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上海期货交易所2025年05月20日铝仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减铝单位: 吨上海国储天威 0 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 0 0 上海裕强 0 0 裕强闵行 0 0 中储大场 0 0 上港云仓安达 50 0 上港云仓宜东 0 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流 0 0 中储临港(保税) 0 0 合计 50 0 广东中储晟世 5037 0 中储晟世三水 748 0 中拓佛山 1456 -26 广东炬申 14983 -474 合计 22224 -500 江苏中储无锡 6502 -300 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 6131 -126 添马行物流 0 0 百金汇物流 0 0 常州融达 0 0 五矿无锡 776 -325 炬申无锡 100 0 合计 13509 -751 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 14409 0 浙江南湖 0 0 浙江田川 0 0 合计 14409 0 山东山东高通泰安 150 -50 山东恒欣 5058 0 山东高通临沂 203 0 合计 5411 -50 天津中储陆通 0 0 河南河南国储431 0 0 中储巩义 2895 -50 河南国储巩义 0 0 河南国储洛阳 0 0 中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 2895 -50 重庆重庆中集 2422 0 甘肃甘肃国通 25 0 四川中储广元 201 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 61146 -1351 总计 61146 -1351

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上海期货交易所2025年05月20日铜仓单日报

合计 37670 -7352 广东中铝中州佛山 0 0 八三O黄埔 2550 -1673 八三O增城 0 -597 广东炬申 547 -818 合计 3097 -3088 江苏中储无锡 1150 0 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 0 0 上港云仓常州 0 0 添马行物流 0 -1346 常州融达 2605 -4389 五矿无锡 0 0 炬申无锡 1216 0 合计 4971 -5735 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 0 0 浙江南湖 0 0 合计 0 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 45738 -16175 总计 45738 -16175

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大连商品交易所2025-05-20焦煤仓单日报

昨日仓单量今日仓单量增减焦煤中铝国贸 200 200 0 中铝国贸中铝内蒙（迁安）-200 200 200 0 焦煤曹妃甸港集团 200 200 0 焦煤唐山港 1,200 1,200 0 焦煤山焦物流 1,500 1,400 -100 焦煤中阳智旭 700 700 0 焦煤博金煤业 100 100 0 焦煤小计 3,900 3,800 -100 总计 3,900 3,800 -100

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大连商品交易所2025-05-20焦炭仓单日报

炭河北旭阳 10 10 0 焦炭中铝内蒙（迁安） 150 150 0 焦炭物产中大（日照港） 450 450 0 焦炭浙江汇善（青岛港） 220 220 0 焦炭物产中大（曹妃甸港集团） 290 290 0 焦炭天津精海泰（青岛港） 120 120 0 焦炭青岛港 80 80 0 焦炭天津港焦炭码头 150 150 0 焦炭小计 1,470 1,470 0 总计 1,470 1,470 0

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原油黑色领跌-2025年5月19日申银万国期货每日收盘评论

以及美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：沪铝主力合约收跌。特朗普关税态度摇摆，美国通胀预期较强。基本面角度，氧化铝未来供需预计宽松，但几内亚铝土矿扰动发酵，或对我国铝土矿进口及氧化铝生产有所影响，进而抬升氧化铝价格。据SMM消息，近期铝加工环节除铝线缆板块外开工率大都小幅回落，市场对后续下游订单减少有一定预期。短期内电解铝需求趋弱，沪铝或以震荡为主。【镍】镍：沪镍主力合约收跌。据SMM消息，印尼镍矿供给整体依然偏紧，导致镍矿价格继续上升，并转移给下游企业。此外，印尼关税新政或导致当地镍产品价格抬升。前驱体厂商原材料库存较为充足，采购积极性不高，同时镍盐企业有减产预期，导致镍盐价格或温和上涨。不锈钢需求表现平平，价格以震荡整理为主。基本面角度，镍市多空因素交织，短期内镍价可能跟随有色板块，呈现震荡偏强态势。 05 农产品【油脂】油脂：今日油脂豆菜油偏强震荡，棕榈油小幅收跌。美国生柴政策反复，美豆油波动加剧。国内豆系供应随着大豆到港量增加而逐步恢复，预计后期豆油将逐步累库。东南亚棕榈油产地处于增产季，库存逐累积。虽然近期出口有所回升，但供强需弱的格局未改。短期生柴政策存在不确定性，预计油脂震荡运行为主。【蛋白粕】蛋白粕：今日豆菜粕偏弱震荡。目前美豆播种进度相较往年偏快，整体播种工作较为顺利。并且根据天气预报显示，未来两周美国中西部地区预计将迎来更为凉爽潮湿的天气，有利于大豆播种工作的继续推进。国内方面，近期国内油厂开机大幅回升，供应偏紧情况得到明显缓解，豆粕供应快速增加预期较强。后期到港量预计月均千万吨，国内原料大豆、豆粕供应料充足，将继续施压国内豆粕期现表现。【玉米/玉米淀粉】玉米/玉米淀粉：玉米从高位持续回落，前已提示高位谨慎对待。根据钢联数据显示，近一周深加工玉米耗量下降，叠加港口进口储备拍卖消息，盘面持续下行。从饲料产业下游需求整体来看，市场猪源存量或仍偏宽松，预计下周猪价重心仍偏弱。但从数据看，饲料产量与能量耗量仍有不错增长，预期有需求支撑。随着国内外木薯旺季逐渐过去，深加工收到的木薯压力预期不会持续加强，后期深加工开工率回升仍有期待。目前供应仍然偏紧，中长期建议2300附近试多操作。【棉花】棉花：USDA棉花供需报告偏空，美棉上周持续下行。郑棉现货随着宏观面情绪好转多有上涨，16日3128B报价14390。供应端疆内新棉种植基本结束，目前出苗率尚可。近期宏观利好，尤其是对于服纺企业信心提振，关税谈判利多初步交易。下游需求偏淡，转出口及新需求渠道建立仍需落地。关注新增订单情况，由于后期仍有谈判预期，短期偏强，关注上方13600压力。 065 航运指数【集运欧线】集运欧线：EC震荡，08合约收于2387.9点，上涨5.84%。5月19日最新公布的SCFIS欧线为1265.30点，较上期下跌2.9%，跌幅收窄，对应于05.12-05.18的离港结算价，对应大柜大概1850美元左右，主要反映5月第三周在马士基开舱降价下其他船司的跟降。后市来看，在经过前期宏观情绪缓和及美线抢运潮带来的欧线旺季预期升温后，短期市场有所降温，逐渐回归理性，预计将回归欧线本身的基本面及估值表现。以目前6月初大柜报价测算对应盘面估值在2200点左右，而最新统计到6月上半月运力投放仍相对较多，6月当前提涨能否完全兑现存疑，06合约预计将跟随6月运价实际兑现窄幅波动。对于08合约而言，短期市场降温后预计偏向震荡，等待欧线基本面实质性驱动出现。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货05-20 09:08

【有色早评】供应偏紧叠加矿端扰动，氧化铝偏强运行

| 2025年5月20日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂铜铜价在宏观环境的反复下仍处于震荡的局面，昨日日盘跟随周末美债问题引发的宏观担忧出现调整，美盘时间随着一系列的“救市”情绪转暖再次回升。伴随着开始出现的一定累库和价差回归，供需层面短期对反演的支撑有限。美国4月谘商会领先指标月率录得-1%，为2023年3月以来最大降幅。数据显示出经济开始出现一定走软的预期。周末穆迪对美债信用的下调评级以及特朗普财政法案的受阻引发了短期的避险情绪反弹，而这并未延续趋势性行情，主要因为美联储和各官员的密集“救市”言论。国内方面，在最新LPR的调降预期下，存款利率或将迎来新一轮下调。这也一定程度激起市场对于宏观环境的预期转好。供需面有所缓解：供给端，冶炼环境仍较差，铜精矿TC价格延续下行趋势至-40美金，部分冶炼厂仍面临亏损状态，现阶段，供应受限仍未体现在现实数据上，精铜生产和废料供应仍保持，但进口铜元素预期受限，供应下降的预期加强；需求端，国内社会库存回升，5月19日国内市场电解铜现货库存14.19万吨，较12日增1.7万吨，较15日增0.62万吨；随着进口到货有所上升叠加上下游需求伴随高价有所放缓，此前的去库结束。伴随着不确定的宏观环境，终端消费需求仍存在一定的不确定性。全球原料趋紧格局缓解，供给端压力尚未实际体现；需求端韧性需求开始小幅减弱，库存出现回升，终端消费伴随宏观环境仍存在不确定性。现阶段关税的乐观预期和国内政策端支撑使得宏观环境一定程度转好，铜价在利空驱动明显下行的情况下具备一定的反弹空间，但实际关税影响尚未完全体现，美债利率仍在高位震荡，近期交易上仍需保持谨慎，铝铝 2025.5.20 一、市场观点伴随着中美谈判的乐观消息释放，市场一直在往缓和的方向交易，中美联合公告超预期公布之后，市场乐观预期显著释放，美方就关税问题与各大经济体谈判出现明显进展，贸易战缓和预期边际加强，宏观情绪回暖，现阶段是美关税冲击最乐观的时候，弱预期得到强修复后仍有转弱的压力。供给端，国务院发文推进有色金属行业节能降碳改造，供给端长期受限，国内电解铝供应增量有限。因原料价格下行利润走扩，国内电解铝逐步复产，后续仍有23.5万吨产能即将复产。生态环境部发文，碳排放权交易市场首次扩围工作进入操作实施阶段，整体是按照2024年上报的碳排放情况设定总体排放配额，2025-2026年度基于碳排放强度控制思路分配配额（理解为逐步缩减发放的配额），按照产能产出去分配，单产排放高的缴费，单产排放低的收费，2027年以后对标行业先进水平优化配额分配方法，理解为给企业三年时间把碳排放降下来，降不下来成本会越来越高。需求端，下游开工率环比小幅下行，铝锭+铝棒社库环比-0.9至73万吨，维持去库。光伏2025年1-3月新增装机59.7GW，同比增30.5%，光伏组件产量1-3月同比增2.1%，电改政策刺激光伏抢装需求，进入5月，430抢装结束，光伏用铝需求边际有下行压力。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳。原料端，海外氧化铝现货止跌回升，国内现货价格持稳上行。据钢联，按周度高频产量数据测算，国内氧化铝供需连续五周短缺，库存环比继续大幅去库，随着氧化铝厂陆续压降产能，据钢联调研5-6月冶金级氧化铝运行产能平均在8500万吨，合计存在约20万吨的缺口，去库持续性有望延续。整体来看，中美联合公告超预期公布之后，市场乐观预期显著释放，现阶段是美关税冲击最乐观的时候，弱预期得到强修复后仍有转弱的压力。国内430光伏抢装结束，国内用铝需求有边际下滑的压力，同时铝材出口退税取消导致出口压力增大，一季度铝材出口验证下行，需求端是有下行压力的，但近期宏观弱预期修复叠加库存仍在去库，铝已经反弹至美关税政策对市场冲击的起跌点，可逢高轻仓试空，等待需求下滑逐步验证加强，重点关注库存和升贴水。随着氧化铝厂压降产能，供应过剩转短缺，库存环比大幅去库，现货止跌回升，据钢联调研5-6月冶金级氧化铝运行产能平均在8500万吨，合计存在约20万吨的缺口，去库持续性有望延续。氧化铝供应偏紧，同时几内亚收回采矿权导致在产大矿停产的消息无法证伪，市场会先交易供应冲击，短期预计偏强运行。二、消息面 1.【Lindian：几内亚的铝土矿项目未受许可证取消的影响】外电5月19日消息，Lindian Resources周一证实，其在几内亚的铝土矿资产未受几内亚军政府取消51个采矿许可证的影响。该公司表示，据了解，此次许可证取消是几内亚政府收回未充分利用或闲置矿区举措的一部分。执行主席罗伯特·马丁在一份声明中表示：“该公司继续与几内亚政府保持密切关系，并正在推进其在该国的铝土矿项目。”。（上海金属网编译） 2.【中国4月氧化铝出口量同比增加101.3%】海关总署5月18日公布的数据显示，中国4月氧化铝出口量为26万吨，同比增加101.3%；1-4月氧化铝出口量为96万吨，同比增加74.7%。（海关总署） 3.【中国4月未锻轧铝及铝材进口量同比减少3.8%】海关总署5月18日公布的数据显示，中国4月未未锻轧铝及铝材进口量为37万吨，同比减少3.8%。1-4月累计进口量为132万吨，同比减少11.4%。4月中国未锻轧铝及铝材出口量为51.8万吨，同比减少0.3%。1-4月累计出口量为188.3万吨，同比减少5.7%。（海关总署） 4.【阿联酋环球铝业将于明年在美国建造铝厂】外电5月17日消息，阿联酋环球铝业（Emirates Global Aluminium，EGA）计划明年开始在俄克拉荷马州建造一座价值40亿美元的工厂。该公司在周五的一份声明中表示，该工厂将有能力生产高达60万吨/年的原铝，计划于2026年底开工，2030年完工。EGA表示，它已经签署了塔尔萨附近一块土地的独家土地选择权协议，并正在与俄克拉荷马州公共服务公司和俄克拉荷马政府进行深入谈判。（上海金属网编译）锌锌 2025.5.20 一、市场观点伴随着中美谈判的乐观消息释放，市场一直在往缓和的方向交易，中美联合公告超预期公布之后，市场乐观预期显著释放，美方就关税问题与各大经济体谈判出现明显进展，贸易战缓和预期边际加强，宏观情绪回暖，现阶段是美关税冲击最乐观的时候，弱预期得到强修复后仍有转弱的压力。供给端，国产锌精矿TC延续上行，周环比上行至3500元，CZSPT也发布了2025年二季度末前进口锌精矿采购美元加工费指导价区间为70美元-90美元/干吨，冶炼厂锌精矿库存已补至同期中位水平以上，冶炼利润环比上行，供给有增量预期。Nyrstar因亏损将澳大利亚霍巴特锌冶炼项目产量削减25%，年产能26万吨，约降低全球总供给的0.5%。Boliden挪威的Odda冶炼厂落成，锌产能增加15万吨，约占全球总供给1%。据安泰科，5月锌冶炼厂检修增多，预期产量环比下行2万吨。全球最大铜矿之一秘鲁安塔米纳（Antamina）发生事故，2023年该矿年产锌46.4万吨，现已恢复生产，影响量级小。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调，楼市成交回暖，房地产需求企稳，国内库存环比-0.2至6.6万吨，社库同期低位小幅下行。总体来说，中美联合公告超预期公布之后，市场乐观预期显著释放，现阶段是美关税冲击最乐观的时候，弱预期得到强修复后仍有转弱的压力。国内社库同期低位下行，对锌价支撑仍存，同时5月锌冶炼厂检修增多，如宏观转向，近月合约需注意挤仓风险，短期建议观望为主。二、消息面 1.【美联储6月维持利率不变的概率为91.4%】据CME“美联储观察”：美联储6月维持利率不变的概率为91.4%，降息25个基点的概率为8.6%。美联储7月维持利率不变的概率为66.9%，累计降息25个基点的概率为30.8%，累计降息50个基点的概率为2.3%。(金十数据) 镍镍 2025.05.20 一、市场观点昨日沪镍主力合约收盘价123850元/吨，涨幅-0.67%。夜盘主力合约收盘价123520元/吨，涨幅-0.31%。金川镍升贴水维持2100元/吨，进口镍升贴水+50至200元/吨，镍豆升贴水维持-450元/吨；伦镍升贴水-8.37至-201.97美元/吨。供应端，原料端镍矿内贸基准价上涨，升贴水维持，印尼镍矿价格仍维持高位。中间品环节，镍铁价格持续回落。加工端国内精炼镍开工维持高位，一级镍供应压力维持。需求端，不锈钢产量环比持稳，镍铁端需求稳定增长。电池端三元电池对镍的需求同比走弱。整体来看，镍需求相对稳定。库存方面，上周社会库存上升63吨，保税区库存下降200吨，国内期货库存下降66吨，国内显性库存共计下降203吨，降幅为0.26%。 LME库存上升120吨。上周全球显性库存24.92万吨，下降83吨，降幅0.03%。综合来看，原料端印尼当地镍矿价格持续位于高位。供需层面，短期一二级镍现货整体供需过剩压力仍较大，印尼中间品供应并未减少，精炼镍产量维持高位，LME镍维持高库存，镍供需过剩格局未扭转，价格依旧承压。由于镍矿价格坚挺而中下游产品价格持续回落，冶炼端利润持续压缩，减产风险逐渐上升。后续关注印尼产业政策方向，当地镍矿价格，冶炼端产能开工情况以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【印尼公布5月（二期）镍矿内贸基准价格】印度尼西亚镍矿商协会（APNI）发布5月（二期）的镍矿内贸基准价格，5月（二期）的参考价格为15415美元/湿吨，约2.43%。其中，NI1.6%MC35%FOB为26.61美元/湿吨，较5月（一期）基价上涨0.65美元/湿吨；NI1.7%MC35%FOB为29.93美元/湿吨，环比涨0.73美元/湿吨；NI1.8%MC35%FOB为33.45美元/湿吨，环比涨0.81美元/湿吨；NI1.9%MC35%FOB为37.17美元/湿吨，环比涨0.90美元/湿吨；NI2.0%MC35%FOB为41.08美元/湿吨，环比涨1.00美元/湿吨。（我的钢铁网） 2、【2025年中钢汇洋矿业镍矿生产全面启动】当地时间5月14日凌晨，中钢菲律宾汇洋矿业有限公司第一船满载5.6万吨红土镍矿的“长航津海”号散货轮，迎着苏里高港的晨曦鸣笛启航，标志着2025年中钢汇洋矿业镍矿生产全面启动。截至5月14日，已完成20万吨镍矿的运储任务，并完成全部销售签约。（宝武融媒体中心）不锈钢不锈钢 2025.05.20 一、市场观点昨日不锈钢主力合约收盘价12950元/吨，涨幅-0.24%。夜盘不锈钢主力合约收盘价12820元/吨，涨幅-1.16%。无锡现货基差升水+25至545元/吨；主力合约持仓+178至125759手；仓单-1516至156362吨。原料端，昨日印尼高镍生铁到港价+2.5至949元/镍点，镍铁平均价格有企稳回升迹象，不过大型钢厂招标价仍低位持平，维持940元/镍点。供应端，4月国内43家不锈钢厂粗钢产量350.25万吨，月环比减少0.96万吨，同比增加8.74%。不锈钢开工仍维持相对高位。需求端，海外需求预期随中美关税调整有所缓和，国内维持淡季预期，现货端，周初国内现货市场相对冷淡。整体而言，不锈钢原料端镍铁现货价格有企稳迹象。供应端国内不锈钢厂排产维持高位，需求端旺季需求一般，后续进入需求淡季，预期相对偏弱。整体来看不锈钢供应端产能未出清，需求端面临淡季考验，宏观因素计价后，无其他向上驱动，基本面过剩未缓解情况下价格再次下跌。预计淡季不锈钢需求面临考验，价格承压。后续关注供应端减产范围是否有扩大，以及宏观环境走向。二、消息与数据 1、【太钢不锈钢申请铁素体不锈钢盘条生产专利，达到在线退火目的使钢材性能合格】5月19日消息，国家知识产权局信息显示，山西太钢不锈钢股份有限公司申请一项名为“一种铁素体不锈钢022Cr18NbTi盘条的生产方法”的专利，公开号CN119972785A，申请日期为2025年2月。（金融界） 2、【华南Q钢厂高镍铁招标价940元/镍点】5月19日讯，华南Q钢厂高镍铁招标价940元/镍点（舱底含税），交期6月10日前，较上轮招标价持平。（51bxg快讯）碳酸锂碳酸锂 2025.05.20 一、市场观点昨日碳酸锂主力合约收盘价61180元/吨，涨幅-2.27%，加权指数收盘价61756元/吨，涨幅-2.17%；交易所仓单数量+60至36684手；主力合约持仓量+7066至335807手；电池级碳酸锂现货报价-400至64250元/吨，工业级碳酸锂现货报价-400至62850元/吨；港口锂辉石现货CIF报价-12至700美元/吨。供应端，国内碳酸锂冶炼产端小幅减仓，各产线总产量仍维持高位，同时4、5月锂盐进口量预计上升，碳酸锂供应端压力维持。需求端，三元材料5月排产同比上升7.79%，磷酸铁锂同比上升39.74%，碳酸锂需求端正极材料排产维持高位。新能源汽车销量4月出现季节性回落，后续观察前期刺激政策是否有透支未来需求。海外储能需求随着关税的缓和预期有所修复。库存方面，国内碳酸锂周度库存小幅累库，仓单近3.67万吨。库存方面仍显示碳酸锂供需过剩的格局。前期碳酸锂盘面有所反弹，但由于此轮下跌过程中资源端并未出现减产信号，同时短期碳酸锂冶炼端供应维持在相对高位，电池材料同比增速有所收窄，库存持续累积，整体过剩的格局仍未缓解，价格破位下跌。期现价格共振下跌持续，资源端减产的风险逐渐上升，因此追空须谨慎，但在看到资源端明确减产信号前，碳酸锂价格预计仍相对偏弱。后续短期关注宏观方向，二季度的需求实际情况，以及低价环境下供应量变化趋势，中长期关注供需匹配的进展情况。二、消息与数据 1、【Kodal预计马里将很快允许出口2.7万吨锂精矿】5月19日（周一），Kodal Minerals表示，预计其马里Bougouni项目存储的2.7万吨锂精矿将很快获得出口许可。出口延迟是在全球锂产量下降（今年可能减少22.8万吨）的背景下发生的，因面对价格的下跌，矿商纷纷缩减业务。Kodal表示：“与马里政府就最终确定Bougouni生产的锂精矿出口许可的讨论正在按计划进行，预计将在近期获得许可。”公司首席执行官Bernard Aylward称，运营情况一切正常。马里政府为创造更多收入而加强对采矿业的控制之际，正在寻求开发其巨大的锂储备。（文华财经） 2、【万润新能：与宁德时代签订132.31万吨磷酸铁锂产品供应协议】万润新能(688275.SH)公告称，公司与宁德时代签订《业务合作协议》，自2025年5月起至2030年，预计向宁德时代供应磷酸铁锂产品约132.31万吨。宁德时代承诺在2025-2030年期间每月度采购量不低于公司承诺量的80%。双方还计划共同推进高压实密度磷酸铁锂产品的迭代和量产导入，以及开拓新能源市场。本协议为公司日常经营性重大合同，预计将对公司未来经营业绩产生积极影响。（万润新能） 3、【萨斯喀彻温省批准Prairie锂项目】外电5月19日消息，亚利桑那锂业（Arizona Lithium）周一宣布，其在加拿大的Prairie锂项目一期已获得批准。一期项目涉及在1号井场使用商业规模的直接锂提取（DLE）装置进行生产，该装置每年可生产150吨碳酸锂当量（LCE）。该公司表示，该装置代表了一个完整的商业规模DLE系统，可以在未来阶段复制以扩大生产规模。除生产批准外，Arizona还公布了基于2024年钻井和完井计划的数据公布了更新的井网模型。该模型显示锂指示资源量显著增加，从项目预可行性研究中使用的7700吨/年增加到17000吨/年，增长120%。（上海金属网） 4、【印尼将增加从澳大利亚进口锂资源】印尼能源与矿产资源部长（ESDM）巴利尔·拉哈达利亚（Bahlil Lahadalia）在5月16日印尼证券交易所频道的节目中表示，印尼将增加从澳大利亚进口锂资源，以满足国内电动汽车电池产业的需求。电动汽车电池的关键原材料包括镍、钴、锰和锂，而印尼本土缺乏锂资源，因此政府将与澳大利亚合作，确保锂的供应。根据协议，澳大利亚将向印尼出口未加工的锂精矿，由印尼本土企业进一步提炼，以支持其电动汽车电池产业链的发展。2024年全球锂产量达116.7万吨，而印尼目前每年从澳大利亚进口约8万吨锂。随着两国合作协议的推进，预计印尼从澳大利亚的锂进口量将持续增长。（要钢网）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货05-20 09:05

工业硅弱势难改

万吨）、有机硅需求保持在10.5万吨、铝合金及出口需求稳定在10万吨的情况下，考虑97硅和再生硅的替代作用，工业硅月产量需降至28万吨，即周度产量需压缩至6.32 万吨（按31天折算）。图为工业硅北方主产区月度产量（单位：吨）总体来看，工业硅市场宏观驱动因素较弱，基本面主导定价逻辑。尽管行业持续亏损，但尚未对供应端形成有效负反馈。即便西南产区不集中复产，北方产区仍需进一步大规模减产以平衡供需。预计5月工业硅产量仍将维持在32万吨左右，周度产量约7.23万吨，显著高于供需平衡所需的6.32万吨。短期内工业硅现货价格弱势运行格局难以改变，将限制盘面上涨空间。预计工业硅价格在底部呈“L形”运行，仍有继续下探的可能。（作者单位：建信期货）来源：期货日报网

期货日报网05-20 09:00

广州期货交易所2025年05月19日工业硅仓单日报

明 1248 1248 0 工业硅云铝物流 3190 3190 0 工业硅建发高科（外运龙泉驿） 816 816 0 工业硅银河德睿（外运昆明） 280 280 0 工业硅新疆诚通西部物流 4183 4155 0 工业硅中疆物流三工镇物流园 2305 2305 0 工业硅炬申新疆 1480 1473 0 工业硅中储陆通（一纬路9号） 1953 1953 0 工业硅外运天津西青 1803 1803 0 工业硅建发天津东丽 4812 4652 0 工业硅浙江杭实化工（外运龙泉驿） 300 300 0 工业硅浙商中拓（外运昆明） 450 450 0 工业硅嘉悦物产（云铝物流） 120 120 0 总计 66384 66097 0

99qh05-19 16:00

上海期货交易所2025年05月19日氧化铝仓单日报

岛 0 0 合计 601 0 河南中铝物流郑州 0 0 中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 3001 0 合计 3001 0 广西炬申钦州 12608 0 甘肃甘肃国通 6306 0 新疆新疆诚通 49858 0 炬申新疆 65811 -1805 中疆物流 57545 0 合计 173214 -1805 总计 195730 -1805 地区厂库期货增减氧化铝厂库单位: 吨山东中铝山东 5100 0 山东宏拓 0 0 合计 5100 0 河南中州铝业 2100 0 总计 7200 0

99qh05-19 15:35

上海期货交易所2025年05月19日铝仓单日报

的货物数量。地区仓库期货增减铝单位: 吨上海国储天威 0 0 国储外高桥 0 0 中储吴淞 0 0 上海裕强 0 0 裕强闵行 0 0 中储大场 0 0 上港云仓安达 50 0 上港云仓宜东 0 0 外运华东张华浜 0 0 全胜物流 0 0 中储临港(保税) 0 0 合计 50 0 广东中储晟世 5037 0 中储晟世三水 748 0 中拓佛山 1482 0 广东炬申 15457 0 合计 22724 0 江苏中储无锡 6802 -24 中铝中部陆港无锡 0 0 无锡国联 6257 0 添马行物流 0 0 百金汇物流 0 0 常州融达 0 0 五矿无锡 1101 -124 炬申无锡 100 -175 合计 14260 -323 浙江国储837处 0 0 宁波九龙仓 14409 0 浙江南湖 0 0 浙江田川 0 0 合计 14409 0 山东山东高通泰安 200 0 山东恒欣 5058 0 山东高通临沂 203 0 合计 5461 0 天津中储陆通 0 0 河南河南国储431 0 0 中储巩义 2945 0 河南国储巩义 0 0 河南国储洛阳 0 0 中储洛阳 0 0 中铝中部陆港郑州 0 0 合计 2945 0 重庆重庆中集 2422 0 甘肃甘肃国通 25 0 四川中储广元 201 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 62497 -323 总计 62497 -323

99qh05-19 15:35

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