上海国际能源交易中心原油交易综述9.19

Jupiter

期货日报网

2023年7月21日碳酸锂期货上市至今，其价格发现、规避风险和资源配置功能得到充分发挥，特别是以盐湖股份为代表的大型央企并购整合为代表的配置资源功能正在有效发挥。截至2024年底，已有66家锂电上市公司发布公告表示，将积极使用碳酸锂期货工具开展套期保值，较2023年12月末的23家增长186%；碳酸锂期货一般法人客户日均持仓占比43.86%，龙头企业的期货市场参与度超过50%，产业客户数量及市场参与水平仍在稳步提升；2024年碳酸锂交割量为14.82万吨，占年消费量的24%，期货市场为产业企业拓宽经营渠道，助力锂电等新能源产业运行效率提升。 一、碳酸锂期现货市场运行格局 1.碳酸锂期货市场价格走势 由图1可见，碳酸锂期货价格已由上市首日的230000元/吨单边震荡下行至2023年12月5日的85400元/吨；经过一波反弹，2024年3月4日期价达到125000元/吨，随后一路震荡下行至2025年5月12日的62560元/吨新低点，期现基差处于低位震荡运行态势；碳酸锂行业在供过于求的市场背景下，呈现大面积亏损的市场格局。 数据来源：Wind，英大期货 2.碳酸锂生产成本与利润空间 数据来

从碳酸锂期货市场功能发挥看起未来的期现市场价格走势

恒力期货

中美关税下降，5月CP出台下调但高于预期，丙烷610美元/吨，较上月下调5美元/吨；丁烷590美元/吨，较上月下调15美元/吨。

恒力期货能化日报20250514

混沌天成期货

宏观&金工早评 | 2025年5月14日 品种：股指、贵金属、国债、基差、金工日报、资金日报 股 指 降关税利好落地后，股指高开低走 昨日股指高开低走，四大期指只有上证50小幅收红，中证500和中证1000出现回调，两市成交量1.29万亿小幅缩量。 A股一季报已经发布，行业呈现显著分化，科技消费等板块净利润修复明显，地产和周期净利润大幅下滑。整体上呈现营收同比微幅下降0.38%，净利润同比增长3.47%，一季度股指由科技股带动的上涨已经体现了企业盈利的阶段性修复。 接下来二季度面临外部环境和政策的混合影响，首先是三部门会议加强了央行对股市的托底预期，尤其是强调了加强汇金发挥类平准基金作用，从而使股市下方支撑较强，市场风险偏好提升明显。而昨日中美日内瓦声明使美国对华关税下调至综合43%水平，同时下游出口行业或又现抢出口效应改善当前状况，进一步加强了市场风险偏好。但是当前拖累指数的主要是地产和产能过剩行业的周期下行压力，43%的综合关税水平仍然偏高，需关注接下利好出尽情绪释放后的短期回调压力。 结论：宽松政策落地引导估值抬升，企业盈利仍然陷于行业分化，预计股市仍呈现科技消费和红利的板块轮动

【宏观早评】美国CPI低于预期，贵金属小幅反弹

农产品早评 | 2025年5月14日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油主力收盘7954元/吨，下跌2元/吨，跌幅0.03%；基差：天津1116（180），山东836（180），江苏596（180），广东626（120）。 供给端：马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示：马来西亚4月棕榈油产量为168.60万吨，环比增加21.52%；进口为5.83万吨，环比减少52.17%；出口为110.23万吨，环比增加9.62%；期末库存量为186.55万吨，环比增加19.37%；SGS公布的数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油产品出口量为215228吨，较上月同期出口量增加3976吨，增幅1.88%；印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，2025年2月份印尼棕榈油产量379万吨，环比减少4万吨；棕榈油（含精炼棕榈油产品）出口280万吨，高于去年同期的217万吨；2月底棕榈油库存225万吨，环比下降23.5%。 需求端：中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，宏观预期好转；根据外媒数据显示，印度4月棕榈油进口量环比下降24%，棕榈油相较于豆油性价比不高限制了其需求；

【农产品早评】棕榈油：马来4月产量超预期，库存环比继续回升

能化早评 | 2025年5月14日 品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃 原油 供应端：特朗普正在出访中东，暂未涉及油价讨论，俄乌将在土耳其谈判。OPEC+继加速5月增产到41.1万桶，8国又开会决定6月继续增产41.1万桶，并警告产量作弊国家若不改变行为，可能在10月就恢复全部220万桶/日的产量。作为增产的主要推动者，沙特一方面或是想重新加强OPEC+的内部纪律，惩罚不遵守配额的国家，另一方面或是配合特朗普的低油价打压通胀政策。EIA数据显示美国原油产量再次下降10万桶/日，低油价在对页岩油产生伤害。 需求：需求端最大的故事是美国一边给关税做减法，一边给自身做加法，减税法案或将推进。昨日中美将关税大幅下降超出市场预期，随后下游订单的恢复进一步激发了市场乐观情绪，但当前美国对中国的综合关税仍有43%水平，远高于去年，对全球的税率也远高于去年，但暂停90天的税率或导致九月后订单需求前置。未来更加关心现实的变化，上周EIA数据显示美国汽油煤油表需仍有韧性，柴油出现下滑，美国经济衰退预期或在逐渐走弱。 库存：截至5月9日，API原油库存上升429万桶/日，汽油库存下降137万

【能化早评】API成品油大幅去库，油价继续回升

有色早评 | 2025年5月14日 品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂 铜 伴随着中美谈判的乐观消息释放，市场一直在往缓和的方向交易，贵金属的避险属性减弱带动回调。而昨日美盘时间，贵金属受到美国通胀数据走低的推动出现了小幅走高，美元指数的小幅走弱减弱了对贵金属的压制。 美国4月CPI同比增长2.3%，为2021年2月以来新低，低于3月份的2.4%，也低于市场预测的2.4%。剔除波动较大的食品和能源价格后，4月核心CPI同比升2.8%，符合市场预期。分项目来看，食品价格同比出现略微下滑，能源价格的下跌（特别是油价）是CPI下调的主要驱动，核心商品通缩转通胀，核心服务价格上涨趋势收窄。整体而言美国“滞涨”预期中的“涨风险”在抢进口和低油价的作用下得到有效控制，通胀的缓解使得美元指数下滑从而减弱对于贵金属的压制。 特朗普再次喊话鲍威尔，通胀已经下降，鲍威尔应该快速降息；“新美联储通讯社”发文称，对于美联储而言，4月CPI就像是在一场备受期待、但幅度仍不确定的风暴来临前，天气状况有所好转的消息。但未来几个月成本可能上升的预期，很可能使美联储继续按兵不动，直到它能够更好地判断物价上涨是否是一次

【有色早评】美4月CPI数据低于预期，基本金属普涨

黑色早评 | 2025年5月14日 品种：铁矿石、双焦 、钢材 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，上周全球铁矿发运小幅回落，主要是巴西发运减量，澳洲及非主流发运均有部分回升。同期，国内铁矿到港也有小幅下降，不过随着疏港回落，周一铁矿港口库存仍有部分增长。国内矿方面，随着前期矿山检修结束，近日国内铁精粉产量有所回升。 需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修有所增加，预计铁水产量趋减。上周钢联数据显示高炉开工率略有回升，日均铁水微增0.22万吨至245.64万吨，钢厂盈利率也小幅上升至58.87%的水平。同期，钢厂铁矿库存因假期有明显减量，但进口矿日耗略有下降，进口矿库销比再度下滑至同期最低。考虑到近期铁水仍处高位，且钢厂库存依然偏低，预计短期钢厂对铁矿仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交有所下滑，但远期美元货成交明显回升，目前PB粉落地亏损有所扩大，显示国外需求仍相对强于国内。 综合而言，近日铁矿市场供增需稳，基本面变动不大，但受益中美关税政策缓和带来的宏观预期向好，短期矿价走势延续震荡偏强运行。 二、消息及数据 1.5月13日Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量14

【黑色早评】焦炭供需偏宽松，开启第一轮提降

近期，中美经贸高层会谈取得实质性进展，有效提振市场风险偏好。受此影响，沪胶期货市场做多情绪升温，2509合约价格重回15000元/吨整数关口。展望后市，胶价有望维持偏强震荡格局。 泰国延后开割期 作为全球最大的天然橡胶生产与出口国，泰国橡胶产业的动态对国内胶市影响显著。近期，泰国橡胶管理局（RAOT）宣布将2025年度天然橡胶开割季由原定的5月延后至6月。此次推迟主要受三方面因素驱动：其一，天气条件制约。持续的干旱与异常天气影响橡胶树生长及乳胶分泌，推迟割胶可使橡胶树有足够的时间恢复生长，为后续提升产量与质量创造条件。其二，政策调控需求。在全球橡胶市场基本面偏弱的背景下，泰国政府意图通过延缓割胶节奏，调节市场供应，进而支撑橡胶价格。其三，劳动力资源短缺。随着泰国经济发展与人口结构变迁，年轻一代对橡胶种植及割胶工作兴趣减退，导致产业劳动力供给不足。 据泰国橡胶管理局消息，此次推迟开割季旨在稳定国内原料价格，预计将使天然橡胶产业链供应减少约20万吨。这一供应收紧预期，直接提振沪胶价格。 国内轮胎开工率修复 受“五一”假期及节后订单不足影响，国内轮胎企业普遍安排2至5天检修，导致节后首周产能

沪胶 偏强震荡运行

农产品早评 | 2025年5月13日 品种：油脂油料、橡胶、生猪、苹果、纸浆、红枣 油 脂 棕榈油： 昨日棕榈油主力收盘8024元/吨，上涨84元/吨，涨幅1.06%；基差：天津936（-108），山东656（-108），江苏416（-128），广东506（-128）。 供给端：据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚4月1-30日棕榈油产量预估增加24.62%，预计为173万吨，其中马来半岛增加28.06%，沙巴增加24.07%，沙捞越增加11.37%，马来东部增加20.76%；据船运调查机构Intertek Testing Services数据显示，马来西亚5月1-10日棕榈油产品出口量为293991吨，较上月同期出口环比减少29169吨，减幅9.03%；印尼棕榈油协会（GAPKI）数据显示，2025年2月份印尼棕榈油产量379万吨，环比减少4万吨；棕榈油（含精炼棕榈油产品）出口280万吨，高于去年同期的217万吨；2月底棕榈油库存225万吨，环比下降23.5%。 需求端：中美日内瓦经贸会谈联合声明发布，宏观预期好转；根据外媒数据显示，印度4月棕榈油进口量环比下降24%

【农产品早评】橡胶：中美谈判取得进展，胶价大幅反弹

能化早评 | 2025年5月13日 品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃 原油 供应端：特朗普将进行中东访问，俄乌将在土耳其谈判，本周地缘动向可能对OPEC+的产量宽松预期进行进一步的确认。OPEC+继加速5月增产到41.1万桶，8国又开会决定6月继续增产41.1万桶，并警告产量作弊国家若不改变行为，可能在10月就恢复全部220万桶/日的产量。作为增产的主要推动者，沙特一方面或是想重新加强OPEC+的内部纪律，惩罚不遵守配额的国家，另一方面或是配合特朗普的低油价打压通胀政策。EIA数据显示美国原油产量再次下降10万桶/日，低油价在对页岩油产生伤害。 需求：需求端最大的故事仍然是美国的关税战，昨日中美将关税大幅下降超出市场预期，导致乐观情绪有了短暂宣泄，但当前美国对中国的综合关税仍有43%水平，远高于去年，对全球的税率也远高于去年，对现实需求的抑制或仍将存在。未来更加关心现实的变化，上周EIA数据显示美国汽油煤油表需仍有韧性，柴油出现下滑，美国经济的衰退预期或在逐渐走弱。 库存：截至5月2日，EIA原油库存下降203万桶/日，汽油库存上涨18.8万桶/日，馏分油库存下降11

【能化早评】关税降温利好释放，油价冲高回落

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 <p>上海原油价格下跌。主力合约2211，以634.7元/桶收盘，下跌31.8元，跌幅为4.77%。</p>
 <p>全部合约成交208488手,持仓量增加1136手至63101手。主力合约成交179200手,持仓量增加735手至38120手。</p>
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<p>上海原油价格下跌。主力合约2211，以634.7元/桶收盘，下跌31.8元，跌幅为4.77%。</p><p>全部合约成交208488手,持仓量增加1136手至63101手。主力合约成交179200手,持仓量增加735手至38120手。</p>

上海原油价格下跌。主力合约2211，以634.7元/桶收盘，下跌31.8元，跌幅为4.77%。 全部合约成交208488手,持仓量增加1136手至63101手。主力合约成交179200手,持仓量增加735手至38120手。

上海国际能源交易中心原油交易综述9.19

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