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夜盘走势偏弱，豆油主力跌幅较多

夜盘走势偏弱，豆油主力跌幅较多，阿根廷农户积极销售大豆，市场预估中国买船数量一定程度上弥补近月大豆到港不足的问题。印尼下调9月下半月参考价格，毛棕榈油关税从74美元/吨下调至52美元/吨。GAPKI公布的7月印尼棕榈油产量是2018年以来同期最低的，尽管基数偏低，相比于6月印尼胀库带来的产量方面的影响，7月库存压力缓解，从5%产量环比上看，高于历史月均增幅2%，10月之前的高产期，产量也将逐步提升。7月出口继续扩大至271万吨，环比增加16%，接近正常水平。国内消费环比增加15%至184万吨，生物柴油生产消费继续增加至87万吨，生柴需求旺盛，食用消费虽然环比减少5%，但是99万吨的数量仍然偏多，6、7月低价可能存在囤货，库存减少至591万吨，仍然处于历史同期最高水平。短期而言，油脂缺乏实质性的利多消息，走势偏弱。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Jupiter2022-09-16

通胀率飙升至近79%，阿根廷央行或再次暴力加息

周三公布的政府数据显示，阿根廷8月份年通胀率飙升至78.5%，创30新高。几乎可以肯定的是，阿根廷央行最早将在本周再次大幅加息。 8月份通胀率超过了分析师78.2%的预估中值，创下30年来的新高。其中，服装价格同比上涨109%，食品价格上涨80%。更糟糕的情况可能还会发生，因为政府在9月份提高了受监管的公用事业费用，这将对多个行业产生连锁反应。经济学家认为：“货币紧缩在短期内不足以冷却价格上涨。能源补贴的削减和比索加速贬值将在年底前推动通胀率接近90%。” 将利率提高到接近年通胀率的水平是阿根廷政府鼓励储户坚持使用比索的努力的一部分。这也是阿根廷与国际货币基金组织（IMF）达成的440亿美元协议的关键支柱，该协议要求实行所谓的正利率。目前阿根廷央行的基准利率为69.5%。该行上个月加息950个基点，是今年第八次加息。来源：新浪财经

Elaine2022-09-15

USDA：9月份公布的全球豆油供需平衡表

75 12.48 9.02 1.33 阿根廷 0.55 7.93 0 2.04 6.14 0.3 巴西 0.48 8.99 0.25 7.96 1.26 0.5 欧洲联盟 0.44 3 0.49 2.43 1.06 0.44 主要进口商 1.48 19.87 6.74 26.41 0.21 1.47 中国大陆 0.7 16.67 1.23 17.63 0.04 0.93 印度 0.14 1.71 3.25 4.94 0.01 0.15 北非 0.43 0.99 1.61 2.61 0.13 0.29 2021/22 全球 5.14 59.2 11.52 58.95 12.31 4.6 全球（除中国） 4.21 43.61 11.02 42.3 12.2 4.34 美国 0.97 11.84 0.15 11.17 0.81 0.98 国外总额 4.17 47.36 11.37 47.78 11.5 3.62 主要出口 1.33 20.93 0.59 12.52 8.8 1.52 阿根廷 0.3 8.01 0.08 2.66 5.15 0.57 巴西 0.5 9.67 0.04 7.5 2.25 0.46 欧洲联盟 0.44 2.87 0.48 2.31 1.03 0.46 主要进口商 1.47 18.83 6.78 26.15 0.22 0.72 中国大陆 0.93 15.59 0.5 16.65 0.11 0.26 印度 0.15 1.71 4.1 5.8 0.02 0.15 北非 0.29 1.03 1.54 2.55 0.09 0.22 2022/23 全球 8月 4.43 61.6 12 60.49 12.91 4.63 9月 4.6 61.44 11.99 60.19 12.97 4.87 全球（除中国） 8月 4.16 44.58 11 42.89 12.82 4.03 9月 4.34 44.42 10.99 42.59 12.88 4.27 美国 8月 0.95 11.93 0.23 11.66 0.64 0.82 9月 0.98 11.83 0.23 11.57 0.64 0.83 国外总额 8月 3.47 49.67 11.77 48.83 12.27 3.81 9月 3.62 49.62 11.76 48.63 12.34 4.04 主要出口 8月 1.47 21.42 0.6 12.53 9.53 1.44 9月 1.52 21.33 0.6 12.39 9.55 1.52 阿根廷 8月 0.5 8.1 0 2.37 5.8 0.44 9月 0.57 8.1 0 2.38 5.8 0.49 巴西 8月 0.5 9.68 0.1 7.65 2.13 0.5 9月 0.46 9.73 0.1 7.65 2.13 0.51 欧洲联盟 8月 0.44 3.02 0.5 2.46 1.05 0.46 9月 0.46 2.89 0.5 2.31 1.08 0.47 主要进口商 8月 0.77 20.48 7.01 26.91 0.21 1.14 9月 0.72 20.48 7.01 26.89 0.21 1.12 中国大陆 8月 0.26 17.02 1 17.6 0.09 0.6 9月 0.26 17.02 1 17.6 0.09 0.6 印度 8月 0.15 1.8 3.7 5.47 0.02 0.17 9月 0.15 1.8 3.7 5.47 0.02 0.17 北非 8月 0.27 1.13 1.61 2.62 0.11 0.29 9月 0.22 1.13 1.61 2.59 0.11 0.26

Elaine2022-09-13

USDA：9月份公布的全球豆粕供需平衡表

6 28.48 46.93 6.71 阿根廷 2.57 31.32 0 3.28 28.33 2.29 巴西 3.77 36.18 0.02 19.15 16.58 4.25 印度 0.42 7.6 0.24 6.05 2.03 0.18 主要进口商 2.43 22.86 37.25 59.48 1.12 1.95 欧洲联盟 0.79 12.48 16.51 28.39 0.85 0.55 墨西哥 0.18 4.9 1.85 6.73 0.01 0.2 南洋 1.28 3.69 17.05 20.71 0.27 1.05 中国大陆 0 73.66 0.07 72.68 1.05 0 2021/22 全球 14.41 246.22 64.43 241.99 69.1 13.97 全球（除中国） 14.41 177.31 64.37 173.62 68.5 13.97 美国 0.31 46.93 0.57 35.11 12.34 0.36 国外总额 14.1 199.28 63.86 206.88 56.76 13.61 主要出口 6.71 78.18 0.57 29.65 48.5 7.31 阿根廷 2.29 31.63 0.08 3.33 28.2 2.47 巴西 4.25 38.95 0.02 19.65 19.4 4.16 印度 0.18 7.6 0.48 6.68 0.9 0.68 主要进口商 1.95 22.22 37.95 59.37 1.08 1.67 欧洲联盟 0.55 11.93 16.8 28.04 0.75 0.48 墨西哥 0.2 4.9 1.85 6.8 0.01 0.14 南洋 1.05 3.5 17.5 20.83 0.32 0.9 中国大陆 0 68.9 0.06 68.36 0.6 0 2022/23 全球 8月 14.09 257.33 65.22 251.85 70.14 14.66 9月 13.97 256.67 65.34 251.3 69.98 14.7 全球（除中国） 8月 14.09 182.09 65.17 177.56 69.14 14.66 9月 13.97 181.43 65.29 177.01 68.98 14.7 美国 8月 0.36 47.95 0.41 35.56 12.7 0.45 9月 0.36 47.49 0.54 35.56 12.43 0.41 国外总额 8月 13.73 209.39 64.81 216.29 57.44 14.21 9月 13.61 209.18 64.8 215.74 57.55 14.29 主要出口 8月 7.48 78.92 0.12 30.53 48.4 7.59 9月 7.31 79.11 0.12 30.56 48.5 7.49 阿根廷 8月 2.21 31.98 0 3.38 28.5 2.31 9月 2.47 31.98 0 3.4 28.5 2.55 巴西 8月 4.39 38.94 0.02 20.15 18.7 4.5 9月 4.16 39.13 0.02 20.15 18.8 4.36 印度 8月 0.88 8 0.1 7.01 1.2 0.78 9月 0.68 8 0.1 7.01 1.2 0.57 主要进口商 8月 1.73 23.41 38.3 60.58 1.06 1.8 9月 1.67 22.86 38.3 60 1.06 1.76 欧洲联盟 8月 0.57 12.56 16.75 28.64 0.75 0.49 9月 0.48 12.01 16.8 28.09 0.75 0.45 墨西哥 8月 0.12 5.18 1.93 7 0.01 0.21 9月 0.14 5.18 1.88 6.98 0.01 0.21 南洋 8月 0.9 3.79 17.8 21.23 0.31 0.96 9月 0.9 3.79 17.8 21.23 0.31 0.96 中国大陆 8月 0 75.24 0.05 74.29 1 0 9月 0 75.24 0.05 74.29 1 0

Elaine2022-09-13

USDA：9月份公布的全球大豆供需平衡表

100.84 94.81 54.93 阿根廷 26.65 46.2 4.82 40.16 47.41 5.2 25.06 巴西 20.42 139.5 1.02 46.68 49.88 81.65 29.4 巴拉圭 0.33 9.9 0.02 3.3 3.47 6.33 0.45 主要进口商 27.97 23.25 133.41 122.1 149.81 0.27 34.55 中国大陆 24.61 19.6 99.76 93 112.74 0.07 31.16 欧洲联盟 1.72 2.6 14.79 15.8 17.36 0.19 1.56 南洋 0.97 0.59 9.68 4.74 10.05 0.01 1.18 墨西哥 0.37 0.25 6.1 6.2 6.25 0 0.46 2021/22 全球 100.04 353.24 152.73 313.85 362.96 153.36 89.7 全球（除中国） 68.88 336.84 62.73 226.85 256.24 153.26 58.96 美国 6.99 120.71 0.41 60.01 63.2 58.38 6.53 国外总额 93.05 232.54 152.32 253.84 299.76 94.99 83.17 主要出口 54.93 176.67 4.11 92.88 103.41 87.15 45.15 阿根廷 25.06 44 3.5 40.55 47.76 2.25 22.55 巴西 29.4 126 0.55 50.25 53.5 80 22.46 巴拉圭 0.45 4.2 0.05 2 2.08 2.5 0.13 主要进口商 34.55 20.16 121.54 115.3 142.87 0.38 33 中国大陆 31.16 16.4 90 87 106.72 0.1 30.74 欧洲联盟 1.56 2.71 13.6 15.1 16.67 0.27 0.93 南洋 1.18 0.53 8.84 4.5 9.67 0.01 0.86 墨西哥 0.46 0.29 5.8 6.2 6.25 0 0.3 2022/23 全球 8月 89.73 392.79 166.22 327.77 378.25 169.08 101.41 9月 89.7 389.77 165.02 327.07 377.68 167.88 98.92 全球（除中国） 8月 58.99 374.39 68.22 232.77 262.66 168.98 69.96 9月 58.96 371.37 68.02 232.07 262.09 167.78 68.47 美国 8月 6.13 123.3 0.41 61.1 64.53 58.65 6.66 9月 6.53 119.16 0.41 60.56 63.91 56.74 5.44 国外总额 8月 83.6 269.49 165.81 266.67 313.72 110.43 94.75 9月 83.17 270.61 164.61 266.52 313.77 111.14 93.48 主要出口 8月 45.3 212.5 5.57 94.58 105.34 102.23 55.8 9月 45.15 212.5 5.57 94.83 105.59 102.63 55 阿根廷 8月 22.45 51 4.8 41 48.25 4.3 25.7 9月 22.55 51 4.8 41 48.25 4.7 25.4 巴西 8月 22.71 149 0.75 50.25 53.6 89 29.86 9月 22.46 149 0.75 50.5 53.85 89 29.36 巴拉圭 8月 0.13 10 0.01 3.25 3.41 6.5 0.23 9月 0.13 10 0.01 3.25 3.41 6.5 0.23 主要进口商 8月 33.21 22 132.73 124.8 153.5 0.33 34.1 9月 33 22.02 131.33 124.1 152.75 0.33 33.27 中国大陆 8月 30.74 18.4 98 95 115.59 0.1 31.46 9月 30.74 18.4 97 95 115.59 0.1 30.46 欧洲联盟 8月 1.13 2.57 15.2 15.9 17.53 0.22 1.15 9月 0.93 2.6 14.8 15.2 16.78 0.22 1.33 南洋 8月 0.86 0.5 9.88 4.85 10.22 0.02 1 9月 0.86 0.5 9.88 4.85 10.22 0.02 1 墨西哥 8月 0.3 0.3 6.35 6.55 6.6 0 0.35 9月 0.3 0.29 6.35 6.55 6.6 0 0.34

Elaine2022-09-13

USDA：9月份公布的全球玉米供需平衡表

113.82 93.55 9.04 阿根廷 3.62 52 0.01 9.5 13.5 40.94 1.18 巴西 5.33 87 2.85 59.5 70 21.02 4.15 俄罗斯 0.83 13.87 0.04 8.9 10 3.99 0.75 南非 2.12 16.95 0.01 7.22 13.22 3.73 2.12 乌克兰 1.48 30.3 0.02 5.9 7.1 23.86 0.83 主要进口商 20.81 132.6 92.89 164.27 219.53 4.79 21.98 埃及 1.73 6.4 9.63 13.9 16.4 0.01 1.36 欧洲联盟 7.38 67.44 14.49 57.2 77.7 3.74 7.88 日本 1.39 0.01 15.48 12 15.45 0 1.42 墨西哥 3.52 27.35 16.5 25.6 43.8 0.48 3.08 南洋 3.81 31.25 20.69 41.65 49.7 0.57 5.48 韩国 2 0.09 11.71 9.42 11.78 0 2.02 选择其他加拿大 2.56 13.56 1.58 8.59 13.98 1.56 2.17 中国大陆 200.53 260.67 29.51 203 285 0 205.7 2021/22 全球 292.78 1219.76 181.81 746.86 1200.4 203.26 312.14 全球（除中国） 87.07 947.2 158.81 537.86 909.4 203.24 101.9 美国 31.36 383.94 0.64 142.25 314.34 62.87 38.73 国外总额 261.42 835.81 181.17 604.61 886.06 140.39 273.41 主要出口 9.04 242.65 2.07 99.3 122.5 116.7 14.56 阿根廷 1.18 53 0.01 9.8 13.7 39 1.49 巴西 4.15 116 2 62 73 44.5 4.65 俄罗斯 0.75 15.23 0.05 10 11.1 4 0.93 南非 2.12 16.3 0 7.3 13.3 3.2 1.92 乌克兰 0.83 42.13 0.02 10.2 11.4 26 5.57 主要进口商 21.98 136.54 92.72 167.3 222.65 6.69 21.9 埃及 1.36 7.44 9.2 13.9 16.4 0.01 1.59 欧洲联盟 7.88 70.98 18.5 61.3 81.9 5.8 9.66 日本 1.42 0.01 15.3 12 15.35 0 1.38 墨西哥 3.08 26.75 17.5 25.8 44 0.25 3.08 南洋 5.48 31.2 16.32 40.7 48.85 0.63 3.52 韩国 2.02 0.08 11.5 9.2 11.55 0 2.05 选择其他加拿大 2.17 13.98 6.1 12.5 17.9 2.15 2.2 中国大陆 205.7 272.55 23 209 291 0.02 210.24 2022/23 Proj. 全球 8月 311.84 1179.61 179.78 746.01 1184.77 185.62 306.68 9月 312.14 1172.58 178.25 743.05 1180.18 183.58 304.53 全球（除中国） 8月 101.6 908.61 161.78 532.01 889.77 185.6 102.46 9月 101.9 898.58 160.25 529.05 885.18 183.56 97.32 美国 8月 38.86 364.73 0.64 135.26 308.62 60.33 35.27 9月 38.73 354.19 0.64 132.72 304.81 57.79 30.95 国外总额 8月 272.98 814.88 179.14 610.75 876.14 125.29 271.41 9月 273.41 818.39 177.62 610.33 875.37 125.79 273.58 主要出口 8月 15.26 243.3 1.36 103.3 127.2 108.2 24.52 9月 14.56 244.8 1.36 104.3 128.2 108.7 23.82 阿根廷 8月 1.49 55 0.01 10 14 41 1.49 9月 1.49 55 0.01 10 14 41 1.49 巴西 8月 4.65 126 1.3 65.5 77 47 7.95 9月 4.65 126 1.3 65.5 77 47 7.95 俄罗斯 8月 0.93 15 0.05 10 11.2 4 0.78 9月 0.93 15 0.05 10 11.2 4 0.78 南非 8月 1.92 17.3 0 7.3 13.3 3.7 2.22 9月 1.92 17.3 0 7.3 13.3 3.7 2.22 乌克兰 8月 6.27 30 0 10.5 11.7 12.5 12.07 9月 5.57 31.5 0 11.5 12.7 13 11.37 主要进口商 8月 21.2 126.57 95.8 164 219.45 3.89 20.23 9月 21.9 125.27 95.3 163.3 218.75 3.89 19.83 埃及 8月 1.59 7.44 9.2 13.9 16.4 0.01 1.83 9月 1.59 7.44 9.2 13.9 16.4 0.01 1.83 欧洲联盟 8月 8.66 60 19 57 77.4 2.7 7.56 9月 9.66 58.8 19 57 77.4 2.7 7.36 日本 8月 1.38 0.01 15.2 11.7 15.2 0 1.39 9月 1.38 0.01 15.2 11.7 15.2 0 1.39 墨西哥 8月 3.33 27.6 17.7 26.5 44.7 0.6 3.33 9月 3.08 27.6 17.7 26.3 44.5 0.6 3.28 南洋 8月 3.58 31.36 18.8 41.3 49.6 0.58 3.55 9月 3.52 31.26 18.3 40.8 49.1 0.58 3.4 韩国 8月 2.05 0.08 11.5 9.2 11.55 0 2.08 9月 2.05 0.08 11.5 9.2 11.55 0 2.08 选择其他加拿大 8月 2.2 14 2.5 9.7 14.9 1.6 2.2 9月 2.2 14.5 1.5 9.2 14.4 1.6 2.2 中国大陆 8月 210.24 271 18 214 295 0.02 204.22 9月 210.24 274 18 214 295 0.02 207.22

Elaine2022-09-13

USDA：9月份公布的全球小麦供需平衡表

179.4 147.5 34.61 阿根廷 2.36 17.64 0.01 0.05 6.35 11.53 2.12 澳大利亚ia 2.68 31.92 0.2 4.5 8 23.85 2.96 加拿大 5.5 35.44 0.55 4.15 9.1 26.43 5.95 欧洲联盟 13.11 126.69 5.38 42.5 104.75 29.74 10.69 俄罗斯 7.23 85.35 0.4 19 42.5 39.1 11.38 乌克兰 1.5 25.42 0.13 2.6 8.7 16.85 1.51 主要进口商 193.75 200.4 125.06 57.58 323.55 12.62 183.04 孟加拉国 1.76 1.18 7.2 0.5 8 0 2.14 巴西 1.99 6.25 6.4 0.4 11.8 0.93 1.91 中国大陆 150.02 134.25 10.62 40 150 0.76 144.12 日本 1.21 1 5.49 0.65 6.25 0.3 1.15 非洲南部 14.36 15.81 28.5 1.75 46.72 0.8 11.14 尼日利亚 0.3 0.06 6.59 0.05 5.55 0.6 0.79 中东 11.79 20.62 17.74 3.54 38.83 0.62 10.7 南洋 5.91 0 25.84 7.29 25.05 1.14 5.56 选择其他印度 24.7 107.86 0.02 6.5 102.22 2.56 27.8 哈萨克斯坦 0.66 14.26 1 1.45 6.25 8.19 1.48 United 2.44 9.66 3.22 5.96 13.46 0.45 1.42 2021/22 全球 290.55 779.9 197.99 161.04 794.78 203.17 275.67 全球（除中国） 146.43 642.96 188.42 126.04 646.78 202.3 133.92 美国 23 44.79 2.59 2.57 30.64 21.78 17.96 国外总额 267.55 735.11 195.4 158.47 764.14 181.39 257.71 主要出口 34.61 327.6 5.85 78.73 186.03 142.75 39.28 阿根廷 2.12 22.5 0 0.05 6.35 16.5 1.78 澳大利亚ia 2.96 36.35 0.2 5 8.5 27.5 3.5 加拿大 5.95 22.3 0.6 5.18 10.18 15 3.67 欧洲联盟 10.69 138.29 4.61 45 108.25 31.9 13.43 俄罗斯 11.38 75.16 0.3 19.5 42.75 33 11.09 乌克兰 1.51 33.01 0.14 4 10 18.84 5.81 主要进口商 183.04 203.23 130.29 53.53 323.4 15.49 177.66 孟加拉国 2.14 1.13 6.34 0.6 8.3 0 1.31 巴西 1.91 7.7 6.5 0.45 11.75 3.2 1.16 中国大陆 144.12 136.95 9.57 35 148 0.88 141.76 日本 1.15 1.13 5.61 0.75 6.3 0.3 1.28 非洲南部 11.14 20.43 26.85 1.87 47.02 0.41 11 尼日利亚 0.79 0.09 6.19 0.05 5.85 0.6 0.62 中东 10.7 16.5 22.9 3.88 38.78 0.75 10.57 南洋 5.56 0 26.49 7.3 25.4 1.28 5.37 选择其他印度 27.8 109.59 0.03 7 109.88 8.03 19.5 哈萨克斯坦 1.48 11.81 2.5 1.3 6.1 8.2 1.49 United 1.42 13.99 2.63 7.4 15.4 0.83 1.81 2022/23 Proj. 全球 8月 276.35 779.6 203.89 152.79 788.6 208.65 267.34 9月 275.67 783.92 204.14 155.21 791.02 208.89 268.57 全球（除中国） 8月 134.59 641.6 194.39 122.79 644.6 207.75 122.98 9月 133.92 645.92 194.64 125.21 647.02 207.99 124.21 美国 8月 17.96 48.52 2.99 2.18 30.43 22.45 16.6 9月 17.96 48.52 2.99 2.18 30.43 22.45 16.6 国外总额 8月 258.38 731.08 200.9 150.61 758.17 186.19 250.74 9月 257.71 735.4 201.15 153.04 760.59 186.44 251.97 主要出口 8月 39.66 326.6 6.71 77.05 185.2 150.5 37.26 9月 39.28 330.6 6.71 79.55 187.7 150.5 38.38 阿根廷 8月 1.78 19 0.01 0.05 6.35 13 1.43 9月 1.78 19 0.01 0.05 6.35 13 1.43 澳大利亚ia 8月 3.46 33 0.2 5 8.55 25 3.11 9月 3.5 33 0.2 5 8.55 25 3.15 加拿大 8月 3.42 35 0.6 4 9.1 26 3.92 9月 3.67 35 0.6 4 9.1 26 4.17 欧洲联盟 8月 13.08 132.1 5.5 43 107 33.5 10.18 9月 13.43 132.1 5.5 44 108 33.5 9.53 俄罗斯 8月 12.09 88 0.3 20 44 42 14.39 9月 11.09 91 0.3 21 45 42 15.39 乌克兰 8月 5.84 19.5 0.1 5 10.2 11 4.24 9月 5.81 20.5 0.1 5.5 10.7 11 4.71 主要进口商 8月 177.86 204.35 134.5 47.3 321.02 15.22 180.47 9月 177.66 205.1 134.3 47.25 320.97 15.47 180.62 孟加拉国 8月 1.37 1.1 7 0.6 8.5 0 0.97 9月 1.31 1.1 7 0.6 8.5 0 0.91 巴西 8月 1.16 8.7 6.4 0.55 11.95 3 1.31 9月 1.16 8.7 6.4 0.5 11.9 3.2 1.16 中国大陆 8月 141.76 138 9.5 30 144 0.9 144.36 9月 141.76 138 9.5 30 144 0.9 144.36 日本 8月 1.28 1.15 5.7 0.65 6.2 0.3 1.63 9月 1.28 1.15 5.7 0.65 6.2 0.3 1.63 非洲南部 8月 11.02 17.15 30.2 1.77 47.52 0.51 10.34 9月 11 17.6 30.2 1.77 47.52 0.5 10.78 尼日利亚 8月 0.63 0.11 6.5 0 6 0.6 0.64 9月 0.62 0.11 6.5 0 6 0.6 0.63 中东 8月 10.48 17.59 23.32 3.88 39.58 0.77 11.05 9月 10.57 17.59 23.32 3.88 39.58 0.77 11.13 南洋 8月 5.48 0 26.23 6.7 25.2 1.15 5.36 9月 5.37 0 26.23 6.7 25.2 1.15 5.25 选择其他印度 8月 19.5 103 0.03 6.5 104.5 6.5 11.53 9月 19.5 103 0.03 6.5 104.5 6.5 11.53 哈萨克斯坦 8月 1.49 13 1 1.3 6.1 8 1.39 9月 1.49 13 1 1.3 6.1 8 1.39 United 8月 1.77 14.6 2 7.6 15.6 1 1.77 9月 1.81 14.6 2 7.6 15.6 1 1.81

Elaine2022-09-13

夜盘菜油和棕榈油跌幅较多，豆油棕榈油2301价差扩大

跌幅较多，豆油棕榈油2301价差扩大。阿根廷政府将对9月出口的大豆提供优惠汇率，市场担忧此举影响美豆及其产品出口，实施政策的首日成交80万吨，外盘美豆油和美豆粕跟随美豆下跌。8月进口大豆716.6万吨，是2014年以来8月同期最低水平，国内11月前进口大豆到港偏少，预计国内豆油维持低库存，阿根廷旧作大豆的销售不改国内近月到港偏少的局面，只是短期影响盘面，油厂一豆现货基差上调。国内棕榈油到港增多，广东24°现货基差跌破2301+500，预估马来西亚8月底累库至200万吨，印尼7月出口继续增加，短期豆棕价差向下空间不多。进口菜籽榨利亏损改善，近月菜油偏少，现货基差持稳，菜油2211-2301价差走扩至800附近。暂时油脂缺乏实质利多消息，走势震荡偏弱。来源：申银万国期货研究所以上内容仅供参考，据此入市风险自负

Jupiter2022-09-08

9月6日外盘农产品市场走势综述

周二，CBOT大豆期货下跌1.5%，因阿根廷采取新措施鼓励大豆销售。 CBOT豆粕期货收盘下跌2.6%，因追随周边市场跌势。 CBOT豆油期货收盘下跌4.5%，因国际原油下跌。 CBOT小麦期货收盘上涨0.7%，因有迹象显示小麦出口需求良好。 CBOT玉米期货收盘上涨1.5%，因供应预期紧张。 ICE原糖期货收盘下跌0.94%。

Jupiter2022-09-07

单产下调、“弃种”！美豆蓄势待发，两粕走强，空间有多大？

豆新作种植面积增量有限。 “此外，近日阿根廷上调国内油粕出口关税，在巴西今年面临减产压力影响下，后续美国压榨仍有较强的抬升动力，整体而言，美豆新旧作市场仍然偏利好。”陈界正补充说。事实上，国内豆粕期货涨幅已经超过美豆。据吴晓杰分析，一方面是近期人民币贬值进一步助推国内进口成本，另一方面是国内豆粕现货偏强，同样支撑期价。豆粕现货部分逻辑基础仍在榨利，全产业长时间榨利倒挂的结果是大家一起躺平，放慢进口节奏和压缩进口量，8—10月国内进口大豆到港偏低的情况下，豆粕现货基差坚挺和月间价差正套逻辑无法证伪。且近两周因为多地限电停机导致油厂开机下降，虽然部分饲料厂也受限电影响减产，但总体来看豆粕供需仍在收紧，去库节奏加快，价格坚挺。 “加上新冠肺炎疫情的影响，油厂开机率本就在下滑，豆粕提货难度也在明显增加。”陈界正称，目前华北地区豆粕基差普遍攀升至1000元/吨，华东、华南等地区也同样维持高位，现货供应紧张格局也一定程度带动盘面走势较强，榨利开始逐步改善。虽然后续大豆集中到港可能确实给国内现货带来压力，但远月船期缺口仍然比较明显，且国际市场供应紧张格局短期难以改变，预计豆粕后市仍以强势运行为主。国泰君安期货油脂油料分析师吴光静认为，对于2209合约而言，或受助于旧作供应偏紧及到港偏少支撑；对于新作2301合约而言，新季美豆供应增量有限，对盘面或有支撑。前期产区天气虽有降雨预报，但最新美豆优良率周环比仍下降1%，或增添美豆供应不及预期忧虑，豆粕冲高补涨。但是，该忧虑持续性可能有限，若产区天气好转或其他有利于产量提升的因素出现，该忧虑也将随之缓解，除非出现影响产量的实质性利多因素（如霜冻等重大天气问题）。随着时间的推移，新季美豆即将收获上市，市场现货供应量将增加，这对于豆粕新作2301合约具有压力。基于此，短期豆粕价格存在惯性冲高的可能性，但后期上方空间或有限。在吴晓杰看来，短期美豆和国内豆粕市场交易美豆新作单产下调预期而偏强，但时间到了8月下旬，美豆市场交易基调已经改变，天气交易时间窗口接近尾声，市场交易重点将从产量慢慢往新作需求和南美新作种植转移。而在南美新作丰产预期无法证伪前，美豆中长期维持偏空预期。而国内方面，短期在美豆、油厂停机、人民币贬值等因素驱动下偏强运行，但后期仍以跟随美豆走弱为主，短期多单注意节奏。菜粕则因01合约对应可交割品数量大增，不再具有以往菜粕合约量价不匹配的天然投机优势，成为蛋白市场空头配置的主要对象，豆菜粕01合约维持逢低做空思路。来源：期货日报

Jupiter2022-08-24

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