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料企业6月开工率环比下行至77.5%，铅蓄电池6月开工环比持平为72.6%，PVC6月产量同比增9.8%，平板玻璃产量6月同比增7.1%。据IDC，2024Q1中国智能手机出货量6926万台，同比增6.5%。据Counterpoint Research，2024Q1全球个人电脑（PC）出货量同比增3%，全球半导体销售金额1-5月累计同比增16.8%，消费电子需求回暖。成本与利润： 2022年锡矿90%分位完全成本位25581美元/吨，存量国家锡矿品味下降叠加能源成本抬升，全球锡矿成本中枢不断上移，据ITA，2027年全球锡矿完全成本90%分位线将上升至3.38万美元/吨。库存：本周国内库存-1029至12954吨，现货升水850元，LME库存+115至4720吨，全球库存环比下行。结论：本周美国制造业PMI和就业报告都不及市场预期，短期进一步强化衰退交易，锡价上行承压。缅甸佤邦锡矿仍未复产，锡矿供给预期仍偏紧，全球消费电子需求复苏，可轻仓试多。风险提示：需求不及预期，缅甸佤邦复产加快。本周行业重要消息： 1.【国办：制修订电力、钢铁、有色、建材、石化、化工等重点行业企业碳排放核算规则标准】国务院办公厅日前印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》。健全重点用能和碳排放单位管理制度。制修订电力、钢铁、有色、建材、石化、化工等重点行业企业碳排放核算规则标准。制定出台重点用能和碳排放单位节能降碳管理办法，将碳排放管控要求纳入现行重点用能单位管理制度，推动重点用能和碳排放单位落实节能降碳管理要求，加强能源和碳排放计量器具配备和检定校准。详见！（中国政府网） 2. 【LME每日锡库存数据显示马来西亚仓库的库存临时注销】据外电8月2日消息，伦敦金属交易所（LME）周五称，在马来西亚巴生港LME注册仓库的每日数据中，锡仓单的大量注销是暂时的和技术性的。LME在一份声明中称，总计有925吨仓单被注销，以修正一个品牌名称，这些仓单的重新注册将会体现在下周一的库存报告中。（文华财经编译） 3.【印尼Timah上半年精炼锡产量同比增19%】据外电8月1日消息，印尼最大的锡矿产商-PT Timah公司周四公布，今年前6个月精炼锡产量为9.675吨，较上年同期增加19%。该公司在一份声明中称，在此期间，精炼锡销售放缓0.1%至8,299吨，平均售价为每吨30,397美元，较上年同期高出13%。（文华财经编译） 4.【印尼出口恢复缓慢但稳定】印尼贸易部于7月中旬公布了6月的贸易数据，精锡出口量环比上升35%，同比下降44%。2024年上半年共出口14752吨精锡，不到2023年上半年出口量的一半。随着对锡贸易中涉嫌历史违规行为的持续调查被移交给印尼检察部门，该国锡业正受到更严格的审查。受调查的影响，持续的许可证延迟对锡和镍有着较大的影响。ITA目前仅能证实有7家生产商已经收到了RKAB的工作计划，并获得了出口许可证。（ITA国际锡协） 5. 【Pathfinder完成对Rome Resources的反向收购】外媒7月26日消息，在伦敦上市的Pathfinder Minerals已完成对加拿大勘探公司Rome Resources的反向收购，该公司在刚果民主共和国 (DRC)拥有锡项目。反向收购完成后，Pathfinder的新名称为Rome Resources。（上海金属网编译）工业品组：黄一帆 F03114993 关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。混沌天成研究院

混沌天成期货2024-08-04

美元跳水金属普跌沪铅跌2.13% COMEX黄金再刷历史新高【隔夜行情】

场方面：隔夜内盘基本金属全线下跌，沪铅跌2.13%。沪铝跌1.12%，沪锌跌1.27%。沪铜跌0.97%。沪锡、沪镍微跌。氧化铝涨0.6%。隔夜黑色系多飘绿，铁矿涨0.07%，不锈钢涨0.46%，焦煤跌0.74%，焦炭跌0.17%，螺纹钢、热卷跌幅均在0.1%以内。隔夜LME金属涨跌互现，伦锌跌1.66%，伦锡涨1.34%，伦镍涨0.42%。伦铅跌1.31%，伦铝跌1.44%。伦铜涨0.38%。隔夜贵金属方面：沪金跌1.58%，沪银跌1.6%。COMEX黄金涨0.21%，报2486.1美元/盎司，盘中刷新历史新高至2522.5美元/盎司；COMEX白银涨0.73%。截至8月3日17:04分，隔夜收盘行情现货及基本面铜方面：进入7月后，随着铜价走跌以及废铜因政策而减少出货等因素，电解铜消费情绪明显好转。进入沪期铜2408合约交易后，沪铜现货贴水迅速收敛至100元/吨以内，且在7月下旬稳定于贴水50元/吨至平水区间...... 锡方面：据SMM调研，截止8月2日，SMM锡锭三地社会库存总量为12954吨，较上周库存数据去库1029吨...... 白银方面：本周白银先跌后涨在下跌，SMM1# 白银上午出厂参考均价本周在周二到达低点7167元/千克，在周四到达高点7482元/千克，随后下跌。本周中东地区的地缘政治动荡以及哈马斯领导人遇袭等时间推动避险情绪引起的白银价格上涨…… 宏观面国内方面：【央行：强化预期引导保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定】8月1日，中国人民银行召开2024年下半年工作会议。会议要求，综合运用多种货币政策工具，保持流动性合理充裕，保持社会融资规模、货币供应量同经济增长和价格水平预期目标相匹配。推动社会综合融资成本稳中有降。强化预期引导，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，坚决防范汇率超调风险。会议要求，深化金融改革开放和国际金融合作。持续加强金融市场建设和制度型开放。完善债券市场法制。推动票据市场健康发展。完善银行间市场登记、托管、清算等业务。加强交易报告库建设。持续优化债券市场直接入市、“债券通”、“互换通”运行机制。支持上海国际金融中心建设。巩固提升香港国际金融中心地位。稳慎扎实推进人民币国际化。持续推进本外币一体化资金池试点，完善存量人民币资金池和自由贸易账户管理。（汇通财经）【工信部部长金壮龙：加快建设5G、算力等新型信息基础设施】工业和信息化部党组书记、部长金壮龙2日到浙江省通信管理局调研。金壮龙指出，信息通信行业要切实把思想和行动统一到党的二十届三中全会精神上来，深刻领会和把握推进新型工业化、促进实体经济和数字经济深度融合等重大决策部署，统筹发展和安全，一体推进“建、用、研”，加快建设5G、算力等新型信息基础设施，大力发展工业互联网，夯实网络和数据安全基础，更好赋能制造业数字化转型，催生新模式新应用，培育发展新质生产力，为推动经济社会高质量发展作出更大贡献。（财联社）美元方面：隔夜美元指数跌1.07%，报103.22，盘中最低触及103.12，创2023年11月以来最大的单日百分比跌幅。周线方面：美元指数周线两连跌，本周跌幅为1.06%。美国劳工部周五发布数据称，美国上月非农就业岗位增加11.4万个，远低于调查的经济学家平均预测的17.5万个，也低于经济学家认为为跟上人口增长所需的至少20万个。失业率跃升至 4.3%，创近三年来新高。这些数据加剧了市场对美国经济放缓速度超过预期以及美联储在周三结束的政策会议上维持利率不变是个错误的担忧。CME FedWatch Tool显示，交易商目前认为美联储在9月份降息50个基点的概率为71%，高于数据公布前的31%和周四的22%。市场对今年累计降息幅度的预期也从周四的75个基点上升到约120个基点。近几日美国疲软的就业数据和制造业报告以及一些令人失望的企业展望，加剧了市场对美国经济加速恶化的担忧。现在，市场将更加密切地关注新发布的经济数据，以确认美国经济增长前景是否如担心的那样糟糕。（文华财经）美元对离岸人民币：隔夜美元跳水，离岸人民币大涨，截至8月3日17:05分，美元对离岸人民币报7.1651，跌1.17%，盘中最低触及7.1442。其他货币方面：隔夜美元兑日元以1.87%的跌幅报收，美元兑日元跌至146.5548日元，盘中触及146.4228日元的2月2日以来最低。日元兑美元自7月3日触及161.9525的38年低点以来一路走高，这主要受助于日本当局的干预以及交易商平仓做空日元、做多美元资产的套利交易。本周三，日本央行将利率上调至0.25%的2008年以来最高水平，这对日元起到了额外的提振作用。（文华财经） Ebury策略师马修·瑞安表示，英镑大幅下跌可能是对英国央行周四开始降息做出的一种滞后反应。在昨天英国央行宣布降息之前，市场对降息的预期只有60%左右，这可能是今天上午英镑被推迟抛售的原因。不过，英国央行的声明明确表示，未来的降息将是渐进的。其可能会在11月的下次会议上为进一步降息做准备。（汇通财经）宏观方面：下周将公布俄罗斯7月SPGI服务业PMI、欧元区8月Sentix投资者信心指数、美国7月ISM非制造业PMI、2025年FOMC票委、欧元区6月零售销售月率、美国6月贸易帐、中国7月贸易帐、中国7月进出口年率、德国6月季调后工业产出月率、中国7月外汇储备、美国截至8月3日当周初请失业金人数、中国7月PPI年率、中国7月CPI年率、德国7月CPI年率终值、加拿大7月失业率等数据。此外，下周值得关注的是芝加哥联储主席古尔斯比接受CNBC的采访；2024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利发表讲话；澳洲联储公布利率决议和货币政策声明；美国澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会；日本央行公布7月货币政策会议审议委员意见摘要；澳洲联储主席布洛克发表讲话；2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金参加一场炉边谈话。原油方面：隔夜两油期货均下跌，美油跌2.84%，布油跌2.46%。周线方面，美油期货周线四连跌，本周跌幅为3.91%，布油周线四连跌，本周跌幅为3.39%。调查显示亚洲、欧洲和美国制造业活动疲软，导致全球经济复苏动力不足的风险升高，恐将拖累石油消费。调查显示，7月OPEC石油产量上升，沙特的供应量回升以及其他一些国家产量小幅增长盖过了其他成员国和OPEC 自愿减产行动的影响。根据航运数据和行业消息人士提供的信息进行的调查显示，7月OPEC石油产量为2,670万桶/日，比6月增加了10万桶/日。市场也在关注中东局势升级的风险，有分析人士指出，中东地区的石油供应目前没有受到实质性的干扰。（文华财经）来源：SMM

SMM上海有色网2024-08-03

一度跌超4%！沪铅连跌2周创近3个月新低供应端生变系主因？【SMM分析】

SMM 8月2日讯：随着7月中下旬再生铅冶炼厂复产逐步推进，加之后续进口铅对供应端的补充，国内铅价在短暂冲至2018年7月新高之后扭头转为下行态势。进入8月，沪铅主连更是接连下探，在今日有色普跌的氛围下，沪铅首当其冲，以超4%的跌幅在一众内盘基本金属中跌幅居首。截至日间收盘，沪铅主连以3.69%的跌幅报19165元/吨，盘中最低一度跌至18015元/吨，创5月以来的新低。本周沪铅周度跌幅达3.25%，录得连续两周的下跌。现货方面，据SMM现货报价显示，SMM 1#铅锭也迎来了久违的大幅下行，单日下跌675元/吨之后，SMM 1#铅锭现货报价跌至18650~18800元/吨，均价报18725元/吨。对于此番铅价大跌的原因，SMM认为，除了宏观氛围偏弱的原因，上述提及的铅基本面短期再生铅铅炼厂复产，叠加进口铅到货，导致铅供应端由紧张转为宽松趋势，同样是铅价承压下行的主要原因。具体来看：宏观面上，周四公布的一系列美国经济数据——7月美国制造业活动指数、美国建筑支出均表现不及预期，且美国上周初请失业金人数升至11个月最高水平，暗示劳动力市场趋软，一系列弱于预期的经济数据引发市场担忧，有色金属集体下挫。基本面上，供应端，自7月中下旬开始，以安徽为代表的再生铅重要产区，冶炼企业陆续便开始进入复产状态。自7月12日到7月26日，已经从30.32%提升至42.25%，两周增加11.93个百分点。而据SMM调研，随着再生铅的复产产量贡献增多，市场流通货源明显增加，再生精铅贴水迅速扩大，截至8月1日，再生精铅报价对SMM1#铅均价贴水200-50元/吨出厂。与此同时，此前涨势凶猛的废电瓶价格也在7月下旬开始回落，截至8月2日，废电动车电池现货报价已经跌至10800元~11550元/吨，均价报11175元/吨，较此前高点12125元/吨下跌950元/吨，跌幅达7.84%。而除了再生铅方面的贡献，进口铅到岸也对国内市场形成冲击。据SMM调研，6月份以来，铅价走势呈内强外弱格局，铅锭进口窗口逐步打开，到7月下旬，铅锭进口利润一度接近1500元/吨。铅锭进口流入从最开始的再生粗铅，到现在的精铅，甚至LME交割品牌铅锭。本周，进口精铅实际到货，并开始在上海等市场进行售卖，对国内铅供应端形成补充。在再生铅冶炼厂从检修中恢复叠加进口铅补充的背景下，国内铅市场整体流通货源明显增加，最新铅锭库存数据转为增势。据SMM数据显示，截至8月1日，总计3.98万吨，较7月25日库存小幅增加。SMM预计，考虑到到8月部分原生铅交割品牌检修结束，叠加进口铅陆续到货，预计后续铅锭社会库存或延续增势。值得一提的是，现货市场方面，因近日沪铅大幅下跌，上海地区现货市场持货商出货心态不一，或是观望不出，或是积极甩货，市场报价极为混乱，同时再生铅炼厂亦是减少出货，部分再生精铅对1#铅均价升水报价，下游企业则多持观望态度，市场交易活跃度快速降温。至于下游消费端，因当前未到铅蓄电池传统消费旺季，当前多数企业成品订单一般，工厂维持以销定产，消费方面当下并无亮点支撑铅价上行。因此，整体来看，在宏观情绪普遍较弱叠加供应端再生铅炼厂复产和进口铅到货的综合因素影响下，铅价承压下挫。后续，SMM认为还需关注废电瓶价格与再生铅企业利润的相关性，若亏损程度超过其承受范围，不排除再生铅企业再次出现减停产的可能性。此外，三季度的铅消费传统旺季仍然值得期待，若消费旺季兑现，或将支持铅价止跌回升。宏观方面，晚间重点关注美国7月非农就业报告、美国6月工厂订单、耐久财订单数据等对市场的指引。来源：SMM

SMM上海有色网2024-08-02

金属普跌沪铅跌3.69% 欧线集运涨超5% 关注今晚美国非农数据【SMM日评】

至今日日间收盘，内盘基本金属多飘绿，沪铅跌3.69%，沪铜跌1.67%，沪镍跌1.48%，沪铝、锡跌0.30%左右，氧化铝、沪锌分别涨2.16%、0.26%。其中，沪铅今日触2024年5月13日以来新低至18015元/吨。 LME金属多飘红，截至今日15:29分，伦锡涨1.19%，伦铅跌0.73%，其他金属涨跌幅在0.50%以下。碳酸锂、工业硅分别跌0.92%、0.48%。锰硅、欧线集运分别跌0.24%、涨5.04%。黑色系涨跌互现，铁矿石涨2.16%，焦煤跌1.52%，其他金属涨跌幅在0.80%以下。沪金、银分别涨0.86%、跌0.19%。截至今日15:29分，COMEX黄金、白银分别涨1.05%、1.78%。截至今日15:29分行情现货及基本面铅方面：铅价大幅下挫，较昨日暴跌近千元，持货商出货心态不一，或是观望不出，或是积极甩货。氧化铝方面：据SMM数据，截至周四，全国氧化铝周度开工率较前一周抬升0.7%至84.77%，其中河南地区周度开工率提升5.91%至69.8%，主因当地某氧化铝厂近期通过补充进口矿实现复产，涉及年产能70万吨。铁矿方面： 8月1日，据SMM调研显示，根据SMM统计，由于钢厂存在一定的补库需求，本周十港总库存出现小幅去库现象。宏观面国内方面： ►深圳市低空经济高质量发展大会召开。深圳市工业和信息化局表示，加快推动设立低空经济产业基金，全周期、全链条支持低空经济产业发展。加快推动设立低空经济产业基金，全周期、全链条支持低空经济产业发展。围绕低空产业补链强链，深度服务好链上企业和机构，推动深圳加速向“低空经济第一城”迈进。深圳市发改委表示，未来深圳将构建层次分明、结构合理的低空起降服务体系，打造由直升机/eVTOL载客运输、物流运输、社区配送、公共治理服务等组成的低空起降网络，为“异构、高密度、高频次、高复杂性”低空飞行活动和“低空+”新兴业态培育提供支撑。到2025年底，建成1000个以上低空飞行器起降平台，航线1000条以上，实现低空飞行服务保障达到国际先进水平。截至2024年6月，深圳已建成低空起降点249个、开通无人机航线207条。（财联社） ►商务部市场运行和消费促进司司长徐兴锋今日在国新办新闻发布会上表示，绿色消费，持续推进新能源汽车、绿色智能家电、绿色建材下乡。我们还要拓展智能消费，“人工智能+消费”应用场景，扩大智能家居、手机、可穿戴设备等智能消费。促进健康消费，持续开展健康消费系列活动，健康消费进万家。美元方面：截至今日15:29分，美元指数跌0.03%。最新公布的数据显示，美国7月制造业PMI萎缩幅度创八个月最大，且劳动力市场持续走软，美国上周首次申请失业救济人数24.9万，创一年新高，续请失业救济人数创2021年11月以来的新高。美国7月挑战者企业裁员人数同比增9%，招聘计划降至2012年以来最低水平。（文华财经）芝加哥商品交易所集团(CME Group)的FedWatch工具显示，交易商对9月份大幅降息50个基点的预期从本周早些时候的11.8%跃升至28.5%。数据方面：今日关注美国7月失业率、美国7月季调后非农就业人口、美国6月工厂订单月率。（金十数据）原油方面：截至今日15:29分，美油、布油均涨超0.80%。中东地缘风险升温明显，油价的进一步下跌空间受限。供应方面，OPEC在昨天的JMMC会议上表示，维持石油产量政策不变，将坚持下季度开始逐步释放产量的初步计划，第四季度日产量将增加约54万桶。另外，OPEC强调逐步退出自愿减产的措施可以暂停或逆转，这取决于当前的市场状况，这样的表态有助于现阶段稳定市场情绪，缓解投资者对于10月之后因OPEC退出减产带来供应压力的担忧。OPEC联合部长级监督委员会将于10月2日再次开会，市场对OPEC届时是否会继续该计划存在分歧。从最新EIA报告的表现来看，原油库存环比下降340万桶，库欣下降110万桶，汽油库存大幅下降370万桶，馏分油库存增加150万桶，产量方面汽油产量环比下降20.5万桶/日，其他油品变化不大，进出口方面，原油净进口减少65万桶/日，成品油净进口增加11万桶/日，炼厂开工率下降1.5%，整体来看，由于原油与汽油库存维持双降，本期数据偏利多。（文华财经） SMM日评来源：SMM

SMM上海有色网2024-08-02

金属普跌沪铅跌超4% 沪镍、沪铜跌幅居前欧线集运涨3.76%【SMM午评】

截至午间收盘，内盘基本金属全线下跌。沪铅跌4.06%，沪镍跌1.96%，沪锡跌1.09%，沪铜跌1.63%，沪铝和沪锌跌幅均在1%以内。氧化铝主力期货涨0.27%。此外，工业硅主力合约跌1.43%。碳酸锂期货主力合约跌1.1%。黑色系多飘绿，铁矿和螺纹小涨，热卷、不锈钢跌幅均在0.3%以内。双焦方面，焦煤跌1.48%，焦炭跌0.3%。外盘金属方面，截至11:42分，LME金属全线下行。伦铅跌0.85%。伦锡、伦镍、伦铝、伦铜和伦锌跌幅均在0.8%以内。贵金属方面，截至11:42分，COMEX黄金涨0.67%；COMEX白银涨1.42%。国内贵金属方面，截至午间收盘，沪金涨0.65%；沪银跌0.56%。此外，截至午间收盘，欧线集运主力期货报3608.3点，涨3.76%。截至8月2日11:42分，部分期货午间行情：现货及基本面铜：本周（7.26-8.1）SMM铜线缆企业开工率为91.5%，环比增长5.39个百分点，高于预计开工率4.32个百分点。本周铜线缆企业订单先扬后抑，周初时铜价回…… 宏观面国内方面：【商务部：壮大新型消费打造消费新的增长点】商务部市场运行和消费促进司司长徐兴锋今日在国新办新闻发布会上表示，壮大新型消费，打造消费新的增长点。从长远考虑，要培育消费新的增长点，新技术、新业态、新模式，也催生了数字消费、绿色消费、健康消费等新兴消费，这些都是消费领域一些新的空间，我们将发展数字消费，深入实施数字消费提升行动，举办“数商兴农庆丰收”“丝路云品电商节”活动。绿色消费，持续推进新能源汽车、绿色智能家电、绿色建材下乡。我们还要拓展智能消费，“人工智能+消费”应用场景，扩大智能家居、手机、可穿戴设备等智能消费。促进健康消费，持续开展健康消费系列活动，健康消费进万家。美元方面：截至11:42分，美元指数报104.36，涨0.02%。美联储主席鲍威尔周三表示，如果美国经济沿着预期的路径发展，那么最快可能在9月降息。芝加哥商品交易所集团(CME Group)的FedWatch工具显示，交易商对9月份大幅降息50个基点的预期从本周早些时候的11.8%跃升至28.5%。最新公布的数据显示，美国7月ISM制造业PMI录得46.8，低于市场预期48.8，前值为48.5。ISM制造业商业调查委员会主席Timothy Fiore表示，7月份制造业经济活动连续第四个月萎缩，也是过去21个月以来的第20次萎缩。美国制造业活动进入了更深的收缩阶段。需求再次疲软，产出下降，投入总体上保持宽松。由于当前的联邦货币政策和其他条件，企业表现出不愿意投资资本和库存。市场将密切关注20:30公布的美国非农就业报告，以判断美国货币政策的走向。其他货币方面：日本央行前货币政策主管Kazuo Momma表示，日本央行本周的重大政策转变令10月份再次加息变得极有可能，并提高了该行进行季度加息的可能性。“10月份加息的可能性非常高，”Momma称。“日本央行的政策反应功能现在发生了变化。这当然意味着明年1月份还有可能再次加息。”在日本央行周三发出年内第二次上调借贷成本的鹰派信号后，Momma的言论可能会促使日本央行观察人士重新调整对利率可能走向的看法。Momma表示，日本央行目前的基本立场似乎是，由于实际利率极低，只要经济不受到重大冲击，他们就可以继续加息。“这是一个巨大的变化，”Momma称。“这是因为日元疲软和工资普遍上涨。我自己也不得不大幅调整自己的观点。”（汇通财经）数据方面：今日关注瑞士7月CPI月率，法国6月工业产出月率，美国7月失业率、美国7月季调后非农就业人口、美国6月工厂订单月率。（金十数据）原油方面：原油期货周五出现上涨，截至11:42分，美油涨0.81%，布油涨0.75%。不过，全球燃料需求增长令人失望的迹象盖过对中东主要产油地区供应中断的担忧，油价预计将连续第四周下跌。市场正谨慎关注中东事态发展。此外，基本面上，OPEC 联合部长级监督委员会（JMMC）会议维持石油产量政策不变，重申自愿减产的逐步取消可能会暂停或逆转,尽管近期油价大幅下跌。现货市场一览：来源：SMM

SMM上海有色网2024-08-02

8月2日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土|光伏

来源：SMM

SMM上海有色网2024-08-02

2024 SMM铅程万里行浙江篇——第二站天能电池集团股份有限公司

近几年，是铅市场规模持续增加的几年，然而，随着市场不断扩张，终端下游需求远不及原材料企业的扩产速度，直接导致了供需的失衡。为了让铅产业链上下游客户更好地进行需求对接，了解铅酸蓄电池企业的采销情况，降低铅酸蓄电池企业的生产成本，聚焦当下国内铅酸蓄电池所存在的问题，探寻铅酸蓄电池产业的发展之路，SMM整合了铅产业链端的客户群体，包括冶炼厂、电池材料及辅料、第三方设备等上游企业，进行SMM铅酸蓄电池企业“铅程万里考察团——浙江站”，实地考察铅酸蓄电池企业的生产情况，为采购长单合作提供面对面交流机会，创造精准、深度合作，更好地节约资源及成本，共同谋求更好、更快发展！ 7月31日~8月2日，SMM铅事业部副总监张林、客户经理吕琪、铅品目高级分析师王美丽及考察团一行人主要走访了超威电源集团有限公司、天能电池集团股份有限公司、长兴太湖能谷科技有限公司、浙江超越动力科技股份有限公司、安吉绿金金属材料有限公司、巨江电源科技有限公司，与行业大佬一起进行实地考察中国铅产业铅蓄电池生产情况，谋求更精准、更深度的合作，创造更有效、更持续的交流。7月31日下午，SMM铅程万里考察团前往天能电池集团股份有限公司。企业发声今日，SMM与考察团成员来到天能电池集团股份有限公司，公司领导对SMM一行人进行了热情的接待，并详细介绍了公司的业务发展情况。浙江天能动力能源有限公司，创建于2009年，专业从事高性能、环保型铅蓄电池的研究与制造。截至目前，浙江天能动力能源有限公司现有厂区占地面积426667平方米；拥有员工1856人，专业技术人员272名；具备年产1500万kVAh铅蓄动力电池生产能力。展厅&工厂参观随后，SMM考察团参观了天能电池集团股份有限公司的展厅及工厂，实地深入了解产品生产情况。技术交流公司拥有国际领先的自动化生产设施和雄厚的技术力量，专业从事新能源环保动力电池，太阳能、风能储能电池，通信备用电源等新能源产品的研发、生产和销售。考察合影留念参观工厂结束后，SMM与铅酸蓄电池企业代表们与天能电池集团股份有限公司一起合影留念，增加彼此间更深厚的合作友谊，相信在接下来还将有更深层次的交流跟合作！经过此次走访调研，SMM考察团对天能电池集团股份有限公司的产品、技术、公司发展情况等方面有了更深的理解，同时对铅行业的市场现状、发展趋势、以及存在的问题有了更深刻的认识，将继续与各大企业深化合作，以实现优势互补，共同推动中国铅产业的发展。铅程万里考察报名联系人：曹娟娟 13564728530 来源：SMM

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2024 SMM铅程万里行浙江篇——第一站超威电源集团有限公司

近几年，是铅市场规模持续增加的几年，然而，随着市场不断扩张，终端下游需求远不及原材料企业的扩产速度，直接导致了供需的失衡。为了让铅产业链上下游客户更好地进行需求对接，了解铅酸蓄电池企业的采销情况，降低铅酸蓄电池企业的生产成本，聚焦当下国内铅酸蓄电池所存在的问题，探寻铅酸蓄电池产业的发展之路，SMM整合了铅产业链端的客户群体，包括冶炼厂、电池材料及辅料、第三方设备等上游企业，进行SMM铅酸蓄电池企业“铅程万里考察团——浙江站”，实地考察铅酸蓄电池企业的生产情况，为采购长单合作提供面对面交流机会，创造精准、深度合作，更好地节约资源及成本，共同谋求更好、更快发展！ 7月31日~8月2日，SMM铅事业部副总监张林、客户经理吕琪、铅品目高级分析师王美丽及考察团一行人主要走访了超威电源集团有限公司、天能电池集团股份有限公司、长兴太湖能谷科技有限公司、浙江超越动力科技股份有限公司、安吉绿金金属材料有限公司、巨江电源科技有限公司，与行业大佬一起进行实地考察中国铅产业铅蓄电池生产情况，谋求更精准、更深度的合作，创造更有效、更持续的交流。7月31日上午，SMM铅程万里考察团前往超威电源集团有限公司。企业发声今日，SMM与考察团成员来到超威电源集团有限公司，公司领导对SMM一行人进行了热情的接待，并详细介绍了公司的业务发展情况。超威电源集团有限公司（以下简称：超威集团或集团）创立于1998 年，2010 年在香港主板上市，在全球拥有100 多家子分公司和2万多名员工，连续多年入选中国企业500 强、中国民企500 强、中国新能源电池行业十强企业，是全球领先的新能源制造商、运营商、服务商。超威集团秉持“倡导绿色能源，完美人类生活”使命，致力成为全球新能源行业伟大公司，集团战略从“固定能源、移动能源”两条战略路径升级至“121 战略”，集团已搭建起“铅（锂）蓄电池、新型电池、能源存储与管理、循环经济”等于一体的新能源产业集群。超威集团是一家“科技引领发展，人才驱动创新”的科技型企业。成立以来，坚持“人才在哪里、技术在哪里、市场在哪里，就把研发平台建到哪里”的理念，依托在全球建立的多个研发机构，在引领行业技术进步、完善产业布局、延伸上下游产业链等方面持续精准发力，持续开发和引进新技术、新材料、新产品。在行业率先引进开发完成环保节能无镉内化成生产工艺、新型智能电池、超长寿命锂离子电池、钠盐电池、锌镍电池等一大批行业领先成果；建有国家企业技术中心、国家认可实验室、省重点企业研究院等科技创新平台；先后承担国家、省重大科技专项 100 多项，主导、参与国际国家标准 80余项；集团是国家知识产权示范企业、国家技术创新示范企业，并获得行业首个中国专利金奖。展厅参观随后，SMM考察团参观了超威电源集团有限公司的展厅，实地深入了解产品生产情况。技术交流经过二十多年的发展，超威始终紧跟时代发展脉搏，正以蓬勃的姿态和骄人的业绩，领跑行业发展。目前，超威在国内外共建设有32家产业基地和100多家公司，分别位于国内浙、苏、皖、赣、豫、鲁、冀、桂、湘等9 个省和德国、法国等地区，在职员工数2万余人，在全国有30多万家终端网点，产品合作厂家1000余家，产品远销全球100多个国家和地区。先后承担国家、省重大科技专项100多项，主导、参与国际国家标准80余项。科技创新的动力，源自行业一流的国际化人才团队。超威集团以“资源共享、互惠互利、共同发展、长期共存”为核心的“和合”文化作为立企之基、育企之源，依托“企业家培养计划”，致力打造全球新能源行业最大的梦想实现平台，营造了开放包容、合作共赢的氛围，为人才汇聚、智慧涌流创造了良好环境。集团与全球新能源技术领域 6位知名院士和多位国际顶尖专家教授形成了紧密的合作关系，相继培养和引进国家级专家 10 人、省级专家 14 人、浙江省 151 人才 7 人，旗下新能源汽车动力电池系统创新团队入选浙江省首批领军型创新团队，在我国同行业中具有领先的技术人才优势。未来，超威集团将坚持创业初心，保持战略定力，携手全球合作伙伴，为新能源事业发展作出贡献，共同推动人类生活进步。考察合影留念参观工厂结束后，SMM与铅酸蓄电池企业代表们与超威电源集团有限公司一起合影留念，增加彼此间更深厚的合作友谊，相信在接下来还将有更深层次的交流跟合作！经过此次走访调研，SMM考察团对超威电源集团有限公司的产品、技术、公司发展情况等方面有了更深的理解，同时对铅行业的市场现状、发展趋势、以及存在的问题有了更深刻的认识，将继续与各大企业深化合作，以实现优势互补，共同推动中国铅产业的发展。铅程万里考察报名联系人：曹娟娟 13564728530 来源：SMM

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政策存发力预期，市场情绪维持修复-2024年8月1日申银万国期货每日收盘评论

黄金 √ 白银 √ 铜 √ 锌 √ 铅 √ 铝 √ 镍 √ 工业硅 √ 碳酸锂 √ 棉花 √ 白糖 √ 生猪 √ 苹果 √ 玉米 √ 豆油 √ 菜油 √ 棕榈油 √ 豆粕 √ 菜粕 √ 纯碱 √ 玻璃 √ PVC √ 集运欧线 √ 主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：A股回落，建筑装饰板块领涨，食品饮料板块领跌，两市成交额0.79万亿元。资金方面，07月31日北向资金净流入195.80亿元，融资余额增加52.54亿元至14137.20亿元。在高息股的逻辑和利率下行趋势等多重因素影响下，我们认为上证50和沪深300指数长期仍是性价比较高的配置选择。股指出现放量大幅上涨，市场情绪明显好转，资金风险偏好回升，各项政策出台提振市场对未来的预期，短期预计偏多为主，操作上建议做多为主，预计IH08波动2300-2550，IF08波动区间3300-3750，IC08预计波动区间4600-5500，IM08预计波动区间4500-5400。【国债】国债：普遍上涨。央行公开市场回归净回笼，资金面转松，此前7天逆回购、LPR利率下调10bp，MLF利率调降20bp，商业银行启动新一轮存款降息，支撑利率下行。7月中采PMI略好于市场预期，但继续处于临界点下方，市场需求依然不足，二十届三中全会指出必须完善宏观调控制度体系，增强宏观政策取向一致性，落实好防范化解房地产等重点领域风险的各项举措；中央政治局要求宏观政策要持续用力、更加给力，要加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债，要综合运用多种货币政策工具，加大金融对实体经济的支持力度，促进社会综合融资成本稳中有降。美联储在7月的FOMC会议上继续按兵不动，但同时释放了9月可能降息的信号，美债收益率显著回落。国内降息利好支撑债券利率下行，随着长端债券收益率再次接近前低，考虑到此前央行多次提示长期国债收益率风险，且鼓励金融机构出售长端债券，预计长端国债期货价格波动将加大，关注做陡曲线套利策略。 02 能化【橡胶】橡胶：国内外产区开割推进，虽有降雨影响，但预计产量仍会持续释放，原料端价格阶段性压力不减，国内保税区库存持续缓慢去化，对价格仍形成一定支撑，下游轮胎开工相对稳定，全钢胎开工企稳，预计沪胶止跌，但上涨亦缺乏支撑，预计RU09走势大概率维持14000-15000区间震荡。【原油】原油：SC上涨3.38%。哈马斯政治领导人哈尼亚遇刺给以色列和哈马斯之间潜在的加沙停火协议带来了更多的不确定性。哈梅内伊表示，伊朗有责任惩罚以色列的这一行为。上周美国炼油厂开工率继续下降，商业原油库存连续第五周减少，汽油库存也下降而馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示，截至2024年7月26日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.08146亿桶，比前一周下降275万桶；美国商业原油库存量4.33049亿桶，比前一周下降344万桶；美国汽油库存总量2.23757亿桶，比前一周下降367万桶；馏分油库存量为1.26847亿桶，比前一周增长153万桶。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.73%。沿海重要下游工厂到港卸货量增多，整体沿海库存相应走高。截至7月25日，沿海地区甲醇库存在102.3万吨，环比上周上涨4.9万吨，涨幅为5.03%，同比下跌2.22%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估43万吨附近。预计7月26日至8月11日中国进口船货到港量53.65万吨-54万吨。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在57.99%，较上周上升2.83个百分点。截至7月25日，国内甲醇整体装置开工负荷为62.15%，较上周下降2.95个百分点，较去年同期下降4.39个百分点。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化部分平稳，中石油平稳。周四聚烯烃冲高回落。短期聚烯烃供需或见底，目前下游农膜行业开机率有回升，后续关注终端需求的恢复进度。同时，继续关注成本的变化，夏季检修对于供给端的收缩成效以及部分下游终端开工情况。整体而言，连续回调过后，反弹以来，逢低偏多为主。预计PE09合约波动区间8000—8500，预计PP09合约波动区间7500—8000。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：周四玻璃回落。中期角度，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，本周玻璃生产企业库存6203万重箱，环比累库163万重箱。纯碱周四回落。目前纯碱基本面供需偏弱。后市角度关注供需调节的过程，尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化，以及下游玻璃的供需实情，以及夏季的大厂检修计划。同时，仍需看到目前上游库存仍处于高位，消化的压力依然较高。数据层面据卓创资讯统计，本周纯碱库存109.9万吨，环比增加约10.5万吨。【PTA】 PTA：PTA2409价格收涨于5794元，市场开工率在80.5%，加工费在445.82元，随着下游补库，港口货源紧张趋势逐步得到缓和，据卓创调研，pta检修装置计划重启，导致供应宽松预期增强，下游备货需求仍存，排货至月底，基差上周09合约升为水80-110元。目前，基本面逻辑由成本驱动，逐步过渡为需求驱动，表现在加工费由px逐步让利pta,供需面来看，pta检修装置逐步重启，下游聚酯需求存在刚性，但缺乏持久性，需求端逻辑面临考验，预计pta期现价格继续维持弱势。【乙二醇】乙二醇：乙二醇2409收涨于价格4697元，现货价格在4676元，石脑油制开工率在60.32%附近，市场目前依然关注港口库存，目前库存在59.4977万吨附近波动，有回升预期，进口也有增加预期，近期终端织造订单天数平均水平为9.76天，较上周减少0.50天。秋冬订单改善有限，市场整体需求弱势难改，订单整体表现欠佳，行业库存压力继续增加乙二醇短期或将回调。 03 黑色【钢材】钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情对于基本面偏弱的计价较为充分，空单注意及时低位止盈，新旧国标切换带来阶段性抛盘压力，预计盘面下方空间不大，低位震荡运行，短期依旧偏空看待，等待需求端的逐步恢复以及热卷减产行为的逐渐兑现，后期逐渐偏多看待。【铁矿】铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，产能调控政策陆续落地，发运旺季逐渐到来，铁矿基本面压力仍较大，铁水产量仍有继续减产空间，铁矿反弹驱动不足，低位偏弱震荡运行，短期仍然偏空看待，后续等待时机布局2501合约。【煤焦】煤焦：日内JM2409、J2409期价弱势下行后低位震荡。焦煤现货价格走势偏弱，焦炭港口报价持续下调、下游钢厂启动二轮提降。会议结束焦煤产量低位回升，上游库存消化缓慢，后市政策面约束力度有限、焦煤产量存在进一步抬升空间。近期炼焦利润尚可，焦炭产量小幅下滑但仍处相对高位，焦化厂焦炭库存维持低位水平，后市需关注焦企累库情况。目前铁水产量水平仍处高位，但终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳、后市铁水产量趋于下滑，钢厂原料采购的积极性仍显不足，双焦需求端难有亮眼表现。综合来看，终端用钢需求淡季、铁水产量高位状态难以持续，双焦供应压力恐将逐渐显现，价格的上方空间不宜乐观，关注焦煤产量增速及双焦上游累库情况。【铁合金】铁合金：今日SM2501期价冲高回落，SF2409期价宽幅震荡。锰矿市场观望情绪增加、港口矿价逐渐松动，叠加焦炭价格下调，锰硅北方成本下滑至7060元/吨左右，行业利润水平较差；硅铁平均成本在6260元/吨左右，行业利润有所收窄。需求方面，终端用钢需求淡季钢厂利润水平不佳，成材产量高位下滑，需求端对双硅价格的支撑力度不足。供应方面，锰硅、硅铁产量仍处相对高位，市场供需关系逐渐趋向宽松，整体库存压力有所增加。综合来看，双硅产量处于高位，在下游需求趋于下滑的环境下、市场供需关系走向宽松，需谨慎看待价格的上方空间，并关注双硅厂家控产动向以及澳洲锰矿发运情况。 04 有色【贵金属】贵金属：金银近日连续反弹。7月利率会议美联储按兵不动，但措辞软化，继续为9月降息铺路。中东局势再度升温，昨日哈马斯领导人在伊朗遇袭身亡。此前由于科技公司财报不及预期，关于“AI泡沫”的担忧开始升温，制造业PMI不及预期令库存周期带动的制造业回暖预期落空，美股波动外溢下，全球股市和大宗商品一度出现连续下挫，隐隐进一步交易衰退的趋势，不过近日情绪有所缓解。当前经济逐步放缓-开启预防式降息的政策路径的期待，预计年内9月和12月出现2次降息。短期的矛盾点依然是对衰退还是软着陆间的定价，大概率还是软着陆-预防式降息的剧本，但如果失业率在周五进一步上行的话，警惕市场步入衰退叙事。【铜】铜：日间铜价盘中冲高回落，小幅收高。全球精矿供应不及预期，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓，缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价冲高回落，小幅收低。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看，国内汽车产销稳定，基建低速正增长，家电表现良好；需要关注地产行业变化。矿供应紧张使得供求紧平衡，市场面阶段性影响可能增强，锌价可能中期宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨1.24％，商品整体迎来反弹。宏观角度，欧洲央行官员放鸽，中国货币政策趋于宽松，一定程度上利好大宗商品。但与之相反的是基本面情况，铝价继续交易淡季累库。氧化铝紧平衡格局延续，氧化铝价格高位运行。电解铝方面，供给端，云南电解铝企业陆续复产、内蒙古新项目投产，国内电解铝日度产量小幅提升；需求端，下游铝加工环节开工率跌至低点，但前期盘面或已对淡季有所反映，短期内铝价以反弹为主。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨1.75%，镍矿供应偏紧持续，且宏观影响下今日商品整体反弹。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，且当地极端天气影响镍矿开采及中间品产量，原材料有边际收紧趋势。印尼镍铁产量预计难有增长，而镍铁需求表现基本持稳，镍铁价格存在支撑。不锈钢终端需求较为疲弱，钢厂库存和利润压力犹在，排产或有小幅下行可能性，建议关注排产情况。近期前驱体厂商大多已基本完成刚需备库，硫酸镍市场成交整体较为清淡。纯镍方面，国内镍板出口窗口保持敞开，国内纯镍可流动量偏低。展望后市，考虑到镍矿支撑仍在、纯镍库存去化、盘面利润较低，预计短期内镍价或有小幅反弹。【工业硅】工业硅：今日SI2409期价偏弱震荡。现货市场情绪仍显低迷，成交表现清淡，华东553通氧硅价进一步下调至11750元/吨，421硅价下调至12300元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工升至高位，北方硅企开工小幅下滑但仍处偏高水平，新增产能爬坡背景下市场整体供应压力较大。需求方面，多晶硅企业控产力度有望加大，行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色；淡季下游消费表现不佳，铝合金企业开工积极性不足；供强需弱格局下有机硅亏损状态延续，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端的支撑力度不足，丰水期上游供应压力仍存，市场库存消化艰难，工业硅估值的上修阻力较大。【碳酸锂】碳酸锂：美国对中国电动车增加高额关税，宏观情绪利空新能源产业链需求端，现实端实际影响有限。供应端，6月预计碳酸锂产量仍有增量，源于大厂/盐湖检修结束的复产和前期外购矿部分，同时进口方面仍有增量预期，提锂成本预期有所增加。需求端，前期价格相对低位，下游有所补库，6月正极材料排产环比增速快速放缓，部分正极厂家采购意愿也有减弱，终端方面或随以旧换新政策和车展有所拉动。从需求面来看，碳酸锂的需求维持强劲态势。正极材料的周度产量维持高位，显示出下游市场对碳酸锂的强劲需求。政策对需求的前置作用可能较为明显，后续下游补库结束后，锂价可能会趋弱。技术性来看锂价破位下跌，短期未有明显好转。 5 农产品【白糖】白糖：今日糖价冲高回落。现货方面，广西南华木棉花报价下调10元在6560元/吨，云南南华报价下调10元在6280元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。【棉花】棉花：今日棉价维持震荡。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价15418元/吨，较上一日-2元/吨。消息方面，国家发改委发布公告：为保障纺织企业用棉需要，经研究决定，近期发放2024年棉花关税配额外优惠关税税率进口配额。本次发放棉花进口滑准税配额数量为20万吨，全部为非国营贸易配额，限定用于加工贸易方式进口。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。【生猪】生猪：生猪现货上涨，期货出现震荡。根据涌益咨询的数据，8月1日国内生猪均价19.86元/公斤，比上一日上涨0.19元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—20000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。【苹果】苹果：苹果期货全天震荡。截至2024年7月31日，全国主产区苹果冷库库存量为82.39万吨，库存量较上周减少10.41万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。【油脂】油脂：今日油脂偏弱运行，SPPOMA数据显示2024年7月1-25日马来西亚棕榈油产量增加14.02%；7月受印尼税费上调影响，利好马棕出口，高频数据显示马棕7月出口也明显回升，给棕榈油价格带来一定提振，SGS和ITS分别预计马来西亚7月1-31日棕榈油出口量增加23.61%和22.8%。但豆系、菜系供应充足，抑制油脂上方空间。美豆在出口清淡和作物状况向好的影响下承压偏弱；近期加拿大菜籽产区天气好转，ICE油菜籽期货下跌。叠加欧盟生柴反倾销影响，豆棕价差也对棕榈油需求带来不利影响，棕榈油近日价格出现回落。不过中东局势影响原油近期走强，对油脂价格将带来扰动，预计油脂短期震荡运行为主。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆菜粕震荡运行。新季美豆生长状况良好，美豆出口需求疲软使得美豆期价持续下跌。从作物生长情况来看，截止到7月29日美豆优良率为67%，上周为68%，上年同期为54%；当周美豆开花率为77%，结荚率为44%，五年均值分别为74%和40%。虽然随着八月来临美豆进入关键生长期，天气变化对作物生长的边际影响加大，前期部分地区有出现炎热干旱天气的苗头；但根据天气预报显示美国东部和东南部将迎来降雨天气，使得市场对于天气的担忧减弱，目前美豆产区没有明显的天气风险，新季美豆丰产预期逐渐明朗，将给美豆价格持续施压。国内大豆到港量高位，油厂豆粕库存大，预计连粕将继续跟随美豆偏弱为主。 06 航运指数集运欧线：低开震荡，10合约收跌1.79%，收于3515点。远月受地缘端升温预期影响，相对抗跌，近月合约由于近期马士基频繁下调开舱价，淡季运价下行影响下，相对偏弱。最新SCFIS欧线也开始下跌，欧线运价基本开启回落态势，比较关键的是运价回落的速度和幅度，这基本决定了10合约的估值。最新2M联盟降幅较为明显，MSC降至4940/8240，MSK最新至鹿特丹wk33报价为4726/7882，OCEAN联盟降幅相对平缓，但最新OOCL调降了小柜价格至4700美金，大柜价格8月中上旬基本维持在8400美金，THE联盟大柜基本维持在8500美金。由于前期10合约已出现估值回调，深度贴水现货指数加上整体现货运价下行趋势下，预计以宽幅震荡为主。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-08-02

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