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Mysteel调研：全国建筑钢材本周及下周停复产情况统计（2023年10月20日）
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25日。备注2：文中展示样本为我的钢铁网建筑钢材钢厂调研项目线下调研“全样本”口径，产能占比约95%~98%。备注3：合计影响量=复产影响量-检修影响量；影响量为绝对数值，正值则说明复产比例偏高；反之则表示检修比例偏高（不包含因饱和度提升/下降、坯料增加/减少等因素促使企业增产/减产情况）核心观点： 1、据Mysteel建筑钢材全样本调研，建筑钢材上周预计合计影响量为+2.03万吨，本周实际合计影响量为+1.09万吨，下周预计合计影响量为+4.52万吨。 2、区域方面，本周及下周华南检修复产比例相对持平；东北、华北和西南下周存在复产和增量预期；华中和西北及下周检修比例均高于复产比例。 3、工艺方面，本周减量集中于高炉生产企业，增产则在于电炉企业；下周高炉和电炉工艺企业均有少量增产预期。 4、综上所述，受亏损周期延长，成本压力居高不下影响，企业提产意愿受到压制，但是铁水减量幅度低于预期，主因在于企业以品种转产方式来调整品种结构，使得成材供应分化突出，因而出现螺增线降或螺降线增的表现。下周来看，企业供应水平或因临检复产而有微增预期。 5、综合市场行情来看，当前需求整体表现虽低于预期，但从前期表现来看，对采购情绪仍有部分支撑，因而库存延续去化。短期来看，受国内外环境影响，预期和现实冲突明显，市场情绪谨慎，因而整体价格上涨动力有限，现货价格降延续窄幅震荡表现。【图表一】螺纹钢和线盘合计影响量 1、螺纹钢本周实际合计影响量+1.18万吨，下周预计合计影响量+1.7万吨合计来看，螺纹钢本周实际检修影响量6.33万吨，实际复产影响量7.51万吨，合计影响量+1.18万吨；下周预计检修影响量15.46万吨，预计复产影响量17.16万吨，合计影响量+1.7万吨；分工艺来看，短流程本周实际合计影响量+1.95万吨；下周预计合计影响量+0.9万吨。长流程本周实际合计影响量-0.77万吨；下周预计合计影响量+0.8万吨。分区域来看，本周实际合计影响量方面，华南持平，东北、华东、华中和西南分别为+0.58万吨、+2.45万吨、+0.48万吨和+1.11万吨；华北和西北分别为-1.9万吨和-1.53万吨。下周预计合计影响量方面，华南持平，东北、华中、西北和西南分别为-1.37万吨、-0.24万吨、-1.39万吨和-0.13万吨；华北和华东分别为+0.42万吨和+4.42万吨。【图表二】螺纹钢分工艺及分区域合计影响量 2、线盘本周实际合计影响量-0.09万吨，下周预计合计影响量+2.81万吨合计来看，线盘本周实际检修影响量9.69万吨，实际复产影响量9.59万吨，合计影响量-0.09万吨；下周预计检修影响量13.24万吨，预计复产影响量16.05万吨，合计影响量-2.81万吨；分工艺来看，短流程本周实际合计影响量+0.41万吨；下周预计合计影响量+1.64万吨。长流程本周实际合计影响量-0.51万吨；下周预计合计影响量+1.17万吨。分区域来看，本周实际合计影响量方面，华南持平；华中和西北分别为-3.36万吨和-0.6万吨；东北、华北、华东和西南分别为+0.74万吨、+1.47万吨、+0.41万吨和+1.24万吨;下周预计合计影响量方面，华南持平；华中和西北分别为-2.05万吨和-0.71万吨；东北、华北、华东和西南分别为+1.37万吨、+0.38万吨、+1.64万吨和+2.18万吨。【图表三】线盘分工艺及分区域合计影响量说明： 1、欲知全国建筑钢材停复产详情，请持续关注本系列文章，定期于周五上午10点准时发布，感谢支持。 2、检修复产明细情况转移至线下报告，详情联系陈苏兰021-26093832 近五期《建筑钢材检修复产》系列文章，欢迎点阅下方文章链接回顾： Mysteel调研：全国建筑钢材本周及下周停复产情况统计（2023年10月13日） Mysteel调研：全国建筑钢材本周及下周停复产情况统计（2023年10月7日） Mysteel调研：全国建筑钢材本周及下周停复产情况统计（2023年9月29日） Mysteel调研：全国建筑钢材本周及下周停复产情况统计（2023年9月22日） Mysteel调研：全国建筑钢材本周及下周停复产情况统计（2023年9月15日）
我的钢铁网2023-10-20
【黑色早评】铁水降幅扩大，夜盘矿价回落
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评 | 2023年10月20日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运有所回升，除澳洲发运微降，巴西和非主流发运均有增长。随着国内到港恢复，叠加疏港回落，本周港口铁矿库存有所增长。国内矿方面，近期矿山产能利用率上升，国内铁精粉产量略有增长，矿山精粉库存也有小幅增加。需求端，本周钢厂高炉开工率及铁水产量降幅扩大，日均铁水降3.51万吨至242.44万吨。钢厂盈利率也进一步下降至19.05%，目前仅有不足两成的钢厂尚有盈利。随着钢厂亏损的扩大，10月检修企业较9月明显增多，但由于当前仍处旺季，钢材需求尚可，短期钢厂减产力度有限，铁水仍处同期高位，钢厂也维持一定的按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交略有增加，但远期美元货成交继续回落，目前PB粉落地利润变动不大，显示国内需求仍相对强于国外。综合而言，随着钢厂亏损增多，铁水降幅扩大，近期铁矿市场供需格局进一步转弱，矿价走势也偏弱震荡。二、消息及数据 1.唐山89座高炉中有17座检修（包括长期停产未拆除及尚未置换完成的高炉），检修高炉容积合计15230m3；周影响产量约28.15万吨，周度产能利用率为89.02%，较上周环比下降2.81个百分点，较上月同期下降1.24个百分点。本调研期内，曹妃甸、乐亭各新增一座高炉检修。10月16-18日因召开“一带一路”国际合作高峰论坛，京津冀地区部分城市钢企被要求限产烧结30%或转炉炉数受限，整体来看对高炉生产影响不大。目前因亏损加剧，钢厂主动检修为主。 2.10月19日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2479.08万吨，环比上期增111.9万吨。烧结粉总日耗110.41万吨，降3.36万吨。库存消费比22.45，增1.65。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1032.21万吨，增42.15万吨。烧结粉总日耗55.65万吨，降1.86万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比83.71%，增0.20个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2806元/吨，增17元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2880元/吨，增14元/吨。 3.国家统计局：9月，中国铁矿石原矿产量为8436.8万吨，同比下降0.9%；1-9月累计产量为74276.6万吨，同比增长6.1%。9月，中国钢筋产量为1862.4万吨，同比下降11.4%；1-9月累计产量为17462.4万吨，同比增长0.3%。 4.外媒数据显示，2023年2-3季度，印度粗钢产量为6965万吨，同比增长14.7%，去年同期为6106万吨。据了解，该时段内，印度粗钢产量增长的主要原因是印度钢厂扩大了产能并提高了产能利用率。预计未来一段时间，印度粗钢产量将延续这一增长趋势。 5.10月19日远期现货市场整体活跃度偏弱，一级市场方面，公开平台上有一笔11月装期的纽曼粉以62%计价118.8成交。暂无矿山私下议标。二级市场上报盘积极性尚可，报盘价格相对持稳；询盘较为积极。多数市场参与者较为谨慎，多持观望态度。二级市场上有一笔10月装期的PB粉成交，成交价格在11月指数+2.6附近，目前市场参与者对主流品种资源的溢价预期有所走弱。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量较大幅度回落，但仍处于较高位，双焦终端需求有所减弱，钢厂盈利率继续下降至19%，钢厂负反馈明显。洗煤厂开工和产量有所下降，双焦整体库存继续下降，维持低位。焦煤供给端主要矛盾在于国内安全检查。需求端，虽然钢厂利润较差，但铁水产量一直维持较高位，炉料价格不断上涨，钢厂负反馈明显。后市焦煤产量按照核定产能生产，前期安检影响的产量将释放，钢厂负反馈不可持续，铁水有一定下降空间，焦煤供增需减，预期价格震荡偏弱。焦炭产能过剩，涨跌跟随焦煤。二、消息与数据 1. 据外媒援引印度政府数据显示，由于燃料消费远超供应，10月上半月，印度电厂煤炭库存累计下降12.6%，下降速度创两年来最快。截止10月15日，电厂库存为2058万吨，存煤可用天数7.3天，而月初为8.4天。 2. 山西省人民政府办公厅日前发布的《山西省防范瞒报生产安全事故行为规定》明确，对事故发生单位处100万元以上500万元以下的罚款，对主要负责人、直接负责的主管人员和其他直接负责人员处上一年年收入60%至100%的罚款；对主要负责人逃匿的处15日以下拘留；构成犯罪的，依照刑法有关规定追究刑事责任；对瞒报事故负有责任的国家工作人员，由相关部门依法依规予以处理。 3. 10月18日，国家主席习近平在第三届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式上发表主旨演讲时宣布，中国将全面取消制造业领域外资准入限制措施。这是在全国制造业已基本开放以及自由贸易试验区负面清单制造业清零的基础上，又推进了一步。 4.鄂尔多斯马泰壕煤矿发生事故，可能进行停产检查，关注事故情况。钢材钢材一、市场点评供应端，除找钢网显示钢材产量略有增加，本周钢联及钢谷网均显示钢材产量继续减少，富宝数据显示国内电炉钢厂减产0.3%，整体钢材产量依然趋减。进口方面，昨日国内钢坯价格小幅回落，其它主要国外地区钢坯价格普遍持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，本周钢联及钢谷网数据均显示厂库及社库有所减少，而找钢数据显示钢材厂库小增社库继续下降，但各机构数据的钢材表需都有所回升。百年建筑网最新调研显示，本周水泥出库量环比继续上升5.5%，同比降33.2%；混凝土发运量环比增长3.55%，产能利用率环比也继续提升0.39个百分点，均高于节前水平。随着8月以来宏观经济稳增长政策的不断释放，9月国内经济数据有明显改善，国内钢材需求预期向好。海外方面，昨日美国钢价继续上涨，欧洲钢价略有下降，其它地区钢价普遍持平，目前国内外板卷价差略有走扩，国内钢材出口空间趋增。综合而言，近期钢材市场供减需增，且钢联数据显示五大材去库速度有所加快，叠加宏观预期向好，短期钢价走势偏强震荡。二、消息及数据 1.国家发展改革委环资司日前就“十四五”能耗强度下降进展滞后约谈浙江省、安徽省、广东省、重庆市节能主管部门负责同志。约谈强调，有关地区节能主管部门要引起高度重视，紧盯“十四五”能耗强度下降目标任务，按年度按季度强化进度管理，分地市、分行业、分企业全面摸排能源消耗、投入产出、成本效益。要严格实施节能审查，把好新上项目准入关口，坚决遏制“两高一低”项目盲目上马。 2.中钢协：2023年9月，重点统计钢铁企业共生产粗钢6734.87万吨、同比增长0.57%，日产224.50万吨、环比下降0.42%；生产生铁6182.95万吨、同比增长2.05%，日产206.10万吨、环比增长0.58%；生产钢材6969.08万吨、同比增长4.25%，日产232.30万吨环比增长0.55%。 3.据悉，近期越南大雨导致部分钢厂生产受到影响，另一方面，也因为当前价格高出贸易商预期，他们在等待价格进一步下降，同时也正在等待台塑报价，因此市场上成交相较前段时间有所减少。印度进口市场目前较为火热，尤其是购进中国市场钢材产品，主要因进口产品和印度本土产品价差大，有的品种价差能够达到2000卢比/吨（约等于25美元/吨）中厚板方面，SS400（12-20mm）价格在545美元/吨CFR韩国，月环比下降20美元/吨，实际成交价格下降10美元/吨左右，虽价格有所下降，但是成交少，需求不佳仍是主要因素。 4.国家统计局：9月，中国汽车产量283.3万辆，同比增长3.4%；1-9月累计产量2090.5万辆，同比增长4.6%。9月，中国空调产量1611.4万台，同比下降9.7%；冰箱产量855.1万台，同比增长13.2%；洗衣机产量1035万台，同比增长24.2%；彩电产量1801.1万台，同比下降14.1%。9月，中国挖掘机产量14886台，同比下降35.5%。2023年1-9月，我国挖掘机累计产量177938台，同比下降23.5%，降幅较1-8月扩大1.4个百分点。 5.据产业在线发布的家用空调产销月报显示，2023年9月家用空调生产969.3万台，同比下降5.9%；销售998.9万台，同比下降5.3%。其中内销出货568.1万台，同比下降20.1%；出口430.8万台，同比增长25.3%。 6.19日全国建材成交一般，市场氛围有所好转，终端按需采购，投机需求少，全天整体成交量较前一日表现回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-10-20
Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（10月19日）—节后第3周五大钢材品种供库双降，去库节奏环比明显加快
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高不下影响，企业提产意愿受到压制，但是铁水减量幅度低于预期，主因在于企业以品种转产方式来调整品种结构，因而使得成材供应分化突出。此外，从库存和需求角度来看，当前需求整体表现虽低于预期，但综合前期来看，对采购情绪仍有部分支撑，因而库存延续去化。短期来看，受国内外环境影响，预期和现实冲突明显，市场情绪谨慎，因而整体价格上涨动力有限，现货价格降延续窄幅震荡表现。【重要关注】 1、汽车：10月1-15日，乘用车市场零售79.6万辆，同比去年同期增长23%，较上月同期增长14%，今年以来累计零售1,602.9万辆，同比增长3%；新能源车市场零售29.4万辆，同比去年同期增长42%，较上月同期增长8%，今年以来累计零售548.2万辆，同比增长34%。 2、船舶：海关总署最新数据显示，我国9月出口船舶412艘，同比增长18.7%；1-9月累计出口3528艘，同比增长16.2%。其中，液货船9月出口11艘，同比下降8.3%；1-9月累计出口101艘，同比增长9.8%；集装箱船9月出口22艘，同比增长46.7%；1-9月累计出口131艘，同比增长67.9%；散货船9月出口35艘，同比增长12.9%；1-9月累计出口234艘，同比增长2.2%。9月进口船舶124艘，同比下降75%；1-9月累计进口3212艘，同比增长17.3%。 3、家电：海关总署最新数据显示，2023年9月中国出口空调229万台，同比增长21.1%；1-9月累计出口3970万台，同比增长1.7%。9月出口冰箱609万台，同比增长55.8%；1-9月累计出口4987万台，同比增长12.5%。9月出口洗衣机280万台，同比增长50.2%；1-9月累计出口2111万台，同比增长40.8%。9月出口液晶电视988万台，同比增长12.2%；1-9月累计出口7520万台，同比增长8.5%。9月进口液晶电视1万台，同比下降56.4%；1-9月累计进口19万台，同比下降30%。据Mysteel统计，本周建材供应整体略有减量，但螺增线减。其中螺纹钢品种，除华北、西北和东北，其余区域供应均有增产，降产省份主要有安徽、黑龙江、新疆等，增产省份主要有江苏、河南、山东等；线盘品种，除西北和华东，其余区域供应不同程度减产，其中甘肃、山东、河北等省增产明显，四川、湖北、黑龙江等省降产突出。热卷方面，本周热轧产量大幅下降，主要降幅地区在华北和东北地区，CZZT和JLJL轧线检修，HG转炉检修，加上SXJL铁水流向建材，导致产量有所下降。本周BG复产，产量稍有上升。据Mysteel统计，建材方面，本周建材厂库环比去化。区域来看，各区域库存均有不同下降，且集中于华东、华中和西南。省份方面，河北、山东等资源流入略有增加，安徽、河南、江苏、四川、云南等省厂库环比去化。热卷方面，本周厂库降幅较大，主要原因为一部分钢厂检修库存相应减少，另一部分钢厂加快发货进度。综合来看，本周价格表现区间震荡，涨跌互现，市场情绪环比上周有所好转，投机采购和刚需备库支撑，使得各区域出货节奏有所加快，进而使得库存环比明显去化。据Mysteel统计，建材方面，以螺纹钢为例，从三大区域来看，华东、南方和北方环比上周分别去化10.22万吨、8.33万吨和7.32万吨；从七大区域来看，各区域均有不同程度去库。其中去库明显城市有上海、杭州、武汉、成都、南昌等，累库城市偏少。热卷方面，从三大区域来看，华东、南方和北方环比上周分别去库3.17万吨、1.48万吨和1.31万吨；从七大区域来看，除华中和华南，其余区域均有不同去化，且以华东和西南为主。其中增库城市主要有郑州、乐从等，去库城市主要有上海、无锡、成都等，其余城市变动均不大。据Mysteel统计，本周五大品种库存总量为1537.69万吨，环比上周减少65.78万吨，降幅4.1%。其中建材库存环比上周减少53.8万吨，降幅6.4%；板材库存环比上周减少12万吨，降幅1.6%。上期库存总量为1603.47万吨，环比上周减少9.13万吨，降幅0.6%。其中建材库存环比上周减少9.1万吨，降幅1.1%；板材库存环比上周减少0.04万吨，降幅0.01%。【附件：五大品种周消费量季节性变化】近五期《聚焦钢铁产业数据》系列报告，欢迎点阅下方文章链接回顾： Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（10月12日）—节后第2周五大钢材品种供库双降，消费同比表现偏弱 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（10月7日）—节后1周五大钢材品种供降库增，累库幅度较前两年偏高 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（9月28日）—节前最后一个交易周，五大品种去库幅度环比扩张 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（9月21日）—五大品种供应水平环比回升，临近小长假库存延续去化 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（9月14日）—五大品种供应延续三周下降，库存降幅环比明显扩张研究员：陈苏兰联系方式：021-26093832
我的钢铁网2023-10-19
每日钢市：期钢尾盘翻红，库存加快下降，钢价涨跌有限
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荡趋弱运行。三、原燃料每日价格行情铁矿石：10月19日，山东港口进口铁矿主流品种市场价格小幅上涨。贸易商报价积极性尚可，报价随行就市为主，部分贸易商低价出货，远期市场询报情绪一般，12、1月PB份较为活跃，暂无成交；买盘方面，钢厂少量刚需补库为主，少量钢厂有招标，询盘较少。目前PB粉主流在935-940；金布巴粉主流在900-905；印粉主流在750-755；纽曼筛后块主流在1120-1125。（单位：元/湿吨）废钢：10月19日，全国45个主要市场废钢平均价2481元/吨，较上一交易日价格下调1元/吨。具体来看，近期钢厂到货量继续小幅下降，随着铁水成本上移，且成材销售不佳弱势震荡，钢厂端利润持续收缩，部分钢企主动减产增加，需求面临回落压力，钢厂因效益欠佳，采购态度十分谨慎；当前市场整体情绪依旧较差，废钢资源流通减少，尤其是社会料型减量明显，上游产废端以及废钢加工基地观望情绪渐起，目前基地库存普遍低位，多数操作仍是快进快出为主，预计20日全国废钢价格主稳运行。焦炭：10月19日，焦炭市场价格暂稳运行，盘面继续维持下跌走势，焦炭市场情绪偏弱，市场对于焦炭第三轮提涨信心不足，多数看涨价落地困难。港口方面，焦炭报价下降，成交较少。原料煤价格持续松动，Mysteel煤焦调研：19日介休市场入炉煤价格下调20元/吨，焦企成本有小幅下降。下游钢材价格进入有小幅回调，但整体亏损程度仍较大，市场上开始有提降声音传出。四、钢材市场价格预测供给方面，据Mysteel调研，本周五大品种钢材产量901.5万吨，周环比减少16.71万吨。其中，螺纹钢、冷轧板卷等产量小幅增加，线材、热轧板卷、中厚板等产量小幅减少。库存方面，本周，五大品种钢材总库存量1537.69万吨，周环比减少65.78万吨。其中，钢厂库存量462.36万吨，周环比减少26.16万吨；社会库存量1075.33万吨，周环比减少39.62万吨。本周上半周，下游终端集中补库，钢市呈现量价齐升，库存加快去化。下半周，钢材需求跟进不足，高价资源成交不佳，钢价进入弱势窄幅震荡。从9月份各项经济数据来看，工业经济、消费品市场持续向好，但房地产市场仍处于筑底阶段，房企投资信心依然较弱。“金九银十”钢材需求延续弱复苏态势，低价资源成交尚可，高价资源成交不佳，钢价整体处于震荡运行，涨跌空间不大。
我的钢铁网2023-10-19
2023年10月19日申银万国期货每日收盘评论
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求端的表现关乎后市钢材的整体表现。【铁矿】铁矿石：铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。预计铁矿石2401合约逐步走弱，后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行。【煤焦】煤焦：日内JM2401、J2401期价偏强震荡。焦煤流拍比例有所增加、价格高位松动，焦炭第三轮提涨仍在博弈阶段，主流钢厂尚未回应。前期在产区安监对供应的扰动之下、焦煤产能释放受限，近期受影响的煤矿陆续复产，煤矿产能释放有望恢复，低库存状态难以延续。近期焦企生产积极性尚可，焦炭产能淘汰进程的推进预计对产量的实际影响较为有限。铁水产量仍处高位、对煤焦价格存在支撑，但终端需求淡季临近、成材利润偏低状态难以扭转、钢厂生产积极性不足，关注终端需求成色以及铁水高产的持续性。综合来看，铁水高产的持续性存疑，叠加焦煤供应逐渐恢复，在焦煤利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦高位估值缺乏支撑。预计JM2401波动区间1500-1900，J2401波动区间2050-2550。【铁合金】铁合金：今日SM2312期价偏弱震荡，SF2312期价冲高回落。宁夏用电成本小幅增加，锰矿价格走势偏弱，当前锰硅北方成本在6400元/吨、厂家利润尚可。青海用电成本抬升，硅铁平均成本在7000元/吨左右，行业利润偏低。锰硅控产驱动不足，产量水平高位延续；硅铁产量波动不大，厂家库存消化缓慢。需求方面，终端需求淡季临近、钢厂利润仍处低位、生产积极性不足，近期钢材产量小幅下滑，后市双硅需求端的支撑趋于弱化，关注产业链终端需求的成色以及成材高产的持续性。综合来看，锰硅供需宽松格局延续、压制价格表现，硅铁供需关系走向宽松、价格的上方压力趋于增加。预计SM2312波动区间6400-6900，SF2312波动区间6750-7250。 04 金属【贵金属】贵金属：近期巴以冲突的升级令贵金属出现持续反弹，不过本周公布的美国9月零售销售环比0.7%，大幅高于预期的0.3%，再度令美债利率及美元反弹，而金银表现一定韧性，并未受到太大影响。近期加沙地区医院被炸以及伊朗的发言令局势烈度有所升温，但是依然处于整体规模可控的状态。当前市场逻辑呈现“美国经济软着陆预期+维持高利率更长时间+等待更多就业市场降温信号+人民币维持韧性+巴以冲突激烈程度升温但规模可控”，贵金属整体承压于美国经济数据短期偏强、美联储维持长期的鹰派姿态、美债利率和美元的强势等因素，但长期驱动依然明确令其有一定的逢低买盘，而短期避险情绪给予支撑。巴以问题没有进一步扩大化的话反弹后可能步入回调，人民币韧性下内外盘价差或有进一步收敛空间。AG2312合约波动区间5500-6000。AU2312合约波动区间445-480。【铜】铜：日间铜价收低，回吐部分日间涨幅。昨日良好的宏观数据推升铜价，昨日LME库存增加1.1万吨至两年高点19万吨。目前铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，但扶持政策持续加码。短期铜价总体可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价下跌，盘中振幅加大。国际铅锌研究小组预计今明两年锌铅可能过剩。近阶段国产和进口精矿加工费小幅回落，有境外矿山停产，冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。锌价总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝继续上涨，铝锭社会库存转为小幅去化。宏观方面，美联储近期表态偏鸽，一定程度上利好铝价。成本端支撑走强，在铝矿石紧缺、氧化铝环保限产背景下，氧化铝供给短期内持续偏紧。基本面角度，电解铝供应端已逼近天花板，而下游订单有一定好转，导致国内铝锭库存转为去化，年底之前铝锭库存仍将处于低位，给到铝价一定底部支撑。前期利空因素基本得以计价，同时现货处于反弹过程中，铝价有望继续走强。【镍】镍: 今日沪镍收跌1.15%，供给过剩仍是交易主旋律。政策面上，美联储加息预期小幅降温，市场信心有所恢复。印尼镍矿新增配额持续收紧，镍矿供应依然偏紧，进口镍矿价格预期稳中有升。供需角度，镍基本面变化不大，依然处于供强需弱局面。现货市场供应充足，电积镍持续放量且存在注册成为品牌交割品的可能性，叠加下游消费较弱，导致国内及海外镍库存均持续高位累积。基本面整体维持过剩，镍价短期仍承压。【工业硅】工业硅：今日SI2401期价震荡低走。华东553通氧工业硅市场价格进一步下调50元/吨至15250元/吨，市场成交氛围略显清淡。供应方面，北方硅企陆续复产，西南地区开工高位，市场整体产量水平缓慢回升，但随着枯水期的临近、后市西南硅企开工趋于回落。需求方面，硅片产量下滑多晶硅价格小幅松动，但行业新增产能持续释放，产量水平不断攀升，对工业硅的需求维持旺盛态势；铝合金价格高位下滑，企业旺季接单不及预期、采购工业硅维持刚需；有机硅开工高位松动，终端需求回升缓慢，行业利润倒挂格局延续，后市行业开工存在进一步下滑的可能。综合来看，枯水期临近上游供应压力趋于减轻，下游新增产能逐渐投放，市场供需关系有望好转，01合约建议逢低多配为主。预计SI2401波动区间14000-16000。【碳酸锂】碳酸锂：目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。近期资金大量涌入拉涨期货价格。总持仓量创下期货上市以来的新高。且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低，市场认为交割品不足的问题发生可能性高，综合因素影响下，近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况，等待反弹后做空机会。 05 农产品【白糖】白糖：现货利空出尽，郑糖今日出现上涨。现货方面，广西南华木棉花报价下调90元在7300元/吨，云南南华报价维持在7100元/吨。总体而言，上榨季印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，国内进口阶段性偏少，国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。【生猪】生猪：生猪期货继续小幅下跌。根据涌益咨询的数据，10月18日国内生猪均价15.60元/公斤，比上一日下跌0.09元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。10月之后生猪供应又将进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH01合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货低开高走。根据我的农产品网统计，截至9月27日，本周全国主产区单周出库量2.60万吨，全国苹果主产区清库，有剩余零星货源不在统计。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋新作一二级市场价4.3元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产和当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂震荡收跌。MPOB公布9月供需数据，9月马来毛棕产量为183万吨，环比增加4.33%，低于此前市场预估为186-187万吨；9月马棕出口量为119.6万吨，环比减少2.11%，低于此前预估的132万吨；9月马棕库存为231.4万吨，环比增加9.6%。9月MPOB供需报告产量和库存小幅低于市场预期。根据高频数据显示，SGS预计马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为665876吨，较上月同期增加10.76%。受国内买船和马棕出口数据提振近期棕榈油走势有所提振。美豆单产下调美豆产量预估再次下降，美豆供需进一步缩紧支撑近期豆类有所回暖。国内方面9到10月大豆到港量预计回落，但11-1月到港量将会有明显增长。国内菜油菜籽买船后期逐渐增多，国内菜油库存仍处于中等偏上水平。整体来看在USDA报告利多的影响下短期或有所企稳，但是在棕榈油库存压力仍大且美豆出口受南美挤占的背景下向上驱动仍弱，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日偏弱运行，在10月供需报告中美国2023/2024年度大豆产量预期为41.04亿蒲式耳，低于此前市场预期，主要由于美豆单产继续下调。美豆单产预估为49.6蒲式耳/英亩，市场预期为49.9蒲式耳/英亩，上月报告预估为50.1蒲式耳/英亩。且报告上调美豆压榨需求而小幅下调美豆出口预估，最终美国23/2024年度大豆期末库存预期为2.2亿蒲式耳，美豆供需近一步收紧，库存消费比下降到近年历史低位给美豆价格提供支撑。同时从目前的压榨数据来看，美国国内压榨需求较为强劲，9月美国大豆压榨量创下历史最高水平，9月底豆油库存创近九年来最低水平。此外近期巴西大豆产区天气干旱，巴西大豆播种进度偏慢。短期在美豆供需偏紧及巴西天气扰动支撑下预计蛋白粕偏强震荡，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-10-19
大连商品交易所10月19日铁矿石仓单日报
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大连商品交易所铁矿石仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量铁矿石杭州热联(日照港) 800 800 0 铁矿石物产中大（唐山港） 1,300 1,300 0 铁矿石小计 2,100 2,100 0
Elaine2023-10-19
【黑色早评】外媒远期价格下跌，国内焦煤偏弱运行
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评 | 2023年10月19日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运有所回升，除澳洲发运微降，巴西和非主流发运均有增长。假期影响结束后，上周国内到港量恢复至年内次高，周一铁矿港口库存也有明显上升。国内矿方面，近期国内铁精粉和球团产量有小幅回落但仍处同期高位。需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量继续小幅减少，日均铁水降1.06万吨至245.95万吨。钢厂盈利率也进一步下降至24.24%，目前有接近八成左右的钢厂已处于亏损状态。随着钢厂亏损的扩大，10月检修企业明显较9月增多，但由于短期钢材需求尚可，目前钢厂减产力度不大，铁水仍处同期高位，钢厂也维持一定的按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交继续小幅回升，但远期美元货成交有所回落，目前PB粉落地利润小幅扩大，显示国内需求仍相对强于国外。综合而言，近期铁矿市场供需格局有所转弱，但短期铁水降幅不大且钢厂仍维持按需采购，叠加近月合约有收基差的行情，铁矿正套持续走扩，短期矿价走势偏强震荡。二、消息及数据 1.18日，巴西淡水河谷（Vale）发布2023年第三季度产销报告：产量：2023 年第三季度，淡水河谷铁矿石总产量8623.8万吨，环比增加9.5%，同比减少3.9%。其中，球团矿产量为917.5万吨，环比增加0.7%，同比增加11.1%。销量：2023年第三季度，铁矿石销量总计7832.7万吨，环比增加8.6%，同比增加6%。其中，球团矿销量为861.3万吨，环比减少2.2%，同比增加1.1%。2023年目标产量仍维持3.1-3.2亿吨不变。 2.10月18日，必和必拓（BHP）公司发布2023年第三季度产销报告：产量方面：2023年第三季度，皮尔巴拉业务铁矿石产量（100%基准）为 6944.8万吨，环比下跌4%，同比下跌3%。销量方面：必和必拓三季度铁矿石总销量 7174.8万吨，环比上涨0.8%，同比上涨2%；其中粉矿销量 4321.1万吨，块矿销量2096.9万吨。必和必拓2024财年（2023.07-2024.06）铁矿石目标指导量2.82-2.94亿吨不变（100%基准） 3.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2869元/吨，平均钢坯含税成本3717元/吨，周环比上调18元/吨，与10月18日当前普方坯出厂价格3430元/吨相比，钢厂平均亏损287元/吨，周环比增加8元/吨。 4.据23财年年报显示，Fenix Resources 23财年（2022年7月1日-2023年6月30日）的矿石开采量为147.5万湿吨，销量为136.2万湿吨，C1离岸现金成本为81.51澳元/湿吨（折合约54美元/湿吨）。此外，Fenix Resources于2023年10月初宣布，已与中钢中西部公司达成协议，获得在Weld Range的Beebyn-W11矿床开采和出口1000万吨铁矿石的独家权利。该公司打算立即推进所需审批流程，预计Beebyn-W11的采矿活动将于2024年开始。 5.10月18日铁矿石远期现货市场整体较为冷清。平台上11月中旬装期的麦克粉以62%计价117.1成交，另有一笔金布巴粉以11月指数-1.2的价格成交。矿山今日私下议标了8万吨纽曼块，价格为11月固定块矿溢价0.2410。二级市场仅听闻有10月装期的PB粉成交，且部分贸易商认为未来主流产品的溢价有走弱的可能。港口现货市场活跃度略有好转，主流品种价格普遍下跌10-12。双焦双焦一、市场点评节日期间铁水日均产量继续回落，但仍处于高位，双焦终端需求较好，钢厂盈利率继续下降至24.24%，钢厂负反馈明显。前期因矿难停产上游企业复产，洗煤厂开工和产量大幅增加，焦煤整体库存继续增加，焦炭库存基本持平维持低位，供需面表现仍较强。焦煤供给端主要矛盾在于国内安全检查。需求端，虽然钢厂利润较差，但铁水产量一直维持高位，炉料价格不断上涨，钢厂负反馈明显。后市焦煤产量按照核定产能生产，前期安检影响的产量将释放，钢厂负反馈不可持续，铁水有一定下降空间，焦煤供增需减，预期价格震荡偏弱。焦炭产能过剩，涨跌跟随焦煤。二、消息与数据 1. 国家统计局10月18日发布的最新数据显示，2023年9月份，全国原煤产量39298万吨，同比增长0.4%，增速比8月份收窄1.6个百分点。 2. 国家统计局10月18日发布消息显示，9月份，全国电力生产增速加快，发电量7456亿千瓦时，同比增长7.7%，增速比8月份加快6.6个百分点，日均发电248.5亿千瓦时。1-9月份，发电量66219亿千瓦时，同比增长4.2%。 3. 国家统计局：初步核算，前三季度国内生产总值913027亿元，按不变价格计算，同比增长5.2%。分产业看，第一产业增加值56374亿元，同比增长4.0%；第二产业增加值353659亿元，增长4.4%；第三产业增加值502993亿元，增长6.0%。分季度看，一季度国内生产总值同比增长4.5%，二季度增长6.3%，三季度增长4.9%。从环比看，三季度国内生产总值增长1.3%。 4.Mysteel煤焦：18日炼焦煤远期市场偏弱运行。澳大利亚远期炼焦煤市场情绪降温，终端需求减弱，市场询报盘大幅下跌，远期市场价格支撑不足。俄罗斯远期炼焦煤偏弱运行，市场需求偏弱，下游采购情绪不佳。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢网数据显示钢材产量略有增加，钢谷网数据显示钢材产量继续减少，富宝数据显示国内电炉钢厂减产0.3%，整体钢材产量小幅下降。进口方面，昨日国内钢坯价格微涨，印度价格小幅上扬，中东和独联体钢坯价格有所下降，其它国外钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯仍有一定出口空间。需求端，周一钢银城市钢材库存有所减少，昨日找钢钢材厂库小增社库继续下降，钢谷网厂库及社库均有减量，两机构数据都显示钢材表需有所回升。百年建筑网最新调研显示，本周水泥出库量环比继续上升5.5%，同比降33.2%；混凝土发运量环比增长3.55%，产能利用率环比也继续提升0.39个百分点，均高于节前水平。随着8月以来宏观经济稳增长政策的不断释放，9月国内经济数据有明显改善，国内钢材需求预期向好。海外方面，昨日美国和东南亚钢价小幅上涨，其它地区钢价持平，目前国内外板卷价差略有走扩，国内钢材出口空间趋增。综合而言，近期钢材市场供减需增，钢材库存继续去化，但整体需求表现仍不及往年同期，短期钢价走势偏震荡。二、消息及数据 1.国家统计局：9月粗钢产量8211万吨，同比下降5.6%；1-9月，粗钢产量79507万吨，同比增长1.7%。9月生铁产量7154万吨，同比下降3.3%；1-9月，生铁产量67516万吨，同比增长2.8%。9月钢材产量11782万吨，同比增长5.5%；1-9月，钢材产量102887万吨，同比增长6.1%。 2.百年建筑网本周调研显示，截至10月17日，全国混凝土产能利用率为11.29%，环比提升0.39个百分点，发运量环比增加3.55%，较节前最后一周提升3.61%。当前多数企业存量项目供应为主，由于北方即将进入冬施，出于成本考虑部分重点项目近期开始略有“赶工”，但随着近两天华北地区大型会议的召开，京津冀市场需求受到抑制，而华东、华南地区近期多有安置房和厂房项目启动，整体需求较前期有所提升。 3.Mysteel了解到，近期东南亚方坯报价小幅上涨，印尼规格为3sp方坯报价约为505美元/吨FOB，周环比上涨约为5美元/吨，规格为5sp方坯报价约为525美元/吨CFR，然而对于规格为5sp方坯，菲律宾买家询盘价格约为515美元/吨CFR。中国北方某钢厂方坯出口报价约为500美元/吨FOB。据悉，目前出口商正在试图提高报价，但买家接受度不是很好，菲律宾本地市场需求一般，买家采购十分谨慎。 4.国家统计局：1-9月，全国房地产开发投资87269亿元，同比下降9.1%；房屋新开工面积72123万平方米，同比下降23.4%；商品房销售面积84806万平方米，同比下降7.5%。 5.10月18日，乘联会数据显示，10月1-15日，乘用车市场零售79.6万辆，同比去年同期增长23%，较上月同期增长14%。10月1-15日，新能源车市场零售29.4万辆，同比去年同期增长42%，较上月同期增长8%。 6.18日全国建材成交不佳，市场交投氛围转弱，低价成交也不好，投机消失，全天整体成交量较前一日继续下滑。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2023-10-19
Mysteel：2023年炼焦煤进口：总量激增下的结构变化
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能小幅上升，但是否推涨价格还需观察国内铁水产量水平从高位下滑的速度和幅度。考虑到2023年中国炼焦煤进口依存度抬升，对进口煤成本的边际变化更加敏感；虽然当下蒙煤俄煤采购价格提升，但相对其他国家进口焦煤仍具性价比，因此短期来看，炼焦煤进口格局依旧以蒙煤俄煤主导。【正文】一、炼焦煤进口总量激增根据中国海关总署数据统计，我国今年前9个月累计进口煤炭3.48亿吨，同比22和21年同期增幅分别达82%和54%：2023年煤炭进口量激增成为改变我国炼焦煤市场基本面的重要因素。我国炼焦煤进口来源国格局变化：与往年相比，我国进口炼焦煤来源国格局从“澳煤+蒙煤”逐渐转变为“蒙煤+俄煤”：一方面由于自2020下半年中澳关系恶化导致澳煤进口受阻，另一方面由于我国与俄罗斯、蒙古陆上运输距离较短，物流经济性尚可，以及地缘经济带来的合作机会改善所致。根据海关总署数据，我国1-8月累计进口炼焦煤6,232万吨，同比去年同期增长61%。从各主要进口国家进口量分项来看，2020年前，澳炼焦煤进口约占我国每年炼焦煤进口量的50%。2020-2022年间我国澳煤进口受限，虽然于今年4月放开限制，但澳煤增量仍不明显。1-8月累计进口炼焦煤以蒙古和俄罗斯为主：两国合计炼焦煤煤进口5014万吨，已占到年内总炼焦煤进口量的80%。（蒙古占52%，俄罗斯占28%）二、俄罗斯和蒙古对华炼焦煤出口政策和模式出现变化从月度进口量变化上来看，今年前八月进口炼焦煤来源国比例稳定：蒙煤进口量保持高位运行，俄煤次之。我国今年4月放开澳煤进口之后，蒙、俄两国陆续出台不利于我国煤炭进口的贸易政策和模式：蒙古国矿方为增加出口利润，决定实施线上电子竞拍模式，将原先煤炭的坑口销售模式，更改为边境交易模式。10月5日蒙古国政府第362号决议，决定ETT公司自2023年9月30日后终止边境交货长协合同，“DAP甘其毛都口岸”模式计划暂停，10月7日正式递送通知函。此项决议表明后续口岸绝大多数贸易商从蒙古国ETT矿进口煤炭只能通过在蒙古国证券交易所竞拍获得。蒙古此举将对国内大部分贸易商产生不利影响：一方面公开拍卖价格通常高于坑口长协价，且通过线上电子平台交易使得价格过于透明，抬升了国内贸易商的采购成本；另一方面，转变为边境交易后，国内贸易商在原来坑口模式下于外蒙投资的堆场、自主运营的车队和设施将会被搁置，新的蒙煤采购价格将包含短盘运费和关税，截止10月17日蒙煤短盘运费报价225元/吨，贸易商后续利润进一步被压缩的可能性加大。俄罗斯发布新关税政策，对多种商品实施弹性出口关税，将关税与美元兑卢布汇率挂钩。根据目前卢布对美元汇率水平，部分商品出口关税税率将为增加4%至7%不等。美元加息周期持续，降息预期再次后移，由此来看俄罗斯短期内将保持煤炭弹性出口关税在7%，下调概率较低。截止10月13日俄罗斯K4主焦煤CFR价报得225美元/湿吨，估计FOB约为214美元/湿吨；同期美元兑卢布汇率为96.99，对应额外弹性关税为7%：据此计算在俄施加弹性出口关税后，俄炼焦煤进口成本约提高14.98美元/湿吨。综合来看，由于上述外部宏观及地缘政治因素，我国炼焦煤进口成本可能短期内有所上升，但其对我国炼焦煤进口格局影响有限：首先，蒙煤俄煤价格上升短期未充分体现，目前仍具价格优势。从价差来看，今年除蒙煤俄煤价格持续低于国内煤基准价格，其余主要进口来源国焦煤价格均高于国内煤价，导致蒙煤俄煤成为进口炼焦煤的主力。虽今年10月起蒙煤俄煤价格有上升势头，与本土煤价差开始缩窄。但其他进口国焦煤价格同样呈上行趋势，所以预计蒙煤俄煤能保持对华进口性价比。其次，今年进口煤依存度较往年上升：从炼焦煤进口依存度来看，2020年前我国炼焦煤进口依存度比较稳定，基本维持在10%-12%之间；2020-2022年间，进出口受限导致依存度短期下降至8%；随着疫情解除，进口煤放量，炼焦煤进口依存度再次提升：截止今年8月，炼焦煤累计进口依存度将达到13%的历史高位，主要依托于蒙煤和俄煤的价格优势。虽然澳煤开始放量，但在我国澳煤进口受阻持续期内，澳煤大多向日、韩和印度等国家出口，替代了澳煤对华出口市场份额，叠加澳洲煤炭价格仍高于国内煤价，澳煤进口增量短期难有突破。三、四季度炼焦煤进口展望从历史数据趋势与基本面变化看，我国四季度炼焦煤需求同比增量有望保持： 1. 根据海关总署进口数据，近年来我国炼焦煤进口基本呈现“年度进口量同比增长，四季度进口量维持环比平稳或下降的趋势”，推断今年四季度炼焦煤需求与历史走势变化不大； 2. 虽然今年全国焦化产能处于净淘汰阶段（预计今年全国淘汰焦化产能5168万吨，新增4358万吨，净淘汰810万吨），但整体来看焦化企业产能过剩的局面并无明显改变； 3. 从政策方面来看，今年秋冬季限产政策定调较轻，预计钢厂限产执行力度较去年有所减弱，叠加钢材供需矛盾仍在缓慢积累，短期高炉铁水产量降幅有限，对上游原料需求仍有一定支撑； 4. 并且今年下半年开始产地矿难频发，安检加严收缩产能，导致国内煤炭增量不足，进口炼焦煤成为重要的边际变量。整体来看，蒙煤俄煤进口价格上升的趋势已经出现，但相对其他进口来源国的焦煤来说性价比更高，且根据基本面变化推断今年四季度炼焦煤需求将保持稳定同比增量，导致以蒙煤俄煤占主导的炼焦煤进口格局短期难以改变。但需防范四季度下游钢厂利润亏损加剧，减产规模进一步扩大导致的炼焦煤进口需求环比下行风险。
我的钢铁网2023-10-19
每日钢市：期钢下跌，钢坯降20，钢价弱势调整
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势震荡为主。三、原燃料每日价格行情铁矿石：10月18日，山东港口进口铁矿主流品种市场价格小幅下跌。贸易商报价积极性一般，报价随行就市为主，远期市场询报情绪尚可，11、12、1月PB份较为活跃，目前12月pb粉有+13成交，现货基差在i01+70附近；买盘方面，钢厂少量刚需补库为主，少量钢厂有招标，询盘较少。目前PB粉主流在930-935；金布巴粉主流在900-905；SP10粉主流在860-865；纽曼筛后块主流在1125-1130。（单位：元/湿吨）废钢：10月18日，全国45个主要市场废钢平均价2482元/吨，较上一交易日价格上调3元/吨。近日钢厂观望暂稳为主，部分钢厂按照自身库存调整采购价格，钢厂到货明显下降，各钢厂库存有小幅下降，但目前成材累库，需求不明显，钢厂亏损加剧，废钢价格上涨动力不足，市场方面，近期成材价格震荡运行，部分基地为降低风险来控制到货，目前基地到货以及库存整体偏低，收货积极性不高，预计19日全国废钢价格弱稳运行。焦炭：10月18日，焦炭市场价格暂稳运行，市场情绪再度走弱，下游钢厂利润较低，对原料价格上涨抵触心理增强。焦企目前正常生产，出货正常，销售压力暂时较小。原料煤价格有小幅回调，焦企成本压力有小幅减小。短期来看，焦炭价格或将继续暂稳运行。四、钢材市场价格预测 9月份，随着政策效应不断累积，经济持续恢复向好。主要下游用钢行业来看，制造业供需回升，企业效益有所好转，投资积极性增强；尽管房地产投资、销售等累计数据同比降幅继续扩大，但9月单月数据边际改善，房地产市场整体处于筑底阶段。此外，基建投资保持稳健。综合来看，9、10月份钢材需求处于弱复苏态势，市场低价资源成交尚可，高价资源成交一般。同时，高成本压力仍在，钢厂需加强控产力度。总之，由于需求韧性不足，钢价难持续拉涨，钢厂多数亏损降价意愿也低，下半周钢价或震荡调整。
我的钢铁网2023-10-18
2023年10月18日申银万国期货每日收盘评论
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求端的表现关乎后市钢材的整体表现。【铁矿】铁矿石：铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。预计铁矿石2401合约逐步走弱，后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行。【煤焦】煤焦：日内JM2401、J2401期价弱势下行后低位震荡。焦煤价格仍处高位，焦炭第三轮提涨仍在博弈阶段，主流钢厂暂未回应。前期在产区安监对供应的扰动之下、焦煤产能释放受限，近期受影响的煤矿陆续复产，煤矿产能释放有望恢复，低库存状态难以延续。近期焦企生产积极性尚可，焦炭产能淘汰进程的推进预计对产量的实际影响较为有限。铁水产量仍处高位、对煤焦价格存在支撑，但终端需求淡季临近、成材利润偏低状态难以扭转、钢厂生产积极性不足，关注终端需求成色以及铁水高产的持续性。综合来看，铁水高产的持续性存疑，叠加焦煤供应逐渐恢复，在焦煤利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦高位估值缺乏支撑。预计JM2401波动区间1500-1900，J2401波动区间2050-2550。【铁合金】铁合金：今日SM2312期价偏弱震荡，SF2312期价弱势下行。河钢10月硅铁采购价7700元/吨，锰硅7000元/吨。锰矿价格小幅松动，当前锰硅北方成本在6400元/吨、厂家利润尚可。兰炭价格小幅上调，硅铁平均成本增至7000元/吨左右，行业利润偏低。锰硅控产驱动不足，产量水平高位延续；硅铁产量波动不大，厂家库存消化缓慢。需求方面，终端需求淡季临近、钢厂利润仍处低位、生产积极性不足，近期钢材产量小幅下滑，后市双硅需求端的支撑趋于弱化，关注产业链终端需求的成色以及成材高产的持续性。综合来看，锰硅供需宽松格局延续、压制价格表现，硅铁供需关系走向宽松、价格的上方压力趋于增加。预计SM2312波动区间6400-6900，SF2312波动区间6750-7250。 04 金属【贵金属】贵金属：节日期间贵金属因美债利率快速上行而下挫，节后随着美债利率和美元涨势暂缓，巴以冲突升级中的大背景下，贵金属出现反弹。昨日公布的美国9月零售销售环比0.7%，大幅高于预期的0.3%，再度令美债利率走强，但是金银表现一定韧性。当前市场逻辑呈现“美国经济软着陆预期+维持高利率更长时间+等待更多就业市场降温信号+人民币维持韧性+巴以冲突激烈程度升温但规模可控”，贵金属承压于美国经济数据短期偏强、美联储维持长期的鹰派姿态、美债利率和美元的强势等因素，但长期驱动依然明确，短期避险情绪给予支撑。国际金银或仍以区间震荡为主，短期因风险事件的反弹后可能步入调整，人民币韧性下内外盘价差或有进一步收敛空间。AG2312合约波动区间5500-6000。AU2312合约波动区间445-470。【铜】铜：日间铜价收涨。由于前期持续回落，市场未理会强劲美国零售数据。美国9月零售销售环比增0.7%，远超预期，连增六个月，并提升美联储加息预期，市场预计明年1月加息概率超六成。目前铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，但扶持政策持续加码。美元走强和过剩预期使得铜价承压，铜价总体可能区间偏弱波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价上涨，跟随有色集体走强。国际铅锌研究小组预计今明两年锌铅可能过剩。近阶段国产和进口精矿加工费小幅回落，有境外矿山停产，冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。锌价总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝继续回暖，现货价格小幅反弹。宏观方面，市场反复交易美联储加息预期，且巴以冲突带来新的不确定性。成本端有所抬升，氧化铝供给短期内持续偏紧。基本面角度，由于集中到货及库存转移，节后至今国内铝锭库存明显累积，铝棒库存也明显累积。向后看，供应端已逼近天花板，而下游订单有一定好转，导致国内铝锭库存有转为去化可能性，年底之前铝锭库存仍将处于低位，给到铝价一定底部支撑。前期利空因素基本得以计价，同时现货转而反弹，铝价有望小幅走强。【镍】镍: 今日沪镍小幅下跌，供给过剩继续施压镍价。政策面上，美联储加息预期小幅降温，市场信心有所恢复。印尼镍矿新增配额持续收紧，镍矿供应依然偏紧，进口镍矿价格预期稳中有升。供需角度，镍基本面变化不大，依然处于供强需弱局面。现货市场供应充足，电积镍持续放量且存在注册成为品牌交割品的可能性，叠加下游消费较弱，导致国内及海外镍库存均持续高位累积。基本面整体维持过剩，镍价短期仍承压。【工业硅】工业硅：今日SI2401期价冲高回落后回调上行。华东553通氧工业硅市场价格下调50元/吨至15300元/吨，市场成交氛围略显清淡。供应方面，北方硅企陆续复产，西南地区开工高位，市场整体产量水平缓慢回升，但随着枯水期的临近、后市西南硅企开工趋于回落。需求方面，硅片产量下滑多晶硅价格小幅松动，但行业新增产能持续释放，产量水平不断攀升，对工业硅的需求维持旺盛态势；铝合金价格高位下滑，企业旺季接单不及预期、采购工业硅维持刚需；有机硅开工高位松动，终端需求回升缓慢，行业利润倒挂格局延续，后市行业开工存在进一步下滑的可能。综合来看，枯水期临近上游供应压力趋于减轻，下游新增产能逐渐投放，市场供需关系有望好转，01合约建议逢低多配为主。预计SI2401波动区间14000-16000。【碳酸锂】碳酸锂：目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。近期资金大量涌入拉涨期货价格。总持仓量创下期货上市以来的新高。且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低，市场认为交割品不足的问题发生可能性高，综合因素影响下，近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况，等待反弹后做空机会。 05 农产品【白糖】白糖：原糖上涨与商品整体弱势抵消，今日糖价维持震荡。现货方面，广西南华木棉花报价维持在7390元/吨，云南南华报价维持在7100元/吨。总体而言，上榨季印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，国内进口阶段性偏少，国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。【生猪】生猪：生猪期货小幅下跌。根据涌益咨询的数据，10月18日国内生猪均价15.69元/公斤，比上一日上涨0.18元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。10月之后生猪供应又将进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH01合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货出现回落。根据我的农产品网统计，截至9月27日，本周全国主产区单周出库量2.60万吨，全国苹果主产区清库，有剩余零星货源不在统计。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋新作一二级市场价4.3元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产和当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，豆菜油震荡收跌，棕榈油小幅收涨。MPOB公布9月供需数据，9月马来毛棕产量为183万吨，环比增加4.33%，低于此前市场预估为186-187万吨；9月马棕出口量为119.6万吨，环比减少2.11%，低于此前预估的132万吨；9月马棕库存为231.4万吨，环比增加9.6%。9月MPOB供需报告产量和库存小幅低于市场预期。根据高频数据显示，SGS数据显示预计马来西亚10月1-15日棕榈油出口量为665876吨，较上月同期增加10.76%。受国内买船和马棕出口数据提振今日棕榈油走势偏强。美豆单产下调美豆产量预估再次下降，美豆供需进一步缩紧支撑近期豆类有所回暖。国内方面9到10月大豆到港量预计回落，但11-1月到港量将会有明显增长。国内菜油菜籽买船后期逐渐增多，国内菜油库存仍处于中等偏上水平。整体来看在USDA报告利多的影响下短期或有所企稳，但是在棕榈油库存压力仍大且美豆出口受南美挤占的背景下向上驱动仍弱，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日震荡走弱，在10月供需报告中美国2023/2024年度大豆产量预期为41.04亿蒲式耳，低于此前市场预期，主要由于美豆单产继续下调。美豆单产预估为49.6蒲式耳/英亩，市场预期为49.9蒲式耳/英亩，上月报告预估为50.1蒲式耳/英亩。且报告上调美豆压榨需求而小幅下调美豆出口预估，最终美国23/2024年度大豆期末库存预期为2.2亿蒲式耳，美豆供需近一步收紧，库存消费比下降到近年历史低位给美豆价格提供支撑。同时从目前的压榨数据来看，美国国内压榨需求较为强劲，9月美国大豆压榨量创下历史最高水平，9月底豆油库存创近九年来最低水平。整体来看美豆供应偏紧短期粕类或获得支撑企稳，但是后期市场关注重心在美豆需求项上，在南美大豆丰产未改的情况下南美大豆仍将给抑制美豆出口，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-10-18

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