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反内卷品种热度不减-2025年7月24日申银万国期货每日收盘评论
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运行。 4）金属【贵金属】贵金属：黄金价格回落。新关税节点前呈现谈判高峰，多家媒体报道称，美国与欧盟有望就加征15%关税达成初步协议，避险情绪降温。近期特朗普持续向美联储施压，但预计更多通过新美联储主席人选来影响市场预期。美国CPI有所反弹，短期降息预期进一步降温。尽管美国方面经济数据所显示关税政策的冲击比担忧中的要小，不过后续影响或逐步上升。此外大而美法案落地继续推升美国财政赤字预期，中国央行持续增持黄金，黄金方面长期驱动仍然提供支撑，但价位较高上行迟疑，白银受工业品提振表现偏强。金银或延续震荡偏强表现。【铜】铜：日间铜价收涨。目前精矿加工费总体低位以及低铜价，考验冶炼产量。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电力行业延续正增长；汽车产销正增长；家电产量增速趋缓；地产持续疲弱。多空因素交织，铜价可能区间波动。关注美国关税进展，以及美元、铜冶炼和家电产量等因素变化。【锌】锌：日间锌价收涨。近期精矿加工费持续回升。由国家统计局数据来看，国内汽车产销正增长，基建稳定增长，家电产量增速趋缓，地产持续疲弱。市场预期今年精矿供应明显改善，冶炼供应可能恢复。短期锌价可能宽幅波动，关注美国关税进展，以及美元、锌冶炼和家电产量等因素变化。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂在江西矿端采矿资质问题发酵背景下涨幅较大，目前仍有进一步情绪发酵的空间。碳酸锂周度产量环比小幅增加，其中锂辉石提锂环比增幅明显。7月需求旺季延续，正极库存环比库存增加，电芯生产小幅放缓，终端销量环比上月有所放缓。周度库存环比延续增加至14.26万吨，基本面仍有压力。短期核心矛盾仍集中在仓单库存，“反内卷”政策预期带动下短期价格或仍将偏强运行，特别是海外矿山财报将陆续披露，需要关注停产/减产的项目情况。中期来看，新增产能还在陆续上车，不认为具备中期反转基础，正极累库的形势也需要警惕由终端放缓对上游的负反馈。 5）农产品【油脂】油脂：今日油脂偏强运行。印尼最新基本面数据利好，并且印尼财政部经济与财政政策战略局局长表示，预计2025年下半年对欧盟的棕榈油产品出口将有所增长。将提振后期棕榈油出口需求，对棕榈油价格形成支撑。在各国生柴政策支撑下，预计中长期油脂价格中枢将缓慢上移。【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕大幅下挫。美国农业部周度作物报告显示，截至7月20日当周，美国大豆优良率为68%，低于市场预期的71%，前一周为70%，与上年同期持平。美豆优良率下降且天气预报显示西南地区可能出现高温压力，使得美豆期价整体有支撑。同时近期美国大豆出口前景改善，预计美豆短期震荡运行为主。国内方面，中国农业农村部召开的生猪产业高质量发展座谈会强调继续推进豆粕减量替代，叠加国内供应宽松格局，使得短期连粕偏弱运行。 6）航运指数【集运欧线】集运欧线：EC反弹，10合约收于1583.9点，上涨3.73%。欧线延续季节性旺季叙事，长协货量推动下7月运价维稳，8月各船司间表现出现分化。马士基开舱第32周至鹿特丹大柜报价2900美元，环比下降100美元，至其他欧基港延续大柜2900美元不变，HPL、OOCL和HMM线上沿用7月下半月报价，而CMA、EMC、MSC和ONE线上大柜较7月下半月报价提涨100-300美元。目前欧线运价逐渐趋于见顶，马士基开舱价开始调降，关注后续其他船司是否会有跟降行为。马士基微降开舱8月后，考虑到运力供给和往年旺季节奏，旺季拐点或逐渐临近但后续运价回调程度及斜率尚不确定。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2025-07-25
金银价格比率的主要驱动因素
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近几个月以来，黄金价格屡创新高，首次突破3500美元/盎司，随后回落至3350美元/盎司。白银价格也同步上涨，最高时超过每盎司37美元，但仍远低于1980年和2011年的双高点。从长期来看，在供应增长、央行购买、技术进步（摄影和太阳能电池板领域）以及中国经济增速的推动下，金银以价格比率衡量的相对价值持续波动。图为黄金涨势领先于白银，但近期白银开始迎头赶上图为金银价格虽高度相关，但近期相关性有所减弱从日线走势来看，黄金与白银价格通常高度相关，其一年滚动相关系数在0.68~0.95之间波动。目前，这两种金属的价格相关性已降至20多年来的最低水平。此外，即使在高度相关的时期，金银比也可能出现大幅波动。图为黄金相对白银显著偏贵，但比率开始回落图为黄金矿产供应趋缓，再生回收量持续增长在黄金价格表现优于白银的时期，金银价格比（购买一盎司黄金所需的白银盎司数）自2020年以来首次突破100，随后在6月回落至90。1997—2011年，一盎司黄金通常可购买25~83盎司白银，因此当前约90倍的交易水平仍远高于历史常态。图为近年来，白银矿产供应略有增长图为经历了长期的抛售后，全球央行自2008年起开始持续买入黄金乍看之下，黄金相对白银的优异表现，从供应角度似乎难以解释。近年来，黄金矿产供应量约为9700万盎司，而白银矿产供应量约为8亿盎司。黄金和白银的矿产供应量在2015年左右达到顶峰，随后有所下降，之后趋于稳定。再生供应（回收金属）持续增加，不过更多是对价格变化做出反应，而非价格变化的驱动力。但黄金具有白银缺乏的一项优势：央行。自2008年以来，各国央行一直是黄金的净买家，此前则是净卖家。央行的购金行为会将黄金从市场流通中抽离，在央行减持之前难以重新进入市场。而2007年以来，央行从未减持过黄金。若剔除央行官方交易，目前黄金供应量已低于2005年的水平，而白银供应量增长超过35%。图为央行购金减少了可供市场流通的黄金供应图为除了珠宝和投资之外，黄金几乎没有其他用途在需求端，黄金和白银通过珠宝市场相互关联。不同之处在于，黄金的工业用途很少，而白银具备很多实际用途。大约25年前，摄影是白银的最大应用领域，然而这一用途在白银年产量中的占比已从25%锐减至不足4%，这在一定程度上解释了白银相对于黄金表现欠佳的原因。图为与黄金不同，白银有许多工业用途图为金银比率与中国经济增速密切相关从积极的角度来看，白银在电池和太阳能电池板中的应用日益增长。也就是说，大多数白银仍用于其他工业用途，因此白银的需求很大程度上受到全球工业需求的影响。（本文作者为芝商所董事总经理兼首席经济学家）来源：期货日报网
期货日报网2025-07-24
【有色早评】藏格矿业被责令停产，碳酸锂暴力冲高
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根廷的矿业出口额将超过50亿美元，因为黄金价格的上涨抵消了锂价的下跌所带来的影响， 2024年的出口额为46亿美元。在接受采访时，Roberto Cacciola表示，作为阿根廷主要矿产出口产品的黄金和白银产量在2025年将保持稳定或略有下降，这是因为采矿项目已进入成熟阶段，但价格上涨将弥补产量减少带来的影响。Cacciola表示：“今年（矿产出口额）可能会超过50亿或52亿美元。”他阐述了锂的情况则正好相反：他预计在价格下跌时，锂的产量将会增加。（文华财经）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2025-07-18
黄金震荡偏强运行
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全球政治局势不稳定的背景下，央行购金对黄金价格有长期支撑。综合来看，美国关税政策或导致经济、贸易不确定性飙升，冲击企业的经营活动，美联储降息预期有所升温。短期美国关税风波再起，市场不确定性有所增加，预计黄金短期或波动加剧。中长期来看，央行购金具有持续性，全球货币的泛滥和去美元化趋势将继续支撑金价中枢上行，后续黄金可能仍偏强。持续关注美国经济数据、关税政策等情况。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-07-15
沪银价格有望再度突破历史新高
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元。从历史走势来看，美国财政赤字水平与黄金价格在中期走势呈现正相关。美国财政赤字扩张的预期在上半年已驱动国际金价触及历史新高。图为COMEX白银管理基金净多持仓与COMEX白银价格（单位：手、美元/盎司）今年1月18日，时任美国财政部长耶伦宣布美国政府即将触及债务上限，并从1月21日起采用非常规措施。受到美国债务上限问题的影响，上半年美债净发行量偏低，截至5月，2025年度（自然年）美债累计净发行量为2813亿美元，同比下降56.1%。与此同时，受财政支出需求的影响，美联储负债端的财政部现金账户余额由今年1月29日的8115亿美元回落至6月25日的3346亿美元。根据财政部借款咨询委员会（TBAC）的最新假设，财政部于9月份的现金余额将为8500亿美元。这意味着在债务上限问题解决后，财政部现金账户存在超过5000亿美元的融资缺口，美国国债下半年面临较大发行压力。图为主要白银ETF总持仓量（单位：吨）当前美联储内部对后续的降息节奏存在明显分歧，作为新任美联储主席的潜在人选，美联储理事沃勒表态偏鸽。在本月的讲话中，沃勒认为关税不会显著推高通胀，因此美联储应考虑在7月议息会议中下调利率。今年就任美联储监管副主席的鲍曼表示，若通胀压力得到控制，则支持在下次议息会议中尽快调降利率。我们预计美联储将在7月议息会议中就下半年的降息节奏进行具体表态，并在9月份议息会议中进行25个基点的降息操作，而国际银价在美联储宽松预期加大的周期中将呈现偏强走势。作为近年来白银需求端的重要增量，光伏用银上半年表现较好。5月份我国光伏电池产量为70.6GW，全国光伏电池累计产量达到304.9GW，同比增长28.24%。但随着全球贸易不确定性上升，下半年我国光伏电池生产及出口将会面临一定压力，进而令光伏用银需求边际转弱。世界白银协会预计，2025年光伏用银总需求量为6086吨，较2024年6147吨小幅下降。但白银价格运行中枢抬升及资产多元化配置需求则对其投资需求形成利好。世界白银协会预计，2025年全球银币及银条需求将上涨7%，至6359吨，对其总需求量形成有力支撑。此外，白银ETF持仓总量今年年初以来显著上升，路透统计口径内白银ETF总持仓量由今年2月6日的24957吨上升至7月7日的27052吨，增幅达到8.2%。总体而言，世界白银协会认为，全球白银在2025年将出现3659吨的供需缺口，连续第五年维持供不应求的格局。持仓方面，COMEX白银管理基金净多持仓自4月份以来持续增加，由4月8日的2.27万手增至7月1日的4.49万手。COMEX白银总持仓量由年初的15.1万手增至7月7日的16.6万手，同期沪银总持仓量也由66.4万手增至89.9万手。外盘管理基金净持仓及内外盘期货的总持仓量均体现了部分市场资金对白银价格上涨逻辑的认可。在宏观和产业的双重驱动下，预计沪银主力合约价格将在6月6日所形成的缺口上方企稳，并在7月份美联储议息会议召开前后出现持续上涨行情，沪银价格有望再次突破历史新高。（作者单位：五矿期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-07-09
国际金价 3450美元/盎司附近存在阻力
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反弹超预期消除了美联储7月降息的可能，黄金价格上行动力减弱。随着7月9日“对等关税”暂缓期临近，特朗普签署行政命令，将期限推迟至8月1日，但也宣布了将对日韩等多国加征和4月初“对等关税”相当的高额关税，或预示着关税冲击重燃，对市场形成扰动。自中美达成关税暂缓协议以来，市场避险情绪降温，贵金属价格自历史高位回落，此后美元资产持续疲软，中东地缘冲突驱使国际金价呈现脉冲式上涨，但其未能有效突破3450美元/盎司前高阻力，市场缺乏更强的利多驱动。这背后的核心逻辑在于美国经济保持韧性，美股和美债等美元资产经历一轮下跌后有所企稳，美元指数阶段性筑底。尽管美国消费和通胀同步放缓，但二季度经济预期相对乐观，年内经济或维持温和增长。一方面，美国6月非农就业人口连续第四个月超出预期，失业率受移民政策影响而下降，数据层面反映出劳动力市场仍具韧性。企业由于岗位供应偏紧而未出现大面积的裁员迹象，非农薪资增速保持韧性，反映雇主预期稳定。若后期贸易摩擦对企业经营影响不显著，未来就业数据或出现钝化，对美联储决策的依据力度将下降。另一方面，上半年美国CPI通胀温和放缓，消费支出减少，高利率对需求抑制效果仍存，在“90日暂缓期限”下关税影响仍不明显。近期美联储主席鲍威尔发言均未对7月降息给出正面回应，在其国内政治压力较大和经济放缓的情况下市场分歧加大。目前市场预期美联储再次降息时点仍为9月，但若关税导致通胀升温则可能再次打压降息预期。需求方面，7月7日，国家外汇管理局公布的数据显示，6月末中国央行黄金储备为2298.55吨，环比增加2.18吨，为连续第八个月增持。从近两个季度全球央行购金的需求来看，尽管总体规模有所回落，但是中国央行持续增持行为给黄金价格带来支撑。此外，上半年对金价上涨带来较大驱动的ETF投资需求亦有支撑，市场关注点重回贸易和宏观政策上。SPRD黄金ETF持仓维持高位，目前机构投资者增仓的意愿受到美元指数和美股等走势影响，其未来持仓仍有上升空间。图为美国密歇根消费者信心指数和通胀预期美国经济前景弱化和去美元化背景使黄金价格中长期上涨趋势维持不变，央行和机构等多头在黄金价格相对低位时的配置需求仍较强，金价下方存在支撑。短期美国和其他国家的贸易谈判将再次扰动市场，如果未能达成协议，可能会对美国通胀产生影响，美联储货币政策较难提前转松，但美国财税法案或给经济带来提振。图为全球黄金季度需求情况从技术上看，国际金价形成“三重顶”形态，在3450美元/盎司附近存在阻力。短期关注美国通胀等数据，金价维持在3300~3400美元/盎司区间波动。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-07-09
分析人士：金价长期上行趋势不变
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看待。不过，央行购金和美国赤字恶化使得黄金价格长期仍具备较好的上涨前景。白银方面，因为工业需求存在一定的透支，且目前经济处于下行周期，全球制造业景气度偏弱，价格缺乏大幅上涨的基础。”他说。在白素娜看来，金价短期以震荡走势为主。从中长期来看，特朗普政府“对外加征关税+对内减税”的政策组合最终会推升美国联邦政府债务规模，持续走高的债务风险将进一步加剧美元信用走弱风险，叠加美联储年内仍有降息预期、全球央行购金延续、全球地缘局势复杂等，金价中枢长期上行趋势不变。白银方面，近期市场风险偏好改善和美国经济下行风险减弱利好白银的工业品属性，这对银价构成支撑，使其表现强于黄金，但中期逻辑将回归基本面。 “据世界白银协会预计，2025年全球白银供需缺口缩窄至4年以来低位。在贸易争端持续和国内部分行业‘反内卷’政策下，白银工业需求存在进一步放缓风险，故我们对白银价格持谨慎对待观点，不排除其出现阶段性调整。” 白素娜表示。来源：期货日报网
期货日报网2025-07-09
【上海论坛火热报名中】探寻下一个领涨风口，开启财富新纪元！
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为您在动荡的外汇市场中指明方向。四、黄金价格狂飙背后：危机预警还是财富密码？地缘冲突、通胀压力、货币体系重构……黄金价格屡创新高，背后究竟隐藏着怎样的全球资本逻辑？专家将解码黄金的金融属性与避险功能，为投资者提供穿越周期的资产配置策略。在不确定的市场环境中，黄金是否将成为您的财富“避风港”？这场演讲将为您揭开谜底。五、圆桌论坛：全球资本变局下的资产配置新范式在全球经济格局深度调整的当下，传统资产配置逻辑正面临前所未有的挑战。如何在不确定性中寻找确定性？如何在变局中重构财富增长路径？SFFE2030可持续金融论坛特别设置“全球资本变局下的资产配置新范式”圆桌论坛，邀请投资专家、资深分析师与交易员展开多维度的思想碰撞与策略探讨。这将是一场智慧的交锋，也是您获取前沿投资理念的绝佳机会。六、为何不容错过？前瞻视角：聚焦未来3-5年资本市场核心变量，抢占投资先机。权威解读：投资专家、资深分析师与交易员多维碰撞，为您提供最权威的市场分析。实战策略：从宏观趋势到微观标的，提供可落地的资产配置方案，助力您在市场中稳健前行。资源网络：链接全球金融精英，拓展高端人脉与合作机遇，为您的投资之路保驾护航。即刻报名，锁定您的席位！在全球资本变局的十字路口，与智者同行，洞见下一个领涨风口。SFFE2030可持续金融论坛，期待您的加入！
FX168活动资讯2025-07-08
替代消费大幅攀升铂金涨势未尽
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在对冲美元信用走弱的需求驱动下，黄金价格“一飞冲天”，不断创下历史新高。4月下旬，在黄金价格涨势暂歇之后，铂金接棒黄金，出现一波强势上涨走势，截至7月1日，其年度涨幅高达49.2%，而在2024年则下跌了9.8%。笔者认为，铂金价格的大幅上涨，既源于供应端的收缩效应，也是需求扩张的结果。其中汽车尾气催化剂所引发的需求、黄金价格上涨带来的首饰替代需求和美元走弱带来的投资需求共同发力，供需缺口促使铂金价格上涨。由于铂金供应弹性较小，铂金价格由需求驱动的涨势尚未结束。在此背景下，铂金的投资价值更有吸引力，因此芝商所旗下的铂金期货合约也创下近3.8万份合约的日均交易量年度最高纪录。铂金供应收缩难以逆转铂金的供给主要由两部分构成，分别为原生铂金（矿山铂金）和再生铂金，在铂金总供给中的占比分别在80%和20%左右。其中，矿山铂金由于资源相对集中，导致矿山减产对铂金的供应冲击很大。2024年，全球铂族金属（PGMs）探明储量约为8.1万吨，其中南非独占6.3万吨，占比近80%。数据显示，铂金市场已经连续三年处于供不应求的状态，显性库存持续去化。其中，由于南非和北美的产量下降，全球铂金总产量预计在2025年会继续下降。世界铂金投资协会发布的数据显示，2025年第一季度，铂金矿山供应量同比下降13%，创下2020年第二季度新冠疫情封锁高峰期以来的最低产量纪录。尽管今年下半年受益于加工产能的提升，铂金产量环比会有所回升，但2025年全年产量预期依旧同比下降6%。考虑到2025年再生铂金回收增长3%，那么全年铂金供应依旧同比下降4%，铂金供应的结构性短缺将会延续，自2015年以来复合年增长率仅有-1.2%。铂金供应对价格涨跌并不敏感。回顾历史，铂金价格的大幅上涨并不会刺激铂金产量出现回升或大幅增长。数据显示，大约85%的铂金是在更广泛的铂族金属开采过程中产出的。虽然铂金通常是铂族金属矿的最大收入组成部分，但生产决策却基于对包括贱金属等副产品在内的整个产品组合的预期。如2017—2023年，铂金价格大幅上涨了83%，但供应量反而下降7%。总体来看，铂金价格上涨到产量回升的传导需要8~9年。对黄金的替代需求大幅提高从铂金的需求结构来看，汽车用催化剂的需求占比为40%、珠宝首饰的需求占比为25%、工业用途占比20%（汽车行业除外）、投资需求占比9%。2025年，由于黄金价格大幅攀升，铂金在投资需求和首饰需求方面对黄金的替代效应极为显著，因此铂金需求中的珠宝首饰需求和投资需求占比将大幅提升。受中国及北美市场需求复苏的驱动，铂金条、币投资预计增长30%，达到8吨，其中，中国500克及以上铂金条需求预计持续上扬，有望达到6吨。世界铂金投资协会发布的数据显示，受关税不确定性及区域溢价扩大的驱动，大量铂金流入美国市场，推动交易所库存显著增加。这意味着投资需求的增长有效抵消了汽车及工业领域需求的下滑。此外，得益于铂金相对于黄金的价格优势，首饰需求预计延续2024年的复苏态势。2025年，铂金首饰需求同比增长5%，达到66吨，其中，中国市场首饰需求预计强劲增长15%，至15吨。图为铂金的首饰需求和投资需求年度变化（单位：吨）目前有两个因素继续支撑铂金投资需求的增长，即美元走弱和关税的不确定性。美元方面，特朗普的关税政策和财政计划给美国经济的长期结构带来了更大的不确定性，具体体现在美元指数在今年上半年累计下跌10.8%，为1973年以来最差的上半年表现。彭博美元指数在6月连续第6个月下跌，创下8年来最长的连跌纪录。回顾历史，自20世纪70年代至今，美元曾出现过5次大级别的下跌周期，而在每一轮这样的周期中，黄金均大幅上涨，铂金也同样出现上涨。未来美元是否会继续走弱？笔者认为有三方面原因将导致美元继续走弱：一是不断膨胀的美国公共债务。美国国会正在讨论一项关键的税收和支出法案，即特朗普所谓的“大而美法案”，该法案将在未来10年使美国联邦政府本已超过36万亿美元的债务再额外增加5万亿美元。二是4月初美国推出“对等关税”以来，除造成全球市场动荡外，更大的“后遗症”是导致美国经济走弱，冲击市场对美元资产作为安全资产的信心，进而使“去美元化”成为共识。目前，关税谈判仍存不确定性，对7月9日关税重启的最后期限，特朗普政府正在调整贸易谈判策略，从寻求全面互惠协议转向更有限的分阶段协议。三是市场普遍认为美联储将更积极地降息以支持美国经济，若6月美国非农就业数据弱于预期，那么9月美联储降息的概率将大幅攀升。工业需求对铂金价格形成压制铂金作为科技产业应用的重要催化剂，在汽车尾气催化剂领域发挥着重要的作用。由于铂金被列为关键战略矿产，因此，大部分进口铂金（海绵铂、铂粒、铂锭等）都免征关税，铂制成品（催化剂、涂层等）及非法定货币类的铂金造铸品都要缴纳关税。直接进口到美国的铂金以海绵铂、铂粒、铂锭及废料为主，而美国对铂金制品、汽车零部件加征关税可能会导致铂金在美国尾气催化剂上的需求受到影响。从全球范围来看，由于新能源汽车的渗透率不断攀升，铂金在汽车尾气催化剂领域的需求增长整体在放缓。5月，世界铂金投资协会将全球汽车领域铂金需求预测值下调5万盎司，其原因在于轻型车产量预期削减约200万辆。此外，我国是全球最大的铂金消费国和加工国，铂金的工业需求占比较高，但由于玻璃产能扩张放缓导致该领域铂金需求进入周期性低谷。世界铂金投资协会预计，2025年，铂金总需求同比下降4%，主要是工业需求下滑所致，而首饰和投资需求将大幅增长。综上所述，铂金价格的大幅上涨是由供应收缩、铂金在投资需求和首饰需求方面对黄金消费形成替代等诸多利好因素共振的结果。在美国关税冲击、地缘政治危机频发和美元走弱这三大因素的驱动下，叠加铂金供应价格弹性较低，供应缺口短时间很难弥补，铂金价格涨势可能还未结束。实体企业可以运用芝商所旗下的铂金期货合约对冲原材料采购成本上行的风险，投资者则可以捕捉交易机会。（作者单位：广州金控期货）来源：期货日报网
期货日报网2025-07-03
黄金短期回调提供买入机会
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可通过储备层级和配置层级的相关逻辑影响黄金价格。短期，地缘政治局势有缓和的迹象，贸易政策暂未升级，全球央行购金数量有所下降，资金有获利了结迹象，故黄金出现调整行情，但是预计调整空间相对有限。因为当前宏观环境对黄金依然形成利好影响，并且暂时没有一个确定性的中期利空因素出现，中长期继续看多黄金。因此，黄金短期有调整迹象，但是下方空间有限，中长期持续看好，因此短期调整提供做多的机会。运行区间方面，国际黄金下方第一支撑为3170~3200美元/盎司，3000美元/盎司是核心支撑，趋势性回落可能性小；若向上突破3500美元/盎司，则继续刷新历史高点的可能性大。来源：期货日报网
期货日报网2025-07-01

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