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Mysteel：人民币汇率波动及其对黑色系商品的影响分析

争激化，以及2020年疫情期间美国干预香港事务，人民币汇率曾两度升近7.2。当前中美关系在台湾问题上高度敏感，加上美联储未来仍有加息空间，人民币走势短期尚未见底，若突破7.2关口后，将继续向7.3~7.5寻找支撑。从以往经验来看，美元兑人民币汇率“破7”并不可怕，由于我国采取的是浮动管理的汇率制度，当前央行货币工具箱里仍有较多工具进行对冲，除了外汇降准之外，还有“逆周期因子”、“宏观审慎调节参数”、“远期售汇的风险准备金”等。随着汇率逼近7.2左右，上述工具将会逐渐在政策端有所显现。四、汇率对黑色系商品的影响 1.直接影响人民币贬值意味着购买力下降，今年国内消费并未出现明显改善，但CPI却保持了温和的上涨，主要原因就是由于汇率贬值带来的输入性通胀。对于黑色系来说，由于人民币对非美货币是相对升值的，所以出口并无明显利好，但以美元为定价基准的商品如煤焦、铁矿等，人民币贬值将会增加钢厂的进口成本，让今年本就不富裕的钢厂雪上加霜。以青岛港61.5%PB粉（现价754元/吨）和进口蒙5精煤（现价2035元/吨）为例，单看汇率因素，人民币贬值10%将会分别增加企业进口成本75元/吨和204元/吨。 2.间接影响人民币贬值可通过下游行业间接影响黑色系商品，主要体现在两方面：对于海外收入占比较高的行业，如家用电器、电子、汽车、机械设备等制造业，产成品的出口将间接利好国内板材消费；另一方面，对于美元负债较高的行业如房地产等，人民币贬值将会增大企业的债务偿还压力，尤其是今年房企的资金已高度紧张，一定程度上增大了爆雷的可能性，间接利空国内建材消费。对于出口型企业来说，随着人民币国际化不断深入，汇率可类比期货，在关键点位对汇率敞口进行适度的套保管理，以降低汇率波动风险带来的损失。作者：上海钢联钢材事业部研究员施发玉黑色产业研究部服务员研究员李爽

我的钢铁网2022-09-27

香港暂停进口波兰部分地区禽肉及禽类产品

据央视新闻，9月22日，香港特区政府食物环境卫生署食物安全中心宣布，根据世界动物卫生组织通报，波兰罗兹省一地区暴发高致病性H5N1禽流感，中心立即指示业界暂停从上述地区进口禽肉及禽类产品（包括禽蛋），以保障香港公众健康安全。发言人表示，香港特区政府已就事件联络波兰当局，并会继续密切留意世界动物卫生组织及有关当局发出关于暴发禽流感的消息，根据当地疫情发展，采取适当行动。

Elaine2022-09-23

USDA：截至9月15日当周美国豆粕出口销售报告

0.7 MADAGASR 1.1 中国香港 0.5 0.9 卡塔尔 0.2 缅甸 * 1.0 洪都拉斯 -0.3 1.2 5.8 日本 -0.9 1.8 多米尼加 -1.0 3.0 31.0 哥伦比亚 -3.0 99.9 未知地区 -34.9 危地马拉 -51.1 51.1 哥斯达黎加 16.6 荷兰 8.0 0.1 巴拿马 5.0 西班牙 -75.0 越南 0.8 印度尼西亚 0.5 中国台湾 0.2 合计 -22.5 208.6 223.4 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2022-09-23

USDA：截至9月15日当周美国大豆出口销售报告

.7 菲律宾 0.6 新加坡 * 中国香港 * 合计 446.4 0.0 522.5 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2022-09-23

国家统计局新闻发言人就2022年8月份国民经济运行情况答记者问

逐步显效，经济会保持恢复发展的态势。香港经济导报记者：请问，在全国各地疫情反复的情况下，对完成今年的目标有哪些影响？谢谢。付凌晖：谢谢您的提问。其实刚刚也谈到了，今年以来多地疫情散发，对部分地区的经济恢复造成了一定影响。从2020年以来经济运行情况看，疫情冲击尤其对消费、服务业恢复影响较大，主要还是影响接触性消费、接触性服务业。尽管存在这些问题，面对这些困难和挑战，中国经济的韧性还是得到了彰显。同时，一系列稳经济政策措施在逐步显效，中国经济持续恢复态势没有改变。8月份，部分地区疫情散发、极端高温天气对经济恢复产生较大冲击，受极端高温天气影响的四川、重庆等地的工业生产出现了较大下滑。但一些经济大省，比如江苏、福建、浙江等，经济恢复态势较好，对稳定整个经济运行发挥了重要作用。从全年情况来看，尽管面临一些挑战，随着一系列稳经济政策措施的逐步显效，我国经济迈向高质量发展态势不会改变，全年经济仍然会保持恢复态势。红星新闻记者：我的问题是，一系列保交楼稳民生政策下，国常会提出了19项接续政策，允许房地产政策“一城一策”。近段时间以来的房地产政策有没有反映在房地产数据上？如何评价8月份房地产行业发展情况？随着传统的“金九银十”旺季的到来以及多地出台房地产销售的支持性措施，如何研判下一阶段房地产走势？谢谢。付凌晖：谢谢你的提问，房地产问题也是大家比较关心的问题。今年以来，各地坚持房子是用来住的不是炒的定位，因城施策，用好政策工具箱，支持刚性和改善性住房需求，压实责任，保交楼稳民生，应该说，效果是在逐步显现的。一是市场销售降幅收窄。1-8月份，全国商品房销售面积同比下降23%，降幅比1-7月份收窄了0.1个百分点。商品房销售额下降27.9%，降幅收窄0.9个百分点。其中，中小户型住宅销售降幅收窄幅度更大一些。二是房地产续建项目投资保持增长。地方保交楼稳步推进，效果逐步显现。1-8月份，施工期超过2年即将步入交付阶段的房地产开发项目投资增速比1-7月份有所加快。三是房地产企业到位资金降幅收窄。1-8月份，房地产开发企业本年到位资金同比下降25%，降幅比1-7月份收窄0.4个百分点。尽管房地产市场出现了一些积极变化，但是也要看到，房地产市场仍然还在下行，房地产开发投资同比降幅比上月扩大。1-8月份，房地产开发投资同比下降7.4%，降幅比上个月扩大了1个百分点。从销售方面改善传导到房地产投资生产方面，仍然需要一个过程。推动房地产市场平稳健康发展，仍然要继续付出努力。新京报记者：刚刚付司长谈到了猪肉价格的问题，想再了解一下具体情况。8月份，猪肉价格环比上涨0.4%，这个涨幅实际上比上个月大幅收窄了超过25个百分点，具体原因是什么？另外，近期中央也分两批投放了冻猪肉储备，对于接下来的猪肉价格走势，统计局如何预判？谢谢。付凌晖：谢谢您的提问。大家比较关注猪肉价格，因为这些年我国居民消费价格变化受到猪肉价格影响较大。7月下旬以来，有关部门合理引导生猪出栏节奏，8月上中旬猪肉价格有所下降，随着中秋节日临近，消费需求有所回升，猪肉价格出现了一定上涨。从整个8月份来看，猪肉价格环比上涨1.4%，涨幅比上月回落了25.5个百分点，影响CPI上涨0.01个百分点。在去年低基数的影响下，猪肉价格同比上涨22.4%，涨幅比上月扩大了2.2个百分点，影响CPI上涨大概0.3个百分点。下阶段，从需求来看，随着国庆假日临近，猪肉需求会有所增加。从供给来看，目前生猪产能总体处于合理水平，随着市场价格上涨，生猪养殖的盈利状况目前比较好，大部分养殖户预期向好，有利于生猪供给总体稳定。从政策面来看，在生猪价格过快上涨的同时，政府储备冻猪肉适时投放，有利于引导猪肉价格处于合理区间。近期，有关部门已经启动今年中央冻猪肉储备连续两次投放，并指导各地加大猪肉储备投放力度。综合来看，下阶段猪肉价格可能会有所上涨，但不具备大幅上涨的基础，价格稳定还是有较好的条件。经济日报记者：我的问题也是关于投资的。请您评价一下如何看待1-8月份固定资产投资表现，主要影响因素有哪些？随着稳经济一揽子政策和接续政策措施的落地显效，下阶段投资是否会加快增长？谢谢。付凌晖：谢谢您的提问。发挥投资关键作用，对于稳定经济、推动经济持续恢复是非常重要的。从8月份来看，国内疫情多点散发，部分地区遭遇高温等极端天气，对一些投资项目施工产生了不利影响，部分地区投资增长有所放缓。但是，各地区各部门有力实施稳增长一揽子政策和接续政策措施，高效统筹疫情防控和经济社会发展，加快推进投资项目建设，加强基础设施投资，提振制造业投资，带动整体投资加快。1-8月份，全国固定资产投资增长5.8%，增速比上月加快0.1个百分点。投资增长的加快，是在房地产投资降幅扩大的背景下实现的，说明稳投资政策的效果，特别是对基础设施投资和制造业投资的影响逐步显现。主要有以下几个特点：一是制造业投资增长加快。各地推动新能源、新医药等重大项目开工建设，加强产业链供应链的补链强链，强化项目资金等要素保障，有力支持制造业投资增长。前8个月，制造业投资同比增长10%，比1-7月份加快0.1个百分点，对全部投资增长的贡献率达到了41.5%。其中，1-8月份装备制造业投资增长19.6%。二是基础设施投资回升比较明显。地方专项债发行使用加快，政策性、开发性金融工具资金有效投放，各地聚焦经济社会发展短板、民生发展，积极推进交通、能源、物流、农业农村等基础设施和新型基础设施建设，促进了基础设施投资加快增长。1-8月份，基础设施投资增长8.3%，比1-7月份加快0.9个百分点，增速连续4个月回升。三是结构调整和民生保障投资较快增长。随着我国产业升级步伐加快，产业智能化改造和绿色转型持续深入，高技术产业投资快速增长。1-8月份，高技术产业投资同比增长20.2%，同时各地聚焦保障和改善民生，相关投入不断加大。前8个月，社会领域投资同比增长14.1%，其中卫生和社会工作投资增长31.4%。总的来看，各地积极落实党中央、国务院决策部署，扩大有效需求，发挥有效投资补短板调结构稳就业带消费综合效应，对经济恢复发展的关键性作用效果逐步显现。但要看到，当前需求不足制约仍然比较明显，下阶段要继续用好政策性、开发性金融工具，盘活专项债地方结存限额，促进社会投资，支持经济社会发展的薄弱领域设备更新改造，增后劲提水平，扩大国内市场需求，助力经济平稳健康发展。

Elaine2022-09-19

USDA：截至9月8日当周美国豆粕出口销售报告

荷兰 0.1 中国大陆 0.1 中国香港 0.1 合计 34.1 141.8 114.9 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2022-09-16

USDA：截至9月8日当周美国大豆出口销售报告

突尼斯 30.0 韩国 2.3 中国香港 * 合计 843.0 30.0 375.9 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2022-09-16

USDA：截至9月8日当周美国玉米出口销售报告

-13.8 15.4 英国 * 中国香港 * 合计 583.1 0.0 426.8 （单位千吨，*代表数值小于0.05）

Elaine2022-09-16

央行：将招标发行2022年第九期中央银行票据

为丰富香港高信用等级人民币金融产品，完善香港人民币收益率曲线，根据中国人民银行与香港金融管理局签署的《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》，2022年9月20日（周二）中国人民银行将通过香港金融管理局债务工具中央结算系统（CMU）债券投标平台，招标发行2022年第九期中央银行票据。第九期中央银行票据期限6个月（182天），为固定利率附息债券，到期还本付息，发行量为人民币50亿元，起息日为2022年9月22日，到期日为2023年3月23日，到期日遇节假日顺延。第九期中央银行票据面值为人民币100元，采用荷兰式招标方式发行，招标标的为利率。中国人民银行公开市场业务操作室二○二二年九月十四日

Elaine2022-09-14

9个品种已向境外投资者开放！市场波动加剧，期权工具受追捧

公司目前已建设并运营以郑州、上海、中国香港、新加坡、芝加哥为中心的全球路由平台，全球17个主流交易所及各大主流清算经纪商系统均已连接，自主设计的全球金融衍生品交易分析系统已成为海外中资市场最主流的交易及结算系统，易盛公司还通过与海外主流技术商深入合作，打通了国际交易者参与中国特定品种交易的软硬件技术通道，进一步降低海外投资者参与中国期货市场成本。在王晓明看来，今年8月1日期货和衍生品法的正式施行，将对标国际最佳实践构建期货市场对外开放新格局。他表示，下一步，郑商所将认真贯彻期货和衍生品法精神，按照中国证监会部署，继续扩大特定品种范围，研发上市更多开放型品种。进一步研究引入境外特殊参与者的具体方案，尽快推出特定品种引入境外特殊参与者制度。稳慎推进QFII/RQFII相关工作。进一步扩充全球路由平台站点建设，做好跨境交易系统支持。继续通过境外设展、投教宣传、互访交流、研修学习等方式，密切联系，扩大国际影响。新加坡交易所执行副总裁保德胜：交易所间合作可推动衍生品市场国际化 9月6日—7日，2022中国（郑州）国际期货论坛于线上举行。在9月7日上午的“对外开放分论坛”上，新加坡交易所执行副总裁保德胜在演讲中介绍，过去几年由于新冠肺炎疫情导致供应链中断、需求抑制，全球范围内风险管理活动迅猛增长，尤其是在大宗商品领域。现在随着宏观不确定性的增多，在各类大宗商品，如农产品、能源产品、金属以及大宗商品跨境运输中，有对冲现货市场风险需求的参与者正在持续加强风险管理。他认为，目前商品市场有三个明显趋势：第一，现货市场参与者越来越多地转向大宗商品衍生品来对冲价格风险；第二，人们越来越关注ESG衍生品；第三，交易所之间的伙伴关系持续加强。 “大宗商品价格波动加剧，促使许多实体投资者更认真地考虑利用衍生品进行对冲。”他说，干散货运输市场就是一个很好的例子。全球90%以上的贸易通过海运进行，每年的海运贸易量估计约为110亿公吨，其中近一半是干散货贸易。受新冠肺炎疫情影响，供应链受阻，全球货运价格出现了“过山车”式的波动。波动性加剧导致越来越多不同类型的现货市场参与者使用远期运费协议（FFAs）对冲价格风险，随着人们对衍生品对冲的兴趣日益增加，FFAs交易量在过去两年翻了一番。随着许多不确定性的出现，航运业将受益于更有效的风险管理工具，这也是促使持续创新和扩大大宗商品衍生品种类的重要原因。 ESG衍生品方面，占全球GDP80%的国家已经承诺实现净零排放目标，碳排放衍生品和其他ESG相关衍生品的开发将在帮助各国实现其气候和社会目标方面发挥重要作用。“我们预计在衍生品生态系统中，能源金属市场和自愿碳抵消市场两个关键领域将具有强劲增长潜力。”他说，随着电动汽车需求的激增和能源生产的脱碳化，预计未来20年，钴和锂等能源金属的需求将增长数倍，这将对价格产生重大影响。保德胜表示，目前新加坡交易所子公司波罗的海交易所，与郑商所签订了谅解备忘录，双方将共同探讨在航运衍生品研发方面的合作。此外，新加坡交易所与深圳证券交易所建立ETF方面合作，与上海证券交易所全资子公司合作，加强在中国的数据分发网络，加强两国资本市场之间的联系。 “衍生品和相关金融产品将在中国实体经济发展中发挥更大的作用，交易所合作可以快速推动中国衍生品市场的国际化进程。”保德胜说。芝商所董事总经理、亚太区总裁拉塞尔·贝蒂：市场波动加剧衍生工具将发挥关键作用 9月6日—7日，2022中国（郑州）国际期货论坛于线上举行。在9月7日上午的“对外开放分论坛”上，芝商所董事总经理、亚太区总裁拉塞尔·贝蒂在主题演讲时表示，过去几年中，新冠肺炎疫情和一系列重大地缘政治事件，造成了市场的剧烈波动，越来越多的人深刻认识到在当前动荡的市场中，需要能够对风险事件做出快速反应，运用衍生品管理风险的意识大幅提升。全球市场参与者都在努力应对持续的不确定性和波动性，这些情况在数据上也有明显体现。拉塞尔·贝蒂介绍，芝商所全球市场2021年的交易量创下纪录，达到日均成交1960万手，同比增长了3%。今年二季度芝商所全球日均成交量为2310万手，同比增长25%。在他看来，中国是亚太地区增长的主要驱动力。“一直以来，芝商所都在中国持续开展投教活动。中国各类市场主体发展迅速，相关风险的增长也带来更多对冲需求。我们将继续致力于为市场参与者提供新产品，以满足大家不断变化的风险管理需求。”他说。拉塞尔·贝蒂表示，芝商所在全球范围与多家交易所保持合作。“我们很高兴能够与我们中国的合作伙伴一起积极参与中国市场的增长和发展。”他提到，芝商所在与中国机构合作过程中，也不断与客户沟通，更好地了解了客户实际情况，持续创新推出符合客户风险管理的产品，努力服务经济需求。 “去年以来，我们推出的一系列产品，既考虑全球客户群，也考虑如何服务于中国经济。”拉塞尔·贝蒂提到，中国是全球电动汽车市场的主导者。麦肯锡2021年的报告显示，中国占据了全球电动汽车50%的市场份额，在中国市场中，本土制造商约占85%的份额。“我们上市的电动汽车生产所需的金属期货和期权，可以帮助包括矿商、电池供应商、汽车制造商或贸易商在内的客户管理他们在电池、充电站、电路和汽车底盘中使用的各种金属的风险。” 此外，围绕绿色经济，芝商所还推出了一些新的ESG产品。例如，2019年推出的E-miniS&P500ESG期货使客户能够投资符合ESG标准的S&P500上市公司。2022年3月，推出的CBL核心全球排放抵消（C-GEO）期货，将标准化基准引入迅速发展的自愿碳市场。C-GEO期货补充了去年推出的CBL全球排放抵消和CBL基于自然的全球排放抵消期货合约，为客户管理排放风险提供了新工具。 “我们坚信，随着我们不断创新和开发新的解决方案来帮助客户进行风险管理，并服务于经济的真正需求，这些产品的推出和扩展将促进经济向更可持续的模式转型。”拉塞尔·贝蒂提到。同时，芝商所也十分注重在中国持续开展投资者教育活动，深化中国交易者对衍生品交易的认识。在他看来，随着中国市场的成熟，流动性资金规模也将增长和扩大。在各类市场机构有效管理国内外大宗商品、利率和货币风险敞口过程中，衍生品将发挥关键作用。中国商业实体和企业正在改变传统的经营方式，利用各类工具更好地管理信用、价格和交易对手风险已经变得更加迫切。国际期货业协会亚太区负责人比尔·赫德：全球交易所衍生品市场前景乐观 9月6日—7日，2022中国（郑州）国际期货论坛于线上举行。在9月7日上午的“对外开放分论坛”上，国际期货业协会亚太区负责人比尔·赫德介绍，过去几年是全球金融市场的动荡期，衍生品市场也同样经历了波动。对于全球衍生品市场目前发展的趋势和方向，他认为主要体现在两方面：一是固定收益市场方面，受到各国政府政策影响，以及全球经济衰退和通货膨胀的威胁，这些因素导致了更高的波动性和利率水平，从而增加了固定收益期货产品的交易量，在短期利率产品上表现尤为明显。这一趋势还没有出现改变的迹象，在可预见的将来还会继续。二是大宗商品领域出现了大幅波动，美国和欧洲大宗商品市场波动剧烈。过去6个月，由于新冠肺炎疫情影响，许多市场供应受限，使得大宗商品的供应减少。期货市场受到各种供应冲击的影响，市场波动加剧，保证金水平升至历史高位。 “我们看到，传统期货市场的参与者在执行对冲策略时，考虑到成本与效益，已经开始更多地使用期权工具，预计这种情况将持续下去。”他说，不断增加的波动性降低了市场的流动性水平，做市商报价的亏损风险增加，也增加了执行大额订单的难度，因此做市商报价以及经纪商和客户交易大额订单的意愿也随之下降。 “虽然我们还没有完全摆脱困境，但我们已经经受住了金融风暴，学习到了如何为所有参与者创造一个更强大、更安全的市场。”比尔·赫德表示，他对交易所衍生品市场的前景持有谨慎乐观的态度。在他看来，未来将在衍生品市场中表现突出并取得更大进步的领域是ESG。“环保和可持续发展类产品将会成为主流金融衍生品，市场参与者会认为这些产品有助于促进世界迈向更美好未来而参与交易。”他说，交易所的衍生品市场是这些产品以高效、透明方式交易的最佳场所。环保产品开发的难题一直存在，但现在有许多新的解决方案，相信未来几年会有更多产品加入这个领域，也将吸引更多参与者进入这个新发展领域。他还表示，期货和衍生品法的颁布将对衍生品行业带来巨大影响。这项立法完善了法律和风险管理架构，包含了重要的法律保护条例，有助于为中国和国际参与者建立一个更强劲、流动性更强的期货市场，为国际金融机构、投资者和终端用户参与繁荣的中国金融市场提供坚实的基础。中国期货业协会副会长王颖：支持期货经营机构做大做优 9月6日—7日，2022中国（郑州）国际期货论坛于线上举行。中国期货业协会副会长王颖在对我国期货市场目前对外开放的情况进行详细介绍的同时，为我国期货市场国际化行稳致远给出了建议。我国是全球大宗商品的主要生产国和消费国之一，拥有强大的实体经济需求支撑，我国也连续多年成为全球规模最大的商品期货市场。数据显示，今年上半年，我国商品期货的成交量是29.78亿手，占全球商品类成交量的69%。“今年8月1日实施的期货和衍生品法中设专章规定了跨境交易监管，填补了涉外期货交易法律制度的空白，为期货市场跨境互联互通提供了法律保障，为进一步深化期货市场开放合作开启了崭新的篇章。”她说。从品种方面来看，王颖介绍，截至今年上半年，我国已上市原油、20号胶、低硫燃料油、国际铜、原油期权、PTA、铁矿石、棕榈油、棕榈油期权等9个国际化期货期权品种。从2022年上半年的情况来看，相关品种的期货价格已成为跨境贸易中的重要定价参考，品种的国际影响力也在持续增强，服务全球产业链的能力不断提升。在交割方面，国际化品种现在可以实现境外提货，有利于促进国家和地区间的贸易融合。此外，各交易所正在按照中国证监会的统筹部署，有序推进QFII/RQFII参与商品期货、商品期权和股指期权产品。从交易所方面来看，在对外开放的过程中，各交易所创新多种渠道吸引境外投资者，积极探索开展结算价授权等多种形式进行务实合作。技术方面，各交易所也在不断地完善对外开放配套服务。“近年来，境内交易所积极‘走出去’，开展各类境外市场的推广活动，参与收购境外交易所，设立海外代表处，积极布局海外市场。”她说，同时，期货交易所“引进来”的脚步也在加快。从期货经营机构方面来看，截至今年8月，共有23家期货公司在境外地区设立了26家一级子公司和30家二级子公司。“随着中国期货市场和衍生品市场规模的增长，境外主体参与的热情也在逐步提升。”王颖说，期货和衍生品法出台后，很大程度上消除了境外投资者参与中国期货市场交易的合规顾虑。在这些条件的支持下，我国期货市场将迎来开展更大范围、更大规模境外投资者培育的重要机遇期。而我国期货市场国际化要行稳致远，王颖表示，一方面需要继续扩大对外开放的品种，为境外投资者提供更多样化的风险管理工具。目前的境内期货市场的国际化品种数量仍然偏少，下一步要继续增加品种供给。另一方面是要支持期货经营机构做大做优，推动期货行业的国际化发展。建议继续支持期货经营机构壮大资本实力，拓展业务范围，增加收入，加快国际化的步伐。同时，也要给予“走出去”的境外期货子公司更多的政策支持，支持它们与境内母公司发挥协同效用，进一步做强做优境内期货公司。麦格理集团亚太区常务董事：参与者多元化带来期市新发展 9月6日—7日，2022中国（郑州）国际期货论坛于线上举行。在9月7日上午的“对外开放分论坛”上，麦格理集团亚太区常务董事菲利普·莫斯科索在主题演讲时表示，从全球范围来看，过去40年，随着市场国际化程度的提高和信息革命的发生，期货市场的参与者也变得成熟和多样化，中国期货市场的快速成长以及参与者的多样化提升将为供应链的发展带来更多机会。菲利普·莫斯科索认为，期货市场参与者群体越发多样化，为商品市场进一步增加了流动性、提升价格发现有效性并分散了市场风险。随着大宗商品市场参与者的增加和大宗商品固有波动性的存在，期货市场对传统的产业参与者的重要性也日益凸显。由于大宗商品固有波动性的存在，期货市场对传统的产业参与者的重要性也日益凸显。据他介绍，首先，期货交易所的存在使得大宗商品企业能够管理远期风险，对冲远期商品价格风险敞口可以给企业带来诸多益处。“甚至在融资方面，贷款机构也通常希望借款人获得足够保护以使其免受市场波动的影响。”其次，期货还有助于企业稳定现金流。再次，它还可以稳定回报和资产负债表，有助于提高企业的信用评级。最后，在市场竞争方面，锁定良好的利润率有利于企业在竞争中胜出。 “强大而活跃的期货交易所将为不同的买家和卖家提供集中的市场，来交易远期风险，让参与者有机会规避商品价格波动，创造双赢的结果。”菲利普·莫斯科索提到，现阶段，由于中国在全球大宗商品市场所占的市场份额巨大，中国的期货交易所在价格发现领域也扮演着重要而独特的角色。中国的期货交易所在短时间里实现了惊人的发展，“包括郑商所在内的中国交易所有利于我们从全球视角确定商品的准确定价。”他举例说。他提到，目前郑商所的大部分交易量发生在近月或活跃合约，但随着郑商所远月合约的发展，将会有更多市场参与者选择利用远期定价。“远月合约在更远的未来交割，这是最常用的对冲和降低长期价格风险敞口的方法，对于是否投资新工厂、增加产量甚至对于某一产品是否建立新的供应链等决策都有着重要指导意义。”菲利普·莫斯科索预计，伴随郑商所交易量继续增长，持仓量一同增加，成交量会向远月合约不断扩展。如果持仓量和成交量能够更多地分布在远月，大宗商品市场和供应链风险也将会得到更好的缓解。在菲利普·莫斯科索看来，郑商所不仅拥有庞大的潜在现货市场，还有大量传统和现代市场参与者，不同的市场参与群体以不同的目的进行市场交易，形成更好的市场流动和交易的远期结构曲线。这个市场通过提供大宗商品价格风险管理途径，为供应链发展带来更多机会。来源：期货日报

Jupiter2022-09-08

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