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2025年铁矿石价格重心将下移

几年铁矿石的出口情况得到验证。根据世界钢铁协会的统计，澳大利亚在2019年受“飓风事件”影响之后，铁矿石出口量逐步回升，近两年保持年均1000万吨左右的增长水平，2023年出口量达到历史最高点的9亿吨左右。巴西铁矿石出口量在2019年淡水河谷“尾矿坝”事故之后，也呈现逐年回升的状态，2023年达到3.79亿吨的高位，2024年前11个月出口量达到3.58亿吨，较上年同期增长1830万吨，近两年出口量年均增长2500万吨。非主流产区产能增长潜力较大当前，除澳洲和巴西的四大矿山资本开支保持增长外，非洲的矿山资本开支也显著增长。目前由中国宝武和澳洲力拓等企业共同投资开发的几内亚西芒杜项目，被认为是未来5到10年全球铁矿石产能最大的增长来源之一。该项目储量预计达到24亿吨，铁品位达到65%。项目预计于2025年投产，设计年产能为1亿吨。图为全球铁矿石新增项目产能及投产时间除西芒杜项目外，澳洲、巴西及非洲还有多个铁矿石项目正在开发之中。比如，力拓集团和中国宝武共同投资的澳洲西坡项目，预计于2025年投产，满产产能为2500万吨/年。巴西欧亚资源集团投资开发的BAMIN铁矿石项目，预计于2027年投产，设计年产能2700万吨。巴西Samarco Mineracao投资开发的Mina Germano矿山项目，设计年产能2000万吨，预计于2025年逐步投产。另外，还有中资企业在非洲阿尔及利亚投资的Gara Djebilet铁矿石项目，预计于2026年投产，设计年产能2500万吨。上述矿山项目投产之后，预计每年带来的新增铁矿石产能达2亿吨。世界钢铁协会最新发布的数据显示，2023年全球铁矿石出口量总计达到17.1亿吨。其中，澳大利亚铁矿石出口量为8.98亿吨，约占全球铁矿石出口量的52.5%；巴西铁矿石出口量为4.08亿吨，约占全球铁矿石出口量的23.9%；非主流国家铁矿石出口量为4.05亿吨，约占全球铁矿石出口量的23.7%。图为全球铁矿石出口量（单位：千吨）图为非主流国家铁矿石发运量（单位：万吨）今年以来，非主流国家铁矿石发运量持续上升，成为全球铁矿石出口量增长的主要来源之一。上海钢联的调研统计数据显示，2024年非主流国家周度发运量均值为527万吨，2023年同期均值为496万吨，同比增长31万吨，增幅达到6.3%。未来，随着几内亚西芒杜项目投产，非主流国家对全球铁矿石供应增长的贡献度将会进一步提升。 “基石计划”推动国内产能稳步提升 2022年以来，黑色金属矿采选行业毛利率一直稳定在20%的较高水平，在“基石计划”的推动下，国内黑色金属矿采选行业的投资增速基本保持在10%左右的高位，大幅领先国内固定资产投资整体增速（3.3%）和钢铁冶炼加工行业投资增速（2.8%）。在政策的鼓励以及利润的驱动之下，我们看到近两年来国内铁矿石供应整体保持较高的增长水平。根据国家统计局的数据，2023年我国铁矿石原矿产量达到9.91亿吨，同比增长2268万吨，增幅2.3%；2024年1—11月份铁矿石原矿产量达到9.52亿吨，同比增长4820万吨，增幅达到5.3%，全年有望突破10亿吨的水平。从近两年的增长水平来看，未来几年我国铁矿石产量预计将会保持5%以上的增长水平。 2025年，随着海外矿山产能逐步释放以及国内“基石计划”持续推进，未来3到5年全球铁矿石产能进入新一轮增长周期，铁矿石供应总体将延续增长趋势。进口矿方面，虽然全球铁矿石供应增长趋势较为显著，但是由于今年我国铁矿石进口量达到创纪录的12.15亿吨左右，导致港口库存压力持续加大。在此背景下，预计2025年铁矿石进口量总体将呈现下降态势。中性假设下，铁矿石进口量下降6000万吨；乐观假设下，铁矿石进口量下降2500万吨；悲观假设下，铁矿石进口量下降9500万吨。国产矿方面，中性假设下，产量增长500万吨；乐观假设下，产量增长1000万吨；悲观假设下，产量下降500万吨。 B铁矿石需求下降图为247家钢厂产能利用率（单位：%）过去两年，受地产行业开工率大幅下行影响，我国钢材需求也随之进入下行周期，我国钢铁冶炼与压延加工行业面临的下行压力也越来越大。国家统计局公布的数据显示，黑色金属冶炼及压延加工行业毛利率从2021年10%左右逐步降至当前3.5%的历史低位。行业投资增速也持续下降，从高峰期的10%左右降至当前不到3%的低位。在行业投资与利润持续下行的环境下，钢铁企业面临的经营压力也持续增加。上海钢联对全国247家钢厂的调研数据显示，2024年8月钢企基本处于全面亏损状态，全年平均盈利率仅有36%。数据从侧面验证钢铁行业处于下行周期。图为中国生铁产量（单位：万吨）受经营环境以及行业政策变化的双重影响，钢铁冶炼行业的自律性约束机制正在逐步增强。市场的“无形之手”逐步成为最好的指挥棒。在亏损严重的阶段，钢厂自发性减产和控产的意愿显著增强。虽然目前钢铁冶炼产能过剩压力仍然较大，但是在自律性减产和控产意识显著提升的环境下，钢厂产能还是受到了较大程度的约束。根据上海钢联数据，全国247钢厂2024年产能利用率均值为86%，2023年为89.1%。随着产能利用率持续下降，我国生铁和粗钢产量也开始下降。国家统计局数据显示，2024年1—11月份我国生铁产量为7.83亿吨，同比下降2754万吨，降幅达3.4%。过去5年，政策和利润是影响生铁产量的关键因素。国家统计局公布的数据显示，2020年我国生铁产量到达8.88亿吨的峰值；2021年受“能耗双控”政策影响，生铁产量降至8.69亿吨，同比下降1896万吨；2022年生铁产量为8.64亿吨；2023年生铁产量为8.71亿吨。由此可见，在政策调控相对宽松以及钢厂生产经营压力相对较小的两年中，生铁产量基本保持稳定，产量变化幅度在500万~1000万吨之间。2024年是过去5年中钢厂生产经营压力最大的一年，在没有政策调控的环境下，生铁产量预计将降至8.4亿吨，成为最近5年中降幅最大的一年。图为全国铁矿石原矿产量（单位：万吨） 2025年，钢铁行业预计仍将面临较大的生产经营压力，同时政策引导钢厂控制产能的意图也越发明确。在此环境下，预计国内生铁产量大概率会维持2024年的水平。中性预期下，生铁产量将增长500万吨；乐观预期下，生铁产量将增长1000万吨；悲观预期下，生铁产量将下降500万吨。 C2025年铁矿石供需展望综合上述分析，我们对2025年铁矿石供需状态做了三种情景假设，分别为：中性、乐观以及悲观。基于中性假设，全年铁矿石供需过剩4900万吨左右；基于乐观假设，全年供需过剩8000万吨左右；基于悲观假设，全年供需过剩2000万吨左右。整体来看，三种预期假设情景下，铁矿石供需均呈现过剩状态。表为铁矿石年度供需平衡表（单位：万吨）展望2025年，铁矿石供应步入新一轮增长周期，而需求则处于下行周期之中，铁矿石供需预计将延续2024年的宽松状态。在供需宽松的环境下，铁矿石价格重心将继续下移。从运行节奏角度看，如果价格运行在830元/吨上方，铁矿石将处于估值偏高的状态；而当价格运行在630元/吨下方时，铁矿石将处于估值偏低的状态。风险提示：1.海外矿山出现突发事件；2.钢铁产业政策超预期调整。来源：期货日报网

期货日报网01-16 08:46

11月22日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

来源：SMM

SMM上海有色网01-14 19:33

金钼股份：各类钼产品价格同比下降前三季度净利润同比降6.07%

二十多种品质优良的各类产品，广泛应用于钢铁冶炼、石油化工、机械制造、航空航天、电子照明、生物医药等领域。 2.问：请介绍一下公司近期更新的业绩情况？答：公司于2024年10月15日盘后发布2024年前三季度业绩快报公告。报告期内，公司实现营业收入100.97亿元，归属于上市公司股东的净利润21.95亿元。各类钼产品价格较上年同期下降，导致公司利润总额、归属于上市公司股东的净利润、基本每股收益同比下降。公司采取科学组织生产、优化生产工艺、持续提高产量、全面压降成本、积极开拓新产品新市场等一揽子举措，以对冲产品价格下行影响，营业收入同比上升。 3.问：请简要介绍一下公司资源储备情况？答：公司拥有丰富的资源储备，运营两座大型露天钼矿山，其中金堆城钼矿是世界六大原生钼矿之一，储量丰富、品位较高、含杂低，产品品质尤其适合深加工，保有矿石资源量4.51亿吨，平均品位0.083%，服务年限34年；汝阳东沟钼矿资源量4.62亿吨，平均品位0.120%，服务年限56年。 4.问：请介绍一下公司的核心竞争力？答：公司拥有钼的采矿、选矿、冶炼、化工、金属加工、科研、贸易一体化全产业链条，拥有国内唯一专业从事钼及相关难熔金属研发的国家级企业技术中心。丰富的资源储备，领先的产业规模，优良的产品质量，强大的研发实力，健全的营销网络，构成公司跻身行业一流的核心竞争力。未来，公司以打造世界一流钼业强企为目标，坚持“材装并进、高端绿色”发展总基调，坚持“谋新做实，‘质、效、量’倍增”，实施“五级”延链建链，全面提升产业链供应链韧性和安全水平，全面提升公司管理水平和盈利能力，加快形成新的竞争优势，进一步提升核心竞争力。 5.问：请问公司分红政策及投资者回报如何？答：公司充分重视对投资者的合理投资回报，利润分配政策兼顾公司长远利益、可持续发展及全体股东的整体利益，保持连续性和稳定性。分配决策程序规范，现金分红标准清晰明确。近5年现金分红合计44.9亿，上市以来累计分红90.5亿，分红比例75.4%，位列两市前茅。 6.问：公司新产品技术研发方面有哪些进展？答：今年以来，公司13项国之重器项目进展顺利，其中低氧钼粉产业化项目攻克全流程惰性气体保护关键技术，实现产品销售；单重130千克钼顶头实现批量供货；增材制造用等离子体球形钼粉项目实现陶瓷管、送粉器等关键易耗零部件国产化；大长径比薄壁钼合金管材制备研究及产业化项目实现产品销售；“ICP”测定钼精矿中杂质元素含量技术填补了国内的空白。同时加强数智低碳矿山建设，全力推动绿色技术迭代升级和绿色产业建设，推广价值高，经济、社会、生态效益显著的低碳绿数发展应用场景。知识产权保护持续推进，取得授权专利20件，其中发明专利5件，实用新型专利15件。 7.问：请问近期钼市场表现如何？答：近日钼铁需求持续释放，10月钢招量超预期展开，在需求的推动下，钼市场价格有所上涨。国金证券10月30日发布研报称，给予金钼股份买入评级。评级理由主要包括：1）或因生产季节性因素导致业绩环比下滑；2）管理费用环比显著增加，资本结构进一步优化；3）继续看多钼价上涨，公司业绩弹性较大。风险提示：产品价格波动风险；安全环保管理风险；元素替代风险。回顾钼铁60%的历史价格可以看出来：今年前三季度钼铁60%的均价为232637.36元/基吨，与2023前三季度钼铁60%均价274095.63元/基吨相比，下降了41458.27元/基吨，同比下降了15.13%。据SMM报价显示，钼铁60%11月21日的均价为240000元/基吨。据SMM了解，本周以来，钼铁钢招价格不断向下小幅调整，主流交易价格在23.7-23.85万元/吨之间波动。钢厂对钼铁价格的压制逐步传导至产业链上游，导致钼原料价格也开始下滑。虽然持货者积极报价，但由于成本因素和对未来价格的看涨预期，使得让利空间非常有限；买方市场则严格按需采购，拿货节奏有所放缓。钼铁散货报价重心也有所下移，多在23.8-24万元/吨区间展开议价，询价热度有所减弱。对于钼的后市，整体来看，由于本月钢厂的生产需求尚未完全满足，同时钼原料对钼价的支撑力度依然较强，SMM预计短期内钼价将仅有微幅的下降空间。来源：SMM

SMM上海有色网01-14 19:33

11月21日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

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SMM上海有色网01-14 19:32

2024SMM中国锌探研—山东镀锌考察篇第三站青岛汇金通电力设备有限公司

00kV特高压及以下电压等级输电线路角钢铁塔、钢管杆、钢管塔、变电构架、铁附件和广播电视塔、通讯塔、电气化铁路构架、风力发电设备、光伏发电设备、海洋工程装备等各种镀锌钢结构的专业厂家，是生产金属结构的制造，安装：建筑工程，建筑安装工程，电力工程设计、施工，电力设施承接、巡检，市政公用工程施工，钢结构安装工程施工的专业厂家。. 公司总部座落在美丽的海滨城市一青岛胶州市，地理位置优越，交通便利，靠近胶东国际机场及高铁站，附近运输网络发达，有沈海、青兰、青银、济青、荣乌等高速公路以及青岛港口和中铁物流中心，运输极为快捷，能够保证产品的顺利发运。公司成立于2004年4月，于2016年12月22日在上海证券交易所挂牌上市，股票代码：603577，是胶州第一家在上交所主板发行挂牌上市的公司。公司总资产64亿元，已形成青岛、重庆、泰州、南宁"四大基地"，产能规模70万吨。公司产品已覆盖全国30多个省市、自治区，与国家电网、南方电网及内蒙古电网等优质客户建立了长期稳定的合作关系，并已累计销往全球42个国家和地区。工厂参观随后，SMM与考察团成员一同参观了青岛汇金通电力设备有限公司的工厂，深入了解公司产品设备及生产情况。交流探讨青岛汇金通电力设备股份有限公司具有1000kV输电线路铁塔质量合格证、1000kV钢管塔质量合格证、750kV及以下钢管构支架质量合格证、220kV及以下多棱形钢管杆质量合格证、铁附件检测报告、微波塔及通讯塔生产许可证、建筑工程施工总承包叁级、钢结构工程专业承包叁级、中国钢结构制造企业一级资质，并且通过CE认证、CWB焊接认证、ASME认证，是2012版DL/T646-2012《输变电钢管结构制造技术条件》、2015版DL/T1401-2015《输变电钢结构用钢管制造技术条件》、2018版GB/T2694-2018《输电线路铁塔制造技术条件》的参编单位。公司于2023年被认定为国家级企业技术中心、山东省制造业单项冠军企业、山东省一企一技研发中心、青岛市民营企业100强、青岛市技术创新示范企业等荣誉称号。公司2010年通过国家高新技术企业认定，高度重视各项新技术、新工艺的研发与应用，目前公司及子公司拥有有效专利230项，其中发明专利43项，拥有专业化的技术研发团队，持续保证了公司的技术创新能力。青岛汇金通电力设备股份有限公司建立了完善的质量、安全、环境三标一体化管理体系，并取得5星售后服务认证、能源管理体系认证、两化融合管理体系评定证书、知识产权管理体系认证证书。产品覆盖国家电网、南方电网、内蒙古电网、五大发电公司、风力及光伏发电、微波通讯，并出口产品到加拿大、法国、伊朗、印度、缅甸、巴基斯坦、吉尔吉斯斯坦、澳大利亚等国家。企业授牌 SMM精心准备了企业授牌环节，现场为青岛汇金通电力设备有限公司授牌。考察合影留念参观工厂结束后，SMM与锌产业链相关企业代表们与青岛汇金通电力设备有限公司一起合影留念，增加彼此间更深厚的合作友谊，相信在接下来还将有更深层次的交流跟合作！经过此次走访调研，SMM考察团对青岛汇金通电力设备有限公司的产品、技术、公司发展情况等方面有了更深的理解，同时对镀锌行业的市场现状、发展趋势、以及存在的问题有了更深刻的认识，将继续与各大企业深化合作，以实现优势互补，共同推动中国锌产业的发展。来源：SMM

SMM上海有色网01-14 19:32

钨下游“补涨” 稀土股走强小金属两连阳东方锆业、有研新材涨停【SMM快讯】

场投资价值的回归。供给侧优化，建议关注钢铁、光伏、水泥、煤炭和稀土等行业。中钨高新日前公告，公司拟以发行股份及支付现金方式购买五矿钨业集团有限公司、湖南沃溪矿业投资有限公司合计持有的湖南柿竹园有色金属有限责任公司100%股权，并向不超过35名特定投资者发行股份募集配套资金。深圳证券交易所并购重组审核委员会于2024年11月15日召开会议，对公司本次交易的申请进行了审议，审议结果为：本次交易符合重组条件和信息披露要求。公司本次交易事项尚需经中国证券监督管理委员会予以注册后方可实施，能否注册尚存在不确定性。中信证券研报指出，北方稀土公布2024年11月轻稀土产品挂牌价，氧化镨钕挂牌价41.7万元/吨，环比增长0.22%；金属镨钕挂牌价51.6万元/吨，环比增长0.19%，自8月份以来持续上涨，有望提振市场信心。当前稀土管理条例正式实施，行业有望高质量、规范化发展。供给方面，受缅甸局势扰动影响，2024年1-9月进口矿数量大幅下滑，2024年全年国内稀土开采指标增速同比下降15.5pcts；需求方面，随着进入四季度需求旺季，新能源汽车、消费电子、变频空调、风电等需求有望持续提升，机器人、低空经济和工业电机等新兴领域需求或逐步增长，稀土行业供需格局有望迎来拐点，稀土永磁板块有望持续上行，持续推荐稀土产业链战略配置价值。来源：SMM

SMM上海有色网01-14 19:32

11月20日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

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SMM上海有色网01-14 19:31

SMM走访郑州建信耐火材料成套有限公司就耐材市场以及有色格局发展进行探讨

10万余吨，为有色金属、碳素、新能源、钢铁、化工、建材、玻璃、环保危废处置等行业提供系列耐火材料制品及施工砌筑服务，产品畅销全国30个省区，并相继出口德国、韩国、印尼、俄罗斯、巴西、巴基斯坦、越南、菲律宾、伊朗、泰国、阿曼等国家和地区，深受国内外广大用户的好评。来源：SMM

SMM上海有色网01-14 19:31

11月19日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

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SMM上海有色网01-14 19:30

永鑫环保助力SMM制作《2024年中国锌再生原料厂与钢厂分布指南》

进工艺技术，专业、高效、集中规模化处理钢铁、铅锌铜等冶炼过程中产生的环保锌灰、含锌烟尘、锌渣等含锌二次资源。本项目二期新增挥发窑、电炉炼锌、精馏、锌合金、高级氧化锌等生产线，二期全部建成投产后可年处理含锌二次资源28万t/a，年产0#锌锭及合金6万t/a、3#锌锭4万t/a、高级氧化锌1万t/a、工业盐2万t/a。公司的工艺流程：挥发窑富集+高温窑、沸腾炉高温脱氟氯+直流矿热电炉还原熔炼+精馏炼锌，生产过程产生的含锌废物等用于生产高级氧化锌系列产品（碳酸锌、活性氧化锌、高纯氧化锌等）；生产过程产生的废盐水净化后通过MVR蒸发处理，生产出工业氯化钠和氯化钾产品。目前已建成投产部分的工程工艺流程：低锌物料经挥发窑分厂的一套挥发窑处理产出次氧化锌，该次氧化锌与外购次氧化锌及其他各类冶炼过程产生的含锌较高的锌二次资源，经高温窑分厂的二台高温窑和沸腾炉分厂的一台沸腾炉进行高温脱氟氯，产出含锌55%以上的氧化锌焙砂，这些锌焙砂进电炉分厂处理，通过配入还原剂焦炭、造渣剂石灰和石英砂后，加入六套直流矿热电炉里在高温下进行还原熔炼，产出含锌在99.5%以上的电炉锌锭。目前锌锭规模为5万t/a，主要销往葫芦岛锌业有限公司、中金岭南、南方有色等公司。公司于2019年初次取得ISO9001、OHSAS18001、ISO45001、体系认证。公司先后于2020年获得“梧州市成长型企业”、“2020年度三年三工程突出贡献工业企业”、2021、2022、2023年度“广西民营企业制造业100强”、2022、2023年度“锌星杯中国锌资源循环利用绿色先锋企业”等荣誉称号。项目创新性的采用沸腾炉脱氟氯、直流矿热电炉炼锌、MVR处理冶炼废水等先进技术，目前有7项专利（发明专利5项实用新型2项）被授权和受理中。2021~2024年参与制定（或修订）了 GB25323-2023 《有色重金属冶炼企业单位产品能源消耗限额》（2024-07-01实施）、GBXXXX《回转窑回收次氧化锌工艺技术要求》（在发改委审查阶段）、YS/T 1093-2024《回收锌原料》（2024-10-01实施）等三个标准。联系方式林永鑫 17665252226 SMM地图联合制作联系人胡本强 18221340582 hubenqiang@smm.cn 来源：SMM

SMM上海有色网01-14 19:29

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