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【有色早评】特朗普胜选，美指冲高带动有色整体下跌

、消息面 1.【生态环境部：积极推动将钢铁、水泥、铝冶炼三个行业纳入到全国碳排放权交易市场】生态环境部应对气候变化司司长夏应显今日在发布会表示，将进一步落实《碳排放权交易管理暂行条例》规定，修订出台《碳排放权交易管理办法》等配套制度，持续夯实数据质量，严厉打击数据弄虚作假等违法行为，积极推动将钢铁、水泥、铝冶炼三个行业纳入到全国碳排放权交易市场，加快建成更加有效、更有活力、更具国际影响力的碳市场。（生态环境部） 2.【快讯】据了解，广西电解铝厂A受氧化铝成本过高影响，近日已开始停槽，前期计划停槽30%，后续或扩大至50%。广西电解铝厂B同样因成本高企影响，剩余一半未完成技改产能再次提上日程，预计影响年产能10万吨。（Mysteel）锌锌 2024.11.7 一、市场观点我国财政端政策持续加码，货币端配合降准降息，释放流动性，维持国内经济稳中向好发展主基调不变，等待11月4-8号会议政策导向。美国特朗普当选新一任总统，美元指数大幅走强，有色承压下行供给端，俄罗斯Ozernoye锌矿投产，涉及产能不及预期的60万吨，预计满产年产能32万吨，约占全球锌矿总供给2%，Kipushi的全年产量下调至6万金属吨，锌元素远期增量可观。近期国内河北锌矿近期因事故减产，如停产三个月合计影响产量2.4万吨，海外Century锌矿已暂停运营至11月中旬，预计影响锌产量0.97万吨，供应扰动增多。9月国内锌产量环比下行，下半年锌产量有望维持低位，TC持稳上行。云南某炼厂因生产计划调整，下月扩大减产量4000吨，占国内产量的1%。韩国锌业因违法排废被强制关停两个月，合计影响产量5.3万吨。需求端，2024年万亿级特别国债蓄势待发，电网建设投资总规模超5000亿元，特高压工程仍是重中之重，基建有望拉动锌需求。全国房地产首付比例最低降至15%，不再区分首套房和二套房，收储或加速落地，存量房贷利率下调50BP，国庆二手房成交回暖，房地产需求企稳。库存环比+0.4至9.2万吨，库存小幅累库。总体来说，特朗普当选新一任总统，美元指数大幅走强，有色承压下行，国内刺激政策不断出台，TC历史低位持稳上行，冶炼厂仍亏损，供给扰动增多，国内库存同期低位，逢低做多思路为主。二、消息面 1.【印度政府将出售印度斯坦锌公司2.5%的股份】外媒11月5日消息，印度矿商Hindustan Zinc（印度斯坦锌公司）周二表示，其最大的少数股东印度政府将出售该公司2.5%的股份，并对此次出售的估值为533.4亿卢比（约合6.34亿美元）。印度政府目前持有该公司29.54%的股份，计划根据出售要约以每股505卢比的底价出售1.056亿股股票。该矿商表示，此次出售计划于11月6日和11月7日进行。（上海金属网编译）镍镍 2024.11.07 一、市场观点昨日沪镍指数收盘价-130至124800元/吨，降幅0.10%；金川镍升水维持1750元/吨，进口镍升贴水维持-200元/吨，镍豆贴水维持-350元/吨；LME0-3升贴水+0.2至-258.06美元/吨。宏观方面，特朗普当选美国总统，在其美国优先，贸易保护等政策的影响下，美元指数走强，同时市场预计全球贸易摩擦加剧，经济发展前景堪忧，有色整体承压。供应端，目前主要等待矿端印尼产业政策的走向，冶炼端产能充足，镍元素供应量主要由矿山释放量决定。需求端，11月下游动力电池排产维持高位，但三元电池部分有所减弱，而不锈钢现货市场逐渐冷清，镍的需求端仍承压。镍铁方面，昨日SMM高镍生铁指数-1.23至1025.37元/镍点。目前下游不锈钢厂观望情绪较浓，镍铁挺价效果减弱，价格有所回落。后市来看，印尼产业政策目前有转向趋势，后续镍矿供应量或不及预期，且成本或有所上升，短期镍价具有反弹的动力。基本面，前期镍一直维持宽松格局预期，若印尼后续减少了镍矿释放的数量，镍的基本面或有所改善。短期建议观望印尼产业政策的具体方向。二、消息与数据 1、【工信部：加大对国内锂、钴、镍等矿产资源的找矿支持力度科学有序投放矿业权增强国内资源保障能力】工信部对新型储能制造业高质量发展行动方案（征求意见稿）公开征求意见。意见稿提出，加大对国内锂、钴、镍等矿产资源的找矿支持力度，科学有序投放矿业权，增强国内资源保障能力。指导国内企业多元、有序、协同布局海外资源项目，降低资源开发运输成本。在防范风险前提下，支持企业加强对外投资合作，提升海外矿产开发供给能力。鼓励生产企业在新型储能产品研发阶段做好产品全生命周期管理。加强产品绿色设计，提升产品易回收、易利用性。在满足产品性能要求前提下，支持生产企业使用再生原料。（工信部网站） 2、【2024年9月印尼镍铁出口量环比增加7.6%】据印度尼西亚海关数据统计，2024年9月印尼镍铁出口量79万吨，环比增加5.6万吨，增幅7.6%；同比减少8.5万吨，降幅9.7%。其中，9月印尼出口至中国镍铁量74.3万吨，环比增加7.7万吨，增幅11.6%；同比减少12万吨，降幅13.9%。2024年1-9月印尼镍铁出口总量605.2万吨，同比增加85.5万吨，增幅16.4%。其中，出口至中国镍铁量568万吨，同比增加59.3万吨，增幅11.7%。（Mysteel） 3、【俄镍战略营销总监：全球市场上已经有25万吨镍供应停产】根据俄镍（Norilsk Nickel）战略营销总监Denis Sharypin在11月6日的演讲，自2023年以来，全球市场上已经有25万吨镍供应停产，还有17万吨镍面临潜在的停产风险。其中，中国有6万吨的镍产能面临停产风险；巴西则有4万吨面临停产风险，新喀里多尼亚则有4.5万吨有停产风险，5.9万吨已停产。Sharypin认为LME镍价在16000美金至18000美金的范围内波动，这其中部分重要波动因素来自于今年内部分地区地缘政治和资金成本等因素带来的镍生产商的减停产计划所导致的。（SMM）不锈钢不锈钢 2024.11.07 一、市场观点昨日不锈钢指数收盘价-93至13574元/吨，降幅0.68%；无锡现货基差升水+105至410元/吨；主力合约持仓-1335手至81228手；仓单数量+550至108861吨。原料端，昨日SMM高镍生铁指数-1.23至1025.37元/镍点，镍铁挺价效果有限，价格略有回落，不锈钢成支撑走弱。供应端，据51bxg调研2024年10月国内规模以上不锈钢企业粗钢产量为342.29万吨，环比增加1.6%；同比增加5.33%。11月国内不锈钢粗钢计划量为349.57万吨，环比2.13%国内不锈钢厂在面临亏损状态下，由于生产任务与税收压力，减产意愿仍不强烈，不锈钢供应端压力预计持续位于高位。需求端，目前仍未有带动不锈钢需求大幅回升的迹象，下游市场情绪偏观望，不锈钢年末需求预期逐渐走弱。整体而言，当前价格水平下不锈钢钢厂利润压缩殆尽，不过从中长期基本面来看不锈钢需求端无显著提升，但供应端产能大量释放，行业亏损状态下也尚未见产能去化，供需宽松的格局维持，策略上维持逢高布空的建议。二、消息与数据 1、【2024年10月国内不锈钢粗钢产量342万吨，环比增加5万吨】据51bxg调研统计，2024年10月国内规模以上不锈钢企业粗钢产量为342.29万吨，环比增加5.38万吨，增幅1.6%；同比增加17.32万吨，增幅5.33%。11月国内不锈钢粗钢计划量为349.57万吨，环比增加7.28万吨，增幅2.13%；同比增加41.93万吨，增幅13.63%。（51快讯） 2、【不锈钢：江苏甬金成功申请不锈钢新专利】江苏甬金近日成功获得了一项关于不锈钢的新专利，该发明涉及一种高耐蚀性硬质不锈钢及其制备工艺。通过在不锈钢基体表面进行激光熔覆，添加不同比例的镍基合金和增强材料。增强材料由包覆碳化钨粉的镍、氧化铈、氧化钇和氧化镧组成，从而显著提升不锈钢的耐腐蚀性能。激光熔覆之后，采用超声冲击工艺进一步提高材料的表面硬度和耐磨性。该发明设计合理，材料配方和结构层次优化，使制备得到的不锈钢具备优异的耐腐蚀性、提升的表面硬度和优良的耐磨性能，能够满足多种实际生产需求，并适用于多个领域。（上海有色网）碳酸锂碳酸锂 2024.11.07 一、市场观点昨日碳酸锂指数-1693至76374元/吨，降幅2.17%；交易所仓单数量+20至47881吨，期货库存压力持续累积；主力合约持仓量-9058至226178手；电池级碳酸锂现货价格+1000至75500元/吨，工业级碳酸锂现货价格+1000至73500元/吨；港口锂辉石远期现货报价+5至775美元/吨。供应端，海外高成本锂矿有减产趋势，还有部分企业选择推迟项目投产时间，但低成本锂矿与盐湖项目仍在推进，整体产能处于扩张区间。需求端，工信部对新型储能制造业高质量发展行动方案（征求意见稿）公开征求意见，其中加快锂电池等成熟技术迭代升级利好锂的需求，但实施新型储能技术创新行动，发展多元化新型储能本体技术或令储能端对锂需求比例减少。整体来看，储能的发展预计会提升锂的需求，短期增速预计维持在70%附近，不过储能需求占比仅占锂需求的5%左右，整体拉动效果有限。而随着特朗普的上台，占比超3/4的动力电池需求，尤其是海外需求面临下降风险。整体而言，短期内供应端的减产与十一月需求端未出现下滑表现令碳酸锂供需过剩的压力有所缓解，不过显性库存水平处于高位，碳酸锂仍面临较大库存压力。从中长期来看后续供给端仍有大量低成本项目预计投产以及部分已投产项目产能的爬坡，而需求端长期能否维持高增速仍待检验。碳酸锂中长期宽松的预期尚未扭转，预计碳酸锂维持偏弱震荡的趋势，策略上仍建议逢高布空为主。二、消息与数据 1、【华为11月5日公布最新的硫化物固态电池专利】国家知识产权局信息显示，华为技术有限公司一项名为“掺杂硫化物材料及其制备方法、锂离子电池”的专利申请公布，申请日期为2023年5月。专利摘要显示，掺杂硫化物材料的晶体包括：空间点群为的立方晶型；组成晶体的晶胞中至少一个位点掺杂有掺杂基团，掺杂基团包括：氮元素N。本申请公开的掺杂硫化物的晶体包括：空间点群为的立方晶型，掺杂硫化物具有较高的离子电导率。（国家知识产权局） 2、【工信部：适度超前布局氢储能等超长时储能技术】工信部对新型储能制造业高质量发展行动方案（征求意见稿）公开征求意见。意见稿提出，实施新型储能技术创新行动，发展多元化新型储能本体技术。加快锂电池、超级电容器等成熟技术迭代升级，支持颠覆性技术创新，提升高端产品供给能力。推动钠电池、液流电池等工程化和应用技术攻关。发展压缩空气等长时储能技术，加快提升技术经济性和系统能量转换效率。适度超前布局氢储能等超长时储能技术，鼓励结合应用需求探索开发多类型混合储能技术，支持新体系电池、储热储冷等前瞻技术基础研究。（工信部网站） 3、【比亚迪：巴西生产基地综合体将由三座工厂组成】比亚迪在电话会议上表示，比亚迪首款皮卡BYD SHARK全球产品发布暨墨西哥上市发布会在墨西哥城举行。定位新能源豪华智能皮卡，售价约41.6万元人民币。巴西生产基地综合体将由三座工厂组成，包括电动客车和卡车底盘生产工厂、新能源乘用车整车生产工厂以及磷酸铁锂电池材料加工工厂，计划年产能达15万辆。公司与Uber达成战略合作，计划在全球投放10万辆全新比亚迪电动汽车，从欧洲和拉丁美洲开始，逐步拓展至中东、澳大利亚和新西兰等地区。（比亚迪）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-11-07

【黑色早评】钢材基本面供需双弱，钢价延续震荡格局

波动。 3.河北省生态环境厅：唐山港陆钢铁有限公司、唐山国堂钢铁有限公司、沧州中铁装备制造材料有限公司等11家企业评定为重点行业环保绩效A级企业。 4.邢台市自2024年11月7日18时启动重污染天气橙色预警，解除时间另行通知。 5.11月6日铁矿石远期市场活跃度一般，平台上有一笔麦克粉以62%计价102成交，折算溢价大概在12月指数-2附近；矿山私下议标方面有SP10粉、RTX块和VBRBF，其中SP10粉以9.7%的折扣结标、RTX块以3.59%的折扣结标。二级市场上，卖家报盘积极性尚可，报盘以MNPJ资源为主，买家方面对中品需求尚可。港口现货市场活跃度一般，主流港口品种价格下跌5-10附近。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：房地产市场持续弱势，地方政府专项债发行缓慢，基建需求偏弱，虽然制造业和出口偏强，但仍难支撑国内需求，钢材整体供需过剩，市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复，整体供给增加，但需求较弱，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：市场实际需求仍较弱，铁水产量见顶回落，双焦需求预期减弱，宏观政策影响很大，市场情绪不稳，黑色波动较大，建议观望，关注后市政府会议。观点：震荡。二、消息与数据 1.【汾渭信息】焦炭讯，随着期货盘面大幅回落，外加钢厂焦炭库存持续增加及钢材价格疲软，市场情绪明显转弱，另外供应端焦企利润尚可，生产高位，场内有一定库存累积，短期看焦炭供需稍显宽松，钢厂近期有打压原料的意愿。 2.汾渭信息冶金部11月6日重点关注，焦炭方面，近日成材价格小幅上涨，钢厂盈利能力提升，当前高炉开工率已恢复到偏高水平，铁水进一步提产空间有限，刚需暂稳，钢厂对原料多以按需采购为主，个别库存偏高的钢厂有控量现象，影响部分焦企出货放缓，目前多数焦企库存压力尚不明显。焦炭供需矛盾还在积累，市场看降情绪渐浓，后期重点关注宏观消息以及成材价格走势。焦煤方面，近日钢材价格反复震荡，国内外宏观方向尚未定调，市场观望情绪居多，焦企按需补库消耗厂内原料库存为主，中间环节寻求出货，焦煤市场成交仍显乏力，产地煤矿累库压力逐步增加。焦钢持续博弈，铁水产量高位下，短期煤价偏弱窄幅震荡。进口蒙煤方面，下游观望情绪不减，接货意愿普遍偏低，口岸实际成交冷清，蒙煤价格暂稳为主，蒙5长协原煤价格维持1130-1150元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢及钢谷数据均显示钢材产量有所下降，富宝电炉废钢日耗也下降3.1%，预计本周钢材供应小幅趋减。进出口方面，昨日国内钢坯价格持平，东南亚钢坯价格小幅回落，国外其它地区钢坯价格依然偏稳，目前国内外钢坯价差部分收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，主要是热卷库存降幅较大。昨日找钢及钢谷数据均显示钢材厂库上升，社库延续下降，找钢总库存有小幅增加，钢谷总库存降幅收窄，但两机构数据均显示钢材表需有所下降。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量344.98万吨，环比上升3.6%，基建水泥直供量环比上升4.3%；混凝土发运量140.33万方，环比增加1.33%，样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.23个百分点至64.52%，整体建材下游高频数据环比均有所改善。本周人大常委会召开，第一天会议即审议增加地方债限额置换存量隐债，略超市场预期，叠加总理在进博会开幕式上表示货币政策、财政政策都有较大空间，国内宏观情绪再度向好。海外方面，昨日美国大选落地，特朗普当选美国新总统，美股、美债、美元走强，贵金属、商品有所走弱。进出口方面，昨日美国、欧盟、东南亚钢价有小幅回落，印度钢价略有上扬，国外其他地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差部分收窄，短期国内钢材出口空间趋减。综合而言，近期钢材市场呈现供需双弱格局，短期钢价走势依然偏震荡。二、消息及数据 1.生态环境部消息，11月6日，生态环境部召开11月例行新闻发布会，生态环境部应对气候变化司司长夏应显表示，下一步，将进一步落实《碳排放权交易管理暂行条例》规定，修订出台《碳排放权交易管理办法》等配套制度，持续夯实数据质量，严厉打击数据弄虚作假等违法行为，积极推动将钢铁、水泥、铝冶炼三个行业纳入到全国碳排放权交易市场，也就是下一步扩围的相关安排，加快建成更加有效、更有活力、更具国际影响力的碳市场。 2.11月6日消息，富宝资讯调研全国104家电炉厂产能利用率为36.2%，当前104家电炉废钢日耗22.41万吨，较上周减0.73万吨，降幅3.1%。电炉厂停产数量26家，较上周增1家，停产占比25%。本周电炉日耗小幅下降原因：四川LSGC电炉钢广调试设备，河北个别电炉小幅减产等情况，其他地区电炉生产变化不大。利润方面：根据调研华南电炉螺纹利润盈利30-70元/吨，较上周小幅下降20元左右;西部等地电炉螺纹盈利0~80元/吨不等；华东电炉现阶段大多盈利20~50元/吨，生产时长多集中在10-16小时，生产时长受到货以及成品销售端影响而波动。 3.据百年建筑调研，截至11月5日，样本建筑工地资金到位率为64.52%，周环比上升0.23个百分点。10月30日-11月5日，百年建筑调研国内506家混凝土搅拌站产能利用率为7.01%，周环比提升0.10个百分点;年同比下降4.95个百分点。506家混凝土搅拌站发运量为140.33万方，周环比增加1.33%，年同比减少41.42%。10月30日-11月5日，本周全国水泥出库量344.98万吨，环比上升3.6%，年同比下降43.7%；基建水泥直供量192万吨，环比上升4.3%，年同比下降20.7%。 4.据Mysteel了解，由于本周全球将会有三件大事发生，无论是美国大选的结果公布、美联储召开议息会议还是中国的全国人大常委会议的动态都影响着全球经济的走向。那对于东南亚地区来说，不管是从原料的价格还是成材端的价格变动来看，周初到目前都普遍持稳中偏弱运行。随着政策的不确定性以及钢材价格仍然可能会出现波动的影响，东南亚地区买家当前的采购兴趣并不大主要以谨慎观望为主。 5.日前，金融监管总局、住建部联合召开城市房地产融资协调机制“白名单”项目扩围增效政策培训会，推动“白名单”项目扩围增效。 6.6日全国建材成交转差，市场观望情绪浓，刚需也不好，期现单边几无，全天整体成交量较前一日有明显下降。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-11-07

海外权益矿逐步进入产能投放周期

响。国内方面，随着稳增长政策逐步落地，钢铁行业的需求有望得到支撑。 10月份全球大部分国家制造业PMI低于50，欧元区10月制造业PMI初值45.9，美国10月ISM制造业PMI指数降至46.5，创2023年7月以来的新低。低位徘徊的表现意味着全球主要经济体均处在下行周期。如果中国11月PMI能继续保持50上方，那么中国经济进入阶段性上行期的概率就很大，对黑色板块内需偏弱的定性需要修正，进而抬升对2025年的预期。图为10月份中国制造业PMI 从产业链的角度看，钢材终端高频数据并未出现明显好转，弱现实与偏强预期博弈过程中，产业链面临钢厂复产后下游需求难以承接的问题，负反馈的风险依然存在。从宏观角度看，年内地方专项债额度接近完成，财政部表示有2万亿元专项债资金待安排使用，后续关注已发布额度的利用情况，也就是存量政策的效果。10月份PMI已有起色， 12月份中央政治局会议及中央经济工作会议即将召开，市场或将政策预期延后至12月甚至明年3月份。策略上，铁矿石维持区间震荡思路，720~800元/吨高抛低吸。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0018419）来源：期货日报网

期货日报网2024-11-07

【黑色早评】首日会议即传政策利好，昨钢材成交明显回升

吨，环比减少396.9万吨。 3.世界钢铁协会：2024年前三季度37个国家和地区高炉生铁产量为9.545亿吨，同比增长3.3%。2023年，这37个国家和地区的高炉生铁产量约占世界产量的98.25%。 4.10月31日，澳大利亚矿产资源公司 (Mineral Resources,下文简称MinRes) 发布2024年三季度（2025澳大利亚财年一季度）产销报告：昂斯洛项目（Onslow Iron）：三季度铁矿石产量为187.7万吨，环比增加386.3%，发运量为137.9万吨，环比增加332.3%。（Mineral Resources所属权益部分）。伊尔干矿区（Yilgarn Hub）：三季度铁矿石产量为145.4万吨，环比下降12.1%，同比下降24.4%。三季度铁矿发运量为126.5万吨，环比下降25.3%，同比下降25.3%。此外，MinRes此前表示将于2024年12月31日前逐步终止其西澳伊尔干矿区（Yilgarn）铁矿石生产。皮尔巴拉矿区（Pilbara Hub）：三季度铁矿石产量为251.1万吨，环比增加15.8%，同比下降13.1%。三季度铁矿发运量为244.0万吨，环比下降17.5%，同比增加9.3%。综上，三季度铁矿石发运量为450.4万吨（MinRes所属权益部分），环比下降6.4%，同比增加14.7%。 5.11月4日铁矿石远期市场活跃度一般，平台上有两笔成交，金布巴粉以12月指数-6.1成交，麦克粉以62%计价101.20成交；矿山私下议标方面，有SP10粉、LONS块及IOC6的招标，其中SP10粉以10.1%的折扣结标。二级市场上卖家报盘较为积极；买家询盘活跃度一般，主要集中在PB粉及BHP折扣货物等资源。港口现货市场整体活跃度一般，主流品种价格上涨5-10元不等。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：房地产市场持续弱势，地方政府专项债发行缓慢，基建需求偏弱，虽然制造业和出口偏强，但仍难支撑国内需求，钢材整体供需过剩，市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复，整体供给增加，但需求较弱，供需过剩，中长期偏空。当前矛盾：市场实际需求仍较弱，铁水产量见顶回落，双焦需求预期减弱，宏观政策影响很大，市场情绪不稳，黑色波动较大，建议观望，关注后市政府会议。观点：震荡。二、消息与数据 1.中国神华在第三季度业绩交流会上介绍称，明年来看，宏观经济有望受益于一系列增量政策，煤炭生产预计维持在47亿吨，进口煤超过5亿吨。若无重大政策干预，煤炭供应将保持高位。新能源替代效应增强，预计煤价中枢将明显下移。整体来看，明年煤价将持续下行。 2.汾渭信息冶金部11月4日重点关注：钢厂焦炭库存维持中等偏高水平，但基于利润尚可以及产品端矛盾一般，钢厂生产积极性较高，刚需较强，基于宏观仍未给明确方向，钢厂多持观望态度，供应端焦企利润尚可，随着环保解除开工维持高位，场内稍有一定库存累积，但整体看焦炭供需矛盾不算大，在宏观托底外加刚需支撑，短期持稳运行，后期关注本周重要宏观事件以及钢材需求的变化。焦煤方面，供应端，除个别煤矿检修停产外，其余煤矿均维持正常生产，炼焦煤供应较为稳定。近日随着钢材价格走弱，炼焦煤市场观望情绪增加，下游钢焦企业延续按需采购政策，市场成交不佳，煤矿新增订单较少，不过煤矿由于库存压力不大，价格暂以稳为主，后期关注宏观走向和钢材变化情况。进口蒙煤方面，11月2日蒙古国成吉思汗日口岸闭关一日，今日恢复正常通关。由于盘面和钢材价格下跌，蒙煤市场再度转弱，下游压价采购为主，周末内蒙古某大型焦企蒙5原煤招标成交价1142元/吨（到厂价），口岸贸易商蒙5原煤报价降至1130-1150元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联五大材总产量有所减少，而找钢的钢材产量有所增长，钢谷的建材产量下降但热卷产量小增，富宝废钢日耗小幅增长2.7%，整体上周钢材供应变动不大。进出口方面，昨日国内钢坯价格回落，印度钢坯价格也有小幅下降，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，主要是热卷库存降幅较大。上周钢联及找钢的厂库、社库均有减少；钢谷厂库上升，社库下降，但各机构的钢材总库存均有不同程度减量。需求方面，钢联五大材表需微降，但钢谷及找钢的钢材表需有所回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量332.95万吨，环比上升5.5%，基建水泥直供量环比上升5.1%；混凝土发运量138.49万方，环比减少0.97%，但样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.09个百分点至64.29%，整体建材下游高频数据依然喜忧参半。昨日是人大常委会召开的第一天，首日会议即审议增加地方债限额置换存量隐债，略超市场预期，国内宏观情绪再度转暖。海外方面，随着美国大选临近，海外市场不确定性增强，另上周五美国就业数据不及预期，11月降息25BP概率增大。进出口方面，昨日印度钢价有所上扬，土耳其钢价小幅回落，国外其他地区钢价依然持稳，近期国内外板卷价差有部分收窄，国内钢材出口空间趋减。综合而言，当前钢材市场供稳需弱，但库存仍在去化，叠加昨日会议政策利好且钢材成交有所放量，短期钢价震荡略偏强。二、消息及数据 1.财联社11月4日电，十四届全国人大常委会第十二次会议在京举行。会议审议了国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案。受国务院委托，财政部部长蓝佛安作了说明。全国人大财政经济委员会副主任委员许宏才作了关于该议案的审查结果报告。 2.格隆汇11月4日消息，全国人大常委会第十二次会议今日起至11月8日一连5日在北京举行，据《华尔街日报》估计，将于会议最后一日(周五)公布刺激经济方案规模，普遍预期或涉资达到约10万亿元人民币。往年的全国人大常委会通常在10月底召开，而今年推迟至11月初，接近美国总统大选结束，或意味有关政策规模将根据美国选举结果而进行调整。 3.上周国际钢材市场整体疲软，需求不足和贸易限制导致价格承压。长材市场方面，中国国内建筑钢材价格先强后弱，随着周初宏观预期减弱，价格整体回调，供给持续攀升，叠加市场信心不足，短期内现货价格预计弱稳运行。板材市场方面，中国国内热卷价格受宏观支撑而上涨，但需求偏弱，以低价成交为主。东南亚板材市场受中国市场影响，整体呈先强后弱运行。半成品市场方面，中国钢坯出口市场呈现先扬后抑的走势，价格上涨后市场观望氛围浓，成交有限。 4.水利部：前三季度，全国水利建设完成投资9289.8亿元，在去年同期较高水平基础上增长9.8%，再创新高。 5.第一商用车网：2024年10月，我国重卡市场销售约6.3万辆（批发口径，包含出口和新能源），环比上涨9%，但相比上年同期的8.11万辆下滑22%，减少了约1.8万辆。 6.4日全国建材成交大幅回升，低价交易为主，南方好于北方，刚需好于投机，全天整体成交量较上一工作日明显增长。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-11-05

9月9日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

►mY9I" target="_blank">金属外强内弱沪铅跌超2% 碳酸锂涨逾3% 欧线集运跌8.73%【SMM日评】来源：SMM

SMM上海有色网2024-11-01

美元、原油周线下跌金属多飘绿沪银、双焦跌超3% 伦铝伦铜跌幅居前【隔夜行情】

大。（财联社）【生态环境部：年底将把钢铁等重点排放行业纳入全国碳排放权交易市场】生态环境部部长黄润秋在2024全球能源转型大会开幕式上表示，将充分发挥生态环境保护的引领、优化和倒逼作用，从三方面着力加快推动绿色低碳发展。落实好碳达峰碳中和“1+N”政策体系，推动能耗双控逐步转向碳排放双控。进一步加强碳市场建设，稳步扩大行业覆盖范围，丰富交易品种和方式，完善全国温室气体自愿减排交易市场。今年年底，全国碳排放权交易市场除了现有的电力行业以外，还将纳入钢铁、水泥、铝冶炼等重点排放行业。进一步完善碳定价机制，加快建立碳足迹管理体系。美元方面：隔夜美元指数涨0.12%，报101.19。周线方面：美元指数本周周线下跌，本周跌幅为0.53%。此前公布的美国就业报告喜忧参半，令市场对美联储本月晚些时候降息的幅度产生怀疑。美国8月就业岗位增幅低于预期，但失业率从前一个月的4.3%降至4.2%，暗示劳动力市场并未跌落悬崖，可能不会推动美联储降息50个基点。美国劳工统计局表示，8月非农就业岗位增加14.2万个，此前经济学家预期为增加16万个。7月和6月的就业增幅均遭下修。平均时薪8月环比增长0.4%，同比增长3.8%。家庭就业人数增加16.8万人，新加入劳动力大军的人数为12万人。报告就业增长的行业占比增至53.2%。根据CME FedWatch Tool，交易员目前认为本月降息25个基点的几率为73%，降息50个基点的几率为27%。　　纽约联储总裁威廉姆斯表示，很快降息将有助于保持就业市场的平衡。考虑到他目前对经济的预期，他对8月就业数据不感到意外。他称，就业报告“与我们一直看到的情况一致：经济放缓，劳动力市场降温”。美联储理事沃勒表示，本月开始一系列降息行动的“时机已经到来”，并补充称他对降息的幅度和步伐持开放态度。芝加哥联储总裁古尔斯比表示，美联储需要降低利率以保持劳动力市场的健康发展，而且需要多次降息。（文华财经）其他货币方面：东方汇理首席策略师认为，随着利用日元的套利交易继续解除，日元有扩大涨幅的空间。东方汇理投资研究所主管Monica Defend表示，日本央行7月的加息及其所标志的货币政策的转变完全改变了日元的格局。“我们认为日元的公允价值之前是，现在也是140。”（汇通财经）衡量欧元区工资增长的关键指标有所放缓，为欧洲央行官员下周寻求降息提供了进一步保证。根据欧盟统计局周五公布的数据计算，第二季度员工人均薪酬增长了4.3%，低于今年前三个月的4.8%。欧洲央行在6月曾预测增长为5.1%。虽然最近几个月通胀有所放缓，但服务业（工资在其中发挥着更大的作用）的压力依然顽固。不过，最近的数据比较乐观，显示上季度协商工资明显放缓。这种波动部分归因于德国，因为德国一些工人在年初收到了大笔一次性工资，以补偿通胀。官员们还一直在密切关注企业利润和工人生产率，以全面了解物价压力。后者在第二季度持续下降，这是决策者们日益关注的一个问题。（汇通财经）宏观方面：下周将公布中国8月PPI年率、中国8月CPI年率、日本第二季度季调后实际GDP季率修正值、美国8月纽约联储1年通胀预期、中国8月M2货币供应年率、中国8月社会融资规模-年初至今、中国8月新增人民币贷款-年初至今、中国8月贸易帐、中国8月进出口年率(0910当天不定时)、德国8月CPI年率终值、英国7月失业率-按ILO标准、英国7月GDP月率、美国8月CPI年率未季调、美国8月核心CPI年率未季调、欧元区9月欧洲央行主要再融资利率、美国截至9月7日当周初请失业金人数、美国截至8月31日当周续请失业金人数、美国8月PPI年率、美国8月核心PPI年率、美国9月密歇根大学消费者信心指数初值、中国8月规模以上工业增加值年率-年初至今、中国8月社会消费品零售总额年率等数据。此外，下周值得关注的是华为举行见非凡品牌盛典及鸿蒙智行新品发布会；苹果公司举行新品发布会，主题为“高光时刻”；美国总统候选人哈里斯和特朗普在ABC新闻进行辩论；欧洲央行公布利率决议；欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会；国家统计局公布70个大中城市住宅销售价格月度报告；国新办就国民经济运行情况举行新闻发布会。原油方面：隔夜两油期货均下跌，美油跌1.43%，布油跌1.68%。周线方面，美油期货周线四连跌，本周跌幅为7.33%，布油周线四连跌，本周跌幅为7.1%。此前的数据显示美国8月份就业数据弱于预期，盖过OPEC 产油国推迟增加供应给油价带来的支撑。油价周线亦大幅下挫。有迹象表明，利比亚的敌对派系可能更接近于达成协议，以结束导致该国石油出口停止的争端，这也对本周的油价造成压力。出口大部分仍处于关闭状态，但允许从仓库装载一些石油。美国银行周五在一份报告中称，将2024年下半年的布伦特油价预期从之前的每桶近90美元下调至75美元，理由是全球库存增加、需求增长疲软以及欧佩克存在的闲置产能。美国能源服务公司贝克休斯(Baker Hughes)周五在其备受关注的报告中表示，本周美国能源企业连续第四周削减石油和天然气钻机数量，这是6月末以来首见。数据显示，截至9月6日当周，未来产量的先行指标--美国石油和天然气钻机总数减少1座，至582座，为自6月以来最低水平。贝克休斯表示，本周石油活跃钻机数持平于483座；天然气钻机数减少1座至94座，为自2021年4月以来最低水平。来源：SMM

SMM上海有色网2024-11-01

9月6日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

来源：SMM

SMM上海有色网2024-11-01

9月5日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

来源：SMM

SMM上海有色网2024-11-01

8月21日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

来源：SMM

SMM上海有色网2024-11-01

8月20日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

来源：SMM

SMM上海有色网2024-11-01

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