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上海期货交易所2025年05月28日
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的货物数量。 地区 仓库 期货 增减
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单位: 吨 上海 世天威洋山 0 0 中储临港物流 202 -2721 世天威外高桥 302 0 合计 504 -2721 山东 象屿速传青岛 3226 -504 山东中储 907 -1613 中外运供应链 4435 -1311 青岛泺亨 0 0 山港青岛国际物流 5544 -3326 青岛招商局 4536 -1008 济钢国际物流 1109 0 山港龙口海纳 0 0 合计 19757 -7762 海南 海垦现代物流 0 0 天津 中储陆通 0 0 总计 20261 -10483
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05-28 15:39
上海期货交易所2025年05月27日
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的货物数量。 地区 仓库 期货 增减
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单位: 吨 上海 世天威洋山 0 0 中储临港物流 2923 0 世天威外高桥 302 0 合计 3225 0 山东 象屿速传青岛 3730 0 山东中储 2520 -101 中外运供应链 5746 504 青岛泺亨 0 0 山港青岛国际物流 8870 -1613 青岛招商局 5544 -202 济钢国际物流 1109 101 山港龙口海纳 0 0 合计 27519 -1311 海南 海垦现代物流 0 0 天津 中储陆通 0 0 总计 30744 -1311
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05-27 15:27
上海期货交易所2025年05月26日
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的货物数量。 地区 仓库 期货 增减
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单位: 吨 上海 世天威洋山 0 0 中储临港物流 2923 -202 世天威外高桥 302 0 合计 3225 -202 山东 象屿速传青岛 3730 -4132 山东中储 2621 -1109 中外运供应链 5242 -604 青岛泺亨 0 -403 山港青岛国际物流 10483 -1411 青岛招商局 5746 -2620 济钢国际物流 1008 -1008 山港龙口海纳 0 0 合计 28830 -11287 海南 海垦现代物流 0 0 天津 中储陆通 0 0 总计 32055 -11489
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05-26 16:09
上海期货交易所2025年05月23日
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的货物数量。 地区 仓库 期货 增减
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单位: 吨 上海 世天威洋山 0 0 中储临港物流 3125 0 世天威外高桥 302 0 合计 3427 0 山东 象屿速传青岛 7862 201 山东中储 3730 -1612 中外运供应链 5846 -1311 青岛泺亨 403 0 山港青岛国际物流 11894 -1815 青岛招商局 8366 403 济钢国际物流 2016 0 山港龙口海纳 0 0 合计 40117 -4134 海南 海垦现代物流 0 0 天津 中储陆通 0 0 总计 43544 -4134
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05-23 15:38
上海期货交易所2025年05月22日
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的货物数量。 地区 仓库 期货 增减
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单位: 吨 上海 世天威洋山 0 0 中储临港物流 3125 0 世天威外高桥 302 -101 合计 3427 -101 山东 象屿速传青岛 7661 -4435 山东中储 5342 -1311 中外运供应链 7157 -705 青岛泺亨 403 0 山港青岛国际物流 13709 -3024 青岛招商局 7963 -1714 济钢国际物流 2016 -706 山港龙口海纳 0 0 合计 44251 -11895 海南 海垦现代物流 0 0 天津 中储陆通 0 0 总计 47678 -11996
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05-22 15:30
上海期货交易所2025年05月21日
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的货物数量。 地区 仓库 期货 增减
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单位: 吨 上海 世天威洋山 0 0 中储临港物流 3125 -1713 世天威外高桥 403 0 合计 3528 -1713 山东 象屿速传青岛 12096 0 山东中储 6653 0 中外运供应链 7862 0 青岛泺亨 403 0 山港青岛国际物流 16733 -1008 青岛招商局 9677 -201 济钢国际物流 2722 0 山港龙口海纳 0 0 合计 56146 -1209 海南 海垦现代物流 0 0 天津 中储陆通 0 0 总计 59674 -2922
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05-21 15:35
上海期货交易所2025年05月20日
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的货物数量。 地区 仓库 期货 增减
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单位: 吨 上海 世天威洋山 0 0 中储临港物流 4838 0 世天威外高桥 403 0 合计 5241 0 山东 象屿速传青岛 12096 -706 山东中储 6653 -1209 中外运供应链 7862 -1008 青岛泺亨 403 0 山港青岛国际物流 17741 0 青岛招商局 9878 -1714 济钢国际物流 2722 0 山港龙口海纳 0 0 合计 57355 -4637 海南 海垦现代物流 0 0 天津 中储陆通 0 0 总计 62596 -4637
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05-20 15:32
上海期货交易所2025年05月19日
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的货物数量。 地区 仓库 期货 增减
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单位: 吨 上海 世天威洋山 0 0 中储临港物流 4838 0 世天威外高桥 403 0 合计 5241 0 山东 象屿速传青岛 12802 -1814 山东中储 7862 0 中外运供应链 8870 -202 青岛泺亨 403 0 山港青岛国际物流 17741 -1008 青岛招商局 11592 0 济钢国际物流 2722 0 山港龙口海纳 0 0 合计 61992 -3024 海南 海垦现代物流 0 0 天津 中储陆通 0 0 总计 67233 -3024
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05-19 15:35
上海期货交易所2025年05月16日
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的货物数量。 地区 仓库 期货 增减
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单位: 吨 上海 世天威洋山 0 0 中储临港物流 4838 -807 世天威外高桥 403 0 合计 5241 -807 山东 象屿速传青岛 14616 -302 山东中储 7862 -1512 中外运供应链 9072 -806 青岛泺亨 403 -202 山港青岛国际物流 18749 -705 青岛招商局 11592 -605 济钢国际物流 2722 0 山港龙口海纳 0 0 合计 65016 -4132 海南 海垦现代物流 0 0 天津 中储陆通 0 0 总计 70257 -4939
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05-16 15:31
【专题报告】关于合成胶的思考
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观点及导语： 年初至今，天然橡胶RU、
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NR、合成胶BR，均呈震荡下跌走势。特别是4月初美国超高关税宣布之后，三胶均加速下跌，其中合成胶表现最弱，跌幅最大。我们对近期合成胶的供需情况以及行情演绎做了以下梳理： 1.丁二烯上半年供应同比增幅显著，需求增幅小于供应增幅， 2.顺丁橡胶上半年供需宽松幅度大于丁二烯，目前处于高供应高库存状态，后续或继续累库，加工利润是否加深倒挂幅度是抑制产能释放的关键。 3.2025年初至今，BR新注册仓单约1890吨，BR2507合约虚实比显著增长，可能有挤仓风险。 4.目前的大涨行情核心来自供应扰动+宏观转好+挤仓风险，需要注意供应端和宏观后续的边际变化。 一、合成胶缘何震荡走弱？ 1、 丁二烯高供给且成本中枢不断下移 丁二烯总供应（含预测以及进出口）2025年1-5月累计约243.5万吨，累计同比增幅22.27%；成本角度来看，随着OPEC+供给预期增量及美国超高关税冲击，原油价格大幅下跌，丁二烯成本重心不断下移。 2、顺丁橡胶高供给，需求平淡，高库存，低利润 顺丁橡胶产能利用率同期较高水平，总供应（含预测以及进出口）2025年1-5月累计约59.5万吨，累计同比增幅21.69%。 而需求端来看，顺丁橡胶主要用于生产轮胎，尤其是半钢胎和全钢胎。在全钢胎中，天然橡胶的占比约为38%，而合成橡胶（包括顺丁橡胶和丁苯橡胶）的占比不超过5%。在半钢胎中，天然橡胶的占比约为20%，合成橡胶（包括顺丁橡胶和丁苯橡胶）的占比约为25%。 从春节后的全钢胎及半钢胎的产能利用率来看，2025年的产能利用率大部分时间均低于去年同期水平，需求端表现不及预期，尤其是美国超高关税宣布后，汽车及轮胎出口预期显著下滑（汽车及轮胎出口关税未变，但总需求遭遇强冲击）。 在高供给，且需求偏弱的背景下，顺丁橡胶库存维持同期高位，且后续可能继续累库。加工方面，在丁二烯成本不断下移的情况下，仍维持较低的利润水平——加工利润继续倒挂加深而导致顺丁产能开工率的降低，是后续供需的重要转点。 综上，我们总结下合成胶之前弱势的主要逻辑，一方面是丁二烯高供给，成本重心下移，导致顺丁橡胶成本中枢下移，且在顺丁橡胶高供给的情况下，需求表现平淡，库存同期偏高水平。另一方面，是美国超高关税冲击推波助澜，丁二烯成本下移的原因是原油下跌，当然原油下跌不全是因为关税问题还有OPEC供给增量问题，另外关税导致合成胶的需求预期偏弱。 二、近期发生了什么变化？ 我们现在聊聊第二个问题，环境发生了什么变化，导致橡胶及合成胶的反弹？我们顺着上述合成胶走弱的逻辑来看： 1、美国关税冲击减弱：伴随中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行，并取得显著成果，关税的冲击缓和，原油价格显著反弹，丁二烯成本上移，同时伴随关税冲击缓和，商品市场情绪回暖，经过显著下跌后的商品迎来价格修复。 2、原料端干扰:5月13日，根据CCF报道，某大型化工企业乙烯裂解装置压缩机故障，预计停机一个月。该乙烯产能约150万吨，估算丁二烯的产出，约占丁二烯产能的2%，丁二烯价格显著上涨。 3、合成胶BR2507合约潜在挤仓隐患 根据上期所提供的合成橡胶合约交易操作手册中的规定，6月为合成胶期货库存标准仓单中去年仓单的集中注销月份。由于目前BR期货库存不断减少，07合约虚实比环比显著提升，同比亦大幅增长。 我们将丁二烯橡胶每日仓单变化做了统计，到目前为止2025年新注册的仓单最大值约为1890吨，而当前BR2507合约持仓约7.4万手，对应未平仓数量约37万吨，显著超过了丁二烯橡胶当月产量，存在潜在挤仓风险，助推价格走强。 三、操作机会探讨 基于以上分析，形成策略如下： 策略1：做多BR2507：关税冲击缓和，且丁二烯供给端的干扰，以及潜在挤仓风险，尝试逢低做多BR2507。 策略2：BR07-09跨期正套：基于新仓单缺乏的背景，稳健些可尝试BR07-09跨期正套。 策略3：做空BR2509、BR2510合约：当前的反弹来自关税冲击缓和，且丁二烯供给干扰，但丁二烯暂停的供给后期将会恢复，且丁二烯橡胶的高供给、平淡需求环境仍在，后期关税谈判仍然存在反复和冲击，因此后期丁二烯橡胶价格仍有回落的动力。 风险：乙烯裂解故障装置复产、宏观政策变动、新仓单注册量高于预期。 加入知识星球，共同探讨！
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混沌天成期货
05-16 09:05
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