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宁波新邦携手SMM联合制作《2025年中国再生低碳铝合金锭企业分布图》

特新企业。公司现拥有浙江宁波、安徽、马来西亚三个生产基地，设计产能铝合金28万吨、铜棒3万吨及锌合金3万吨，已具有一定的规模优势和产业影响力，是国内同行业领军企业之一。企业愿景：我们致力于成为有色金属领域中创新驱动、绿色发展的领军企业。企业使命：我们肩负着有限资源转化为无限循环、环保利用的使命，为绿色环境贡献力量。价值观：诚信、朴实、创新、共赢、责任、感恩。公司经营策略：将员工利益放首位，以客户的需求为关注焦点，与供方保持互利的关系！联系方式宋先生 18858038828 全国统一销售电话：0574-28525821 公司地址：中国,浙江省宁波市奉化区方桥工业园区地图负责人丁卫全 18029344837 dingweiquan@smm.cn 来源：SMM

SMM上海有色网2024-12-03

【油脂周报】马来洪水对棕榈油的影响

降为棕榈油价格提供了支撑。从长远来看，马来西亚的产量正步入季节性的减产周期，而印尼的库存水平保持在相对低位。印尼计划从2025年起实施B40生物燃料政策，预计将额外增加棕榈油需求，消费增量潜在地对价格构成支撑。综合来看，棕榈油市场偏强的局面尚未发生根本性转变，预计价格将在高位震荡。风险点：印尼生物柴油政策变化，印尼产量恢复菜油：本周菜油延续震荡走弱，自身基本面供大于求驱动下菜油连续3周下跌。供给端：供应充裕，菜油库存保持在较高水平。截至10月，中国累计进口菜籽507万吨，较去年同期的420万吨有所增加。累计进口菜油150万吨，去年同期为180万吨。将菜籽折算成油量并加上直接进口的菜油，合计进口量达到370万吨，同比去年同期持平。今年菜油进口量的增加导致国内四季度菜油供应充足。目前，国内菜籽库存量已增至超过60万吨，而菜油库存量也有所上升，超过30万吨，这已是近五年来的最高水平。需求端：菜油-豆油豆油价差在1000元/吨附近，菜油对豆油的替代效应不明显。菜油1-5价差在-40到-20之间偏弱震荡，广西菜油基差下跌至-100元/吨，现货弱于期货反映出当前近端菜油过剩的局面。观点：在国内市场，菜籽和菜油的库存已经攀升至历史同期的最高水平，短期内供应显得充足。然而，由于面临菜籽反倾销政策的不确定性，市场对于2025年之后的菜籽进口采购节奏感到担忧，这种不确定性为远期价格提供了预期支撑。预计价格宽幅震荡，等待政策进一步明朗。豆油：供给端：今年美国的大豆产量增加，导致全球大豆供应出现了过剩的情况。与此同时，国内的大豆库存也处于高位，使得豆油的供给显得相对宽松。巴西的降雨情况已经恢复正常，大豆播种进度超过80%。市场普遍预期巴西的大豆产量将达到创纪录的1.7亿吨。与此同时，阿根廷也进入了大豆的播种季节，未来两周天气晴朗，有利于播种展开。市场担心中美贸易摩可能增加了大豆进口成本进而抬高豆油价格水平。需求端：截止10月中国进口大豆8900万吨，去年同期为8400万吨，同比增加7%。豆油累计表需同比去年持平，较5年均值减少5%。豆油现货基差和月差处于正常水平。观点：大豆基本面供大于求，豆油价格受到大豆过剩压制，另一方面又受到地缘政治不确定影响以及棕榈油带动下，价格呈现宽幅波动。农产品组：黄修文 F03139007 16602108199 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2024-12-01

橡胶连涨，集运再跌-2024年11月29日申银万国期货每日收盘评论

MA最新发布的数据显示11月1至25日马来西亚棕榈油产量环比下降3.24%；AmSpec和SGS分别预计马来西亚11月1-25日棕榈油出口量环比减少8.19%和9.31%。消息层面，据外媒报道印尼首席经济部长周五表示，印尼将继续致力于从明年1月1日开始实施B40生物柴油计划，叠加考虑到马印库存都处于偏低水平，加强了棕榈油供需较紧的预期，因此棕榈油价格支撑仍较强，棕榈油价格预计易涨难跌。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡运行。南美方面，据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB，截至11月24日巴西大豆播种率为83.3%，上周为73.84%，去年同期为75.0%。阿根廷新季大豆开局良好，根据BAGE数据，农民已经种植了预期的1860万公顷种植面积的35.8%。市场机构对于南美大豆产量乐观，南美丰产压力将继续压制美豆和豆粕表现。特朗普表示将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税。此外，特朗普还宣布将对中国商品额外征收10%的关税，因此市场对于中美贸易摩擦担忧情绪增强。但消息层面扰动持续性预计不长，中期走势仍由基本面决定。国内进口大豆相较前期高峰回落，国内豆粕维持去库趋势，供应压力边际有所好转，但11、12月国内进口大豆供应仍充裕，同时在现阶段南美天气较为顺利的情况下连粕预计低位震荡为主。【原木】原木：原木期货日内震荡向上。现货方面，日照港3.9中辐射松报价800元/立方米，较上一日+0元/立方米。消息方面，木联数据监测，截至11月22日，全国针叶原木港口总库存为267万方，较上周增2万方，周环比增0.75%，较去年增40万方，同比增17.6%。今年年底累库拐点较往年提早了1.5-2个月，船报预测将在12月第一周迎来一波集中到货。总体而言，目前原木市场供需呈现弱平衡格局，正常的商品期货合约会存在远月升水的contango结构，而恰好7月为木材加工的淡季，9月开始则进入旺季，因而原木7-9近期存在月差反套的交易机会。从历史现货价格表现来看，9月价格普遍处于季节性偏高的位置。因此若原木价格走弱使得盘面贴水，则可考虑期货远期合约买入操作，或者现货商和下游家具建材企业买入套保。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周五EC午后加速下跌，主力02合约收于2546点，下跌5.57%。盘后公布的SCFI欧线为3039美元/TEU，环比上涨558美元/TEU，涨幅为22.5%，反映12月船司运价的提涨。从目前船司的报价情况来看，12月中上旬已较最初提涨打折，大柜均价从6000美金降至5500美金左右。从盘面各合约的表现来看，12合约反映市场对于当前12月的挺价打折落地已有计价但并不悲观，在马士基二次调降第50周大柜报价至4700美金以及地中海、达飞、ONE跟降后，市场对年底旺季需求存疑有所发酵。02合约反映出在11月中下旬运价打折落地后，市场对于岁末年初的需求并不看好，若年底需求未能出现有效反弹，加上2025年可能面临的供给过剩格局，今年四季度以来阶段性的反弹走势可能接近拐点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-11-30

USDA：截至11月21日当周美国棉花出口销售报告

7 0.1 危地马拉 0.2 3.9 马来西亚 * 2.2 尼加拉瓜 * 2.9 洪都拉斯 -0.1 9.9 日本 -0.5 0.4 阿尔及利亚 1.9 中国台湾 0.7 葡萄牙 0.7 合计 324.1 0.0 130.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-11-29

USDA：截至11月21日当周美国豆粕出口销售报告

0.2 0.1 越南 0.2 7.1 马来西亚 * 1.0 比利时 -2.0 萨尔瓦多 -3.9 4.9 未知地区 -31.9 尼泊尔 1.0 柬埔寨 0.2 荷兰 * 合计 487.3 0.0 330.6 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-11-29

USDA：截至11月21日当周美国大豆出口销售报告

0 11.0 泰国 6.8 12.2 马来西亚 6.6 21.8 菲律宾 4.0 4.4 加拿大 3.7 0.7 印度尼西亚 3.4 25.9 柬埔寨 3.2 1.7 尼泊尔 2.0 1.0 新加坡 0.5 塞内加尔 0.2 哥斯达黎加 -2.8 20.2 突尼斯 33.0 合计 2490.5 18.0 2081.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-11-29

USDA：截至11月21日当周美国玉米出口销售报告

大陆 0.5 5.5 菲律宾 0.3 马来西亚 0.2 2.0 中国香港 0.2 0.7 加拿大 0.1 5.3 越南 -0.1 2.8 哥斯达黎加 -1.3 6.2 萨尔瓦多 -6.9 14.4 合计 1062.9 67.2 1010.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-11-29

USDA：截至11月21日当周美国小麦出口销售报告

及 3.1 38.1 阿联酋 2.0 马来西亚 1.4 加拿大 1.0 0.2 牙买加 -1.4 20.6 巴拿马 -8.1 哥斯达黎加 -12.7 0.8 洪都拉斯 -15.0 合计 366.8 0.0 433.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2024-11-29

棕榈油把握多头配置机会

高水平。供应方面，结合历史统计规律，马来西亚和印尼月度产量趋势基本上是确定的，从当年2月开始产量增长，高峰期大概率在10月或者11月出现，随后下降。2024年旺季未实现有效累库且产地库存处于低位水平，在2025年一季度之前，产地大概率没有供应压力，挺价心态较强。MPOB数据显示，马来西亚棕榈油10月开始进入减产期，引发市场对未来棕榈油供应的担忧。马来西亚棕榈油协会（MPOA）称，2024年11月1—20日马来西亚棕榈油产量环比下降5.19%，产地高频数据再度强化减产预期。另外，产地局部地区天气形势不容乐观，2024 年至今，马来西亚沙巴、霹雳州等地区降雨量不足以及气温高于平均水平影响了棕榈油树的授粉，预计在2024年年末和2025年年初影响棕榈油产量。需求方面，生物柴油行业棕榈油需求预计增长。印尼能源部估计B40指令一旦实施，将使生物柴油消费量从今年预计的1300万立方米增至2025年的1600万立方米。据测算，这可能使印尼用于生物柴油的棕榈油用量从今年的1100万吨增至2025年的1400万吨。马来西亚作为世界第二大棕榈油生产国，也同样致力于分阶段实施其生物柴油计划，该计划目前为运输部门提供20%的混合比例（B20）。根据政府计划，B20很可能会拓展到该国的更多地区或者部门，并且有可能到 2025 年将在运输业实施B30混合指令。POGO价差较大，商业掺兑缺乏经济性，官方强制性掺混政策作用突出。随着减少排放的推动和政府政策的支持，生物柴油不断发展壮大，这个故事远未结束。从近期盘面走势看，棕榈油价格中枢有所下移，但后续下降空间较为有限。中长期来看，棕榈油供应增量有限、生物柴油政策和国内进口量不足等题材将继续发酵，再加上远月合约深度贴水，这将支撑棕榈油长期多头配置价值。整体上，供需面偏强，建议投资者关注棕榈油逢低买入机会。（作者单位：建信期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-11-29

氧化铝近强远弱格局不变

少25万吨年产量。而9月因突发事停产的马来西亚某电解铝厂，近期也开始启槽复产。整体而言，海外氧化铝市场供应压力仍然较大。相关数据显示，截至11月27日，西澳FOB氧化铝价格为785美元/吨，该价格折合国内主流港口对外售价约6727元/吨，国产氧化铝出口利润仍然可观。此外，海外铝土矿端的动态变化同样值得关注。虽然近期几内亚矿石出港量稳步提升，但其价格也在逐渐上涨。截至11月28日，几内亚铝土矿CIF均价已上涨至91美元/吨，将抬升氧化铝的生产成本。目前，氧化铝行业平均利润超过2000元/吨，对矿石价格上涨暂时有一定接受度，后续关注高成本产区是否会受用矿成本走高、利润收窄影响而出现减产，进而增强现货市场的挺价意愿。短期来看，利空边际释放下，氧化铝期价或已经见顶。但是中期来看，氧化铝供应端影响不断，需求端刚性犹存，供需面继续对2025年一季度氧化铝期价构成支撑，期货近强远弱格局有望延续。未来供需拐点何时到来尚不明确，市场仍将针对合约月间价差以及期现价差进行交易。氧化铝主力合约2501将进入高位震荡期，需警惕期货补贴水带来的变化。（作者单位：国信期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-11-29

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