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螺纹钢短期延续弱势

0元/吨附近。我们认为，在目前时点上，钢铁产业链并不具备大幅负反馈的条件，螺纹钢下方成本支撑力度依然较强。虽然2025年是铁矿石产能扩张周期，但是根据我们的推算，投产压力主要集中于下半年，明年一季度铁矿石供应处于低点。12月前两周全球铁矿石发运量均值为2862.15万吨，环比回落209.71万吨，明年1月预计会进一步回落。同时，钢厂对原料冬储补库仍在继续，主要钢厂铁矿石库存自11月开始已经累计回升378万吨。明年一季度焦煤、废钢供应也处于低点。综合以上分析，政策预期落地叠加弱需求，短期螺纹钢价格仍有回落空间。但明年一季度政策层面的强预期预计会一直存在，且螺纹钢存在以低库存进入春节的可能，加之成本支撑较强，故螺纹钢价格仍有回升可能。建议后期密切关注宏观预期变化。（作者单位：东海期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-12-19

黑色系各品种走势震荡中有分化

归基本面主导。钢厂生产方面，247家钢铁企业铁水日均产量232.47万吨，环比减少0.14万吨自高位有小幅的回落但仍然处于中高位水平，当前铁水产量下滑速度依然偏缓。钢厂减产意愿不强，虽然进入到季节性淡季时节，钢厂的生产虽然有小幅的下降但依然是处在高位，而且目前钢厂的库存处于低位，没有调节库存方面的困扰。另外， 12月中下旬部分钢厂将集中进行检修，将带来产量的小幅下滑。同时由于建材与板块利润的差异，产量的变化上也出现差异。螺纹方面，10月下旬以来周度产量连续下滑，截止12月13日环比减少4.4万吨至218.1万吨，降幅较前一周收窄1万吨。目前螺纹厂库已连续七周去化，因此减量主力仍集中于北方钢厂的检修，预计短期内螺纹产量下降空间或有限。热卷方面产量变化情况则与螺纹相反，10月份以来产量处于连续增加阶段，截至12月13日周度产量增加至320.12万吨，产量出现显著回升，创下近四个月新高，超过年内均值314万吨。铁矿石方面，近期Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量15658.86万吨，较上周一下降87.67万吨。具体区域来看，随着周期内铁矿石到港下滑，各个区域辐射港口进口矿库存均呈现小幅去库趋势，其中华南和华东区域库存减量相对较多，但均低于30万吨的库存减量，其他区域库存减量相对较小，维持在5至15万吨减量区间。另外，到港下滑，港口压港有所缓解。综合来看，10月份以来，螺纹钢消费量均值开始逐步下降，淡季特征显现。但是，最近螺纹表观需求出现增加，主要原因临近年关部分地区重点工程施工进度加快；伴随近期宏观情绪改善增强了下游采购意愿，带动需求回升。后续来看，全国新建项目逐步减少，无法长期支撑螺纹需求，螺纹钢表观需求韧性还需进一步观察。热卷方面，9月份以来，消费量均值一直呈现逐月增加态势，表明相关消费需求具备较强的韧性。国内制造业用钢相关板块机械、汽车、家电等产量均同比增长；10月份钢材出口数据仍然较为理想。伴随着时间进入12月下旬，热卷需求也将步入季节性下滑通道。近期华东华北热卷厂出现累库现象，热卷需求季节性下降慢慢显现。黑色系行情展望，目前期货盘面来看黑色系主力合约除焦炭外其它合约基本都已经切换至2505合约。结合政策以及基本面来看，螺纹钢和热卷需求虽然季节性下降，但宏观积极政策的预期托底，预期还是围绕近期形成的价格低点和高点震荡。铁矿在黑色系中属于偏强商品，有继续向上震荡动力，但是要快速突破前期压力位还需要其他因素刺激；焦煤、焦炭近期表现相对较弱，没有其它突发因素影响下预期继续走弱、继续下探寻底。来源：期货日报网

期货日报网2024-12-18

【黑色早评】焦炭提涨预期较弱，盘面持续回落

中提出，到2027年，完成石化、化工、钢铁、有色金属、建材、稀土、黄金等行业的标准评估及优化，分行业构建支撑原材料工业高质量发展的标准体系。 2.2月17日，工信部原材料工业司司长常国武表示，工信部正在会同有关方面组织修订钢铁产能的置换办法；同时将组织开展钢铁行业“十五五”发展规划研究，全面分析钢铁行业发展面临的新形势。 3.中钢协：2024年11月，重点统计钢铁企业共生产粗钢6503万吨、同比增长1.4%，日产216.76万吨、环比下降0.1%；生产生铁5929万吨、同比增长0.5%，日产197.65万吨、环比下降0.3%。 4.中国工程机械工业协会对叉车主要制造企业统计，2024年11月当月销售各类叉车104944台，同比增长5.07%。其中国内销量60746台，同比下降2%；出口量44198台，同比增长16.7%。 5.12月9日-15日，10个重点城市新建商品房成交（签约）面积总计273.21万平方米，同比增长38.8%；二手房成交（签约）面积总计257.17万平方米，同比增长63.2%。 6.17日全国建材成交偏弱，市场交投氛围清淡，刚需采购少，投机期现几无，全天整体成交量较前一日小幅回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-12-18

螺纹钢回归基本面主导

年。供给下降缓慢生产方面，247家钢铁企业铁水日均产量232.47万吨，环比减少0.14万吨，自高位小幅回落，但仍然处于中高位水平。从利润现状来看，钢厂并不具备非常强的减产意愿，虽然进入季节性淡季，钢厂生产依然处于高位，而且目前钢厂库存处于低位，没有调节库存方面的困扰。 10月下旬以来，螺纹钢周度产量连续下滑，截至12月13日环比减少4.4万吨，至218.1万吨，降幅较前一周收窄1万吨。目前螺纹钢厂库已连续七周去化，减量主力仍集中于北方钢厂的检修，预计短期内螺纹钢产量下降空间或有限。热卷方面，产量变化情况与螺纹钢相反。10月份以来，产量处于连续增加阶段，截至12月13日周度产量增加至320.12万吨，创下近四个月新高，超过年内均值314万吨。主要是因为热卷利润有一定回升，且维持在一定水平没有降低，叠加个别钢厂订单量激增，热卷生产积极性上升。当前热卷生产仍有超过百元的吨钢利润，企业生产积极性不减，但受本周部分华东、华北钢厂集中检修影响，未来两周热卷产量或边际下滑。产业方面，现实矛盾并不突出，尤其是螺钢纹反季节性消费回升、库存降低，意味着虽然整体产业基本面一般，但价格下行动力并不大。不过，产量增加，而需求存在降低预期，热卷市场供需矛盾相比螺纹钢更为突出。整体来看，螺纹钢上方空间取决于政策，预计后市仍以震荡波动为主。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0014558）来源：期货日报网

期货日报网2024-12-17

【黑色早评】11月原煤产量创新高，双焦走势仍偏弱

steel集团，作为中东地区最大的上市钢铁及建筑材料制造商之一，与房地产开发商Modon签署了一份谅解备忘录，旨在为Modon的项目提供绿色钢铁，支持阿联酋的净零排放战略和国家氢能经济目标。凭借这一合作，Modon房地产将成为阿联酋首个使用环保钢铁的房地产开发商。 4.国家统计局：1-11月，全国基础设施投资同比增长4.2%。其中，水利管理业投资增长40.9%，航空运输业投资增长18.2%，铁路运输业投资增长15.0%。11月70个大中城市中，新建商品住宅销售价格环比上涨城市有17个，比上月增加10个；二手住宅环比上涨城市有10个，比上月增加2个。1-11月，全国房地产开发投资93634亿元，同比下降10.4%；新建商品房销售面积86118万平方米，同比下降14.3%。1-11月，全国汽车产量2810.6万辆，同比增长4.2%，其中新能源汽车产量1148.9万辆，同比增长37.5%。 5.中内协：2024年11月，中国内燃机销量462.99万台，环比增长12.53%，同比增长13.47%；1-11月，累计销量4302.22万台，同比增长5.50%。 6.16日全国建材成交一般，市场交投氛围偏淡，价格涨跌互现，终端及期现采购均有，全天整体成交量较上一工作日有所回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2024-12-17

产能出清尚未结束钢价重心继续下移

量预估数据、国家统计局和Mysteel钢铁行业产能利用率均值估算，2024年粗钢产能增加540万吨，至12.2亿吨。图为粗钢日均产量季节性走势根据国家统计局的数据，2024年1—10月，规模以上钢厂利润总额为-233亿元，去年同期则为266.7亿元。行业资产负债率自2021年触底之后持续回升，到2024年三季度已经上升至65.6%。这些均表明2025年钢铁行业仍面临较大的产能出清压力。不过，需要注意的是，本轮产能出清和上一轮明显不同。其一，上一轮产能出清的过程中伴随着需求好转，2018—2019年地产投资增速在9%~10%，而2024年1—10月地产投资增速为-10.3%。其二，当下钢铁行业成本曲线相比上一轮供给侧改革之前有很大变化，电炉钢成本处于成本曲线的最上端，消耗了一部分供需失衡的压力，且在“双碳”战略背景下，政策对电炉钢的发展持鼓励和支持态度。以上因素叠加，使得本轮产能出清相比上一轮持续时间会更长，过程也可能更为曲折。鉴于行业形势，政策端也着手对钢材产能进行调控。2024年8月下旬，工信部宣布暂停钢材产能置换，上一次暂停钢材产能置换是2020年1月，当时正值产业低谷期，到2021年6月才再次恢复。暂停钢材产能置换对遏制违规产能增加、促进行业阶段性供需再平衡具有积极作用。另外，本轮产能调控与上一轮以行政手段为主不同，更多是通过市场化方式进行。1月初，国常会审议通过《碳排放权管理条例》。9月，生态环境部宣布将钢铁、水泥、铝冶炼等行业纳入碳排放交易市场。之后，先后出台《钢铁行业节能降碳专项行动计划》和《钢铁行业规范条件（2024修订版）》，对钢铁行业节能降碳、环保约束、设备更新以及评价标准等方面作出明确规定。2025年是否会进一步出台钢材供应端的调节政策，值得关注。事实上，从历史数据可以看出，产能进入出清阶段，钢厂利润逐步见底，若能出台积极政策并严格执行，则将促进钢厂利润回升。综合各方面因素考虑，预计2025年粗钢产量为9.91亿吨，同比下降1.1%。 [需求：国内表现较弱，结构继续分化] 2024年国内钢材消费表现偏弱，前10个月粗钢表观消费量为7.52亿吨，同比下降6.36%。节奏上，一、二季度降幅相比2023年四季度有所收窄，三季度开始加速下行。此外，2024年钢材消费结构变化明显，地产用钢量占比从31.9%降至28.3%，制造业用钢量占比则从39.8%回升至41.6%。三大下游行业投资增速数据印证了钢材消费结构的变化。2024年四季度以来，重要会议多次强调努力实现全年经济社会发展目标，按照前三个季度4.8%的经济增速估算，四季度经济增速提升至5.3%左右才能完成5%左右的目标，加之2023年11—12月基数较低，年内粗钢消费仍有一定增长空间。预计2024年粗钢表观消费量为8.84亿吨，同比下降5.04%。图为粗钢表观消费量变化图为钢材三大主要下游投资增速变化地产销售有望回稳，用钢量难言见底梳理本轮地产政策逻辑可以发现，其与2015—2018年地产政策的落脚点一致，都聚焦于“去库存”，但方式上有很大不同。本轮地产政策在需求端提供两条路径。一条是通过放松限购、下调首付比例和房贷利率改善购房者预期。目前，全国范围内的限购多数已经放开。LPR年内3次调降，存量房贷利率跟随调整。另一条是通过央行给予金融支持，由地方政府收购存量商品房用作保障房。不过，截至2024年三季度，保障性住房再贷款余额为162亿元，占比5.4%，反映了地方政府财政紧张的情况下，收储面临一定压力。供应端主要是限制新增住宅用地规模。2024年5月，自然资源部明确规定，商品住宅去化周期超过36个月的城市暂停土地出让。针对地产企业资金紧张问题，政府推出地产融资协调机制和项目“白名单”制度。截至2024年10月16日，“白名单”地产项目审批通过的贷款达到2.23万亿元，同时政策要求2024年年底前，“白名单”项目的贷款规模要增加到4万亿元。从历史数据来看，前几轮地产周期中，商品房销售面积和地产贷款增速走势同步，而从2023年四季度开始，二者走势劈叉，地产销售降幅一直在15%以上，而地产贷款降幅从11%收窄至6%，表明地产企业融资问题改善。 2025年，地产销售有望回稳，但与钢材消费相关的新开工面积可能继续保持两位数降幅。2024年9月中央政治局会议明确提出，商品房建设要严控增量、优化存量、提高质量，表明当下政策层面更多聚焦于促进销售、降低库存以及保交楼等方面。9月下旬之后，地产预期明显好转，部分重点城市商品房成交量大幅回升，国家统计局口径的70个大中城市新房及二手房价格环比降幅连续两个月收窄，10月商品房销售面积降幅也回升至1.4%附近。政府收购存量商品房方面，11月下旬，广州宣布在全市范围内收购90平方米以下存量商品房用作保障房；11月初，全国人大常委会发布会提到，专项债支持收购存量商品房用作保障房的细则正在研究之中。随着政策的加码以及预期的好转，2025年地产销售有望在9亿平方米附近企稳。图为30个大中城市商品房成交面积季节性走势不过，目前，不论从广义还是狭义的角度来看，商品房库存都处于较高水平。且以上一轮地产周期传导进程为例，2014年9月政策转向，10月起70个大中城市新房及二手房价格环比改善，2015年6月商品房销售面积增速转正，2016年年初新开工面积增速转正，狭义商品房库存见顶，2016年二季度广义商品房库存见顶。据此推算，新开工面积增速最快也要在2025年年底甚至2026年年初转正。再结合当下的政策基调考虑，销售—库存—新开工的传导周期可能更长。预计2025年商品房新开工面积降幅在15%~18%。按此估算，2025年地产用钢量减少11.9%，至2920万吨。基建托底效应仍在，增量偏重结构截至2024年10月末，3.9万亿元地方专项债基本发行完毕，9月和10月单月基建投资增速分别回升至17.48%和10%。鉴于10月之后高层会议多次强调要努力实现全年经济社会发展目标，根据估算，四季度经济增速要升至5.3%左右才能完成全年5%左右的经济增长目标，基建投资又是稳增长的重要抓手，故2024年广义基建投资增速有望达到9.5%。 2024年11月，全国人大常委会审议通过近年来力度最大化债举措，主要包括增加6万亿元地方政府债务限额，用于置换存量隐性债务；从2024年起，连续5年每年从地方专项债中安排8000亿元专门用于化债，累计约4万亿元；2029年及以后到期的棚改隐性债务2万亿元，仍按原合同偿还。多措并举，使得2028年之前，地方债消耗的隐性债务从14.3万亿元降至2.3万亿元。该政策有助于减少化债对地方财政资金的占用，降低了债务成本，为基建资金腾挪出一定空间。 2025年外需不确定性增大，基建投资托底作用进一步凸显。2024年10月12日财政部在国务院新闻办新闻发布会以及11月8日全国人大常委会办公厅新闻发布会上均提到中央财政还有较大的举债空间和财政赤字提升空间，预计2025年财政赤字率、地方政府专项债均会上调，相应基建投资增速也会较2024年小幅提升。但是，需要注意，2024年基建投资增速主要由电力、热力、燃气及水的生产供应业贡献，1—10月该部分投资增速为24.1%，该部分对钢材需求的拉动作用较为有限，而用钢量较大的交通运输和水利业投资增速为5.4%，这一趋势2025年将延续，故2025年基建用钢量增速下滑，预计全年增速在2.04%。制造业具有韧性，但需注意外部影响根据测算，2024年制造业用钢量占总产量的41.09%，相比2023年提升1.22个百分点。制造业投资呈现韧性的原因有二：一是大规模设备更新改造和以旧换新政策提振机械和家电需求，二是出口表现较好，2024年前10个月机械设备、汽车、家电出口增速均较高。根据国务院3月初印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》要求，到2025年，主要领域设备投资规模相比2023年增长25%，对应的年均复合增长率为5.74%。可以看到，生产设备、用能设备等受益于重点行业设备改造；电梯、供气、供水等设备受益于新型城镇化和城市更新行动；交通运输设备受益于电气化替代；农业设备受益于补贴以及高标准农田建设。以2024年设备和工具购置费用增长15%估算，2025—2027年设备投资的年均增速仍能达到3.3%。考虑到政策提前发力以及正常增长等因素，预计2025年机械设备用钢增量为1000万吨，增幅为4.79%。得益于以旧换新以及前两年地产竣工面积增加，2024年主要家电产销量不同程度回升，家电用钢量增速超过7%。目前地产竣工高峰已过，2024年1—10月地产竣工面积同比下降23.9%。地产竣工面积是家电销售的领先指标，2025年家电用钢量增幅可能回落至零附近。受阶段性减征车辆购置税提振，2023年汽车产销量增速分别达到9.3%和12%，2024年政策效应减弱，汽车产销量增速数据有所放缓，特别是三季度，单月产销数据一度出现负增长。2024年9月下旬之后，宏观政策转向、以旧换新政策逐步落地，10月汽车产销数据分别回升至4.8%和7%。考虑到2025年促消费政策仍延续，之前安排的3000亿元超长期特别国债支持设备更新和以旧换新资金也将全部下达，2025年汽车产销量依然有一定增长空间，预计其用钢量小幅增长124万吨，增幅为1.55%。其他如船舶、能源等的用钢量也将增长。制造业韧性依然存在。当前，机电产品出口额占我国出口总额的60%，汽车出口量占总产量的20%，空调、冰箱、洗衣机三大家电的出口量占总产量的50%。2024年以来主要发达经济体制造业PMI持续走弱，反映出口景气度的韩国和越南的出口也在9月之后拐头向下，加上美国关税政策的影响，2025年外需下滑对制造业的冲击不容忽视。结合外需下滑以及国内政策对冲综合考虑，预计2025年制造业用钢量整体增速在5.6%，相比2024年回落1.6个百分点。贸易保护主义抬头，外需不确定性加大尽管2024年面临美联储加息以及发达经济体需求放缓的压制，但国内钢材直接出口韧性远超预期。前10个月包括钢坯在内的粗钢净出口量为9464.49万吨，同比增长22.04%，占国内粗钢产量的11.13%，相比2023年同期提升约2.5个百分点。究其原因，其一，国内钢材价格和人民币汇率走弱，使得国内钢材价格明显偏低；其二，共建“一带一路”国家用钢需求增加；其三，俄乌冲突导致部分区域钢材出口受阻，所产生的缺口部分由中国补充。预计2024年国内粗钢净出口量为1.12亿吨，同比增长26.2%。 2024年下半年以来，海外针对我国钢材产品的贸易保护升级，东南亚、南美等地区对我国钢材产品采取双反措施。同时，随着美国大选的落幕，当选总统特朗普主张对华产品加征60%的关税，对全球其他国家产品加征10%的关税。政策一旦执行，将对我国钢材的直接和间接出口产生较大影响。以上一轮贸易摩擦为例，2018和2019年两年国内粗钢累计净出口相比2017年下降了20.46%。但当下与上一轮贸易摩擦的不同是，上一轮贸易摩擦正值国内供给侧改革阶段，且钢材内需表现良好，国内外钢价持续倒挂，而当下国内市场供需错配，国内外价差处于中等偏高水平，国内价格优势明显。所以，尽管外部环境不确定性较大，2025年国内粗钢净出口量仍有望小幅增长，预计增幅在2.37%，至265.79万吨。 [总结] 根据上述分析，可以得到2025年钢材市场供需预估数据。 2025年，宏观政策将继续发力，财政、货币政策均有进一步加码空间，钢材需求虽延续下行趋势，但降幅将较2024年明显收窄。商品房严控增量的政策基调下，地产用钢量下降；化债背景下，基建投资虽能保持中高速增长，但因投资结构变化，对钢材需求的拉动作用有限；制造业得益于政策支持，韧性仍存，主要行业用钢量亦有不同程度增长。外需方面，因贸易保护主义风险加大，不论是直接出口，还是间接出口，均会受到冲击，但考虑到国内钢材生产规模和成本优势，2025年粗钢净出口量有望增长2.37%，至265.79万吨。 2025年，钢铁行业面临产能出清压力，但本轮产能出清与上一轮有两点不同，一是需求较弱；二是电炉钢缓解了部分供应压力，这使得本轮产能出清相比上一轮会持续更长时间，过程也可能更为曲折。另外，2024年8月暂停产能置换，2025年是否会进一步出台钢材供应端的调节政策是值得关注的事项之一。依据现有的政策和利润水平估算，2025年粗钢产量将下降1.1%，至9.91亿吨。综合来看，2025年钢材市场将呈供需双降格局，叠加原料端处于扩产周期，成本支撑减弱，钢材价格运行重心将进一步下移。若供应端政策进一步收紧，则钢厂利润有阶段性扩张的可能。（作者单位：东海期货）来源：期货日报网

期货日报网2024-12-17

10月28日SMM金属现货价格|铜价|铝价|铅价|锌价|锡价|镍价|钢铁|稀土

来源：SMM

SMM上海有色网2024-12-15

2024SMM电池回收与循环产业年会圆满落幕！狙击行业热点把握发展机遇！

自1996年中国粗钢产量破亿吨，中国钢铁登顶世界第一已持续27年，是世界钢铁工业的生产消费中心。自1996年来，粗钢产量一直呈快速增长趋势2024年，中国粗钢产量占世界比例达到53.8%。发言主题：磷酸盐正极材料的发展探讨发言嘉宾：湖北融通高科先进材料集团股份有限公司产品总监杨政宇湖北融通高科先进材料集团股份有限公司产品总监杨政宇介绍了“磷酸盐正极材料的发展探讨”的话题。他表示，磷酸（锰）铁锂发展面临的挑战包括国际贸易环境的不确定性、产能过剩和价格竞争、供应链安全和稳定性、技术门槛和资金门槛、环保法规的日益严格等多方面的挑战。锂电行业发展前景能源是推动人类文明发展最核心的要素，但传统化石能源储量有限。能源供应日趋紧张，与此同时，未来的全球气候治理，我国提出“双碳”目标将带来大范围的产业重构：面对风电、光伏等新能源装机占比提升所引发的发电不确定性，亟需构建以锂离子电池为主体的新型储能机组，从而实现间歇性电源的大规模消纳，助力“削峰填谷”。另一方面，作为交通领域碳减排的重要抓手，我国大力发展新能源汽车，带动提升磷酸铁锂电池锂离子电池的需求。发言主题：磷酸锰铁锂的技术发展之路与应用发言嘉宾：河北工业大学能源与环保材料研究所所长梁广川河北工业大学能源与环保材料研究所所长梁广川介绍了“磷酸锰铁锂的技术发展之路与应用”的话题。他表示，磷酸锰铁锂未来的发展方向包括大型的全极耳圆柱电池体系、高倍率高安全型快充电池、锰酸锂+三元+磷酸锰铁锂复合体系、新型碳源包覆的低内阻电池体系、低成本电池：与铅酸接近的价格、提升恒流比的技术措施、高温性能的提升等多方面发展。磷酸锰铁锂材料性能改进磷酸锰铁锂材料存在的问题 1、一次粒径偏小，细粉多：制浆难度大 2、压实密度不足：一般都在2.2~2.3g/cm3 3、电化学极化大：倍率性能不够好发言主题：磷化企业的新能源赛道征程发言嘉宾：成都云图控股股份有限公司新能源中心副总经理罗丹磷化工知名企业包括贵州磷化、云天化、湖北宣化、兴发集团、川发龙蟒、新洋丰、川恒股份等企业。这些企业背景强、资源多、技术硬、产能大、布局广，一入江湖，腥风血雨。磷化企业的优劣势原料（资源）：磷源占比；磷源成本。加工（能耗）：蒸汽、电等公用部分；一体化：同一厂区无运输；环保处理：污水处理副产物利用；多元互补：销售占比；其他磷酸盐产品； 10月25日再生铅产业年会发言主题：新形势下再生铅高质量发展思考发言嘉宾：中国有色金属工业协会再生金属分会正高级工程师张华中国有色金属工业协会再生金属分会正高级工程师张华针对“新形势下再生铅高质量发展思考”的话题展开分享。她表示，再生铅产量几年来持续增长其在铅产业中占比稳中有升，中国作为再生铅产业大国的低位愈发稳固，再生铅规模仍在持续增长，产业布局较为集中，废铅蓄电池产生量基本保持稳定，回收体系建设取得积极进展。 1、产业现状产量持续增长 2023年，我国再生铅产量298万吨，提前达成2025年产量290万吨的目标；连续22年保持增长。 2024年，新旧政策交替，再生铅价格和废铅蓄电池价格波动较大，再生铅产量可能会有一定的下降。发言主题：铅蓄电池与锂离子电池回收体系建设与发展发言嘉宾：广东省环境监测协会-电池回收利用管理与监测专业委员会秘书长郑秋华广东环境协会电池回收利用专委会副主任兼秘书长郑秋华针对“铅蓄电池与锂离子电池回收体系建设与发展”的话题展开分享。他表示，铅蓄电池回收方面，需要尽快完善及提高收集和再生利用《行业准入标准》；需要完善推进对铅蓄电池生产、回收《生产责任延伸制度》要求的落实和考核；关注再生铅行业产能过剩问题，优化反向开票实施细则工作的推进；关注新能源电池对铅蓄电池行业的冲击问题。发言主题：中国废铅酸蓄电池市场供应情况解析发言嘉宾：天能控股集团浙江环保科技公司总经理牛利杰天能控股集团浙江环保科技公司总经理牛利杰围绕“中国废铅酸蓄电池市场供应情况”展开解析。在提及当前回收行业现状时，他表示，全国共计1200余家回收公司，批复回收量远超产废量，非法回收，商贩赚取高额差价，回收价值链扭曲。回收规模远高于产废量。非法回收（黄牛）“三无一低”现状：无资质、无审批、无税收、成本低；正规回收，“两高一难”现状：费用高、税负高、跨省手续办理难。回收公司与个体回收商贩不断恶性竞争，形成了“劣币驱逐良币”的市场格局，导致利润不断压缩。回收公司获取非法票源，导致回收公司和处置企业均有税前扣除风险。发言主题：2025年中国再生铅冶炼行业格局分析发言嘉宾：SMM高级分析师王美丽 SMM铅行业高级分析师王美丽针对2025年中国再生铅冶炼行业格局展开分析。她表示，近年来再生铅产能维持增势，但是再生铅产量却上行乏力，因原料废电瓶供应不足，废电瓶价格更是屡刷新高，对于再生铅企业而言，原料成本压力大，导致再生铅企业开工率处于降势。大部分新扩建项目搁置，再生铅产能增速放缓。再生铅产能维持增势但产量不增反降自2015年以来，国内再生铅产能基本维持上行态势，但是从2024年前9个月来看，当前再生铅产量相较2022年以及2023年整体下降明显，前三个季度产量表现不佳的原因，究其根本，SMM认为主要是其原材料废电瓶供应不足导致。发言主题：反向开票政策对收集企业的影响发言嘉宾：浙江超威八方循环产业有限公司总经理朱文龙（应嘉宾要求，此发言不对外公开）发言主题：废铅酸蓄电池冶炼渣资源化及铅膏高值利用方法与原理研究发言嘉宾：新乡市中联富氧侧吹技术开发有限公司副总经理曾建民新乡市中联富氧侧吹技术开发有限公司副总经理曾建民介绍了废旧铅酸蓄电池处置技术及资源化研究的话题。他表示，火法工艺起步早、技术较为成熟，但存在能耗高、烟尘对环境污染等缺陷。湿法工艺相对清洁，但也存在经济性差、处理流程复杂等问题。因此，认为未来技术研究发展可考虑：①废铅膏中硫酸根和高价态含Pb化合物的存在导致火法冶炼温度高、还原剂消耗量等。未来可加大开发绿色、高效的脱硫剂和还原剂对废铅膏进行预脱硫或预还原，以降低火法冶金工艺成本和减少有害物质产生。②目前，大多回收工艺以金属铅为目标产品，导致铅与下游应用间存在间隙，造成不必要的能源和资源浪费，需开发清洁、高效的回收工艺直接将废铅酸蓄电池铅膏再生为下游铅产品，加强与下游应用的关系。电池应用年会发言主题：商用汽车电池技术挑战以及未来展望发言嘉宾：河南超威正效蓄电池公司研发总监梁天宝市场分析 1、卡车电池市场（前装）为驻车空调和大功率逆变器而生；两种类型：驻车储能型、启动和驻车储能一体；目前半数重卡车厂开始或计划前装；发言主题：成本优势角逐探究铅酸与锂电在工业用电池市场的技术分析发言嘉宾：超威集团工程师吴永新发言主题：中国铅酸蓄电池出口市场分析发言嘉宾：SMM行业研究部GM 叶建华 SMM行业研究部GM 叶建华围绕“中国铅酸蓄电池出口市场”的相关情况展开分析。他表示，考虑到人民币汇率问题以及未来越来越多的铅蓄电池厂家以及汽车厂家开始在东南亚的布局，SMM预计，后续中国铅蓄电池出口量整体趋势向下，不太可能再出现像是2022年到2023年一样上升的过程。中国铅消费最大板块——铅酸蓄电池，终端使用主要集中在电动自行车、汽车等板块，其中近年来铅酸电池出口逐年递增，占铅消费在10-15%不等据SMM了解，中国铅消费最大的板块是铅酸蓄电池，其在终端环节主要使用场景集中在电动自行车、汽车等板块，这两个板块就自2003年至今，产量整体呈现上行态势，带动铅消费一同提升。此外，近年来中国铅酸电池的出口也在逐年递增，在铅消费中占比在10~15%不等。发言主题：新国标对电动两轮车行业的政策影响以及铅酸电池市场的展望发言嘉宾：江苏新日电动车股份有限公司总工程师雷宝荣江苏新日电动车股份有限公司总工程师雷宝荣分享了新国标对电动两轮车行业的政策影响，并对铅酸蓄电池市场作出展望。他表示，新国标促进铅酸电池安全智能化发展，新型铅酸蓄电池在实现对电池组温度、电压、电流、车辆经纬度、速度、异常情况信息等关键参数的动态安全监测将采用智能管理系统，同时具有北斗定位、通信上传平台等功能。且随着铅蓄电池行业本身技术水平的进步以及外部经济的发展和科技水平的提升，行业发展前景良好。铅酸蓄电池的需求未来将持续增长。同时，随着铅酸蓄电池技术水平的进步，铅酸蓄电池的应用范围将越来越广，新的行业需求也将不断涌现。发言主题：立足基本面展望2024-2025年铅市格局与价格预测发言嘉宾：SMM高级分析师夏闻鸣 SMM铅锌行业高级分析师夏闻鸣针对“立足基本面——展望2024-2025年铅市格局与价格预测”的话题展开分享。她表示，展望2024年四季度，铅精矿以及废电瓶等原材料供应紧张的因素依旧存在，供应端矛盾尚存，且四季度进口铅的量级预计较三季度有所减少，关注铅消费季节性回暖的情况。提及未来铅价预测，SMM预计，近两年原料端供应矛盾难以得到根本性扭转，且铅消费板块亮点较少，铅锭供需矛盾僵持，预计2025年，国内铅价走势波动情况相较2024年剧烈波动的情况或有所收窄。铅消费端最大板块为铅酸蓄电池，以旧换新政策与消费降级正面硬刚，相较于2024年铅价的逆消费季节性上涨，2025年需关注季节性消费周期的恢复。若铅消费始终未有起色，也意味着铅原料之一的废料供应仍存在局限性，并制约再生铅企业的新建投产与常规生产。 10月4日签到 2024SMM电池回收与循环产业年会专题报道至此，2024SMM电池回收与循环产业年会圆满结束，感谢各位行业同仁的支持我们明年再见！来源：SMM

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铁矿山新时代铁矿转型新能源-磷酸铁【电池回收年会】

自1996年中国粗钢产量破亿吨，中国钢铁登顶世界第一已持续27年，是世界钢铁工业的生产消费中心。自1996年来，粗钢产量一直呈快速增长趋势2024年，中国粗钢产量占世界比例达到53.8%。 “碳达峰、碳中和”为国家战略高度，钢铁行业减排任务艰巨。中国钢铁工业碳排放约占全国碳排放总量的16%，是仅次于电力部门的第二大排放源。钢铁行业尽早实现净零排放对中国实现双碳目标至关重要。中国铁矿山行业现状面临的挑战：中国铁矿石品位低、成本高，导致国际竞争力不足；中国房地产市场萎缩，导致钢铁需求量降低；国际地缘政治博弈导致价格波动较大，增大了供应链风险。铁矿石介绍铁基粉末冶金提取与应用将超纯磁铁精矿采用还原法获得的“还原纯铁粉”，具有成本低、纯度高的特点持续加强在铁基粉末冶金应用领域的深入研究，探索高端的铁基粉末冶金材料。正极材料 2024年全国锂电池装机量有望达到1048 GWh。其中：磷酸铁锂670 GWh（占比约63.9%），其他锂离子材料378 GWh（占比约36.1%）; 相比2022年，磷酸铁锂需求环比增长了131%；相比2022年，磷酸铁锂需求环比增长了131%；正极前驱体固相合成磷酸铁锂工艺中，原料单耗磷酸铁的所占比例达90%以上。同时磷酸铁前驱体又决定了磷酸铁锂的性能，与正极材料的性能、质量、成本等紧密相关。铁法具有一致性好、纯度高、合格率高、杂质少等优点。磷酸铁-铁法工艺铁法磷酸铁产品产品特点：加工性能好、研磨效率高；物相纯净；产品批次一致性好。磷酸铁对磷酸铁锂影响因素比容量：颗粒形貌、铁磷比通过控制颗粒形貌、降低杂质含量、提高铁磷比来得到高比容量和能量密度的磷酸铁锂材料。循环寿命：铁磷比、结晶度通过提升磷酸铁纯度、铁磷比、结晶度，可提高磷酸铁锂材料循环寿命。倍率/压实密度粒径形貌、比表面积若粒径较大形状不规则，则生产出的磷酸铁锂电荷交换、锂离子扩散速率较慢，进而影响磷酸铁锂材料的倍率性能、压实密度。低温性能杂质离子杂质离子的存在会导致晶格畸变、堵塞锂离子扩散通道，造成磷酸铁锂材料低温性能较差。新型磷回收工艺优势： 1、基于新型工艺，实现洗涤后含磷废水零排放，真正的绿色环保工艺。 2、将洗水中磷再次复用，复用率达99%以上，减少磷资源浪费及磷酸的成本投入。 3、后净化水杂质量较低，电导率30~40μs/cm，复用为新洗涤水，减少水资源浪费。未来展望降成本：优化工艺，降本增效；定制化：定制化磷酸铁；国际化：布局海外。 2024SMM电池回收与循环产业年会专题报道来源：SMM

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基本金属普跌伦铝领跌碳酸锂、工业硅涨幅居前黑色系均飘红【SMM午评】

价对沪铜11合约-37元/吨附近…… 钢铁：截至10月25日，本周广州建材总库存11.81万吨，周环比减少1.59万吨... 宏观面国内方面: 【央行：开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作中标利率2.00%】央行公告，2024年10月25日，人民银行开展7000亿元中期借贷便利（MLF）操作，期限1年，最高投标利率2.30%，最低投标利率1.90%，中标利率2.00%。【住建部：1—9月全国新开工改造城镇老旧小区4.8万个】2024年，全国计划新开工改造城镇老旧小区5.4万个。根据各地统计上报数据，1-9月份，全国新开工改造城镇老旧小区4.8万个。分地区看，江苏、上海、吉林、青海等4个地区已全部开工。（财联社）【央行公开市场净投放1842亿元】央行今日进行2926亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。因今日有1084亿元7天期逆回购到期，实现净投放1842亿元。美元方面: 截至11:41分，美元指数涨0.07%，报104.09。美国劳工部周四公布的数据显示，上周首次申请失业救济人数降至22.7万人，低于接受调查的经济学家预计的24.2万人。上周美国初请失业金人数意外下降，但10月中旬续请失业金人数升至近三年新高，暗示失业者越来越难找到新工作。由于飓风海伦造成的扭曲，美联储可能不予理会本月早些时候申请失业救济人数的攀升。标普全球发布的另一份报告称，跟踪制造业和服务业的美国综合PMI产出指数从9月份的54.0终值上升至本月的54.3。高于50的读数预示着经济扩张。根据芝商所的FedWatchTool，市场认为美国联邦储备理事会(美联储/FED)在11月会议上降息25个基点的可能性为96.9%。其他货币方面：澳元（AUD）兑美元（USD）在周四小幅走低，但由于美国国债收益率的小幅下跌导致美元略有走软，澳元/美元汇价有所回升。市场在密切关注澳大利亚储备银行（RBA）的年度报告。预计澳元可能会受益于围绕澳洲联储的鹰派基调。本周早些时候，澳洲联储副行长安德鲁·豪瑟（Andrew Hauser）强调了该国强劲的就业率，并指出虽然澳洲联储依赖数据，但并不过分关注数据。（汇通财经）数据方面: 今日将公布美国9月耐用品订单月率初值、10月密歇根大学消费者信心指数终值，欧元区9月季调后货币供应M3年率、9月欧洲央行1年期CPI预期、9月欧洲央行3年期CPI预期，英国10月Gfk消费者信心指数，加拿大8月核心零售销售月率，日本10月东京CPI年率，德国10月IFO商业景气指数等数据。此外，2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯将参加该行一次活动的炉边谈话。原油方面: 截至11:41分，原油期货小幅上涨，其中，美油涨0.24%，布油涨0.26%。油价周线可望上扬逾2%。两位贸易消息人士周四表示，随着炼厂检修季结束，俄罗斯11月原油出口将减少至约195万桶/日（约800万吨），低于10月的225万桶/日。俄罗斯西部港口的石油出口受到包括石油输出国组织(OPEC)成员国在内的市场参与者的密切关注，因为这些石油出口是最不稳定的，受到该国国内炼油厂产量的影响。美国两家能源管道运营商的高管周四表示，由于产量增长不温不火，且建设新管道存在困难，他们排除了寻求新建原油管道的可能性。（文华财经）现货市场一览: ► 来源：SMM

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