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金属普跌碳酸锂跌3.63% 锰硅涨近4% 欧线集运刷历史新高【SMM日评】
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2月21日以来新低至92700元/吨。锰硅、欧线集运分别涨3.98%、5.76%，其中，欧线集运刷历史新高至5028.0。黑色系热卷、铁矿石均涨0.24%，螺纹钢收平，双焦跌1.00%左右，不锈钢跌0.22%。沪金、银分别跌0.26%、涨0.36%。截至今日15:11分，COMEX黄金、白银分别涨0.21%、0.08%。截至今日15:11分行情现货及基本面镍铁方面： 6月18日讯，SMM8-12%高镍生铁均价978元/镍点（出厂含税），较前一工作日下调2.5元/镍点。供给端来看，国内方面，传统镍生铁冶炼厂产量6月出现上行预期，而一体化钢厂高镍生铁产量下行，市面可流通量较5月有所增量。碳酸锂方面： SMM当日电池级碳酸锂现货报价95000-99300元/吨，均价97150元/吨，较上一工作日减少450元/吨。宏观面美元方面：截至今日15:11分，美元指数涨0.01%。市场期待本周的经济数据出炉和美联储官员讲话，以明确美联储的降息时间表。费城联邦储备银行总裁哈克周一表示，如果他的经济预测变成现实，美联储今年将能够降息一次。市场目前正密切关注纽约联储主席威廉姆斯和美联储理事库克即将发表的言论。美联储主席鲍威尔定于7月9日在参议院金融委员会就货币政策发表半年度证词。国内方面：据新华社消息，发展新质生产力调研协商座谈会6月18日在京召开，就有关民主党派中央、全国工商联和无党派人士开展的相关重点考察调研成果进行协商。中共中央政治局常委、全国政协主席王沪宁出席并讲话。王沪宁表示，习近平总书记提出发展新质生产力的重大任务，以全新视野深化了中国共产党对生产力发展规律的认识，创新和发展了马克思主义生产力理论，是习近平经济思想的重要内容。我们要深入学习领会，抓好贯彻落实，做深做实重点考察调研和政党协商，为培育和发展新质生产力献计出力。加快培育和发展新质生产力是推动高质量发展、实现高水平科技自立自强、建设现代化产业体系、保障和改善民生的迫切需要，也是应对全球竞争、塑造发展新优势的迫切需要，要持续围绕相关重点课题深化研究、形成成果，更好助力发展新质生产力。数据方面：关注今日德国6月ZEW经济景气指数，欧元区5月CPI年率终值，美国5月零售销售月率等数据。原油方面：截至今日15:11分，美油、布油跌逾0.10%。从原油需求端看，全球需求均表现平淡。中国炼厂周开工率再次下滑，主营炼厂因成品油效益一般，开工率的回升趋势暂停。美国炼厂开工率延续升势。全球第三大石油消费国印度5月成品油总销量同比开始下滑。从库存端看，全球原油市场步入出行旺季后，出现了普遍的库存累积，成品油和原油库存均出现累积。 SMM日评来源：SMM
SMM上海有色网2024-06-18
前期热点不再，航运一枝独秀-2024年6月17日申银万国期货每日收盘评论
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场情绪有所降温，港口矿价高位松动，当前锰硅北方成本在7775元/吨左右，产区利润收缩明显；硅铁平均成本在6350元/吨左右，行业利润情况较好。需求方面，终端用钢需求进入淡季，钢厂利润水平偏低，成材产量进一步增长的空间有限，需求端对价格的支撑力度趋于弱化。供应方面，近期锰硅、硅铁产量水平持续回升，市场供需缺口逐渐收窄，整体库存的消化速度仍显缓慢。综合来看，厂家复产节奏加快，在需求增量有限的环境下、后市市场供需关系趋向宽松，需谨慎看待双硅价格的上方空间，并持续关注澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间7400-8400，SF2409波动区间6850-7350。【钢材】钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情向基本面偏弱有所转移，多单注意及时高位止盈，等待需求后置带来的做多机会。【铁矿石】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，不宜过分悲观。 04 金属【贵金属】贵金属：金银于支撑位后出现反弹，整体弱势震荡。上周所公布美国5月CPI同比上升3.3%，低于预期和前值的3.4%。5月CPI环比增速0%，同样低于预期以及前值。数据公布后市场一度对9月降息预期升温。但6月利率会议的点阵图显示美联储官员对年内降息预期降至一次，美联储主席鲍威尔在记者会上表示，通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心，同时再度表示“没有人将加息作为基本预期“。会议并没有受会议前通胀数据太大的影响，我们需要看到通胀数据的连续回落可能才足以影响美联储的表态，9月利率会议前仍有多个数据提供观察。好消息是当前的整体政策框架还处于“寻找降息理由”之下，金银并未进一步下破，触及支撑后出现反弹，整体维持偏弱震荡，等待下个数据指引。【铜】铜：日间铜价延续回落。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。在前期持续上涨后，铜价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价延续回落。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝: 今日沪铝主力合约收跌1.81%，宏观与基本面方向均偏空。美联储会议指向偏鹰，今年降息预期调整为至多一次，且国内电解铝需求逐渐步入淡季，市场近期变化趋向空头。广西、山东部分氧化铝企业检修，预计氧化铝价格偏强震荡。近期国内电解铝出现累库，反映了铝基本面边际走弱的趋势。供给端，云南电解铝企业陆续复产，国内电解铝日度产量小幅提升。需求端，下游铝加工企业整体开工率有小幅下滑，其中6月份建筑铝型材及铝箔企业进入消费淡季后订单量或表现较弱，而新能源、汽车、电力等领域对工业型铝型材及铝线缆的需求预计基本持稳。从中长期看，铝价整体驱动向上，因此可关注回调做多的机会。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌1.61%，盘面交易降息预期衰退与镍基本面转弱。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，镍矿供应整体仍偏紧。国内部分镍铁厂复产，镍铁持续偏紧但紧张程度无进一步加剧，镍铁价格表现基本稳定。不锈钢终端需求疲弱、库存高企、排产下降背景下，不锈钢厂对镍铁采购量减少。近期前驱体需求有所下滑，镍盐供需紧张状况得以缓解，硫酸镍价格支撑走弱。展望后市，短期内海外宏观预期回摆及国内电镍累库趋势难改，镍价以弱势运行为主。但中长期考虑到美联储降息预期、镍矿供给偏紧，预计沪镍下方空间较为有限。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价偏弱震荡。现货市场维持平稳，成交清淡状态延续，华东553通氧硅价维持在13100元/吨，421硅价13600元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工持续回升，北方硅企开工延续高位，新增产能爬坡背景下市场整体产量进一步攀升。需求方面，目前多数多晶硅企业减产或停产以减轻出货压力，来自多晶硅板块的工业硅需求逐渐走弱；市场淡季氛围浓厚，铝合金企业接单情况未有明显好转，开工水平逐渐下滑；供强需弱格局下有机硅企业仍存去库压力，行业亏损状态难以扭转，后市企业开工存在高位下滑可能。综合来看，需求端对硅价的支撑力度不足，随着丰水期上游供应压力的逐渐增加，市场库存的消化难度加剧，硅价的上方空间较为有限，预计SI2409波动区间11500-12500。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货重新下跌。根据我的农产品网统计，截至2024年6月12日，全国主产区苹果冷库库存量为192.5万吨，库存量较上周减少30.31万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.8元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.85元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【生猪】生猪：生猪期货出现走弱。根据涌益咨询的数据，6月17日国内生猪均价18.79元/公斤，比上一日下跌0.02元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【白糖】糖：今日糖价跟随商品市场下跌。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元在6570元/吨，云南南华报价维持在6320元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：夜盘油脂偏弱运行，MPOB报告对市场影响整体中性偏空，不过高频数据显示马棕产量有所下滑。SPPOMMA数据显示2024年6月1-10日，马来西亚棕榈油产量环比减少6.5%，马棕产量环比下降给棕榈油价格提供一定支撑。美豆产区整体天气情况较为良好，美豆产区干旱比例低有利于后期大豆生长，美豆期价较前期回落，豆系支撑减弱。菜油方面，国内菜籽后期到港充足，菜油供应压力仍存。综合来看油脂现阶段本身基本面变化有限，缺乏明显利多驱动，受宏观和原油影响整体高位震荡为主，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8000-8600。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕大幅下跌，6月usda报告中美国农业部对美豆数据调整有限，小幅上调旧作期末库存，新季美豆产量、需求等数据均维持上月报告预估。下调23/24年度巴西大豆产量至1.53亿吨，上月预估为1.54亿吨。本月报告调整有限，报告对市场影响不大。而目前美豆方面产区天气较为顺利施压美豆价格，美豆产区降雨尚可，土壤墒情良好，种植工作不断推进。截止到6月9日美豆播种率为87%，前一周为78%，去年同期为96%。基于进入种植季美豆产区整体天气表现较好，首份美豆优良率报告也给到72%的水平，为2020年以来同期最高水准。综合来看国内豆粕供应压力较大，巴西cnf升贴水报价下行连粕进口成本下跌，连粕短期或偏弱震荡。但是在今年夏季到秋季从厄尔尼诺转拉尼娜的背景下，未来美豆产区天气有转干的风险，美豆仍将保有一定天气升水，豆粕主力区间3300-3600，菜粕主力区间2500-2700。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC震荡上行，08合约收于4834点，再创上市以来的新高，收涨2.97%。最新公布的SCFIS欧线为4688.53点，较上期上涨10.8%，对应于06.10-06.16期间的离港结算价，大概对应小柜4300美金和大柜7200美金，船司提涨落地情况良好。本次SCFIS计入06合约交割结算价，加上6月10日公布的4229.83点，按此节奏推算，06合约交割结算价或将突破4650点。后市来看，地缘纷纷扰扰，但难改绕航现状。巴以和谈无显著进展，美以继续施压哈马斯，与此同时，黎巴嫩对以色列北部的袭击有所升级，也门胡塞武装也加大了对红海商船的袭击，最新以色列国防军宣布在加沙南部实行每日“战术休战”，但这并不意味着停火和红海复航。集运没有诗和远方，眼下更值得关注。马士基打响7月运价调涨的“第一枪”，将远东至西北欧的FAK运价增至5000/9000，对应盘面估值大概在5800点左右。6月以来连续多期的SCFIS欧线传递出提涨的有效落地，若按此涨幅节奏，下周一公布的SCFIS欧线或有望突破5000点，重点关注7月各船司提涨情况及货量对运价落地的影响，前期多单继续持有。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-06-18
金属普跌氧化铝跌3.52% 沪铅小涨欧线集运刷历史新高【SMM日评】
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、工业硅分别跌1.44%、0.49%。锰硅跌1.07%；欧线集运今日刷历史新高至4845.0，收涨2.97%。黑色系均下挫，铁矿石跌1.63%，焦炭跌1.13%，其他金属跌幅在1.00%以下。沪金、银分别涨0.48%、0.23%。截至今日15:21分，COMEX黄金、白银分别跌0.68%、0.92%。截至今日15:21分行情现货及基本面氧化铝方面：近期国内南北方部分氧化铝厂或因设备检修，或因能源供应问题减产，国内氧化铝运行产能较前期下滑；另一方面，国内部分新增氧化铝产能已于近日进入投产阶段，该部分产能或将于7月份陆续放量。当前氧化铝供应端增减并行。锡方面：今日，SMM调研显示，少数下游企业刚需采买，部分企业在上周五夜盘挂单采购。大部分贸易企业今日上午为零散成交。总的来说，现货市场成交较为冷清。宏观面美元方面：截至今日15:21分，美元指数涨0.05%。美联储官员在为期两天的政策会议后做出的最新经济预测显示，今年料仅有一次25个基点的降息。明尼亚波利斯联邦储备银行总裁卡什卡利(Neel Kashkari)周日表示，美联储今年将降息一次是“合理预测”，但要等到12月。市场参与者等候更多经济数据出炉以判断美联储何时开始降息。关注今晚美国6月纽约联储制造业指数等数据。国内方面：国家统计局数据显示，5月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.6%。从环比看，5月份，规模以上工业增加值比上月增长0.30%。1—5月份，规模以上工业增加值同比增长6.2%。5月份，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，坚持稳中求进工作总基调，完整、准确、全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，国民经济延续回升向好态势，生产稳定增长，需求持续恢复，就业物价总体稳定，国际收支平衡，转型升级持续，运行总体平稳。央行今日进行1820亿元1年期MLF操作，中标利率为2.50%，与此前持平；进行40亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。今日有2370亿元1年期MLF到期。原油方面：截至今日15:21分，美油、布油均跌0.22%。据我国统计局显示，5月份，规模以上工业（以下简称规上工业）原油、天然气生产保持平稳。原油生产平稳增长，进口由增转降。5月份，规上工业原油产量1815万吨，同比增长0.6%，增速比4月份放缓0.7个百分点；日均产量58.5万吨。进口原油4697万吨，同比下降8.7%。 1—5月份，规上工业原油产量8910万吨，同比增长1.8%。进口原油22903万吨，同比下降0.4%。原油加工降幅收窄。5月份，规上工业原油加工量6052万吨，同比下降1.8%，降幅比4月份收窄1.5个百分点；日均加工195.2万吨。1—5月份，规上工业原油加工量30177万吨，同比增长0.3%。 SMM日评来源：SMM
SMM上海有色网2024-06-17
绝代“双焦”，心力“胶脆”-2024年6月14日申银万国期货每日收盘评论
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场情绪有所降温，港口矿价高位松动，当前锰硅北方成本在7810元/吨左右，产区利润收缩明显；硅铁平均成本在6350元/吨左右，行业利润情况较好。需求方面，终端用钢需求进入淡季，钢厂利润水平偏低，成材产量进一步增长的空间有限，需求端对价格的支撑力度趋于弱化。供应方面，近期锰硅、硅铁产量水平持续回升，市场供需缺口逐渐收窄，整体库存的消化速度仍显缓慢。综合来看，厂家复产节奏加快，在需求增量有限的环境下、后市市场供需关系趋向宽松，需谨慎看待双硅价格的上方空间，并持续关注澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间7400-8400，SF2409波动区间6850-7350。【钢材】钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情向基本面偏弱有所转移，多单注意及时高位止盈，等待需求后置带来的做多机会。【铁矿石】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，不宜过分悲观。 04 金属【贵金属】贵金属：昨日金银继续回调。本周所公布美国5月CPI同比上升3.3%，低于预期和前值的3.4%。5月CPI环比增速0%，同样低于预期以及前值。从细分项上看，能源-2%的环比下降是通胀低于预期的主要贡献因素，不过租住端通胀环比仍然有0.4%。数据公布后市场一度对9月降息预期升温。但6月利率会议的点阵图显示美联储官员对年内降息预期降至一次，美联储主席鲍威尔在记者会上表示，通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心，同时再度表示“没有人将加息作为基本预期“。会议并没有受会议前通胀数据太大的影响，我们需要看到通胀数据的连续回落可能才足以影响美联储的表态，9月利率会议前仍有多个数据提供观察。好消息是当前的整体政策框架还处于“寻找降息理由”之下。目前金银整体维持偏弱震荡，或有弱反弹。【铜】铜：日间铜价小幅收低。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。在前期持续上涨后，铜价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收低。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝: 今日沪铝主力合约收跌0.89%。美联储会议指向偏鹰，且国内电解铝需求逐渐步入淡季，市场近期变化趋向空头。广西、山东部分氧化铝企业检修，预计氧化铝价格偏强震荡。近期国内电解铝出现累库，反映了铝基本面边际走弱的趋势。供给端，云南电解铝企业陆续复产，国内电解铝日度产量小幅提升。需求端，下游铝加工企业整体开工率有小幅下滑，其中6月份建筑铝型材及铝箔企业进入消费淡季后订单量或表现较弱，而新能源、汽车、电力等领域对工业型铝型材及铝线缆的需求预计基本持稳。从中长期看，铝价整体驱动向上，因此可关注回调做多的机会。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌1.31%。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，镍矿供应整体仍偏紧。国内部分镍铁厂复产，镍铁持续偏紧但紧张程度无进一步加剧，镍铁价格表现基本稳定。不锈钢终端需求疲弱、库存高企、排产下降背景下，不锈钢厂对镍铁采购量减少。近期前驱体需求有所下滑，镍盐供需紧张状况得以缓解，硫酸镍价格支撑走弱。展望后市，短期内海外宏观预期回摆及国内电镍累库趋势难改，镍价以弱势运行为主。但中长期考虑到美联储降息预期、镍矿供给偏紧，预计沪镍下方空间较为有限。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价震荡运行。现货市场维持平稳，成交清淡状态延续，华东553通氧硅价维持在13100元/吨，421硅价13600元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工持续回升，北方硅企开工延续高位，新增产能爬坡背景下市场整体产量进一步攀升。需求方面，目前多数多晶硅企业减产或停产以减轻出货压力，来自多晶硅板块的工业硅需求逐渐走弱；市场淡季氛围浓厚，铝合金企业接单情况未有明显好转，开工水平逐渐下滑；供强需弱格局下有机硅企业仍存去库压力，行业亏损状态难以扭转，后市企业开工存在高位下滑可能。综合来看，需求端对硅价的支撑力度不足，随着丰水期上游供应压力的逐渐增加，市场库存的消化难度加剧，硅价的上方空间较为有限，预计SI2409波动区间11500-12500。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货继续震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年6月12日，全国主产区苹果冷库库存量为192.5万吨，库存量较上周减少30.31万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.8元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.85元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【生猪】生猪：生猪期货出现震荡。根据涌益咨询的数据，6月14日国内生猪均价18.59元/公斤，比上一日下跌0.16元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【白糖】白糖：原糖反弹带动郑糖今日反弹。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6590元/吨，云南南华报价上调10元在6320元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行，MPOB发布5月马棕供需报告，5月马棕产量为170.45万吨，环比增加13.48%；马棕出口量为137.84万吨，环比增加11.66%；截止到5月底马棕库存为175.35万吨，环比前一月增加0.50%。马棕产量回升，出口增加幅度低于产量增加幅度，马棕库存开始回升，MPOB报告对市场影响整体中性偏空。不过高频数据显示，马棕产量环比下降给棕榈油价格提供一定支撑。美豆产区整体天气情况较为良好，美豆产区干旱比例低有利于后期大豆生长。美豆期价较前期回落，但受成本支撑美豆下方空间有限。菜油方面，国内菜籽后期到港充足，菜油供应压力仍存。综合来看油脂本身基本面变化有限，受宏观和原油影响整体高位震荡为主。豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8400-9200。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕小幅收跌，6月usda报告中美国农业部对美豆数据调整有限，小幅上调旧作期末库存，新季美豆产量、需求等数据均维持上月报告预估。下调23/24年度巴西大豆产量至1.53亿吨，上月预估为1.54亿吨。本月报告调整有限，报告对市场影响不大。而目前美豆方面产区天气较为顺利施压美豆价格，美豆产区降雨尚可，土壤墒情良好，种植工作不断推进。截止到6月9日美豆播种率为87%，前一周为78%，去年同期为96%。基于进入种植季美豆产区整体天气表现较好，首份美豆优良率报告也给到72%的水平，为2020年以来同期最高水准。综合来看国内豆粕供应压力较大，巴西cnf升贴水报价下行连粕进口成本下跌，连粕或下踩回补前期缺口。但是在今年夏季到秋季从厄尔尼诺转拉尼娜的背景下，未来美豆产区天气有转干的风险，美豆仍将保有一定天气升水，豆粕主力区间3400-3700，菜粕主力区间2600-2900。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC午后涨幅扩大，08合约收于4744.8点，收涨3.90%。地缘扰动创造估值洼地后，以军继续对加沙拉法进行袭击，也门胡塞武装加大力度袭击红海货轮，以目前各方的表现预计市场将逐渐对地缘钝化，回归旺季交易。近远月表现分化，近月回归交易旺季对应的供需偏紧格局和7月运价提涨，盘面稳步上涨，远月弹性相对更大，但其实对比周二至今的绝对涨跌来看，10合约对应的涨幅最大，其次是12合约、02合约、08合约。马士基7月涨价公告中，自7月1日起远东至西北欧的FAK进一步增至5000/9000，HPL线上报价7月1日起由3700/7200调涨至4350/8500，马士基最新FAK对应的盘面估值大概在5800点左右，关注7月船司提涨情况及货量对运价落地的影响，前期多单可继续持有。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-06-15
“集运"破浪，“锰硅"跌荡-2024年6月13日申银万国期货每日收盘评论
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限问题暂未解决，港口矿价仍处高位，当前锰硅北方成本在7880元/吨左右，产区利润有所收缩；硅铁平均成本在6350元/吨左右，行业利润情况较好。需求方面，终端用钢需求进入淡季，钢厂利润水平偏低，成材产量进一步增长的空间有限，需求端对价格的支撑力度趋于弱化。供应方面，利润空间打开锰硅、硅铁产量持续回升，市场供需缺口逐渐收窄，整体库存的消化速度仍显缓慢。综合来看，厂家复产节奏加快，在需求增量有限的环境下，市场供需偏紧状态难以持续，建议谨慎看待双硅价格的上方空间，仍需关注澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间7700-8700，SF2409波动区间6700-7400。【钢材】钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情向基本面偏弱有所转移，多单注意及时高位止盈，等待需求后置带来的做多机会。【铁矿石】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，不宜过分悲观。 04 金属【贵金属】贵金属：昨日美国CPI数据呈现温和降温，金银反弹，但在利率会议后收回大部分涨幅，早盘进一步下挫。美国5月CPI同比上升3.3%，低于预期和前值的3.4%。5月CPI环比增速0%，同样低于预期以及前值。从细分项上看，能源-2%的环比下降是通胀低于预期的主要贡献因素，不过租住端通胀环比仍然有0.4%。数据公布后市场一度对9月降息预期升温。但6月利率会议的点阵图显示美联储官员对年内降息预期降至一次，美联储主席鲍威尔在记者会上表示，通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心，同时再度表示“没有人将加息作为基本预期“。会议并没有受会议前通胀数据太大的影响，我们需要看到通胀数据的连续回落可能才足以影响美联储的表态，9月利率会议前仍有多个数据提供观察。好消息是当前的整体政策框架还处于“寻找降息理由”之下。经过下跌后或有温和反弹。【铜】铜：日间铜价几乎收平。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。在前期持续上涨后，铜价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收涨，但回吐大部分夜盘涨幅。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝: 今日沪铝主力合约收跌0.84%。美联储会议指向偏鹰，且国内电解铝需求逐渐步入淡季，市场近期变化趋向空头。广西、山东部分氧化铝企业检修，预计氧化铝价格偏强震荡。近期国内电解铝出现累库，反映了铝基本面边际走弱的趋势。供给端，云南电解铝企业陆续复产，国内电解铝日度产量小幅提升。需求端，下游铝加工企业整体开工率有小幅下滑，其中6月份建筑铝型材及铝箔企业进入消费淡季后订单量或表现较弱，而新能源、汽车、电力等领域对工业型铝型材及铝线缆的需求预计基本持稳。从中长期看，铝价整体驱动向上，因此可关注回调做多的机会。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.61%。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，镍矿供应整体仍偏紧。国内部分镍铁厂复产，镍铁持续偏紧但紧张程度无进一步加剧，镍铁价格表现基本稳定。不锈钢终端需求疲弱、库存高企、排产下降背景下，不锈钢厂对镍铁采购量减少。近期前驱体需求有所下滑，镍盐供需紧张状况得以缓解，硫酸镍价格支撑走弱。展望后市，短期内海外宏观预期回摆及国内电镍累库趋势难改，镍价以弱势运行为主。但中长期考虑到美联储降息预期、镍矿供给偏紧，预计沪镍下方空间较为有限。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价探底回升。现货市场维持平稳，整体成交仍显清淡，华东553通氧硅价维持在13100元/吨，421硅价13600元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工持续回升，北方硅企开工延续高位，市场整体产量进一步攀升。需求方面，多晶硅价格持续下探，停产检修企业逐渐增加；铝合金企业出货压力较大，开工水平趋于下滑；有机硅行业亏损状态难以扭转，后市企业开工仍存下滑可能。综合来看，需求端对硅价的支撑趋于弱化，丰水期上游供应压力逐渐增加，市场库存的消化难度加剧，硅价上方空间较为有限，SI2409波动区间11500-12500。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货继续震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年6月12日，全国主产区苹果冷库库存量为192.5万吨，库存量较上周减少30.31万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.8元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.85元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【生猪】生猪：生猪期货出现下跌。根据涌益咨询的数据，6月13日国内生猪均价18.75元/公斤，比上一日下跌0.32元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买07卖09的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：白糖尾盘出现下跌。现货方面，广西南华木棉花报价下调10元在6590元/吨，云南南华报价下调10元在6310元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂冲高回落，MPOB发布5月马棕供需报告，5月马棕产量为170.45万吨，环比增加13.48%；马棕出口量为137.84万吨，环比增加11.66%；截止到5月底马棕库存为175.35万吨，环比前一月增加0.50%。马棕产量回升，出口增加幅度低于产量增加幅度，马棕库存开始回升，MPOB报告对市场影响整体中性偏空。不过高频数据显示，马棕产量环比下降给棕榈油价格提供一定支撑。美豆产区整体天气情况较为良好，美豆产区干旱比例低有利于后期大豆生长。美豆期价较前期回落，但受成本支撑美豆下方空间有限。菜油方面，国内菜籽后期到港充足，菜油供应压力仍存。综合来看油脂本身基本面变化有限，受宏观和原油影响整体高位震荡为主。豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8400-9200。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕大幅下跌，6月usda报告中美国农业部对美豆数据调整有限，小幅上调旧作期末库存，新季美豆产量、需求等数据均维持上月报告预估。下调23/24年度巴西大豆产量至1.53亿吨，上月预估为1.54亿吨。本月报告调整有限，报告对市场影响不大。而目前美豆方面产区天气较为顺利施压美豆价格，美豆产区降雨尚可，土壤墒情良好，种植工作不断推进。截止到6月9日美豆播种率为87%，前一周为78%，去年同期为96%。基于进入种植季美豆产区整体天气表现较好，首份美豆优良率报告也给到72%的水平，为2020年以来同期最高水准。综合来看国内豆粕供应压力较大，连粕或下踩回补前期缺口。但是在今年夏季到秋季从厄尔尼诺转拉尼娜的背景下，未来美豆产区天气有转干的风险，美豆仍将保有一定天气升水，豆粕主力区间3400-3700，菜粕主力区间2600-2900。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC午后再度反弹，08合约收于4650.9点，收涨4.51%。哈马斯表示并没有对停火提议提出新的修改意见，重申寻求的是永久停火、以军从加沙地带撤出等多个结果，而以军继续对加沙拉法进行袭击，也门胡塞武装再次袭击红海货轮，周二地缘带来的情绪性扰动后，以目前各方的表现预计市场将逐渐对地缘钝化，近月将逐渐回归旺季对应的供需偏紧格局，25年对应的远月合约向上空间或受限。午后马士基发布7月涨价公告，7月1日起远东至西北欧的FAK进一步增至5000/9000，HPL线上报价7月1日起由3700/7200调涨至4350/8500，对应的盘面估值大概在5500-5700点之间，关注7月船司提涨情况及货量对运价落地的影响，前期多单可继续持有。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-06-14
内盘金属涨跌互现沪锡涨1.85% 锰硅跌超7% 欧线集运涨4.51%【SMM日评】
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：内盘金属涨跌互现沪锡涨1.85% 锰硅跌超7% 欧线集运涨4.51%】截至今日日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪锡涨1.85%，其他金属涨幅和跌幅在1.00%以下。锰硅今日大跌7.27%，欧线集运收涨4.51%。黑色系多飘红，不锈钢跌1.13%，焦煤跌0.25%，焦炭涨1.50%，铁矿石涨0.93%，螺纹钢、热卷涨0.40%左右。 SMM6月13日讯：金属市场：截至今日日间收盘，内盘基本金属涨跌互现，沪锡涨1.85%，其他金属涨幅和跌幅在1.00%以下。 LME金属普跌，截至今日15:25分仅伦铅涨0.14%，伦镍跌1.67%，伦锌跌1.12%，其他金属跌幅在1.00%以下。碳酸锂、工业硅分别涨1.14%、0.12%。锰硅今日大跌7.27%，欧线集运收涨4.51%。黑色系多飘红，不锈钢跌1.13%，焦煤跌0.25%，焦炭涨1.50%，铁矿石涨0.93%，螺纹钢、热卷涨0.40%左右。沪金、银涨近0.20%。截至今日15:25分，COMEX黄金、白银分别跌1.04%、2.81%。截至今日15:25分行情现货及基本面硅锰方面：硅锰现货市场价格小幅走跌，受高价锰矿成本支撑，部分硅锰持货方降价出货意愿较低。主流钢招昨日定价，观望主流钢招定价对硅锰后市价格走势影响情况。宏观面美元方面：截至今日15:25分，美元指数涨0.11%。昨日美国CPI数据温和降温，数据公布后，互换合约重新定价，强化了对美联储的降息预期。美联储昨日将联邦基金利率目标区间维持在5.25%至5.5%的水平不变，符合市场预期。这是美联储2023年9月以来连续第七次维持这一利率区间不变。同时决策者表示他们预计在2024年只会降息一次。国内方面：【央行召开保障性住房再贷款工作推进会释放什么信号？】央行行长潘功胜在会上表示，对于有意愿使用保障性住房再贷款的地方政府，未来可从建立工作机制，建立项目筛选、购买和分类环节、在地方权限内安排适当财税政策支持等方式推进工作；此次推进会对下阶段收购存量房源和增加保障房供给都有积极作用，预计下半年去库存工作会加速推动。数据方面：关注今日欧元区4月工业产出月率，美国至6月8日当周初请失业金人数、美国5月PPI年率、美国5月PPI月率等数据。原油方面：截至今日15:25分，美油、布油跌逾0.30%。国际能源署下调全球需求增速预测，对需求前景依然信心不足。国际能源署昨日发布的《石油市场月度报告》认为，世界石油需求增长继续减缓，预计2024年全球石油日均需求增长96万桶，比上个月报告预测下调10万桶。3月份经合组织供应量走弱，全球需求增长同比缩窄。经济疲软和清洁能源技术加速进展，预计2025年全球石油需求日均增长可能不足100万桶。受国际能源署下调需求预测影响，原油价格的涨幅明显受限。美国传统消费旺季的利好持续释放，油品短期偏弱的情况有所好转。美国能源信息署数据显示，截至6月7日当周，美国石油需求总量日均1921.9万桶，比前一周低129.1万桶；其中美国汽油日需求量904万桶，比前一周高9.4万桶；馏分油日均需求量364.9万桶，比前一周日均高28.2万桶。不过从库存情况来看，EIA公布的最新数据显示，上周包括战略储备在内的美国原油库存总量8.30178亿桶，比前一周增长406.9万桶；美国商业原油库存量4.59652亿桶，比前一周增长373万桶；美国汽油库存总量2.33512亿桶，比前一周增长256.5万桶；馏分油库存量为1.23366亿桶，比前一周增长88.2万桶。美国原油和成品油库存出现增长，与市场此前的预期相悖。 SMM日评来源：SMM
SMM上海有色网2024-06-13
“胶胶”扰扰，“锡锡”攘攘-2024年6月12日申银万国期货每日收盘评论
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409期价偏弱震荡。钢招方面，河钢6月锰硅招标价敲定为8420元/吨，硅铁7550元/吨。澳矿发运受限问题暂未解决，港口矿价仍处高位，当前锰硅北方成本在7875元/吨左右，产区利润有所收缩；硅铁平均成本在6350元/吨左右，行业利润情况较好。需求方面，终端用钢需求进入淡季，钢厂利润水平偏低，成材产量进一步增长的空间有限，需求端对价格的支撑力度趋于弱化。供应方面，利润空间打开锰硅、硅铁产量持续回升，市场供需缺口逐渐收窄，整体库存的消化速度仍显缓慢。综合来看，厂家复产节奏加快，在需求增量有限的环境下，市场供需偏紧状态难以持续，建议谨慎看待双硅价格的上方空间，仍需关注澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间8000-9000，SF2409波动区间6850-7450。【钢材】钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情向基本面偏弱有所转移，多单注意及时高位止盈，等待需求后置带来的做多机会。【铁矿石】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，不宜过分悲观。 04 金属【贵金属】贵金属：节日期间金银大幅下挫，本周在利率会议决议前，振幅收窄。上周非农数据公布前，所公布的职位空缺数、ADP就业等劳动力市场数据呈现降温态势，叠加加拿大和欧央行的如期降息，令市场对美联储三季度开启降息的期待升温。但非农数据击溃了市场正在酝酿的“劳动力市场正在降温”的期待。尽管统计口径来自于企业的新增非农就业和统计口径来自于家庭调查的失业率出现了明显的背离，令此次非农数据的可靠性备受质疑，不过新增非农维持强劲、薪资增速再度走高的数据组合还是令市场的降息预期大幅降温。当前金银行至支撑位，我们认为今晚大概率是一个较为温和的通胀数据（CPI可能高于预期，但核心通胀延续下行）和FOMC的年内降息预期下降至1次这样的组合，或有短线反弹，不过一旦点阵图显示转向年内不降息将破位下行。黄金抗通胀、储值、对冲货币风险等长期驱动明确。白银供需方面或延续缺口，放大其弹性。【铜】铜：日间铜价收平。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。在前期持续上涨后，铜价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收低。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝: 今日沪铝主力合约收跌0.57%，美联储降息预期推迟叠加国内电解铝需求逐渐步入淡季，铝价明显走弱。广西、山东部分氧化铝企业检修，预计氧化铝价格偏强震荡。近期国内电解铝出现累库，反映了铝基本面边际走弱的趋势。供给端，云南电解铝企业陆续复产，国内电解铝日度产量小幅提升。需求端，下游铝加工企业整体开工率有小幅下滑，其中6月份建筑铝型材及铝箔企业进入消费淡季后订单量或表现较弱，而新能源、汽车、电力等领域对工业型铝型材及铝线缆的需求预计基本持稳。从中长期看，铝价整体驱动向上，因此可关注回调做多的机会。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.06%，沪镍运行回归基本面逻辑。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，镍矿供应整体仍偏紧。国内部分镍铁厂复产，镍铁持续偏紧但紧张程度无进一步加剧，镍铁价格表现基本稳定。不锈钢终端需求疲弱、库存高企、排产下降背景下，不锈钢厂对镍铁采购量减少。近期前驱体需求有所下滑，镍盐供需紧张状况得以缓解，硫酸镍价格支撑走弱。展望后市，短期内海外宏观预期回摆及国内电镍累库趋势难改，镍价以弱势运行为主。但中长期考虑到美联储降息预期反复、镍矿供给偏紧，预计沪镍下方空间较为有限。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价偏强震荡。现货市场维持平稳，整体成交仍显清淡，华东553通氧硅价维持在13100元/吨，421硅价13600元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工持续回升，北方硅企开工延续高位，市场整体产量进一步攀升。需求方面，多晶硅价格持续下探，停产检修企业逐渐增加；铝合金企业出货压力较大，开工水平趋于下滑；有机硅行业亏损状态难以扭转，后市企业开工仍存下滑可能。综合来看，需求端对硅价的支撑趋于弱化，丰水期上游供应压力逐渐增加，市场库存的消化难度加剧，硅价上方空间较为有限，SI2409波动区间11500-12500。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货先扬后抑。根据我的农产品网统计，截至2024年6月5日，全国主产区苹果冷库库存量为222.81万吨，库存量较上周减少32.60万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.8元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.85元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【生猪】生猪：生猪期货强势震荡。根据涌益咨询的数据，6月12日国内生猪均价19.07元/公斤，比上一日上涨0.03元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买07卖09的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：今日郑糖继续走弱。现货方面，广西南华木棉花报价下调30元在6600元/吨，云南南华报价下调20元在6320元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行。MPOB发布5月马棕供需报告，5月马棕产量为170.45万吨，环比增加13.48%；马棕出口量为137.84万吨，环比增加11.66%；截止到5月底马棕库存为175.35万吨，环比前一月增加0.50%。马棕产量回升，出口增加幅度低于产量增加幅度，马棕库存开始回升，MPOB报告对市场影响整体中性偏空。美豆产区整体天气情况较为良好，美豆产区干旱比例低有利于后期大豆生长。美豆期价较前期回落，但受成本支撑美豆下方空间有限。菜油方面，国内菜籽后期到港充足，菜油供应压力仍存。综合来看油脂本身基本面变化有限，受宏观和原油影响整体高位震荡为主。本周usda也将公布6月报告，建议关注报告数据带来的市场影响，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8400-9200。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏弱震荡。今日消息巴西议会驳回了关于 PIS/CONFINS 的税改新政策，对于巴西税制改革讨论市场已归于平静。美豆方面，目前美豆产区降雨尚可，土壤墒情良好，种植工作不断推进。截止到6月9日美豆播种率为87%，前一周为78%，去年同期为96%。基于进入种植季美豆产区整体天气表现较好，首份美豆优良率报告也给到72%的水平，为2020年以来同期最高水准。但是在今年夏季到秋季从厄尔尼诺转拉尼娜的背景下，未来美豆产区天气有转干的风险，美豆仍将保有一定天气升水，关注今晚USDA报告数据对行情的指引，豆粕主力区间3400-3700，菜粕主力区间2700-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC午后反弹，近强远弱，08合约收于4570.3点，收涨2.98%，远月的02合约收于2511.9点，收跌6.93%。以色列一位官员称认为哈马斯修改了提议中“所有基本内容”，以方认为这意味着哈马斯拒绝了停火提议，停火协议从谈判到执行似乎并不乐观，同时以色列军队仍在对加沙地带和被占领的约旦河西岸进行连夜突袭，并未停止军事行动。此外，午后传出以色列北部地区遭到大量火箭弹袭击，黎以冲突或使得复航红海的可能性进一步降低。近期地中海、达飞先后公布远东-西北欧的新航线，整体对于目前的运力供给影响有限，更多地是侧面反映船司在运价高涨下的盈利扩张目的。6-8月预计新船下水较多，但同时也对应着传统的旺季需求，我们对于货量仍保持乐观，目前近月在情绪恐慌性卖出后或已出现估值洼地，多单和正套均可继续持有。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-06-13
金属内外分化沪锡涨3.03% 黑色系涨跌互现欧线集运涨2.98%【SMM日评】
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1日以来新低至95200元/吨后反弹。锰硅、欧线集运分别涨0.28%、2.98%。黑色系涨跌互现，焦煤涨1.21%，其他金属涨幅和跌幅均在1.00%以下。沪金、银涨0.40%左右。截至今日15:32分，COMEX黄金、白银分别涨0.13%、0.68%。截至今日15:32分行情现货及基本面锡方面：今日早盘沪锡价格大幅拉升，下游企业采购意愿较为低迷。大部分贸易企业上午为零散成交。总的来说，现货市场成交较为冷清。宏观面美元方面：截至今日15:32分，美元指数涨0.01%。5月非农就业表现超出预期，在一定程度上表明美国经济的实际情况并没有市场预期的那样糟糕。因此，原本倾向于鸽派的货币政策预期再度修正，美联储年内是否降息的问题仍然存在不确定性。根据芝加哥商品交易所的FedWatch工具，市场对美联储在9月首次降息的预期有所下降，目前认为可能性约在50%。国内方面：国家统计局数据显示，5月份，全国居民消费价格同比上涨0.3%。5月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.4%，降幅比上月收窄1.1个百分点，环比上涨0.2%，上月为下降0.2%。国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读2024年5月份CPI和PPI数据：CPI环比季节性略降，同比涨幅与上月相同；PPI环比由降转涨，同比降幅收窄。原油方面：截至今日15:32分，美油、布油分别涨0.72%、0.54%。周二晚间OPEC、EIA相继发布月度报告，从对原油市场需求展望来看，OPEC对下半年抱有高期待，预计下半年全球原油需求增速平均为230万桶/日，将2024年全球原油需求增速预期维持在225万桶/日不变。此外，OPEC转向增产也从一定程度上显示，在保持市场平衡的政策导向下，OPEC对于下半年的石油需求预期有所提升。EIA则再次做出调整，预计2024年全球石油的日需求量将增加110万桶，较上个月的预测上调了18万桶，这一调整正是许多机构普遍看好第三季度原油市场复苏趋势的关键因素，油价进一步的上行驱动在于现实需求的好转。从实际表现来看，近期美国的油品总需求呈现出复苏迹象。根据美国石油协会（API）在凌晨发布的数据，截至6月7日当周，美国原油库存下降242.8万桶，这一降幅超出了市场预期的175万桶，而此前一周的数据显示库存曾增加405.2万桶。同时，汽油库存也出现了超过200万桶的下降幅度，与市场预期的增长25万桶形成鲜明对比，前值为增长402.6万桶。API库存数据公布后，市场情绪持续改善。今日EIA库存数据是关注焦点，考虑到API已经公布的数据显示库存呈现下降态势，EIA库存走低是大概率事件。 SMM日评来源：SMM
SMM上海有色网2024-06-12
“油”然而升，“银”海生花-2024年6月11日申银万国期货每日收盘评论
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409期价宽幅震荡。钢招方面，河钢6月锰硅二轮询盘价8300元/吨，硅铁招标价敲定为7550元/吨。澳矿发运受限问题暂未解决，港口矿价仍处高位，当前锰硅北方成本在7850元/吨左右，产区利润有所收缩；硅铁平均成本在6350元/吨左右，行业利润情况较好。需求方面，终端用钢需求进入淡季，钢厂利润水平偏低，成材产量进一步增长的空间有限，需求端对价格的支撑力度趋于弱化。供应方面，利润空间打开锰硅、硅铁产量持续回升，市场供需缺口逐渐收窄，整体库存的消化速度仍显缓慢。综合来看，厂家复产节奏加快，在需求增量有限的环境下，市场供需偏紧状态难以持续，建议谨慎看待双硅价格的上方空间，仍需关注澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间8000-9000，SF2409波动区间6850-7550。【钢材】钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情向基本面偏弱有所转移，多单注意及时高位止盈，等待需求后置带来的做多机会。【铁矿石】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，不宜过分悲观。 04 金属【贵金属】贵金属：节日期间金银大幅下挫。上周非农数据公布前，所公布的美国劳动力市场数据呈现降温态势，叠加加拿大和欧央行的如期降息，令市场对美联储三季度开启降息的期待升温。但非农数据击溃了市场正在酝酿的“劳动力市场正在降温”的期待。美国5月新增非农就业增长27.2万人，远高于预期18.5万人，前值自17.5万人修正至16.5万人。业率为4%，连续第二个月，高于预期和前值的3.9%。平均时薪同比升4.1%，高于预期的3.9%。尽管统计口径来自于企业的新增非农就业和统计口径来自于家庭调查的失业率出现了明显的背离，令此次非农数据的可靠性备受质疑，不过新增非农维持强劲、薪资增速再度走高的数据组合还是令市场的降息预期大幅降温，叠加中国休市下可能的对冲需求，金银出现较大幅度下挫。周一市场关注点重新转向通胀，金银出现反弹。而中东局势依然焦灼，地缘风险提供支撑。黄金抗通胀、储值、对冲货币风险等长期驱动明确。白银供需方面或延续缺口，放大其弹性。整体看，短期行情步入调整或有弱势反弹，重点在通胀和6月利率会议对通胀的表态。【铜】铜：早盘低开后，延续弱势，收盘下跌超2%。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。在前期持续上涨后，铜价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：早评低开后震荡整理，收低近2%。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝: 今日沪铝主力合约收跌1.85%，美联储降息预期推迟叠加国内电解铝需求逐渐步入淡季，铝价明显走弱。近期国内电解铝出现累库，反映了铝基本面边际走弱的趋势。供给端，云南电解铝企业陆续复产，国内电解铝日度产量小幅提升。需求端，下游铝加工企业整体开工率有小幅下滑，其中6月份建筑铝型材及铝箔企业进入消费淡季后订单量或表现较弱，而新能源、汽车、电力等领域对工业型铝型材及铝线缆的需求预计基本持稳。从中长期看，铝价整体驱动向上，因此可关注回调做多的机会。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌2.43%，沪镍运行回归基本面逻辑。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，镍矿供应整体仍偏紧。国内部分镍铁厂复产，镍铁持续偏紧但紧张程度无进一步加剧，镍铁价格表现基本稳定。不锈钢终端需求疲弱、库存高企、排产下降背景下，不锈钢厂对镍铁采购量减少。近期前驱体需求有所下滑，镍盐供需紧张状况得以缓解，硫酸镍价格支撑走弱。展望后市，短期内海外宏观预期回摆及国内电镍累库趋势难改，镍价以弱势运行为主。但中长期考虑到美联储降息预期反复、镍矿供给偏紧，预计沪镍下方空间较为有限。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价弱势下行后低位震荡。现货市场维持平稳，整体成交仍显清淡，华东553通氧硅价维持在13100元/吨，421硅价13600元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工持续回升，北方硅企开工延续高位，市场整体产量进一步攀升。需求方面，多晶硅价格持续下探，停产检修企业逐渐增加；铝合金企业出货压力较大，开工水平趋于下滑；有机硅行业亏损状态难以扭转，后市企业开工仍存下滑可能。综合来看，需求端对硅价的支撑趋于弱化，丰水期上游供应压力逐渐增加，市场库存的消化难度加剧，硅价上方空间较为有限，SI2409波动区间11500-12500。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货全天震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年6月5日，全国主产区苹果冷库库存量为222.81万吨，库存量较上周减少32.60万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.8元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.85元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【生猪】生猪：生猪期货尾盘上涨。根据涌益咨询的数据，6月11日国内生猪均价19.04元/公斤，比上一日上涨0.30元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买07卖09的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：原糖下跌带动国内糖价出现走弱。现货方面，广西南华木棉花报价下调40元在6630元/吨，云南南华报价下调30在6340元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂震荡下跌，MPOB 发布5月马棕供需报告，5月马棕产量为170.45 万吨，环比增加13.48%；马棕出口量为137.84 万吨，环比增加11.66%；截止到5月底马棕库存为 175.35万吨，环比前一月增加0.50%。马棕产量回升，出口增加幅度低于产量增加幅度，马棕库存开始回升，MPOB报告对市场影响整体中性偏空。美豆产区整体天气情况较为良好，美豆产区干旱比例低有利于后期大豆生长。美豆期价较前期回落，但受成本支撑美豆下方空间有限。菜油方面，国内菜籽后期到港充足，菜油供应压力仍存。综合来看短期市场或继续消化mpob报告利空影响，不过本周usda也将公布6月报告，建议关注报告数据带来的市场影响，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8400-9200。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏弱震荡，6月报告发布在即市场预期偏空导致美豆回落，但考虑到美豆天气炒作窗口即将打开，美豆期价获得支撑反弹。截止到6月9日美豆播种率为87，前一周为78%，去年同期为96。综合来看国内进口到港增加，国内油厂豆粕库存大幅累库，豆粕现货基差仍面临压力；连粕短期预计跟随美豆短期连粕预计跟随美豆走弱，但考虑到成本支撑以及未来美豆产区天气有转干的风险，美豆仍将保有一定天气升水，豆粕主力区间3400-3700，菜粕主力区间2700-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC盘中跳水，多个合约触及跌停，08合约收于4419.5点，收跌5.17%。此前EC维持强势以及船司运价持续攀升的一个非常重要的前提就是欧线集装箱船延续绕航好望角，10日联合国安理会的最新决议使得市场对于这一前提的存在性存疑，多头资金快速出逃，此前涨势明显的远月合约盘中迅速跌停。对于后市而言，午后央视新闻发布以色列对加沙地带北部发动空袭，复航或并不乐观，我们延续绕航好望角的基本前提。其次，目前产业基本面未有利空，目前08合约基本回到4400点左右，对应于6月中上旬的运价估值，6月中下旬的运价估值未能计价，情绪恐慌性卖出之后或已出现估值洼地，把握调整机会，远月受预期、资金、情绪等多方面影响，波动或更大。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-06-12
【调研报告】工业硅：近端现货压力仍大，远端利好增多
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/吨+40元/吨运费）。需求：硅铁、锰硅保集团，98硅给铝厂（50%量，主要单个合金厂用量少）、磨粉厂（50%量）。节能降碳及电改：西北电价以煤电为主，电价相对很稳定。（四吨煤发一万度电，煤价一般在400-600元/吨，对电价影响不大）。电改预计火电价格会上涨。对后市看法：认为因云南丰水期，下行至少要7月底，但深跌可能性也不大（西北除了合盛，成本普遍在13000-14000元/吨，现货跌到12500以下空间不大）。能化组：田大伟 Z0019933 18818236206 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-06-12

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