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汪建华：8月钢市仍有望延续超跌后震荡反弹的态势

回顾7月钢铁市场，市场悲观情绪一度进一步蔓延和加深，前半月市场延续了6月的跌势，但下半月企稳并有所反弹。截止28日，钢材综合价格指数下跌391个点，螺纹和线材分别下跌274和266个点，中板、热轧和冷轧分别下跌478、451和501个点，板材跌幅明显高于建筑材；62%的进口铁矿石价格下跌2美元，焦炭综合价格指数下跌769个点，废钢价格指数下跌545个点，原燃料价格表现分化也很明显。相较于7月15日低点，综合钢材价格、螺纹、线材、中板、热轧和冷轧分别反弹了160、192、164、68、264和124个点。总体来看，下跌虽有些超预期，但还是基本符合7月仍有下行压力以及“喜从悲中来”的观点。 8月钢市还有望延续超跌后震荡反弹的态势，主要理由有：一是7月上半月钢铁市场超跌，必然引起物极必反，矫枉过正。 7月28日，钢材综合价格指数同比下跌1609，螺纹价格指数同比下跌1313，热轧价格指数同比下跌1877，这是钢联样本库存同比降了307万吨下的表现。今年来，4月上旬不同钢材品种价格创了年内高点，跌至7月15日的低点，钢材综合价格指数跌了1321，螺纹价格跌了1226，热轧价格跌了1483。短短3个月多一点的时间里，如此大幅下跌，从历史价格表现来看，要么发生了经济危机，要么发生了金融危机，要么突发重大的政策利空，要么突发重大的利空事件，既没有危机，也没有重大利空政策。回顾前期钢铁市场下跌的原因，确实有许多方面，但就单一影响因素来看，均不足以使钢铁价格出现那么大的跌幅。比如说，上海疫情封控、美国大幅加息75个基点，还有业主停贷，等等。其实，这个背后贯穿了一个重要的交易逻辑就是放大了供需压力，还有一个是情绪共振，从部分悲观预期到一致性极度悲观。一个不可思议的现象是，交易了一个逻辑：消费量=成交量。如果你问市场人士，今年需求如何，或不用问，他会主动跟你说，今年他的消费量下降了30%~50%，不只是贸易商，钢厂的人士也这么说，更不用说期现公司、投资机构的人士啦。但是，根据国家统计局和海关的数据推算，今年上半年的粗钢表观消费量达到5.01亿吨，同比下降了6.9%，环比2021年下半年增加9.9%。即使考虑表外的库存（笔者这里不去分析市场做空人士的高估了，有兴趣可以私下跟我探讨交流），实际粗钢消费量同比降幅也就8%左右。8%和30%~50%的降幅是完全不可同日而语的两个数量，对应的钢价的表现，少数也要差个好几百。如果说一些非专业人士，尤其是一些投机者，他们说需求下降30%~50%，无可厚非，因为他们大都是道听途说的；如果产业人士也这么说，我其实也很理解，最近每一场会，我几乎都说，非常理解甚至认同他们说的成交下降30%~50%。但如果要把成交量等同于需求量，就不一定准确了。因为我们说的消费量，是终端消费量，中间交易量，不能当做是消费量。钢材品种的销售，有一级代理，二级代理，还有零售，以及直供，现在还有平台交易，等等。过去市场有交易机会时，一吨钢材多次交易也就很正常了，现在交易机会少了，中间交易次数就减少了，量就必然少了。我简单统计了截止7月27日的钢联小样本建筑材日均成交量149101吨，同比下降了21%；但钢银平台的日均成交量214057吨，同比增加了23%，平台成交规模也不小啦，比钢联小样本的成交量要大不少，但大家选择性忽略了这类交易数据表现。无论如何，盘面上交易了需求下降30%~50%的普遍观点，我一直称之为噪声交易。尽管我的钢铁网最近几个月连续在统计局发布数据后，都及时报道了对消费量和变化幅度的推估，但应该还是没有引起足够的重视。应该说，这是产业人士给自己挖的深坑，就差把自己全埋进去了，好在金融投机资本在扔钱往下砸的时候，还是有些“手留余香”。其实我并不急于要大家认清这个现实，因为我也希望市场通过价格下跌倒逼钢厂进一步压减产量。只是，7月初以来的公开会议上，我开始反复讲了这一点，更希望通过今天的这篇文章，能够引起行业人士的更广泛的重视。但有一点，噪声交易，只是旅途，不是终点，无论如何，在接下来的8月，市场还定会进一步的矫枉过正，尤其是那些基本面其实还不错的钢材品种。另一个很有意思的现象是，最近一段时间严峻的钢铁行业形势教育，真是横向到边，纵向到底啦。我们在3、4、5月底的报告里都呼吁钢厂减产，效果不佳，被逼在6月15日公开喊，只有价格下跌才能倒逼钢厂减产，那一定会是非常惨烈的；6月17日，敬业钢铁集团董事长李赶坡在第19期内部务虚会上的讲话在网上流传。讲话中称，“目前钢铁行业进入全行业亏损，亏到何时还看不到头、何种程度还不见底。得等到30%的钢企倒闭，钢铁行业才能进入盈亏平衡、正常经营的状态。”一时间，引起业内外人士的广泛关注和热议；随后，许许多多的钢厂都开展了类似的形势教育，各媒体渠道广为流传；7月15日《冶金报》发表了我7月初撰写的文章，提到钢铁行业再次进入到区域、品种结构性过剩新阶段、钢铁市场进入新的下行周期、钢铁企业进入物竞天择的新时代；随后，网传宝钢集团公司召开临时紧急会议，指出当前钢材市场形势严峻、复杂！会突破2008年和2015年的恶劣状况。据我观察，这是近30年来，钢铁行业形势教育效率最高的一次，全行业恐怕无人不知，上下游产业链也恐怕无人不晓。期间，钢联调查的钢价情绪指数跌落谷底，市场情绪极度悲观甚至恐慌，期货盘面恨不得把2012~2015年的下跌全都交易掉，或者像2008年发生美国次贷危机一样去交易利空，这能不惨烈吗！应该说，值得高兴的是，大家风险预知的能力增强了，形势教育效率极大地提高了；但遗憾的是，整个行业为此也付出了过度交易恐慌情绪的代价。实话说，这两点，虽然我也置身其中，但此前还是超过了我的认知边界，但也正因为这两点，让过热的市场冷静下来，使我更坚信，超跌后的反弹在7月一定会来，而且在8月还会延续，尤其是那些错杀的品种。二是8月钢铁市场的基本面还会持续向好。从供给看，自6月15日以来，截止7月26日全国样本企业共有70座在检高炉、累计容积85426m³，铁水日产量减少25.06万吨；共有24座在检电炉、粗钢日产量减少6.84万吨；共有48条在检轧线、累计影响成材日产量14.31万吨，其中：建筑钢材日产量减少12.31万吨，无缝钢管日产量减少0.15万吨，带钢日产量减少0.4万吨，型钢日产量减少0.45万吨，热卷日产量减少1万吨。应该说，从这些数据看，在行业协会的积极呼吁下，在企业的共同努力下，这一轮行业自律的效果还是比较明显的。观察钢联的周产量数据，7月最后两周5大产品周产量均维持在883万吨，比今年的最低点（870万吨）也就高了13万吨，比去年在行政性限产叠加拉闸限电下的最低产量（860万吨），也就高了23万吨。尤其是，螺纹产量，最近的最低产量是230万吨，也是今年最低周产量，比去年最低的248万吨还低18万吨，可见螺纹钢的减产力度之大。当然，随着钢价的超跌反弹，部分品种即期原燃料生产开始有了利润，7月28日高炉产螺纹和电炉产螺纹利润210元和182元，有电炉企业复产，螺纹周产量增加了2万吨。预计8月随着部分企业复产，产量还会有一定的回升，但由于废钢资源相对偏紧，原燃料价格反弹等原因，供给的恢复或相对有限。其时，供给的逐步恢复，也有利于平抑过热的情绪。从需求来看，简单估算7月的后三周的钢联样本的消费量周持续回升，分别是954、978和996万吨。从钢联的大样本库存数据看，7月最后两周的社库和厂库之和降幅分别是150万吨和163万吨，高于小样本库存降幅95万吨和112万吨。说明实际需求环比改善更加明显一些。展望8月份的需求，预计国内制造业PMI指数仍将处于扩张区域，而建筑业PMI也仍旧处于扩张区间，尤其是随着上半年新增社融21万亿，同比多增3.2万亿；随着专项债基本发放完毕，8月份要将资金用到项目上，基建或将进一步发力。7月底政治局会议提到，宏观政策要在扩大需求上积极作为，财政货币政策要有效弥补社会需求不足，房地产要稳住，相信8月会见到更明显一些的效果。整体看，8月内需环比有回升，出口增速或回落，钢材直接出口大概率下降，整体上需求略有回升。从供需平衡的角度观察，钢联统计的样本库存在7月的4周里共下降了315万吨，其中螺纹库存降幅达256万吨，螺纹库存同比降幅22%达到248万吨，热轧库存降幅9.2%达到37万吨，总库存同比减少301万吨，降幅高达14%。预计8月库存仍有200万吨左右的降幅，供需关系将会进一步好转，局部区域，部分品种或出现规格短缺的现象。三是原燃料负反馈或告一段落，8月或开启阶段性正反馈。近一段时间焦炭跌了5轮，共1100元，而焦煤相对抗跌，导致一些焦炭企业检修减产，进一步下跌空间有限，8月大概率会开启涨价周期；铁矿石价格最近跌到95.75美元后，盘面价格出现了强劲反弹；铁合金协会锰系专业委员会也号召企业大力减产检修。随着钢厂逐步复产，原燃料面临补库，价格或随之反弹，或对成材价格提供了支撑，进而形成正反馈。当然，值得注意的是，8月钢铁市场仍有压力，比如，外需减弱，内需仍可能是弱复苏的态势，企业家信心仍显不足，钢材供给恢复过快，等等。总之，8月钢铁市场，在经历7月份的超跌后，市场虽然仍有压力，但随着海外利空政策释放进入真空期，而国内稳增长政策开始逐步落地、发力，钢材供需矛盾有望进一步缓解，特别是在10期货合约进一步修复下，市场情绪有望逐步好转。展望8月钢铁市场，仍有望延续超跌后震荡反弹的运行态势。从操作上看，对钢厂而言，要努力保持减产的有效性、持续性、经济性、差异性和透明性，一定不能急于大面积复产，拿好盘面上的多单；对贸易商而言，一方面要高抛低买，灵活操作，保持合理流动性，另一方面要适当保留基本面好的产品头寸，珍惜手中筹码，等待利润扩大时机再兑现；对终端而言，如果还有补库需求，要抓住8月的可能难得机会。风险提示：环境在变，观点会变，关注最新观点

我的钢铁网2022-07-29

上海期货交易所7月29日指定交割仓库螺纹钢(厂库)仓单周报

沙钢集团 0 0 0 厂库提货地敬业钢铁 0 0 0 厂库提货地镔钢集团 6900 0 -6900 厂库提货地河钢集团承钢 0 0 0 厂库提货地河钢集团邯钢 0 0 0 厂库提货地合计 6900 0 -6900

Elaine2022-07-29

上海期货交易所7月29日指定交割仓库螺纹钢厂库仓单日报

地沙钢集团 0 0 厂库提货地敬业钢铁 0 0 厂库提货地镔钢集团 0 0 厂库提货地河钢集团承钢 0 0 厂库提货地河钢集团邯钢 0 0 厂库提货地合计 0 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2022-07-29

上海期货交易所7月28日指定交割仓库螺纹钢厂库仓单日报

地沙钢集团 0 0 厂库提货地敬业钢铁 0 0 厂库提货地镔钢集团 0 0 厂库提货地河钢集团承钢 0 0 厂库提货地河钢集团邯钢 0 0 厂库提货地合计 0 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2022-07-28

上海期货交易所7月27日指定交割仓库螺纹钢厂库仓单日报

地沙钢集团 0 0 厂库提货地敬业钢铁 0 0 厂库提货地镔钢集团 0 -6900 厂库提货地河钢集团承钢 0 0 厂库提货地河钢集团邯钢 0 0 厂库提货地合计 0 -6900 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2022-07-27

上海期货交易所7月26日指定交割仓库螺纹钢厂库仓单日报

地沙钢集团 0 0 厂库提货地敬业钢铁 0 0 厂库提货地镔钢集团 6900 0 厂库提货地河钢集团承钢 0 0 厂库提货地河钢集团邯钢 0 0 厂库提货地合计 6900 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2022-07-26

中钢协:7月中旬重点统计钢企生产钢材1994.73万吨

25日发布数据显示，7月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢2037.89万吨、生铁1901.48万吨、钢材1994.73万吨。其中，粗钢日产203.79万吨，环比下降1.78%；生铁日产190.15万吨，环比下降0.73%；钢材日产199.47万吨，环比增长1.10%。

Elaine2022-07-26

上海期货交易所7月25日指定交割仓库螺纹钢厂库仓单日报

地沙钢集团 0 0 厂库提货地敬业钢铁 0 0 厂库提货地镔钢集团 6900 0 厂库提货地河钢集团承钢 0 0 厂库提货地河钢集团邯钢 0 0 厂库提货地合计 6900 0 注：1、期货为已制成仓单的货物数量。

Elaine2022-07-25

Mysteel：船舶原材料周报（7.18-7.22）

核心观点：上周钢铁市场价格整体涨跌互现，板材各品种迎来久违的反弹，型钢、管材各品种呈弱势下跌态势。基本面来看，铁水步入快速下降通道，五大品种产量进一步下降，整体库存去化速率加快，基本面进一步好转。有色方面，铜市场市场情绪回暖，市场成交好转；铝现货终端采购情绪好转，铝价上周窄幅上移。总体来看，基本面率先好转的长材与板材率先反弹，型钢、钢管等品种因矛盾仍需时间消化而弱势运行。现今生产企业亏损严重而主动降产，随着厂内产销矛盾的迅速环节，市场压力也将进一步减轻，基本面有望进一步改善，预计本周国内钢材价格呈震荡走强态势运行；有色方面，铜市政策向好提振市场情绪，短期铜价或继续维持小幅反弹趋势；而铝市场近期在宏观因素的主导下，铝价受到了较强的压制，但库存低位及成本方面对铝价仍有一定支撑，预计铝价将维持弱势震荡运行。一、原材料品种价格监测截止2022年7月22日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：二、船舶行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——中厚板：市场成交好转，中厚板价格窄幅震荡供应方面，上周中厚板产量144.22万吨，周环比减少0.06万吨；库存方面，钢厂库存77.54万吨，周环比增加0.2万吨，社会库存125.15万吨，周环比增加0.32万吨，总库存202.69万吨，周环比增加0.52万吨。上周中厚板市场震荡走强，钢厂供应量变动不大，成交情况表现有一定放量，市场情绪面开始好转。区域对比来看，南北价差处于较低水平，不利于市场资源流通。市场方面，由于利润倒挂贸易商心态偏纠结，跌价卖不动，涨价惜货出售，进退两难。目前来看，钢价承受的压力主要集中在需求差，产量和库存高企后期将逐步得到改善。综合来看，短期需求开始小幅回暖，预计本周中板市场行情或将窄幅震荡运行。主要内容摘要②——型钢：供需错配改善不明显，型钢价格或维持弱势运行型钢价格上周总体延续下行趋势，周初以补降为主，期货盘面震荡走走高，在成交清淡情况下出现一定集中补库，价格也有一定小幅反弹，整体价格较上上周仍是下跌，但跌幅收窄。供应方面，轧钢厂和长流程钢厂成品材亏损均有一定收窄，但考虑到库存高企和销售压力，供应水平仍有下降可能；库存方面，社库厂库目前仍处于较高水平，虽然有一定降库，但协议户的H型钢库存被动入库对销售存在较大压力；需求方面，钢铁消费需求恢复仍然缓慢，市场矛盾点仍集中在供应端产量减幅并不足以缓解供需矛盾，同时价格的快速下跌影响市场情绪，无论是刚需还是投机需求都存在一定抑制，供需错配是制约价格上涨最大因素，短期内这一矛盾难以缓解。综合预计，短期国内型钢市场价格将弱势运行。三、船舶行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要③——铜：市场情绪回暖，电解铜价格止跌反弹上周电解铜价格止跌反弹，市场成交好转。前半周上海电解铜消费低迷，买方对高升水认可度不高，正值传统消费淡季，叠加对后市铜价保持谨慎，下游买兴不佳。后半周随着供应紧张局面逐渐显现，叠加下周临近月底，贸易商因长单交货需求逢低补货，下游企业采购意愿也随之提振。国内政策持续向好，支持家电下乡，新能源汽车消费，研究免征新能源汽车车辆购置税政策到期后延期问题；加快推进充电设施建设；有望弥补部分地产市场低迷下的用铜缺口。政策向好提振市场情绪，短期铜价或继续维持小幅反弹趋势。四、船舶行业动态热点信息一览 1.波罗的海干散货运价指数止住两日涨势 7月21日，波罗的海干散货运价指数周四上涨，因巴拿马型船和超灵便型散货船运费增加，抵消了海岬型船运价指数疲软的影响。波罗的海整体干散货运价指数涨5点，或0.24%，至2118点，止住两日跌势。海岬型船运价指数跌66点，或2.4%，至2653点。海岬型船日均获利减少553美元，至21999美元。巴拿马型船运价指数涨79点或4%，至2051点。巴拿马型船日均获利增加709美元，至18455美元。超灵便型散货船运价指数涨6点，至2073点。 2.北海造船交付交银租赁最后一艘32.5万吨超大型矿砂船 7月22日，中国船舶集团青岛北海造船有限公司为交银金融租赁有限责任公司建造的32.5万吨超大型矿砂船“BOKM GUAIBA”轮在青岛实现顺利交付，标志着双方在该项目上的合作圆满收官。疫情防控无小事，国企担当不可怠。为积极响应国家疫情防控要求，买卖双方采用快速便捷的电签方式，完成了交船文件的签署，顺利实现了“BOKM GUAIBA”轮交付。截至目前，北海造船已累计交付32艘大型矿砂船，市场占有率持续保持全球第一。如需船舶行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！

我的钢铁网2022-07-25

上海期货交易所7月22日指定交割仓库螺纹钢(厂库)仓单周报

沙钢集团 0 0 0 厂库提货地敬业钢铁 0 0 0 厂库提货地镔钢集团 6900 6900 0 厂库提货地河钢集团承钢 0 0 0 厂库提货地河钢集团邯钢 0 0 0 厂库提货地合计 6900 6900 0

Elaine2022-07-22

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