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技术解盘20240627
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破10日均线，建议短线偏多思路对待。锰硅继续下调锰硅2409合约近期价格继续回落调整，并向下跌破60日均线支撑。量能方面，在价格偏弱运行过程中，成交量和持仓量均处于低位水平。指标方面，短期均线跟随价格走弱，60日均线延续多头趋势，MACD指标快慢线依次进入零轴下方弱势区间。综合来看，锰硅2409合约日线架构继续回落调整并跌破60日均线支撑，建议偏空思路对待。（中原期货刘培洋）来源：期货日报网
期货日报网2024-06-27
基本金属涨跌互现沪铅涨超2% 铁矿涨3.38% 碳酸锂涨逾5%【SMM日评】
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、工业硅分别涨5.11%、2.00%。锰硅、欧线集运均跌逾2.00%。黑色系全线飘红，铁矿石涨3.38%，焦炭涨3.31%，焦煤涨2.83%，其他金属小幅飘红。沪金、银分别跌0.68%、1.97%。截至今日15:43分，COMEX黄金、白银分别跌0.18%、涨0.21%。截至今日15:43分行情现货及基本面碳酸锂方面：据SMM调研显示，目前碳酸锂价格已经触及部分生产企业成本线，因此，部分锂盐厂在近期受成本因素影响，再次开始挺价、不出货等行为；但仍有部分锂盐企业仍然随行就市进行少量出货，带动供应端价格仍然略有松动。铁矿石方面： 6月25日，贸易商报价积极性依旧较弱；钢厂按需补库。整体市场成交氛围一般。山东地区PB粉成交价格在795-800元/吨，较前一日价格基本持平；唐山地区PB粉成交价格在810-815元/吨，较前一日价格基本持平。焦炭方面： 6月25日，SMM调研显示，需求方面，钢厂接货意愿依旧偏强，焦化厂出货顺畅，焦炭需求端支撑短期仍旧稳固。供应方面，由于需求偏好，焦企减产意愿较低，焦企开工依旧延续高位运行。宏观面美元方面：截至今日15:43分，美元指数涨0.19%。美联储永久票委、理事鲍曼称，预计2024年不会有任何降息行动，美联储可能把降息时间推迟至2025年。鲍曼为美联储目前立场最强硬的官员，也是少数持有今年不会降息观点的票委和决策者。根据芝商所的FedWatch Tool，交易员目前认为9月降息的可能性约为65%。国内方面：据财联社消息，国务院新闻办举行国务院政策例行吹风会，介绍《促进创业投资高质量发展的若干政策措施》有关情况。金融监管总局政策研究司司长李明肖表示，下一步，金融监管总局将持续优化保险资金运用的规则，研究提高保险资金投资创业投资基金集中度的比例上限，更好引导保险资金和相关资管机构在依法合规、风险可控的前提下，加大创业投资基金的配置力度，积极促进创业投资高质量发展。数据方面：关注今日英国6月CBI零售销售差值，美国5月新屋销售总数年化等数据。原油方面：截至今日15:43分，美油、布油分别涨0.40%、0.34%。当前地缘政治风险对原油价格的冲击相对有限，原油供应尚未遭遇实质性的中断。市场焦点已转向产油国家减产措施的实际执行情况，以及第四季度OPEC的剩余产能可能对油价带来的潜在威胁。目前，OPEC的产出保持稳定，俄罗斯、伊拉克和哈萨克斯坦通过履行补偿减产的承诺，坚定其控制产量的立场。同时，美国的石油产量在过去十个月中一直持平，今年的日均产量为1310万桶，较上一年度的平均水平高出20万桶/日。为了满足夏季需求高峰，美国炼油厂一直在加快生产步伐，这引发了市场对供应过剩问题的担忧。需求端，原油市场对于旺季的预期有助于避免油价的大幅下滑。然而，要实现油价的进一步上升，还需要更多的积极因素来推动。根据API的最新数据，截至6月21日当周，美国的原油库存增加91.4万桶，汽油库存的增幅更是达到了384.3万桶，超出了市场的预期，仅馏分油库存有所减少。从季节性角度来看，美国的汽油库存量明显高于过去两年的同期水平，这对在出行需求旺季上寄予厚望的投资者来说不是好消息。晚间EIA公布的数据将对原油市场产生重要影响，投资者的预期和情绪变化将是接下来的关键观察点。如果市场出现降温迹象，需求的调整可能会重新带动油价下跌。关注今晚美国至6月21日当周EIA原油库存、美国至6月21日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存、美国至6月21日当周EIA战略石油储备库存数据。 SMM日评来源：SMM
SMM上海有色网2024-06-26
能化红运当头，硅价跌跌不休-2024年6月25日申银万国期货每日收盘评论
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场情绪有所降温，港口矿价高位松动，当前锰硅北方成本在7715元/吨左右，产区利润较前期有所收缩；硅铁平均成本在6350元/吨左右，行业利润情况较好。需求方面，终端用钢需求进入淡季，钢厂利润水平偏低，成材产量进一步增长的空间有限，需求端对价格的支撑力度趋于弱化。供应方面，近期锰硅、硅铁产量水平持续回升，市场供需缺口逐渐收窄，目前硅铁整体库存压力尚可、但锰硅整体库存的消化速度仍显缓慢。综合来看，双硅产量回升明显，在需求增量有限的环境下、后市市场供需关系趋向宽松，需谨慎看待价格的上方空间，并持续关注澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间7400-8100，SF2409波动区间6700-7200。 04 金属【贵金属】贵金属：上周金银在支撑位震荡数日后出现反弹，不过在美元走强的背景下再度回落，目前窄幅波动。近期美国经济数据继续呈现边际降温迹象，美国5月份零售销售额环比增长0.1%，低于市场预期的0.3%，前值则由0%下修至-0.2%。美联储官员们的整体表态向年内降息一次偏移，我们需要看到通胀数据的连续回落可能才足以影响美联储的表态，9月利率会议前仍有多个数据提供观察。地缘风险继续提供支撑。好消息是当前的整体政策框架还处于“寻找降息理由”之下，因而金银并未进一步下破，触及支撑后整体维持震荡，在经济数据走软预期下一度出现技术性反弹。但是随着主要货币国家开始纷纷转向降息，而美国降息遥遥无期，叠加法国政局不确定性下的市场避险情绪升温，美元震荡走强，令金银再度承压回落。金银以震荡行情看待，等待更多数据指引，重点关注本周五的美国PCE通胀。【铜】铜：日间铜价收平。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费，但近期冶炼产量缩减不及预期。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调排产环比回落，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。在前期持续上涨后，铜价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价震荡整理。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝: 今日沪铝主力合约收跌0.34%，短期内宏观及基本面依然偏空。美联储会议指向偏鹰，今年降息预期调整为至多一次，且国内电解铝需求逐渐步入淡季，市场近期上涨动能趋弱。广西、山东部分氧化铝企业检修，预计氧化铝价格偏强震荡。近期国内电解铝出现累库，反映了铝基本面边际走弱的趋势。供给端，云南电解铝企业陆续复产，国内电解铝日度产量小幅提升。需求端，下游铝加工企业整体开工率有小幅下滑，尤其6月份建筑铝型材及铝箔企业进入消费淡季后订单量或表现较弱。上周国内铝锭库存转为去化，主要由于下游厂商逢低补货，去库持续性有待观察。短期铝价或基于消费淡季而小幅回调，中长期铝价整体驱动向上，因此可关注回调做多的机会。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨1.03%，纯镍基本面出现边际好转。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，镍矿供应整体仍偏紧。国内部分镍铁厂复产，需求表现平平，镍铁价格表现较弱。不锈钢终端需求疲弱、库存高企、排产下降背景下，不锈钢厂对镍铁采购量减少。近期前驱体需求有所下滑，硫酸镍价格持续下跌。纯镍方面，由于前期国内镍板出口增加，国内纯镍可流动量偏低，库存出现连续去化。展望后市，考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化以及盘面利润位置较低，短期内镍价或以震荡偏强运行为主。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价探底回升，盘面中枢进一步下移。现货市场成交清淡状态延续，华东553通氧硅价下调50元/吨至13000元/吨，421硅价下调50元/吨至13550元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工持续回升，北方硅企开工延续高位，新增产能爬坡背景下市场整体产量进一步攀升。需求方面，目前多数多晶硅企业减产或停产以减轻出货压力，对硅粉的采购需求表现偏弱；市场淡季氛围浓厚，铝合金企业接单情况未有明显好转，开工水平逐渐下滑；供强需弱格局下有机硅亏损状态难以扭转，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端对硅价的支撑力度不足，丰水期上游供应压力逐渐增加，市场库存的消化难度加剧，硅价的上方空间较为有限，预计SI2409波动区间11000-12000。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货继续走弱。根据我的农产品网统计，截至2024年6月19日，全国主产区苹果冷库库存量为169.27万吨，库存量较上周减少23.23万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.9元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【生猪】生猪：生猪期货重新走弱。根据涌益咨询的数据，6月25日国内生猪均价17.56元/公斤，比上一日上涨0.20元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【白糖】白糖：原糖上涨带动郑糖糖价出现反弹。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6510元/吨，云南南华报价维持在6260元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【棉花】棉花：棉花今日继续震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15778元/吨，较上一日+6元/吨。消息方面，美国农业部公布的周度作物生长报告显示，美国棉花优良率为56%，前一周为54%，上年同期为49%；种植率为94%，前一周为90%，去年同期为93%，五年均值为96%。。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口利润叠加需求不振，后市有望呈现外强内弱格局。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行，马棕高频数据方面，SPPOMA数据显示2024年6月1-20日马来西亚棕榈油产量环比减少6.79%；ITS和AmSpec分别预计6月1-15日棕榈油出口量环比下降19.8%和21.6%，而SGS则预计出口增加14.4%。在棕榈油性价比回升的情况下，印度旺盛的油脂进口需求使得马棕出口前景仍有支撑。国内方面，国内买船增加，但实际到港有所延迟，国内棕榈油库存仍处于低位水平。美豆产区整体天气情况较为良好，美豆产区干旱比例低有利于后期大豆生长。美豆期价较前期回落，豆系支撑减弱。菜油方面，近期新季加菜籽种植进度加快，种植工作进展正常，菜系缺乏天气炒作题材。而国内进口菜籽到港充足，国内菜油库存处于高位，菜油供应充足。综合来看油脂本身基本面改善有限，受宏观和原油影响高位震荡为主，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8000-8600。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕震荡调整，美豆方面产区降雨尚可，土壤墒情良好，美豆产区干旱比例为2%。美豆种植工作不断推进，截止到6月16日美豆播种率为93%，前一周为87%，去年同期为97%。优良率水平仍处于高位水平，截止到6月16日美豆优良率为70%，较前一周下滑两个百分点，仍处于往年同期偏高水平。目前市场关注重点转移到新季美豆上。月底美国农业部将公布种植面积报告，基于今年美豆进入种植季以来表现，市场多预期该报告或继续上调美豆面积。在种植面积报告预期利空及近期美豆产区天气表现好的影响下，美豆近期以明显回落为主，短期豆粕或继续跟随震荡偏弱，豆粕主力区间3300-3600，菜粕主力区间2500-2700。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC近远月表现分化，08合约回调，收于5294.9点，收跌1.18%。25年的远月合约相对表现偏强，前期提示的反套策略可继续持有。后市来看，传统的由于圣诞节等节假日消费所引发的旺季出货需求尚未完全开启，今年由于绕行好望角，航行时间增加10-15天左右，或使得旺季需求前置至7月中旬左右。从7月的运力部署来看，由于受到港口拥堵等供应链事件影响，7月每周都有航线停航，周度平均运力较6月下降10%左右，这使得即使部分船司开启旺季航线，整体运力供给仍延续紧平衡格局。根据目前船司的报价，马士基和地中海两家公司宣涨，报价较为激进，长荣、中远海运以及赫伯罗特的线上报价在缓慢推涨中，以目前各船司7月初的报价均值来看，对应的SCFIS欧线点位大概在5400-5500点之间，由于最新SCFIS欧线的不及预期或使得市场对此估值有所下调，短期盘面或震荡蓄势，考虑到传统的旺季需求尚未完全爆发，加上港口拥堵等对供应链的扰动，关注调整后的做多机会。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-06-26
金属涨跌互现沪镍涨1.03% 工业硅跌近3%【SMM日评】
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硅今日刷历史新低至11135元/吨。锰硅、欧线集运分别涨1.03%、跌1.18%。黑色系多飘绿，铁矿石收平，其他金属涨跌幅在0.50%以下。沪金、银分别跌0.36%、0.68%。截至今日15:20分，COMEX黄金、白银分别跌0.24%、涨0.20%。截至今日15:20分行情现货及基本面硅方面：今日华东工业硅价格小幅走弱。不通氧553#在12500-12600元/吨，均价下调100元/吨，通氧553#在12900-13100元/吨，均价下调50元/吨；521#在13100-13200元/吨，均价下调100元/吨。宏观面美元方面：截至今日15:20分，美元指数涨0.04%。芝商所FedWatch工具显示，美联储7月维持利率不变的概率为89.7%，降息25个基点的概率为10.3%。美联储9月维持利率不变的概率为32.3%，降息25个基点的概率为61.1%。国内方面： ►据财联社消息，审计署网站发布国务院关于2023年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告。2023年度审计工作报告提到，今年以来，面对极为复杂多变的国内外环境，各地区各部门在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，巩固和增强经济回升向好态势，经济运行整体实现“开门红”，但经济回升向好的可持续性有待增强。从审计掌握的情况看，经济社会发展中存在的一些问题，有体制机制制度还不够健全和完善的原因，也与一些地方财经法纪意识淡薄、缺乏担当实干精神、本领不够能力不足、落实改革发展举措不到位等相关。 ►央行今日进行3000亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有860亿元7天期逆回购到期，实现净投放2140亿元。数据方面：关注今晚加拿大5月CPI月率，美国4月FHFA房价指数月率、美国4月S&P/CS20座大城市房价指数年率、美国6月谘商会消费者信心指数、美国6月里奇蒙德联储制造业指数等数据。原油方面：截至今日15:20分，美油、布油微幅震荡，美油盘中刷2024年4月30日以来新高至81.90美元/桶。原油盘面中的地缘风险溢价持续上升，市场持续关注中东局势发展情况。由于欧佩克及其减产同盟国将减产维持到10月，叠加旺季出行高峰期到来，全球原油库存有下降预期，近期的美国原油及成品油库存高频数据支持这一观点。上周EIA数据显示，美国原油与成品油同方向去库，显示国际需求情绪回暖。 SMM日评来源：SMM
SMM上海有色网2024-06-25
三大指数收跌，商品绿肥红瘦-2024年6月24日申银万国期货每日收盘评论
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场情绪有所降温，港口矿价高位松动，当前锰硅北方成本在7715元/吨左右，产区利润较前期有所收缩；硅铁平均成本在6350元/吨左右，行业利润情况较好。需求方面，终端用钢需求进入淡季，钢厂利润水平偏低，成材产量进一步增长的空间有限，需求端对价格的支撑力度趋于弱化。供应方面，近期锰硅、硅铁产量水平持续回升，市场供需缺口逐渐收窄，目前硅铁整体库存压力尚可、但锰硅整体库存的消化速度仍显缓慢。综合来看，双硅产量回升明显，在需求增量有限的环境下、后市市场供需关系趋向宽松，需谨慎看待价格的上方空间，并持续关注澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间7400-8100，SF2409波动区间6700-7200。 04 金属【贵金属】贵金属：金银在支撑位震荡数日后出现反弹，不过在美元走强的背景下再度回落。近期美国经济数据继续呈现边际降温迹象，美国5月份零售销售额环比增长0.1%，低于市场预期的0.3%，前值则由0%下修至-0.2%。美联储官员们的整体表态向年内降息一次偏移，我们需要看到通胀数据的连续回落可能才足以影响美联储的表态，9月利率会议前仍有多个数据提供观察。地缘风险继续提供支撑。好消息是当前的整体政策框架还处于“寻找降息理由”之下，因而金银并未进一步下破，触及支撑后整体维持震荡，在经济数据走软预期下一度出现技术性反弹。但是随着主要货币国家开始纷纷转向降息，而美国降息遥遥无期，叠加法国政局不确定性下的市场避险情绪升温，美元震荡走强，令金银再度承压回落。金银仍以弱反弹看待，等待更多数据指引。【铜】铜：日间铜价小幅回落。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费，但近期冶炼产量缩减不及预期。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调排产环比回落，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。在前期持续上涨后，铜价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收低。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝: 今日沪铝主力合约收跌0.95%。美联储会议指向偏鹰，今年降息预期调整为至多一次，且国内电解铝需求逐渐步入淡季，市场近期上涨动能趋弱。广西、山东部分氧化铝企业检修，预计氧化铝价格偏强震荡。近期国内电解铝出现累库，反映了铝基本面边际走弱的趋势。供给端，云南电解铝企业陆续复产，国内电解铝日度产量小幅提升。需求端，下游铝加工企业整体开工率有小幅下滑，尤其6月份建筑铝型材及铝箔企业进入消费淡季后订单量或表现较弱。上周国内铝锭库存转为去化，主要由于下游厂商逢低补货，去库持续性有待观察。短期铝价或基于消费淡季而小幅回调，中长期铝价整体驱动向上，因此可关注回调做多的机会。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌0.98%，宏观情绪低迷，叠加镍基本面依然偏空。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，镍矿供应整体仍偏紧。国内部分镍铁厂复产，镍铁持续偏紧但紧张程度无进一步加剧，镍铁价格表现基本稳定。不锈钢终端需求疲弱、库存高企、排产下降背景下，不锈钢厂对镍铁采购量减少。近期前驱体需求有所下滑，镍盐供需紧张状况得以缓解，硫酸镍价格支撑走弱。展望后市，下游消费进入淡季，国内电镍累库趋势难改，镍价承压。但考虑到镍矿供给仍偏紧且盘面利润位置较低，预计沪镍下方空间较为有限，短期内或以震荡运行为主。【工业硅】工业硅：商品整体表现弱势，今日SI2409期价大幅下挫。现货市场成交清淡状态延续，华东553通氧硅价维持在13050元/吨，421硅价13600元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工持续回升，北方硅企开工延续高位，新增产能爬坡背景下市场整体产量进一步攀升。需求方面，目前多数多晶硅企业减产或停产以减轻出货压力，对硅粉的采购需求表现偏弱；市场淡季氛围浓厚，铝合金企业接单情况未有明显好转，开工水平逐渐下滑；供强需弱格局下有机硅亏损状态难以扭转，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端对硅价的支撑力度不足，丰水期上游供应压力逐渐增加，市场库存的消化难度加剧，硅价的上方空间较为有限，预计SI2409波动区间11000-12000。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货开盘冲高后再度出现回落。根据我的农产品网统计，截至2024年6月19日，全国主产区苹果冷库库存量为169.27万吨，库存量较上周减少23.23万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.9元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【生猪】生猪：现货走弱，生猪期货低开高走。根据涌益咨询的数据，6月24日国内生猪均价17.36元/公斤，比上一日下跌0.22元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【白糖】白糖：宏观偏弱，今日郑糖价冲高回落。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6500元/吨，云南南华报价维持在6260元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【棉花】棉花：今日棉花上下震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15772元/吨，较上一日-7元/吨。消息方面，据外电6月21日消息，美国农业部(USDA)将于6月28日1600GMT公布年度种植面积预估。一项针对行业分析师的调查结果显示，美国2024年棉花种植面积料为1082.9万英亩，预估区间为1050-1120万英亩。USDA 3月31日报告预估为1067.3万英亩。美国农业部公布的美国2023年棉花最终播种面积为1023.0万英亩。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口利润叠加需求不振，后市有望呈现外强内弱格局。【油脂】油脂：今日豆棕油震荡收跌，菜油偏强运行，马棕高频数据方面，SPPOMA数据显示2024年6月1-20日马来西亚棕榈油产量环比减少6.79%；ITS和AmSpec分别预计6月1-15日棕榈油出口量环比下降19.8%和21.6%，而SGS则预计出口增加14.4%。在棕榈油性价比回升的情况下，印度旺盛的油脂进口需求使得马棕出口前景仍有支撑。此外路易达孚将扩大印尼棕榈油精炼业务，印尼棕榈油出口将受到一定影响。国内方面，国内买船增加，但实际到港有所延迟，国内棕榈油库存仍处于低位水平。美豆产区整体天气情况较为良好，美豆产区干旱比例低有利于后期大豆生长。美豆期价较前期回落，豆系支撑减弱。菜油方面，近期新季加菜籽种植进度加快，种植工作进展正常，菜系缺乏天气炒作题材。而国内进口菜籽到港充足，国内菜油库存处于高位，菜油供应充足。综合来看油脂本身基本面改善有限，而近期原油强势的提振下，油脂短期表现将继续强于粕，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8000-8600。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强震荡，目前巴西已完成大豆收割工作，阿根廷大豆收获也已接近尾声，收获进度已达到97%。美豆方面产区降雨尚可，土壤墒情良好，美豆产区干旱比例为2%。美豆种植工作不断推进，截止到6月16日美豆播种率为93%，前一周为87%，去年同期为97%。优良率水平仍处于高位水平，截止到6月16日美豆优良率为70%，较前一周下滑两个百分点，仍处于往年同期偏高水平。目前市场关注重点转移到新季美豆上。月底美国农业部将公布种植面积报告，基于今年美豆进入种植季以来表现，市场多预期该报告或继续上调美豆面积。在种植面积报告预期利空及近期美豆产区天气表现好的影响下，美豆近期以回落为主，CBOT大豆期价创两个月新低，短期豆粕或继续跟随震荡偏弱，豆粕主力区间3300-3600，菜粕主力区间2500-2700。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC全天偏强运行，08合约收于5399点，收涨3.38%，盘中一度突破5400点，再创上市新高。盘后最新公布的SCFIS欧线为4765.87点，较上期上涨1.6%，不及此前市场对于其5000点左右的预期，注意短期基差修复对于盘面的利空影响。后市来看，传统的由于圣诞节等节假日消费所引发的旺季出货需求尚未完全开启，今年由于绕行好望角，航行时间增加10-15天左右，或使得旺季需求前置至7月中旬左右。从7月的运力部署来看，由于受到港口拥堵等供应链事件影响，7月每周都有航线停航，周度平均运力较6月下降10%左右，这使得即使部分船司开启旺季航线，整体运力供给仍延续紧平衡格局。根据目前船司的报价，马士基和地中海两家公司宣涨，报价较为激进，长荣、中远海运以及赫伯罗特的线上报价在缓慢推涨中，以目前各船司7月初的报价均值来看，对应的SCFIS欧线点位大概在5400-5500点之间，由于最新SCFIS欧线的不及预期或使得市场对此估值有所下调，短期盘面或有所调整。考虑到传统的旺季需求尚未完全爆发，加上港口拥堵等对供应链的扰动，关注调整后的做多机会。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-06-25
内盘金属普跌沪铅逆势小涨铁矿跌超3% 工业硅触历史新低【SMM日评】
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，工业硅刷历史新低至11280元/吨。锰硅、欧线集运分别跌1.80%、涨3.38%，其中，欧线集运刷历史新高至5422.5。黑色系均飘绿，铁矿石跌3.11%，双焦跌逾2.00%，螺纹钢跌1.51%，热卷跌1.11%，不锈钢跌0.04%；除焦炭外，其他金属均触阶段新低，其中，铁矿刷2024年4月9日以来新低至792.5元/吨。沪金、银分别跌1.52%、3.31%。截至今日15:13分，COMEX黄金、白银分别涨0.17%、跌0.07%。截至今日15:13分行情现货及基本面碳酸锂方面： 6月24日，SMM当日电池级碳酸锂现货报价90800-95500元/吨，均价93150元/吨，较上一工作日减少1700元/吨。铁矿方面：上周，SMM全球铁矿发运总量3552万吨，环比增加27.5%。其中澳洲发运2107万吨，环比增25.2%；澳洲发往中国1849万吨，占澳洲发运总量的87.8%，环比增33.7%。工业硅方面： 6月24日华东部分硅价小幅走弱。不通氧553#在12600-12700元/吨，均价下调100元/吨；521#在13200-13300元/吨，均价下调50元/吨；421#在13500-13700元/吨。宏观面美元方面：截至今日15:13分，美元指数跌0.10%。上周五公布美国6月标普制造业PMI数据超出预期，美联储官员们的表态向年内只降息一次偏移。根据芝商所FedWatch Tool的数据，交易员目前认为美联储9月降息的概率约为66%。国内方面： ►6月24日，据财联社消息，国家发展改革委等部门印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》。围绕居民吃穿住用行等传统消费和服务消费，培育一批带动性广、显示度高的消费新场景，推广一批特色鲜明、市场引领突出的典型案例，支持一批创新能力强、成长性好的消费端领军企业加快发展，推动消费新业态、新模式、新产品不断涌现，不断激发消费市场活力和企业潜能。 ►商务部定于2024年6月27日(星期四)下午3时举行新闻发布会，新闻发言人介绍近期商务领域重点工作有关情况，并答记者问。 ►央行今日进行500亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有40亿元7天期逆回购到期，实现净投放460亿元。数据方面：关注今日德国6月IFO商业景气指数，英国6月CBI工业订单差值，美国6月达拉斯联储商业活动指数等数据。原油方面：截至今日15:13分，美油、布油分别跌0.04%、涨0.01%。供应端，贝克休斯数据显示，美国上周活跃石油钻机数延续跌势，美国增产缓慢的预期延续。不过OPEC部分国家宣布将额外自愿减产220万桶/日延长至2024年三季度，叠加中东局势不稳定，原油的供应偏紧态势持续。美国传统燃油消费旺季仍有支撑。6-8月份是美国的出行旺季，消费高峰期对原油需求带来较强的驱动，油价在此期间存在较好的托底效果。此外，近期美国能源部宣布了两个战略石油储备招标，分别是9月交付150万桶以及10月、11月和12月再交付450万桶储备原油，美国原油储备的招标同时对油价的下限带来支撑。而当前国内炼厂开工率仍处于低位，对原油进口需求尚未有显著提升。截至6月20日，全国地炼开工率为63.77%，仍位于历史低位，其中山东地炼开工率还在下滑。相较之下，近期油品的海外需求表现相对较好。 SMM日评来源：SMM
SMM上海有色网2024-06-24
黑色普跌，集运独秀-2024年6月21日申银万国期货每日收盘评论
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场情绪有所降温，港口矿价高位松动，当前锰硅北方成本在7750元/吨左右，产区利润较前期有所收缩；硅铁平均成本在6350元/吨左右，行业利润情况较好。需求方面，终端用钢需求进入淡季，钢厂利润水平偏低，成材产量进一步增长的空间有限，需求端对价格的支撑力度趋于弱化。供应方面，近期锰硅、硅铁产量水平持续回升，市场供需缺口逐渐收窄，目前硅铁整体库存压力尚可、但锰硅整体库存的消化速度仍显缓慢。综合来看，双硅产量回升明显，在需求增量有限的环境下、后市市场供需关系趋向宽松，需谨慎看待价格的上方空间，并持续关注澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间7400-8400，SF2409波动区间6700-7300。【钢材】钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情向基本面偏弱有所转移，多单注意及时高位止盈，产能调控政策逐步落地，短期还有下跌空间，等待需求后置带来的做多机会。【铁矿石】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，产能调控政策陆续落地，发运旺季逐渐到来，铁矿基本面压力仍较大。 04 金属【贵金属】贵金属：金银在支撑位震荡数日后出现反弹。近期美国经济数据继续呈现疲软迹象，昨日公布的美国至6月15日当周初请失业金人数录得23.8万人，此前预期为23.5万人。美国5月新屋开工年化月率下降5.5%，此前预期为增长1.1%。周二公布的美国5月份零售销售额环比增长0.1%，低于市场预期的0.3%，前值则由0%下修至-0.2%。近期美联储官员们的表态向年内只降息一次偏移，我们需要看到通胀数据的连续回落可能才足以影响美联储的表态，9月利率会议前仍有多个数据提供观察。地缘风险继续提供支撑。好消息是当前的整体政策框架还处于“寻找降息理由”之下，因而金银并未进一步下破，触及支撑后整体维持震荡，在经济数据走软预期下出现技术性反弹，等待更多数据指引。【铜】铜：日间铜价收低，失去夜盘涨幅。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费，但近期冶炼产量缩减不及预期。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调排产环比回落，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。在前期持续上涨后，铜价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收低。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝: 今日沪铝主力合约收跌0.37%。美联储会议指向偏鹰，今年降息预期调整为至多一次，且国内电解铝需求逐渐步入淡季，市场近期上涨动能趋弱。广西、山东部分氧化铝企业检修，预计氧化铝价格偏强震荡。近期国内电解铝出现累库，反映了铝基本面边际走弱的趋势。供给端，云南电解铝企业陆续复产，国内电解铝日度产量小幅提升。需求端，下游铝加工企业整体开工率有小幅下滑，其中6月份建筑铝型材及铝箔企业进入消费淡季后订单量或表现较弱，而新能源、汽车、电力等领域对工业型铝型材及铝线缆的需求预计基本持稳。短期铝价或基于消费淡季而小幅回调，中长期铝价整体驱动向上，因此可关注回调做多的机会。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌1.2%，基本面表现依然乏力。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，镍矿供应整体仍偏紧。国内部分镍铁厂复产，镍铁持续偏紧但紧张程度无进一步加剧，镍铁价格表现基本稳定。不锈钢终端需求疲弱、库存高企、排产下降背景下，不锈钢厂对镍铁采购量减少。近期前驱体需求有所下滑，镍盐供需紧张状况得以缓解，硫酸镍价格支撑走弱。展望后市，下游消费进入淡季，国内电镍累库趋势难改，镍价承压。但考虑到镍矿供给仍偏紧且盘面利润位置较低，预计沪镍下方空间较为有限，短期内或以震荡运行为主。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价震荡走弱。现货市场成交清淡状态延续，华东553通氧硅价维持在13050元/吨，421硅价13600元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工持续回升，北方硅企开工延续高位，新增产能爬坡背景下市场整体产量进一步攀升。需求方面，目前多数多晶硅企业减产或停产以减轻出货压力，来自多晶硅板块的工业硅需求逐渐走弱；市场淡季氛围浓厚，铝合金企业接单情况未有明显好转，开工水平逐渐下滑；供强需弱格局下有机硅企业仍存去库压力，行业亏损状态难以扭转，后市企业开工存在高位下滑可能。综合来看，需求端对硅价的支撑力度不足，丰水期上游供应压力逐渐增加，市场库存的消化难度加剧，硅价的上方空间较为有限，预计SI2409波动区间11500-12500。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货开盘冲高后出现回落。根据我的农产品网统计，截至2024年6月19日，全国主产区苹果冷库库存量为169.27万吨，库存量较上周减少23.23万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.9元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【生猪】生猪：生猪期货小幅回落。根据涌益咨询的数据，6月21日国内生猪均价18.25元/公斤，比上一日下跌0.05元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【白糖】白糖：昨夜原糖冲高回落后带动国内糖价白天回落。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6500元/吨，云南南华报价维持在6260元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行，马棕5月产量增加幅度超市场预估，而出口则略低于前置预期。但是由于国内强劲消费的支撑，使得5月马棕库存累积幅度有限，相比前一个月只环比增加一万吨。马棕高频数据方面，SPPOMA数据显示2024年6月1-15日马来西亚棕榈油产量环比减少2.54%；ITS和AmSpec分别预计6月1-15日棕榈油出口量环比下降19.8%和21.6%，而SGS则预计出口增加14.4%。在棕榈油性价比回升的情况下，印度旺盛的油脂进口需求使得马棕出口前景仍有支撑。此外路易达孚将扩大印尼棕榈油精炼业务，印尼棕榈油出口将受到一定影响。国内方面，国内买船增加，但实际到港有所延迟，国内棕榈油库存仍处于低位水平。美豆产区整体天气情况较为良好，美豆产区干旱比例低有利于后期大豆生长。美豆期价较前期回落，豆系支撑减弱。菜油方面，近期新季加菜籽种植进度加快，种植工作进展正常，菜系缺乏天气炒作题材。而国内进口菜籽到港充足，国内菜油库存处于高位，菜油供应充足。综合来看油脂本身基本面改善有限，而近期原油强势的提振下，油脂短期表现将继续强于粕，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8000-8600。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕继续下挫，菜粕震荡运行，目前巴西已完成大豆收割工作，阿根廷大豆收获也已接近尾声，收获进度已达到97%。美豆方面产区降雨尚可，土壤墒情良好，美豆产区干旱比例为2%。美豆种植工作不断推进，截止到6月16日美豆播种率为93%，前一周为87%，去年同期为97%。优良率水平仍处于高位水平，截止到6月16日美豆优良率为70%，较前一周下滑两个百分点，仍处于往年同期偏高水平。目前市场关注重点转移到新季美豆上。月底美国农业部将公布种植面积报告，基于今年美豆进入种植季以来表现，市场多预期该报告或继续上调美豆面积。在种植面积报告预期利空及近期美豆产区天气表现好的影响下，美豆近期以回落为主，CBOT大豆期价创两个月新低，短期豆粕或继续跟随震荡偏弱，豆粕主力区间3300-3600，菜粕主力区间2500-2700。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC全天偏震荡，10和12合约相对偏强，08合约收于5289.8点，收涨2.75%。黎以冲突或升级，地缘进一步趋于复杂化使得复航可能性几乎为零，由于美国大选的逐渐临近，25年的远月还是受地缘预期的影响相对偏弱，近月主要在交易的是7月货量对运价提涨的落地情况。7月开始地中海、达飞的远东-西北欧新航线将陆续开航，整体对于目前的运力供给影响有限，7月运力供给仍旧偏紧，旺季货量支撑及近期欧洲罢工导致的港口拥堵等，产业供需有望延续偏紧格局。目前船司线上报价公布基本到了7月第一周，根据各船司的7月初报价均值来看，对应的估值点位大概在5400-5500点之间，运价延续上行趋势，重点关注7月各船司提涨情况及货量对运价落地的影响。船司运价缓慢推涨的情况下，关注回调做多机会。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-06-22
金属近全线飘绿氧化铝逆势小涨碳酸锂跌2.39% 欧线集运涨2.75%【SMM日评】
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2月13日以来新低至91800元/吨。锰硅、欧线集运分别跌1.15%、涨2.75%。黑色系均飘绿，焦煤、焦炭分别跌1.89%、1.99%，铁矿石跌1.70%，螺纹钢跌1.19%，不锈钢、热卷跌超0.70%。沪金、银分别涨1.01%、1.55%。截至今日16:49分，COMEX黄金、白银分别涨0.43%、跌0.99%。截至今日16:49分行情现货及基本面铅方面： 6月21日，SMM调研显示，上海市场报价稀少；江浙地区济金、江铜铅报18830-18850元/吨，对沪铅2407合约升水30-50元/吨报价。沪铅盘面多头资金陆续离场，加权持仓量总从21.5万手，连续两日下降至16.6万手，铅价震荡下行，而现货市场交割品牌流通货源较少，持货商挺价出货。碳酸锂方面： 6月21日，SMM电池级碳酸锂现货报价92700-97000元/吨，均价94850元/吨，较上一工作日持平。双焦方面： 6月21日，SMM调研显示，焦煤方面，供应端，煤矿生产整体稳定，供应端无明显变化。随之焦企发起提涨，市场情绪有所改善，但在下游按需采购的大背景下，焦煤价格仍将持稳运行。焦炭方面，供应端，本周焦企开工率微幅下跌，焦企开工率仍持续高位运行，焦炭供应持稳运行。需求方面，焦企出货顺畅，下游钢厂积极采购，焦炭需求持稳。宏观面美元方面：截至今日16:49分，美元指数涨0.06%。周四数据显示，美国上周初请失业金人数有所减少，而5月房屋开工降至近四年来的最低水平。根据芝商所FedWatch工具，交易商目前认为美联储在9月降息的概率约为64%。国内方面：【工信部：加大智能网联汽车标准研制力度】工信部发布《2024年汽车标准化工作要点》。其中提到，加大智能网联汽车标准研制力度。推动整车信息安全、软件升级、自动驾驶数据记录系统等强制性国家标准，以及自动驾驶通用技术要求、自动驾驶功能道路试验方法、自动驾驶设计运行条件、数据通用要求、LTE-V2X等推荐性国家标准发布实施，加快信息安全工程、自动驾驶功能仿真试验方法等在研标准制定，推进自动紧急制动系统、组合驾驶辅助系统通用技术规范、汽车密码技术要求等强制性国家标准以及软件升级工程、数据安全管理体系等标准立项及起草，构建智能网联汽车产品准入管理支撑标准体系。推动全景影像、智能限速等标准发布，推进自动泊车、自动驾驶测试场景术语等在研标准制定，开展网联化等级划分、列队跟驰等标准预研，规范和引领智能网联汽车产品发展。数据方面：关注今晚加拿大4月零售销售月率，美国6月标普全球制造业及服务业PMI初值、美国5月成屋销售总数年化、美国5月谘商会领先指标月率等数据。原油方面：截至今日16:49分，美油、布油跌0.40%左右。在OPEC延长减产到三季度之后，市场对于三季度原油市场供需局面改善推动油价反弹存在普遍预期，资金开始提前交易预期。周四晚间推迟的EIA报告显示原油、成品油全面降库，这是一份利多的库存报告，但考虑到美国当周增加了出口减少了进口，炼油输入量也有所下降，这削弱了库存下降的作用。油价在数据公布后短线应激反弹又出现回落。 SMM日评来源：SMM
SMM上海有色网2024-06-21
雨过天晴，集运领涨-2024年6月20日申银万国期货每日收盘评论
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场情绪有所降温，港口矿价高位松动，当前锰硅北方成本在7750元/吨左右，产区利润较前期有所收缩；硅铁平均成本在6350元/吨左右，行业利润情况较好。需求方面，终端用钢需求进入淡季，钢厂利润水平偏低，成材产量进一步增长的空间有限，需求端对价格的支撑力度趋于弱化。供应方面，近期锰硅、硅铁产量水平持续回升，市场供需缺口逐渐收窄，整体库存的消化速度仍显缓慢。综合来看，双硅产量回升明显，在需求增量有限的环境下、后市市场供需关系趋向宽松，需谨慎看待价格的上方空间，并持续关注澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间7400-8400，SF2409波动区间6700-7300。 04 金属【贵金属】贵金属：金银行至支撑位震荡后出现反弹。周二公布的美国5月份零售销售额环比增长0.1%，低于市场预期的0.3%，前值则由0%下修至-0.2%，一定程度利好黄金。近期美联储官员们的表态向年内只降息一次偏移。上周所公布美国5月CPI同比上升3.3%，低于预期和前值。但6月利率会议的点阵图显示美联储官员对年内降息预期降至一次，美联储主席鲍威尔在记者会上表示，通胀已经实质性地放缓，但仍然太高，今年迄今的通胀数据还不足以给美联储降息的信心，同时再度表示“没有人将加息作为基本预期“。会议并没有受会议前的通胀数据太大影响，我们需要看到通胀数据的连续回落可能才足以影响美联储的表态，9月利率会议前仍有多个数据提供观察。好消息是当前的整体政策框架还处于“寻找降息理由”之下，因而金银并未进一步下破，触及支撑后整体维持震荡，或有技术性反弹，等待更多数据指引。【铜】铜：日间铜价小幅收高。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费，但近期冶炼产量缩减不及预期。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调排产环比回落，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。在前期持续上涨后，铜价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收平。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价可能宽幅波动调整。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝: 今日沪铝主力合约收涨0.64%，有色版块整体回调。美联储会议指向偏鹰，今年降息预期调整为至多一次，且国内电解铝需求逐渐步入淡季，市场近期变化趋向空头。广西、山东部分氧化铝企业检修，预计氧化铝价格偏强震荡。近期国内电解铝出现累库，反映了铝基本面边际走弱的趋势。供给端，云南电解铝企业陆续复产，国内电解铝日度产量小幅提升。需求端，下游铝加工企业整体开工率有小幅下滑，其中6月份建筑铝型材及铝箔企业进入消费淡季后订单量或表现较弱，而新能源、汽车、电力等领域对工业型铝型材及铝线缆的需求预计基本持稳。短期铝价或基于消费淡季而小幅回调，中长期铝价整体驱动向上，因此可关注回调做多的机会。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨1.32%，部分空头止盈离场。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，镍矿供应整体仍偏紧。国内部分镍铁厂复产，镍铁持续偏紧但紧张程度无进一步加剧，镍铁价格表现基本稳定。不锈钢终端需求疲弱、库存高企、排产下降背景下，不锈钢厂对镍铁采购量减少。近期前驱体需求有所下滑，镍盐供需紧张状况得以缓解，硫酸镍价格支撑走弱。展望后市，下游消费进入淡季，国内电镍累库趋势难改，镍价承压。但考虑到镍矿供给仍偏紧且盘面利润位置较低，预计沪镍下方空间较为有限，短期内或以震荡运行为主。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价偏强整理。现货市场成交清淡状态延续，华东553通氧硅价小幅下调至13050元/吨，421硅价维持在13600元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工持续回升，北方硅企开工延续高位，新增产能爬坡背景下市场整体产量进一步攀升。需求方面，目前多数多晶硅企业减产或停产以减轻出货压力，来自多晶硅板块的工业硅需求逐渐走弱；市场淡季氛围浓厚，铝合金企业接单情况未有明显好转，开工水平逐渐下滑；供强需弱格局下有机硅企业仍存去库压力，行业亏损状态难以扭转，后市企业开工存在高位下滑可能。综合来看，需求端对硅价的支撑力度不足，丰水期上游供应压力逐渐增加，市场库存的消化难度加剧，硅价的上方空间较为有限，预计SI2409波动区间11500-12500。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期。成本端，关于尾渣处理文件发布，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。 05 农产品【苹果】苹果：苹果期货小幅回落。根据我的农产品网统计，截至2024年6月19日，全国主产区苹果冷库库存量为169.27万吨，库存量较上周减少23.23万吨。走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价2.9元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.9元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【生猪】生猪：生猪期货继续小幅震荡。根据涌益咨询的数据，6月19日国内生猪均价18.30元/公斤，比上一日反弹0.30元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【白糖】白糖：郑糖今日维持震荡。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6500元/吨，云南南华报价维持在6260元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，马棕5月产量增加幅度超市场预估，而出口则略低于前置预期。但是由于国内强劲消费的支撑，使得5月马棕库存累积幅度有限，相比前一个月只环比增加一万吨。马棕高频数据方面，SPPOMMA数据显示2024年6月1-10日，马来西亚棕榈油产量环比减少6.5%；ITS和AmSpec分别预计6月1-15日棕榈油出口量环比下降19.8%和21.6%，而SGS则预计出口增加14.4%。在棕榈油性价比回升的情况下，印度旺盛的油脂进口需求使得马棕出口前景仍有支撑。此外路易达孚将扩大印尼棕榈油精炼业务，印尼棕榈油出口将受到一定影响。国内方面，国内买船增加，但实际到港有所延迟，国内棕榈油库存仍处于低位水平。美豆产区整体天气情况较为良好，美豆产区干旱比例低有利于后期大豆生长。美豆期价较前期回落，豆系支撑减弱。菜油方面，近期新季加菜籽种植进度加快，种植工作进展正常，菜系缺乏天气炒作题材。而国内进口菜籽到港充足，国内菜油库存处于高位，菜油供应充足。综合来看油脂本身基本面改善有限，而近期原油强势的提振下，油脂短期表现将继续强于粕，豆油主力波动区间7600-8400，棕榈油波动区间7400-8000，菜油波动区间8000-8600。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕震荡收涨，菜粕小幅收跌。目前巴西已完成大豆收割工作，阿根廷大豆收获也已接近尾声，收获进度已达到97%。美豆方面产区天气较为顺利施压美豆价格，整体美豆产区降雨尚可，土壤墒情良好，美豆产区干旱比例为1%。美豆种植工作不断推进，截止到6月16日美豆播种率为93%，前一周为87%，去年同期为97%。优良率水平仍处于高位水平，截止到6月16日美豆优良率为70%，较前一周下滑两个百分点，仍处于往年同期偏高水平。目前市场关注重点转移到新季美豆上。月底美国农业部将公布种植面积报告，基于今年美豆进入种植季以来表现，市场多预期该报告或继续上调美豆面积。在种植面积报告预期利空及近期美豆产区天气表现好的影响下，美豆近期以回落为主，连粕跟随下跌。不过在今年夏季到秋季从厄尔尼诺转拉尼娜的环境下，未来美豆产区天气仍存有转干的风险，近期美豆产区已有高温苗头。因此短期豆粕或继续震荡偏弱，但考虑到种植成本支撑及天气风险存在，下方空间有限，豆粕主力区间3300-3600，菜粕主力区间2500-2700。【棉花】棉花：缺乏外盘指引郑棉全天震荡为主。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15786元/吨，较上一日-0元/吨。消息方面，由于古吉拉特邦和马哈拉施特拉邦等主要产棉邦的农民在全球棉价疲软的趋势下倾向于种植豆类和玉米等利润更高的作物，2024年印度雨季的棉花种植面积减少。印度棉花协会(CAI)是棉花行业的顶级贸易机构，该协会认为2024年印度雨季的棉花种植面积将较上一年度的1246.9万公顷减少。在印度北部，印度棉花种植已接近尾声，种植面积减少近一半，因旁遮普邦和哈里亚纳邦等邦的农民生产成本上升。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口利润叠加需求不振，后市有望呈现外强内弱格局。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC全天偏强运行，08合约收于5297.9点，收涨6.24%，再创上市新高，这是自6月11日地缘扰动以来，盘中运行相对最强的一天。黎以冲突或升级，黎巴嫩真主党领导人表示若以军全面进攻，真主党将打击以全境，同时强调，将继续支持加沙地带人民，并要求加沙地带实现完全和永久的停火，地缘升温预期进一步催化多头情绪。从各合约表现来看，此轮上涨近月相对强于远月。近期多家船司调涨7月运价，TCI参考价显示下游对于运价的接受度已至4500/7600，绕航导致的旺季前置预期以及近期欧洲罢工导致的港口拥堵等，使得运价有望延续上行趋势，前期多单继续持有，重点关注7月各船司提涨情况及货量对运价落地的影响。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2024-06-21
内盘基本金属近全线飘红沪银涨超3% 欧线集运涨6.24%【SMM日评】
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、工业硅分别涨0.96%、0.67%。锰硅跌0.10%，欧线集运今日刷历史新高至5300.3，收涨6.24%。黑色系普跌仅不锈钢涨0.68%，焦煤、炭分别跌1.89%、1.64%，其他金属跌幅在1.00%以下。沪金、银分别涨1.06%、3.19%。截至今日15:49分，COMEX黄金、白银分别涨0.37%、2.58%。截至今日15:49分行情现货及基本面铅方面： 6月20日，据SMM调研，本周沪铅2406合约交割完成，又因废料供应矛盾激化，如再生铅最大产区—安徽地区冶炼企业减停产影响较上周扩大，铅锭社会仓库库存由升转降。锡方面：据SMM调研显示，今日下游企业依旧持观望态度。大部分贸易企业上午为零散成交或暂无成交。总的来说，今日现货市场成交较为冷清。宏观面美元方面：截至今日15:49分，美元指数涨0.15%。芝加哥联邦储备银行总裁古尔斯比周二称最近的消费者物价通胀读数“非常好”，并表示他认为今年有可能看到通胀进一步降温。根据芝加哥商业交易所（CME）FedWatch Tool数据，交易商目前认为美联储9月降息的可能性约为66%。国内方面：据财联社消息，6月20日，国家能源局新能源和可再生能源司司长李创军在国新办新闻发布会上表示，当前，中国光伏行业确实竞争非常激烈，为了引导产业健康发展，将采取以下几个方面的措施：首先，要巩固国内光伏发电的新增装机市场。将坚持集中式和分布式发展并重，一方面将加强建设以沙漠、戈壁、荒漠地区为重点的大型风电光伏基地；另一方面，稳妥实施“千家万户沐光行动”，大力发展分布式光伏发电。同时，还要加快建设新能源基础设施网络，提高电网对包括光伏在内的新能源发电的接纳、配置和调控能力。其次，将加强多部门协调，规范光伏发电产业秩序。将会同相关部门组织行业协会适时发布产业规模、产能利用率和市场需求等信息，合理引导光伏上游产能建设和释放，避免低端产能重复建设，努力营造良好的市场环境。最后，还要持续提升光伏技术创新能力。会同有关部门持续加强对光伏产业标准体系建设，强化标准创新引领，促进产业的健康发展。数据方面：关注今日英国至6月20日央行利率决定，美国至6月15日当周初请失业金人数等数据。原油方面：截至今日15:49分，美油、布油分别跌0.24%、涨0.01%。石油输出国组织(OPEC，欧佩克)官网6月20日公布，欧佩克一揽子原油参考价格周三报每桶85.54美元，前一日报84.5美元。美国WTI原油在美国政府发布石油库存报告前下滑，该报告因假期推迟一天公布。美国能源信息署(EIA)将于周四23:00公布上周石油库存数据。市场人士周二援引美国石油协会的数据称，在截至6月14日的一周里，美国原油库存增加226.4万桶，汽油库存下降。 SMM日评来源：SMM
SMM上海有色网2024-06-20

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