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2023年12月25日申银万国期货每日收盘评论

合约波动区间460-500元/克。【铜】铜：日间铜价总体区间波动。尽管精矿加工费回落，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。近期利多较多，短期铜价可能延续走强。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收高。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，同时也考验矿山成本。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价总体区间偏强波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力变化不大，铝价上涨趋势暂缓。美联储鸽派发言提振市场信心，国内社融数据表现较好。国内电解铝库存连续快速去化，当前国内库存水平已至今年新低。去库的主要原因在于供给持续扰动、需求小幅回暖以及在途货物增加，此外氧化铝涨价亦抬升成本支撑。云南减产产能规模约117万吨，后续第二轮减产有待观察。近期铝下游加工企业开工率基本平稳，对铝锭维持刚需采购。国内雨雪天气影响运输，导致铝锭运输较久，在途货物较多。展望后市，库存去化幅度或相当有限，几内亚矿端干扰减弱，预计短期内沪铝继续向上动能不强。【镍】镍：今日沪镍主力收跌0.26%，基本面偏空。电镍供应端充足，行业开工率维持高位，且新项目投产带来增量；需求端相对弱势，当前电镍需求以合金、电镀为主，镍豆生产硫酸镍有亏损，不锈钢对电镍需求较低。因此从驱动角度，镍价具有下行趋势。但从估值角度，当前盘面价位并不偏高，已跌破部分外采原材料厂商的成本线，叠加此前盘面演绎过一轮快速反弹，空头看跌后市但操作趋于谨慎，因此下方空间或较为有限。短期内预计镍价震荡偏弱运行，价格运行区间120000-135000。【工业硅】工业硅：今日SI2402期价冲高回落。枯水期硅企挺价撑市情绪渐强，叠加近期供应端扰动频发，华东553通氧硅价进一步上调100元/吨至15550元/吨。供应方面，寒潮天气及限电管控约束北方硅企开工，叠加枯水期西南硅企停产范围扩大，市场整体供应压力有望缓解。需求方面，近期多晶硅价格持稳运行，新增产能集中投放，产量不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；铝价强势拉涨、硅铝合金价格跟涨，但终端需求淡季硅铝合金企业接单情况一般，采购工业硅维持刚需；有机硅开工小幅下滑，企业库存压力明显，行业利润仍处倒挂格局，后市开工存在进一步下滑可能。综合来看，枯水期供应压力逐渐减轻，叠加多晶硅新增产能集中投放，市场供需关系有望修复，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2402波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂近日市场关注度较高，01合约波动率有所减弱，减仓幅度延续，投资者谨慎参与。当前锂价已经导致部分锂盐厂成本压力加大，部分外采锂云母的厂商已经处于亏损状态，锂盐厂挺价，带动碳酸锂现货市场呈现升水状态。11月碳酸锂市场供应增量已经确定，而下游需求表现稍显平淡。具体来看，供应端此前国内减产或检修的锂盐企业已经于10月下旬陆续恢复生产。需求端，一方面，储能需求维持弱势；另一方面，动力电池板块，正极材料厂商在年前的销售订单已经基本签订的情况下，对处于下跌趋势的碳酸锂拿货意愿较低，观望情绪浓厚，多是以长单拿货为主，市场成交情况延续平淡。预计11月后国内碳酸锂供应或难出现大幅增量。交易所针对交割出台了较多通告，市场处在阶段性观察期。 05 农产品【白糖】白糖：今日郑糖小幅回落。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6430元/吨，云南南华报价维持在6500元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，但市场短期对供应压力产生恐慌，投资者短期可耐心等待局势明朗，同时可以将买1空5的月差正套操作逢高止盈。【生猪】生猪：生猪期货继续小幅上涨。根据涌益咨询的数据，12月22日国内生猪均价14.39元/公斤，比上一日上涨0.00元/公斤。总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，当前至明年上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后明年下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货继续尾盘回落。根据我的农产品网统计，截至2023年12月20日，全国主产区苹果冷库库存量为941.41万吨，库存量较上周减少6.56万吨。走货较上周继续加快，但仍不及去年同期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产、当前苹果现货价格指引和01合约交割情况，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行。马来西亚和印尼数据显示东南亚棕榈油库存均下降，减缓了市场对于东南亚棕榈油库存的担忧。不过根据近期的高频数据来看，ITS数据显示马来西亚12月1-25日棕榈油出口量环比下降16%，12月东南亚棕榈油出口放缓，预计库存下降力度有限将抑制棕榈油上方空间。CBOT大豆近期宽幅震荡，在美豆中性偏紧的供需格局下美豆期价有支撑，但南美丰产预期难改即使南美天气变化目前仍对盘面有所扰动，但是上行驱动缺乏，豆油整体跟随美豆波动为主。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。在国内油脂库存偏高的背景下，即使周内原油价格走强及阿根廷提高油粕关税对油脂的提振都较为有限。不过厄尔尼诺背景下远期棕榈油有减产预期，从基本面角度棕榈油强于豆、菜油，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6500-7500，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏强运行，美国11月豆油库存为12.14亿磅，市场预期为11.38亿磅，10月份数据为10.99亿磅；11月大豆压榨量为1.8904亿蒲式耳，市场预期为1.8598亿蒲式耳，10月份数据为1.89774亿蒲式耳。NOPA数据显示美国国内压榨需求仍旧强劲，且美豆出口持续改善。不过南美方面近期随着播种期结束，大豆将逐渐进入灌浆结荚期，天气预报显示未来两周巴西干旱地区将出现降雨天气减缓了市场对于产量的担忧，限制了美豆的反弹动能。综合来看在美豆中性偏紧供需格局及南美天气风险支撑下美豆仍将维持高位震荡，但南美丰产预期较难改变上行驱动仍较为缺乏，豆粕主力区间3000-4000，菜粕主力区间2500-3500。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-12-26

【有色早评】印尼钢厂爆炸驱动镍及不锈钢反弹，但不改过剩格局

评 | 2023年12月26日品种：铜、铝、锌、镍、不锈钢铜铜 2023.12.26 一、市场观点宏观环境上，现实层面，国内是弱复苏的叙事，海外则是软着陆的叙事，预期层面，国内一直存在拖底的政策预期，ZZJ和ZY经济会议也传递了有限积极的信号，海外则是现实有韧性但在走弱，预期因为降息带来了乐观的情绪；宏观整体处在一个撇差的状态，难有强共振的需求预期。供应层面，铜的供应足够分散，大部分供应问题仅仅是扰动，很难构成强驱动，除非是巴拿马这种矿的扰动大面积出现在整个南美，来一场大范围的矿产国有化运动，这个逻辑在股票上交易可以，在期货上交易则是需要看时机的，很难构成短期强烈看多看空的理由。综合来看，当前这个时间点铜的行情比较鸡肋，如果看的短的话，我的逻辑就是海外软着陆和利率见顶预期配上国内的政策托底预期，铜应该把拥挤的空头给打掉才算结束，现在已经净多头转正了，反弹可能进入尾声，这个位置不至于直接就掉头往下，需要看到显著的利空事件才行；如果看中期的话，等海外出较为严重的风险事件的时候，做一把事件驱动的空，空到7000附近，这个就需要等了。二、消息与数据 1、【六省份获偿还存量债务结存限额2023亿，目前均已发行完毕】据21世纪经济报道，10月以来，地方开始发行特殊再融资债券，截至12月25日，各地已发行的特殊再融资债券规模合计达1.38万亿元。与此同时，各地特殊再融资债券的额度情况也引起市场高度关注。据记者梳理，截至目前已有重庆、广西、四川、江苏、浙江、新疆等六省份在近期披露的预算调整报告中披露了相关额度情况，六省份合计获得特殊再融资债券额度2023亿元，重庆、广西、四川、江苏、浙江、新疆额度分别为726亿元、623亿元、280亿元、261亿元、77亿元、56亿元。(来自华尔街见闻APP) 2、【2024年万亿级地方债蓄势待发提前批额度有望本周下达】随着今年超9万亿元地方政府债券发行接近尾声，为了稳经济补短板，部分省份已经开始准备2024年发债工作。根据中国债券信息网数据，近期江苏、河北、山西、海南等地已经披露2024年一季度地方政府债券发行计划，预计在一季度发债规模超过2200亿元。(来自华尔街见闻APP) 3、【期价重心上移 COMEX铜净持仓转多】美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的报告显示，截至12月19日当周，基金持有的COMEX铜期货净持仓由空转多至5559手。美国12月议息会议意外鸽派，美元指数出现明显回落，外围情绪向暖，提振期铜走势，叠加最近LME铜库存回落，国内社会库存不再累积，多头势力有所扩张。12月19日当周，基金多头仓位明显增加至74637手，空头仓位微落至69078手，总持仓反弹至189537手。（文华财经）铝铝 2023.12.25 一、市场观点国内利好政策不断，多家银行降低存款利率，拉动国内消费需求，推进经济稳中向好发展主基调不变。供给端，据百川盈孚，云南电解铝减产执行完毕，减产规模112.5万吨，整体供给收缩约2%。青海省能源局启动抗震救灾电力保供负荷管理应急措施，电解铝企业调降10%用电负荷，最高影响30万吨产能，据钢联调研了解，暂未减产。需求端，下游开工率环比小幅下行，需求季节性转淡。万亿级地方债蓄势待发，提前批额度有望本周下达。维持国内需求向好的预期。原料端，几内亚恢复汽油分销，铝土矿供应担忧缓解，电解铝完全成本约16200元/吨，理论利润增至2900元/吨。铝锭+铝棒库存+0.6至49.8万吨去库转累库，低库存支撑走弱。整体来看，几内亚恢复汽油分销，铝土矿供应担忧缓解。库存去库转累库，需求季节性转淡，铝价短期有回调的压力。二、消息面 1.【11月中国铝冶炼产业景气指数上升2.6个点】2023年11月份，中国铝冶炼产业景气指数为32.7，较上月上升2.6个点，处于“正常”区间下部；先行合成指数为57.5，较上月持平。构成先行合成指数的5项指标中，经季节调整后，有两项指标较上月下降，LME铝结算价下降0.2%，铝冶炼投资总额下降1.3%；有3项指标较上月上升，其中，商品房销售面积上升3.1%，发电量上升0.8%，M2上升0.6%。（中国有色金属报） 2.【2024年万亿级地方债蓄势待发提前批额度有望本周下达】随着今年超9万亿元地方政府债券发行接近尾声，为了稳经济补短板，部分省份已经开始准备2024年发债工作。根据中国债券信息网数据，近期江苏、河北、山西、海南等地已经披露2024年一季度地方政府债券发行计划，预计在一季度发债规模超过2200亿元。安徽、甘肃、宁夏等地组建了2024~2026年当地政府债券承销团，为明年发债做准备。此前财政部明确了今年将提前下达2024年部分新增地方政府债务额度。市场普遍预计这一规模将超过2万亿元。(第一财经) 3.【12家全国性股份制银行均已下调人民币存款挂牌利率】继工行、农行、中行、建行、交行，以及邮储银行等六大商业银行之后，多家全国性股份制银行宣布，从今天（25日）起下调人民币存款挂牌利率。今天起下调人民币存款挂牌利率的银行包括：中信银行、平安银行、光大银行、民生银行、广发银行、浦发银行、浙商银行、兴业银行、恒丰银行、华夏银行、渤海银行，加上此前已经下调的招商银行，目前12家全国性股份制银行均已下调人民币存款挂牌利率。(央视新闻) 锌锌 2023.12.25 一、市场观点国内利好政策不断，多家银行降低存款利率，拉动国内消费需求，推进经济稳中向好发展主基调不变。供给端，海外矿端减产导致原料供应收紧，加强了锌的底部支撑，进口矿TC下行，进口矿流入减少，国内矿趋紧，冶炼厂开工率有环比下行。内外价差收窄，进口窗口关闭。供给端压力缓解。需求端，2024年万亿级地方债蓄势待发，提前批额度有望本周下达。乘联会预计12月新能源车零售94.0万辆左右，环比增长11.8%，同比增长46.6%，新能源汽车维持高速增长。维持国内需求向好预期不变。库存环比-0.06至5.13万吨小幅去库，低库存支撑锌价逻辑仍存。总体来看，美联储降息预期持续发酵，海外需求预期向好，内外价差收窄，进口窗口关闭，进口压力缓解，但下游开工没有起色，需求季节性转淡。国内库存低位，锌价底部存支撑，短期偏强震荡。二、消息面 1.【11月中国铅锌产业月度景气指数上升1.8个点】中国铅锌产业月度景气指数监测模型结果显示，11月份，中国铅锌产业月度景气指数为36.6，较上月上升1.8个点，位于“正常”区间运行。11月份，构成中国铅锌产业月度景气指数的8项指标中，除固定资产投资外，均位于“正常”区间运行；先行合成指数为69.2，较上月下降0.2个点。在先行合成指数的6项具体指标中，LME铅锌价格指数、M2、铅酸蓄电池、铅锌矿进口指数、镀锌板和固定资产投资指数呈上涨态势，分别较10月份上涨1.8%、0.3%、0.7%、1.4%、0.2%和4.0%。（中国有色金属报） 2.【2024年万亿级地方债蓄势待发提前批额度有望本周下达】随着今年超9万亿元地方政府债券发行接近尾声，为了稳经济补短板，部分省份已经开始准备2024年发债工作。根据中国债券信息网数据，近期江苏、河北、山西、海南等地已经披露2024年一季度地方政府债券发行计划，预计在一季度发债规模超过2200亿元。安徽、甘肃、宁夏等地组建了2024~2026年当地政府债券承销团，为明年发债做准备。此前财政部明确了今年将提前下达2024年部分新增地方政府债务额度。市场普遍预计这一规模将超过2万亿元。(第一财经) 镍镍 2023.12.26 一、市场观点周日印尼青山不锈钢公司（ITSS）位于苏拉威西岛的镍冶炼炉发生火灾，造成13名工人死亡，46人受伤，事件预计导致镍铁共计减少1500-2000吨/月，暂难改变镍元素供需过剩格局，盘面表现较为克制，镍价震荡区间反弹。矿端菲律宾近日大幅降价的1.5%与1.4%品位红土镍镍矿分别维持在41美元/湿吨与33美元/湿吨，高镍生铁指数+0.1至901.7元/镍，下跌空间已经较为有限。需求端，不锈钢现货市场略有回暖，新能源三元装机暂无显著改观，需求端的驱动偏弱。宏观利好有限，观点维持，供需显著过剩的品种，镍价仍是震荡偏弱的判断，压力位135000元/吨一带，估值不高了，但还没有上行的驱动。密切关注过剩产能退出情况，及印尼产业政策的变动情况。二、消息与数据 1、【印尼钢材发生爆炸事故】印度尼西亚中苏拉威西省一家钢铁厂发生爆炸，已造成13人死亡、数十人受伤。包括8名印尼工人和5名中国工人，另有38人受伤。事发现场位于莫洛瓦里综合产业园区青山园区（IMIP），这是一个规模庞大的不锈钢和镍铁生产基地。爆炸事件大约发生在当地时间上午5时30分。事发时，有员工正在维修熔炉、安装板材。在维修过程中，爆炸突然发生，周围的几个氧气瓶也接连发生爆炸。（来源：央视新闻） 2、【STX开始在印度尼西亚镍矿进行勘探钻探】韩国综合贸易公司STX已开始对其投资的镍已知矿藏含量进行调查，目标是从2024年开始生产，以加速其在新能源电车全球市场的拓展新能源电车电池行业。STX已开始在苏拉威西岛的矿场进行勘探钻探。STX在8月与一家会谈公司成立了一家合资企业，并收购了该矿山20%的股份。勘探钻探是在全面开发之前，通过各种方法（如地质程序数据和地形样本分析）来验证矿产储量、产量和质量的过程。STX预计该矿每年镍产量将超过20万吨，销售额将超过1.3亿美元。STX已获得该矿山生产经营的采矿业务，正在努力获得冶炼等其他业务的许可证。（Mysteel） 3、【11月中国有色金属产业景气指数上升0.6个点】11月份，中国有色金属产业景气指数24.5，较上月上升0.6个点。从总体看，本月景气指数仍处在“正常”区间下部缓慢上升；11月先行指数73.4，较上月上升0.4个点。各分项指标经季节调整后，普遍呈现上升态势；一致指数72.7，较上月上升1.9个点。数据显示，产业景气指数位于 “正常”区间下部缓慢上升。中国有色金属企业信心指数49.0，低于临界点50，比上季度回落1.5个点。本期，即期指数49.9，较上期回落0.5个点；预期指数48.4，较上期回落2.3个点。值得注意的是，在结束上季度的上升态势后，本季度信心指数、即期指数和预期指数3项指标同时出现回落。（中国有色金属报） 4、【振华新材：下半年以来，公司高镍8系三元正极材料产销量持续上升】振华新材12月25日在投资者互动平台表示，根据披露的公告，公司三季度实现营业收入202,284.58万元，实现扣非后归母净利润7,639.09万元，较上半年呈明显增长态势。下半年以来，公司高镍8系三元正极材料产销量持续上升，超高镍9系三元材料、钠离子电池正极材料出货量也逐步上升，新产品开发进展顺利，整体经营情况良好。（同花顺财经） 5、【盛屯矿业取得冶炼技术专利，镍金属回收率高且能耗低】盛屯矿业集团股份有限公司取得一项名为“一种用红土镍矿生产高镍锍和镍铁合金的工艺及设备“，授权公告号CN115584401B，申请日期为2022年10月。专利摘要显示，本发明涉及冶炼技术领域，本发明提供了一种用红土镍矿生产高镍锍和镍铁合金的工艺及设备。（国家知识产权局） 6、【容百科技：为蔚来150kWh电池包的配套提供了超高镍正极材料】近日，容百科技在接受媒体采访时表示，容百科技为蔚来150kWh电池包的配套提供了超高镍正极材料。容百科技为卫蓝新能源高镍三元正极材料的第一供应商。量产后，该能量密度高达360Wh/kg的半固态电池包将搭载于蔚来全系车型上。（上海有色网）不锈钢不锈钢 2023.12.26 一、市场观点周日印尼青山不锈钢公司（ITSS）位于苏拉威西岛的镍冶炼炉发生火灾，造成13名工人死亡，46人受伤。预计印尼镍铁产量1500-2000吨/月，事件推动不锈钢重心继续上移，但走势依然是冲高回落，影响的量来看，火灾事件难以扭转镍供需过剩的格局，难以扭转不锈钢镍原料过剩的格局。原料端，近日下跌明显的菲律宾1.5%红土镍矿与1.4%红土矿价格分别暂稳于41美元/湿吨与33美元/湿吨，高镍生铁指数+0.1至901.7元/镍。红土矿下行空间逐步收窄，全产业的利润压缩空间越来越小，成本的刚性逐步加强。现货方面，SMM调研现货市场价格与成交虽有回暖，200系热轧交易较为活跃，但受年底库存和资金占用压力，其他品种下游节前备库及投机情绪有所压制。预期转暖之后，市场结构呈contango结构。总结一下的话，近期不锈钢价格的反弹驱动是，低估值下，宏观情绪好转及供给端的意外事件的干扰，整体来看，镍矿压缩空间逐步减小，但原料供需依然宽松，不锈钢产能充裕，需求没有匹配起来或者供给弹性空间依然较大的背景下，大概率仍是微利运行的状态，不锈钢定位仍是反弹，不建议追高。二、消息与数据 1、【印尼钢铁厂发生爆炸事故】印度尼西亚中苏拉威西省一家钢铁厂发生爆炸，已造成13人死亡、数十人受伤。包括8名印尼工人和5名中国工人，另有38人受伤。事发现场位于莫洛瓦里综合产业园区青山园区（IMIP），这是一个规模庞大的不锈钢和镍铁生产基地。爆炸事件大约发生在当地时间上午5时30分。事发时，有员工正在维修熔炉、安装板材。在维修过程中，爆炸突然发生，周围的几个氧气瓶也接连发生爆炸。（来源：央视新闻） 2、【奥托昆普Outokumpu 公布1月不锈钢扁平材合金附加费】欧洲不锈钢生产商奥托昆普Outokumpu2024年1月调降不锈钢扁平材合金附加费。其中，其欧洲地区的不锈钢扁平材合金附加费304调整为1987欧元/吨，环比减少68欧元/吨；316L调整为3161欧元/吨，环比减少212欧元/吨；430调整为997欧元/吨，环比增加11欧元/吨。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-12-26

Mysteel：由滞胀到衰退，主要商品的价格表现

MEX活跃合约 5.06% 有色金属铜 LME3个月合约 0.80% LME现货 -0.43% 铝 LME3个月合约 -2.12% LME现货 -1.94% 铅 LME3个月合约 5.88% 锌 LME3个月合约 -7.57% 镍 LME3个月合约 -26.92% 锡 LME3个月合约 26.83% 数据来源：Mysteel 目前，我国贵金属表现最佳，农产品表现最弱。结合当下，大宗商品的表现从9月开始，除了贵金属黄金的价格表现坚挺，其他板块都呈现出了下降趋势。从2023年1月至今，我国农产品价格表现最差，而从9月开始，工业品、农产品、金属和能源化工都呈现出下跌趋势。由于疫情期间我国的经济发展与全球断联，我国的美林时钟投资周期与全球错位，滞胀向衰退转换的特征也并不明显。表3：2023年我国大宗商品各板块收益率表现板块 2023年1月至今收益率 2023年9月至今收益率工业品 3.28% -1.12% 农产品 -31.08% -4.49% 金属 1.05% -0.18% 能源化工 43.15% -2.12% 贵金属 13.65% 1.03% 数据来源：Mysteel 本文作者：上海钢联 Mysteel研究员刘儒上海钢联 Mysteel宏观研究员李爽

我的钢铁网2023-12-25

上海期货交易所12月25日指定交割仓库铜仓单日报

铜单位：吨地区仓库期货增减上海国储天威 0 0 上海国储外高桥 0 0 上海中储吴淞 599 0 上海上海裕强 0 0 上海裕强闵行 0 0 上海中储大场 0 -426 上海世天威洋山 0 0 上海上港云仓安达 1829 -801 上海上港云仓宜东 0 0 上海上港云仓龙吴 0 0 上海中储沪闵 0 0 上海外运华东张华浜 0 0 上海中远海运宝山 0 0 上海中储临港(保税) 0 0 上海世天威外高桥 25 -575 上海合计 2453 -1802 广东八三O黄埔 0 -549 广东八三O增城 0 0 广东广东炬申 0 -976 广东合计 0 -1525 江苏中储无锡 25 -250 江苏无锡国联 0 0 江苏添马行物流 0 0 江苏常州融达 0 -302 江苏合计 25 -552 浙江国储837处 0 0 浙江宁波九龙仓 0 0 浙江浙江南湖 0 0 浙江合计 0 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 2478 -3879 总计 2478 -3879 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2023-12-25

上海国际能源交易中心12月25日指定交割仓库铜(BC)仓单日报

铜(BC) 单位：吨地区交割仓库本日数量增减上海世天威洋山 101 0 上海上海鑫依 0 0 上海中储临港物流 0 0 上海世天威外高桥 0 0 上海上港保税 0 0 上海中远海运中汽 0 0 上海亨睿保上海 0 0 上海上海国储 25 0 上海合计 126 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量

Elaine2023-12-25

Mysteel周报：汽车原材料价格监测（12.18-12.22）

，反映季节性因素对建材消费影响更明显。铜市方面：上周四国内电解铜社会库存为5.85万吨，环比减少0.98万吨，国内社会库存再度下降，市场入库数量有所减少是造成本周库存减少的主要因素；国内保税区库存下降至0.96万吨，保税区库存小幅下降，近期的进口到货量有所减弱，不过本周预计进口将再度回升，部分船只到港将补充一定量的进口。上周下游企业新增订单表现并不理想，铜价走高加之年末临近，市场需求端并未见明显增长亮点，下游头部企业生产表现尚可，但中小企业均有不同程度的下滑。后续随着时间临近年末，部分企业也将进入年末结算阶段选择进行检修。铝市方面：上周周度铝棒现货交投整体表现欠佳，下游采买意愿低，对于当前铝价心存畏高情绪，不断压价后，仅维持刚需少采原则，持货商出货显吃力感。上周中国九地铝棒社库总量继续有所减少，周环比减量1.65万吨，其中华东及华南到货入库偏少，贡献主要降幅。上周铝价延续上涨趋势，终端畏高情绪重，加之主流消费地受环保影响，部分线缆厂有所停产，下游的采购意愿有所减弱，整体现货市场成交稍显平淡。一、原材料品种价格监测截止2023年12月22日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：汽车行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——冷轧：盘面上行，供需矛盾累积，冷轧板卷价格震荡运行本周冷轧板卷产量83.5万吨，环比增加0.23万吨。库存方面，当前冷轧钢厂库存32.74万吨，环比增加1.35万吨，社会库存109.7万吨，环比减少1.78万吨。本周全国冷轧板卷各市场价格涨跌互现，整体均价小幅上移运行。市场心态偏谨慎，下游整体按需采购，本周成交表现一般。基本面看，冷轧开工率周环比上升，产量周环比小幅回升，厂库小幅增加，社库小幅减少，整体库存小幅降低。商家表示，目前市场需求较为疲软，整体成交不温不火，虽目前库存较低，但为防止后市出货压力增大，操作上多以成交去库为主，市场心态多谨慎。另外，随着北方国营钢厂的资源陆续到货，市场资源不足的情况有所改善，但是在高成本的压力下，市场报价较高，钢厂间价差价差拉开。就下周市场而言，在需求一般的情况下，冷轧板卷价格或窄幅震荡运行。主要内容摘要②——热卷：热轧需求韧性较好市价受预期向上推动本周国内热轧板卷价格上涨。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为4173元/吨，较上周上涨30元/吨；4.75mm热轧板卷均价为4104元/吨，较上周上涨29元/吨。从各区域的库存数据看，跌幅最大的区域是华南地区，较上周下跌8.8万吨，增幅最大的区域是华中区域，较上周回升0.8万吨。本周市场库存降幅呈现南北分化，南方压力继续减弱而北方压力则继续增强。市场规避风险意愿加大，高价制约消费的问题有所呈现。总体来看，市场谨慎心态体现的较为突出。近期基本面矛盾在北方逐步体现，供需平衡预期在元旦后有被打破的情况。就下周看，南北价差或将继续拉开，北材南下动力或将体现，短期趋势或将再度呈现由强转弱的调整格局。主要内容摘要③——优特钢：价格大体持稳，情绪谨慎观望，预计本周优特钢市场窄幅震荡上周全国优特钢价格大体持稳：其中45#收4348元/吨，周环比平稳；40Cr收4582元/吨，周环比上涨4元/吨；20CrMnTi收4713元/吨，周环比下跌1元/吨；CrMo收5485元/吨，周环比下跌5元/吨。供应方面，上周钢厂调价以稳为主，共有6家钢厂发布检修信息，检修周期内共计影响产量47万吨。11月全国优特钢棒材（46家样本）产量374.7万吨，环比减少4.20万吨，同比增加21.89万吨；12月预计产量387.25万吨，环比增加12.55万吨，同比增加16.61万吨。库存方面，上周社库和厂库均有微增。截止12月21日，全国优特钢棒材样本总库存191.59万吨，周环比增加4.49万吨，增幅2.40%。月环比减少3.89万吨，年同比增加16.71万吨。需求方面，上周全国优特钢市场刚需采购为主，补货情绪一般，周尾交投氛围有所好转，成交情况渐好。截止12月22日，上周样本贸易企业日成交均值5.10万吨，周环比增加0.71万吨，增幅16.17%。综合来看，上周全国优特钢市场价格大体持稳。成本支撑钢厂挺价，终端需求略有好转，部分地区受冬季极端天气影响，成交受阻。情绪方面，以谨慎观望为主，市场交投氛围一般，终端刚需补货积极性一般，市场信心不足。综上所述，预计本周优特钢市场窄幅震荡。主要内容摘要④——不锈钢：周内不锈钢价格呈现上涨趋势，下周或弱稳运行为主本周地区性市场不锈钢价格整体呈现上涨趋势，304冷轧部分市场较上周 200-350元/吨，201冷轧部分市场上涨50-100元/吨，430冷轧个别市场下跌100元/吨。地区性市场不锈钢库存资源总量106831吨，周环比下降5.31%，年同比下降25.48%，周内现货价格的上涨刺激了部分潜在需求释放，周内市场询单及成交较前期有所改善。整体库存资源总量呈降势，叠加钢厂到货减量，对不锈钢价格形成支撑，短期现货价格大幅下跌风险性不大，考虑月末资金操作以及年末需求趋弱问题，现货价格或有所松动，预计下周现货价格弱稳运行为主。汽车行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要⑤——铝：上周周度铝棒现货交投整体表现欠佳，下游采买意愿低，对于当前铝价心存畏高情绪，不断压价后，仅维持刚需少采原则，持货商出货显吃力感。上周中国九地铝棒社库总量继续有所减少，周环比减量1.65万吨，其中华东及华南到货入库偏少，贡献主要降幅。上周铝价延续上涨趋势，终端畏高情绪重，加之主流消费地受环保影响，部分线缆厂有所停产，下游的采购意愿有所减弱，整体现货市场成交稍显平淡。汽车行业动态信息一览 1、中汽协：今年前11个月中国品牌乘用车销量同比增长23.8% 12月21日，据中国汽车工业协会统计分析，2023年11月，中国品牌乘用车市场份额快速增长。2023年11月，中国品牌乘用车共销售155.6万辆，环比增长4.8%，同比增长37.9%，占乘用车销售总量的59.7%，占有率比上年同期提升5.4个百分点。2023年1—11月，中国品牌乘用车共销售1297.8万辆，同比增长23.8%，占乘用车销售总量的55.8%，占有率比上年同期提升6.6个百分点。 2、机构：乘联会：11月份皮卡市场销售4.6万辆，同比增9% 根据乘联会皮卡市场信息联席会数据，2023年11月份皮卡市场销售4.6万辆，同比增长9%，环比增长10%，处于近5年的中位水平。由于去年11月疫情下皮卡产销受阻，基数低的促进大。今年房地产低迷，皮卡群体购买力不强，但促消费政策下的总体皮卡需求形势改善，导致2023年1-11月总体皮卡销量46.5万，同比下降1%，走势较平稳。随着皮卡进城的效果远不如下乡的效果好，皮卡进城的伪命题凸显。西北、东北等市场持续走强，限购城市和限行城市的皮卡需求萎缩。由于中国与欧美各国的关系保持良好，海外市场需求暴增，推动去年下半年以来的中国皮卡出口持续增长，这也是汽车行业共同体现的汽车出口外销全面走强的特征，11月出口仍呈现同比增长5%的较好增长态势。在房地产低迷的环境压力下，受到促消费政策的推动，2023年中国皮卡产销表现仍将相对平稳。今年11月的皮卡生产同比增长18%，销售同比增长6%，同时出口增长5%，低基数下的产销走势较稳健。近期出口市场需求不旺，国内皮卡市场季节性回落的表现相对平稳，尤其是县乡市场的皮卡销量占比同比去年增长较平稳，有效的抵冲了大城市的皮卡萎缩。 11月皮卡厂商销量同比走稳主要是去年低基数的促进，个别城市去年11月异常偏低，有利于今年的较好表现。长城汽车实现皮卡销量较强正增长，保持强势皮卡领军。国内皮卡市场的长城汽车、江铃汽车、郑州日产、江西五十铃的表现持续较强。出口市场波动较大，部分皮卡企业抓住出口机遇实现强势增量，上汽大通、长城汽车、江淮汽车、长安汽车的出口规模巨大，出口占部分厂商总量近三成。国内零售市场的传统主力厂商皮卡走势仍是较稳。国内皮卡市场的格局相对稳定，长城汽车、江铃汽车、郑州日产、江西五十铃的皮卡一超三强格局继续保持平稳。国内电动皮卡市场逐步启动，吉利雷达等电动皮卡逐步培育市场。 3、乘联会：12月狭义乘用车零售预计227万辆，新能源预计94万辆 11月车市企稳增长在新能源增长以及年末终端促销推动下，11月车市企稳增长。但从终端反馈来看，“双十一”促销效果不及预期，降价作用减退，终端热度恢复有限。乘联会数据显示，11月狭义乘用车终端零售207.9万辆，同比增长25.9%，环比增长2.4%，与此前预测一致。其中新能源84.1万辆，同比增长39.8%，环比增长8.9%，渗透率突破40%，再创历史新高。 12月车市季节性走强近期终端热度未及预期，市场内生动力不足，但由于岁末之际，市场上各大主流企业陆续出台官方限时优惠方案，地方补贴也密集出台，优惠的月结、年结有望促进消费者需求年底释放，在供需两方的有利条件叠加下，市场具有一定的冲量空间。综合判断，12月零售市场将恢复正常季节性水平。。

我的钢铁网2023-12-25

Mysteel周报：机械原材料价格监测（12.18-12.22）

，反映季节性因素对建材消费影响更明显。铜市方面：上周四国内电解铜社会库存为5.85万吨，环比减少0.98万吨，国内社会库存再度下降，市场入库数量有所减少是造成本周库存减少的主要因素；国内保税区库存下降至0.96万吨，保税区库存小幅下降，近期的进口到货量有所减弱，不过本周预计进口将再度回升，部分船只到港将补充一定量的进口。上周下游企业新增订单表现并不理想，铜价走高加之年末临近，市场需求端并未见明显增长亮点，下游头部企业生产表现尚可，但中小企业均有不同程度的下滑。后续随着时间临近年末，部分企业也将进入年末结算阶段选择进行检修。铝市方面：上周周度铝棒现货交投整体表现欠佳，下游采买意愿低，对于当前铝价心存畏高情绪，不断压价后，仅维持刚需少采原则，持货商出货显吃力感。上周中国九地铝棒社库总量继续有所减少，周环比减量1.65万吨，其中华东及华南到货入库偏少，贡献主要降幅。上周铝价延续上涨趋势，终端畏高情绪重，加之主流消费地受环保影响，部分线缆厂有所停产，下游的采购意愿有所减弱，整体现货市场成交稍显平淡。一、原材料品种价格监测截止2023年12月22日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：机械行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——上周中板价格震荡上行,预计本周价格将稳中趋强运行本周中厚板市场整体价格震荡运行，整体成交情况表现一般。本周开工率80.00%，周环比下降1.54%；钢厂周实际产量140.49万吨，周环比下降9.55万吨；钢厂产能利用率86.40%，周环比下降5.87%；钢厂库存71.38万吨，周环比减少3.90万吨。全国中板库存总量为235.37吨，较上周增加6.52万吨，其中华北区域增量最多。从供应端来看，近期北方多个省市受天气重污染影响，多个城市开启环保应急响应，叠加成本高企、需求偏弱等因素共同影响，钢企生产积极性转弱，产量小幅下降。从需求端来看，期货带动现货价格小幅探涨，下游终端及商家补库意愿一般，谨慎按需拿货为主，整体出库节奏偏缓，成交无明显改善，库存小幅累库。短期来看，在新一轮降息政策带动下，市场情绪转好，而成本端依然强势支撑，预计本周中厚板价格或将稳中趋强运行。主要内容摘要②——热轧需求韧性较好市价受预期向上推动本周国内热轧板卷价格上涨。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为4173元/吨，较上周上涨30元/吨；4.75mm热轧板卷均价为4104元/吨，较上周上涨29元/吨。从各区域的库存数据看，跌幅最大的区域是华南地区，较上周下跌8.8万吨，增幅最大的区域是华中区域，较上周回升0.8万吨。本周市场库存降幅呈现南北分化，南方压力继续减弱而北方压力则继续增强。市场规避风险意愿加大，高价制约消费的问题有所呈现。总体来看，市场谨慎心态体现的较为突出。近期基本面矛盾在北方逐步体现，供需平衡预期在元旦后有被打破的情况。就下周看，南北价差或将继续拉开，北材南下动力或将体现，短期趋势或将再度呈现由强转弱的调整格局。主要内容摘要③——全国型钢价格趋强运行，预计本周全国型钢价格将高位回落上周全国型钢价格趋强运行：200*200H型钢全国均价3866元/吨，周环比价格上涨26元/吨；588*300H型钢4010元/吨，周环比价格上涨33元/吨；5＃角钢4227元/吨，周环比价格上涨43元/吨；16＃槽钢为4199元/吨，周环比价格上涨43元/吨，25＃工字钢为4236元/吨，周环比价格上涨31元/吨。供应方面：上周全国工角槽产量31.63万吨，周环比增加0.49万吨；H型钢产量28.95万吨，周环比减0.34%；长流程钢厂利润虽有所修复，但目前仍处于亏损状态，预计本周整体以降低厂内库存，出货为主。库存方面：上周全国工角槽库存64.42万吨，周环比降1.36万吨；全国H型钢库存71.12万吨，周环比增2.47万吨。工角槽厂内库存又达到新高，接近97万吨的高位，并且当前市场价格偏高，去库仍面临较大的压力。需求方面：据Mysteel最新调研统计，近6成商贸认为目前价格偏高，当前入场风险较大，还处于观望阶段。再加今年房地产和基建产业复苏不及预期影响，需求表现疲软，也成为当前影响市场商户冬储的主要因素，大多数的操作模式是以稳为主，维持现有库存量，降低未来可能的未知风险。综合来看，上周全国型钢价格趋强运行，利好消息持续加持下，期螺盘面周内继续走高，带动现货价格跟涨。长流程钢企利润虽逐步修复，但仍保持着低位的开工率，从厂内库存情况来看，目前仍处于高位，涨后市场对高价接受度不高，贸易商多为投机需求进行阶段性补库操作，仍控制现有库存量。综合来看，预计本周全国型钢价格将高位回落。机械行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要④——铜：上周四国内电解铜社会库存为5.85万吨，环比减少0.98万吨，国内社会库存再度下降，市场入库数量有所减少是造成本周库存减少的主要因素；国内保税区库存下降至0.96万吨，保税区库存小幅下降，近期的进口到货量有所减弱，不过本周预计进口将再度回升，部分船只到港将补充一定量的进口。上周下游企业新增订单表现并不理想，铜价走高加之年末临近，市场需求端并未见明显增长亮点，下游头部企业生产表现尚可，但中小企业均有不同程度的下滑。后续随着时间临近年末，部分企业也将进入年末结算阶段选择进行检修。机械行业动态信息一览 1、央视财经挖掘机指数：11月我国工程机械总体开工率60.18% 近日，“央视财经挖掘机指数”发布了最新数据。数据显示，11月我国工程机械总体开工率60.18%，持续在较高位平稳运行。多个经济大省发挥引领作用，夯实经济稳中向好基调。从全国来看，共有11个省份开工率超过70%。其中，安徽、江西、浙江分别以79.80%、76.67%、75.12%，位列全国前三。 2023年11月，全国汽车起重机作业量同比增长91.80%。青海、西藏、河南汽车起重机11月作业量同比增长位列全国前三，分别为172.80%、122.60%、120.10%。青海、西藏、河南、河北、广东、山东、山西汽车起重机11月作业量同比增长均超过100%。 2、国家统计局：1-11月中国挖掘机产量21.4万台，同比下降25% 国家统计局最新数据显示，2023年11月，我国挖掘机产量18744台，同比下降29.5%。2023年1-11月，我国挖掘机累计产量213850台，同比下降25.1%，降幅较1-10月扩大0.5个百分点。我国挖掘机累计产量降幅已连续7个月扩大。拖拉机方面，2023年11月，大中小型拖拉机产量分别为7447台、21141台、1.2万台，同比分别下降15.2%、33.1%、14.3%。2023年1-11月，大中小型拖拉机累计产量分别为97439台、240122台、15.5万台，同比分别下降5.1%、下降14.1%、增长14.8%。总体来看，2023年11月，我国主要机械设备产量仅发动机和金属切削机床实现增长，其余均同比下滑。其中，中型拖拉机和工业锅炉下降最明显，均同比下降超30%。2023年前11个月，小型拖拉机产量增长明显，同比增长14.8%；挖掘机产量下降明显。 3、海关总署：11月中国主要机电产品进出口数据出炉海关总署数据显示，2023年11月中国出口机床160万台，同比下降1%。2023年1-11月累计出口机床1585万台，同比下降18.2%，降幅较1-10月收窄1.5个百分点。 2023年11月中国出口拖拉机13436台，同比增长39%。2023年1-11月累计出口拖拉机136790台，同比增长16.2%。总体来看，2023年11月，除收获机械、拖拉机、食品加工机械的出口同比增长之外，我国主要机械备出口均有所下滑。

我的钢铁网2023-12-25

Mysteel周报：船舶原材料价格监测（12.18-12.22）

，反映季节性因素对建材消费影响更明显。铜市方面：上周四国内电解铜社会库存为5.85万吨，环比减少0.98万吨，国内社会库存再度下降，市场入库数量有所减少是造成本周库存减少的主要因素；国内保税区库存下降至0.96万吨，保税区库存小幅下降，近期的进口到货量有所减弱，不过本周预计进口将再度回升，部分船只到港将补充一定量的进口。上周下游企业新增订单表现并不理想，铜价走高加之年末临近，市场需求端并未见明显增长亮点，下游头部企业生产表现尚可，但中小企业均有不同程度的下滑。后续随着时间临近年末，部分企业也将进入年末结算阶段选择进行检修。铝市方面：上周周度铝棒现货交投整体表现欠佳，下游采买意愿低，对于当前铝价心存畏高情绪，不断压价后，仅维持刚需少采原则，持货商出货显吃力感。上周中国九地铝棒社库总量继续有所减少，周环比减量1.65万吨，其中华东及华南到货入库偏少，贡献主要降幅。上周铝价延续上涨趋势，终端畏高情绪重，加之主流消费地受环保影响，部分线缆厂有所停产，下游的采购意愿有所减弱，整体现货市场成交稍显平淡。一、原材料品种价格监测截止2023年12月22日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：船舶行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——上周中板价格震荡上行,预计本周价格将稳中趋强运行本周中厚板市场整体价格震荡运行，整体成交情况表现一般。本周开工率80.00%，周环比下降1.54%；钢厂周实际产量140.49万吨，周环比下降9.55万吨；钢厂产能利用率86.40%，周环比下降5.87%；钢厂库存71.38万吨，周环比减少3.90万吨。全国中板库存总量为235.37吨，较上周增加6.52万吨，其中华北区域增量最多。从供应端来看，近期北方多个省市受天气重污染影响，多个城市开启环保应急响应，叠加成本高企、需求偏弱等因素共同影响，钢企生产积极性转弱，产量小幅下降。从需求端来看，期货带动现货价格小幅探涨，下游终端及商家补库意愿一般，谨慎按需拿货为主，整体出库节奏偏缓，成交无明显改善，库存小幅累库。短期来看，在新一轮降息政策带动下，市场情绪转好，而成本端依然强势支撑，预计本周中厚板价格或将稳中趋强运行。主要内容摘要②——全国型钢价格趋强运行，预计本周全国型钢价格将高位回落上周全国型钢价格趋强运行：200*200H型钢全国均价3866元/吨，周环比价格上涨26元/吨；588*300H型钢4010元/吨，周环比价格上涨33元/吨；5＃角钢4227元/吨，周环比价格上涨43元/吨；16＃槽钢为4199元/吨，周环比价格上涨43元/吨，25＃工字钢为4236元/吨，周环比价格上涨31元/吨。供应方面：上周全国工角槽产量31.63万吨，周环比增加0.49万吨；H型钢产量28.95万吨，周环比减0.34%；长流程钢厂利润虽有所修复，但目前仍处于亏损状态，预计本周整体以降低厂内库存，出货为主。库存方面：上周全国工角槽库存64.42万吨，周环比降1.36万吨；全国H型钢库存71.12万吨，周环比增2.47万吨。工角槽厂内库存又达到新高，接近97万吨的高位，并且当前市场价格偏高，去库仍面临较大的压力。需求方面：据Mysteel最新调研统计，近6成商贸认为目前价格偏高，当前入场风险较大，还处于观望阶段。再加今年房地产和基建产业复苏不及预期影响，需求表现疲软，也成为当前影响市场商户冬储的主要因素，大多数的操作模式是以稳为主，维持现有库存量，降低未来可能的未知风险。综合来看，上周全国型钢价格趋强运行，利好消息持续加持下，期螺盘面周内继续走高，带动现货价格跟涨。长流程钢企利润虽逐步修复，但仍保持着低位的开工率，从厂内库存情况来看，目前仍处于高位，涨后市场对高价接受度不高，贸易商多为投机需求进行阶段性补库操作，仍控制现有库存量。综合来看，预计本周全国型钢价格将高位回落。船舶行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要③——铜：上周四国内电解铜社会库存为5.85万吨，环比减少0.98万吨，国内社会库存再度下降，市场入库数量有所减少是造成本周库存减少的主要因素；国内保税区库存下降至0.96万吨，保税区库存小幅下降，近期的进口到货量有所减弱，不过本周预计进口将再度回升，部分船只到港将补充一定量的进口。上周下游企业新增订单表现并不理想，铜价走高加之年末临近，市场需求端并未见明显增长亮点，下游头部企业生产表现尚可，但中小企业均有不同程度的下滑。后续随着时间临近年末，部分企业也将进入年末结算阶段选择进行检修。船舶行业动态信息一览 1、量价齐增！最新全球造船业月报出炉新签订单数量环比增加5艘，中国船企接单最多韩国排名第二。根据克拉克森最新数据统计（截至2023年12月7日），2023年11月份全球新签订单121艘，共计1,955,950CGT，与2023年10月份全球新签订单116艘，共计3,726,201CGT相比较，数量环比增加5艘，修正总吨环比下降47.51%。与2022年11月份全球新签订单136艘，共计3391998CGT相比较，数量同比减少15艘，修正总吨同比下降42.34%。从船型上来看，散货船8艘，共计601000载重吨；油船12艘，共计901000载重吨；化学品船20艘，共计570080载重吨；液化气船21艘，共计1630300立方米；其他船型51艘，共计503971CGT；海工船9艘，共计57590CGT。从订单类型来看，散货船新签5艘巴拿马型散货船、3艘大灵便型散货船；油船新签4艘苏伊士型油船、2艘阿芙拉型油船、6艘小型油船。按接单船厂国家来看，11月份全球新船订单121艘，合计1955950CGT，其中中国船厂接获76艘，合计1062135CGT；日本船厂接获0艘；韩国船厂接获21艘，合计776384CGT。修正总吨分别占全球新船订单量的54.30%、0%和39.69%。 2023年1-11月新船订单1,802艘，合计97,109,812载重吨，与2022年同期的新签订单2,431艘，合计94,523,238载重吨相比，艘数和载重吨分别同比下跌25.87%、上升2.74%。从船型上来看，散货船439艘，共计33220870载重吨；油船208艘，共计24518265载重吨；化学品船204艘，共计6245967载重吨；集装箱船166艘，共计1531273标箱；液化气船166艘，共计18294712立方米；海工船264艘，共计1533842CGT；其他船型355艘，共计5274953CGT。从国家来看，中国新签订单1021艘，合计22224984CGT；日本新签订单214艘，合计4311555CGT；韩国新签订单210艘，合计9832290CGT；修正总吨分别占全球新船订单量的57.31%、11.12%和25.35%。 2、海关总署：11月中国进口船舶390艘，同比增长57.9% 海关总署最新数据显示，我国11月出口船舶458艘，同比增长32.8%；1-11月累计出口4390艘，同比增长21.1%。其中，液货船11月出口16艘，同比增长33.3%；1-11月累计出口131艘，同比增长11%；集装箱船11月出口26艘，同比增长271.4%；1-11月累计出口174艘，同比增长74%；散货船11月出口33艘，同比增长26.9%；1-11月累计出口293艘，同比增长6.5%。 11月进口船舶390艘，同比增长57.9%；1-11月累计进口3800艘，同比增长21.5%。 3、新船交付量创新高，红海事件搅动航运市场——2023年11月世界新造船市场评论新造船市场继续保持稳定发展态势。1-11月，世界新造船成交量突破4000万CGT，交付量连创新高，年度突破3000万CGT，手持订单同比增长16.6%。相比于造船市场的稳定，航运市场正在经历“红海事件”。笔者发稿之时，正值四大航运巨头宣布“暂停经过曼德海峡（红海）服务”，部分途径船舶受到袭击，“红海事件”已经造成航运业甚至资本市场一定波动。该地区地缘政治冲突升级，又地处全球能源中心、交通要道，后续走势及潜在影响受到各方关注。世界新造船市场成交量累积突破4000万CGT。1-11月，世界新造船市场成交4036万CGT，同比增加4.6%；比近五年同期成交均值（2018-2022）高出34%。以DWT计，1-11月世界成交新船9846万DWT，同比增长32.1%，已经大幅超过2022年全年总和，预计全年破亿。市场走势符合今年三季度对2023年全年市场的预期。本次事件地点位于红海（曼德海峡）是全球航运的咽喉要道。红海向北经苏伊士运河连接地中海，又通过曼德海峡连接亚丁湾，以此连通大西洋和印度洋，战略位置十分重要，也是世界最繁忙的航路之一。其中，苏伊士运河位于欧、亚、非三洲交界地带的要冲，连接红海和地中海，在全球海运贸易中扮演着举足轻重的角色。据资料，通过苏伊士运河的世界海运贸易额约10%，而细分领域上对不同船型的影响差异较大，比如对集运、油运和汽车运输等市场影响要大于其它船型。客观影响已经发生。从现有情况反映来看，客观上已经产生影响：一是船舶绕道好望角，将显著增加运距，有利于运费发展；二是缓解运力释放压力，需要更多船舶补充；三是改变部分船舶保险、附加费等船舶运营实情。然而，突发事件的发展受制多种变量，时间、强度及手段措施的不同，都有可能使得这种不确定性超出预期。从趋势观察上来看，要关注“外溢影响”：一是看苏伊士运河是否会被封锁？从历史经验看，如果出现彻底停航等情况，将大幅影响航运市场，部分航线和区域形成运力短期内供给紧张，“复刻”两年前的情况。二是油气产区（霍尔木兹海峡周边）是否会受到更大波及？如受波及，国际能源价格、运输需求与结构都将发生不同程度的变化。三是如果外溢效应持续是否会对全球供应链长期稳定产生变化？如持续影响，有可能推动重新构建稳定供应体系。西边“红海”，东边“巴拿马”。11月，克拉克森综合运费收报2.57万美元/天，环比上涨8.2%。“巴拿马运河限航”成为部分船型运费回升的重要原因之一。原油、LPG、成品油、干散货船等船型运输市场环比大涨。11月，月均细分船型运费变化：原油船上涨38.9%，LPG运输船上涨22.7%，散货船上涨1.6%，成品油船上涨1.7%，集装箱船和LNG运输船的运费收益则仍在回落。

我的钢铁网2023-12-25

CFTC：截止12月19日当周COMEX铜期货持仓报告

最新公布截止12月19日当周COMEX铜期货分类持仓报告：合约单位:25,000磅总持仓量:189,537 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 74,637 69,078 31,128 65,219 72,865 170,984 173,071 18,553 16,466 较12月12日当周总持仓量变化(13,503) 9,007 -556 2,673 -3,257 9,520 8,423 11,637 5,080 1,866 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 39 36 16 34 38 90 91 10 9 (交易商总数：288) 123 80 83 55 63 218 194

Elaine2023-12-25

CFTC：截止12月19日当周COMEX铜期货和期权持仓报告

最新公布截止12月19日当周COMEX铜期货和期权分类持仓报告：合约单位:25,000磅总持仓量:208,736 基金商业总计投机头寸多头空头套利多头空头多头空头多头空头 74,847 69,133 44,845 69,570 77,239 189,261 191,217 19,475 17,519 较12月12日当周总持仓量变化(17,764) 9,466 -85 5,366 -2,332 10,266 12,500 15,547 5,264 2,217 各类交易商头寸占总持仓百分比(%) 36 33 22 33 37 91 92 9 8 (交易商总数：297) 125 86 97 57 68 230 211

Elaine2023-12-25

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