期货持仓库存,实时行情,价格走势,股指期货持仓量,上海期货交易所,黄金期货,铜价格,钢铁锌价格,农产品期货

分析人士：建议维持审慎策略

劳动力市场的强劲表现削弱了美联储进一步降息的紧迫性。这使得人民币汇率面临较大压力，中美利差倒挂的局面短期难以逆转。在投资板块的布局方面，孙锋称，以往全国两会行情通常农业板块打头阵，今年预计大科技和消费会是重点。中央经济工作会议指出今年重点工作要“大力提振消费、以科技创新引领新质生产力发展”。消费和科技方向的政策预期可以预见，科技行情已在春节后启动，而消费股表现仍较低迷。但消费是经济复苏的重要抓手，经济的好转、消费股的崛起将是必然趋势。 “当前距离重要会议召开仍有一段时间，预计市场在重要会议召开前或维持震荡格局，且伴随较快风格轮动。建议投资者维持审慎策略，空仓者可适当考虑逢低做多沪深300指数期货以应对风格转换的机会，持有IC/IM合约多头仓位者需密切关注压力位信号并适时止盈。”项麒睿说。来源：期货日报网

期货日报网02-21 08:46

留意主题轮动机会

调整”。美联储政策不确定性增大，市场对降息的预期发生转变，如何应对持续的通胀压力仍是关注焦点。短期看，在产业利好及政策预期驱动下，股指大概率继续维持震荡行情。IC、IM有望延续强势，但难以出现大幅上涨，突破压力位需量能及持续利好因素支撑；IF、IH受外部环境影响相对有限。中长期看，暂维持偏强思路对待。全国两会即将召开，政策预期对市场形成较强支撑，叠加2025年社融迎来“开门红”，财政和货币政策共同发力，投资和消费需求逐步回暖。在产业趋势利好及政策预期逐步驱动下，股指大概率维持区间运行。风险因素：后市仍需关注会议决议、政策落地节奏、海外扰动因素等动态。（作者单位：徽商期货）来源：期货日报网

期货日报网02-21 08:46

科技板块行情延续

联储委员亦根据当前的就业数据表示不急于降息。上周美国的通胀数据表现强势，几乎全线超预期。近期美联储的调查通胀预期数据显示，中长期通胀预期有所抬升，这表明通胀压力对特朗普关税政策形成一定的制约。因此，其相对更注重渐进式关税的推进，市场对关税的压力有所消化。上周鲍威尔在听证会的讲话概括了美联储2025年的道路：如果通胀下行没有进展，就维持利率不变；如果经济放缓幅度更大，就降息，同时重申无需急于调整利率。美联储官员亦表示需要花时间评估关税产生的影响。本周公布的美联储会议纪要基本维持了这一态度。特朗普下令考虑对众多贸易伙伴加征所谓对等关税，这一庞大过程可能需要数周甚至数月才能完成，继续关注其后续推进。关税政策对全球风险偏好产生了一定的负面扰动，但因其力度相对符合预期，总体来看，扰动力度有限。特朗普执政初期追求对外和对内改革的相对均衡，目前来看，温和对抗与渐进式关税的思路占上风。另外，特朗普近期推进美俄会谈，传递出希望结束俄乌冲突的信号，一定程度上有利于外部金融逆风缓和的延续。国内1月金融数据出炉，信贷回暖带动社融回升，企业中长贷超预期改善，政府债亦为社融提供支撑。截至2024年12月，融资利率仍延续回落。从去年12月到今年1月，观测国内货币因子发现，其进入2月有边际改善迹象。证券净投资类资产增速自去年8月底触底后持续回升，从货币因子角度看，其仍对权益市场有所支撑。从信用因子角度看，其自去年10月以来修复后，今年1月有所整固，M1-M2剪刀差、M1-PPI剪刀差回升在1月均有所停滞。M1统计口径出现调整，新口径下能有效缓解春节前M1增速的季节性回落情况。信用因子修复在1月有所整固证券净投资增速自去年8月触底后持续回升 DeepSeek-R1以开源形式问世，对标OpenAI的闭源旗舰模型o1，但训练成本大幅低于后者。DeepSeek带来了相关主题投资机会，提振了美股中概科技股、恒生科技股，春节假期后也吸引了主题投资的资金向相关软件应用等方向流动。据统计，过去一个月，全球对冲基金以数月来最快速度进入中国股市，推动在岸与离岸市场总市值增长超1.3万亿美元。政策面，上周国常会研究提振消费有关工作，要大力支持居民增收，促进工资性收入合理增长，支持新型消费加快发展，促进“人工智能+消费”等。本周民营企业座谈会召开，提出新时代新征程民营经济发展前景广阔、大有可为。随后国家发展改革委表示，我国将进一步破除市场准入的障碍，对民营企业反映的困难问题精准施策助企纾困，加力推动解决拖欠民营企业账款问题，加快促进民营经济发展。另外，《2025年稳外资行动方案》提出，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点，落实全面取消制造业领域外资准入限制要求，鼓励跨国公司投资设立投资性公司，便利外国投资者在华实施并购投资，实施自由贸易试验区提升战略。综上，新的一年政策端有望逐步在消费、民企发展、稳外资等方面发力，可继续关注权益市场相关板块的机会。 2025年1月初以来，A股经历了一波快速回调，1月中旬在震荡区间下沿附近企稳，春节后在科技驱动叠加宏观环境逐步向好下展开修复。整体来看，在上述宏观背景下，重估逻辑催化下的指数修复行情有望继续演绎。市场催化方面，继续跟踪货币因子、关税情况及国内经济政策动态。风格方面，密切关注主题投资对科技成长的推动是否逐渐步入高潮阶段，以及全国两会召开前市场对消费板块的关注。相对应的，从期指各品种角度来看，IC、IM品种的强势或有可能向IF和IH轮动扩散。（作者单位：国投期货）来源：期货日报网

期货日报网02-21 08:46

原油价格仍承压

对商品估值的影响。去年9月份美联储开启降息后，美国CPI同比和环比均触底回升。特朗普上台后对不少国家加征进口关税，同样可能导致美国通胀上行，而当前美联储仍处于降息周期，在经济数据相对健康的情况下，美国通胀预期较难拐头。通胀顽固意味着相同基本面环境下，油价较难跌至以往水平。预计2025年Brent油价运行区间为65~80美元/桶，投资者需重点关注地缘冲突、制裁、OPEC+启动增产、美国原油产量变化，以及特朗普政策对全球经济的影响。来源：期货日报网

期货日报网02-21 08:45

塑料上行阻力加大

物价）的目标，没有任何缘由要急于进一步降息。这主要是因为1月美国就业市场表现尚佳，而再通胀压力却凸显。数据显示，虽然美国1月新增非农就业人数回落且不及预期，但整体趋势依旧强劲，且失业率下滑至4%，也显示美国就业市场具有相当的韧性。与此同时，1月美国CPI增速继续回升至3.0%，为2023年8月以来最大涨幅；核心CPI也反弹至3.3%，远高于美联储设定的2%的长期目标。此外，1月美国PPI同比增长3.5%，增速创2023年2月以来最高；核心PPI增长3.6%，同样高于预期值和前值。受这些因素的影响，美联储在短期内或许会更倾向于采取观望态度，如此一来，今年二季度降息的必要性进一步下降。CME“美联储观察”工具显示，市场预期美联储3月维持利率不变的概率高达92%，5月仍然维持利率不变的可能性也达到了73.8%，年内首次降息可能会被推迟至下半年。从整体上看，宏观因素已经转向偏空的氛围。油价下行压力较大 1月下旬以来，国内外原油期货价格呈现见顶回落的走势。展望二季度，全球原油供给预期会逐步回升，这其中包含多方面的因素：一方面，OPEC+的产能将逐步恢复，从而转入增产周期；另一方面，美国页岩油产量的增长也会成为原油市场供应增量的一个重要来源。在这两方面因素的共同作用下，全球原油供应方面的压力正日益显著地凸显出来。进入2月下旬以后，北半球原油消费旺季即将接近尾声，炼厂开工率稳步回落，原油消费后劲不足，商业累库压力也日趋明显。此外，随着中东巴以暂时停火，美俄之间展开对话，俄乌冲突或面临结束，地缘政治因素的弱化也将导致原油期货价格逐渐回吐此前溢价。原油是塑料的主要生产原料，原油价格的波动会直接对塑料的生产成本产生影响。一旦原油期货价格持续处于下降态势，那么塑料的生产成本也会随之降低，这种情况很可能致使塑料期货价格面临更大的下行压力。塑料产能逐渐恢复受春节假期因素的影响，2月，我国塑料产量通常会出现季节性下降的情况，不过，春节过后，随着生产企业陆续复工复产，产能利用率快速回升。据悉，近期国内齐鲁石化、天津石化、万华化学、茂名石化等企业的检修装置陆续重启。上述企业利用春节停工期间对设备进行维护以及更新升级，这些举措在节后能够提升生产效率并增强设备的稳定性，有助于提高塑料的整体产量。在供应压力回升的背景下，塑料社会库存稳步增长。据统计，截至2月7日，我国聚乙烯社会样本仓库库存为57.99万吨，周度小幅增加5.62万吨，环比大幅增长10.73%。分品种来看，HDPE社会样本仓库库存环比增长7.89%，LLDPE社会样本仓库库存环比增长12.59%，LDPE社会样本仓库库存环比增长11.32%。根据季节性规律来看，未来一个月塑料累库压力依然偏大，将呈现持续回升的态势，直到3月下旬开始，累库才会结束，转入去库周期。图为2023—2025年国内PE社会样本仓库库存统计综上所述，由于面临着美联储降息节奏放慢或者暂停降息这样不利的预期，宏观经济氛围逐渐趋向于弱化。并且，国内外原油期货价格持续处于下降态势，这一情况明显削弱了对塑料成本的支撑作用。春节过后，国内塑料生产装置纷纷复工复产，使得供应预期稳步回升，进而导致累库压力凸显。考虑到节后塑料期货价格的反弹已经基本将春播农膜需求带来的利多因素消化殆尽，在成本支撑薄弱以及供应强劲的双重压制之下，预计后市塑料期货2505合约继续上涨将会面临相当大的压力。（作者单位：宝城期货）来源：期货日报网

期货日报网02-21 08:45

分析人士：资金面偏紧引发近期回调

。”周之云表示，海外市场的通胀韧性导致降息延迟，对我国货币政策也有一定程度的影响。另外，市场对后续增量政策抱有期待，其是影响债市未来运行节奏的关键因素。来源：期货日报网

期货日报网02-20 11:00

后续大概率宽幅波动

二：一是特朗普的关税政策；二是美联储的降息节奏。特朗普放言，在2025年下半年实施高关税政策。我国出口对GDP的贡献近年来一直在20%附近，美国的高关税预期是促使债券收益率下行的重要原因。预期人民币走弱在外汇市场表现为美元购买力度加大和推迟结汇。这些变化作用在债券市场，主要通过下调存贷款利率、降低企业融资成本的方式和下调存款准备金率、释放低成本资金的方式。这在央行行长潘功胜对2025年货币政策的表态中已经得到验证。在逆周期调节下，央行实施的外币政策工具包括金融机构外汇存款准备金率、远期售汇业务的外汇风险准备金率、离岸市场发行人民币计价的债券、跨境融资宏观审慎调节参数等。似乎，这些外币政策工具与以人民币计价为主的债市无关，但央行必然会考虑内部均衡和外部均衡的关系。汇率变动的原因具有复杂性、多样性，在用预期汇率变化研判债市时，要抓住矛盾的主要方面，全面分析，领会央行的意图，做出正确的判断。特朗普推行对中国实行60%关税的贸易保护主义，中国贸易顺差规模可能收缩。应对上，央行可能调降利息，进一步加大信贷和货币投放力度。瑞银预计，中国央行将在2025年降息30到40个基点、2026年进一步降息20到30个基点，并加快落实房地产支持政策。利率调降和人民币投放在一定程度上也会影响人民币汇率。部分知名投行持有10年期国债收益率2025年下降至1.5%甚至1%的观点。 2024年11月27日，特朗普表示，上任第一天将对从中国进口的商品加征10%的关税，在2月份进一步实施对等关税。市场对此的判断是：2025年债券市场又是一个“牛市”。在我国银行业息差进一步压缩、“资产荒”加剧的背景下，配置债券成为良选，债券资产在全部资产中的比重是银行需要考虑的。我国一系列增量政策正在发力显效，国内经济延续恢复向好态势。预计2025年一季度宏观数据表现突出，出现新的增长点，比如跨境电商蓬勃发展等。2024年11月28日，中国银行研究院发布的《2025年经济金融展望报告》称，内外部政策变化是影响我国2025年经济走势的最大变量。从内部看，增量政策实施以及未来加力空间成为经济回升的关键。从外部看，特朗普上台后对华关税政策调整将对国内出口造成影响。预计2025年GDP增长5%左右。 2025年2月14日，央行发布《2024年第四季度中国货币政策执行报告》，在重申货币政策取向“适度宽松”的同时，提出“根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机调整优化政策力度和节奏”。同时，央行对汇率的表述由“强化预期引导，防止形成单边一致性预期并自我实现，坚决防范汇率超调风险”升级为“坚决对市场顺周期行为进行纠偏，坚决对扰乱市场秩序行为进行处置”。央行对汇率的关注度有所上升，短期内汇率可能掣肘央行进一步宽松的节奏，而央行提及稳定物价，也决定了货币政策的基调并不会因为汇率而出现转变。央行行长潘功胜近日出席由国际货币基金组织与沙特联合主办的新兴市场经济体研讨会并发言称，新兴市场经济体应继续完善货币政策框架，提升汇率弹性。此外，随着政策端积极因素的聚集，经济延续恢复向好态势。综合分析，债市大概率宽幅震荡。（作者单位：新疆农村信用社联合社）来源：期货日报网

期货日报网02-20 11:00

市场分歧加大目前防守为主

策利率走廊上限提前定价了约40个基点的降息空间。然而，货币政策节奏后延，带动债市回调。经济全面修复有待各类数据的验证 2月14日公布的数据显示，1月新增社融7.06万亿元，同比多增5866亿元，政府债融资继续成为支撑项，而人民币贷款由持续多月的拖累项转为支撑项。1月新增人民币贷款5.13万亿元，同比多增2100亿元。分结构来看，居民端新增贷款由同比多增转为同比少增，可能受春节错位影响；企业端新增贷款转为同比多增，或受“两重两新”项目启动提振。在春节前置导致今年1月工作日较去年减少以及票据市场利率1月以来处于近年同期偏低水平的背景下，社融、信贷数据表现明显强于市场预期，该部分资金投放将对2—3月的实物资产形成及经济修复产生一定支撑。社融、信贷数据超预期强势，DeepSeek重塑AI产业格局、高规格民营企业座谈会召开等提振市场信心。不过，经济全面修复有待各类数据的验证。后市展望短期来看，特朗普关税政策具有不确定性、微观层面机构配置需求旺盛等对债市形成支撑，而资金面变化及央行的政策态度成为近期债市变数。随着重要会议的临近，政策博弈再度升温，债市波动性以及对消息面的敏感度上升。交易策略上，建议持有多单底仓，且以防守为主，另外可关注移仓换月行情推动的做多6月和3月合约价差的套利机会。（作者单位：广州期货）来源：期货日报网

期货日报网02-20 11:00

沪铝维持谨慎偏多思路

通胀超出市场预期，市场对美联储年内首次降息预期继续后移。并且特朗普的关税政策进一步推升了美国通胀预期，因而美元短期下挫后仍将维持高位震荡。国内利好预期较强 DeepSeek的崛起增加了外资看多中国的信心，《哪吒2》票房破百亿释放消费复苏的潜力。临近全国两会，市场对政策预期较强。去年年底中央政治局会议定调更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全方位扩大国内需求。因而今年在美国关税政策加码、国内出口承压，以及美联储的货币政策可能形成一定掣肘的背景下，一系列促消费、稳投资的政策有望继续加码，尤其是在AI和消费领域的政策支持力度，成为市场关注的重点。基本面边际改善基本面上，国内电解铝运行产能维持高位，产能利用率保持在95%以上，且随着氧化铝价格的回落，铝厂利润得以修复，四川、广西部分铝厂复产，2月电解铝运行产能继续缓慢抬升。需求方面，铝下游加工龙头企业开工率继续回升，尤其是元宵节后，下游复产复工加速，其中线缆和型材板块的拉动作用明显。根据机构统计，截至上周，国内线缆板块开工率周度上行6个百分点，至51%，随着输变电和特高压订单的落地，后续开工率将继续提升；型材板块开工率周度提升8.2个百分点，至69.5%，光伏型材排产季节性增加，但建筑型材新增订单仍略显疲软。3月传统消费旺季临近，各板块开工率仍有上行空间。图为中国电解铝社会库存（单位：万吨）铝锭库存仍处累积状态，截至2月17日，SMM统计的国内铝锭社会库存已突破80万吨，铝锭铝棒合计库存攀升至112.5万吨，但下游开工将使得累库幅度放缓并逐步走向去库。成本端，由于氧化铝供应偏宽松，氧化铝价格持续走弱，部分炼厂已由盈转亏，因而对高矿价的接受度降低，进口矿报价下移，氧化铝成本重心降低，氧化铝价格短期或仍以偏弱为主。相应地，氧化铝价格的回落使得电解铝厂平均利润水平已修复到3000元/吨以上的高位，因而，对电解铝而言，成本端的支撑有所走弱。累库压力仍存由于云南枯水期未见限电减产现象，叠加电解铝厂利润修复后的复产行为，国内电解铝运行产能维持高位，产能利用率同比增加超2个百分点，对应的产能增量超150万吨，供给端压力明显。虽然下游延续复产复工，但当前累库增量10.2万吨，已高于去年同期的7.8万吨增量水平，并且一季度库存高点有高于去年的可能性，库存短期难以为铝价的继续上行提供支撑。需持续关注下游需求的实际表现，以此来寻求基本面对价格的指引。综上，短期美元的走弱和国内的政策预期均对价格提供支撑，但一方面在通胀升温的风险下美元指数仍将维持高位，从而对有色金属价格形成压制，另一方面谨防需求走弱担忧带来的下行压力。基本面上，下游持续复工复产带来供需面的边际改善，但在供给的压力下，当前累库增幅已略超去年同期，库存的压力逐渐显现，需持续关注下游需求的实际表现，以寻求基本面对价格的指引。此外，氧化铝价格的回落带来铝厂利润水平的大幅修复，成本端的支撑走弱。从技术特征来看，当前铝价整体处于偏强结构。沪铝短期维持谨慎偏多的观点，下方支撑位关注20400元/吨。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网

期货日报网02-20 10:46

沪镍上方空间受限

5%~4.50%，暂停此前连续三次会议降息的节奏。从点阵图和美联储主席鲍威尔的表态来看，美联储预计未来三年降息力度减弱，暗示了特朗普政府上台改变了美联储的利率预期。2025年，市场预计美联储将降息次数由4次削减为2次，这在一定程度上削弱了有色金属消费的乐观预期，美元走强令基本金属承压。镍矿供应偏紧当前菲律宾主矿区正处于雨季，出矿量偏少，根据装船量以及到港量的历史数据，每年1—2月是菲律宾出矿量最少的月份。国内镍矿进口量也处于季节性低位，主要港口镍矿库存量持续下降。由于矿端供应紧张，春节后菲律宾镍矿价格迎来开门红，中高品位镍矿FOB价格上涨5美元/湿吨以上，且菲律宾镍矿主产区到国内连云港的海运费用在节后上调0.7美元/湿吨，导致国内镍铁冶炼企业生产成本上升。印尼方面，受MOMS系统审批限制，部分镍矿商未能正常出货，同时菲律宾镍矿价格上涨导致印尼进口菲律宾镍矿的积极性下降，印尼国内镍矿供应紧缺，推升其镍矿内贸升贴水幅度。目前，市场预计菲律宾雨季还将持续，其镍矿供应在3月以后才会逐渐恢复。同时，印尼斋月期间也将影响其3月内贸镍矿供应，所以国内以及印尼内贸矿供应偏紧的状况还将持续，不排除有部分冶炼厂因原料短缺而减产。冶炼品成本支撑加强随着镍矿供应紧张以及镍矿价格上涨，国内镍铁价格春节后也开始低位反弹，山东高镍生铁出厂价已由春节前的937元/镍点反弹至当前的968.5元/镍点，印尼高镍生铁出厂价已由春节前的939元/镍点涨至当前的970.5元/镍点。较高品位现货的成交价甚至已经拉升至985元/镍点。但由于镍矿价格上涨幅度高于镍铁价格，前期镍铁厂亏损的局面没有改善，国内多数镍铁厂仍处于亏损状态。后期原料紧张，随着镍铁供应量减少、议价能力加强，价格还将继续抬升。中间品方面，湿法冶炼中间品以及高冰镍成本上涨，成交价受LME价格重心抬升影响也逐渐上涨。随着三元电池装机占比逐渐下降，三元正极材料多以销定产，未贡献增量，硫酸镍需求下降，所以硫酸镍在产业链中的话语权较低，当前硫酸镍价格仍然低于湿法冶炼中间品，但根据数据追踪可以看到，硫酸镍价格已经高于高冰镍价格。下游消费表现不尽如人意当前镍下游的两大消费领域（不锈钢和三元电池）无超预期表现。不锈钢方面，春节前后部分钢厂减产，300系减产明显，镍消耗量环比下降。同时，春节后不锈钢出货量大于下游加工消耗量，社会库存持续累积，对镍价形成负反馈；三元电池方面，最新数据显示，1月份三元电池装车量为8.5GWh，环比下降40.4%，同比下降32.2%，占总装车量的22.1%。2024年全年单元电池装车量占总装车量的25%，可见，三元电池装车量占比还在下降，镍需求不增反降。 2023年以来，国内电镍产能逐渐投放完毕，电镍供应过剩后，全球镍市进入全面供应过剩格局。2024年我国电镍总产量为33.42万吨，同比增长35.97%。当前，LME镍库存已经涨至18万吨以上，2024年全年库存增超10万吨，国内的产量增量几乎全部转化为LME库存。短期内镍供应过剩格局难改，高库存还会持续对价格形成压制。综上所述，短期看镍供应过剩格局难改，但盘面已对此充分计价；印尼和菲律宾的镍矿供给现状抬升冶炼成本，盘面下方空间有限；消费端不温不火使价格上方空间难以打开，预计后期盘面维持区间震荡走势的概率较大。（作者单位：一德期货）来源：期货日报网

期货日报网02-20 10:45

24小时热点