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大连商品交易所1月22日乙二醇仓单日报

Elaine2024-01-22

大连商品交易所1月22日苯乙烯仓单日报

Elaine2024-01-22

大连商品交易所1月22日大豆(豆一)仓单日报

Elaine2024-01-22

大连商品交易所1月22日玉米仓单日报

Elaine2024-01-22

大连商品交易所1月22日玉米淀粉仓单日报

Elaine2024-01-22

Mysteel钢铁市场周度观察：“过了腊八就是年”：价格稳，需求降，预期在波动

连带着黑色期货也受到影响。本轮下跌中，铁矿石掉期跌幅最大，连铁跌幅次之，外资占比较高的品种，资金撤出最多，跌幅也最大。临近上周末时，发改委提出将多出有利于稳预期、稳增长、稳就业的政策，审慎出台收缩性、抑制性举措后，股市和黑色市场全面上涨。但市场仍将价格锚定在连铁930元（对应62%指数118美金）、期螺3860元（贸易商冬储意向价）上下震荡。我们认为本周黑色市场或将缓慢走出磨底阶段，节前价格仍有小涨可能，但难回到此前高点： 1、政策托底意图明显，尤其是股市持续大跌后，稳经济的政策出台也会越快； 2、下周华东地区主流钢厂冬储政策出台，对现货价格有托底和指导的作用； 3、北方现货采购为主的钢厂，铁矿库存可用天数较历年节前有3-4天的差距，节前最后两周仍有一定补库需求； 4、高炉复产进度较缓慢，下周四后短流程钢厂陆续放假减产，钢材累库速度或低于历年同期；因此，目前基本面整体较利多，但宏观情绪较弱。尤其是目前全国27个省(自治区、直辖市)披露的一季度新增专项债券累计发行规模仅7073.54亿元，90%的省市发行规模低于去年同期，节后需求恢复高度存疑。此外，本周已是节前倒数第三周，南方地区节前赶工也将进入尾声，市场即将进入有价无市阶段，留给多空双方发挥的空间较小，预计节前黑色价格整体稳中带涨。螺纹：宏观扰动频繁使得本周螺纹均价下跌，但产业端螺纹累库速度放缓（上周累库16.6万吨，低于前一周 23.8 万吨的增量）。上周螺纹产量环比下降8.2万吨至234.2万吨，其中华东地区长流程钢厂轧线检修较多，贡献6.8万吨减量。同时，华南和华东地区下游需求降幅超预期放缓，降幅不及同期降幅（农历），缓解市场累库压力，导致价格跌至市场预期点位时有较强支撑（盘面3850元/吨左右，上海实际成交3850元/吨）。当前贸易商冬储补库热情受大盘波动影响有所降温，现距离节前冬储仅剩一周时间且今年钢厂投放螺纹数量较少，今年冬储力度或弱于往年，限制螺纹现货价格的上行空间。本周螺纹产量继续下降至229万吨。目前，长流程钢厂亏损但厂库位于近五年农历同期的最低水平：长流程难以加大减产幅度，但短流程产量继续下降且速度加快：本周末，华东、四川地区短流程钢厂将陆续放假。华南区域电炉厂因利润尚可且成材库存较低，计划于一月底停炉（停炉时间较去年农历同期推迟1周以上）。本周华东、华南地区下游工程项目收尾结束，于1月20日后陆续放假。螺纹需求将正式进入快速下降周期导致累库加速。但平衡表推算，春节前螺纹库存绝对量在过去五年农历同期中或处于中位水平。因此，预计本周螺纹需求大幅下降，累库速度加快。同时考虑到市场预期仍不稳定，冬储力度减弱叠加累库加速，螺纹价格继续磨底，但大幅下降空间有限。热卷：上周大盘预期降温，热卷现货价格随期货价格下行边际回落，上海热卷*均价环比下跌 20 元/吨至 4016 元/吨。上周热卷产量环比下降10万吨至294万吨，为同口径数据历史较低供应水平。上周社库累库幅度环比减速，导致热卷总库存仅累库0.14万吨至304.2万吨：热卷主流消费地区（华东、华南）累库幅度持稳或下降表明当地热卷消费短期仍然持稳。本周无新增钢厂检修叠加部分钢厂陆续复产，预计节前热卷供应有限回升。虽然推演热卷节前供应回升有限，但热卷表需或延续连续三周下降趋势，叠加专项债一季度发力或不及预期等一系列降低节后钢材需求高度预期的消息，市场或继续压制热卷价格。但节后预期难以证伪也导致价格难以深跌。铁矿：上周青岛港PB粉周均价999元/吨，较前一周下跌30元/吨。国内降息预期落空和四季度GDP、地产等数据表现差强人意，宏观情绪进一步转弱，矿价最低下跌至985元/吨，为去年12月以来的最低水平。目前悲观情绪尚未彻底消化，但由于铁矿已累计下跌5.6%，前期高估值风险修复；此外，月底前铁矿到港量将高位大幅回落，节前最后两周部分钢厂仍有补库计划。因此，目前铁矿重新上涨的动力还不足，但如果市场再出现一些利多消息，恐将对矿价起到推波助澜的作用。预计矿价985元/吨将会是节前底部位置，后期价格或将窄幅震荡走高。双焦：近期焦煤市场情绪有所回升，因部分产地煤矿有放假计划，市场采购竞拍情绪有所回暖，部分地区下跌较多煤种开始探涨：上周主焦煤均价*上涨10元/吨至2460元/吨。从下游焦钢企业库存看后续补库预期仍存，但在利润未修复下，恐高情绪仍存，采购依旧谨慎，预计煤价涨幅有限。上周港口准一级焦*均价较上周下跌32元/吨至2280元/吨。部分地区焦企受利润以及空气质量差影响，开始执行不同程度限产，但难推动焦炭现货价格上行。虽检修高炉逐步复产，但钢厂亏损继续扩大，铁水缓慢上行，叠加节前补库，钢厂焦炭连续四周累库，可用天数达到2023年全年高点（亦是同期高点），抑制持续补库空间。但宏观预期有望短期推升市场情绪。注：文中*号分别代表以下规格的价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦

我的钢铁网2024-01-22

全年目标完成，坚定特色发展 -中国宏观经济周报20240121

伦特原油现货均价周环比上涨1.45%，铁矿石价格周环比下降4.19%，阴极铜价格周环比下降0.39%；螺纹钢价格周环比下降0.54%，水泥价格指数周环比下降0.99％，秦皇岛港动力煤平仓价周环比下降0.74%；商品房成交面积周环比下降7.26％。流动性方面，本周央行公开市场操作累计净投放15560亿元，但央行降息下DR007恢复至1.8%以内，货币政策在“精准有效、提质增效”的方向下，2024年信用结构将进一步加快调整优化，并着力提高存量资金使用效率。15日MLF超量平价续作，降息预期落空，体现净息差目前依旧是货币政策考量。汇率方面，受中美高利差有所收窄、国内经济基本面支撑等多种因素影响，进入到2024年，人民币汇率再次出现小幅贬值，最低贬值至7.23，主要受近期美联储降息预期落空导致美元指数反弹影响。2023年年底，中国外汇储备余额是32380亿美元，比上一年增加了1103亿美元，2022年是减少了1225亿美元，因此，2023年外汇储备止跌反弹，跨境资本流动抵御能力增强。 03 下周政策展望货币端：中央经济工作会议要求“稳健的货币政策要灵活适度、精准有效”，“灵活适度”意味着货币政策将根据内外部形势、流动性情况变化等相机抉择，充分运用各类总量和结构性政策工具灵活调整，保持流动性合理充裕，满足实体经济融资需求。优化资金供给结构，把更多金融资源用于促进科技创新、先进制造、绿色发展和中小微企业，大力支持实施创新驱动发展战略、区域协调发展战略，确保国家粮食和能源安全等。“灵活适度”在历史上曾不止一次出现，如2020年“更加灵活适度”，2022年“灵活适度”。1月15日央行选择加量续作MLF，但并未调降政策利率。其原因，一是近期经济形势边际企稳，宽松政策紧迫性不强，二是年初贷款重定价之后，银行净息差继续面临收窄压力。市场普遍预计宽松的时间窗口会落在3-4月。此外，央行去年末重启了PSL，12月净新增3500亿元的规模为有史以来第三高，这将对“三大工程”建设产生直接推动。财政端：1月4日财政部长蓝佛安表示，除财政自身收入外，2024年安排一定规模的赤字，并从预算稳定调节基金、其他政府预算调入一部分资金，确保财政总的支出规模有所增加，更好发挥拉动国内需求、促进经济循环的作用，形成对经济社会发展的必要支撑。近期《人民日报》刊发关于当前经济财政形势的问答，强调的还是“适度”、“保必须和重点”、“过紧日子”、“可持续”。从这些表态来看，不宜对2024年的赤字率估计过高。由于去年四季度增发万亿国债中的5000亿将放在2024年使用，意味着2024年赤字率已经额外增加0.4个百分点左右，预计赤字率目标可能在3.0-3.5%之间，专项债规模可能由3.8万亿元小幅增加至4.0万亿元左右。内需端: 从全年来看，2023年CPI上涨0.2%，并未出现年初预期的疫情放开后的通胀回升现象。12月PPI同比跌幅结束了连续两个月的扩大趋势，主要依靠上年基数回落影响，但环比依旧下降。从原因看，国际大宗商品价格在上半月持续回落，尽管临近年末受红海—苏伊士运河局势影响有所反弹，但传导至国内存在时滞。从近期情况看，不论是企业还是居民的预期信心都有边际恢复，12月份，制造业生产经营活动预期指数达到55.9%，非制造业业务活动预期的指数达到60.3%，都处在一个较高的景气区间。四季度，规模以上企业景气指数是109点，比上个季度提高0.4个点。12月份消费者信心指数比上月回升0.6个点。以及已发行的政府债尽快投入使用，经济修复的力度也有望进一步提升。外需端：中国2023年12月出口（以美元计价）同比增2.3%，前值增0.5%；进口增0.2%，前值降0.6%；贸易顺差753.4亿美元，前值修正为684亿美元。全球贸易领先指标韩国“金丝雀”出口增速12月已经回升至13%，欧元区12月制造业PMI依旧维持44.2的低位。WTO预计2024年增长3.3%，但由于近日朝韩互相放炮，朝鲜也开始水下核武器系统实验，中东风险蔓延趋势明显。根据世界贸易组织（WTO）数据，2023年3季度全球出口总额5.34万亿美元，同比增速为-6.5%，较上季度继续下降0.3个百分点。过去五年CEEM中国外部需求指数（简称CEEM-PMI）与3个月移动平均的全球出口增速走势高度一致。预估2024年全球贸易增速将在低基数作用下有所好转。表3 下周重要事件及数据资料来源：Wind，申万期货研究所 06 风险提示： 1.欧元区衰退超预期； 2.美联储降息节奏不及预期； 3.专项债提前批下达不及预期； 4.中美关系缓和不及预期； 5.中东地区冲突持续升级。

申银万国期货2024-01-22

2024年1月19日申银万国期货每日收盘评论

速度不会很快，空间偏谨慎。【铁矿】铁矿石：钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量环比走强，铁矿石补库延续，尚未看到超预期表现，矿价目前为止不建议追高操作，港口累库后目前同比依然偏低，基本面对于铁矿价格仍存一定支撑。市场对于未来供需的演变分歧较大，一方面主流矿近期有年底发运冲量态势，港口库存后期累积向上的概率较大，铁矿预计高位震荡运行。【煤焦】煤焦：日内JM2405、J2405期价偏强震荡。焦煤价格持续下滑，市场情绪逐渐降温，焦炭二轮提降落地、存在第三轮提降预期。元旦过后焦煤产能释放略有恢复，产量水平自前期低位小幅回升，下游需求表现偏弱，焦煤上游库存持续积累。两轮提降落地后焦企利润重回亏损区间，焦炭产量有所下滑，但铁水产量偏低、市场供需关系仍显宽松，焦企库存持续增加。淡季终端用钢需求逐渐转淡，成材利润不佳，钢厂提产积极性不足，铁水产量难有超预期的增长。综合来看，节前双焦市场或将维持供需双弱格局，随着下游冬储进程的逐渐收尾，煤焦库存恐将进一步积累，在上游利润可观而中下游利润偏低的情况下、双焦估值下方难寻支撑。预计JM2405波动区间1500-1900，J2405波动区间2100-2500。【铁合金】铁合金：今日SM2403期价偏强震荡，SF2403期价低位盘整。锰矿价格涨势放缓，化工焦价格有所下调，当前锰硅北方成本在6220元/吨左右，厂家利润情况不佳；兰炭价格小幅松动，硅铁平均成本在6490元/吨左右，行业利润仍处偏低水平。需求方面，终端用钢需求逐渐走弱、钢厂利润不佳、提产积极性不足，钢材产量处于偏低水平，双硅需求端的支撑力度偏弱。供应方面，锰硅产量进一步回升，硅铁产量连续两周下滑，但需求走弱的背景下市场供需关系仍显宽松，厂家库存消化缓慢。综合来看，需求支撑力度偏弱，市场供需关系仍显宽松，春节临近下游采购积极性恐将逐渐转淡，双硅价格上方压力仍存，关注主产区控产动向。预计SM2403波动区间6200-6500，SF2403波动区间6550-6850。 04 金属【贵金属】贵金属：美元和美债收益率反弹下，本周贵金属震荡走弱，美国12月零售销售增长超预期下令贵金属进一步承压，不过触及支撑后出现反弹。自上季度美国经济数据边际走弱，美联储出现明显政策转向信号后，市场定价美联储已经完成本轮加息，计价未来宽松路径，在地缘政治风险提供避险需求支撑，贵金属震荡行情为主，波动中枢整体抬升。AG2402合约波动区间5700-6200元/千克，AU2402合约波动区间475-490元/克。【铜】铜：日间铜价震荡整理，需求淡季特征明显。尽管精矿加工费回落，国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好，光电装机带动电力投资高增长，空调销售良好并带动产量增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，地产持续疲弱，关注扶持政策效果。短期美元走强，叠加需求淡季给铜价带来压力，短期铜价可能震荡偏弱。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。【锌】锌：日间锌价收低。目前精矿加工费下降，冶炼利润缩窄，同时也考验矿山成本。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定，基建增速可能下降，家电表现良好；需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动，尚不足以改变过剩预期，但需要重点关注。随着市场逐步消化下游需求淡季利空，锌价可能区间偏弱波动，建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。【铝】铝：今日沪铝主力合约收跌0.56%，铝价延续小幅回落。宏观角度，市场情绪仍较为低迷。电解铝基本面边际向好，节前集中采购带动社会库存小幅去化，但市场普遍认为节前下游消费不景气，1月底或将回到累库趋势。前期期铝上涨主要由于氧化铝涨价，随着市场开始关注北方地区部分氧化铝厂焙烧产线复产，且企业复产后日均产量有提升趋势，氧化铝看涨情绪有所淡化。从电解铝基本面看，供应稳定而消费疲弱，但近期节前补库需求释放较多，铝锭有小幅去库表现。展望后市，随着有限的补库需求释放完毕，电解铝去库或将停止，预计短期内铝价震荡偏弱运行。【镍】镍：今日沪镍主力合约收涨0.54%，市场继续交易供给端变化。基本面角度，当前电镍供应受到扰动，主要由于第一量子镍矿减产，同时部分下游节前存在补库行为；但需求端整体依然相对弱势，备货需求释放后后续订单量或不佳。从估值角度，当前盘面价位已跌破部分外采原材料厂商的成本线。考虑到美联储降息预期反复，难以与产业驱动形成下行共振，因此期镍或难以跌破成本支撑。短期内预计镍价震荡运行，价格运行区间120000-135000。【工业硅】工业硅：今日2403期价震荡上行。近期市场成交氛围转弱，期现商低价货源给硅企出货带来压力，华东553通氧硅价进一步下调至15150元/吨。供应方面，前期减停产的北方硅企暂未复产，枯水期西南硅企开工降至低位，市场整体供应压力不大。需求方面，多晶硅新增产能集中投放，产量不断攀升，企业对工业硅的需求维持旺盛态势；终端需求淡季硅铝合金企业接单情况一般，采购工业硅以刚需为主；有机硅行业利润仍处倒挂格局，企业开工持续下滑。综合来看，近期市场成交不济拖累硅价表现，但目前上游供应压力不大，多晶硅新增产能爬坡，加之下游年前备货尚未结束，市场供需关系仍存修复空间，高企的成本也将夯实硅价的下方支撑，关注北方硅企的复产节奏。预计SI2403波动区间13100-14100。【碳酸锂】碳酸锂：近期，生产端或受利润或受气候因素影响仍将有所放缓，正极材料排产预计仍将环比走弱，刚需采买实现采购生产销售紧平衡，12月正极材料呈现不同程度的降幅，弱预期逐步兑现。需求预期有所下调。逐渐回归基本面，价格呈现区间震荡，等待新的强驱动因素出现，关注现货贸易流向和供应减产情况。市场对交割担忧缓解，现货价格上锂盐有所止跌而锂矿价格延续下跌，且从供需边际上来看，需求更为疲软，价格中枢有所下移，关注供应减产情况和后市节前备货情况。 05 农产品【白糖】白糖：原糖上涨推动郑糖继续走强。现货方面，广西南华木棉花报价上调30元在6510元/吨，云南南华报价上调20元在6500元/吨。总体而言，印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格和国内消费的变化；另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。策略上，国内糖价已经跌至配额外进口成本的水平，短期市场利空出尽，投资者等待糖价回调后买入。【生猪】生猪：生猪价格维持震荡。根据涌益咨询的数据，1月19日国内生猪均价13.92元/公斤，比上一日下跌0.16元/公斤。总体看，前期以豆粕、玉米为主的饲料价格强势推动养殖成本提高并整体支撑猪价。当前生猪供应又进入相对的高峰，同时消费也进入旺季。从周期看，虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降，生猪价格的拐点仍尚未到来，上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下，养殖端的成本往往会构建成价格的顶部，养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续，养殖逐步去产能，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易，或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约，预计LH03合约波动区间13000—16000。【苹果】苹果：苹果期货小幅上涨。根据我的农产品网统计，截至2024年1月17日，全国主产区苹果冷库库存量为879.92万吨，库存量较上周较上周减少22.83万吨。走货较上周继续加快。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注苹果现货价格指引，预计AP05合约波动区间7500—9500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂走势偏强。在印度强劲需求的支撑下，马棕出口下降幅度低于产量下滑幅度，使得12月马棕库存进一步下降，对棕榈油价格提供支撑。现阶段东南亚产区受雨季影响产量仍在下降，根据SPPOMA数据显示2024年1-15日马来西亚棕榈油产量减少22.39%。不过出口表现也仍然疲软SGS数据显示马来西亚1月1-15日棕榈油出口环比减少11.68%，将限制马棕库存下降幅度。USDA报告利空，美豆持续下跌，豆系支撑减弱。国内菜籽到港预期较高，菜籽压榨量随之回升，菜油库存处于高位。综合来看在马棕库存压力降低下棕榈油仍有一定支撑，但usda报告利空豆系支撑减弱使得豆油表现相对偏弱，豆油主力波动区间7000-8000，棕榈油波动区间6500-7500，菜油波动区间7500-8500。【豆菜粕】豆菜粕：今日连粕小幅反弹。现阶段美豆国内压榨需求仍较为旺盛，根据NOPA数据显示美国2023年12月大豆压榨量为1.95亿蒲式耳，为纪录新高，市场预期为1.9312亿蒲式耳。虽然美豆压榨需求强劲，对于美豆提振较为有限，主要因为美豆出口表现疲软及南美天气好转拖累。根据USDA数据显示1月11日当周美豆出口检验量为126.45万吨。南美方面，根据巴西农业部数据截止到1月13日巴西大豆播种率为98.9%，上周为98.6%，去年同期为99.2%。南美大豆丰产预期较强将给美豆出口带来更大压力。综合来看全球大豆供应宽松格局延续长期粕类运行中枢仍将下移，连粕或维持偏弱震荡为主，豆粕主力区间2900-4000，菜粕主力区间2500-3500。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2024-01-20

每日钢市：期钢上涨，4家钢厂涨价，钢价涨跌有限

格窄幅震荡。三、原燃料每日价格行情铁矿石：1月19日，山东港口进口铁矿主流品种价格较昨日小幅上涨，累计上涨3-7。贸易商报价积极性尚可，截至目前现货市场暂无成交；远月市场询报情绪一般，成交较少；买盘方面，区域内钢厂按需补库，受盘面上涨影响，询盘较为谨慎。目前PB粉主流在1010-1015；卡粉主流在1110-1115；麦克粉主流在995-1000；纽曼块主流在1145-1150。（单位：元/湿吨）废钢：1月19日，全国45个主要市场废钢平均价2607元/吨，较上一交易日价格持平。具体来看，近期钢厂冬储逐渐进入收尾阶段，库存堆满，不少钢厂在判级和扣杂方面趋严，有压价的意向；市场方面，产废企业废钢产量下滑趋势不变，当地货场收货再度回归低量模式，且因工人逐步放假生产效率降低，部分已有放假打算，目前多数商家操作较为谨慎，维持低库存操作策略。综合来看，预计短期全国废钢市场弱稳运行。焦炭：1月19日，焦炭市场价格暂稳运行。原料端焦煤市场情绪回升，优质主焦煤种价格向上反弹。临近春节放假，下游拿货意愿有所增多，焦煤价格已呈现止跌企稳态势。焦企端，焦企开工暂稳，生产积极性一般。本周全国平均吨焦盈利-62元/吨，亏损状态下，焦企多保持小幅限产状态，提产意愿不佳。下游钢厂方面，部分钢厂高炉仍有年度检修计划，成本压力有所缓和；本周主流钢广提降意愿暂缓，多数钢厂表示暂时观望态势，陆续开始采购补库计划，预计短期焦炭市场保持暂稳运行态势。四、钢材市场价格预测 Mysteel调研，本周247家钢厂高炉炼铁产能利用率82.98%，环比增0.42个百分点；全国87家独立电弧炉钢厂平均产能利用率58.42%，环比降2.87个百分点。本周，长流程钢厂产量变化不大，短流程钢厂继续减产，供给端整体收缩。节前钢厂对原燃料仍有一定补库需求，原燃料价格跌幅有限，维持震荡运行。综合来看，钢市供需两弱，库存处于季节性累库，钢材成本波动不大，短期钢价或窄幅震荡运行。

我的钢铁网2024-01-19

大连商品交易所1月19日豆油仓单日报

Elaine2024-01-19

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