【聚烯烃周报】原油、宏观影响更大，LP供需分化矛盾积累中lg...

供给： 

截至6月14日，PP开工率85.11%（+3个百分点）；PDH开工继续0.3个百分点至73.7% ；春检超预期，5月下开始回升，但预计至6月下检修维持高位。PE国内开工率85.8%，较上周升2.5个百分点。节后检修增多，预计5月下开始回升，计划看至6月中检修偏高。

需求：

随着部分地区气温升高，在原本订单偏少的情况下，工厂开工率持续回落，多数行业进入淡季模式，市场心态偏悲观；整体而言，PP下游行业平均开工下降0.64个百分点至50.36%，较去年同期高0.41个百分点。PE下游制品平均开工率较前期-0.12%至41.14%。其中农膜开工率+0.11%；PE管材开工率-1.33%；PE包装膜开工率-0.30%；PE中空开工率-0.03%；PE注塑开工率-0.47%；PE拉丝开工率-0.55%。

库存：

 PP、PE节后中上游库存先增后减，整体持稳。PP上游库存54.4万吨，比上期升1.6万吨；中游库存21，比上期增0.3万吨。上游库存49.8万吨，增3万吨，中游库存65.8万吨，减2.3万吨。

PP下游淡季明显，有一定补库空间（贸易商数据显示开工持续下降同比弱）；目前供需驱动预期仍偏弱（供增需弱，且供应有弹性）。现主要还是原油、宏观影响（关注原油企稳情况），虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，在近端需求没有明显崩塌迹象前，预计PP震荡偏弱为主（PDH开工已回升至高位，供应弹性大）。

PE春检略超预期；虽近下游开工转弱（贸易数据显示，近一个月明显拐头向下），但基本面驱动仍不强。主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，市场对远期宏观、政策预期较好，PE09合约供应端压力不大，当原油（定中枢）止跌后预计偏强震荡，多配品种。

能源价格大幅波动；宏观政策；