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USDA：截至2月13日当周美国棉花出口销售报告

8.1 印度尼西亚 2.4 9.8 马来西亚 0.6 4.1 印度 0.6 15.1 厄瓜多尔 0.1 1.0 日本 -0.9 2.4 萨尔瓦多 9.8 危地马拉 7.2 哥斯达黎加 2.5 尼加拉瓜 1.8 哥伦比亚 0.6 合计 312.5 34.3 298.3 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine02-21 21:33

USDA：截至2月13日当周美国豆粕出口销售报告

多尔 3.0 33.0 巴林 2.5 马来西亚 2.5 委瑞内拉 2.3 26.3 多米尼加 2.0 泰国 1.5 缅甸 1.5 0.2 韩国 0.3 1.7 顺风向风群岛 0.1 中国台湾 * 0.1 柬埔寨 * 0.5 萨尔瓦多 -0.2 比利时 -4.4 哥斯达黎加 -6.0 未知地区 -43.4 中国香港 0.2 荷兰 0.1 合计 316.9 0.0 235.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine02-21 21:32

USDA：截至2月13日当周美国大豆出口销售报告

.0 35.9 哥斯达黎加 23.6 马来西亚 20.9 15.4 印度尼西亚 17.8 22.1 中国台湾 12.9 17.6 越南 11.7 18.0 巴基斯坦 3.5 68.5 加拿大 1.4 0.8 菲律宾 0.9 3.0 委瑞内拉 0.6 6.6 哥伦比亚 0.5 10.0 泰国 0.4 2.5 韩国 0.2 4.3 尼泊尔 * 7.0 新加坡 * 合计 480.3 19.3 741.0 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine02-21 21:32

USDA：截至2月13日当周美国玉米出口销售报告

6.1 印度尼西亚 5.3 73.3 马来西亚 3.0 2.0 中国香港 0.1 洪都拉斯 -0.2 摩洛哥 -0.3 32.7 萨尔瓦多 -15.9 未知地区 -433.2 中国大陆 4.0 菲律宾 0.5 合计 1453.8 0.0 1606.2 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine02-21 21:32

USDA：截至2月13日当周美国小麦出口销售报告

牙买加 -12.5 秘鲁 15.8 马来西亚 0.3 合计 532.7 98.5 232.7 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine02-21 21:32

双焦起舞，集运回落-2025年2月20日申银万国期货每日收盘评论

压制棕榈油价格。根据SGS公布数据显示马来西亚2月1-15日棕榈油出口量减少21.48%。但是考虑到二月工作日较少，实际产量恢复幅度预计有限；同时斋月备货将给需求端带来明显提振。在产地库存偏低的情况下，供需偏紧仍将给棕榈油价格提供支撑。消息层面印尼能源部官员表示政府正在进行技术研究，计划于2026年实施B50生物柴油计划；市场传闻印尼3月可能限制棕榈油出口。生柴端的提振、出口传闻的扰动加强产地供需偏紧的预期，再叠加原油上涨带动，油脂预计短期偏强震荡为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕期价震荡走高。24/25年度加拿大油菜籽出口量为567.21万吨，较上一年度同期的303.12万吨增加87.1%。加拿大油菜籽出口数据提振加菜籽表现，因此国内菜粕价格跟随上行。同时随着天气逐渐转暖，水产养殖需求将有所提振，菜粕供需改善提振菜粕价格。2月27日美国即将发布新年度种植展望，由于受到利润较差影响25/26年度美豆种植面积有下降预期，因此美豆偏强运行，并且在短期国内豆粕供应收紧的背景下豆粕价格有支撑。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC低开震荡，04合约收于2064点，下跌2.93%。盘后MSK调降wk10同时同步开舱wk11，至鹿特丹大柜调降400美金至3600美金，该运价测算下来的估值仍高于目前盘面点位，但马士基二次调降3月报价后或使得市场对于3月提涨预期降温。目前2月中下旬报价仍在继续下移，第9周大柜均价为2500美金左右，虽说船司在第10周已增加停航支持提涨，但当前淡季下，3月初4100美金左右的大柜均价实质性落地的可能性不大。短期盘面基本反映提涨后的中性预期，进入提涨验证期中，随着马士基二降运价或使得情绪降温，预计短期盘面偏向震荡，关注后续提涨落地情况。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货02-21 09:08

股指、集运延续强势-2025年2月19日申银万国期货每日收盘评论

压制棕榈油价格。根据SGS公布数据显示马来西亚2月1-15日棕榈油出口量减少21.48%。但是考虑到二月工作日较少，实际产量恢复幅度预计有限；同时斋月备货将给需求端带来明显提振。在产地库存偏低的情况下，供需偏紧仍将给棕榈油价格提供支撑。并且印尼能源部官员表示政府正在进行技术研究，计划于2026年实施B50生物柴油计划。生柴端的提振以及原油上涨带动，油脂预计短期偏强震荡为主。【豆菜粕】蛋白粕：今日豆菜粕期价明显上涨，主要受菜粕价格大幅走强带动。24/25年度加拿大油菜籽出口量为567.21万吨，较上一年度同期的303.12万吨增加87.1%。加拿大油菜籽出口数据提振加菜籽表现，因此国内菜粕价格跟随上行。同时随着天气逐渐转暖，水产养殖需求将有所提振，菜粕供需改善提振菜粕价格。近期阿根廷作物天气改善以及巴西大豆丰产预期将限制美豆上涨空间，美豆期价维持震荡走势。但在短期国内豆粕供应收紧的背景下豆粕价格有支撑，建议关注20日中加听证会结果带来的对粕类市场的影响。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC冲高回落，04合约收于2084.4点，上涨3.4%。在船司陆续开启3月提涨后，市场对于3月后运价预期升温，尤其是在MSK、PA和MSC连续跟涨后，市场对于提涨预期打开，盘面一度超过中性预期大柜3000美金。目前2月中下旬报价仍在继续下移，第9周大柜均价为2500美金左右，虽说船司在第10周已增加停航支持提涨，但当前淡季下，4000多美金的大柜运价实质性落地的可能性不大。短期盘面基本反映提涨后的中性预期，进入提涨验证期中，提涨尚未证伪，警惕由于船司未能有效调控运力或货量可能一般带来的回调，整体盘面预计仍相对抗跌，关注后续提涨落地情况。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货02-20 09:08

【农产品早评】印尼计划2026年实施B50，棕榈油上涨

印尼1月棕榈油出口减少20%。 4. 马来西亚维持棕榈油出口税率10%。豆菜粕夜盘豆粕05上涨0.38%，收盘2913元/吨，日盘豆粕05合约上涨1.54%，收盘2902元/吨。现货基差，广东608（-24），江苏618（-4），山东678（-4），天津768（-44）。供给端：近端大豆到港偏少，现货基差偏高预计豆粕供应偏紧。远期随着巴西大豆陆续到港，预计紧张有望缓解。年度来看，巴西增产预期下全球大豆仍然维持宽松的格局。需求端：下游刚性补库存的需求对现货基差有支撑观点：预计近月偏强运行，远月有到港增加预期对涨幅有限制。近强远弱格局没有改变，月差维持正套走势。菜粕：夜盘菜粕05下跌0.19%，收盘2587元/吨。日盘菜粕05上涨2.53%，收盘2592元/吨。现货基差，华东-42（-64），福建118（-24），广东28（-24），广西38（-14）。供给端：国内菜粕库存历史高位，但是环比来看本周库存下降4万吨。全球菜籽减产，USDA预期结转库存同比减少30%。需求端：一季度气温偏低，是水产养殖的淡季，对菜粕需求偏弱。观点：菜粕库存偏高，现货有去库存的压力。利多支撑来自于全球菜籽减产，以及菜籽反倾销还未出结果，菜粕存在一定风险溢价。市场消息： 1. NOPA 1月压榨200百万蒲式耳。上次预期200-208百万蒲式耳。 2. 据Deral，巴西巴拉那大豆收获进度接近40%。苹果苹果：山东产区行情平稳，客商采购积极性良好，成交尚可，个别客商达到采购量，客商采购多数为按需拿货，大量采购转存的情况比较少，小单车数量比较多，采购积极性良好；陕西冷库货源主流成交价格维持稳定，前往陕北寻货的客商比较多，客商按需采购，有高报价货源，但是客商采购比较理性，近段时间冷库包装比较积极，出货情况尚可；近期市场到货较为稳定，中转库入库较多，市场拿货整体不快，低价货源走货为主，二三级批发商维持按需拿货；节后部分客商补货，现货价格小幅偏硬，销区表现一般，预计高度有限，短期震荡，关注03合约交割和现货消费端的情况。红枣红枣：河北崔尔庄市场红枣价格稳定，下游客商按需采购，停车区到货2车成交清淡；广东如意坊市场到货5车，到货一级9.00元/公斤，二级8.00元/公斤，到货性价比较高下游拿货积极，早市成交在2车左右；短期下游有一定补货需求，期现商采购持续性不强，总体库存压力仍存，需求端进入淡季，反弹仍考虑逢高空，关注下游补货力度。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6650元/吨（0），俄针6050元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4850元/吨（0）；针阔叶浆价差1800元/吨（0），现货市场交投略显清淡；白卡纸市场行情平稳运行为主，价格调整不多，局部有回调迹象；生活用纸保定地区纸企陆续复工复产，纸企多保持出货为主，终端加工厂刚需拿货；文化用纸市场工厂积极向下游推进涨价事宜，部分用户适量补库；海外市场浆厂针叶浆和阔叶浆2月份报价均进一步上调40-60美元/吨，整体来看，节后国内纸浆和成品纸累库明显，短期维持偏弱震荡，关注宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货02-20 09:06

焦炭短线波动或加大

生了一系列影响。此外，今年以来，欧盟、马来西亚、秘鲁、哥伦比亚对我国部分钢铁产品发起反倾销调查，国际贸易形势严峻，给未来焦炭终端需求带来压力。然而，国内政策氛围整体偏暖，叠加焦炭本身估值已处于较低水平，在政策面潜在利多因素下，目前价位焦炭追空风险较大。当前焦炭期货市场存在两条博弈主线：一是中长期偏空基本面与短期需求复苏的博弈，二是内外政策分歧带来的博弈。虽然目前焦炭市场氛围整体偏空，主力合约维持弱势运行，但随着中长期基本面和海外政策风险的阶段性释放，未来市场关注点或逐渐切换至“金三银四”需求边际修复以及两会政策利好上。因此，投资者在偏空看待焦炭市场的同时，需密切关注需求变化以及政策端情况，及时调整投资策略。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网02-19 09:15

棕榈油关注印度斋月备货情况

获得支撑走强。 MPOB月度报告显示，马来西亚棕榈油1月产量受到不利天气干扰，呈现超预期下降，库存跌至近两年来的最低水平，进一步拉涨盘面。从产地端来看，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示，2月1—15日马来西亚棕榈油产量环比增加12.54%，较上一个月存在一定丰产预期，从价格端来看，印尼港口毛棕榈油离岸价再次从2月14日的14888印尼盾/公斤回落至2月17日的14850印尼盾/公斤，显示出产地的卖压。往后看，2025年印度斋月在3月1—31日，相比去年更加前置。对油脂市场而言，斋月是极为关键的备货节点。需求方面，印度作为全球第一大油脂进口国，是影响油脂市场的关键力量。近年来，印度经济与人口均呈现快速增长态势，由此催生的植物油增量需求跃居全球第一，印度的需求走向俨然成为油脂价格的风向标。关注印度此轮斋月备货何时结束，对把握棕榈油的布局时机至关重要。从当前印度油脂市场基本面来看，情况较为复杂。据 SEA 发布的报告，1月份印度油脂进口量仅为 104 万吨，其中棕榈油进口量更是低至 27.5 万吨，创近 13 年来的新低。与此同时，印度国内近月船期仍缺乏进口利润。资讯商数据显示，印度精炼棕榈油价格高于进口到岸成本，平价状态尚未完全恢复。从库存角度分析，印度1月份港口与管道库存（可以理解为在途库存）总和为 217 万吨，处于较低水平。随着斋月临近，印度势必存在大规模建立植物油库存的举动。倘若棕榈油始终无法提供足够的进口利润，那么印度采购方将转而购买豆油。此外，印度计划3 月开始加征毛棕榈油进口关税，若此消息属实，将推进这一轮斋月备货提前启动。进口商为了建立库存，会在 3 月之前大量进口棕榈油。这种预期可能对棕榈油市场价格产生重大影响。一方面，短期大量进口需求会推动棕榈油价格上涨；另一方面，若市场预期加税政策落地，后续印度进口需求因加税而转向豆油等其他油品，棕榈油价格走势又将面临诸多变数。整体来看，在斋月备货的关键节点，印度油脂市场的复杂情况，包括进口量、库存、进口利润及潜在政策变动等因素，都将对棕榈油价格产生深远影响。市场参与者需密切关注印度斋月备货动态，以便精准把握棕榈油市场的投资与交易时机。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网

期货日报网02-19 09:15

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