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【黑色早评】假期临近钢厂停减产增多，成材供需双弱
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äsman矿区，以便更好地为制造“绿色钢铁”提供所需的高品位铁矿石。该公司计划于第一阶段恢复Blötberget矿坑的运营。目前Blötberget矿坑的已知储量为4540万吨，铁品位达41.7%，寿命预计为10-12年。该矿坑已获得开采所需的全部许可证，预计将于2026年投产，每年可生产约160万吨铁精粉。2023年7月，嘉吉与Nordic Iron Ore签订了为期至少15年的合作协议，将购买Blötberget矿坑2500万吨的特高品位铁精粉。 4.俄罗斯钢铁公司MMK发布2023年四季度运营报告：铁矿石方面：四季度铁矿石产量为56.3万吨，环比减少12.6%；2023年全年铁矿石总产量为230.2万吨，同比减少3.8%。钢材方面：四季度粗钢产量为311.6万吨，环比减少7.1%；2023年全年粗钢总产量1298.5万吨，同比增加11.1%。四季度生铁产量241.6万吨，环比减少7.5%；2023年全年生铁总产量为994.3万吨，同比增加9.5%。 5.1月31日铁矿石远期现货市场整体表现一般，一级市场活跃度尚可，平台上的纽曼粉以62.3%计价131.9成交、纽曼块以3月固定块矿溢价0.1300成交、金布巴粉以3月AM指数-3.1成交，2笔跨月装期的麦克粉分别以62%计价131和130.9成交。二级市场上流动性偏弱，贸易商报盘情绪尚可，报价持稳；询盘积极性欠佳，主要是春节临近部分贸易商远离市场，同时钢厂补库基本完成。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量继续回升，仍处于中位偏低水平，钢厂盈利率略下降至在26.41%，钢厂生产积极性不强，双焦需求较弱。新年开始，煤矿核定产能重新计算，煤矿产量持续提升，双焦下游采购有所好转，总库存增加。钢材需求淡季，钢厂利润较差生产积极性一般，双焦需求较弱，新年开始，煤矿核定产能重新计算，煤矿有复产预期，产量逐步增加，焦煤供增需减，整体偏弱，但目前焦炭第二轮提降预期减弱，下游询盘有所好转。国内矿难仍不断，安监对供给时有影响，并且优质焦煤资源稀缺，短期弱势不影响长期供需紧缺格局。当前宏观情绪极度悲观，国内有可能继续出台更多刺激经济政策，关注政策动态。二、消息与数据 1.央视消息，鉴于本轮低温雨雪冰冻灾害影响范围广、累计雨雪量大、持续时间长、雨雪相态复杂、冻雨面积大，总体为2009年以来冬季最强，且正值春节前返乡出行高峰期，低温雨雪冰冻灾害风险高，根据《应急管理部低温雨雪冰冻灾害应急预案》，应急管理部决定于1月31日10时针对河北、山西、江苏、山东、河南、湖北、陕西等地启动低温雨雪冰冻灾害Ⅳ级应急响应。 2.【汾渭信息】焦炭讯，随着钢焦企业补库接近尾声，外加宏观表现不及预期，黑色市场表现稳中稍显偏弱，不过考虑北方雨雪冰冻天气将至，外加部分高炉陆续复产以及节后有复产预期，焦炭出货明显改善，供应端近期持续处于快速去库状态，短期看焦炭基本面继续向好改善，年前市场持稳运行为主。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢及钢谷数据均显示建材产量下降板卷产量小增，富宝数据显示电炉钢厂大幅减产64.9%，整体钢材产量继续减少。进口方面，昨日国内钢坯价格小幅回落，独联体钢坯价格略有上扬，其它国外主要地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差小幅走扩，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材总库存增幅扩大，但热卷库存仍延续下降。昨日找钢厂库下降但社库大幅上升，钢谷厂库社库均有增长，二者总库存延续增势，而表需均有不同程度回落。另据百年建筑网调研，本周水泥出库量环比大幅下降28.1%，混凝土发运量环比下降28%，临近春节，停工项目增多，建筑需求持续走弱。尽管1月PMI数据不及预期，但环比12月仍略有改善，叠加近期多地落实地产利好，苏州、上海相继放松楼市政策，整体国内宏观需求预期依然向好。海外钢价方面，昨日东南亚、中东热卷价格略有下降，其它国外主要国家和地区钢价依然持平，目前国内外板卷价差略有收窄，但国内钢材仍有部分出口空间。综合而言，随着春节假期临近，近期钢厂减停产增多，下游采购需求也基本进入假期模式，供需双弱格局下，预计钢价偏震荡运行。二、消息及数据 1.中钢协：2023年，主要用钢行业运行总体平稳。建筑业呈分化态势，其中房地产主要指标除竣工面积转降为增外均继续下降，但降幅有一定收窄，投资、施工、新开工面积均处于近年来低位；基础设施建设投资保持增长，增速有一定下降。 2.Mysteel对江苏省内主要的建筑钢材生产企业春节期间生产状况调研，3家钢厂春节期间照常生产，19家钢厂处于停产、减产的情况，其中全面停产的钢厂有8家，基本属于调坯轧材与短流程钢厂。今年钢厂停产、减产的时间集中在2月25日左右，恢复时间基本到元宵后，预计平均停产天数在30天左右。目前13家钢厂高炉日产能利用率为86.3%；22家钢厂轧材日产能利用率为62.2%。 3.Mysteel对湖北地区14家建筑钢材生产企业的停产检修情况调研，春节期间有2家长流程钢厂均维持正常生产，产量基本处于饱和状态，而另3家长流程钢厂均有停产检修计划，停产时间在1月下旬或2月中下旬开始，停产天数在12-23天。而9家短流程钢厂春节期间多安排停产/检修，停产天数在15-28天，对比来看，今年短流程钢厂平均停产天数约在21天，同比约减少4天。整体预计影响螺纹钢日均产量合计为1.79万吨，影响线盘日均产量合计为0.45万吨，若按大致停产天数测算，螺纹钢合计约减少37.59万吨，线盘合计约减少9.45万吨。 4.富宝资讯1月31日调研消息：目前全国103家电炉厂（满产日耗合计46.7万吨）日均废钢消耗合计6.74万吨，较上周减12.46万吨，降幅64.9%，电炉日耗本周大幅下降原因：电炉钢厂本周集中进入季节性停产周期，停产家数大幅增多。利润方面：目前华南电炉大规模停产，长流程建材点对点利润微损。西部电炉反馈目前钢材市场基本休市，钢厂不出货，利润暂无法估算。华东电炉目前仅余下1家在生产，生产时长16小时，预计2月初全部停产。 5.乘联会：1月1日-28日乘用车市场零售170.8万辆，同比增长64%，较上月同期下降15%；1月1-28日全国乘用车厂商批发157.7万辆，同比增长52%，较上月同期下降28%。 6.31日全国建材成交进一步下滑，市场几乎完全进入假期模式，采购持续减量，全天整体成交量较上一工作日再度下滑。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-02-01
Mysteel：图说2023年的中国钢铁消费强度变化 ——地产弱化，出口强化
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产行业关键指标2021年触顶回落，中国钢铁消费强度中的去地产化趋势逐步清晰。从世界人均钢铁产量消费vs人均GDP的全球对比来看，作为中等偏上收入国家，中国人均钢材消费水平遥遥领先（除发达国家和地区）。这体现了制造业和出口（直接和间接钢材出口）对中国钢铁消费的支柱作用正在逐步强化。【正文】一、国内粗钢消费/GDP弹性系数逐年下降， 2023年微幅反弹国内粗钢消费与GDP的弹性系数关系是指两者增长率的比值，它反映了钢铁行业对经济增长的贡献和影响力，以及国内钢铁行业的发展程度和经济结构的调整。国内粗钢消费/GDP弹性系数呈现逐年下滑的趋势，并在2023年窄幅回升，主要原因有以下两点： 1. 房地产景气程度持续低迷房地产投资走势与粗钢消费密切相关。房地产行业对钢材的需求主要集中在新开工阶段。但近几年房地产陷入持续低迷的状态，导致其对钢材的消费量显著减少。与此同时，钢铁行业也在面临着消费结构的转型，由于城市化进程已接近尾声，房地产行业的黄金时代或已落幕，钢铁行业需要寻求新的增长动力，如基建、制造业、出口等领域。此外，疫情的冲击也给钢铁行业带来了新的机遇和挑战，比如出口的增长、供给侧改革的深化、环保限产的加强等。分时间线来看： 2021年，房地产市场陷入低谷，各级政府为稳定房市纷纷出台各种激励政策，然而市场并未明显回暖，反而造成了钢铁行业的产能过剩和价格下滑。 2022年，由于房地产投资继续走弱，房地产建设用钢需求有所收缩。然而，由于出口大幅增长和下游消费结构转变，房地产对于钢材消费的负面影响减弱。 2023年，房地产消费的持续低迷拖累了粗钢的消费增长。2023年全国房地产开发投资约11.1万亿元，同比下降9.6%。房地产开发投资的下滑引发了建筑钢材需求的持续萎缩。然而，得益于出口的强劲表现为钢材需求产生较强的支撑力， 2023年粗钢消费降幅有所收窄，弥补了地产下行对钢铁需求增长的负面影响。目前来看，房地产市场仍处于下行趋势。2022年以前，房企从拿地到新开工的周期大约为三个月，但是从22年开始，由于销售资金回流不畅，导致房企拿地的积极性不高，市场情绪低迷，因此周期逐步延长至6-9个月。现金流充足的房企面临在优势地块上的抉择和竞争；而债务紧张的房企，销售资金回流后则会优先用于偿清债务。从全年来看，今年新开工的情况会有企稳的可能性，但是整体上对于钢材需求的拉动效果并不如预期的显著。因此，房地产的持续下行仍然会拖累今年的用钢需求。 2. 2023年制造业复苏明显制造业是发展中国家经济增长的主要支柱。钢材作为制造业基本原材料之一，广泛应用于建筑、机械、汽车、船舶、家电等多个领域，推动了粗钢产量和消费的增长。 2023年中国规模以上工业增加值同比增长4.6%，41个工业大类行业中有28个保持增长。其中，2023年中国汽车制造业同比增长13%，铁路、船舶等运输设备制造业同比上升6.8%，电器机械和器材制造业同比增加12.9%。虽然2024年基建投资增速或低于2023年，但制造业方面较为乐观，以央国企投资为核心的能源和制造业需求可能有利于钢铁消费的进一步增长。二、中国人均表观钢材使用量位居世界前列 2022年，全球人均成品钢材表观消费量为221.8千克。韩国以988千克的惊人数字位居于榜首，其次是中国台湾地区，为728.2千克；中国大陆紧随其后，以625.8千克位列第三。各国和各地区经济结构的多样性，决定了钢材的需求量的差异性。一般来说，中型发达国家和地区等强经济体（如日本、韩国、德国等），都为出口导向性国家，经济很大程度上依赖于出口。 *间接出口总额根据中国海关数据加总：机械、家电、汽车、船舶、集装箱。中国作为中等收入国家，其人均钢材消费能够名列前茅的原因主要有以下两点： 1. 经济结构的多样性。中国经济深度不容小觑，体现在产品种类的丰富性，中国是全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家。由此可见，中国作为制造业强国，钢铁作为重要的“中间商”，决定了中国的用钢需求总体保持在较高水平，表现在人均钢材消费超过平均水平，但这并不代表着中国钢材内需消费水平高。 2. 出口超预期支持。中国的人均钢材消耗量在同等经济水平国家中遥遥领先，主要受益于出口的活跃度为钢铁消费提供了有力的支撑。2023年由于中国的钢材价格相对较低，具有明显的竞争优势，“以价换量”的策略促进中国钢材出口得以强劲增长。但也需注意，钢材出口中也包括间接出口；2023年钢材直接出口总额高达845.56亿美元，间接出口约为2814亿美元；钢材出口数量同比增长36.2%，但总金额同比下降8.3%。钢材直接和间接出口量的强增长，促使人均钢材消费量维持高位。三、 2024年钢材行情展望 1. 随着房地产持续下行，预计粗钢消费对GDP系数的贡献值将继续下降。房地产投资仍在下行通道，虽然三大工程能一定程度上弥补地产用钢需求下滑，但中国钢材消费强度中的去地产化趋势仍将强化。 2. 预计钢材出口仍将保持高位。中国的直接与间接出口的重要性和经济的多样性共同支撑钢铁需求及消费的韧性（见黑色产业研究服务部于2023年11月22日发表的文章——钢材出口的价与量是拉住国内钢价持续上涨的“锚”）。
我的钢铁网2024-01-31
【黑色早评】节前资金大量流出，黑链震荡走弱
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水河谷向着扩大铁矿石团块产品供应以支持钢铁生产脱碳这一战略所迈出的重要一步。 4.2024年1月30日，澳大利亚球团生产商格兰治资源公司(Grange Resources)发布2023年产销报告，报告显示：产量方面：2023年Grange Resources公司铁精粉总产量258.91万吨，同比下跌1.36%；其中四季度铁精粉总产量68.35万吨，环比上涨5.69%。销量方面：2023年Grange Resources公司铁矿石总销量为264.26万吨，同比上涨2.89%；球团销量为250.36万吨，同比上涨3.04%。其中四季度铁矿石总销量为68.24万吨，环比上涨0.39%；球团销量为64.83万吨，环比上涨0.47%。 5. 1月30日铁矿石远期现货整体交投氛围一般，平台上两笔同样装期的麦克粉（2月底跨月装期）以62%计价134成交、而3月初装期的纽曼粉以62.3%计价135成交；矿山私下招标方面，有SFGB和JSW印块，但其价格暂未可知。二级市场方面，卖家报盘积极性尚可，报盘水平与昨日差异不大；买家方面，有部分关注麦克粉，和一些非主流资源，整体询盘一般；另有听闻国外钢厂有转售扬迪资源。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量继续回升，仍处于中位偏低水平，钢厂盈利率略下降至在26.41%，钢厂生产积极性不强，双焦需求较弱。新年开始，煤矿核定产能重新计算，煤矿产量持续提升，双焦下游采购有所好转，总库存增加。钢材需求淡季，钢厂利润较差生产积极性一般，双焦需求较弱，新年开始，煤矿核定产能重新计算，煤矿有复产预期，产量逐步增加，焦煤供增需减，整体偏弱，但目前焦炭第二轮提降预期减弱，下游询盘有所好转。国内矿难仍不断，安监对供给时有影响，并且优质焦煤资源稀缺，短期弱势不影响长期供需紧缺格局。国内有可能继续出台更多刺激经济政策，利好黑色产业链，关注政策动态。二、消息与数据 1.据中央气象台预报，1月31日至2月5日，中东部地区将出现大范围持续性雨雪冰冻天气，10省份将出现暴雪或大暴雪，且豫鲁鄂降雪具有极端性。气象部门预计，雨雪冰冻天气等对交通运输、农业生产、能源保供和城市运行等影响较大。 2.1月29日，国家能源局在京召开2024年全国电力安全生产电视电话会议，贯彻落实党的二十大和二十届二中全会精神，传达习近平总书记近期关于安全生产重要指示批示精神，落实全国安全生产电视电话会议部署要求，总结2023年工作，分析面临形势，部署2024年任务。 3.汾渭信息冶金部1月30日重点关注：焦炭方面，由于焦企节前补库基本完成以及煤矿陆续放假，近期原料煤价格涨跌互现，焦企入炉煤成本基本维持，多数焦企仍在亏损状态，少数焦企考虑亏损时间较长有继续加大限产现象，短期供应持续收缩。钢厂方面考虑部分高炉复产，刚需持续回升，叠加年关将近且产地或有极端天气影响运输，对焦炭采购积极性明显提升，个别库存偏低的钢厂已有催货行为，产地焦炭维持小幅去库。整体来看，焦炭供需矛盾逐渐缓解，年前维持平稳运行为主。焦煤方面，炼焦煤市场供需两弱，随着春节临近，主产地放假煤矿增多，供应持续减少，而下游焦企补库接近尾声，采购情绪减弱，市场成交量下降。煤矿考虑到暂无库存压力，线下价格多数维持稳定，线上竞拍由于竞拍活跃度降低，成交表现一般，溢价收窄，价格涨跌互现。进口蒙煤方面，下游钢焦企业压价采购为主，口岸活跃度低，口岸贸易商蒙5原煤报价小幅下调至1520-1550元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周找钢产量继续下降，钢联及钢谷建材产量下降热卷产量回升，但钢联五大材产量有小幅增加，而富宝数据显示电炉钢厂减产12.4%，整体钢材产量仍维持偏低水平。进口方面，昨日国内钢坯价格持平，国外主要地区钢坯价格也持稳，近日国内外钢坯价差小幅走扩，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材总库存增幅扩大，但热卷库存仍延续下降。上周各机构数据均显示钢材库存继续回升，钢联及找钢数据显示钢材表需有所回落，而钢谷数据显示钢材表需小幅上升。另据百年建筑网调研，上周水泥出库量环比下降8.8%，混凝土发运量环比减少9.51%，建筑需求继续呈现季节性回落。12月宏观数据显示地产依然不佳，但制造业和基建投资保持增长，近日有报道称纳入城中村改造、保障房建设的城市将扩围，且可享受专项债、PSL等政策支持，叠加超预期降准及结构性降息，昨日上海、苏州等地又出新的地产政策利好，整体国内宏观需求预期依然向好。海外钢价方面，昨日印度热卷价格继续回落，其它国外主要国家和地区钢价依然持平，目前国内外板卷价差略有收窄，但国内钢材仍有部分出口空间。综合而言，当前国内钢材市场依然供需双弱，总库存增幅扩大，但钢材出口仍有韧性，宏观政策预期依然向好，但节前资金撤离，短期盘面钢价震荡偏弱。二、消息及数据 1.1月30日，上海市人民政府发布支持浦东新区等五个重点区域打造生产性互联网服务平台集聚区若干措施。其中提及，聚焦钢铁等领域，积极构建大宗商品产业生态圈；深化钢铁现货、铁矿石等大宗商品价格指数多维度应用，打造以大数据为基础，以人工智能、区块链和大数据技术为支撑，以专有数据库、分析模型方法、专家分析师团队、大数据技术、电商交易平台、智能化云仓储、智慧物流、供应链服务、绿色低碳为一体的大宗商品大数据产业闭环，推出一批具有国际影响力的钢铁交易和配套服务的国家级价格指数和标准。 2.上周，墨西哥本地的螺纹钢价格跌幅明显，目前主流价格约为17500比索/吨（约1016美元/吨），一周内下跌400比索/吨（约23.22美元/吨）。Mysteel了解到，一家墨西哥钢厂螺纹新订单报价下调至18000比索/吨，有三位买家还盘价为175000比索/吨，有一位还盘价低至17300比索/吨，并且买家实际购买意愿较低。有买家透露成交价为17400比索/吨，并表示近期由于需求持续低迷，经销商仍在不断降价以减少库存，但是多数买家目前库存充足，因此并不急于购买。由于现在本地螺纹钢价格跌幅较大，有部分钢厂上周订单被取消。目前买家还盘家均不高于17500比索/吨，市场实际购买信息难寻。 3.近日，河钢集团唐钢公司最新一批500吨欧标高强度结构钢S355JR运抵“一带一路”国家沙特阿拉伯，产品外观质量和性能完全满足客户需求，后续将用于该国重点光伏项目建设。S355JR是一种欧标低合金高强度结构钢，具有优良的机械性能和耐腐蚀性能，同时具有良好的加工性能和稳定性。随着光伏、建筑、桥梁、船舶等行业的不断发展，该钢种的市场需求量正在不断攀升。 4.1月30日，上海市住房城乡建设管理委、市房屋管理局联合印发《关于优化本市住房限购政策的通知》，规定自1月31日起，在本市连续缴纳社会保险或个人所得税已满5年及以上的非本市户籍居民，可在外环以外区域（崇明区除外）限购1套住房（含新建商品住房和二手住房），以更好满足居民合理住房需求，促进区域职住平衡、产城融合。 5.1月30日，市场传出消息，称在苏州买房不再限面积、限套数。对此，苏州市房地产市场和交易管理中心工作人员告诉记者，该消息属实，并表示目前购房不再对购房资格进行审查。 6.30日全国建材成交继续减少，市场进入假期模式，刚需投机均减量，全天整体成交量较上一工作日继续下滑。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-01-31
汪建华：2月钢铁市场在预期与现实中反复震荡
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回顾1月钢铁市场，截止1月29日，走出了冲高回落再反弹的运行态势，钢材综合价格指数下跌了13个点，螺纹和线材价格分别下跌25和10个点，冷轧价格下跌52个点，热轧价格持平，中厚板价格反弹45个点，大钢厂2月价格政策基本平盘，铁矿价格下跌3个美金，废钢价格反弹10个点，焦炭价格下跌191个点。全月运行态势算是基本符合冲高回落的预期，降息降准的预判及其影响也基本兑现（下旬的反弹），只是些许的遗憾是，利好消息的出台暂时终结了铁矿石价格的调整。展望2月钢铁市场，部分时段处于春节长假里，此外时段的现货交易相对清淡，带着喜庆去交易预期与现实的温差，虽然可能有些许的惊喜，但要防止控风险情绪的上升，整体价格运行表现或以震荡为主，不排除有间歇性脉冲（上下）。首先要交易的是期现基差的适度修复。2月钢价走势，主要还是要看期货盘面的表现，现货更多的是跟随态势。26日夜间收盘，螺纹2405合约价格3980，热轧2405合约价格4111，从期现基差观察，螺纹基差66，热轧基差-5，历史均值分别是246和161，偏离幅度较大。如果去观察26日收盘后的虚拟工厂利润，螺纹和热轧分别是181和156，远低于二者历史均值的528和488，从这个角度看，盘面的螺纹和热轧价格还是低估了，既然如此，那现货的螺纹和热轧价格就更加低估啦，所以，缩小这些基差预期的修复，无论是期货还是现货，阶段性震荡反弹的交易还是会有的。其次要交易预期与现实体感温差的修复。最近一段时间交流下来，一方面，当前的宏观经济在好转，只是对基本面仍然偏悲观一点，但另一方面，政策的着力点越来越精准，发力效果也在逐步显现。统计局发布的最新的数据显示，尽管全年利润同比仍有2.3%的降幅，但12月规模以上工业企业利润同比增16.8%以上，这有利于企业提高2月经济活动的适度扩张的积极性。还有超预期的央行将于2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元，将较好地缓解流动性压力，助力企业生产经营活动的开展。随着政策效果的逐步释放，大家的疑虑将会有所减轻甚至消失，为钢价震荡反弹营造了积极的氛围。再有要交易钢材供需预期差的修复。一方面，季节性累库压力是都不怀疑的，截止1月25日，钢联统计的5大品种钢厂和社会库存总量连增了6周，随后两周也是毫无疑问的增加，大家甚至还认为，假期及节后累库幅度可能也不低，这也是最近的一段时间，压抑着盘面和现货价格反弹的重要影响因素。另一方面，大家也在怀疑供给的数据偏低，市场在普遍交易猜想中的“实际的供给水平”，即在钢联调查的日均铁水产量上加上10万吨左右。但很少有人去想，尽管库存连续增了6周，但截止1月25日，钢联统计的5大品种总库存阴历同比也只增了97.58万吨，况且，5大品种周产量阴历同比是降22.86万吨，更何况，截止目前钢厂大面积亏损（占比高达73.59%），企业短期生产积极性毫无疑问是释放不出来，绝对产量对长假库存的影响是决定性因素（假期建筑材的产量几乎全转为库存）。所以，未来累库是否不及预期，这是一个大大的问号。一旦不及预期，就要进一步交易供需的预期差，价格也有就有支撑。但也要防止钢厂过于乐观，或过度追求极致效率导致合成谬误。最大的不确定性是，是否交易原燃料供需差的修复。由于经济周期和钢铁产业周期的错配、较差的钢铁行业协同性、导致铁矿石价格超长时间过分溢价，尤其是，这一轮钢厂在高位矿价上超长时间、超预期大幅度的补库（具体可参见我朋友圈发的跟踪数据），一旦节前原燃料补库结束，采购的频率和量都显著的降下来，原燃料价格就失去了价格弹性。节后，依旧严重亏损的钢厂，一旦生产积极性起不来，原燃料补库低于预期，那还是要交易原燃料累库的压力。理性地说，如果春节前，原燃料价格能理性回归，尤其是估值过高的铁矿石，则更有利于节后行情的发展。总之，2月钢铁市场，春节前在基本面压力感知不大、成本高企的支撑下，交易预期差或有价无市，但要注意原燃料价格理性回归带来的风险，节后主要看累库幅度以及对后市的预期，短期不乐观，未来不悲观。从操作的角度看，必须保持高度的灵活性，坚持多看少动、动则必快、动则必成，才能转危为机。最后，还是要借分享此文的同时，感谢大家一年来的支持，并衷心祝愿大家龙行龘龘,前程朤朤！风险提示：环境在变，观点会变，及时关注最新观点（上海钢联汪建华， 26093368）
我的钢铁网2024-01-31
【黑色早评】春节煤矿停产同比大增，双焦有所走强
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吨。 3. 2024年1月26日，韩国钢铁龙头企业POSCO宣布，计划于2027年在其位于浦项的钢厂推出年产能30万吨的氢基钢铁生产原型。Mysteel还了解到，POSCO计划于2025年底至2026年在其光阳钢厂启动一座新的电弧炉，其粗钢年产能将达到250万吨。此外，该公司还计划逐步将其浦项和光阳钢厂现有的高炉改造为HyREX生产设施，以进一步减少碳排放。 4.由于过去两年所面临的财务问题，土耳其龙头钢铁公司Güney Çelik停止了其在Adana Haci Sabanci组织工业园区的生产。两年前，Güney Çelik有800名员工，但现在人数不断缩减至250-300人，且已经有两个月未支付员工工资，这引发了员工抗议。Güney Çelik成立于1992年，是位于伊斯坦布尔的Arsan集团的子公司。目前Güney Çelik向6大洲72个国家出口钢材，位于行业领先地位。 5.1月29日远期现货市场整体活跃度尚可。一级市场方面，公开平台上有四笔成交，为3月中旬装期的PB粉以61%计价135.75的价格成交，3月中旬装期的纽曼粉以62.3%计价137.4的价格成交，2月底跨月装期的麦克粉以62%计价136.5的价格成交，3月上旬卡粉以固定价149.9成交。二级市场上报价持稳，钢厂询盘一般。部分市场参与者对麦克粉、金布巴粉中品粉矿资源较为关注。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量继续回升，仍处于中位偏低水平，钢厂盈利率略下降至在26.41%，钢厂生产积极性不强，双焦需求较弱。新年开始，煤矿核定产能重新计算，煤矿产量持续提升，双焦下游采购有所好转，总库存增加。钢材需求淡季，钢厂利润较差生产积极性一般，双焦需求较弱，新年开始，煤矿核定产能重新计算，煤矿有复产预期，产量逐步增加，焦煤供增需减，整体偏弱，但目前焦炭第二轮提降预期减弱，下游询盘有所好转。国内矿难仍不断，安监对供给时有影响，并且优质焦煤资源稀缺，短期弱势不影响长期供需紧缺格局。国内有可能继续出台更多刺激经济政策，利好黑色产业链，关注政策动态。二、消息与数据 1.中央气象台最新预报，1月31日-2月5日，我国中东部地区将出现大范围持续性雨雪冰冻天气，10省将出现暴雪或大暴雪，河南、山东、湖北等地的累计降雪量具有极端性，河南、湖北、安徽、湖南、贵州5省将出现冻雨，长江以南地区雨势也不弱，并伴有雷电，预计此次雨雪持续时间为今冬以来最长，影响范围也最广。由于雨雪影响时段正值春运返乡高峰期，且雨雪影响严重地区位于我国中部交通枢纽省份，对交通出行十分不利，建议公众根据天气预报合理安排行程，安全出行。 2.Mysteel调研煤矿，对于春节期间煤矿生产计划，463座在产煤矿中，有391座煤矿确定会安排放假停产，产能6.1亿吨，产能占比80%。48座煤矿在春节期间维持正常生产，产量较节前变化不大，共计产能9541万吨。另有24座煤矿春节期间不会完全停产，但会安排减少排班等措施，产量较平常将有所减少。 3.汾渭信息冶金部1月29日重点关注：焦炭市场持稳运行，随着宏观提振外加春节临近，钢厂节前放开采购节奏，市场趋于平稳。供应端生产多受制于亏损以及环保、检修等因素生产负荷多有回落，不过场内库存随着下游开始放开采购节奏，叠加少量投机需求进场拿货，同时随着高炉陆续有复产刚需回升，焦炭基本面有所改善，短期焦炭市场在原料企稳部分走强支撑下持稳运行，后期关注钢材以及宏观方面的表现。焦煤方面，临近春节，主产地煤矿开始停产放假，山西临汾和晋中等地部分煤矿已于上周放假，其他煤矿将于本周开始逐步放假。经过前两周补库，下游焦企补库签单接近尾声，后续以拉运前期订单为主，炼焦煤市场供需两弱，价格多数维持稳定，个别区域价格小幅上涨50元/吨。进口蒙煤方面，近期甘其毛都口岸通关延续地位运行，单日通关在800车左右波动，不过由于下游采购需求较少，口岸交投氛围一般，成交偏弱，蒙5原煤价格暂稳在1520-1560元/吨。钢材钢材一、市场点评供应端，上周找钢产量继续下降，钢联及钢谷建材产量下降热卷产量回升，但钢联五大材产量有小幅增加，而富宝数据显示电炉钢厂减产12.4%，整体钢材产量仍维持偏低水平。进口方面，昨日国内钢坯价格持平，东南亚、中东钢坯价格小幅上扬，其它国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差小幅走扩，国内钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材总库存增幅扩大，但热卷库存仍延续下降。上周各机构数据均显示钢材库存继续回升，钢联及找钢数据显示钢材表需有所回落，而钢谷数据显示钢材表需小幅上升。另据百年建筑网调研，上周水泥出库量环比下降8.8%，混凝土发运量环比减少9.51%，建筑需求继续呈现季节性回落。12月宏观数据显示地产依然不佳，但制造业和基建投资保持增长，近日有报道称纳入城中村改造、保障房建设的城市将扩围，且可享受专项债、PSL等政策支持，叠加超预期降准及结构性降息，整体国内宏观需求预期依然向好。海外钢价方面，昨日美国、印度、南美钢价有所回落，日本钢价小幅上涨，其它国外主要国家和地区钢价普遍持平，目前国内外板卷价差略有收窄，但国内钢材仍有部分出口空间。综合而言，当前国内钢材市场依然供需双弱，总库存增幅扩大，但钢材出口仍有韧性，叠加宏观需求预期依然向好，钢价延续震荡。二、消息及数据 1.世界钢铁协会发布2023年12月及全年全球粗钢产量。2023年12月，全球71个纳入世界钢铁协会统计国家的粗钢产量为1.357亿吨，同比下降5.3%。2023年全年全球粗钢产量为18.882亿吨。 2.据中钢协数据显示，2023年12月，对标企业各品种采购成本环比普遍上升，冶金焦和铁矿类品种升幅较大。2023年，炼焦煤采购成本同比下降18.75%；冶金焦同比下降21.57%；国产铁精矿同比上升4.37%，进口粉矿同比上升5.34%；废钢同比下降14.11%。 3.根据印度联合工厂委员会的最新数据，2023年4月至12月，中国占印度成品钢进口市场份额的31%，高于去年同期的24%。2023年4月至12月，印度进口中国钢材175万吨，同比上涨62%，为印度第二大钢材供应国。根据中国海关的数据，2023年，中国出口至印度钢材（含半成品钢）总计9354.4万吨，同比上涨39%，达到自2016年以来的最高水平。韩国仍是印度最大钢材供应国，但所占印度钢材进口市场份额下降至32%（2022年为39%）。2023年4月至12月，印度为成品钢净进口国，总进口量为557万吨，同比上涨26.4%，热轧是进口数量最多的品种，进口量为227万吨，同比上涨56.55%，占总进口量的40.8%（2022年为33%。） 4.据Mysteel不完全统计，截至1月29日，全国有18个省份公布其2024年交通建设计划投资情况，总投资约2.4万亿元。其中，浙江省计划完成综合交通投资3500亿元，排名位居第一。交通运输部副部长李扬近日在发布会上介绍，2023年全国新建高速铁路1700公里、新建包括改扩建高速公路超过7000公里、新增及改善高等级航道1000公里、新颁证民用运输机场增加了2个，新增城市轨道交通运营里程超过360公里。下一步，将以“联网、补网、强链”为重点，加快建设高质量的综合立体交通网。 5. 据国际船舶网跟踪：2024年1月22日-28日，全球船厂共接获25+2艘新船订单和2座自升自航式作业平台订单；其中，中国船厂获得13+2艘新船订单和2座自升自航式作业平台订单；日本船厂获得1艘新船订单；韩国船厂获得5艘新船订单；罗马尼亚和挪威船厂也获得相关新船订单。 6.29日全国建材成交延续下降，市场进入假期模式，刚需投机均不多，全天整体成交量较上一工作日继续回落。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-01-30
展望节后黑色市场：见龙在田
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延后至节前最后一周。华东市场风向标镔鑫钢铁由于贸易商采购情绪积极，对已出台的冬储价格进行上调。冬储采购情绪转好同样对钢厂复产起到助推作用（镔鑫钢铁冬储锁价价格从3850元/吨上调至3880元/吨）。若下周贸易商仍能维持目前的采购积极性，预计三月铁水产量或有加速回升的可能。若增产过快，叠加需求增长不及预期，可能引发短期市场价格回调。 3.螺纹和热卷的节后库存走势：卷螺差缩小年前热卷基本面强于螺纹，导致卷螺价差（热卷-螺纹）从11月中旬的-160元/吨上涨至1月底的110元/吨。相对于螺纹来讲，热卷需求并无明显季节性特征，且今年由于年底项目赶工和家电汽车等制造业整体接单情况良好，热卷12月初热卷单周表需创年内新高335.7万吨。所以虽然近期部分钢厂年前检修导致热卷总库存累库拐点虽与往年基本一致，但累库幅度远低于往年水平。预计年后高供应压力或导致热卷基本面矛盾累积快于螺纹，卷螺价差或收窄（图2）。在基建、制造业和出口的带动下，热卷年后需求仍有较强预期。需求预期向好的且热卷利润好于螺纹（截至1月底，热卷即期亏损140元/吨，螺纹即期亏损190元/吨）：三月热卷供应快速回升压力或导致热卷总库存去库幅度弱于往年同期水平。据小样本数据推算，年后热卷总库存累库高点较去年年后累库高点同比增加22万吨左右至426万吨，且去库拐点或较往年延后一到两周至节后第四周去库（图3）。而螺纹虽然元宵节后短流程产量或快速回升，但年后部分长流程钢厂仍有检修预期，导致整体螺纹产量仍维持偏低水平。据小样本数据推算，节后螺纹库存高点或1322万吨，与过去两年节后高点水平基本一致，且去库拐点与往年基本相同（往年节后4-5周去库，今年或在第五周，图4）。 4.节后市场可能出现的黑色系商品表现分化：短流程复产加快和焦炭弱势（1）短流程螺纹产量节后增速可能会快于往年。从电炉利润的角度看，截止1月26日，江苏地区谷电利润为126元/吨，与去年元宵节后电炉复产时的谷电利润基本一致，复产节奏或与去年相同（图5）。且据Mysteel调研显示，今年在二月底前预计复产的电炉厂占样本的94%，仅6%左右计划在3月复产。这就导致短流程螺纹产量节后增速或快于往年（图6）。（2）焦炭价格难以形成趋势性上涨，抑制炼钢原材料成本上升空间。春节后短期内部分钢厂仍有检修动作，并由于亏损较大，预计二月高炉缓慢复产、消耗厂内库存时期对焦炭价格推动有限。且根据Mysteel调研24年焦化产能将净新增1400万吨/年，然而一季度焦化净增产能就将达到2000万吨/年，产能持续高增加剧供应过剩风险，可能导致焦炭现货在旺季需求平稳增长时仍面对下行压力（图7）。 Mysteel黑色产业研究服务部诚挚感谢各位领导，同仁过去一年的支持与信任，祝大家在新的一年里如龙腾飞，财源广进！
我的钢铁网2024-01-30
Mysteel黑色金属例会：本周钢价或将震荡偏弱运行
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回顾上周钢铁市场，钢价呈现震荡反弹的运行态势，钢材综合价格指数上周30个点，螺纹、线材分别上涨27、26个点，中厚板、热轧、冷轧分别上涨49、37和18个点；原燃料方面，铁矿石美元指数上涨5个美金，废钢价格指数上涨3个点，焦炭综合价格指数持平。展望本周钢铁市场，或将维持震荡偏弱的运行态势，主要理由：一是宏观环境偏中性；二是随着春节即将到来，以及局部地区进一步降温，建筑材需求进一步回落，钢材库存持续增加；三是随着原燃料补库接近节前的尾声，价格进一步上攻乏力，不排除有回调压力，对钢价的支撑减弱。一、原料各品种情况（一）铁矿石（二）煤焦（三）废钢本周大部分独立电弧炉钢厂将集中停产进入放假模式，废钢需求大幅减弱，钢厂废钢冬储已接近尾声，部分库存不足钢厂或将小幅拉涨废钢价格，部分电弧炉钢厂停产不停收将压价收货，其余多数钢厂将维稳运行。市场方面，本周货场也将陆续放假，钢厂跌价收货，市场出货意愿不大，成交较为有限，市场即将进入有价无市状态。因此，预计短期废钢价格主稳个调。（四）钢坯上周冬储行情或随着时间推移而逐步显现，这或给予市场一定支撑。当然原料成本高位坚挺运行，钢企成本继续高压，此局面继续在成本端给予一定支撑。然考虑到北方个别主流城市再次进入环保二级预警状态，受此影响当地下游轧钢企业或提前放假，届时市价需求或将有一定缩量。另外目前钢坯社库远高于去年同期水平，整体压力尚存。预计本周市场或为节前最后一个活跃周，钢坯市价多呈现窄幅震荡有涨的走势。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材随着春节假期的临近，市场参与者逐渐离市返乡，成交下降；同时电炉厂本周将集中停产放假，供应端继续减量，市场呈现供需双弱的格局。其次，目前虽然库存持续累库，但整体累库量远低于去年同期；同时上周央行释放降准信息，宏观面逐渐趋稳。因此预计本周建筑钢材价格或随着时间推移，平稳过渡为主。（二）中厚板供应方面：当下原料成本处偏高水平，钢厂利润持续亏损，中板铁水流向减弱，钢企生产积极性一般；加之临近年底，贸易商冬储意愿不佳，钢厂一季度接单表现平平，近期部分钢厂有检修及减产计划，短期内中板资源产量弱稳释放。流通方面：华东与华北地区价差为30元/吨，价差偏低，主要是华东本地钢厂资源产量饱和，下游需求不足，资源消耗缓慢，市场多以消耗本地钢厂资源为主，价差收缩，北方资源到货减量。需求方面：临近春节假期，市场采购需求度逐步下滑；据调研了解，下游整体订单表现尚可，部分加工及生产移至年后进行；一部分刚需订单，上周也基本备货完毕，采购端需求将进一步减弱。综合来看，成本端尚有支撑，供给压力不大，预估本周中厚板价格仍将保持坚挺态势。（三）冷热轧热轧：从供应来看，本周钢厂继续有复产且基本达到顶峰；从需求来看，受季节性走弱因素影响，市场消费逐步转弱，虽然北方库存压力继续维持，但南方累库速度依然偏缓慢，且市场低买意愿尚存，因此季节性累库窗口期在未来会继续有所体现，但矛盾累积难以快速出现。另外钢厂3月份期货价格仍有上涨的意愿，对市场也起到一定的支撑作用，因此整体来看，年前热轧现货价格受季节性转弱因素影响并不大，且因为预期的因素本周热轧价格或仍能呈现震荡小幅偏强的态势。冷轧：从基本面来看，临近年底，冷轧呈现供强需弱的格局，但是市场库存增库的速度一般，厂库也未呈现大幅增库的趋势，同时受热轧的影响，冷轧价格仍有上涨的趋势，但涨幅明显不如热轧，冷热价差持续收缩，因此节前冷轧价格上涨动力不足，预计本周冷轧价格震荡盘整运行为主。（四）不锈钢目前供需方面因为临近放假供应需求双弱，贸易商年前库存量级不多，库存压力不大，原料价格暂稳且长协招标已经平盘，成本已经锁定。本周预期不锈钢冷轧卷板300系价格总体持稳，主流四尺毛基价格区间在13500元/吨-13800元/吨。声明：文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，观点会随着市场的变化而变化，请及时交流。市场有风险，操作需谨慎。
我的钢铁网2024-01-29
【直播预告】2月钢铁市场展望与营销策略建议
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有多少空间？废钢价格走势如何？2月国内钢铁市场机遇与挑战有哪些？1月30日（周二）上午10点五位行业大咖将做客Mysteel直播间，聊一聊双焦、废钢以及近期钢铁市场面临的机遇与挑战。 🔻点击下方卡片，预约直播直播嘉宾 Mysteel钢材首席分析师汪建华简介：汪建华，Mysteel钢材首席分析师，兼任三钢闽光、鞍钢股份、山西太钢独立董事和宝武特冶董事；曾任我的钢铁研究中心主任、我的钢铁资讯总编、上海对外经贸大学客座教授等。曾在大型钢铁企业管理和研究岗位上工作近12年，参与或负责过大型钢铁企业发展战略规划、投资战略规划、企业战略关系及其框架策略研究、技术经济指标及其评价体系、竞争对手等课题研究。负责和参与过企业并购、企业发展产品规划、钢材价格预测、中长期需求预测等一系列研究和咨询项目，多次准确预测出价格拐点。 Mysteel研究员李爽博士简介：李爽，Mysteel研究员，经济学博士，研究宏观经济分析和宏观金融调控。参与并执行多项国家级重大课题和财政部等政府机构项目研究。连续四年完成中国人民银行货币政策委员会关于对经济形势运行和主要经济金融变量预测的调查任务，擅长数据分析。 Mysteel煤焦分析师詹桂清简介：詹桂清，Mysteel煤焦分析师，有近10年的煤焦钢产业数据研究经验，从事煤焦钢产业资讯以及基本面供需研究工作。主要负责煤焦行业数据调研、分析，对煤焦行业有较深研究，拥有广泛的信息渠道和客户资源。 Mysteel铁矿石分析师陈效楠简介：陈效楠，Mysteel铁矿石分析师，目前主要从事铁矿石市场研究以及产业对接，对铁矿石市场有着较深的研究经验。 Mysteel废钢高级分析师金雄林简介：金雄林，Mysteel废钢高级分析师，第一财经评论员，建筑时报特约撰稿人，中国废钢铁杂志撰稿人，中国战略性大宗商品发展报告钢铁板块撰写人，10多年钢铁行业研究经验，专注于产业发展、市场环境跟踪、产业与金融对接。直播主题 2月钢铁市场展望及营销策略建议 ——解读市场热点展望二月份行情主要议程 10:00-10:15 2月份国内宏观经济形势展望李爽 10:15-10:30 2月份国内双焦市场展望詹桂清 10:30-10:45 2月铁矿石价格走势分析陈效楠 10:45-11:00 2月国内废钢价格走势分析金雄林 11:00-11:40 2月份钢铁市场展望及营销策略建议汪建华直播时间 1月30日周二 10:00—11:40 扫描下方二维码，预约报名！
我的钢铁网2024-01-29
Mysteel参考丨关于北材南下流向发生结构性变化的深度解读
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螺线产量（单位：万吨）数据来源：我的钢铁网图2：2020-2023年东北钢厂南下发运量（单位：万吨）数据来源：我的钢铁网二、钢厂利润下滑，销售半径缩小 2023年建材钢厂全线亏损，据我网调研数据显示，高炉钢厂螺纹全年每月均亏，且亏损幅度逐月扩大，上半年仅3、5、6月吨亏在50元/吨以内，1、4月亏损扩大至百元/吨以上，下半年平均吨亏扩大至277.1元/吨，全年亏损均值175.5元/吨。同比来看，2022年1-8月均保持盈利，全年平均盈利178.1元/吨，即2023年利润同比下降353.6元/吨，再对比2020年平均利润453.5元/吨及2021年的573.1元/吨，2023年无疑是钢厂亏损最多且为近四年来唯一亏损的一年。对于并无原料优势的东北钢厂而言，其亏损程度及压力只会更甚，从而直接影响其南下范围。从具体数据来看，北京2023年发运量同比下滑43.6%，河北下滑67.7%，山东下滑22.3%，其区域价差长时间倒挂，也印证了钢厂利润下滑导致销售半径缩小的逻辑。图3：2020-2023年国内高炉钢厂螺纹利润（单位：元）数据来源：我的钢铁网三、区域价差收窄，发运难度骤增众所周知，2023年全国建材均价全面下移，而东北地区均价下移幅度低于南方、价格处于相对高位，从而导致南北价差全线收窄。重点省份北京、上海、山东辽宁价差均收窄至历年最低值。具体城市来看，北京与沈阳价差全年均价为-13元/吨，较2022年收窄10元/吨，较2019年峰值收窄90元/吨；济南与沈阳价差均值为-30元/吨，较2022年收窄23元/吨，较2018年高点收窄130元/吨；广州与沈阳价差均值为106元/吨，较2022年扩大26元/吨，而2020年及之前价差均在在177-286元/吨；上海与沈阳价差均值-23元/吨，较2022年持平，但2020年之前的价差均值在11-120元/吨。即南方四个主要城市仅广州可保持正差值，北京、济南、上海均为负值，叠加运费计算，北材南下毫无优势，相较本地消化而言，南下实则全亏。从时间段上来看，北京仅11月差值可在50元/吨左右，其余时间均在50元/吨以下或为负值；上海11-12月差值保持在100元/吨左右，其余时间负值为主；广州1-3月、11-12月价差在百元以上；济南仅4月下旬价差可保持近百元/吨的正价差。即仅广州发货时间最长，盈利机会最大，其余地区均呈现时间短、价格低的特点。从实际发运比例来看，资源流入占比上海27%、广州25%，上海占比最大与区域价差并不相符，表明利润并非钢厂的唯一衡量标准，市场的竞争、需求及重要程度也是重要指标。综合来看，钢厂面临南方区域价差长期倒挂现状，只能选择见缝插针、选择合适的时机多投放资源，投放周期因此较往年缩短，从而导致总发运量同比再降。图4：2021-2023年南方城市与沈阳螺纹钢市场价格对比（单位：元/吨）数据来源：我的钢铁网四、2024年资源南下形势预判从钢厂计划量来看，1月螺纹产量95万吨，年同比增加1万吨，仍处于历年低值；1月盘线产量67.7万吨，年同比上升35.9%，但仍低于2022年之前历年值，表面钢厂生产意愿仍弱。资源南下量，螺纹1月共70.7万吨，年同比回升31.6%，其中上海增幅最大，年同比上升150%，其次是北京，年同比上升30.7%，而广东同比小降；盘线共46.8万吨，年同比上升56.7%，上海、江苏增幅明显，两地合计较去年上升135.6%，广东仍降。从数据来看，产量有所恢复但螺线均处于历年低位水平，表明钢厂计划仍是少产长材。发运方向则有实质性转变，华南地区作为历年主要投放地，钢厂对其发运计划开始由增转降，而华东地区虽价差并未占据优势，但却成为钢厂新的重要投放目标。究其原因，广东自身供给加强，两广地区建筑钢材总产量自2021年起至今已增至6000万吨量级水平，充分补给了当地需求，外来资源竞争力因此被削弱。而东北本地正处于需求淡季，钢厂因此不得不找寻新的投放点，作为华东核心地带的上海和江苏，则顺其自然成为北方钢厂的新宠儿。综合来看，展望2024年后期，北材南下延续1月增势的可能性或并不大。首先，钢厂持续亏损状态短期无法缓解，再叠加南北价差长期倒挂，钢厂只考虑消化资源而忽视效益并非长久之计，钢厂不可能无限制承受亏损，故投放必存时效性。其次，南方钢厂资源竞争将越发激烈，广东当地钢厂供给的增加便是信号之一，故南北价差恢复至正值水平可能性较小。三是，钢厂品种转换将越发灵活，头部钢厂多已备好其他产线，在建材需求不济、效益不佳之时可随时转产其他品种。因此，2024年东北建筑钢材在无利少需的大背景下，对于产量的调控力度将加大，北材南下减少将会是大概率事件。
我的钢铁网2024-01-29
Mysteel钢铁产业链月度观察：龙年节后黑色市场行情——见龙在田
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延后至节前最后一周。华东市场风向标镔鑫钢铁由于贸易商采购情绪积极，对已出台的冬储价格进行上调。冬储采购情绪转好同样对钢厂复产起到助推作用。若本周贸易商仍能维持目前的采购积极性，预计三月铁水产量或有加速回升的可能。从往年需求启动周期来看，验证钢材需求恢复成色的窗口至少要在三月打开。而届时，需求慢增长可能将抑制钢材价格上涨的高度和可持续性，而产量恢复可能对炼钢原料价格形成支撑。钢材市场的“金三月”可能再次呈现旺季不旺，但价格难跌的慢涨行情。详见《展望节后黑色市场：见龙在田》螺纹：一月螺纹价格先跌后涨，均价较上月下跌81元/吨至3940元/吨。国内外宏观消息扰动频繁，且需求进入快速下降周期：螺纹价格从一月初4000元/吨跌至3890元/吨，打开贸易商冬储空间，但由于市场情绪未稳降低贸易商对于今年冬储的热情。下旬，华东地区冬储价格出台给予现货价格底部支撑；同时，降准落地提振市场信心，螺纹价格止跌回升。目前，长流程钢厂检修增多导致螺纹产量已降至去年春节时水平（226.9万吨），且今年短流程钢厂停炉时间较过去两年延后一周（上周短流程产量仍有33.8万吨）：保守估计年前螺纹产量还将下降25万吨，逼近200万吨。由此推断，春节周螺纹库存绝对值为1020万吨，在过去五年中处于中位水平。年后，调研显示多数短流程企业将于元宵节（2月24日）后复产（三月初复产节奏加快）；长流程钢厂维持节前生产水平：二月螺纹整体产量回升速度偏慢。需求端，下游工地同样于元宵节之后陆续开工。低产量低需求的结构将导致二月螺纹总库存达到1251.7万吨，并无超预期累库情况发生。总体来看，螺纹基本面矛盾尚不显著，从往年情况来看，螺纹去库拐点通常在节后四到五周，表明今年将在三月中下旬验证由基建引领的实际需求。需注意，三月长、短流程钢厂的复产速度加快，供应恢复潜力较大或使得三月下旬螺纹面临去库放缓的压力。在此之前，需求无法证伪叠加两会预期仍存，预计二月上海螺纹*均价较一月环比上涨。热卷：一月热卷价格跟随盘面资金情绪先涨后跌，月末由于降准利好提前兑现导致价格跟随市场信心修复上行：一月上海热卷*均价环比上涨 10 元/吨至 4049 元/吨。由于钢厂集中检修，一月热卷周均供应环比下跌13.3万吨至304万吨。一月热卷周均需求随腊月季节性走弱23万吨至304万吨，需求下降速度快于产量降速导致一月中旬热卷开启累库。但由于调研显示一月热卷出口环比持稳，且终端制造业需求季节性特征不显维持热卷需求韧性，而热卷主流消费地区（华东、华南）工程需求降速较往年偏慢导致供需矛盾不突出，一月热卷供需差仅2.8万吨，为过去三年一月中最低水平。据调研春节后二月有个别钢厂轧线检修，但节后需求复苏预期或推动二月钢厂恢复饱和生产令供应持续回升：预计二月热卷周均产量回升至317万吨水平。由于二月节假日较长，部分热卷二月出口订单前置到一月末交易，且用于基建项目的中央增发资金（PSL、增发国债）下达周期较长，预计二月热卷需求缓慢恢复，而供应快速回升或导致二月热卷库存承压，平衡表推算三月中旬热卷才能开始去库。年后（二月末）旺季需求及两会预期可能导致黑色价格上涨。但节后热卷供应压力不减令二月热卷供需矛盾逐渐突出，或导致需求预期推动涨幅较小。铁矿：一月青岛港PB粉月均价1025元/吨，较上月均价上涨22元/吨。矿价先涨后跌，月底时又再次上涨，宏观预期仍起主导作用。月初央行重启PSL推高矿价上涨至1062元/吨，创下近28个月以来的最高纪录；随后美联储3月提前降息预期落空，国内12月经济数据表现低于预期，资金从股市大量撤出，导致黑色市场跟跌。直至月底央行表示2月5日降准50个基点，市场重拾信心，价格止跌回升。目前，钢厂节前补库已提前进入尾声，可用天数均已超去年。节前市场趋于冷清，价格整体平稳。节后市场将聚焦于节间钢材累库幅度和铁水产量复产节奏问题。而钢材由于当前低产量原因，累库速度大概率不会太超历年水平。而根据调研显示，大部分钢厂在二月底前仍维持节前生产水平，即日均铁水产量或维持在225万吨上下。因此，节后钢材基本面整体或好于铁矿，价格或呈现出材强矿弱局面，但铁矿也受益于钢价和节后钢厂补库支撑，价格仍将震荡上涨。双焦：一月港口准一级焦*均价2308元/吨，同期主焦煤*均价2497元/吨，均较上月均价下跌100元/吨左右。受年底检修情况增多影响，下游厂内原料库存明显累库，补库需求较低，焦炭迎来两轮提降，部分产区主焦煤价格同样下调近200元/吨。但近期随钢厂高炉逐渐复产，以及焦企亏损开始限产、煤矿逐步放假，下游焦钢企开始进场补库，双焦价格企稳走出弱势区间。但随下游库存达到23年同期高位，今冬春节前下游原料补库行情基本进入尾声，供需逐渐均衡，预计节前价格平稳运行。节后对于双焦价格影响最大的为宏观政策与产业预期：（1）当前铁水产量较低，节后铁水增产的大方向不变，在后市需求未证伪前，焦炭价格仍有支撑。但钢厂利润不佳复产积极性不高，叠加一季度焦化大幅新增产能，可能导致焦炭面临较大下行压力。焦煤相对较稳定，下游焦钢复工增产，稳民生背景下能源保供为当务之急，基本面矛盾不突出。（2）淡季时宏观驱动更为明显，节后据两会仅有2周时间，明显短于往年（根据历史数据，双焦盘面节后上涨幅度和两会与春节的时间间隔呈正比）。所以节后市场情绪有望推升盘面价格。预计在节后需求支撑和宏观预期提振下，二月港口准一级焦*均价上涨。注：文中*号分别代表以下规格的价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦
我的钢铁网2024-01-29

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