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黄金长线依然看涨
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从保持高位改为有些高。而且记者发布会上鲍威尔的讲话内容整体偏鸽，认为经济已经接近适合降息的时点，如果条件允许，便可能在9月降息。偏鸽的议息会议结果进一步确认了美联储大概率在9月降息。而从驱动因素来看，美联储也有空间和意愿在9月开启降息。一方面，二季度以来，美国通胀数据持续走低，降息限制边际削弱；另一方面，美国经济韧性持续走弱，PMI、就业、消费者信心指数等指标明显放缓，也增加了美联储降息来推动经济软着陆的必要性。而美联储降息落地有助于打开美债收益率的下行空间，对贵金属价格形成持续利好。美国经济衰退担忧加剧 8月以来，日本央行意外加息叠加美国非农就业大幅不及预期，使得投资者对美国经济放缓的担忧情绪加重，贵金属价格出现明显回落。根据最新公布的数据，美国7月季调后非农就业人数为11.4万人，为2024年4月以来最小增幅，低于预期的17.5万人，且劳工部将6月新增非农就业人数从20.6万人下修至17.9万人。7月失业率升至4.3%，为2021年10月以来新高。失业率上升已经触发“萨姆规则”，即当美国失业率3个月移动平均值减去前一年失业率低点后，所得数值超过0.5%时，预示着美国可能进入经济衰退早期阶段。但偏弱的数据或受到极端天气等因素影响，美国是否衰退仍需更多数据验证。但笔者认为，美国短期发生实质性衰退的概率并不显著。从政策角度来看，美联储仍可以通过预防式降息对冲经济衰退风险，因此美国经济基本面并没有显著风险。随着恐慌情绪的消退，短期流动性对金银价格的冲击有望逐渐减弱。而市场对美国经济走弱的担忧则有助于黄金避险属性凸显，进而走高；而白银仍可能受工业属性影响表现偏弱。综上所述，预计贵金属走势分歧加大，美国经济衰退担忧加剧以及美联储降息预期进一步发酵打开了美债的下行空间，强化了黄金的价格表现，预计Comex黄金核心价格区间在2400~2600美元/盎司；沪金核心价格区间在555~600元/克。白银短期表现偏弱，整体以弱反弹为主。Comex白银核心价格区间在26.5~33美元/盎司，沪银核心价格区间在6600~8300元/千克。但考虑到白银基本面尚可，预计其向下空间有限。（作者单位：金瑞期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-08-13
【贵金属周报】金融市场波动加剧，黄金等待突破行情
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此前美股的下行和经济数据的走弱，叠加上鲍威尔会后的言论都使得降息预期不断加深，衰退交易引发了周一的金融动荡；却在后续美联储的引导下急剧反转。从本周的黄金走势急涨急跌就能看出金融市场方向不明，贵金属再次触底后重回宽幅震荡区间，屡次上冲疲软的原因主要是现有净仓位偏高，但下支撑位在当下的金融地缘环境下较为坚固，所以造成了一直在震荡区间上下波动。美股这一轮的下跌后续走势将对市场形成重要影响，美国经济硬着陆和软着陆成为了市场主要的分歧点，周内的美国通胀和零售销售数据将给到主要指引。黄金正等待突破行情出现，向上和向下都需要更大的驱动影响，而波动率走高后的市场节奏将加快，需要保持一定谨慎。本周内外盘价差持续回落，主要源于此前汇率压力带来的溢价逐渐消退。中短期而言，内外盘金价依旧处于此前宽幅震荡的区间内，仍适用于低位多配，等待下一轮驱动，并警惕流动性带来的下行可能性。策略建议及风险提示：短期观点（周内）：震荡长期观点：低位看多风险：美联储降息预期的不断延后；不着陆的预期加强；全球流动性风险加剧宏观组：周蜜儿 F03107634 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院
混沌天成期货2024-08-11
分析人士：利率较难出现超预期上行
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回落，形成恶性循环。”周之云认为，结合鲍威尔的讲话，美联储后续将把就业摆在和通胀同等重要的位置上，后续可以重点关注就业、ISM、消费支出等数据的表现。此外，美国大选的进展也会加大市场的不确定性，对债市产生深远影响。地缘政治方面对避险情绪的影响同样不容忽视。从国内情况来看，浙商证券首席经济学家李超介绍，2024年7月基本面延续修复态势，供给端修复较快，核心在于工业稳增长政策效果凸显，尤其是十大重点行业生产端扩张态势明显，同时服务业也保持恢复态势。在市场内生动能企稳以及稳增长政策发力的情况下，国内经济总体处于向潜在增长中枢收敛的过程中，预计全年GDP增速实现5%左右的目标难度不大。固定收益方面，预计10年期国债收益率总体呈现震荡后逐渐向下的走势，利率较难出现超预期上行。来源：期货日报网
期货日报网2024-08-09
研究人士：企稳后再布局
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在7月底的美联储议息会议中，美联储主席鲍威尔向市场传递出9月份可能进行降息的看法。美国ISM制造业PMI和非农就业数据均不及预期，市场预计美联储在9月份大概率会进行实质性的降息操作。对黄金市场而言，在临近实质性降息阶段，市场针对美联储宽松货币政策预期的交易则逐步走向尽头，国际金价“利多出尽”。同时，在上周五非农就业数据公布后，市场“衰退交易”升温，金价呈现冲高回落的走势。周一，以日经225指数、纳斯达克指数为代表的海外股票市场录得较大跌幅，市场流动性收紧，贵金属作为大类资产遭到抛售，金银价格双双走弱。 “整体来看，贵金属市场近期的交易逻辑是美国经济衰退预期、日元升值和流动性危机，多头资金撤退避险。”中泰期货产融发展事业总部总经理助理史家亮认为，一方面，美国7月非农数据超预期回落，加大市场对美联储货币政策宽松幅度的预期，同时衰退预期升温。美联储降息逻辑难以抵消经济衰退预期的影响，市场悲观情绪蔓延，利空贵金属市场，白银表现更为突出。另一方面，宏观环境变化或带来流动性危机，对贵金属市场造成冲击。史家亮表示，市场不断加码对美联储政策转向宽松的预期，这将从流动性角度利空美元、美债，利好商品。但是政策迅速转向宽松的背后是经济持续走弱或衰退预期增强，这对商品而言则是利空的，而当政策宽松利好和经济衰退预期利空共存时，经济衰退预期对商品的利空影响会更为明显。钟俊轩告诉记者，在上述不利数据公布后，美联储官员随后作出鹰派表态，意在缓和市场的“衰退交易”。针对非农就业数据，美联储古尔斯比表示，就业数据低于预期，但尚未显示出经济衰退的现象，7月就业报告只代表了“一个数字”。针对ISM制造业PMI，古尔斯比认为，美国制造业的情况复杂，受到疫情的影响，制造业会出现疲软的情况。美联储戴利同样强调不能对一个数据进行过度反应，她认为，7月非农就业报告的分项数据提供了一些信心，表明经济正在放缓，但不至于陷入崩溃。戴利表示，将密切关注下一个就业市场报告是否反映出相同走弱的趋势，就业数据或出现逆转。从当前美国经济走势和美联储官员的讲话来看，史家亮认为，美国经济并没有全面走弱，通胀有所回落，但是距离美联储政策目标仍有距离，美联储官员希望淡化非农数据的影响，强调观察多个数据的持续影响。因此，美联储提前降息的可能性较小。后续风险点在于美国经济衰退预期加剧，市场情绪极端悲观引发流动性危机彻底爆发，美联储提前降息。在他看来，当前市场对美联储年内降息的预期过于激进，预计美联储年内总共降息75~100BP可能性大，9月、11月和12月各降息1次。在钟俊轩看来，美联储9月份大概率会进行实质性降息，贵金属针对货币政策预期的交易将逐步退潮，后续更多会对美国财政赤字预期进行反应。因此，他建议，市场继续观察美国大选局势带来的美国财政赤字预期的变化，主张延续减税政策的共和党总统候选人特朗普在选举中占优将会持续对国际金价形成利多影响。反之，主张提高税收的民主党总统候选人哈里斯领先则会在中期对黄金价格形成压制。史家亮表示，近期贵金属板块跟随有色金属板块回落，短期盘面偏弱调整，但是中长期上涨行情仍未结束。在美联储9月议息会议前，贵金属板块可能会呈现先抑后扬的走势。史家亮认为，国际金价冲高回落，但预计跌幅有限，因此不建议做空，可以等待行情企稳再布局多单，伦敦金突破2500美元/盎司的心理位置仍可期待。白银受衰退预期影响大幅调整，在“衰退交易”结束前，银价短期走势偏弱。此外，在货币属性加强与政策转向宽松等因素影响下，叠加避险需求、流动性泛滥与全球央行购金等因素支撑，贵金属中长期偏强走势暂未改变。来源：期货日报网
期货日报网2024-08-08
金银比将走强
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表述从“保持高位”改为“有些高”。而且鲍威尔的讲话内容整体偏鸽，认为经济已经接近适合降息的时点，如果条件允许便可能在9月降息。衰退担忧加剧以及降息预期进一步发酵打开了美债的下行空间，强化了黄金的价格表现，因此，黄金有进一步突破历史新高的可能。白银的驱动因素则多空交织。受到工业数据影响，近期金银比明显上升，截至8月6日，金银比录得88.55，明显高于6月中枢78.65。衰退预期的反复不利于金银比回落。此外，工业属性支撑预期有待验证。截至6月，今年全球白银去库不到50吨，与预期的6000吨缺口相差甚远。近一个月以来，国内白银跨市比值逐渐回落，进口亏损进一步扩大。库存方面，国内白银7月库存为2690.32千克，环比增加207.16千克，出现累库迹象。白银供需缺口兑现仍然值得期待，需求端相较去年微增，同比增加0.6%，光伏用银通常是白银消费最大增长来源，但由于电池片用银单耗下降，今年全球预计总需求6027吨，同比减少3%。消费类白银消费方面，考虑到目前印度经济发展以及居民消费速度维持高位，预计今年印度的相关白银需求同比增速仍能保持5%以上，并驱动板块需求同比增长4.5%。美国实物投资类白银需求强劲。投资需求约占总需求的20%，而美国作为全球最大的投资用银需求国，占比超过三分之一。今年1—7月，美国鹰扬银币消费累计增长35%，预计在美国消费的驱动下，银币投资需求有望达到5.8%。综上，黄金受衰退与降息预期双重支撑，新高可期，预计Comex黄金核心价格区间在2400~2600美元/盎司；沪金核心价格区间在555~600元/克。受衰退预期影响，白银短期整体以弱反弹为主。Comex白银核心价格区间在26.5~33美元/盎司，沪银核心价格区间在6600~8300元/千克。但考虑白银基本面仍指向短缺，向下空间较为有限。（作者单位：金瑞期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-08-08
“萨姆规则”影响发酵市场或迎资产配置变局
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性，没有出现显著的放缓迹象。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上强调，未来的货币政策将高度依赖于即将公布的经济数据，特别是通胀和就业市场的表现。鲍威尔表示，虽然当前的经济状况允许美联储保持利率不变，但未来政策可能需要根据新数据进行调整，以确保经济持续复苏。然而此次会议声明中的部分关键措辞变化引起了市场的广泛关注。美联储在声明中提到，通胀“保持在略高的位置”，这一表述比之前的“通胀保持高位”更为温和，显示出美联储对通胀前景的信心有所增强。同时，声明中新增了“关注其双重任务中两方面的风险”的表述，表明美联储不仅关注通胀，还在密切关注就业市场的变化。这一变化显示出美联储在制定政策时更加注重平衡经济增长与通胀控制的需求。在记者会上，鲍威尔进一步解释了美联储的立场。他表示，如果未来几个月的通胀和就业数据符合预期，最早可能在9月开始降息。从市场解读来看，尽管美联储强调需要看到更多的经济数据来确认通胀的持续下降和就业市场的稳定，但基于美国通胀预期下行及关键经济数据加速下滑，金融市场普遍预期美联储可能采取持续稳步降息的策略，以确保美国经济实现稳定过渡，当前市场已对美联储9月降息完全计价，并在此基础上对11月乃至12月持续降息的押注加大。具体来看，随着全球经济前景日益不明朗，市场对美联储降息的预期急剧升温。全球股市近期的剧烈波动引发了投资者的恐慌情绪，导致市场大量押注美联储将通过降息来应对经济压力。据CME FedWatch的数据，截至北京时间8月6日亚洲开盘时段，市场对美联储9月降息概率已100%定价，同时一次降息50BP的概率从一周前的11.4%飙升至70%以上。市场对美国经济陷入衰退的担忧促使对美联储大幅降息的预期不断加剧，甚至部分市场分析者认为美联储或会在9月会议之前采取紧急降息行动以确保美国经济稳定，但考虑到若被迫响应市场紧急降息可能会损害美联储官方信用和决策独立性，且匆促行事更加剧金融市场对未来经济进一步失控的担忧，因此美联储预计将权衡利弊后多讲少动，努力引导市场预期修复。表为市场目前对美联储9月降息定价情况 B 美国经济数据疲软，触发“萨姆规则” 值得注意的是，近期发布的美国就业数据触发“萨姆规则”，大幅推升市场对美国经济衰退的担忧。美国7月非农就业数据显著低于预期，新增就业仅为11.4万人，大幅低于预期和前值，且7月失业率上升至4.3%，触发基于失业率预测衰退的“萨姆规则”，这引爆了金融市场对美国经济可能衰退的担忧交易，触发美股及大宗商品等风险资产恐慌性抛售。图为美国7月非农就业数据及失业率就“萨姆规则”而言，这一经验性指标由前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆提出，旨在通过失业率的变化来预测美国经济是否步入衰退。“萨姆规则”的权威性在于其历史上多次准确预测美国经济衰退。自1950年以来，每当美国失业率的3个月移动平均值比过去12个月的最低点上升超过0.5个百分点时，美国经济随后均进入了衰退，这一准确率高达100%。而本次非农报告中的7月失业率超预期上升后，恰好满足了“萨姆规则”的触发条件，导致市场对美国经济衰退风险忧虑激增。然而，提出“萨姆法则”的克劳迪娅·萨姆最近却提醒市场不要急于下结论。她认为，当前的失业率上升可能部分受到经济过热后劳动力市场调整的影响，以及“大辞职”现象所导致的人才短缺。此外，她还认为，由于疫情和移民因素造成的劳动力市场供应的异常变化，可能人为地推高了失业率，从而使得“萨姆规则”的信号有所夸大，虽然美国经济还没有陷入衰退，但已经“非常接近”，并预测美联储决策者可能会调整他们的策略，以应对日益增加的风险。然而金融市场似乎不愿意相信这类事后灵活解释，即使是规则创立者本身。图为历史上“萨姆规则”触及情况市场预期与“萨姆规则”警告之间的差异，引发了市场对美国经济前景的担忧，为交易情绪增添了不确定性。一方面，投资者可能预期政策制定者将采取措施以缓解经济放缓的风险；另一方面，“萨姆规则”的警告可能导致部分市场参与者保持谨慎，等待更明确的经济信号。这种预期的分歧可能导致市场波动性增加，投资者需要密切关注未来的经济数据和政策动向，以做出更加审慎的投资决策。尽管“萨姆规则”历史上的准确率极高，但市场仍需结合当前经济环境的复杂性，进行全面分析，以避免过早做出经济衰退的判断。 C 大类资产波动加剧，债券黄金相对占优美联储的降息周期通常伴随着资产价格的显著波动。数据显示，每逢美联储降息前，美元定价的美股及国际大宗商品往往表现疲软，而债券和黄金则因避险需求上升而表现较好。例如，在2019年和2020年的降息周期中，债券市场表现强劲，而股票市场则经历了较大的波动，黄金作为避险资产，则在降息周期中表现相对出色。当前，美国经济增长显著放缓，近日公布的制造业PMI及非农数据也进一步加大市场对衰退交易的力度。同时7月非农数据的大幅不及预期使得市场对于美国经济陷入衰退的预期大幅波动，这也在一定程度上导致了本轮降息周期的特殊性。如果未来几个月美国经济数据继续恶化，衰退风险将大幅上升，市场也会相应调整对美联储政策的预期。具体来说，美国经济放缓与衰退的区别在于经济活动的深度和广度，放缓通常指经济增长速度的减缓，但经济活动仍在继续，而衰退则意味着经济活动的全面下降。美联储在应对经济放缓时，通常会采取预防性的降息措施，以支持经济增长和防止衰退。因此，当前的政策重点在于通过适度的货币宽松来缓解经济压力，确保经济能够平稳过渡。然而，市场对经济前景的预期仍存在较大不确定性。如果未来的经济数据继续疲软，特别是就业市场和消费数据显著下滑，市场对于衰退的担忧将进一步加剧。这将对美联储的政策形成更大的压力，可能需要采取更大幅度的降息措施以应对经济下行风险。此外，黄金作为全球市场认可的特殊避险资产正受到地缘政治紧张局势和美联储降息预期的双重推动，近期突破新高后面临关键选择。市场需要注意的一点是，降息前黄金仍具备上行驱动，但降息落地后可能出现回调风险，这取决于美国经济未来能否实现“软着陆”。如果经济数据持续恶化，黄金作为避险资产的需求将进一步上升。具体来看，黄金价格在降息预期下往往表现强劲。这是因为降息通常会导致实际利率下降，从而增加黄金的吸引力。近期中东地缘政治紧张局势也推动了避险需求的上升。未来，随着美联储的降息预期逐渐兑现，黄金价格可能继续走强，但需要警惕降息落地后的回调风险。同时，债券市场在降息周期中同样表现出色。降息通常会导致债券收益率下降，从而推动债券价格上涨。尤其是长期国债，在降息周期中表现尤为强劲。投资者在降息预期下往往增加对债券的配置，以获取较为稳定的收益。同时，随着降息的逐步兑现，债券市场的表现也会进一步受到利好推动。综上所述，尽管美联储会议传递出对经济前景和通胀的谨慎乐观态度，然而近期以美国非农等经济数据大幅不及预期触发“萨姆规则”，加剧了市场对美国经济衰退的担忧。在此背景下，大类资产受到降息政策预期和经济数据疲软的双重影响，叠加地缘政治与主特朗普题交易等因素扰动，金融市场波动加剧恐慌指数攀升，投资者宜灵活调整投资策略防范风险冲击。未来市场投资应聚焦三大因素：一是美国经济数据超预期变化是否影响美联储年内降息次数和幅度，市场也将评估美国经济未来衰退的预期风险。第二，全球地缘政治局势不确定性加大，将主导市场抛售风险资产寻求保值避险交易。第三，在美联储开启降息周期的预期推动下，其他央行如何调整，全球大类资产分化下警惕热钱流动对各国市场冲击。（作者单位：国信期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-08-07
分析人士：美元指数仍存下行空间
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，平衡了对通胀和经济的关注。美联储主席鲍威尔答记者问时称9月降息是一个可能的选项，不过仍然强调希望看到数据和通胀取得进展。据正信期货金融期货分析师刘影介绍，虽然美联储7月利率决议维持利率水平不变，但承认了就业和通胀放缓的事实，美联储的发言也从上半年来在经济数据表现和市场预期之间调控预期、中性的态度逐渐转变为顺应经济数据表现的表态。整体来看，7月利率决议偏向鸽派，议息会议召开之后9月降息的概率继续上升。 “为了稳定预期和金融市场，这是当时美联储能做的最好的方式，如果过早降息，抑或过于乐观表达鸽派观点，市场或出现2024年年初的情况，再度阻止通胀下降趋势，或者从目前市场认知出发，将加重市场对经济衰退的悲观情绪。”银河期货宏观分析师王鹏说。方正中期期货首席宏观经济分析师李彦森告诉期货日报记者，美联储7月会议声明以及之后的新闻发布会中有两点值得关注：一是美联储对通胀回落趋势更为笃定，二是就业走弱开始引起美联储更多关注。往后看，通胀分项情况则显示，仅有核心通胀中的租金项四季度存在反弹的可能性，是唯一不利于未来降息的因素。而对于就业，未来持续走弱的方向较为确定，这也意味着美联储进入降息的大趋势相对确定，仅降息节奏受到短期因素影响。事实上，美联储7月议息会议带来的金融市场走势趋稳仅仅维持了不足24小时。8月1日公布美国ISM制造业PMI超预期下滑到46.8，8月2日公布的非农就业人数超预期下滑到11.4万，这些美国经济数据叠加日本央行加息使得金融市场陷入更深度的衰退恐惧中。8月5日，全球主要股市大跌，美元指数和大宗商品价格同时下行，市场对美联储降息幅度的预期快速上升到50BP，甚至传言美联储已召开紧急会议应对金融市场波动。 “从市场预期的降息节奏上看，上周美联储会议后大类资产价格出现分化，上周五非农数据公布后大类资产价格普跌，表明市场交易衰退逻辑增强。目前情况显示，9月首次降息50BP、年内降息125BP概率较高，对年内降息步伐较快的预期强烈，这也是导致近期美债收益率持续快速下行、美元指数走弱，以及人民币汇率明显反弹的重要原因。”李彦森说。王鹏认为，客观来看，美国经济基本面数据走弱幅度仍有限，日本央行加息确实导致部分日元融资杠杆交易受损，也给并不宽裕的美元流动性雪上加霜，但美国、欧盟、日本、中国的M2总和及其增速仍维持相对稳定，美联储也存在及时调整货币政策补充全球流动性的机会。 “更重要的是，未来全球累库过程也会对经济有所支撑，目前市场波动更多是悲观预期导致，未来市场走势很大程度上取决于以美联储为代表的全球央行的动作和宏观数据的表现。预计日本央行继续加息概率已经打掉，美联储紧急降息、大幅度降息和连续降息的可能都存在，他们的行动也将决定金融资产中美债、美元、黄金、大宗商品和股市未来的表现和排序。”王鹏分析说。刘影表示，目前市场一致预期9月美联储降息、10年期美债收益率继续下破、降息预期计价相对充分，分歧主要在降息幅度上，关于9月降息幅度，一个月的经济数据难以表明趋势，美联储可能会继续观察经济表现做出决策。在李彦森看来，短期市场风险情绪释放后，存在反弹空间，但波动率或仍将维持高位，仍建议投资者暂时规避风险。长期来看，随着美联储货币政策转向，未来美债收益率和美元指数仍存在下行空间。商品市场或维持宽幅震荡走势，品种分化或将加剧，内盘主导品种可能阶段性好于外盘主导品种。来源：期货日报网
期货日报网2024-08-07
恐慌情绪蔓延传统“避风港”一度失效？沪银创近4个月新低【SMM快讯】
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高位。在此前的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔几乎迫不及待地想要降息，但他在等待机会。现在他有了这样的机会。而在过去几次降息周期中，每当美联储开始降息时，金价就会上涨。MarketGauge交易教育和研究主管Michele Schneider也看好金价下周的走势，她认为金价需要守住2450美元的水平。（财联社）华泰证券研报指出，针对未来美国不同经济情景，美国经济下行连续降息或经济稳态再通胀将是大概率事件，上述两种情景均利于金价上涨。铜价短期向上拐点或已出现，华泰证券认为24H1铜价过快上涨抑制了下游需求，7月随着铜价下跌，需求逐步恢复，且供给仍然偏紧，市场交易美国衰退的负面情绪也随着其Q2 GDP数据超预期而告一段落。近期偶发事件较多，或对金、铜价格上涨形成催化作用；如年产超100万吨的Escondida铜矿或面临潜在罢工风险，中东区域局势后续进展也值得关注。来源：SMM
SMM上海有色网2024-08-06
人民币两连涨金属近全线下跌伦沪铅均跌超3% 沪银跌4.18%【隔夜行情】
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5.25%-5.50%，同时美联储主席鲍威尔暗示9月降息的可能性，叠加上周五，在数据显示美国失业率跳升后，美国降息预期升温。周一，根据CME FedWatch Tool，联邦基金利率期货交易员完全消化了9月会议上降息50个基点的预期。美联储古尔斯比表示，7月份就业报告只代表了“一个数字”，美联储的职责不是对一个月的就业数据做出反应。在九月会议之前，美联储可以等待更多数据。包括加息和降息在内的选项一直放在台面上。如果经济恶化，美联储将采取措施加以修复。7月份就业报告只代表了“一个数字”，美联储的职责不是对一个月的就业数据做出反应。在九月会议之前，美联储可以等待更多数据。包括加息和降息在内的选项一直放在台面上。如果经济恶化，美联储将采取措施加以修复。（财联社）高盛将未来12个月美国经济衰退的概率上调10个百分点至25%。美元对离岸人民币方面：隔夜美元继续下跌，离岸人民币连续2个交易日出现上涨，截至隔夜行情收盘，美元对离岸人民币报7.1395，跌0.36%，盘中最低触及7.0846。其他货币方面：日元周一升至7个月最高，使得美元指数承压。日元急升的原因是交易员积极平仓套利交易。在套利交易中，市场从日本或瑞士等低利率经济体借入资金，转而投资其他地方的高收益资产，在近年来很受欢迎。 Monex Europe称，上周五美国非农就业数据不及预期，引发了市场对美国经济衰退的担忧，全球避险情绪导致英镑下跌。Monex分析师在报告中说：“本周英镑本应更加平静，因为没有央行官员发言，也只有少数二级数据公布。然而，英镑交易员关注的焦点可能是广泛的风险状况，因为美国经济衰退的忧虑笼罩着市场，这种情况可能导致英镑下滑。”（汇通财经）潘森宏观经济学家Melanie Debono在报告中写道，欧元区私营部门的疲软可能会持续下去。周一的PMI数据显示，7 月份的经济活动减速，接近收缩的水平。制造业仍是拖累欧元区经济的主要因素，但服务业活动也在走软。“总体而言，采购经理人指数表明，由于新订单继续下滑，欧元区经济面临下行风险。”市场波动和令人担忧的美国经济疲软给本月的经济活动带来了新的风险。（汇通财经）数据方面：今日将公布澳大利亚8月现金利率、瑞士7月未季调失业率、欧元区6月零售销售月率、美国6月贸易帐、全球7月供应链压力指数等数据。此外，值得关注的是2024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话；澳洲联储公布利率决议和货币政策声明；美国澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会。原油方面：隔夜两油期货均上涨，美油涨0.54%，布油涨0.57%。全球股市抛售引发市场恐慌，但因市场担忧中东爆发更广泛的冲突，油价得到支撑。分析师表示，OPEC 组织将延续其计划，从10月开始逐步退出自愿减产行动，这意味着供应量将在今年稍晚增加，油价将承压。一项调查显示，尽管执行减产计划，但OPEC7月石油产量增加。周一公布的一份初步调查显示，上周美国原油和馏分油库存预计增加，汽油库存预计下滑。四家受访机构平均预估，截至8月2日当周，美国原油库存料增加90万桶。上周汽油库存可能减少约190万桶，包括柴油和取暖油的馏分油库存预计下滑约20万桶。美国石油协会（API）将于北京时间周三4:30公布行业版库存周报，美国能源信息署（EIA）将于周三22:30公布官方库存报告。来源：SMM
SMM上海有色网2024-08-06
期指或偏强震荡
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议宣布维持利率不变，符合市场预期，此后鲍威尔表示9月有可能降息，市场解读为偏鸽，降息预期升温。日元调控力度加大以及美联储9月降息预期强化将继续带动美日套息交易逻辑逆转，人民币汇率进一步走强有利于提升外部资金买入动力。第二，从内部因素看，近期国内召开的多个重磅会议均释放了较为积极的信号，无论是对宏观经济基本面还是对具体的产业层面，都出台了具有针对性的政策。其中，中央政治局会议的稳增长表述更为积极，下半年设备更新和消费品以旧换新等更有力的增量政策或加快落地。另外，近期OMO、LPR、MLF等利率调降是此前提出的完善宏观调控制度体系、增强宏观政策取向一致性的具体体现，政策利率的调整将向实体经济进行传导，有助于促进降低企业和个人的融资成本。数据方面，7月PMI数据显示国内制造业和非制造业面临一定压力。制造业PMI略微下调，显示出生产活动和新订单需求放缓。新订单指数持续低迷和出厂价格的下降，说明内需仍然不足。非制造业PMI较前值有所下降，表明服务业扩张速度在放缓。中央政治局会议提出的宏观政策调整，包括降息、财政扩张和房地产政策松绑等措施，旨在刺激经济增长和提振市场信心，预计通过一系列务实有力的政策措施，有望继续推动经济逐步复苏。展望后市，当前指数对基本面及前期政策面的定价已较为充分，若人民币汇率弹性进一步增强，此前汇率压力对货币政策的掣肘将得到缓解，可能提振市场对下半年政策的预期，而政策预期的加强有望与资金回补仓位形成共振。从盘面上看，如果指数成交量能够持续温和放大，短期股指或迎来一轮修复级别的反弹。中长期看，由于需求偏弱的约束，市场反弹高度仍取决于政策的加码力度和落地效果。策略方面，短期期指将维持偏强震荡局面。期权方面，可以考虑牛市价差策略，在锁定最大亏损的情况下博弈短线反弹机会，若下方价位具有明显支撑，可进一步叠加卖出虚值看跌期权增厚收益，组成“牛三腿”策略。（作者单位：中信建投期货）来源：期货日报网
期货日报网2024-08-05

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