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%。此外，工业硅主力合约跌1.23%。黑色系均飘绿，铁矿跌1.42%，螺纹跌1.64%，焦煤跌1.66%，焦炭跌3.29%。截至11:46分，LME金属普跌。伦锌跌1.03%…… SMM5月31日讯：金属市场方面：截至午间收盘，内盘基本金属全线下跌。沪铜跌2.21%，沪铝跌1.63%，沪镍跌1.97%，沪锡跌2.14%，沪锌跌1.65%，沪铅跌0.85%。氧化铝主力期货跌3.07%。此外，工业硅主力合约跌1.23%。碳酸锂期货主力合约跌0.85%。黑色系均飘绿，铁矿跌1.42%，螺纹跌1.64%，热卷跌1.62%，不锈钢跌1.32%。双焦方面，焦煤跌1.66%，焦炭跌3.29%。外盘金属方面，截至11:46分，LME金属普跌。伦锌跌1.03%，伦镍涨0.36%，伦锡跌0.03%，伦铜涨0.02%，伦铝跌0.48%。伦铅平于2277美元/吨。贵金属方面，截至11:46分，COMEX黄金跌0.28%；COMEX白银跌1.5%。国内贵金属方面，截至午间收盘，沪金跌0.09%；沪银跌2.9%。此外，欧线集运主力期货截至午间收盘报4175.2点，涨0.05%。截至5月31日11:46分，部分期货午间行情：现货及基本面铜：本周（5.24-5.30）SMM调研了国内部分电线电缆企业的生产和新订单情况，综合来看，本周线缆企业综合开工率为75.93%，环比上涨0.06个百分点，高于预计开工率0.87个百分点。具体来看，本周样本中多数企业的订单及生产情况较上周持平或下降，而开工率微涨主要是…… 宏观面国内方面：【国家统计局：5月制造业PMI为49.5% 制造业景气水平有所回落】国家统计局数据显示，5月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，比上月下降0.9个百分点，制造业景气水平有所回落。非制造业商务活动指数为51.1%，与上月基本持平，非制造业继续保持扩张。综合PMI产出指数为51.0%，比上月下降0.7个百分点，继续高于临界点，表明我国企业生产经营活动总体保持恢复发展态势。【中国物资再生协会：今年资源循环利用产业产值有望突破4万亿元】据中国物资再生协会消息，在大规模设备更新和消费品以旧换新等政策的推动下，今年资源循环利用产业产值有望突破4万亿元；预计到2025年，资源循环利用产业产值将达到5万亿元。中国物资再生协会会长许军祥介绍说，废旧物资的合理处置和循环再利用，是实现可持续发展的重要途径。我国废旧物资回收总量逐年攀升，但整体回收利用率相较于发达国家存在一定差距。应充分发挥创新引领作用，加强废旧物资循环利用科技创新、模式创新和机制创新，积极构建基于全链条的绿色供应链体系，提升废旧物资循环利用价值。（财联社）央行今日进行1000亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有20亿元7天期逆回购到期，实现净投放980亿元。美元方面：截至11:46分，美元指数报104.85，涨0.11%。市场则在等待青睐的通胀指标--4月个人消费支出价格指数，该数据可能为美联储的政策路径提供进一步的指引。即使劳动力市场保持强劲，美联储决策者仍预计今年通胀率将下降，因此他们并不急于将政策利率从去年7月以来一直保持的5.25%-5.5%区间下调。根据芝加哥商业交易所(CME)FedWatch Tool，交易员的押注表明市场愈发怀疑美联储会在2024年降息不止一次，目前他们认为美联储在11月前降息的可能性约为64%。其他货币方面：日本将于周五公布备受关注的数据，披露5月为支撑日元汇率而干预外汇市场花费了多少。这些干预举措阻止了日元再探新低，但不太可能扭转长期跌势。据民间部门估计，日本政府在4月29日和5月2日总共花费了约9万亿日元(571.1亿美元)，以阻止日元兑美元跌至34年低点160日元的迅猛跌势。日本当局对其是否以“秘密干预”的方式进入市场一直守口如瓶，市场关注周五将公布的4月26日至5月29日的干预金额数据。月度数据仅显示日本在这段时间内用于汇市干预的总金额。更详细的每日干预细目将在4-6月季度数据中看到，季度数据可能于8月初发布。现在，市场的注意力正转向日本是否会以及多快会再次介入市场。这在很大程度上取决于美国经济的强劲程度以及美联储的降息路径，同时日本央行今年料将在加息方面不急不躁。（汇通财经）数据方面：今日将公布英国5月Nationwide房价指数月率、英国4月央行抵押贷款许可，瑞士4月实际零售销售年率，法国5月CPI月率、法国第一季度GDP年率终值，欧元区5月CPI年率初值、欧元区5月CPI月率，加拿大3月GDP月率，美国4月核心PCE物价指数年率、美国4月个人支出月率、美国4月核心PCE物价指数月率、美国5月芝加哥PMI等数据。原油方面：原油期货下跌，截至11:46分，美油跌0.45%，布油跌0.33%。美国汽油库存意外增加使得油价承压。美国能源信息署（EIA）周四称，在截至5月24日的一周内，美国原油库存减少420万桶，至4.547亿桶，而分析师此前预期为减少190万桶。然而，美国汽油库存却意外增加，EIA称，周度库存增加200万桶，达到2.288亿桶，而预期原为减少40万桶。　　其他方面，三位熟悉OPEC 讨论情况的消息人士周四称，该联盟正在制定一项将在周日的会议上达成的复杂协议，将把部分石油深度减产行动延长至2025年。OPEC 目前的减产幅度为586万桶/日，相当于全球需求的5.7%左右。现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-31

Mysteel午报：钢价弱势下跌，焦炭期货跌逾3%

◎上海：31日早盘建材市场价格松动30，现螺纹3540-3650，西城抗震3640，兴鑫抗震3610，联鑫黄海抗震3620，中新钢铁抗震3610，盘螺3860-3950，高线亚新3770,30日Mysteel上海螺纹钢价格指数3686涨19。（单位：元/吨） ◎北京：31日早盘建材市场价格趋弱10，现河钢、敬业HRB400E螺纹Ф12mm3880、Ф20mm3810，HRB400E盘螺Ф10mm4120。（单位：元/吨） ◎杭州：31日早盘建材市场价格跌20。螺纹：沙钢3920，中天3660，西城3640，浙江华宏3620，抗震永钢3690，富鑫3630，线材：亚新3890，盘螺中天4020，联鑫黄海3940，抗震盘螺：中新钢铁3950。（单位：元/吨） ◎福州：31日早盘建材市场价格下跌10，现线三钢4140三宝4070，螺三钢3670三宝3660大东海3660吴铁3650，盘三钢4200三宝4120。（单位：元/吨） ◎济南：31日早盘建材市场价格稳，螺纹莱钢3800、莱钢永锋3800、石横特钢3800、敬业3780，盘螺石横特钢4130、莱钢永锋4130。（单位：元/吨） ◎重庆

我的钢铁网2024-05-31

Mysteel：5月河北省11个铁矿石项目获批

据Mysteel不完全统计，2024年5月河北省共批复铁矿石相关项目11个，分别是2个炼铁项目备案【变更】、4个铁矿矿山、有色矿山企业投资项目核准、1个企业、事业单位工业技术改造项目备案【变更】、1个建筑工程施工许可证核发和3个矿山开发项目（非金属、非煤矿山）备案。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-05-31

Mysteel：137家钢企完成超低排放改造公示

据中钢协网站消息，2024年5月，有10家钢企进行超低排放改造和评估监测进展情况公示，分别为唐山瑞丰钢铁（集团）有限公司、萍乡萍钢安源钢铁有限公司（安源生产区）、河北唐银钢铁有限公司、临沂钢铁投资集团特钢有限公司、天津铁厂有限公司、德龙钢铁有限公司、连云港兴鑫钢铁有限公司、宁波钢铁有限公司、秦皇岛佰工钢铁有限公和邯钢能嘉钢铁有限公司。截至2024年5月30日，已有137家钢铁企业在中钢协网站进行公示。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-05-31

“硅”龙麟凤金屋藏“胶” -2024年5月30日申银万国期货每日收盘评论

.3万吨，环比下降3.7万吨。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价震荡低走。焦煤现货价格小幅上调，个别焦企尝试首轮提涨焦炭价格。近期焦煤产量水平逐渐抬升，上游库存有所积累，政策面约束趋于放松、后市焦煤增产存在加速预期。焦企利润仍存，焦炭产量升至高位，焦化厂焦炭库存仍处低位水平，关注焦企累库情况。铁水产量增幅放缓，终端用钢需求向淡季过渡，钢厂利润水平偏低、铁水产量进一步回升的空间或较为有限，钢厂补库需求释放的节奏仍然偏缓。综合来看，终端用钢需求淡季铁水产量进一步增长的空间不大，双焦价格的上方空间或较为有限，关注双焦产能的释放节奏以及库存的积累情况。预计JM2409波动区间1500-1800，J2409波动区间2100-2400。【铁合金】铁合金：节能降碳政策提振市场情绪，今日SM2409期价高位震荡，SF2409期价强势拉涨至停板。澳矿发运受阻事件暂未解决，港口矿价涨势延续，当前锰硅北方成本升至7770元/吨左右，行业利润逐渐扩张；兰炭价格小幅上调，硅铁平均成本在6320元/吨左右，行业利润情况较好。需求方面，终端用钢需求渐入淡季，钢厂利润偏低，成材产量进一步增长的空间或较为有限，需求端对双硅价格的支撑力度或将有所弱化。供应方面，利润修复锰硅、硅铁产量持续回升，市场供需缺口有所收窄，双硅整体库存的消化速度仍显缓慢。综合来看，厂家复产节奏加快，在需求增量有限的预期下，市场供需偏紧状态或难持续，仍须谨慎看待双硅价格的上方空间。近期盘面波动加剧、建议控制仓位、谨防资金热度消退造成的回调风险，关注厂家的复产节奏以及澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间9000-10000，SF2409波动区间7000-8000。【钢材】钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏强，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。短期反弹行情或将持续，行情向基本面偏弱有所转移，多单注意及时高位止盈，等待需求后置带来的做多机会。【铁矿石】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，反弹行情已有一定幅度，多单注意高位止盈，警惕冲高回落，基本面共振时点尚需等待，不宜悲观。 04 金属【贵金属】贵金属：商品情绪走弱，金银跟随走弱。影响因素上，一是美联储近期表态鹰声渐起，二是经济数据延续韧性，令降息预期继续降温。最新的公布的4月美联储例会纪要显示，利率将在更长时间内保持高位，多位官员还提到了在必要情况下愿意加息。明尼阿波利斯联储主席卡什卡利周二表示，在美联储采取降息行动之前，他希望看到更多个月的数据表明通胀状况缓解。卡什卡利还表示，如果价格压力再次上升，他不排除进一步加息的可能性。美国财政部周二先后拍卖两年期国债和五年期国债，整体拍卖结果不佳，海外需求不足，导致当天美国国债收益率攀升。上周公布的5月美国综合PMI上升至54.4，为2022年4月以来新高。美国初请失业金人数维持低位。中东局势再起波澜，此前一名埃及士兵在“罕见”交火中死亡，不过事态未进一步发酵。白银近期表现更为强劲，供需方面或延续缺口，放大其弹性。长期上行趋势延续，短期行情步入调整，建议观望为主。【铜】铜：日间铜价下跌超3%。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。在前期持续上涨后，铜价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收低超2%。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价可能宽幅偏弱波动。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝: 今日沪铝主力合约收涨1.2%，节能降碳方案对铝价形成提振。该方案指出要严格落实国内电解铝产能置换，从严控制氧化铝冶炼新增产能。此外，到25年铝水比例应达到90%，意味着铝锭占比的减少。基本面角度，国内电解铝基本面较为健康，但近期去库趋势有所放缓，一是由于云南电解铝复产较为顺利，二是临近淡旺季转换铝下游加工环节对电解铝价格接受度减弱。展望后市，中长期铝价看好预期不变，建议以多头思路对待。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌2.48%，宏观情绪消退后，镍回归基本面定价。基本面角度，印尼RKAB审批进度不尽人意，镍矿供应整体仍偏紧，当地镍矿价格继续上涨。不锈钢排产高位稳定，国内部分镍铁厂复产，镍铁持续偏紧但紧张程度无进一步加剧，镍铁价格表现基本稳定。近期前驱体需求较好，对原材料采购订单表现较强，硫酸镍价格继续反弹。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期反复、纯镍过剩程度减轻、硫酸镍及镍矿供应偏紧，预计短期内沪镍震荡偏强运行。【工业硅】工业硅：行业节能降碳政策提振市场情绪，今日SI2409期价震荡走强。但现货市场维持平稳，整体成交仍显清淡，华东553通氧硅价在13100元/吨，421硅价13600元/吨。供应方面，平水期西南硅企开工小幅回升，北方硅企开工延续高位，市场整体产量持续攀升。需求方面，多晶硅价格持续下探，停产检修企业逐渐增加；铝合金企业出货压力较大，开工水平趋于下滑；有机硅行业亏损状态难以扭转，后市企业开工仍存下滑可能。综合来看，需求端对硅价的支撑或进一步弱化，丰水期临近上游供应压力趋增，市场库存的消化难度加剧，硅价的上方空间不宜过分乐观，SI2409波动区间12300-13300。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，5月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，5月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货弱势震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年5月29日，全国主产区苹果冷库库存量为255.41万吨，库存量较上周减少34.39万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.8元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.85元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果交割标准变化对合约接货价值的影响，预计AP10合约波动区间7000—8000，操作上建议区间操作为主。【生猪】生猪：生猪期货今日震荡。根据涌益咨询的数据，5月30日国内生猪均价17.58元/公斤，比上一日下跌0.07元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买07卖09的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：今日糖价维持震荡。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6620元/吨，云南南华报价维持在6340元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂下跌，菜油跌幅居前。根据高频数据显示，产量方面SPPOMA数据显示5月1-25日马来西亚棕榈油产量增加26%；出口方面AmSpec数据显示5月1-25日马棕出口环比增加3.1%。由于价差回落棕榈油性价比恢复，印度油脂进口需求增加支撑马棕出口由跌转涨，对棕榈油价格有所提振。美豆产区整体天气情况较为良好，虽然受到降雨偏多影响种植进度稍偏慢，但美豆产区干旱比例低有利于后期大豆生长。美豆期价回落，豆系支撑减弱。菜油方面，国内菜籽后期到港充足，菜油供应压力仍存；不过近期市场对于乌克兰及澳大利亚油菜籽减产的担忧加剧，菜油近弱远强格局延续。综合来看现阶段全球大豆、菜籽处于播种生长期，天气扰动仍然存在，容易引发天气炒作，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8400-9200。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕延续弱势。美豆产区降雨整体偏多对新季美豆播种工作造成一定阻碍使得今年美豆播种进度慢于去年同期，不过降雨也使得土壤墒情较好给后期大豆生长创造良好条件，截止到5月26日美豆播种率为68%，前一周为52%，去年同期为83%。综合来看巴西洪水影响减弱叠加美豆产区整体天气较好，美豆出现回落。连粕持仓巨大，市场对于美豆种植面积分歧较大使得盘面波动大，但考虑到成本支撑以及美豆天气炒作窗口即将打开，美豆易涨难跌，豆粕主力区间3400-3700，菜粕主力区间2700-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC盘中下跌，08合约收于4138点，收跌1.69%。也门胡塞武装29日表示，对6艘在红海、阿拉伯海和地中海航行的货轮发动了袭击，以色列国家安全顾问察希·哈内格比29日说，在巴勒斯坦加沙地带的战事还将持续至少7个月，短期红海复航可能性较低，远月合约受复航预期影响，相对偏弱。需求端货量仍具支撑，近期新加坡港口拥堵严重，集装箱船靠泊需要等待长达7天的时间，全球港口拥堵都在恶化，或导致运力进一步紧张，关注其对中期运价的影响。短期，6月各船司运价继续提涨，但提涨力度和节奏出现分化，马士基线上报价变动相对频繁，达飞6月中旬4230/8060基本是目前各家船司报价的高位，能否落地仍有待观察。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-05-31

【黑色早评】成材去库放缓，黑色基本面格局偏弱

黑色早评 | 2024年5月31日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运总量继续回升，澳巴发运均有增长，非主流略降。由于同期到港量有所回落，叠加疏港大幅上升，本周铁矿港口库存微增，整体变动不大。国内矿方面，受矿企安全检查及检修等影响，近期国内矿山产能利用率继续下降，国内铁精粉产量微降但仍处同期高位。需求端，SMM调研显示6月铁水产量仍有增长预期，但钢联预计6月铁水增量空间不大。本周钢联高炉开工率虽略有回升，但铁水产量依然下降，日均铁水减0.97万吨至235.83万吨，同期钢厂盈利率也小幅减少1.3%至52.81%。尽管钢厂进口矿日耗有所减少，但因本周钢厂铁矿库存也有所下降，进口矿库销比仍有小幅回落。考虑到6月铁水增量预期不大且港口库存依然高位，近期钢厂对原料仍维持按需采购。昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有所回升，目前PB粉落地亏损小幅收窄，但国外需求仍相对强于国内。综合而言，近期铁矿供稳需降，港口库存仍处高位，基本面格局偏弱，叠加市场宏观情绪有所回落，短期矿价走势震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.5月30日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2672万吨，环比上期降81.61万吨。进口烧结粉总日耗111.64万吨，降3.59万吨。库存消费比23.93，增0.04。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1167.35万吨，降9.94万吨。进口烧结粉总日耗60.85万吨，增0.2万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比84.16%，降0.18个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2740元/吨，增1元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2803元/吨，降2元/吨。 2.印度国家矿业开发公司成立于1958年，是印度头部铁矿石生产商及出口商。公司目前经营4座矿山，并于24财年成为印度首家铁矿石产量突破4500万吨的企业。为响应印度政府预计在2025年钢材产量达到3亿吨的规划，该公司还建立了一家粗钢年产能为300万吨/年的钢厂。 3.据悉，西非几内亚的西芒杜铁矿项目开采进度30-40%，预计于2025年底交付，2026年出口。此前，由于基础设施建设，该项目进展缓慢。力拓几内亚首席执行官Samuel Gahigi表示，该项目将按计划进行交付和出口，目前西芒杜项目基础设施建设已完成30% - 35%。其中，铁矿运输的跨几内亚铁路（Transguinea Railway）建设已完成约30% - 40%，该线路连接西芒杜矿山和铁矿出口港马瑞巴亚（Morebaya）港口，全长670公里，包含12个车站，206座桥梁。 4.据悉，澳大利亚矿业公司Forrestania Resources（FRS）与私人控股企业Netley Minerals签订收购铁矿石期权协议。据协议，FRS有三个月的期权期，期间FRS将对铁矿进行钻探测试，若测试符合初步设定目标，期权期后将直接开始铁矿石钻取。该铁矿项目位于西澳的Yilgarn地区，Netley在此区域持有多个铁矿石许可证，矿区毗邻澳洲铁矿石运营商Mineral Resources的Koolyanobbing矿山，地理位置优越，周围配有公路、铁路和港口等完备的基础设施。 5.5月30日铁矿石远期市场整体活跃度尚可，平台上有四笔成交，两笔PB粉分别以62%计价115.9和116成交，麦克以62%计价110.65成交，金布巴粉以7月AM指数-8.3成交，卡粉以65%计价130.9成交。另外有纽曼块的招标。二级市场上卖家报盘积极性尚可，报盘价格较昨日持稳；买家方面多关注BHP折扣资源。港口现货市场整体活跃度一般，主流品种价格下跌10-15左右。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量略有下降，产量已接近去年同期水平，钢厂盈利率在52.81%，钢厂有一定利润，后市仍有复产预期，双焦需求预期较好。近期山西省开始恢复煤矿产量，后市焦煤或持续增产，但本周焦煤产量仍较低。焦炭有一定利润，产量继续提升，双焦上游库存继续增加。钢材需求端，房地产持续弱势，制造业保持强势，变量在于基建，一季度基建项目重新审合，地方政府专项债发行缓慢，基建需求一般，黑色需求偏弱，后市基建项目审合工作基本完成，预期专项债将加速发行，钢材终端需求逐步增加。近期房地产政策再出大利好，放开限购，降低房贷利率，降低首付，政府收购房子等等，政策有利于房地产市场稳定，进一步加强钢材需求向好预期。山西省要求煤矿增产，后市焦煤产量或逐步回升，但当前产量并没有回升。国务院印发节能降碳行动方案，2024年实施粗钢产量调控，并且大幅减少独立焦化产能，利空双焦。二、消息与数据 1.国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》：2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。2025年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨，尽最大努力完成“十四五”节能降碳约束性指标。 2.据国家金融监管总局网站28日消息，5月27日下午，国家金融监管总局召开党委会议。会议强调，要促进金融与房地产良性循环，进一步发挥城市房地产融资协调机制作用，满足房地产项目合理融资需求，大力支持保障性住房等“三大工程”建设。 3.汾渭信息冶金部5月30日重点关注：焦炭方面，本周焦炭市场平稳运行，盘面期货价格经过周初下跌后，再次回涨，市场心态有所修复。目前多数焦企维持高负荷运行，出货顺畅；钢价震荡强运行，铁水产量仍处高位，随着焦炭供应逐步恢复，钢厂焦炭到货情况持续转好。短期看，焦炭价格暂稳运行，后期需关注钢材去库情况以及钢焦利润变动。焦煤方面，焦钢持续博弈，市场观望情绪较浓，下游采购心态相对谨慎，昨日竞拍流拍率继续走低，但是成交价格有所下滑，下游对于高价煤接受度偏低。坑口煤矿多正常出货，整体持稳为主。目前产地供应逐步增加，但煤矿因事故仍有间歇性停产情况，供应恢复相对缓慢；煤矿多无库存压力，焦企开工仍处高位水平，刚需支撑下短期煤价预计偏稳震荡。进口蒙煤方面，近日甘其毛都口岸通关维持高位，昨日通关1144车。现阶段下游对高价资源采购较为谨慎，观望情绪增加，口岸市场成交氛围一般，蒙5长协原煤主流价格暂稳于1330-1350元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，本周钢联五大材及钢谷建材热卷产量均有所上升，找钢建材产量增板材产量降，富宝电炉钢厂日耗降0.9%，整体钢材供应延续增势。进口方面，昨日国内钢坯价格微涨，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，本周钢联五大材厂库有小幅增加，社库延续下降，总库存降幅明显收窄。此前找钢及钢谷厂库、社库均延续下降，但降幅也有所放缓。钢联五大材表需回落；找钢建材表需增、热卷表需降；钢谷建材表需降、热卷表需增，各机构需求表现分化。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量444.65万吨，环比下降0.6%；混凝土发运量169.36万方，环比减少3.93%，二者均有回落。不过，受益于近期地产政策利好及二季度基建资金向好（超长期特别国债开始发行，地方债发行也开始放量），叠加设备更新及城市更新行动，钢材市场需求预期依然乐观。海外钢价方面，昨日东南亚热卷价格小幅上扬，其他国外主要地区钢价持平，目前国内外板卷价差部分收窄，国内钢材出口空间趋减。综合而言，近期钢材供应持续回升，库存降幅有所收窄，品种需求开始有下降，基本面格局略偏空，叠加宏观情绪回落，钢价走势震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.中钢协：4月份，重点统计企业板带材产量总体同比略有下降，其中，中厚板轧机产量同比持平，热连轧机产量由升转降，冷连轧机产量有所上升。主要品种板中，集装箱板、造船板、汽车板和家电板产量同比保持较快增长，桥梁板产量继续下降。中厚板产品价格由涨转跌，热轧、冷轧主要产品价格继续下降。 2.据百年建筑调研，工地资金到位率环比继续爬坡，截至5月28日，样本建筑工地资金到位率为63.32%，周环比增加0.26个百分点。其中，非房建项目资金到位率为66.32%，周环比上升0.56个百分点；房建项目资金到位率为46.23%，周环比下降1.08个百分点。与此同时，在本次调研结果中，63.33%项目资金正常，36.66%项目资金紧张，绝大多数项目资金正常，资金压力有所缓解。 3.本周，北欧7月交割热轧板卷报价为640-660欧元/吨EXW（695-716美元/吨），一些供应商表示会在6月提前交货表示市场需求一般订单量并不多，据悉可交易价格在620到630欧元/吨EXW，周环比基本持稳。当前除德国外，欧洲其他地区需求一般据报道，埃及的CFR安特卫普原油的进口报价为每吨620欧元，土耳其的进口报价为每吨620欧元，包括反倾销税。意大利方面，现货市场也较为平静，可交易价格大概在630欧元/吨EXW-640欧元/吨EXW（7月交货）。进口市场方面，亚洲资源并不受青睐，因为其交货周期和配额限制价格大约在610-620欧元/吨CFR。其中越南出口热卷报价在580-590欧元/吨CFR意大利，土耳其资源为600-610欧元/吨CFR意大利，其中包括反倾销税，同时利比亚市场热卷资源也在上述价格区间。 4.5月最后一周，地方债发行放量。在前几周周度发行量均在1000多亿元的情况下，本周超过5000亿元，为去年10月以来新高。随着特别国债发行计划落地，地方政府专项债券项目筛选工作的完成，未来专项债发行或带动地方债供给将提速。 5.30日全国建材成交依然差，低价成交为主，刚需和期现均有部分拿货，投机少，全天整体成交量较前一日小幅减少。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-05-31

【SMM金属早参】金属全线飘绿伦铜跌3.17% | 锡、镁6月价格展望 | 热卷出口监管趋严

铅、锌分别跌1.72%、1.35%。黑色系皆下滑，不锈钢跌0.98%，其他金属跌幅均在1.00%以上。沪金、银分别跌0.01%、1.66%；COMEX黄金、白银分别涨0.02%、跌3.19%。截至5月31日07:04分行情宏观面美元方面：隔夜，美元指数跌0.36%。此前修正后的数据显示，美国第一季度国内生产总值(GDP)增长速度慢于此前的预期。美国商务部周四公布的报告显示，1月至3月，GDP环比增长年率修正后为1.3%，初值为1.6%。国内方面：国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，方案要求，优化有色金属产能布局。严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值。新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。其他国家方面：美元兑日元下跌0.53%，报156.805日元，前一天曾触及一个月最高的157.72日元。市场人士怀疑日本当局在4月底和5月初进行了干预以支撑日元，将于周五公布的数据可能会证实这一点。数据方面：关注今日中国5月官方制造业PMI，英国5月Nationwide房价指数月率、英国4月央行抵押贷款许可，瑞士4月实际零售销售年率，法国5月CPI月率、法国第一季度GDP年率终值，欧元区5月CPI年率初值、欧元区5月CPI月率，加拿大3月GDP月率，美国4月核心PCE物价指数年率、美国4月个人支出月率、美国4月核心PCE物价指数月率、美国5月芝加哥PMI等数据。原油方面：隔夜，美油、布油分别跌1.72%、1.77%。美国能源信息署(EIA)的数据显示，上周美国原油库存降幅超过预期，炼油厂产能利用率升至逾九个月以来的最高水平。油市投资者在本周末石油输出国组织(OPEC)和其包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC+联盟会议之前也持谨慎态度。 5月30日LME基本金属注册及注销仓单一览（单位：吨）【实际走访废铜相关企业探寻“反向开票”落实进展及企业近况】目前“反向开票”处于推进完善过程当中，有关企业对政策本身的作用均持肯定观点，但在具体落实过程当中仍存在不确定性，还需关注未来发展。目前有关企业面临更重要的问题主要为在铜价剧烈波动的行情下，再生铜、再生铜杆行业普遍存在超卖、交付拖延的情况。【周内全国主流地区铜库存增加1.9万吨】截至5月30日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加1.9万吨至44.35万吨，较上周四增加2.84万吨，继续刷新年内新高。相比周一库存的变化，全国各地区的库存多数是增加的，仅重庆和天津地区是下降。【跌至荣枯线以下！5月国内铝加工行业PMI录得41.70%】据SMM数据显示，2024年5月国内铝加工行业综合PMI指数录得41.70%，位于荣枯线以下。从细分的指标上来看，高位铝价对下游需求的抑制作用已然显现，本月生产指数录得43.3%，新订单指数录得28.0%。【下游采购偏向再生铅社会库存继续累增】据SMM调研，本周铅价延续偏强震荡态势，下游企业多是维持刚需采购，且刚需偏向价格相对低廉的再生铅货源。期间，原生铅炼厂检修与恢复并存，炼厂多挺价出货。【SMM七地锌锭社会库存降低0.1万吨】据SMM调研，截至本周四（5月30日），SMM七地锌锭库存总量为20.94万吨，较5月23日降低0.35万吨，较5月27日降低0.10万吨，国内库存录减。【5月沪锡价格走势回顾及后市展望】在需求层面，5月下游及终端企业的生产活动保持稳定，预计订单量与4月相比将维持在同一水平。自年初以来，需求端一直保持着较为平稳的态势。【锂电池VS钠电池储能应用前景分析】锂电磷酸铁锂电池在系统寿命及系统效率上存在明显优势；钠电层氧因循环低，系统寿命低导致应用场景受限，技术性能长期不具优势；2028年钠电聚阴循环有望实现万周左右，系统寿命及系统效率提升将对锂电造成冲击。【全球光储氢市场解析 2030年全球氢气产量或达1.6亿吨】中东光照资源充足，预计2030年光伏发电量将增至50GWh。中东地区光伏电价极低，或将使中东地区快速进入绿氢生产；未来可采用ALK与PEM结合，提高生产效率，降低成本。【出口监管趋严热卷是否引来危机？热卷供需分析及价格展望】根据据海关总署统计，2024年1-4月累计出口钢材3502.4万吨，再看SMM月度钢材出港数据，该数值为3510.16万吨。【需求疲软热卷全国社库或进入累库通道】本周SMM统计的全国86仓库（大样本）热卷社会库存388.29万吨，环比增2.17万吨，环比增0.56%，新历同比增13.14%。【周度平衡：表需回落本周热卷社库止降转增】1月中旬起，SMM热卷周度供需数据全面升级！在现有国内41家钢厂周产量、86家主流仓库社会库存数据基础上，新增全国41家钢厂热卷库存、表需数据。【受工业硅行情影响硅煤价格弱势持稳】目前下游工业硅虽西南地区硅企陆续复产，但利润空间较为有限，部分地区硅煤厂家反馈，硅企对于原料硅煤价格接受度有限，近期来工业硅原料硅煤价格持稳为主，仍处低位运行。【新能源汽车成中国稀土消费增长重要动力稀土后市发展趋势分析】2024年第一季度，镨钕产品价格走势仍呈现阴霾未散的局面，氧化镨钕均价自年初的44.25万元/吨继续下调至三月下旬的34.5万元/吨。进入第二季度，在大厂集中采购，矿端供应收紧等因素的加持下，镨钕价格走势才开始回暖。基于稀土市场供需情况和传统淡旺季进行的预测，倘若有政策因素或人为炒作因素的影响或将使得镨钕价格有所波动。【镁市月度回顾：镁锭成本持续攀升后市将如何运行？】本月镁价稳中上行，整体呈现阶梯式上移的走势，截至到发稿前，主产区90镁锭的市场主流成交价格为18500-18700元/吨，较本月月初上调550元/吨。 Shibor：隔夜报1.7460%，下跌10.30个基点。7天报1.9030%，上涨0.60个基点。3个月报1.9570%，上涨0.00个基点。【纽约期铜历史性挤压结束铜市交易商获得喘息】美国银行（Bank of America Corp.）以Michael Widmer为首的分析师在一份报告中称：“展望后市，由于铜市不太可能很快出现过剩，我们将看到各个市场更加频繁且剧烈的价格走势。由于现货市场仍然吃紧，可能出现进一步挤压，因此COMEX市场尚未摆脱困境。” 【白银为何如此强势？德银：即便考虑黄金和铜也看不懂！】德银基于美元、Comex库存、全球GDP加权工业生产增长和ETF白银活动构建了白银公允价值模型，其发现由于全球工业部门PMI开始上升，白银升值前景似乎是合理的，但此前预计的范围为4.5%，类似于2013-14年和2017-18年的高峰，但如今的涨幅显著超过模型预测。【高盛：有选择地看好大宗商品例如工业金属和黄金】知名投行高盛(Goldman Sachs)周三在一份报告中称，仍有选择地看多大宗商品，理由是需求增长强劲，并预期工业金属和黄金有更多的结构性上档，且原油的地缘政治风险溢价减少。【商务部等三部门发布关于对有关物项实施出口管制的公告】商务部、海关总署、中央军委装备发展部发布2024年第21号关于对有关物项实施出口管制的公告。公告指出，对航空航天结构件及发动机制造相关装备及软件、技术，燃气涡轮发动机/燃气轮机制造相关装备及软件、技术等物项实施出口管制。【工信部修改《电动自行车电气安全要求》拟新增“电动自行车用充电器不得设计、制造及使用车载形式”】工业和信息化部组织完成了《电动自行车电气安全要求》强制性国家标准第1号修改单（征求意见稿）的编制工作，现对标准修改单征求意见稿及编制说明予以公示，截止日期2024年6月28日。【国务院：逐步取消各地新能源汽车购买限制】《行动方案》提出，2024年，单位国内生产总值能源消耗和二氧化碳排放分别降低2.5%左右、3.9%左右，规模以上工业单位增加值能源消耗降低3.5%左右，非化石能源消费占比达到18.9%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。2025年，非化石能源消费占比达到20%左右，重点领域和行业节能降碳改造形成节能量约5000万吨标准煤、减排二氧化碳约1.3亿吨。【中金公司：半导体真空零部件国产替代有望加速】2023年全球真空零部件市场约55.9-83.8亿美元。我们从半导体设备零部件两大下游市场出发，根据SEMI，2023年全球前道设备市场规模906亿美元，真空系统在设备采购中占比约20-30%，2023年全球设备厂采购真空零部件约35.9~53.8亿美元；根据全球晶圆厂零部件采购金额在100~150亿美元推算出晶圆厂端每年采购真空类备件约20~30亿美元。来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-31

金属全线飘绿沪镍跌2.55% 伦铜、COMEX白银跌超3%【隔夜行情】

铅、锌分别跌1.72%、1.35%。黑色系皆下滑，不锈钢跌0.98%，其他金属跌幅均在1.00%以上。沪金、银分别跌0.01%、1.66%；COMEX黄金、白银分别涨0.02%、跌3.19%。截至5月31日07:04分行情现货及基本面镍方面： 5月30日，金川升水报200-400元/吨，均价300元/吨，均价与上一交易日相比持平，俄镍升水报价-1000至-500元/吨，均价-750元/吨，均价较前一交易日相比持平。白银方面： 5月30日，SMM1# 白银上午出厂参考均价为8348元/千克，均价较前一日下跌19元/千克，跌幅为0.2%。市场成交仍偏弱，但较前一日略有好转。宏观面美元方面：隔夜，美元指数跌0.36%。此前修正后的数据显示，美国第一季度国内生产总值(GDP)增长速度慢于此前的预期。美国商务部周四公布的报告显示，1月至3月，GDP环比增长年率修正后为1.3%，初值为1.6%。此前，近期公布的零售销售和设备支出数据也疲软。周五的个人消费支出(PCE)物价指数可能会就美联储今年晚些时候可如何降息提供更多线索。PCE是美联储青睐的通胀指标。通胀具有粘性的迹象已经促使人们调降对美联储今年降息的预期，周二公布的数据显示消费者信心意外回升。国内方面：国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，方案要求，优化有色金属产能布局。严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值。新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。其他国家方面：美元兑日元下跌0.53%，报156.805日元，前一天曾触及一个月最高的157.72日元。市场人士怀疑日本当局在4月底和5月初进行了干预以支撑日元，将于周五公布的数据可能会证实这一点。欧元兑美元上涨0.3%，报1.083美元，周三下跌0.5%，隔夜触及两周最低的1.0789美元。欧元区的物价数据将于周五公布，此前德国周三公布的4月通胀数据高于预期。数据方面：关注今日中国5月官方制造业PMI，英国5月Nationwide房价指数月率、英国4月央行抵押贷款许可，瑞士4月实际零售销售年率，法国5月CPI月率、法国第一季度GDP年率终值，欧元区5月CPI年率初值、欧元区5月CPI月率，加拿大3月GDP月率，美国4月核心PCE物价指数年率、美国4月个人支出月率、美国4月核心PCE物价指数月率、美国5月芝加哥PMI等数据。原油方面：隔夜，美油、布油分别跌1.72%、1.77%。美国能源信息署(EIA)的数据显示，上周美国原油库存降幅超过预期，炼油厂产能利用率升至逾九个月以来的最高水平。不过，汽油和馏分油库存却意外急升，即使产量增加，但需求减少。EIA数据显示，截至5月24日当周，美国原油库存减少420万桶，至4.547亿桶，分析师此前预期为减少190万桶。油市投资者在本周末石油输出国组织(OPEC)和其包括俄罗斯在内的盟友组成的OPEC+联盟会议之前也持谨慎态度。该联盟将决定是延长、深化还是取消减产措施。三位熟悉OPEC+讨论情况的市场人士周四称，该联盟正在制定一项将在周日的会议上达成的复杂协议，将把部分石油深度减产行动延长至2025年。OPEC+自2022年底以来进行了一系列减产，因美国和其他非成员国的产量不断增加，以及主要经济体努力应对高利率引发需求担忧。来源：SMM

SMM上海有色网2024-05-31

金属近全线飘绿沪铜、镍跌超2.4% 工业硅涨近4% 锰硅刷两年半新高【SMM日评】

3%。欧线集运主连今日跌1.69%。黑色系普跌，不锈钢收平，铁矿石跌2.37%，焦煤跌2.01%，焦炭跌0.26%，螺纹钢、热卷分别跌0.08%、0.10%。沪金、银分别跌0.96%、1.83%。截至今日15:51分，COMEX黄金、白银分别跌0.40%、2.33%。截至今日15:51分行情现货及基本面铜方面：今日持货商挺价情绪较强，现货升水意外上扬。早市盘初，持货商报主流平水铜对下月票贴水170元/吨-贴水150元/吨附近；好铜如CCC-P、金川大板等对下月票报贴水150元/吨-贴水140元/吨附近。铝方面：据SMM数据显示，2024年5月国内铝加工行业综合PMI指数录得41.70%，位于荣枯线以下。从细分的指标上来看，高位铝价对下游需求的抑制作用已然显现，本月生产指数录得43.3%，新订单指数录得28.0%。镍方面：今日华南某钢厂高镍生铁成交，成交价995-1000元/镍点（到厂价），成交量数万吨，交期6月底。硅锰方面：硅锰现货报价不断走高，部分厂家封盘不报。下游成交多以刚需采购为主。硅方面：目前下游工业硅虽西南地区硅企陆续复产，但利润空间较为有限，部分地区硅煤厂家反馈，硅企对于原料硅煤价格接受度有限，近期来工业硅原料硅煤价格持稳为主，仍处低位运行。宏观面美元方面：截至今日15:51分，美元指数跌0.10%。市场目前正在等待美联储青睐的通胀指标--4月个人消费支出(PCE)物价指数。该数据将于周五公布。该数据可能进一步揭示美联储的利率政策路径。根据芝商所(CME)美联储观察工具FedWatch Tool，交易员押注表明他们对美联储在2024年降息一次以上越来越持怀疑态度，目前对美联储在11月前降息概率的定价约为61%。国内方面：国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，方案要求，优化有色金属产能布局。严格落实电解铝产能置换，从严控制铜、氧化铝等冶炼新增产能，合理布局硅、锂、镁等行业新增产能。大力发展再生金属产业。到2025年底，再生金属供应占比达到24%以上，铝水直接合金化比例提高到90%以上。新建和改扩建电解铝项目须达到能效标杆水平和环保绩效A级水平，新建和改扩建氧化铝项目能效须达到强制性能耗限额标准先进值。新建多晶硅、锂电池正负极项目能效须达到行业先进水平。央行今日进行2600亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有20亿元7天期逆回购到期，实现净投放2580亿元。数据方面：关注今日欧元区4月失业率、欧元区5月工业景气指数、欧元区5月消费者信心指数终值、欧元区5月经济景气指数，加拿大第一季度经常帐，美国至5月25日当周初请失业金人数、美国第一季度实际GDP年化季率修正值、美国4月成屋签约销售指数月率等数据。原油方面：截至今日15:51分，美油、布油均跌超0.50%。原油投资者的目光聚焦于即将在6月2日召开的OPEC会议，此次会议的核心议题将是产油国在本年度剩余时间里是否继续维持自愿减产，而沙特是否能够继续发挥带头作用，将是决定这一议题的关键。目前，市场普遍预期，OPEC在去年12月达成的自愿减产协议很有可能会延续到年底。观察各成员国的立场，沙特在减产以稳定油价方面的决心较为坚定，俄罗斯的供应维持稳定。然而，包括阿联酋和伊拉克在内的一些成员国则一直期望能够增加其产量配额，并且在过去几个月中，这些国家的产量已经略微超出了减产的目标。由于各大机构近期对今年全球原油需求增速的预期有所下调，同时上调非OPEC国家供应预期，若即将召开的OPEC会议结果未能达到市场预期，对原油市场而言，这将是一个潜在的利空因素。油品需求兑现的情况对去库拐点的到来有直接影响。由于美国阵亡烈士纪念日，本周API与EIA库存报告都推迟了一天发布。凌晨API公布的周度数据显示，美国原油库存减少649万桶，这一降幅远超出市场预期，晚间即将发布的EIA数据会对这一情况进行进一步的验证。往后看，随着美国正式迈入夏季出行高峰期，汽油库存预计将季节性减少。原油库存方面，随着炼厂开工率回升至较高水平，也有望进入到去库周期。然而，柴油消费由于受到运输需求疲软和生物柴油替代等因素的影响，需求表现平平，库存减少的空间相对有限。 SMM日评来源：SMM

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