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【矿钢周报】铁矿总库存再度上升，钢材总库存开始去化

铁矿：铁水见底，需求预期小增，铁矿总库存再度上升基本面概述：供给：因澳洲发运受天气影响，近期全球铁矿发运有所回落，但短期进口矿到港及国内矿产量仍有小幅增加，整体国内铁矿供应依然偏稳。需求：本周铁水产量微增0.57万吨至221.39万吨，钢厂盈利率略升至22.94%，随着盈利率小幅改善叠加前期检修钢厂近期可能陆续有复产，预计下周铁水产量趋增。库存：因到港上升，叠加疏港下降4.85万吨至295.9万吨，本周铁矿港口库存延续增长80.36万吨至14365.81万吨。钢厂进口矿库存增加124.66万吨至9394.5万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数也增加2天至24天，同期海外港口铁矿库存及国内矿库存均有所上升，整体铁矿总库存再度表现增加。利润：本周进口矿落地利润始终为负，但远期美金货及港口现货成交均有明显回升。结论及策略：结论：尽管天气导致外矿发运有所减少，但短期国内到港变动不大，叠加国内矿产量继续增长，当前整体铁矿供应依然偏稳。需求端，随着钢厂盈利小幅改善，加之前期检修钢厂可能陆续复产，近期铁水产量见底回升。但考虑到铁矿总库存再度上升，且钢厂成品材库存压力尚存，短期钢厂大幅增产动力不足，铁水可能维持缓慢增长态势。供应偏稳需求预期小增的格局下，预计短期矿价仍将延续震荡运行。策略：观望风险提示：铁矿供应受天气等影响，国内外需求超预期钢材：盈利有所改善，钢材总库存开始去化，供应预期趋增基本面概述：供给：本周五大材产量微降，建材长流程产量继续减少，短流程产量小幅增加，板材产量有所回升，整体钢材供应变动不大，仍处同期最低水平。需求：随着旺季到来，本周建材成交有明显回升，沥青出货量、水泥直供、出库量、混凝土发运量环比也均有不同程度增长。宏观经济数据显示，1-2月地产竣工同比明显下滑，新开工和施工同比也有所回落，地产表现依然较差，但制造业、基建、出口相关指标表现尚可。本周欧洲、印度钢价有所下降，东南亚、中东略有上涨，其它国外主要地区钢价持平，目前国内钢材出口仍有一定空间。库存：五大品种钢材总库存开始去化，厂库、社库均有不同程度减少。利润：钢厂盈利率略有回升，长流程即期亏损持续收窄，短流程即期亏损也有所减少，现货螺纹、热卷即期利润扩大，冷轧毛利小幅上升，但成材盘面利润变动不大。策略：结论：近期钢材产量变动不大，仍处同期低位，不过随着钢厂即期利润的持续改善，钢材供应预期趋增。需求方面，最新经济数据显示1-2月除地产各项指标依然较差，制造业、基建、出口等指标均表现尚可。随着旺季到来，本周建材成交有明显回升，其它建筑相关高频数据环比也有所改善，国内钢材需求预期向好。出口方面，尽管海外钢价涨跌互现，国内钢材仍有一定出口空间。在供需预期双增的格局下，预计近期钢价仍将延续震荡运行。策略：观望风险提示：国内外需求超预期；海外宏观经济政治环境出现重大变动

混沌天成期货2024-03-24

煤钢进，胶锂退-2024年3月22日申银万国期货每日收盘评论

，预计行情接下来可能出现一些回调。【铁矿】铁矿石：铁矿石前期跌幅明显，受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，尚未看到超预期表现。但成材近期去库明显，现货成交回暖，钢厂复产逻辑再提，铁矿石短期较强。【煤焦】煤焦：日内JM2405、J2405期价探底回升。焦煤现货价格持续下滑，焦炭第六轮提降全面落地。焦煤产能释放仍存提升空间，但近期产区安监力度不减、叠加焦煤价格走弱、短期产量增幅受到约束；目前焦煤整体库存处于同期低位，但上游库存压力明显增加。焦企亏损幅度进一步扩大，焦炭产量持续下滑；当前焦炭全口径库存处于同期低位，但焦化厂端库存压力仍存。终端用钢需求缓慢回升，铁水增产速度偏缓，钢厂对双焦的采购积极性较弱、原料库存水平持续回落。综合来看，当前市场仍处供需双弱格局，需谨慎看待双焦价格的上方空间，关注终端用钢需求的回暖程度以及铁水产量的回升情况。预计JM2405波动区间1500-1800，J2405波动区间2000-2300。【铁合金】铁合金：今日SM2405期价冲高回落、SF2405期价偏弱震荡。锰矿价格波动不大，但焦炭走势偏弱，锰硅北方成本降至5930元/吨左右，多数厂家仍处亏损状态；兰炭价格下调明显，硅铁平均成本降至6240元/吨左右，行业利润处于偏低水平。需求方面，终端用钢需求回升缓慢，钢厂复产节奏不及预期，需求端对双硅的价格表现仍存拖累。供应方面，行业利润持续低迷，厂家减产力度加大，锰硅产量下滑明显，硅铁产量仍在回落。综合来看，当前需求端的表现仍待恢复，厂家控产力度加大以改善市场供需关系，在成材产量偏低的环境下、双硅价格的反弹高度不宜高估，关注厂家控产的持续性以及市场库存的去化情况。预计SM2405波动区间6000-6300，SF2405波动区间6350-6650。 04 金属【贵金属】贵金属：本周美联储利率会议后，黄金再度刷新历史新高，瑞士央行意外降息，叠加昨日制造业数据呈现美强欧弱，美元整体走强，昨夜金银涨幅出现大幅回吐。此前较高的通胀一度令市场对降息预期降温，但本次联储会议的点阵图未出现上修，而鲍威尔也未出现鹰派倾向的措辞，再度表态美联储正处于降息通道之上，并淡化了近两个月较为强劲的通胀，令本次美联储会议的基调偏向鸽派。短期金银或需要消化涨幅，对未来两个季度黄金上行趋势保持乐观态度。AG2406合约波动区间6100-6500元/千克，AU2406合约波动区间490-520元/克。【铜】铜：日间铜价回落，回吐美联储降息言论的利好。美联储议息会议明确今年降息，提振市场乐观情绪。中国冶炼企业计划减产，以应对低廉的精矿加工费。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期，全球铜供求由预期过剩向供求平衡转变，进口精矿加工费大幅回落。国内库存经春节累库后，导致现货持续贴水。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。短期铜价可能技术性回调，延续保持上涨趋势。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价回落，跟随有色集体走势。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。锌价短期可能回调。建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收涨0.08%，宏观及基本面对铝价均有支撑。消息面角度，美联储利率决议基本符合预期，今年宽松路径得以重申，整体利好铜铝价格。国内方面，生态环境部发布通知，面向社会就铝冶炼行业的《企业温室气体排放核算与报告指南》和《企业温室气体排放核查技术指南》，国内电解铝大概率被纳入强制性碳市场，对铝价形成利多。基本面角度，随着下游开工率回升，电解铝需求端提振，当前国内电解铝累库节奏明显放缓。云南地区近期电力供应转好，当地部分铝厂即将复产，合计年产能52万吨左右，但对国内总供给影响较少且市场此前已有预期，因此对盘面影响并不太显著。展望后市，国内电解铝库存或重归去化，整体趋势向上，可关注回调后买入机会。【镍】镍：今日沪镍主力合约收跌1.59%，镍价回调。基本面来看，印尼镍矿审批加速，矿端供应担忧减弱，但印尼内贸红土镍矿小幅上涨；菲律宾正值雨季，镍矿发运减少，我国镍矿港口库存明显下降，镍矿价格向上。矿价上涨带动中间品价格上升，叠加镍盐供应偏紧，导致镍盐价格上调。短期内，预计镍下游需求继续分化，镍铁-不锈钢仍有下跌空间，中间品-硫酸镍价格或将继续上调。市场多空因素交织，一方面美联储放鸽、硫酸镍涨价、新能源需求景气利好镍价，另一方面国内电镍累库、不锈钢降价、印尼镍矿审批加速利空镍价，操作上建议观望为主，密切观察“金三银四”新能源版块消费成色。【工业硅】工业硅：今日SI2405期价震荡走弱。下游企业在采购意愿不佳，周内北方头部硅企大幅下调报价加重市场悲观情绪，华东553通氧硅价进一步下调50元/吨至14100元/吨。供应方面，枯水期西南硅企开工积极性较差，但北方硅企开工升至高位，随着新增产能的投放，市场整体供应压力有所增加。需求方面，多晶硅产量高位延续，铝合金企业开工恢复，有机硅企业开工积极性尚可；但目前下游企业采购原料较为谨慎，整体补库节奏偏缓，需求端对价格的支撑力度有限。综合来看，短期市场库存压力难解、对硅价的表现形成压制，但在当前成本高位的支撑下、硅价的下方空间也较为有限。预计SI2405波动区间12300-13300。【碳酸锂】碳酸锂：锂价中期底部基本确定，当前依然处在上涨趋势，只不过上涨过程不会很顺畅。奔驰发布电动化推迟五年在一定程度上对于锂电需求有情绪上的影响。在确认澳矿减产态度后，碳酸锂价格阶段性底部已基本可以确认，在“两会环保+刚需补库+外矿企稳”等因素综合影响下，短期价格仍有一定上涨空间，但反转条件尚不具备。虽然3月有电池厂排产计划传出，锂电需求可能恢复外，碳酸锂价格反弹强度还取决于碳酸锂企业开工恢复情况、澳洲其它矿企是否会跟进减产（特别是皮矿），更重要的是，两会能带给新能源行业多大的预期。 05 农产品【白糖】白糖：今日糖价先抑后扬。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6680元/吨，云南南华报价维持在6550元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以在当前价格下逢高做空。【生猪】生猪：生猪期货全天震荡。根据涌益咨询的数据，3月22日国内生猪均价14.98元/公斤，比上一日下跌0.12元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时节后消费也将进入淡季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH05合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货继续走弱。根据我的农产品网统计，截至2024年3月20日，全国主产区苹果冷库库存量为643.56万吨，库存量较上周较上周减少24.27万吨。走货较上周基本持平。。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.4元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果04合约价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂承压调整，马棕受雨季影响产量持续下滑，马棕去库给棕榈油价格提供支撑。根据高频数据显示，产量方面SPPOMA数据显示2024年3月1-15日马来西亚棕榈油产量增加38.8%；出口方面，ITS数据显示马来西亚3月1-15日棕榈油出口量环比增加3.33%。受3月斋月的影响，马棕出口和国内消费有所提振，在产地供需双旺的情况下预计马棕仍降维持去库趋势，继续提振油脂板块。不过全球大豆丰产，国内豆油、菜油供应充足，全球油脂走向宽松的格局难改，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间7000-8400，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕偏弱运行。市场主流机构多对巴西大豆产量预估下调，conab将巴西大豆产量预估下调至1.4686亿吨，较上月预测的1.494亿吨低了254万吨或1.7%，也将比上年减少5.0%。近期美豆压榨数据显示，美豆压榨需求较为强劲，NOPA数据显示2024年1月大豆压榨量为1.8578亿蒲式耳，市场预期为1.89928亿蒲式耳。南美大豆产量预估下调及美豆强劲压榨给美豆价格提供支撑，不过在后期南美大豆持续上市压力下美豆上方空间仍受限。国内方面，近期市场消息面扰动不断，海关抽检和GMO证书等问题导致市场担忧大豆到港，叠加3月进口大豆到港下滑，短期连粕预计仍将偏强震荡。不过随着后期南美大豆大量上市，4-6月国内大豆到港量月均将达到千万吨。在供应压力下连粕较难持续上涨，豆粕主力区间2800-3500，菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数【集运欧线】集运欧线：周五EC阶段性高位震荡。从近期的盘面情况来看，此轮反弹行情始于周一的SCFIS公布，强于周四。后市来看，其实短期博弈点主要还是在对于4月交割价的判断。在前期的周报中，我们有提到从历史来看，1-4的淡季中，4月的运价降幅有明显放缓，目前正在验证这一历史逻辑。但超出我们前期预期的是在SCFIS欧线和船公司线上订舱价同步彰显的韧性下，市场对于4月的运价由前期的悲观较快地转向了偏乐观，以盘面来看，04交割价预期到了近2100点。我们倾向于认为在这种强势较难延续，需求阶段性回暖难以改变运价中期下行趋势，短期快速拉涨反而创造高位做空机会，预计04波动区间为1700-2100点。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-03-23

每日钢市：8家钢厂涨价，成交下滑，钢价涨幅有限

格窄幅震荡。三、原燃料每日价格行情铁矿石：3月22日，山东港口进口铁矿主流品种价格较上一工作日小幅波动，累计下跌2-3。卖盘方面，贸易商报价积极性尚可，截至目前现货市场成交几无；山东远月市场询报情绪一般，5月底PB粉有少量询盘；买盘方面，临近周末，钢厂刚需补库，询盘较少。目前PB粉主流在825-830；卡粉主流在920-925；PB块主流在975-980。（单位：元/湿吨）废钢：3月22日，全国45个主要市场废钢平均价2405元/吨，较上一交易日价格上调36元/吨。具体来看，市场继续反弹，较为明显的变化是基地跟涨明显，幅度20-50元/吨不等，出货节奏放缓，因而钢厂到货量进一步下滑，但尽管如此，基地囤货的积极性不高，坚持快进快出的节奏，对于后期的走势并不乐观。综合来看，预计短期全国废钢市场或稳中小涨。焦炭：3月22日，焦炭市场价格暂稳运行，随着焦炭六轮落地，短时焦企利润修复难度增大，个别焦企限产范围进一步扩大，区域内整体焦炭供应量呈下降趋势，供应维持低位。另外，部分贸易商开始寻货，钢厂接货情况尚可，供应端焦炭库存稳步下降，焦炭库存压力缓解，基本以零库存状态运行。需求方面，钢厂铁水量微增，但同比往年处于低位，焦炭依旧刚需承压，预计焦炭市场弱稳运行。四、钢材市场价格预测据Mysteel调研，本周，247家钢厂高炉炼铁产能利用率82.79%，环比增加0.21个百分点；87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率51.88%，环比增加0.28个百分点。本周钢材产量低位运行，需求加快恢复，库存迎来拐点，供需基本面有所改善。钢厂高炉复产偏慢，对铁矿石有一定补库，铁矿石市场呈现供需双强，矿价或难大涨。后期钢材需求仍有回升空间，但表现并不稳定，市场信心尚待巩固。短期来看，钢价或震荡偏强运行，期间也可能因需求不稳而出现窄幅调整。

我的钢铁网2024-03-22

大连商品交易所3月22日豆油仓单日报

Elaine2024-03-22

大连商品交易所3月22日聚氯乙烯仓单日报

241 0 聚氯乙烯物产中大化工（铁道畅兴） 249 249 0 聚氯乙烯永安资本（奔牛港） 80 80 0 聚氯乙烯中泰多经（浙江国贸） 1,238 1,238 0 聚氯乙烯中外运华东 1,394 1,394 0 聚氯乙烯天泰国贸（奔牛港） 378 10 -368 聚氯乙烯小计 20,222 19,199 -1,023

Elaine2024-03-22

Elaine2024-03-22

Elaine2024-03-22

Elaine2024-03-22

Elaine2024-03-22

7 447 0 聚乙烯物产中大化工（铁道畅兴） 247 247 0 聚乙烯四联创业（北京迅邦） 46 0 -46 聚乙烯浙江四邦（青州中储） 443 0 -443 聚乙烯小计 2,226 1,637 -589

Elaine2024-03-22

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