期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货_关键字搜索-99期货

99期货-期货综合资讯平台

登录 / 注册

焦炭反弹持续性有限
 go
当前市场的分歧主要聚焦于焦煤供应端以及黑色金属终端需求。与1—5月焦煤供应的一致性宽松预期不同，6月以来焦煤供应出现更多影响因素。在此背景下，市场悲观情绪逐渐得到修复，焦煤期货率先出现止跌反弹迹象，为焦炭价格提供一定程度的成本支撑。此外，近期需求端并未出现新的利空因素。相反，在中美关税90天豁免期内，出口对黑色金属终端需求起到一定的支撑作用。随着前期利空因素在盘面逐步兑现，同时产业和宏观层面的利多因素开始显现，焦炭期货自6月3日触及低点1280.5元/吨后，开启震荡反弹行情。截至6月18日夜盘，焦炭主力合约收于1364.0元/吨，较前期低点小幅上涨6.52%。值得关注的是，尽管近期市场看空情绪有所缓解，但本轮焦炭价格反弹的高度仍取决于焦煤供应的走向。建议密切关注7月焦煤产量情况，警惕因原料供应收缩预期未能兑现而引发焦炭价格二次探底。成本端压力稍有缓和现货市场方面，截至6月18日，日照港准一级湿熄焦平仓价为1270元/吨，出库价为1170元/吨，经折合后期货仓单成本约为1330元/吨。本周以来，国内焦煤价格呈现止跌企稳态势，不过部分煤种价格仍有小幅下调情况，其中甘其毛都口岸蒙5#原煤维持弱势，这使得焦炭成本端的压力稍有缓和。自6月上旬焦炭第三轮提降落地之后，部分入炉成本较高或者副产品收益偏低的独立焦企，其经营压力已开始有所加大。钢联的统计数据显示，6月12日当周，30家独立焦化厂吨焦盈利环比下降27元，降至-46元。然而，淡季所带来的压力仍在持续向上游传导，下游钢厂始终维持压价采购的思路，谨慎补库，焦企出货受限，厂内焦炭库存累积。6月12日，全国230家独立焦化厂焦炭库存录得87.31万吨，与去年同期相比偏高51.96万吨，处于近5年同期的最高水平。与此同时，钢厂的焦炭库存同样大幅高于去年同期，可用天数达到11.62天，同比偏高1.1天。在高库存以及淡季铁水产量逐渐回落的双重影响下，钢厂不断压低焦炭价格，近期市场对焦炭第四轮提降已产生预期，现货市场氛围依旧疲弱。企业生产积极性下降当下正处于建材传统淡季，螺纹钢需求随季节性因素下滑，进而带动铁水产量从高位回落。数据显示，全国247家钢厂的铁水日均产量自5月上旬的高点245.64万吨起便开始逐步下降，截至6月12日当周，铁水日产已降至241.61万吨。在钢厂开工水平降低的同时，其对原材料焦炭采取压价采购策略，而焦煤现货价格止跌企稳，使得焦化厂经营压力增大，生产积极性也随之减弱。截至6月12日当周，独立焦化厂焦炭日均产量为65.04万吨，环比下降1.48万吨；钢厂焦化厂焦炭日均产量为47.24万吨，环比下降0.06万吨。淡季中焦炭供需双降的局面基本符合预期，已被市场充分消化计价。实际上，本轮焦炭期货阶段性反弹的主要驱动因素在于焦煤的供应扰动以及终端需求的预期改善。供应端短期分歧增加焦煤供应方面，当前内贸煤与外贸煤的供应均呈现出同步缩减的态势。一方面，国内生产端显现收缩迹象。自5月下旬起，山西部分煤矿因完成月度生产目标而主动降低产量，叠加6月安监、环保监管进一步加大，阶段性限制焦煤产量。数据显示，全国523家炼焦煤矿的日均精煤产量从5月中旬的81.7万吨降至6月12日的74.1万吨，降幅达到9.3%。另一方面，由于外贸煤价格优势降低，焦煤进口量同比出现下滑。同时，6月，蒙古国政局动荡，一度引发市场对未来蒙煤进口稳定性的担忧。随着焦煤供应端的分歧增多，焦炭在下行趋势中迎来阶段性调整。此外，6月以来的热点事件，均在短期内对焦煤、焦炭市场情绪起到提振作用。展望后市，从焦煤供应和终端需求这两大对焦炭期货价格形成反弹驱动的因素来看，尽管焦煤在6月的供应出现收缩，但在安全月活动结束之后，焦煤产量仍有望恢复，并且，黑色金属终端出口中长期仍面临压力，预计6月市场以僵持博弈为主，焦炭期价大概率维持宽幅震荡。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0011688）来源：期货日报网
期货日报网06-20 08:35
原油强势-2025年6月18日申银万国期货每日收盘评论
 go
费淡季，短期走势预计震荡调整。 03 黑色【铁矿石】铁矿石：原料端在利润驱动下需求表现较强韧性，铁水产量目前处于回落状态，预计回落速度和空间有限，钢厂利润情况尚可，生产动能较强，铁矿需求仍有支撑。全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快，海漂库存较大，中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂生产进度，短期缺乏明显驱动，关注钢坯出口持续情况。中东局势加剧可能影响铁矿运价，铁矿石短期震荡偏强，后期震荡偏弱看待。【钢材】钢材：当前钢厂盈利率持平未明显降低，铁水仍处高位缓慢回落的情况下，钢材供应端压力逐步体现。钢材库存延续去化，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需矛盾暂不大。考虑到 6 月南方进入传统雨季，建材需求或将呈现季节性回落。板材消费也即将进入淡季，叠加海外关税政策影响，后期板材需求预计走弱。钢材市场整体面临供需双弱局面，短期出口暂无明显减量，短期受中东局势冲突升级带来成本端较强支撑，但产业现实依然较为发力，警惕回归产业逻辑的向下压力。【焦煤/焦炭】焦煤/焦炭：以色列对伊朗发动袭击推高国际能源价格，煤炭作为能源品种也受影响。焦煤侧供应略有缩减，山西部分煤矿减产，影响一定产能。部分煤种竞拍价格上涨，整体流拍率降低，但是对比期货盘面现货反应相对较迟。焦化厂、钢厂利润有所收缩，铁水高位回落的迹象，梅雨季节来临，关注负反馈力度。焦炭第三轮提降已落地，有无第四轮有待观察。双焦谨慎对待，盘面在低位，市场不确定因素较大，谨慎参与。 04 金属【贵金属】贵金属：中东局势升级，黄金走强，市场担心局势进一步升级。特朗普在社交媒体上呼吁伊朗“无条件投降”，他还暗示或将派遣美方高层与伊朗接触。以色列上周五凌晨对伊朗发动大规模空袭，攻击伊朗核设施，伊朗随后对以色列发动报复袭击。美国5月零售销售环比下降0.9%，远低于预期的-0.7%，上周美国通胀数据表现低于市场预期，关税对通胀冲击要好于此前担忧，降息预期有所升温。特朗普推行大而美法案，对美国债务问题和经济压力的担忧发酵。近期数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小，不过短期内美联储仍难有动作，但随着政策框架的修改，或为未来宽松进行铺垫，如果通胀并未显示更大的威胁，关税政策明朗，9月左右或是中性的降息时点预期。当下市场正处于期待关税冲突降温的阶段，不过黄金长期驱动仍然明确提供支撑，短期内如有有关美国债务问题发酵或是美联储重新QE等动作，或提供反弹动力，中东局势升级下整体呈现偏强态势。此前白银在金银比价高位、行情突破走高、经济数据好于预期的带动下连续走强，金银比价呈现修复。【铜】铜：日间铜价收涨。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【锌】锌：日间锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨1.35%。近期铝价走势偏强，主要是受到铝锭社会库存低位去化的影响。基本面角度，几内亚矿端扰动逐渐淡去，盘面主线由供给不足炒作转向基本面逻辑。据SMM消息，近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期。短期内电解铝需求趋弱，沪铝或以震荡为主。铝合金期货抄底情绪已部分发酵，市场对于后续基本面走势态度或较为中性，接下来或以震荡略偏强为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.42%。据SMM消息，印尼镍矿供给整体依然偏紧，导致镍矿价格继续上升，并转移给下游企业。此外，印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升。前驱体厂商原材料库存较为充足，采购积极性不高，同时镍盐企业有减产预期，导致镍盐价格或温和上涨。不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主。基本面角度，镍市多空因素交织，短期内镍价可能跟随有色板块，呈现震荡偏强态势。【碳酸锂】碳酸锂：锂矿价格近期有止跌迹象，根据SMM显示，碳酸锂周度产量环比增加656吨至18127吨，增量主要是锂辉石提锂，锂云母提锂次之，6月产量供应环比增速明显。据各家初步排产数据来看增量不显。库存端，周度库存重回增加，周度环比增加1117吨至133549吨。一方面，当前矿山端并未有新的停减产动作，同时，从国内排产来看，6月过剩格局将进一步扩大；另一方面，锂矿的价格表现相对滞后，如果锂盐价格快速走强，生产和套保动力将再次显现，对价格进一步产生压力，就目前来看，锂矿库存已经得到一定消化。当前价格水平基本处在阶段性底部区间，但实际基本面没有出现拐点，维持偏弱看待。 05 农产品【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，Mpob发布5月马棕供需数据，5月马棕产量177万吨，环比增加5.05%，略高于此前市场预估；5月马棕出口量为138.72万吨，环比增加25.62%，实际出口也高于预期。截止5月底马棕库存落在199万吨，环比增加6.65%，略低于此前市场预期。马棕数据和机构预估相差不大，因此报告对市场影响偏中性。受到中东局势再度紧张，国际原油价格大幅上涨带动，并且美国生物燃料需求前景向好使得美豆油上涨，预计短期油脂偏强运行。【豆菜粕】蛋白粕：今日豆菜粕偏强震荡，根据USDA周度作物生长报告，截止6月8日美国大豆播种工作完成90%，上周84%，上年同期86%，五年均值88%。美国大豆优良率由上周的68%降至66%，凸显后续天气对作物前景的关键影响。同时近期美豆压榨需求前景走强带动，美豆价格上涨。国内方面，近期国内油厂开机大幅回升，油厂持续高开机、高压榨，豆粕累库节奏预计将加快。受进口大豆成本支撑，连粕短期预计继续高位震荡。【玉米/玉米淀粉】玉米/玉米淀粉：玉米上冲高位后回调，东北玉米市场价格坚挺，鲅鱼圈报价2380。受二育政策和氛围影响，饲料端需求偏弱。从现货市场来看，价格偏稳，市场供应仍偏紧。从数据看，深加工库存尚可，等待饲料企业再建库存。中长期来看，进口减量的情况仍会造成供应缺口，主力合约低位偏多对待。【棉花】棉花：国内新疆棉3128B现货价格为14690元/吨，下游需求偏淡，转出口及新需求渠道建立仍需落地。现阶段棉花库存偏低，需关注后期抛储、增发配额情况。郑棉震荡等待突破，总体维持低位布多为主，中长期对需求回升仍有期待。 06 航运指数集运欧线：EC高开震荡，08合约收于2092点，上涨3.18%。马士基7月第一周至鹿特丹开舱，大柜报价3400美元，环比上一周提涨700美元，超市场预期，带动旺季预期回暖。目前船司7月涨价函已陆续公布，继续大幅提涨但考虑到实际可落地的程度，对盘面提涨有限。本轮最初提涨是基于美线旺季提前启动，但美线随着运力快速涌入已开始出现见顶回落，尤其是美西，欧线本身运力也仍在持续增长。08合约目前基本跟随现货运价波动，短期在地缘冲突升温及7月提涨渐近等影响下或存反弹驱动，盘面存在反复，整体预计延续震荡格局，可关注逢高空配机会。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货06-19 09:08
【黑色早评】焦煤产量回升库存继续增加，双焦夜盘偏弱
 go
黑色早评 | 2025年6月19日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运有所回落，主要是澳洲及非主流发运减量，巴西发运仍略有增加。同期，国内铁矿到港量也有部分减少，周一铁矿港口库存略有下降。国内矿方面，受部分地区矿企停产检修影响，近期国内铁精粉产量仍处同期低位。需求端，SMM最新调研显示本周铁水产量小幅下降，下周预计或有回升。上周钢联数据显示高炉开工率继续小幅下降，日均铁水降0.19万吨至241.61万吨，钢厂盈利率略有回落至58.44%的水平。同期，钢厂铁矿库存也有所增加，且进口矿日耗下降，库销比小幅上升。考虑到当前铁水虽有减量但仍处高位，且钢厂库存依然偏低，预计近期钢厂对铁矿仍将维持按需补库。昨日铁矿港口现货成交继续小增，但远期美元货成交有所回落，目前PB粉落地亏损略有扩大，显示国外需求仍相对强于国内。综合而言，近期铁矿供需格局趋于转弱，且受海外地缘经济等不确定性影响，短期矿价延续弱势震荡。二、消息及数据 1.本周，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2810元/吨，周环比下调22元/吨，与6月18日当前普方坯出厂价格2910元/吨相比，钢厂平均盈利100元/吨，周环比增加12元/吨。 2.据SMM调研，6月18日，SMM统计的242家钢厂高炉开工率87.70%，环比下降0.45个百分比。高炉产能利用率为89.10%，环比下降0.41个百分比。样本钢厂日均铁水产量为240.84万吨，环比下降0.65万吨。在本周期，无高炉检修，一座高炉复产，其中复产高炉主要集中于河南区域；钢厂利润当前较为分化，华北区域河北，山西区域利润尚可，但东北以及西北区域部分钢厂利润出现倒挂，其中以辽宁、新疆区域较为明显，但当前钢厂整体检修意愿偏弱。下周期来看，预计有1座高炉检修，3座高炉复产，其中复产高炉主要集中于辽宁，内蒙以及江苏区域，整体铁水产量小幅上探。 3.6月9日生态环境部等部门联合发布关于规范再生钢铁原料进口管理的公告，本次公告中对于废钢进口要求中最大的改变为进口废钢可以混装，这一改变将会扩大我们的进口范围，以促进我们进口废钢量增加。按照之前进口标准，国内无法进口的日本H2废钢、H1:H2（50:50）、美国、欧洲等重熔废钢（HMS 1&2，80:20混合）等，目前均已纳入可进口行列。 4.6月17日，安赛乐米塔尔（ArcelorMittal）德国公司宣布，计划对其位于艾森许滕施塔特市（Eisenhüttenstadt）钢铁厂的5A号高炉进行短暂的停产维修工作。此次维修工作将于6月22日启动，主要施工阶段集中于6月23日至27日，预计将于6月27日晚至28日凌晨期间恢复正常生产。据悉，该高炉年产能约为170万吨。除此之外，艾森许滕施塔特钢铁厂还拥有两座氧气顶吹转炉（BOF），合计年产能为270万吨。 5.6月18日铁矿石远期市场活跃度较昨日变化不大，平台上有两笔成交，麦克粉以62%计价89.7成交；纽曼块以7月固定块矿溢价0.1525成交。矿山私下议标方面，有特卡粉和卡拉拉精粉的招标，据悉特卡粉以-2.69%结标，卡拉拉以-1.85结标。二级市场上卖家出货积极性尚可；买家方面活跃度持稳，贸易商与钢厂均有在询货。港口现货市场活跃度一般，主流港口品种价格下跌5-6元不等。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：本周铁水产量略有下降，而钢厂盈利率处于较高位，预期铁水产量下降空间不大，双焦需求较好，当前钢材仍处于抢出口阶段，但出口有下降趋势，需求仍是强现实弱预期。供给端焦煤产量持续下降，同比基本持平，减产可能主要是因为顶库，上游库存持续新高，库存压力较大，价格继续下跌，焦煤被动减产不改变供需过剩格局，仍建议逢高空，关注焦煤产量。当前盘面受宏观情绪影响较大，国际局势变化，原油价格大波动，煤价或受到影响，关注局势发展。传闻周五焦炭开启第四轮提降。观点：偏空。二、消息与数据 1.传：焦炭第四轮周五提降，周一落地，幅度50/55。 2.中国煤炭资源网冶金部6月18日重点关注：焦炭方面，目前多数企业处在盈利状态，但经过三轮连续提降，已有部分焦企处于盈亏线附近，叠加环保压力及出货困难影响，焦企近期限产幅度有所增加。供应持续收缩下，部分焦企场内库存稍有下滑，但由于钢厂成材需求收缩以及价格下行预期，其原料采购较为谨慎，拿货积极性不高，焦企出货仍有明显压力，短期内焦炭基本面难有好转，四轮提降或将来临，后期需关注原料煤及钢材价格走势。焦煤方面，近期产地因环保检查、井下原因停减产的煤矿和洗煤厂增加，供应端依然受限。随着煤价降至低位，下游适当采购，部分资源签单好转，库存有所去化，近一周整体煤价跌幅放缓。但焦炭仍有看跌预期，焦企原料补库意愿不强，市场成交改善有限，煤价短期承压窄幅调整。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关低位运行，昨日通关695车，需求淡季市场看跌预期仍较强，下游压价采购，蒙煤价格暂无支撑，蒙5原煤在700-710元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日两机构数据均显示钢材产量有所增加，但富宝电炉日耗继续下降3.7%，预计本周钢材供应或有回升。进出口方面，昨日国内钢坯价格小幅回落，中东和土耳其钢坯价格也有下降，国外其它地区钢坯价格持稳，目前国内外钢坯价差部分走扩，国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，仅中厚板库存有所上升。昨日两机构数据均显示钢材厂库、社库延续下降，总库存继续减少，且钢材表需有不同程度回升。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量278.1万吨，环比下降2.88%，基建水泥直供量环比下降1.18%；混凝土发运量为139.51万方，环比增加3.37%；样本建筑工地资金到位率为59.05%，周环比上升0.02个百分点，整体建筑下游指标喜忧参半。海外方面，中美伦敦磋商虽取得新进展，但美国与其他国家关税谈判仍在进行中，叠加近期以伊地缘升级，海外市场不确定性依然较大，外盘商品波动加剧。国内方面，5月国内消费数据尚可，但地产表现仍差，工业增速也有所放缓，陆家嘴金融论坛虽有长期向好的政策指引，但对短期市场影响不大，国内政策层仍保持定力。进出口方面，昨日中东、印度、土耳其钢价有小幅回落，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外热卷价差有所收窄，但冷卷价差部分走扩，整体国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，当前国内钢市呈现供需双增且库存继续下降的格局，下游需求也有部分回暖，但因国内政策仍不及预期，短期钢价延续震荡运行。二、消息及数据 1.6月18日，海关总署公布最新数据，5月中国出口钢铁棒材180万吨，同比增长53.5%；1-5月累计出口751万吨，同比增长49.3%。 2.6月18日富宝资讯调研的全国104家电炉厂产能利用率为37.4%，较上周降1.2个百分点，连续四周下降，废钢日耗21.81万吨，较上期减0.84万吨，降幅3.7%。目前共81家电炉厂处于生产状较上周减少3家。本周电炉日耗继续高位回态落，主要原因是华南、华东等地电炉利润亏损幅度较大，华南新增3家电炉厂停产。利润方面：根据调研华南电炉螺纹吨钢利润亏损-110~-80元吨左右，亏损程度有所加大。西部电炉螺纹利润亏损-50~30元/吨;华东电炉厂大多亏损-80~-50元/吨左右。 3.截至6月18日，调研统计华东区域6月份钢坯投放增量，整体厂家接单在47万吨左右，其中出口订单占36.4%。厂家钢坯投放增量明显，主要由于螺纹利润收窄，轧线检修增多。 4.据百年建筑调研，截至6月17日，样本建筑工地资金到位率为59.05%，周环比上升0.02个百分点。其中，非房建项目资金到位率为60.97%，周环比下降0.03个百分点;房建项目资金到位率为49.51%，周环比上升0.32个百分点。6月11日-6月17日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为6.97%，周环比提升0.23个百分点;年同比下降0.81个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为139.51万方，周环比增加3.37%，年同比减少10.49%。6月11日-6月17日，本周全国水泥出库量278.1万吨，环比下降2.88%，年同比下降29.66%;基建水泥直供量167万吨，环比下降1.18%，年同比下降4.57%。 5.国家有关部门针对“国补”暂停消息回应：今年国家安排3000亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，目前已向地方下达了共计1620亿元资金，剩余资金将有序下达。 6.18日全国建材成交依然较弱，市场活跃度不佳，终端按需采购，期现投机较少，全天整体成交量较前一日略有增加。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货06-19 09:06
【黑色早评】内需淡季特征渐显，黑链商品表现偏弱
 go
黑色早评 | 2025年6月18日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运有所回落，主要是澳洲及非主流发运减量，巴西发运仍略有增加。同期，国内铁矿到港量也有部分减少，周一铁矿港口库存略有下降。国内矿方面，受部分地区矿企停产检修影响，近期国内铁精粉产量仍处同期低位。需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修环比减少，预计本周铁水产量降幅趋缓。上周钢联数据显示高炉开工率继续小幅下降，日均铁水降0.19万吨至241.61万吨，钢厂盈利率略有回落至58.44%的水平。同期，钢厂铁矿库存也有所增加，且进口矿日耗下降，库销比小幅上升。考虑到当前铁水虽有减量但仍处高位，且钢厂库存依然偏低，预计近期钢厂对铁矿仍将维持按需补库。昨日铁矿港口现货成交微增，但远期美元货成交有明显增长，目前PB粉落地亏损继续收窄，但国外需求仍相对强于国内。综合而言，近期铁矿供需格局趋于转弱，但受海外地缘经济等不确定性影响，短期矿价延续弱势震荡。二、消息及数据 1.6月17日Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量14402.34万吨，较上周一下降24.99万吨。具体来看，本期各区域港口进口铁矿石库存减量主要体现在沿江、华东和华南三个区域，其中华南区域港库减量相对较多；而港库增量主要集中在华北和东北两个区域，东北区域港库增量相对较缓和。 2.6月9日-6月15日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1226.2万吨，环比下降25.9万吨，库存连续三期下滑，绝对量处于二季度以来的中等偏下水平。 3.据SMM统计，本周(6月14日至6月20日)，高炉检修带来的铁水影响量为11.84万吨，环比上周检修影响量减少1.45万吨。下周((6月21日至6月27日)高炉检修带来的铁水影响量为105.84万吨，环比本周将减少6.00万吨。建材方面，本周建材检修影响量为126.15万吨，环比上周减少5.75万吨，下周建材检修影响为118.80万吨，环比本周减少7.35万吨。热轧方面，本周热轧检修影响量为6.76万吨，环比上周减少6.62万吨，下周热轧检修影响为1.96万吨，环比本周减少4.80万吨。 4.近日，印度果阿邦污染控制委员会（GSPCB）批准在三处新增铁矿矿区设立采矿项目，分别为Cudnem矿区VI号与VII号以及Tivim–Pirna矿区VIII号。其中，（1）Cudnem VII号矿区由印度钢铁公司Vedanta以93.15%的中标溢价获得，矿区面积超过75公顷，估算赤铁矿资源量约830万吨；（2）Cudnem VI号矿区归属印度钢铁公司JSW，目前已获环境许可，设计铁矿石年产能为5万吨；（3）Tivim–Pirna VIII号矿区则由印度奥里萨邦的钢铁公司KAI International开发，规划铁矿石年产能为33万吨。此外，由当地钢铁公司Rajaram Bandekar Mines Pvt运营的Shirgao矿区也获得了正式的运营许可，标志着该矿区可全面开展采矿作业。 5.6月17日铁矿石远期市场整体活跃度尚可，平台上有两笔成交，麦克粉以62%计价90.1成交，PB块以62%计价102.36成交；矿山私下议标方面，有金布巴粉、纽曼未筛分块和超特粉的招标，其中金布巴粉以7月指数-6.09结标，纽曼未筛分块以-4.14结标。二级市场上贸易商报盘积极性较好；买家询盘积极性尚可。港口现货市场整体交投氛围尚可，主流港口品种价格下跌5-10元不等。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：本周铁水产量略有下降，而钢厂盈利率处于较高位，预期铁水产量下降空间不大，双焦需求较好，当前钢材仍处于抢出口阶段，但出口有下降趋势，需求仍是强现实弱预期。供给端焦煤产量持续下降，同比基本持平，减产可能主要是因为顶库，上游库存持续新高，库存压力较大，价格继续下跌，焦煤被动减产不改变供需过剩格局，仍建议逢高空，关注焦煤产量。当前盘面受宏观情绪影响较大，国际局势变化，原油价格大波动，煤价或受到影响，关注局势发展。当前山西煤矿受环保检查影响有限，后市继续关注环保检查动态。观点：偏空。二、消息与数据 1.Mysteel煤焦：截止6月17日上午，据最新调研情况，蒲县地区煤矿暂未停产，对应坑口洗煤停产产能720万吨，停产时间普遍反馈在十日左右，其中一处昨日停产的坑口洗煤厂已恢复生产。另外，煤矿虽然生产正常，但部分拉运因环保检查等原因确实有一定影响，以当前情况来看，短期内临汾炼焦煤供应缩减小于市场预期。 2.中国煤炭资源网冶金部6月17日重点关注：焦炭方面，近期焦炭市场继续偏弱运行，经过钢厂长期控量，产地焦企销售持续承压，部分已经在库存压力下主动减产，焦炭产量继续小幅回落。不过需求端钢厂考虑自身库存水平整体偏高且悲观情绪较为浓厚对原料采购积极性依然较差。整体看，焦炭供应过剩局面暂难缓解，后续重点关注焦企减产以及高炉铁水产量变化情况。焦煤方面，近日主产区环保检查升级，内蒙乌海及临汾地区停产煤矿及洗煤厂较多，供应端继续收缩，同时由于区域供给收缩明显，部分煤矿库存开始明显下降。但成材淡季需求韧性不足，钢厂仍有打压焦炭意愿，多数焦钢企业对原料仍控量为主，整体煤价依然承压明显。进口蒙煤方面，盘面上涨对现货情绪提振有限，下游持续压价采购，口岸高库存压力下，贸易商继续降价出货为主，蒙5原煤在700-710元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所下降，富宝电炉日耗也继续减少2.5%，整体钢材供应延续小幅回落态势。进出口方面，昨日国内钢坯价格持平，独联体和印度钢坯价格有小幅上扬，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差部分走扩，国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，仅中厚板库存有所上升。上周钢联数据显示厂库、社库均有下降，找钢及钢谷数据则显示钢材厂库有所上升而社库下降，不过机构总库存仍延续去化，且钢材表需多有回落，仅找钢建材表需有所上升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量286.35万吨，环比下降9.3%，基建水泥直供量环比下降2.31%；混凝土发运量为136.07万方，环比减少18.3%；样本建筑工地资金到位率为59.03%，周环比下降0.1个百分点，整体建筑下游主要指标均有所走弱。海外方面，中美伦敦磋商虽取得新进展，但美国与其他国家关税谈判仍在进行中，叠加近期以伊地缘升级，海外市场不确定性依然较大，外盘商品波动加剧。国内方面，5月国内消费数据尚可，但地产表现仍差，工业增速也有所放缓，短期国内政策层面偏稳，关注今日陆家嘴金融论坛情况。进出口方面，昨日独联体、日本钢价小幅回落，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差部分走扩，国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，当前国内钢市延续供需双弱格局，且部分品种库存开始累积，下游淡季特征逐步显现，钢材成交也有所转弱，叠加国内外宏观环境不确定性增大，短期钢价延续震荡格局。二、消息及数据 1.外交部及有关使领馆正会同相关部门全力做好在伊朗和以色列的中国公民安全保护工作，迅速组织撤离中国公民。全球航运公司开始选择避开霍尔木兹海峡。这反映出随着伊以冲突愈演愈烈，航运业的不安情绪日益加剧。在截至周一的三个交易日内，从中东地区到东亚地区的燃料运输成本攀升了近20%。 2.根据美国钢铁协会（AISI）的数据显示，在截至 2025 年 6月14日的一周内，国内粗钢产量为161.72万吨，周环比下降0.18万吨，月环比上涨5.7万吨，年同比上涨7.25万吨；国内粗钢产能利用率为79.5%，周环比下降0.1个百分比，月环比上涨2.8个百分比，年同比上涨2.7百分比。 3.6月16日获悉，三-重工基于树根互联工业互联网平台打造的“挖掘机指数"显示，5月份，路面设备开工率29.83%，环比增长1.72%，工作量同比增长1.87%，环比增长12.48%，显示出5月份全国各地的重点道路、桥梁等大型项目持续推进。 4.北京市：在实施汽车、家电、电动自行车、手机等数码产品补贴政策的基础上，进一步扩围补贴商品品类。新增智能马桶、智能门锁、扫地机器人、垃圾处理器等4类产品，最高补2000元。 5.17日全国建材成交偏弱，市场交投氛围转淡，刚需采购一般，期现投机少，全天整体成交量较前一日有所回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货06-19 09:05
5月中证商品指数走势企稳
 go
厂负反馈有限，且自身基本面相对稳健，在黑色金属板块内表现相对抗跌。来源：期货日报网
期货日报网06-18 09:35
分析人士：高库存压制双焦价格
 go
原油价格上涨，焦煤价格跟涨。”东证期货黑色研究员王心彤说。海通期货黑色研究员魏亚茹告诉记者，二季度蒙5原煤最优惠长协价折算关口成本在690元/吨左右，蒙5原煤最新成交价已经跌至700元/吨附近，在三季度蒙煤长协价格公布之前，蒙煤进口量减少是必然的。近期双焦价格的上涨是对前期超跌的修复性反弹，而不是行情反转。据记者了解，近期煤矿停产、减产情况较前期有所增加，但整体影响不大，多数煤矿维持正常生产，短期的减量不足以改变当前上游累库的局面。数据显示，截至6月13日，全国矿山原煤库存为684.89万吨，较上期数据增加14万吨，较去年同期增加350万吨，增幅达105%。目前铁水产量维持高位，但按照季节性来看，6—7月份为铁水产量下行阶段，下游焦钢企业对焦煤采购态度谨慎，库存维持低位运行。截至6月13日，全国焦企焦炭库存为798.07万吨，较上期数据下降20.85万吨，较去年同期下降127.86万吨；钢厂焦煤库存为773.98万吨，较上期数据增加3.07万吨。“总体来看，焦煤上游仍然处于累库状态，煤焦基本面较前期有所好转，但本质上未有改变。”魏亚茹说。王心彤表示，目前现货价格依然偏弱，焦煤成交承压，煤价整体继续下跌，个别矿点因产量下滑竞拍成交小幅反弹，但整体流拍率依然偏高。“当前双焦基本面并未发生质的变化，供应虽有所下降，但其主要由环保检查带来的被动减产引发，待安监结束后供应或有反复可能。” 魏亚茹认为，铁水产量下滑，原料需求减少，焦煤库存不断累积，焦煤期货价格将继续走弱。鉴于目前铁水产量仍处于241万吨的高位，对双焦价格尚有一定的支撑，后期双焦价格跌幅较前期或有所缩减。 “焦炭价格在第三轮提降后暂时企稳。钢厂对原料采购较为谨慎，焦炭出货受限，库存已连续6周累积。目前钢厂在利润尚可的情况下，暂无明显减产计划。短期来看，焦炭现货价格仍在下行阶段，盘面价格相对坚挺，目前以震荡走势为主。”王心彤说。来源：期货日报网
期货日报网06-18 09:20
原油黄金齐回调-2025年6月17日申银万国期货每日收盘评论
 go
端消费淡季，短期走势预计偏弱。 03 黑色【铁矿石】铁矿石：原料端在利润驱动下需求表现较强韧性，铁水产量目前处于回落状态，预计回落速度和空间有限，钢厂利润情况尚可，生产动能较强，铁矿需求仍有支撑。全球铁矿发运近期有所减量，主要是澳洲发运前段时间受阻，港口库存去化速率较快，海漂库存较大，中期供需失衡压力较大，铁矿石下半年发运量预计增长较快，关注后续钢厂生产进度，短期缺乏明显驱动，关注钢坯出口持续情况。中东局势加剧可能影响铁矿运价，铁矿石短期震荡偏强，后期震荡偏弱看待。【钢材】钢材：当前钢厂盈利率持平未明显降低，铁水仍处高位缓慢回落的情况下，钢材供应端压力逐步体现。钢材库存延续去化，钢材出口虽面临关税和反倾销影响，但钢坯出口保持强劲。整体钢材市场供需矛盾暂不大。考虑到 6 月南方进入传统雨季，建材需求或将呈现季节性回落。板材消费也即将进入淡季，叠加海外关税政策影响，后期板材需求预计走弱。钢材市场整体面临供需双弱局面，短期出口暂无明显减量，短期受中东局势冲突升级带来成本端较强支撑，但产业现实依然较为发力，警惕回归产业逻辑的向下压力。【焦煤/焦炭】焦煤/焦炭：以色列对伊朗发动袭击推高国际能源价格，煤炭作为能源品种也受影响。焦煤侧供应略有缩减，山西部分煤矿减产，影响一定产能。部分煤种竞拍价格上涨，整体流拍率降低，但是对比期货盘面现货反应相对较迟。焦化厂、钢厂利润有所收缩，铁水高位回落的迹象，梅雨季节来临，关注负反馈力度。焦炭第三轮提降已落地，有无第四轮有待观察。双焦谨慎对待，盘面在低位，市场不确定因素较大，谨慎参与。 04 金属【贵金属】贵金属：中东局势升级，黄金冲高，后因伊朗方面释放缓和意愿，价格出现回落。伊朗外长表示，如以方停止侵略，伊朗将为恢复外交和谈判创造条件。以色列上周五凌晨对伊朗发动大规模空袭，攻击伊朗核设施，伊朗随后对以色列发动报复袭击，一度令市场担忧局势升级，特朗普方面也称美国可能介入冲突。上周美国通胀数据表现低于市场预期，关税对通胀冲击要好于此前担忧，降息预期有所升温。特朗普推行大而美法案，对美国债务问题和经济压力的担忧发酵。近期数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小，不过短期内美联储仍难有动作，但随着政策框架的修改，或为未来宽松进行铺垫，如果通胀并未显示更大的威胁，关税政策明朗，9月左右或是中性的降息时点预期。当下市场正处于期待关税冲突降温的阶段，不过黄金长期驱动仍然明确提供支撑，短期内如有有关美国债务问题发酵或是美联储重新QE等动作，或提供反弹动力，中东局势升级下整体呈现偏强态势。此前白银在金银比价高位、行情突破走高、经济数据好于预期的带动下连续走强，金银比价呈现修复，但随着金银比价从高位回落，银相对性走强的行情或告一段落。【铜】铜：日间铜价收涨。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【锌】锌：日间锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.34%。近期铝价走势偏强，主要是受到铝锭社会库存低位去化的影响。基本面角度，几内亚矿端扰动逐渐淡去，盘面主线由供给不足炒作转向基本面逻辑。据SMM消息，近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期。短期内电解铝需求趋弱，沪铝或以震荡为主。铝合金期货抄底情绪已部分发酵，市场对于后续基本面走势态度或较为中性，接下来或以震荡略偏强为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.92%。据SMM消息，印尼镍矿供给整体依然偏紧，导致镍矿价格继续上升，并转移给下游企业。此外，印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升。前驱体厂商原材料库存较为充足，采购积极性不高，同时镍盐企业有减产预期，导致镍盐价格或温和上涨。不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主。基本面角度，镍市多空因素交织，短期内镍价可能跟随有色板块，呈现震荡偏强态势。【碳酸锂】碳酸锂：锂矿价格近期有止跌迹象，根据SMM显示，碳酸锂周度产量环比增加656吨至18127吨，增量主要是锂辉石提锂，锂云母提锂次之，6月产量供应环比增速明显。据各家初步排产数据来看增量不显。库存端，周度库存重回增加，周度环比增加1117吨至133549吨。一方面，当前矿山端并未有新的停减产动作，同时，从国内排产来看，6月过剩格局将进一步扩大；另一方面，锂矿的价格表现相对滞后，如果锂盐价格快速走强，生产和套保动力将再次显现，对价格进一步产生压力，就目前来看，锂矿库存已经得到一定消化。当前价格水平基本处在阶段性底部区间，但实际基本面没有出现拐点，维持偏弱看待。 05 农产品【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，Mpob发布5月马棕供需数据，5月马棕产量177万吨，环比增加5.05%，略高于此前市场预估；5月马棕出口量为138.72万吨，环比增加25.62%，实际出口也高于预期。截止5月底马棕库存落在199万吨，环比增加6.65%，略低于此前市场预期。马棕数据和机构预估相差不大，因此报告对市场影响偏中性。受到中东局势再度紧张，国际原油价格大幅上涨带动，并且美国生物燃料需求前景向好使得美豆油上涨，预计短期油脂偏强运行。【豆菜粕】蛋白粕：今日豆菜粕偏强震荡，根据USDA周度作物生长报告，截止6月8日美国大豆播种工作完成90%，上周84%，上年同期86%，五年均值88%。大豆优良率为68%，上周67%，上年同期为72%。美豆优良率提升，并且天气预报显示美国产区将迎来规律性降雨。6月USDA报告显示，美国2025/2026年度大豆产量预期为43.4亿蒲式耳；25/26年度大豆期末库存预期为2.95亿蒲式耳；6月美国2025/2026年度大豆单产预期为52.5蒲式耳/英亩。本月报告对美豆数据调整较少，均维持上月预估，报告对市场影响中性。但近期美豆压榨需求前景走强带动美豆价格上涨。国内方面，近期国内油厂开机大幅回升，油厂持续高开机、高压榨，豆粕累库节奏预计将加快。受进口大豆成本支撑，连粕短期预计继续高位震荡。【玉米/玉米淀粉】玉米/玉米淀粉：玉米上冲高位后回调，东北玉米市场价格坚挺，鲅鱼圈报价2380。受二育政策和氛围影响，饲料端需求偏弱。从现货市场来看，价格偏稳，市场供应仍偏紧。从数据看，深加工库存尚可，等待饲料企业再建库存。中长期来看，进口减量的情况仍会造成供应缺口，主力合约低位偏多对待。【棉花】棉花：中美会谈，宏观向好。美国衰退预期又起，美棉低位震荡。供应端疆内新棉种植基本结束，预期新棉供应略有增量。国内新疆棉3128B现货价格为14837元/吨，下游需求偏淡，转出口及新需求渠道建立仍需落地。郑棉高位承压回落，仍需关注出口订单情况，目前纺织企业体量仍在当终端需求一般。总体维持低位布多为主，中长期对需求回升仍有期待。 06 航运指数集运欧线：EC震荡，08合约收于2038点，下跌1.39%。达飞率先公布7月涨价函，大柜报价4100美元，同时7月线上报价提涨，大柜由4345美元提涨至4645美元，ONE线上7月报价公布，大柜报价4043美元。船司7月涨价函开始公布，继续大幅提涨但考虑到实际可落地的程度，对盘面提涨有限。本轮最初提涨是基于美线旺季提前启动，但美线随着运力快速涌入已开始出现见顶回落，尤其是美西，欧线本身运力也仍在持续增长。08合约目前基本跟随现货运价波动，短期在地缘冲突升温及7月提涨渐近等影响下或存反弹驱动，盘面存在反复，整体预计延续震荡格局，可关注逢高空配机会。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货06-18 09:08
焦煤供应过剩格局暂未扭转
 go
相对有限，整体供应保持增长态势。第二，黑色金属终端需求面临多重压力，房地产、基建等传统需求支撑不足，同时国际贸易环境波动加剧，美国关税政策频繁调整，不仅抑制了终端出口，也影响了企业投资的信心。当前钢厂、焦化企业普遍维持低库存策略，反映出需求疲弱正在向上游传导。这些负面因素年内持续累积，前5个月焦煤期货价格持续下行。近期市场情绪的转变源于供应端的扰动，以及地缘政治和中美关系等国际题材带来的宏观预期变化。随着这些因素持续发酵，市场情绪略有好转。不过，需要警惕的是，焦煤市场要彻底扭转当前的供需格局仍需时日。若无政策影响，安全生产月过后供应压力可能会再度显现。此外，中美经贸磋商机制首次会议对黑色金属终端需求的边际利好效应有限，伊以冲突是否会引发新一轮国际能源价格中枢上移引发关注。整体来看，jm2509自6月3日触及709元/吨低点后企稳回升，但后续仍需评估减产持续性及地缘政治影响，建议以阶段性反弹思路对待。图为全国523家炼焦煤矿精煤日均产量从焦煤供应端来看，近期国内产量和外煤进口量均边际收缩，引发市场担忧。一方面，自5月下旬开始，山西地区部分煤矿在完成月度生产目标后产量有所下滑。6月正值全国安全生产月，山西、内蒙古等地接连发生煤矿事故，引发安监加码。产地安全检查和环保要求升级，对煤矿生产形成阶段性制约。相关机构数据显示，截至6月12日当周，全国523家炼焦煤矿精煤日均产量为74.1万吨，环比减少0.4万吨/天，已连续4周下滑，且较去年同期下降1.8万吨/天，这表明安监、环保及经营压力引发国内焦煤产量明显收缩。据悉，目前主产区暂未有政策性减产的消息，后续需重点关注安全生产月结束后焦煤产量的恢复情况。另一方面，6月3日蒙古国总理辞职后，新总理于6月13日经投票表决选出。蒙古国政治不确定性加大，一度引发市场对蒙煤进口稳定性的担忧。但经过分析，我们认为，蒙煤通关量短期继续下滑的空间有限。当前蒙煤进口主要由长协和蒙交所线上竞拍两部分构成，除四大贸易商主导的长协部分外，线上竞拍的实际成交量较为有限。数据显示，2025年1—5月蒙古国矿产品交易所累计成交矿产品490万吨，包含约200万吨煤炭。其中，5月份仅成交15.2万吨矿产品，创历史新低。这表明当前蒙煤进口主要依赖长协支撑，而这部分进口量相对坚挺。此外，蒙古国煤炭出口高度依赖中国市场，而蒙煤对中国而言并非不可替代。2024年，采矿和采石业收入占蒙古国GDP比重近30%，其中煤炭出口占重要份额，若蒙古国通过调整煤炭税的方式支撑煤价，将直接冲击其国家财政收入。因此，蒙煤进口量近期进一步收缩的空间有限。 6月13日，以色列发动代号为“醒狮行动”的军事打击，针对伊朗核设施关键节点，并对其高层军官和核科学家进行精确打击。作为回应，伊朗随即展开多轮导弹袭击，而以色列则通过空军以及伊朗境内渗透势力对伊朗关键军事目标实施打击。本轮伊以冲突愈演愈烈，一度引发原油期货价格大幅上涨。截至6月16日晚，美原油和国内原油期货价格均自高位回落，显示全球资金暂未进一步押注本轮地缘冲突对原油价格的影响。此外，在“竞争中合作”的关系框架下，中美贸易博弈在特朗普任期内或将持续反复，但在90天的关税豁免期内，我国黑色商品出口仍保持一定韧性，对原料端市场情绪形成一定支撑。整体来看，安全生产月活动期间，安监、环保及经营压力导致国内焦煤产量出现一定收缩，同时进口煤价格倒挂也抑制了进口量，供应端阶段性扰动使得焦煤基本面悲观预期有所缓和。与此同时，伊以冲突和中美贸易摩擦降温等事件对焦煤市场情绪带来一定修复，多重利好共振，驱动焦煤期货价格止跌反弹。不过，焦煤长期供应过剩格局暂未彻底扭转，安全生产月结束后煤矿仍有增产可能，煤价大幅走强的驱动依然不足。综上，市场多空因素交织，焦煤价格近期或在低位宽幅震荡运行，持续关注供应和地缘政治演变情况。（作者期货投资咨询证书编号Z0011688）来源：期货日报网
期货日报网06-18 09:05
【黑色早评】受环保检查影响部分煤矿减产，焦煤盘面偏强
 go
黑色早评 | 2025年6月17日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运有所回落，主要是澳洲及非主流发运减量，巴西发运仍略有增加。同期，国内铁矿到港量也有部分减少，周一铁矿港口库存略有下降。国内矿方面，受部分地区矿企停产检修影响，近期国内铁精粉产量仍处同期低位。需求端，上周钢联数据显示高炉开工率继续小幅下降，日均铁水降0.19万吨至241.61万吨，钢厂盈利率略有回落至58.44%的水平。同期，钢厂铁矿库存也有所增加，且进口矿日耗下降，库销比小幅上升。考虑到当前铁水虽有减量但仍处高位，且钢厂库存依然偏低，预计近期钢厂对铁矿仍将维持按需补库。昨日铁矿港口现货成交略有上升，但远期美元货成交继续小幅回落，目前PB粉落地亏损小幅收窄，但国外需求仍相对强于国内。综合而言，近期铁矿供需格局趋于转弱，各环节库存也开始小幅累积，叠加海外地缘经济不确定影响，短期矿价延续弱势震荡。二、消息及数据 1.2025年06月09日-06月15日Mysteel全球铁矿石发运总量3352.7万吨，环比减少157.7万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2842.1万吨，环比减少77.3万吨。澳洲发运量2059.3万吨，环比减少110.6万吨，其中澳洲发往中国的量1797.1万吨，环比减少94.9万吨。巴西发运量782.8万吨，环比增加33.2万吨。 2.2025年06月09日-06月15日中国47港到港总量2517.5万吨，环比减少156.4万吨；中国45港到港总量2384.5万吨，环比减少224.8万吨；北方六港到港总量1219.0万吨，环比减少164.6万吨。 3.据媒体消息，安阳市8家钢企已减至4家。沙钢永兴1台1410m³高炉主体工程已建成待产，新普钢铁等企业产能完成出让并停产。目前安阳市1200m³以下炼铁高炉已关停6座，100吨以下转炉已关停5座。 4.6月16日，澳大利亚矿企Tempest Minerals（ASX:TEM）公布Remorse铁矿项目最新冶金测试成果。测试结果显示，Remorse铁矿项目的铁矿石品位高达70%，且大多数样品铁含量超过68%，杂质水平极低。公司表示，该结果显著提升了Remorse项目的商业化潜力，下一步将推进补钻与延伸钻探，以进一步扩大资源量。Remorse铁矿项目位于西澳Yalgoo地区，目前处于初步勘探阶段，尚未披露JORC资源量评估。除Remorse项目外，Tempest在Yalgoo地区还拥有多个磁铁矿潜力目标，包括Euro和Messenger区块。 5.6月16日铁矿石远期市场整体活跃度一般，平台有4笔成交，两笔麦克粉以60.6%计价89.2成交，PB块以62.5%计价104.85成交，PB粉以61%计价90.9成交。矿山私下方面有LONS和PB粉，其中LONS以固定价80.88结标。二级市场上卖家报盘积极性尚可；买家方面询盘集中在折扣货物、低品以及块矿方面。港口现货市场活跃度好于上周五，主流品种价格小幅波动为主。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：本周铁水产量略有下降，而钢厂盈利率处于较高位，预期铁水产量下降空间不大，双焦需求较好，当前钢材仍处于抢出口阶段，但出口有下降趋势，需求仍是强现实弱预期。供给端焦煤产量持续下降，同比基本持平，减产可能主要是因为顶库，上游库存持续新高，库存压力较大，价格继续下跌，焦煤被动减产不改变供需过剩格局，仍建议逢高空，关注焦煤产量。当前盘面受宏观情绪影响较大，国际局势变化，原油价格大波动，煤价或受到影响，关注局势发展。山西部分地区煤矿受环保检查影响减产几天，关注后续环保检查动态。观点：偏空。二、消息与数据 1.Mysteel煤焦：受环保因素影响，临汾多个地区检查趋严。据调研了解，蒲县多数煤矿暂时正常生产，但部分坑口洗煤厂已经停产，目前涉及坑口洗煤产能870万吨，主产煤种为低硫肥煤、高硫肥煤以及高硫主焦煤，复产时间暂不确定。另有煤矿表示近期同样有停产计划，后期不排除区域内因顶仓及环保因素被动或主动停产的煤矿数量增多，短期内临汾炼焦煤供应小幅缩减。 2.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评，近日山西临汾各地区检查频繁，其中环保因素影响较大，今日蒲县地区两个煤矿因环保因素停产，涉及停产产能330万吨，主产煤种为中、高硫肥煤。另外临汾地区前期因检修、井下原因停减产的煤矿尚未恢复，上周因为环保原因停产得部分洗煤厂截止今天也并未恢复，复产时间待定，致使部分坑口原煤生产也受到一定影响，整体看临汾区域内供应本周继续收缩。 3.中国煤炭资源网冶金部6月16日重点关注：焦炭方面，近期因主产地煤矿大面积停减产导致部分煤价跌幅收窄，焦企压缩成本空间不足，加之钢厂加大降价幅度影响焦企利润空间多有受限，陷入亏损焦企逐渐增多，生产积极性有所下降，且部分焦企由于钢厂控量导致焦炭滞销有一定减产行为，供应端焦炭产量稳中有降。需求方面，成材价格震荡偏强，钢厂盈利能力尚可，继续维持高负荷生产，看跌预期下对原料延续控量策略。整体看，焦炭资源仍集中在上游，短期矛盾难以缓解，焦价继续承压。焦煤方面，主产地部分煤矿因为环保、库存压力和井下环境等原因有停限产现象，供应端有所减量。需求端，由于对后期市场预期偏悲观，下游焦企对原料煤采购偏谨慎，贸易商等投机需求也以观望为主，炼焦煤成交疲弱，煤矿库存继续累积，短期内价格预计偏弱运行为主。进口蒙煤方面，期货盘面偏强运行，但口岸市场表现一般，西北和河北区域钢厂仍以压价采购为主，蒙煤成交偏弱，监管区库存延续高位，价格重心继续下移，目前蒙5#原煤700-710元/吨，蒙3#精煤800-810元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所下降，富宝电炉日耗也继续减少2.5%，整体钢材供应延续小幅回落态势。进出口方面，昨日国内钢坯价格微涨，国外主要地区钢坯价格普遍持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，但国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，仅中厚板库存有所上升。上周钢联数据显示厂库、社库均有下降，找钢及钢谷数据则显示钢材厂库有所上升而社库下降，不过机构总库存仍延续去化，且钢材表需多有回落，仅找钢建材表需有所上升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量286.35万吨，环比下降9.3%，基建水泥直供量环比下降2.31%；混凝土发运量为136.07万方，环比减少18.3%；样本建筑工地资金到位率为59.03%，周环比下降0.1个百分点，整体建筑下游主要指标均有所走弱。海外方面，中美伦敦磋商之后目前美国与其他国家关税谈判暂无新进展，近期以伊地缘升级影响商品价格走势。国内方面，5月国内消费数据尚可，但地产表现依然偏弱，工业增速也有所放缓，关注本周陆家嘴金融论坛是否有政策发布。进出口方面，昨日印度钢价部分上涨，日本钢价有所回落，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差部分走扩，国内钢材仍有一定出口空间。综合而言，当前国内钢市延续供需双弱格局，且部分品种库存开始累积，下游淡季特征逐步显现，叠加国内外宏观政策不确定性增大，短期钢价延续震荡格局。二、消息及数据 1.国家统计局：1-5月份规模以上工业增加值同比增长6.3%；全国固定资产投资同比增长3.7%；社会消费品零售总额同比增长5.0%。 2.国家统计局数据显示：2025年5月，中国粗钢产量8655万吨，同比下降6.9%；生铁产量7411万吨，同比下降3.3%；钢材产量12743万吨，同比增长3.4%。1-5月，中国粗钢产量43163万吨，同比下降1.7%；生铁产量36274万吨，同比下降0.1%；钢材产量60582万吨，同比增长5.2%。 3.济源钢铁董事长李玉田强调，面对钢铁行业供需失衡等挑战，企业将持续推进"三定三不要"经营准则（以销定产、以效定产、以现定销），严控无效供给，2025年1-5月普钢占比已压缩至6%，中高端产品占比超80%。同时呼吁全行业强化自律控产，共建良性发展生态。 4.国家统计局公布数据：1-5月基础设施投资同比增长5.6%；制造业投资同比增长8.5%；房地产开发投资同比下降10.7%。5月，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅继续收窄。5月，中国汽车产量264.2万辆，同比增长11.3%，其中新能源汽车产量124.5万辆，同比增长31.7%。 5.国际船舶网：2025年6月9日至2025年6月15日，全球船厂共接获19艘新船订单。其中中国船厂接获11艘新船订单；韩国船厂接获8艘新船订单。 6.16日全国建材成交一般，市场刚需采购为主，期现单边也有部分成交，全天整体成交量较上一工作日小幅回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货06-18 09:05
螺纹钢延续低位震荡
 go
煤期价企稳反弹与中美贸易谈判向好提振，黑色金属市场情绪回暖，螺纹钢期货价格低位回升，主力合约一度突破3000元/吨关口，累计上涨近3%；华东地区现货同期则涨跌互现，整体表现要弱于期货。淡季需求走弱近期，钢价上行主因是短期利多发酵带动市场情绪回暖。一方面，焦煤期价触底反弹，前期拖累黑色金属的主因迎来变化。另一方面，中美元首通话，且中美经贸磋商达成措施框架，贸易风险缓和，进一步助推市场情绪回暖，前期悲观预期迎来修复，黑色金属集体低位回升。不过，螺纹钢需求在走弱，高频需求指标持续下行。截至6月13日当周，同口径下螺纹钢周度表需最新值为219.98万吨，环比下降9.04万吨，持续回落并处于近年来同期最低，同比降幅3.14%。与此同时，钢联水泥出库量和混凝土发运量同样走弱，最新值环比分别下降6.8%、12.6%，均是近年来同期最低，相较去年同期分别下降21.4%、11.5%，弱势态势明显，佐证建筑相关品种需求表现疲弱。此外，建筑钢材主要下游行业仍然承压，建筑钢材需求延续低迷态势。同时，钢市已切换至传统淡季，淡季特征开始显现，其中华南地区因降雨库存开始增加，而华东地区也进入梅雨季，后续需求仍难摆脱弱势态势。从具体数据来看，往年相关需求指标6月环比多以下降为主，其中螺纹钢表观需求量走弱最明显，其近5年平均降幅为11.8%。可见，当前下游行业依旧承压，淡季螺纹钢需求持续走弱，弱势需求继续抑制钢价。供应弱稳运行与需求走弱类似，螺纹钢供应近期也在收缩。淡季建筑钢厂生产趋弱，螺纹钢周产量有所下降，最新值为207.57万吨，环比减少10.89万吨，连续三周减量，同样低于去年同期水平，同比降幅为10.69%。细分流程来看，长、短流程钢厂产量均迎来下降。短流程钢厂周产量为25.00万吨，延续低位运行，减量多因亏损，目前谷电成本下多数地区吨钢亏损近100元，后续供应将延续收缩态势。长流程钢厂最新周产量为182.57万吨，近三周累计下降20.03万吨，已降至年内相对低位。不过，近期减量是钢厂保板材供应，并非亏损所致，目前长流程下螺纹钢利润好于其他品类，相反板材产业矛盾累积，尤以冷轧系最明显，后续不排除铁水再度转向生产建筑钢材，届时螺纹钢供应或再度回升。目前来看，受益于钢坯强劲出口以及钢厂以板材供应为主，螺纹钢供应迎来收缩，但品种利润表现尚可，减量空间受限，短期供应延续弱稳运行，利好效应不强。库存拐点将现在供需双弱局面下，螺纹钢库存延续去化。截至6月13日当周，同口径下螺纹钢库存总量为558.08万吨，环比下降12.41万吨，显著低于往年同期水平，同比降幅为28.53%。不过，螺纹钢库存降幅有所收窄，个别地区社会库存开始累积，同时螺纹钢库消比更是持续回升，最新值为2.537，环比增加1.85%，已连续两周回升，在弱势需求局面下库存拐点将现，低库存格局或变，利好效应趋弱，重点关注淡季累库幅度。综上所述，螺纹钢现实矛盾不大，市场情绪回暖驱动钢价低位回升，但淡季需求持续走弱，而供应弱稳运行，在供需双弱局面下，螺纹钢基本面并未好转，上行驱动不强，后续将延续低位震荡运行态势。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网
期货日报网06-17 10:50

上一页
1
•••
9
10
11
12
13
•••
328
下一页

24小时热点

暂无数据