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Mysteel:2022年钢材市场回顾与2023年展望

线材>螺纹>钢坯>中厚板>热轧>冷轧>铁矿石：从春节后市场复苏，到需求释放预期落空，再到国内外经济下行，再至行业也盈利水平岌岌可危，最后是疫情反复，使得全年主要原料品种和钢材品种呈震荡式下跌表现。但是双焦价格表现依旧亮眼，同比仍保持正向上涨趋势。 3. 企业盈利水平大幅回调，亏损周期和幅度为近几年绝对低位：煤矿占据全产业链中利润最为丰厚的环节，使得其它环节盈利明显压缩，甚至严重亏损，且亏损周期和幅度较往年明显较长和扩张。从Mysteel调研长流程企业盈利率数据来看，同比近四年，今年无论是国企、央企还是民企都难逃高位成本、负利运行、订单不足、资金紧张等困难。 4. 海外宏观：动荡不断： 2022年，受疫情时代货币超发后续影响，全球通胀压力上行，而俄乌冲突爆发后，能源危机引发全球能源价格大涨，工业及生活成本增加进一步加剧通胀格局，重压之下以美联储为待变的发达经济体纷纷开启加息周期，“滞涨”风险不断累积，全球主要经济体经济增速大幅放缓，时至22年年底全球通胀问题依然没用得到很好控制，美元指数、美债收益率居高不下，全球金融行业动荡不断，大宗商品价格剧烈波动。 5. 国内宏观：重压之下寻找出路： 2022年，地产政策转向效果延续，疫情多点多次分散爆发贯穿全年，俄乌冲突、能源短缺、汇率异动、海外需求减少等因素反复冲击之下，国内经济下行压力大增。但国内展现出强大的经济韧性，通过高效疫情防控、持续加码稳经济措施、基建托底、适时调整财政政策、货币政策、地产调控政策等手段，不仅在全球通胀环境下稳住了物价，国内经济增长也呈触底回升，虽然整体增速仍偏低，但“V”型反转之势已经确定。 6. 政策式压减力度同比略松，高炉为生产主力，电炉达产同比明显偏低:去年受到双碳政策号召影响，粗钢压减立竿见影，但是今年以来，行业形势严峻，政策施压减力度明显放松，甚至部分区域政府在努力保证区域内产能释放。从长短流程生产工艺来看，因资金、停工成本、盈利水平等因素影响，长流程虽有亏损，但幅度和压力明显低于短流程企业，这也使得今年粗钢供应同比减量较预期偏低。 7. 铁矿石整体供应同比下降，基本面支撑价格高位震荡:受海外经济下行、宏观环境利空、南非罢工等因素影响，全球铁矿石发运同比处于相对低位，且Mysteel调研钢厂进口铁矿石库存也处于近几年绝对低位。而对于国产矿方面，受环保与安全生产影响，火工品禁用，采矿作业几乎全停，进而使得整体供应水平同比相对低位。对于需求端来说，因多数长流程钢厂坚持负利运行，原料备库也是正常进行，因此矿石需求有所保证，进而使得整体基本面相对利好支撑现货价格高位震荡。 8. 双焦价格年内表现亮眼，但估至偏高，低库存已为常态：焦煤和焦炭库存受生产端影响，整体库存延续低位，致使双焦长期处于买方市场，利润被强制分刮。但产业环节合理分配是市场调节的结果，后期向下游让利的压力将逐步显现，使得焦化利润有所回调。 9. 废钢供需双弱，走势跟随成材:废钢因其需求端90%以上集中于钢企消耗，但是今年短流程企业生产压力突出，川路废钢比也处于相对低位，因此对于废钢需求产生较大抑制作用。但受疫情反复影响，废钢回收、运输和到货也同样波及，进而使得废钢处于供需双弱表现，加之整体行情走势跟随成材，年内涨跌均保持窄幅调整。 10. 五大钢材品种供需双弱，年均值、同比均处相对低位:供应方面，2022年五大钢材供应均值约1005万吨，今年受疫情、亏损、资金、需求等因素影响，供应水平同比持续性低位，均值基本在940万吨左右，同比低6.5%。库存方面，受供应紧张影响，市场资源量有限，钢厂及市场库存水平均低于去年同期水平，入库和出库的时间差大幅缩短，致使今年自春节后库存除国庆外，整体趋势处于持续去化表现。消费方面，在产销均处于相对弱势环境下，消费水平也表现不佳，2021年五大钢材平均消费量约1030万吨，今年却只有930万吨，降幅同比9.7%。 11. 国外通胀环境突出，原料成本高企，促使国内钢材出口同比提升:今年国内外主要核心在于成本竞争，受地缘纷争、疫情、通胀等因素影响，导致国外能源紧张，原料价格高，进而提高企业生产成本。从数据变化来看，今年钢材净出口表现偏好，且主要集中于板带材方面。 12. 2022年粗钢供应同比降2.35% 消费同比降2.90%: 铁水：根据全国247家高炉企业产能利用率数据来看，2022年平均产能利用率同比下降约1个百分点，全年预估生铁同比减少462万吨（降幅0.54%）。 2022年钢材消费情况回顾: 2022年全年建筑业表现萎靡，对于钢材需求端形成拖累。房地产自2016年首提“房住不炒”以来，政策调控层层加码，行业目前仍处于深度调整探底阶段，拿地、新开工、资金等各项即期指标表现低迷。具体指标来看，全国混凝土产量同比下滑25%（2022E），房地产开发企业房屋新开工面积累计同比下滑37.5% （2022E），房地产开发企业购置土地面积累计同比下滑53%（截至10月）。此外，Mysteel调研计算螺纹钢表观消费量同比下滑15%（ 2022E ）。综合测算全年建材消费下滑超10%。 2022年乘用车助推汽车产销量上升: 预计2022年，我国汽车产销量分别达2678万辆和2680万辆，同比分别增长2.7%和2.0%。乘用车是销量的主要增长点，预计2022年全年销量为2350万辆，同比去年增长9.4%；商用车同比去年降幅较大，预计2022年全年销量为330万辆，同比去年下降35.3%。 1) 乘用车：上半年受到公共卫生事件影响，汽车产销量大幅下降，创下近十年来同期产销量的历史性低点。下半年，阶段性减征部分乘用车600亿元购置税的政策落地，消费市场得到改善，促进了汽车行业快速复苏，从6月份开始，月度汽车产销同比均大幅增长。 2) 新能源汽车：新能源汽车上半年产销同比翻翻的情况下，工业和信息化部办公厅、农业农村部办公厅、商务部办公厅、国家能源局综合司5月31日发布关于开展2022新能源汽车下乡活动的通知，进一步的促进新能源汽车的渗透率。 3) 商用车：从商用车关联指标看到，物流运输业景气度、公路运输货物运量、中心城市公共交通客运量同比增速均呈现下降态势，车多货少的局面短时间很难改善，商用车市场需求持续低迷。家电市场年底旺季开始冲刺，恢复迹象逐渐展露: 今年受疫情影响，家电行业整体表现较为疲软；尤其是在上半年，消费端受阻，产量、销量数据下滑十分明显。而在疫情态势开始缓和的下半年，受各地促消费政策的积极开展，家电消费端开始逐渐向好并缓慢恢复正常，尤其是在三季度时，彩电的海外市场异军突起之后，整体行业增势开始有所显现。年底正是家电市场旺季，上半年消费差距会再次缩短，预计全年整体行业增速下降2%。传统制冷家电年底弱势呈现，智能清洗领跑内销，彩电海外份额继续增大： 1）传统制冷类家电在经过今年7-9月高温季节之后，整体势头开始减弱。尽管年底处于家电销售旺季，但根据产业在线最新数据显示，空调，冰箱等传统制冷设备的排产计划已经开始缩减，因此，其年底很难再有打的上升空间。 2）在传统白电当中，值得一提的是洗衣机方面。随着家电的高新技术改变，消费人群的消费理念不断提升，智能清洗类家电开始走向大众化。不论是小型清洗类家电还是智能化的大型洗衣机，烘干机等，在今年都是行业里的领跑者。而在年底，各地促销费政策依旧在持续中，其销售势头很大程度上是只增不减的。 3）彩电的上升很大因素源于三季度期间，彩电海外市场销量大幅增长，以海信为代表的国产彩电开始大幅度领跑海外市场，据网上资料公布的信息来看，海信电视在欧洲范围内，市场份额已经超过80%，并且还有再上升的可能。航运完工量与新接订单双降，手持单规模庞大，全球市场份额逐步提升：今年全球航运业需求同比去年缩量很大，除了因为去年的高基数以外，上半年疫情对单量的影响也是十分巨大。上半年期间，长三角区域在3-5月里基本上是没有船厂开工的，而上海及长三角地区是造船的主要地区，产能占了全国产能的近 75%。因此上半年我国造船业下降十分明显；到下半年又遇高温影响，还得保证交付周期，多地加班加点才完成交付，属实不易。好在虽然完工量与新接单量虽有下滑，但手持单量却十分巨大，并且我国订单在全球市场份额正在逐步提高，因此整个行业并不十分悲观。 2022年全国三大造船指标预计两降一增，船厂交期紧张：今年1-10月，我国造船业在国际市场的份额继续稳居世界第一。一批高技术高附加值船舶实现了批量接单、批量生产。数据显示，1-10月，中国造船完工量、新接订单量、手持订单量以载重吨计算，分别占全球市场份额的45.8%、54.3%和48.7%，继续保持全球第一。此外，我国船舶企业国际竞争能力增强，6家船企新接订单量进入全球前10强。受全球贸易的影响，造船业整体下滑的势头还将继续保持下去，但根据当前的航运情况以及各船型订单情况来看，集装箱船依旧是下单的大头之一；而近期受俄乌影响，油船以及油船航运费也在持续上升当中，因此对今年造出行业还是抱有一个比较积极的心态，但从数据上比较，同比去年高基数下，数值上还是一个下滑的趋势。整体行业降幅约为5%。二、2023年钢铁市场展望 1. 2023年全球通胀或得到遏制： 1）国际货币基金组织（IMF）在10月发表的最新全球经济展望报告中指出：全球经济活动普遍放缓且比预期更为严重，通胀处于几十年来的最高水平。各国面临着生活成本危机，多数地区的金融环境不断收紧，俄罗斯入侵乌克兰，新冠疫情持续不退——这些都对经济前景造成了严重影响。 2）据此，IMF预估全球经济增长率预计将从2021年的6.0%下降至2022年的3.2%和2023年的2.7%。如果不包括全球金融危机和新冠疫情最严重阶段，那么这将是2001年以来最为疲弱的增长表现。 3）IMF还预测，全球通胀预计将从2021年的4.7%上升到2022年的8.8%，但2023年和2024年将分别降至6.5%和4.1%。货币政策应继续以恢复价格稳定为目标，而财政政策应着眼于缓解生活成本压力，同时保持与货币政策相一致的足够偏紧的总体立场。 2. 2023年中国经济环境改善，期待政策端稳定连续： 1） 11月30日中国银行研究院发表了最新的中国经济金融展望报告。报告预测： 2） 2023 年，中国经济将步入内外需增长动能转换期，发展面临的内外部环境和条件或将有所改善。全球增长放缓，但主要经济体货币政策收紧步伐放慢，有助于减轻中国货币政策面临的外部制约。 3）疫情防控措施或将更加优化，有利于各项生产生活的逐步恢复，房地产市场逐步修复，高技术制造业、高技术服务业生产和投资将保持较快增长，叠加 2022 年低基数，中国宏观经济各项指标将较上年有所回升。但回升的幅度取决于疫情防控措施的持续优化以及国内市场需求和信心的修复程度。 4）根据多种因素变化的不确定性进行悲观、基准、乐观三种情景预测，预计 2023 年 GDP 分别增长 3.6%、5.3%、6.6%左右。 3. 海外宏观展望：下半年迎来曙光： 1) 2023年上半年，全球经济发展的衰退预期将逐步转为现实，由“滞涨”和加息带来的后果将分批影响全球主要经济体。发达经济体通胀通胀控制至今效果仍一般，可能不得不通过超预期延长加息周期和峰值利率高点来对抗，此情形下，欧洲地区发达经济体目前最有可能率先展现衰退迹象，其次是其他已经充分进入加息周期的国家和地区例如美国。在经济全球化道如今程度的前提下，其他衰退痕迹并不明显的地区同样会由于贸易萎缩、需求下降受到不同程度影响，主要出口国家如中国、越南、印度等已经逐步出现出口增速放缓情况，料此情形在2023年上半年依然存在。 2) 2023年下半年，虽然全球技术性衰退仍在持续，但部分指标或将指向经济恢复预期。首当其冲为欧美国家主动或被动结束加息周期，即便在23年下半年未必会直接进入降息周期，但对于全球经济发展信心恢复、改善全球流动性、商品需求的再提振起到明显促进。其次，全球疫情虽然扑朔迷离但总体影响消退的趋势并未改变，航运、供应链安全、劳动力等卡口效应继续减弱。俄乌冲突也有类似情境和演变方向，只是时间点更难判断。新兴经济体将快于发达经济体进入复苏，托底全球经济增速，预计全球经济增速将呈现类似“L”型走势，在2023年下半年逐步累积反弹力量。 4. 国内宏观展望：复苏之路坎坷： 2023 年，中国经济发展压力总体减轻，全年经济增速大概率高于全球增速，主要原因为以下几点：随着疫情管控的逐步“放松”到可能存在的“放开”，强烈的政策信号指向防控优化的不断推进，全国各行各业、居民生活回归正轨，对于消费部门的反弹起到至关重要的作用，2023年我们可能看到第三产业的强劲恢复。二十大各项战略落实的第一年，稳增长基调不会动摇，在制造业投资增速面临一定回落，地产投资尚未恢复的状态下，今年对国内经济起到重要托底作用的基建在2023年不会消退。地产恢复仍需时间但前期种种不利因素或将在明年上半年逐步消化完，随着居民消费信心的不断上升，地产销售有望缓慢上行并在下半年形成地产投资的扭转，向国内地产行业新格局不断修正，届时地产拖累效应也将逐步减弱。经济发展的不确定性主要来自管控放松后的疫情阶段性冲击和由于中外经济状态差异造成的出口下降。 5. 预计2023年房地产行业缓慢复苏： 1) 2022年以来，房地产市场供求两端表现均偏弱，房企资金压力不减。各地楼市成交规模预计同比下降两成到四成。全国土拍市场已出现明显缩量，2022年更是在2021年的基础上再次“腰斩”。如果企业买地意愿下降，2023年无论是房地产开发投资增速还是新开工，都会由于供应问题，受到很大影响。 2) 短期政策略宽松：近期多部门出台利好政策，稳楼市预期更加强烈。中国人民银行、中国银保监会等联合发布“金融16条”、扩大“第二支箭”以及住建部等三部门发文通过“银行保函”置换部分“预售资金”。连续三重金融端利好为房地产开发企业提供了有力支持，但政策端支持力度传导至行业销售与投资仍需一定时间。　长期政策偏紧：“十四五”明确坚持房子是用来住的、不是用来炒的定位；二十大再提“房住不炒”。 3) 展望2023年，房地产市场成交规模不太可能反弹，最多与今年持平。2023年上半年交易量甚至可能还会继续走低，但下半年市场会有所好转。收入预期下滑是制约市场恢复的重要原因；高能级城市政策需要进一步优化；产品策略方面偏向改善型产品及一二线核心地段产品；政策方面期待更大力度以支持需求释放。短期市场恢复需要时间，中长期市场规模仍在。 4）中指研究院表示，2023年新房销售规模在低基数下或与2022年基本持平，但短期下行压力仍然突出，若经济及购房预期恢复较慢，新房销售规模或将继续下降。从数据来看，虽然房地产行业进一步回暖，商品房销售金额、房屋新开工和竣工面积累计同比降幅均有所收窄，但整体房地产下行态势仍在持续。业内人士认为，土地市场疲软、销售规模同比跌幅扩大、新开工仍有较大跌幅等状况好转仍需时间。房地产高速发展的阶段已基本结束，在今年投资低基数的背景下，预计全年投资下降幅度有所收敛，降幅在5%左右；房地产施工情况钱低后高，预计全年新开工同比下降13%；预计全年螺纹钢消费同比下降6%。 6. 预计2023年基建托底，前高后低：2023年在外需变弱和地产拖累的情况下，基础设施建设仍是政府拉动内需的重要抓手。特别是在2023年上半年地产的拖累还没有根本改善的情况下，基建发力还将成为主要的稳增长力量。明年基建投资增长诉求和资金束缚的逻辑并存。就资金来源来看，狭义财政支撑有限，广义财政或接力支撑投资，在今年高基数的背景下，投资增速将有所收敛，预计在5%-8%的区间。基建投资增长趋势有望延续。当前经济下行压力仍在，政府加强基建投资拉动经济意愿强烈，可以期待财政继续发力推动减税降费和基建投资。明年专项债申报规模扩大，项目准备将更加充分，结构性缺项目问题有望缓解。政府部门目前仍有较大加杠杆空间，配套信贷资金募集顺畅。我们判断2023仍将是基建大年，在2022年高基数的基础上，预测2023年狭义基建投资增速仍可以达到7%-9%。 7. 预计2023年商用车销量回升：预计2023年，我国汽车产销量分别达2758万辆和2760万辆，同比分别增长3.0%。增量主要是“缺芯”带来的全球汽车产量下降，拉动我国汽车出口量。乘用车销量与2022年小幅增长，预计2023年全年销量为2380万辆，同比去年增长1.3%%；预计商用车2023年全年销量为380万辆，同比去年增长15.2%。乘用车：阶段性补贴政策大概率会延续（可能减少补贴额度），一是参照2009年购置税政策补贴政策后的第二年延期政策；第二是2022年第四季度受到公共卫生事件影响后，车市需求并未全部释放。新能源汽车：新能源汽车市场已有政策驱动，发展到市场驱动。如果新能源政策退出，对于新能源汽车市场的影响将会变小，长期来看，新能源汽车仍是汽车产业的发展主要方向，因此预计2023年新能源汽车的销量仍是较高增长，但是需关注新能源汽车原材料涨价带来的整车价格上涨，可能会出现短期压制新能源汽车消费的压力。商用车：预计2023年的公共卫生事件影响力下降，物流运输能力有所改善。工业品产量和建筑业逐步恢复，社会消费品零售总额同比上升，商用车需求会得到一定的释放。 8. 预计2023年工程机械销量小幅增长： 1）预计2023年挖掘机销量会有小幅增长，全年销量约为270000台，同比2022年增长1.32%；预计2023年国内销量继续承压，销量约为145000台，同比下降8.72%；预计2023年出口量仍保持增长态势，增速会有收窄，预计全年出口125000台，同比增长16.14%。 2）国内建筑业有望逐渐恢复，首先是2022年基建项目落地施工，同时预计2023年房地产行业下半年会有所好转，下游行业对于挖掘机的需求会有增长，但是考虑到2022年底切换“国四”销售放量，预计2023年挖掘机国内销量会有所减少。 3）短期内可能会受到国际经济衰退的影响，但是长期来看，海外经济会趋向平稳，预计出口仍有增长空间。从生产层面来看，海外部分地区的工程机械的供应链仍会受到一定影响，反观我国工程机械企业海外销售渠道、品牌建设等布局优势日趋明显，预计2023年出口量保持增长。 9. 23年家电行业整体依旧消费不佳，降幅约1%— 3%：当前家电市场整体实为一个存量市场，整个行业消费很难有一个大幅度变化。根据当前市场形势以及发布的一些信息政策来看，明年一季度还是一个复苏缓和的阶段，产销量的变化不是很大，整体还是向下。在二季度后会有一段时间是内销爆发时间，像6.18等都会给市场带来一小波行情的上涨。而在高温时间的三季度中，制冷类产品会有所上升，并且随着三季度房产恢复后，家电整体依旧是一个上升的势头。而到明年年底，整体或将维持一个较稳的态势。明年的经济衰退已成定型，家电的海外销路还会更差，所面临的情况很不乐观，传统家电上除了彩电以及智能小家电上，其他家电产品或多或少都会面临一定的冲击。对比内销的一个较稳态势，外销下滑基本是成为整体行业呈弱势下降的核心因素。因此整个家电行业明年增速依旧是负增长降幅约为1%—3% 10. 集装箱船和气体运输船依然是主力，邮轮明年或将领跑： 2023年全球海运形势依旧不太乐观，但有一点需要注意的是，按照船舶使用周期在15年左右的情况来看，23-24年将会是一个替换周期的年份。因此，对23年整体分两个方向判断： 1）航运方面：23年航运市场上，集装箱船一定是一个过热的态势，按照当前手持订单以及明年即将交付的订单来看，明年还将交付大量箱船订单，让本就即将饱和集装箱航运市场出现供大于求的情况；而在油船方面，油价以及油船运费让大量船东积极下单，这种势头目前还在继续当中，并且明年油价看多的也大有人在。因此油船订单还会有所增加；最后就是近年来的黑马LNG船了，随着欧洲能源危机出现，LNG船的需求瞬间拉伸，我国LNG船的订单也是暴增，但这种情况很难持续，因此从航运需求方面考虑，明年整体造船需求除油船会影响新接订单外，整体情况并不十分友好。 2）替换方面: 有机构预测明年全球船舶置换量从 0.50 亿载重吨上升至 1.57 亿载重吨，年均复合增速约 14%，开启一轮老旧船舶更换大潮，此外，随着 2023 年 IMO 环保新规落地，置换速度有望加速。综合来看，明年船舶行业总体发展同比有所回落4%。 11. 预估2023年粗钢表观消费同比微增0.62%： 1）铁水&废钢：2023年，随着疫情缓解，废钢供应有望增加1500-2000万吨，同时，通过生产工艺的改进、电炉企业占比的提升，钢铁行业对铁矿的依存度继续下降，预估铁水产量或下降1000万吨左右； 2）半成品：生铁、钢坯等半成品的净进口或表现各异，生铁进口减少、钢坯进口或有小幅增长空间； 3）粗钢：在行业利润薄弱的预期下，明年转炉废钢比增减变化不大，综合转炉和电炉炼钢两大主体，明年粗钢产量小幅下降600万吨（降幅0.59%）； 4）库存变化：预期同比多累库100万吨； 5）消费：结合钢材进出口数据，预估2023年粗钢消费同比微增0.62%。 12. 2023年钢材价格预判（Myspic普钢价格指数） 13. 2023年钢市展望：宏观：全球经济衰退预期强烈，通胀控制与利率调整仍是主旋律，内外增速差加剧，国内防疫转向，经济反弹为大概率事件，下半年利好总体更多。供给：2023年，随着疫情缓解，废钢供应有望增加1500-2000万吨，同时，通过生产工艺的改进、电炉企业占比的提升，钢铁行业对铁矿的依存度继续下降，预估铁水产量或下降1000万吨左右；在行业利润薄弱的预期下，明年转炉废钢比增减变化不大，综合转炉和电炉炼钢两大主体，明年粗钢产量小幅下降600万吨（降幅0.59%）。需求：2023年海外衰退风险加剧，外需变弱。房地产行业缓慢复苏,对撑钢材需求支撑不足；广义财政接力基建推动内需托底钢材需求，前高后低。在外需不确定性变化的情况下，2023 年形成由基建、制造业、地产以及消费共同发力形成内需释放的动力。进出口：国内需求和消费韧性较海外相比偏好，进而支撑进口增加，出口减少。成本：在海外衰退加剧预期和国内需求环境不佳的大环境下，原料价格重心整体下移，成本随之下降，预计粗钢成本年均水平达到3100元/吨左右。价格：展望明年海外通胀及经济衰退压力依旧较大，但国内宏观整体稳定，经济恢复趋势保持。其中铁矿石现货价格年均水平或在90-100美元/吨左右；双焦2023年均价至少下移500，达到2700附近；普钢价格指数全年在3700-4600元/吨之间浮动（振幅900元/吨）。风险点提示： 1、防疫放开后的感染冲击 2、国内房地产行业继续拖累消费恢复预期 3、海外经济衰退预期下需求持续萎缩

我的钢铁网2023-01-06

【工业品早评】一级镍消息频传，镍价大幅回落

| 2023年1月6日黑色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，本周机构数据均显示钢材产量有所下降，由于钢厂亏损面依然较大，且春节假期临近，近期钢厂生产积极性较弱，但长流程钢厂生产相对平稳，而短流程钢厂明显减量。进口方面，昨日国内钢坯价格略有回落，土耳其钢坯价格小幅上扬，其他地区钢坯价格依然持稳，近期国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯出口空间依然较小。需求端，本周机构数据均显示钢材库存继续上升，钢联数据显示钢材厂库有小幅下降，社库增长明显，整体各机构数据显示钢材表需仍延续回落。受疫情影响，近期工地员工减少，不少工地项目提前停工或者放假，导致建材成交持续走弱，虽然前期国内外宏观利好对远期钢材消费需求预期仍有支撑，但随着国内外宏观利好陆续兑现，短期宏观层面对钢价的驱动减弱。此外，近日海外市场进入新年假期，钢材价格多表现平稳，国内外价差略有收窄，短期国内钢材出口空间或不大。综合而言，当前钢材市场依然表现为供需双弱，叠加前期宏观驱动也有所减弱，短期钢价走势仍偏震荡。二、消息及数据 1.据Mysteel不完全统计，截至2023年1月5日，山东、四川、云南、贵州、安徽、吉林、上海、江西、湖南、江苏、重庆、河南、广东、天津、内蒙古等15个省份相继发布碳达峰实施方案，普遍提及大力发展短流程电炉炼钢和废钢炼钢。 2.Mysteel对河南地区9家建筑钢材生产企业的停产检修情况做了详细调研，其中包含7家长流程钢厂，2家短流程钢厂。目前7家长流程钢厂中有6家已经开始停产检修，最早的停产检修是在2022年10月初，最晚的检修是在元旦期间；2家短流程钢厂均已经安排停产检修，预计复产时间在2月初左右。 3.经历2022年3月俄乌冲突后，市场贸易流向随之发生改变，原先的俄乌买家转向土耳其采购，使得土耳其钢厂迅速抢占了钢坯和螺纹钢出口市场份额，市场对土耳其钢材需求旺盛。但后期成本上升，需求低迷，截至2022年11月底，土耳其钢铁产量下降30%，成为下降幅度最大的国家。据Mysteel 了解，去年全年产量同比下降12.3%。产量下降的主要原因除了需求无法提振以外，能源上升也导致成本上升，因此出口产品价格无法与低成本国家，例如俄罗斯、印度和中国出口价格匹敌。土耳其本国电力和天然气成本自2022年9月以来上升50%左右，天然气和电力生产成本占钢铁生产总成本的比例在30%左右，由此导致产量下降，产能利用率已经降至60。预计今年产量将减少10%，并很可能因为能源成本等问题有停产的可能性。 4.1月5日，据国家电网有限公司网站消息，2022年，国家电网有限公司开工110（66）千伏至750千伏工程4.21万千米、2.94亿千伏安，完成年度计划的100.7%；投产4.47万千米、2.86亿千伏安，完成年度计划的103.3%，超额完成开工、投产计划。 5.1月4日，波罗的海干散货运价指数延续跌势，因所有船舶需求减弱拖累。波罗的海干散货运价指数下跌74点或5.9%，至1176点，触及逾一个月低点。 6.5日全国建材成交依然很差，市场氛围较差，终端和投机少量拿货，北方几无成交，全天整体成交量较前一日继续下滑。铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运有所回升，主要巴西发运增长明显。尽管近日国内到港量也有显著增加，但因压港增多，且疏港量有明显回升，本周港口库存仍延续下降。国内矿方面，由于北方部分矿山不让复产，且春节假期临近不少矿企员工已放假，近期国内矿产量小幅减少，仍处同期低位。需求端，本周高炉开工率及铁水产量均有回落，而钢厂铁矿库存大幅上升，虽然绝对量仍不及往年同期，但因当前钢厂进口矿日耗有所下降，整体库销比增幅明显。考虑到近日钢厂高炉开工率下降，叠加冬季环保烧结限产增多，且春节补库已接近尾声，预计后期钢厂对铁矿的采购积极性趋减。昨日铁矿港口现货成交有所回落，但远期美元货成交大幅上升，目前PB粉落地利润仍为负，而超特粉落地利润转正，显示不同品种的国内外需求表现略有分化。综合而言，近期铁矿石市场依然呈现供增需弱格局，预计短期矿价走势偏弱震荡。二、消息及数据 1. 1月5日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2961.7万吨，环比上期增289.01万吨。烧结粉总日耗105.45万吨，降0.71万吨。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1312.57万吨，增131.56万吨。烧结粉总日耗53.7万吨，增0.53万吨。库存消费比24.44，增2.23。烧结矿中平均使用进口矿配比84.38%，降0.50%。钢厂不含税平均铁水成本2897元/吨，增4元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本3008元/吨，增7元/吨。 2.12月29日-1月5日，唐山92座高炉中有20座检修（剔除长期停产及淘汰产能），检修高炉容积合计18090m³；周影响产量约33.22万吨，周度产能利用率为86.41%，较上周下降0.34%，月环比上升4.98%，年同比上升25.48%。 3.近期，印度球团生产商KIOCL发文称已与南部卡纳塔克邦政府签署采矿租约，将在Devadari Hill Range地区进行铁矿石开采。根据该租约，KIOCL拥有占地388英亩（157万平方米）的Devadari Hill Range的50年铁矿石开采权。据悉，KIOCL目前在该邦拥有一个年产能为350万吨的球团场和铁矿石选矿厂。 4.美国矿业公司阿特拉斯锂业（Atlas Lithium）拥有巴西阿波罗资源公司（Apollo Resources）44%的股份，并于近期获得了在巴西开采铁矿石资源的许可。据悉，阿特拉斯锂业是一家专注于锂和其他电池金属的矿产勘探公司，已于近期获得巴西矿业部门的许可，在其全资拥有的Rio Piracicaba铁矿项目开采铁矿石，该项目位于巴西米纳斯吉拉斯州（Minas Gerais）的铁四角地区（Iron Quadrangle region）。阿波罗资源公司的地质团队于2021年进行了一次钻探活动，技术报告显示该项目拥有约785万吨铁矿石资源。 5. 1月5日今日远期现货市场整体活跃度有所转好。在一级市场中，公开平台上有两笔货物成交，分别是2月中上装期的巴混以62%计价120.1成交；2月初装期的纽曼块以2月固定块矿溢价0.1150成交；另外听闻有多笔力拓招标的2-7月PB粉小长协以0.9结标。二级市场上，部分贸易商关注印粉、扬迪粉、PB粉等。港口现货市场整体交投氛围弱于昨日，主流港口中多数品种价格均有所下跌。双焦双焦一、市场点评供应端，近期蒙煤通关量仍处高位，但国内年末煤矿安全检查增多，部分已完成年度保供任务的煤矿减产，虽然疫情高峰过后，煤矿生产有所恢复，但因临近春节假期，后期仍将有煤矿陆续停产，短期焦煤供应依然不宽裕。焦炭供应方面，近日钢厂第一轮提降很快落地，焦企盈利再度收窄，焦化厂生产虽有小幅回升，但独立焦化厂焦炭库存仍有减少，港口焦炭库存也表现回落，仅钢厂焦炭库存明显上升，当前整体焦炭库存仍处于同期低位，显示焦炭供应虽有增加仍不宽裕。需求端，本周高炉开工率及铁水产量均有回落，钢厂焦炭库存也有明显上升，库存可用天数继续增加，显示钢厂已有一定的补库，后期进一步补库的空间或不大。焦煤方面，洗煤厂、焦化厂及钢厂近期均有补库，焦煤库存普遍回升，预计后期进一步补库的空间不大，且随着焦煤价格走高，近期市场流拍率小幅趋增。综合而言，当前双焦供应均有增量，不过钢厂冬储也已进入尾声，后续补库空间不大，供增需弱格局下，近期双焦走势偏弱震荡。二、消息与数据 1.本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-14元/吨；山西准一级焦平均盈利-28元/吨，山东准一级焦平均盈利12元/吨，内蒙二级焦平均盈利-29元/吨，河北准一级焦平均盈利45元/吨。 2.据国务院国资委消息，2022年以来，中央企业煤炭日均产量296万吨，同比增长7.6%，再创历史新高。国家能源集团、中煤集团两家企业带头执行电煤中长期合同，自产煤合同签约率达93.6%、履约率近100%，2021年以来累计让利超2400亿元。 3.山东省能源局：截至2022年12月31日，山东省有依法生产建设煤矿93处，产能规模12651万吨/年，其中，建设煤矿2处，建设规模225万吨/年；生产煤矿91处，登记生产能力12426万吨/年。 4.近日，国家能源局核准新疆水溪沟矿区水溪沟150万吨/年煤矿项目，项目建设地点位于昌吉州吉木萨尔县，总投资17.64亿元。另外核准新疆白杨河矿区骆驼包北120万吨/年煤矿项目，项目建设地点位于塔城地区和布克赛尔蒙古自治县，总投资18.25亿元。 5.经自评、初审及考核，内蒙古海华煤炭有限责任公司江木图南井、鄂尔多斯市聚鑫龙煤炭有限责任公司煤矿达到二级安全生产标准化管理体系等次，公示无异议，现予以公告确认，有效期至2025年12月。铜铜 2023.1.6 一、市场点评美联储会议纪要显示美联储短期内不会降息，且本轮加息利率终点仍有可能抬升，美联储卡什卡利表示，支持FOMC加息至5.4%，高利率环境下需求冲击正在延续，欧美制造业PMI全部处于萎缩状态。疫情短期冲击叠加淡季因素，现实需求表现偏弱，现货微弱升水，进口窗口维持闭合，元旦期间现货库存+2至11.77万吨，从历年的季节性上来看，累库幅度略超预期。另外12月制造业PMI来看，12月财新制造业PMI 49，略高于预期，但仍处于萎缩区间，铜价延续弱势。宏观方面内强外弱，国内Reopen环境下的需求预期仍在，当前尚处淡季无法证伪，矿端干扰仍存，但现货已经显著转弱，上行高度受限，涨跌持续性都差，预计铜价维持震荡运行，沪铜指数运行区间64000-67500，关注沪铜指数64000一带支撑的有效性，近期的国内库存也是重要的关注点，是否存在持续超预期的累库。二、消息与数据 1、【Cochilco：智利11月铜产量同比下降6.9%】外电1月5日消息，智利铜业委员会（Cochilco）周四表示，智利11月铜产量下降6.9%，至449,000吨。Cochilco表示，智利国家铜业公司（Codelco）产量同比下降11.7%，至135,800吨，而必和必拓旗下Escondida矿铜产量减少0.62%，至79,800吨。英美资源集团(Anglo American)和嘉能可(Glencore)的合资企业Collahuasi产量为46,700吨，下降7.9%。（文华财经） 2、【2022年中国铜板带产量同比下降3.44%】据调研，2018-2021年中国铜板带产能保持稳步增长产量增速高于预期；但2022年中国铜板带产能达到423.3万吨，同比下降0.4%，实际产量同比下降3.44%，达309万吨，同比减少11万吨，产能利用率维持在73%的水平运行，同比下降2.3个百分点，2022年全年受疫情影响以及俄乌冲突爆发，铜板带生产企业产量产能利用率逐步走低，终端行业有减产停工状况。11-12月各地疫情反复下游需求冷清，全年来看全年铜板带产量回落且低于去年同期水平。 3、【2022年中国电解铜箔产量快速增加】2022年中国电解铜箔产量快速增加，预计全年产量为74.45万吨，同比去年增长20%左右。2022年全年，标准铜箔受下游行情变化的影响，全年产量同比去年有所下降，全年产量大约在31万吨左右，2季度受疫情的影响，标准铜箔产量开始出现明显下滑，一直到四季度，受电子类外贸订单出口增加以及下游提前补库备货的影响，产量有所上升。锂电铜箔全年保持一个快速增长的模式，预计全年产量在44万吨，同比去年增长40.55%，锂电铜箔产量快速增长得益于下游需求的拉动，尤其是下半年以来，随着新投产的产能逐渐释放，锂电铜箔月度产量快速增长。（Mysteel） 2、【住建部：对于购买第一套住房的要大力支持首付比、首套利率该降的都要降下来】住房和城乡建设部部长倪虹表示，我们住房城乡建设工作千头万绪，又和人民群众利益相关，我们要实现质的有效提升和量的合理增长，必须要在精准上下功夫。因城施策、精准施策，提振市场信心。对于购买第一套住房的要大力支持。首付比、首套利率该降的都要降下来。对于购买第二套住房的，要合理支持。以旧换新、以小换大、生育多子女家庭都要给予政策支持。对于购买三套以上住房的，原则上不支持，就是不给投机炒房者重新入市留空间。同时，增加保障性租赁住房的供给和长租房市场的建设，让新市民、青年人能够更好安居，让他们放开手脚为美好生活去奋斗。（央视新闻） 3、【信通院：2022年11月，国内市场手机出货量2323.8万部，同比下降34.1%】2022年11月，国内市场手机出货量2323.8万部，同比下降34.1%，其中，5G手机1792.0万部，同比下降38.1%，占同期手机出货量的77.1%。2022年1-11月，国内市场手机总体出货量累计2.44亿部，同比下降23.2%，其中，5G手机出货量1.91亿部，同比下降20.2%，占同期手机出货量的78.3%。（中国信通院） 4、【国内市场电解铜库存统计（20230105）】1月5日国内市场电解铜现货库存11.68万吨，较29日增2.30万吨，较3日降0.09万吨；上海库存8.30万吨，较29日增2.10万吨，较3日增0.10万吨；广东库存0.85万吨，较29日增0.27万吨，较3日降0.08万吨；江苏库存1.90万吨，较29日降0.07万吨，较3日降0.11万吨。临近春节，部分加工企业陆续进入放假状态，订单量减少，日内采购需求有限，整体供需双弱局面未有改善。（Mysteel）铝铝 2023.1.6 一、市场点评美联储会议纪要显示美联储短期内不会降息，且本轮加息利率终点仍有可能抬升，美联储卡什卡利表示，支持FOMC加息至5.4%，高利率环境下需求冲击正在延续，欧美制造业PMI全部处于萎缩状态。西北电解铝运输状况好转，叠加需求淡季，周一铝锭+铝棒合计累库7.75万吨，近年春节前累库季节性来看，显著超预期的累库状态，现货贴水报价，现实偏弱，且12月制造业PMI处于萎缩区间，铝价延续弱势。整体来看，Reopen环境下的需求预期仍在，现实需求偏弱，库存开始累积，节后需求尚难证伪，且随着铝价下行，成本端支撑逐渐加强，短期震荡偏弱运行，预计沪铝指数节前运行区间（17600-19300）。二、消息与数据 1、【水电告急贵州电网对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷】贵州电网1月5日发布通知称，由于气温大幅降低，取暖负荷激增，全省用电负荷持续高位运行，再对省内电解铝企业实施两轮压减负荷管理后，仍无法覆盖电力缺口，水电蓄能仍然呈现快速下滑趋势，决定对省内电解铝企业实施第三轮停槽减负荷。要求在实施两轮负荷管理基础上，对贵州华仁新材料有限公司、遵义铝业股份有限公司等五户电解铝企业实施第三轮停槽减负荷50万千瓦。自1月5日启动停槽减负荷，5日执行到位。（上证报） 2、【韦丹塔2023财年第三季度铝产量环比下降2%】据外媒报道，1月3日，印度生产商韦丹塔资源公司（VedantaResources）宣布其铝产量在2023财政年度第三季度（2022年10月-12月）的产量数据，三季度公司铝产量为环比下降2%至56.6万吨，二季度产量为58.4万吨。上一财年同期产量为57.9万吨，同比小幅下降。Lanjigarh精炼厂的氧化铝产量在第三季度同比下降6%，环比下降2%，达到44.3万吨。但本季度锌和铁矿石等其他金属的产量出现增长。在印度锌矿，开采金属产量增长1%至25.4万吨，而卡纳塔克邦的可销售铁矿石产量增长17%至150万吨。（上海金属网）锌锌 2023.1.6 一、市场点评宏观上延续外紧内松格局，美国11月ADP就业数据显著好于预期，且11月美国进出口逆差缩小，经济数据表现顽强，美联储官员对通胀的顽固性表达的担忧，美联储布拉德表示，利率将在2023年变得足够限制性，美元指数小幅回升。而国内方面，地产端的刺激继续加强，住建部部长表示，对购买首套房的要大力支持，首付比、首套利率该降的降下来。沪锌指数23000一带小幅反弹。现实需求显著转弱，周四锌锭库存+0.44至5.24万吨。供给端有所提升，现实需求偏弱，现货库存低位小幅回升，但需求预期转好，且春节后需求尚难证伪，且库存绝对水平依然偏低，预计锌价震荡运行，春节前，沪锌指数运行区间23000-24500。镍镍 2023.1.6 一、市场点评基本面方面，电镍进口窗口持续关闭，现货升水小幅下调。青山月产能1500吨电积镍项目产品已顺利产出，1月份将有部分体量释放，镍价承压。新能源需求增速放缓，电池级硫酸镍价格持续下跌。不锈钢排产下降对镍元素需求下降。总体来看，美联储会议纪要释放鹰派信号，叠加镍元素供给增加，镍价承压回落。电解镍进口亏损，国内现货高升水。不锈钢产量环比下滑，终端需求未见明显起色，纯镍产量增加预期下镍价高位回落。二、消息与数据 1、英国GCH公司将于2月推出镍交易平台外媒1月5日消息，总部位于英国的全球商品控股公司（GCH）宣布将在2月下旬推出计划中的现货镍交易平台，GCH将根据新平台的镍价创建一个镍价指数，最终可用于创建可与LME镍期货争的期货。该平台将向直接参与现货市场的消费者、生产者和商家开放，但不向不参与实体市场的基金或算法交易员开放。GCH的主要股东包括嘉能可、英美资源、必和必拓以及力拓集团，由LME的前首席执行官马丁·阿伯特领导。该公司此前已经上线一个现货煤炭交易平台。（上海金属网） 2、华友钴业拟向浦项化学供应三元前驱体产品近日，华友钴业与浦项化学签订了三元前驱体购买协议。协议约定，华友钴业及其子公司拟于2023年1月至2025年12月期间向浦项化学供应电池材料三元前驱体产品合计约16万吨。华友钴业方面表示，本次与浦项化学签订三元前驱体长期供应协议，有利于进一步深化双方合作关系，提升公司三元前驱体产品的市场占有率，强化公司在新能源锂电材料领域的竞争力，符合公司和股东利益。本次协议的履行，预计将对公司2023年至2025年度经营业绩产生积极影响。（Mysteel）不锈钢不锈钢 2023.1.6 一、市场点评不锈钢期货随镍价回落，现货原料价格坚挺，成本对价格形成支撑，而产量预期减少下库存连续上涨对价格上方空间有所压制。短期需求表现清淡，库存偏高，成本支撑不锈钢价格震荡运行。二、消息与数据 1、全国主流市场不锈钢社会库存 2023年1月5日，全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存103.46万吨，周环比上升8.09%，年同比上升70.93%。其中冷轧不锈钢库存总量62.77万吨，周环比上升11.71%，年同比上升90.44%，热轧不锈钢库存总量40.69万吨，周环比上升2.93%，年同比上升47.60%。本周全国主流市场不锈钢78仓库口径社会总库存增速较上周略有放缓，全系别不锈钢库存均呈现不同程度增加。周内市场持续到货，据了解，主流市场放假时间将集中于1月5-15日，而靠近春节假期，市场贸易商及下游客户多进入节前收尾阶段，出货相对有限，因此库存继续呈现增量。（自2022年12月8日起，佛山市场不锈钢新口径库存样本由14个仓库新增至25个仓库，2023年1月5日起，无锡地区不锈钢库存样本由30个仓库新增至42个仓库。）（ Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-01-06

每日钢市：钢厂陆续停产检修，钢价涨跌空间有限

料市场价格进口矿：1月5日，山东进口铁矿石现货市场价格下跌。山东部分成交：日照港，PB粉报840、844元/吨，青岛港PB粉837元/吨。废钢：1月5日，全国45个主要市场废钢平均价2676元/吨，较上一交易日价格上调1元/吨。具体来看，今日期货盘面窄幅下调，市场成交一般，部分钢厂仍小幅上调吸引到货。临近年尾，产废企业和工地停产较多，对加工基地来说收货愈发艰难，基地多处于年底收尾阶段，废钢供应紧缺，废钢价格尚有支撑，预计10-12号左右基地将大规模放假停工，预计短期废钢市场主稳运行。焦炭：1月5日，焦炭市场稳中带弱运行。焦企保持正常生产，焦化厂内多保持低位或者零库存状态，以积极出货为主，炼焦煤价格冲高回落，且竞拍价格同步下跌，成本支撑开始走弱，市场情绪偏悲观。钢厂方面，钢厂开工暂稳，钢材淡季需求进一步转弱，钢厂盈利能力较差，钢厂库存稳步回升，多控制到货节奏，短期内焦炭市场稳中带弱运行。四、钢材市场价格预测供给方面，据Mysteel调研，本周五大品种钢材产量883.68万吨，周环比减少33.59万吨。库存方面，本周钢材总库存量1385.7万吨，周环比增加60.26万吨。其中，钢厂库存量430.21万吨，周环比减少7.03万吨；社会库存量955.49万吨，周环比增加67.29万吨。美国制造业继续收缩，欧元区经济前景堪忧，预期今年全球经济增长继续放缓，近日国际油价连续大跌，利空大宗商品市场情绪。国内钢市供需两弱，市场预期焦炭年前下降2-3轮，成本支撑有所下移。不过，市场也看好今年中国经济回升，预期宏观政策继续加码。短期钢价或震荡偏弱，调整幅度有限。

我的钢铁网2023-01-05

徐向春：十年大起大落，钢市悄然蝶变

钢、热卷、不锈钢，大商所的焦煤、焦炭、铁矿石、郑商所的硅铁、硅锰等。黑色系在商品期货市场里也是很受欢迎的品种，流动性好，成交、持仓量大，且很多品种为我国特有的品种，受到外盘的干扰也相对较小，对我国钢铁行业优化产业结构、帮助企业管理价格风险起到了积极的作用，期货市场影响力也不断提升。如何合理应用期货工具对冲和规避生产经营中的风险，成为了市场参与者最重要的课题之一。值得注意的是，由于人性的弱点，实体企业在直接参与期货市场过程中往往会“走入歧途”，从最初的风险管理目标最终变成了市场投机，意图寻求利润最大化，导致最终亏损离场，这样的情况屡见不鲜。另外，由于大多数企业仍缺乏专业的期货套保人才，不知道如何准确评估其持仓的风险敞口，难以控制期货套保的相关风险。因此，实际上套期保值操作难度很大。另外，黑色系期货主力合约不连续的问题也导致产业客户在实际操作上存在困难。有鉴于此，期货交易所不断探索，推出新的市场参与工具，以提供满足产业客户多样化避险需求。2021年9月，上期所推出“期货稳价订单”业务试点，参与企业可将其作为一种“价格保险”，不以盈利为目的，而是以付出部分保费来保价格波动。“现货订单+场外期权”的业务模式，让上游企业实现销售价“遇涨则涨、遇跌不跌”，让下游企业实现采购价“遇涨不涨、遇跌则跌”，实现“保供”和“稳价”两手抓，为中小企业提供了一条以衍生品管理风险稳定经营的新途径。企业用正确的方式参与衍生品市场，将有效减少其原材料采购或销售的价格波幅，规避原材料上涨、库存减值等风险。通过期现联动模式实现抵御风险、稳健经营的目标，这也是钢铁市场未来发展的主要方向之一。 Q7：您认为未来钢铁市场是否还存在隐忧？丨徐向春：从2021年到2022年，钢铁行业利润剧烈波动，可谓“从天堂到地狱”：2021年1-11月，黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额4152.9亿元，同比增长104.3%，2022年1-11月，黑色金属冶炼和压延加工业实现利润总额229.2亿元，同比下降94.5%，变动幅度之剧烈在历史上也极为罕见。“钢铁行业面临去产能工作开展以来最为严峻的形势”、“如何在寒冬活下去”等声音不绝于耳。究其原因，从需求端来看，地产行业深度下行带来的用钢需求塌缩，1-11月，全国房屋新开工面积同比下降38.9%，房地产业用钢需求降幅超过10%。但是，钢铁供应端并未同步调整，1-11月全国粗钢产量同比仅下降1.4%，这导致供需失衡，叠加原料价格高企的因素，钢企亏损加剧。诚然，供给侧结构性改革为钢铁行业高质量发展指明了一条道路，减量发展、结构优化，企业负债情况也大幅改善。但失去了行政性限产政策硬约束，市场主导的产量调节机制没有发挥其应有的作用，这仍是亟需解决的隐忧。如何充分发挥市场机制，加强自律意识，避免重蹈2015年全行业亏损覆辙，是摆在钢铁行业面前的一道必答题。反观建筑活动相关度较高的另一个行业，2022年水泥行业受到地产拖累甚于钢铁，盈利情况也受到了冲击，但依旧大幅好于钢铁行业。根据上市公司披露的业绩报告，前三季度钢铁上市公司平均毛利率为10.5%，水泥上市公司毛利率波动在15-38%，远远高于钢铁。受益于行业较为成熟的错峰生产机制，2022年水泥错峰生产在执行力度进一步加强、范围进一步扩大，执行标准更加规范，1-11月水泥产量同比大幅下降，降幅超过10%，创11年新低。水泥行业相对灵活的产量调节机制和更好的行业共识，值得钢铁行业进行借鉴。过去十年，钢铁行业经历阵痛迎来改革，脱胎换骨，既有市场机制倒逼行业洗牌的贡献，更多的是政策红利。但是，必须加强行业自律，主动控制产量，维护市场秩序才能守住来之不易的改革成果，重回高质量发展之路。 Q8：因地产行业下行压力较大，市场对钢铁行业需求存在担忧，认为会长期同步下行，您怎么看？丨徐向春：作为钢铁的最大下游需求行业，房地产深度下行对钢铁行业影响极大。据测算，2022年全年钢铁总需求下降3%，其中全年地产用钢需求降幅超过10%。随着国内居民部门加杠杆持续乏力以及老龄化进程的加快，房地产行业高速发展的时代已经彻底过去，目前的托底主要是降低地产行业硬着陆风险。如果做一个大胆的假设，地产行业从高点回落至需求均衡点大约30%的空间，对应钢铁总需求减量将在6000-9000万吨左右。很多人担心地产拖累将造成钢铁需求同步深度下行，我认为未必如此。除地产行业之外，中国经济转型将创造出新的钢铁需求增量。亮点一是汽车用钢需求，2022年国内汽车行业增长速度较快，1-11月生产汽车2500万台，产量同比增长6%，新能源汽车生产635万，增长101%，渗透率25%。中国新能源汽车在国际上竞争力强，市场空间仍然较为广阔，未来中国汽车全年产销有望达到4000万辆。亮点二是钢结构用钢需求，住建部、国家发改委发布要求，到2030年装配式建筑在当年城镇新建建筑中占比达到40%，而2020年新开工装配式建筑占新建建筑的比例仅为20.5%，还有很大的提升空间。预计到2025年，钢结构用钢需求将达到1.4亿吨，至2030年需求预计达到2亿吨，这意味着钢结构用钢需求未来会带来5000万吨-1亿吨增量。因此，总体来看，中国经济增长的韧性和制造业强国的目标将有力的支撑钢铁需求不会快速滑落。当然，由于用钢需求结构的变化，未来螺纹钢需求会继续减量，但板材、管材、型材、钢结构等品种的需求将会出现增长，这是值得我们高度关注的方面。

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Mysteel参考丨2023年冬储过后国内螺纹钢库存情况分析及预估

以及利润情况，我们以12月16日原料（铁矿石、焦炭、废钢）价格指数进行估算，估算出螺纹钢理计成本在4053元/吨，而全国螺纹钢均价为4133元/吨（取Mysteel全国省会城市螺纹钢基价均值），可以看到目前国内高炉钢厂的基准螺纹钢是没有利润的，螺纹钢规格加价以及盘螺有一定利润，可见现阶段国内高炉钢厂整体处于微利生产状态。再来定性的看看2023年冬储期间代理商的接货意愿。代理商愿不愿意冬储接货，最重要的是看期间收益是否比风险大，经过2022年的冬储的洗礼，贸易商对冬储态度都非常谨慎，观望心态较强，当前宏观层面刺激政策较多，但2022年前何尝不是如此，好在2023年年前的价格比2022年年前价格低了650元/吨（Mysteel螺纹钢绝对价格指数对比），近期市场价格上涨也兑现了部分宏观预期，如若2023年春节前建材市场价格继续居高不下，长协贸易商或多选择年后看情况再做进一步打算，主动冬储的贸易商意愿或比去年有更大减弱可能，如此2023年冬储代理商接货意愿或要明显低2022年。居于以上两点，2023年冬储期间，钢厂产量或比2022年同时期要低，由此预计2023年春节节后一个月，国内螺纹钢周平均产能利用率大概率是要低于2022年的56%，大概在50%-55%区间。样本统计的螺纹钢产能为456.17万吨/周，国内螺纹钢产能利用率取53%，预计2023年春节后四周国内螺纹钢产量为967万吨左右。 2023年年前一个月国内螺纹钢的产能利用率预计比年前第二个月低，比2022年产能利用率高，由此预计2023年年前五周的周平均螺纹钢产能利用率为61%左右，国内螺纹钢产量约1391.3万吨。二、近几年螺纹钢需求情况表2：国内螺纹钢周度表观消费量（单位：万吨）数据来源：钢联数据从表2可以看到2022年冬储前后，国内螺纹钢的表观需求全面低于2021年，剔除2020年的特殊情况，基本也是近几年需求最差的一年。当前随着疫情管控全面放开，疫情对人们生活将继续产生较强阵痛，预计此阶段将延续到春节后一个月，但对工地施工、钢材运输、钢材贸易等钢材需求环节的影响或较为轻淡。过了这个阶段社会经济活力或将快速恢复，由此预计2023年春节后的建材需求或将大幅好于2022年春节后。由于房地产行业不景气状况的延续，国内螺纹钢需求大概率是要弱于2018年、2019年、2021年，由此预估2023年春节后一个月国内螺纹钢的周表观需求在150万吨左右，年后四周国内螺纹钢的总表观需求在600万吨左右。预计2023年春节前五周的周平均螺纹钢表观需求量为210万吨/周，粗略估计2023年春节前五周总需求量约为1050万吨。三、近几年国内螺纹钢库存情况图2：全国螺纹钢钢厂和社会库存（单位：万吨）数据来源：钢联数据表3：全国螺纹钢总库存（单位：万吨）数据来源：钢联数据从近几年（剔除2020年）冬储前后国内螺纹钢库存变化情况来看，可以得出以下几点规律。春节后国内螺纹钢库存峰值出现的时间均在第四周到第五周期间，大概是一个月的时间。春节后国内螺纹钢库存的峰值较节前一月公布的库存数据，高700-800万吨左右。春节前第二个月开始，螺纹钢库存开始增加，增长到年后第四周左右的峰值。 2022年12月16日Mysteel发布的螺纹钢厂库加社库的总库存为533.31万吨，此时间距离2023年春节还有37天，大概五周时间，距离预估的2023年春节后螺纹钢出现库存峰值时间还有9周，在这9周时间里，国内螺纹钢的总产量预估是2358.3万吨，国内螺纹钢的总需求量是1650万吨，预估这9周国内螺纹钢库存累积量约为708.3万吨，春节后国内螺纹钢的库存峰值大概为1241.61万吨，若延期一周达到螺纹钢库存峰值，那峰值约为1333.38万吨，这样看来，2023年春节后国内螺纹钢的库存峰值大概率是近6年来最低的一年。以上是居于2023年冬储期间，钢厂螺纹钢产量偏低，而终端流动性表现略好，做出的冬储期间螺纹钢峰值预判，如若如此，2023年开春螺纹钢市场价格大概率有一波上涨行情。如若年前国内建材市场价格继续上涨，钢厂有一定利润，建材产能利用率有一定幅度上升，产量维持高位，这样的话，年后螺纹钢库存峰值或将有明显增加，而价格上行的空间也已被兑现，再加上终端流动性表现的不温不火的话，如此明年开春后，市场价格大概率是要承压运行。从历年冬储后建筑钢材市场价格走势来看，冬储后市场价格涨多跌少，2023年钢贸人需要重点关注以下几点，首先是年前市场价格的高度，另外是年后钢材市场库存高低，还有就是年后钢材库存的去化速度，其中年后国内螺纹钢库存峰值的高低，可直观反映钢厂的生产积极性及利润情况，库存的变化速度，也是钢材市场供求关系的变化的结果。

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【工业品早评】传澳煤进口放开，但短期或难放量，焦煤偏弱震荡

| 2023年1月5日黑色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢网及钢谷网数据均显示钢材产量有小幅下降，由于钢厂亏损面依然较大，近期钢厂生产积极性偏弱，但长流程钢厂生产相对平稳，短流程钢厂有所减量。进口方面，昨日国内钢坯价格略有上涨，独联体钢坯价格也有小幅上扬，其他地区钢坯价格持稳，近期国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯出口空间依然较小。需求端，昨日找钢网及钢谷网数据均显示钢材库存继续上升，钢材表需延续回落。受疫情影响，近期工地员工减少，不少工地项目提前停工或者放假，导致建材成交持续走弱，虽然前期国内外宏观利好对远期钢材消费需求预期仍有支撑，但随着国内外宏观利好陆续兑现，短期宏观层面对钢价的驱动减弱。此外，近日海外市场进入新年假期，钢材价格多表现平稳，国内外价差略有收窄，短期国内钢材出口空间不大。综合而言，当前钢材市场依然表现为供需双弱，叠加前期宏观驱动也有所减弱，短期钢价走势偏震荡。二、消息及数据 1.本周，统计唐山35家调坯型钢企业47条型钢生产线，实际开工条数13条，开工率为27.66%，环比上周下降19.15%；产能利用率为31.09%，环比上周下降12.99%。厂内成品库存73.25万吨，环比上周增加4.24%，厂内钢坯库存32.65万吨，环比上周上升0.15%。 2.Mysteel对川渝地区17家建材钢厂停产检修情况做了详细调研。春节期间3家钢厂正常生产，2家钢厂短期检修，12家钢厂春节期间停产放假，停产时间大多在1月上旬至2月上旬。因停产时间有所提前，今年短流程钢厂平均停产天数在26天，同比增加3天，但长流程钢厂检修影响产量明显减少，预计影响建筑钢材总产量为116.7万吨，同比下降6.8%。 3.据Mysteel了解，土耳其废钢进口价格继续上升，在高成本支撑下，成品材价格继续上行。近期土耳其国内螺纹钢市场成交较为活跃，主要地区成交水平在695-700美元/吨EXW，市场情绪上扬，螺纹钢报价继续上调，部分钢厂报价上调至715美元/吨EXW。然而该国螺纹钢出口维持冷清，近期钢厂螺纹钢出口主流报价在680-690美元/吨FOB，由于价格过高被众多海外买家拒之门外，中东和非洲买家表示其他地区资源价格更合适。价格高企，土耳其螺纹钢在国际市场几乎失去竞争优势，出口成单稀少。 4.百年建筑调研全国250家水泥生产企业数据显示：12月27日-1月2日，水泥企业出库量658.55万吨，环比下降6.34%，降幅扩大。工人陆续返乡，工地扫尾；南方城市阳性病例增多，生产力不足；回款节点，中间商业务收缩。基建、房建、民用需求均有所下降。 5.1月3日，中指研究院发布的数据显示，2022年中国百城新房价格累计下跌0.02%，为2014年以后年度房价累计首次出现下跌。 6.4日全国建材成交较差，终端拿货明显减少，投机需求也不多，交投氛围清淡，全天整体成交量较前一日有所回落。铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运有所回升，主要巴西发运增长明显。由于前期延误的船只集中到港，上周国内到港量也有显著增加，考虑到近期疏港量有所回落，预计本周港口铁矿库存可能会有小幅上升。国内矿方面，由于北方部分矿山不让复产，且春节假期临近不少矿企员工已放假，近期国内矿产量小幅减少，仍处同期低位。需求端，上周高炉铁水产量略有回升，但钢厂铁矿库存增幅放缓，绝对量仍不及往年同期，不过因当前钢厂进口矿日耗变动不大，整体库销比略增。考虑到钢厂高炉开工率已下降，叠加近期北方环保烧结限产增多，且春节补库已接近尾声，预计后期钢厂对铁矿的采购积极性可能趋减。不过，昨日铁矿港口现货成交及远期美元货成交仍有小幅回升，目前PB粉落地利润仍为负，但超特粉落地利润转正，显示不同品种的国内外需求表现分化。综合而言，近期铁矿石市场可能呈现供增需弱格局，预计短期矿价走势偏弱震荡。二、消息及数据 1. 本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为3046元/吨，平均钢坯含税成本3925元/吨，周环比上调7元/吨，与1月4日当前普方坯出厂价格3730元/吨相比，钢厂平均亏损195元/吨，周环比增加37元/吨。 2.Empresa Siderurgica del Mutun (ESM)作为玻利维亚圣达菲省正在建设中的钢铁和铁矿石联合企业，将安装一台铁矿石破碎机和分级机，目前其已收到首批部件。据悉，该设备是从Crown公司以270万美元的价格购买的，预计将使铁矿石产量增加到目前的10倍，满产时月产量约为10万吨（年产量约为120万吨）。新设备主要生产10至40毫米的块矿，和烧结粉相比，每吨溢价为8.2美元。此外，Crown公司表示该设备的组装将耗时3个月。 3.印度矿业公司NMDC于1月2日发布12月产量报告，该报告显示，2022年12月其铁矿石产量为361万吨，同比减少8.6%，销量为332万吨，同比减少2.3%。截止到2022年12月，NMDC铁矿石产量为2693万吨，同比减少4.9%，销量为2580万吨，同比减少9%。 4.澳洲小型矿业公司Arrow Minerals已收购Amalgamated Minerals 33.3%的初始权益，该公司拥有西非几内亚西芒杜北铁矿石项目(Simandou North Iron Project) 100%的股份，这是两家公司最终协议第一阶段的一部分。西芒杜拥有世界上最大的未开发高品位铁矿床，以力拓的西芒杜项目为代表，该项目矿产资源约为20亿吨，铁品位约65.5%。此外，根据与Amalgamated签订的具有约束力的协议条款，Arrow可以获得西芒杜北铁矿石项目最多60.5%的股权。该公司的目标是在未来几个月内系统推进西芒杜北铁矿石项目，并确定项目区域内的高品位铁矿区。 5.1月4日铁矿石远期现货市场活跃度尚可，一级市场成交较多。分别为2月中旬装期的纽曼粉，以62%计价116.3成交；2月初装期的金布巴以2月指数-5成交、2月初装期的PB粉以2月指数+1.65成交；矿山私下招标的杨迪、SP10粉分别以2月指数-5.43和8.7%结标；另外也有很多市场参与者关注力拓方面招标的2-7月PB粉小长协。二级市场上，贸易商报盘减少，询盘较少。双焦双焦一、市场点评供应端，近期蒙煤通关量仍处高位，但国内年末煤矿安全检查增多，部分已完成年度保供任务的煤矿减产，虽然疫情高峰过后，煤矿生产有所恢复，但因临近春节假期，后期仍将有煤矿陆续停产，短期焦煤供应依然不宽裕。焦炭供应方面，近日钢厂第一轮提降很快落地，焦企盈利再度收窄，焦化厂生产虽有小幅回升，但独立焦化厂焦炭库存有所减少，而钢厂及港口焦炭库存均有增加，当前整体焦炭库存仍处于同期低位，显示焦炭供应虽有增加却不宽裕。需求端，上周高炉铁水产量略有回升，但钢厂焦炭库存也有明显上升，库存可用天数小幅增加，显示钢厂已有一定的补库，后期进一步补库的空间或不大。焦煤方面，洗煤厂、焦化厂及钢厂近期均有补库，焦煤库存普遍有所回升，预计后期进一步补库的空间不大，且随着焦煤价格走高，近期市场流拍率趋增。综合而言，当前双焦供应均有增量，不过钢厂冬储也已进入尾声，后续补库空间已不大，供增需弱格局下，近期双焦走势震荡趋弱。昨日市场传闻澳煤进口可能放开，但短期难有放量，对市场影响有限。二、消息与数据 1.本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.59%较上期值增0.97%；日均产量62.96万吨增0.83吨；原煤库存274.3万吨降1.15万吨；精煤库存184.58万吨降15.05万吨。开工方面：本周综合开工率小幅增长。年底将至，煤矿多以保证安全为主，同时部分煤矿因完成年度任务，有减、限产预期，焦煤市场供应较为紧张。库存方面：本周原煤库存小幅缩减，精煤库存小幅增长。下游采购积极性偏低，大矿正常出货，部分地方矿出货速度放缓，个别有降价预期，但煤矿整体无库存压力。 2.据Mysteel分析，2023年煤炭需求或小幅增长，我国煤炭产量或维持在44亿吨；煤炭供需基本面依然偏强，全球能源危机持续存在，煤价支撑较强。若煤价涨幅过大，或出台实施限价政策，并继续采取增加煤炭产量的策略缓解涨价压力。 3.国资委：煤炭企业要加快办理产能核增手续，做好生产组织的有序衔接，尽快释放先进产能；要带头执行电煤中长期合同价格机制，确保合同签约、履约、价格执行3个“100%”。 4.国家能源局核准阿艾矿区北山中部150万吨/年煤矿项目，项目建设地点位于阿克苏地区库车市，总投资33.66亿元。国家能源局核准新疆哈密淖毛湖矿区英格玛二号煤矿一期工程300万吨/年项目，项目建设地点位于哈密市伊吾县，总投资33.32亿元。 5.印度电力监管机构周二（1月3日）表示，依赖进口煤炭的印度发电厂在被迫的情况下提供电力需求，应得到充分补偿。中央电力监管委员会（CERC）在1月3日的一份命令中表示，进口煤炭发电厂的电价应涵盖其成本以及“合理的利润率”。铜铜 2023.1.5 一、市场点评美联储会议纪要显示美联储短期内不会降息，且本轮加息利率终点仍有可能抬升，美联储卡什卡利表示，支持FOMC加息至5.4%，高利率环境下需求冲击正在延续，欧美制造业PMI全部处于萎缩状态。疫情短期冲击叠加淡季因素，现实需求表现偏弱，现货微弱升水，进口窗口维持闭合，元旦期间现货库存+2至11.77万吨，从历年的季节性上来看，累库幅度略超预期。另外12月制造业PMI来看，12月财新制造业PMI 49，略高于预期，但仍处于萎缩区间，铜价延续弱势。宏观方面内强外弱，国内Reopen环境下的需求预期仍在，当前尚处淡季无法证伪，矿端干扰仍存，但现货已经显著转弱，上行高度受限，涨跌持续性都差，预计铜价维持震荡运行，沪铜指数运行区间64000-67500，关注沪铜指数64000一带支撑的有效性，近期的国内库存也是重要的关注点，是否存在持续超预期的累库。二、消息与数据 1、【美联储会议纪要显示美联储短期内不会降息】美国联邦储备委员会4日公布的2022年12月货币政策会议纪要显示，美联储官员重申了对降低通胀的决心，警告市场不要低估其将在一段时间内维持高利率的意愿。会议纪要显示，针对外界普遍预计美联储可能将结束加息甚至降息的乐观情绪，官员们担心这将会加大美联储为经济降温的难度，破坏抑制通胀的努力。而随着近几个月美国物价涨幅放缓，持类似观点的比例正在增加。美联储官员们一致认为，随着供应链瓶颈缓解，2022年10月和11月通胀涨幅出现“可喜回落”。但他们同时强调，需要更多证据才能确信通胀正处于“持续下行的道路上”。（新华财经） 2、【美联储卡什卡利：支持FOMC加息至5.4%，然后暂停】美国明尼阿波利斯联储主席卡什卡利：我支持FOMC加息至5.4%，然后暂停（本轮）加息周期。我支持FOMC至少在接下来几次会议继续加息。现在就宣布美国通胀已经见顶还显得操之过急。如果通胀仍然偏高，可能美联储还需加息。美联储必须从20世纪70年代（美国高通胀问题中）汲取教训，避免过早降息。(华尔街见闻) 3、【欧洲高品位废铜的需求有望得到提振】 2023年，欧洲对高品位废铜的需求可能会因阴极铜市场供应紧张和溢价上升而得到提振。预计明年全球铜市场将供应紧张，包括长期看涨的高盛(Goldman Sachs)在内的许多主要银行都预测铜价将因此走高。德国铜生产商Aurubis预计，2023年欧洲铜需求将保持稳定，加上生产成本上升，是其溢价上升的主要驱动因素。（Argus Metals） 4、【自然资源部部长：适当增加今年土地计划指标支持“十四五”规划重大工程】自然资源部部长王广华表示，今年我们将不断优化政策，与宏观经济政策协同发力，促进经济运行总体回升，具体包括：适当增加今年土地计划指标，支持“十四五”规划重大工程、城市群和都市圈基础设施建设；加大盘活存量，优先保障重大项目和民生项目用海；推进用地审批权“放管服”改革，使省级政府拥有更大自主权。（新华社） 5、【山东：到2025年可再生能源装机达到9000万千瓦以上】山东印发《山东省建设绿色低碳高质量发展先行区三年行动计划（2023-2025年）》。文件指出，在烟台、潍坊、滨州等市布局大功率海上风电、高效光伏发电、智能电网、先进核电等清洁能源装备与关键零部件制造，打造中国海上风电国际母港、智能光伏装备制造基地、“国和”先进三代核能基地。大力发展可再生能源。开展整县分布式光伏规模化开发示范和“百乡千村”绿色能源发展示范。积极推动地热资源开发利用。到2025年，可再生能源装机达到9000万千瓦以上。（山东省人民政府） 6、【中国信通院：2022年11月国内市场手机出货量2323.8万部同比下降34.1%】中国信通院数据显示，2022年11月，国内市场手机出货量2323.8万部，同比下降34.1%，其中，5G手机1792.0万部，同比下降38.1%，占同期手机出货量的77.1%。2022年1-11月，国内市场手机总体出货量累计2.44亿部，同比下降23.2%，其中，5G手机出货量1.91亿部，同比下降20.2%，占同期手机出货量的78.3%。（中国信通院） 7、【专家称市场为“大宗商品超级周期”做准备，每镑铜价或达10美元】1月3日，LithiumBank Resources创始人Gianni Kovacevic表示，随着市场准备在未来十年看到由电气化驱动的“大宗商品超级周期”，铜将经历牛市，最高可达每磅10美元(约每吨21875美元)。他表示:“我们正在进入一个大宗商品超级周期，尤其是那些影响未来能源的产品。电气化是一个持续的重点。能源的生产、运输和利用越绿色、越清洁，对铜的需求就越大……经通胀因素调整后，每磅铜的价格可能达到9美元或10美元。”（汇通网）铝铝 2023.1.5 一、市场点评美联储会议纪要显示美联储短期内不会降息，且本轮加息利率终点仍有可能抬升，美联储卡什卡利表示，支持FOMC加息至5.4%，高利率环境下需求冲击正在延续，欧美制造业PMI全部处于萎缩状态。西北电解铝运输状况好转，叠加需求淡季，周一铝锭+铝棒合计累库7.75万吨，近年春节前累库季节性来看，显著超预期的累库状态，现货贴水报价，现实偏弱，且12月制造业PMI处于萎缩区间，铝价延续弱势。整体来看，Reopen环境下的需求预期仍在，现实需求偏弱，库存开始累积，节后需求尚难证伪，且随着铝价下行，成本端支撑逐渐加强，短期震荡偏弱运行，预计沪铝指数节前运行区间（17600-19300）。二、消息与数据 1、【IAI：11月全球氧化铝产量环比下降3%】国际铝业协会数据显示，2022年11月全球氧化铝产量达1158.5万吨，环比下降3.13%，10月产量为1195.9万吨。与去年同期的1123.7万吨相比增加3.10%。前11个月全球氧化铝总产量同比增0.64%至12679.3万吨。其中，11月中国氧化铝产量为670万吨，环比降3.32%，与去年同期的608.5万吨相比增加10.11%。前11个月中国氧化铝总产量达7230万吨，比一年前的6855.4万吨增加5%；大洋洲地区，11月氧化铝产量为162.4万吨，环比下降3.04%，同比增加3.96%。 2、【美国铝业恢复波特兰铝厂95%的生产能力】据外媒报道，12月22日，有消息称，美国铝业公司的波特兰铝厂已恢复生产，年产能为35,000公吨。到目前为止，这家总部位于维多利亚州的澳大利亚炼铝厂的产量一直在下降。一旦重启成功，波特兰铝业就开始生产其35.8万公吨实际产能的近95%。美铝目前正在筹备约18.6万公吨的综合产能。（上海金属网） 3、【巴林铝业2022年原铝产量再创历史新高】世界上最大的铝冶炼厂之一巴林铝业（Alba）在2022年创下了160.0111万吨新的历史产量纪录。巴林铝业在1月3日宣布，2022年该公司原铝产量比2021年的156.1222万吨增加了3.8889万吨，同比增长2.5%。（巴林铝业） 4、【韦丹塔三季度铝产量下滑2%至56.6万吨】周二韦丹塔表示，本财年三季度公司铝产量下滑2%至56.6万吨，去年同期铝产量为57.9万吨。主要是对煅烧炉进行维修，导致Lanjigarh铝精炼厂的氧化铝产量同比下滑6%，环比下滑2%至44.3万吨。（有色宝）锌锌 2023.1.5 一、市场点评美联储会议纪要显示美联储短期内不会降息，且本轮加息利率终点仍有可能抬升，美联储卡什卡利表示，支持FOMC加息至5.4%，高利率环境下需求冲击正在延续，欧美制造业PMI全部处于萎缩状态。现实需求显著转弱，周一锌锭库存+0.86至4.8万吨，天津地区现货贴水200元/吨，供给端Nexa Resources暂停旗下秘鲁锌矿生产，数量上看，影响较小，锌价延续弱势。供给端有所提升，现实需求偏弱，现货库存低位小幅回升，但需求预期转好，且春节后需求尚难证伪，且库存绝对水平依然偏低，预计锌价震荡运行，春节前，沪锌指数运行区间23000-24500，关注沪锌指数23000一带的支撑有效性。二、消息与数据 1、【Nexa Resources暂停旗下秘鲁锌矿生产】外电1月4日消息，Nexa Resources已停止其秘鲁Atacocha San Gerardo露天锌矿的生产，原因是自12月27日以来，当地Machcan社区实施道路封锁。这家由巴西Votorantim控股的锌生产商表示，到目前为止，阻碍通往矿山的道路还未对Atacocha的产量产生实质性影响。Nexa指出，Atacocha每周生产约20万吨锌，不到该公司锌总产量的3%。该公司亦称，目前的活动仅限于关键业务，只有最低限度的劳动力确保适当的维护，同时与社区和当局进行积极对话。（文华财经）镍镍 2023.1.5 一、市场点评基本面方面，电镍进口窗口持续关闭，现货升水小幅下调。印尼Antam计划在下半年启动已推迟数年的镍铁厂。青山月产能1500吨电积镍项目产品已顺利产出，1月份将有部分体量释放。新能源需求增速放缓，电池级硫酸镍价格持续下跌。不锈钢排产下降对镍元素需求下降。总体来看，电解镍进口亏损，国内现货高升水，镍元素供给不断增加。不锈钢产量环比下滑，终端需求未见明显起色，但需求预期向好，低库存支撑下预计短期镍价高位震荡。二、消息与数据 1、青山月产能1500吨电积镍项目产品已顺利产出据SMM了解，目前青山委托湖北某新能源企业代工生产的电积镍产品已正式产出，初步设计产能为月产1500吨，1月份将有部分体量释放。(SMM） 2、印尼Antam拟在2023年下半年启动新镍铁工厂的运营外媒1月4日消息，印尼国营矿商--阿内卡矿业公司（Aneka Tambang）周三表示，计划在2023年下半年启动位于哈尔马赫拉岛的新镍铁工厂的运营，该项目因电力供应问题，启动已经推迟了数年。Antam一位高管在声明中称，“根据电力采购流程和工厂建设完成阶段的进展情况，Haltim镍铁工厂可以在2023年下半年启动生产。”这座镍铁工厂年产能13,500吨，将把Antam全年整体镍铁产能提高至40,500吨。（上海金属网）不锈钢不锈钢 2023.1.5 一、市场点评不锈钢原料价格坚挺，成本对价格形成支撑，现货价格上涨，利润小幅回升，而产量预期减少下库存连续上涨对价格上方空间有所压制。短期需求表现清淡，库存偏高，成本支撑不锈钢价格震荡运行。二、消息与数据 1、1月4日高镍铁1380-1385元/镍（到厂含税）。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-01-05

每日钢市：钢坯下跌，期螺翻绿，钢价或窄幅调整

料市场价格进口矿：1月4日，山东进口铁矿石现货市场价格较昨日偏弱运行，成交一般。山东部分成交：青岛港，PB粉报837元/吨；日照港，PB粉报840、844元/吨。焦炭：1月4日，焦炭市场稳中带弱运行，焦炭首轮提降落地，降幅为100-110元/吨。焦企生产积极性良好，焦化厂内多保持低位或者零库存状态，以积极出货为主，炼焦煤价格冲高回落，成本支撑开始走弱，市场情绪偏谨慎。钢厂方面，钢厂开工暂稳，钢材淡季需求进一步转弱，成材市场成交疲软，钢厂盈利能力较差，多按需采购为主，短期内焦炭市场稳中带弱运行。废钢：1月4日，废钢市场价格小幅上调，主流钢厂废钢价格持稳。期货盘面回落调整，相关品种集体下挫，但市场心态尚可。临近年尾，产废企业和工地停产较多，对加工基地来说收货愈发艰难，废钢供应紧缺，废钢价格尚有支撑，预计10号左右基地将大规模放假停工，预计短期废钢市场主稳运行。四、钢材市场价格预测近期原燃料市场表现分化，焦炭价格首轮降价落地，铁矿石价格偏弱，废钢价格表现相对坚挺。高成本压力尚未明显缓解，钢厂挺价意愿仍强。不过，供需基本面偏弱，节前需求难有起色，钢厂也陆续安排检修减产。综合来看，短期钢价或延续震荡运行。

我的钢铁网2023-01-04

大连商品交易所1月4日铁矿石仓单日报

大连商品交易所铁矿石仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量铁矿石杭州热联(日照港) 100 100 0 铁矿石物产中大（唐山港） 1,500 1,500 0 铁矿石厦门建发（青岛港） 2,000 2,000 0 铁矿石厦门建发（连云港） 300 300 0 铁矿石中国矿产（青岛港） 300 300 0 铁矿石小计 4,200 4,200 0

Elaine2023-01-04

【工业品早评】铜、铝元旦期间超季节性累库

| 2023年1月4日黑色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联数据显示五大品种钢材产量有所减少，而找钢网及钢谷网数据均显示钢材产量有所增加，但找钢网数据显示建材产量下降而热卷产量小增。由于钢厂亏损面依然较大，近期钢厂生产积极性有所减弱，但长流程钢厂生产相对平稳，短流程钢厂有所减量。进口方面，昨日国内钢坯价格略有下降，中东、土耳其钢坯价格有所上涨，其他地区钢坯价格持稳，近期国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯出口空间依然较小。需求端，上周机构数据普遍显示钢材库存上升，厂库及社库均有增长，但钢材表需延续回落。由于近期各地疫情扩散加速，工地员工减少，不少工地项目提前停工或者放假，导致建材成交持续走弱，虽然前期国内外宏观利好对远期钢材消费需求预期仍有支撑，但随着这些宏观利好政策陆续兑现，短期宏观层面对钢价的驱动减弱。此外，近日海外市场已进入新年假期，钢材价格多表现平稳，国内外价差略有收窄，短期国内钢材出口空间依然不大。综合而言，当前钢材市场依然表现为供需双弱，叠加前期宏观驱动也有所减弱，短期钢价走势偏震荡。二、消息及数据 1.工信部：2023年，优化疫情防控措施、存量政策、增量政策叠加发力，将大力提振市场信心。工信部将加大稳增长工作力度，加强各类政策协调配合，着重抓好四个方面工作：一是加大稳增长政策供给和落实力度。加强部门协同、部省联动，落实落细已出台的各项政策和接续措施，加强工业经济运行监测调度、形势研判和政策储备，适时推出更多政策措施。二是聚焦重点行业和地区，稳住工业增长基本盘。三是全面实施“十四五”系列规划，提振制造业有效投资。四是积极扩大消费，以高质量供给引领创造新需求。 2.据Mysteel不完全整理，2022年12月国内有18个钢铁项目开工、投产或复产。其中，鄂钢、中国宝武、酒钢宏兴和柳钢集团等项目开工；华菱涟钢、徐钢钢铁和金海不锈钢等项目投产；酒钢榆钢3号高炉成功点火复产。 3.近期，伊朗对阿联酋方坯报价上涨至540-550美元/吨CFR，周环比上涨10-20美元/吨。Mysteel了解到，价格上涨主要是由于近期伊朗外汇平台NIMA的政策，导致伊朗方坯出口成交受限。根据伊朗外汇平台NIMA规定，伊朗出口商需要根据平台汇率归还相应金额，因此一部分出口利润将提交给该平台，伊朗方坯出口价格也因此上调。消息人士表示，价格上调必然导致成交减少，但卖家不得不上调报价以维持利润。此外，伊朗天然气和电力问题还未解决，方坯供应数量有限，一定程度助长价格上涨。 4.1月3日，从国铁集团获悉，2022年全国铁路完成固定资产投资7109亿元，投产新线4100公里，其中高铁2082公里。2023年，国铁集团将全面完成国家铁路投资任务，高质量推进川藏铁路等国家重点工程，投产新线3000公里以上，其中高铁2500公里。 5.中国汽车流通协会：2022年12月中国汽车经销商库存预警指数为58.2%，同比上升2.1个百分点，环比下降7.1个百分点，库存预警指数位于荣枯线之上。 6.3日全国建材成交偏弱，市场交投氛围尚可，低价刚需有部分采购，投机也有少量拿货，全天整体成交量较上一工作日有小幅回升。铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运有所回升，主要巴西发运增长明显。由于前期延误的船只集中到港，上周国内到港量也有显著增加，考虑到近期疏港量有所回落，预计本周港口铁矿库存可能会有小幅上升。国内矿方面，由于北方部分矿山不让复产，且春节假期临近不少矿企员工已放假，近期国内矿产量小幅减少，仍处同期低位。需求端，上周高炉铁水产量略有回升，但钢厂铁矿库存增幅放缓，仍不及往年同期水平，不过因当前钢厂进口矿日耗变动不大，整体库销比略增。考虑到上周钢厂高炉开工率已下降，叠加近期北方环保烧结限产增多，且春节补库已接近尾声，预计本周钢厂对铁矿的采购积极性趋减。昨日铁矿港口现货成交延续小幅回升，但远期美元货成交略有回落，目前PB粉及超特粉落地利润仍为负，显示国外需求略强于国内。综合而言，近期铁矿石市场可能呈现供增需弱格局，预计短期矿价走势偏弱震荡。二、消息及数据 1.12月26日-1月1日，Mysteel统计澳洲巴西19港铁矿发运总量2816.0万吨，环比增加52.2万吨。澳洲发运量1890.7万吨，环比减少79.9万吨，其中澳洲发往中国的量1446.0万吨，环比减少176.5万吨。巴西发运量925.3万吨，环比增加132.1万吨。同期，中国47港铁矿石到港总量2826.6万吨，环比增加628.5万吨；中国45港铁矿石到港总量2682.3万吨，环比增加603.2万吨；北方六港铁矿石到港总量为1455.5万吨，环比增加325.1万吨。 2.12月26日-1月1日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1013.8万吨，周环比下降26.4万吨，处于2022年中等偏低水平。 3.据市场消息，河北省秦皇岛市发布重污染天气橙色预警并启动II级应急响应。Mysteel调研了解区域内三家钢厂均烧结限产50%，时间为2023年1月3日开始，预计限产3-5天。由于区域内钢厂均有3-5天的烧结矿库存，若仅限产烧结且限产天数一周以内，则对钢厂高炉生产影响较小。 4.澳大利亚矿业公司Fenix Resources扩大了旗下铁矿旗舰项目Iron Ridge的直接运输矿石（DSO）的现有铁矿套期保值安排。Iron Ridge是西澳大利亚中西部的优质矿床，拥有该州最高品位的铁矿石。该铁矿自2020年12月投产以来，已生产和出口超过200万吨优质铁矿石。该公司将2023年1-6月铁矿石套期保值量扩大至每月5万吨，固定价格为118美元/干吨（173.25澳元）。该公司通过铁矿石掉期安排建立新的铁矿石套期保值，在截至2023年6月的六个月内每月额外增加1.5万吨，并将现有每月3.5万吨的掉期安排延长至2023年6月（含）。 5.1月3日铁矿石远期现货市场活跃度偏弱，平台上仅有2月中期62%计价麦克粉以固定价114.8成交。二级市场中卖家报价积极，少数询盘集中在2月装期的PB粉资源上，据悉市场中出现PB粉以2月指数+1.5附近水平的成交及低价的纽曼块成交。港口市场活跃度出现差异，唐山区域较为活跃，山东区域活跃度则相对弱一些，但是两区域成交均以钢厂补库为主，成交品种多集中在粉矿资源上。双焦双焦一、市场点评供应端，近期蒙煤通关量再度回升，但国内年末煤矿安全检查增多，部分已完成年度保供任务的煤矿减产，虽然疫情高峰过后，煤矿生产有所恢复，但因临近春节假期，后期仍将有煤矿陆续停产，短期焦煤供应依然不宽裕。焦炭供应方面，近日钢厂第一轮提降很快落地，焦企盈利再度收窄，焦化厂生产虽有小幅回升，但独立焦化厂焦炭库存有所减少，而钢厂及港口焦炭库存均有增加，当前整体焦炭库存仍处于同期低位，显示焦炭供应虽有增加却不宽裕。需求端，上周高炉铁水产量略有回升，但钢厂焦炭库存也有明显上升，库存可用天数小幅增加，显示钢厂已有一定的补库，后期进一步补库的空间或不大。焦煤方面，洗煤厂、焦化厂及钢厂近期均有补库，焦煤库存普遍有所回升，预计后期进一步补库的空间不大，且随着焦煤价格走高，近期市场流拍率趋增。综合而言，近期双焦供应均有增量，不过钢厂冬储已进入尾声，后续补库空间已不大，供增需弱格局下，近期双焦走势震荡趋弱。二、消息与数据 1.内蒙古鄂尔多斯市能源局：2022年鄂尔多斯市煤炭销量预计达8.36亿吨，占全国五分之一，同比增加1.16亿吨，增幅达15%。同时，鄂尔多斯交出能源保供亮眼成绩单。该市严格执行煤炭中长期合同制度，动员全市煤炭企业在稳定市场供应中继续发挥表率作用，将原有产能80%、新增产能100%全部纳入协议保供范围。2022年，鄂尔多斯完成电煤中长期合同量6.96亿吨，保障了全国25个省区市和内蒙古10个盟市用煤需求。 2.《山西省空气质量再提升2022-2023年行动计划》近日发布。其中提出，太原及周边“1+30”（“1”为太原，“30”为太原周边的30个县市）大气污染联防联控重点区域不再审批新建焦化项目。《计划》明确，高污染、高耗能的“两高”项目，将受到严格限制。除属于2021年分类处置清单范围内完善手续的“两高”项目外，太原及周边“1＋30”大气污染联防联控重点区域不再审批新建焦化和传统烧结、高炉、转炉等炼铁项目（产能置换项目除外）。对于现有的焦化企业，要求在2023年10月底前全省保留焦化企业全面完成超低排放改造。 3.据中国国家铁路集团有限公司消息，2022年全年国家铁路完成货物发送量39亿吨、同比增长4.7%，其中电煤14.9亿吨、同比增长13%。全年国家铁路完成客运发送量16.1亿人。 4.德国副总理兼经济和气候保护部长哈贝克在接受媒体采访时表示，希望德国东部地区能将淘汰煤炭发电的时间提前至2030年。按照德国当前的计划，最后一批燃煤发电厂将最迟在2038年之前退出电网。此前，德国西部的北莱茵-威斯特法伦州已决定将该计划提前至2030年。哈贝克希望德国东部地区也能效仿。他认为，各联邦州必须以协调一致的方式同意提前退出计划。 5.据南非税务局12月31日公布的2022年11月报告显示，南非出口煤炭518万吨，环比下降5.6%，同比下降11.1%；1-11月累计出口煤炭5847万吨，同比下降0.9%。铜铜 2023.1.4 一、市场点评进入新2023，春节的脚步临近，疫情短期冲击叠加淡季因素，现实需求表现偏弱，元旦期间现货库存+2至11.77万吨，从历年的季节性上来看，累库幅度略超预期。另外12月制造业PMI来看，12月财新制造业PMI 49，略高于预期，但仍处于萎缩区间，美元指数小幅回升，铜价震荡回落。 Reopen环境下的需求预期仍在，当前尚处淡季无法证伪，矿端干扰仍存，但现货已经显著转弱，上行高度受限，涨跌持续性都差，预计铜价维持震荡运行，沪铜指数运行区间64000-67500。二、消息与数据 1、【美联储2月加息25个基点的概率为72.2%】CME“美联储观察”：美联储2月加息25个基点至4.50%-4.75%区间的概率为72.2%，加息50个基点的概率为27.8%；到3月累计加息25个基点的概率为12.5%，累计加息50个基点的概率为64.5%，累计加息75个基点的概率为23%。（金十数据） 2、【财政部部长刘昆：今年将适量扩大专项债券资金投向领域和用作资本金范围】财政部部长刘昆表示，2023年，将适量扩大专项债券资金投向领域和用作资本金范围，持续形成实物工作量和投资拉动力，推动经济运行整体好转。一是将严格落实“资金跟着项目走”的原则，宁缺毋滥，坚决不“撒胡椒面”；二是指导地方做好专项债券项目储备和前期工作，进一步提高项目储备质量，优先支持成熟度高的项目和在建项目；三是加强项目实施进度跟踪，对专项债券资金下达项目单位后一年仍未实际支出的，调整用于其他项目或者收回，尽快形成实物工作量。（新华社） 3、中国12月财新制造业PMI 49，预期48.8，前值49.4。 4、【中色大冶：截至12月27日弘盛铜业生产阴极铜9000余吨】从开始热态试车到完成第一周期阴极铜产出并成功发货，弘盛铜业仅用33天便打通全生产流程并顺利产出阴极铜，远超同行业同时段效益，创造了熔炼炉一个月内完成达产目标70%，吹炼炉半个月完成达产目标80%的生产奇迹。截至12月27日，已完成阳极整形5万余块，生产阴极铜9000余吨，正开足马力向着稳定达产达标昂首前进。（我的钢铁网） 5、【国内市场电解铜库存统计（20230103）】1月3日国内市场电解铜现货库存11.77万吨，较26日增2.14万吨，较29日增2.00万吨；上海库存8.20万吨，较26日增2.14万吨，较29日增8.20万吨；广东库存0.58万吨，较26日增0.52万吨，较29日降0.35万吨；江苏库存1.97万吨，较26日降0.09万吨，较29日增0.04万吨。元旦节假期间，冶炼厂发货有所增加且由于部分加工企业仍在停产放假状态，下游需求仍趋弱，社会库存亦继续增加。（Mysteel）铝铝 2023.1.4 一、市场点评元旦期间，西北电解铝运输状况好转，叠加需求淡季，铝锭+铝棒合计累库7.75万吨，近年春节前累库季节性来看，显著超预期的累库状态，现货贴水报价，现实偏弱，且12月制造业PMI处于萎缩区间，铝大幅下挫。整体来看，Reopen环境下的需求预期仍在，现实需求偏弱，库存开始累积，节后需求尚难证伪，短期震荡偏弱运行，预计沪铝指数节前运行区间（17600-19300）。二、消息与数据 1、【财政部部长刘昆：今年将适量扩大专项债券资金投向领域和用作资本金范围】财政部部长刘昆表示，2023年，将适量扩大专项债券资金投向领域和用作资本金范围，持续形成实物工作量和投资拉动力，推动经济运行整体好转。一是将严格落实“资金跟着项目走”的原则，宁缺毋滥，坚决不“撒胡椒面”；二是指导地方做好专项债券项目储备和前期工作，进一步提高项目储备质量，优先支持成熟度高的项目和在建项目；三是加强项目实施进度跟踪，对专项债券资金下达项目单位后一年仍未实际支出的，调整用于其他项目或者收回，尽快形成实物工作量。（新华社） 2、【印尼将从6月起禁止铝土矿出口，马来西亚瞄准“供应空白”与中国市场需求】《海峡时报》1月1日消息，在印尼宣布从2023年6月起禁止铝土矿出口之后，作为曾是对华前十大铝土矿供应国的马来西亚有望从中受益。马来西亚天然资源及环境气候变化部长聂纳兹米表示：“如果一个国家（印尼）对铝土矿出口实施禁令，那么全球需求将转移到任何其他能够提供这些资源的国家。在这种情况下，对马来西亚铝土矿的需求会很高，尤其是来自中国的需求。”2019年取消采矿禁令后，马来西亚政府开始实施新的严格规定，并要求展开环境影响评估，导致马来西亚的铝土矿出口进一步萎缩，在2021年只有近22.8万吨。（界面新闻） 3、Mysteel对中国原铝生产企业进行全样本调研，22022年12月中国原铝产量初值346.36万吨，同比增长8.03%，环比增长3.80%；12月平均日产11.17万吨，较11月增加0.05万吨/天（实产天数31天）。12月内蒙古新投仍在释放，四川、广西两地原铝生产企业复产增量逐步体现，贵州则因用电紧张限制当地电解铝企业生产。（Mysteel） 4、2022年12月中国铝棒产量为112.15万吨，环比减少6.39%，同比减少7.81%；2022年12月运行产能1348万吨，环比减少6.19%，同比减少7.03%；2022年12月建成产能3245万吨（剔除部分僵尸产能，实际有效可利用产能2620万吨）。（Mysteel） 5、【规划年产能33万吨贵州元豪铝业正式投产】12月29日，黔西南州元豪投资有限公司煤电铝一体化资源深加工铝合金板带材加工项目产出铝水正式投产。元豪铝业建设规模为年产能33万吨，总占地面积约871亩，预计总投资28亿元。分三阶段建设，其中第一阶段工程达到年产能10万吨，第二阶段工程累计达到年产能16.5万吨，第三阶段工程累计达到年产能33万吨。按本项目远期规划，所生产的铝水用于高端铝型材加工。项目一期投产后，将实现营业收入15亿元，整个项目33万吨达产后，预计年消耗氧化铝量约66万吨。（中电建河北工程）锌锌 2023.1.4 一、市场点评现实需求显著转弱，锌锭库存+0.86至4.8万吨，天津地区现货贴水210元/吨，供给端暂无故事，锌价震荡回落。供给端有所提升，现实需求偏弱，现货库存低位小幅回升，但需求预期转好，且春节后需求尚难证伪，且库存绝对水平依然偏低，预计锌价震荡运行，春节前，沪锌指数运行区间23000-24500。二、消息与数据 1、【财政部部长刘昆：今年将适量扩大专项债券资金投向领域和用作资本金范围】财政部部长刘昆表示，2023年，将适量扩大专项债券资金投向领域和用作资本金范围，持续形成实物工作量和投资拉动力，推动经济运行整体好转。一是将严格落实“资金跟着项目走”的原则，宁缺毋滥，坚决不“撒胡椒面”；二是指导地方做好专项债券项目储备和前期工作，进一步提高项目储备质量，优先支持成熟度高的项目和在建项目；三是加强项目实施进度跟踪，对专项债券资金下达项目单位后一年仍未实际支出的，调整用于其他项目或者收回，尽快形成实物工作量。（新华社）镍镍 2023.1.4 一、市场点评基本面方面，电镍进口窗口持续关闭，国内库存下降，现货升水坚挺，LME库存小幅增加。正极排产下滑，电池级硫酸镍价格持续下跌。不锈钢排产下降对镍元素需求下降。总体来看，进口亏损，国内现货高升水，不锈钢产量环比下滑，终端需求未见明显起色，但需求预期向好，低库存支撑下预计短期镍价高位震荡。二、消息与数据 1、APNI：2023年印尼镍产业面临的机遇与挑战外媒1月3日消息，印度尼西亚镍矿工人协会 (APNI) 秘书长 Meidy Katrin Lengkey 表示，2023年印尼的镍加工业面临着巨大的机遇和挑战。据他测算，2022年建成的4家湿法冶金厂，2023年将消耗褐铁矿2300万吨/年。印尼预计还将新建6座湿法冶金厂，使湿法冶金厂总数达到10座。因此，工厂对低镍矿的需求已经存在，低镍矿每年需要约 5000 万吨。不仅如此，根据APNI数据，从已经运营的工厂数量、建设阶段、规划等方面来看，共有136家工厂，如果工厂全部开工，预计将消耗4亿多吨镍矿。（上海金属网） 2、格林美：2022年印尼镍资源项目产出产品将于2023年运送回国公司在互动平台表示，考虑到运输经济性以及印尼免税政策等因素，2022年印尼镍资源项目产出产品将于2023年运送回国。（格林美） 3、我国第二大镍钴矿成功产出首批镍钴精矿粉 2022年12月31日，从海拔3400米的夏日哈木镍钴矿传来喜讯，随着第一批镍钴精矿粉的产出，标志着由青海省国家电投黄河上游水电开发有限责任公司负责开发的我国第二大镍钴矿产——夏日哈木镍钴矿采选项目成功完成带负荷联动试车。夏日哈木镍钴矿，是全球近二十年来发现的最大的硫化镍钴矿床，全国排名第二。已探明露天首采区镍金属资源量118万吨，该采选项目设计年产561万吨矿石，配套建设年处理量561万吨、年产镍钴精矿30万吨的选矿厂。（青海日报）不锈钢不锈钢 2023.1.4 一、市场点评不锈钢原料价格坚挺，成本对价格形成支撑，现货利润下滑，产量预期减少，库存连续上涨。短期需求表现清淡，库存偏高，成本支撑不锈钢价格。二、消息与数据 1、1月1日-2日内蒙古铬铁企业接中调通知进行限电降负荷生产，据Mysteel了解，3日该产区的铬铁企业已恢复正常生产水平。内蒙古多数电厂的发电机组检修将在1月15日前结束，在此期间限电的不确定性较大，后续将继续关注该地铬铁企业的生产情况。（Mysteel）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-01-04

每日钢市：焦炭首轮降价100，钢价涨跌互现

料市场价格进口矿：1月3日，山东进口铁矿石现货市场价格小幅下跌，成交一般。山东部分成交：青岛港，PB粉报846元/吨、848元/吨，超特粉报695元/吨。废钢：1月3日，全国45个主要市场废钢平均价2667元/吨，较上一交易日价格上调13元/吨。具体来看，今日期货盘面回落调整，废钢市场看涨情绪有所平息。临近年尾，产废企业和工地停产较多，对加工基地来说收货愈发艰难，废钢供应紧缺，废钢价格尚有支撑，预计短期废钢市场主稳运行。焦炭：1月3日，焦炭市场稳中带弱运行，元旦焦炭市场进行首轮降价，降幅为100-110元/吨。焦企生产积极性良好，焦化厂内多保持低位或者零库存状态，出货顺畅，炼焦煤价格冲高回落，成本支撑开始走弱，市场情绪偏谨慎。钢厂方面，钢厂开工平稳，钢材淡季需求进一步转弱，开始把控采购节奏，短期内焦炭市场稳中带弱运行。四、钢材市场价格预测受疫情冲击，2022年12月制造业生产继续收缩，建筑业扩张放缓。12月钢市成交量前高后低，临近春节假期，预计2023年1月份需求进一步下滑。同时，部分钢厂也会安排冬季检修，但供给端收缩力度要小于需求端。从历史规律来看，节前4-5周钢材累库速度逐步加快。供需基本面偏弱的格局下，也存在市场对节后需求看好的乐观预期，加之居高难下的钢材成本，短期钢价或区间震荡运行。

我的钢铁网2023-01-03

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