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9月6日外盘农产品市场走势综述

周二，CBOT大豆期货下跌1.5%，因阿根廷采取新措施鼓励大豆销售。 CBOT豆粕期货收盘下跌2.6%，因追随周边市场跌势。 CBOT豆油期货收盘下跌4.5%，因国际原油下跌。 CBOT小麦期货收盘上涨0.7%，因有迹象显示小麦出口需求良好。 CBOT玉米期货收盘上涨1.5%，因供应预期紧张。 ICE原糖期货收盘下跌0.94%。

Jupiter2022-09-07

单产下调、“弃种”！美豆蓄势待发，两粕走强，空间有多大？

豆新作种植面积增量有限。 “此外，近日阿根廷上调国内油粕出口关税，在巴西今年面临减产压力影响下，后续美国压榨仍有较强的抬升动力，整体而言，美豆新旧作市场仍然偏利好。”陈界正补充说。事实上，国内豆粕期货涨幅已经超过美豆。据吴晓杰分析，一方面是近期人民币贬值进一步助推国内进口成本，另一方面是国内豆粕现货偏强，同样支撑期价。豆粕现货部分逻辑基础仍在榨利，全产业长时间榨利倒挂的结果是大家一起躺平，放慢进口节奏和压缩进口量，8—10月国内进口大豆到港偏低的情况下，豆粕现货基差坚挺和月间价差正套逻辑无法证伪。且近两周因为多地限电停机导致油厂开机下降，虽然部分饲料厂也受限电影响减产，但总体来看豆粕供需仍在收紧，去库节奏加快，价格坚挺。 “加上新冠肺炎疫情的影响，油厂开机率本就在下滑，豆粕提货难度也在明显增加。”陈界正称，目前华北地区豆粕基差普遍攀升至1000元/吨，华东、华南等地区也同样维持高位，现货供应紧张格局也一定程度带动盘面走势较强，榨利开始逐步改善。虽然后续大豆集中到港可能确实给国内现货带来压力，但远月船期缺口仍然比较明显，且国际市场供应紧张格局短期难以改变，预计豆粕后市仍以强势运行为主。国泰君安期货油脂油料分析师吴光静认为，对于2209合约而言，或受助于旧作供应偏紧及到港偏少支撑；对于新作2301合约而言，新季美豆供应增量有限，对盘面或有支撑。前期产区天气虽有降雨预报，但最新美豆优良率周环比仍下降1%，或增添美豆供应不及预期忧虑，豆粕冲高补涨。但是，该忧虑持续性可能有限，若产区天气好转或其他有利于产量提升的因素出现，该忧虑也将随之缓解，除非出现影响产量的实质性利多因素（如霜冻等重大天气问题）。随着时间的推移，新季美豆即将收获上市，市场现货供应量将增加，这对于豆粕新作2301合约具有压力。基于此，短期豆粕价格存在惯性冲高的可能性，但后期上方空间或有限。在吴晓杰看来，短期美豆和国内豆粕市场交易美豆新作单产下调预期而偏强，但时间到了8月下旬，美豆市场交易基调已经改变，天气交易时间窗口接近尾声，市场交易重点将从产量慢慢往新作需求和南美新作种植转移。而在南美新作丰产预期无法证伪前，美豆中长期维持偏空预期。而国内方面，短期在美豆、油厂停机、人民币贬值等因素驱动下偏强运行，但后期仍以跟随美豆走弱为主，短期多单注意节奏。菜粕则因01合约对应可交割品数量大增，不再具有以往菜粕合约量价不匹配的天然投机优势，成为蛋白市场空头配置的主要对象，豆菜粕01合约维持逢低做空思路。来源：期货日报

Jupiter2022-08-24

油脂未来库存仍有上调空间

中国、欧盟等豆油库存下降，美国、巴西、阿根廷等库存攀升，呈现产地库存累积需求国降库的局面。这种库存变化的格局和需求下降是相匹配的。此外，南半球库存攀升大于北半球幅度，所有豆油库存压力高点在南美大豆上市后（即明年上半年）。油脂供需还存在不确定性，重点在新作单产。当然，USDA预估的2022/2023库存前景还存在不确定。供给方面，7—8月全球普遍高温，美豆、欧盟油料、加拿大油菜籽、俄罗斯葵花籽等新作油料还没有收割，单产仍存在变数。印尼棕榈油出口船期慢，马来西亚棕榈油劳动力匮乏，棕榈油产量不及潜在水平风险增加。从倾向看，未来几个月全球植物油供需均有边际下调的可能，难点在于谁下调的空间更大，我们倾向于库存上调概率大。来源：期货日报

Jupiter2022-08-17

USDA：8月份公布的全球小麦供需平衡表

179.43 147.5 34.32 阿根廷 2.36 17.64 0.01 0.05 6.35 11.53 2.12 澳大利亚ia 2.68 31.92 0.2 4.5 8 23.85 2.96 加拿大 5.5 35.18 0.55 4.18 9.13 26.43 5.67 欧洲联盟 13.11 126.69 5.38 42.5 104.75 29.74 10.69 俄罗斯 7.23 85.35 0.4 19 42.5 39.1 11.38 乌克兰 1.5 25.42 0.13 2.6 8.7 16.85 1.51 主要进口商 193.75 200.4 125.06 57.58 323.55 12.62 183.04 孟加拉国 1.76 1.18 7.2 0.5 8 0 2.14 巴西 1.99 6.25 6.4 0.4 11.8 0.93 1.91 中国大陆 150.02 134.25 10.62 40 150 0.76 144.12 日本 1.21 1 5.49 0.65 6.25 0.3 1.15 非洲南部 14.36 15.81 28.5 1.75 46.72 0.8 11.14 尼日利亚 0.3 0.06 6.59 0.05 5.55 0.6 0.79 中东 11.79 20.62 17.74 3.54 38.83 0.62 10.7 南洋 5.91 0 25.84 7.29 25.05 1.14 5.56 选择其他印度 24.7 107.86 0.02 6.5 102.22 2.56 27.8 哈萨克斯坦 0.66 14.26 1 1.45 6.25 8.19 1.48 United 2.44 9.66 3.22 5.96 13.46 0.45 1.42 2021/22 全球 290.27 779.24 197.83 159.93 793.16 202.67 276.35 全球（除中国） 146.15 642.3 188.26 124.93 645.16 201.79 134.59 美国 23 44.79 2.59 2.57 30.64 21.78 17.96 国外总额 267.27 734.45 195.23 157.36 762.53 180.88 258.38 主要出口 34.32 326.91 5.83 77.55 184.85 142.55 39.66 阿根廷 2.12 22.5 0 0.05 6.35 16.5 1.78 澳大利亚ia 2.96 36.3 0.2 5 8.5 27.5 3.46 加拿大 5.67 21.65 0.6 4.5 9.5 15 3.42 欧洲联盟 10.69 138.29 4.6 45.5 108.75 31.75 13.08 俄罗斯 11.38 75.16 0.3 18.5 41.75 33 12.09 乌克兰 1.51 33.01 0.13 4 10 18.8 5.84 主要进口商 183.04 203.23 130.5 53.6 323.57 15.33 177.86 孟加拉国 2.14 1.13 6.5 0.6 8.4 0 1.37 巴西 1.91 7.7 6.5 0.45 11.75 3.2 1.16 中国大陆 144.12 136.95 9.57 35 148 0.88 141.76 日本 1.15 1.13 5.61 0.75 6.3 0.3 1.28 非洲南部 11.14 20.43 26.87 1.87 47.02 0.41 11.02 尼日利亚 0.79 0.09 6.2 0.05 5.85 0.6 0.63 中东 10.7 16.5 22.82 3.88 38.78 0.75 10.48 南洋 5.56 0 26.52 7.3 25.4 1.19 5.48 选择其他印度 27.8 109.59 0.03 7 109.88 8.03 19.5 哈萨克斯坦 1.48 11.81 2.5 1.3 6.1 8.2 1.49 United 1.42 13.99 2.6 7.4 15.4 0.83 1.77 2022/23 Proj. 全球 7月 280.1 771.64 202.74 151.31 784.22 205.47 267.52 8月 276.35 779.6 203.89 152.79 788.6 208.65 267.34 全球（除中国） 7月 138.19 636.64 193.24 121.31 640.22 204.57 126 8月 134.59 641.6 194.39 122.79 644.6 207.75 122.98 美国 7月 17.96 48.47 2.99 2.18 30.26 21.77 17.39 8月 17.96 48.52 2.99 2.18 30.43 22.45 16.6 国外总额 7月 262.14 723.17 199.75 149.14 753.95 183.69 250.13 8月 258.38 731.08 200.9 150.61 758.17 186.19 250.74 主要出口 7月 41.97 318.6 6.71 75.55 182.95 148 36.32 8月 39.66 326.6 6.71 77.05 185.2 150.5 37.26 阿根廷 7月 1.43 19.5 0.01 0.05 6.35 13.5 1.08 8月 1.78 19 0.01 0.05 6.35 13 1.43 澳大利亚ia 7月 4.83 30 0.2 4 7.55 24 3.48 8月 3.46 33 0.2 5 8.55 25 3.11 加拿大 7月 3.42 34 0.6 4 9.1 25 3.92 8月 3.42 35 0.6 4 9.1 26 3.92 欧洲联盟 7月 14.36 134.1 5.5 43.5 107.5 35.5 10.96 8月 13.08 132.1 5.5 43 107 33.5 10.18 俄罗斯 7月 12.09 81.5 0.3 19 42.25 40 11.64 8月 12.09 88 0.3 20 44 42 14.39 乌克兰 7月 5.84 19.5 0.1 5 10.2 10 5.24 8月 5.84 19.5 0.1 5 10.2 11 4.24 主要进口商 7月 178.56 201.4 133.25 47.35 321.25 15.22 176.74 8月 177.86 204.35 134.5 47.3 321.02 15.22 180.47 孟加拉国 7月 2.27 1.1 7 0.6 8.7 0 1.67 8月 1.37 1.1 7 0.6 8.5 0 0.97 巴西 7月 1.16 8.5 6.4 0.55 11.95 3 1.11 8月 1.16 8.7 6.4 0.55 11.95 3 1.31 中国大陆 7月 141.92 135 9.5 30 144 0.9 141.52 8月 141.76 138 9.5 30 144 0.9 144.36 日本 7月 1.08 1.15 5.5 0.65 6.2 0.3 1.23 8月 1.28 1.15 5.7 0.65 6.2 0.3 1.63 非洲南部 7月 11.25 17.15 29.4 1.82 47.67 0.51 9.63 8月 11.02 17.15 30.2 1.77 47.52 0.51 10.34 尼日利亚 7月 0.63 0.11 6.5 0 6 0.6 0.64 8月 0.63 0.11 6.5 0 6 0.6 0.64 中东 7月 10.55 17.59 23.32 3.88 39.63 0.77 11.07 8月 10.48 17.59 23.32 3.88 39.58 0.77 11.05 南洋 7月 5.27 0 26.23 6.7 25.15 1.15 5.2 8月 5.48 0 26.23 6.7 25.2 1.15 5.36 选择其他印度 7月 21.47 106 0.03 6.5 104.5 6.5 16.49 8月 19.5 103 0.03 6.5 104.5 6.5 11.53 哈萨克斯坦 7月 0.79 13 1 1.3 5.9 8 0.89 8月 1.49 13 1 1.3 6.1 8 1.39 United 7月 1.7 14.6 2 7.6 15.6 1 1.7 8月 1.77 14.6 2 7.6 15.6 1 1.77

Elaine2022-08-15

USDA：8月份公布的全球玉米供需平衡表

113.82 93.55 9.04 阿根廷 3.62 52 0.01 9.5 13.5 40.94 1.18 巴西 5.33 87 2.85 59.5 70 21.02 4.15 俄罗斯 0.83 13.87 0.04 8.9 10 3.99 0.75 南非 2.12 16.95 0.01 7.22 13.22 3.73 2.12 乌克兰 1.48 30.3 0.02 5.9 7.1 23.86 0.83 主要进口商 20.81 132.7 92.89 164.27 219.53 4.79 22.08 埃及 1.73 6.4 9.63 13.9 16.4 0.01 1.36 欧洲联盟 7.38 67.44 14.49 57.2 77.7 3.74 7.88 日本 1.39 0.01 15.48 12 15.45 0 1.42 墨西哥 3.52 27.35 16.5 25.6 43.8 0.48 3.08 南洋 3.81 31.35 20.69 41.65 49.7 0.57 5.58 韩国 2 0.09 11.71 9.42 11.78 0 2.02 选择其他加拿大 2.56 13.56 1.58 8.59 13.98 1.56 2.17 中国大陆 200.53 260.67 29.51 203 285 0 205.7 2021/22 全球 292.89 1218.76 178.58 745.93 1199.8 200.44 311.84 全球（除中国） 87.18 946.21 155.58 536.93 908.8 200.42 101.6 美国 31.36 383.94 0.64 142.25 314.85 62.23 38.86 国外总额 261.53 834.81 177.94 603.68 884.96 138.21 272.98 主要出口 9.04 242.65 2.07 100.1 123.3 115.2 15.26 阿根廷 1.18 53 0.01 9.8 13.7 39 1.49 巴西 4.15 116 2 62 73 44.5 4.65 俄罗斯 0.75 15.23 0.05 10 11.1 4 0.93 南非 2.12 16.3 0 7.3 13.3 3.2 1.92 乌克兰 0.83 42.13 0.02 11 12.2 24.5 6.27 主要进口商 22.08 137.29 90.22 166.2 221.55 6.84 21.2 埃及 1.36 7.44 9.2 13.9 16.4 0.01 1.59 欧洲联盟 7.88 70.98 16 59.8 80.4 5.8 8.66 日本 1.42 0.01 15.3 12 15.35 0 1.38 墨西哥 3.08 27.55 17.5 26.2 44.4 0.4 3.33 南洋 5.58 31.16 16.32 40.7 48.85 0.63 3.58 韩国 2.02 0.08 11.5 9.2 11.55 0 2.05 选择其他加拿大 2.17 13.98 6 12.4 17.8 2.15 2.2 中国大陆 205.7 272.55 23 209 291 0.02 210.24 2022/23 Proj. 全球 7月 312.28 1185.9 177.08 747.21 1185.24 182.57 312.94 8月 311.84 1179.61 179.78 746.01 1184.77 185.62 306.68 全球（除中国） 7月 102.04 914.9 159.08 533.21 890.24 182.55 108.72 8月 101.6 908.61 161.78 532.01 889.77 185.6 102.46 美国 7月 38.35 368.44 0.64 135.9 309.13 60.96 37.33 8月 38.86 364.73 0.64 135.26 308.62 60.33 35.27 国外总额 7月 273.93 817.46 176.44 611.32 876.11 121.61 275.6 8月 272.98 814.88 179.14 610.75 876.14 125.29 271.41 主要出口 7月 16.22 237.8 1.36 102 125.9 104.5 24.97 8月 15.26 243.3 1.36 103.3 127.2 108.2 24.52 阿根廷 7月 1.49 55 0.01 10 14 41 1.49 8月 1.49 55 0.01 10 14 41 1.49 巴西 7月 4.65 126 1.3 65.5 77 47 7.95 8月 4.65 126 1.3 65.5 77 47 7.95 俄罗斯 7月 0.93 14.5 0.05 9.7 10.9 3.8 0.78 8月 0.93 15 0.05 10 11.2 4 0.78 南非 7月 2.38 17.3 0 7.3 13.3 3.7 2.68 8月 1.92 17.3 0 7.3 13.3 3.7 2.22 乌克兰 7月 6.77 25 0 9.5 10.7 9 12.07 8月 6.27 30 0 10.5 11.7 12.5 12.07 主要进口商 7月 21.31 134.57 93.1 165.9 221.55 5.89 21.54 8月 21.2 126.57 95.8 164 219.45 3.89 20.23 埃及 7月 1.59 7.44 9.2 13.9 16.4 0.01 1.83 8月 1.59 7.44 9.2 13.9 16.4 0.01 1.83 欧洲联盟 7月 8.68 68 16 58.8 79.4 4.7 8.58 8月 8.66 60 19 57 77.4 2.7 7.56 日本 7月 1.38 0.01 15.2 11.7 15.2 0 1.39 8月 1.38 0.01 15.2 11.7 15.2 0 1.39 墨西哥 7月 3.33 27.6 17.7 26.5 44.7 0.6 3.33 8月 3.33 27.6 17.7 26.5 44.7 0.6 3.33 南洋 7月 3.66 31.36 19.1 41.4 49.7 0.58 3.84 8月 3.58 31.36 18.8 41.3 49.6 0.58 3.55 韩国 7月 2.05 0.08 11.5 9.2 11.55 0 2.08 8月 2.05 0.08 11.5 9.2 11.55 0 2.08 选择其他加拿大 7月 2.15 14 2.5 9.7 14.9 1.6 2.15 8月 2.2 14 2.5 9.7 14.9 1.6 2.2 中国大陆 7月 210.24 271 18 214 295 0.02 204.22 8月 210.24 271 18 214 295 0.02 204.22

Elaine2022-08-15

USDA：8月份公布的全球大豆供需平衡表

100.84 94.81 54.93 阿根廷 26.65 46.2 4.82 40.16 47.41 5.2 25.06 巴西 20.42 139.5 1.02 46.68 49.88 81.65 29.4 巴拉圭 0.33 9.9 0.02 3.3 3.47 6.33 0.45 主要进口商 27.91 23.25 133.41 122.1 149.91 0.27 34.39 中国大陆 24.61 19.6 99.76 93 112.74 0.07 31.16 欧洲联盟 1.66 2.6 14.79 15.8 17.46 0.19 1.4 南洋 0.97 0.59 9.68 4.74 10.05 0.01 1.18 墨西哥 0.37 0.25 6.1 6.2 6.25 0 0.46 2021/22 全球 99.88 352.74 153.39 313.79 363.03 153.25 89.73 全球（除中国） 68.72 336.34 63.39 226.79 256.31 153.15 58.99 美国 6.99 120.71 0.41 60.01 63.19 58.79 6.13 国外总额 92.89 232.04 152.98 253.78 299.84 94.47 83.6 主要出口 54.93 176.22 4.01 92.23 102.76 87.1 45.3 阿根廷 25.06 44 3.4 40.55 47.76 2.25 22.45 巴西 29.4 126 0.55 50 53.25 80 22.71 巴拉圭 0.45 4.2 0.05 1.6 1.68 2.9 0.13 主要进口商 34.39 20.19 122.54 115.9 143.52 0.39 33.21 中国大陆 31.16 16.4 90 87 106.72 0.1 30.74 欧洲联盟 1.4 2.73 14.6 15.7 17.32 0.28 1.13 南洋 1.18 0.53 8.84 4.5 9.67 0.01 0.86 墨西哥 0.46 0.29 5.8 6.2 6.25 0 0.3 2022/23 全球 7月 88.73 391.4 166.12 327.13 377.75 168.89 99.61 8月 89.73 392.79 166.22 327.77 378.25 169.08 101.41 全球（除中国） 7月 57.99 373.9 68.12 232.13 262.16 168.79 69.05 8月 58.99 374.39 68.22 232.77 262.66 168.98 69.96 美国 7月 5.85 122.61 0.41 61.1 64.49 58.11 6.27 8月 6.13 123.3 0.41 61.1 64.53 58.65 6.66 国外总额 7月 82.88 268.79 165.71 266.03 313.25 110.79 93.34 8月 83.6 269.49 165.81 266.67 313.72 110.43 94.75 主要出口 7月 44.7 212.5 5.57 93.83 104.59 102.63 55.55 8月 45.3 212.5 5.57 94.58 105.34 102.23 55.8 阿根廷 7月 22.1 51 4.8 41 48.25 4.7 24.95 8月 22.45 51 4.8 41 48.25 4.3 25.7 巴西 7月 22.46 149 0.75 49.5 52.85 89 30.36 8月 22.71 149 0.75 50.25 53.6 89 29.86 巴拉圭 7月 0.13 10 0.01 3.25 3.41 6.5 0.23 8月 0.13 10 0.01 3.25 3.41 6.5 0.23 主要进口商 7月 33.17 21.53 132.53 125.1 154.05 0.33 32.84 8月 33.21 22 132.73 124.8 153.5 0.33 34.1 中国大陆 7月 30.74 17.5 98 95 115.59 0.1 30.56 8月 30.74 18.4 98 95 115.59 0.1 31.46 欧洲联盟 7月 0.96 3 15 16.1 17.93 0.22 0.81 8月 1.13 2.57 15.2 15.9 17.53 0.22 1.15 南洋 7月 0.89 0.5 9.88 4.95 10.37 0.02 0.88 8月 0.86 0.5 9.88 4.85 10.22 0.02 1 墨西哥 7月 0.4 0.3 6.35 6.55 6.6 0 0.45 8月 0.3 0.3 6.35 6.55 6.6 0 0.35

Elaine2022-08-15

USDA：8月份公布的全球豆粕供需平衡表

6 28.42 46.93 6.92 阿根廷 2.57 31.32 0 3.28 28.33 2.29 巴西 3.77 36.18 0.02 19.15 16.58 4.25 印度 0.57 7.6 0.24 6 2.03 0.38 主要进口商 2.41 22.86 37.26 59.5 1.12 1.91 欧洲联盟 0.79 12.48 16.53 28.39 0.85 0.56 墨西哥 0.15 4.9 1.85 6.75 0.01 0.15 南洋 1.28 3.69 17.05 20.71 0.27 1.05 中国大陆 0 73.66 0.07 72.68 1.05 0 2021/22 全球 14.57 246.12 64.2 242.08 68.71 14.09 全球（除中国） 14.57 177.22 64.14 173.72 68.11 14.09 美国 0.31 46.86 0.54 34.93 12.43 0.36 国外总额 14.26 199.26 63.65 207.15 56.28 13.73 主要出口 6.92 77.99 0.49 29.62 48.3 7.48 阿根廷 2.29 31.63 0 3.32 28.4 2.21 巴西 4.25 38.76 0.02 19.63 19 4.39 印度 0.38 7.6 0.48 6.68 0.9 0.88 主要进口商 1.91 22.7 38 59.8 1.08 1.73 欧洲联盟 0.56 12.4 16.8 28.44 0.75 0.57 墨西哥 0.15 4.9 1.9 6.83 0.01 0.12 南洋 1.05 3.5 17.5 20.83 0.32 0.9 中国大陆 0 68.9 0.06 68.36 0.6 0 2022/23 全球 7月 13.9 256.84 65.07 251.7 69.88 14.24 8月 14.09 257.33 65.22 251.85 70.14 14.66 全球（除中国） 7月 13.9 181.6 65.02 177.41 68.88 14.24 8月 14.09 182.09 65.17 177.56 69.14 14.66 美国 7月 0.36 47.95 0.41 35.56 12.7 0.45 8月 0.36 47.95 0.41 35.56 12.7 0.45 国外总额 7月 13.54 208.89 64.66 216.13 57.18 13.78 8月 13.73 209.39 64.81 216.29 57.44 14.21 主要出口 7月 7.31 78.34 0.12 30.33 48.2 7.24 8月 7.48 78.92 0.12 30.53 48.4 7.59 阿根廷 7月 2.19 31.98 0 3.38 28.5 2.3 8月 2.21 31.98 0 3.38 28.5 2.31 巴西 7月 4.34 38.36 0.02 20.15 18.1 4.46 8月 4.39 38.94 0.02 20.15 18.7 4.5 印度 7月 0.78 8 0.1 6.81 1.6 0.48 8月 0.88 8 0.1 7.01 1.2 0.78 主要进口商 7月 1.85 23.64 38.3 60.83 1.11 1.85 8月 1.73 23.41 38.3 60.58 1.06 1.8 欧洲联盟 7月 0.58 12.72 16.75 28.69 0.8 0.55 8月 0.57 12.56 16.75 28.64 0.75 0.49 墨西哥 7月 0.14 5.18 1.93 7.05 0.01 0.19 8月 0.12 5.18 1.93 7 0.01 0.21 南洋 7月 0.99 3.86 17.8 21.38 0.31 0.97 8月 0.9 3.79 17.8 21.23 0.31 0.96 中国大陆 7月 0 75.24 0.05 74.29 1 0 8月 0 75.24 0.05 74.29 1 0

Elaine2022-08-15

USDA：8月份公布的全球豆油供需平衡表

75 12.48 9.02 1.32 阿根廷 0.55 7.93 0 2.04 6.14 0.3 巴西 0.48 8.99 0.25 7.96 1.26 0.5 欧洲联盟 0.44 3 0.49 2.43 1.06 0.44 主要进口商 1.48 19.87 6.74 26.41 0.21 1.47 中国大陆 0.7 16.67 1.23 17.63 0.04 0.93 印度 0.14 1.71 3.25 4.94 0.01 0.15 北非 0.43 0.99 1.61 2.61 0.13 0.29 2021/22 全球 5.16 59.18 11.37 59.03 12.26 4.43 全球（除中国） 4.23 43.59 10.77 42.28 12.15 4.16 美国 0.97 11.84 0.15 11.2 0.81 0.95 国外总额 4.2 47.34 11.23 47.84 11.46 3.47 主要出口 1.32 20.92 0.61 12.62 8.76 1.47 阿根廷 0.3 8.01 0.06 2.61 5.25 0.5 巴西 0.5 9.63 0.05 7.5 2.18 0.5 欧洲联盟 0.44 2.98 0.5 2.46 1.03 0.44 主要进口商 1.47 18.83 6.76 26.07 0.22 0.77 中国大陆 0.93 15.59 0.6 16.75 0.11 0.26 印度 0.15 1.71 3.9 5.6 0.02 0.15 北非 0.29 1.03 1.62 2.58 0.09 0.27 2022/23 全球 7月 4.3 61.48 12.14 60.65 12.81 4.46 8月 4.43 61.6 12 60.49 12.91 4.63 全球（除中国） 7月 4.02 44.46 11.04 42.95 12.72 3.85 8月 4.16 44.58 11 42.89 12.82 4.03 美国 7月 0.89 11.93 0.23 11.66 0.64 0.75 8月 0.95 11.93 0.23 11.66 0.64 0.82 国外总额 7月 3.42 49.55 11.91 49 12.17 3.71 8月 3.47 49.67 11.77 48.83 12.27 3.81 主要出口 7月 1.42 21.31 0.6 12.53 9.45 1.36 8月 1.47 21.42 0.6 12.53 9.53 1.44 阿根廷 7月 0.41 8.1 0 2.37 5.8 0.35 8月 0.5 8.1 0 2.37 5.8 0.44 巴西 7月 0.51 9.53 0.1 7.65 2 0.49 8月 0.5 9.68 0.1 7.65 2.13 0.5 欧洲联盟 7月 0.48 3.06 0.5 2.46 1.1 0.49 8月 0.44 3.02 0.5 2.46 1.05 0.46 主要进口商 7月 0.77 20.49 7.19 27.11 0.21 1.13 8月 0.77 20.48 7.01 26.91 0.21 1.14 中国大陆 7月 0.28 17.02 1.1 17.7 0.09 0.62 8月 0.26 17.02 1 17.6 0.09 0.6 印度 7月 0.15 1.8 3.7 5.47 0.02 0.17 8月 0.15 1.8 3.7 5.47 0.02 0.17 北非 7月 0.25 1.13 1.61 2.62 0.11 0.27 8月 0.27 1.13 1.61 2.62 0.11 0.29

Elaine2022-08-15

阿根廷央行加息950个基点至69.5%，7月通胀率达71%

阿根廷央行周四将其基准Leliq利率上调了950个基点，至69.5%，是三年来最大幅度的一次上调，表明该国将采取更积极的姿态应对通胀飙升。这是阿根廷央行今年第八次加息。就在两周前，该行刚刚加息800个基点。据不愿透露姓名的直接知情人士透露，早些时候，阿根廷央行曾告诉交易员，它将以同样的利率发行Leliq债券。阿根廷政府周四公布的数据显示，7月份通胀年率大幅上升，达到71%，为约30年来的最高水平。将利率提高到接近年通胀率的水平是阿根廷政府鼓励储户坚持使用比索的努力的一部分。这也是阿根廷与国际货币基金组织（IMF）达成的440亿美元协议的关键支柱，该协议要求实行所谓的正利率。拉美各国央行开始收紧货币政策的时间比大多数全球央行都要早，但该地区的物价仍继续高于目标水平。墨西哥央行周四将基准利率上调至8.5%的历史高点，而分析师也预计秘鲁货币当局周四晚些时候也将上调借贷成本。来源：新浪财经

Elaine2022-08-12

宏观与基本面共振市场面临较多变数

大。国际豆油生物柴油利润向好，南美地区阿根廷和巴西豆油生柴消耗趋增。饲料养殖行业易受宏观因素影响相较于农产品板块近期大幅下跌，猪价表现相对强势。辽宁爱普罗斯饲料有限公司生猪首席分析师郑庆伟认为，当前现货价格处在高位振荡阶段，本轮上涨没有体现出销区和产区的差别。白条猪的价格已经有了压力，下游消费并不太认可毛猪价格的上涨。2022年一季度的采购量也比较高，目前来看不会出现非洲猪瘟疫情，所以产能的去化现在有些困难。 “另外，从屠宰场的日屠宰量来看，现在出现下降趋势。上市企业的合计销量也出现下降。随着散户养殖户减少，规模企业对市场的影响力大增。整个猪周期中，目前处于主动增库存的阶段。由于囤货、二次育肥、肥转母等因素，约8%应该出栏的猪没有转化为猪肉，导致了6—7月大涨的行情。”他说，从CPI的角度分析，当前现货猪价还处在一个相对高位。展望下半年国内养殖需求，上海学益事业有限公司养殖研究员邓烨表示，生猪基本面目前不确定性因素仍然较多，第三季度确定产能下滑程度后，2022年下半年母猪产能的回升情况将决定2023年猪价形势。蛋禽方面，需关注补苗在原料价格逐渐回落后，是否会出现恢复加速以及时间点，下半年整体蛋禽存栏恢复至超历史中性区间水平概率较小。黄羽鸡养殖量的恢复状况存在较大不确定性，白羽鸡基本面较稳定。 “整体上，国内养殖需求下半年上升超预期概率偏低，豆粕提货维持历史中性水平不难。2022/2023年度需求同比实现正增长目前来看可能性较大。”邓烨预计。回到饲料市场，新湖期货农产品高级分析师孙昭君表示，短期来看，美联储7月加息预期仍较强，系统性风险面前，大宗商品跟随宏观情绪波动。玉米短期预计也难破趋势，不排除继续探寻成本端支撑的可能，但盘面绝对价格预估已进入价值区间，定向稻谷成本、新作种植成本以及进口玉米完税成本共振支撑下，对基本面的悲观情绪在改善。中长期来看，全球经济衰退预期下，大宗商品中长期的上行动力不足。孙昭君认为，就玉米供需基本面而言，一方面新作产需缺口预期仍在，种植面积下降叠加养殖利润好转，新年度玉米供需格局预计进一步偏紧，支撑价格。另一方面进口利润中长期有望修复，回归正值，进口玉米价格预计将对盘面形成一定的底部支撑。蛋白粕方面，新湖期货农产品研发总监刘英杰表示，美豆近月合约振荡已久，风险增加。近期宏观担忧升温，美豆大幅回落，短期占据主导的仍是宏观面、系统性风险。虽然相对于油脂，豆粕价格表现更为坚挺，但坚挺可能是暂时的。目前国内豆粕库存已经出现拐点，基本面来看盘面略显超跌，但从宏观层面无法确认超跌已经结束。若系统性风险暂时解除，市场重新回归基本面，美豆的基本面也可能在悄然发生变化。在他看来，目前美豆主产区的天气阴晴不定，8月供需报告中的面积数据可能仍有变数，对美豆产量影响最大的还是未来单产调整预期。若美豆主产区天气连续几周没有变化的话，美豆的支撑将减弱，美豆仍有下跌空间。总的来看，当前粕类市场，盘面可能会有短线反弹，但中长线已进入跌势。来源：期货日报

Elaine2022-07-20

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