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金属全线飘红沪银涨停沪铜、氧化铝等刷历史新高锰硅涨6.99%【SMM日评】

.99%，欧线集运主连涨5.81%。黑色系皆收涨，不锈钢涨1.44%，铁矿涨1.07%，其他金属涨幅在1.00%以下。沪金、银分别涨2.81%、8.00%，其中沪银涨停，刷历史新高至8211元/千克。截至今日15:19分，COMEX黄金、白银分别涨1.15%、2.43%，其中，COMEX黄金刷历史新高至2454.2美元/盎司，COMEX白银刷2012年12月13日以来新高至32.750美元/盎司。截至今日15:19分行情现货及基本面铜方面：需求方面，由于铜价高企抑制铜下游加工企业的采购需求，市场活跃度仍较低。后续仓单释放后，现货供应将更加宽裕，SMM预计将持续冲击升贴水。镍方面：据SMM调研，印尼当地实际仍有部分镍矿配额得到审批，但这部分批复量也远不能满足一级镍、二级镍在2024年的产能需求。而新喀与澳大利亚的镍矿又因各自原因无法正常供应。白银方面：受沪银涨停带动，SMM1#银的上午出厂参考价为8213-8215元/千克，均价为8214元/千克，较前一日上调了627元/千克。据SMM了解，海内外白银期货大幅狂飙，沪银刷新上市以来新高、COMEX白银刷新11年新高之际，白银现货市场询单十分和成交均十分清寂，市场多以观望为主，仅有少量刚需成交。宏观面美元方面：截至今日15:19分，美元指数跌0.02%。美国通胀数据及美联储官员的表态影响着美联储降息预期的变化，上周公布的美国通胀数据延续下降，令市场加大对9月开启降息的押注。美联储主席鲍威尔预计通胀率将下降，但信心不如以往。截至目前，芝商所的“美联储”观察工具显示，美联储在今年夏季开启降息的概率接近30%；到9月议息会议，较当前水平降息25个基点以上的概率超过60%。国内方面：【5月LPR维持不变专家预计：后续有调降空间但幅度有限】5月20日，据财联社消息，5月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，1年期LPR报3.45%，上月为3.45%；5年期以上LPR报3.95%，上月为3.95%，1年期和5年期利率均维持不变。①LPR不变符合市场预期。5月MLF操作利率不变，意味着当月LPR报价基础保持稳定。②LPR利率调整需要反映自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。据财联社消息，央行“四箭齐发”助力楼市后首个周末（5月18-19日），深圳本土最大中介机构乐有家深圳门店二手看房量对比以往周末上涨127%，成为2018年以来的最高点，超越2020年二季度的历史高峰期；门店二手成交量对比以往周末上涨117%，5月19日单日成交量创下2021年2月以来的最高点。【国家发展改革委：采取更多举措巩固扩大新能源汽车产业发展优势】国家发展改革委产业司副司长霍福鹏说，国家发展改革委将会同有关方面采取更多务实举措，推动新能源汽车提质、降本、扩量，巩固和扩大产业发展优势。霍福鹏说，在鼓励新能源汽车消费方面，下一步要推动落实汽车以旧换新、新能源汽车下乡、公共领域车辆电动化等政策措施，进一步扩大市场规模。在加快推动技术进步和创新方面，将支持相关企业加快电动化和智能化技术研发，锻长板、补短板，持续增强产业竞争力。数据方面：关注5月20日2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克接受彭博电视台的采访，美联储理事巴尔就银行监管发表讲话，美联储副主席杰斐逊就经济前景和房地产市场发表讲话。原油方面：截至今日15:19分，美油、布油涨0.40%左右。乌克兰对俄罗斯港口及炼厂的袭击有增加迹象，油市对地缘风险的担忧再起。俄罗斯周日表示，乌克兰对俄罗斯地区发动无人机大规模袭击，迫使俄罗斯南部的一家炼油厂停止运营。知情人士透露，斯拉维扬斯克炼油厂也是乌克兰无人机的瞄准目标。斯拉维扬斯克炼油厂是俄罗斯最大的炼油厂之一，曾在3月和4月就遭到无人机袭击。该炼油厂的加工量约为每年400万吨，即每天约8万桶。俄罗斯炼厂离前线并不遥远，这意味着再次袭击炼厂对于乌克兰来说并没有太大难度。目前斯拉维扬斯克炼油厂已暂停运营以进行检查，尚不清楚何时恢复运营。俄罗斯作为高硫燃料油的主要净流出地区，其炼厂被迫转入长时间的修缮中，可能导致燃料油主产区的整体供应出现减损。叠加南亚国家进入夏季用电高峰，对高硫燃料油的需求量也随之上升，从而为高硫燃料油市场提供了坚实的基本面支持。今年4月有接近半数的燃料油被送往沙特国内电厂，佐证中东地区的发电燃料备货动作正在逐步开启。相较之下，新加坡低硫船燃下游需求仍然不温不火，因此高硫燃料油的日内盘面表现较低硫燃料油更为强劲。 SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-20

黑色持仓日报：铁矿石涨1.07%，国泰君安减持3千手多单

截至5月20日收盘，螺纹钢2410收3735元/吨，涨0.67%；热卷2410收3865元/吨，涨0.47%；铁矿石2409收894.5元/吨，涨1.07%。各品种具体如下：各品种持仓情况具体如下：来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-05-20

金属全线飘红伦沪铜、沪银刷历史新高氧化铝、沪镍、沪金涨幅居前【SMM午评】

%。碳酸锂期货主力合约涨1.04%。黑色系均飘红，铁矿涨1.58%，螺纹涨0.86%，热卷涨0.57%，不锈钢涨1.19%。双焦方面，焦煤涨1.27%，焦炭涨1.29%。外盘金属方面，截至11:41分，LME金属近全线上涨。伦铜涨3.1%，盘中刷新历史新高至11104.5美元/吨。伦镍、伦锡、伦锌、伦铅、伦铝和涨幅均在1%以内。贵金属方面，截至11:41分，COMEX黄金涨0.85%；COMEX白银涨3.73%。国内贵金属方面，截至午间收盘，沪金涨2.55%，沪银以8%的涨幅涨停，并刷新上市以来的新高至8211元/千克。此外，欧线集运主力期货截至午间收盘报4051.5点，涨2.28%。截至5月20日11:41分，部分期货午间行情：现货及基本面铜：今日广东1#电解铜现货对当月合约报贴水380元/吨-贴水320元/吨，均价贴水350元/吨较上一交易日跌30元/吨；湿法铜报贴水470-贴水410元/吨，均价贴水440元/吨较上一交易日跌30元/吨。广东1#电解铜均价86765元/吨较上一交易日涨4405元/吨，湿法铜均价为86675元/吨较上一交易日涨4405元/吨。现货市场：广东库存连续4日下降，到货量有限是主要原因。尽管库存连续下降，但受铜价创下历史新高影响，下游厂家均处于观望状态，不愿多采购...... 宏观面国内方面：【5月LPR维持不变专家预计：后续有调降空间但幅度有限】5月20日，5月贷款市场报价利率（LPR）报价出炉，1年期LPR报3.45%，上月为3.45%；5年期以上LPR报3.95%，上月为3.95%，1年期和5年期利率均维持不变。①LPR不变符合市场预期。5月MLF操作利率不变，意味着当月LPR报价基础保持稳定。②LPR利率调整需要反映自身资金成本、市场供求、风险溢价等因素。（财联社）央行“四箭齐发”助力楼市后首个周末（5月18-19日），深圳本土最大中介机构乐有家深圳门店二手看房量对比以往周末上涨127%，成为2018年以来的最高点，超越2020年二季度的历史高峰期；门店二手成交量对比以往周末上涨117%，5月19日单日成交量创下2021年2月以来的最高点。（财联社）【国家发展改革委：采取更多举措巩固扩大新能源汽车产业发展优势】国家发展改革委产业司副司长霍福鹏说，国家发展改革委将会同有关方面采取更多务实举措，推动新能源汽车提质、降本、扩量，巩固和扩大产业发展优势。霍福鹏说，在鼓励新能源汽车消费方面，下一步要推动落实汽车以旧换新、新能源汽车下乡、公共领域车辆电动化等政策措施，进一步扩大市场规模。在加快推动技术进步和创新方面，将支持相关企业加快电动化和智能化技术研发，锻长板、补短板，持续增强产业竞争力。美元方面：截至11:41分，美元指数报104.45，跌0.05%。美国上周公布的经济数据加强了市场对美联储今年可能降息两次的预期。但政策制定者尚未公开转变对降息时机的看法。不过，美联储理事鲍曼周五重申了她的观点，即在政策利率保持稳定的情况下，通胀将进一步下降，但她表示，今年通胀并未改善，如果进展停滞或逆转，她仍愿意加息。其他货币方面：周二公布的澳洲央行5月份会议记录和美联储官员讲话是本周的关键因素。有市场交易员称，澳元下行空间有限，因澳洲央行可能在更长时间内维持较高利率。数据方面：今日将公布法国第一季度ILO失业率，欧元区4月CPI年率终值、欧元区4月CPI月率，美国4月谘商会领先指标月率等数据。原油方面：原油期货上涨，截至11:41分，美油涨0.01%，布油涨0.1%。此前美国买入原油以补充储备，支撑油价。此外，伊朗总统乘坐的直升机发生事故，救援人员展开搜救。石油输出国组织(OPEC)及其盟国定于6月1日举行会议。美国政府抓住近期油价下跌的机会，上周末称其已以每桶79.38美元的价格购买了330万桶石油，以帮助补充战略石油储备。现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-20

Mysteel午报：钢价上涨为主，铁矿石期货涨超1%

◎上海：20日早盘建材市场价格上涨20，现螺纹3540-3650，西城抗震3640，兴鑫抗震3600，联鑫黄海抗震3610，中新钢铁抗震3600，盘螺3840-3950，高线亚新3770，17日Mysteel上海螺纹钢价格指数3631涨41。（单位：元/吨） ◎北京：20日早盘建材市场价格涨10，现河钢、敬业HRB400E螺纹Ф12mm3880、Ф20mm3800，HRB400E盘螺Ф10mm4150。（单位：元/吨） ◎杭州：20日早盘建材市场价格涨30。螺纹：沙钢3920，中天3660，西城3630，浙江华宏3610，抗震永钢3690，富鑫3620，线材：亚新3860，盘螺中天3980，联鑫黄海3890，抗震盘螺：中新钢铁3900。（单位：元/吨） ◎福州：20日早盘建材市场价格上涨10，现线三钢4190三宝4120，螺三钢3720三宝3710大东海3710吴铁3700，盘三钢4250三宝4170。（单位：元/吨） ◎济南：20日早盘建材市场价格涨40-60，螺纹莱钢3820、莱钢永锋3820、石横特钢3820、敬业3800，盘螺石横特钢4150、莱钢永锋4150。（单位：元/吨）

我的钢铁网2024-05-20

山西焦煤霍州煤电木瓜矿180万吨/年产能核增获批

近日，木瓜矿顺利获得国家发改委核增生产能力产能置换方案的复函，同意生产能力由120万吨/年核增至180万吨/年，标志着该矿核增产能工作取得突破性进展。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-05-20

国能新疆准东煤矿生产能力增至3500万吨/年

据媒体消息，位于新疆维吾尔自治区准东经济技术开发区的国能新疆准东露天煤矿，其生产能力由2600万吨/年提升至3500万吨/年，成为新疆公司现有露天煤矿中核定生产能力最大的单位。准东露天煤矿占地面积约36.48平方公里，地质储量达26.05亿吨，其中可采储量为21.69亿吨。此次产能的提升，对国家能源集团在疆打造亿吨级露天煤矿的目标，提供了坚实基础。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-05-20

年产100万吨高端不锈钢制品精深加工项目签约

据媒体消息，近日，年产100万吨高端不锈钢制品精深加工项目签约仪式在粤桂合作特别试验区（梧州）举行。据介绍，该项目总投资约18亿元，主要依托珠三角的市场优势，利用梧州丰富的不锈钢原材料供应，制造成型机械、电子信息、石油化工、新能源等设备壳体及零部件等不锈钢制品，填补我市高端不锈钢制品精深加工的空白，加快不锈钢产业向下游制品端、应用端延伸。项目计划在2025年7月实现竣工投产，全部建成投产后预计可实现年产值超100亿元。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-05-20

【SMM金属早参】金属全线大涨沪银创上市新高 | 环保督察对铅锌市场影响 | 铜供应端故事还能讲多久？

SMM上海有色网2024-05-20

铜和螺纹钢价格走势分化的逻辑分析

的有色金属震荡上涨，而以螺纹钢为代表的黑色金属震荡下跌。铜和螺纹钢作为两种重要的工业金属，其比价变化分析对于理解宏观经济、行业发展趋势等具有重要意义。 2022年之前，铜和螺纹钢价格走势大体一致，但2022年开始明显分化，以铜为代表的有色金属，价格震荡上涨，而以螺纹钢为代表的黑色金属价格震荡下跌。铜和螺纹钢同为工业金属，铜广泛应用于制造业和电力行业，而螺纹钢主要用于建筑业。二者价格走势也能反映行业的发展状况。图为铜和螺纹钢价格走势 [铜市场分析] 作为基础工业原料，铜价走势与全球经济状况密切相关。年初以来，美国经济软着陆和海外二次通胀预期愈演愈烈，地缘政治局势变化深刻影响全球金属贸易，多国资源保护主义抬头，商品属性和金融属性双重影响下，铜价涨幅明显。一般而言，铜价上涨刺激铜矿资本开支，资本投入到铜矿投产约5年时间。因此，铜价领先资本开支，资本开支领先铜矿增产。受制于新冠疫情蔓延、海外高通胀、矿石品位下滑等因素，2020—2022年全球铜矿资本增长缓慢，预计2025年开始新增产能显著下滑。此外，2023年年底以来，Cobre Panama铜矿开采合同被判违宪、非洲电力问题突出、印尼铜精矿出口禁令临近……铜矿供应提前收缩。上述因素是资金看多2024—2026年铜价的重要原因。铜精矿加工费（TC）是铜矿和冶炼厂之间的博弈，体现的是供需关系。当前，TC出现历史极低情形，冶炼厂利润受到挤压，加之矿端供应收缩，都制约冶炼放量。图为全球铜矿资本开支情况 [%][美元/吨] 图为全球制造业PMI与LME铜价走势地产用铜主要体现在竣工层面。今年1—3月，房屋竣工面积累计同比增速为-20.70%，对铜需求形成拖累。不过，其他需求领域表现良好。2024年，国家电网投资额预计超过5000亿元、南方电网投资额预计与上年持平，电力用铜起到托底作用。以旧换新、极端天气和海外制造业复苏等推动家电需求，空调开年以来内销和出口排产同比增速维持在20%附近。铜具有较强的金融属性。一方面，铜具有保值功能，是仓单贸易和库存融资的理想品种。铜价对利率相对敏感，宽松的流动性会催生铜贸易融资需求。另一方面，作为资源品，铜具有抗通胀性。铜价与通胀有较高的正相关关系。近年来，全球地缘政治复杂多变，俄乌冲突、伊以冲突等局部爆发。作为战略物资，铜具备需求增长点；作为资源品，铜具有抗通胀性，吸引全球资本对其进行配置。 [%][美元/吨] 图为LME铜价和美国通胀水平变化 [螺纹钢市场分析] 上期所上市的螺纹钢和热卷，是全球成交量和持仓量较大的两个钢材期货品种。螺纹钢和热卷期货采用实物交割，受交割的限制，这两个品种的交易逻辑是国内钢材供需情况。以螺纹钢和热卷为代表的钢铁产业，供应和需求都在国内，属于典型的国内定价。根据经合组织发布的报告，截至2023年年底，全球粗钢产能为25亿吨。其中，我国粗钢产能为12亿吨，占全球总产能的48%，是全球粗钢产能占比最大的国家。虽然我国粗钢产能很大，但行业集中度很低。前十家钢铁企业的粗钢产量占国内总产量的46%。宝武是国内较大的钢铁企业，其2023年产量占比不足全国的10%。我国粗钢产能投放高峰期在2001—2011年，这也是制造业产能快速增长时期。2004—2011年，从各行业固定资产投资增速观察，黑色金属矿采选、有色金属矿采选和非金属矿采选行业的投资复合增速分别为49.8%、49.1%和43.2%，均强于制造业总体31.8%的增速水平。黑色金属行业固定资产投资增速最高。 2016—2018年是钢铁行业另一个产能投放高峰期，这一阶段的新增产能多由产能置换而来。自“十二五”规划开始，我国严禁新增粗钢产能，粗钢产能定格在12亿吨左右。但2016年以来，粗钢产量弹性很大，年增长率一度达到10%。这除了与高炉开工率变化有关外，也与转炉调整废钢比例以及高炉调整利用系数有关。 [万吨][%] 图为国内粗钢产量和增速变化图为钢材价格和国内投资增速对比钢材需求领域主要是地产、基建、制造业和出口。地产和基建占比在50%~70%，是钢材主要的需求行业。出口占比不高，其占产量的比重在5%~10%。根据Mysteel的数据，2022年，我国钢材下游需求量占比前三大领域分别是地产（占34%）、基建（占16%）、机械（占16%）。通常，工业品价格由需求定方向。对比2008—2023年螺纹钢价格和国内投资增速不难发现，二者呈现正相关关系。受投资增速下滑的影响，钢材产能处于过剩状态。公开资料披露，2023年，我国粗钢产能为12.5亿吨，表观消费量为9.1亿吨，产量为10.19亿吨。 [元/吨] 图为吨钢利润走势 [%] 图为高炉开工率变化 [历史走势复盘] 铜和螺纹钢价格走势多数时间是一致的。二者比值波动较大的时期有三个：2014—2015年、2015年12月—2017年、2022年至今。 2012—2015年，因产能过剩，铜和螺纹钢价格都处于下跌通道。2012—2015年，海外四大铁矿石迎来新产能投产周期，刚性产量增幅较大，叠加中国钢材产能集中投放，铁元素整体供应过剩，螺纹钢价格下跌。2012—2016年，全球铜精矿产量年均复合增速达到5.7%，产能过剩问题显现，铜价开启趋势性下跌行情。图为铜和螺纹钢比价走势矿山产能投放对铁元素和铜元素的影响是一致的，并不能解释铜价相对强于螺纹钢，更可能的原因在需求端。2014—2015年，铜价出现两次较大幅度的反弹，使得铜和螺纹钢比价走高。长周期看，铜价走势和美国PMI走势呈正相关关系。在铜价两次反弹期间，美国PMI都呈反弹之势。2014—2015年，美国PMI上行，铜价表现强于螺纹钢。当然，2014年国储收购铜也是一个重要因素。 2015年12月底，中央经济工作会议将供给侧结构性改革定为“明年及今后一个时期”的工作重点。钢材供应端受到影响而提前收缩。大量地条钢产能出清，中频炉退出，螺纹钢有效产能削弱，价格V形反转。同期，铜价表现则相对平稳，以至于二者比价自高位持续下跌。 2022年至今，铜和螺纹钢价格分化、比值抬升主要是需求端的分化造成的。铜定价的是全球制造业复苏、新能源周期开启，而螺纹钢定价的是地产行业弱势。铜和螺纹钢的下游都有地产行业，但地产行业在钢材需求中的占比大于在铜需求中的占比。铜定价的是全球需求，而螺纹钢主要定价国内需求。国内地产行业的弱势对铜和螺纹钢需求都有拖累，但显然对螺纹钢的影响更大。此外，铜和钢材下游都覆盖制造业，但当前处于新旧能源交替时期，以新能源为代表的经济周期对铜需求的拉动作用更大。 [总结] 制造业周期决定商品价格周期。长周期内，CRB指数和PMI呈现正相关关系。PMI处于上升周期时，商品价格跟随上涨，而PMI处于下滑周期时，商品价格跟随下跌。图为铜价和美国PMI走势虽然商品方向由经济周期确定，但商品各自供需面会决定价格的弹性。在经济上行期，供应偏紧的商品，其价格向上的弹性大于供应宽松的品种，紧缺的商品需要靠利润扩张来释放产能和产量，供应过剩的商品需要靠利润收缩来降低产能和产量。基本面上，铜和螺纹钢的下游都覆盖地产和制造业，但铜需求侧重于制造业，且在电力环节的需求占比高达46%。螺纹钢需求更侧重于地产行业，且主要定价国内需求，地产需求占比34%。图为全球制造业PMI和CRB指数走势铜和螺纹钢作为两种重要的工业原材料，多数情况下，二者走势一致，但近年价格出现分化，二者比价拉大，钢铁企业经营负担沉重。另外，大量使用铜作为辅助材料的企业，也面临较大挑战。面对铜和螺纹钢的价格差异，钢铁行业需要采取应对策略来缓解压力，如转变发展思路，加大对新材料的研发和应用；压减开支，降低生产成本；控制产量等。近日，地产重磅政策不断。5月17日，继上午召开全国切实做好保交房工作视频会议后，午间，央行、国家金融监管总局连发“红包”，包括降首付、取消利率下限、降公积金贷款利率。下午，国务院举行政策例行吹风会，住房城乡建设部、自然资源部等相关部门负责人介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况。此次政策“组合拳”从供需两端着手，助力地产行业发展，钢铁行业也将随之受益。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-05-19

海关总署：4月中国进口煤及褐煤4525万吨，同比增11.3%

海关总署最新数据显示，2024年4月，中国出口煤及褐煤55万吨，同比增长56.5%；1-4月累计出口194万吨，同比增长57.2%。 4月，中国出口焦炭及半焦炭93万吨，同比增长30.2%；1-4月累计出口333万吨，同比增长24.6%。 4月，中国进口煤及褐煤4525万吨，同比增长11.3%；1-4月累计进口16115万吨，同比增长13.1%。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-05-19

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