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CFTC：截止4月11日当周COMEX黄金期货持仓报告

)最新公布截止4月11日当周COMEX黄金期货分类持仓报告：合约单位:100金衡盎司总持仓量:476,567 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 260,165 67,420 47,590 119,710 336,258 427,465 451,268 49,102 25,299 较4月4日当周总持仓量变化(-25) -5,999 -3,528 2,771 2,841 1,139 -387 382 362 -407 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 55 14 10 25 71 90 95 10 5 (交易商总数：329) 190 66 80 48 54 269 172

Elaine2023-04-17

上海期货交易所4月17日指定交割仓库黄金仓单日报

黄金单位：千克上期所指定期货增减交割金库 2790 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-04-17

宏观信号分化，黄金接近前高—— 资产配置周度报告0416

摘要美国通胀回落，黄金接近前高：本周公布3月份美国CPI，同比回落至5%，核心CPI同比5.6%。从结构上看，商品端价格压力继续放缓，能源对于CPI同比增长的影响由正转负。剔除价格波动较大的能源和食品之后的核心CPI仍然保持一定的粘性，下行趋势不明显。其中居住分项还未看到明显的下行趋势。3月美国PPI(所有商品)同比回落至零以下，进一步反映了通胀的压力有所放缓。3月美国CPI已经与联邦基金利率接近。美联储内部不同官员对于未来加息的幅度已经有了明显的分歧，已经有官员明确表示需要暂停加息。美国经济的走弱，通胀的降温，美联储加息周期的终结，都对贵金属形成利多。美元计价的黄金已经接近前高。国内居民中长期贷款大幅上升：央行公布数据显示，3月居民贷款增加12447亿元，同比多增4908亿元，其中居民中长期贷款增加6348亿元，剔除春节扰动的因素之后为2021年初以来最大，与前几个月的低迷相比有大幅的回升。居民中长期贷款主要是房贷，近期房地产市场的改善有限。居民贷款回升的持续性值得观察。前期居民中长期贷款低迷而企业中长期贷款旺盛，反映了经济复苏存在一定的分化。3月的金融数据显示，居民和企业中长期贷款都较为强劲。越来越多的数据显示，国内的经济增长在持续回升。如果居民和企业融资(特别是中长期贷款)的持续，那么债券市场将面临一定回调的压力国内通胀低迷但是出口超预期：3月通胀数据显示需求疲软，但是出口数据超预，反映了国外部分地区需求的韧性。进出口是名义值，受到价格因素特别是工业品价格的影响。从PMI出口订单来看，近期外需的回升对出口增速的中枢形成一定的提振。对于外需来说，欧美未来是否走向衰退存是关键。在还没有明显看到经济衰退的迹象之前，出口中枢或将保持稳定。3月的宏观数据显示的信号有一定分化。资产配置超配黄金：我们的资产配置基准指数中，股票指数、债券指数与商品指数的配置比例为40%、40%与20%。其中股票指数基准由沪深300指数和中证500指数构成(权重各占50%)，债券为中债-国债总财富(7-10年)指数，大宗商品指数的基准为螺纹钢、铜、黄金和原油(权重各占商品部分的25%)。3月份资产配置将股票权重下调至30%，商品权重下调至10%，债券权重上调至60%。从4月份开始，资产配置的调整如下：股票权重下调至20%，债券权重维持在60%，大宗商品只配置黄金，黄金占整体的配置比例为20%。风险提示：地产销售超预期；美国经济衰退超预期。正文 01 美国通胀回落，黄金接近前高本周公布3月份美国CPI，同比回落至5%，核心CPI同比5.6%，。从结构上看，商品端价格压力继续放缓，能源对于CPI同比增长的影响由正转负。剔除价格波动较大的能源和食品之后的核心CPI仍然保持一定的粘性，下行趋势不明显。其中居住分项还未看到明显的下行趋势。3月美国PPI(所有商品)同比回落至零以下，进一步反映了通胀的压力有所放缓。3月美国CPI已经与联邦基金利率接近，用通胀与基准利率之差所衡量的实际利率已经在零附近，未来可能转正。这也是在2008年金融危机之后较为少见的。美联储内部不同官员对于未来加息的幅度已经有了明显的分歧，已经有官员明确表示需要暂停加息。理由包括美联储加息对经济的影响有一定的时滞，美国银行业面临流动性压力可能导致银行对居民和企业的信贷增长放缓，加大经济下行压力。2年期美国国债利率已经低于基准利率，5月美联储还可能加息一次，之后美联储可能将暂停加息；如果美国经济增长明显放缓，下半年可能会降息。美国经济的走弱，通胀的降温，美联储加息周期的终结，都对贵金属形成利多。近期黄金和白银表现亮眼，美元计价的黄金已经接近前高。 02 国内居民中长期贷款明显回升央行公布数据显示，3月社会融资规模增量为5.38万亿元，比上年同期多0.72万亿元。3月末社会融资规模存量同比增长10%。广义货币M2同比增长12.7%，狭义货币M1同比增长5.1%。3月金融数据的亮点是居民中长期贷款有明显回升。3月居民贷款增加12447亿元，同比多增4908亿元，其中居民户短期贷款增加6094亿元，居民户中长期贷款增加6348亿元，剔除春节扰动的因素之后为2021年初以来最大，与前几个月的低迷相比有大幅的回升。居民中长期贷款主要是房贷，近期房地产市场的改善有限。居民贷款回升的持续性值得观察。另一方面，企业的中长期贷款持续改善，对国债形成一定的利空。而企业通过票据融资的规模继续负增长。两者都反映了企业融资需求的旺盛。前期居民中长期贷款低迷而企业中长期贷款旺盛，反映了经济复苏存在一定的分化。3月的金融数据显示，居民和企业中长期贷款都较为强劲。越来越多的数据显示，国内的经济增长在持续回升。如果可以看到居民和企业融资(特别是中长期贷款)的持续，那么债券市场将面临一定回调的压力。 03 通胀低迷，出口超预期本周公布3月通胀数据和进出口数据。3月全国居民消费价格(CPI)同比上涨0.7%。其中，食品价格上涨2.4%，非食品价格上涨0.3%，服务价格上涨0.8%。海关总署公布的数据显示，以美元计，3月出口同比增长14.8%，较1—2月加快21.6个百分点，为2022年8月以来最高；当月进口同比下降1.4%，降幅收窄8.8个百分点；当月实现贸易顺差881.9亿美元。 3月通胀数据显示需求疲软，但是出口数据超预，反映了国外部分地区需求的韧性。进出口是名义值，受到价格因素特别是工业品价格的影响。从PMI出口订单来看，近期外需的回升对出口增速的中枢形成一定的提振。对于外需来说，欧美未来是否走向衰退存是关键。在还没有明显看到经济衰退的迹象之前，出口中枢或将保持稳定。 04 存单利率稳定，融资余额上升利好中小盘股 3月央行降准超预期。近期同业存单利率就出现了小幅的回落，显示资金面已经开始有一些偏松的迹象。从中期来看，1年期存单利率突破1年期MLF利率(2.75%)的可能性迹象降低。而资金利率改善，也意味着国债利率的上行空间有限。今年陆股通净流入的资金出现了较大幅度的波动，1月份上涨明显超过历史平均水平，而2月份之后净流入就明显放缓。近期陆股通净流入资金出现了企稳的迹象，对股市带来一定的利好，特别是大盘股。而两市融资余额持续小幅上行，对中小盘股票形成一定利好。 05 资产配置超配黄金我们的资产配置基准指数中，股票指数、债券指数与商品指数的配置比例为40%、40%与20%。其中股票指数基准由沪深300指数和中证500指数构成(权重各占50%)，债券为中债-国债总财富(7-10年)指数，大宗商品指数的基准为螺纹钢、铜、黄金和原油(权重各占商品部分的25%)。3月份资产配置将股票权重下调至30%，商品权重下调至10%，债券权重上调至60%。从4月份开始，资产配置的调整如下：股票权重下调至20%，债券权重维持在60%，大宗商品只配置黄金，黄金占整体的配置比例为20%。 06 风险提示 1、地产销售超预期； 2、美国经济衰退超预期。

申银万国期货2023-04-16

【有色周报】海外显著衰退还未到来，需求仍有韧性

比增长16%，镍矿销量为108万湿吨。黄金方面，1月未经审计的黄金金属产量达到101公斤，符合计划，黄金销售业绩达到 2.96吨，同比增长3%。（我的钢铁网） 4、安塔姆将于10月开始销售用于电动汽车电池项目的镍 PT Aneka Tambang （Antam） Tbk（安塔姆）宣布，其子公司PT Sumberdaya Arindo（SDA）将在今年10月之前完成与中国公司Ningbo Contemporary Brunp Lygend（CBL）就电池合资项目达成的镍矿石销售交易协议的目标。Antam总裁Nico Kanter表示，SDA将从该公司位于北马鲁古东哈马黑拉的采矿业务许可证区为该项目提供镍。Nico补充说，根据中国的经济法规，CBL仍在等待中国政府批准在外国投资。（老杜在印尼） 5、淡水河谷预计今年全球镍市场将保持轻微过剩当地时间4月13日，淡水河谷提交给美国证券交易委员会的一份报告显示，预计2023年全球镍市场将保持轻微过剩，主要由于作为不锈钢原料的II类镍的供应。（界面新闻）工业品组：李学智 Z0015346 花朵 F03087658 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2023-04-15

【贵金属周报】加息预期回调，贵金属短期承压

“去美元化”的苗头，新兴经济体央行增加黄金储备，年内降息预期，黄金长期看涨风险提示： 1.美国货币政策变化 2. 俄乌地缘问题的恶化 3. 银行信贷紧缩的隐藏风险宏观组：周蜜儿 F03107634 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2023-04-15

2023年4月14日申银万国期货每日收盘评论

降温迹象。近期多国表示考虑去美元意愿，黄金货币属性凸显，央行持续增持。当前市场逻辑重新转向“加息尾声+就业市场降温+潜在衰退担忧”，基本面偏向正面，波动区间持续抬升，AG2306合约波动区间5400-5900。AU2306合约波动区间435—460。价格或呈震荡走强。【铜】铜：日间铜价收涨。昨日公布的美国上周首申失业金人数超预期回升至一年多高位，美国PPI也超预期放缓，就业放缓、通胀降温信号又现，市场进一步确认联储加息将近尾声今。今年全球供应大概率延续稳定，前期受干扰的矿山逐步回复正常。由已公布的1-2月份数据来看，预计今年国内地产可能企稳，汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，家电表现良好，尤其是空调产量产量和排产延续增长，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业。短期CU2305合约可能在67500-71500左右区间偏强波动。建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价上涨，跟随有色集体走势。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存小幅下降，镀锌企业开工率回升。由近期公布的国内数据来看，下游基建、家电良好，汽车、房地产疲弱。欧洲天然气价格回落，但产量恢复缓慢。短期ZN2305合约可能21000-24000左右区间偏强波动，建议关注欧洲冶炼复产情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价延续反弹。海外市场，宏观方面美元走弱提振价格，俄乌冲突延续存扰动。产业上，截止4月13日，国内电解铝社会库存约93.3万吨，去库4万吨，保持连续去库节奏。供应端，国内电解铝供应小幅增长，云南维持前期减产运行状态，贵州及四川等地复产产量相对较小，内蒙古白音华项目保持投产。需求端，国内铝下游加工龙头企业开工率环比继续上涨至65.3%，下游消费端开工持续回暖，带动铝锭库存连续下降趋势。整体上，目前需求回暖，铝锭逐步去库，预计AL2305运行区间18200—19100为主。【镍】镍：镍价反弹走势。宏观方面美元走弱提振价格。市场消息菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税尚未落地。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。产业上，海外俄镍进口陆续到货，供给端趋于宽松预期。3月全国精炼镍产量共计1.76万吨，同比上升39.68%，国内精炼镍、硫酸镍产能延续爬坡，镍铁受带动压减产能，国内纯镍库存偏低或带来一定支撑。不锈钢领域，下游复苏不及预期，钢厂已开始集中减产，3月不锈钢产量约267.5万吨，环比减5.41%，同比减11.62%。整体上，镍供需双弱略改善，预计NI2305运行区间180000—193000为主。【锡】锡：锡价明显反弹。宏观方面美元走弱提振价格。产业上，锡精矿供给略显偏紧，缅甸锡矿供应减少，国内加工费近期持续走低。数据显示，1月锡精矿进口同比减少58.9%；2月锡精矿进口量同比减少13.06%。2月我国精炼锡产量12892吨，环比增7.52%，但低加工费或制约未来产量。需求端，下游传统消费电子行业表现依然不佳，焊锡企业订单回暖情况需要继续跟踪。近期国内锡锭社会库存累积趋势有所缓解。整体上，锡供需疲弱状态略改善，预计SN2305运行区间190000—205000为主。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价冲高回落。现货市场成交清淡，华东553通氧硅价下调至15600元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、西南厂家开工积极性较差，个别北方厂家也出现停减产意向，工业硅产量高位回落。需求方面，多晶硅价格高位松动，产量仍然延续高位；铝合金企业开工稳定、但采购仍以刚需为主；有机硅行业利润倒挂，行业开工逐渐下滑。综合来看，目前下游需求尚待回暖，市场库存高企压制硅价；但当前期价逐渐接近北方出厂成本，进一步下滑的空间或较为有限。预计SI2308波动区间14500-17500。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日延续震荡。4月USDA上调全球棉花产量及期末库存，报告中性偏空。不过二季度北半球新棉开始播种，天气存在炒作空间，国际棉价预计受到供应端的支撑。国内新年度国内植棉面积预期下降，关注4月国内新疆播种期天气情况。需求方面，金三银四下游纺织企业数据向好转变，开机率维持在较高水平，成品出货情况良好，目前棉纱、坯布库存均位于历史偏低水平。整体来看，在种植面积下降和内需复苏的推动下，国内棉价重心有望逐步上移。CF309合约逢低做多，区间14500-16000。【白糖】白糖：今日糖价先抑后扬。现货方面，广西南华木棉花报价上调20元在6760元/吨，云南南华维持在6620元/吨。总体而言，目前印度的减产助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、巴西开榨和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，近期糖价上涨过快，下游大量采购后市场需要时间消化短期涨幅。预计SR07和SR09合约波动区间6000-6800。【生猪】生猪：生猪期货弱势震荡。根据涌益咨询的数据，4月14日国内生猪均价14.03元/公斤，比上一交易日下跌0.09元/公斤。从季节性而言，当前生猪消费处入淡季。对于新一年的走势，当前价格已经触及养殖成本，叠加经济复苏、非瘟带来仔猪存栏的损失以及猪肉收储，消费端恢复后下方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年，交易节奏的把握将更为关键。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2307合约，另外逢高空2309合约，预计LH07合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果近月出现大涨。根据我的农产品网统计，截至4月12日，本周全国主产区库存剩余量为458.11万吨，单周出库量33.85万吨，4月份进入苹果传统销售旺季，走货速度较上周有所加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.3元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈再起，基本面偏弱势震荡，预计AP05和10合约波动区间8000—9000，操作上建议偏空操作为主。【油脂】油脂：高位回落。豆油和棕榈油跌幅较多，油脂现货现货基差继续下跌，尽管进口大豆出口检验检疫事件导致周度压榨量维持低位，下游反应现货需求实际较差，不同于豆粕现货基差大幅上涨。根据欧盟中长期预测，23年欧盟生物柴油产量和菜油消费将会见顶，而最近3年欧盟菜籽产量不断升高，此外乌克兰粮食出口冲击欧盟市场，目前乌克兰已经取消出口波兰，也不排除再度取消出口其他欧盟邻国，5月俄乌粮食出口协议到期，仍然存在变数，当前欧洲旧作油脂油料供应处于尾声，新作还未大规模上市，短期价格再度大跌可能性不大。在油脂供应预期增多，需求暂无亮点背景下，维持逢高做空策略，关注马印棕榈油复产情况。棕榈油主力7000-8000，豆油主力7500-8500，菜油主力8100-9100。【豆菜粕】豆菜粕：冲高回落。市场再度交易进口出口检验检疫事情，豆菜粕近月走强，现货大涨，2305合约已经升水于2309，预计4月底附近进口大豆压榨供应通畅。本周美国农业部4月报告中，22/23年度美豆供需未作调整，巴西大豆产量上调100万吨，阿根廷大豆产量下调600万吨，报告中性偏多。巴西5月船期大豆贴水下降至-10美分后开始止跌，美豆北部主产区的南北达科他州积雪融化，种植条件改善，关注未来播种期天气，下周开始USDA公布美豆种植进度，暂时美豆主力维持在1400-1420美分之间震荡。关注国内进口大豆周度供应情况，单边谨慎操作。豆粕主力运行区间3400-3700，菜粕2700-3200。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-04-14

上海期货交易所4月14日指定交割仓库黄金仓单周报

黄金单位：千克上周库存本周库存库存增减 2790 2790 0 注： 1、库存为已注册成标准仓单的黄金数量。 2、交易所根据各金库黄金入出库情况进行调运，黄金存放数不受库容影响。

Elaine2023-04-14

上海期货交易所4月14日指定交割仓库黄金仓单日报

黄金单位：千克上期所指定期货增减交割金库 2790 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-04-14

【宏观早评】进出口超预期，50表现更具韧性

纠缠度最低的品种是：菜籽油纠缠度14，黄金纠缠度14，豆粕纠缠度15。纠缠度最高的品种是：原油纠缠度50，豆油缠度44，聚丙烯纠缠度39。基差混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-04-14

【工业品早评】铝为何是个持续震荡？

比增长16%，镍矿销量为108万湿吨。黄金方面，1月未经审计的黄金金属产量达到101公斤，符合计划，黄金销售业绩达到 2.96吨，同比增长3%。（我的钢铁网）不锈钢不锈钢 2023.4.14 一、市场点评近期镍铁成交频繁，价格出现小幅上涨；铬铁生产亏损出现停产情况，最新价格环比下跌50-100元/50基吨。据Mysteel调查统计4月300系不锈钢粗钢排产148.21万吨，预期环比上涨1.5%、同比增0.3%。本周300系库存环比下降5.41%，去库有所加快，但依旧处于历史高位。近期镍铁挺价对不锈钢成本有所支撑，阶段性中下游补库，价格反弹，但长期来看基本面还未转变，操作上建议暂观望，关注后期钢厂是否会进一步扩大减产范围及需求改善情况。二、消息与数据 1、全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存 2023年4月13日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存118.56万吨，周环比下降4.79%。其中冷轧不锈钢库存总量66.43万吨，周环比下降5.05%，热轧不锈钢库存总量52.13万吨，周环比下降4.46%。本期全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存依然呈现去库态势，去库速度较上期加快。周内不锈钢现货价格出现上涨，提振市场信心，交易氛围较前期活跃，出货增加，叠加钢厂到货量仍较少，因此市场库存仍以消化200系及300系资源为主。（Mysteel） 2、4月13日内蒙古普硅高碳铬铁出厂报价8400-8600元/50基吨，四川普硅高碳铬铁出厂价8600-8800元/50基吨，环比下跌100元/50基吨。（ Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-04-14

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