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广州期货交易所2025年07月29日工业硅仓单日报

达昆明 763 763 0 工业硅云铝物流 2205 2154 0 工业硅建发高科（外运龙泉驿） 697 697 0 工业硅银河德睿（外运昆明） 280 280 0 工业硅新疆诚通西部物流 3130 3130 0 工业硅中疆物流三工镇物流园 1948 1948 0 工业硅炬申新疆 525 525 0 工业硅中储陆通（一纬路9号） 1494 1494 0 工业硅外运天津西青 1862 1862 0 工业硅建发天津东丽 3678 3678 0 工业硅浙江杭实化工（外运龙泉驿） 300 300 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 工业硅嘉悦物产（云铝物流） 120 120 0 总计 50113 50082 168

99qh07-29 16:49

上海期货交易所2025年07月29日氧化铝仓单日报

传青岛 0 0 合计 0 0 河南中铝物流郑州 0 0 中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 0 0 广西炬申钦州 600 0 甘肃甘肃国通 0 0 新疆新疆诚通 0 0 炬申新疆 1499 0 中疆物流 2109 -4823 合计 3608 -4823 总计 4208 -4823 地区厂库期货增减氧化铝厂库单位: 吨山东中铝山东 0 0 山东宏拓 0 0 合计 0 0 河南中州铝业 0 0 总计 0 0

99qh07-29 16:00

上海期货交易所2025年07月29日铝仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减铝单位: 吨上海国储天威 0 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 0 0 上海裕强 0 0 裕强闵行 0 0 中储大场 0 0 上港云仓安达 0 0 上港云仓宜东 0 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流 0 0 中储临港(保税) 0 0 合计 0 0 广东中储晟世 2104 0 中储晟世三水 0 0 中拓佛山 2379 0 广东炬申 10548 -276 合计 15031 -276 江苏中储无锡 2200 -424 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 822 0 添马行物流 0 0 百金汇物流 0 0 常州融达 0 0 五矿无锡 605 0 炬申无锡 597 -25 合计 4224 -449 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 14409 0 浙江南湖 0 0 浙江田川 0 0 合计 14409 0 山东山东高通泰安 6682 201 山东恒欣 5058 0 山东高通临沂 51 0 合计 11791 201 天津中储陆通 0 0 河南河南国储431 3915 0 中储巩义 1154 0 河南国储巩义 0 0 河南国储洛阳 0 0 中储洛阳 728 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 5797 0 重庆重庆中集 1621 0 甘肃甘肃国通 0 0 四川中储广元 201 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 53074 -524 总计 53074 -524

99qh07-29 15:59

上海期货交易所2025年07月29日铜仓单日报

0 合计 5797 227 广东中铝中州佛山 0 0 八三O黄埔 2524 199 八三O增城 228 0 广东炬申 3842 -175 合计 6594 24 江苏中储无锡 875 0 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 0 0 上港云仓常州 0 0 添马行物流 0 0 常州融达 3550 0 五矿无锡 0 0 炬申无锡 1267 0 合计 5692 0 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 0 0 浙江南湖 0 0 合计 0 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 18083 251 总计 18083 251

99qh07-29 15:59

恒力期货能化日报20250729

绪相反，当前现货价格小幅上涨，但由于非铝下游仍处于需求淡季，对当前高价相对抵触，而考虑到夏季液氯下游故障频发，液氯需求难走强，氯碱厂家开工提升存制约，烧碱下方也存有支撑。 2.下半年烧碱处于供需两旺格局，新投产将会增多，而下半年国内仍有氧化铝新投产，同时海外印尼等地区也存在烧碱下游投产，烧碱的国内刚需及出口需求仍是增加趋势，关注阶段性供需错配行情。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：烧碱新投产策略建议：暂观望，观察01多烧碱空纯碱的机会风险提示：宏观情绪变化橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：泰柬7月24日边境冲突引发市场对天然橡胶供应的关注，冲突主要波及泰国素林府（橡胶产量占其全国约1%），乌汶府是否受影响尚未确认（若波及则占比约2.8%），柬埔寨奥多棉吉省橡胶产量占比亦低。从历史看，2008年类似冲突持续三年但强度低，货物正常流转，短期更多是情绪扰动，实际供应冲击不大。基本面方面，泰国杯胶价格回升至50泰铢以上，但胶水价格涨幅有限，显示胶水量充足，泰国、越南态势一致；国内产区多雨干扰割胶，本周中国天然橡胶社会库存降0.6万吨至128.9万吨（深色、浅色胶同降），青岛港入库量环比降34%，部分轮胎企业按需采购，但下游整体出货平淡，半钢胎产能利用率环比升1.93个百分点至70.06%，库存仍小幅攀升，需求端未见明显改善。宏观层面，商品市场整体偏暖带动胶价上行。雅江项目利好基建，而基建将会带动重卡的销量，进而进一步刺激对橡胶的需求。站在资金角度看，相比于其他和基建相关度高的品种，橡胶的绝对价格并不高。短期的地缘冲突进一步激发了资金做多橡胶的动力，但持续性待考。操作上，RU09需关注交易所套保审批（上半年NR挤仓后审批趋严），当前19万吨全乳仓单扣除8万吨交储后可流通量偏低，叠加近期仓单注销，需跟踪下周动态；NR近月仓单少但接货清淡，呈小幅C结构，矛盾缓和。单边追多需谨慎，15500以上有一定压力。后市维持中性，三季度或有天气、关税等炒作点，需关注产区天气转好后的上量情况及需求实际改善，突破压力位需供需端明确利好支撑。策略：RU91价差或在-800~-900。风险提示：宏观情绪变化

恒力期货07-29 09:51

【有色早评】智利铜关税有望豁免，Comex铜下跌

| 2025年7月29日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜本周开盘铜价处于偏弱走势，亚盘时间受到整体“反内卷”情绪回落影响，美盘时间同步受到美元指数回升以及智利财政部长预计铜关税将获得豁免的消息驱动，整体铜价出现了明显回落。供给端，冶炼环境仍较差，部分冶炼厂仍面临亏损状态，不过含硫酸的冶炼利润有所回升。现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持。6月电解铜产量创国内单月产量新高，即使矿端仍供给受限，电解铜产量仍维持高位。但反内卷的声音不断抬升，针对铜冶炼企业的政策预期不断出现，利润改善的预期一定程度上限制供应预期，且进口铜元素预期受限，供应下降的预期仍保持；需求端，全球显性库存开始出现回升，LME开始累库；国内市场电解铜现货库存12.55万吨，较14日降1.65万吨，较17日降1.89万吨，下游企业采购情绪稍显在近几日的价格反弹后有所降温，贸易企业和下游需求仍承压，现货升水下行，周内进口和国内货源小幅走弱导致库存小幅下降，伴随着不确定的宏观环境，终端消费需求仍存在一定的不确定性。全球原料趋紧格局缓解，供给端压力尚未实际体现；需求端终端消费伴随宏观环境仍存在不确定性。但整体预期来看，供应预期减弱，而需求预期回升将一定程度上形成向上预期驱动从而推升铜价。后续仍需观察实际需求和后续的搬运逻辑是否继续。铜价在经历了搬运逆转逻辑带来的短期回调后，受到政策预期推动走高。长期而言，供需矛盾仍是主线，底部存在支撑，但仍需谨慎对待需求和海外宏观环境变化。铝铝 2025.7.29 一、市场观点国内反内卷持续发酵，供给侧政策预期走强，有色金属等十大重点行业稳增长方案即将出台，随之而来的还有需求侧的政策预期，持续关注后续政策导向。美联储7月维持利率不变的概率为96.9%，关税影响开始体现在通胀数据上，同时原油上涨，通胀压力回升，美联储降息预期下行。美国经济数据仍有韧性，大美丽法案通过和美联储9月降息预期支撑下，衰退风险较低。特朗普称全球关税将在15-20%左右，中美展开新一轮谈判，关注谈判进展。供给端，国务院发文推进有色金属行业节能降碳改造，供给端长期受限，国内电解铝产能增量有限。利润高位下，国内电解铝逐步复产，周产量持稳上行。需求端，下游开工率环比下行，周度表需环比持平至85.9万吨，铝锭+铝棒社库环比+2至67.3万吨，库存累库。电改政策刺激光伏抢装需求，6月光伏新增装机14.4GW，环比下行85%，光伏抢装结束后用铝需求有下行压力，已从铝棒传递到铝锭端。白色家电7-9月排产环比大幅下行，终端需求下行压力增大，新能源汽车销不及产，库存压力增加。6月未锻轧铝及铝材出口量环比减少10.6%至48.9万吨，铝材出口在验证下行。原料端，顺达矿业已在筹备复产事宜，现阶段从原料平衡来看铝土矿供应仍够年内生产所需，几内亚政府宣布创建铝土矿价格指数“GBX”，以图增加税收，矿税的出台会抬高当地铝土矿的开采成本，推高矿价，但阶段性进口矿价处于下行趋势。国内山西和河南两地因安全检查和环保督导等因素，供应有下行压力，对国内矿价形成支撑。氧化铝周度产量环比上行，库存持续累库，周度供需仍旧过剩。氧化铝期货库存小幅回升，近月2508持仓下行，挤仓风险减弱。整体来看，国内反内卷持续发酵，供给侧政策预期走强，随之而来的还有需求侧的政策预期，电解铝周度表需环比持平，库存淡季累库，美联储降息预期下行，美元指数回升，铝价短期震荡运行。交易所下场限仓龙头品种导致反内卷做多情绪有所消退，氧化铝产能出清预期迟迟无法兑现，同时期货库存回升，近月合约大幅减仓，挤仓风险减弱，前期高溢价大幅回吐。周度供需过剩幅度扩大，基本面偏空未变，但考虑到现货价格仍持稳上行，期价短期震荡为主，单边建议观望。二、消息面 1.【工信部：巩固新能源汽车行业“内卷式”竞争综合整治成效，加强光伏等重点行业治理】2025年全国工业和信息化主管部门负责同志座谈会在京召开，会议强调，巩固新能源汽车行业“内卷式”竞争综合整治成效，加强光伏等重点行业治理，以标准提升倒逼落后产能退出。加强工业和信息化领域强制性国家标准体系建设。（工信微报）锌锌 2025.7.29 一、市场观点国内反内卷持续发酵，供给侧政策预期走强，有色金属等十大重点行业稳增长方案即将出台，随之而来的还有需求侧的政策预期，持续关注后续政策导向。美联储7月维持利率不变的概率为96.9%，关税影响开始体现在通胀数据上，同时原油上涨，通胀压力回升，美联储降息预期下行。美国经济数据仍有韧性，大美丽法案通过和美联储9月降息预期支撑下，衰退风险较低。特朗普称全球关税将在15-20%左右，中美展开新一轮谈判，关注谈判进展。供给端，国产锌精矿TC持稳上行至3800元，CZSPT也发布了2025年三季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间：80-100美元/干吨，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位水平以上，冶炼利润环比上行，供给端有增量预期。6月产量环比+3.6万吨，7月排产环比预期继续增1.2万吨，原料够+冶炼有利润，供应增加兑现的比较流畅。需求端，国内库存环比+0.3至8.4万吨，社库继续累库，据草根调研，抢出口订单6月中后已有所回落，镀锌、锌合金和氧化锌成品库存开始有累库压力，随着周度耗锌量下行，需求下行压力逐步向锌锭端传导。总体来说，国内反内卷持续发酵，供给侧政策预期走强，随之而来的还有需求侧的政策预期，美联储降息预期下行，美元指数回升，锌价承压。原料够+冶炼有利润，锌供应增加兑现的比较流畅，出口+国内需求边际转弱，库存压力逐步堆积到锌锭端，短期偏弱震荡。二、消息面 1.【美联储本周持利率不变的概率为96.9%】据CME“美联储观察”：美联储7月维持利率不变的概率为96.9%，降息25个基点的概率为3.1%。美联储9月维持利率不变的概率为35.4%，累计降息25个基点的概率为62.6%，累计降息50个基点的概率为2.0%。(金十数据) 镍镍 2025.07.29 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价121620元/吨，涨幅-1.50%。金川镍升贴水+150至2150元/吨，进口镍升贴水维持400元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨。伦镍3M升贴水-2.69至-204.70美元/吨。供应端，上半年印尼镍元素供应同比上升20%，供应释放量维持高位。国内精炼镍产量维持高位，供应压力维持。近期美国贸易协定要求印尼取消对关键矿产的出口限制，后续关注镍下游化政策是否变动。印尼RKAB三年改一年落地，明年起印尼当地镍矿供应或有所收缩。需求端，不锈钢近期有减产动作。新能源汽车销量增速放缓，且面临反内卷环境，加之磷酸铁锂市场份额上涨，电池端三元电池对镍的需求同比走弱。上半年国内进口量同比增长132%，国内表需同比上升90%。库存端，国内精炼镍库存持续下降，海外LME库存维持在20万吨以上，国内去库幅度有限，整体显现库存维持高位震荡趋势。在工业品反内卷交易降温的环境下，镍价显著回调。本周是宏观因素集中验证的窗口期，紧密关注海外降息预期变动，关税政策落地情况，以及国内经济数据与重要会议透露信息。供需方面，供应端镍产品产能过剩，供应处于高位，需求端上半年国内表需显著上升，但各环节供需仍维持过剩格局，后续观察宏观环境变化，中期关注印尼镍矿供应是否有收紧可能。二、消息与数据 1、【现货成交转冷精炼镍社会库存略有增加】据Mysteel调研统计，截至7月25日，中国精炼镍27库社会库存增加135吨至39114吨，增幅0.35%；仓单库存增加387吨至21947吨；现货库存减少252吨至11577吨，其中镍板减少252吨，镍豆持平；保税区库存持平至5590吨。镍价偏强运行，下游企业观望情绪升温，精炼镍现货成交转冷，国内社会库存略有回升。（文华财经）不锈钢不锈钢 2025.07.29 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12840元/吨，涨幅-0.73%。无锡现货基差升水+180至220元/吨；主力合约持仓换月后持仓-12340至112413手；仓单维持-58至103296吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价+2至915.5元/镍点，在宏观环境与政策预期带动下镍铁报价上探，不锈钢成本支撑小幅走强。供应端，不锈钢排产有所下降，但减产幅度有限，整体供应压力缓和有限。需求端处于淡季，盘面反弹后，观望情绪加剧。随着市场情绪回落，不锈钢价格出现回落。中期来看。老旧产能淘汰等政策或从不锈钢供需两侧令当前过剩的格局有改善，同时海内外降息窗口临近，而国内政策或持续释放，后续不锈钢价格或有所反弹。但同时由于价格反弹，产能过剩情况下供应量预期回升，或压制不锈钢上方空间。后续观察宏观环境变化、供需两端政策力度与落地情况以及供应端变化。二、消息与数据 1、【宝钢德盛不锈钢头尾坯无修磨工艺技术落地】近期，宝钢德盛炼钢厂连铸作业区通过开发自动开浇自动封顶技术、实施中间包全保护浇注，并辅以机器人自动测温、自动结晶器加渣、中间包加覆盖剂技术等，304、BN1T4等不锈钢头尾坯实现无修磨，轧制结果满足客户需求，解决了不锈钢头尾坯必须修磨的难题。（宝钢德盛） 2、【苏拉威西镍矿项目执行方确定，预计于2025年第四季度启动，年矿石处理目标达800万吨】据外媒消息，PT Antareja Mahada Makmur（AMM）为PT Putra Perkasa Abadi（PPA）旗下单位，已被确定为某东南苏拉威西地区大型镍项目的主要执行方，项目隶属于一家区域资源开发公司。合作周期为五年，预计于2025年第四季度启动，年矿石处理目标达800万吨。(外媒）碳酸锂碳酸锂 2025.07.29 昨日碳酸锂主力合约收盘价73120元/吨，下跌7.98%；交易所仓单数量+280至12276吨；主力合约持仓量-112616至378472手；电池级碳酸锂现货报价-2000至75000元/吨，工业级碳酸锂现货报价-2000至73950元/吨；港口锂辉石现货CIF报价-5至805美元/吨。供应端，由于盐湖端的治理停产动作，国内碳酸锂冶炼产端周度总产量回落至1.8万吨。后续关注锂云母端的减产幅度。需求端，7月电池厂电池排产环比下降，新能源需求有所走弱。终端方面，6月新能源汽车销量增速有所放缓。储能电池需求增速维持高位，上半年产量同比增长超100%。库存方面，碳酸锂社会库存累库速度放缓，库存14万吨以上。碳酸锂现货供需过剩的格局维持。上周碳酸锂大增的逻辑主要是在低仓单、极高虚实比、现货价格持续下跌至低位的环境下，供应端出现可能会因江西锂矿许可证问题收缩的预期推动逼空行情的爆发。周五交易所设置开仓上限限制了挤仓行为，周末市场有大量交仓计划的传闻缓解了仓单的担忧，而今日上午市场又传出江西锂矿许可证会顺利续签的传闻，加之前期反内卷交易的品种都迎来较大回撤，多重利空下碳酸锂盘面跌停。后续来看，碳酸锂供需改善预期的核心驱动就是江西锂云母矿产能的收缩，短期内暂时观望许可证续期落地情况，若续期不顺利，后续影响的范围或进一步扩散，待持仓下降至合理区间后仍可逢低做多；若后续许可证续期顺利落地则驱动消失，预计碳酸锂价格将维持低位震荡。二、消息与数据 1、【Zulu锂钽项目取得了重大突破：浮选试运行产生的精矿品位已经超过5%】外电7月27日消息，Premier African Minerals旗下津巴布韦Matabeleland南部的Zulu锂钽项目取得了重大突破，浮选试运行产生的精矿品位已经超过5%。这标志着该公司在可靠的商业锂生产方面取得了关键进展。尽管精矿品位现在符合商业标准，但Premier承认，由于尾矿中仍存在过量氧化锂，回收率仍需优化。（上海金属网） 2、【雅化与LGES合作推进摩洛哥锂精炼厂项目】中国锂生产商雅化集团和韩国电池制造商LGES合作正在推进在摩洛哥开发锂盐精炼厂的计划。该精炼厂的锂盐总设计产能为9万吨/年，其中一期产能为3万吨/年，一期投资约为6.12亿美元。包括建设期和投产时间在内的更多细节尚未披露。两家公司于2023年4月首次宣布了这一计划。雅化在2023年与LG化学签署了一项协议，将在2023-26年期间供应3万吨电池级氢氧化锂。包括华友钴业、中伟和贝特瑞也在摩洛哥投资项目。鉴于摩洛哥丰富的磷酸盐资源，该国已成为中国企业在海外建立电池原料工厂的主要目的地之一。（阿格斯金属ArgusMetals）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货07-29 09:05

白银逢低做多依然是主旋律

响，铜价表现较强。从宏观面看，美国对钢铝等加征关税引发对其他有色金属的担忧，同时无论是全球财政政策还是全球货币政策均处于宽松状态，宏观面对铜形成利好影响。从基本面看，铜精矿依然短缺且在短时间内难以得到有效解决，铜精矿现货TC依然为负值，进一步说明了铜矿的紧张程度，对铜价形成有效支撑；从需求角度看，作为战略物资的铜无论在地缘政治环境下还是在经济发展阶段都会有较强的需求，现阶段经济承压对需求影响程度有限，整体需求依然较强，对铜价形成利好影响。白银技术面出现突破走势，为白银持续上涨行情提供技术支撑。白银在多重因素影响下突破34.85~35美元/盎司关键阻力位，出现技术面的强破位行情。白银延续偏强行情的可能性大。因此，从宏观逻辑、黄金与铜走势、供需逻辑和技术面走势来看，白银破位上涨，短期因为贸易争端缓和及商品市场的回落而调整，但是后市延续偏强行情的可能性大。中长期来看，贸易秩序、货币秩序等重塑预期形成支撑，供需关系依然偏紧张，贵金属中长期上涨行情仍未结束，白银中长期偏强行情未结束，伦敦金现突破40美元/盎司后进一步上涨可能性大，依然建议以调整做多为主，不建议做空白银。来源：期货日报网

期货日报网07-29 08:50

铝产业链期货报告——反内卷情绪降温施压铝产业链

中衍期货07-29 08:12

恒力期货能化日报20250728

情跟踪： 1.现货价格相对稳定，由于非铝下游仍处于需求淡季，对当前高价相对抵触，但考虑到夏季液氯下游故障频发，液氯需求难走强，氯碱厂家开工提升存制约，烧碱下方也存有支撑。 2.下半年烧碱处于供需两旺格局，新投产将会增多，而下半年国内仍有氧化铝新投产，同时海外印尼等地区也存在烧碱下游投产，烧碱的国内刚需及出口需求仍是增加趋势，关注阶段性供需错配行情。向上驱动：氧化铝投产，非铝下游补库，检修向下驱动：烧碱新投产策略建议：暂观望，观察01多烧碱空纯碱的机会风险提示：宏观情绪变化橡胶系橡胶方向：震荡逻辑：泰柬7 月 24 日边境冲突引发市场对天然橡胶供应的关注，冲突主要波及泰国素林府（橡胶产量占其全国约 1%），乌汶府是否受影响尚未确认（若波及则占比约 2.8%），柬埔寨奥多棉吉省橡胶产量占比亦低。从历史看，2008 年类似冲突持续三年但强度低，货物正常流转，短期更多是情绪扰动，实际供应冲击不大。基本面方面，泰国杯胶价格回升至50 泰铢以上，但胶水价格涨幅有限，显示胶水量充足，泰国、越南态势一致；国内产区多雨干扰割胶，本周中国天然橡胶社会库存降 0.6 万吨至 128.9 万吨（深色、浅色胶同降），青岛港入库量环比降 34%，部分轮胎企业按需采购，但下游整体出货平淡，半钢胎产能利用率环比升 1.93 个百分点至 70.06%，库存仍小幅攀升，需求端未见明显改善。宏观层面，商品市场整体偏暖带动胶价上行。雅江项目利好基建，而基建将会带动重卡的销量，进而进一步刺激对橡胶的需求。站在资金角度看，相比于其他和基建相关度高的品种，橡胶的绝对价格并不高。短期的地缘冲突进一步激发了资金做多橡胶的动力，但持续性待考。操作上，RU09 需关注交易所套保审批（上半年 NR 挤仓后审批趋严），当前19万吨全乳仓单扣除 8 万吨交储后可流通量偏低，叠加近期仓单注销，需跟踪下周动态；NR 近月仓单少但接货清淡，呈小幅 C 结构，矛盾缓和。单边追多需谨慎，15500 以上有一定压力。后市维持中性，三季度或有天气、关税等炒作点，需关注产区天气转好后的上量情况及需求实际改善，突破压力位需供需端明确利好支撑。策略：RU91价差或在-800~-900。风险提示：宏观情绪变化

恒力期货07-28 16:54

广州期货交易所2025年07月28日工业硅仓单日报

达昆明 763 763 0 工业硅云铝物流 2205 2205 0 工业硅建发高科（外运龙泉驿） 697 697 0 工业硅银河德睿（外运昆明） 280 280 0 工业硅新疆诚通西部物流 3010 3130 120 工业硅中疆物流三工镇物流园 1948 1948 0 工业硅炬申新疆 525 525 0 工业硅中储陆通（一纬路9号） 1494 1494 0 工业硅外运天津西青 1862 1862 0 工业硅建发天津东丽 3570 3678 108 工业硅浙江杭实化工（外运龙泉驿） 300 300 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 工业硅嘉悦物产（云铝物流） 120 120 0 总计 49710 50113 420

99qh07-28 16:21

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