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上海期货交易所2025年09月10日铜仓单日报

合计 1530 -1955 广东中铝中州佛山 0 0 八三O黄埔 4758 0 八三O增城 25 0 广东炬申 4773 0 合计 9556 0 江苏中储无锡 875 0 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 0 0 上港云仓常州 0 0 添马行物流 840 0 常州融达 5656 2000 五矿无锡 0 0 炬申无锡 669 0 合计 8040 2000 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 0 0 浙江南湖 0 0 合计 0 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 19126 45 总计 19126 45

99qh09-10 15:26

大连商品交易所2025-09-10焦炭仓单日报

鑫（日照港） 20 20 0 焦炭中铝内蒙（迁安） 170 160 -10 焦炭物产中大（日照港） 450 450 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 300 300 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 80 80 0 焦炭天津港焦炭码头 280 410 130 焦炭小计 1,310 1,430 120 总计 1,310 1,430 120

99qh09-10 15:19

【有色早评】枧下窝复产会议召开，碳酸锂弱势下行

| 2025年9月10日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜伴随此前宏观环境的转松，沪铜出现震荡走高的趋势，但沪铜来到震荡区间上沿后，涨势趋缓，介于外部宏观定价仍不明确，铜价突破上行仍不具备条件，整体仍高位震荡。宏观环境上，美国非农数据爆冷，市场有定价“衰退”或“滞涨”的迹象，商品上行驱动未形成，整体而言，海外风险性较大，方向仍不明确，即便降息预期升温也未改实际需求预期；国内预期与现实反复未能指引明确宏观方向，8月ratingdog（标普）PMI强于近一年均值。需求方面，新订单扩张为3月来最快，7月末中美关税延期，对于出口抑制影响减弱，抚平了市场恐慌情绪。生产方面，8月生产端读数显著改善，主要原因在于新业务增加，而主要拉动项为消费品和投资品行业，这也驱动铜价震荡偏强。供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，不过含硫酸的冶炼利润有所回升。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持。7月电解铜产量再现高位，即使矿端仍供给受限，电解铜产量仍维持高位。后续8月冶炼厂检修继续减少，8月产量将可能继续维持高位，供应端整体仍偏宽松。需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库；9月4日国内市场电解铜现货库存14.81万吨，库存仍有抬升的迹象。下游企业逢低采购，供应压力尚未明显出现，进口铜仍存在到货量，整体库存仍向上，供应压力尚未明显出现。伴随着不确定的宏观环境，终端消费需求仍存在一定的不确定性。全球原料趋紧格局缓解，供给端压力尚未实际体现；需求端终端消费伴随宏观环境仍存在不确定性。短期铜价触及震荡上沿后寻找驱动突破，但上周美国非农数据的爆冷暂缓突破条件，市场在“衰退”和软着陆交易中反复，短期仍不具备突破条件；长期而言，供需矛盾仍是主线，交易上仍需谨慎对待需求和海外宏观环境变化。铝铝 2025.9.10 一、市场观点国内反内卷仍是主线，市场变得更为理性，需要看到商品供需的实质性改善，枧下窝复产加传光伏收储未能成功推进，反内卷情绪有所消退。鲍威尔表态偏鸽后，市场完全定价9月降息，同时美国就业数据低于预期，年度非农岗位下修近百万，提振降息预期的同时市场出现了衰退的担忧，短期宏观交易主线是美联储降息，关注本周CPI数据。中美关税谈判再次延期，短期影响较小，主要关注国内反内卷和美联储降息预期。地缘风险有升级的风险，短期宏观难言明朗。供给端，国务院发文推进有色金属行业节能降碳改造，供给端长期受限，国内电解铝产能增量有限。利润高位下，国内电解铝逐步复产，周产量持稳上行。需求端，周度表需环比+1.5至89.4万吨，铝锭+铝棒社库环比+0.4至77万吨，库存环比累库。电改政策刺激光伏抢装需求，7月光伏新增装机11.6GW，环比继续下行，光伏抢装结束后用铝需求有下行压力，已从铝棒传递到铝锭端。白色家电7-9月排产环比下行，终端需求下行压力增大，新能源汽车销不及产，库存压力仍存。原料端，7月铝土矿进口量同比增长34.2%，叠加现今铝土矿库存高位，冶炼利润仍存，周产量持续高位，氧化铝库存持续累库，国内现货价格承压下行。海外现货氧化铝招标销售增加，过剩压力凸显，如临时性打开进口窗口，会潜在增加进口供应，基本面仍偏空。整体来看，鲍威尔表态偏鸽后，市场完全定价9月降息，同时美国就业数据低于预期，年度非农岗位下修近百万，提振降息预期的同时市场出现了衰退的担忧，短期宏观交易主线是美联储降息。现实需求走弱致电解铝7月后趋势累库，铝价偏强震荡运行。7月进口铝土矿同比增34%，国内铝土矿库存高位，原料供应宽松，冶炼利润仍存下，周产量持续高位，库存持续累库，海外现货氧化铝招标销售增加，过剩压力凸显，基本面仍偏空，考虑到现货价格已下跌至高边际成本，氧化铝厂减产风险提高，建议给出空间再进场做空。二、消息面 1.【EGA上半年营收150.8亿迪拉姆】阿联酋环球铝业（EGA）公布2025年上半年营收150.8亿迪拉姆，基础息税折旧摊销前利润（EBITDA）为38.2亿迪拉姆，基础净利润16.3亿迪拉姆。公司原铝产量134万吨，铸造金属产量141万吨，对全球50多个国家超过400家客户销售137万吨铸造金属，同比增加6万吨。低碳铝品牌CelestiAL销量达5.2万吨，其中含再生铝的CelestiAL-R达1.9万吨；再生铝品牌RevivAL销量则大幅增长至4.1万吨。EGA与现代摩比斯签订协议，至2026年每年供应最多1.5万吨CelestiAL。（商务部） 2.【美国年度非农岗位下修近百万】美国劳工统计局在最新的报告中大幅下调了非农就业岗位的增幅，且调整幅度超出市场平均预期，这表明在特朗普关税实施前，就业增长就已经出现停滞迹象。美国劳工统计局的初步调整数据显示，在截至今年3月底的12个月里，美国经济实际新增的非农就业岗位较之前公布的数字少了91.1万个，平均每个月减少近7.6万个。在数据公布前，经济学家们预计，下调幅度位于40万个至100万个之间。纵向对比来看，91.1万至少是最近10年最大的降幅，其占比达0.6%——过去十年的调整比例约为0.2%。这一数据是劳工统计局对月度非农就业数据进行年度“基准”修订的初步结果。（财联社）锌锌 2025.9.10 一、市场观点国内反内卷仍是主线，市场变得更为理性，需要看到商品供需的实质性改善，枧下窝复产加传光伏收储未能成功推进，反内卷情绪有所消退。鲍威尔表态偏鸽后，市场完全定价9月降息，同时美国就业数据低于预期，年度非农岗位下修近百万，提振降息预期的同时市场出现了衰退的担忧，短期宏观交易主线是美联储降息，关注本周CPI数据。中美关税谈判再次延期，短期影响较小，主要关注国内反内卷和美联储降息预期。地缘风险有升级的风险，短期宏观难言明朗。供给端，中国2025年7月锌矿砂及其精矿进口量为50.1万吨，同比增37.7%，矿端供应持续增加，国产锌精矿TC环比下行50至3850元，进口锌精矿TC持稳上行至90美金，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位水平以上，冶炼利润仍存。8月产量环比+2.3至62.6万吨，同比增29%，以至同期绝对高位。原料够+冶炼有利润，供应增加兑现的比较流畅，据百川和钢联，9月排产环比下修中位数1.2万吨，据安泰科，9月产量预计环比增1600吨，样本差异导致出现数据的分歧，但9月产量仍处同期高位是较为确定的。需求端，国内库存环比+0.1至14万吨，社库继续累库，据草根调研，抢出口订单6月中后已有所回落，镀锌、锌合金和氧化锌成品库存开始有累库压力，随着周度耗锌量下行，需求下行压力逐步向锌锭端传导。LME库存持续下行，持仓集中度上行，现货升水走高，降息预期下，挤仓风险仍存。总体来说，鲍威尔表态偏鸽后，市场完全定价9月降息，同时美国就业数据低于预期，年度非农岗位下修近百万，提振降息预期的同时市场出现了衰退的担忧，短期宏观交易主线是美联储降息。原料够+冶炼有利润，锌供应增加兑现的比较流畅，出口+国内需求边际转弱，库存压力逐步堆积到锌锭端，锌价震荡运行。二、消息面 1.【CZSPT发布四季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间】9月9日，中国锌原料联合谈判（协调）小组（CZSPT）最新一期季度会议在广西崇左召开，小组成员企业出席会议。安泰科获悉，小组对国内外锌精矿市场走势进行了深入交流和探讨，并商议了下一阶段国内外市场加工费的预期参考区间，CZSPT也发布了2025年四季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间：120美元（平均值)-140美元（平均值）/干吨。（安泰科） 2.【8月国内锌及锌合金产量为55.5万吨，同比增加27.3%】对国内54家锌冶炼厂（涉及产能726万吨）产量统计结果显示，2025年8月，样本企业锌及锌合金产量为55.5万吨，同比增加27.3%，环比增加1.4万吨，日均产量环比增加2.5%。2025年1-8月样本企业锌及锌合金累计产量为403.7万吨，同比增加6.3%。8月，原料供应充足，多数冶炼厂保持较高开工率，云南、河南地区新建项目爬产进度顺利；仅有湖南、云南地区冶炼开启检修，带来部分减量，精锌产量增至历年新高。截止9月初，加工费小幅下调，到厂基准加工费3750-4200元/金属吨，均价3900元/金属吨，环比下跌50元/吨。（安泰科） 3.【英美资源与泰克资源将进行合并】英美资源与泰克资源9月9日宣布达成协议，将通过对等合并组建Anglo Teck group。合并完成后，英美资源和泰克资源的股东将分别持有Anglo Teck group约62.4%和37.6%的股权。英美资源集团还将在此次交易前向其投资者支付45亿美元的特别股息，如果获得监管机构批准，预计并购交易将在12-18个月内完成。两家公司的合并将成为矿业史上规模最大的合并案之一。过去12个月，泰克资源在多伦多交易的股价下跌了约20%，市值约为237亿加元（171亿美元）。同期，英美资源集团在伦敦交易的股价上涨了15%，市值达到269亿英镑（364亿美元）。（界面新闻）镍镍 2025.09.10 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价120040元/吨，涨跌幅-0.45%。金川镍升贴水+50至2200元/吨，进口镍升贴水-50至300元/吨，镍豆升贴水维持2450元/吨。伦镍3M升贴水-3.11至-188.47美元/吨。宏观方面，昨夜美国大幅下修去年3月至今年3月共计12个月的非农就业数据后，市场对降息力度超预期和衰退风险的交易反复。基本金属先降后升，整体震荡运行。需求端当地镍终端传统的需求有所走弱，现阶段有金九银十的旺季预期支撑。新能源电池需求在无人机，机器人需求预期下向好，目前受限于产业需求量级有限，对镍需求拉动幅度不高，后续或提供需求增量。整体来看，在印尼供应潜在风险解除后，由于镍自身供需矛盾有限，整体过剩格局未改，随着美联储9月议息会议逐渐临近，近期宏观数据的变化或主导市场方向。在美国大幅下修历史就业数据后，观察市场对降息预期与衰退风险担忧的情绪变化。中期关注印尼镍矿供应是否有收紧可能。二、消息与数据 1、【年度工作计划与预算即将生效印尼矿业公司须于2025年10月重新提交】印尼能源与矿产资源部（ESDM）证实，原本有效期为三年的工作计划与预算（RKAB）规定，如今将改为一年。这项新规定将于2025年10月生效，因此所有矿业公司都必须提交2026年的工作计划与预算，即便此前已获得三年期的批准。能源与矿产资源部矿物与煤炭总司长特里·维纳诺周一表示，明年的工作计划与预算提交通道尚未开启，因为新的电子工作计划与预算系统要到10月才会启用。能源与矿产资源部副部长表示：“预计可能在9月的第一周，该法规就能发布。这样到9月底，从业者就能提交2026年的新工作计划与预算了。”（要钢网）不锈钢不锈钢 2025.09.10 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12920元/吨，涨跌幅-0.08%。无锡现货基差升水+40至555元/吨；主力合约换月后持仓123179手；仓单-422至98534吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价+5至954元/镍点，镍铁报价持续仍在回升，不锈钢成本支撑偏强。供应端，不锈钢前期有小幅减产，但整体供应压力缓和有限。近期面临检修结束复产的压力。需求端，国内近期市场对金九银十预期较为乐观，但不锈钢传统需求中的地产基建方面有所下滑。综合来看，宏观方面，美国大幅下修历史非农数据后，衰退风险与降息预期共同回升。供应端近期不锈钢厂检修逐步完成，供应压力或缓慢回升，后续有部分减产传闻，但暂未证实。需求端国内相对稳定，海外面临贸易风险，整体供需格局维持过剩。目前国内宏观政策相对积极，且面临金九银十需求，海外降息预期回升，预计短期不锈钢价格下方空间有限。后续观察宏观环境变化、供需两端政策力度与落地情况以及供应端变化、海外贸易环境变化。碳酸锂碳酸锂 2025.09.10 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价72900元/吨，涨跌幅-2.62%。主力合约持仓-12197至351340手，仓单+650至38101吨。现货方面，电池级碳酸锂报价-500至73500元/吨，工业级碳酸锂报价维持71850元/吨。锂精矿均价维持850美元/吨。供应端，昨晚传出宜春时代召开枧下窝复产复产工作会议的消息，采矿许可证审批与复产进度或超市场预期。若内容属实，则近期供应扰动驱动消失。需求端，由于储能电池需求火热，锂电池排产环比持续上升，但8月国内新能源乘用车销量仅110万辆，同比增速仅7%。观察后续锂电需求结构变化后对碳酸锂需求总量的影响。库存端，国内显性总库存维持14万吨以上。库存流向仍是由厂库向贸易商与下游转移。整体来看，若枧下窝复产进度超预期，则宜春当地8座锂矿长期停产的可能性大大降低，供应端风险解除，需求端由于储能电池需求较好，下游对原料需求较强，但8月新能源乘用车销量增速显著放缓暴露需求端隐患。库存持续降低，幅度相对有限，仓单持续回升。主要关注枧下窝复产进度落地情况，若复产进度远超预期，则碳酸锂或重回过剩格局，若消息被证伪，则短期需求端强劲表现对锂价仍有支撑。后续关注供应端扰动落地情况以及需求持续性。二、消息与数据 1、【宁德时代召开枧下窝锂矿复产会议，预计很快复产】金十数据9月9日讯，今天上午9时20分，宁德时代控股子公司宜春时代新能源矿业有限公司召开“枧下窝锂矿复产工作会议”，专题推进枧下窝锂矿复产工作。据知情人士透露，宁德时代枧下窝锂矿采矿权证及采矿许可证审批进展顺利，预计很快将复工复产，“比市场上最快的预期还要快。”(界面) 2、【Codelco与SQM即将达成联合锂矿开采的最终协议】外电9月8日消息，智利国有铜矿商Codelco和全球第二大锂生产商SQM即将敲定一项具有里程碑意义的合作伙伴关系，共同从阿塔卡马（Atacama）盐田开采锂。该协议最初于2023年12月签署，源于总统Gabriel Boric的国家锂战略，该战略将Codelco置于战略盐田的所有业务的掌舵人。根据协议，SQM将把其阿塔卡马业务的多数股权移交给Codelco，以换取将其生产权延长至2060年。该协议预计将在几周内达成，但仍需获得反垄断批准，包括中国监管机构的批准，SQM预计将在本月晚些时候或10月获得中国方面的批准。（上海金属网）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货09-10 09:05

【黑色早评】基本面供减需增，西芒杜恐生变盘面铁矿略偏强

是我们的计划。我们将建设冶炼厂，无论是铝土矿还是铁矿石"他说道。"我们之所以将宝武纳入考量，是因为各大矿商都在向宝武出售产品。如果宝武来到几内亚，他们会先建一座冶炼厂，然后再将产品运出，"纳贝说道。他还补充说，几内亚需要冶炼厂才能充分利用其资源。 4.凌钢股份：2025年公司计划生铁产量505万吨，计划需求铁矿石741万吨，公司自有矿山占比8%左右，进口矿占比约40%，其他均为国内地方矿。 5.9月9日远期现货市场整体活跃度尚可，公开平台上有两笔成交，包括纽曼粉和金布巴粉，价格较为坚挺；矿山议标方面有麦克粉、卡拉拉精粉、铁桥精粉、P2FG以及LONS块的动态。二级市场上卖家报盘积极性尚可，买家方面主要集中在中低品资源方面比如PB粉、BHP折扣货物等。今日港口现货市场价格涨幅较大，市场活跃度偏弱。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场陷入内卷通缩螺旋，而当前反内卷政策可能改变双焦长期预期。当前矛盾：6月份以来焦煤产量维持较低位，但进口量持续回升，整体供需趋向于宽松，同时动力煤旺季将结束，价格开始回落，煤炭整体供需压力增加，焦煤盘面持续回落。近期陕西省发改委印发通知强调各相关单位要充分认识当前煤炭价格持续下行可能带来的潜在风险，山西省印发安全生产公职机制，煤矿安检或趋严，说明政府在持续关注煤价，有下跌趋势就会出相应的政策来平衡供需，稳定煤价，政策可能希望煤价运行在一个合理区间，我们预估焦煤价格的区间可能在1100-1400，建议根据政策指引区间操作。观点：1100-1400区间操作。二、消息与数据 1.Mysteel煤焦：9日内蒙古棋盘井某主流煤企炼焦精煤竞拍，高灰中硫肥煤(A15S1.0)起拍价840元/吨，实际成交价900元/吨，较上期3日成交价降30元/吨。 Mysteel煤焦：9日内蒙古棋盘井某主流煤企炼焦精煤竞拍，高硫肥煤(A12S2.5)起拍价850元/吨，实际成交价910元/吨，较上期3日成交价降30元/吨。 Mysteel煤焦：9日内蒙古棋盘井某主流煤企炼焦精煤竞拍，高灰低硫肥煤(A15S0.8)起拍价850元/吨，实际成交价910元/吨，较上期3日成交价降30元/吨。 Mysteel煤焦：9日内蒙古棋盘井某主流煤企炼焦精煤竞拍，高灰低硫肥煤(A12S0.8)起拍价1030元/吨，实际成交价1090元/吨，较上期8月28日成交价降70元/吨。 2.中国煤炭资源网冶金部9月9日重点关注：焦炭方面，焦炭首轮提降已经全面落地，本轮降幅为50-55元/吨。当前入炉煤成本继续下移，产地多数焦企盈利状况尚可，生产积极性旺盛，供应端焦炭产量稳中有增。需求方面，近日成材价格震荡偏弱，钢厂利润较前期下降明显，仍有进一步打压炉料的预期。另外，随着市场进入下行通道，部分库存偏高的钢厂对焦炭采量有所减少，个别焦企销售压力初显。整体看，当前焦炭供需矛盾正在加深，仍有进一步下行预期。焦煤方面，产地前期因阅兵停减产的煤矿基本已恢复正常生产，供应端持续回升。需求端，下游多持谨慎态度，焦企部分控量采购，原料维持偏低库存运行，中间环节观望以出货为主，煤矿签单不佳，部分累库压力增加，价格承压继续小幅下调。目前焦炭首轮降价已落地，且市场看降价预期仍存，短期煤价震荡偏弱。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关继续回升，昨日通关1316车。蒙煤市场弱稳运行，当前市场看降预期浓厚，下游接货意愿不足，口岸实际成交有限，蒙5原煤价格在930-950元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，受阅兵限产影响，上周机构数据均显示钢材产量有所减少，富宝电炉日耗也下降2.4%，整体钢材供应趋减。不过，昨日国内钢坯价格继续小幅回升，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差有所收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，周一钢银城市钢材库存继续大幅上升，各品种库存均有增加。上周机构数据均显示钢材厂库、社库有所上升，总库存持续累积，而钢材表需多有回落。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量257.75万吨，环比上升0.7%，基建水泥直供量环比下降1.3%；混凝土发运量为132.87万方，环比减少0.13%；样本建筑工地资金到位率为59.4%，周环比上升0.18个百分点，整体建筑下游需求依然喜忧参半。海外方面，近期美国制造业PMI及就业数据均不及预期，叠加欧日债务财政风险上升，外盘贵金属表现偏强，外盘商品走势依然偏震荡。国内方面，继北京上海后近日深圳也发布了楼市新政，国内宏观政策预期依然向好。进出口方面，昨日东南亚钢价有所回落，中东、独联体钢价小幅上扬，国外其它地区钢价依然持稳，目前国内外冷热卷价差变动不大，国内钢材仍有部分出口空间。综合而言，当前钢材市场供需双弱，但库存压力依然较大，叠加部分原料价格有所走弱，短期钢价走势震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.9月9日，从国新办举行的“高质量完成‘十四五’规划”系列主题新闻发布会上获悉，整个“十四五”期间我国制造业增加值增量预计达到8万亿元，对全球制造业增长贡献率超过30%。我国新能源汽车产销量连续10年保持全球第一。 2.据Mysteel调研，9月东北螺纹南下计划量为38.7万吨，同比增加27.5万吨，环比减少5.2万吨；盘线南下计划量28万吨，同比增加2.6万吨，环比减少2.2万吨。 3.9月3日，美国国际贸易委员会（ITC）投票对进口自中国、印度、印度尼西亚、泰国和乌克兰5国以及中国台湾地区的热轧碳钢板作出第四次反倾销日落复审产业损害肯定性终裁。 4.工信部：将扎实推进新型设施建设发展，进一步巩固基础网络全球引领优势，提高战略实施综合供给水平，加快融合基础设施建设升级。 5.山西晋南钢铁集团已于9月4日复产1座1860㎥高炉，目前三座高炉正常生产，铁水主要流向型钢、盘线。 6.9日全国建材成交偏弱，市场活跃度先扬后抑，刚需一般，期现投机较少，全天整体成交量较前一日继续减少。玻璃纯碱 1、市场情况玻璃：今日浮法玻璃现货价格1163元/吨，环比上一交易日+4元/吨。沙河市场出货较好，主要受中游采购备货带动，价格多上调1元/重量箱，下游采购积极性一般，仍维持刚需为主。东北市场多数企业出货较好，部分取消优惠或外发价格上调。华东市场大稳小动，受沙河提涨影响，山东、苏北部分企业价格亦上行，幅度在20元/吨，而企业出货情况仍存在分歧，江、浙、鲁个别企业短期有调整计划，目前业者操作相对谨慎，拿货刚需为主。华中市场近日部分原片企业出货过百，在此支撑下，今日小部分企业价格提涨20元/吨。广东区域部分优惠及让价增加，珠三角区域5mm大板加工级现货含税商谈降至1220-1280元/吨，粤西本地价格偏低。今日西南区域浮法玻璃价格暂稳整理，成都当地地销价意向商谈1240元/吨左右，略低价亦有。纯碱：今日，国内纯碱市场走势淡稳，价格坚挺，近期，局部设备减量及停车，供应呈现一定下降，但整体货源依旧保持宽松态势。下游需求一般，按需为主，采购情绪谨慎，成交多为低价。贸易商成交平平，价格无明显优势。 2、市场日评玻璃：中长期矛盾：根据房地产建设周期计算，当前房地产竣工仍处于下行周期，新房玻璃需求仍在持续下滑，而二手房成交较好，汽车、家电、电子产品产量仍在增加，对玻璃需求有一定支撑，预期今年玻璃整体供给和需求都下降7%左右，供需基本平衡。但新房销售持续下降，房企资金紧张，部分项目持续推迟，新房玻璃需求超预期下降，玻璃供给和库存压力较大。当前矛盾：8月底玻璃下游深加工订单天数继续小幅回升，需求继续改善，玻璃日熔量低位震荡，供需基本平衡。当前玻璃相关的反内卷政策仍未出台，市场和盘面跟随宏观情绪波动，玻璃价格仍在成本附近，在反内卷的大背景下，不可过度看空企业利润，价格向下空间不大，并且当前玻璃供需基本平衡，后市将进入需求旺季，玻璃供需或将进一步改善，建议逢低买入。观点：偏多。纯碱：中长期矛盾：纯碱近两年产能增长30%左右，并且需求开始走弱，供需明显过剩，中长期偏空。当前矛盾：纯碱产量高位震荡，需求偏弱，产能过剩较明显。当前纯碱相关的反内卷政策仍未出台，近月交割压力大，市场和盘面跟随宏观情绪波动，当前价格仍在成本附近，在反内卷的大背景下，不可过度看空企业利润，价格向下空间不大，建议等待行业政策出台，相对于玻璃，纯碱基本面更弱，建议多玻璃空纯碱。观点：观望。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货09-10 09:05

恒力期货能化日报20250910

错配的机会。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库向下驱动：烧碱新投产策略建议：不追空风险提示：宏观情绪变化。

恒力期货09-10 09:00

广州期货交易所2025年09月09日工业硅仓单日报

达昆明 715 715 0 工业硅云铝物流 1203 1203 0 工业硅新安化工（浙江开化） 900 900 0 工业硅建发高科（外运龙泉驿） 599 599 0 工业硅建发高科（建发天津滨海） 900 900 0 工业硅银河德睿（外运昆明） 280 280 0 工业硅新疆诚通西部物流 3159 3159 0 工业硅中疆物流三工镇物流园 1927 1927 0 工业硅炬申新疆 500 500 0 工业硅中储陆通（一纬路9号） 1392 1372 0 工业硅外运天津西青 2022 2022 0 工业硅建发天津东丽 3397 3469 72 工业硅上海海证（象屿速传上海） 200 200 0 工业硅浙江杭实化工（外运龙泉驿） 300 300 0 工业硅新疆戈恩斯 462 462 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 工业硅嘉悦物产（云铝物流） 120 120 0 总计 49922 49955 72

99qh09-09 17:16

广州期货交易所2025年09月09日多晶硅仓单日报

物流园 790 790 0 多晶硅中铝物流包头 40 40 0 多晶硅中铝物流包头 540 540 0 多晶硅国贸泰达包头 20 20 0 多晶硅国贸泰达包头 710 710 0 多晶硅建发包头 10 10 0 多晶硅建发包头 590 590 0 多晶硅中远海运成都青白江 330 330 0 多晶硅中储成都双流 40 40 0 多晶硅中储成都双流 30 30 0 多晶硅内蒙通威 620 620 0 多晶硅新特能源（新疆乌鲁木齐） 1000 1000 0 多晶硅新特准东 1000 1000 0 总计 6870 6870 0

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上海期货交易所2025年09月09日氧化铝仓单日报

计 0 0 河南中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 0 0 广西炬申钦州 600 0 甘肃甘肃国通 0 0 新疆中物流乌鲁木齐 18836 -605 炬申新疆 14699 0 中疆物流 79976 4196 合计 113511 3591 总计 114111 3591 地区厂库期货增减氧化铝厂库单位: 吨山东中铝山东 0 0 山东宏拓 0 0 合计 0 0 河南中州铝业 0 0 总计 0 0

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上海期货交易所2025年09月09日铝仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减铝单位: 吨上海国储天威 0 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 0 0 上海裕强 0 0 裕强闵行 0 0 中储大场 0 0 上港云仓安达 0 0 上港云仓宜东 0 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流 0 0 中储临港(保税) 0 0 合计 0 0 广东中储晟世 2577 0 中储晟世三水 0 0 中拓佛山 2329 0 广东炬申 16550 100 合计 21456 100 江苏中储无锡 4250 0 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 3627 0 添马行物流 0 0 百金汇物流 0 0 常州融达 0 0 五矿无锡 0 0 炬申无锡 50 0 合计 7927 0 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 14409 0 浙江南湖 0 0 浙江田川 0 0 合计 14409 0 山东山东高通泰安 6839 -174 山东恒欣 5058 0 山东高通临沂 51 0 合计 11948 -174 天津中储陆通 0 0 河南河南国储431 3915 0 中储巩义 2154 0 河南国储巩义 0 0 河南国储洛阳 0 0 中储洛阳 728 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 6797 0 重庆中物流重庆 1621 0 甘肃甘肃国通 0 0 四川中储广元 301 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 64459 -74 总计 64459 -74

99qh09-09 15:38

上海期货交易所2025年09月09日铜仓单日报

0 合计 3485 -101 广东中铝中州佛山 0 0 八三O黄埔 4758 0 八三O增城 25 0 广东炬申 4773 -249 合计 9556 -249 江苏中储无锡 875 0 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 0 0 上港云仓常州 0 0 添马行物流 840 0 常州融达 3656 505 五矿无锡 0 0 炬申无锡 669 0 合计 6040 505 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 0 0 浙江南湖 0 0 合计 0 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 19081 155 总计 19081 155

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