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商品“红肥绿瘦”，黑色“一马当先”-2024年8月27日申银万国期货每日收盘评论

OMA数据显示2024年8月1-15日马来西亚棕榈油产量持平；SGS和ITS分别预计马来西亚8月1-20日棕榈油出口量环比减少17.81%和18.41%。近期加菜籽工人罢工引起市场担忧菜籽运输装船问题，支撑ICE油菜籽期货有所走强。短期来看在B40政策及菜籽运输问题等消息影响下，油脂或延续偏强震荡。但从基本面来看油脂供应充足，油脂上方空间仍有限。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡收涨，近期受到美豆需求改善影响，美豆期价近期有所反弹。但美豆丰产预期难改，根据近期pro farmer作物调查报告显示，美豆结荚情况表现较好。同时，usda作物生长报告显示美豆生长状况仍较佳。根据USDA最新生长报告，截止到8月18日当周美国大豆优良率为68%，市场预期为68%，前一周为68%，上年同期为59%；美豆开花率为95%，上一周为91%，上年同期为95%，五年均值为95%；美豆结荚率为81%，上一周为72%，上年同期为84%，五年均值为80%。国内大豆到港量高位，下游提货积极性较差，油厂豆粕库存压力难缓解，预计连粕延续底部震荡走势。 06 航运指数集运欧线：受最新公布的SCFIS欧线跌幅扩大影响，早盘偏弱运行，盘中逐渐企稳回升，10合约反弹动力相对更强一些，12合约收于2575点，收跌5.39%。随着08合约的成功交割，10合约逐步走向估值交易的道路，但最新SCFIS欧线7%以上的跌幅或使得估值交易延后。一方面，船司运价调降幅度和频率未见放缓，9月主要船司大柜平均报价已降至7000美金之下，同时最新SCFI和SCFIS欧线的降幅均进一步扩大，或使得市场对于淡季运价的悲观预期升温。另一方面，从运力的供给来看，9月、10月的周均运力环比分别-5%和+2%，在季节性淡季需求下，运力未见明显调降，或在侧面传递短期船司挺价意愿一般，高运价下更倾向于降价提高装载率。12合约由于受到欧美经济衰退预期的影响，尽管作为传统旺季，但仍贴水10合约500点左右，短期或在运价悲观预期下，表现相对更弱一些，关注马士基最新37周的开舱情况。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-08-28

红枣丰产预期仍存盘面上方压力显著

家枣主要在东南亚市场销售，包括新加坡、马来西亚、日本、韩国，购买的主要对象是外籍华人，其次为英国、美国、加拿大等。根据海关数据统计，2024年5月份我国红枣出口量2470707千克，出口金额44539292元，出口均价18026.94元/吨，出口量环比增加12.40%，同比增加14.66%，1-5月份累计出口11896887千克，累计同比-0.73%。红枣出口数量逐年稳步增加对红枣消费产生一定提振作用。但我国红枣出口量占比仍较小，提振效果相对有限。三、红枣消费需求不及往年我国最主要红枣加工和销售市场有三个，分别是河北沧州崔尔庄红枣交易市场、广州如意坊红枣交易市场、河南新郑红枣交易市场。其中河北沧州崔尔庄红枣交易市场是以特色红枣产业为依托，集市场、物流、红枣加工、红枣服务、金融服务为一体，形成地区特色产业链。目前为我国规模最大、货量最大、服务最健全的红枣交易市场。新疆红枣在沧州市场加工后，骏枣主要流向东北区域，而灰枣则主要流向南方区域。广州如意坊市场是我国华南地区最大的红枣消费终端中转批发市场，主要辐射粤港澳大湾区的主要城市广州、佛山、深圳等和华南地区的广西、福建、湖南等，经营档口400-500余家，常年年贸易量预估8-10万吨红枣干货。近年来除广东区域外多数地区逐步采取产地直发，辐射范围有所收窄。红枣消费具有鲜明的季节性特征：每年12月至次年2月是红枣的销售旺季，每年3月至9月是红枣的销售淡季；红枣消费具有显著的地域特征，一般为北骏南灰；高档精品干果受到消费者青睐；红枣消费以休闲消费为主。鲜枣不耐储存、不便运输。约95%的鲜枣在自然干制为红枣后，被加工成为各种红枣产品。根据加工品形态的不同，红枣的加工方式分为三种：红枣原枣加工、红枣粗加工和红枣深加工。上述三种消费形式的比重分别约为80%、10%及10%。近些年来，随着居民消费水平提升和消费偏好转变，占比最大的原枣消费不佳，我国红枣表观消费量在2016年起见顶，并在2017-2023年持续回落。红枣粗加工及深加工产品消费虽有所上升，但是难以抵消原枣消费的下降。对于2023/2024年度来看，2023年10-11月份市场关注焦点在产区定产情况，由于红枣实际减产幅度略超市场此前预期，2023年11月新季原料枣开秤价高开高走，受成本端提振影响，内地批发市场报价跟随大幅上涨。终端对高价仍具有观望态度，主动大量补货意愿较低，主要批发市场走货速度处于季节性低位。随着天气逐步转冷，红枣消费步入季节性旺季，但高价对需求形成明显抑制，2023年12月至2024年1月年前备货关键期市场消费不及此前预期，低价旧季红枣性价比较高，挤占了部分新季红枣市场份额，且沧州到货量持续偏大，因此1月份现货价格稳弱运行，环比下跌在200-300元/。 2024年1月31日至2月15日崔尔庄市场休市，交易暂停。正月十二前后销区市场大范围降雪影响市场到货。正月十五后天气和运输条件好转，市场到货增加，现货价格再度走弱，较节前下跌500-600元/吨，价格下跌后部分贸易商逢低补库，市场成交好转，价格企稳并一度小幅反弹。但是进入3月份以后天气逐步转暖，人们对于滋补品需求将逐步转弱，时令水果逐步上市，红枣消费将逐步转淡。4月份天气转暖，红枣逐步需存入冷库，部分库存偏低的贸易商存在补库需求，且五一、端午备货需求对市场走货也形成一定提振，今年4-5月上旬市场走货出现季节性好转。但端午备货相较历年同期来看仍旧疲弱，端午过后天气炎热，滋补品需求进一步转弱，中秋备货以前红枣消费步入一年中最淡的季节，且今年水果价格整体偏低，对红枣价格也产生小幅利空影响。四、今年我国红枣供需平衡分析 2022/2023年度红枣产量恢复性增产，消费端元旦、春节备货旺季前物流受阻、批发市场出现阶段性关停，导致旺季消费时间窗口缩短，结转库存偏高。2023/24年度红枣出现大幅减产，一是一季度南疆低温冻害使得局部枣园存在死树和死枝现象，二是7月份坐果关键期高温使得枣树大量落果，红枣同比减产40%，期初库存的增加难抵产量的大幅减少，总供给量同比缩减明显。但红枣是非必须消费品，新季红枣上市后价格走高明显，年前年后消费旺季现货价格处于今年高位，高价对消费形成明显抑制，终端消费表现疲弱，整体上呈现供需双弱的格局。2024/25年度目前来看红枣产量存在恢复性增产预期，枣价运行重心预计延续震荡走低态势。五、后市展望与套保建议红枣价格季节性走势较为明显，每年的10月至次年的2月是红枣消费的季节性旺季，10月份开始，时令水果上市数量逐步减少，天气逐步转冷后人们对于滋补品的需求出现提升，以及元旦、春节消费旺季降至，红枣消费逐步趋旺，年后，贸易商有个二次补库小高潮，因此直至次年2月份，红枣消费均较为旺盛。次年3月份起天气转暖后，时令水果逐步上市，人们对于滋补品需求减少，红枣逐步步入季节性消费淡季。且天气转暖后4月下旬红枣需入冷库存储，出于对成本的考虑，部分贸易商将不入冷库的差货进行甩卖，红枣现货价格易承压下行，总体上3-6月红枣期价下跌概率较高。目前新疆二茬花坐果明显优于去年同期，但是近期的降水预警或对后市红枣的质量产生一定影响，具体情况仍需持续关注。红枣周K、日K线均线均呈现空头排列，盘面整体仍呈现较强的空头趋势，技术上看以逢高抛空策略为主，下方支撑关注9900-10000，上方压力关注11600-12000元/吨。 2023/2024年度红枣期价呈现先扬后抑的走势，2023年末红枣下树后，市场关注焦点由供给端转向消费端，2024年元旦、春节前后是红枣消费旺季，但红枣为非必须消费品，高价对消费形成抑制，终端消费表现低迷使得贸易商拿货意愿不强。低价旧季结转库存红枣也对新季红枣市场份额形成一定挤占，红枣消费旺季不旺，仓单数量处于历年同期高位，3月份后红枣消费逐步季节性转淡，多重利空共振下2024年1-3月红枣期价大幅走弱。4月份红枣逐步存入冷库，持货商成本增加，五一、端午备货启动，红枣走货季节性好转，枣价阶段性企稳。但终端消费表现依旧疲弱，端午节消费较常年依旧偏差，端午过后消费进一步转淡，且新季红枣存恢复性增产预期，5月下旬至7月上旬红枣期价再度大幅走弱。7月上旬至今，红枣进入最重要的坐果期，由于期间南疆部分地区遭遇冰雹天气，天气炒作略微提振期价。而后市根据当地枣农及调研团队的分享得知，今年枣树整体坐果情况较好，下树后的实际单产或好于去年，盘面受此影响再度应声回落。近期阿克苏、阿拉尔及喀什部分地区出现小雨及大风天气，且未来天气预警仍有出现降雨的可能。展望后市，24/25年度红枣存恢复性增产预期，供给增加或带动期末库存和库存消费比走高，大的方向上仍倾向于逢高空。红枣产量和品质预期是下半年市场关注的焦点之一，6月底至8月初是红枣坐果关键期，新季枣树环割期较常年提前半个月左右，头茬花坐果普遍较好，已经基本稳定。目前二茬花坐果也明显优于去年同期，整体产量较去年有明显恢复。但需要注意的是，近期的降水预警令后市红枣的产量与质量仍存变数，部分枣园已经出现落果现象，后市需持续关注二、三茬花的坐果情况。总体来看，因为去年通货红枣销售价格较高，枣农浇水、施肥等田间管理积极性较高，红枣生长的硬件条件得到保障。同时目前红枣整体长势较好，现货市场的货源较为充足，枣农对于新季的价格预期也有所减弱，因此后市枣价或仍有下行空间。操作建议：在中秋备货的影响下，近期现货小幅走强，但是由于下游消费表现依然疲软，预计此轮现货上行空间有限。中期来看，在新季丰产预期的背景下，大方向上仍建议以逢高沽空操作为主，后市主要关注降雨预警对二、三茬花坐果及果实质量的影响，若实际情况不及预期，则可考虑短多操作。10-11月份关注定产情况和枣农销售心理，如丰产预期较强，可再度尝试做空。下半年红枣01合约支撑9000-10000，压力参考12500-13000元/吨。（本文作者期货投资咨询资格号：Z0021220）来源：期货日报网

期货日报网2024-08-27

降息预期增强，金银继续走高-2024年8月26日申银万国期货每日收盘评论

OMA数据显示2024年8月1-15日马来西亚棕榈油产量持平；SGS和ITS分别预计马来西亚8月1-20日棕榈油出口量环比减少17.81%和18.41%。近期加菜籽工人罢工引起市场担忧菜籽运输装船问题，支撑ICE油菜籽期货有所走强。短期来看在B40政策及菜籽运输问题等消息影响下，油脂或延续偏强震荡。但从基本面来看油脂供应充足，油脂上方空间仍有限。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡收涨，近期受到美豆需求改善影响，美豆期价近期有所反弹。但美豆丰产预期难改，根据近期pro farmer作物调查报告显示，美豆结荚情况表现较好。同时，usda作物生长报告显示美豆生长状况仍较佳。根据USDA最新生长报告，截止到8月18日当周美国大豆优良率为68%，市场预期为68%，前一周为68%，上年同期为59%；美豆开花率为95%，上一周为91%，上年同期为95%，五年均值为95%；美豆结荚率为81%，上一周为72%，上年同期为84%，五年均值为80%。国内大豆到港量高位，下游提货积极性较差，油厂豆粕库存压力难缓解，预计连粕延续底部震荡走势。 06 航运指数集运欧线：震荡为主，尾盘涨幅扩大，2412收于2744.4点，收涨3.05%。最新公布的SCFIS欧线为5486.45点，较上期下跌7.3%，对应于第34周的离港结算价，跌幅出现明显扩大。随着08合约的成功交割，10合约逐步走向估值交易的道路，但最新SCFIS欧线7%以上的跌幅或使得估值交易延后，市场主线或再度回归对于运价下行速度的预期之中。一方面，船司运价调降幅度和频率未见放缓，9月主要船司大柜平均报价已降至7000美金之下，同时最新SCFI和SCFIS欧线的降幅均进一步扩大，或使得市场对于淡季运价的悲观预期升温。另一方面，从运力的供给来看，9月、10月的周均运力环比分别-5%和+2%，在季节性淡季需求下，运力未见明显调降，或在侧面传递短期船司挺价意愿一般，高运价下更倾向于降价提高装载率。12合约由于受到欧美经济衰退预期的影响，尽管作为传统旺季，但仍贴水10合约500点左右，短期或在运价悲观预期下，表现相对更弱一些。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-08-27

“锌"悦诚服，"碱"苦奋斗-2024年8月23日申银万国期货每日收盘评论

OMA数据显示2024年8月1-15日马来西亚棕榈油产量持平；SGS和ITS分别预计马来西亚8月1-20日棕榈油出口量环比减少17.81%和18.41%。近期加菜籽工人罢工引起市场担忧菜籽运输装船问题，支撑ICE油菜籽期货有所走强。短期来看在B40政策及菜籽运输问题等消息影响下，油脂或偏强震荡。但从基本面来看油脂供应充足，油脂上方空间仍有限。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕偏弱震荡。近期受到美豆需求改善影响，同时美豆产区天气预报或有干旱天气风险，引起空头回补导致美豆期价近期有所反弹。但美豆丰产预期难改，根据近期pro farmer作物调查报告显示，美豆结荚情况表现较好。同时，usda作物生长报告显示美豆生长状况仍较佳。根据USDA最新生长报告，截止到8月18日当周美国大豆优良率为68%，市场预期为68%，前一周为68%，上年同期为59%；美豆开花率为95%，上一周为91%，上年同期为95%，五年均值为95%；美豆结荚率为81%，上一周为72%，上年同期为84%，五年均值为80%。国内大豆到港量高位，下游提货积极性较差，油厂豆粕库存压力难缓解，预计连粕延续底部震荡走势。 06 航运指数集运欧线：冲高回落，盘中相对偏弱，2412收于2643点，收跌1.95%。最新欧元区8月制造业PMI初值不及预期，降至45.6，8月消费者信心指数初值也降至-13.4，或影响市场对于远月合约的需求预期。近期欧线运价步入下行加速的阶段，船司频繁调降同时降幅也在扩大，货量转入淡季后，通过降价提高装载率使得船司降价博弈趋于白热化。近期盘面对船司调降运价有所钝化，远月一定程度上也有受到巴以停火协议达成不确定性增加影响。运价下行趋势下，注意后续船司跟降对盘面的影响。目前盘面缺乏向上驱动，使得估值回归之路尤为漫长，2408合约交割后，关注10合约的估值回归情况。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-08-24

分析人士：大概率走出震荡行情

货油脂油料分析师刘金鹭表示，8月以来，马来西亚棕榈油产量环比有所下滑，而累库预期较强，后续或限制全球棕榈油价格。徽商期货油脂油料分析师郭文伟分析称，印度尼西亚政府计划明年将生物柴油掺混比例提到B40，叠加修订棕榈油的国内市场义务（DMO）规则，允许企业以更高的价格在国内销售食用油，导致市场情绪回暖，棕榈油价格持续反弹，带动豆油、菜油企稳。不过，目前棕榈油出口前景不佳，国际豆油、棕榈油价格倒挂，马来西亚棕榈油出口量环比下降。棕榈油延续复产，马来西亚棕榈油或重回累库阶段。豆油方面，据刘金鹭介绍，上周USDA报告超预期调高新作单产、产量以及期末库存，验证美豆丰产预期，本周Pro Farmer将开启为期5天的作物巡查。根据目前已公布的印第安纳州、内布拉斯加州、伊利诺伊州和爱荷华州部分产区的情况，平均结荚数整体高于去年同期水平，验证新作大豆表现良好，本种植季供应宽松预期将进一步兑现。吴晓杰表示，2024/2025年度油脂的供应焦点在大豆产量上，在大豆预期增量高达3360万吨的情况下，潜在油脂供应是十分充裕的，油脂板块整体难有单边上行的行情。目前来看，美豆丰产大概率能够实现，因此下半年巴西大豆的生产形势值得重点关注。 “不过，美国近两日向中国出口46.4万吨大豆，暂时缓解了市场对中国需求疲软的担忧，且美豆主产区未来两周天气转为干燥，提振美豆止跌企稳。”郭文伟补充说。观察国内油脂市场，三大油脂的供应都十分充裕。吴晓杰分析，7月下旬以来，豆油、菜油价格都一定幅度下跌，只有棕榈油表现相对强势。从当下时间点来看，油脂很可能要进入震荡走势。原因有两个：一是USDA报告出来后，美豆丰产的利空基本消化完毕，美豆、连粕正在震荡寻底，这个拖累油脂的重要因素正在发生变化；二是前期大宗商品整体下行幅度不小，现在也有反弹的需求，因此油脂大概率将进入震荡走势，向上的驱动暂时看不到。 “当前菜籽与大豆到港和港口菜油现货库存较高，油厂开机持续高企，虽然中秋节将至，但下游备货意愿不强，豆油、菜油库存有望继续攀升。虽然国内棕榈油进口利润亏损，进口量偏低，但需求更弱，导致库存仍持续小幅上涨，上周棕榈油库存为53.62万吨，周环比增加1.91万吨。”郭文伟认为，短期市场利空情绪释放，做多情绪有所回暖，油脂止跌反弹，但是油脂供需维持宽松格局，短期反弹空间或有限。在刘金鹭看来，近期油脂反弹以空头回补为主，供需面缺乏持续性上行驱动。美豆种植季结束之前，全球大豆供应压力仍存，于成本端拖累国内豆系价格，国内豆油供强需弱格局短期难以改善，同样限制期现价格。棕榈油产地近期短期利多消息频出，叠加俄乌冲突有所升温，供应忧虑有所释放，对棕榈油价格存在部分支撑，不过放长周期来看，产地增产周期叠加国内进口利润低迷，价格上行潜力受到限制。来源：期货日报网

期货日报网2024-08-23

长期供需好转后价格有望重新走强

。从结果来看，虽然MPOB7月报告显示马来西亚棕榈油库存超预期去化，影响偏多；但是USDA8月报告同步上调美豆单产及播种面积，新作供需进一步宽松，抵消了MPOB报告的偏多影响。USDA报告发布后美盘及国内油脂均出现大跌：美豆跌破1000美分/蒲式耳大关降至近4年内的低点，国内豆油、菜油也同步下跌，逼近2024年2月的年内低位。重要报告落地，未来国内油脂走势将如何变化？短期来看，虽然MPOB的7月报告显示当月马来西亚棕榈油超预期去库，但是考虑到产地仍处于增产季而7月的高出口数据难以持续，后续产地累库大趋势不变。马来西亚7月棕榈油产量达到184万吨，为近5年来最高水平，距离10月增产季结束还有3个月，且7月该国降水良好，8月产量有望继续维持180万吨的高位。另外，8月，中国及印度均减少了对马来西亚棕榈油的采购，因为印度棕榈油精炼利润一般且油脂库存高企，而中国近月进口利润倒挂限制采买，令马来西亚棕榈油8月出口环比明显下降。因此高频数据显示8月1—15日马来西亚棕榈油产量环比持平，而出口环比下降20.2%~22%，若该趋势持续，则当月重新累库的概率较大。印度尼西亚方面，虽然5月该国棕榈油产量反季节性下滑至425.3万吨，但是近期有消息称8月以后该国产量恢复不错。如果产量恢复，则印度尼西亚从8月起将逐渐摆脱去年厄尔尼诺现象的不利影响，产量与马来西亚同步回升，不过产地棕榈油库存回升将压制当地价格。国内方面，截至8月16日当周，棕榈油库存58.26万吨，处于历年中高水平，仅低于2019年和2023年同期水平。这是因为前期棕榈油性价比较低导致消费被豆油、菜油大量替代，因此即使三季度到港量偏低（7—9月约78万吨），其库存仍在缓慢回升。不过中秋、国庆双节将至，预计下游备货及消费增加将令棕榈油在8月下旬至9月小幅去库。长期来看，在10月之后无论是印度尼西亚还是马来西亚的棕榈油产量都会快速下降，产地存在去库存预期。同时印度尼西亚计划于2025年启动B40计划，B50计划也在研究之中，生柴题材未来有继续发酵的可能。另外，国内四季度是棕榈油消费传统淡季，库存一般会在该阶段内逐渐上升，但10—11月的棕榈油到港量预计仅有25万和35万吨，到港量仍偏低，所以累库幅度预计非常有限，对远期价格有支撑。图为美豆优良率（单位：%）豆油新作供应压力庞大，短期价格涨幅有限短期来看，今年美豆新作丰产预期较强，收割完毕前的供应压力将持续限制美盘及国内豆油涨势。USDA的8月报告上调了2024/2025年度美豆单产至53.2蒲式耳/英亩，播种面积至8710万英亩，带动产量增加至历史新高45.89亿蒲式耳。2024/2025年度美豆期末库存升至5.6亿蒲式耳，库销比升至12.77%，新作供需进一步宽松。截至8月19日当周，2024/2025年度美豆已有81%进入结荚期，考虑到收割期一般从每年的9月15—20日开始，后续天气炒作窗口仅有1个月；同时美豆当前生长状况良好，优良率保持在68%的高位，对恶劣天气的抵抗能力强，因此我们认为虽然未来1—2周美豆主产区将重新转高温干旱，53.2蒲式耳/英亩的理想单产也存在下调的可能，或刺激美豆期价出现阶段性上涨，但除非出现长时间的严重干旱导致大减产，否则美豆新作同比增产的格局不变，期价反弹高度受限。此外，在小型炼油厂豁免掺混、EPA生柴政策发布延期、特朗普当选美国总统概率加大、加州限制豆菜油掺混量等利空消息的共同施压下，即使当前美豆油性价比良好和UCO进口审核趋严都利好生柴需求，但美豆油的表现依然十分疲软。预计在明年政策落实前，美豆油都难有大幅反弹的动力，无法为美豆价格提供支撑。国内方面，短期豆油庞大的供应压力仍难以缓解：7月国内大豆到港为985.3万吨，虽然低于预期，但因为部分到港延至8月，因此8月1043.25万吨的到港量可能继续增加。截至8月9日当周，国内无论是714.78万吨的大豆库存还是109.69万吨的豆油库存都处于历史高位，叠加8月超过1000万吨的大豆到港量，豆油库存有望继续维持高位。长期来看，四季度2024/2025年度美豆新作收割完毕后收割压力释放，但拉尼娜现象可能干扰2024/2025年度南美大豆的播种生长，均支撑美豆价格。但是国内除了9—10月大豆到港量降至850万~650万吨令豆油有小幅去库预期以外，11—12月大豆到港量将再次回升，预计四季度豆油库存仍处于高位，拖累国内豆油价格。图为阿尔伯塔菜籽优良率（单位：%）菜油利多因素仍存，关注加拿大菜籽产量变化短期来看，由于8月以后加拿大菜籽主产区迎来降雨维持其丰产预期、国内三季度菜籽大量到港和美豆新作供应宽松，国内外豆菜油价格同步下跌。不过加拿大菜籽部分产区优良率大幅下滑，新作产量存在一定的不确定性，随着9月菜籽开始收割，不确定性有望发酵并支撑价格。加拿大菜籽方面，2023/2024年度出口较差拖累总需求，2024/2025年度则同比增产，供需连续两年转宽松。但是今年7月下旬至8月初的高温干旱天气导致该国西部的作物受损，其中阿尔伯塔省受灾最重，菜籽优良率从最高位的71.8%暴跌至38.8%；萨斯喀彻温省优良率也从84%跌至68%。因此虽然目前干旱对加拿大菜籽单产的影响仍待评估，市场也暂未交易，但7月预测的1862.8万吨产量可能无法实现，令2024/2025年度供需宽松幅度缩减。国内方面，今年进口加拿大菜籽一直能给出正压榨利润，大幅提升了油厂的采购积极性。根据预估数据，今年7—9月加拿大菜籽到港量预计为50万吨、45.5万吨、45万吨。截至8月9日当周，国内52.7万吨的菜籽库存和48.6万吨的菜油库存，都处于历史高位。长期来看，10月后加拿大2024/2025年度新作菜籽收割完毕，减产幅度也将逐渐得到验证。2024/2025年度欧盟及乌克兰菜籽的收割也同样结束，开始交易新作减产以及禁止进口中国生柴对菜油国内消费的影响，因此国际菜油价格有望获得一定支撑。但是国内10—11月菜籽到港量预计仍有33万吨和52万吨高位，四季度菜油仍难以大幅去库，拖累国内价格。综上所述，短期来看2024/2025年度美豆及加拿大菜籽丰产预期暂时维持，马来西亚及印度尼西亚棕榈油也仍处于累库周期中，叠加国内油脂库存高企且豆菜油到港量仍大，供应端压力尚未释放完全。因此虽然从8月20日起美豆主产区将逐渐转干旱、加拿大菜籽新作产量存在一定的不确定性、国内双节来临带动下游备货消费将为国内油脂价格提供一定支撑，但涨幅非常有限，整体走势继续偏弱运行。从长期来看，四季度棕榈油产地进入减产期，库存将逐渐去化，2024/2025年度美豆及加拿大菜籽收割压力减弱而南美豆播种生长存不确定性，欧盟菜籽减产季生柴需求发酵，国内也进入油脂消费旺季，国内外供需好转后油脂价格有望重新走强。分品种来看，短期豆菜油因为2024/2025年度北美作物预计丰产和国内高位库存，表现将弱于棕榈油，不过9—10月后北美作物收割压力释放完毕而南美生长季的天气存在不确定性，国内也进入豆菜油消费旺季和棕榈油消费淡季，预计豆菜油将重新走强，豆棕/菜棕2501合约价差低位回升。（作者单位：长江期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-08-23

USDA：截至8月15日当周美国棉花出口销售报告

洪都拉斯 7.9 尼加拉瓜 4.3 马来西亚 0.1 合计 93.0 4.9 168.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-08-22

USDA：截至8月15日当周美国豆粕出口销售报告

0.1 印度尼西亚 1.5 0.5 马来西亚 1.0 中国香港 0.5 0.2 中国台湾 0.2 0.4 牙买加 0.2 2.2 奥帕克群岛 * * 菲律宾 -0.1 1.6 日本 -1.3 1.1 0.9 危地马拉 -2.0 35.1 33.0 墨西哥 -5.2 28.1 47.7 哥伦比亚 -5.5 35.0 14.5 尼加拉瓜 -13.3 9.8 未知地区 -71.9 摩洛哥 19.0 缅甸 0.8 尼泊尔 0.7 阿曼 0.6 科威特 0.4 荷兰 0.2 合计 -20.1 136.4 221.6 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-08-22

USDA：截至8月15日当周美国小麦出口销售报告

秘鲁 1.5 智利 1.4 53.4 马来西亚 1.0 巴巴多斯 0.9 中国台湾 0.5 0.8 洪都拉斯 -7.9 8.3 阿联酋 0.9 中国大陆 0.5 加拿大 0.2 合计 492.7 0.0 470.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-08-22

USDA：截至8月15日当周美国大豆出口销售报告

73.6 多米尼加 0.4 4.9 马来西亚 0.3 6.5 4.1 意大利 * * 加拿大 * 27.2 0.1 菲律宾 -0.5 1.3 1.3 巴拿马 -6.0 6.0 中国大陆 -52.4 926.0 55.0 未知地区 -204.5 456.0 阿尔及利亚 45.0 哥斯达黎加 14.0 斯里兰卡 0.4 韩国 0.2 孟加拉国 * 合计 -43.7 1676.9 421.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-08-22

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