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原油上涨金属涨跌互现伦锡跌超2% 黑色系弱势运行【隔夜行情】

周五隔夜内外盘金属涨跌互现，内盘仅沪铜、沪铝以及沪铅录得不同程度的上涨，其中沪铝涨幅最大，以0.85%的涨幅领涨，录得四连阳；沪锡以高达1.4%的跌幅首当其冲，沪镍跌0.87%；外盘方面，伦铜、伦锌以及伦镍一同上涨，其中伦铜在周五日间一度上冲至10033.5美元/吨，刷新2022年4月以来的新高，随后涨幅收窄，最终依旧以0.96%的涨幅领涨外盘基本金属。伦锡跌2.2%，伦铅跌0.16%。氧化铝主连涨2.07%。黑色系方面多飘绿，铁矿以0.57%的跌幅领跌，不锈钢跌0.42%。双焦方面，焦煤涨0.53%，焦炭涨0.58%。贵金属方面，COMEX黄金期货周五成功维持住涨势，收涨0.3%，COMEX白银跌0.47%。沪金涨0.59%，沪银涨0.31%。截至4月28日周五隔夜收盘行情》4月26日SMM金属现货价格现货及基本面铜方面：4月26日SMM进口铜精矿指数（周）报4.11美元/吨，较上一期的4.23美元/吨减少0.12美元/吨。由于月内沪铜价格涨幅较快和铜精矿供应短缺的原因，20%品位内贸矿计价系数相应上升至91.5%-93.5%...... 铅方面：据上海有色网（SMM）调研，4月20日-4月26日当周，SMM再生铅四省周度开工率为46.72%，较上周增加0.06个百分点……虽然目前铅价高企，再生利润尚存，但终究抵不过废电瓶更换量少，采购成本压力大....... 锌方面：SMM压铸锌合金企业样本总产能163.14万吨，本次压铸锌合金企业五一放假调研样本15家，涉及年产能总计75.56万吨，影响耗锌量在6384吨。据SMM 调研了解，本次五一劳动节压铸锌合金厂平均放假天数在0~5天不等，平均放假天数为3.6天，同比去年平均放假2.54天增加1.06天。SMM分析平均放假天数上涨的原因如下：..... 宏观面国内方面：为深入贯彻落实党中央、国务院关于推动大规模设备更新和消费品以旧换新的重大决策部署，4月25日，国家税务总局印发《关于资源回收企业向自然人报废产品出售者“反向开票”有关事项的公告》，明确资源回收企业向自然人报废产品出售者“反向开票”的具体措施和操作办法，为资源回收利用行业全产业链加快发展营造良好的税收环境，助力提升国民经济循环质量和水平。“反向开票”实施办法的落地，对再生铜、再生铝等再生金属行业未来发展有何影响....... 4月26日，商务部、财政部等7部门联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，《细则》明确了补贴范围和标准。其中提到，自《细则》印发之日至2024年12月31日期间，报废国三及以下排放标准燃油乘用车或2018年4月30日前注册登记的新能源乘用车，并购买符合节能要求乘用车新车的个人消费者，可享受一次性定额补贴。其中...... 美元方面：美元指数周五在通胀数据公布后上涨，最终收涨0.48%。数据显示，美国3月个人消费支出(PCE)物价指数环比上升0.3%，符合预期，同比上升2.7%，预期为2.6%。 PCE物价指数是美联储衡量是否实现其2%的目标而追踪的通胀指标之一。月度通胀读数在一段时间内达到0.2%是推动通胀回到目标的必要条件。通胀数据公布后，根据芝商所(CME)的 FedWatch工具显示，美国利率期货市场认为美联储在9月会议上降息的可能性为58%，低于一周前的68%。12月降息的概率超过80%。货币投资者目前关注的焦点是下周的联邦公开市场委员会(FOMC)会议，预计美联储将在会上维持利率不变。其他货币方面：美元兑日圆周五创下34年新高，此前日本央行在为期两天的政策会议结束时宣布维持利率不变，但暗示未来将加息。随着日圆跌至数十年最低，市场参与者开始警惕日本可能采取干预措施来支撑日圆。美元兑日圆本周势将上涨2%，将为1月中旬以来的最大周线涨幅。欧元兑美元下跌0.2%，报1.0705美元，但本周上涨0.4%，势将创下3月初以来的最大周线涨幅。欧元兑日圆纽约盘尾报168.845日圆，上涨1.1%，稍早曾创下168.85的16年新高。本周，欧元兑日圆上涨2.5%，势将创下2023年6月中旬以来的最佳周线表现。英镑兑美元下跌0.1%，报1.2501美元，但本周上涨1.1%，创3月初以来最大周线涨幅。日本央行周五将短期利率目标维持在0-0.1%不变，并小幅上调了通胀预测。投资者原本就预期不会转变政策，但认为这一决定证实未来该央行只会小幅调整政策。日本央行总裁植田和男在公布利率决议后的新闻发布会上表示，货币政策并不直接针对汇率，但汇率波动可能对经济和物价产生重大影响。植田和男称:“如果日圆走势对经济和物价产生难以忽视的影响，这可能成为调整政策的理由。” 数据方面：下周将公布中国4月官方制造业PMI，全球4月制造业PMI季调后数据；美国方面，将公布5月联邦基金利率目标上限，3月贸易帐、截至4月27日当周初请失业金人数，4月失业率，4月制造业就业人口变动季调后，4月芝加哥PMI、4月谘商会消费者信心指数， 4月ADP就业人数变动、SPGI制造业PMI终值、ISM制造业PMI等数据；欧元区方面，将公布4月经济、工业景气指数，4月消费者信心指数终值，4月核心调和CPI年率，第一季度季调后GDP年率初值，3月失业率等数据；德国方面，将公布德国4月CPI年率初值，德国3月实际零售销售年率，4月季调后失业率，第一季度季调后GDP季率初值等数据；法国第一季度GDP年率初值，加拿大2月季调后GDP年率，澳大利亚截至4月28日当周ANZ消费者信心指数、3月进出口月率、商品及服务贸易帐，日本3月失业率、新西兰第一季度失业率，美国、法国、德国、英国以及欧元区4月SPGI制造业PMI终值等数据也将陆续公布。注意：下周5月1日~5月5日恰逢五一劳动节假期，中国上期所、大商所、郑商所、上金所劳动节4月30日晚间进行夜盘交易。沪深及北交所、国内期货交易所5月6日（星期一）起照常开市。此外，美联储将公布利率决议，主席鲍威尔将召开货币政策新闻发布会，土耳其央行将发布最新一期的会议纪要。原油方面：受中东紧张局势的支撑，两市油价周五隔夜一同收涨，但美元走强和美国通胀数据浇灭了美联储将很快降息的希望，令油价涨幅受限，最终美油涨0.11%，布油涨0.33%。由于中东地区的紧张局势仍在持续，对供应的担忧支撑了油价。Matador Economics首席经济学家Tim Snyder表示，地缘政治因素没有结束，仍在为油价提供支撑，并帮助抵消来自通胀数据的负面压力。其他供应面上，OPEC秘书长盖斯在一篇专栏文章中表示，石油的末日还没有到来，因为能源需求增速意味着替代品无法以所需的规模取代石油，重点应该放在减少排放而不是石油使用上。能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes Co.)周五在其备受关注的报告中表示，美国能源企业的活跃石油钻机数量下降5座，该周度降幅为自2023年11月以来最高水平。数据显示，截至4月26日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数下降6座，至613座，为自2022年2月以来最低水平。来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-28

中金黄金2023年净利润29.78亿元，同比增57.11%

9.7万米，新增金金属量30.66吨、铜金属量13.35万吨。通过并购莱州中金，增储金金属量372吨。强化矿业权管理，全年完成矿业权延续25宗，新立探矿权1宗，整合采矿权3宗，总计涉及矿权面积147.44平方公里。截至2023年底，公司保有资源储量金金属量891.7吨，铜金属量216.2万吨，钼金属量45万吨，矿权面积达到636.96平方公里。公司2023年重点项目建设稳步推动，辽宁新都整体搬迁改造项目按期建设、投产，内蒙古矿业深部资源开采项目一期工程已建成投产，山东纱岭克服困难加快推进项目建设；报告期内，公司在建项目累计完成投资5.82亿元。 2023年，公司全年生产矿产金18.89吨，比2022年减少1.04吨；冶炼金40.87吨，比2022年增加0.87吨；矿山铜8万吨，比2022年增加669吨；电解铜41.09万吨，比2022年增加1.78万吨。 2024年公司计划：矿产金18.63吨，冶炼金37.63吨；矿山铜7.61万吨，电解铜39.23万吨；矿山银67.56吨，电解银313.70吨；硫酸157.18万吨，铁精矿25.75万吨。新增金金属资源量26.86吨、铜金属资源量4.7万吨。来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-04-28

【铝周报】国产矿供应不足，提产受限下氧化铝增仓大涨

。这一转变发生之际，预测人士越来越看好铜、铝和其他金属，这些金属长期预期的产量短缺已开始形成。许多大宗商品公司还看到金属使用与电力市场之间的紧密联系——这是交易员的另一个增长领域。（上海金属网编译）工业品组：黄一帆 F03114993 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2024-04-28

【铜周报】铜站上1万美金

2024年4月27日铜铜站上1万美金基本面概述及结论：供需：供应端，TC下滑继续创出新低，铜精矿供应边际持续偏紧，这可能是24年的常态，当前这个紧张状态已经会影响到冶炼端了；需求端，下游需求尚未看到显著好转，微观层面稍微有点逆风；库存：国内旺季来临，但库存仍未有明显去化；结论：宏观层面，降息预期催动下的制造业扩张叙事已经显著变化了，降息预期大幅延后，只不过当下制造业全球PMI还没有证伪复苏罢了，这导致行情一直还在延续，我是倾向于在没有全球共振宽松的情况下，很难发生非常强的制造业大扩张，这也是在这个位置我趋于谨慎的原因。风险提示：联储重新转向加息；本周铜行业重要消息： 1、【智利Los Bronces铜矿一季度产量同比下降8%】英美资源集团（Anglo American）发布的2024年一季度生产报告显示，一季度智利Los Bronces铜矿产量同比下降了8%，至4.87万吨，主要是由于计划降低品位(0.47%vs.0.52%)和矿石硬度；智利Collahuasi铜矿产量同比增加了13%，达到6.47万吨，这得益于计划中的提高品位(1.20%)；秘鲁Quellaveco铜矿产量同比增加了21%，达到7.2万吨，反映了创纪录的产量。尽管受到了修订矿山计划中降低品位的影响，该工厂仍在2023年6月达到了商业生产水平。（Anglo American） 2、【Las Bambas一季度铜产量同比下降4%】五矿资源（MMG）发布的季报显示，2024年第一季度Las Bambas铜产量为5.6万吨，同比下降4%。产量減少的主要原因是选矿品位下降，与上一季度相比，由于一些采矿设备被用于Chalcobamba的开发，矿石开采量受到影响。恶劣的天气也影响了采矿效率。与上一季度相比，由于按计划停产检修，选矿量也受到影响。选矿处理量也略有下降（由12.3百万吨降至12.1百万吨）。预计从第二季度开始，LasBambas的产量有望提高，得益于Chalcobamba的贡献，矿石品味预计在下半年也有望有所提升。（MMG） 3、【Kinsevere铜矿一季度铜产量同比下降6%】五矿资源（MMG）发布的2024年一季度季报显示，2024年第一季度，刚果（金）Kinsevere生产了9,732吨电解铜，同比下降6%。減少的主要原因是选矿品位降低，从2.22%降至2.00%，这主要由于減少了封高成本、高品位的第三方矿石的依赖。（MMG） 4、【智利总统希望到2026年将铜产量增加100万吨】据路透社4月25日消息，智利总统加布里埃尔·博里奇（Gabriel Boric）周四表示，他的目标是到2026年任期结束时，将该国的铜年产量增加100万吨。他在一次活动中表示：“我们必须利用最近几天被积极谈论的铜的超级周期。”他补充说，他指的是国有矿商Codelco，以及该国作为世界最大铜生产国的私营企业。（上海金属网编译） 5、【必和必拓提议388亿美元收购英美资源】据外媒4月25日消息，必和必拓集团（BHP Group）提议以311亿英镑（约388亿美元）收购英美资源集团（Anglo American Plc）。若交易达成，将使合并后公司的铜产量远超其竞争对手，同时这也将成为十多年来该行业最大的重组。这家全球最大的矿业公司提议进行全股份交易，在此交易中，英美资源集团将首先在把其持有的南非铂金和铁矿石公司的控股权分拆给股东之后，再由必和必拓收购。必和必拓表示，这项不具约束力的提案每股总价值约为25.08英镑，较英美资源集团周三收盘价溢价14%。英美资源在周三晚间表示，其董事会正在审查该提案。（上海金属网编译）工业品组：赵旭初 Z0019141 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2024-04-28

【SMM周末要闻】金属周度数据、评论 | 下周金属市场展望 | 铜铝峰会嘉宾发言汇总

※SMM焦点 ※周度调研及评论一览 ※SMM铝峰会报道 ►2024SMM第十九届铝业大会专题报道来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-27

股指放量上涨，集运加速上攻-2024年4月26日申银万国期货每日收盘评论

（LME）有色金属今日库存及变化如下：铜库存118550吨，减少1850吨。铝库存494150吨，减少725吨。镍库存77784吨，增加162吨。锌库存254450吨。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：A股大幅上涨，上证50指数上涨1.24%，沪深300指数上涨1.53%，中证500上涨2.14%，中证1000上涨1.92%，两市成交额1.09万亿元，资金方面北向净流入224.49亿元，04月25日融资余额减少5.69亿元至14853.66亿元。2024年新国九条出台，政策更加重视分红，对高股息股较为有利，微盘股在短期回调后迅速回升。我国经济整体向好，房地产仍然偏弱。股指自3月以来持续窄幅区间震荡，后续有望迎来行情拐点，从当前走势上看大概率向上突破，操作上短期建议做多为主，预计IH05波动2300-2550，IF05波动区间3400-3750，IC05预计波动区间5100-5700，IM05预计波动区间4900-5700。【国债】国债：继续下跌，10年期国债收益率上行4bp至2.3%。本周央行公开市场操作完全对冲到期资金，4月LPR保持不变，Shibor短端品种多数上行，资金面保持稳定。央行发言人表示长期国债收益率将运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内，带动长端国债收益率上行。一季度GDP增速好于市场预期，制造业和基建投资表现亮眼，但房地产投资、销售降幅扩大，价格环比继续回落，市场仍然处于调整转型中。美国4月PMI初值跌至49.9%，第一季度实际GDP年化季环比初值增长1.6%，不及市场预期，但不含食品和能源的核心PCE价格指数年化季环比增长3.7%，为一年来首次出现季度增长，美债收益率继续回升。受市场风险偏好提升影响，期债价格转向调整，央行也提示要关注长期收益率变化，加上超长期特别国债供给增加，长端期债价格波动将加大，建议方向性策略上暂时观望，关注做陡曲线策略。 02 能化【原油】原油：油价上涨0.62%。渣打银行预测全球石油需求将在5月和6月强劲回升，5月首次超过每日1.0315亿桶，6月进一步增加至每日1.0382亿桶。渣打银行的大宗商品专家预测，5月份全球每日库存将减少153万桶，6月份每日将减少169万桶，这将大大收紧现货价差。市场对中东局势引发的供应担忧再起。以色列正在对拉法发动空袭，因为该国正在准备侵入该市，尽管盟国警告说，这样的行动将加剧加沙的人道主义危机。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.36%。截至4月25日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.59%，环比下降1.41个百分点，较去年同期上涨3.29个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.92%。受国内CTO/MTO装置稳定运行影响，导致国内CTO/MTO装置开工整体稳定。进口船货到港卸货速度缓慢且刚需提货稳定，本周体沿海库存稳中下降。截至4月25日，沿海地区甲醇库存在63.2万吨，环比下跌5.85万吨，跌幅为8.47%，同比下跌7.6%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估21.7万吨附近。预计4月26日至5月12日中国进口船货到港量70.4-71万吨。近期改港船货频发，关注重要下游工厂运行情况。短期甲醇看涨。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7540，成交较好。基本面角度，前期聚烯烃受到成本以及消费的支撑，连续反弹。不过，近期原油价格转弱，化工品端成本支撑弱化。同时合成树脂下游终端开工边际进入高位，提升空间有限。盘面今日触底反弹，暂时连续进一步冲高动力有限。后市角度，继续关注成本的变化，以及部分下游终端开工情况。整体价格重回区间，策略转中性。预计PE09合约波动区间8000—8500，预计PP09合约波动区间7300—8000。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周五，玻璃盘面震荡，基本面角度库存消化缓慢，连续反弹的基本面驱动下降。数据层面据卓创资讯统计，本周玻璃生产企业库存5486万重箱，环比增加68万重箱。纯碱期货继续重心上移，市场消息较多，但仍需要聚焦供需调节的过程，尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化，以及下游玻璃的供需实情。数据层面据卓创资讯统计，本周纯碱库存84.4万吨，环比上周的库存小幅下降2.5万吨。【PTA】 PTA：PTA2409价格周五收跌于5938元/吨，现货价格5880元/吨，国内PTA加工费362元。本周PTA装置负荷提升，恒力惠州，嘉通能源PTA装置陆续重启，逸盛大化225万吨PTA装置恢复正常，其他个别装置负荷窄幅波动，至本周四PTA装置负荷提升至79.9%。后市来看，近端弱现实、远端强预期的逻辑正在逐步落实。关注原油于油化板块支撑及聚酯需求修复下的供需错配支撑。中长线来看，汽油需求转好，地缘争端以及供应端利好释放，提振油化板块。考虑到聚酯产业各环节库存偏高位，叠加TA新装置将投产，对价格有所抑制，预计价格波动区间（6000-5500）元/吨。【乙二醇】乙二醇：MEG2409合约价格周五收跌于4323元/吨，华东市场均价在4345元/吨，乙二醇月度产量预计在140万吨附近，环比上月下降27万吨，降幅16.16%，进口方面，受到海外装置负荷恢复影响，预计进口量在50万附近，相对于3月份进口量提升5万吨附近，表观消费量预计在189万吨，环比上月减少20万吨附近，聚酯产量613万吨，乙二醇聚酯端需求在205万吨，非聚酯需求量8万吨附近，总需求量在213万吨，四月供需差数据为-20万吨附近，供需结构数据表现靓丽。目前，主要的交易逻辑是乙二醇的产业结构调整仍未完成，产业结构仍然处于供大求阶段。进口方面，目前乙烷裂解装置效益较好下，海外装置开工情况好转，进口量开始恢复,预计乙二醇价格继续维持下跌趋势。【橡胶】橡胶：本周橡胶走势下跌，海南产区逐步放量，原料价格承压。云南产区迎来降雨，但产出仍偏少。泰国东北部逐步开割，高温少雨影响，放量有限，原料价格止跌回升。国内外产区均逐步开割，伴随降雨增多，供应释放，原料端价格承压回落。后期新胶释放预期持续加强，供应端压力增加，国内下游全钢胎开工下滑，企业库存攀升，临近五一长假，部分企业调降开工负荷，半钢胎表现仍好于历史同期，RU持续回落后预计继续下跌空间有限，短期预计维持震荡整理。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价震荡走强。焦煤现货价格涨幅放缓，焦炭第三轮提涨部分落地。矿端提产积极性不高，焦煤产量维持在同比偏低水平；下游需求低位延续，焦煤上游库存压力仍有待消化。焦企仍处亏损状态，焦炭产量延续同期低位；持续控产背景下，焦化厂端库存压力逐渐减轻。终端用钢需求有待改善，铁水产量小幅回升但仍处偏低水平，钢厂原料低库存状态延续。综合来看，铁水产量增长缓慢，双焦市场仍处供需双弱格局，当前煤焦钢产业链上游利润尚可、自上而下转移利润的空间仍存，双焦价格的上方空间不宜高估，关注终端用钢需求的回暖程度以及铁水产量的回升情况。预计JM2409波动区间1500-1900，J2409波动区间1900-2400。【铁合金】铁合金：锰矿发运受限事件影响下、市场看涨情绪高涨，今日SM2409期价进一步拉涨，SF2406期价冲高回落。外矿山报价上调叠加澳矿山发运受限消息扰动、锰矿价格大幅上调，当前锰硅北方成本升至6800元/吨左右；兰炭价格进一步上调，硅铁平均成本升至6250元/吨左右，行业利润有所收窄。需求方面，终端用钢需求有待改善，钢厂利润偏低、复产节奏偏缓，需求端对双硅的价格表现仍存拖累。供应方面，行业利润低位，厂家提产积极性偏弱，锰硅、硅铁产量延续低位水平，持续控产背景下厂家库存有所消化。综合来看，厂家控产持续，市场供需关系逐渐修复，夯实双硅价格的底部支撑；但成材产量偏低、钢厂利润有待改善，价格进一步上行的空间不宜过分乐观，关注厂家控产的持续性以及澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间7000-8000，SF2406波动区间6500-7000。【钢材】钢材：钢材需求迟迟未能明显兑现，库存去化速率依然有限。年前降准落地叠加1月社融数据强劲，宏观预期有所回暖。随着年后需求进入恢复期，实际需求的兑现情况或将成为黑色系的交易主线。节后开工方面的负面消息基本坐实了成材需求端疲软的现实，基本面逻辑为当前重点交易思路。钢材价格整体开启震荡偏弱，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。短期反弹行情或接近尾声，多单注意及时止盈，关注基本面能否共振。【铁矿石】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，反弹行情已有一定幅度，多单注意止盈，基本面共振时点尚需等待，不宜过分悲观。 04 金属【贵金属】贵金属：贵金属近期步入调整，大幅回落后近日企稳。随着伊朗方面淡化以色列最新反击，中东地区局势没有进一步发酵，风险溢价下降金银出现较大幅度调整，关注点可能重新回到对经济数据以及美联储政策路径的关注上。由于近期高于预期的通胀数据，降息预期持续降温，但数据显露滞胀态势。黄金长线驱动仍然明确，包括对地缘局势进一步升级的担忧；美债持续膨胀下，对美元主导货币体系风险的对冲，各国央行对外汇储备多样化的需求；强势美元导致的全球汇率波动加剧下，人们对黄金保值和避险功能的诉求；对通胀的态度也慢慢由担心过高通胀导致的再度加息转向黄金的抗通胀属性。短期来看，贵金属可能继续面临调整行情。波动范围，AG2406合约波动区间6800-7500元/千克，AU2406合约波动区间540-580元/克。【铜】铜：日间铜价上涨超1%，LME触及1万美元整数关口。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。铜价短期可能震荡偏强。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收高。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。短期锌价可能调整。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝:今日沪铝主力合约收涨1.43%，近期国内铝锭库存加速去化。宏观角度，中东局势预期略有缓和，美联储近期发言偏鹰、降息预期一再走弱，宏观影响偏利空。近期国内电解铝基本面较为健康，旺季消费持续推进，节前备货将导致库存进一步回落。据SMM数据，4月25日国内电解铝社会库存80.7万吨，较4月22日库存减少2.49万吨，同比去年同期低出4.6万吨；我国铝棒社会库存23.34万吨，较4月22日减少1.16万吨，同比去年高出8.44万吨左右。展望后市，汽车、新能源需求向好，或将带动铝下游开工率回升，库存整体低位去化，前期多单建议持有。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨2.33%，矿端支撑上移。基本面角度，镍铁-不锈钢链条当中，二季度是不锈钢消费旺季，不锈钢处于去库阶段，且钢价有所反弹，进一步提升镍铁需求及价格。中间体-硫酸镍链条当中，三元前驱体厂商对硫酸镍需求整体较为景气，硫酸镍生产利润回升，刺激硫酸镍产量及开工率。尽管近期中间体、硫酸镍供应紧缺程度有所缓解，但整体仍不宽松，且成本端镍矿价格仍稳中有增。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期反复、消费旺季预期、硫酸镍及镍矿供应紧缺，预计短期内沪镍震荡运行，策略上建议观望为主。【工业硅】工业硅：今日SI2406期价震荡走弱。市场成交有所好转，华东553通氧硅价维持在13250元/吨，421硅价在13750元/吨。供应方面，西南用电成本高位、硅企开工积极性不高，北方硅企开工波动不大，新增产能爬坡，市场整体产量仍处偏高水平。需求方面，多晶硅产量高位延续、但价格持续下探；铝合金企业开工持稳；有机硅价格下跌、企业开工高位回落；目前下游企业采购原料仍显谨慎，补库节奏以按需为主，需求端对价格的支撑力度仍然有限。综合来看，市场库存高企依旧、对硅价形成明显压制，但在成本端的支撑下、硅价的下方空间也较为有限，短期盘面或将以偏弱整理为主，预计SI2406波动区间11350-12350。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，江西地区环保未有明确定论，部分锂盐厂计划复产，近期进口的增量一定程度抵消此前供应端的扰动。但目前从资讯方统计来看，云母提锂开工率环比有所增长，同时智利出口正陆续到港，叠加月底仓单注销，现货端预计将偏宽松；需求端，正极材料边际需求好转，但仍以刚需采买为主。库存方面，本周库存小幅上升至1.3%至 78799 吨，下游和冶炼厂有所增加，其他环节有所减少。整体来看，基本面仍然较弱，供需过剩格局尚未修正，价格上行空间有限，短期观望为主，4 月下游需求仍偏乐观，价格偏宽幅震荡整理，关注江西地区进展。 05 农产品【苹果】苹果：近月临近交割继续走弱，远月合约维持震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年4月24日，全国主产区苹果冷库库存量为457.42万吨，库存量较上周减少44.56万吨。走货较上周基本略有加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，预计AP10合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入远月合约为主。【生猪】生猪：受商品整体情绪乐观影响，生猪期货出现反弹。根据涌益咨询的数据，4月25日国内生猪均价14.97元/公斤，比上一日下跌0.09元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：今日郑糖出现反弹。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6490元/吨，云南南华报价维持在6370元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三EC盘中反弹，06合约重回2300点上方，收涨2.28%。上周五盘后公布的SCFI欧线小幅降至1971美元/TEU，周一盘后公布的SCFIS欧线为2147.86点，较上期小幅下跌1.1%，4月现货运价维稳。5月，达飞和马士基均宣涨运价，达飞自5月1日起将FAK运费调整至2200/4000，与4月中旬宣涨公告运价一致，但那次未能实际落地，此次宣涨线上订舱价已在5月1日起落地。马士基自4月29日起提涨欧线运价，其中上海-鹿特丹涨至1975/3800，高于wk16的1800/2750，产业基本面与宏观逻辑之间由分化转向一致。根据主要船司的5月最新线上订舱价来看，目前06合约已部分计价地缘影响的估值溢价，短期还是看宏观能否继续带来共振，关注后续地缘局势的变化，预计06波动区间为1800-2300点。集运欧线：周五EC盘中反弹，主力06合约相对更为强势，06收于2981.4点，收涨8.47%。盘后公布SCFI欧线运价为2300$/TEU，环比上涨329$/TEU，对应于5月上旬的订舱价，较5月船司提涨后的线上报价略低，在基差贴水下关注对盘面情绪的利空影响。近期受宏观和产业共振影响，EC走势偏强，长协货量积极加上船司停航缩舱控制运力供给，支撑5月运价提涨，关注五一节假日影响结束后21周左右货量走弱风险对运价预期的影响。在剔除2020、2021、2022连续三年运价的大幅波动期后，从2016年-2023年期间，由于受欧洲节假日出货和长协谈判影响，8月和12月通常都对应着传统的旺季，运价相对高于5月运价。今年由于绕行好望角，船期增加，或使得旺季提前，这也使得远月旺季合约或相对06合约更具支撑，预计06波动区间为2000-2900点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-04-27

伦铜时隔两年重返1万美元关口！沪铜再刷近18年新高伦沪铜周线五连阳【SMM周评】

日讯：市场情绪回暖，基本金属普涨，伦沪铜也双双走高。截至4月26日17:46，伦铜涨1.41%，盘中最高涨至10033.5美元/吨，这也是其价格自2022年4月以来首次突破每吨1万美元。不过，伦铜面对1万美元/吨的整数关口的阻力时仍稍显犹豫，在多次触及1万美元/吨之后，伦铜一直徘徊在1万美元/吨附近，至于收盘时能否站在1万美元/吨上方，尚需观察市场资金的做多热情能否推动其走高。沪铜方面，截至26日日间行情收盘，沪铜涨2.24%，盘中最高涨至81180元/吨，刷新自2006年5月以来的新高。周线方面，本周伦沪铜均整体表现出周初下调，并陆续反弹走高甚至超过前期高位，最终截至26日17:46，伦铜周线五连阳，本周周涨幅暂时为1.31%；沪铜周线也是五连阳，本周周涨幅为2.24%。下周国内市场将进入五一假期，沪铜仅有2个交易日，而伦铜下周又将上演怎样的行情？消息面 4月25日，上期所表示，根据《上海期货交易所关于2024年休市安排的公告》（上期所公告〔2023〕127号），现对劳动节期间有关工作安排如下：一、2024年4月30日（星期二）晚上不进行夜盘交易。2024年5月1日（星期三）至2024年5月5日（星期日）休市。2024年5月6日（星期一）08:55-09:00所有期货、期权合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易。二、自2024年4月29日（星期一）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：铜、铝、锌、铅、氧化铝、天然橡胶、纸浆期货合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保交易保证金比例调整为9%，投机交易保证金比例调整为10%。据财联社消息，美国第一季度实际GDP增速大幅不及预期，引发美股期货短线跳水。美国2024年Q1实际GDP年化环比增长1.6%，较市场预期的2.4%低了0.8个百分点；分析认为，因美国通胀加剧，消费者和政府支出降温，导致第一季度增长显著放缓。基本面基本面，本周铜价居高且周尾再度冲高，沪铜所有合约均走至80000元/吨关口上方，抑制下游五一备货情绪。库存方面：国内库存方面：截至4月25日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.1万吨至40.47万吨，且较上周四增加0.12万吨。总库存较去年同期的16.35万吨高24.12万吨。LME库存方面：LME铜库存4月26日的最新库存数据为118550吨，较前一交易日下降1850吨。后市展望下周，中国市场将进入五一假期，伦铜将独立运行；宏观面上需关注多国PMI以及美国就业数据，美联储5月预计继续维持利率不变，重点关注非农数据公布后美联储最新发言以及市场对年内降息预期。展望国内库存后市，虽然冶炼厂检修影响产量且部分冶炼厂仍在出口，但进口非标铜仍在陆续到货，因此，总供应量预计变化不大。而下游消费方面，由于临近五一长假下游有进行节前补货，但据SMM了解本次五一期间补货量将明显不如去年同期，部分企业甚至出现停产5天的情况。因此，下周库存可能仅会小幅下降，但节后库存料会明显增加。消费方面：随着国内电解铜社会库存持续垒库，多地现货仍处于贴水且有扩大趋势，现货消费依旧受高铜价抑制。SMM预计受下周精铜杆开工率将有所走低，五一假期或将检修、放假以降低库存。各方声音世界银行表示，未来几年全球大宗商品价格将走软，但仍会保持在远高于新冠疫情前的价格水平，这将使各国央行更难降低通胀率，从而不得不推迟降息。世界银行首席经济学家兼高级副行长Indermit Gill在周四表示：“全球通胀仍未被战胜，而当前的大宗商品牛市是阻碍通胀走低的关键力量，这意味着今明两年的利率仍可能高于目前的预期。” 华鑫期货研报认为：25日晚，美国公布两个重磅经济数据。一季度GDP和核心PCE。数据显示，今年第一季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.6%，增幅较去年第四季度的3.4%明显收窄，预期2.4%；核心PCE物价指数年化初值环比上升3.7%，预期3.4%，去年四季度终值2.0%；实际个人消费支出初值环比上升2.5%，预期3.0%，去年四季度终值3.3%。数据反应出目前美国经济处于相当“拧巴”的状态之中，出现那种经典的滞胀状态迹象，即经济停滞通货膨胀。通俗地说，滞胀的病难治，一边打着摆子寒颤发冷，一边却发着高烧。经济下行，需要降息，但通胀顽固上升，需要延缓降息甚至加息。且看后期美国如何走出经济困境。隔夜美股下半场时，跌势明显收敛，这也可以反应出市场心态，面临对抗经济下行和通胀之间相互悖论的难题，市场心态似乎更押注救经济，即市场预期美联储未来还是要降息，只是延后而已。所以今天白天交易中的大部分工业品其实走在走未来美国还是要降息的逻辑，而铜自身基本面强（铜精矿加工费已经无限接近0，下游预期需求增加）在宏观因素加持下，显示更大的涨势，也是合理的。维持铜中期做多策略。当然这里也需要考虑下周三面临五一假日，盘面或有波动。中信建投期货研报认为：基于铜的供需展望，铜长期看涨没有逻辑问题，但短期快速上涨则缺少支撑。基于2024年的宏观经济展望和供需形势，对2024年的铜价上涨空间宜谨慎为主，预计继续上涨的幅度不大，当下可能已经是一个顶部区域，接下来回落的可能性更大。不过，若美国经济未出现硬着陆、全球经济仅为常规下行，预计下跌空间有限。总体而言，预计铜价今年将呈高位宽幅震荡。 BlackRock World Mining Fund联席经理Olivia Markham说，铜价需要达到每吨12,000美元--较本周的高点跃升20%，才能刺激对新矿的大规模投资。尽管铜价近期触及1万美元的两年高位，但Markham表示，需要进一步上涨，才能鼓励矿商签订项目，从而避免能源转型期间出现重大短缺。高盛表示，按12个月基准，预计铜价格目标为12,000美元/吨，高盛继续认为，铜市场正处于精炼金属供应短缺的倒计时阶段。贝莱德和Trafigura等表示铜价得继续上涨，才能鼓励开发新矿。贸易商对需求增长持乐观态度，因为未来几年电动汽车、可再生能源和电网大幅扩张将需要数百万吨的新增供应，而大型矿山的建设或扩建成本将变得更高。中信建投4月21日研报认为，近期铜、金等商品价格迭创历史新高，此外，理应在周期不同阶段表现亮眼的大宗商品，居然在一个月内同步迎来价格走牛。该机构认为当前大宗商品“反常”集体走牛，是各自叙事的巧合，阶段性狂欢后不同大宗商品价格或将迎来分化。黄金：高平台顺风期，美联储实质性宽松之前，黄金或仍相对占优。铜：当前价格走高起因供需缺口不可证伪，黄金价格强势通过铜金比价带动铜价走高。值得注意的是，重估黄金定价中的避险属性，同样要求我们需要重新审视铜金比能否重回历史经验值。原油：近期供应扰动推升价格波动，周期视角下原油需求尚未进入顺风期。螺纹等黑色系：地产出现实质性转暖信号之前，阶段性跟随政策预期和基建项目落地进度，整体弹性有限。来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-26

税务总局明确资源回收企业“反向开票”实施办法如何影响再生金属未来发展？

电力产品时，也可能采用此方式。 SMM铜高级分析师梁凯辉在由上海有色网（SMM）和山东恒邦冶炼股份有限公司联合举办的2024（第十九届）SMM铜业大会暨铜产业博览会——铜原料和消费发展论坛上，对中国再生铜原料回收、利用及展望进行分析时提及：在资源回收行业内推行“反向开票”，不仅能够有效降低资源回收企业税负，而且能大大降低企业因未取得税前扣除凭证而违规扣除的税务风险。同时，“反向开票”政策的推广，能进一步增强投资者对废旧物品回收行业的信心，有助于鼓励更多企业和个人参与到废旧物品的回收中来，吸引更多资本进入可再生资源行业，从而推动资源的循环利用。目前，关于资源回收企业向自然人报废产品出售者“反向开票”，国发〔2024〕7号文件只是作了原则性规定，相关的规范性文件尚未出台，具体政策细节，有待进一步关注。总之：“反向开票”有助于完善再生资源从源头解决发票回收问题，提升国内回收体系效率和更好的监控再生行业税务问题。党中央、国务院高度重视资源回收利用行业的发展，税务部门紧锣密鼓抓好落实，4月底前实现资源回收企业“反向开票”，并通过实施“反向开票”进一步畅通增值税抵扣链条，赋予资源回收企业规范合法的企业所得税税前扣除凭证，同时让持续开展出售报废产品业务的自然人也能按现行税法规定享受增值税免征或减征政策。于废铝相关企业而言，会有哪些影响？ 1.对废铝回收企业的影响：（1）税前扣除凭证的规范：资源回收企业将获得规范合法的企业所得税税前扣除凭证，这有助于降低企业的所得税负担，提高其盈利水平。（2）增值税简易征收方法选择：从事废铝回收的企业可以选择适用简易计税方法依照3%征收率计算缴纳增值税，或适用一般计税方法计算缴纳增值税。这为企业提供了灵活的税务处理方式，根据不同的经营状况和市场环境选择合适的纳税方式。（3）即征即退政策：对于符合特定资质条件的企业，可以享受即征即退政策，增值税增值部分可享受即征即退，这将进一步减轻企业的税负。 2.对废铝采购企业的影响：（1）税务合规性提升：采购企业需要确保与出售废铝的自然人或资源回收企业之间的交易符合税务规定，避免因不合规操作而面临税务风险。（2）成本管理优化：通过合法途径获得的发票可以用于增值税的抵扣，有助于降低企业的运营成本。（3）供应链管理调整：为了确保能够获得符合政策的“反向开票”，采购企业可能需要调整供应链管理策略，与合规的资源回收企业建立更紧密的合作关系。（4）市场竞争格局变化：政策的实施可能会提高市场的准入门槛，促使行业内的竞争更加公平和规范，不规范的企业将面临更大的压力，而合规的企业则有机会获得更多的市场份额。此外，7号文还明确了到2027年的具体量化目标，包括增加报废汽车和废旧家电的回收量，提升环保绩效和工业企业数字化水平，这些目标的实现，离不开废铝等资源的有效回收利用。通过“反向开票”做法，资源回收企业在收购报废产品时向出售者开具发票，出售者可凭借此发票在缴纳个人所得税时享受税收优惠。这将有效降低自然人参与废铝回收的成本，提高其积极性，有望开启废铝资源循环利用的新篇章。随着国家加速推进循环经济体系建设，再生资源回收行业成为循环经济的重要组成部分。近几年再生回收行业现出了强劲的发展势头，但与此同时，发票缺少的问题也成为了制约行业健康发展的一个重要因素。 2023年3月，财政部出台了《关于完善资源综合利用增值税政策的公告》(财政部税务总局公告2021年第40号，下称“40号公告”)，其中明确提出，企业享受资源综合利用增值税即征即退优惠，必须在收购再生资源环节取得销售方开具的增值税发票、收款凭证等合法有效凭据。这意味着，取得合法有效凭证，是资源综合利用企业享受即征即退优惠的红线。但再生资源回收企业的上游供应商多为再生资源散户回收者，很难提供合规的发票。在整个抵扣链条上，合规“起点发票”的缺失，影响着再生资源回收企业税法遵从的效果。为了更好体现财税政策对产业的调控和引导，更好的为企业营造良性发展环境和公平竞争环境，全国人大代表、天能控股集团董事长张天任在2024年两会期间提出完善再生资源税收政策助力循环经济发展的建议。张天任提出当前产业发展的问题，一是，再生资源回收行业的交易对象难于提供相关发票。二是，企业自制凭证税前扣除得不到税务机关认可。三是，各地征管执行口径不一导致企业风险较大。张天任认为，再生资源回收利用促进资源节约，减少环境污染，已成为生态文明建设的重要内容。再生资源回收行业发展与税收管理关联度很高，也是税收管理难点。破解再生资源回收面临的税收难题，探索出助力行业健康发展的有效途径，需要税企双方共同努力。欲知更多“反向开票”对再生金属行业的影响，敬请参与~ 作为全球经济的重要组成部分，再生金属资源行业在工业生产中发挥的作用越来越大。随着环保政策的加强和能源危机的加深，再生金属资源具有其无可比拟的环保性和经济性。然而，再生金属资源产业的发展同样面临着一些困难和挑战。特别是在全球化背景下，再生金属资源行业的发展已不再局限于单一国家或地区，而是涉及全球范围的利益认同、资源共享和技术交流。同时，再生金属资源的回收利用和行业标准制定等问题也需要全球各国共同协商和解决。尤其目前全球范围内再生金属供应日趋紧张，优化再生金属资源行业的产业链结构成为当前行业的燃眉之急。为加强国际间行业同仁的交流合作及应对未来产业变化，加强产业链的协同交流，互通互识，更深入全面了解全球范围内的再生金属资源相关政策导向及市场发展情况，中国再生资源产业技术创新战略联盟与上海有色网信息科技股份有限公司携手，计划于2024年6月24-28日于马来西亚召开2024全球再生金属产业链高峰论坛，届时将以全球视角探讨再生金属行业现状及未来发展趋势，促进全球相关企业的合作交流，此次会议将提供一个交流观点、分享成功经验、探讨行业发展的重要平台。SMM希望通过此次会议，充分发挥再生金属资源行业内不同国家和地区的互补优势，共同推动再生金属资源行业健康、可持续的发展。期待与各位同仁一同携手，共谋行业全球发展蓝图！来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-26

金属近全线飘红氧化铝涨4.79% 欧线集运刷历史新高关注今晚美通胀率预期【SMM日评】

化铝涨4.79%，沪锡涨2.80%，沪铜、镍涨2.30%左右，沪铅涨1.79%，沪锌涨1.60%，沪铝涨1.43%。其中，沪铜、氧化铝均刷阶段新高，氧化铝刷2024年1月3日以来新高至3800元/吨。欧线集运主连今日刷历史新高至2999.0，收涨8.47%。 SMM4月26日讯：金属市场：截至今日日间收盘，内盘基本金属全线收涨，氧化铝涨4.79%，沪锡涨2.80%，沪铜、镍涨2.30%左右，沪铅涨1.79%，沪锌涨1.60%，沪铝涨1.43%。其中，沪铜、氧化铝均刷阶段新高，氧化铝刷2024年1月3日以来新高至3800元/吨。 LME金属均飘红，截至今日15:14分，伦铝、锡涨0.70%左右，其他金属涨幅均在1.00%以上。其中，伦铜、铅刷阶段新高。碳酸锂、工业硅分别跌0.90%、0.34%；欧线集运主连今日刷历史新高至2999.0，收涨8.47%。锰硅今日续涨，刷2023年3月3日以来新高至7454元/吨，收涨2.85%。黑色系普涨仅热卷跌0.13%，焦炭涨1.22%，其他金属涨幅在1.00%以下。沪金、银分别涨0.73%、1.46%。截至今日15:14分，COMEX黄金、白银分别涨0.37%、1.14%。截至今日15:14分行情现货及基本面铜方面：本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为70.68%，较上周环比上升0.93个百分点，同比下滑7.79个百分点。锡方面：近期，基本面在锡价形成中的传统角色已经显著淡化，而资金流动与宏观经济因素则崭露头角，成为主导年后锡价动态与近期剧烈波动的核心力量。整体来看，当前锡价走势已经高度依赖于资金博弈和宏观预期的变动，而这两者的复杂互动将继续是分析锡价未来动向的关键所在。铝方面：整体来看，据SMM数据，周四电解铝库存80.7万吨，较上周四去库3.7万吨，较周一去库2.4万吨，铝价高位运行，一定程度上抑制了铝锭去库。五一小长假临近，下游存在节前备货需求，出货情况有所好转，三地铝锭库存连续去库。锰方面：据SMM了解，受海外发运持续影响，本周锰矿价格暴涨，硅锰价格坚挺上升，但硅锰高价现货成交困难，且钢招在即，大量工厂封盘不报，各方观望情绪浓厚。宏观面美元方面：美元指数今日震荡运行，截至15:14分涨0.09%。隔夜公布，美国2024年第一季度实际GDP环比折年率初值1.6%，低于预期的2.5%，主要拖累项为消费增速放缓和净出口转增长，反映出高利率和财政退坡影响；核心PCE价格指数年化季调环比超预期升至3.7%。芝商所FedWatch工具显示，联邦基金期货市场交易员预计美联储5月维持利率水平不变的可能性为94.2%，降息25个基点的概率为5.8%。FedWatch工具亦显示，交易员预计美联储9月会议降息概率为57.8%，降息25个基点的概率为44.6%。国内方面：央行今日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有20亿元7天期逆回购到期，实现零投放零回笼。其他国家方面，据财联社消息，日本央行将基准利率维持在0-0.1%，符合市场预期。日本央行预计2024财年核心CPI为2.8%，此前预期为2.4%。日本央行在声明中删除了目前每月购买约6万亿日元公债的说法。日本央行表示，预计目前宽松的金融环境将持续，必须适当关注金融和外汇市场。基础通胀可能会逐步上升，接近日本央行的物价目标。基础通胀可能会逐步上升，接近日本央行的物价目标。如果物价趋升，日本央行将调整货币宽松程度。数据方面：关注今晚美国3月核心PCE物价指数年率、美国3月个人支出月率、美国3月核心PCE物价指数月率、美国4月密歇根大学消费者信心指数终值、美国4月一年期通胀率预期等数据。原油方面：截至15:14分，美油、布油涨0.60%左右。以色列在加沙地带的军事行动有加强迹象，地缘政治因素再次成为市场关注的焦点。原油市场持续关注二季OPEC减产执行强度及需求支撑情况。OPEC定于6月初召开会议以决定减产政策，其闲置产能可通过调整供应量影响油价。伊拉克官方表示，无论OPEC在6月会议上决议如何，都将把原油出口量限制在330万桶/日。此外，俄罗斯经济部预计今年原油出口量不会有显著增长、约482万桶/日，减产计划仍将继续推进。 SMM日评来源：SMM

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有色持仓日报：沪铝涨1.43%，国泰君安增持3.5千手多单

截至4月26日收盘，沪铜2406收81100元/吨，涨2.24%；沪铝2406收20625元/吨，涨1.43%；沪锌2406收22910元/吨，涨1.60%。各品种具体如下：各品种持仓情况具体如下：来源：我的钢铁网

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