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鸡蛋期货报告——供减需有期待鸡蛋短期存反弹
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文化财经、博易大师、同花顺等软件上。鸡蛋期货报告 ——供减需有期待鸡蛋短期存反弹一、行情回顾数据来源：卓创资讯、中衍期货上周全国鸡蛋周度均价为每斤3.08元，环比上涨0.03元，整体价格维持稳中偏强运行。日度均价稳定在3.07元/斤，波动幅度有限。老鸡均价小幅上行至每斤4.07元，显示淘汰鸡市场略有支撑。库存方面，生产环节周均库存为1.02天，环比减少0.01天；流通环节库存维持在1.11天，整体库存压力仍处低位，对价格形成一定托底作用。二、产能供给数据来源：卓创资讯、中衍期货上周蛋鸡养殖单斤利润为-0.19元，亏损较前一周扩大0.03元。饲料成本继续上行，周度单斤饲料成本达2.99元，推高养殖成本。按当前产蛋率测算，养殖户每只鸡周均亏损扩大至11.65元，深度亏损状态或抑制后续补栏积极性。数据来源：卓创资讯、中衍期货 11月在产蛋鸡存栏量为13.52亿只，环比减少0.07亿只，产能延续温和收缩态势。一方面前期补栏量不足逐步传导至在产端，另一方面部分养殖户因亏损主动提前淘汰低产老鸡，共同导致存栏下行。数据来源：卓创资讯、中衍期货上周主产区淘汰出栏量为1984.0万只，环比减少98.0万只，反映养殖户在价格暂稳背景下暂缓集中淘汰。与此同时，鸡苗价格下跌至每只2.63元，周环比下滑0.05元，叠加盈利前景不明朗，补栏情绪持续低迷。尽管本月鸡苗出苗量增至3955.0万羽，但多为前期订单兑现，新增补栏动力不足。三、消费需求数据来源：卓创资讯、中衍期货终端消费有所好转。销区代表市场周度代表销区销量微增至7127.0吨，增加12.0吨，表明临近冬至节气，局部备货需求略有启动。从季节性角度看，12月中下旬至元旦前通常为年内次高峰，餐饮及家庭采购有望阶段性回暖，但今年受宏观经济及替代品价格影响，节日效应或弱于往年。四、行情展望综合来看，供应端虽有产能小幅去化和库存低位支撑，对市场价格有一定支撑作用；需求端节日备货尚未全面启动，终端消化能力有限。短期蛋价或延续窄幅震荡走势，若后期淘汰节奏加快叠加节日需求释放，价格存在小幅反弹可能。建议养殖主体密切关注饲料成本变动及老鸡淘汰节奏，合理安排出栏计划，规避阶段性价格风险。鸡蛋期货2601合约近期震荡走势，可能存在反弹机会，但临近交割月要留意仓位管理，2602合约走势整体偏弱，关注反弹偏空思路为主。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：李卉（投资咨询号：Z0011034）报告制作日期：2025-12-16 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货3小时前
蛋鸡养殖行业补栏拐点已现
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被延长。中期来看，随着供给端边际改善，鸡蛋价格存在反弹可能。 2017年至今，蛋鸡行业经历过两次典型的超淘现象，分别出现在2017年及2020年。这两个阶段蛋鸡的超淘均由养殖利润承压引发，但区别在于：2017年散户主导时期蛋鸡淘汰剧烈且被动；2020年规模化主导时期蛋鸡淘汰更理性，产能去化速度放缓。2025年，蛋鸡养殖行业亏损程度与2020年相当，淘鸡日龄的累计降幅接近2017年水平，但存栏量仍维持高位。究其原因，随着产业规模化程度的提升，企业更注重长期发展与综合效益，短期价格波动不会改变长期发展主线，预计未来产能出清将呈现渐进式特征。 2025年1—8月，蛋鸡养殖行业持续输出鸡苗，6月后京系补栏节奏有所减缓，而海兰系继续补栏，但9月起海兰系出现亏损，导致补栏意愿出现实质性下滑。从种蛋利用率看，2025年5月前，鸡苗入孵率维持高位，但6—8月呈现快速回落，9月起持续处于近5年同期最低水平。9月开始，部分种蛋转为商品蛋，反映鸡苗销售受阻。目前部分头部企业产能满负荷运行，但中小孵化企业大量关停，行业整体补栏拐点已现。当市场供需预期发生变化时，期限结构的形态会相应调整。从逻辑推演看，当价格在底部出现反转时，市场预期逐步由宽松转向紧张，对应的期限结构往往从陡峭Contango转向平坦Contango结构，最后反转为Back结构。从数据验证看，2020年鸡蛋期限结构的演变过程基本符合上述逻辑的推演。今年以来，鸡蛋期限结构持续呈现Contango状态，而淘鸡进程的犹豫使得Contango 结构呈现陡峭化趋势。在产能去化实现供需再平衡之前，鸡蛋期货近低远高的格局有望延续。中期来看，老鸡淘汰叠加新开产蛋鸡数量有限，供给端将边际改善。长期而言，行业整体处于缓慢出清阶段，此阶段的持续时间将受淘鸡节奏、补栏意愿及市场预期等多重因素影响，需持续跟踪动态变化。（作者单位：正信期货）来源：期货日报网
期货日报网昨天10:07
技术解盘20251209
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市场。综合来看，焦煤以空头思路看待。鸡蛋涨势放缓鸡蛋价格构筑双底后维持震荡上行，双底的理论反弹高度在3470元/500千克附近，上周二价格已接近该点位。均线系统整体向上运行，中长期趋势偏多。MACD红柱实体缩小，说明上涨动能逐步衰竭，有可能形成顶背离形态。量仓方面，近期K线实体变小，成交量回落至低位，持仓量持稳，市场观望情绪升温。综合来看，短期多头动能有所减弱，鸡蛋价格或进入高位震荡阶段。（福能期货张煜）来源：期货日报网
期货日报网12-09 09:30
市场情绪转弱碳酸锂高位回落
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略于11月7日收盘首次推荐。 03. 鸡蛋主力合约：小幅下跌截至前一个交易日收盘，鸡蛋主力合约日内冲高回落，整体延续弱势。策略建议：因直接面临当前高库存和消费淡季的压力，鸡蛋近月合约走软。操作上可尝试高空。策略于12月3日收盘首次推荐。 04. 碳酸锂主力合约：小幅下跌截至前一个交易日收盘，鸡蛋主力合约日内冲高回落，整体延续弱势。策略建议：短期市场的核心矛盾正从“低库存下的去库”转向“供应增长预期下的去库放缓”。资金情绪也随之从交易“供应扰动”转为交易“基本面转弱”。碳酸锂后市或有回调，操作上可尝试高空。策略于12月5日收盘首次推荐。 05. 多晶硅主力合约：小幅下跌截至前一个交易日收盘，多晶硅主力合约小幅下跌，盘面转弱。策略建议：下游需求疲软，负反馈加剧。此前支撑价格的“挤仓预期”在交易所发布限仓措施后已明显降温，多晶硅或难维持高位。操作上可尝试高空。策略于12月5日收盘首次推荐。 06. 纯碱主力合约：震荡下行截至前一个交易日收盘，纯碱主力合震荡下行，日线级别方向处于下跌趋势，后续底部震荡概率较大。策略建议：纯碱今日震荡下行，建议短线偏空，上方压力位关注1170附近，策略于11月25日收盘首次推荐。 07. 甲醇主力合约：短线回调截至前一个交易日收盘，甲醇震荡回调，收阴线。上行趋势中。策略建议：当前甲醇短线回调，短线支撑2050，上方压力2200。 08. LPG主力合约：短线震荡截至前一个交易日收盘，LPG震荡。收阴线。策略建议：PG短期震荡。上方压力4600附近，下方支撑4200附近。 09. 跨品种套利：多沪铜空沪锌01 目前全球铜供应紧张，美联储12月议息会议采取降息25个基点概率提高至86.9%，市场维持偏暖情绪。铜精矿TC年度长单基准价格下调的预期下，冶炼减产预期将可能推动铜价再次冲击历史高位。随着新能源车、光伏行业和电力设备等用铜需求稳中有增，铜价未来中长期有望延续走强。锌方面，供给端的压力偏大，消费旺季未改国内继续累库预期，且累库出现加速趋势。整体来看，锌市基本面依旧偏弱，中短期锌价或有所承压。操作策略：多沪铜空沪锌01为跨品种套利交易，可适当关注。 10. 跨品种套利：多01豆油空01豆粕油厂进口大豆，加工后产出豆油和豆粕。销售收入减去大豆成本，即为压榨利润。当压榨利润持续为负或处于历史低位时，油厂有极强的“挺价”动力来修复利润。在多数情况下，相较于豆粕，豆油拥有更强的定价弹性和更广阔的想象空间，因此利润修复的重担更多地落在豆油身上。近期美豆转强，国际原油亦相对稳定，预计后市出现油强粕弱。操作策略：多01豆油空01豆粕为跨品种套利交易，可适当关注。 11. 跨品种套利：多12中证500空12中证1000 在货币环境宽松、风险偏好高昂的牛市里，中证1000凭借其“船小好调头”的高弹性往往能跑赢。但在市场震荡、流动性边际收紧或处于熊市时，资金会明显从高风险的小盘股流向相对安全的中盘股。此时，中证500不仅跌得少，甚至可能因为“龙头的韧性”而走出独立行情。因此，这一套利策略可以看作是对冲市场波动、获取确定性更高的阿尔法收益的一种方式。操作策略：多12中证500空12中证1000为跨品种套利交易，可适当关注。以上数据或图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）报告制作日期：2025-12-07 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户；本报告/内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.报告声明本报告的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货12-08 08:25
供应压力不减烧碱再创新低
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策略于11月7日收盘首次推荐。 03 鸡蛋主力合约：小幅下跌截至前一个交易日收盘，鸡蛋主力合约日内探底回升，整体延续弱势。策略建议：因直接面临当前高库存和消费淡季的压力，鸡蛋近月合约走软。操作上可尝试高空。策略于12月3日收盘首次推荐。 04 纯碱主力合约：探底回升截至前一个交易日收盘，纯碱主力合约探底回升，日线级别方向处于下跌趋势，后续有望底部震荡。策略建议：纯碱今日震荡下行，建议短线偏空，上方压力位关注1180附近，下方支撑关注1145附近，策略于11月25日收盘首次推荐。 05 甲醇主力合约：短线回调截至前一个交易日收盘，甲醇震荡回调，收阴线。上行趋势中。策略建议：当前甲醇短线回调，短线支撑2080，上方压力2200。 06 LPG主力合约：短线震荡截至前一个交易日收盘，LPG震荡。收阳线。策略建议：PG旺季上涨趋势。上方压力4600附近，下方支撑4200附近。 07 跨品种套利：多沪铜空沪锌01 目前全球铜供应紧张，美联储12月议息会议采取降息25个基点概率提高至86.9%，市场维持偏暖情绪。铜精矿TC年度长单基准价格下调的预期下，冶炼减产预期将可能推动铜价再次冲击历史高位。随着新能源车、光伏行业和电力设备等用铜需求稳中有增，铜价未来中长期有望延续走强。锌方面，供给端的压力偏大，消费旺季未改国内继续累库预期，且累库出现加速趋势。整体来看，锌市基本面依旧偏弱，中短期锌价或有所承压。操作策略：多沪铜空沪锌01为跨品种套利交易，可适当关注。 08 跨品种套利：多01豆油空01豆粕油厂进口大豆，加工后产出豆油和豆粕。销售收入减去大豆成本，即为压榨利润。当压榨利润持续为负或处于历史低位时，油厂有极强的“挺价”动力来修复利润。在多数情况下，相较于豆粕，豆油拥有更强的定价弹性和更广阔的想象空间，因此利润修复的重担更多地落在豆油身上。近期美豆转强，国际原油亦相对稳定，预计后市出现油强粕弱。操作策略：多01豆油空01豆粕为跨品种套利交易，可适当关注。 09 跨品种套利：多12中证500空12中证1000 在货币环境宽松、风险偏好高昂的牛市里，中证1000凭借其“船小好调头”的高弹性往往能跑赢。但在市场震荡、流动性边际收紧或处于熊市时，资金会明显从高风险的小盘股流向相对安全的中盘股。此时，中证500不仅跌得少，甚至可能因为“龙头的韧性”而走出独立行情。因此，这一套利策略可以看作是对冲市场波动、获取确定性更高的阿尔法收益的一种方式。操作策略：多12中证500空12中证1000为跨品种套利交易，可适当关注。以上数据或图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）报告制作日期：2025-12-04 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户；本报告/内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.报告声明本报告的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货12-05 08:21
蛋鸡养殖行业处于产能出清阶段
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殖利润，辅以价格、社融、利率等指标，将鸡蛋市场基本面周期定性地划分为景气、压力、出清、回暖四个阶段。基于周期推演，2025年下半年蛋鸡养殖行业由压力期过渡至出清期，针对市场是否会出现超淘现象、整体补栏下行拐点何时发生、春节前冷库蛋能否全部出库、资本投机行为是否会改变市场长期趋势、疫病风险是否具有持续性，以及未来行情如何判断等问题，正信期货调研团队于11月底深入辛集、衡水、聊城、曲周、馆陶、邯郸等蛋鸡产业一线，携手当地具有代表性的养殖企业、贸易商、种鸡企业及大型屠宰企业，通过实地考察了解行业发展现状，寻找供需矛盾，为后市行情提供参考。问题1：市场是否会出现超淘现象 “超淘”需综合考量存栏总量、鸡龄结构、淘汰鸡价格及养殖户情绪等多重因素，而非简单的提前淘汰行为。当前河北淘鸡价格为3.2元/斤，湖北为3.6元/斤，尽管养殖户面临亏损，但由于有前4年盈利积累的资金缓冲，暂未出现无抵抗式集中抛售。从淘鸡日龄看，当前淘鸡500天以上占比超80%，450~500天淘鸡占比持续增加，日龄整体呈缓慢下降趋势。从养殖户情绪看，当前多数养殖户仍处于“可淘可扛”状态，未来触发点可能为，蛋价持续低迷—库存压力加剧—资金周转困难。现阶段部分新建规模场受行情低迷、饲料成本高企、资金紧张影响暂缓投产，甚至有个别规模场出现“喂不起饲料”现象。若后期出现超淘，还需关注屠宰端的承接能力。目前大屠宰场开工率维持高位，但面临较大库存压力；而小屠宰场因走货困难、资金不足已出现停宰现象。 2017年至今，蛋鸡行业曾经历过两次典型的超淘现象，分别出现在2017年及2020年。这两个阶段超淘均由养殖利润承压引发，但区别在于：2017年散户主导时期淘汰剧烈且被动；2020年规模化主导时期淘汰更理性，产能去化速度放缓。2025年行业亏损程度与2020年相当，淘鸡日龄的累计降幅接近2017年水平，但存栏量仍维持高位。究其原因，随着产业规模化程度的提升，企业更注重长期发展趋势与综合效益，短期价格波动不会改变规模化与效率提升的长期发展主线，预计未来产能出清将呈现渐进式特征。问题2：整体补栏下行拐点何时出现今年1—8月行业持续输出鸡苗，6月之后，京系补栏节奏有所减缓，而海兰系接续补栏，9—10月行业整体补栏出现实质性下降，其原因是海兰系9月开始亏损，补栏意愿下降，种蛋出现转商现象。目前部分头部企业产能满负荷，但中小孵化企业大量关停，行业整体补栏拐点已现。 2025年5月前，鸡苗入孵率维持高位，但6—8月快速回落，9月起持续处于近5年同期最低水平。9月份开始，部分种蛋转为商品蛋，这反映出补栏需求萎缩，种苗销售受阻。晓鸣鸡产品的销量于2025年4月见顶后呈现下降趋势，但同比仍维持正增长，9月起同比转负，10月同比降幅进一步扩大。结合大小码价差看，11月后大小码价差逆势走强，表明小码蛋并不缺， 5—8月整体补栏量下滑并不明显，京系与海兰系补栏 “此消彼长”，但海兰系9月开始出现亏损，导致整体补栏意愿下滑。问题3：春节前冷库蛋能否全部出库需要注意的是，2020年无冷库蛋，而2025年冷库蛋库存历史最高。近年来，冷库蛋的影响日益凸显，在蛋价强季节性规律下，冷库蛋择时出库会显著影响年内蛋价的波动节奏。调研中了解到，今年最晚入库的冷库蛋是8月的囤货，部分库存仍处于积压观望状态，预计将在传统销售高点冬至前集中出库，最迟需在春节前全部出清。然而，目前的冷库蛋仍难以消化，反映出食品加工端需求疲软，春节需求仍存不确定性。若冷库蛋维持充足状态，食品加工企业通过常规渠道采购原材料的可能性较低，春节礼品消费需求对市场价格的影响或有限。问题4：资本投机行为是否会改变市场长期趋势 “资本蛋”运作模式，主要通过控制现货流通渠道，制造产区紧张气氛，并限制销区到货。该操作属于“短平快”的现货投机行为，周期多为10~20天，且呈现明显的季节性。通过短期大幅增加订货量营造市场紧张氛围，但新增的“资本蛋”未直接进入流通市场，而是通过仓库存储、在途运输等多种方式周转。短期资本行为难改市场长期供需格局，但会显著加大价格波动，加剧非理性交易行为，特别是在库存高位、需求疲软背景下，市场易形成“虚假繁荣后急速下跌”的极端行情。问题5：疫病风险是否具有持续性 2025年上半年，青年鸡普遍出现输卵管堵塞问题，实为禽流感、传支等混合感染，此类疾病多发于每年秋冬季，且表现出区域性和传染性特点，一旦鸡群有输卵管堵塞，会影响鸡群产蛋率（5%~20%）。2025年山东、河南、湖北等地大面积受波及，疫病鸡群产蛋率明显低于2024年。近年来蛋鸡养殖行业疫病呈现从单一病毒感染向多因素协同演变的趋势。传染性支气管炎、支原体、大肠杆菌等病原复合感染占比超65%，且环境应激成为重要诱因。疫病风险呈现周期性高发特征，但整体可控性增强，不过持续性风险仍存。问题6：未来行情如何判断短期来看，春节前蛋价或延续底部震荡，冷库蛋出库压力较大，传统备货阶段有望带动蛋价小幅回升。中期来看，春节后市场情绪仍难言乐观，但明年3月份存在反弹可能。主因是春节前老鸡淘汰叠加新开产蛋鸡数量有限，供给端出现边际改善。长期而言，行业整体处于产能缓慢出清阶段，蛋价预计温和承压。此阶段的持续时间将受淘鸡节奏、补栏意愿及种源改善等多重因素影响，需持续跟踪动态变化。（作者单位：正信期货）来源：期货日报网
期货日报网12-04 08:56
技术解盘
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鸡蛋偏空思路近期，鸡蛋2601合约价格反弹至60日均线后遇阻回落，下方即将考验前期低点3119元/500千克一线支撑。量能方面，在价格下跌过程中，成交量有所放大，持仓量出现下滑。指标方面，均线系统整体走势偏弱，MACD指标快慢线经历短暂调整后走弱。综合来看，鸡蛋2601合约价格结束反弹，建议偏空思路对待。生猪超跌反弹近期，生猪2601合约价格创出新低11300元/吨后，有所反弹，后市即将挑战20日均线压力位。量能方面，在价格反弹过程中，成交量处于低位，持仓量出现下滑。指标方面，均线系统整体震荡下行，MACD指标走势偏弱，但出现底背离形态。综合来看，生猪2601合约价格超跌反弹，关注后市能否突破均线压制。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网12-04 08:41
库存压力增大鸡蛋表现疲软
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策略于11月7日收盘首次推荐。 03 鸡蛋主力合约：小幅下跌截至前一个交易日收盘，鸡蛋主力合约小幅下跌，尝试突破前方低点。策略建议：因直接面临当前高库存和消费淡季的压力，鸡蛋近月合约走软。操作上可尝试高空。策略于12月3日收盘首次推荐。 04 纯碱主力合约：震荡下行截至前一个交易日收盘，纯碱主力合约震荡下行，日线级别方向处于下跌趋势，后续有望底部震荡。策略建议：纯碱今日偏弱运行，建议短线偏空思路，上方压力位关注1192附近，下方支撑关注1155附近，策略于11月25日收盘首次推荐。 05 跨品种套利：多沪铜空沪锌01 目前全球铜供应紧张，美联储12月议息会议采取降息25个基点概率提高至86.9%，市场维持偏暖情绪。铜精矿TC年度长单基准价格下调的预期下，冶炼减产预期将可能推动铜价再次冲击历史高位。随着新能源车、光伏行业和电力设备等用铜需求稳中有增，铜价未来中长期有望延续走强。锌方面，供给端的压力偏大，消费旺季未改国内继续累库预期，且累库出现加速趋势。整体来看，锌市基本面依旧偏弱，中短期锌价或有所承压。操作策略：多沪铜空沪锌01为跨品种套利交易，可适当关注。 06 跨品种套利：多01豆油空01豆粕油厂进口大豆，加工后产出豆油和豆粕。销售收入减去大豆成本，即为压榨利润。当压榨利润持续为负或处于历史低位时，油厂有极强的“挺价”动力来修复利润。在多数情况下，相较于豆粕，豆油拥有更强的定价弹性和更广阔的想象空间，因此利润修复的重担更多地落在豆油身上。近期美豆转强，国际原油亦相对稳定，预计后市出现油强粕弱。操作策略：多01豆油空01豆粕为跨品种套利交易，可适当关注。 07 跨品种套利：多12中证500空12中证1000 在货币环境宽松、风险偏好高昂的牛市里，中证1000凭借其“船小好调头”的高弹性往往能跑赢。但在市场震荡、流动性边际收紧或处于熊市时，资金会明显从高风险的小盘股流向相对安全的中盘股。此时，中证500不仅跌得少，甚至可能因为“龙头的韧性”而走出独立行情。因此，这一套利策略可以看作是对冲市场波动、获取确定性更高的阿尔法收益的一种方式。操作策略：多12中证500空12中证1000为跨品种套利交易，可适当关注。以上数据或图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：李琦（投资咨询号：Z0017426）王莹（投资咨询号：Z0017889）张国军（投资咨询号：Z0019540）报告制作日期：2025-12-03 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户；本报告/内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.报告声明本报告的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货12-04 08:16
鸡蛋供应压力减小盘面博弈加剧
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文化财经、博易大师、同花顺等软件上。鸡蛋供应压力减小盘面博弈加剧一、行情回顾数据来源：卓创资讯、中衍期货近一周鸡蛋市场呈现“价稳上行、库存收缩”的良性态势，供需格局的边际改善为价格提供支撑。反映出市场信心逐步修复。老鸡价格的回升与蛋鸡养殖端结构调整节奏相契合。生产与流通环节库存的双降，印证了终端消化能力的提升，市场出货节奏加快，为市场带来一定支撑。二、产能供给数据来源：卓创资讯、中衍期货当前蛋鸡养殖产业仍处于亏损区间，成本的稳定成为重要支撑。玉米、豆粕等核心饲料原料价格的阶段性企稳，有效缓解了养殖端的成本压力，亏损幅度轻微收窄。养殖户对未来市场的信心有所提振，这与季节性需求回暖的预期形成呼应，但目前补栏积极性依然较弱。数据来源：卓创资讯、中衍期货行业产能收缩趋势进一步明确，核心产能指标延续下降态势。鸡蛋月度在产存栏为13.52亿只，在产存栏连续第四个月出现小幅下降，供应压力正逐步减轻，为价格带来一定支撑，但短期市场供应压力依然存在。数据来源：卓创资讯、中衍期货蛋鸡主产区淘汰出栏量为2197.0万只，较前期增加176.0万只。主要由于部分鸡群已达到淘汰周期，后续可淘老鸡整体逐步增加。月度蛋鸡出苗量为3955.0万羽，较前期增加40.0万羽，补栏情绪从低迷逐步转向谨慎乐观。三、消费需求数据来源：卓创资讯、中衍期货近一周终端需求呈现短期承压态势，但长期消费韧性依然存在。从销区数据来看，周度代表销区销量为7435.0吨，较前期减少37.0吨，主要受短期天气变化及部分地区消费场景调整影响，当前市场正处于“季节性需求转换期”，随着气温逐步下降，鸡蛋的存储条件得到改善，需求弹性有望逐步释放，为市场提供强有力的季节性支撑。四、行情展望综合来看，近一周鸡蛋市场已进入“供应收缩、需求蓄力”的良性阶段。在产存栏持续下降叠加老鸡淘汰加快，短期供应压力逐步减轻，需求端，虽短期销量略有回落，但下行空间有限，后续随着需求发力，价格将有所回升。鸡蛋期货2601合约日内波动较大，建议关注逢低偏多思路为主，2602合约可关注逢高偏空思路为主。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：李卉（投资咨询号：Z0011034）报告制作日期：2025-12-02 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货12-03 08:18
关注鸡蛋期货2601合约支撑作用
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财经、博易大师、同花顺等软件上。关注鸡蛋期货2601合约支撑作用一、行情回顾数据来源：卓创资讯、中衍期货近一周鸡蛋市场呈现“周线微涨、日线回调”的震荡特征，供需博弈下价格弹性有限。周度上行主要受终端备货情绪边际升温拉动，但全国鸡蛋日度均价回落至2.9元/斤，较前期下跌0.08元/斤，老鸡日度均价3.75元，较前期下跌0.07元，反映养殖端结构调整动力不足。二、产能供给数据来源：卓创资讯、中衍期货周度单斤饲料成本2.93元，较前期上涨0.01元，成本传导滞后下，鸡蛋周度单斤利润为-0.15元，亏损幅度较前期缩小0.1元，不过持续亏损已导致中小养殖户资金链承压，补栏决策更趋谨慎，行业出清信号初现。数据来源：卓创资讯、中衍期货行业产能进入“缓慢收缩期”，核心产能指标出现边际调整。鸡蛋月度在产存栏13.59亿只，较前期减少0.09亿只，主要源于部分老鸡自然淘汰及补栏不足。但从绝对量看，13.59亿只的在产存栏仍处于近三年均值上方，短期市场供应基础稳固，价格难获突破性上涨动力。数据来源：卓创资讯、中衍期货全国老鸡周度均价每斤4.15元，较前期下跌0.03元，蛋鸡主产区淘汰出栏量1947.0万只，减少34.0万只。价格下跌本应加速淘汰，但养殖户惜售情绪抬头，选择延长鸡群周期等待旺季，导致淘汰量反降。补栏端延续低迷态势，全国蛋鸡苗周度均价每只2.73元，下跌0.03元；养殖户对后市信心不足，补栏意愿处于低位。三、消费需求数据来源：卓创资讯、中衍期货销区代表市场周度代表销区销量7382.0吨，增加82.0吨，主要受益于学校开学后团膳需求稳定释放，以及居民日常消费对鸡蛋性价比的认可。气温下降不仅改善鸡蛋存储条件，也推动居民肉类消费意愿回升，将为市场提供阶段性利好。四、行情展望综合来看，近一周鸡蛋市场处于“供应稳中有降、需求逐步升温”的博弈阶段。短期内受供应零星放量影响或有小幅回调，但下行空间有限。中长期来看，随着补栏不足传导至产能端，叠加双节旺季需求释放，供需格局将向紧平衡演进，对后市行情有一定支撑。数据来源：文华财经鸡蛋期货2601合约近日走弱，目前市场情绪偏弱，盘面价格接近前低支撑，建议暂时观望为主，关注后续支撑作用，后续关注偏多思路。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：李卉（投资咨询号：Z0011034）报告制作日期：2025-11-11 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货11-19 08:36

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