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大连商品交易所2026-02-26铁矿石仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）铁矿石杭州热联(青岛港) 900 900 0 铁矿石杭州热联(日照港) 1,300 1,300 0 铁矿石物产中大（日照港） 700 700 0 铁矿石小计 2,900 2,900 0

99qh02-26 16:16

跌互现，焦炭现货价格首轮小幅提涨落地，铁矿石价格持续回落，但因钢材价格持续走弱，高炉生产利润并未得到改善。截至2月24日，长流程螺纹钢生产毛利为60元/吨，继续在盈亏平衡线上方小幅波动。当前，螺纹钢主流地区现货价格处于电炉与高炉成本之间，短期在基本面矛盾并不尖锐的情况下，现货价格跌破高炉成本线可能性较小。高基差也将在一定程度上限制盘面价格的下跌空间。图为螺纹钢总库存季节性走势（农历视角）综合来看，近期，螺纹钢盘面持续走低，主要受金融市场情绪降温及淡季库存加速累积的双重压制。然而，螺纹钢价格继续下行空间或受限。一方面，高炉成本及基差走高提供技术支撑；另一方面，市场对“十五五”开局之年的稳投资政策抱有期待，构成预期支撑。当前，金融市场偏乐观氛围继续支撑大宗商品表现，加上国内政策预期发酵，盘面有望止跌。如果商品市场乐观情绪持续，螺纹钢有可能出现小幅反弹。但全国两会之后，随着政策利多预期逐步兑现，市场焦点将转向终端需求及库存的变化。（作者单位：大有期货）来源：期货日报网

期货日报网02-26 09:12

市场下行空间有限铁矿反弹动能渐显

中衍期货02-25 16:58

大连商品交易所2026-02-25铁矿石仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）铁矿石杭州热联(青岛港) 900 900 0 铁矿石杭州热联(日照港) 1,300 1,300 0 铁矿石物产中大（日照港） 700 700 0 铁矿石小计 2,900 2,900 0

99qh02-25 16:32

需求恢复缓慢铁矿延续下跌

中衍期货02-24 19:12

大连商品交易所2026-02-24铁矿石仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）铁矿石杭州热联(青岛港) 900 900 0 铁矿石杭州热联(日照港) 1,300 1,300 0 铁矿石物产中大（日照港） 700 700 0 铁矿石小计 2,900 2,900 0

99qh02-24 17:08

大连商品交易所2026-02-13铁矿石仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）铁矿石杭州热联(青岛港) 900 900 0 铁矿石杭州热联(日照港) 1,300 1,300 0 铁矿石物产中大（日照港） 700 700 0 铁矿石小计 2,900 2,900 0

99qh02-13 16:16

黑色情绪低沉焦煤难言见底

投资咨询号：Z0017889） 05.铁矿石主力合约：冲高回落截至前一个交易日收盘，铁矿石主力合约冲高回落，整体延续弱势。走势分析：节前补库活动已基本结束。同时，铁水复产节奏整体偏慢。供应保持充裕，港口库存高企压制矿石价格。预计铁矿后市仍有回落空间。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 06.焦煤主力合约：小幅震荡截至前一个交易日收盘，焦煤主力合约小幅震荡，整体延续回落。走势分析：供应端虽因国内煤矿春节停产而收缩，但前期高位进口煤及口岸库存形成了持续的隐性供应压力，抵消了国内产量缩减的利好。焦煤短期内或偏弱运行。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 07.跨品种套利：多沪铝空氧化铝05 通过基本面分析，沪铝与氧化铝的差价存在偏多配置的机会。沪铝供应偏紧，国内产能接近4500万吨限产，对价格有支撑。需求端得益于新能源和电网投资等，需求有结构性增长预期。沪铝社会库存偏低，利润高启，表明供需偏紧状况。而氧化铝供给端过剩，价格继续承压。产能利用率低，新产能持续投放，供应压力大。需求端：基本依赖电解铝，需求增量有限。而铝土矿等原料价格下跌，成本支撑减弱，氧化铝行业利润微薄甚至亏损。操作策略：历史差价回顾，从近一年走势看，两者价差整体震荡走强，反映了电解铝相对强势、氧化铝弱势的格局。该策略适合作为中短期策略，建议轻仓操作，并严格设置跌破19695-19705区间止损。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 08.跨品种套利：多玻璃空纯碱05 据同花顺消息，玻璃方面，浮法玻璃现货价格1106元/吨，地区价格多维持稳定，部分小幅上调10元/吨，下游适量备货。供应方面，国内玻璃产线在产213条，冷修停产83条，供应量或将延续下降趋势，年后冷修预期对期价形成一定支撑。纯碱库存增加且供应高位，上中游库存高企，限制了价格上涨空间。操作策略：多玻璃空纯碱05，该策略为跨品种套利机会，可适当关注。若二者差价下破-148则取消关注。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889） 09.跨品种套利：多豆一空豆二05 目前东北大豆现货价格上涨，现阶段高蛋白大豆供应紧张，贸易商十分惜售，且面临春节消费旺季，短期现货价格坚挺。另外，近期的豆一拍卖成交率高，且存在大幅溢价。整体看，豆一价格预计坚挺。豆二方面，南美新季大豆目前仍然是维持丰产预期；加之中美贸易关系缓和，进口大豆供应端仍然充裕。操作策略：关注多豆一空豆二05的跨品种套利机会，同时重点关注国产大豆拍卖数量和南美大豆天气状况。若二者差价跌破900取消关注。作者：李琦（投资咨询号：Z0017426）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）以上数据或图片来源：博易大师，通达信，iFinD，文华财经报告制作日期：2026-02-05END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司报告/内容的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本报告/内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视其为客户；本报告/内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本报告/内容进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.报告声明本报告的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本报告中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本报告作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货

中衍期货02-12 19:49

大连商品交易所2026-02-12铁矿石仓单日报

（手）今日仓单量（手）增减（手）铁矿石杭州热联(青岛港) 900 900 0 铁矿石杭州热联(日照港) 1,300 1,300 0 铁矿石物产中大（日照港） 700 700 0 铁矿石小计 2,900 2,900 0

99qh02-12 16:17

铁矿石继续下跌空间有限

利多预期支撑经过本轮价格调整之后，铁矿石估值已经处于中性偏低水平。加之节后市场面临钢厂阶段性复产以及宏观政策加码预期的双重提振，继续下跌空间有限。全年来看，铁矿石将进入供过于求的阶段，价格重心仍会下移。经过短暂的横盘之后，铁矿石期现货价格在1月底再次开启下跌行情。截至2月11日，铁矿石主力2605合约收于762.5元/吨。结合春节后的供需格局，我们认为，铁矿石在当前位置下继续下跌空间有限。本轮下跌主要逻辑分析 1月底以来，铁矿石价格下跌主要有两方面原因。一是美联储新主席人选确定之后，市场对今年降息以及流动性宽松预期有所改变，贵金属、有色板块大幅回调，铁矿石价格随之走弱。二是今年钢厂对原料补库相对谨慎，全国247家钢厂铁矿石库存同比（阴历）依然下降529.68万吨。春节长假马上到来，市场预期钢厂进一步补库的空间不大。铁水产量或阶段性回升今年以来，铁水产量保持一定规模。即使受包钢事故的影响，全国247家钢厂高炉日均铁水产量也在227万～229万吨之间波动。虽然当下钢厂处于微利状态，并且市场对节后钢材需求不看好，但是笔者认为钢厂阶段性增产依然会出现。高炉生产具有严格的连续性，除非亏损到现金流，否则大部分钢厂倾向于维持生产。另外，钢厂为了完成年度生产指标，一般会在3—4月传统需求旺季加快生产节奏。在钢厂铁矿石库存比较低的情况下，一旦节后钢厂复产预期兑现，钢厂补库的力度大概率会增强。图为247家钢厂铁矿石库存季节性走势一季度为传统供应淡季一季度为传统的铁矿石供应淡季。根据以往历史数据，一季度铁矿石发运量比上一年四季度减少0.95亿～1亿吨。不过，今年冬季极端天气不多，加之春节时间较晚，1月全球铁矿石发运量维持在高位。随着春节假期的临近，供应回落幅度有所扩大。2月第一周，全球铁矿石发运量为2535.3万吨，环比下降559.3万吨。铁矿石到港量受去年12月发运量回落影响，目前已经连续4周回落。预计未来几周铁矿石发运量及到港量进一步回落。也就是说，节后2至3周，铁矿石依然存在阶段性供需错配的可能。政策加码预期依然存在 2025年中央经济工作会议将扩内需作为2026年八项经济工作任务之首。2026年第一期《求是》杂志发表特约评论员文章，文章强调地产的金融属性，提出“政策要一次性给足，不能采取添油战术，导致市场与政策陷入博弈状态”。1月15日，中国人民银行出台了下调结构性货币政策利率0.25个百分点等八项政策。预计全国两会前后，政策仍有进一步加码的可能。若再考虑出口的韧性，制造业需求或逐步恢复，铁矿石需求将受到提振。海外方面，近期美国劳工统计局的报告显示，就业市场有进一步降温的迹象。美联储进一步宽松的预期依然存在，对商品市场产生利好作用。估值处于中性偏低区域经过本轮调整之后，铁矿石现货价格目前在100美元/吨附近，处于近5年同期低位。同时，去年12月以来，钢厂利润有所修复，长流程螺纹钢利润与铁矿石进口利润的差值扩大至126元/吨。从这两个角度来看，当前铁矿石的绝对估值和相对估值均处于中性偏低水平。不过，估值修复方式取决于节后钢厂复产预期兑现情况。中长期来看，铁矿石将逐步进入供过于求的阶段，供应的增量主要体现在西芒杜等新兴矿山的扩产，以及四大矿山和非主流矿的增产等。预计2026年铁矿石供应增量在4000万～4500万吨，西芒杜铁矿石增量在2300万吨左右。图为高炉日均铁水产量季节性走势需求方面，2025年年底的重要会议将绿色低碳放在了十分重要的位置，2030年又是碳达峰的关键时点。笔者认为，2026年钢材供给政策大概率会收紧，国内生铁产量或下降。故全年来看，铁矿石价格重心仍会下移。综合以上分析，经过本轮价格调整之后，铁矿石估值已经处于中性偏低水平。加之节后市场面临钢厂的阶段性复产以及宏观政策加码预期的双重提振，继续下跌空间有限。全年来看，铁矿石将进入供过于求的阶段，价格重心仍会下移。预计节后1—2个月内铁矿石主力合约的运行区间在750～820元/吨之间。（作者单位：东海期货）来源：期货日报网

期货日报网02-12 09:16

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