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Mysteel钢铁市场周度观察：黑色系价格全面上涨难解基本面矛盾

：上周Mysteel 247家钢厂日均铁水产量继上周转升为降，环比小幅下降1.33万吨至241.4万吨。维持月报中钢价趋势性好转存疑的观点。得益于财政专项债以及特别国债的发放，市场情绪向好，资金面有所好转，短期支撑下游基建需求，钢厂走出扩利润逻辑。但考虑钢材产量的边际上升，以及临近冬季基建推进可持续性问题，需求依旧呈整体放缓趋势，难以在剩余的两月内持续支撑价格持续上涨。 1. 需求阶段性回调，支撑不可持续宏观情绪提振与资金状况改善，近期钢材需求有所提升，但后续需求依旧呈边际下滑趋势。今年8月当月新增专项债6000亿，最近各地开工反映资金较为充裕，根据2-3个月的资金传导速度来看，部分专项债资金应有落实；同时各地接连开展特别国债使用调度会议（如河北省交通运输厅抢抓水毁公路恢复重建工作，预计11月15日完成报批，明年6月完成施工），提升宏观情绪，基建用钢量随之提升（上周螺纹表需由降转增，华东地区去库水平好于去年同期；热卷表需也连续四周上涨，达到四月以来最高点）。考虑到本周北方地区普遍开始降温，天气转冷使停工停产现象逐渐增多，基建工程推进可能放缓，宏观刺激带来的实际工作量难以体现，今年剩余两月内较难完全形成钢材需求；另外，今年专项债基本发放完毕，9月至12月增量大幅递减，对下游基建刺激将逐渐减弱。长期看在需求下滑阶段中，基建对钢价支撑力度有限。 2. 成本压力释放妨碍铁水降速，短期钢材供给或增加。近期钢厂检修数量增加，铁水产量预计继续下行。根据Mysteel 调研，上周钢厂检修数量有所增加，预计影响本周铁水产量，本周247钢厂铁水日均产量降幅或超3万吨。焦企接受第一轮提降缓解成本压力，钢厂亏损继续收窄，增产趋势难改。当前螺纹增量来自于短流程钢厂（上周螺纹产量环比增3万吨，短流程占2.11万吨），因钢价上涨叠加平电生产也处盈亏线附近，部分地区维持15小时生产时长，短期内产量仍有上升空间。热卷利润改善所致的超预期生产下，去库幅度加速收窄：根据即期成本模型测算，上周热卷即期亏损约160元/吨，较10月均值收窄100元/吨左右；产量环比上涨3.44万吨。整体看，在产量难降，需求下滑的情况下，钢价持续上涨难以维系。短期来看，钢价仍存部分上升动力但修复态势边际减弱，预计下周钢材价格小幅上升，但下行拐点或已临近。钢厂亏损收窄后，原料端亦水涨船高，难给钢厂进一步扩利空间：双焦虽有提降落地，但基本面依旧坚挺；铁水慢降下，铁矿需求维持高位。提示本周宏观数据（进出口和金融数据）对市场情绪的影响，以及基建推进速度逐步放慢，实际需求边际下滑（钢联周度数据出现拐点）或在本月下半个月打开钢价下行空间。另外，市场已经部分吸收降准影响，实际政策落地对信心进一步提振影响有限。螺纹：螺纹周均产量从年内低位水平连续三周上升，累计增9.5万吨至262.3万吨。其中近两周增量多数来自短流程企业（+5.8万吨至32.4万吨）。当前部分地区电炉厂平电生产已至盈亏边缘，维持15小时生产时长。此外，华东钢坯库存快速下降（本周环比下降13.6%至43.85万吨）增加螺纹供应端压力。上周螺纹总库存去库幅度较前一周持平，下降35.6万吨至578.31万吨。得益于基建需求边际改善，螺纹需求韧性仍存。分区域看，工地资金好转叠加年底项目赶工，华东地区（主要去库地区）去库水平已好于去年农历同期，大螺纹缺规格溢价明显。本周东北气温接近零度，工地作业将进入尾声。环比变化来看，本周螺纹去库幅度或将收窄。当前螺纹价格已上涨至五月以来新高，市场恐高情绪渐显，高价成交明显减少抑制螺纹价格继续向上空间。热卷：上周热卷表需周环比上涨一万吨至326万吨，为四月以来高点：截至目前热卷表需已连续四周上涨。基建资金回款边际好转叠加11月出口订单仍维持高位水平导致热卷需求仍有支撑。但需注意：10月检修的钢厂本月开始逐步复产，且钢厂亏损不断收窄（华北地区钢厂生产热卷即期从10月下旬近300元/吨的亏损收窄至11月2日的160元/吨）后本月安排的检修时间缩短：热卷产量连续两周加速回升。本周钢厂继续复产导致热卷产量仍有3-4万吨的增量空间，在需求维持的情况下，热卷总库存去库幅度将不断收窄，供需矛盾加速累积：11月下旬热卷总库存或转为累库。再考虑目前出口成交价格与内贸价格相近，对内贸的天花板抑制作用有所体现。铁矿：上周青岛港PB粉周均价961元/吨，较上周上涨33元/吨。前一周一万亿国债安排落地后，市场预期转向。在上周建材成交量价齐升的支撑下，矿价进一步上涨，刷新去年6月份以来的新高。目前，矿价在965元附近上涨受阻，成交量略有下降。且月初钢厂检修较多，本周全国日均铁水产量预计下降3.7万吨，或引发矿价高位回落。但当前下游需求尚可，钢厂利润也得到改善，对原料有托底支撑作用，因此，预计矿价仅存在小幅回调的可能，但上涨动能犹存。双焦：上周焦炭现货第一轮提降落地，基本面较前一周整体走弱。需求端上周铁水产量环比下降1.33万吨至241.4万吨，创今年八月以来新低，预计本周铁水产量或跌破240万吨。上周焦炭产量与前一周持平，供应端自去产能任务完成后暂无变化。因此上周焦炭库存自九月以来首次止降转增，钢厂可用天数同时上升至11.1天，创七月下旬以来新高。焦炭基本面转弱，第一轮提降落地后钢厂亏损收窄、焦企亏损扩大，因此焦炭价格下跌空间有限。当前焦炭虽然累库，但仍处于全年较低库存水平，叠加近期宏观利好释放，焦炭均价不宜过度看空。焦煤方面，由于下游焦炭以及铁水产量下行，用煤需求走弱导致煤矿价格整体下跌，订单出货较差。上周样本洗煤厂日均产量小幅下降、库存累库，证实基本面转差。焦煤冬储补库预期按往年春节前60-70天计算，或在今年11月底12月初进行。而期盘或在11月中上旬开始进行冬储预期交易，因此焦煤期现价格或出现一定背离。短期来看，若本周铁水、焦炭产量继续下降，则洗煤厂日产（供应端指标）或仍呈下降走势以匹配需求减量。注：文中*号分别代表以下规格的价格：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦

我的钢铁网2023-11-06

Mysteel参考丨国内预应力钢绞线市场前三季度解读及后市展望

数据从增长速度来看，随着国家基建及高铁的发展，2012年开始，钢绞线产量一直保持着快速的增长。特别是在2015年钢铁市场行情好转的背景下，钢绞线产量增幅更是达到了历史最高点，迅速突破了600万吨的关口。2020年全年产量高达620万吨，但近两年产量却持续回落。2021年主要受能耗双控影响以及钢材全年限产政策影响，产量有所下降。同时，2022年下游开工率较低，绞线厂利润长期倒挂，市场需求萎靡，宏观经济增长乏力，产能过剩明显，减产力度加大，导致产量进一步缩减。进入2023年，钢绞线行业的颓势仍没有明显改观，市场围绕着产能过剩、需求不足、原料下跌、经济衰退、地缘冲突、加息再续等诸多因素造成了钢绞线价格的下跌，需求端方面例如：地产、基建投资，地产新开工的失速，市场回款周期变长，导致今年市场的产量出现了下滑趋势，各厂家的开工率和达产率都到达了历年最低点。三、钢绞线行业需求端情况由于钢绞线在发达国家作为基础建设项目使用率已经发展十分普遍，据不完全统计，今年我国钢绞线年出口将超过50万吨，占总产量约10%左右，且几年保持增产趋势，出口量较多的厂家主要有中兴盛达、银龙、春鹏、达陆、山东经纬等，出口国家主要集中在中东、东南亚、欧美等国家。随着迅速发展的高速公路、高速铁路、城市桥梁、公共建筑、水利设施等在中国大陆产生了全球最大的钢绞线需求，其中高速铁路、高速公路需求占钢绞线总产量的70%~80%。数据显示，前三季度铁路投资仍是3年来同期最高，受疫情影响，2021年～2022年两年铁路投资过于低迷。2016～2020年上半年铁路投资额度均在5400亿元以上，高于今年同期。进入下半年以来，铁路投资环比呈下降趋势，6～8月全国铁路完成固定资产投资分别为988亿元、664亿元和607亿元。7～8月，铁路投资环比下降幅度分别达到了32.79%和8.58%。9月，铁路投资止跌回升，环比上涨2.67%。国铁集团在7月公布了全年铁路固定资产投资计划，预计7600亿元以上，投产新线3000公里以上，其中高铁2500公里，前三季度铁路投资已完成全年计划的66.96%。就四季度铁路建设，国铁集团在9月16日召开的全路电视电话会议上称，要抓住当前建设施工的黄金季节，统筹建设资源，加强施工组织，优质高效推进铁路建设，确保年内开通项目按期投产，在建项目努力完成更多实物工作量，计划新开工项目早日开工建设，坚决完成年度投资任务；认真分析装备购置需求，超前谋划明年装备采购等工作，努力为扩大内需、拉动投资。整体预计，四季度的需求超同比三季度有所回升，铁路方面投资仍有2500多亿的投资规模将需要落地，将带动钢绞线市场的需求量。图3：全国铁路运输业固定资产投资完成额（单位：亿元、%）数据来源：钢联数据据国家统计局网站消息，1-9月份，全国固定资产投资（不含农户）375035亿元，同比增长3.1%。第三产业中，基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）同比增长6.2%。其中，铁路运输业投资增长22.1%，水利管理业投资增长4.9%，道路运输业投资增长0.7%，公共设施管理业投资下降1.2%。从数据来看，道路运输方面投资增速放缓，导致高速公路里程增量减少的主要原因有多个方面：首先，政府投资调整是一个重要因素。在过去几年里，政府采取了一系列措施来控制债务风险和防范基建过热。这导致政府对道路运输方面的投资增速进行了调整，对新建高速公路项目的审批和投资逐渐收紧，加强了对项目可行性和社会效益的评估，以确保投资的合理性和效益。其次，土地资源及环境因素也对高速公路发展产生了影响。高速公路的建设需要大量土地资源，并且可能对生态环境造成一定的冲击。为了保护土地资源和生态环境，在一些区域，特别是生态敏感区域，高速公路的建设受到了限制或者审批较为谨慎，使得高速公路的增量减少。此外，经济发展形势也是影响投资增速的因素之一。近年来，当前经济增速放缓，对交通需求的增长也有所减缓，这使得相关投资的优先级发生了变化。政府在决策上更加注重平衡经济发展和投资成本之间的关系，相对减少了对道路运输方面的投资。最后，可行性和盈利能力的考虑也影响了高速公路项目的增量。在一些地区和路段，已有的高速公路运营压力较大，运输需求相对饱和，新增的高速公路无法实现较快的回报。因此，政府更加注重提升现有公路的服务水平和效率，而相对减少了新建高速公路项目的投资。整体预计，四季度高速公路方面的基建需求，仍然保持低速状态，钢绞线市场的需求量仍将保持萎靡。图4：全国新增高速公路通车里程（单位：公里、%）数据来源：钢联数据四、四季度钢绞线行业未来展望今年以来，全国钢绞线生产企业过半数处于亏损状态。主要原因是上半年市场价格快速下跌，需求滞后导致各企业春节后都保持了较大库存，使得整个行业亏损严重。下半年以来，市场价格保持窄幅震荡运行，各企业通过保持低库存、低产量和高周转来降低市场冲击风险，市场行情表现较差。当前市场的利多方面包括：一是钢绞线库存和产量均处于历史低位，使得价格下跌空间有限；二是原材料价格上涨和挺价使得钢绞线生产成本增加，商家有明显挺价意愿；三是临近年末，各钢厂的平控指标均压力较大，预计11月之后各厂家的检修计划将增多，原料给将出现紧张情况。尽管下游基建需求依然疲软，新开工项目较少，但对比三季度而言，整体四季度的需求仍然存在一定的韧性，需求有一定的支撑性，这也是目前钢绞线市场的一大利多因素。综合来看，预计2023年四季度钢绞线市场行情表现仍然保持区间震荡运行，上涨压力较大，但随着成本的支撑下行空间也有限。

我的钢铁网2023-11-06

内需复苏仍需托底，金融强化顶层设计 -中国宏观经济周报

伦特原油现货均价周环比下降1.37%，铁矿石价格周环比上涨5.46%，阴极铜价格周环比上升1.4%；螺纹钢价格周环比上涨1.55%，水泥价格指数周环比上涨0.98%，秦皇岛港动力煤平仓价周环比下降3.34%；商品房成交面积周环比下降5.61%。流动性方面，本周央行公开市场操作累计投回笼9260亿元，但央行降息下DR007恢复至2.1%以上，10月31日隔夜利率飙升至50%，金融工作会议强调下阶段要准确把握货币信贷供需规律和新特点，加强货币供应总量和结构双重调节，着力营造良好的货币金融环境。接下来央行除了继续灵活实施逆回购操作外，还会大规模向市场补充中长期流动性，有效控制市场利率全面上行势头。汇率方面，从7月以来人民币汇率波动明显收敛，央行对离岸市场的引导至关重要。央行在人民币国际化报告2023中表示，报告指出，2022年，人民币对一篮子货币汇率有所贬值。2022年末，中国外汇交易中心（CFETS）人民币汇率指数为98.67，较2021年末贬值3.7%。金融工作会议强调要加强外汇市场管理，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要扩大金融高水平开放，服务好“走出去”和“一带一路”建设，稳慎扎实推进人民币国际化。 03 下周政策展望货币端：中央金融工作会议指出要着力营造良好的货币金融环境，切实加强对重大战略、重点领域和薄弱环节的优质金融服务。始终保持货币政策的稳健性，更加注重做好跨周期和逆周期调节，充实货币政策工具箱。优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，大力支持实施创新驱动发展战略、区域协调发展战略，确保国家粮食和能源安全等。下阶段依旧需要宽松环境。当前正处于稳增长关键阶段，需要政策面提供有利的货币金融环境，其中就包括控制市场利率过快上行，保持流动性合理充裕。这是近期央行显著加大流动性投放的主要原因。接下来货币政策会加强与财政政策的协调配合，护航国债增发。为此央行有可能采取两项措施：一是全面降准0.25个百分点，释放长期资金5000多亿；二是年底前两个月大规模加量续做MLF。其中后者的概率更大，当然也不排除双管齐下的可能。财政端：10月24日，全国人大常委会批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议草案，明确中央财政将在今年四季度增发2023年国债10000亿元，作为特别国债管理；全国财政赤字将由38800亿元增加到48800亿元，预计赤字率由3%提高到3.8%左右。此次增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元。同时表决通过了关于授权国务院提前下达部分新增地方政府债务限额的决定。中央金融工作会议强调要建立防范化解地方债务风险长效机制，建立同高质量发展相适应的政府债务管理机制，优化中央和地方政府债务结构。这表明中央对地方政府债务的态度已从严控新增转向了长效机制建立，化债态度的缓和有利于确保财政的可持续性。据统计，10月6日至11月1日，全国26个地区披露的特殊再融资债券总额为11078.3489亿元。其中，云南、内蒙古披露的拟发行特殊再融资债券总额突破了1000亿元，分别为1076亿元、1067亿元，天津、贵州、辽宁、重庆、吉林、湖南、广西、安徽披露的拟发行特殊再融资债券总额突破了500亿元。11-12月发行总规模或可按照3000亿估算，2024年乃至2025年仍有发行的可能性，但可能发行时间比较靠后，对当前市场影响有限。　内需端: 10月新订单指数回落1.0个百分点至49.5%，在连续2个月回暖后回落至荣枯线以下，新出口订单回落1.0个百分点至46.8%，也结束了连续两个月回升的态势，显示内外需改善趋势均不稳定。佐证指标显示，韩国9月前20天出口同比增长4.6%，较上月回落5.1个百分点，显示全球贸易仍在改善但动能略有减弱。下阶段，四季度将增发1万亿元国债，政府杠杆率抬头明显，政策相继出台将继续有助于稳定市场预期和扩大国内需求，为推动工业企业稳定发展继续提供助力。外需端：10月外需表现相对平稳，出口国表现分化，SCFI环比转正或指向10月国内出口需求有恢复，但同时，PMI新出口订单表现不佳，可能对后续出口形成压力。随着11月美联储和英国央行同时暂停加息，海外央行政策差弥合明显。结合圣诞季临近，四季度外需压力有所缓解，但在基数效应下，四季度出口金额同比大概率持续回升，但实际外需表现可能仍有反复。一方面是美欧市场利率冲高可能对经济形成压力，从而抑制海外需求，但中美关系近期明显缓和，11月APEC会议可能就关税减免再度有所进展。主要机构近期上调全球经济增长预期，我国面临的外需下降问题将有一定程度缓解。表3 下周重要事件及数据资料来源：Wind，申万期货研究所 06 风险提示： 1.欧元区衰退升级拖累外需恢复； 2.美联储降息节奏不及预期； 3.新增地方专项债不及预期； 4.中美关系缓和不及预期； 5.中东地区冲突持续升级。

申银万国期货2023-11-05

【矿钢周报】需求现实不弱且预期向好，近日钢价走势偏强

铁矿：供需基本面进一步转弱，但矿价仍受益国内外宏观利好基本面概述：供给：近期铁矿发运小幅回升，澳巴及非主流发运均有增长，国内到港也有明显增加，国内矿产量变动不大，整体铁矿供应保持稳中有升格局。需求：本周铁水产量降1.33万吨至241.4万吨，而钢厂盈利率微升至16.88%，不过根据钢联最新调研，下周铁水产量降幅可能进一步扩大。库存：近期疏港略增至296.12万吨，但因到港大增，港口铁矿库存环比仍增156.25万吨至接近1.13亿吨。不过，钢厂进口矿库存延续回落，环比降54.47万吨至8988.1万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数仍维持在18天，而国内矿库存小幅减少1.24万吨至61.66万吨。综合而言，本周整体铁矿库存仍延续小幅增加。利润：本周进口矿落地亏损进一步扩大，但美元货成交仍有所增长。结论及策略：结论：近期铁矿供需基本面进一步转弱，一方面铁矿供应保持稳中有增，另一方面铁水产量再度回落，且有继续减量的空间，港口铁矿库存也开始持续累库。不过，由于今年铁矿累库较晚，且后续到港暂无明显增量，预计年末累库幅度可能低于往年，叠加国内外宏观利好频出，短期矿价走势或将延续偏强震荡。策略：观望风险提示：人民币汇率大幅波动，国内外宏观经济政治环境出现重大变化铁矿：供需基本面进一步转弱，但矿价仍受益国内外宏观利好基本面概述：供给：近期铁矿发运小幅回升，澳巴及非主流发运均有增长，国内到港也有明显增加，国内矿产量变动不大，整体铁矿供应保持稳中有升格局。需求：本周铁水产量降1.33万吨至241.4万吨，而钢厂盈利率微升至16.88%，不过根据钢联最新调研，下周铁水产量降幅可能进一步扩大。库存：近期疏港略增至296.12万吨，但因到港大增，港口铁矿库存环比仍增156.25万吨至接近1.13亿吨。不过，钢厂进口矿库存延续回落，环比降54.47万吨至8988.1万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数仍维持在18天，而国内矿库存小幅减少1.24万吨至61.66万吨。综合而言，本周整体铁矿库存仍延续小幅增加。利润：本周进口矿落地亏损进一步扩大，但美元货成交仍有所增长。策略：结论：近期铁矿供需基本面进一步转弱，一方面铁矿供应保持稳中有增，另一方面铁水产量再度回落，且有继续减量的空间，港口铁矿库存也开始持续累库。不过，由于今年铁矿累库较晚，且后续到港暂无明显增量，预计年末累库幅度可能低于往年，叠加国内外宏观利好频出，短期矿价走势或将延续偏强震荡。策略：观望风险提示：人民币汇率大幅波动，国内外宏观经济政治环境出现重大变化

混沌天成期货2023-11-04

【苹果周报】入库量超预期，供需矛盾大于交割博弈

步发酵销区走货慢，西部产区入库超预期，铁框都不够用等信息，供需矛盾凸显；同时，东部产区交割博弈也比较激烈，10合约进入交割月前大跌，11合约进入交割月前大涨，我们认为目前供需的矛盾要大于交割的逻辑。总体来看，今年柑橘产量大，11月20日左右沙糖桔即将下树，预计对其他水果的冲击较大，苹果现货相对价格仍在高位，需要关注现货端的变化，我们总体认为还是趋势性偏空看待，关注下周卓创数据的发布。策略建议：趋势偏空风险提示： 1.需求大幅超预期，利多 2.天气原因，苹果及其他替代水果大幅减产，利多农产品组：张磊 Z0019369

混沌天成期货2023-11-04

每日钢市：本周螺纹钢均价累涨70元，下周钢价或坚挺运行

我的钢铁网：国内建筑钢材价格本周多数交易日上涨。具体来看，本周一，在期螺拉涨带动下，投机盘及刚需双双入场，全国成交当日达19.05万吨，周二，市场缩量，但多数资源仍有小幅抬价，周三，市场延续涨势，大厂资源涨幅高于小厂，周四周五，在本网基本面数据提振下，商家挺价意愿较强，盘面偏强运行，周五市场出现惜售情绪。截至11月3日，全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3925元/吨，周环比上涨70元/吨；8.0mmHPB300高线均价4153元/吨，周环比上涨80元/吨。 11月4日唐山钢市快报概述：今日早盘唐山迁安钢坯出厂价格较昨稳报3540元/吨，秦皇岛卢龙钢坯出厂价格较昨稳报3540元/吨，仓储现货含税出库价格报3640-3650元/吨。上午钢坯市场成交偏弱，下游成品材价格窄幅上调10-30元/吨。以下是唐山分品种价格及成交详情：【型钢】唐山型钢出厂：价格趋强运行，上调10-30元/吨，现主流市场价格工字钢3850元/吨，角钢3880元/吨，槽钢3850元/吨，市场多谨慎观望，整体成交偏弱。【带钢】唐山145带钢市场：主流价格较昨上调20，市场主流报价3820元/吨，成交一般。唐山355带钢市场：价格较昨涨20元/吨，现货主流3820元/吨，市场远期较现货资源基本持平，成交一般。【热卷、冷轧基料】唐山开平板市场：价格较昨上调40元/吨，市场主流1500宽普开平板报3900元/吨，锰开平4050元/吨。观望情绪浓厚，成交偏弱。唐山冷轧基料市场：价格较昨上调20元/吨，市场主流3.0*1010为3850元/吨；3.0*1210为3850元/吨。交投氛围一般，成交偏弱。【中板】唐山中厚板市场：价格较昨涨10，14-30普板报3780元/吨，低合金报3980元/吨。个别规格有加价。【管材】唐山焊管、镀锌管价格涨20，4寸3.75mm新国标热镀锌管，唐山华岐报4600元/吨；4寸焊管唐山华岐报3980元/吨，成交一般。唐山市场盘扣式钢管脚手架价格稳，2.5m立杆5370-5390元/吨，0.9m横杆5280-5290元/吨，斜拉杆5120-5150元/吨，含税过磅。价格持稳，成交一般。【建材】唐山建筑钢材市场：价格上调10元/吨，现三级大螺纹3750元/吨，三级小螺纹3850元/吨，盘螺4040元/吨，市场报价趋强，成交尚可。本周唐山钢市供需情况高炉生产情况：唐山89座高炉中有18座检修（包括长期停产未拆除及尚未置换完成的高炉），检修高炉容积合计17532m3；周影响产量约31.64万吨，周度产能利用率为87.80%，较上周环比下降1.45个百分点，较上月同期下降4.76个百分点。盈利情况：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2880元/吨，平均钢坯含税成本3724元/吨，周环比上调10元/吨，与11月4日当前普方坯出厂价格3540元/吨相比，钢厂平均亏损184元/吨，周环比减少60元/吨。钢坯库存情况：本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存121.87万吨，周环比增加6.65万吨。调研周期内，在环保压力下轧钢厂多停产，采坯节奏放缓，仓储止降回升；港口方面，后边仍有南方资源集港计划。本周钢坯市场供需双弱，因宏观政策利好提振市场，钢坯价格宽幅上涨。但下游需求对于高价资源接受有限，现货市场多以基差贸易为主。下周华北将解除大气污染二级响应，钢坯供需或双增，在政策仍托底的预期下，预计下周钢坯价格或继续坚挺运行。下周建筑钢材市场供需预测从需求来看，本网公布螺纹表观需求为297.89万吨，环比增加1.82万吨，需求恢复到正常水平，但不及去年同期。对于供给端，本网公布螺纹钢周度产量为262.28万吨，环比增1.51万吨，供需双双小幅回升。金融盘面上，市场看涨情绪普遍，盘面演绎预期交易。综上，预计下周建筑钢材市场预计高位盘整运行。

我的钢铁网2023-11-04

每日钢市：16家钢厂涨价，期钢涨破3800，钢价偏强运行

格震荡偏强。三、原燃料每日价格行情铁矿石：11月3日，山东港口进口铁矿主流品种价格小幅波动。贸易商报价积极性尚可，报价随行就市为主，远期市场询报情绪一般，有少量12月底PB粉成交；买盘方面，临近周末，钢厂本周补库基本完成，少数钢厂有招标，询盘较少。目前PB粉主流在955-960；麦克粉主流在945-950；超特粉主流在835-840；金布巴主流在930-935。（单位：元/湿吨）废钢：11月3日，全国45个主要市场废钢平均价2472吨，较上一交易日价格上调1元/吨。具体来看，黑色期货盘面全面飘红，同时螺废差与板废差继续双双扩大，钢厂利润情况进一步好转，废钢用量有所上升，对当前废钢价格有所支撑，同时当前宏观利好政策支撑预期，市场盼涨情绪依旧。因此预测近期全国废钢价格主稳运行为主。焦炭：11月3日，焦炭市场偏弱运行。原料端焦煤价格近期有所回调，但因前期上涨幅度较多，叠加焦炭首轮降价落地，焦企利润有所收缩，部分焦企再次陷入亏损，目前焦企出货顺畅，厂内焦炭库存低位运行，焦企生产积极性一般；下游钢材市场好转，钢厂利润有所修复，但仍处亏损状态。另外铁水产量下移，焦炭或将存在二轮提降，预计国内冶金焦市场偏弱运行。四、钢材市场价格预测今日期螺拉涨，建筑钢材市场价格小幅上扬。由于部分钢厂挺价，市场交投较为活跃。情绪面看，目前钢厂盈利状况转好，叠加盘面带动，成本支撑等因素，市场推涨意愿较强，商家短期内对后市看好为主，综合预计钢价偏强震荡为主。

我的钢铁网2023-11-03

2023年11月03日申银万国期货每日收盘评论

求端的表现关乎后市钢材的整体表现。【铁矿】铁矿石：铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行，考虑到铁矿石紧平衡的基本面格局，短期依然易涨难跌。【煤焦】煤焦：日内JM2401、J2401期价偏强震荡。焦煤价格高位松动，焦炭首轮提降落地、二轮提降预期仍存。前期受安全监管影响的煤矿缓慢复产，焦煤产能释放有望恢复，低库存状态难以延续。4.3米焦炉产能淘汰完成，焦炭产量小幅回落，焦企库存水平低位回升。终端需求进入淡季、成材利润偏低状态难以扭转、钢厂生产积极性不足，铁水产量高位状态难以维持、对煤焦价格的支撑趋弱。综合来看，铁水高产状态难续，叠加焦煤供应有望恢复，在焦煤利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦高位估值缺乏支撑。预计JM2401波动区间1500-1900，J2401波动区间2050-2550。【铁合金】铁合金：今日SM2312期价震荡上行，SF2312期价跳空高开后偏强震荡。锰矿价格持续阴跌，焦炭价格下降，当前锰硅北方成本在6315元/吨、厂家利润有所收窄。兰炭价格持续下滑，硅铁平均成本降至6760元/吨左右，行业利润偏低。锰硅产量高位回落但仍处相对高位，硅铁产量波动不大，双硅供应仍显宽松，厂家库存消化缓慢。需求方面，终端需求进入淡季、钢厂利润仍处低位、生产积极性不足，钢材产量高位状态难以维持，后市双硅需求端的支撑趋于弱化。综合来看，锰硅供需宽松格局延续、压制价格表现，硅铁供需关系走向宽松、价格的上方压力趋于增加。预计SM2312波动区间6450-6850，SF2312波动区间6800-7200。 04 金属【贵金属】贵金属：本周美联储利率会议维持利率不变，鲍威尔表示目前仍不确定是否已经完成加息，并无太多增量信息，贵金属表现平淡。近期在巴以冲突升级、预计美联储11月再度暂停加息、市场对美债债务问题担忧升温的大背景下，黄金出现连续反弹。尽管上周公布的美国经济数据表现强劲，贵金属仍然表现韧性。当前贵金属主要受巴以冲突下的避险需求主导，一定程度承压于美国经济数据短期偏强、美联储维持长期的鹰派姿态、美债利率和美元偏强等因素，长期驱动明确令其有逢低买盘。目前中东局势存在进一步烈化的风险，但没有出现进一步扩大化的话，贵金属可能步入调整。考虑美联储加息周期已经接近尾声，全球地缘冲突频发，上调当前黄金的波动区间。AG2312合约波动区间5600-6000。AU2312合约波动区间460-500。【铜】铜：日间铜价收涨。今晚美国将公布10月份非农就业数据，新增就业料较9月份下降近50%，或进一步增强美联储加息周期可能结束的预期。目前铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，但扶持政策持续加码。短期铜价总体可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收低。市场逐步消化NYSTAR关闭两座矿山的忧虑，这两座矿山产量较低。目前冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。短期锌价可能回落，总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝变动不大，利好因素已在前期得以计价。宏观方面，国内政策利好叠加美联储近期表态偏鸽，对铝价形成利多。在铝矿石紧缺、氧化铝限产及检修背景下，氧化铝供需偏紧，但同时烧碱、煤炭价格有所下调。基本面角度，云南近期或将削减22%产量，导致供应边际收紧；而下游订单平稳偏弱运行，导致国内铝锭库存可能有所去化。目前盘面已对减产有所计价，预计接下来铝价震荡偏强运行。【镍】镍: 沪镍较前期地位有所反弹。政策面上，美联储加息预期小幅降温，市场信心有所恢复。印尼镍矿新增配额持续收紧，进口镍矿价格预期稳中有升。供需角度，镍基本面变化不大，依然处于供强需弱局面。国内电积镍项目陆续爬产，且更多电积镍厂商或将注册成为品牌交割品，叠加下游消费较弱，导致国内及海外镍库存均持续高位累积。基本面整体维持过剩，当前盘面和电积镍成本距离较窄，预计镍价以震荡偏弱运行为主，谨慎看待下方空间。【工业硅】工业硅：今日SI2401期价冲高回落。华东553通氧工业硅市场价格下调100元/吨至15000元/吨，市场成交氛围略显清淡。供应方面，北方硅企复产，市场整体产量缓慢回升，但随着枯水期的临近、后市西南硅企开工趋于回落。需求方面，硅片产量下滑、多晶硅价格进一步松动，但新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；硅铝合金价格小幅回升，企业采购工业硅维持刚需；有机硅开工波动不大，行业利润倒挂格局延续，后市开工仍存下滑可能，但新增产能持续释放，企业对工业硅的需求并不悲观。综合来看，枯水期临近上游供应压力趋于减轻，下游新增产能逐渐投放，市场供需关系有望好转，成本的上行也将进一步夯实硅价的下方支撑。预计SI2401波动区间13500-15500。【碳酸锂】碳酸锂：目前由于终端需求市场不足，成交较为冷清，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。近期资金大量涌入拉涨期货价格。总持仓量创下期货上市以来的新高。且碳酸锂产量中符合交割品品质的占比较低，市场认为交割品不足的问题发生可能性高，综合因素影响下，近期碳酸锂成为资金颇为青睐的品种。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】白糖：商品情绪高涨，今日糖价继续走强。现货方面，广西南华木棉花报价上调30元在7220元/吨，云南南华报价上调50元在7040元/吨。总体而言，印度的减产预期和出口政策使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和进口偏低利多糖价。策略上，国内糖价已经跌至配额内进口成本的水平，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。【生猪】生猪：生猪期货小幅回落。根据涌益咨询的数据，11月3日国内生猪均价14.91元/公斤，比上一日下跌0.18元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。十一之后生猪供应又将进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH01合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货尾盘继续下跌。根据我的农产品网统计，截至2023年11月1日，全国主产区苹果冷库库存量为823.96万吨，高于去年同期（759.15万吨）64.81万吨，涨幅8.54%。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋新作一二级市场价4.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注最后定产和当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏强运行，路透预计马来西亚2023年10月棕榈油库存为256万吨，较9月增长10.82%；预计马棕10月产量为188万吨，较9月增长2.76%；马棕10月出口量为129万吨，较9月增长8%。从目前的高频数据马棕出口有所加快，但产地仍处于增产期，预计10月马棕库存仍将维持累库趋势。美豆低结转库存及美豆压榨需求旺盛将给美豆下方提供支撑，但国内11-1月进口大豆到港量将会有明显增长，豆油库存预计将维持高位。国内菜油菜籽买船后期逐渐增多，国内菜油库存仍处于中等偏上水平。短期受原油、天气等影响下油脂反弹，不过油脂供需未有实质性改善将限制反弹空间，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日偏强运行，截止到10月29日，美豆收割进度为85%，前一周为76%,近期产区天气利于收割，美豆收割较为顺利。从目前的压榨数据来看，USDA九月大豆压榨数据524万短吨，高于上月的507万短吨和上年同期的503万短吨。综合来看美国大豆国内压榨需求较好继续给美豆提供支撑；巴西种植进度虽偏慢但后期天气有望改善，南美大豆的丰产预期未改限制了大豆上方空间。国内进口大豆到港量预期增多，但受油厂洗船及停机挺价的支撑下预计短期蛋白粕偏强震荡为主，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-11-03

大连商品交易所11月3日豆油仓单日报

Elaine2023-11-03

大连商品交易所11月3日聚丙烯仓单日报

Elaine2023-11-03

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