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上海期货交易所8月28日指定交割仓库铜仓单日报

铜单位：吨地区仓库期货增减上海国储天威 0 0 上海国储外高桥 0 0 上海中储吴淞 1001 0 上海上港物流 0 0 上海上海裕强 0 0 上海裕强闵行 126 0 上海中储大场 0 0 上海世天威洋山 0 0 上海中储沪闵 0 0 上海外运华东张华浜 0 0 上海中远海运宝山 403 0 上海中储临港(保税) 0 0 上海世天威外高桥 0 0 上海合计 1530 0 广东八三O黄埔 3848 -1000 广东八三O增城 0 0 广东广东炬申 1956 -499 广东合计 5804 -1499 江苏中储无锡 550 0 江苏上港物流苏州 0 0 江苏无锡国联 0 0 江苏添马行物流 0 0 江苏常州融达 377 0 江苏合计 927 0 浙江国储837处 0 0 浙江宁波九龙仓 0 0 浙江浙江南湖 0 0 浙江合计 0 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 8261 -1499 总计 8261 -1499 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-08-28

上海国际能源交易中心8月28日指定交割仓库铜(BC)仓单日报

铜(BC) 单位：吨地区交割仓库本日数量增减上海世天威洋山 502 0 上海上海鑫依 0 0 上海中储临港物流 0 0 上海世天威外高桥 252 0 上海上港保税 0 0 上海中远海运中汽 0 0 上海亨睿保上海 76 0 上海上海国储 25 0 上海合计 855 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量

Elaine2023-08-28

CFTC：截止8月22日当周COMEX铜期货和期权持仓报告

)最新公布截止8月22日当周COMEX铜期货和期权分类持仓报告：合约单位:25,000磅总持仓量:230,656 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 62,552 87,377 50,550 100,301 77,672 213,403 215,600 17,253 15,057 较8月15日当周总持仓量变化(-13,454) -2,723 -4,588 -1,251 -7,629 -8,671 -11,603 -14,510 -1,851 1,055 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 27 38 22 44 34 93 94 8 7 (交易商总数：286) 114 81 105 64 69 230 211

Elaine2023-08-28

CFTC：截止8月22日当周COMEX铜期货持仓报告

)最新公布截止8月22日当周COMEX铜期货分类持仓报告：合约单位:25,000磅总持仓量:211,645 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 63,905 88,520 36,254 94,980 72,481 195,139 197,255 16,506 14,390 较8月15日当周总持仓量变化(-12,570) -3,496 -4,579 -553 -6,847 -8,681 -10,896 -13,813 -1,674 1,243 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 30 42 17 45 34 92 93 8 7 (交易商总数：278) 113 75 83 59 67 211 194

Elaine2023-08-28

【有色周报】铜：政策托底有确定性

铜：政策托底有确定性基本面概述及结论：供需：供应端全年的格局以及二季度以来的边际变化，都是较为宽松。国内终端需求来看，地产的竣工环节和电力、新能源相关设施的生产建设景气仍然相当可以，海外则是在讲制造业回流和软着陆的叙事，需求端预期比较差，体现在下游加工消费环节不敢备很多库存以及期限结构上了，现实的情况一直都还算不错支撑了绝对价格。库存：尽管一直在喊需求预期差和供应宽松，但全球各地库存都呈现出显著低于往年常规水平的状态，需求的韧性一直都在，这就使得只要不是崩塌式的危机，铜稍微跌一点立马就很容易被产业或者尚不拥挤的投机买盘给推起来。结论：我感觉宏观现在有个比较明确的大逻辑，就是G2博弈进一步激烈的情况下，G2都不会主动引发一场国内的大危机大衰退，或者被动遇到大的风险事件政策却坐视不理。这个判断的含义是说，不会有雷曼、疫情那样崩塌式的危机，一旦有危机苗头，政策一定会火力全开来兜底。硅谷银行事件如此，我相信国内遇到类似的地产风险事件也会一样的处理思路。所以不仅是铜，我觉得整体商品里面，确定性的交易机会都是，一有风险事件发生，在市场稍显悲观，价格有所调整的时候买进去。抄底可以激进，但追涨要谨慎，毕竟高利率压通胀的问题还在呢，毕竟国内也不会大干快上，需求端除非是个别行业，整体很难去预期一个爆炸性的增长，大涨得是有供给端扰动才行，铜相对供应端限制比较少，所以这个品种适合的是回调买，不适合追涨。风险提示：政策刺激超预期；挤仓风险本周铜行业重要消息： 1、【紫金矿业：上半年净利润103.02亿元，同比减少18.43%】紫金矿业发布2023年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入1503.34亿元，同比增长13.50%；归属于上市公司股东的净利润103.02亿元，同比减少18.43%。公司主营矿种产能稳步提升，实现矿产铜49万吨、矿产金32吨、矿产锌(铅)24万吨、矿产银208吨，分别同比增长14.21%、19.63%、5.02%、10.92%，新增当量碳酸锂1293吨。8月21日，公司新并购西藏朱诺铜矿，新增权益铜资源量172万吨，公司铜资源量将超过7500万吨，朱诺铜矿有望快速推进，未来将形成10万吨/年产能铜矿山。（紫金矿业） 2、【洛阳钼业：上半年归母净利润7.03亿元，同比减少83.05%】洛阳钼业8月25日发布2023年半年度报告，上半年营业收入867.26亿元，同比减少5.49%；归属于母公司所有者的净利润7.03亿元，同比减少83.05%；基本每股收益0.033元。报告期内，公司多个重点建设项目陆续投达产，驱动产能加速攀升，刚果（金）TFM混合矿中区项目顺利投产，KFM铜钴矿达到设计产能，公司刚果（金）铜产量同比增加25%，钴产量同比增加86%。澳洲NPM铜金板块E26L1N矿体持续发力，助力NPM铜产量同比增加12%。中国区抢抓钼市场机遇，多措并举开展增产活动，钼金属产量同比增加8%。（洛阳钼业） 3、【铜产量加速下降！智利宣布调查Codelco采矿项目】外媒8月24日消息，智利下议院议员宣布，由于主要工业金属产量长期下降，智利国有铜生产商Codelco运营的采矿项目将接受国会委员会的调查。启动调查的动议于周三晚间获得一致通过，旨在审查全球最大铜矿商Codelco的管理和监管情况。根据国会声明，调查将特别关注项目延误和规划，以及Codelco的公司结构。调查委员会的成员尚未确定，参与的立法者将有两个月的时间编写一份包含调查结果的报告。由于项目延误和矿山事故，近几年Codelco铜产量加速下降。今年8月初，这家国有巨头将其年度生产指导降至25年来的最低水平，并提高了成本预估。（上海金属网） 4、【工信部、发改委等七部门：加大铜精矿、铝土矿、镍精矿、锂精矿、钴中间冶炼品等原料进口】工信部、发改委等七部门印发《有色金属行业稳增长工作方案》。其中提到，鼓励进口初级产品。支持冶炼企业与国外矿企签订长期采购协议，加大铜精矿、铝土矿、镍精矿、锂精矿、钴中间冶炼品等原料进口。完善再生原料标准体系，扩大优质再生原料进口范围和规模。完善矿产品及再生资源产品进口检验标准，支持快速检测能力建设，提高产品进口通关效率。（工信部） 5、【工信部等七部门：针对铜、铝、镍、锂、铂族金属等紧缺战略性矿产，加大国内勘查开发力度】针对铜、铝、镍、锂、铂族金属等紧缺战略性矿产，加大国内勘查开发力度，制定锂等重点资源开发和产业发展总体方案。（工信部）铝：国内库存低位支撑沪铝偏强震荡基本面概述：供给：原料方面较为宽松，中国7月进口铝矿砂及其精矿1,291万吨，同比增加22%，矿端供给较为充裕。本周国产矿和氧化铝价格平稳运行，动力煤价小幅上行，综合来看，电解铝成本平稳运行。冶炼端，云南6月下旬启槽复产，已复产约170万吨，待复产约7万吨，预计7月下旬开始出产量，调研了解下来，复产产能多直供下游加工厂，铸锭比例有限。四川部分电解铝企业受省内电力保供及企业自身检修等需要，减产8万吨左右，暂无复产计划。据SMM，中国7月电解铝产量356.8万吨，同比增1.9%。需求：需求方面，下游开工环比持平，据钢联，铝锭库存环比累库1万吨，本周铝锭+铝棒累库0.85万吨。国内旺季已过，需求从下游开工表现来看仍有韧性，随着zzj会议的表态，国内需求预期转好，国内各行业政策频出刺激需求，密切关注开工及库存表现。海外消费表现偏弱，高利率预计将维持一段时间，继续压制欧美需求，汽车表现尚可，地产表现不佳。成本与利润：电解铝行业平均理论现金成本及完全成本约14000元/吨、 15400元/吨，因为铝价上行，行业完全成本利润上行至3400元/吨。库存：LME铝库存+4.2至52.6万吨，据SMM，本周国内电解铝库存环比上行，加0.4万吨至49.4万吨。结论：当前国内需求预期转好，海外需求偏弱，电解铝行业利润较高水平，复产接近尾声，市场的关注点在于电解铝库存是否会大幅累库上，从下半年需求的角度考虑，只要下半年需求环比上半年持平，库存压力就不大，中性推演预计到10月铝锭才会小幅累库。本周美联储官员重申加息预期，美元指数持续上行，国内库存低位支撑沪铝本周偏强震荡。短期来看，市场对于需求向好的期待仍在，库存压力不大的情况下偏强运行。由于沪伦比上升，导致铝进口窗口打开，关注保税区库存上升带来的供给压力。下半年铝终端需求值得期待，供给天花板已现，策略上逢低逐步分仓做多。风险提示：需求不及预期，库存超预期累库。本周铝行业重要消息： 1.【7月中国铝土矿进口1291万吨】2023年7月中国铝土矿进口1291万吨，环比增加11.7%。自几内亚进口918.62万吨，环比增加13.03%;自澳大利亚进口331.03万吨，环比增加11.11%;2023年1-7月中国铝土矿累积进口8498万吨，同比增加12.2%。（海关总署） 2.【中国7月氧化铝进口量同比减少18.14%，进口分项数据一览】海关总署8月21日公布的在线查询数据显示，中国7月氧化铝（氧化铝,但人造刚玉除外）进口量为129,265.48吨，环比增加194.86%，同比减少18.14%。其中，印尼是最大供应国，当月自该国进口氧化铝93,310.31吨，环比增加216.95%，同比增加96.27%。（文华财经） 3.【IAI：7月份全球原铝产量同比减少0.5%】国际铝业协会（IAI）周二公布的数据显示，2023年7月份全球原铝产量为586.1万吨，去年同期为588.9万吨，同比减少0.5%，前一个月修正值为569.4万吨。7月原铝日均产量为18.91万吨，前一个月为18.98万吨。预计7月中国原铝产量为347.0万吨，前一个月为337.7万吨。（金十数据） 4.【中国7月废铝进口量分项数据一览】海关总署8月21日公布的在线查询数据显示，中国7月废铝（铝废碎料）进口量为148,433.80吨，环比下降8.76%，同比下滑0.86%。美国为最大供应国，当月自该国进口废铝22,420.09吨，环比增加14.32%，同比增加44.67%。（文华财经） 5. 【LME铝库存激增至逾一个月最高】外电8月22日消息，伦敦金属交易所周二公布的数据显示，在位于韩国的仓库库存增加38,725吨后，LME注册仓库的铝库存总量攀升至逾一个月最高。数据显示，库存增幅均源自于韩国光阳港的仓储设施，使LME总库存增加8%至529,775吨，为7月12日以来的最高水平。库存上升可能表明市场上存在过剩。同时，中国铝产量一直在上升，7月达到接近创纪录水平，原因是随着水电供应改善，云南冶炼厂提高了产量。投资者高度关注伦铝库存水平也是因为该交易所仓库中有很大比例的铝为俄罗斯铝。LME的一份月度报告显示，7月，LME仓库中可供市场使用的俄罗斯铝占到库存总量的81%。（文华财经） 6. 【中国铝企在越南义安省建设1.65亿美元铝厂，铝年产量10万吨】中国铝企投资的Innovation Precision Vietnam公司将在越南义安省VSIP Nghe An工业园建设一座总资本为1.65亿美元的铝合金工厂。工厂位于VSIP Nghe An工业园，土地面积约17,800平方米；设计能力10万吨/年。预计2024年10月项目建成投产；拥有约1,500名高素质员工。（电解铝微信公众号） 7. 【7月份中国铝冶炼产业景气指数较上月下降1.3个点】2023年7月份，中国铝冶炼产业景气指数为23.1，较上月下降1.3个点，处于“偏冷”区间中部；先行合成指数为54.7，较上月下降0.9个点。（中国有色金属工业协会）锌:国内库存同期低位持续去库，支撑沪锌持续走强基本面概述：供给：供给端，精矿供给增加，1-7月国内锌矿产量累计同比增11.0%，7月国内锌矿产量同比增10.8%至32.24万吨，当前价格及TC条件下，冶炼利润尚存，冶炼端产量预计继续释放。根据SMM数据，1-7月中国锌产量377.8万吨，累计同比增长9.6%，7月精炼锌产量55.1万吨，同比增15.8%。冶炼端，冶炼利润仍存，预计产量继续释放。7月精锌进口7.68万吨，同比增长3775%。需求：锌下游加工厂开工率环比小幅下行。据钢联，镀锌周度表需环比-1至93.7万吨。终端方面，基建需求平稳，地产尚在改善，国内温和复苏背景下需求具有一定韧性；海外方面，欧美制造业持续萎缩，房地产表现偏弱。成本与利润：锌价上行，国产精矿TC现5150元/吨，国产矿冶炼利润约1000元/吨。库存：LME锌库存小幅累库+0.3至14.9万吨，海外锌库存压力较大。国内锌现货库存(七地）8.15万吨，库存下降，同期低位，库存压力有限。结论：矿端宽松，冶炼利润上行，供给端预计继续释放，国内需求旺季已过，从下游加工厂开工率来看，需求偏淡，海外方面，高利率压制下需求预期偏弱，地产表现弱势。本周美联储官员重申加息预期，美元指数持续上行，国内库存同期低位持续去库支撑沪锌本周偏强运行。基本面来看仍偏空头驱动，国内和海外需求分化，体现在库存数据上，国内对于需求预期向好仍有期待，且库存处于同期低位对于锌价有一定支撑，短期看20000是沪锌指数的支撑位，由于贴近高边际成本，且库存处于绝对低位，偏强运行。中期看逢高做空为主。风险提示：供给端意外减产；超预期的政策刺激；本周锌行业重要消息： 1.【中国7月锌矿砂及其精矿进口同比增36.20%，进口分项数据一览】海关总署8月21日公布的在线查询数据显示，中国7月锌矿砂及其精矿进口量为393,928.41吨，环比增加0.85%，同比增加36.20%。其中，澳大利亚为最大供应国，当月从该国进口锌矿砂及其精矿133748.34吨，环比增加80.19%，同比增加126.67%。（文华财经） 2.【中国7月精炼锌进口同比大增逾37倍，进口分项数据一览】海关总署8月21日公布的在线查询数据显示，中国7月精炼锌进口量为76796.69吨，环比增加69.42%，同比大幅增加3774.19%。（文华财经） 3. 【7月份中国铅锌产业月度景气指数较上月下降2.6个点】2023年7月份，中国铅锌产业月度景气指数为33.1，较上月下降2.6个点，位于“正常”区间运行；先行合成指数为78.3，较上月下降2.8个点。（中国有色金属工业协会） 4.【Nyrstar呼吁将锌列入关键矿物清单】外媒8月22日消息，国际关键矿产公司Nyrstar呼吁澳大利亚将锌列入其关键矿产清单，并更好地将该国关键矿产的战略方针与国际合作伙伴保持一致。目前的清单上一次更新是在去年3月，包括26种矿物，但不包括镍和锌。（上海金属网） 5. 【统计局：2023年8月中旬锌锭价格与上旬相比跌3.4%】近日，国家统计局发布2023年8月中旬流通领域重要生产资料市场价格变动情况：据对全国流通领域9大类50种重要生产资料市场价格的监测显示，2023年8月中旬与8月上旬相比，25种产品价格上涨，23种下降，2种持平。有色金属方面，电解铜下跌1.1%，铝锭微涨0.1%，铅锭上涨0.4%，锌锭下跌3.4%。(国家统计局) 6.【ILZSG：6月全球锌市供应过剩7.6万吨】外电8月23日消息，国际铅锌研究小组（ILZSG）公布的数据显示，全球锌市6月供应过剩7.6万吨，高于5月的6.7万吨。今年前6个月，全球锌市供应过剩37万吨，上年同期为过剩24.1万吨。（文华财经）镍：基本面支撑减弱，镍矿政策持续影响对镍价仍有支撑观点概述：供给：基本面方面，印尼镍矿批准文件暂停签发引发市场担忧，镍铁最新成交价上涨至1185-1200元/镍；印尼青山中伟5万吨电积镍项目投产，国内电镍产能持续爬坡，国内现货库存逐渐累积，下游对高价资源接受度偏弱，金川镍升水跌幅扩大；进口窗口短暂打开，海外镍板陆续到货，叠加电积镍对标俄镍产量不断爬升，进口镍水延续下滑，镍豆与硫酸镍延续倒挂，维持贴水；7月硫酸镍进口同环比大幅增加，硫酸镍对电积镍支撑下移，目前成本不足15万元/吨。需求： 8月不锈钢300系排产预期环比上涨0.6%，同比保持高位，乘联会预计8月新能源零售70.0万辆左右，环比增长9.2%，同比增长31.5%，渗透率约37.8%。库存：国内社会库存增306吨，保税区库存增400吨，期货库存减614吨， LME库存减6吨。结论：总体来看，镍元素整体供给增加，交割品扩容，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，新能源需求表现出色，电积镍成本支撑下移，镍价受宏观影响偏强震荡，基本面暂不支持镍价持续上涨。风险提示：印尼政策风险；宏观风险；电镍投产不及预期行业重要消息： 1、SMM镍生铁市场成交快讯据市场消息，印尼矿业审查带来的影响尚未明确。但印尼当地高品镍矿资源短期供应较为紧张。受此影响，国内镍铁市场看涨情绪较为浓厚。今日多家生产商及贸易商封盘，9月期镍铁暂不出货。（SMM） 2、印尼镍厂禁令出台，RKEF技术恐遭限制据海外媒体报道：印度尼西亚政府政府暂停建设新镍冶炼厂的计划即将出台。随后，印度尼西亚的镍冶炼厂投建进度将会放缓。能源和矿产资源部长Agus表示，新的镍冶炼厂禁令将仅针对采用回转窑电炉 (RKEF) 技术的冶炼厂，这种冶炼厂通常以镍生铁（NPI）和水淬镍（FeNi）的形式生产二级镍加工产品。他还估计：印尼镍储量的耐用性只有10-15年。因此，立即开展勘探活动以获得新的储量非常重要。（Mysteel） 3、印尼青山启动精炼镍的商业生产集团已开始在印度尼西亚商业化生产精炼镍，该工厂最终计划年产能为5万吨，已于上周开始商业生产，主要产品为镍板。青山计划将该工厂生产的镍申请在伦敦金属交易所（LME）列为可交割品牌，这需要至少三个月的稳定生产；中国浙江华友钴业有限公司的子公司其位于浙江省的 36,600 吨工厂生产的镍获准在伦敦金属交易所 (LME) 列为交割品牌；格林美股份有限公司旗下的荆门宝石有限公司也申请将其位于湖北省的万吨级工厂的镍上市。预计将有更多中国生产商申请其镍品牌在 LME 上市，特别是在 LME 作为2022年危机后重振镍贸易量计划的一部分而缩短了上市等待时间之后。（青山集团） 4、INSG：6月份全球镍市场过剩27,400吨国际镍研究组织(INSG)周一公布的数据显示，6月份全球镍市场供应过剩27,400吨，去年同期为供应过剩16,200吨。今年5月的镍供应过剩量为17,100吨。（文华财经） 5、据Mysteel调研了解，华南某工厂8月25日采购低镍高铁矿（Ni:0.8%Fe:49%Al:5%）CIF成交价45美元/湿吨，9月船期。（Mysteel） 6、华友钴业与淡水河谷印尼签署确定性合作协议 8月25日，华友钴业与淡水河谷印尼公司(PT Vale Indonesia），在印尼雅加达签署《确定性合作协议》。该项目计划于2027年初投入运营，年产量目标为6万吨粗制氢氧化镍钴（MHP）产品，用于生产电动汽车电池。（金十数据）工业品组：赵旭初 F3066629 黄一帆 F03114993 花朵 F03087658 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2023-08-26

2023年8月25日申银万国期货每日收盘评论

易所(LME)：铝库存减少1375吨，铜库存增加900吨，镍库存减少72吨，铅库存减少75吨，锡库存增加35吨，锌库存减少450吨。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指(IH和IF)：A股涨跌分化，上证50指数涨0.18%，沪深300指数跌0.38%，两市成交额0.77万亿元，资金方面北向资金流出24.02亿元，8月24日融资余额减少24.84亿元至14789.74亿元。8月是中期业绩披露期，资金较为理性，根据月度数据推测，中期上市公司业绩表现预计没有太大亮点，也是近期股指走势较弱的原因之一。整体上当前经济和股指都处于探底过程中，市场信心不足是最主要的问题。由于短期出现持续较大幅度下跌，风险得到较为充分的释放，预计后续下跌速度可能会放缓，对于中长线资金来说，建议左侧建仓做多为主，预计IH00波动2500-2700，IF00波动区间3800-4100。股指(IC和IM)：A股震荡分化，IC2309收跌1.30%，IM2309收跌1.86%。全A成交额小幅缩量至7674.22亿元，北上资金重回净卖出24.67亿元。大盘股仍是市场交易主线，中小盘表现相对偏弱，预计短期强弱难以转换，建议择机入场多IH空IM跨品种套利。短期市场经过近期回调，市场情绪等指标传递部分见底信号，阶段性底部或有望逐渐确定，IC2309预计波动区间5500-5900，IM2309预计波动区间5800-6400。【国债】国债：小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行1.55bp至2.5685%。央行公开市场操作净回笼470亿元，Shibor普遍下行，资金面保持平稳，8月LPR报价不及市场预期，1年期降10bp报3.45%，5年期以上维持4.20%不变。从经济金融数据上看，市场需求依然不足，国务院总理调研时指出，要坚定不移深化改革开放，在稳步扩大制度型开放、稳定国际市场份额、更大力度吸引和利用外资等方面采取更多创造性举措，进一步增强发展动力活力。三部门推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施，供城市自主选用，财政部表示延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策，地产政策持续优化。海外美国8月Markit制造业和服务业PMI均不及预期，消费者需求疲软，市场静待美联储主席讲话，美债收益率冲高回落。受经济恢复和LPR报价不及市场预期影响，短期做多情绪仍高，不过在宽信用预期和地产政策持续优化的背景下，或对债券市场形成冲击，关注后续落地的相关政策。 02 能化【原油】原油：SC上涨1.12%。最近一周阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普地区(ARA)炼油和储存中心独立仓库的柴油库存下降3%。随着全球许多地区经济目前处于不稳定状态，欧佩克及其减产同盟国已经回归到主动限制供应的战略，以支撑不断下跌的油价，几个成员国宣布从5月份到年底集体减少日产量120万桶，沙特阿拉伯单方面宣布7月份再每日减产100万桶，并已延长至9月份。调查发现，7月份沙特阿拉伯原油日产量降至905万桶，为2021年6月以来的最低水平。SC2310区间610-670，建议择机介入多单。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.12%。整体来看，沿海地区甲醇库存在107.05万吨，环比下降0.93万吨，跌幅为0.86%，同比上涨11.31%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估44.8万吨附近。预计8月25日至9月10日中国进口船货到港量在67.76-68万吨。截至8月24日，国内甲醇整体装置开工负荷为72.22%，较上周上涨2.57个百分点，较去年同期上涨9.36个百分点。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在80.94%，较上周上涨3.38个百分点。本周期内，陕西一体化装置恢复运行。关注近期宁夏地区一体化装置落地进展。MA401波动区间2200-2600，建议观望为主。【橡胶】橡胶：周五RU震荡走高，RU01收于13270，上涨60，国内产区胶水持续释放，海外产区产量也逐步增多，保税区近期库存有所下滑供应压力减弱，随着下半年产出增加，供应端压力预期仍较强，国内需求端表现平淡，基本面相对偏弱，短期走势上涨或源于日胶上行带动，货币贬值对价格形成支撑，但天胶供需格局未发生改变，上涨持续性有待观察，预计走势维持区间震荡概率较高。BR01持续走高，近期现货价调涨150，丁二烯价格坚挺，后期检修装置重启存在预期，供应充裕，国内需求端表现平淡，货币贬值对价格形成支撑，但橡胶供需格局未发生根本改变，预计成本和现货支撑较强，走势震荡偏强。【纸浆】纸浆：纸浆今日走势偏强。加拿大罢工事件告一段落，浆价回归基本面。外盘报价提涨短期提振国内现货价格，7月国内纸浆进口量环比下降，但同比仍小幅增加，针叶浆供应趋于宽松。国内下游需求表现一般，造纸利润也维持低位，不过近期纸厂挺价意愿较强，各纸种价格有止跌反弹的迹象。整体来看，纸浆下游有所好转，不过供应压力仍存，浆价预计偏强震荡，关注5700-5800附近压力。【PTA】 PTA: 主力2401合约周五收涨于6066元/吨，华东现货参考6030元。PX中国台湾在1057美元。PX加工费在450美金，PTA加工区间参考265元/吨。PTA周内东营威联重启后5成负荷，百宏降负至5成，恒力，中泰计划内重启，英力士235万吨装置降负运行，嘉兴石化150万吨装置停车，PTA负荷上涨至78.9%附近。市场整体供应略有增加，但产能基数上涨使得周内聚酯行业产能利用率小幅下跌，国内大陆地区聚酯负荷在92.8%附近。周三终端集中采购。对旺季的预期使得当前下游开机率变化不大，涤丝价格也震荡运行，涤丝产销阶段性以脉冲式放量为主。截至目前，终端的原料备货依旧集中在1-2周为主，偏高在20-30天。成本支撑有所弱化，预计价格偏弱运行，价格波动在5300-6000元/吨。【乙二醇】乙二醇：主力2401合约周五收涨于价格4177元/吨，华东现货在3928元。近期煤化工工厂多以例行计划内检修为主，虽检修的同时也有部分停车装置重启，但整体负荷下调依旧明显。目前煤化工开工负荷从8月初的53.3%下滑至目前的47.28%，下滑6.02个百分点。一体化装置方面近期大炼化转产开始体现，但同时也有江苏某100万吨装置有重启计划。因此整体一体化装置开工方面波动有限。因此，在存量装置重启大于转产，且后期仍有新增释放预期的影响下，整体供应端保持相对高速增长，后期期现价格维持偏弱震荡，乙二醇波动区间（4100-3900）。 03 黑色【钢材】钢材：7月地产数据发布，前端销售回款、地产新开工以及施工面积仍处近年低位，但竣工面积同比保持高增长表明“保交楼”落地良好。螺纹供给端数值持续回落符合市场预期，热卷产量环比微增。当前各省平控消息频传，但对整体供应水平变化有限，钢厂充分竞争状态下自主性减产意愿较差。螺纹表需延续增长，表现出天气好转下游施工持续好转释放市场需求，关注进入旺季持续情况。热卷表需持续回升，钢材出口环比回落但仍处于高位，叠加家电及汽车产业利好有效支撑板材需求。螺纹库存环比去化，尤其是社库展现去库拐点，市场采购情绪略有好转。当前正处在政策出台的窗口期，政策预期推动的上涨动能有所转弱，更重要的是观察政策落地效果，转化为实际需求仍需时间。当下供需和预期转弱的局面还未明显改变，基建有消息传言力度有所控制，同时众多钢厂发布减产文件，钢材短期矛盾关注成本端变动。【铁矿】铁矿石：铁矿基本面供需局面尚可，唐山环保攻坚战逐渐结束，多地高炉陆续复产，最新一期铁水产量继续有所回升，长流程钢厂微利情况下自主性减产动力较弱，本周铁水产量开始减弱，见顶迹象出现，关注中期供需格局强弱切换机会。盘面此前体现出市场并没有相信平控政策，核心还是观察钢厂的利润情况。钢厂盈利率下降，利润持续收缩，需求旺季预期依然支撑，远月面临平控政策利空。宏观强预期情绪有所走弱，终端现实需求依然表现疲弱，矿价上方受限产及监管预期压制。中期来看，下半年进口矿发运旺季即将到来，供需格局宽松，中期矿价或将偏弱运行。【煤焦】煤焦：日内焦煤、焦炭01合约偏弱震荡。现货方面表现偏弱，焦煤价格高位松动，焦炭首轮提降基本落地。焦煤方面，产区事故难以引发供应端超预期的减量，近期产量持稳于同期高位，上游去库进程放缓，进口煤补充持续，焦煤行业利润丰厚、估值仍存下调空间。焦炭方面，利润回正焦炭产量水平抬升，焦企去库进程明显放缓。铁水产量仍处高位，但终端需求修复缓慢、成材利润扩张难度较大、钢厂提产积极性受限，平控政策约束下钢厂减产压力渐增，需求端对煤焦价格的支撑难以持续。综合来看，铁水产量难有超预期的增长，在焦煤让价空间仍存的背景下、产业链向下游让渡利润的进程难言结束，需谨慎看待本轮煤焦价格的反弹高度。预计JM2401波动区间1200-1600，J2401波动区间1850-2350。【铁合金】铁合金：今日锰硅、硅铁10合约偏强震荡。焦炭价格下滑，目前锰硅北方成本在6350元/吨、厂家利润有所扩张。硅铁平均成本在6650元/吨左右，行业利润水平偏低。厂家利润尚可、锰硅控产驱动不足，产量水平升至高位，市场库存仍待消化；硅铁厂家陆续复产，产量持续回升，市场供需关系趋向宽松。需求方面，终端需求修复缓慢，钢厂利润扩张难度较大、钢厂提产积极性有限，加之平控政策约束钢材产量增幅，双硅需求难有进一步的增量。综合来看，锰硅供需格局宽松、库存仍待消化，硅铁产量持续回升、供应压力趋增，双硅价格上方承压依旧。预计SM2310波动区间6400-7000，SF2310波动区间6600-7200。 04 金属【贵金属】贵金属：近日在海外经济数据走弱的背景下，贵金属触及支撑出现反弹。本周公布的8月欧元区PMI初值创 33 个月新低，连续三个月低于荣枯线。服务业PMI初值从前值 50.9 降至 48.3，进一步跌至收缩区间。美国美国8月Markit制造业PMI47，服务业PMI51双双回落。而人民币计价的金银随着人民币的走弱表现相对偏强。此前在偏强美国经济数据下，市场对软着陆预期和再通胀担忧升温，四季度加息预期有所上升，同时担忧高利率会持续更长时间。而在美国财政部密集发债下，美债利率持续走强。市场逻辑呈现“期待美国经济软着陆+维持高利率更长时间+等待更多就业市场降温+再通胀担忧”，没有风险事件的情况下难以达到降息门槛，近期金银触及支撑的情况下或有反弹，整体以整理为主，内外盘或有分化，本周重点关注杰克逊霍尔会议上鲍威尔的讲话。AG2312合约波动区间5500-6000。AU2312合约波动区间450-470。【铜】铜：日间铜价震荡整理，美联储主席讲话前市场情绪谨慎。精矿加工费持续小幅增加，促使铜产量特别明显增加，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资可能是拉动铜需求的主要行业，地产行业持续探底，国内铜供需总体保持良好。短期CU2310合约区间波动，下方支持68000，上方阻力72000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：日间锌价小幅上涨，澳大利亚天然气企业罢工威胁尚未解除，其是欧洲天然气主要来源。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润良好。社会镀锌板库存周度变化不大。由公布的国内月度数据来看，下游基建、家电、汽车良好，房地产疲弱，需要关注国家的经济扶持落地措施。短期ZN2309合约总体可能18000-22000区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【工业硅】工业硅：今日SI2310期价偏强震荡。现货方面，大厂连续上调报价，华东553通氧硅价进一步上调50元/吨至13900元/吨，终端备货仍显谨慎、以刚需采购为主。供应方面，部分北方前期检修产能复产，四川厂家开工回升，丰水期云南开工高位，市场整体供应较为充足。需求方面，多晶硅企业库存低位，价格止跌回升，行业开工高位持稳，对工业硅的需求维持旺盛态势；原料成本上涨带动铝合金价格上调，但下游需求仍显清淡，企业原料库存充足，对工业硅按需补库；下游阶段性刚需释放、有机硅企业库存压力有所缓解，但终端整体需求仍显疲态，成本上移有机硅利润倒挂程度加深，行业开工波动不大。综合来看，下游实质需求的回暖程度有限，丰水期市场整体库存的消化难度较大，硅价上方压力仍存。预计SI2310波动区间12300-14300。【碳酸锂】碳酸锂：原料锂矿价格小幅下降，需求终端有小幅复苏迹象，头部车企小规模补库，但正极排产未明显恢复。供给端，碳酸锂处于供应旺季，产量较高，江西部分小型锂盐厂因利润被大幅挤压已有停工现象。碳酸锂期货延续跌势，正极材料旺季不旺加剧市场对远期锂盐供应过剩的担忧，目前外购原矿生产碳酸锂企业多成本倒挂，影响实际出货量。展望后市，“金九银十”终端新能源汽车季节性回暖或将带来需求回升、锂价回调，叠加外购矿生产锂盐的高成本支撑，短期内锂价下方空间或相对有限，但仍需重点关注下游实际排产及补库节奏，若出现超预期现象，碳酸锂价格有望反弹。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日震荡上行。USDA本月大幅下调美棉产量，报告整体利多棉价。虽然美棉产量如预期下调，但此次的调整幅度过大，如果后期美棉产区干旱情况得以缓解，美棉产量存在矫枉过正的可能性。国内储备棉挂牌量有所上升，持续增加市场供给，企业竞拍热情依旧高涨，不过成交均价持续下滑。短期供应增加、需求偏弱，棉价震荡运行。中期国内棉花减产已成共识，棉价仍有上行动力，关注旺季订单情况。建议回调做多01合约，CF401区间16500-18500。【白糖】白糖：郑糖今日出现上涨。现货方面，广西南华木棉花报维持在7410元/吨，云南南华维持在7060元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，国内进口持续偏少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降投资者可以继续逢低买入。预计SR01合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪期货小幅上涨。根据涌益咨询的数据，8月25日国内生猪均价17.05元/公斤，比上一交易日上涨0.01元/公斤。近期生猪市场情绪出现改善，养殖端从前期的悲观中走出，二次育肥也逐步入场。同时以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨也推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。值得注意的是，前期猪粮比连续4周维持在5：1以下，进入过度下跌一级预警区间，而历史上猪价难以长期维持5以下低位。考虑到9月猪肉将进入消费旺季，目前市场进入短期的良性循环中，猪价短期仍存在反弹力量。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH11合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货冲高回落。根据我的农产品网统计，截至8月23日，本周全国主产区库存剩余量为21.80万吨，单周出库量8.14万吨，栖霞产区冷库清库逐渐增多，后续周度库存预计逐渐减少至完全清库。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.5元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注当前苹果长势和早熟果价格指引，预计AP10合约波动区间8000—10000，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：油脂今日偏强运行，根据高频数据显示AmSpec预计8月1-20日马来西亚棕榈油出口较上月同期环比上升17.4%；SPPOMA数据显示8月1-20日马来西亚棕榈油产量增加7%,单产增加5.05%，出油率增长0.34%。东南亚棕榈油目前仍处于季节性增产周期，但是由于印度及中国进口需求强劲，马棕出口需求旺盛使得累库不及市场预期。近期美豆作物巡查结果或使得短期有所反复，但由于美豆消费较强即使后期单产上调，美豆仍然预计维持较低结转库存。美豆供需偏紧将给支撑豆油盘面。而目前国内方面豆油库存处于高位水平，但受商检趋紧影响进口大豆到港延缓，未来2个月内进口大豆到港量或环比下降，而豆油需求较好后期豆油或小幅去库为主。三季度油菜籽到港量或环比下降，近期菜油库存有所下降但整体仍处于高位水平。整体来看新作美豆及加菜籽减产较为确定，油料作物减产将给油脂盘面提供支撑，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间8500-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日震荡走强,根据最新作物生长报告截至8月20日美豆优良率为59%，上周为59%；美豆结荚率为86%，快于84%的五年均值。国内方面受到商检收紧影响进口大豆到港延缓，9到10月进口大豆到港量预计将环比下降，豆粕累库进度或放缓。菜粕库存处于低位，且压榨量偏低菜粕库存难以大幅增加；三季度菜籽到港压力预计将逐渐减少，供应有所偏紧。整体来看目前美豆受到作物巡查结果影响短期盘面或有所反复，但由于美豆国内压榨需求旺盛且出口预期向下调整空间有限预计美豆仍将维持偏低的结转库存，美豆供需偏紧仍将给蛋白粕提供一定支撑，短期预计震荡调整为主，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间3000-4000。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-08-25

郑州商品交易所8月25日苹果仓单日报表

渭南天顺 0 0 0 1839 陕果铜川 0 0 0 1840 富县子午 0 0 0 总计 0 0 0

Elaine2023-08-25

上海期货交易所8月25日指定交割仓库热轧卷板仓单周报

的交割仓库，在期货库容内一手铝占用三手铜的库容，一手线材占用三手螺纹钢的库容。 2、小计为符合交割品质的货物数量，期货为已制成仓单的货物数量；可用库容为可制成仓单的数量。

Elaine2023-08-25

上海期货交易所8月25日指定交割仓库铜仓单周报

铜单位：吨地区仓库上周库存本周库存库存增减地区仓库小计期货小计期货小计期货上海国储天威 828 0 828 0 0 0 上海国储外高桥 0 0 0 0 0 0 上海中储吴淞 9438 1201 10807 1001 1369 -200 上海上港物流 9096 0 10940 0 1844 0 上海上海裕强 0 0 0 0 0 0 上海裕强闵行 1537 126 2159 126 622 0 上海中储大场 674 0 1768 0 1094 0 上海世天威洋山 225 0 225 0 0 0 上海中储沪闵 0 0 0 0 0 0 上海外运华东张华浜 0 0 0 0 0 0 上海中远海运宝山 504 504 404 403 -100 -101 上海中储临港(保税) 18 0 18 0 0 0 上海世天威外高桥 0 0 0 0 0 0 上海合计 22320 1831 27149 1530 4829 -301 广东八三O黄埔 9047 9047 4848 4848 -4199 -4199 广东八三O增城 0 0 0 0 0 0 广东广东炬申 4924 4131 4998 2455 74 -1676 广东合计 13971 13178 9846 7303 -4125 -5875 江苏中储无锡 555 550 555 550 0 0 江苏上港物流苏州 0 0 0 0 0 0 江苏无锡国联 0 0 0 0 0 0 江苏添马行物流 0 0 0 0 0 0 江苏常州融达 2382 377 3035 377 653 0 江苏合计 2937 927 3590 927 653 0 浙江国储837处 0 0 0 0 0 0 浙江宁波九龙仓 0 0 0 0 0 0 浙江浙江南湖 0 0 0 0 0 0 浙江合计 0 0 0 0 0 0 江西江西国储 0 0 0 0 0 0 保税商品总计 18 0 18 0 0 0 完税商品总计 39210 15936 40567 9760 1357 -6176 总计 39228 15936 40585 9760 1357 -6176

Elaine2023-08-25

上海国际能源交易中心8月25日指定交割仓库铜(BC)库存周报

Elaine2023-08-25

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