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上海金属网早评9.2
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，跌幅3.09%；宏观方面，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会释放鹰派言论，市场解读为以放缓经济增长以换取通胀降温，铜价受此影响高位回落。近日，限电干扰有所缓解，各地区炼厂产能逐步恢复，需关注后期供需变化，但目前低库存依旧为铜价形成重要支撑。技术面看，短期沪铜主力合约短期跌势有望逐步放缓或小幅反弹，但或不足以再创新高，震荡概率偏大。现货市场方面，铜价下跌，下游谨慎观望按需消费为主，交割前基差扩大，预计今日升水维持易跌难升状态。铝昨日铝价维持弱势运行。沪铝主力合约最高上探18000元/吨，收盘于17915元/吨；伦铝最高上探2363美元/吨，最低2288美元/吨。行业方面，全球高温令国内外普遍面临电力紧张压力，虽然电解铝供需端均受牵连，但整体供应端压力稍大，对铝价有所支撑。目前，美联储主席鲍威尔在央行年会上的鹰派言论继续对铝价形成利空，但技术面看在持续的下跌后，近日铝价跌势有望放缓甚至小幅反弹，但介于宏观背景下，反弹力度或较为有限，需关注后期美国就业数据及CPI情况。铅昨日美元指数强势大涨录得近20年以来新高，基本金属全线下跌，伦铅大幅下行至1900美元/吨关口，录得两个月内新低，最新收收报1903美元/吨，跌52.5美元/吨，跌幅2.68%。内盘相对跌幅有限，沪期铅主力2210合约震荡整理于昨日结算价附近，最新收报14830元/吨，较上一交易日结算价跌20元/吨，跌幅0.13%。夜间成交16437手，持仓64243手，减少1716手。昨日现货价格小幅回落，下游蓄企逢低采买积极，持货商挺价积极性不高，江浙沪地区仓单对2209合约平水，河南地区厂提货源对2210合约贴水120至150元/吨。沪伦比价继续上修，铅锭现货进口亏损收窄至1450元/吨左右。预计日内铅价偏弱震荡整理，现货价格或较昨日弱势维稳。锌昨日夜间，美元指数一度突破100，为2002年6月以来首次，截至纽约汇市尾盘，美元指数上涨0.92%至109.693。昨日LME三个月期锌亚洲交易时段震荡下行，午后直线跳水，夜间继续震荡走弱，尾盘震荡整理，最新收报3247美元/吨，跌216美元/吨，跌幅6.24%，为近一个月内新低。隔夜沪期锌主力2210合约跳空低开于23870元/吨，之后震荡走低最新收报23675元/吨，较上一交易日结算价跌940元/吨，跌幅3.82%。夜间成交126503手，持仓129552手，减少3016手。昨日上海市场现货流通量依然紧张，普通品牌对2209合约升水280至330元/吨报盘，对网均价上浮空间扩大，对网均价上浮20至50元/吨均有成交。宏观面施压基本金属价格，锌价跌幅明显。预计日内上海地区现货升水继续坚挺，对2209合约升水300至380元/吨。锡高通胀背景下美联储等央行积极加息，加强了对全球经济放慢导致金属需求削弱的预期；头号金属消费国中国的工厂活动数据不佳，也令人担心需求前景，拖累隔夜伦敦工业金属全线收挫。三个月伦锡最后盘中暴跌，收报每吨20895美元，跌幅为8.3%或2000美元。交易商称，在8月产量增加，以及电子等主要终端用户行业需求持续疲软后，锡价失去支撑。国内方面，夜盘沪期锡低开低走，盘面跌势继续扩大，主力合约盘中触及新低169690元。最后收报每吨170280元，跌幅为12950元或7.07%。国内冶炼生产逐步恢复，多数地区消费依旧滞后，近期现货采购小幅增加，用家仍多维持按需接单。目前价格大跌，短线总体氛围受到打击，市场心态仍多表现谨慎及纠结。镍由于需求担忧阴云密布，拖累伦敦金属市场全线走低，并扩大了上一交易日的跌幅。此前镍价走势一度反弹，然而随着美联储主席鲍威尔发表鹰派讲话，加息预期再次提振美元走高，投资者风险偏好下降，盘面行情再度下行。事实上自从3月份美联储开启加息周期之后，基本金属就进入了震荡下跌的通道。从4月到8月份，已经连续五个月下跌，部分金属品种跌幅超20%以上，反映出市场对美联储等央行激进加息可能导致全球经济放慢甚至衰退的担忧。最后隔夜LME三个月期镍扩大跌势，盘中下跌1040美元或5.1%，收报每吨20325元。国内期市，夜盘沪镍随势震荡下挫，盘面跌势加深，震荡区间下移。最后盘中跌幅达到4.72%或7940元，收报每吨160120元。盘面下行部分用家逢低接单，但是国内消费面仍旧总体偏弱，实际表现仍面临一定压力，目前来看下方支撑面临考验，继续关注近期国际及国内市场库存变化情况。
Elaine2022-09-02
Mysteel：本轮欧美加息潮下大宗商品价格将加速震荡下跌
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011年7月十余年来的首次加息。最近鲍威尔表态略显强硬，紧缩预期加强。8月26日，美联储主席鲍威尔在Jackson Hole年会上表示，他将继续提高利率以对抗通货膨胀。有迹象显示，通胀可能已经见顶，但没有显示出任何明显的下降迹象。消费者价格指数和个人消费支出价格指数这两个备受关注的指标显示，7月份物价变化不大，主要原因是能源成本大幅下降。但鲍威尔强调，9月加息规模取决于“整体”数据（包括9月才会出炉的8月CPI数据、就业数据和PMI等）。市场对美联储下次加息50个基点还是75个基点的看法还存在较大差异。前一段时期，强美元是大宗商品价格大幅下挫的主因之一。现阶段交易逻辑“紧缩预期”又强于“衰退预期”，美元指数或将再度走强，利空商品的外部因素增加。三、全球大宗商品价格震荡下行的速度将会加快欧美国家采取加息政策后，全球利率中枢上移将使流动性环境恶化，目前对于大宗商品的影响还未明显显现，我们曾指出这种影响可能是非线性的，未来对各类资产价格的压力可能逐渐增加。欧美国家的经济增速下行将导致大宗商品需求的放缓，抑制价格上涨空间。美联储本轮加息周期的力度已经很大，现在大幅加息的影响还未明显显现，而这种影响可能是非线性的，未来对各类资产价格的压力可能是逐渐增加的。并且核心通胀PCE的确在下降，未来加息力度是否还会有这么大需要再考虑。此外，美联储继续大幅缩减资产负债表对消费者支出增速显著放缓的影响将逐渐显现。其实，本轮自2020年开始的商品牛市可能已经结束。从长期视角来看，美联储加息会抑制全球需求，全球对大宗商品的需求会降低。但是短期内，由于通胀、俄乌冲突以及供应链扰动等，大宗商品价格很难马上确定性地进入下行通道，而是可能会呈现震荡下行的趋势。从历史经验来看，由于政策效果时滞，在美联储加息周期内，大宗商品价格往往会继续冲高一段时间。但是在本轮加息周期开始后，我们可以明显地发现，大宗商品价格震荡下跌的速度加快，这至少反映出大幅度加息对市场预期的影响是相当大的。随着全球流动性收缩效果的进一步体现，金融环境紧缩对于经济的冲击可能是非线性的，下半年美联储加息缩表对全球大宗商品价格的压力会快速增加。从欧美PMI变化以及铜油价格之比等表现出来的经济信号来看，欧美经济可能已陷入滞胀。货币政策紧缩对需求端的抑制也将会提速。四、地缘政治仍将是左右大宗商品价格下行速度的重要变量当然，大宗商品价格涨跌必须关注供给端的变化，其中一个很重要的因素仍是俄乌战争等地缘政治的变化情况。俄乌战争爆发以来，与俄乌相关的油气和粮食等大宗商品价格面临较大的不确定性。在某个时间段，俄乌战争甚至成为影响诸多商品价格和市场情绪的首要因素。未来，大宗商品价格走势如何，在较大程度上取决于俄乌战争等地缘政治博弈的结果。油气价格大涨，直接推升了欧洲民众的生活成本，引发了当地群众诸多不满。这是否会成为缓和俄乌战争矛盾的诱因，是值得观察的。作者：上海钢联黑色产业研究服务部研究员李爽钢材事业部研究员施发玉
我的钢铁网2022-09-01
夜盘铜价回落，受美联储加息压力
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加息周期，随美联储议息会议临近和上周五鲍威尔讲话让市场情绪趋于谨慎，全球市场处于宏观利空和产业利多的阶段性平衡期。一方面市场仍担忧美联储未来加息导致美国经济放缓及未来加息节奏不确定性，另一方面产业链供求略有缺口。中期可能宽幅震荡，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：夜盘锌价延续小幅回落，跟随有色集体走势。美国仍处于加息周期过程中，宏观仍处于利空状态，随着美联储议息会议临近，市场情绪趋于谨慎。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。随气温下降四川限电影响可能缓解。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。锌价中期宽幅震荡，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水及冶炼开工情况。【铝】铝：铝价震荡反弹。海外海德鲁铝厂生产逐步恢复，国内四川电力得到缓解。产业上，8月29日国内电解铝社会库存68.6万吨，小幅垒库0.4万吨。供应端，8月海外欧洲地区铝厂受干扰减产，国内四川受限电影响停产约100万吨产能，最新消息四川电力已逐步缓解。需求端，铝下游加工企业仍未出现开工好转，高温干扰下游开工。整体上，供应干扰减弱，弱需求延续，建议逢高抛空为主。【镍】镍：镍价偏弱走势。印尼称今年或对镍产品加增关税，但估计影响力度有限。目前海外市场印尼镍矿和镍铁等产能均明显提升，纯镍端保税区出现大幅累库。国内镍表观消费较前期有所回升，国内纯镍库存处于相对低位。印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入，供应端过剩压力依然不减。下游印尼不锈钢回流量增多，市场对消费旺季预期不足，需求持续清淡状态。整体上，需求依然较弱，镍价相对承压运行为主。【锡】锡：锡价大幅走弱。海外市场东南亚马来西亚锡产量已经恢复。目前缅甸锡矿库存已处低位，进口矿存一定偏紧预期，目前炼厂加工费维持平稳。国内云南、江西两省锡开工率延续明显增幅，冶炼厂复产稳步推进。8月下游焊料企业开工率维持低位，需求未见明显改善，下游企业刚采购需为主，锡锭库存去化不明显。整体上，锡供应宽松，消费相对疲弱，沪锡低位区间运行为主。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负
Elaine2022-09-01
内外价差高达6000元/吨！新棉即将上市，做多逻辑能撑多久？
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的概率更高。据许同海介绍，美联储主席鲍威尔日前已经发表了较为鹰派的加息言论，而紧缩政策将从根本上解决通胀问题。与此同时，美国等棉花主产区天气开始得到改善，如美国棉区已迎来了降雨，美棉生长发育状态转好。在这个背景下，做多郑棉且做空美棉的投资者必定要做出一个合适的选择，同时市场给出的交易时间窗口是有限的。值得投资者重视的事项主要有以下几个：一是9月11日美国农业部将要公布9月份农产品月度供需报告。二是9月13日美国的CIP报告。三是9月15日前后国产新棉开秤价。四是9月22日美联储的议息会。国内相关机构公布的数据显示，与上年度相比，截至目前，2021/2022年度全国及棉花主产区的销售量下降明显，如全国皮棉销售数量减少近200万吨，新疆销售数量减少近180万吨。今年新棉上市前，市场将出现大量结转库存。农业农村部公布的7月大宗农产品供需形势分析月报显示，国产皮棉销售不畅，疲弱的数量表明进度缓慢。重要的是当前市场对新棉丰收的预期达到了一致，对下游需求萎缩较为认可。不过，也有部分业内人士认为，一些投资者看空棉花的理由无非是棉市将出现严重供大于求格局，过度的认为“溯源令”下新疆棉花“无路可走”，他们持有较强的“屁股决定脑袋”的哲理。从基本面来看，市场也许没有那么的悲观。在我国棉花、棉纱价格已成为全球市场的“价格洼地”之际，巨大的价差对逐利资本而言永远是极大的诱惑。新棉上市犹如泰山压顶呼图壁市一家农业合作社负责人张社长告诉记者，自8月7日以来，当地部分地区出现了疫情，部分轧花厂人员等已经“静默”近一个月时间，但疫情防控并没有妨碍棉农对棉田的管理，当地今年棉花的长势整体好于去年。不过，不同棉田的单产可能会呈现两极分化格局，主要原因是浇不上水的棉田产量受损，浇上水的棉田丰产格局已定。 “去年有的轧花厂可以以800万—1000万元的价格租包出去，今年的租包价只有280万元。”张社长表示，当前很多轧花厂不知如何办为好，一是去年收购棉花亏损太严重，有90%以上的轧花厂亏损。二是当前轧花厂资金紧张，如果新棉上市后想进行收购，那么必须先筹集到支付给银行或第三方的保证金。从有意介入新棉收购市场的主体来看，新主体比较少。与此同时，虽然当前银行等金融机构愿意放贷让轧花厂收新棉，但估计放量收购的现象不出大量出现。据记者了解，针对去年亏损较大的轧花厂，银行等并不愿意回收厂子，新棉上市前还是比较支持轧花厂开展新业务的，只是市场形势太复杂了，单凭轧花厂无法化解一系列问题。例如：如果收购不上量就会造成皮棉分摊生产成本较高，而如果去“抢购”又会直接加大生产成本，市场的确需要“重整”。张社长告诉记者，去年南疆地区手摘絮棉开秤价在8.7/公斤左右，两日后涨到了9元/公斤以上。当前南疆地区已有手摘絮棉零星上市，市场交易价格在6.5元/公斤。与去年同期相比，当前南北疆均没有轧花厂开秤收购，大家预估的籽棉收购价在5.5—6元/公斤。与部分业内人士交流中记者了解到，今年有不少大型产业企业与投资机构计划退出新棉收购市场，如湖北的一家棉花产业企业与厦门的一家大型投资机构大概率将退出。部分业内人士表示，今年新棉丰产已成定局，当前的关键问题是需要解决谁来收购的问题，面对诸多困难，估计很多轧花厂与贸易商会追随着棉花期价来进行经营活动，届时市场交易的逻辑将由供应端转为消费端，新棉肯定是多头需要面对的一座“泰山”。来源：期货日报
Jupiter2022-09-01
上海金属网早评9.1
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，跌幅0.81%；宏观方面，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会释放鹰派言论，市场解读为以放缓经济增长以换取通胀降温，铜价受此影响高位回落。近日，限电干扰有所缓解，各地区炼厂产能逐步恢复，需关注后期供需变化，但目前低库存依旧为铜价形成重要支撑。技术面看，短期沪铜主力合约短期跌势有望逐步放缓或小幅反弹，但或不足以再创新高，震荡概率偏大。现货市场方面，昨日铜价下跌，下游谨慎观望按需消费为主，基差逐步扩大抑制现货升水，预计今日升水维持易跌难升状态。铝昨日铝价维持弱势运行。沪铝主力合约最高上探18430元/吨，收盘于18380元/吨；伦铝最高上探2417.5美元/吨，最低2339美元/吨。行业方面，全球高温令国内外普遍面临电力紧张压力，虽然电解铝供需端均受牵连，但整体供应端压力稍大，对铝价有所支撑。目前，美联储主席鲍威尔在央行年会上的鹰派言论继续对铝价形成利空，但技术面看在持续的下跌后，近日铝价跌势有望放缓甚至小幅反弹，但介于宏观背景下，反弹力度或较为有限，需关注后期美国就业数据及CPI情况。铅美联储鹰派多为官员重申，遏制近四十年来最高的通胀是美联储当下的首要任务。纽约联储主席威廉姆斯表示，美联储可能需要在某个时候将利率升至3.5%才能实现他们的目标。昨日LME三个月期铅午后大幅跳水下行，夜间继续震荡走低，尾盘稍有企稳小幅上扬，最终收1955.5美元/吨，跌29.5美元/吨，跌幅1.49%。隔夜期铅主力2210合约小幅低开后窄幅震荡，最新手阿伯14870元/吨，较上一交易日结算价跌40元/吨，跌幅0.27%。夜间成交16018手，持仓62172手，增加2511手。昨日铅价止跌企稳，贸易市场持货商挺价意向不高，江浙沪地区仓单对2209合约平水，河南地区厂提货源对2210合约贴水120至150元/吨。下游散单按需采购为主，成交整体一般。伦铅上行动力不足再次出现回落，沪期铅重心也小幅下移，预计日内现货价格较昨日弱势维稳。锌自30日起，四川全部大工业、一般工商业恢复正常供电，重庆取消了有序用电和商业节约用电措施，电力供应恢复正常。西南地区由极端高温引起的电力供应紧张情况有效缓解，电力供应平稳有序。昨日LME三个月期锌冲高回落，亚洲交易时段震荡上扬，午后一度快速走高至3532美元/吨，但未能站稳很快下跌回图全部涨幅，夜间尾盘震荡整理，最终收3463美元/吨，跌9美元/吨，跌幅0.26%。隔夜沪期锌主力2210合约低开于24800元/吨，之后小幅上扬，一度逼近万五关口，最新报24870元/吨，较上一交易日结算价跌5元/吨，跌幅0.02%。夜间成交77305手，持仓135341手，增加850手。昨日上海市场现货流通量偏紧，普通品牌对2209合约升水260至320元/吨报盘，白银升水350元/吨，双燕升水400元/吨。对网均价上浮空间扩大，初始上浮20至30元/吨成交，一度有挺价贸易商上浮50元/吨报盘。预计日内上海地区现货对2209合约升水260至320元/吨。锡美联储加息前景推高美元汇率，以及头号金属消费国中国的工厂活动数据疲软，令人担忧需求前景。除了美元走强，遏制需求和价格之外，8月份中国制造业连续第二个月出现收缩。因为六十年来最严重的热浪天气以及陷入困境的房地产业，亦对工业生产造成影响。对此有分析指出，中国将努力稳定经济大盘，但不应期待会有重大刺激措施，目前看不到金属需求方面存在巨大推动力。三个月伦锡最后随势继续收跌，收报每吨22895美元，盘中跌幅为3.2%或755美元。国内方面，夜盘沪期锡低开低走，盘面继续下探开始逐步脱离此前震荡区间。最后收报每吨185270元，跌幅为7310元或3.80%。国内冶炼生产逐步恢复，多数地区消费依旧滞后，目前现货采购缓慢提升，用家仍多维持按需接单。市场关注即将公布月度就业报告，从中找到有关美国加息前景和美国经济衰退前景的线索。镍由于美元走强，需求前景不佳的影响，隔夜伦敦工业金属市场再度全线收跌。周三美元兑其他主要货币的汇率接近20年来的峰值，因为美联储官员发布的鹰派言论加强了人们对美联储进一步积极加息的预期。美元走强意味着美元定价的金属对其他货币持有者来说更贵，这可能遏制需求和价格。一些基金也利用美元和金属走势来建立模型，用来生成买卖信号。同时8月份中国制造业连续第二个月出现收缩。最后LME三个月期镍继续震荡收跌，盘中变化不大，下跌50美元，最后收报每吨21365元。国内期市，夜盘沪镍宽幅震荡，盘中波幅不小，最后小幅收跌。盘中跌幅为0.14%或240元，收报每吨169790元。尽管国内实际消费面仍旧偏弱，贸易商出货面临压力，但从近期价格趋势来看，下方支撑尚在，多空争夺仍较激烈。关注近期国际市场及国内市场库存变化情况。
Elaine2022-09-01
夜盘铜价延续弱势
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加息周期，随美联储议息会议临近和上周五鲍威尔讲话让市场情绪趋于谨慎，全球市场处于宏观利空和产业利多的阶段性平衡期。一方面市场仍担忧美联储未来加息导致美国经济放缓及未来加息节奏不确定性，另一方面产业链供求略有缺口。中期可能宽幅震荡，长期仍受新能源需求的支撑。建议关注国内疫情、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：夜盘锌价延续小幅回落。美国仍处于加息周期过程中，宏观仍处于利空状态，随着美联储议息会议临近，市场情绪趋于谨慎。欧洲冶炼减产对供应的影响尤在，减产产能尚未恢复。随气温下降四川限电影响可能缓解。目前全球精矿加工费仍处于低位。LME现货延续升水状态，国内需求表现平淡。锌价中期宽幅偏强震荡，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水及冶炼开工情况。【铝】铝：铝价延续偏弱。海外海德鲁铝厂生产逐步恢复，国内四川电力得到缓解。产业上，8月29日国内电解铝社会库存68.6万吨，小幅垒库0.4万吨。供应端，8月海外欧洲地区铝厂受干扰减产，国内四川受限电影响停产约100万吨产能，最新消息四川电力已逐步缓解。需求端，铝下游加工企业仍未出现开工好转，高温干扰下游开工。整体上，供应干扰减弱，弱需求延续，建议逢高抛空为主。【镍】镍：镍价反弹走势。印尼称今年或对镍产品加增关税，但估计影响力度有限。目前海外市场印尼镍矿和镍铁等产能均明显提升，纯镍端保税区出现大幅累库。国内镍表观消费较前期有所回升，国内纯镍库存处于相对低位。印尼镍铁、湿法中间品以及高冰镍逐步流入，供应端过剩压力依然不减。下游印尼不锈钢回流量增多，市场对消费旺季预期不足，需求持续清淡状态。整体上，需求依然较弱，镍价相对承压运行为主。【锡】锡：锡价延续偏弱。海外市场，东南亚马来西亚等地锡产量恢复。目前缅甸锡矿库存已处低位，进口矿存一定偏紧预期，目前炼厂加工费维持平稳。国内云南、江西两省锡开工率延续明显增幅，冶炼厂复产稳步推进。8月下游焊料企业开工率维持低位，需求未见明显改善，下游企业刚采购需为主，锡锭库存去化不明显。整体上，锡供应宽松，消费相对疲弱，沪锡低位区间运行为主。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负
Elaine2022-08-31
隔夜金银延续走弱
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呼吁在下次会议上加息75个基点。上周五鲍威尔在央行年会上维持鹰派言论，称长一段时间内将联邦基金利率保持在终端利率，打压了未来降息预期。近期在联储官员密集的鹰派发言下，市场修正原先会在明年降息的预期，利率端上，CME联邦基金利率对年底和明年的政策利率隐含预期重新走平。而美联储鹰派表态和中美利差扩大下，美元连续升值，尽管7月通胀见顶回落，但是仍然位于较高水平，未来金银继续上行需看到更多通胀受控信号。金银短期震荡走弱行情为主，在人民币持续走弱的背景下呈现内强外弱、金强银弱的结构。未来等待8月就业及通胀数据指引。来源：申银万国期货以上内容仅供参考，据此入市风险自负
Elaine2022-08-31
上海金属网早评8.31
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，跌幅3.38%；宏观方面，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔年会释放鹰派言论，市场解读为以放缓经济增长以换取通胀降温，铜价受此影响高位回落。近日，限电干扰有所缓解，各地区炼厂产能逐步恢复，需关注后期供需变化，但目前低库存依旧为铜价形成重要支撑。技术面看，短期沪铜主力合约短期跌势有望逐步放缓或小幅反弹，但或不足以再创新高，高位震荡概率偏大。现货市场方面，昨日铜价下跌，下游谨慎观望按需消费为主，基差逐步扩大抑制现货升水，预计今日升水维持易跌难升状态。铝昨日铝价维持下跌态势。沪铝主力合约最高上探18385元/吨，收盘于18280元/吨；伦铝最高上探2478美元/吨，最低2384美元/吨。行业方面，全球高温令国内外普遍面临电力紧张压力，虽然电解铝供需端均受牵连，但整体供应端压力稍大，对铝价有所支撑。目前，美联储主席鲍威尔在央行年会上的鹰派言论继续对铝价形成利空，但技术面看在持续的下跌后，近日铝价跌势有望放缓甚至小幅反弹，但介于宏观背景下，反弹力度或较为有限，需关注后期美国就业数据及CPI情况。铅美元指数挑战109关口失败，回吐日内部分涨幅，最终收涨0.028%，报108.83。昨日LME按个月期铅开盘小幅下探，之后震荡上扬一度收复两千整数关口，但夜间震荡回落，最终收1985美元/吨，跌15美元/吨，跌幅0.75%。隔夜期铅主力2210合约继续震荡整理于万五关口下方，最新收报14915元/吨，较上一交易日结算价涨10元/吨，涨幅0.07%。夜间成交15199手，持仓8953手，减少1893手。铅价连续走弱，下游逢低采买，且再生铅对原生铅贴水收窄，部分消费回流原生铅市场。贸易市场持货商挺价意向不高，以积极出货为主，江浙沪地区仓单对2209合约平水，河南地区厂提货源对2210合约贴水120120元/吨。短期内铅价继续震荡整理，预计日内现货价格较昨日持稳。锌投资者对于货币政策收紧的担忧情绪仍在发酵，美股市场连续三个交易日集体走低，三大指数均跌约1%。昨日LME三个月期锌震荡加剧，早间跳空低开后大幅下行，走低至3467.5美元/吨附近，午后反弹一度收回全部跌幅，但夜间未能站稳失守全部涨幅，最终收3472美元/吨，跌86美元/吨，跌幅2.42%。隔夜沪期锌主力2210合约低开于24840元/吨，之后低位偏弱震荡整理，最新收报24740元/吨，较上一交易日结算价跌185元/吨，跌幅0.74%。夜间成交67043手，持仓131603手，减少668手。昨日上海市场升水整体依然较为坚挺，普通品牌对2209合约升水260至280元/吨，白银升水350元/吨，双燕升水410至420元/吨。对网均价上浮空间收窄，库存上浮10元/吨有成交，但主流以网均价平水成交为主。锌价连续走低，下游逢低采买交投氛围提升。欧洲天然气价格高位回落，因能源问题导致的减产担忧减弱，国内湖南、四川等地前期减产炼厂恢复生产，供应端对锌价带来压力；另一方面，国内社会库存目前处于低位，金九银十来临，下游消费或继续有所提升。短期内锌价或震荡整理为主。预计日内上海市场现货对2209合约升水240-290元/吨左右。锡因为美联储主席警告将会进一步加息，美国将进入经济增长缓慢的痛苦时期。高通胀、加息以及经济衰退前景继续打压市场人气，拖累隔夜伦敦金属市场绝大多数品种震荡收挫。三个月伦锡最后随铜价大幅收跌，收报每吨23650美元，盘中跌幅为4.4%或810美元。美联储预计将在9月份的第三次政策会议上连续加息75个基点，以遏制位于数十年高位的通胀压力。而在鲍威尔上周五的讲话之后，对美国经济硬着陆的担忧打压金属下跌。另外美国消费者信心强劲以及职位空缺数据也为美元提供了进一步的上涨动力，这亦将抑制需求。国内方面，夜盘沪期锡弱势震荡，主力合约震荡区间下移。最后收报每吨192860元，跌幅为1930元或0.99%。国内冶炼生产逐步恢复，部分地区消费依旧滞后，目前现货采购缓慢提升，库存下降带来支撑。周三中国将公布中国制造业采购经理人调查数据，交易商期待数据提供需求面的线索。镍美联储加息警告引发投机资金抛售，拖累隔夜伦敦工业金属市场绝大多数品种震荡收跌。美联储预计将在9月份的第三次政策会议上连续加息75个基点，以遏制位于数十年高位的通胀压力。鲍威尔还表示，在通胀得到控制之前，美联储不会迅速回滚货币政策。同时鲍威尔的加息警告也将美元兑其他主要货币的汇率推至20年高点，使得美元定价的商品对其他货币的持有者来说更加昂贵，这将抑制需求。最后LME三个月期镍再次震荡收跌，盘中跌幅为1.0%或185美元，最后收报每吨21415元。国内期市，夜盘沪镍未有跟随外盘走低，盘中低开上行震荡收阳，部分收复此前日盘跌幅。最后盘中升幅为3.01%或4960元，收报每吨169720元。国内宣布为包括基础设施和电动汽车在内的行业提供资金支持，对金属需求以及价格构成潜在支持。镍价下方得到一定支撑，盘面回升，继续关注近期需求表现如何，现市活跃度能否随之提升。
Elaine2022-08-31
焦煤跌逾6%，黑色系领跌国内商品市场
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但宏观方面的利多因素在上周五迎来反转，鲍威尔在Jack-hole年会上的讲话暗示将不惜牺牲经济的增长来对抗高通胀，明确了美联储压制通胀的决心。此外，上周五唐山地区部署2022年压减粗钢产量的任务，压减幅度高达唐山地区全年产量的12%。从基本面来看，刘开友分析认为，下游房地产一直未能看到稳住的迹象。30大中城市商品房成交一直在低位徘徊，100大中城市土地成交冷清，房企资金紧张，资金来源占开发投资完成额的比例高达90%，是近十年来的最高点。金信期货黑色研究员林敬炜分析称，双焦在利润驱动下供应快速恢复，而近期需求增长缓慢，导致供需缺口被回补，再叠加中间贸易环节倒戈出货，进一步导致供应边际增长而需求边际收缩，使得双焦供需天平向宽松侧倾斜。此外，近期国内疫情再度多点散发，从时间点上看，今年的最后一个旺季将近，疫情将直接威胁旺季需求释放，导致需求增长预期打折。进口方面，东海期货黑色研究员吴思伶、刘慧峰表示，焦煤进口持续好转，蒙煤通关车辆持续破新高，甘其毛都近期通关车辆维持在600车以上。8月上半月，蒙古国煤炭出口量为178.36万吨，环比7月上半月出口量增加22.84%，同比增加68.29%。欧洲对俄煤的禁令于8月10日正式生效后，我国进口俄煤也存在一定增量预期。林敬炜认为，当前焦煤、焦炭的跌势还没有改变振荡的格局，一方面是当前各环节利润弱稳，煤矿、焦化厂库存压力还没积累到足以形成质变的程度，还有一定的挺价能力；另一方面，近期海外焦煤大幅飙涨近40%，对国内情绪上有一定的提振作用。此外，当前时点还没有真正进入旺季，需求预期还没有真正破灭，因此短期价格还有反复的可能，但压力在不断累积。“当前反弹高点已见，焦煤、焦炭价格重心将逐步振荡下移。” 吴思伶、刘慧峰认为，焦煤结构性矛盾相对缓解后，焦炭可能失去成本支撑，双焦在需求负反馈的逻辑下预计将维持振荡偏弱态势。刘开友表示，双焦现在需要关注两点：钢厂复产和终端需求。随着焦炭现货两轮提涨的落地，炼钢利润持续回落，目前已经回吐7月以来恢复的大半炼钢利润。从上周钢联公布的钢厂产量来看，钢厂产量增速已经开始放缓，从侧面反映炼钢利润的回落已经开始影响钢厂复产的积极性。另外，随着限电结束，短流程重新开工，长流程的增产空间也会受到挤压。除此之外，从唐山发布的压减粗钢产量方案来看，下半年其他产区出台粗钢压减的行政命令并非没有可能。总之，无论是市场行为还是行政命令，长流程钢厂的复产都是不可持续的。终端需求主要看房地产，目前商品房成交和土地交易的高频数据均未出现明显好转，100个大中城市土地成交面积甚至有所下滑。“终端需求的萎靡决定了双焦中长期向下的走势，钢厂复产的不可持续决定了双焦短期的下跌。” 来源：期货日报
Jupiter2022-08-31
Mysteel黑色金属例会：本周钢市或下跌
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跌的运行态势，主要理由：一是美联储主席鲍威尔在全球金融年会上的鹰派讲话利空商品；二是钢厂积极复产而需求不振，或导致基本面压力或将再现；三是唐山压减产量会议或对原燃料价格带来扰动。一、原料各品种情况（一）铁矿石（二）煤焦（三）废钢从螺废差及板废差来看，钢厂即时利润仍处于亏损状态，虽然废铁差在缩小，但废钢价格仍高于铁水，经济效益较差，高炉使用废钢的积极性较低。而电弧炉钢厂方面，在用电安排及亏损的双影响下，废钢需求有限。从供应来看，废钢资源仍然偏紧张，多数钢厂废钢库存维持较低生产天数，可操作性低，废钢有一定支撑力。综合来看，预计本周废钢市场震荡为主，具体跟随成材价格走势。（四）钢坯近期受唐山当地及周边下游轧钢企业积极采购带动，钢坯库存单日降幅达到2-3万吨，降库速度超预期，虽然目前整体库存仍高于去年同期水平，但在供需关系持续改善背景下，后期降库趋势仍存。另外近期钢企成本线上移，利润再次倒挂。同时叠加月底钢坯自身套保交单局面渐增，因此近期底部尚存坚挺格局。当然考虑到目前全球经济形势不容乐观，整体通胀继续高压，打击大宗商品上行趋势。而国内一些地区的高温及疫情等因素，不利于整体需求的恢复，这在顶部给予市场阻力。同时钢坯自身受其金融属性的影响，继续紧跟期货波动运行。综合以上，预计近期钢坯市场或维持震荡调整的走势。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材目前来看，市场博弈的焦点在于9月钢材需求表现如何，以及“金九银十”预期是否能得到兑现。当前市场钢材消费边际存回升空间，一方面是因为当前钢材消费表现过差，下周存在边际回升的基础，另一方面，随着全国高温天气影响逐步减弱，部分地区户外施工条件边际将有所好转。但从绝对量来看，钢材消费回升幅度有限，首先，目前地产情况仍较恶劣，对钢材消费影响较大；其次，随着海外经济衰退，内外价差收窄，外需亦有一定下降空间，本周建材价格震荡走低。（二）中厚板中厚板产量延续下降的趋势，短流程钢企由于前期成本过高，部分仍处于停产的状态。此次用电安排对于中板品种影响有限。但是由于中板目前利润相对可观，钢企的生产积极性仍高，供给端仍将维持偏高的水平。临近月底，贸易商以回笼资金出货降库为主，库存偏高的商家有暗降销售的情况，由于8月份钢厂订单情况尚可，出厂价格相对坚挺对市场起到了一定的支撑。由于用电安排对于加工企业影响较大，江苏等地终端需求偏差，采购意愿不强。但是高温天气马上褪去，需求旺季有望带来补库的预期，预计后期需求有待释放。综合来看，预计本周中厚板价格小幅探涨为主。（三）冷热轧现货库存呈现小幅下降，价格上涨后，供需结构会呈现弱平衡的问题。但由于钢厂对于产量总体会继续上升，届时仍将对现货形成抑制，加之近期市场涨势动力减弱，预计在出货缓解矛盾的推动下，热冷轧价格或震荡偏弱运行。（四）不锈钢目前不锈钢社会库存仍处于高位，随着9月供应增多，需求虽有小幅回升，但供应增幅相较更大，预计9月底社会库存会再现垒库。本周临近月底，资金压力大的贸易商或会低价出货，不锈钢价格承压。但是不锈钢成本端下行空间有限，钢厂持续亏损下，挺价意愿上升，对不锈钢价格有一定支撑。综合来看，预计短期不锈钢价格震荡偏弱运行。声明：文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，观点会随着市场的变化而变化，请及时交流；市场有风险，操作需谨慎。
我的钢铁网2022-08-30

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