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2023年10月10日申银万国期货每日收盘评论

现关乎后市钢材的整体表现。【铁矿】铁矿石：铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。预计铁矿石2401合约逐步走弱，后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行。【煤焦】煤焦：日内JM2401、J2401期价大幅下挫。焦煤方面，近期矿难事故频发，产区安监对供应的扰动持续，焦煤产能释放受限，短期内上游库存低位仍将支撑焦煤估值，关注煤矿产能释放的恢复情况。焦炭方面，利润修复焦企生产积极性尚可，焦企库存仍处低位，焦炭产能淘汰消息扰动市场情绪、但预计对产量的实际影响较为有限。需求方面，铁水产量居高不下支撑煤焦价格，但终端需求修复缓慢、成材利润偏低、钢厂进一步提产积极性或将受限，关注后市终端需求成色以及铁水高产的持续性。综合来看，铁水产量高位的情况下，短期煤焦价格下方仍存支撑；但中期来看，铁水高产的持续性存疑，在焦煤利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦估值仍存回调空间。预计JM2401波动区间1650-1950，J2401波动区间2200-2600。【铁合金】铁合金：今日SM2311、SF2311期价震荡走弱。河钢10月硅铁采购价7700元/吨，锰硅10月招标启动。锰矿价格小幅松动，当前锰硅北方成本在6500元/吨、厂家利润情况尚可。兰炭价格松动，硅铁平均成本下滑至6950元/吨左右，行业利润偏低。利润尚可锰硅控产驱动不足，产量水平持续抬升；硅铁产量持续增加，市场库存消化缓慢。需求方面，终端需求修复缓慢、钢厂利润仍处低位、进一步提产的积极性有限，中期双硅需求端的支撑存在松动可能，关注后市产业链终端需求的成色以及成材高产的持续性。综合来看，锰硅供需宽松格局延续、压制价格表现，硅铁供需趋向宽松、价格的上方压力恐将逐渐增加。预计SM2311波动区间6600-7100，SF2311波动区间7000-7500。 04 金属【贵金属】贵金属：节日期间贵金属连续下挫，节后出现反弹。近两日巴以冲突升级重启贵金属避险功能，美联储官员放鸽表示继续加息必要性降低。而此前在美国经济数据维持韧性、市场消化美联储将在更长时间周期内的鹰派立场、美国财政问题日趋恶化、长期国债需要更多风险溢价的背景下，美债长端实际利率持续走强高，令贵金属承压。当前贵金属整体仍处于等待实际利率拐点状态，但长期驱动依然明确，下有支撑。当前市场逻辑呈现“美国经济软着陆预期+维持高利率更长时间+等待更多就业市场降温信号+人民币维持我呢顶”，考虑美国经济数据韧性、暂难达到降息门槛、再通胀担忧、国债供给增加下美债利率和美元强势，国际金银或以区间震荡为主，短期或因风险事件延续反弹。AG2312合约波动区间5500-6000。AU2312合约波动区间445-470。【铜】铜：日间铜价延续回落。铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，但扶持政策持续加码。美元走强和供应高增长使得铜价短期承压，铜价总体可能区间偏弱波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收跌超3%。国际铅锌研究小组预计今明两年锌铅可能过剩。近阶段国产和进口精矿加工费小幅回落，有境外矿山停产，冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。锌价总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝收跌1.19%，市场仍在交易节后累库逻辑。宏观方面，当前市场预期美联储或将维持高利率，且将在年内再加息一次，对铝价形成拖累。基本面角度，由于集中到货及库存转移，节后国内铝锭库存明显累积。据SMM数据，10月7日国内电解铝社会库存58.2万吨，较9月28日增加8.6万吨，库存增幅较为明显。下游铝棒库存亦表现为累积，原因则在于集中到货以及旺季需求不及预期。往后看，国内外铝库存仍然维持低位，给到铝价一定底部支撑。年内铝价或继续出现高位小幅回落，但下方空间不大，整体库存水平仍具支撑作用。【镍】镍:今日沪镍收涨1.31%，基本面有边际向好趋势。政策面上，美联储加息预期给到镍价一定压力，同时矿端政策对原材料价格形成利多。印尼镍矿新增配额持续收紧，镍矿供应依然偏紧，进口镍矿价格预期稳中有升。供需角度，镍基本面变化不大，依然处于供强需弱局面。现货市场供应充足，电积镍持续放量且存在注册成为品牌交割品的可能性，叠加下游消费较弱，导致国内及海外镍库存均持续高位累积，但节后镍价较低且贸易商库存不高，有补库需求释放，现货市场回暖，带动镍价上行。但基本面整体维持过剩，镍价短期反弹有限。【工业硅】工业硅：今日SI2311期价偏强震荡。华东553通氧工业硅市场价维持在15400元/吨，市场成交缓慢恢复。供应方面，部分北方硅企逐渐复产，西南地区开工高位，市场整体产量水平缓慢回升，后市随着枯水期的临近、西南硅企开工趋于回落。需求方面，多晶硅新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；铝合金价格小幅跟跌铝价，企业旺季接单不及预期、采购工业硅维持刚需；有机硅开工水平抬升，但终端需求回升缓慢，行业利润倒挂格局延续，后市行业开工存在下滑可能。综合来看，目前上游供应仍显充足，关注交割库高位库存流出对市场的冲击，谨慎看待近月合约的上方空间，关注远月枯水期合约的多配机会。预计SI2311波动区间13700-14700。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂市场价格再次下滑。市场多对九月市场持有期待，但目前由于终端需求市场不足，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】白糖：商品氛围偏弱，今日糖价再度下跌。现货方面，广西南华木棉花报价下调30元在7500元/吨，云南南华报价下调50元在7220元/吨。总体而言，上榨季印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，国内进口阶段性偏少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。预计SR01合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：期货继续维持弱势。根据涌益咨询的数据，10月10日国内生猪均价15.38元/公斤，比上一日下跌0.21元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。10月之后生猪供应又将进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH11合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货维持弱势。根据我的农产品网统计，截至9月27日，本周全国主产区单周出库量2.60万吨，全国苹果主产区清库，有剩余零星货源不在统计。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.85元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂走势分化，菜油表现略强于豆棕油。MPOB公布9月供需数据，9月马来毛棕产量为183万吨，环比增加4.33%，低于此前市场预估为186-187万吨；9月马棕出口量为119.6万吨，环比减少2.11%，低于此前预估的132万吨；9月马棕库存为231.4万吨，环比增加9.6%，马棕累库趋势继续，本月报告较市场预期偏差较小影响较为有限。而马棕出口前景仍较为疲软，印度9月食用油进口量较8月下降19%，因在印度库存飙升后将棕榈油采购量削减26%。国内棕榈油买船较多供应偏宽松，棕榈油回落压力加大。美豆季度库存上调，而美豆榨利走弱压榨需求或将下调，美豆近期偏弱运行，美豆油也跟随偏弱。国内方面9到10月大豆到港量预计回落，但11-1月到港量将会有明显增长。国内菜油菜籽买船后期逐渐增多，国内菜油库存仍处于中等偏上水平。整体来看虽近期巴以冲突使得原油价格走高，但由于油脂基本面压力较大，短期油脂仍缺乏向上驱动，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日偏弱运行，USDA季度库存公布，美豆库存超市场预期。截止到9月1日，美国旧作大豆库存总量为2.68亿蒲式耳，市场此前预期为2.42亿蒲式耳。美豆优良率回升，截止10月1日当周，美豆生长优良率为52%，市场预期为50%，此前一周为50%。此外南美大豆播种顺利，南美大豆丰产预期较强。巴西大豆播种进度加快，截止到10月7日巴西大豆播种率为10.1%，较前一周的4.1%提高了6个百分点。StoneX预计巴西2023/24年度大豆产量为1.641亿吨，较之前预测增长0.3%。美豆旧作库存上调，且现阶段新作收获，叠加南美大豆丰产，美豆大幅下跌，国内进口成本支撑减弱。整体看短期蛋白粕或继续偏弱震荡为主，不过美豆单产趋势下调即使后期需求项调减，美豆仍维持较低结转库存，在南美大豆上市前大豆供应仍难言宽松，近强远弱格局或延续，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-10-10

【黑色早评】煤炭供给影响仍存，双焦强于铁矿

评 | 2023年10月10日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运明显回落，主要是巴西减量明显，澳洲和非主流发运也有小幅下降。此外，受台风干扰近期到港量也有明显减少，叠加假期仍有铁矿疏港，导致近期港口铁矿库存持续下降。国内矿方面，受国庆假期影响，近日国内铁精粉和球团产量也有小幅回落。需求端，节后钢厂高炉开工率及铁水产量有小幅回落，日均铁水降1.98万吨至247.01万吨。钢厂盈利率也进一步下降至30.74%，目前有近七成的钢厂处于亏损状态。随着钢厂亏损的增大，假期前后山西、云南等地部分钢厂已有限产检修，近日河北地区也开始有钢厂检修消息传出，不过当前钢厂铁水产量仍处高位，且因节后钢厂铁矿库存有明显减少，近期仍有一定的补库动能。昨日铁矿港口现货成交小幅回升，远期美元货成交也有明显增长，目前PB粉落地利润小幅扩大，显示当前国内需求仍相当强于国外。综合而言，尽管短期铁矿市场供减需增，但考虑到钢厂亏损加大，减产预期增强，且供应端后期到港仍有回升，近日矿价走势延续震荡偏弱运行。二、消息及数据 1.10月2日-10月8日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2371.8万吨，环比减少571.1万吨。澳洲发运量1850.1万吨，环比减少99.3万吨，其中澳洲发往中国的量1490.7万吨，环比减少255.4万吨。巴西发运量521.7万吨，环比减少471.9万吨。本期全球铁矿石发运总量2895.3万吨，环比减少602.3万吨。 2.10月2日-10月8日中国47港到港总量2154.1万吨，环比减少305.8万吨；中国45港到港总量2035万吨，环比减少358.9万吨；北方六港到港总量为935.2万吨，环比减少224.9万吨。 3.澳大利亚力拓周一（10月9日）表示，预计2024财年皮尔巴拉的铁矿石出货量为3.23亿至3.38亿吨，略高于2023年的预测，原因是运营条件持续改善。此外，力拓集团预计在2023年，皮尔巴拉地区的铁矿石出货量不会有变化，仍然会在3.2亿吨到3.35亿吨之间，而且会接近这个范围的最大值。 4.10月8日，唐山市曹妃甸矿石储运基地项目开工建设，总投资230亿元，主要建设矿石堆场、管廊及装卸泊位工程，预计2027年新增储运能力4000万吨，营业收入达到29.8亿元，实现利润11.8亿元。 5.10月9日铁矿石远期现货市场整体活跃度较好，平台上11月装期的金布巴粉和麦克粉分别以11月指数-0.9和62%计价114.6成交，两者成交价格均较为坚挺。二级市场上询报盘积极性尚可，有出现多笔11月装期的PB粉块和PB全粉资源的成交，其中PB粉块成交溢价差异性较大从1.6到2.6的水平均有出现，而PB粉则有+3.3附近的成交。整体来看，11月的资源关注度保持良好。双焦双焦一、市场点评节日期间铁水日均产量有所回落，但仍处于高位，双焦终端需求较好，钢厂盈利率继续下降至30.74%，钢厂负反馈明显。洗煤厂开工和产量继续下降，焦煤整体库存有所增加，焦炭库存有所下降，供需面表现仍较强。前三季度钢材出口较好，支撑需求，铁水产量维持高位，双焦偏强运行，当前钢厂负反馈明显，盈利率下降至低位，部分地区钢厂开始减产，利空炉料需求，而煤炭供给仍受安检影响，供需整体仍偏紧，双焦强于铁矿，建议多双焦空铁矿。二、消息与数据 1. 据应急管理部消息，10月7日，应急管理部党委书记、部长王祥喜主持召开部党委会和部务会，研究部署当前安全防范重点工作。王祥喜强调，切实增强“时时放心不下”的责任感，保持奋勇拼搏、攻坚克难的精神状态，全力以赴抓好各项安全防范工作，坚决防范遏制重特大事故。 2.印度煤炭部数据显示，2023年9月份，印度煤炭总产量为6727万吨，同比增长15.9%，环比下降1.61%。 3.印度煤炭贸易商伊曼资源公司（Iman Resources）近日发布的数据显示，今年8月份，印度共进口煤炭2030.86万吨，同比减少3.62%，环比增加2.1%。其中，非炼焦煤进口量1227.92万吨，炼焦煤进口量519.85万吨。 4.动力煤港口讯：9日，港口涨价情绪仍在，贸易商报价继续上探，5500大卡市场报价1050-1080元/吨，5000大卡市场报价950-970元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，节后机构数据均显示钢材产量有所减少，建材减量较明显，钢联数据显示热卷产量仍有小幅增加。进口方面，昨日国内钢坯价格明显回落，假期期间海外主要地区钢坯价格依然持稳，目前内外钢坯价差有所扩大，钢坯仍有一定出口空间。需求端，节后钢银库存明显增加，板卷库存增长较明显。钢联等机构数据也显示节后钢材库存有明显增长，其中热卷、中厚板等品种库存上升显著。需求方面，受假期影响，钢材各品种表需均呈现季节性回落。百年建筑网最新调研显示，近期混凝土发运量、水泥出库量环比也有小幅回落。8月以来宏观经济稳增长政策利好不断，9月国内经济也有小幅改善迹象，9月官方制造业PMI升至50.2，是4月份以来首次升至扩张区间，国内经济供需两端均有向好表现。海外方面，假期欧美钢价个别回落，亚洲地区钢价大多持稳，但因国内钢价持续下跌，近日国内外板卷价差明显扩大，国内钢材出口空间回升。综合而言，节后钢材市场供需双弱，板卷库存压力增大，但随着出口空间又有回升，叠加钢厂亏损扩大后减产预期增强，近日钢价走势可能偏弱震荡。二、消息及数据 1.据Mysteel了解，国庆假期期间，钢材五大品种的社会库存水平均有不同程度的上涨，节后内贸钢价走弱，多数大型钢厂出口意愿较为强烈。出口方面来看，目前中国钢价处于国际价格洼地，海外买家询盘积极，东南亚进口商对中国普卷的还盘价在530美元/吨FOB以下，有数笔11月-12月船期的订单成交。 2.据Mysteel调研了解，截至10月7日云南6家长流程钢厂高炉开工率72.2%，铁水产量4.25万吨/天，产能利用率83.7%，目前了解到云南区域由于成本高企，钢厂整体毛利亏损达到150元/吨以上，钢厂均表示现在高炉端检修计划尚未确定，但若10月份利润仍不好转，将采取增加低品用量及高炉检修等方式进行生产减产。 3.机构数据显示，今年前三季度，新增专项债已发行34492.9亿元。按照全年3.8万亿元的新增专项债限额计算，发行进度超过90%。专家认为，专项债快发快用有力支持了重大项目建设，带动扩大了有效投资，促进形成更多实物工作量。未来专项债投向领域和用作项目资本金范围有望进一步扩大。 4.国际船舶网：2023年10月2日至2023年10月8日，全球船厂共接获14+2艘新船订单；其中，中国船厂获得12+2艘新船订单；日本船厂获得2艘新船订单。 5.9月，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计960.59万平方米，月环比增12.1%。同期，10个重点城市二手房成交（签约）面积总计636.43万平方米，月环比增0.8%。 6.9日全国建材成交偏差，市场交投氛围清淡，期现低价抛货，终端拿货一般，投机几无，全天成交量较前一日继续小幅下滑。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-10-10

Mysteel黑色金属例会：本周钢价或维持震荡运行

下跌81、74和11个点；原燃料方面，铁矿石美元指数下跌4.7个美金，废钢价格指数下跌29个点，焦炭综合价格指数反弹108.7个点。展望本周钢铁市场，或将维持震荡运行的态势，主要理由：一是国内宏观景气偏好，在一定程度上对冲海外的利空；二是月底前后的调整，较好地消化了情绪面和基本面的一些利空；三是原燃料价格强弱分化，钢材成本仍是居高难下。一、原料各品种情况（一）铁矿石（二）煤焦（三）废钢从铁废差来看，现废钢价格仍低于铁水成本，废钢性价比较高。从螺废差及板废差来看，当前钢厂效益仍不佳，尤其是电炉钢厂继续亏损，长流程钢厂用废意愿不强，废钢需求难有增量。另外，国庆期间，部分库存偏低的钢厂拉涨吸货，存在一定补库需求，利好废钢价格。考虑到节后钢材下游需求表现依然平淡，成材难有起色，加之利润限制补库，综合判断，预计本周废钢价格或震荡运行为主。（四）钢坯国庆期间，全国钢坯价格趋弱运行，多数市场休市。节后归来市场仍低迷，成交不畅。供需面来看，钢坯外卖基本维持在4-5万吨，基本处弱平衡，但唐山调坯企业生产调控频繁，对钢坯需求放缓。库存面，节假日期间钢坯库存高企，年同比微增20.63%。后期仍存入库迹象，短期内库存压力不减对于钢坯市场或有抑制。情绪面，对于“银十”市场仍存预期，多关注宏观政策及期货盘面资金流向，短期来看，预计钢坯价格弱势调整为主。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材（二）中厚板供应方面：国庆期间中板钢厂多数维持正常生产，部分调坯轧材企业停产检修，产量较节前小幅下降，但整体供应依旧处于偏高水平。且各钢厂订单情况出现明显分化，部分企业已经出现接单不饱和现象，预计节后市场流通资源会逐步增加。但是，据调研统计，10月中旬开始，北方钢厂进入集中检修期，产量预计会有明显下降；流通方面：节日期间外盘走势明显偏弱，国内市场信心不足，节后下游补库不及预期的情况下，价格将小幅下跌。另外节后首日，华北市场价格快速下挫，低价资源即将冲击南方市场；需求方面：短期来看，国庆节后下游补库动作较小，市场成交没有明显放量，需求一般。综合预计，本周中厚板价格偏弱运行。（三）冷热轧一方面成本回落，另外，商家将消化存货控制库存，而热卷期货走势同样不佳，市场心态谨慎背景下，预计本周冷热轧价格走势仍将适当回落为主。（四）不锈钢节中到货在市场的预期之内，但是节后并没有看到下游补货的活跃性，虽然不锈钢钢厂存在减产预期，但是目前社会库存的高位，钢厂的到货情况，市场的心态多处于消极，出于销售的压力以及利润的锁定，贸易商或会存在让利优惠出货的情况，但是减产的有利消息刺激下，或会带动期货盘面的止跌反弹，情绪上带动现货价格的止跌，故预计不锈钢现货价格呈现先跌后涨的趋势。声明：文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，观点会随着市场的变化而变化，请及时交流。市场有风险，操作需谨慎。

我的钢铁网2023-10-09

每日钢市：6家钢厂降价，期钢下跌，钢价偏弱运行

格弱稳运行。三、原燃料每日价格行情铁矿石：10月9日，山东港口进口铁矿主流品种市场价格弱势下行。贸易商报价积极性尚可，报价随行就市为主，远期市场询报情绪尚可，10月PB份有多笔成交，现货基差在i01+90附近，买盘方面，多数钢厂以消耗库存为主，少量钢厂有刚需补库，询盘较少。目前PB粉主流在920；金布巴粉主流在880-885；PB块主流在1140。焦炭：10月9日，市场暂稳运行。目前焦企出货顺畅，厂内焦炭库存低位运行，焦企生产积极性一般，部分焦企依旧维持限产状态，原料端炼焦煤价格震荡偏强，部分高价煤种成交资源较少，焦企采购偏谨慎。需求方面，下游钢厂铁水产量下滑，然仍处于高位，由于利润较差，多地钢厂表示后期存减产及停产计划，预计国内冶金焦市场暂稳运行。废钢：10月9日，市场部分下跌，钢厂废钢调节主稳个调。全国45个主要市场废钢平均价2521元/吨，较上一交易日价格下调5元/吨。鉴于国庆期间废钢资源供应尚可，各地场地为保证资金正常运行，囤货较少。盘面走势偏低，成材价格支撑薄弱，商家心态偏弱，出货节奏加快；另外，成材端支撑不足，钢厂采购意愿较低，叠加近期加工基地出货较快，钢厂到货尚可，因而开始下调废钢采购价格，缓解成本压力。综合来看，盘面走低导致成材效益欠佳，短期废钢难有支撑，因此预计10日废钢市场价格稳中偏弱运行为主。四、钢材市场价格预测国庆假期期间库存增幅偏高，节后国内钢市供需两弱，商家小幅降价出货，考虑到部分钢厂因亏损计划控产，市场也不宜过度悲观，短期钢价或震荡偏弱运行。

我的钢铁网2023-10-09

大连商品交易所10月9日铁矿石仓单日报

大连商品交易所铁矿石仓单日报表如下：品种地区昨日注册今日注册仓单仓单量仓单量变动量铁矿石杭州热联(日照港) 0 800 800 铁矿石物产中大（唐山港） 0 1,300 1,300 铁矿石小计 0 2,100 2,100

Elaine2023-10-09

2023年10月09日申银万国期货每日收盘评论

现关乎后市钢材的整体表现。【铁矿】铁矿石：截止10月6日，62%普氏价格指数较节前（9月28日）下跌0.25美元至119.45美元，跌幅为0.2%，10月均价119.67美元。铁水产量依然处在高位表明铁矿石需求依然强烈，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。钢坯库存较高也能在一定程度上解释铁水的去向，但随着环保限产政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的自主性减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。预计铁矿石2401合约逐步走弱，后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行。同时，十一节前补库已经逐步体现，今年补库开启较早，进程接近尾声，节前铁矿不宜追空操作。【煤焦】煤焦：日内JM2401期价偏强运行、J2401期价宽幅震荡。目前焦煤现货价格仍处高位，焦炭节前落地两轮提涨。焦煤方面，近期矿难事故频发，产区安监对供应的扰动持续，焦煤产能释放受限，短期在上游库存低位环境下、焦煤估值难有大幅回落。焦炭方面，利润修复焦企生产积极性尚可，目前焦企库存仍处低位，焦炭产能淘汰消息扰动市场情绪、但预计对产量的实际影响较为有限。铁水产量居高不下支撑煤焦价格，但终端需求修复缓慢、成材利润偏低、钢厂进一步提产积极性或将受限，关注后市终端需求成色以及铁水高产的持续性。综合来看，铁水产量高位的情况下，短期煤焦价格下方仍存支撑；但中期来看，铁水高产的持续性存疑，在焦煤利润可观而中下游利润偏低的情况下、煤焦估值仍存回调空间。预计JM2401波动区间1650-1950，J2401波动区间2200-2600。【铁合金】铁合金：今日SM2311、SF2311期价弱势下行后低位震荡。河钢10月硅铁采购价7700元/吨，锰硅10月招标启动。锰矿价格涨幅放缓，焦炭价格抬升，当前锰硅北方成本在6500元/吨、厂家利润情况尚可。兰炭价格松动，硅铁平均成本下滑至6950元/吨左右，行业利润有所恢复。利润尚可锰硅控产驱动不足，产量水平持续抬升；硅铁产量持续增加，市场库存消化缓慢。需求方面，终端需求修复缓慢、钢厂利润仍处低位、进一步提产的积极性有限，中期双硅需求端的支撑存在松动可能，关注后市产业链终端需求的成色以及成材高产的持续性。综合来看，锰硅供需宽松格局延续、压制价格表现，硅铁供需趋向宽松、价格的上方压力恐将逐渐增加。预计SM2311波动区间6700-7200，SF2311波动区间7200-7700。 04 金属【贵金属】贵金属：节日期间贵金属连续下挫，周末巴以冲突升级令黄金反弹。在美国经济数据维持韧性、市场消化美联储将在更长时间周期内维持高利率、美国财政问题、长期国债需要更多风险溢价的背景下，美债长端实际利率持续走高，令贵金属承压。节前内外盘价差由高位收敛，加剧沪金跌势。当前贵金属整体仍处于等待实际利率拐点状态，但长期驱动依然明确，或难有短期深跌。当前市场逻辑呈现“美国经济软着陆预期+维持高利率更长时间+等待更多就业市场降温信号+人民币走弱担忧”，考虑美国经济数据韧性、暂难达到降息门槛、再通胀担忧、国债供给增加下美债利率和美元强势，国际金银或以区间震荡为主，短期或因风险事件有反弹。AG2312合约波动区间5500-6000。AU2312合约波动区间450-480。【铜】铜：日间铜价窄幅震荡。铜精矿供应出现宽松，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，但扶持政策持续加码。美元走强和供应高增长使得铜价短期承压，但铜价总体可能区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收涨。近阶段国产和进口精矿加工费小幅回落，有境外矿山停产，冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。锌价总体区间波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力合约跌幅1.67%，节后累库施压铝价。宏观方面，当前市场预期美联储或将维持高利率，且将在年内再加息一次，对铝价形成拖累。基本面角度，由于集中到货及库存转移，节后国内铝锭库存明显累积。据SMM数据，10月7日国内电解铝社会库存58.2万吨，较9月28日增加8.6万吨，库存增幅较为明显。下游铝棒库存亦表现为累积，原因则在于集中到货以及旺季需求不及预期。往后看，国内外铝库存仍然维持低位，给到铝价一定底部支撑。年内铝价或继续出现高位小幅回落，但下方空间不大，整体库存水平仍具支撑作用。【镍】镍: 今日沪镍收跌0.87%，镍基本面延续过剩态势。政策面上，美联储加息预期给到镍价一定压力，同时矿端政策对原材料价格形成利多。印尼镍矿新增配额持续收紧，镍矿供应依然偏紧，进口镍矿价格预期稳中有升。供需角度，镍基本面变化不大，依然处于供强需弱局面。现货市场供应充足，电积镍持续放量且存在注册成为品牌交割品的可能性，叠加下游消费较弱，导致国内及海外镍库存均持续高位累积，镍价表现偏弱，但成本支撑导致下方空间相对有限。【工业硅】工业硅：今日SI2311期价震荡走强。目前华东553通氧工业硅市场价在15400元/吨，市场表现较为平稳。供应方面，部分北方硅企逐渐复产，西南地区开工高位，市场整体产量水平缓慢回升，后市随着枯水期的临近、西南硅企开工趋于回落。需求方面，多晶硅新增产能持续释放，产量水平不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；原料成本支撑下铝合金价格中枢抬升，但企业接单增量有限、采购工业硅维持刚需；有机硅开工水平抬升，但终端需求回升缓慢，行业利润倒挂格局延续，后市行业开工存在下滑可能。综合来看，目前上游供应仍显充足，关注交割库高位库存会否流出冲击市场，谨慎看待近月合约的上方空间，关注远月枯水期合约的多配机会。预计SI2311波动区间13700-14700。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂市场价格再次下滑。市场多对九月市场持有期待，但目前由于终端需求市场不足，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间。节日期间，欧盟委员会发布公告，决定对进口自中国的纯电动载人汽车发起反补贴调查，或近一步拖累市场情绪，关注供应减产情况。 05 农产品【白糖】白糖：商品情绪相对偏弱，今日糖价先扬后抑。现货方面，广西南华木棉花报价下调30元在7530元/吨，云南南华报价维持在7270元/吨。总体而言，上榨季印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，国内进口阶段性偏少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。预计SR01合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：节后生猪期货出现下跌。根据涌益咨询的数据，10月9日国内生猪均价15.59元/公斤，比上一日下跌0.07元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。10月之后生猪供应又将进入相对的高峰。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH11合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货冲高回落。根据我的农产品网统计，截至9月27日，本周全国主产区单周出库量2.60万吨，全国苹果主产区清库，有剩余零星货源不在统计。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.85元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.2元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注当前苹果现货价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂低开运行，马来西亚棕榈油库存有望升至11个月来最高，路透和彭博分别预测马棕9月库存环比增加12.05%和13.68%。出口需求或回落，印度9月食用油进口量较8月下降19%，因在印度库存飙升后将棕榈油采购量削减26%。马棕增产继续，而出口前景疲软，导致马棕库存增长预期继续加强，而国内棕榈油买船较多供应偏宽松，棕榈油回落压力加大。美豆季度库存上调，而美豆榨利走弱压榨需求或将下调，美豆近期偏弱运行，美豆油也跟随偏弱。国内方面9到10月大豆到港量预计回落，但11-1月到港量将会有明显增长。国内菜油菜籽买船后期逐渐增多，国内菜油库存仍处于中等偏上水平。整体来看全球油籽上市高峰期加上棕榈油处于丰产期，油脂压力较大，短期油脂缺乏向上驱动，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间6800-7800，菜油波动区间8000-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日大幅下跌，USDA季度库存公布，美豆库存超市场预期。截止到9月1日，美国旧作大豆库存总量为2.68亿蒲式耳，市场此前预期为2.42亿蒲式耳。美豆优良率回升，截止10月1日当周，美豆生长优良率为52%，市场预期为50%，此前一周为50%。此外南美大豆播种顺利，南美大豆丰产预期较强。巴西大豆播种进度加快，截止到10月1日巴西大豆播种率为4.1%，较前一周的1.5%提高了2.6个百分点。StoneX预计巴西2023/24年度大豆产量为1.641亿吨，较之前预测增长0.3%。美豆旧作库存上调，且现阶段新作收获，叠加南美大豆丰产，美豆大幅下跌，国内进口成本支撑减弱。整体看短期蛋白粕或继续偏弱震荡为主，不过美豆单产趋势下调即使后期需求项调减，美豆仍维持较低结转库存，在南美大豆上市前大豆供应仍难言宽松，近强远弱格局或延续，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-10-09

每日钢市：部分钢厂降价，钢价延续弱势运行

格弱稳运行。三、原燃料每日价格行情铁矿石：10月8日，山东港口进口铁矿主流品种市场价格持稳运行。贸易商报价积极性一般，报价随行就市为主，买盘方面，多数钢厂以消耗库存为主，少量钢厂有刚需补库，询盘较少。目前PB粉主流在935-940；超特粉主流在845；卡粉主流在1020-1025；PB块主流在1145-1150。（单位：元/湿吨）废钢：10月8日，全国45个主要市场废钢平均价2526元/吨，较上一交易日价格下调8元/吨。节后归来，废钢市场逐渐走低。目前，钢厂亏损迹象正在向上游逼近，铁矿因此影响而高位承压态势，近日全国钢厂废钢价格也出现部分下调。节后市场行情走势悲观，多数看空后市情况。综合来看，预计9日废钢市场废钢价格稳中偏弱运行为主。焦炭：10月8日，焦炭市场暂稳运行。目前焦企出货顺畅，厂内焦炭库存低位运行，焦企经过两轮涨价，利润有所修复，大多焦企处于盈亏边缘，开工积极性一般，且个别地区4.3米焦炉由于月底关停淘汰，有所限产，整体开工率小幅下滑。需求方面，钢厂铁水产量高位震荡，短期内焦炭需求支撑较强，目前钢厂利润不佳，受利润影响，后续可能有检修扩大可能，预计短期国内冶金焦市场稳中偏强运行。四、钢材市场价格预测国庆小长假后的第二个工作日，市场多以平稳偏弱的态势为主，不过由于今日云南钢厂出台减产消息，对市场有一定的支撑作用，个别低价资源上涨。整体来看，近期市场多以观望为主，钢价或震荡运行。

我的钢铁网2023-10-08

【中秋国庆节后总结】工业品：假期外盘波动大，节后工业品走势或分化

月1日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1212.4万吨，周环比下降100.8万吨，较今年以来的均值低1.7%。 5、本周，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.41%，环比上周下降0.76个百分点，同比下降0.09个百分点；高炉炼铁产能利用率92.31%，环比下降0.77个百分点，同比增加3.34个百分点；钢厂盈利率30.74%，环比下降3.46个百分点，同比下降20.78个百分点；日均铁水产量247.01万吨，环比下降1.98万吨，同比增加7.07万吨。 6、据Mysteel不完全统计，截至10月7日，国内18家钢厂发布检修计划。其中，吕梁建龙9月30日开始对一座1800立方米高炉计划停产检修两个月，日均影响铁水产量0.45万吨。届时厂内一棒一线同步停产，日均影响产量约在0.45万吨，暂未定复产日期。 7、全方位的房地产支持政策自9月密集落地。据克而瑞最新统计显示，TOP100房企9月业绩环比提升17.9%，环比增幅高于去年同期；9月，逾六成百强房企实现单月业绩环比增长，但单月业绩同比降低的企业数量仍超七成。 8、10月7日，中指研究院报告显示，2023年国庆假期期间（9月29日-10月6日），35个代表城市日均成交面积较去年国庆假期（10月1日-7日）及2019年假期下降两成左右。 9、由于价格仍然具有吸引力，印度热卷进口商继续从亚洲供应商订购热卷。预计近期进口量仍将保持强劲。9月下半月越南主要热卷生产商以620-630美元/吨CFR的价格出售了5万吨11月船期的热卷。一家中国钢铁制造商以580-590美元/吨CFR（不含7.5%进口关税）签订了7万吨热卷合同。印度市场消息人士告诉Metal Expert，日本和韩国生产商收到了3万吨和2.5万吨热卷的订单，价格分别为620美元CFR和640美元CFR。进口量增加的原因是印度国内价格上涨。当地钢厂在9月宣布第二次提价至5.9-5.925万印度卢比/吨（710-713美元/吨）EXW孟买。预计10月报价将进一步上涨。 10、2023年四季度欧盟热卷剩余配额很快就用完了。此外，配额还超出了12%。截至10月2日，超过100万吨的热卷正在等待剩余配额的分配，约为93.4万吨。在剩余配额下交货的主要供应商是越南、日本、中国台湾和埃及。这种情况意味着，在12月底之前，上述国家运抵欧盟的任何货物都将储存在港口，等待第一季度配额期的开放。因此，消息人士预计下一季度这一配额也将很快用完。韩国的热卷配额也在迅速填补。大约53%的配额已经用完。如果韩国的配额继续以如此快的速度被用完，而剩余配额又很快在第一季度结束，那么欧盟客户的进口选择就会非常少。印度仍然是唯一有能力向欧盟发送相对较大热卷吨位（每季度约30万吨）的供应商。然而，欧盟客户是否需要在年底前大量采购还是个问题。大多数客户更愿意推迟采购并使用目前的库存。 / 双焦/ 当前钢材需求尚可，节日期间铁水产量稍有回落，但仍维持高位，双焦需求较好，供给端矿难问题仍有影响，整体煤炭偏强运行。双焦和铁矿的强势让钢厂生产不断利润负反馈，部分钢厂已至现金流亏损状态，后市双焦和铁矿的上涨空间取决于钢材终端需求和终端钢材价格上涨阻力，不确定性仍较多，建议关注煤炭旺季保供政策和钢厂利润，不建议继续做多，等待市场供需缓解拐点。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-10-08

每日钢市：节后首日钢价偏弱运行，钢材累库幅度高于前2年

中趋弱运行。三、原燃料每日价格行情铁矿石：10月7日，山东港口进口铁矿主流品种市场价格持稳运行。贸易商报价积极性一般，报价随行就市为主，远月市场询报情绪较为冷清，12月底PB粉有报盘，暂无成交，现货基差在i01+90附近；买盘方面，多数钢厂以消耗库存为主，少量钢厂有刚需补库，询盘较少。目前PB粉主流在940-945；超特粉主流在845-850；卡粉主流在1020-1025；PB块主流在1140-1145。（单位：元/湿吨）废钢：10月7日，全国45个主要市场废钢平均价2534元/吨，较上一交易日价格上调3元/吨。节后废钢市场交投一般。钢厂节后补库有所放缓，因此对于废钢采购意愿有所下降，部分钢厂出现压价情况。随着部分钢厂废钢采购价格下调，市场出货避险意愿趋强，多保持低库快进快出为主。具体来看，废钢价格走势制约点钢厂需求并没有太大变化，因此废钢价格走势支撑薄弱。综合来看，预计8日废钢市场废钢价格以稳为主或个别窄幅盘整。焦炭：10月7日，焦炭市场暂稳运行。目前焦企出货顺畅，国庆期间焦炭运输未受到较大影响，厂内焦炭库存低位运行，焦企经过两轮涨价，利润有所修复，大多焦企处于盈亏边缘。需求方面，部分钢厂有检修计划，铁水产量小幅下降，但仍保持高位运行，日均铁水产量247.01万吨，环比下降1.98万吨，同比增加7.07万吨。钢厂利润不佳，受利润影响，后续可能有检修扩大可能，预计国内冶金焦市场暂稳运行。四、钢材市场价格预测供给方面：据Mysteel调研，截至10月6日，本周五大品种钢材产量923.41万吨，周环比减少6.86万吨。其中，螺纹钢、线材、冷轧板卷和中厚板等产量减少，热轧板卷产量增加。库存方面：本周，五大品种钢材总库存量1612.60万吨，周环比增加101.72万吨。其中，钢厂库存量484.22万吨，周环比增加49.16万吨；社会库存量1128.38万吨，周环比增加49.16万吨。 2023年国庆期间，钢材市场供需双弱，累库幅度较前两年偏高。其中，五大品种钢材总库存量增超百万吨，高于2022年87.46万吨和2021年64.51万吨的增量。高库存压力下，市场情绪偏弱，节后下游补库需求也未见放量，短期钢价或震荡偏弱运行。

我的钢铁网2023-10-07

大咖说钢市：双节过后，10月钢价或先抑后扬

随着部分钢铁企业的检修复产，整体上对于铁矿石的需求在缓慢增加中，不乏铁矿石的需求量处于高位，以至于铁矿石现货价格明显高于期货价格，造成部分钢厂面临亏损状态，本月订单量明显低于上月，原本属于旺季，但因国家各部门政策出台不同，使得下游客户采购心态受阻，以至于终端需求并没有体现出来，下游用户一直处于观望状态。双节过后，一段时间内，钢价会进入季节性回调。伴随着各区域环保限产政策，各企业生产成本会被抬高，价格会频繁波动。 2、需求话题：9月宏观方面系列利好政策出台，8月多项经济指标超预期，PPI、CPI和社融都已触底反弹，新增人民币贷款表现突出，房地产行业出台“认房不认贷”等多个利好政策，是否对钢铁行业的市场需求起到提振作用？近期企业的下游资金情况是否有所改善，采购意愿是否有所增加？按照目前的国内地产行情而言，小幅的刺激购房需求是有，但是大方向对地产来说影响不大，目前各大房地产公司买入土地的意愿减少比例较大，资金回笼困难，施工单位目前绝大部分都属于无活可干阶段，建筑行业较为萧条。以9月份的钢材市场运行情况看，表现不及预期，有点“旺季不旺”。尽管各地出台了诸多刺激房地产政策，短时间内依然无法改善房地产成交数据以及拍地数据，短时间内难以大幅影响钢材成交量，商家心态平稳。近期许多宏观层面利好政策的出台，房地产销售有所好转，但新开工难有起色，地产用钢需求难有改善；统计数据显示三季度以来基建投资实现较快增速，这在一定程度上弥补了地产用钢需求下滑缺口，因此总体上钢材市场的需求有边际改善，但增速并不明显。近期相对宽松的货币政策，下游基建资金到位情况总体向好，房地产则影响有限，钢材供需处在一个弱平衡状态，供需矛盾并不突出。三季度以来，政策频出，但市场依然缺乏核心驱动，整体市场需求依然偏弱，按照钢联的统计看，周度表需较往年同期低50多万吨。下游终端用户受制于资金和近期市场价格下调影响，双节前备货不积极，都是按需采购，整体偏谨慎，政策发力效果预期将后延。从磐金钢管的角度来看，9月份订单情况较8月并未出现如期的好转。相反，因为受行情波动的影响，9月磐金钢管出货阻力较大，管厂库存有一定增加趋势，目前管厂库存较高。无缝管社会库存也有增加趋势，下游需求表现也不及预期。 3、国庆节即将到来，商家节后心态如何，对市场预期如何？10月份行情怎么看？今年的金九银十大大不如往年，受地产行业暴雷因素，今年新开的房地产项目普遍减少，目前九月份的销量不佳，对于即将到来的十月份，如果没有出台较为大的利好政策，需求跟不上，商家心态也多数较为谨慎，节前补库意愿不强，预计节后钢价将稳中偏弱运行为主。进入10月份中秋国庆双节重叠，8天假期会让成交偏弱，后期库存会小幅累库，但后期钢价仍有坚韧性，粗钢平控是重要的影响因素，我们对10月份钢价期待更多的是先抑后扬。展望10月行情，钢材需求维持韧性，但目前短流程钢厂持续亏损，长流程钢厂维持较低利润，成本支撑较为明显，因此10月份在下游旺季需求没有明显好转之前，钢材价格受成本支撑的影响，钢材价格依然处在弱势震荡的格局中。双节将至，铁水产量居高不下，节后累库概率较大，节后两周谨慎乐观。今年以来，受房地产拖累，建筑钢材呈现供需双弱的局面，铁水都在往工业材上转，一定程度上缓解了建筑钢材的供应压力，而工业材的产量逐步起来，其中热卷逐步累库，中厚板去库放缓，市场压力逐步传导至工业材上。10月份重点关注铁水产量见顶回落，届时成材的供应压力将在一定程度上得到缓解，预计整体市场先抑后扬，建筑钢材表现略强于工业材。磐金钢管对于10月份市场行情仍持震荡运行观点。但对于节后短期行情仍持有一定乐观心态，节后出货或有一个小高峰，但预计价格的整体上扬幅度有限，10月整体趋势或先扬后抑。心态上保持谨慎乐观态度，操作上将持续着库存消化。在这个超长的双节假日来临之际，大多数贸易商都面对今年以来终端低了囤货，高了不追，有韧性无强度，脉冲式的采购状况，对节后“银十”的需求并不抱太高预期，躺平和悲观的情绪下，基本以节前积极出货，轻仓观望的操作方法为主。部分贸易商基于历史经验，认为节后的价格会出现一次比较大的下跌。

我的钢铁网2023-10-07

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