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每日钢市：期螺翻红，钢坯探涨，钢价窄幅运行
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源出厂含税价上涨10报3320元/吨。黑色期货先抑后扬，午后市场成交好转，悲观情绪有所缓解。 18日，黑色系期货小幅上涨。期螺主力合约收盘价3513，与上一交易日上涨0.26%，DIF与DEA交叉向下，RSI三线指标位于21-25，延布林带下轨运行。 3月18日，7家钢厂下调建筑钢材出厂价10-200元/吨。二、品种钢材每日价格行情螺纹钢：3月18日，国内建筑钢材价格涨跌互现。全国主要城市螺纹钢均价3666元/吨，较上个交易日跌13元/吨。具体来看，早盘期螺窄幅波动，上午全国主流城市现货价格小幅趋弱。市场方面，上午商家反馈成交不畅，午后期螺翻红，部分低位资源开始回涨，商家反馈下午成交明显好转。短期来看，虽然近期市场呼吁钢厂主动性减产，但从上周铁水产量来看，长流程钢厂大面积减产动力不足。好在近日期螺反弹，悲观情绪有一定修复，同时本周消费端或有一定恢复。因此预计19日国内建筑钢材价格或将窄幅震荡为主。热轧板卷：3月18日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价3813元/吨，较上个交易日下跌7元/吨。市场终端需求依旧一般，复工和劳务上工率同比下降，且低于去年水平。另外，化债对基建需求拉动减弱的预期，进一步压制成材需求回升的空间。钢厂利润持续被压缩，部分钢厂推迟复产，而正常生产的钢厂也有了检修计划。因此，19日全国热轧板卷价格或将维持现状。冷轧板卷：3月18日，全国冷轧板卷现货价格弱势运行，全国均价4510元/吨，较上一交易日下跌16元/吨。从市场来看，黑色期货先抑后扬，早盘黑色期货震荡下行，市场价格也跟随下跌；午盘上涨，有部分城市上调报价，大多市场为出货暂稳报价。据华东部分贸易商反馈，下游终端释放了部分采购需求，贸易商也积极促进成交出货，日内整体成交尚可。钢厂方面，今日虽有部分钢厂下调接单价，但市场响应度不高，钢厂供应持续维持高位，供需矛盾仍较突出。综合来看，预计19日全国冷轧板卷现货价格或将弱稳运行。中厚板：3月18日，全国24个主要城市20mm普板均价3954元/吨，较上个交易日下跌12元/吨。黑色系期货飘红，全天震荡上行，但由于上周中板跌价幅度较大，贸易商不敢贸然拉涨，多数商户报价持稳以出货为主。心态方面，虽然盘面久违上涨，但螺纹和中板价差偏大且库存偏多，尤其是低合金，贸易商认为价格仍有下行空间，心态并没有好转。成交方面，全国普板成交尚可，但低合金仍然以低价跑货为主，尤其西南和华东地区。下游需求较弱，但也存在看涨拿货的终端。综合来看，市场需求恢复缓慢，预计19日全国中厚板价格持稳可能性较大。三、原燃料每日价格行情铁矿石：3月18日，山东港口进口铁矿主流品种价格较上一工作日偏强运行，累计上涨15-20。卖盘方面，贸易商报价积极性一般，截至目前现货市场成交较少；山东远月市场询报情绪一般，5月底PB粉有少量买盘；买盘方面，周初钢厂多持观望状态，询盘较少。目前PB粉主流在798-803；卡粉主流在895-900；PB块主流在955-960。焦炭：3月18日，市场价格偏弱运行，市场情绪低迷，影响双焦市场持续下行，焦煤端高价资源成交率较低，矿方持续降价，焦企即期利润明显修复，不过由于焦炭需求一般，多数焦企执行以销定产维持一定的限产状态，短期内提产意愿不强；下游方面，终端市场拖累下钢厂高炉复产节奏缓慢，铁水产量维持低位震荡，钢厂多以去化前期钢材库存为主，高炉开工率一般，焦炭维持刚需采购，部分钢厂表示本周将再次提降焦炭，预计短期内焦炭价格偏弱运行。废钢：3月18日，市场价格普跌，钢厂废钢采购价格以跌为主。全国45个主要市场废钢平均价2377元/吨，较上一交易日价格下调33元/吨。具体来看，上周主流钢企接连下调废钢采购价格，带动一片钢厂伴随下行，且由于钢厂目前利润和成材去库不佳，生产节奏较为谨慎；市场方面恐跌情绪持续，采购价格同步下跌，且不敢收货，加快出货节奏，基地维持低库存，甚至空库存。短期废钢处于供需两弱的局面，预计19日全国废钢市场或将继续偏弱运行。四、钢材市场价格预测由于近期钢厂高炉仍有减产预期，原燃料价格或继续承压运行。本周钢材需求继续缓慢恢复，库存有可能迎来拐点，供需压力缓解，但目前市场信心不足，观望情绪居多，短期钢价或窄幅震荡运行、涨跌互现。
我的钢铁网2024-03-18
Mysteel周报：汽车原材料价格监测（3.11-3.15）
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增加，整体库存小幅降低。市场方面，本周黑色期货盘面震荡下跌运行，冷轧市场价格随之跟跌。展望下周，近期无钢厂检修，预计下周样本企业产量会维持在85万吨左右的水平。但市场交投氛围较为冷清，整体成交多日表现不佳，商家心态偏悲观。在供需矛盾逐步累积显现的状态下，预计下周冷轧板卷价格或将震荡偏弱运行。主要内容摘要②——热卷：热轧板卷市场增库速度减缓，成交较为冷清本周国内热轧板卷价格大幅下跌。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为3886元/吨，较上周下跌142元/吨；4.75mm热轧板卷均价为3820元/吨，较上周下跌142元/吨。从各区域的库存数据看，降幅最大的区域是华东，较上周降3.64万吨，增幅最大的区域是西北区域，较上周增加3.67万吨。本周市场库存继续增加，但增速明显减缓，库存处于较高位置。市场快速波动的情况下，下游观望情绪加重，市场成交较为冷清，商家出手谨慎，从各区域库存情况来看已经开始有拐点出现的迹象，预计月底前或将有或将有一定程度反弹。主要内容摘要③——优特钢：上周全国优特钢价格宽幅下跌，预计本周优特钢市场偏弱运行上周全国优特钢价格宽幅下跌，其中45#收4162元/吨，周环比下降109元/吨；40Cr收4414元/吨，周环比下跌104元/吨；20CrMnTi收4530元/吨，周环比下降102元/吨；CrMo收5283元/吨，周环比下降90元/吨。供应方面，上周共有10家钢厂发布调价信息，累计发布调价信息14次。2月全国优特钢棒材（46家样本）产量412.48万吨，环比减少3.80万吨，同比增加54.99万吨；3月预计产量439.70万吨，环比增加27.22万吨，同比增加55.65万吨。库存方面，上周全国优特钢棒材样本总库存291.12万吨，周环比增加8.94万吨，增幅3.29%。月环比增加19.67万吨，年同比增加81.75万吨。需求方面，上周全国优特钢市场需求不足，成交清淡。截止3月15日，本周样本贸易企业日成交均值3.99万吨，周环比减少0.64万吨，降幅13.82%。综合来看，上周全国优特钢市场价格宽幅下跌。市场方面，上周期螺震荡下行，影响市场心态，下游采购积极性不高，成交疲软。钢厂方面，钢厂调价以下调为主。情绪方面，黑色期货持续震荡下行，跌幅明显，市场情绪日渐悲观，贸易端以降价出货回笼资金为主。综上所述，预计本周优特钢市场偏弱运行。主要内容摘要④——不锈钢：周内不锈钢价格趋弱运行，下周预计或将震荡下行本周市场低价规格资源相对有限，但下游仍多担忧库存消化不佳，后续行情拉涨乏力，对当前价位接受程度一般，市场商家多观望为主，调价意愿不强，午后期货盘面稳中趋强运行，部分现货商家小幅上调现货价格，市场询单和成交均有所好转，部分下观望订单陆续入场采购。贸易商对后市多持谨慎态度，谨慎操作为主。预计本周不锈钢相关原材料价格呈现弱势，市场商家信心不足，近日有明显的让利促进成交的报价意向，预计短期内不锈钢圆钢价格会维持震荡下行的运行趋势。三、汽车行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要⑤——铝：上周铝价延续偏弱运行，库存持续增加叠加进口到货压力较大，持货商尝试挺价出货，市场大户收货积极性尚可，中间商按需采购，下游接货意愿较为薄弱。临近周末，库存出现去化，但由于前期国内库存及海外进口货源有待消化，导致现货市场流通货源充裕。在此情况下持货商普遍下调价格积极出货，临近周末下游逢低进行需求支撑市场交投。四、汽车行业动态信息一览 1、国资委再度“喊话”三大汽车央企，鼓励支持开展高质量投资并购时隔十日，国务院国资委再度向中国一汽、东风集团和长安汽车三大中央车企“喊话”。 “我们将发挥中央企业体系优势，有效整合产业资源，更好发挥科技创新、产业控制、安全支撑作用，重点做好三篇文章，助力我国由汽车大国向汽车强国迈进。”3月16日，国务院国有资产监督管理委员会副主任苟坪在中国电动汽车百人会论坛（2024）上表示，近年来，国资央企把握技术进步和产业变革趋势，谋划实施新能源汽车转型发展战略。但总体上看，中央企业发展新能源汽车的步伐还不够快、成效还不够明显，在产品竞争力、市场占有率、前瞻性、引领性技术创新等方面急需加力加速，奋力追赶。同日，市场有消息传出，针对三家中央汽车企业的新考核办法正在讨论中，预计很快便会下发。包括市场占有率、利润结构、科技创新以及安全生产等数项新指标，可能会被纳入新考核体系中。消息称，对三家央企考核的调整，目标不仅在于推动企业优化，更重要的在于推动央企投资并购，加入对新能源市场的专业化整合之中。 3月5日，国资委主任张玉卓在十四届全国人大二次会议首场“部长通道”集中采访活动上透露，将对一汽、东风和长安汽车三大央企的新能源汽车业务进行单独考核。苟坪所提及的“三篇文章”包括：科技文章、赶超问题和改革文章。其中，“赶超文章”的表述与今日消息所称的“新考核办法”部分精神相一致。“正视中央企业在新能源汽车发展中存在的差距与不足，加大资源投入，加快转型步伐，实施战略性新兴产业投资倍增行动计划，综合运用股权投资、基金投资等方式，鼓励支持中央企业开展高质量投资并购，专业化整合，加快掌握产业核心资源和关键技术。”苟坪阐述了“赶超文章”的内容。 “虽然考核内容可能不会过多涉及利润目标，但也不允许以牺牲利润的方式单纯的换取销量。”有三大汽车央企内部人士分析表示，对三家中央汽车企业的新考核办法会是综合性的，旨在提升央企在新能源汽车领域的整体创新能力和竞争力。数据显示，三家中央汽车企业2023年完成新能源汽车直接投资近360亿元，投资比重超过60%；今年前两个月，中央企业实现新能源汽车销量22.1万辆，同比增长114.5%，新能源汽车市场占有率较2023年年底提升5.4个百分点。然而，相对去年国内新能源整体超30%的渗透率，一汽、东风及长安三大央企的这一数据普遍偏低。其中，长安汽车2023年全年新能源汽车销量占公司总销量的比重约为18.6%，东风汽车集团为16.7%（据港股上市公司产销快报）；中国一汽则不足10%。事实上，三大汽车央企此前均已制定了各自的新能源汽车发展目标。其中，东风集团力争到2025年自主乘用车与合资的销量比达到1:1；产品主要以燃油车为主转向节能汽车与新能源并重；2024年实现自主乘用车主力品牌全新车型100%电动化；到2025年，新能源汽车销量占自主品牌的50%，占自主乘用车品牌的70%。对于“赶超文章”中的“高质量投资并购”，三大央企中的长安汽车在此前亦有动作。今年2月，陷入经营困境的造车新势力高合汽车曾与长安方面进行了接触。尽管长安汽车董事长朱华荣在回应这一会面时表示，“在谈，离‘妥’还远”，但有业内人士认为，国资委有关央企“高质量投资并购”的表述，对高合是一定程度上的利好。 “确实是很利好的消息，希望动作能快些。”有高合内部人士表示。 2、国家电动汽车电池及充电系统产业计量测试中心落户深圳日前，国家市场监管总局正式批准深圳成立“国家电动汽车电池及充电系统产业计量测试中心”。该中心的环境适应性实验室，可以实现对电动汽车整车能耗和续航里程的测试，完成动力电池在不同环境温度下的条件测试国家电动汽车电池及充电系统产业计量测试中心自2018年9月获批筹建以来，开展了动力电池关键参数量值溯源、电池一致性等测试评估，通过深入开展计量测试技术方法研究，率先实现电动汽车充电桩“远程计量”，并建立充电桩计量大数据平台，接入超过12万台充电桩，通过计量数据实现了充电桩计量工作模式的创新转变。
我的钢铁网2024-03-18
Mysteel周报：家电原材料价格监测（3.11-3.15）
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增加，整体库存小幅降低。市场方面，本周黑色期货盘面震荡下跌运行，冷轧市场价格随之跟跌。展望下周，近期无钢厂检修，预计下周样本企业产量会维持在85万吨左右的水平。但市场交投氛围较为冷清，整体成交多日表现不佳，商家心态偏悲观。在供需矛盾逐步累积显现的状态下，预计下周冷轧板卷价格或将震荡偏弱运行。主要内容摘要②——涂镀：原料价格走弱，需求恢复缓慢，涂镀价格小幅下跌本周镀锌周产量为94.92万吨，环比增加0.1万吨；彩涂周产量为17.02万吨，环比减少0.71万吨。涂镀总产量明显恢复。库存方面，本周镀锌厂库存量为70.01万吨，环比增加0.05万吨，社会库存132.4万吨，环比减少0.92万吨；彩涂厂库存量为19.46万吨，环比增加0.02万吨，社会库存33.51万吨，环比增加0.43万吨。本周全国涂镀板卷均价继续弱势下跌，且跌幅有所扩大。原料方面来看，本周冷轧基料价格下跌，成本端支撑进一步减弱。从下游消费端看，客户反馈节后市场成交一直处于低位水平，开复工数目较少。生产方面看，因需求不佳，本周供应端出小幅减量，产能利用率下降。原料方面看，当前原料热卷价格继续下跌，成本支撑再度减弱。展望下周，随着产能利用率小幅回落，下周涂镀供应或将继续维持当前水平。但目前总库存为三年来高位水平，需求还有待进一步释放，预计下周全国涂镀板卷价格弱势下跌为主，跌幅或有所收窄。三、家电行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要③——铝：上周铝价延续偏弱运行，库存持续增加叠加进口到货压力较大，持货商尝试挺价出货，市场大户收货积极性尚可，中间商按需采购，下游接货意愿较为薄弱。临近周末，库存出现去化，但由于前期国内库存及海外进口货源有待消化，导致现货市场流通货源充裕。在此情况下持货商普遍下调价格积极出货，临近周末下游逢低进行需求支撑市场交投。四、家电行业动态信息一览 1、机构：1月中国客厅智能设备总零售额119亿元，同比涨29% 3月13日，据洛图科技（RUNTO）线上监测数据显示，2024年1月，中国客厅智能设备包括智能投影、智能电视、智能平板、智能音箱、回音壁、智能盒子、XR、智能门锁、监控摄像头等产品的线上监测市场（不含抖快等内容电商）总零售量为701万台，同比上涨20.3%；总零售额达119亿元，同比上涨29.0%。规模的上涨来源于年货节的促销和春节的错位。除智能音箱、智能盒子和XR设备外，其他产品均呈现出双位数的上涨，其中安防类产品智能门锁和摄像头分别大涨77.7%和54.6%。 2、国务院：开展家电产品以旧换新国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，其中提出，到2027年，废旧家电回收量较2023年增长30%。开展家电产品以旧换新。以提升便利性为核心，畅通家电更新消费链条。支持家电销售企业联合生产企业、回收企业开展以旧换新促销活动，开设线上线下家电以旧换新专区，对以旧家电换购节能家电的消费者给予优惠。鼓励有条件的地方对消费者购买绿色智能家电给予补贴。加快实施家电售后服务提升行动。聚焦汽车、家电、家居产品、消费电子、民用无人机等大宗消费品，加快安全、健康、性能、环保、检测等标准升级。加快完善家电产品质量安全标准体系，大力普及家电安全使用年限和节能知识。加快升级消费品质量标准，制定消费品质量安全监管目录，严格质量安全监管。完善碳标签等标准体系，充分发挥标准引领、绿色认证、高端认证等作用。鼓励有条件的地方统筹使用中央财政安排的现代商贸流通体系相关资金等，支持家电等领域耐用消费品以旧换新。引导银行机构合理增加绿色信贷，加强对绿色智能家电生产、服务和消费的金融支持。
我的钢铁网2024-03-18
Mysteel钢铁市场周度观察：钢厂降产决心存疑
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料价格下跌，并未明显恶化（图一）：节后黑色品种价格共振下跌，但从环比变化来看，原料跌幅大于成材，钢厂亏损幅度逐步修复。当下，钢厂和贸易商都在共同承担价格下跌的压力，但贸易商承受的压力明显大于钢厂。钢厂虽然面临高库存压力，但利润压力不大：这将持续考验钢厂后续降产的决心和毅力。两周前云南、贵州地区钢厂集中减产保价，上周山东、广东省钢铁行业协会呼吁当地钢厂按照中钢协“三定三不要”原则组织生产，自我约束、主动控产。分析过去两年钢厂大规模主动减产的前提条件是钢厂即期利润亏损至250元/吨以上且钢厂维持高厂库。而当下钢厂尚不具备主动大规模减产的条件，减产决心存疑：春节前，钢厂生产成材的即期亏损达200元/吨，但随着原料价格不断下调，截至3月14日，江苏地区生产螺纹即期亏损104元/吨，生产热卷则已有29元/吨的微利预计三月末螺纹表需250万吨/周，低于去年农历同期356.9万吨/周。预计金三银四需求高度280万吨/周，低于去年356.9万吨/周的高点。虽然表需高度差于往年同期，但钢厂高厂库压力或将边际改善：进一步制约钢厂减产的积极性。上周期现钢价再次急跌，钢厂亏损压力加大，钢厂或有小幅减产的短期动力。但即使本周铁水生产水平不触底反弹而继续小幅下降，降产力度也远远不够支持钢价出现趋势性反弹。这样“随机（成本）应变”的“挤牙膏”式减产难以传递积极供需平衡信号，反而导致钢价不断寻底下跌。提示铁水见底后或导致原料价格企稳，可能再现“挤压钢厂利润”的困境。在市场看不到钢铁产量持续下降的明确信号前，钢价仍然在寻底，而价格拐点出现的前提是钢厂再次承受利润之痛。螺纹： Mysteel139家小样本数据显示，上周螺纹产量结束连续两周上涨趋势（-1.9万吨至218.5万吨），但螺纹总库存仍维持小幅累库（环比增加6万吨至1324.8万吨），表明“金三”旺季需求的成色远弱于预期：上周上海螺纹*均价周环比下降154元/吨至3572元/吨。预计本周螺纹总库存或结束连续16周累库，迎来去库拐点。但钢厂大幅降产决心不足，或导致去库幅度低于去年农历同期水平。螺纹需求维持弱势，资金回款是拖累需求恢复速度的主要因素。据百年建筑调研显示，上周第四期187家建筑施工头部企业资金到位率47.7%，低于去年60%的水平：预计三月下旬螺纹表需均值为240万吨/周，低于去年农历同期333万吨/周的水平。虽然目前钢厂面临高厂库的压力（上周螺纹厂库同比去年农历同期增加53万吨，库存水平为近五年农历同期中的次高），但钢厂亏损幅度并未恶化，钢厂减产意愿存疑。过去两年，钢厂大规模主动减产的前提条件一般是亏损至250元/吨以上（截至3月14日，江苏钢厂生产螺纹即期亏损104元/吨）。短流程方面，随着周五废钢价格再次提降50元/吨，江苏地区电炉谷电生产亏损28元/吨，环比上周64元/吨的亏损幅度有所修复：预计后续短流程螺纹产量或有小幅增量空间。在螺纹产量难有大幅下降，需求边际回升的供需基本面下，预计本周螺纹总库存去库幅度仅为0.5%，低于去年1.2%的降幅。热卷：上周上海热卷*均价环比下跌 98 元/吨至 3788 元/吨。相对螺纹下游房建、基建需求启动乏力，热卷需求稳定恢复，价格下跌速度也低于螺纹。进入3月，模型测算热卷生产亏损（模型计算）改善速度快于螺纹钢：目前部分钢厂热卷生产已经出现微利。虽然目前热卷周度表需恢复至去年农历同期水平，但仍难以快速消化高位库存，热卷去库拐点较正常去库周期延迟，库销比处于过去三年农历同期高位。因此，即使热卷供需双增，热卷高库存压力也难以支持热卷走出独立行情。微利之下钢厂虽暂时遏制提产冲动（前调数据显示热卷产量未来两周将下降4万吨左右）但降产力度有限：上周热卷产量318.5万吨，节前产量315.8万吨。预计在钢厂释放明确减产决心信号和热卷库存压力不减的环境下，热卷价格继续下探。铁矿：上周青岛港PB粉周均价812元/吨，较前一周下跌78元/吨，创自去年六月以来的最低点。周末14号文发布后，基建需求预期继续恶化，钢价大跌导致共有7家钢厂临时宣布检修，铁水产量见底预期落空，价格踩踏式下跌。目前62%澳粉指数已下跌至104美金附近，已接近个别非主流矿成本，四月发运量边际走弱。近期钢材开始去库，钢厂压力缓解，本周产量有望见底回升。钢厂对铁矿刚需增加，或带动港口成交放量，价格企稳。但价格上涨幅度仍将取决于铁水增产幅度和钢材去库速度，预计短期内两者仅边际转好，难有趋势性改善，预计矿价仍将底部徘徊。双焦：钢材需求慢启动，钢厂对原料采购情绪不高，导致焦化厂去库难度较大，即使上上周多家焦企发函挺价，但焦化产能过剩严重，焦化入炉煤成本支撑减弱，焦炭价格继续寻底：上周第五轮提降落地，港口准一级焦*均价2032元/吨，较前一周下跌94元/吨。市场反馈当前钢厂并无大幅减产意愿，且前调数据显示下周铁水或将见底回升，叠加目前焦化厂普遍加大限产力度，日均产量刷新历年同期低点，对原料价格形成底部支撑。但短期市场悲观情绪，叠加焦炭去库压力，价格震荡偏弱。节后煤价持续下跌，上周山西低硫主焦煤*均价下跌200元/吨至2050元/吨。虽然山西安全检查持续，但煤矿开工保持稳定，随煤矿继续复产，短期供给仍偏宽松：在焦企普遍限产情况下，市场流拍率依旧偏高。当前洗煤厂和煤矿的精煤库存持续累积并刷新近两年同期高点；蒙煤监管库存维持250万吨以上，绝对量高于往年且降库速度偏慢。短期下游增产意愿不足，焦煤仍有降价出货预期。注：文中*号分别代表以下规格的价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库
我的钢铁网2024-03-18
“铜”领全军，“油”燃而生—2024年3月15日申银万国期货每日收盘评论
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醇震荡调整为主，下行幅度有限。 03 黑色【钢材】钢材：钢材需求季节性回落，库存累计明显。年前降准落地叠加1月社融数据强劲，宏观预期有所回暖。随着年后需求进入恢复期，实际需求的兑现情况或将成为黑色系的交易主线。节后开工方面的负面消息基本坐实了成材需求端疲软的现实，基本面逻辑为当前重点交易思路。预计短期钢材价格整体开启震荡偏弱，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。【铁矿】铁矿石：铁矿石前期跌幅明显，受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，尚未看到超预期表现。铁矿石短期来看依然较弱，铁水复产前不具备明显向上驱动。【煤焦】煤焦：日内JM2405、J2405期价震荡运行。焦煤现货价格持续下滑，焦炭价格第五轮提降全面落地。春节过后煤矿复工复产，后市焦煤产能释放仍存提升空间，但近期产区安监力度不减、叠加焦煤价格走弱、短期产量增幅仍受约束；目前焦煤整体库存处于同期低位，但上游库存压力有所增加。焦企亏损幅度进一步扩大，焦炭产量持续下滑；当前焦炭全口径库存处于同期低位，但焦化厂端库存压力仍存。终端用钢需求表现不及预期，近期铁水增产速度偏缓，钢厂对双焦的采购需求维持弱势。综合来看，当前双焦市场延续供需双弱格局，价格暂时缺乏上涨驱动，关注终端用钢需求的回暖程度以及铁水产量的回升情况。预计JM2405波动区间1400-1700，J2405波动区间2000-2300。【铁合金】铁合金：今日SM2405、SF2405期价弱势下行。锰矿价格松动，焦炭走势偏弱，当前锰硅北方成本在6120元/吨左右，多数厂家仍处亏损状态；兰炭价格下滑，硅铁平均成本降至6340元/吨左右，行业利润仍处偏低水平。需求方面，终端用钢需求表现疲弱，钢厂复产节奏不及预期，需求端拖累双硅的价格表现。供应方面，行业利润不佳，锰硅产量低位波动，硅铁产量持续下滑，需求恢复速度缓慢、双硅库存压力仍存。综合来看，当前产业链负反馈传导较为流畅，需求不济的环境下双硅供需关系的改善难度较大；但目前盘面估值低位、成本支撑下双硅价格的下方空间也较为有限，关注主产区控产节奏。预计SM2405波动区间6000-6300，SF2405波动区间6300-6600。 04 金属【贵金属】贵金属：黄金价格在上周的连续冲高后步入调整，白银在较高金银比价和有色强势下出现补涨。美国2月通胀数据高于预期但市场仍然期待美联储6月能首次降息。上周五公布的美国2月份非农就业人数再超预期，但是失业率走高，工资增长放缓。整份报告较为中性，呈现温和放缓态势，可能进一步加强通胀回落的信心。市场整体体现为对首次降息预期的增强，短期黄金或继续消化前期涨幅，以调整走势为主。AG2406合约波动区间5800-6300元/千克，AU2406合约波动区间490-510元/克。【铜】铜：日间铜价收涨超2%。报道称中国冶炼企业将控制产能，以应对低廉的精矿加工费。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落。国内库存经春节累库后，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。随国内步入消费旺季，铜价可能持续上涨。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价轻微收涨。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着市场国内逐步进入需求旺季，锌价可能延续升势。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.18%，铝价上涨动能趋弱，近期表现为震荡走势。消息面角度，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》出台，汽车、家电以旧换新对铝产品需求形成利好。但近期市场对美联储降息预期有所反复，且美国大选临近为市场增添不确定性。基本面角度，节后至今国内电解铝基本面边际好转，主要在于下游逐步复工复产，对电解铝需求逐步提振。展望后市，随着下游铝加工企业逐步恢复正常生产与采购节奏，国内电解铝库存或重归去化，但盘面已对利多信息进行部分消化，不排除短期内回调的可能性，建议以观望为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.06%，下游环节对当前原材料价格接受度较低，镍价继续上涨的动能较弱。消息面角度，印尼大选结果公布之后，市场对于印尼镍产业链“下游化”预期较强，且当地镍矿开采审批进度整体同比较慢，对镍矿开采及供应有所限制；此外菲律宾正值雨季，镍矿发运减少，我国镍矿港口库存明显下降，镍矿价格继续上涨。矿价上涨带动中间品价格上升，叠加镍盐供应偏紧，导致镍盐价格上调。短期内，镍产业上下游博弈加剧，下游厂商对原材料采购量下滑，镍价继续上行略显乏力。【工业硅】工业硅：市场看空情绪释放，空头主力增仓明显，今日SI2405期价大幅下挫后低位震荡。下游企业在采购方面仍存压价情绪，部分贸易商低价让利出货，华东553通氧硅价进一步下调100元/吨至14450元/吨。供应方面，枯水期西南硅企开工延续低位，但前期减停产的北方硅企陆续复产，随着新增产能的投放，市场整体供应压力逐渐增加。需求方面，多晶硅产量高位延续，铝合金企业开工回升，有机硅企业开工积极性较高；但目前下游企业采购原料较为谨慎，整体补库节奏偏缓，需求端对价格的支撑力度有限。综合来看，短期市场库存压力难解、对硅价的表现形成压制，但在枯水期成本高位的支撑下、硅价的下方空间也较为有限。预计SI2405波动区间12500-13500。【碳酸锂】碳酸锂：锂价中期底部基本确定，当前依然处在上涨趋势，只不过上涨过程不会很顺畅。奔驰发布电动化推迟五年在一定程度上对于锂电需求有情绪上的影响。在确认澳矿减产态度后，碳酸锂价格阶段性底部已基本可以确认，在“两会环保+刚需补库+外矿企稳”等因素综合影响下，短期价格仍有一定上涨空间，但反转条件尚不具备。虽然3月有电池厂排产计划传出，锂电需求可能恢复外，碳酸锂价格反弹强度还取决于碳酸锂企业开工恢复情况、澳洲其它矿企是否会跟进减产（特别是皮矿），更重要的是，两会能带给新能源行业多大的预期。 05 农产品【白糖】白糖：今日国内白糖期现同涨。现货方面，广西南华木棉花报价上调40元在6670元/吨，云南南华报价上调20元在6530元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在春节后逢高做空。【生猪】生猪：生猪期货止跌上涨。根据涌益咨询的数据，3月15日国内生猪均价14.50元/公斤，比上一日上涨0.01元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH05合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货小幅下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年3月13日，全国主产区苹果冷库库存量为667.82万吨，库存量较上周较上周减少24.24万吨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果04合约价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，MPOB发布2月马来西亚棕榈油供需数据，2月马来西亚棕榈油产量为125.96万吨，环比减少10.18%，此前市场预估产量落在132万吨，实际产量较预期偏低。2月马来西亚棕榈油出口量为101.55万吨，环比减少24.75%，低于此前市场预估的113万吨。截止到2月底马棕库存为191.92万吨，环比减少5%，此前市场预估为193万吨。马棕受雨季影响产量持续下滑，马棕库存低于市场预期给棕榈油价格提供支撑。并且根据近期高频数据显示，AmSpec数据马来西亚3月1-10日棕榈油出口量环比增加6.24%，继续提振油脂板块。不过全球大豆丰产，国内豆油、菜油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强震荡，巴西大豆产量预估下调，CONAB发布第六次产量预测报告，将2023/24年度巴西大豆产量预期调低至1.4686亿吨，较上月预测的1.494亿吨低了254万吨或1.7%，也将比上年减少5.0%。不过目前阿根廷方面，整体作物生长情况较为良好，截止到3月13日，23/24年度阿根廷大豆开花率为93%，前一周为87%，去年同期为89%；阿根廷大豆结夹率为72%，前一周为63%，较去年同期的66%偏快6个百分点。在南美大豆丰产较为确定，全球大豆供应充足的背景下预计美豆反弹空间受限。国内方面，受巴西大豆升贴水报价反弹使得国内进口成本上升以及油厂挺价支撑下，短期连粕预计仍将偏强震荡。不过随着后期南美大豆大量上市，4-6月国内大豆到港量月均将达到千万吨。在供应压力下连粕较难持续上涨，豆粕主力区间2800-3500，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周五市场早盘偏弱，午后反弹，04收于1797.2点，下跌1.02%。04合约成交量增至2.10万手，持仓量降至1.66万手。最新公布的SCFI欧线降至1971美元/TEU，环比降幅7.64%，较上一期降幅扩大。进入3月底4月初后，需求有小幅反弹，上周的国内港口集装箱吞吐量也环比增9.19%至552.7万TEU，船公司线上订舱价在前期降价下有小幅回升。我们倾向于认为这是节奏性的波动，对于趋势的影响改变有限，中期运价预计延续下行趋势。目前，EC降至前期箱体震荡的下沿，根据班轮公司对于4月初的线上订舱价公布情况，需求偏弱下延续降价揽货策略，04波动区间1700点-2200点或难覆盖到期的交割结算价，支撑多头的最大逻辑或发生转变，操作上建议04合约1800点以上轻仓做空，预计04波动区间为1600-1900点。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-03-16
Mysteel:产量仍待下降——分析能耗强度下降目标对24年钢铁产量的政策影响
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缺。据中国能源年鉴数据显示，2021年黑色金属冶炼及压延加工行业能源消耗量为6.6亿吨标准煤，占能耗总量的13%，为第一高能耗行业（表2）。这就表明若想达成降低能耗目标，钢铁行业“降产”必不可少。表2：2021年钢铁行业为第一高能耗行业在“双碳”政策的影响下，中国钢铁行业的转型升级不可避免。尽管钢铁行业近年来通过技术装备升级，企业超低排放已成为普遍现象，但高炉生产所带来的碳排放难以根除。2021年开始，钢铁行业的粗钢压减工作持续进行，且成果显著：据国家统计局数据显示，截至2023年中国粗钢产量已从2020年的10.65亿吨历史峰值下降至10.19亿吨（图四）。粗钢产量总量控制仍是钢铁行业实现碳减排最为有效和直接的手段，且粗钢压减同样利于钢铁行业高质量发展，摒弃钢铁行业以量求发展的模式，提高行业利润水平。预计今年如果出现钢材供应快速上升情况，或有适度控产政策出台。今年年后，在钢厂对于旺季需求预期普遍悲观，厂内库存压力较大且生产亏损的现实下，多数钢厂表示主动降产：据Mysteel调研显示，247家钢厂日均铁水产量已连续三周下降2.31万吨至222.25万吨（图五）。钢厂主动降产行为有利于今年降低能耗任务达标，并有力改善钢铁行业利润、转向高质量发展。总之，权衡2024年GDP增长目标和能源安全供应，并考虑钢铁行业能耗指标达标：在钢铁需求逐步走低的压力下，主动降产结合政策限产或许是达成单位GDP能耗降低2.5%目标的最佳路径。据国家统计局数据显示，2023年粗钢产量10.19亿吨，结合当下情况和能耗指标达标任务：预计2024年粗钢产量边际下降。
我的钢铁网2024-03-15
油脂增光，黑色忧伤—2024年3月14日申银万国期货每日收盘评论
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醇震荡调整为主，下行幅度有限。 03 黑色【钢材】钢材：钢材需求季节性回落，库存累计明显。年前降准落地叠加1月社融数据强劲，宏观预期有所回暖。随着年后需求进入恢复期，实际需求的兑现情况或将成为黑色系的交易主线。节后开工方面的负面消息基本坐实了成材需求端疲软的现实，基本面逻辑为当前重点交易思路。预计短期钢材价格整体开启震荡偏弱，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。【铁矿】铁矿石：铁矿石前期跌幅明显，受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，尚未看到超预期表现。铁矿石短期来看依然较弱，铁水复产前不具备明显向上驱动。【煤焦】煤焦：日内JM2405、J2405期价偏弱震荡。焦煤现货价格持续下滑，焦炭价格第五轮提降全面落地。春节过后煤矿复工复产，后市焦煤产能释放仍存提升空间，但近期产区安监力度不减，叠加焦煤价格走弱，短期产量增幅仍受约束。焦企亏损幅度进一步扩大，焦炭产量持续下滑。近期铁水增产速度偏缓，但终端用钢需求趋于回暖，钢材产量有望回升，钢厂对双焦的采购需求或将逐渐好转。综合来看，当前双焦市场延续供需双弱格局，价格暂时缺乏上涨驱动，但随着终端用钢需求的回暖，双焦市场有望过渡至供需两旺，关注铁水产量的回升情况。预计JM2405波动区间1500-1800，J2405波动区间2100-2400。【铁合金】铁合金：今日SM2405、SF2405期价震荡走弱。锰矿价格松动，焦炭走势偏弱，当前锰硅北方成本在6120元/吨左右，多数厂家仍处亏损状态；兰炭价格持续下滑，硅铁平均成本降至6340元/吨左右，行业利润处于偏低水平。需求方面，钢厂复产节奏不及预期，需求端拖累双硅的价格表现，但终端用钢需求进入旺季、成材存在增产空间，钢厂对合金的采购需求有望增加。供应方面，行业利润偏低，锰硅产量低位波动，硅铁产量持续下滑，需求恢复速度偏缓、双硅库存消化缓慢。综合来看，钢材产量仍存增长空间，市场供需关系有望改善，目前盘面估值低位、成本支撑下双硅价格的下方空间较为有限，关注主产区控产节奏以及市场库存的消化情况。预计SM2405波动区间6100-6400，SF2405波动区间6350-6650。 04 金属【贵金属】贵金属：美国2月通胀数据出现反弹但市场仍然期待美联储6月能首次降息，黄金价格在上周的连续冲高后步入调整，白银在较高金银比价和有色强势下出现补涨。上周五公布的美国2月份非农就业人数再超预期，但是失业率走高，工资增长放缓。整份报告较为中性，呈现温和放缓态势，2月新增非农维持高位体现需求的韧性，失业率的上升和薪资增速放缓则体现了就业供需不平衡问题的进一步缓和，尤其是薪资增速放缓可能进一步加强通胀回落的信心。尽管2月CPI数据出现反弹，但结合近期美联储官员表态，6月降息仍有很大可能出现首次降息。短期黄金或继续消化前期涨幅，以调整走势为主。AG2406合约波动区间5800-6400元/千克，AU2406合约波动区间490-510元/克。【铜】铜：日间铜价回吐部分夜盘涨幅。有报道称中国冶炼企业可能计划减产，以应对低廉的精矿加工费。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落。国内库存经春节累库后，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。随国内步入消费旺季，铜价可能持续上涨。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价高开后低走。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着市场国内逐步进入需求旺季，锌价可能延续升势。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.29%，铝价小幅回调。消息面角度，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》出台，汽车、家电以旧换新对铝产品需求形成利好。宏观角度，近期市场对美联储降息预期有所反复，铝价上下摇摆。基本面角度，节后国内电解铝基本面面临边际好转，主要在于下游逐步复工复产，对电解铝需求逐步提振。展望后市，随着下游铝加工企业逐步恢复正常生产与采购节奏，国内电解铝库存或重归去化，但盘面已对利多信息进行部分消化，不排除短期内回调的可能性，建议以观望为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.78%，下游环节对当前原材料价格接受度较低，镍价继续上涨的动能较弱。消息面角度，印尼大选结果公布之后，市场对于印尼镍产业链“下游化”预期较强，且当地镍矿开采审批进度整体同比较慢，对镍矿开采及供应有所限制；此外菲律宾正值雨季，镍矿发运减少，我国镍矿港口库存明显下降，镍矿价格继续上涨。矿价上涨带动中间品价格上升，叠加镍盐供应偏紧，导致镍盐价格上调。短期内，镍产业上下游博弈加剧，下游厂商对原材料采购量下滑，镍价继续上行略显乏力。【工业硅】工业硅：今日SI2405期价偏弱震荡。下游企业在采购方面仍存压价情绪，部分硅企报价小幅松动，华东553通氧硅价进一步下调100元/吨至14550元/吨。供应方面，枯水期西南硅企开工延续低位，但前期减停产的北方硅企陆续复产，随着新增产能的投放，市场整体供应压力逐渐增加。需求方面，多晶硅产量高位延续，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；铝合金企业开工逐渐回升，有机硅企业开工积极性较高，对工业硅的需求有所增加；但目前下游企业采购原料较为谨慎，整体补库节奏偏缓，需求端对价格的支撑力度有限。综合来看，短期市场库存压力难解、对硅价的表现形成压制，但在枯水期成本高位的支撑下、硅价的下方空间也较为有限。预计SI2405波动区间13000-14000。【碳酸锂】碳酸锂：锂价中期底部基本确定，当前依然处在上涨趋势，只不过上涨过程不会很顺畅。奔驰发布电动化推迟五年在一定程度上对于锂电需求有情绪上的影响。在确认澳矿减产态度后，碳酸锂价格阶段性底部已基本可以确认，在“两会环保+刚需补库+外矿企稳”等因素综合影响下，短期价格仍有一定上涨空间，但反转条件尚不具备。虽然3月有电池厂排产计划传出，锂电需求可能恢复外，碳酸锂价格反弹强度还取决于碳酸锂企业开工恢复情况、澳洲其它矿企是否会跟进减产（特别是皮矿），更重要的是，两会能带给新能源行业多大的预期。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价继续走强。现货方面，广西南华木棉花报价上调30元在6630元/吨，云南南华报价上调10元在6510元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在春节后逢高做空。【生猪】生猪：生猪期货继续回调。根据涌益咨询的数据，3月14日国内生猪均价14.49元/公斤，比上一日下跌0.07元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH05合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：现货需求不足，苹果期货持续下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年3月13日，全国主产区苹果冷库库存量为667.82万吨，库存量较上周较上周减少24.24万吨。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果04合约价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂继续上涨，棕榈油连创新高。马棕受雨季影响产量持续下滑，马棕库存低于市场预期给棕榈油价格提供支撑。并且根据近期高频数据显示，AmSpec数据马来西亚3月1-10日棕榈油出口量环比增加6.24%。受3月斋月的影响，马棕需求将得到提振，库存压力的下降给棕榈油偏强走势提供支撑。国内棕榈油3月买船及到港的数量不多，棕榈油库存维持下降趋势。在棕榈油供应减少，叠加近期原油强势的提振下，预计短期油脂仍将维持偏强震荡。不过从豆油、菜油基本面来看，油脂宽松的格局未改。南美大豆陆续上市，供应宽松的预期仍在；国内菜油库存处于高位，并且由于进口菜籽榨利改善，国内4-8月菜籽买船增加，后期供应仍宽松，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8500，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强运行。CONAB发布第六次产量预测报告，将2023/24年度巴西大豆产量预期调低至1.4686亿吨，较上月预测的1.494亿吨低了254万吨或1.7%，也将比上年减少5.0%。不过目前阿根廷方面，整体作物生长情况较为良好，截止到3月13日，23/24年度阿根廷大豆开花率为93%，前一周为87%，去年同期为89%；阿根廷大豆结夹率为72%，前一周为63%，较去年同期的66%偏快6个百分点。近期美豆受利空出尽空头回补影响出现一定反弹，在南美大豆丰产较为确定，全球大豆供应充足的背景下预计美豆反弹空间受限。国内方面，受巴西大豆升贴水报价反弹使得国内进口成本上升以及油厂挺价支撑下，短期连粕预计仍将偏强震荡。不过随着后期南美大豆大量上市，4-6月国内大豆到港量月均将达到千万吨，在供应压力下连粕较难持续上涨，豆粕主力区间2800-3400，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周四市场再度冲高回落，04收于1776点，下跌1.44%。04合约成交量增至1.21万手，持仓量降至1.81万手。04再次跌回箱体震荡的下沿，主要受到周一公布的SCFIS跌幅11.1%的影响和船公司下调运价影响，马士基将wk13的电商平台报价降至1527美元/TEU和2452美元/FEU，关注其他班轮公司的跟价情况，整体4月期现回归可博弈的空间进一步收窄。后市来看，一方面最新SCFIS欧线运价的下调对盘面有所压制，需求淡季下的运价下行压力使得多头难以形成有效合力。另一方面基差收窄下的期现仍存在700多点的贴水，也使得盘面较难出现顺畅下跌，预计短期EC继续维持震荡格局，但地缘形势变化扰动以及班轮公司降价博弈，短期市场交易难度增加，建议暂时观望，预计04波动区间为1700-2200点。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-03-15
【黑色早评】铁水降幅扩大，铁矿创新低
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黑色早评 | 2024年3月15日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运总量变动不大，澳洲及非主流发运有增，巴西发运回落，但幅度都不大。不过，国内港口到货有明显减少，但由于前期压港资源逐渐释放，本周铁矿港口库存仍延续增势。国内矿方面，随着矿山产能利用率恢复，近期国内铁精粉产量有明显回升。需求端，SMM最新数据显示本周铁水产量继续下降，本周钢联高炉开工率继续环比回升，但铁水产量仍在下降，日均铁水降1.43万吨至220.82万吨。同期，钢厂盈利率也继续小幅回落，降3.03%至21.21%。因铁水产量低于往年同期，钢厂进口矿日耗也有下降，库销比略有回升，高于去年同期水平。受亏损扩大及成材库存压力增大影响，钢厂临时检修增多，近期对原料采购补库需求不大。昨日铁矿港口现货成交有所回升，但远期美元货成交表现回落，目前PB粉落地利润依然为负，国外需求仍略强于国内。综合而言，近期铁矿市场供应趋增，而铁水需求继续下降，且因临时检修增多，本周铁水降幅扩大，供增需弱格局下矿价延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1. 本期mysteel调研247家钢广高炉开工率76.15%，环比上周上升0.55个百分点，共新增8座高炉检修，11座高炉投产，复产，检修以华中、华南、华东地区高炉为主，由于成材出货因难进行临时性检修，检修结束时间暂未确定，而复产的高炉主要在西北、华中、华南、华东地区，因检修结束而复产，本次复产的钢厂大多为春节前检修的钢厂。 2. 本周国内铁矿石到港虽有下滑，但随着压港逐步转化为港库，致使港口进口矿库存维持累库趋势，同时在港船舶数量周环比减量较多。具休区域来看，本期华北地区港库增幅最为明显，华东区域增幅次之，同时该两区域内的在港船舶数量均有明显减量；而东北、沿江和华南三个区城辐射港口库存同步下滑。疏港来看，本周港口日均疏港量维持小幅上升趋势，基本接近年初至今的均值，除华北外，其余地区疏港均有不同程度的增量，以沿江和南方港增量为主，东北和华东增量相对缓和。 3.本周全国钢厂进口矿库存小幅增加。分区域来看，华北地区由于部分钢厂海漂货发出，进口矿库存增加较多；华南、东北、沿江地区钢厂以消耗为主，进口矿库存有所下降；华东地区小幅波动。日耗方面:本期整体进口矿日耗有所降低，主要由于华北、沿江地区钢厂出现高炉检修，进口矿日耗减少较多。 4.土耳其最大的型钢和商用棒材生产商Kocaer钢铁公司生产的主要产品包括商用棒材、钢梁、槽钢和型材，其中84%用于出口。目前，Kocaer Steel旗下三家土耳其钢厂的综合钢铁产能为80万吨/年。今年1月该公司关闭其位于伊兹密尔阿利亚加的A1工厂以安装新设备，现A1工厂改造和新机械设备安装已完成，该公司已重新启动钢铁生产，期望增加高附加值新产品在总产量中的份额。 5. 3月14日铁矿石远期市场活跃度偏弱，平台上仅一笔4月上旬装期的麦克粉以60.8%计价100.7成交，另有一笔超特粉报盘至4月指数-9.5%折扣价格随后撤单。二级市场卖家报价较积极，但是询盘活跃度相对有限。港口现货市场活跃度一般，因价格持续走低部分卖家出货情绪偏弱，主流品种价格下跌5到10元不等，成交品种以中低品资源及块矿为主如PB粉、超特粉及纽曼块等。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量继续回落，处于中位偏低水平，钢厂盈利率略下降至在21.21%，钢厂利润差，复产意愿弱，双焦需求较弱。节后各地煤矿开始逐步复产，焦煤供给增加，但增产幅度受各地政策影响，焦化厂利润一般，焦煤采购意愿偏低，焦煤库存继续下降。今年新房销售仍较弱，预期房地产需求维持较低水平。两会确认万亿特别国债专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，后市黑色远端需求预期有所好转，在发债形成实际工作量之前，需求仍偏弱，铁水产量持续低位，黑色近月有可能进一步负反馈，建议双焦反套。二、消息与数据 1.3月13日，山西省应急管理厅、国家矿山安全监察局山西局发布《关于山西吕梁中阳桃园鑫隆煤业有限公司井下煤仓“3·11”溃仓事故的通报》，该事故已造成6人遇难，另有1人仍在搜救中。 2.日前，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。《行动方案》提出，到2027年，工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等领域设备投资规模较2023年增长25%以上；重点行业主要用能设备能效基本达到节能水平，环保绩效达到A级水平的产能比例大幅提升，规模以上工业企业数字化研发设计工具普及率、关键工序数控化率分别超过90%、75%；报废汽车回收量较2023年增加约一倍，二手车交易量较2023年增长45%，废旧家电回收量较2023年增长30%，再生材料在资源供给中的占比进一步提升。 3.汾渭信息冶金部3月14日重点关注：焦炭市场延续弱势格局，钢材销售旺季未能有效去库，钢材价格持续阴跌，钢厂盈利能力再度下降，为减少现金流占用，多数钢厂维持控库存策略，刚需低位震荡，供应端生产低位维持，厂内库存回落有限，供应端累库压力仍较大，整体看焦炭基本面延续宽松格局，短期市场在原料成本让利背景下，继续仍有探底预期，后期关注钢材消费变化以及原料煤的生产情况。焦煤方面，主产地安全检查或将趋严，供应端整体难有明显增量。然终端成交不佳，库存高位下提产意愿偏低，双焦市场悲观情绪继续蔓延，焦价接连下跌后焦企亏损加剧，继续向上游索要利润，产地煤矿签单多有压力，线上竞拍流拍率仍居高不下，煤价继续深跌，目前山西低硫主焦多降价至1950-2000元/吨，节后累计降幅已达500元/吨以上。进口蒙煤方面，昨日甘其毛都口岸通关913车，产地煤价持续下跌，下游观望心态不减，口岸成交平平，贸易商报价继续松动，目前蒙5长协原煤价格降至1420-1450元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，本周钢联及找钢产量增，钢谷产量降，富宝调研显示电炉钢厂增产8.9%，整体钢材供应延续增势。进口方面，昨日国内钢坯价格略降，国外主要地区钢坯价格普遍持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，钢坯出口空间趋增。需求端，钢联五大材厂库上升社库小降，找钢厂库社库均有下降，钢谷厂库社库延续增长，尽管各机构钢材表需均有所回升，但仍低于往年同期。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量218.05万吨，混凝土发运量为51.26万方，二者环比虽然有所回升，但同比仍降30-50%不等，整体建筑需求恢复节奏较慢，主要还是新项目少，且在建项目资金依然偏紧。海外钢价方面，昨日国外主要地区钢价依然持稳，但因国内钢价回落，目前国内外板卷价差略有扩大，国内钢材出口空间趋增。综合而言，近期钢材市场供增需弱，五大材总库存仍在上升，钢价或将延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.国家发展改革委有关负责同志就《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》答记者问称，下一步，国家发展改革委将会同有关方面，加大财政、金融、税收等政策支持力度，强化用地、用能等要素保障和科技创新支撑，深入实施“四大行动”，把实事办好、好事办实，扎扎实实推动《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》落地见效。 2.3月12日，广东省钢铁工业协会与省内主要钢厂研究讨论，倡导以控（减）产为主要手段，促进广东钢材市场健康发展。3月14日，山东省钢铁行业协会发布关于促进钢铁行业健康发展的倡议，各企业要清醒认识钢铁市场形势的复杂性、严峻性，充分研判市场风险，增强信心和定力，按照中钢协“三定三不要”原则组织生产，自我约束、主动控产；钢材贸易商要科学研判形势，理性对待当前市场行情，共同维护钢铁产业链的稳定，保证资金链安全，促进钢铁行业高质量发展。 3.本周，欧洲热卷市场看跌情绪仍存，市场补库减缓。当前欧洲本土热卷价格在700欧元/吨EXW（约合760美元/吨），周环比下降15欧元/吨左右，月环比跌幅超过50欧元/吨。市场询盘价格不断被压低，近期实际成交价或在680欧元/吨左右，不含运费（40欧元），甚至有买家询盘至650欧元/吨EXW。基于此，市场普遍认为欧洲钢厂应减产以平衡近期热卷价格的下跌，但其并没有如此打算。据了解，若钢厂维持现有产量，今年第三季度欧洲本土热卷价格甚至会以600欧元/吨的价格出售。进口方面，来自亚洲的热卷资源，受到下游需求的影响，价格也呈现下行趋势。 4.3月14日，杭州市房地产市场平稳健康发展领导小组办公室发布《关于进一步优化房地产市场调控措施的通知》。《通知》明确优化二手住房限购政策，在本市范围内购买二手住房，不再审核购房人资格。 5.2024年2月份全国皮卡市场销售3.3万辆，同比下降22.3%，环比1月降24.5%，处于近5年的中高位水平。 6.14日全国建材成交依然偏弱，市场观望情绪浓厚，成交清淡，低价出货也不济，全天整体成交量较前一日继续减少。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-03-15
每日钢市：期钢跌近3%，8家钢厂降价，钢价延续弱势
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吨，较上个交易日下跌31元/吨。14日黑色期货盘面震荡下行，市场情绪再度受挫，商家纷纷下调价格出货为主，但成交依旧较为困难。需求方面，目前市场观望情绪更加浓厚，下游需求暂无实质性改观，商家出货压力不减。库存方面，Mysteel监测26个城市冷轧板卷社会库存154.94万吨，周环比增加0.28万吨，当前库存累积速度放缓，但市场整体库存压力依旧较大。综合来看，预计15日冷轧价格或将趋弱运行。中厚板：3月14日，全国24个主要城市20mm普板均价3991元/吨，较上个交易日下跌27元/吨。14日市场成交较差，钢材终端需求持续偏弱，中板库存小幅增加。下游复工率低于去年同期水平，商家冬储资源库存压力较大，大幅降价回笼资金，也难以成交。综合来看，市场需求持续偏弱，预计15日国内中厚板价格小幅下跌为主。三、原燃料每日价格行情铁矿石：3月14日，山东港口进口铁矿主流品种价格较上一工作日下跌5-10。卖盘方面，贸易商报价积极性不高，部分贸易商由于成本原因封盘不出，截至目前现货市场成交较少；山东远月市场成交较为冷清，询盘偏弱；买盘方面，下跌行情下钢厂多谨慎观望，维持按需采购。目前PB粉主流在798-800；卡粉主流在900-905；超特粉主流在650-655；PB块主流在950-955。（单位：元/湿吨）废钢：3月14日，全国45个主要市场废钢平均价2455元/吨，较上一交易日价格下调15元/吨。具体来看，14日钢坯下调60元/吨，市场预期降至谷底，导致基地大范围降价，预计短期废钢价格将持续下跌50-80元/吨。市场方面：14日基地小幅下调40-60元/吨，基地到货情况一般，在连续下跌的行情下多数基地面临亏损情况，市场心态悲观。在如此跌价行情下，基地纷纷选择提前压低收货价格，部分基地停收，预计短期废钢价格或震荡下行。焦炭：3月14日，焦炭市场价格暂稳运行。唐山迁安普方坯资源下调60，执行3350含税出厂。钢坯价格的下跌，以及成材库存的累库，使得钢厂利润进一步收缩，市场继续对焦炭价格看跌。部分焦企扩大了限产范围，生产积极性较弱。原料煤的采购情绪也保持低迷，主产地价格继续下跌，对焦炭价格的支撑作用减弱，焦炭价格预计近期偏弱运行。四、钢材市场价格预测供给方面：据Mysteel调研，本周，五大品种钢材产量849万吨，周环比增加1.29万吨。其中，螺纹钢、线材、中厚板等产量减少，热轧板卷、冷轧板卷等产量增加。库存方面：本周，五大品种钢材总库存量2505.97万吨，周环比增加18.44万吨。其中，钢厂库存量746.37万吨，周环比增加23.02万吨；社会库存量1759.60万吨，周环比减少4.58万吨。由于钢厂效益不佳，加大检修减产力度，叠加唐山等地启动重污染天气应急响应，近期钢铁产量出现回落，原燃料价格继续承压运行。当前市场悲观情绪较浓，下游需求恢复有限，商家继续降价出货。同时，也要看到广东、福建、川渝等地钢厂正在控产、减产，钢市正在寻求供需动态平衡，钢价处于寻底状态。
我的钢铁网2024-03-14
胡屹：需求迟缓但宏观积极，重挫的黑色系还有希望吗？
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政策预期积极，黑色系却接连下挫，原因何在？是市场“不相信”政策吗？又或者是地产依旧“翻身无望”、熊市难改拖累行情下行？由此推导下一步，盘面是会继续走弱？还是能够在进入旺季后触底反转？行情究竟该如何解析？正所谓，做好归因，才能得出有效的结论，也就才能有效判断逻辑的延续性、有效展望后市机会行情。因此，本篇内容，我们依旧先从归因着手，为您理清“因”、总结“果”，明晰核心变量，推演后市行情。问题一：重挫的原因我们认为，主要有三大因素导致—— 政策对信心的呵护＞对当下现实的作用即，这些积极的措施，如财政加力、超长期特别国债等货币总量工具，并不能影响到“就在眼下”的开春需求，因为时间不够、来不及从政策兑现为需求。地产方面，政策虽然坚持“对不同所有制房地产企业合理融资需求要一视同仁给予支持”定调不变，但出现改善迹象，尤其是到拿地开工，也需要更多的时间。产业恢复迟缓，成材-原料负反馈导致接连下行节后复产明显弱于往年是有目共睹的（图1）。而弱于往年的主要原因，还是因为钢厂亏损形势严峻（图2），而下游复工进度慢又进一步拖累钢价，由此也进一步加重了负反馈的状态。而从成本变化的角度去看则更为明显，高炉成本跌-钢材跌-废钢跌-钢材跌，甚至已经形成了一个负循环，钢价丝毫没有还手之力，只能被动贴着最低成本跟随向下运行（图3）。那根据以上两条分析也就可以看出，本轮行情与以往黑色系的春季下跌是不同的，此次下跌，风险并非来自于库存和宏观情绪，而是产业现实出了问题。也因为这个“不同”，反应到盘面上，也就不是跌出深度贴水（期货比现货更弱）、而是现货跌幅＞期货（现货比期货更弱）。这个迹象，也在春节后就已经初现端倪。资金顺势借着现货弱势砸盘也是因为这次“现货更弱”的不同，所以不管宏观的故事怎么讲，资金依旧敢利用产业弱势特点大举砸盘期货，也就带来了本轮行情（图4）。毕竟在淡季向旺季切换的阶段，只有政策预期显然不够的，产业端实际需求的重要性，会在这个阶段逐步凸显。那这个阶段产业的弱不堪言，也就成了实实在在的利空。问题二：展望下一步，是会继续下行？还是能够在进入旺季后触底反转？旺季还有希望吗？明白了为何跌，那展望“何时见底、旺季能否触底反弹”的问题（这里的旺季是指3月下旬-6月这段真正的上半年旺季时间窗口期），实际就是看前面三个导致下跌的关键因素何时才能发生转变、会发生怎样的转变，即—— 政策能否由信心转变为现实？何时才能转变为实际需求？又或者地产仍旧“翻身无望”，仍需更多的利好政策出台？地产经历了一轮下行周期是全市场早都已知道的、无可争议的事实，这波下行周期对行情的拖累也早都已经发生。但在去年7月之后，针对地产的托底政策，也早已一波接着一波出台。因此，站在现在这个时间节点去考虑接下来的旺季，真正要关注的就变成了：这轮由地产去杠杆导致的转势下行，时至今日，是否出现了超跌？去年7月开始，出台的一波又一波政策，何时才能让地产迎来改善的拐点？又或者效果已经开始显现？那又会如何在这个旺季显现（尤其是新开工端）？这些才是评估这个旺季政策端对需求影响的关键。基于这个前提，再进一步去细分需要跟进的、能够有效评估需求的关键指标，也就十分清晰了，那就是—— 一看去年11月起房企融资改善后的拿地情况及对应的开工进展（图5）二看三大工程资金到位与项目落实情况；三看去年四季度发行的1万亿用于减灾防灾建设的特别国债对应的项目情况。不过这里还需注意的是，要看资金到底是会流向影响基础工业品需求的投资领域、还是流向”新质生产力“或其他与基础工业品需求关系不高的领域。这些都跟进、梳理清楚之后，对于需求的评估，自然就会十分清晰。产业基本面能否发生变化？又会发生怎样的变化？供需两端—— 需求方面，主要看政策效应何时兑现，上面已经给出解析。供应方面，需要观察的、可能会出现的变量，就是控产、减产。当前行情的急跌，钢厂亏损明显，倒逼减产的情况，是有可能发生的。比如2022年6月急跌之后，钢厂亏损急速扩大就使得有效减产快速形成（图6）。再或者，由高层出台的控产减产措施，也有可能发生。虽然这方面的产业政策难以提前准确预判，但当产业弱势进一步加重的时候，就必须要保留对这方面的观察跟踪。而一旦供应端明显下降，那整体的供需格局，也就会发生改变。砸盘的空头资金会否退场？何时退场？今天（本文写于3.12，因此此处的今天指3.12）资金就有退场的迹象，但正如大举进场时很可能不会立刻趋势反转下跌一样，资金的退场也≠一定反转既可反转上行。比如去年11-12月铁矿资金减了50%，市场却一直没跌，相信那段时间伤害了不少交易趋势反转的投资者的信心。所以，趋势行情的转变，资金的退场只是必要不充分条件，如下图。最终决定反转的关键因素，还是要看宏观+产业，也就是上述分析的两大关键问题——宏观（尤其是去年下半年的宏观积极举措）能否真正转变为需求、产业负反馈能否止住、能否由此进一步走出“正反馈”来。以上即为我们对于黑色系当前行情现状与后市发展的理解与思考，希望能拓展您的视角，为您后续的交易提供参考。（作者：胡屹策略团队）
我的钢铁网2024-03-14

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