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股指放量上涨，集运加速上攻-2024年4月26日申银万国期货每日收盘评论

（LME）有色金属今日库存及变化如下：铜库存118550吨，减少1850吨。铝库存494150吨，减少725吨。镍库存77784吨，增加162吨。锌库存254450吨。品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：A股大幅上涨，上证50指数上涨1.24%，沪深300指数上涨1.53%，中证500上涨2.14%，中证1000上涨1.92%，两市成交额1.09万亿元，资金方面北向净流入224.49亿元，04月25日融资余额减少5.69亿元至14853.66亿元。2024年新国九条出台，政策更加重视分红，对高股息股较为有利，微盘股在短期回调后迅速回升。我国经济整体向好，房地产仍然偏弱。股指自3月以来持续窄幅区间震荡，后续有望迎来行情拐点，从当前走势上看大概率向上突破，操作上短期建议做多为主，预计IH05波动2300-2550，IF05波动区间3400-3750，IC05预计波动区间5100-5700，IM05预计波动区间4900-5700。【国债】国债：继续下跌，10年期国债收益率上行4bp至2.3%。本周央行公开市场操作完全对冲到期资金，4月LPR保持不变，Shibor短端品种多数上行，资金面保持稳定。央行发言人表示长期国债收益率将运行在与长期经济增长预期相匹配的合理区间内，带动长端国债收益率上行。一季度GDP增速好于市场预期，制造业和基建投资表现亮眼，但房地产投资、销售降幅扩大，价格环比继续回落，市场仍然处于调整转型中。美国4月PMI初值跌至49.9%，第一季度实际GDP年化季环比初值增长1.6%，不及市场预期，但不含食品和能源的核心PCE价格指数年化季环比增长3.7%，为一年来首次出现季度增长，美债收益率继续回升。受市场风险偏好提升影响，期债价格转向调整，央行也提示要关注长期收益率变化，加上超长期特别国债供给增加，长端期债价格波动将加大，建议方向性策略上暂时观望，关注做陡曲线策略。 02 能化【原油】原油：油价上涨0.62%。渣打银行预测全球石油需求将在5月和6月强劲回升，5月首次超过每日1.0315亿桶，6月进一步增加至每日1.0382亿桶。渣打银行的大宗商品专家预测，5月份全球每日库存将减少153万桶，6月份每日将减少169万桶，这将大大收紧现货价差。市场对中东局势引发的供应担忧再起。以色列正在对拉法发动空袭，因为该国正在准备侵入该市，尽管盟国警告说，这样的行动将加剧加沙的人道主义危机。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.36%。截至4月25日，国内甲醇整体装置开工负荷为68.59%，环比下降1.41个百分点，较去年同期上涨3.29个百分点。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在82.92%。受国内CTO/MTO装置稳定运行影响，导致国内CTO/MTO装置开工整体稳定。进口船货到港卸货速度缓慢且刚需提货稳定，本周体沿海库存稳中下降。截至4月25日，沿海地区甲醇库存在63.2万吨，环比下跌5.85万吨，跌幅为8.47%，同比下跌7.6%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估21.7万吨附近。预计4月26日至5月12日中国进口船货到港量70.4-71万吨。近期改港船货频发，关注重要下游工厂运行情况。短期甲醇看涨。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳。煤化工7540，成交较好。基本面角度，前期聚烯烃受到成本以及消费的支撑，连续反弹。不过，近期原油价格转弱，化工品端成本支撑弱化。同时合成树脂下游终端开工边际进入高位，提升空间有限。盘面今日触底反弹，暂时连续进一步冲高动力有限。后市角度，继续关注成本的变化，以及部分下游终端开工情况。整体价格重回区间，策略转中性。预计PE09合约波动区间8000—8500，预计PP09合约波动区间7300—8000。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周五，玻璃盘面震荡，基本面角度库存消化缓慢，连续反弹的基本面驱动下降。数据层面据卓创资讯统计，本周玻璃生产企业库存5486万重箱，环比增加68万重箱。纯碱期货继续重心上移，市场消息较多，但仍需要聚焦供需调节的过程，尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化，以及下游玻璃的供需实情。数据层面据卓创资讯统计，本周纯碱库存84.4万吨，环比上周的库存小幅下降2.5万吨。【PTA】 PTA：PTA2409价格周五收跌于5938元/吨，现货价格5880元/吨，国内PTA加工费362元。本周PTA装置负荷提升，恒力惠州，嘉通能源PTA装置陆续重启，逸盛大化225万吨PTA装置恢复正常，其他个别装置负荷窄幅波动，至本周四PTA装置负荷提升至79.9%。后市来看，近端弱现实、远端强预期的逻辑正在逐步落实。关注原油于油化板块支撑及聚酯需求修复下的供需错配支撑。中长线来看，汽油需求转好，地缘争端以及供应端利好释放，提振油化板块。考虑到聚酯产业各环节库存偏高位，叠加TA新装置将投产，对价格有所抑制，预计价格波动区间（6000-5500）元/吨。【乙二醇】乙二醇：MEG2409合约价格周五收跌于4323元/吨，华东市场均价在4345元/吨，乙二醇月度产量预计在140万吨附近，环比上月下降27万吨，降幅16.16%，进口方面，受到海外装置负荷恢复影响，预计进口量在50万附近，相对于3月份进口量提升5万吨附近，表观消费量预计在189万吨，环比上月减少20万吨附近，聚酯产量613万吨，乙二醇聚酯端需求在205万吨，非聚酯需求量8万吨附近，总需求量在213万吨，四月供需差数据为-20万吨附近，供需结构数据表现靓丽。目前，主要的交易逻辑是乙二醇的产业结构调整仍未完成，产业结构仍然处于供大求阶段。进口方面，目前乙烷裂解装置效益较好下，海外装置开工情况好转，进口量开始恢复,预计乙二醇价格继续维持下跌趋势。【橡胶】橡胶：本周橡胶走势下跌，海南产区逐步放量，原料价格承压。云南产区迎来降雨，但产出仍偏少。泰国东北部逐步开割，高温少雨影响，放量有限，原料价格止跌回升。国内外产区均逐步开割，伴随降雨增多，供应释放，原料端价格承压回落。后期新胶释放预期持续加强，供应端压力增加，国内下游全钢胎开工下滑，企业库存攀升，临近五一长假，部分企业调降开工负荷，半钢胎表现仍好于历史同期，RU持续回落后预计继续下跌空间有限，短期预计维持震荡整理。 03 黑色【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价震荡走强。焦煤现货价格涨幅放缓，焦炭第三轮提涨部分落地。矿端提产积极性不高，焦煤产量维持在同比偏低水平；下游需求低位延续，焦煤上游库存压力仍有待消化。焦企仍处亏损状态，焦炭产量延续同期低位；持续控产背景下，焦化厂端库存压力逐渐减轻。终端用钢需求有待改善，铁水产量小幅回升但仍处偏低水平，钢厂原料低库存状态延续。综合来看，铁水产量增长缓慢，双焦市场仍处供需双弱格局，当前煤焦钢产业链上游利润尚可、自上而下转移利润的空间仍存，双焦价格的上方空间不宜高估，关注终端用钢需求的回暖程度以及铁水产量的回升情况。预计JM2409波动区间1500-1900，J2409波动区间1900-2400。【铁合金】铁合金：锰矿发运受限事件影响下、市场看涨情绪高涨，今日SM2409期价进一步拉涨，SF2406期价冲高回落。外矿山报价上调叠加澳矿山发运受限消息扰动、锰矿价格大幅上调，当前锰硅北方成本升至6800元/吨左右；兰炭价格进一步上调，硅铁平均成本升至6250元/吨左右，行业利润有所收窄。需求方面，终端用钢需求有待改善，钢厂利润偏低、复产节奏偏缓，需求端对双硅的价格表现仍存拖累。供应方面，行业利润低位，厂家提产积极性偏弱，锰硅、硅铁产量延续低位水平，持续控产背景下厂家库存有所消化。综合来看，厂家控产持续，市场供需关系逐渐修复，夯实双硅价格的底部支撑；但成材产量偏低、钢厂利润有待改善，价格进一步上行的空间不宜过分乐观，关注厂家控产的持续性以及澳矿山发运受限事件动向。预计SM2409波动区间7000-8000，SF2406波动区间6500-7000。【钢材】钢材：钢材需求迟迟未能明显兑现，库存去化速率依然有限。年前降准落地叠加1月社融数据强劲，宏观预期有所回暖。随着年后需求进入恢复期，实际需求的兑现情况或将成为黑色系的交易主线。节后开工方面的负面消息基本坐实了成材需求端疲软的现实，基本面逻辑为当前重点交易思路。钢材价格整体开启震荡偏弱，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。短期反弹行情或接近尾声，多单注意及时止盈，关注基本面能否共振。【铁矿石】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，反弹行情已有一定幅度，多单注意止盈，基本面共振时点尚需等待，不宜过分悲观。 04 金属【贵金属】贵金属：贵金属近期步入调整，大幅回落后近日企稳。随着伊朗方面淡化以色列最新反击，中东地区局势没有进一步发酵，风险溢价下降金银出现较大幅度调整，关注点可能重新回到对经济数据以及美联储政策路径的关注上。由于近期高于预期的通胀数据，降息预期持续降温，但数据显露滞胀态势。黄金长线驱动仍然明确，包括对地缘局势进一步升级的担忧；美债持续膨胀下，对美元主导货币体系风险的对冲，各国央行对外汇储备多样化的需求；强势美元导致的全球汇率波动加剧下，人们对黄金保值和避险功能的诉求；对通胀的态度也慢慢由担心过高通胀导致的再度加息转向黄金的抗通胀属性。短期来看，贵金属可能继续面临调整行情。波动范围，AG2406合约波动区间6800-7500元/千克，AU2406合约波动区间540-580元/克。【铜】铜：日间铜价上涨超1%，LME触及1万美元整数关口。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落，中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。国内库存高企，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。铜价短期可能震荡偏强。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅收高。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。短期锌价可能调整。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝:今日沪铝主力合约收涨1.43%，近期国内铝锭库存加速去化。宏观角度，中东局势预期略有缓和，美联储近期发言偏鹰、降息预期一再走弱，宏观影响偏利空。近期国内电解铝基本面较为健康，旺季消费持续推进，节前备货将导致库存进一步回落。据SMM数据，4月25日国内电解铝社会库存80.7万吨，较4月22日库存减少2.49万吨，同比去年同期低出4.6万吨；我国铝棒社会库存23.34万吨，较4月22日减少1.16万吨，同比去年高出8.44万吨左右。展望后市，汽车、新能源需求向好，或将带动铝下游开工率回升，库存整体低位去化，前期多单建议持有。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨2.33%，矿端支撑上移。基本面角度，镍铁-不锈钢链条当中，二季度是不锈钢消费旺季，不锈钢处于去库阶段，且钢价有所反弹，进一步提升镍铁需求及价格。中间体-硫酸镍链条当中，三元前驱体厂商对硫酸镍需求整体较为景气，硫酸镍生产利润回升，刺激硫酸镍产量及开工率。尽管近期中间体、硫酸镍供应紧缺程度有所缓解，但整体仍不宽松，且成本端镍矿价格仍稳中有增。展望后市，国内电镍累库趋势难改，但考虑到美联储降息预期反复、消费旺季预期、硫酸镍及镍矿供应紧缺，预计短期内沪镍震荡运行，策略上建议观望为主。【工业硅】工业硅：今日SI2406期价震荡走弱。市场成交有所好转，华东553通氧硅价维持在13250元/吨，421硅价在13750元/吨。供应方面，西南用电成本高位、硅企开工积极性不高，北方硅企开工波动不大，新增产能爬坡，市场整体产量仍处偏高水平。需求方面，多晶硅产量高位延续、但价格持续下探；铝合金企业开工持稳；有机硅价格下跌、企业开工高位回落；目前下游企业采购原料仍显谨慎，补库节奏以按需为主，需求端对价格的支撑力度仍然有限。综合来看，市场库存高企依旧、对硅价形成明显压制，但在成本端的支撑下、硅价的下方空间也较为有限，短期盘面或将以偏弱整理为主，预计SI2406波动区间11350-12350。【碳酸锂】碳酸锂：供应端，江西地区环保未有明确定论，部分锂盐厂计划复产，近期进口的增量一定程度抵消此前供应端的扰动。但目前从资讯方统计来看，云母提锂开工率环比有所增长，同时智利出口正陆续到港，叠加月底仓单注销，现货端预计将偏宽松；需求端，正极材料边际需求好转，但仍以刚需采买为主。库存方面，本周库存小幅上升至1.3%至 78799 吨，下游和冶炼厂有所增加，其他环节有所减少。整体来看，基本面仍然较弱，供需过剩格局尚未修正，价格上行空间有限，短期观望为主，4 月下游需求仍偏乐观，价格偏宽幅震荡整理，关注江西地区进展。 05 农产品【苹果】苹果：近月临近交割继续走弱，远月合约维持震荡。根据我的农产品网统计，截至2024年4月24日，全国主产区苹果冷库库存量为457.42万吨，库存量较上周减少44.56万吨。走货较上周基本略有加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，预计AP10合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入远月合约为主。【生猪】生猪：受商品整体情绪乐观影响，生猪期货出现反弹。根据涌益咨询的数据，4月25日国内生猪均价14.97元/公斤，比上一日下跌0.09元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH09合约波动区间15000—20000。【白糖】白糖：今日郑糖出现反弹。现货方面，广西南华木棉花报价维持在6490元/吨，云南南华报价维持在6370元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周三EC盘中反弹，06合约重回2300点上方，收涨2.28%。上周五盘后公布的SCFI欧线小幅降至1971美元/TEU，周一盘后公布的SCFIS欧线为2147.86点，较上期小幅下跌1.1%，4月现货运价维稳。5月，达飞和马士基均宣涨运价，达飞自5月1日起将FAK运费调整至2200/4000，与4月中旬宣涨公告运价一致，但那次未能实际落地，此次宣涨线上订舱价已在5月1日起落地。马士基自4月29日起提涨欧线运价，其中上海-鹿特丹涨至1975/3800，高于wk16的1800/2750，产业基本面与宏观逻辑之间由分化转向一致。根据主要船司的5月最新线上订舱价来看，目前06合约已部分计价地缘影响的估值溢价，短期还是看宏观能否继续带来共振，关注后续地缘局势的变化，预计06波动区间为1800-2300点。集运欧线：周五EC盘中反弹，主力06合约相对更为强势，06收于2981.4点，收涨8.47%。盘后公布SCFI欧线运价为2300$/TEU，环比上涨329$/TEU，对应于5月上旬的订舱价，较5月船司提涨后的线上报价略低，在基差贴水下关注对盘面情绪的利空影响。近期受宏观和产业共振影响，EC走势偏强，长协货量积极加上船司停航缩舱控制运力供给，支撑5月运价提涨，关注五一节假日影响结束后21周左右货量走弱风险对运价预期的影响。在剔除2020、2021、2022连续三年运价的大幅波动期后，从2016年-2023年期间，由于受欧洲节假日出货和长协谈判影响，8月和12月通常都对应着传统的旺季，运价相对高于5月运价。今年由于绕行好望角，船期增加，或使得旺季提前，这也使得远月旺季合约或相对06合约更具支撑，预计06波动区间为2000-2900点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-04-27

伦铜时隔两年重返1万美元关口！沪铜再刷近18年新高伦沪铜周线五连阳【SMM周评】

日讯：市场情绪回暖，基本金属普涨，伦沪铜也双双走高。截至4月26日17:46，伦铜涨1.41%，盘中最高涨至10033.5美元/吨，这也是其价格自2022年4月以来首次突破每吨1万美元。不过，伦铜面对1万美元/吨的整数关口的阻力时仍稍显犹豫，在多次触及1万美元/吨之后，伦铜一直徘徊在1万美元/吨附近，至于收盘时能否站在1万美元/吨上方，尚需观察市场资金的做多热情能否推动其走高。沪铜方面，截至26日日间行情收盘，沪铜涨2.24%，盘中最高涨至81180元/吨，刷新自2006年5月以来的新高。周线方面，本周伦沪铜均整体表现出周初下调，并陆续反弹走高甚至超过前期高位，最终截至26日17:46，伦铜周线五连阳，本周周涨幅暂时为1.31%；沪铜周线也是五连阳，本周周涨幅为2.24%。下周国内市场将进入五一假期，沪铜仅有2个交易日，而伦铜下周又将上演怎样的行情？消息面 4月25日，上期所表示，根据《上海期货交易所关于2024年休市安排的公告》（上期所公告〔2023〕127号），现对劳动节期间有关工作安排如下：一、2024年4月30日（星期二）晚上不进行夜盘交易。2024年5月1日（星期三）至2024年5月5日（星期日）休市。2024年5月6日（星期一）08:55-09:00所有期货、期权合约进行集合竞价，当晚恢复夜盘交易。二、自2024年4月29日（星期一）收盘结算时起，交易保证金比例和涨跌停板幅度调整如下：铜、铝、锌、铅、氧化铝、天然橡胶、纸浆期货合约的涨跌停板幅度调整为8%，套保交易保证金比例调整为9%，投机交易保证金比例调整为10%。据财联社消息，美国第一季度实际GDP增速大幅不及预期，引发美股期货短线跳水。美国2024年Q1实际GDP年化环比增长1.6%，较市场预期的2.4%低了0.8个百分点；分析认为，因美国通胀加剧，消费者和政府支出降温，导致第一季度增长显著放缓。基本面基本面，本周铜价居高且周尾再度冲高，沪铜所有合约均走至80000元/吨关口上方，抑制下游五一备货情绪。库存方面：国内库存方面：截至4月25日周四，SMM全国主流地区铜库存环比周一增加0.1万吨至40.47万吨，且较上周四增加0.12万吨。总库存较去年同期的16.35万吨高24.12万吨。LME库存方面：LME铜库存4月26日的最新库存数据为118550吨，较前一交易日下降1850吨。后市展望下周，中国市场将进入五一假期，伦铜将独立运行；宏观面上需关注多国PMI以及美国就业数据，美联储5月预计继续维持利率不变，重点关注非农数据公布后美联储最新发言以及市场对年内降息预期。展望国内库存后市，虽然冶炼厂检修影响产量且部分冶炼厂仍在出口，但进口非标铜仍在陆续到货，因此，总供应量预计变化不大。而下游消费方面，由于临近五一长假下游有进行节前补货，但据SMM了解本次五一期间补货量将明显不如去年同期，部分企业甚至出现停产5天的情况。因此，下周库存可能仅会小幅下降，但节后库存料会明显增加。消费方面：随着国内电解铜社会库存持续垒库，多地现货仍处于贴水且有扩大趋势，现货消费依旧受高铜价抑制。SMM预计受下周精铜杆开工率将有所走低，五一假期或将检修、放假以降低库存。各方声音世界银行表示，未来几年全球大宗商品价格将走软，但仍会保持在远高于新冠疫情前的价格水平，这将使各国央行更难降低通胀率，从而不得不推迟降息。世界银行首席经济学家兼高级副行长Indermit Gill在周四表示：“全球通胀仍未被战胜，而当前的大宗商品牛市是阻碍通胀走低的关键力量，这意味着今明两年的利率仍可能高于目前的预期。” 华鑫期货研报认为：25日晚，美国公布两个重磅经济数据。一季度GDP和核心PCE。数据显示，今年第一季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.6%，增幅较去年第四季度的3.4%明显收窄，预期2.4%；核心PCE物价指数年化初值环比上升3.7%，预期3.4%，去年四季度终值2.0%；实际个人消费支出初值环比上升2.5%，预期3.0%，去年四季度终值3.3%。数据反应出目前美国经济处于相当“拧巴”的状态之中，出现那种经典的滞胀状态迹象，即经济停滞通货膨胀。通俗地说，滞胀的病难治，一边打着摆子寒颤发冷，一边却发着高烧。经济下行，需要降息，但通胀顽固上升，需要延缓降息甚至加息。且看后期美国如何走出经济困境。隔夜美股下半场时，跌势明显收敛，这也可以反应出市场心态，面临对抗经济下行和通胀之间相互悖论的难题，市场心态似乎更押注救经济，即市场预期美联储未来还是要降息，只是延后而已。所以今天白天交易中的大部分工业品其实走在走未来美国还是要降息的逻辑，而铜自身基本面强（铜精矿加工费已经无限接近0，下游预期需求增加）在宏观因素加持下，显示更大的涨势，也是合理的。维持铜中期做多策略。当然这里也需要考虑下周三面临五一假日，盘面或有波动。中信建投期货研报认为：基于铜的供需展望，铜长期看涨没有逻辑问题，但短期快速上涨则缺少支撑。基于2024年的宏观经济展望和供需形势，对2024年的铜价上涨空间宜谨慎为主，预计继续上涨的幅度不大，当下可能已经是一个顶部区域，接下来回落的可能性更大。不过，若美国经济未出现硬着陆、全球经济仅为常规下行，预计下跌空间有限。总体而言，预计铜价今年将呈高位宽幅震荡。 BlackRock World Mining Fund联席经理Olivia Markham说，铜价需要达到每吨12,000美元--较本周的高点跃升20%，才能刺激对新矿的大规模投资。尽管铜价近期触及1万美元的两年高位，但Markham表示，需要进一步上涨，才能鼓励矿商签订项目，从而避免能源转型期间出现重大短缺。高盛表示，按12个月基准，预计铜价格目标为12,000美元/吨，高盛继续认为，铜市场正处于精炼金属供应短缺的倒计时阶段。贝莱德和Trafigura等表示铜价得继续上涨，才能鼓励开发新矿。贸易商对需求增长持乐观态度，因为未来几年电动汽车、可再生能源和电网大幅扩张将需要数百万吨的新增供应，而大型矿山的建设或扩建成本将变得更高。中信建投4月21日研报认为，近期铜、金等商品价格迭创历史新高，此外，理应在周期不同阶段表现亮眼的大宗商品，居然在一个月内同步迎来价格走牛。该机构认为当前大宗商品“反常”集体走牛，是各自叙事的巧合，阶段性狂欢后不同大宗商品价格或将迎来分化。黄金：高平台顺风期，美联储实质性宽松之前，黄金或仍相对占优。铜：当前价格走高起因供需缺口不可证伪，黄金价格强势通过铜金比价带动铜价走高。值得注意的是，重估黄金定价中的避险属性，同样要求我们需要重新审视铜金比能否重回历史经验值。原油：近期供应扰动推升价格波动，周期视角下原油需求尚未进入顺风期。螺纹等黑色系：地产出现实质性转暖信号之前，阶段性跟随政策预期和基建项目落地进度，整体弹性有限。来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-26

税务总局明确资源回收企业“反向开票”实施办法如何影响再生金属未来发展？

电力产品时，也可能采用此方式。 SMM铜高级分析师梁凯辉在由上海有色网（SMM）和山东恒邦冶炼股份有限公司联合举办的2024（第十九届）SMM铜业大会暨铜产业博览会——铜原料和消费发展论坛上，对中国再生铜原料回收、利用及展望进行分析时提及：在资源回收行业内推行“反向开票”，不仅能够有效降低资源回收企业税负，而且能大大降低企业因未取得税前扣除凭证而违规扣除的税务风险。同时，“反向开票”政策的推广，能进一步增强投资者对废旧物品回收行业的信心，有助于鼓励更多企业和个人参与到废旧物品的回收中来，吸引更多资本进入可再生资源行业，从而推动资源的循环利用。目前，关于资源回收企业向自然人报废产品出售者“反向开票”，国发〔2024〕7号文件只是作了原则性规定，相关的规范性文件尚未出台，具体政策细节，有待进一步关注。总之：“反向开票”有助于完善再生资源从源头解决发票回收问题，提升国内回收体系效率和更好的监控再生行业税务问题。党中央、国务院高度重视资源回收利用行业的发展，税务部门紧锣密鼓抓好落实，4月底前实现资源回收企业“反向开票”，并通过实施“反向开票”进一步畅通增值税抵扣链条，赋予资源回收企业规范合法的企业所得税税前扣除凭证，同时让持续开展出售报废产品业务的自然人也能按现行税法规定享受增值税免征或减征政策。于废铝相关企业而言，会有哪些影响？ 1.对废铝回收企业的影响：（1）税前扣除凭证的规范：资源回收企业将获得规范合法的企业所得税税前扣除凭证，这有助于降低企业的所得税负担，提高其盈利水平。（2）增值税简易征收方法选择：从事废铝回收的企业可以选择适用简易计税方法依照3%征收率计算缴纳增值税，或适用一般计税方法计算缴纳增值税。这为企业提供了灵活的税务处理方式，根据不同的经营状况和市场环境选择合适的纳税方式。（3）即征即退政策：对于符合特定资质条件的企业，可以享受即征即退政策，增值税增值部分可享受即征即退，这将进一步减轻企业的税负。 2.对废铝采购企业的影响：（1）税务合规性提升：采购企业需要确保与出售废铝的自然人或资源回收企业之间的交易符合税务规定，避免因不合规操作而面临税务风险。（2）成本管理优化：通过合法途径获得的发票可以用于增值税的抵扣，有助于降低企业的运营成本。（3）供应链管理调整：为了确保能够获得符合政策的“反向开票”，采购企业可能需要调整供应链管理策略，与合规的资源回收企业建立更紧密的合作关系。（4）市场竞争格局变化：政策的实施可能会提高市场的准入门槛，促使行业内的竞争更加公平和规范，不规范的企业将面临更大的压力，而合规的企业则有机会获得更多的市场份额。此外，7号文还明确了到2027年的具体量化目标，包括增加报废汽车和废旧家电的回收量，提升环保绩效和工业企业数字化水平，这些目标的实现，离不开废铝等资源的有效回收利用。通过“反向开票”做法，资源回收企业在收购报废产品时向出售者开具发票，出售者可凭借此发票在缴纳个人所得税时享受税收优惠。这将有效降低自然人参与废铝回收的成本，提高其积极性，有望开启废铝资源循环利用的新篇章。随着国家加速推进循环经济体系建设，再生资源回收行业成为循环经济的重要组成部分。近几年再生回收行业现出了强劲的发展势头，但与此同时，发票缺少的问题也成为了制约行业健康发展的一个重要因素。 2023年3月，财政部出台了《关于完善资源综合利用增值税政策的公告》(财政部税务总局公告2021年第40号，下称“40号公告”)，其中明确提出，企业享受资源综合利用增值税即征即退优惠，必须在收购再生资源环节取得销售方开具的增值税发票、收款凭证等合法有效凭据。这意味着，取得合法有效凭证，是资源综合利用企业享受即征即退优惠的红线。但再生资源回收企业的上游供应商多为再生资源散户回收者，很难提供合规的发票。在整个抵扣链条上，合规“起点发票”的缺失，影响着再生资源回收企业税法遵从的效果。为了更好体现财税政策对产业的调控和引导，更好的为企业营造良性发展环境和公平竞争环境，全国人大代表、天能控股集团董事长张天任在2024年两会期间提出完善再生资源税收政策助力循环经济发展的建议。张天任提出当前产业发展的问题，一是，再生资源回收行业的交易对象难于提供相关发票。二是，企业自制凭证税前扣除得不到税务机关认可。三是，各地征管执行口径不一导致企业风险较大。张天任认为，再生资源回收利用促进资源节约，减少环境污染，已成为生态文明建设的重要内容。再生资源回收行业发展与税收管理关联度很高，也是税收管理难点。破解再生资源回收面临的税收难题，探索出助力行业健康发展的有效途径，需要税企双方共同努力。欲知更多“反向开票”对再生金属行业的影响，敬请参与~ 作为全球经济的重要组成部分，再生金属资源行业在工业生产中发挥的作用越来越大。随着环保政策的加强和能源危机的加深，再生金属资源具有其无可比拟的环保性和经济性。然而，再生金属资源产业的发展同样面临着一些困难和挑战。特别是在全球化背景下，再生金属资源行业的发展已不再局限于单一国家或地区，而是涉及全球范围的利益认同、资源共享和技术交流。同时，再生金属资源的回收利用和行业标准制定等问题也需要全球各国共同协商和解决。尤其目前全球范围内再生金属供应日趋紧张，优化再生金属资源行业的产业链结构成为当前行业的燃眉之急。为加强国际间行业同仁的交流合作及应对未来产业变化，加强产业链的协同交流，互通互识，更深入全面了解全球范围内的再生金属资源相关政策导向及市场发展情况，中国再生资源产业技术创新战略联盟与上海有色网信息科技股份有限公司携手，计划于2024年6月24-28日于马来西亚召开2024全球再生金属产业链高峰论坛，届时将以全球视角探讨再生金属行业现状及未来发展趋势，促进全球相关企业的合作交流，此次会议将提供一个交流观点、分享成功经验、探讨行业发展的重要平台。SMM希望通过此次会议，充分发挥再生金属资源行业内不同国家和地区的互补优势，共同推动再生金属资源行业健康、可持续的发展。期待与各位同仁一同携手，共谋行业全球发展蓝图！来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-26

金属近全线飘红氧化铝涨4.79% 欧线集运刷历史新高关注今晚美通胀率预期【SMM日评】

化铝涨4.79%，沪锡涨2.80%，沪铜、镍涨2.30%左右，沪铅涨1.79%，沪锌涨1.60%，沪铝涨1.43%。其中，沪铜、氧化铝均刷阶段新高，氧化铝刷2024年1月3日以来新高至3800元/吨。欧线集运主连今日刷历史新高至2999.0，收涨8.47%。 SMM4月26日讯：金属市场：截至今日日间收盘，内盘基本金属全线收涨，氧化铝涨4.79%，沪锡涨2.80%，沪铜、镍涨2.30%左右，沪铅涨1.79%，沪锌涨1.60%，沪铝涨1.43%。其中，沪铜、氧化铝均刷阶段新高，氧化铝刷2024年1月3日以来新高至3800元/吨。 LME金属均飘红，截至今日15:14分，伦铝、锡涨0.70%左右，其他金属涨幅均在1.00%以上。其中，伦铜、铅刷阶段新高。碳酸锂、工业硅分别跌0.90%、0.34%；欧线集运主连今日刷历史新高至2999.0，收涨8.47%。锰硅今日续涨，刷2023年3月3日以来新高至7454元/吨，收涨2.85%。黑色系普涨仅热卷跌0.13%，焦炭涨1.22%，其他金属涨幅在1.00%以下。沪金、银分别涨0.73%、1.46%。截至今日15:14分，COMEX黄金、白银分别涨0.37%、1.14%。截至今日15:14分行情现货及基本面铜方面：本周SMM调研了国内主要大中型铜杆企业的生产及销售情况，综合看企业开工率为70.68%，较上周环比上升0.93个百分点，同比下滑7.79个百分点。锡方面：近期，基本面在锡价形成中的传统角色已经显著淡化，而资金流动与宏观经济因素则崭露头角，成为主导年后锡价动态与近期剧烈波动的核心力量。整体来看，当前锡价走势已经高度依赖于资金博弈和宏观预期的变动，而这两者的复杂互动将继续是分析锡价未来动向的关键所在。铝方面：整体来看，据SMM数据，周四电解铝库存80.7万吨，较上周四去库3.7万吨，较周一去库2.4万吨，铝价高位运行，一定程度上抑制了铝锭去库。五一小长假临近，下游存在节前备货需求，出货情况有所好转，三地铝锭库存连续去库。锰方面：据SMM了解，受海外发运持续影响，本周锰矿价格暴涨，硅锰价格坚挺上升，但硅锰高价现货成交困难，且钢招在即，大量工厂封盘不报，各方观望情绪浓厚。宏观面美元方面：美元指数今日震荡运行，截至15:14分涨0.09%。隔夜公布，美国2024年第一季度实际GDP环比折年率初值1.6%，低于预期的2.5%，主要拖累项为消费增速放缓和净出口转增长，反映出高利率和财政退坡影响；核心PCE价格指数年化季调环比超预期升至3.7%。芝商所FedWatch工具显示，联邦基金期货市场交易员预计美联储5月维持利率水平不变的可能性为94.2%，降息25个基点的概率为5.8%。FedWatch工具亦显示，交易员预计美联储9月会议降息概率为57.8%，降息25个基点的概率为44.6%。国内方面：央行今日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因今日有20亿元7天期逆回购到期，实现零投放零回笼。其他国家方面，据财联社消息，日本央行将基准利率维持在0-0.1%，符合市场预期。日本央行预计2024财年核心CPI为2.8%，此前预期为2.4%。日本央行在声明中删除了目前每月购买约6万亿日元公债的说法。日本央行表示，预计目前宽松的金融环境将持续，必须适当关注金融和外汇市场。基础通胀可能会逐步上升，接近日本央行的物价目标。基础通胀可能会逐步上升，接近日本央行的物价目标。如果物价趋升，日本央行将调整货币宽松程度。数据方面：关注今晚美国3月核心PCE物价指数年率、美国3月个人支出月率、美国3月核心PCE物价指数月率、美国4月密歇根大学消费者信心指数终值、美国4月一年期通胀率预期等数据。原油方面：截至15:14分，美油、布油涨0.60%左右。以色列在加沙地带的军事行动有加强迹象，地缘政治因素再次成为市场关注的焦点。原油市场持续关注二季OPEC减产执行强度及需求支撑情况。OPEC定于6月初召开会议以决定减产政策，其闲置产能可通过调整供应量影响油价。伊拉克官方表示，无论OPEC在6月会议上决议如何，都将把原油出口量限制在330万桶/日。此外，俄罗斯经济部预计今年原油出口量不会有显著增长、约482万桶/日，减产计划仍将继续推进。 SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-26

有色持仓日报：沪铝涨1.43%，国泰君安增持3.5千手多单

截至4月26日收盘，沪铜2406收81100元/吨，涨2.24%；沪铝2406收20625元/吨，涨1.43%；沪锌2406收22910元/吨，涨1.60%。各品种具体如下：各品种持仓情况具体如下：来源：我的钢铁网

我的钢铁网2024-04-26

SMM：资源保障全球布局——铜产业链企业出海新阶段投资机会发现【SMM铜峰会】

【SMM：资源保障全球布局——铜产业链企业出海新阶段投资机会发现】SMM咨询经理王鹤蒙和SMM高级咨询经理费长云分享了资源保障，全球布局——中国企业出海的新阶段投资机会发现。 ►全球铜矿投资机会展望：围绕投资风险管理、投资成本与回报、ESG实践等展开 ►再生铜市场发展情况分析：海外再生铜原料对铜供应链影响 ►“一带一路”沿线新兴市场铜消费潜力预测：围绕东南亚、印度、南美等市场 …… 在由上海有色网（SMM）和山东恒邦冶炼股份有限公司联合举办的2024（第十九届）SMM铜业大会暨铜产业博览会——2024SMM战略咨询高峰论坛——铜产业链海外投资机会发现上，SMM咨询经理王鹤蒙和SMM高级咨询经理费长云分享了资源保障，全球布局——中国企业出海的新阶段投资机会发现。铜产业链铜产业链 2023年，全球铜产业链的上游铜冶炼行业集中度高于中游铜加工及终端行业与全球格局类似，2023年，中国铜产业链的上游铜冶炼行业集中度明显高于中游铜加工及终端行业 2023年，全球铜产业链的上游铜冶炼毛利率明显高于中游铜加工及终端行业 2023年，中国铜产业链的上游铜冶炼毛利率最高，主要原因为我国铜矿资源短缺一带一路沿线新兴市场铜资源潜力共建“一带一路”国家很多都拥有丰富的矿产资源，是世界矿物原材料的主要供给地。根据公开数据显示，在全球成矿单元的四大成矿区域中，共建“一带一路”国家拥有超大型及大型矿床总数近400个、矿产资源近200种。其中，铁矿石储量占世界42%、铜占18%、金占21%。资源： •“一带一路”沿线地区拥有丰富的矿产资源，铜矿储量达到1.3亿吨，占全球铜矿储量的18%。 •沿线国家在矿产资源领域的合作具有很强的互补性，如我国紧缺的金、铜、镉、镍等矿产和战略性新兴矿产等，是“一带一路”区域一些国家的优势资源。“一带一路”倡议有利于优化能矿资源配置，合理利用与释放其潜能，完善区域生产与供应格局，保障我国资源能源安全。意向& 政策： •我国通过推出新政策措施推动“一带一路”合作，越来越多的国家将发展战略与我国的倡议对接，包括俄罗斯“欧亚经济联盟”、蒙古国的“草原之路”、越南的“两廊一圈”、柬埔寨的“四角”战略、欧盟的“容克计划”、非洲国家的工业化战略等。 •同时，“一带一路”区域国家和地区也在调整矿业政策，稳定矿业秩序，提升矿业投资吸引力，并与我国签订合作协议。 •国家政策的支持使得中国与“一带一路”沿线国家和地区交流合作日益频繁、深入，实施了许多标志性合作项目，为释放能矿资源潜力开辟了多种有效路径。近几年，随着国家综合国力的不断提升，“一带一路”建设和国际产能合作的加快推进，我国对外投资政策体系日趋完善，企业“走出去”投资步伐加快主题一：铜矿端在全球资源问题政治化的背景下，中国主要战略金属供应链面临挑战 •铜矿对外依存度提高，进口量不断增加，优势资源占比较少。我国2/3以上的战略性矿产资源储量在全球均处于劣势地位。且钴、铬、锰、镍、铁、铜等金属资源的人均资源拥有量远小于世界平均水平。 •随着需求不断增加，铁、铜等矿产资源的稀缺性越来越高。我国主要战略性金属矿产资源的品质差、分散，大矿少，矿石类型复杂，以贫矿为主，富矿很少，共生组分多，难采难选，开发利用难度大、成本高，在国际上缺乏竞争优势。 •金属供应链安全面临挑战，关键金属矿产领域的大国博弈，增大地缘政治风险。与其他矿产资源丰富的国家相比，中国的铜矿资源保障程度严重不足过去十年，中国铜精矿自给程度持续下滑，供需不平衡问题逐渐加深。中国企业在非洲的铜矿主要集中在刚果（金）。此外，中国企业也在除非洲外地区布局铜矿投资，如南美、亚洲、和大洋洲等。 SMM中国电解铜预测价格与实际价格对比：主题二：铜加工端中国铜加工材产销位居全球第一，贡献量占全球的80%左右 ►SMM分析：全球铜加工业主要分布在亚洲，亚洲铜加工材产能占全球近90%，产能主要分布中国、韩国和日本等国家。近20年来，中国铜加工材产销稳居全球第一，其中2019年-2023产量贡献逐渐接近全球的80%，消费量接近70%。中国铜半成品行业正面临供应过剩的市场格局 COVID 时代：2020-2023年，疫情导致铜半成品的下游需求和生产萎缩。2023 年中国经济复苏不及预期，导致铜半成品过剩加剧。后COVID 时代：2024-2030年，中国未来将继续进行供给侧改革，部分低端铜杆企业将被行业出清，整体过剩局面将得到缓解，需求端新能源相关产业未来将带动铜下游需求增长。铜加工行业特点及面临问题行业发展呈现特点：生产增速开始下滑，处于低速增长通道中；国际产能布局已经形成（海亮、金龙、金田、博威、铜陵）；行业发展正在趋向集中；行业利润率较低，负债率随着资产和营业收入不断增高；资金密集、市场半径限制。行业发展面临的问题：国际市场竞争力不足，高端产品仍依赖进口，产能输出受限；工艺技术控制管理能力不足；产能持续无序扩张；运营模式过于传统，适应市场变化脚步过慢；市场风控手段过于简单，一些企业对铜的金融属性认识及利用不足。中国企业铜中间加工材产业布局已触达欧美，东南亚等国家铜箔主要应用在导电、导热和电磁波屏蔽特性上。按主要应用可大致分为印刷电路板用途与非印刷电路板用途两大类别（如锂电负极载体、屏蔽材料等）。铜管具备良好导电性，导热性，电子产品的导电配件以及散热配件的主要材料，并且成为现代承包商在所有住宅商品房的自来水管道、供热、制冷管道安装的首选。铜管抗腐蚀性能强，不易氧化，且与一些液态物质不易起化学反应，容易凹弯造型。铜管：中国作为全球铜管生产第一大国，加工制造水平世界领先。行业集中度高，龙头企业加工海外扩产步伐以提高公司抗风险能力 ►龙头加快海外扩产，提高公司抗风险能力中国铜管加工行业具备较强的全球比较优势，同时中国是世界上最大的铜管生产国与消费国，中国铜管加工行业具备较强的全球比较优势。国内铜管约10%用于海外出口。海外布局使得铜管加工企业降低受到反倾销制裁风险，减少汇率变化带来的损失，提高公司抗风险能力。国内龙头企业也纷纷于海外投资建厂或并购，积极布局海外市场生产供给和销售渠道。例如金龙铜管先后在美国、墨西哥建厂，海外产能达12万吨/年；海亮股份通过自建和收购的方式，先后在越南、泰国、欧洲、美国设立基地，待美国基地建成后，公司海外产能将达到34.3万吨/年。铜箔：国内产能扩张缓解供给紧张，但市场发展迅速，企业竞争加剧；海外新能源市场发展迅速，电池企业出海需要国内铜箔企业保驾护航 ►国内行业现状：国内铜箔行业产能扩张缓解供给紧张，但市场发展迅速，企业竞争加剧未来几年国内锂电铜箔行业将处于量增价缩或量增价平阶段，企业竞争将加剧，格局及份额的争夺将更为剧烈。 2022 年，国内铜箔行业产能的快速扩张缓解了国内锂电铜箔行业供给紧张的局面，加工费呈下行趋势。2022年锂电铜箔加工费下降约30%。随着国内铜箔扩产产能进一步加大释放，铜箔加工费仍将继续处于下行或维持周期。 ►国外市场现状：国外新能源市场发展迅速，铜箔需求难以满足据SMM预测，2030年全球新能源汽车销量将达到5212.0万辆，新能源汽车的渗透率持续提升并在2030年超过50%。随着美国IRA法案的实施，特斯拉等龙头车企在供给侧创新驱动，美国新能源汽车市场预计将大幅增长，对全球新能源汽车产业链竞争格局产生影响。欧洲和北美的电池产能规划宏大，但本地锂电铜箔产能较为稀缺，导致国外竞争对手加大锂电铜箔业务发展，并在东南亚、欧美兴建铜箔工厂以配套本国电池企业的新扩产能。 ►中国出口挑战：欧美供应链本地化的推动，提升了国内锂电产品出口挑战在逆全球化背景下，中国铜箔和电池产品出口面临欧盟和美国的高关税挑战，削弱了中国产品的竞争优势。目前，中国铜箔出口至欧盟需缴纳5.2%关税，出口美国需缴纳26.3%关税；电池中国出口至美国需在2.7%基础上再加收25%关税合计27.7%的关税。新能源产业链的全球竞争加剧，各国加大对本国产业链的扶持，预计将成为产业竞争的主线之一。中国多家动力电池企业开启新一轮海外扩产潮，海外建厂持续升温电磁线：随着疫情结束，受传统行业恢复以及新能源汽车行业刺激，全球主要铜电磁线生产国供应量将逐年增长，中国、美国和欧洲为三大主要铜电磁线供应区域，2023年总供应全球85% ►SMM分析：受全球各地下游需求市场增长影响，尤其是新能源汽车产业发展的推动作用，全球各地铜电磁线的供应在未来10年将呈现持续增长趋势；中亚地区如印度、其他地区如越南等基建及国家电网的发展速度加快，其电磁线的供应增速呈增长趋势；全球铜电磁线生产主要集中于中国、美国、欧洲、日本和韩国等地，其中2023年美国埃塞克斯古河产能39万吨、中国精达30万吨、中国金田、中国长城均为18万吨；受生产技术限制，中国目前铜电磁线产品以中低端为主，而国外发达国家铜电磁线产品结构以中高端为主。电磁线：受电器、轨交等传统下游行业稳步发展以及新能源行业迅猛发展的推动，全球铜电磁线需求在未来10年将稳步增长，中国、美国和欧洲是主要的消费区域 ►SMM分析：按照主要区域划分，全球铜电磁线下游需求主要分布于中国、美国、欧洲、日本等地，其中前三大区域消费总占比超过80%。受电器、轨交等传统下游行业稳步发展以及新能源汽车行业迅猛发展的推动作用，全球各地铜电磁线需求在未来10年将呈现持续增长趋势。中国、日本、韩国、中亚等国家受新能源汽车需求的增长，其电磁线需求增速呈领先趋势，而中亚等国家则受基建及电网需求的增长拉动对电磁线需求的增长。在以上几大铜电磁线主要消费区域中，欧洲作为第三大消费区域，未来10年铜电磁线将出现短缺现象。中国作为铜电磁线净出口国，进口主要为高端产品，出口主要为中低端产品。未来随着中国铜电磁线生产技术的提升，高端产品自给率将提高，铜电磁线进口量将逐年减少，而出口量将持续上涨。主题三：废铜端世界主要国家已发布碳中和/碳达峰计划达成时间线世界各地区再生金属产业政策发展不一，东南亚政策聚焦废料进出口，中国聚焦再生金属产业总体规划，欧盟政策逐渐细化中国再生金属工业正处于发展的关键时期，机遇与挑战并存中国废铜市场持续供小于求，下游冶炼厂和制造商需求旺盛但国内废料供应有限中国废铜政策逐渐收紧，再生金属企业出海意愿度高 ►再生金属企业出海调研：据SMM调研，市场上大部分的再生金属企业正在关注海外投资环境，部分企业已经在海外建厂，或将货物发至海外加工再转运回中国。根据公开数据，随着中国废铜进口政策逐渐严格，中国从东南亚进口废铜量飙升，泰国，马来西亚，菲律宾等国家的出货量增长了100%以上。企业表示，通过大量实地考察和调研，东南亚非常适合企业作为海外废铜进口的中转站，原因主要是本地华人多，更容易融入当地文化；临近港口，方便交通运输等。中国回收市场的参与者走向海外有三个原因：稳定废铜供应链、支持下游全球化、出口先进技术。为了确保上游原材料废金属的供应，中国头部回收公司在全球设立子公司以汽车行业为例，中国的回收企业已经在海外开展业务，以配合车企的碳中和计划东南亚投资机会展望各国固废进出口管理条例（部分）：马来西亚：马来西亚是东南亚最大的废物进口国，对废物管理的法制相对完善。根据法律规定，进出口商除了具备一定的资质外，一般要求提交申请表、许可证、废物来源、进出口商合同、与废物处理/回收设施拥有方间的合同、鉴定机构数据、银行担保等。依据《环境质量规定》，马来西亚政府环境主管部门对废弃物实行从产生到收集、运输和最终处置的全程管理。马来西亚是世界上首个实施固体废物管理私有化国家，按全国5个区域选定4个私人财团有化，与政府签订合同，负责收集和处置固体废物。越南：越南《环境保护法（2005）》确定了固体废物管理和再生利用的原则，而《关于允许作为生产原料的废物的规定》列出了允许进口的可再生利用的废料清单。越南禁止进口固体废物，但允许进口废料。每年越南进口大量的废钢铁、废塑料、废纸等，以弥补工业生产原料的不足。越南废物管理涉及各级环保部门、工业与贸易部门和海关等，这些部门根据国内废料进口的实际情况，更新允许进口废料的名录，调整相应的管理政策。越南规定，违反废料进口法令、违规进口并造成环境污染、进口危险废物将处以不同的罚款。出海风险：东南亚回收行业政策要求日趋严格 •越南：政府正在计划采取立法行动来应对废料进口问题。报道称，越南将重新审查关于废料进口管理的法律文件，以进行必要的修订。 •泰国：停止进口432类电子固废品，并计划在未来两年内禁止进口塑料废物。泰国也将成为2018年除中国外，又一个禁止进口国外电子垃圾的国家。 •马来西亚：禁止进口任何无法得到妥善回收并且不符合《环境质量法》的固体废物。劳动力雇佣或将存在问题 •东南亚当地居民从事再生金属行业意愿度低且薪资要求高，部分企业为降低成本冒险雇佣无证外籍劳工，但这种做法存在风险，如被地方政府发现将被处罚。海外加工质量或堪忧 •东南亚国家在生产技术、拆解设备以及管理手段方面均落后于中国。例如，打回来的铜米无论品位高低，均混在一起装货，导致很多铜米因混乱而难以使用。此外，在废铜的拆解过程中，他们只会拆解电线，而对于其他的电路板、马达等设备则无法拆解，同时机器设备老旧，拆解效率低下。 SMM咨询服务——海外投资板块策略论坛主题分享–团队介绍》2024SMM第十九届铜业大会暨铜产业博览会专题报道来源：SMM

SMM上海有色网2024-04-26

上海期货交易所4月26日指定交割仓库热轧卷板仓单周报

的交割仓库，在期货库容内一手铝占用三手铜的库容，一手线材占用三手螺纹钢的库容。 2、小计为符合交割品质的货物数量，期货为已制成仓单的货物数量；可用库容为可制成仓单的数量。

Elaine2024-04-26

上海期货交易所4月26日指定交割仓库铜仓单周报

铜单位：吨地区仓库上周库存本周库存库存增减地区仓库小计期货小计期货小计期货上海国储天威 1287 0 1287 0 0 0 上海国储外高桥 0 0 0 0 0 0 上海中储吴淞 55570 33305 48906 24360 -6664 -8945 上海上海裕强 0 0 0 0 0 0 上海裕强闵行 30121 29602 30396 26491 275 -3111 上海中储大场 49225 42165 47607 38627 -1618 -3538 上海世天威洋山 225 0 225 0 0 0 上海上港云仓安达 60000 28640 60000 30829 0 2189 上海上港云仓宜东 0 0 0 0 0 0 上海上港云仓龙吴 1058 498 1420 698 362 200 上海中储沪闵 0 0 0 0 0 0 上海外运华东张华浜 0 0 0 0 0 0 上海中远海运宝山 8509 8508 9858 9856 1349 1348 上海中储临港(保税) 18 0 18 0 0 0 上海世天威外高桥 4461 4461 3832 3832 -629 -629 上海合计 210474 147179 203549 134693 -6925 -12486 广东八三O黄埔 18509 18509 14843 14843 -3666 -3666 广东八三O增城 1618 1321 1618 1321 0 0 广东广东炬申 20000 18915 20000 17295 0 -1620 广东合计 40127 38745 36461 33459 -3666 -5286 江苏中储无锡 15032 14493 14032 13993 -1000 -500 江苏无锡国联 1001 1001 1001 1001 0 0 江苏添马行物流 9498 9498 8841 8841 -657 -657 江苏常州融达 20000 18085 20000 19616 0 1531 江苏炬申无锡 0 0 0 0 0 0 江苏合计 45531 43077 43874 43451 -1657 374 浙江国储837处 3913 3913 3614 3614 -299 -299 浙江宁波九龙仓 0 0 0 0 0 0 浙江浙江南湖 0 0 0 0 0 0 浙江合计 3913 3913 3614 3614 -299 -299 江西江西国储 0 0 0 0 0 0 保税商品总计 18 0 18 0 0 0 完税商品总计 300027 232914 287480 215217 -12547 -17697 总计 300045 232914 287498 215217 -12547 -17697

Elaine2024-04-26

上海国际能源交易中心4月26日指定交割仓库铜(BC)库存周报

Elaine2024-04-26

上海期货交易所4月26日指定交割仓库铜仓单日报

铜单位：吨地区仓库期货增减上海国储天威 0 0 上海国储外高桥 0 0 上海中储吴淞 24360 475 上海上海裕强 0 0 上海裕强闵行 26491 0 上海中储大场 38627 500 上海世天威洋山 0 0 上海上港云仓安达 30829 1578 上海上港云仓宜东 0 0 上海上港云仓龙吴 698 200 上海中储沪闵 0 0 上海外运华东张华浜 0 0 上海中远海运宝山 9856 0 上海中储临港(保税) 0 0 上海世天威外高桥 3832 -405 上海合计 134693 2348 广东八三O黄埔 14843 -1002 广东八三O增城 1321 0 广东广东炬申 17295 -773 广东合计 33459 -1775 江苏中储无锡 13993 0 江苏无锡国联 1001 0 江苏添马行物流 8841 -150 江苏常州融达 19616 805 江苏炬申无锡 0 0 江苏合计 43451 655 浙江国储837处 3614 0 浙江宁波九龙仓 0 0 浙江浙江南湖 0 0 浙江合计 3614 0 江西江西国储 0 0 保税商品总计 0 0 完税商品总计 215217 1228 总计 215217 1228 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2024-04-26

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