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大连商品交易所1月17日聚乙烯仓单日报

7 447 0 聚乙烯物产中大化工（铁道畅兴） 247 247 0 聚乙烯四联创业（北京迅邦） 60 60 0 聚乙烯浙江四邦（青州中储） 443 443 0 聚乙烯东北中石油（青州中储） 48 48 0 聚乙烯东北中石油（天津全程） 217 217 0 聚乙烯小计 3,705 3,705 0

Elaine2024-01-17

大连商品交易所1月17日焦炭仓单日报

Elaine2024-01-17

大连商品交易所1月17日铁矿石仓单日报

大连商品交易所铁矿石仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量铁矿石沙钢国贸(连云港港) 400 0 -400 铁矿石杭州热联(日照港) 900 900 0 铁矿石沙钢国贸（青岛港） 100 100 0 铁矿石物产中大（唐山港） 1,300 1,300 0 铁矿石厦门象屿（日照港） 900 700 -200 铁矿石中国矿产（日照港） 1,100 1,100 0 铁矿石五矿曹妃甸（精混中心） 100 0 -100 铁矿石小计 4,800 4,100 -700

Elaine2024-01-17

大连商品交易所1月17日纤维板仓单日报

Elaine2024-01-17

大连商品交易所1月17日大豆(豆一)仓单日报

Elaine2024-01-17

Mysteel：图说2023年黑色系商品现货收益率和价格波动率——比较，解析和展望

平。跨品种比较，2023年六大品种中铁矿的现货价格1 波动最小，废钢2 紧随其后；螺纹3 和热卷4 的价格波动均处于中间水平；焦煤5 和焦炭6 的价格波动幅度较大，其中焦煤的价格波动最为剧烈。 2023年钢材品种由于供强需弱，炼钢利润不彰，库存水平降低，收益率和价格波动率降低。原料端之焦煤由于进口供应大幅增加，价格波动较大，并打压焦炭价格。而对需求弹性不大的铁矿在供应端边际增加的供需格局下则出现收益率上升和波动率稳定的价格特征。预计2024年政策端对钢材市场供应和消费的影响将强于2023年，或导致黑色系商品价格波动率加大。【正文】一、2023年黑色商品波动幅度较往年更为平缓二、2023年黑色现货波动率比较：铁矿垫底，焦煤领先各品种具体状况如下：铁矿：23年铁矿现货价格波动率最小，主要因供需均较为稳定，矿价涨跌行情较顺畅。铁水产量除年初和年末外，其余时间日均产量均在240万吨上下窄幅波动；矿山发运方面受天气和事故影响也弱于往年，因而价格整体在750-1050元/吨区间运行。废钢：2023年废钢波动率为黑色商品中次低。炼钢利润率低位运行，导致废钢价格在全年大部分时间内较为稳定，并低于铁水成本。螺纹：2023年螺纹价格全年波动区间在 3500-4400元/吨。螺纹基本面呈现“三低”：低产量、低需求、低库存；螺纹市场总体矛盾并不突出。全年螺纹价格围绕政策预期波动，但稳中求进的宏观政策和对房地产市场托底式政策推进并未整体提升螺纹价格，螺纹价格基本围绕其原材料成本波动。热卷：23年热卷现货价格波动率下行。由于2023年粗钢产量受政策影响较小，23年热卷波动率首次低于螺纹，卷螺需求表现分化：热卷价格体现需求旺（卷板主流下游制造业（汽车、船舶）联合热卷出口协同发力维持热卷环比微增）但供应更强的格局，同样难以出现价格大幅波动。因此23年热卷价格在3750-4450元区间内波动。双焦：在国际煤价下跌，蒙古国和俄罗斯进口焦煤通道打开之后，焦煤进口在2023年大幅上涨，有效消除焦煤供应瓶颈，价格波动加大。但2023年下游钢材的生产限制影响少于往年，对焦炭需求稳定，导致煤涨焦跌。焦炭受制于自身产能过剩和炼钢企业利润不彰，价格下行且受季节性需求变化波动加大，波动率在黑色系中仅次于焦煤。三、2023年黑色系商品对2024年价格的启示：价格波动率或大于2023年供需关系：2023年钢铁行业产能过剩，市场供应充裕，钢材价格难以出现大幅波动。但随着国家的环保政策日益严格，以及供给侧结构性改革不断深化，导致产量增速放缓，钢铁企业的生产成本持续上升，同时需求方面受制造业和出口的景气程度支撑，市场供应压力有所减轻，限制了钢材价格的波动幅度。原料端稳定：2023年，铁矿石市场依旧保持对进口高度依赖： 1-11月铁矿石进口量同比增长6.2%。供需关系相对平衡的环境下，铁矿石价格表现坚挺，年均价维持近120美元/吨高位。政策调控：2023年政策端没有采取过较大的政策性限产或需求刺激手段，钢铁产量和需求相对稳定，虽然价格波动受政策预期形成小周期，但全年来看政策引发的持续性价格波动较少。基差收敛：2023年黑色商品的基差呈现出收敛的态势，反映了市场对未来价格的预期趋于一致，价格波动受基差的影响较小。今年黑色系商品01-05合约价差与过去三年相比总体水平较低，且价差波动范围不大。究其原因，需求预期偏弱但现实偏强，主要得益于出口需求的拉动；同时，高产量预期偏弱，但目前钢材产量仍处高位，这些因素共同影响了钢材价格的走向，使其波动程度相对较小。预计2024年政策端对钢材市场供应和消费的影响将强于2023年，或导致黑色系商品价格波动率加大。一方面，2023年政策刺激以稳为主，但2024年政策力度会加码，保证中国经济成长动力，尤其是财政政策配合货币政策可能多有作为；另一方面，“绿色低碳”作为2024年中国钢铁行业大力倡导的新风向之一，或对钢材生产结构和产量产生影响，包括电炉钢厂的产量贡献对不同原材料价格的影响。注：文中*号分别代表以下规格的价格（除废钢外均为含税价格）： 1 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格） 2 废钢：张家港重废（厚度≥6mm） 3 螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 4 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 5 焦煤：临汾低硫主焦 6 焦炭：日照港准一级出库

我的钢铁网2024-01-17

Mysteel：2024年废钢消费量或边际增加：政策，利润和制约

时的水平），废钢在炼钢过程中的增量将对铁水具有一定的挤压作用。但需注意钢厂抬升废钢比的抉择也与其利润水平息息相关，利润与铁废价差的共同作用下，才能促使长流程钢厂多用废钢。考虑到2024年钢铁行业整体供需变化较小，钢厂利润或仍维持在盈亏边缘：预计2024年长流程钢厂的废钢比均值或为15.1%，高于去年14.2%的均值但难以达到2021年17.3%的高位。以2023年长流程粗钢产量95409万吨测算，则废钢比的抬升将使得废钢消耗量同比约增加859万吨。 2.利润修复叠加产能释放，短流程企业废钢用量亦有提升。“绿色低碳”政策驱动下，炼钢成本降低将促使短流程产能利用率提升。但应注意废钢的有效供应和铁废价差的边际变化对于今年电炉产能利用率增量的制约。2021年房地产企业“三道红线”的政策和当前废钢价格均制约了废钢供应的放量。但在“三大工程”的助推下，废钢供应或同比去年增加1100万吨至25937万吨。因此，在今年废钢供需差相较铁矿石偏紧的情况下，铁废价差将呈现逐步收窄的趋势，限制电炉的利润和产能利用率提升的高度：预计2024年短流程产能利用率较2023年上升4.4%至55.0%。除独立电弧炉企业外，部分长流程钢厂采用高炉配套电炉的生产方式，按照废钢单耗720kg/t测算，废钢消耗增量为698万吨。此外，短流程的新增产能也将提升废钢的用量。2024年，预计短流程产能环比增加1000万吨至2.3亿吨。鉴于多数电炉产能将于今年下半年投产：275万吨的产量增量将使得废钢用量增加198万吨。【正文】 2024年黑色市场的运行特征可从2023年下半年的政策走向一探究竟：（1）2023年8月，工信部、发改委等七部门联合印发《钢铁行业稳增长工作方案》，为2024年钢铁行业发展奠定主基调：行业发展环境、产业结构进一步优化，高端化、智能化、绿色化水平不断提升。（2）2023年12月7日，国务院关于印发《空气质量持续改善行动计划》的通知中提到，严禁新增钢铁产能，有序引导高炉—转炉长流程炼钢转型为电炉短流程炼钢。到2025年，短流程炼钢产量占比达15%。次日，中央经济会议提及“深入推进生态文明建设和绿色低碳发展，积极稳妥推进碳达峰、碳中和”。（3）2023年 12月15日，国家标准《再生钢铁原料》修订工作启动会在京召开。其中关于夹杂物和混装问题均有涉及，再生钢铁原料进口量具有放量预期。上述线索均指向了今年黑色市场即将演绎的主线—— “绿色低碳”。 2019年，黑色金属冶炼与压延加工业的碳排放占全国总碳排放量的18.9%，其中钢铁行业碳排放量占全国碳排放总量15%左右，是制造业31个门类中碳排放量最大的行业（2019年后该数据停更）。因此，为朝绿色低碳的方向迈进，“碳排放大户”钢铁行业的减碳措施势必要逐步推进。铁矿石和废钢作为钢铁生产所需的两大主要铁元素来源，废钢是唯一可替代铁矿石的绿色再生资源。且从当前炼钢生产工艺看，长流程生产每吨粗钢的碳排放量为1.8-2.0 t CO2/tce；而短流程碳排放强度仅为0.5-0.6 t CO2/tce。因此，在环保政策加持下，2024年长流程钢厂的废钢比和短流程企业的炼钢产量均会呈现一定增量。2024年废钢需求量同比去年增加1755万吨至26615万吨。一、产业政策驱动叠加性价比优势，长流程废钢比或有上升空间在长流程钢厂的冶炼过程中，焦化、烧结等工序是其大气污染物的主要排放源。“少吃矿石，多吃废钢”，是在“绿色低碳”大环境下的必然趋势。在控制能耗的情况下，长流程钢厂会偏向多用废钢，少消耗铁水来减少化石能源的消费。此外，从铁废价差的角度考虑钢厂的炼钢成本：当废钢具有明显性价比时，废钢对于铁水具有一定的替代作用。若废钢价格低于铁水价格150-200元/吨时，可以认为废钢相较铁水具有显著的性价比优势。截至12月29日，江苏地区长流程钢厂的铁废价差倒挂至305元/吨：废钢性价比明显，已接近2021年废钢性价比最好时的水平。类比2021年，为实施“双碳”战略的第一年，年度废钢比均值达到17.3%。而2023年江苏地区长流程钢厂的废钢比为14.2%，表明长流程钢厂的废钢用量具有一定提升空间。但需注意钢厂抬升废钢比的抉择也与其利润水平息息相关，利润与铁废价差（废钢性价比）的共同作用下，才能促使长流程钢厂多用废钢。2021年5月，钢厂利润高达1000元/吨且废钢价格低于铁水成本300元/吨时，钢厂废钢比同步上升至19.9%，达到近三年以来的最高值。反之，一旦钢厂厂内库存压力过大叠加亏损超至250元/吨以上，钢厂开启大面积减产趋势，势必首先减少废钢用量。因此，考虑到2024年钢铁行业整体供需变化较小，钢厂利润或仍维持在盈亏边缘：预计2024年长流程钢厂的废钢比均值或为15.1%，高于去年14.2%的均值但难以达到2021年17.3%的高位。以2023年长流程粗钢产量95409万吨测算，废钢比的抬升或推升2024年废钢消耗量同比约增加859万吨。二、利润修复叠加产能释放，短流程企业废钢用量亦有提升《空气质量持续改善行动计划》中明确提出了电炉炼钢的量化目标：即到2025年，短流程炼钢产量占比达15%。目前，我国短流程粗钢产量占比仅为10%左右，表明我国电炉炼钢比例具有一定提升的潜能。“绿色低碳”政策驱动下，今年电炉炼钢的成本相比去年略有优势，企业利润将得到一定修复：或促进短流程的产能利用率提升。但应注意废钢有效供应和铁废价差的边际变化对于今年电炉产能利用率增量的制约。2021年房地产行业“三道红线”政策后，废钢总体供应下降明显；且废钢价格和供应有一定的相关性，从当前废钢价格来看，亦处于近三年的低位。但在“三大工程”的助推下，废钢供应或同比去年增加1599万吨至26500万吨。因此，在铁矿石的供需差相较废钢宽松的情况下，2024年铁废价差将呈现逐步收窄的趋势，限制电炉的利润和产能利用率提升的高度：预计2024年短流程产能利用率较2023年上升4.4%至55.0%。除独立电弧炉企业外，部分长流程钢厂采用高炉配套电炉的生产方式（可灵活调整铁水和废钢的配比），因此，按照废钢单耗720kg/t测算，2024年废钢消耗增量为698万吨。此外，根据2024年的产能规划，短流程仍有一定新增产能投产，或环比增1000万吨至2.3亿吨。鉴于多数电炉产能将于2024年下半年投产：275万吨的产量增量或推动废钢用量增加198万吨。

我的钢铁网2024-01-17

2024年1月16日申银万国期货每日收盘评论

报。社交媒体上发布的视频显示，以色列“铁穹”防御系统在该市上空进行了约20次拦截。 2）国内新闻 1月15日，国务院国资委召开国有企业经济运行座谈会，详细了解重点企业经济运行情况，听取意见建议，研究细化工作举措，协调解决实际困难，推动中央企业做好提质增效开局起步工作，努力实现一季度“开门红”。会上，中国电科、中国石油、国家能源集团、中国移动、中粮集团、保利集团等6家中央企业负责同志交流了企业过去一年的经济运行情况、行业变化带来的新挑战新机遇，围绕更好服务国家战略、优化考核分配、深化国企改革、防范化解风险等提出针对性的意见建议。国务院国资委表示将认真研究企业反映的问题，建立企业政策诉求台账，进一步加强政策研究、统筹协调，积极解决企业实际困难。 3）行业新闻 1月16日，深圳引望智能技术有限公司成立，法定代表人为郑丽英，注册资本10亿人民币，经营范围含智能车载设备制造、汽车零部件研发、人工智能行业应用系统集成服务、人工智能基础软件开发、人工智能理论与算法软件开发、通信设备制造、数据处理和存储支持服务、信息咨询服务等，由华为技术有限公司全资持股品种日度观点汇总主要品种收盘评论 01 金融期货【股指】股指：A股涨跌分化，上证50指数上涨0.47%，沪深300指数上涨0.61%，中证500下跌0.06%，中证1000下跌0.36%，两市成交额0.70万亿元，资金方面北向交易流出41.33亿元，01月15日融资余额增加9.86亿元至15708.39亿元。通胀数据和外贸数据好转，但整体经济仍然偏弱，股指上涨可持续性不足，市场期待更多政策刺激。目前主要指数估值水平处于超低阶段，中长线配置价值凸显，当前节点有望迎来春季行情，操作上建议做多为主，预计IH00波动2200-2500，IF00波动区间3200-3800，IC00预计波动区间5100-5400，IM00预计波动区间5400-5900。【国债】国债：涨跌不一，10年期国债收益率上行0.2bp至2.523%。央行开展9950亿元1年期MLF操作，中标利率保持不变，净投放1960亿元，超额平价续作到期的MLF ，市场降息预期落空，Shibor品种多数上行，资金面小幅收敛。受寒潮天气和节前消费需求增加等因素影响，食品价格超预期上涨，带动12月物价降幅收窄，出口同比增幅也好于市场预期，政府债券同比大增推动社融存量增速持续回升。央行货币政策司司长表示将强化逆周期和跨周期调节，从总量、结构、价格三方面发力，为经济高质量发展营造良好的货币金融环境。财政部部长表示要加强财政资源统筹，适度扩大财政支出规模，全国财政赤字率有望提高。世行下调全球经济增速预期，美国12月CPI增长超预期升温，同比增速加快至3.4%，不过PPI有所回落，美债收益率小幅下降。短期市场降息预期落空后，资金面有所收敛，短端利率下行空间受限，带动短端期货价格回落，不过央行货币政策趋于稳健下，经济恢复仍需要时间，支撑长端国债期货价格，国债期限利差进一步平坦化。 02 能化【原油】原油：油价下跌1.59%。美国和英国军队近日对胡塞武装发动数十次空袭。周日，胡塞武装威胁要做出“强有力而有效的回应”，加剧了紧张局势。几艘油轮的所有者避开了红海，多艘油轮在袭击发生后于上周五改变了航线。消息称卡塔尔能源将暂停红海航运以寻求安全建议，但不会停止液化天然气生产。如果红海通行仍不安全，卡塔尔能源将通过好望角运输货物。世界银行在其《2024年1月全球经济展望》中指出，最近中东地区的冲突增加了中东和北非地区地缘政治和政策的不确定性。世界银行表示，“最近的中东冲突，再加上俄乌冲突，令地缘政治风险加剧。冲突升级可能导致能源价格飙升，对全球经济活动和通胀产生更广泛的影响。”sc2402波动区间500-580，580左右做空为主。【甲醇】甲醇：甲醇上涨0.04%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在83.02%，较上周下跌4.85个百分点。本周期内，受浙江MTO和甘肃烯烃装置停车因素影响，导致国内CTO/MTO装置开工整体下行。截至1月11日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.40%，较上周下跌0.56个百分点，较去年同期上涨2.81个百分点。进口船货集中排队卸货及其它原因导致整体沿海库存下降。截至1月11日，沿海地区甲醇库存在83.48万吨，环比上周下降2.67万吨，跌幅为3.1%，同比上涨3.06%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估35.8万吨附近。预计1月12日至1月28日中国进口船货到港量86.08-87万吨。MA405波动区间2200-2600，建议观望为主。MA405波动区间2200-2600，建议观望为主。【聚烯烃】聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化部分下调50，中石油部分下调50。煤化工7300，成交回升。周一，聚烯烃盘面反弹。基本面角度而言聚烯烃终端开工见顶之后，1月开始终端开工下滑明显。聚烯烃板块供需处于退坡过程，期货盘面价格回到区间下半部分，不过，连续下挫之后，盘面今日反弹有利于价格止跌企稳。预计PE05合约波动区间8000—8500，操作上建议观望。预计PP05合约波动区间7300—8000。【玻璃纯碱】玻璃纯碱：国内纯碱市场延续跌势，市场交投气氛清淡。纯碱厂家整体开工负荷维持9成附近，加上进口碱货源陆续到港，供应相对充足。受买涨不买跌心态影响，下游用户坚持随用随采，压价情绪明显，纯碱厂家让利出货为主，今日部分厂家新单价格下滑100元/吨左右。国内浮法玻璃市场价格大稳小动，交投一般。华北近日受期现货源冲击，部分小板及部分大板卖价略低，市场交投一般，厂家出货受一定限制；华中市场报价暂稳，中下游按需采购为主，备货意向偏淡；华东市场整体交投较前期稍有放缓，当前原片厂库存压力不大，多数企业挺价意向较浓；华南市场今日漳州、河源旗滨白玻、色玻价格上调1元/重量箱，超白上调50元/吨，信义部分基地超白价格上调，多数厂暂稳观望。基本面角度，周一，玻璃和纯碱盘面延续弱势，表现较为一般。上周玻璃库存小幅去库，后市角度继续关注1月上旬的供需节奏，以及上游装置的开工情况。目前而言，纯碱供给端依然是主要的因素。上周库存延续累库。【PTA】 PTA: 周二PTA2405价格收涨于价格5826/吨，现货价格5765元/吨，国内PTA加工费232元。随着减停装置逐步重启，PX供应回升叠加原油大跌拖累情绪，市场价格逐步回落。PX产量回升，至70.92万吨，周均开工率回升超4个点至84.56%。经济前景担忧压制原油反弹，PX-N压缩。目前PTA整体负荷83.49%（产能基数8067.5万吨），目前供应稳定，负荷维持相对高位，后期一段时间将维持；聚酯负荷87.96%（国内聚酯产能基数7988万吨/年），聚酯现实需求尚可，1-2月份供需差维持累库。预计价格波动区间（6000-5500）元/吨。【乙二醇】乙二醇：周二乙二醇2405合约价格收涨于4645元/吨，华东市场均价在4600元/吨，环氧乙烷走势也受到一定支撑，目前环氧乙烷价格维持在6400附近，按照乙二醇4500的价格折算，乙二醇生产利润有所好转，目前部分工厂开始有适当转产的乙二醇的操作；但整体调整幅度相对温和乙二醇港口库存延续降低走势，目前在98.1万吨。周内主港到货量减少且天气影响下部分船只到货延迟，近期供应端有国产提升、进口修复的预期，且需求端逐渐进入降负趋势，然整体港口库存当量有望保持去化的预期下，市场逢低买货意向犹存，价格底部有支撑港，预计乙二醇震荡调整为主，下行幅度有限。 03 黑色【钢材】钢材：近期钢材整体供需平稳，宏观预期反复较大，“PSL”的出台进一步巩固了稳增长的预期，宏观依旧是当下的主要逻辑，钢价高位反复。从产业来看，基本符合季节性消费淡季表现，需求持续萎缩，供应持续处于低位，库存拐点出现，累库斜率基本符合预期，热卷受益于出口强势，整体仍维持去库，库存压力持续缓解。基本面产业逻辑围绕冬储进行博弈，基本面为当前行情次要逻辑，主要和次要逻辑的切换带来了行情的震荡反复，主要逻辑决定整体方向；从宏观层面来看，海外美国经济数据走弱带来降息预期的升温，国内关于财政刺激力度仍有分歧，总体仍维持高位震荡格局。预计短期钢材价格整体开启震荡走势，上涨速度不会很快，空间偏谨慎。【铁矿】铁矿石：钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量降幅收窄，日均铁水下降3.11万吨至218.17万吨，同期钢厂盈利率增长2.16%至30.3%。铁矿石补库延续，尚未看到超预期表现，矿价目前为止不建议追高操作，港口累库后目前同比依然偏低，基本面对于铁矿价格仍存一定支撑。市场对于未来供需的演变分歧较大，一方面主流矿近期有年底发运冲量态势，港口库存后期累积向上的概率较大，铁矿预计高位震荡运行。【煤焦】煤焦：日内JM2405、J2405期价探底回升。焦煤价格持续下滑，市场情绪逐渐降温，焦炭二轮提降全面落地，且存在第三轮提降预期。元旦过后焦煤产能释放逐渐恢复，产量低位回升，上游库存小幅积累。两轮提降落地后焦企利润重回亏损区间，近期焦炭产量波动不大，市场供需关系略显宽松，焦企库存有所增加。淡季终端用钢需求逐渐走弱，成材利润有所缩窄，钢厂提产积极性不高，铁水产量易降难增。综合来看，铁水产量降至低位，焦煤供应偏紧状态逐渐缓解，在上游利润可观而中下游利润偏低的情况下、双焦估值下方的支撑力度存疑，关注焦煤供应端的恢复情况。预计JM2405波动区间1500-1900，J2405波动区间2100-2500。【铁合金】铁合金：今日SM2403、SF2403期价震荡运行。河钢1-2月锰硅招标价敲定为6450元/吨，硅铁定价7020元/吨。锰矿价格涨势放缓，化工焦价格有所下调，当前锰硅北方成本在6240元/吨左右，厂家利润情况不佳；兰炭价格小幅松动，硅铁平均成本在6500元/吨左右，行业利润仍处偏低水平。需求方面，终端用钢需求逐渐走弱、钢厂利润不佳、提产积极性不足，钢材产量降至低位，双硅需求端的支撑力度偏弱。供应方面，前期检修厂家复产、锰硅产量低位回升，厂家减产转产增加、硅铁产量有所下滑，但需求表现偏弱、厂家库存消化仍显缓慢。综合来看，需求支撑力度偏弱，双硅供需关系仍显宽松，市场库存消化缓慢，价格上方压力仍存，关注主产区控产动向。预计SM2403波动区间6200-6500，SF2403波动区间6550-6850。 04 金属【贵金属】贵金属：上周中公布的美国12月通胀表现高于市场预期，一度压制3月降息预期。不过美国和英国正在空袭也门境内胡塞武装的目标令避险情绪升温，同时美国12月PPI表现高于市场预期，贵金属在上周五出现反弹，昨日延续偏强走势，整体维持震荡格局。12月美联储出现明显政策转向信号，市场定价美联储已经完成本轮加息，计价未来宽松路径，在地缘政治风险提供避险需求支撑，美国经济数据边际走弱的背景下，贵金属波动中枢整体抬升。AG2402合约波动区间5700-6200元/千克，AU2402合约波动区间475-490元/克。【铜】铜：日间铜小幅收涨，智利铜业委员会上调今年铜价，由3.75提升至3.85美分/磅。尽管精矿加工费回落，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。随国内消费淡季逐步消化，铜价可能阶段性反弹。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价小幅回落。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，同时也考验矿山成本。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着市场逐步消化下游需求淡季利空，锌价可能区间偏强波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】今日沪铝主力合约收跌0.69%，铝价受宏观情绪影响较重。宏观角度，美联储降息预期转弱，对铝价产生利空。基本面角度，电解铝库存小幅去化，铝锭现货小幅跌价。前期期铝上涨主要由于氧化铝涨价，随着市场开始关注北方地区部分氧化铝厂焙烧产线复产，且企业复产后日均产量有提升趋势，氧化铝基本面边际走弱。从电解铝基本面看，供应稳定而消费疲弱，但近期节前补库需求释放较多，铝锭有小幅去库表现。展望后市，随着有限的补库需求释放完毕，电解铝去库或将停止，铝价或承压运行，但考虑到整体库存位于历史同期较低位置，预计短期内铝价震荡运行。【镍】今日沪镍主力合约收跌0.68%，基本面偏弱对镍价存在压制。前期消息面影响逐渐淡去。基本面角度，当前电镍基本面有所好转，主要由于镍价下行至较低位置引起下游提前补库行为，导致现货流通偏紧；但需求端整体依然相对弱势，备货需求提前释放或将导致后续订单量不佳。从估值角度，当前盘面价位已跌破部分外采原材料厂商的成本线。考虑到美联储降息预期反复，难以与产业驱动形成下行共振，因此期镍或难以跌破成本支撑。短期内预计镍价震荡运行，价格运行区间120000-135000。【工业硅】工业硅：今日2403期价弱势下行后低位震荡。近期市场成交氛围转弱，期现商低价货源给硅企出货带来压力，华东553通氧硅价进一步下调50元/吨至15250元/吨。供应方面，北方硅企产能释放暂未恢复，枯水期西南硅企开工降至低位，市场整体供应压力不大。需求方面，多晶硅新增产能集中投放，产量不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；终端需求淡季硅铝合金企业接单情况一般，采购工业硅以刚需为主；有机硅行业利润仍处倒挂格局，企业开工持续下滑。综合来看，上游供应压力有所减轻，多晶硅新增产能爬坡，加之下游年前备货尚未结束，市场供需关系仍存修复空间，后市库存的消化速度有望提升，高企的成本也将夯实硅价的下方支撑，关注北方硅企的复产节奏。预计SI2403波动区间13500-14500。【碳酸锂】碳酸锂：近期，生产端或受利润或受气候因素影响仍将有所放缓，正极材料排产预计仍将环比走弱，刚需采买实现采购生产销售紧平衡，12月正极材料呈现不同程度的降幅，弱预期逐步兑现。需求预期有所下调。逐渐回归基本面，价格呈现区间震荡，等待新的强驱动因素出现，关注现货贸易流向和供应减产情况。市场对交割担忧缓解，现货价格上锂盐有所止跌而锂矿价格延续下跌，且从供需边际上来看，需求更为疲软，价格中枢有所下移，关注供应减产情况和后市节前备货情况。 05 农产品【白糖】白糖：商品情绪走强，国内糖价小幅上涨。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在6450元/吨，云南南华报价维持在6460元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，短期市场利空出尽，投资者等待糖价回调后买入。【生猪】生猪：生猪价格全天震荡。根据涌益咨询的数据，1月16日国内生猪均价13.83元/公斤，比上一日上涨0.24元/公斤。总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货重新上涨。根据我的农产品网统计，截至2024年1月10日，全国主产区苹果冷库库存量为902.75万吨，库存量较上周较上周减少16.68万吨。走货较上周继续加快，但仍不及去年同期。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂走势偏强。在印度强劲需求的支撑下，马棕出口下降幅度低于产量下滑幅度，使得12月马棕库存进一步下降，对棕榈油价格提供支撑。现阶段东南亚产区受雨季影响产量仍在下降，根据SPPOMA数据显示2024年1-15日马来西亚棕榈油产量减少22.39%。不过出口表现也仍然疲软SGS数据显示马来西亚1月1-15日棕榈油出口环比减少11.68%，将限制马棕库存下降幅度。USDA报告利空，美豆持续下跌，豆系支撑减弱。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。综合来看在马棕库存压力降低下棕榈油仍有一定支撑，但usda报告利空豆系支撑减弱使得豆油表现相对偏弱，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6500-7500，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日豆粕有所反弹，菜粕偏弱运行。USDA1月报告中上调美豆单产预估，23/24年度美豆单产从上月预估的49.9蒲式耳/英亩上调至50.6蒲式耳/英亩，美豆产量由此上调0.36亿蒲式耳至41.65亿蒲式耳；由于产量预估上调，美豆需求预估环比持平，23/24年度美豆期末库存较上月报告增加0.35亿蒲式耳至2.45亿蒲式耳，报告对市场影响中性偏空。南美方面，根据巴西农业部数据截止到1月13日巴西大豆播种率为98.9%，上周为98.6%，去年同期为99.2%。巴西多数地区已基本完成播种，大豆将逐渐进入灌浆结荚期，天气预报显示未来两周巴西干旱地区将出现降雨天气，将对偏差的土壤墒情有所缓解，减缓了市场对于巴西大豆产量的担忧。叠加近期美豆出口数据表现疲软，从而使得美豆近期连续下跌。综合来看由于前期价格下跌过快可能会出现反弹，但全球大豆供应宽松格局延续长期粕类运行中枢仍将下移，豆粕主力区间2900-4000，菜粕主力区间2500-3500。 06 航运指数农产品集运欧线：周二EC2404高开低走，早盘快速走弱后基本处于震荡之中，收于2039.6点，下跌6.82%。04合约成交量为6.25万手，环比减少7.52万手，持仓量3.2万手，环比减少1391手。周一公布的SCFIS欧线为3140.70点，环比上涨49.7%，反映1月上旬的出港结算价，表现是超市场预期的，但今日早盘市场高开后迅速走弱，从持仓情况来看，04合约主要是空头在加仓。从即期运价来看，目前线上即期订舱价格处于上行趋势中，但上行斜率放缓，1月下旬已有下降趋势，关注主要班轮公司1月下旬的价格变化。在地缘政治复杂性下，预计欧线班轮公司短期很难回归苏伊士运河航线，目前绕航比例已超过55%，考虑绕航长期性的话，整体欧线运价价格中枢下行幅度也较为有限，短期盘面预计维持宽幅震荡，关注后续港口拥堵和缺箱情况是否会出现，建议暂时轻仓观望，注意风险防范和仓位控制， EC2404预计波动区间为1750-2400。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-01-17

【有色早评】万亿特别国债蓄势待发，有色板块多数走强

断下跌，供给端的负反馈正在显现，印尼镍铁及镍硫均未达到目标，期中镍铁年产量53.52万吨，较原目标62.86万吨减少14.86%，镍硫年产量7.14万吨，较原目标7.5万吨减少4.8%。另外，第一量子将暂停澳大利亚镍矿采矿业务，2024年Ravensthorpe的镍指导产量为1.2-1.7万吨，较2023年2.2万吨的产量有明显下降。伴随供给端负反馈，供给压力有所缓解，镍矿的压缩空间逐渐减小。昨日，红土镍矿价格持平，矿端菲律宾1.5%与1.4%品位红土镍镍矿分别维持在41美元/湿吨与33美元/湿吨。在矿端成本支撑与钢厂补库驱动下，叠加印尼RKAB审批工作存进度延误消息刺激，高镍生铁价格涨势延续，今日高镍生铁指数+0.1至927.9元/镍。需求端，临近春节不锈钢市场成交维持低位，新能源三元装机暂无显著改观，尽管新能源汽车产销尚可，但电池装机弱于新能源汽车产销增速，电池原料方面，2023年12月份全国硫酸镍产量为3.10万金属吨，全国实物吨产量14.08万实物吨，环比下降14.32%，同比降低17.58%。12月，受年底下游前驱体主动去库及订单量走弱同步影响，下游对硫酸镍需求整体缩减，负反馈至上游盐厂端，需求端的驱动偏弱。总结一下，虽然供给端的负反馈正在形成，过剩出清量级不足，需求疲弱，未改变过剩格局，短期涨跌均缺乏持续驱动，行情有些鸡肋，等待反弹冲高空的机会吧，沪镍指数压力位135000一带。密切关注过剩产能退出情况，及印尼产业政策的变动情况。二、消息与数据 1、【第一量子将暂停澳大利亚镍矿采矿业务】据外电1月15日消息，加拿大矿业公司第一量子（First Quantum Minerals）周一表示，将减少其在澳大利亚镍矿的运营活动，暂停Shoemaker Levy矿体的采矿业务。该公司补充说，这一决定是2023年镍价“大幅”下跌的结果。（文华财经）　 2、【印尼2023年镍铁产量为535,200吨，未达到目标】据外电1月16日消息，印尼矿业部周二公布的数据显示，印尼在2023年生产了535,200吨镍铁和71,400吨镍硫。数据显示，去年的镍铁产量同比增长3.6%，但低于当年目标的628,600吨。2023年镍硫产量同比下滑6%，低于政府制定的75,000吨目标。（文华财经） 3、【伦丁矿业2024年镍产量将减少】伦丁矿业（Lundin Mining）公布的2023年生产业绩报告显示，2023年公司镍综合产量为16429吨，超过原定指导值，为Eagle所生产。预计2024年镍产量将达到10000-13000吨，然后在三年内逐渐减少。由于Eagle East和Upper Keel矿体的矿山寿命接近尾声，因此生产概况是由计划的矿山排序和镍品位推动的。（上海金属网） 4、【金川集团成功控股中国第二大镍矿】近日，金川集团成功控股中国第二大镍矿夏日哈木镍矿，获得该矿的开发主导权。夏日哈木镍矿项目位于青海省格尔木市，是目前国内发现的第二大硫化镍、钴矿床，含镍资源量118.3万吨，铜资源量23.8万吨，钴资源量4.3万吨，于2023年建成投产。（甘肃卫视） 5、【第一量子公司下调镍指导产量】近日第一量子公司（First Quantum Minerals）发布2023年生产总结及2024-2026年指导产量公告。公告表示，为控制生产成本和改善利润，将暂停澳大利亚Ravensthorpe项目的部分矿山开采，并采用常压浸出工艺进行MHP生产，预计将影响镍产量和回收率。公司发布了2024年Ravensthorpe的镍指导产量为1.2-1.7万吨，较2023年2.2万吨的产量有明显下降；2023年新投的赞比亚Enterprise项目指导产量为1-2万吨。（Mysteel）不锈钢不锈钢 2023.1.17 一、市场观点估值本就不高的环境下，受印尼RKAB审批延误消息影响，NPI及不锈钢近期有所反弹。传国内或发行1万亿特别国债的传闻，不锈钢期价有明显回升。原料端，红土矿价格暂稳，菲律宾1.5%红土镍矿与1.4%红土矿价格分别维持于41美元/湿吨与33美元/湿吨。在矿端成本支撑与钢厂补库驱动下，高镍生铁价格持续上涨，高镍生铁指数+0.1至927.8元/镍。印尼NPI FOB指数上周+0.7至112.3美元/镍。红土矿下行空间逐步收窄，全产业的利润压缩空间越来越小，成本的刚性逐步加强。昨日全国304不锈钢冷轧卷平均利润174元/吨，前期成本持续下降，钢价反弹后钢厂盈利有明显改善。2024年1月不锈钢排产同环比皆有增加，不锈钢产能仍在继续释放；印尼方面，12月印尼粗钢产量40.5万吨，月环比减少0.7%，同比增加24.6%；1月排产40万吨，月环比减少1.2%，同比增加41.3%。供给环境依旧宽裕。不锈钢的观点维持不变，产能充裕，估值不高，阶段印尼RKAB审批延误推动，原料成本上移，带来不锈钢价格反弹修复，但仅以反弹对待，不锈钢指数压力位14000-14500一带，密切关注NPI及镍矿价格变动，及印尼RKAB的审批的进展。二、消息与数据 1、【中伟印尼北莫罗瓦利产业基地纳德思科镍业公司（NNI）首条冰镍产线投产】当地时间2024年1月12日，中伟印尼北莫罗瓦利产业基地纳德思科镍业公司（NNI）首条冰镍产线投产仪式成功举办，作为中伟股份在印尼投建的第四个产业基地，北莫罗瓦利产业基地位于印尼中苏拉威西省北莫罗瓦利县，该地区是印尼镍含量最大的地区之一。目前，北莫罗瓦利产业基地NNI公司规划建设8条RKEF产线，设计年产能8万吨镍金属当量低冰镍，将成为公司原料自供以及海外资源保障体系的重要组成部分。（中伟股份）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-01-17

【黑色早评】受万亿特别国债传闻提振，黑链指数拉升

早评 | 2024年1月17日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运变动不大，尽管巴西发运回升，但澳洲及非主流发运均有下降。不过，近期港口到货仍维持高位，但受压港影响，周一港口铁矿库存较上周四略有下降。国内矿方面，因年末矿山停产检修增多，国内铁精粉产量继续小幅回落。需求端，随着前期检修高炉部分复产，上周高炉开工率与铁水产量均有增长，日均铁水增加2.62万吨至220.79万吨。不过，同期钢厂盈利率有所回落，下降3.46%至26.84%。目前铁水产量低于去年同期水平，但考虑到铁水产量开始逐步见底回升，叠加春节假期临近，节前钢厂仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交有所回升，远期美元货成交也延续增长，目前PB粉落地利润小幅走扩，显示近期国内需求仍强于国外。综合而言，当前铁矿市场供稳需增，且受益于昨日万亿特别国债传闻刺激，矿价走势震荡偏强运行。二、消息及数据 1. 1月16日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量12617.22万吨，环比上周一增加187万吨，47港库存总量13187.22万吨，环比增加177万吨。周期内铁矿石到港量增至近两年的次高位，且近六成铁矿石集中在后半周到港，因此港口压港现象趋于严重，同时港库环比上周一延续累库局势不变。具体来看，华东地区随着部分港口铁矿石到港增多，卸货入库量上升，促使区域内港库增量较为明显，沿江增幅次之，而其他三个区域辐射港口库存均有小幅减量。 2. Mysteel数据：卫星数据显示，2024年1月8日-1月14日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1355万吨，环比增加44.1万吨，处于四季度以来的次高位。 3.1月16日，力拓发布四季度产销报告：产量方面：四季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为8750万吨，环比增加5%，同比减少2%。2023年总产量达3.32亿吨，同比增加2%。发运量方面：四季度皮尔巴拉业务铁矿石发运量为8630万吨，环比增加3%，同比减少1%。2023年发运总量3.32亿吨，同比增加3%。此外，四季度加拿大铁矿石公司（IOC）的球团精粉总产量270万吨，环比增加13%，同比增加7%（力拓所属股权部分）。2024年力拓皮尔巴拉铁矿石发运量目标（100%）为3.23-3.38亿吨，较2023年增加300万吨。 4.近日，中资控股公司MiracleIron频繁出手，已收购两家澳洲上市公司的铁矿项目，分别是StrikeResources公司的PaulsensEast和CZR公司的RobeMesa项目。PaulsensEast项目铁矿石总储量960万吨，平均品位61.1%，含硅6%，Al2O33.6%，最初四年年产可达150万吨；RobeMesa铁矿石项目铁矿储量3340万吨，品位约55.5%，年产可达350-500万吨。 5.1月16日远期现货市场交投情绪尚可，一级市场当中，公开平台上有两笔成交，2月底跨月装期的两笔PB粉分别以61%计价127.3成交，和3月指数+2.5成交。矿山私下招标方面有6笔，VALE两船巴粗、Sesa印粉（54%折扣）、纽曼块、IOC6和FMG块，其中纽曼块以2月固定块矿溢价0.1650成交。二级市场上，贸易商报盘积极性尚可，市场多关注PB粉，BHP折扣货物。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量略有回升，处于中位偏低水平，钢厂盈利率略下降至在26.84%，钢厂近期检修较多，双焦需求持续下降。新年开始，煤矿核定产能重新计算，煤矿产量持续提升。双焦下游刚需为主，总库存基本持平。煤矿安全事故不断，安全检查较严，焦煤产量难有增加，钢厂铁水产量下降，双焦需求有所走弱，近期焦炭第二轮提降落地，双焦偏弱运行，但近期河南矿难，附近煤矿停产，对供给造成较大影响，对焦煤价格有一定支撑，建议观望。国内有可能继续出台更多刺激经济政策，利好黑色产业链，关注政策动态。二、消息与数据 1.彭博消息，中国据悉考虑发行1万亿元特别国债财政政策持续加码提振经济。 2. 【新华社消息，1月15日18时18分，新疆北部准噶尔盆地的准东经济技术开发区，编组52辆的60066次货物列车满载煤炭从将军庙站驶往淖毛湖站，最终出疆前往宁夏，标志着将军庙至淖毛湖的将淖铁路正式开通运营，意味着“疆煤外运”能力从源头得以提升，有力保障国家能源安全。 3. 汾渭信息冶金部1月16日重点关注：原料煤降幅逐渐收窄，焦企入炉煤成本下移幅度有限，无法弥补焦炭跌价损失，焦企亏损加剧，被动限产现象增多，供应端焦炭产量持续下降。钢厂方面考虑成材市场低迷，盈利能力不佳，生产积极性一般，短期需求暂无明显提升的空间。目前消费淡季背景下焦钢企业生产均有受限，供需双弱局面暂难改善。不过近日主产地开始降雪，对发运效率或有影响，关注钢厂采购策略及焦钢企业生产变化情况。焦煤方面，钢焦博弈持续，市场参与者多以观望为主。经过前两周降价，各煤种普遍降幅200-250元/吨，焦企对具有性价比的煤种开始适当补库，不过考虑到第三轮仍有降价可能，焦企采购仍偏谨慎，市场整体延续偏弱运行，后期需关注下游采购节奏变化和煤矿放假情况。进口蒙煤方面，下游采购节奏没有明显好转，口岸蒙煤成交氛围偏冷清，价格偏弱运行，蒙5长协原煤价格1530-1550元/吨，蒙3精煤1680-1700元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联及找钢网钢材产量下降，但钢谷网钢材产量有小幅增加，不过富宝数据显示电炉钢厂小幅增产1.7%，整体钢材产量略有减少。进口方面，昨日国内钢坯价格持平，土耳其钢坯价格有所上涨，其它国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯出口仍有空间。需求端，周一钢银城市钢材库存延续增长，主要是建材库存上升，板材库存普遍下降。上周机构数据均显示钢材库存有所上升，钢联及找钢的厂库有下降但社库增长，两机构的钢材表需也都有所回落，而钢谷数据显示建材和热卷表需均有回升。另据百年建筑网调研，上周水泥出库量环比仍上升0.2%。昨日市场传闻继2023年万亿人民币国债增发后，今年将考虑发行1万亿元超长期特别国债，以进一步加大财政刺激力度，提振经济复苏，国内宏观需求预期向好。海外钢价方面，昨日独联体钢价小幅上涨，南美钢价有所回落，其它主要国家和地区钢价依然持平，目前国内外板卷价差部分扩大，国内钢材仍有出口空间。综合而言，当前国内钢材市场供需双弱，总库存持续累积，但国内钢材出口仍有韧性，叠加新增万亿国债传闻刺激，钢价偏强震荡。二、消息及数据 1.省部级主要领导干部推动金融高质量发展专题研讨班1月16日上午在中央党校（国家行政学院）开班。中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平在开班式上发表重要讲话强调，中国特色金融发展之路既遵循现代金融发展的客观规律，更具有适合我国国情的鲜明特色，与西方金融模式有本质区别。我们要坚定自信，在实践中继续探索完善，使这条路越走越宽广。 2.据富宝废钢调研统计，华南（广东、广西）多家电炉钢厂发布了2024年春节期间停炉计划时间表。从调研结果看，有10家电炉钢厂计划于农历腊月21日（阳历1月底）停炉，有7家计划于农历腊月22日~30日停炉，整体上电炉计划停炉时间比去年同期（农历）推迟1周以上。 3.据巴西钢铁协会(AcoBrasil)，巴西2023年粗钢产量较上年下滑6.5%，钢铁进口较上年增长50%。 4.小松官网公布了2023年12月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2023年12月，中国小松挖掘机开工小时数为90.7小时，环比下降10.2%，同比下降3.3%。2023年1-12月，中国小松挖掘机开工小时数累计1072.9小时，同比下降3.2%。 5.国家电网预计2024年电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重。 6.16日全国建材成交依然较弱，市场氛围清淡，盘中有暗降出货，全天整体成交量较前一日有所回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

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