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【碳酸锂周报】原料价格回落，碳酸锂破位下跌
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减少40.0%，同比减少15.5%。自阿根廷进口4388吨，环比减少34.5%，同比增加77.3%。2025年1-2月中国碳酸锂进口数量为3.25万吨，同比增加47.5%。其中从智利进口2.02万吨，同比增加34.9%，从阿根廷进口1.11万吨，同比增加68.0%。（海关总署） 7、【GGII：2月国内动力电池装机量约34.4GWh 同比增长95%】高工产业研究院（GGII）依据新能源汽车交强险口径数据统计显示，2月国内动力电池装机量约34.4GWh，同比增长95%，环比下降4%。在热销车型Model Y、Model 3、小米SU7铁锂版及比亚迪系列车型销量增长带动下，2月磷酸铁锂动力电池装机量约26.06GWh，同比增长144%，份额占比75.8%，创历史新高。（金十数据）工业品组：吴仲楠 F03131472 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院
混沌天成期货03-24 09:06
碳酸锂可看低一线
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口至中国1.91万吨，环比增长43%；阿根廷对中国碳酸锂出口额环比下跌8.5%，同比增长48.2%。考虑到阿根廷对中国出口量级基本在5000~6000吨，阿根廷出口额不到10%的跌幅影响有限，预计之后南美盐湖对中国的碳酸锂发运量大幅增加。海外需求不及预期储能方面，去年12月中国2小时储能项目中标容量环比增加90.47%，考虑到春节假期因素，项目主要装机或在3月进行，预计3月储能端增量较大。 2月正极材料跟随电芯排产，维持减产趋势，磷酸铁锂正极材料产量环比减少9.28%，同比增长184%；三元正极材料产量环比减少11.6%，同比增长2.5%。从当前排产数据来看，因抢出口对磷酸铁锂正极需求的拉动再次显现、储能端需求的增长以及电芯厂对磷酸铁锂正极需求向高压实产品结构的转变，3月磷酸铁锂正极产量预计环比增加20.19%，同比增加100%，再次回到2024年12月的水平。但随着三元电池市占率下降，三元材料产量仅环比增长12%，同比减少13.4%。综合来看，受海外抢出口、储能需求增长以及产品结构转变的影响，预计3月电芯厂增产将带动磷酸铁锂为主的正极需求大幅回升。但据市场反馈，实际生产水平可能不及预期，需求端对锂价提振偏弱。盐厂春节后积极复产，贡献较大供应增量，碳酸锂库存大幅累积。截至3月13日，碳酸锂库存较上月同期累积1.43万吨，较月初增长13.08%。据悉，当前库存中老货较多，实际可用库存有限，因此实际库存压力需要重新评估。从库存流转来看，主要库存累积在盐厂环节，贸易商及下游库存较上月同期小幅增加。图为碳酸锂周度产量走势综合来看，短期内碳酸锂供应压力较大，预计碳酸锂库存水平高位运行。供应方面，辉石提锂、锂盐进口有一定增量，碳酸锂呈供应增加、成本下移趋势。需求方面，短期内正极排产超预期，但市场反馈实际生产可能不及预期，预计需求端对锂价支撑偏弱。库存方面，短期内碳酸锂供应增加，需求增量未兑现，预计碳酸锂库存水平高位运行。随着低成本锂盐增量的释放，锂价难以维持高位，或存在突破前低的可能，预计短期内碳酸锂价格走势偏弱震荡。（作者单位：国元期货）来源：期货日报网
期货日报网03-21 09:30
【有色早评】北方氧化铝厂压降产能，盘面破位后试探性拉涨
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减少40.0%，同比减少15.5%。自阿根廷进口4388吨，环比减少34.5%，同比增加77.3%。 2025年1-2月中国碳酸锂进口数量为3.25万吨，同比增加47.5%。其中从智利进口2.02万吨，同比增加34.9%，从阿根廷进口1.11万吨，同比增加68.0%。（海关总署） 2、【年产2.5万吨！紫金矿业这一电池级碳酸锂项目计划年底投产】据“龙岩发布”消息，近日，位于福建上杭工业园区蛟洋新材料产业园的紫金锂元粗碳制备年产2.5万吨电池级碳酸锂项目传新动态，项目进展顺利，目前已进入地面建设阶段。据了解，该项目由紫金矿业（601899）全资子公司紫金锂元材料科技有限公司投资建设，项目占地面积80亩，总投资2.65亿元，拟于2025年12月建成投产。项目依托紫金矿业阿根廷3Q盐湖碳酸锂以及其他工业级碳酸锂资源，采用先进环保的碳化+树脂除杂工艺，生产电池级碳酸锂，项目达产后，年产量可达2.5万吨，预计年营业收入将达到19.91亿元。（电池网） 3、【天华新能：孙公司取得陶瓷土（含锂）矿采矿许可证】天华新能(300390)3月20日晚间公告，近日，公司收到孙公司宜春盛源的通知，宜春盛源已取得由宜春市自然资源局颁发的江西省奉新县金子峰—宜丰县左家里矿区陶瓷土（含锂）矿《采矿许可证》，取得该采矿许可证有助于公司增加锂矿资源的储备，有效保障公司锂矿资源供应，增强公司核心竞争力。（天华新能）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货03-21 09:05
鸡蛋价格或持续探底
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2350元/吨区间震荡。豆粕方面，近期阿根廷核心产区降雨多，利于3月大豆生长，全球大豆供需宽松格局相对确定。考虑4月开始大量巴西大豆到港，预计豆粕期货短期以宽幅震荡为主，再度大幅上行空间有限，预计盘面在2800~3000元/吨区间波动。综合来看，供给端，去年下半年以来养殖利润良好，带动鸡苗价格回升和销售量增加。今年上半年，在产蛋鸡存栏量持续上升，鸡龄结构年轻化，整体供应量显著增加。饲料原料玉米和豆粕价格上涨空间有限，对蛋价支撑趋弱。需求端，虽然清明节或刺激终端采购需求提升，需求量有望小幅增长，但5—6月需求利空因素仍需警惕。随着气温攀升，鸡蛋存储难度加大，预计后期2505合约期价可能跌破3000元/500千克大关，鸡蛋价格在多重因素施压下，大概率持续探底。（作者单位：广发期货）来源：期货日报网
期货日报网03-14 07:15
棕榈油涨势或进入尾声
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来西亚24度棕榈油的离岸价（FOB）比阿根廷豆油的离岸价高出至少50美元/吨，这种价差已经对棕榈油的需求产生了严重的影响。印度方面，印度最近两年的棕榈油进口量大约为900万吨/年，月均进口量在75万吨左右。2024年12月，印度棕榈油的进口量为49万吨，而到了2025年1月，进口量进一步降至27万吨，这两个月的进口量接连创下自2011年以来的同期新低。2024年11月，印度的棕榈油进口量还能达到83万吨，其进口量大幅下滑的核心原因在于棕榈油价格过高，这使得印度国内的棕榈油加工企业一直处于亏损状态。印度溶剂萃取商协会（SEA）近日表示，印度2月的棕榈油进口量较1月增长了36%，达到37.4万吨。尽管2月的棕榈油进口量有了一定程度的回升，但仍然大幅低于平均水平，印度贸易商仍在期待棕榈油价格的下跌。与此同时，由于连续两个月植物油脂进口量的下降，预计印度的食用油库存将降至160万吨，这是4年来的最低水平，市场正期待着印度补充棕榈油库存。中国方面，2024年，中国棕榈油的进口量与2023年相比出现了大幅下滑的情况。2023年中国进口棕榈油561万吨，然而到了2024年，进口量仅为366万吨，同比减少195万吨。这366万吨的进口量创下了近10年的新低。当前，国内棕榈油的性价比较低，消费量仅维持在刚需水平。从现有的棕榈油买船信息来判断，1—4月的进口量低于去年同期，因此，2025年中国进口棕榈油的数量预计出现下降。嘉吉公司预测，中国2025年棕榈油进口量或进一步下滑至200万吨。欧盟自2015年开始，通过《ENVI报告建议案》来促使棕榈油退出生物柴油的生产。到了2021年，欧盟又进一步提出能源改革草案，计划在2030年之前逐步停止在生物燃料中使用棕榈油。2021年起，欧盟的棕榈油进口量开始呈现逐年递减的趋势，而且其下滑的速度较为均匀。目前，欧盟每年进口的棕榈油中，有170万~180万吨用于生物柴油的生产。按照2030年棕榈油完全退出生物柴油生产的计划来计算，预计欧盟每年减少30万吨棕榈油的进口量。若再考虑当下棕榈油较低的性价比这一因素，那么欧盟棕榈油的进口量将会更少。综合来看，预计2025年印度尼西亚的棕榈油产量会增加200万吨，这部分增量足以满足其生物柴油方面的需求。而在印度、中国、欧盟地区，棕榈油的需求预计会出现不同程度的下降。鉴于这种供需关系的变化，棕榈油现货价格的高位状态将难以持续下去。在大豆丰产的背景下，北美、南美、欧盟生物柴油生产没有出现突出变化，因此，油脂板块面临小幅供过于求的局面，整体价格中枢有望下移，在这样的大趋势下，棕榈油亦难独善其身。（作者单位：中州期货）来源：期货日报网
期货日报网03-14 07:15
【农产品早评】双粕：豆粕现货崩盘，豆菜粕价差回归
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SDA3月报告美豆、巴西方面未作调整，阿根廷上调100万吨压榨，产量未动，整体变化不大。需求端：USDA3月报告2024/25年度美国生物柴油量下调1.5亿英磅；国内市场基差延续下跌，下游需求表现疲软，油厂去库节奏缓慢。观点：大豆整体供应预期宽松，中美贸易摩擦会导致转向巴西采购，巴西贴水上涨，采购成本有所增加，预计豆油价格维持震荡。菜油：昨日菜油主力合约收于9092元/吨，涨46元/吨，涨幅0.51%，广东28（0），广西-12（0），江苏48（0），福建48（0）。供给端：中国对自加拿大菜子油、油渣饼加征100%关税，国内直接从加拿大进口的菜油量很少，贸易量已经转向俄罗斯等地。需求端：春节之后，油脂需求进入淡季，国内菜油库存累库，库存高达72.34万吨，菜油提货一般。观点：中国对加拿大菜油加关税，目前对菜油的影响不大，后续需要关注对菜籽的政策，维持震荡。豆菜粕豆粕：日盘豆粕主力合约收盘至2838元/吨，-0.6%。现货基差，广东552（-33），江苏512（-61），山东512（-53），天津672（-33）。宏观层面：内外关税政策落地后，豆粕回归自身逻辑运行为主。供给端：近期油厂开机止降回升，预计本周压榨量要高于上周，库存或止降回升；远期豆粕供应受后续到港量较大的预期而较大，后续供应格局应偏宽松。截至上周四，巴西2024/25年度大豆收割率达到61%，较之前一周增加11%。观点：昨日现货崩盘下跌，豆粕在关税落地后表现出持续回调，基于后续供应量较大预期，豆粕或震荡偏弱运行为主。后续重点关注周度开机率，美豆巴豆到港量及豆粕库存变化。菜粕：日盘菜籽粕主力合约收盘至2730元/吨，+1.71%。现货基差，华东86（-23），福建126（-33），广东-24（-73），广西-34（-73）。宏观层面：上周六，我国出台对原产于加拿大的菜油、菜粕加征100%关税公告。供给端：国内方面，库存相对充沛，去年四季度菜籽菜粕进口量较高。国外方面，加拿大菜粕菜籽受关税及反倾销影响，导致远期菜粕供应量存在减少的预期，关税对国内菜粕现货价格存在100%的传导。需求端：现货拉涨后下游备货积极性有所减弱，昨日现货对期货升水大幅度走强。目前需求季节性回升预期仍存，但现实仍处于偏弱状态。观点：菜粕受到关税影响已完成两轮强势拉涨，昨日低开高走，短期震荡偏强运行为主。后续供需平衡格局需关注关税政策的变动，以及需求的复苏情况。苹果苹果：山东产区行情平稳，冷库看货客商数量比较多，选购高性价比货源，近几日客商货及高质量的高价货源成交量比之前增加，中小果需求仍旧较好，部分中小果实际成交价格与之前相比略有上浮；陕西冷库货源主流成交价格稳定，个别交易价格高于主流交易价格区间，近几日大型贸易商采购积极性比价高，成交量增加；临近清明节销售旺季，部分自存货偏少的客商开始少量备货，西部产区果农货占比少，部分客商自有货源不多，有补货需求；目前苹果由淡季转旺季，现货看涨，震荡偏强，关注现货消费端的情况。红枣红枣：河北崔尔庄市场红枣价格暂稳，停车区到货十余车，货源供应充足，客商挑选合适货源按需采购，整体成交一般；广东如意坊市场到货4车，以新疆到货为主，市场价格暂稳运行，到货特级11.00-11.50元/公斤，一级9.00-9.30元/公斤，客商按需采购；总体库存压力仍存，需求端进入淡季，反弹仍考虑逢高空，关注下游补货力度。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6580元/吨（0），俄针5850元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4700元/吨（0）；针阔叶浆价差1880元/吨（0），现货价格趋稳；白卡纸市场行情走势平稳，部分市场明稳暗降；生活用纸中小纸企出货受限，部分纸企出现累库现象；文化用纸供应压力不大，工厂排单情况阶段尚可；整体来看，海外月度报价维持上涨，成交一般，上方有一定压力，国内累库放缓，纸厂有一定补库需求，下方有一定支撑，维持震荡，关注纸厂补库和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货03-13 09:06
【有色早评】美国2月CPI低于预期，有色偏强震荡
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装线2条等。（郑州市政务公开） 2、【阿根廷经济副部长：阿根廷目前每年的矿产品出口额约为40亿美元】阿根廷经济副部长：阿根廷目前每年的矿产品出口额约为 40 亿美元，未来若算上白银、黄金和锂等矿产品，其矿产品出口额有望达到 130 亿美元。（新浪） 3、【中国盐湖一里坪产区锂项目技改三期项目顺利完成投料试车】3月8日，中国五矿集团有限公司（以下简称“中国五矿”）所属中国盐湖工业集团有限公司（以下简称“中国盐湖”）一里坪产区锂项目技改三期项目传来捷报：经过连续10个小时的稳定运行，原卤提锂装置顺利完成投料试车，吸附柱内温度、压力参数稳定达标，吸附合格液达到设计指标，为后续产品下线和正式投产夯实了基础。锂项目技改三期项目位于青海省柴达木盆地一里坪地区，建设内容主要包括盐田泵站、管线和碳酸锂生产区两部分，将在已投产的年产量1万吨碳酸锂生产线基础上，采用原卤提锂工艺对原生产工艺进行改造升级，新增年产量5000吨的碳酸锂生产能力。（中国五矿） 4、【GGII：2025年全球具身智能机器人用锂电池出货量将达2.2GWh】GGII预计，随着具身机器人大量的商业化落地，将会对锂电池产生巨大的需求。参考特斯拉的Optimus单机带电量，如果每台具身智能机器人平均配备2kWh电池容量，GGII预计，2025年全球具身智能机器人用锂电池出货量将达2.2GWh，到2030年需求将超100GWh，2025-2030年复合增长率超100%。（新浪财经）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货03-13 09:05
豆菜粕分化，原因几何？
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（去年同期17.2%，同比更加宽松）。阿根廷方面，将2024/2025季大豆的国内压榨上调100万吨至4200万吨，因此期末库存下调100万吨至2495万吨，库消比46.12%（去年同期49.14%，同比更为紧张）。二、巴西收获加快，贴水下跌 3月10日，受到菜粕涨停的带动，豆粕上涨，近两日回吐涨幅，3月USDA报告的调整并未带来利好，豆粕进一步下跌。近期国内进口大豆买得少，主要船期集中在4、5、6、7月，其中4月船期进度72%-79%，5月船期进度49%-53%，6月船期进度38%-42%，7月船期进度15%。当前对3-5月到港大豆数量的预估为450万吨、900万吨、1150万吨。图1：巴西大豆收获进度数据来源：Conab，紫金天风期货研究所据CHS，2024/2025年度巴西大豆的卖货进度为41.41%-43.92%范围内。内陆运费、海运费还是较为坚挺，特别是内陆运费。截至3.7当周，Sorriso至帕拉纳瓜港口的运费为467雷亚尔/吨，至桑托斯港的运费为468.33雷亚尔/吨。虽然销售良好及运费因素对贴水有所支撑，但巴西收获进度加快，卖压正逐步兑现。截至3月9日数据，全国范围大豆收获进度已达60.9%，环比增5.1%，高出五年历史均值4.4%。据了解，截至3.10，3月船期巴西大豆已装船至中国约365万吨左右，日均装船量39万吨，速度较快。今年年初到现在，巴西国内大豆压榨利润高位下滑，据IMEA数据，截至3.7，MT大豆压榨利润665雷亚尔/吨，过去四周均值为740.8雷亚尔/吨。本周以来，国内区域豆粕现货基差在不断收敛，并非以盘面上涨的形式，近强远的格局正在弱化。3.12，华东地区报05+560。三、进口菜粕来源目前国内菜粕报价多以停报为主，也有部分印度菜粕报价。美国农业部（USDA）数据显示，2024/2025年度我国油菜籽产量预计为1580万吨，国内菜粕消费1450万吨，预计进口300万吨菜籽、270万吨菜粕以及173万吨菜油补充国内消费。根据海关数据，进口印度菜粕占总进口菜粕中很小的比重，一年只有一两万吨左右，进口加拿大菜粕74，进口迪拜菜粕18%。来源：期货日报网
期货日报网03-12 16:45
【农产品早评】生猪：二育扰动增强，市场情绪渐起
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告，此前市场预估上调巴西大豆产量，下调阿根廷产量，报告数据预估偏中性；截至03月09日，巴西大豆收割率60.9%，上周为48.4%，去年同期为55.5%，五年均值为56.3%；国内大豆供应及压榨量可能逐步增长。需求端：国内市场基差延续下跌，因下游需求不及预期，提货速度放缓，市场成交情况表现不佳。观点：大豆整体供应偏宽松，中美贸易摩擦会导致转向巴西采购，巴西贴水上涨，采购成本有所增加，预计豆油价格维持震荡。菜油：昨日菜油主力合约收盘8992元/吨，跌131元/吨，跌幅1.44%，广东28（2），广西-12（2），江苏48（2），福建48（2）。供给端：中国对自加拿大菜子油、油渣饼加征100%关税，国内直接从加拿大进口的菜油量很少，贸易量已经转向俄罗斯等地。需求端：春节之后，油脂需求进入淡季，国内菜油库存累库，库存高达72.34万吨，菜油提货一般。观点：中国对加拿大菜油加关税，目前对菜油的影响不大，后续需要关注对菜籽的政策，维持震荡。豆菜粕豆粕：日盘豆粕主力合约收盘至2855元/吨，-2.49%。现货基差，广东585（2），江苏573（0），山东565（-8），天津705（12）。宏观层面：昨日全球金融市场仍处于衰退交易中，内外商品表现偏弱。供给端：海关数据显示1-2月中国大豆进口量为1361万吨，进口大豆到港数量因巴西大豆出口延迟较前期有所下降，但比2024年同期增长4.4%。随着后续进口南美大豆到港数量逐渐增加，预计大豆及豆粕供应紧张局面将陆续缓解。需求端：2025年3月9号，主流油厂开机率43%，去年同期45%，整体豆粕需求仍弱。观点：目前供需匹配下豆粕现货压力中等，但中远期大豆丰产及到港量预期强，需求端平淡，短期豆粕或震荡偏弱运行为主。菜粕：日盘菜籽粕主力合约收盘至2684元/吨，+7.23%。现货基差，华东109（175），福建159（95），广东49（65），广西39（65）。宏观层面：上周六，我国出台对原产于加拿大的菜油、菜粕加征100%关税公告。供给端：国内方面，库存相对充沛，去年四季度菜籽菜粕进口量较高。国外方面，加拿大菜粕菜籽受关税及反倾销影响，导致远期菜粕供应量存在减少的预期，关税对国内菜粕现货价格存在100%的传导。需求端：现货拉涨后下游备货积极性有所减弱，昨日现货对期货升水大幅度走强。目前需求季节性回升预期仍存，但现实仍处于偏弱状态。观点：菜粕受到关税影响已完成两轮强势拉涨，目前暂无更多消息面刺激，短期震荡偏强运行为主。由于我国菜粕完全依赖于加拿大进口，那么关税对菜粕现货价格将完全传导，菜粕短期盘面存在强向上的动能。后续供需平衡格局需关注关税政策的变动，以及需求的复苏情况。苹果苹果：山东产区行情平稳，冷库看货客商数量比较多，选购高性价比货源，当前客商采购量适中，有部分客商成交，果农略带惜售情绪，好货要价较高；陕西冷库货源主流成交价格维持稳定，客商采购积极提高，客商多数按需采购，少部分客商为清明节备货，果农货占比较低，要价较高，中小果需求良好，报价偏高；山临近清明节销售旺季，部分自存货偏少的客商开始少量备货；目前苹果由淡季转旺季，震荡偏强，关注03合约交割和现货消费端的情况。红枣红枣：河北崔尔庄市场红枣价格暂稳，停车区等外及成品到货共计十余车，客商挑选合适货源按需采购，整体成交一般；广东如意坊市场到货4车，市场价格暂稳运行，到货特级11.00-11.50元/公斤，一级9.00-9.50元/公斤，客商按需采购，整体成交少量；总体库存压力仍存，需求端进入淡季，反弹仍考虑逢高空，关注下游补货力度。纸浆纸浆：昨日国内针叶浆现货稳定，银星6580元/吨（0），俄针5850元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4700元/吨（0）；针阔叶浆价差1880元/吨（0），现货价格趋稳，市场情绪边际回暖，交投氛围略有改善；白卡纸市场延续平稳走势，局部市场价格有松动迹象；生活用纸中小纸企出货受限，部分纸企出现累库现象；文化用纸供应压力不大，工厂排单情况阶段尚可；整体来看，海外月度报价维持上涨，成交一般，上方有一定压力，国内累库放缓，纸厂有一定补库需求，下方有一定支撑，维持震荡，关注纸厂补库和宏观变化。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货03-12 09:06
USDA：3月份公布的全球豆油供需平衡表
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67 12.56 8.26 1.84 阿根廷 0.53 5.99 0 1.71 4.14 0.67 巴西 0.95 10.58 0.03 8.38 2.69 0.49 欧洲联盟 0.56 2.72 0.64 2.41 0.92 0.6 主要进口商 0.83 21.13 6.28 26.24 0.19 1.82 中国大陆 0.39 18.24 0.4 17.9 0.11 1.01 印度 0.19 1.85 3.97 5.4 0.01 0.6 北非 0.24 0.74 1.24 1.95 0.07 0.2 2023/24 全球 5.54 63.87 10.55 61.89 11.84 6.23 全球（除中国） 4.53 45.06 10.17 42.99 11.74 5.03 美国 0.73 12.29 0.28 12.32 0.28 0.7 国外总额 4.81 51.58 10.27 49.58 11.56 5.53 主要出口 1.84 21.52 0.68 13.87 8.04 2.13 阿根廷 0.67 7.25 0 1.71 5.53 0.68 巴西 0.49 10.94 0.08 9.45 1.35 0.71 欧洲联盟 0.6 2.76 0.59 2.63 0.66 0.66 主要进口商 1.82 22.14 5.34 26.88 0.26 2.16 中国大陆 1.01 18.81 0.38 18.9 0.1 1.2 印度 0.6 2.03 3.31 5.18 0.02 0.75 北非 0.2 0.93 1.08 1.87 0.14 0.19 2024/25 全球 2月 5.4 66.37 12.13 65.94 12.85 5.11 3月 6.23 68.11 12.77 67.55 13.48 6.08 全球（除中国） 2月 4.66 47.91 11.63 47.04 12.75 4.41 3月 5.03 48.16 12.27 47.05 13.38 5.03 美国 2月 0.68 13.01 0.25 12.52 0.73 0.69 3月 0.7 13.01 0.25 12.45 0.82 0.69 国外总额 2月 4.72 53.36 11.88 53.42 12.12 4.42 3月 5.53 55.1 12.52 55.1 12.66 5.39 主要出口 2月 1.78 22.8 0.7 15.02 8.85 1.41 3月 2.13 23.06 0.7 14.82 9.3 1.76 阿根廷 2月 0.33 8.13 0.01 2.36 5.8 0.3 3月 0.68 8.38 0.01 2.16 6.25 0.65 巴西 2月 0.71 11.2 0.04 9.93 1.55 0.48 3月 0.71 11.2 0.04 9.93 1.55 0.48 欧洲联盟 2月 0.66 2.89 0.65 2.66 0.95 0.59 3月 0.66 2.89 0.65 2.66 0.95 0.59 主要进口商 2月 1.71 21.93 6.2 28.12 0.21 1.52 3月 2.16 23.38 6.8 29.98 0.21 2.16 中国大陆 2月 0.74 18.46 0.5 18.9 0.1 0.7 3月 1.2 19.95 0.5 20.5 0.1 1.05 印度 2月 0.75 1.98 3.8 6 0.02 0.51 3月 0.75 1.98 4.4 6.32 0.02 0.8 北非 2月 0.19 1.1 1.25 2.2 0.08 0.27 3月 0.19 1.05 1.25 2.14 0.08 0.28
Elaine03-12 00:20

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