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Mysteel：1月大宗商品价格指数环比下跌，节后或震荡偏强
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元。细分行业情况：环比来看，1月份钢铁、能源、基础化工、造纸、农产品等5个行业价格指数下跌，有色金属、橡胶塑料、建材、化学纤维等4个行业价格指数上涨。同比来看，1月份钢铁、能源、基础化工、橡胶塑料、建材、造纸、农产品等7个行业价格指数下跌，有色金属、化学纤维等2个行业价格指数上涨。注：2024年1月份开始，“纺织价格指数”变更为“化学纤维价格指数”。 1月份钢铁价格指数为953.81，环比下跌1.54%，同比下跌4.64%。 2024年1月份，国内钢材市场价格呈现窄幅震荡运行。当月焦煤、焦炭价格大幅下跌，明显弱于其他品种，钢材成本小降。展望2月钢铁市场，春节前在基本面压力感知不大、成本高企的支撑下，交易预期差或有价无市，但要注意原燃料价格理性回归带来的风险，节后主要看累库幅度以及对后市的预期，短期不乐观，未来不悲观。 1月份能源价格指数为1404.06，环比下跌1.33%，同比下跌5.12%。 2024年1月份，山东独立炼厂成品油价格汽涨柴跌，国六92#汽油月均价格为8398元/吨，环比上涨2.12%；国六0#柴油月均价格为7104元/吨，环比下跌1.92%，月内汽油价格呈现先跌后涨，但波动幅度较小，柴油震荡小跌的趋势。1月上半月汽油价格涨至高位，中下游入市谨慎，但中旬价格有一定跌幅时，才有集中入市备货，下半月价格随之反弹；而由于春节前工矿基建、物流等柴油用油单位陆续停工，柴油需求持续下滑，价格随之下跌。展望2月份，春节假期导致柴油需求减少，届时“汽强柴弱”格局仍将延续，柴油反弹机会或将延至3月份。 1月份，国内动力煤市场呈现震荡偏弱走势。主产地供应维持常态，需求端延续刚需采购，煤炭市场供需关系仍偏宽松，加之终端库存处于高位及暖冬格局未改，需求并未大范围释放，价格表现为阴跌走势，临近月底，受春节假期影响，产地供应将稍有缩减，加之非电春节补库影响，煤价出现阶段性上涨局面。展望2月，民营煤矿逐步放假，节前采购需求也接近尾声，终端电厂库存处于高位，补库需求持续性有限，市场呈现供需双弱局面，预计2月煤价仍将延续窄幅震荡运行。 1月份有色金属价格指数为856.83，环比上涨0.88%，同比上涨0.92%。 2024年1月份，六大基本金属价格涨跌不一，其中锡价涨幅最大，铝价跌幅最大。国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜2024年1月末价格69170元/吨，2023年12月末价格69225元/吨；A00电解铝2024年1月末价格18950元/吨，2023年12月末价格19570元/吨；1#铅锭2024年1月末价格16125元/吨，2023年12月末价格15625元/吨；0#锌锭2024年1月末价格21310元/吨，2023年12月末价格21610元/吨；1#锡锭2024年1月末价格218000元/吨，2023年12月末价格211000元/吨；1#电解镍2024年1月末价格130990元/吨，2023年12月末价格131640元/吨。随着春节假期临近，市场交易逐步减弱，部分企业进入调整阶段，开始整理库存等待假期。宏观面上随着美联储短期降息的预期受到打击，市场情绪逐步转变，加之近来国内市场表现不尽人意，叠加春节临近的影响，市场交易情绪也有所减弱。基本面上国内逐步进入累库期，但由于近来铜原料供应的扰动一直存在，甚至有可能出现铜冶炼企业减产，供应端对价格的支持依然明显。整体来看，短期内铜价预计延续高位震荡表现，但再度上涨的驱动力有限。 1月份基础化工价格指数为1013.97，环比下跌5.26%，同比下跌10.45%。 2024年1月份，国内甲醇市场涨跌互现。港口市场，月初，由于月内整体抵港预期仍处高位，加之某 MTO 装置停车，港口表需走弱，市场心态偏空，甲醇价格窄幅下滑；月中下旬，受天气等计划外因素影响，华东港口现货可流通量降至低位，基差迅速走强，至月末稍有缓解，但由于预期外轮抵港仍处低位，整体价格仍较为坚挺。而内地甲醇市场，月上旬，由于国内装置恢复不及预期，价格上行；月中下旬，国内甲醇装置开工恢复至高位，虽港口市场气氛对内地市场价格存一定支撑，但在供应压力以及春节前企业存排库需求下，整体市场仍偏弱运行为主。虽甲醇节后产区或有排库需求，但产业链上下游也并存补库需求。进口预期偏少背景下，港区可流通货源或延续紧俏，预计太仓价格或上行至 2550-2650 元/吨区间，关注内地与港口物流空间的打开情况。 1月份橡胶塑料价格指数为733.11，环比上涨0.52%，同比下跌5.69%。 2024年1月份，中国天然橡胶市场行情高位回落后震荡，其中全乳胶、20 号泰混、20 号泰标月均价分别为 12840 元/吨、12271元/吨和 1549 美元/吨，环比分别上涨1.7%、3.26%、4.32%。 2月份恰逢国内春节假期，节前下游多数进入放假状态，供应端成本支撑并非有效驱动，叠加资金避险情绪升温，节前天胶偏弱势震荡。节后供应端逐渐步入年内减产阶段，下游工厂陆续复工复产，开工率恢复提升，基本面稳中向好带动市场乐观氛围，节后或有小幅冲高预期，低产期需求逻辑叠加二季度产区开割逻辑，强预期支撑胶价节后运行偏强。 1月份建材价格指数为1365.74，环比上涨0.12%，同比下跌2.75%。 2024年1月份，低温、雨雪、环保管控、节假日等多重因素影响下，1月市场需求持续回落，少数重点工程赶工至2月初，大部分项目1月底已经停工。供应方面，企业执行采暖季一季度错峰生产，供需走弱，水泥价格弱势下行。 2月市场基本处于休市状态，节日期间多数项目处于放假停工状态，少数重点工程春节不停工，但整体用量有限。厂家多于正月初八（2月18日）以后上班，部分中转库、下游有提前少量备货计划，下游实际需求仍需等工地正式开工，或将至正月十五（2月24日）以后。供应方面，各地继续执行错峰生产、春节前后企业停窑检修，全国熟料产能利用率持续低位运行。展望2月，春节前后，市场基本处于休市状态，供应商则以回款为主，行情或将或是持稳运行。 1月份造纸价格指数为933.42，环比下跌0.48%，同比下跌2.99%。 2024年1月份，中国瓦楞纸市场现货均价3016.6元/吨，环比下跌1.4%，同比下跌11.7%。主要原因分析：一、1月初受规模纸企元旦节日优惠影响，纸企多执行返利政策，叠加春节需求跟进不足，市场成交略显清淡，纸价小幅回落，后受春节订单增量影响，纸价止跌趋稳运行；二、月内需求面恢复缓慢，纸企库存压力攀升，且春节订单集中于中下旬，伴随下游二级厂陆续安排放假事宜，纸企去库存化意愿强烈，多以稳价出货为主，其中华南、华东地区需求恢复良好，局部纸价略有上行；三、原料废旧黄板纸市场价格震荡下行，成本面支撑程度减弱。春节订单接近尾声，下游二级厂陆续安排放假事宜，纸企也开始进入春节停机阶段，伴随春节假期的来临，场内供应与需求双双走弱。规模纸企多个基地发布2月初涨价函，但纸企跟涨较少。隆众预计，2月瓦楞纸市场或以震荡整理为主。 1月份化学纤维价格指数为632.01，环比上涨0.51%，同比上涨2.44%。 2024年1月份，涤纶长丝市场先抑后扬，均价收涨。上旬因终端需求不济，涤纶长丝厂商库存压力增加，开启让利出货模式，成交重心逐渐下探。随着海外订单增多，下游纺织企业采购积极性提高，与此同时聚合成本不断上涨，涤纶长丝厂商库存压力缓解，信心受提振，低价惜售，成交重心不断上扬。 2月涤纶长丝市场预期小幅上涨。2 月整体供应量预期继续下降，企业主动去库，产销压力不大。按照惯例，节后原油上涨的概率较大，带动聚酯产业链价格上升，涤纶长丝依托低库存优势，或跟随原料走势。综合来看涤纶长丝春节前后市场或稳中上扬。 1月份农产品价格指数为1512.65，环比下跌4.35%，同比下跌12.07%。 2024年1月份，国内连粕大幅下跌。截至1月31日，连粕主力合约M2405报收于2994点，跌幅9.63%。连粕M2405经过1月大幅下跌后，虽已大幅低于去年同期，但仍不代表其被低估，只能说主跌浪或许结束。因为在南美大豆丰产的背景下，进口大豆成本下行趋势未止，因此难言豆粕价格见底。不过需要注意的是，2月或出现阶段性低点。现货方面，2月国内大豆、豆粕供给依旧充足，一方面是有较大的结转库存；另一方面因为2月跟踪的油厂大豆到港仍有440万吨左右，压榨预估不到460万吨，大豆库存依旧较处于历史同期偏高位置。并且2月下游采购需求有限，在外围国际市场不出现大的变化情况下，下游躺平心态依旧。总的来说，2月豆粕期货价格或出现阶段性底部，现货价格依旧有下行空间。宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI 1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。节前市场逐步进入休市状态，大宗商品价格弱稳运行。展望节后，预计国内宏观政策将维持宽松，下游陆续复工，补库需求叠加开工旺季临近，对大宗商品价格带来支撑。同时，2024年部分行业产能过剩严重、需求表现不足的问题依然存在。总之，节后强预期与弱现实之间的博弈仍将继续，部分行业部分品种价格会试探性拉涨，不过上行道路比较曲折，一旦需求不及预期，也随时会有调整。整体来看，节后大宗商品价格指数或震荡偏强运行。
我的钢铁网2024-02-05
未来有需求增量预期， 2月节后市场价格将会震荡上升
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前宏观政策环境维持利好的预期，回顾1月钢铁市场，钢价走势尚且持续偏强态势，同时原料也依旧坚挺，在此背景下： 1、随着春节临近，往年停产检修钢厂会相应增加，产量或有望进一步减少，但钢材需求也已处低迷表现。请谈谈贵厂目前的排产情况如何，后期会否涉及停产放假或检修计划、节前对原料备货是否有所变化、厂内库存情况怎样？ 2、2022-23钢厂自储居多，2023-2024钢厂冬储政策可选结算方式较多，目前以华北及东北地区冬储政策出台为主。冬储现已进入实操阶段，请谈谈贵司的冬储意愿如何？更倾向于接受（希望）何种结算方式？近期贵公司的在供项目及新订单情况如何，下游资金情况是否有所改善，采购积极性是否有所提高？ 3、传统淡季下，商家目前的心态如何，对市场预期如何？2月份行情怎么看？核心观点：供应方面，钢厂春节期间停产检修的计划，资源发货不会过多，且成材端总库存处于低位，商家冬情积极性不强。需求方面，冬储价格高于商家预期，贸易商冬储积极性偏低，备货量也不大，资源基本集中在部分商家或钢厂手中，节后议价能力较强。春节后的市场情况，期望有需求增量，预计节后市场价格整体呈震荡偏强的态势。 1、随着春节临近，往年停产检修钢厂会相应增加，产量或有望进一步减少，但钢材需求也已处低迷表现。请谈谈贵厂目前的排产情况如何，后期会否涉及停产放假或检修计划、节前对原料备货是否有所变化、厂内库存情况怎样？【建筑钢材】公司以短流程为主，春节期间会有停产检修的安排，今年停产检修时间为1月28日至2月24日，共计28天，跟往年天数差不多。主要原料废钢预计备货六万吨左右（备货生产天数大概7至10天左右），截止1月28日废钢总库存仅有3万多吨，废钢收储压力不小，成品冬储放货给协议户大概5万吨，自有货权留有2万多吨，成品库存压力不大。【型钢】目前，成材端总库存处于低位，商家冬情积极性不强，这会造成节后需求恢复后，短期需求偏紧导致价格拉涨。原料端同理，钢厂已进入原料补库尾声，钢厂冬储原料补库减少，易造成节后刚需补库导致原料价格上涨。【冷镀】目前，武汉市场客户活跃度已偏弱，1月中旬以后，80%左右的终端客户已陆续放假，50%左右的贸易商提前放假，比往年提前一周。关于年前囤货的意愿也不强，虽期货有所上涨，但现货市场并没有太多成交，下游终端客户也表示节后的订单来源是不明确的，因此当前暂时没有太多的采购计划，相较于往年，终端备货意愿非常明显下降。 2月复工后，乐从冷轧板卷价格可能仍有上涨的空间，冷卷大概有100元/吨的上升空间，而后能保持多久就需看实际需求情况。当前乐从冷轧价格4640元/吨左右与热轧板卷价差500元/吨，较前期品种间的价差收缩明显，但与成本端仍有倒挂，钢厂的订货成本偏高与市场价格有所偏离，节后贸易商考虑到成本也会助推价格。库存方面，钢厂春节期间有检修计划，资源发货不会过多，且当前36万吨左右的现货库存也属于偏低水平，因此节后市场整体库存会低于往年。总体来看，节后乐从冷轧价格有上涨空间，对此还是持乐观态度。 2、2022-23钢厂自储居多，2023-2024钢厂冬储政策可选结算方式较多，目前以华北及东北地区冬储政策出台为主。冬储现已进入实操阶段，请谈谈贵司的冬储意愿如何？更倾向于接受（希望）何种结算方式？近期贵公司的在供项目及新订单情况如何，下游资金情况是否有所改善，采购积极性是否有所提高？【建筑钢材】结合春节前市场情况来看，节前原材料价格不断走高，废钢价格上涨压缩短流程生产企业利润，高炉生产企业普遍处于亏损状态，节前现货价格弱势盘整，并没有出现节前无需求情况下上涨行情，也就意味着节后仍有上涨动力；从库存情况来看，目前市场现货库存偏低，节后市场供应压力小于往年；从商家心态来看，目前冬储价格高于商家预期，贸易商冬储积极性偏低，资源基本集中在部分商家或钢厂手中，节后议价能力较强；最后从需求来看，从自身的客户需求来看，来年需求尚可，基本与往年持平，在供应缩减，需求尚可情况下，预计春节后广东建筑钢材价格或偏强运行。【工业材】国内宏观形势面临严峻考验，金融市场一片哀鸿，地产基建需求继续下滑，国内产能不减，地方债务得不到缓解，项目开工减少，资金回款不及预期。贸易商和下游终端的冬储意愿不强，备货量也不大。【型钢】冬储政策模式的制定取决于各厂的实际情况，商家的选择也是取决于符合自身经营的实际情况，可能是单一模式，也可以是组合拳。根据年前的市场走访来看，不同区域之间的冬储意愿是不同的，有的备货多一点，有的区域则偏谨慎。部分商家也有去库的情况。近两年厂商处于低库存运转之中，整体钢市仍以谨慎的操作为主。【板带】 2024年1月相关会议要求需采取更加有力有效的措施，着力稳市场，稳信心。黑色商品期货震荡偏强运行，由于今年春节较晚，商家预计小年过后陆续放假退市，下游终端需求表现一般，现货市场谨慎追涨，且冬储意愿不高，进入节前最后一周后，将逐渐进入有价无市的状态，价格变化不大。 3、传统淡季下，商家目前的心态如何，对市场预期如何？2月份行情怎么看？【建筑钢材】目前市场交投两弱，有效需求所剩无几，市场价格变化不大，央行1月24日宣布将在2月5日下调存款准备金率0.5个百分点，向市场提供约一万亿长期流动性，可以提振市场，预计2024年房地产市场用钢需求跟2023年差不多，整体新开工率不会增长，维持这两年的低位需求，但市政基建或工业用钢这块应该会有所增长，今年因为原料价格高位，整体钢企检修率较高，累库速度跟往年比稍慢，成品整体库存比往年低，年后2月份等有效需求来临时，价格应该会有所上涨，持谨慎乐观。预计节后建筑钢材市场价格或将冲高回落，走震荡行情。基于以下几点：第一、原料高位，生产成本在支撑着；第二、厂家都有开门红的寓意，新年红红火火，会先拉涨；第三、库存相对低位，电炉厂停产过节，少数高炉检修，看节后累库的情况，等待拐点出现。节后市场总体持稳中有升。主要影响因素如下几点：1、成本支撑：目前钢厂成本高位运行，尤其长流程钢企成本高企，对于市场价格支撑明显；2、宏观利好政策影响：宏观利好政策频出，对市场信心有一定利好带动；3、价格相对高位：自去年11月份以来，华南区域成交不错，价格持续攀升，目前市场价格处于相对高位；4、下游需求受房地产、资金等因素影响，预计整体是偏弱态势。综合来看，预计节后市场整体呈稳中有升的态势，而较大幅度上扬存在一定压力。【工业线】制造业低价有国外买单支撑，但需重点关注钢厂产量是否减少，如果持续产能不减，导致供大于求，价格上涨会非常有限，叠加2月是我国春节，基本开工时间早23-26天，交易时间短，2月份会震荡偏弱。【型钢】春节是我国最重要的传统节日，春节后的市场情况，会期望有需求的增量，往年基本也都是这种情况。主要关注节后各地区产能恢复情况，今年春节假期较往年长，各地商户放假较早，库存不会太高，因此节后需求增量还是有较大的希望。【优特钢】 2月份公司正常生产，后期不涉及停产检修，满负荷生产。原材料备货正常，仓内库存正常，年前库存总量属于正常范围。2月份年前行情预计基本不会有太大变化，2月份年后对市场预期不看好。价格方面，年后的价格预计会先扬后抑，3月开始承压，会有下跌趋势。【钢管】观点一：以二十三年中国钢铁行业价格数据为基础，复盘周期走势验证“历史走势不会简单重复，但往往惊人相似”，辩证预判2024年中国钢材市场价格大概率存在趋势反抽行情。此轮反抽，是大周期下跌中的唯一趋势反抽，预计有相对乐观的高度，以2023年年末全国主要钢材品种平均价格4500元/吨为基础，预估反抽峰值可以到5000元/吨附近。观点二：1.中国钢铁行业内卷严重，2023年在内需明显下滑的情况下，行业以低利润率甚至大幅亏损的代价而增加产量，增加出口量，增加铁矿石进口量，留下更多铁矿石价格强势的证据，以及更多的国内污染，对于2024年中国钢铁行业供给端，预计可能加持“先立后破，统筹兼顾”的顶层设计，以市场供需自我调整为基础，对产能产量、钢材出口存在政策性指导的可能性。 2.需求端、从各行业发展轨迹判断，2024年房地产仍然是钢材需求下降的主要行业，汽车、家电、造船等行业用钢需求预计增长。需要关注挖掘机产量在2023年大幅下降的现象，挖掘机产量是基础建设投资的一个先行指标，故不排除2024年基础建设投资增长乏力的可能性。观点三：宏观面，2024年全球经济增长预期并不理想，国内实体经济承压大概率会延续，但中美货币政策背离区间收敛，外资流出压力降低，加上地缘政治冲突对大宗商品价格走势继续形成强扰动，故预测宏观层面还是支持钢材价格震荡反抽。【冷镀】前两年订单来源主要是用作于“保交楼”，但2024年的需求不是很明确，因此认为节后上涨缺乏实际的支撑，可能会出现短暂的“开门红”，2月份基本没有太多销售，到3月份不是非常看好上涨，甚至会有所回落。【板带】今年冬储基本以观望或钢厂自储为主，且有部分钢厂检修减产，因此近期整体社会库存水平不高，价格较为坚挺，节后或将仍由政策引导市场偏强震荡运行，且幅度有限，预计节后热轧卷板价格将震荡偏强运行。从当前的市场来看，工业材的需求仍有韧性，叠加钢厂检修减产增多，供应处于相对低位，整体市场仍处于供需两弱格局。考虑到钢厂目前大多处于亏损状态，判断节日期间板材的累库不及往年水平，随着年前股市等金融市场企稳、终端及贸易商继续备货以及年后需求正常释放，如果再辅以宏观政策的支持助力。鉴于此，对年后的行情应有所期待，上涨幅度预估200元/吨左右。如果上涨较快，则需要注意控制风险。
我的钢铁网2024-02-04
Mysteel钢铁市场周度观察：冬储蛇尾收官节后预期走弱
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下产成品库存指数显著回升，这也是一月份钢铁行业运行特征。此外，百强房企一月销售额为2815亿，同比下降32.8%，单月销售规模创近五年新低，增加了市场的悲观预期。本周，螺纹冬储收官。Mysteel调研表明，1月18日华东市场风向标镔鑫钢铁公布冬储政策，贸易商采购情绪较为积极，首批冬储30万吨的钢材基本接完。1月25日镔鑫钢铁冬储锁价由3850 元/吨上调至 3880 元/吨，但调价之后螺纹市场情绪低走，冬储以“蛇尾”的弱冬储收官。后半周期现盘联动下跌，叠加本周Mysteel周度市场数据显示钢材累库加速（本周螺纹库销比环比大幅上涨15天至41.1天，处于近五年农历同期最高位；热卷库销比环比上涨0.29天至7.32天，位于近五年农历同期的次高水平），贸易商对节后钢材需求反弹信心开始动摇。市场情绪变化验证月报“节后需求慢爬坡”的预判：预计虽然2024年节后投放的资金量（专项债、PSL和特别国债）同比去年增长，但资金落地的进度偏慢将导致春节后钢材需求缓慢上行：总体财政压力加大：虽然财政部数据显示2023年财政收入同比增长6.4%，但新的一年增值税补税效应消失，卖地收入预计继续下滑。支持钢材需求增量的资金来源为中央财政托底，资金落到项目形成实物工作量进程缓慢，制约需求恢复的速度和力度。 Mysteel调研当下多数地区工程项目回款情况显著差于去年。百年调研数据显示，截至1月底，国内506家搅拌站平均回款率仅44.2%，低于去年同期60%的水平。其中，海南和广西地区回款情况较好，而基建项目数量较大的江苏、广东等地平均回款率仅为10-20%左右：资金回款瓶颈或将迟滞年后项目新开工进程。需注意在节后淡季特征和钢材需求慢启动的背景下，产量恢复速度对价格影响力加大。随着钢厂利润的修复（截至2月2日，江苏地区钢厂生产螺纹实际吨钢亏损100元/吨左右，较1月初200元/吨以上的亏损明显收窄）：预计年后钢厂仍有加速复产的预期。 Mysteel调研显示，一月检修螺纹轧线的长流程钢厂将于二月中旬陆续复产：预计二月螺纹周均产量或为227万吨（截至2月2日，螺纹产量为215.7万吨/周）。热卷供应压力不减，一月检修的钢厂于近两周恢复生产，本周热卷产量已从两周前的293.81万吨回升至321.7万吨，处于2023年以来的高位水平。考虑到热卷年后钢厂检修情况较少，预计二月热卷产量维持在320万吨以上。需求启动速度慢于供应回升速度：春节后，钢材累库速度加快。平衡表推算，螺纹年后库存峰值为1412万吨，同比增加近160万吨（节后第四周）；热卷春节后库存峰值或在466万吨（节后第二周），为历年农历同期次高水平。（以上均为Mysteel小样本统计口径）螺纹：本周螺纹累库速度加快（+83.8万吨至774.5万吨，高于上周41.6万吨的增量），叠加市场信心不足，螺纹均价较上周下跌15元/吨至3650元/吨。虽然短流程企业集中停产带来近14万吨的产量减量，但需求降速超预期（-53.5万吨至131.9万吨）：库销比环比大幅上涨15天至41.1天，处于近五年农历同期最高位。预计二月螺纹需求回升仍难消化供应压力。临近年末，福建、广东、北京等地均反映资金回款情况不足去年农历同期的五成，显示工程资金周转仍有瓶颈。预计春节后下游需求慢启动，三月下旬螺纹表需达到300万吨/周，低于去年的333万吨/周。产量端，预计螺纹产量自二月下旬回升速度加快。Mysteel调研显示，自一月下旬开始检修的湖北、江苏等地的长流程钢厂将于二月中旬开始陆续复产，且今年短流程企业复产的时间也较往年提前。由此推算平衡表：春节后螺纹库存峰值或为1412万吨，较去年农历同期增加近160万吨。热卷：年关将近买盘减少，贸易商偏向降价出货，令现货价格持续下行：上海热卷*均价环比下跌 26 元/吨至 4030 元/吨。热卷供应受钢厂复产影响，继续增加12万吨至322万吨，总供应量接近2023年最高点（326万吨）。热卷需求持稳，供应激增令总库存大幅累库14万吨至322万吨。据调研二月钢厂热轧轧线检修较少，且钢厂生产热卷亏损收缩，预计高供应叠加需求因春节到来快速下滑或在后3-4周持续带来库存压力。中期来看，热卷节后需求韧性犹在，但启动节奏可能同比偏慢，主要原因有：1.年后新开工项目或因今年企业资金回款进度慢，实际资金到位时间延后；2.制造业出口需求稳中有增但年后难以呈现爆发式增长。目前市场信心偏低，对非实质性利好刺激反应迟钝。考虑节后需求恢复慢爬坡，叠加热卷高供应带来快速累库压力令市场价格持续承压。铁矿：本周青岛港PB粉周均价1010元/吨，较上周下跌10元/吨。钢厂复产进度缓慢，港口增库速度加快，铁矿基本面弱于预期，同时整体市场信心不足，拖累矿价补跌。周初青岛港PB粉从1033元/吨，持续下跌至周五时的985元/吨。由于节后钢厂持续复产预期未变，终端需求恢复高度尚未被证伪前，铁矿价格仍有上涨动力。不同于往年节前上涨，节后短暂回调的节奏，今年节前宏观情绪转弱，矿价高估值风险被提前释放，节后回调幅度和上涨拐点或早于农历同期，但宏观情绪未有根本性逆转前，矿价上涨高度有限。随着库存快速累积，双焦补库行情基本结束，叠加市场预期不振，盘面与港口价格震荡走低。节后终端需求与钢厂生产或慢爬坡式恢复，双焦供应端压力仍是抑制价格上涨的主要因素：当前双焦总库存均达到近两年相对高位，节后在钢厂消耗厂内库存前市场交投情绪预计偏弱。焦企利润修复导致焦炭产量回升：根据Mysteel调研一季度焦化产能将净新增2000万吨/年，压制焦炭价格（盘面显示第三轮提降预期）。焦煤基本面也逐步走弱：在下游连续两周大幅累库后，焦煤库存达到近年高点，蒙煤也因为蒙古国越冬和缺油情况缓解，生产运输恢复常态。同时，市场反馈国内监管库蒙煤基本处于顶仓状态。注：文中*号分别代表以下规格的价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦
我的钢铁网2024-02-04
每日钢市：商家离市，库存增加，下周钢价或平稳过渡
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我的钢铁网讯：本周建材市场稳中有跌，由于商家多数离市，市场交投氛围接近停滞，但受黑色系盘螺下挫影响，现货市场报价也跟随下跌，市场整体呈现有价无市状态。下周钢厂产量延续降势，需求接近冰点，库存继续增加，但市场实际交易停滞，预计下周全国建筑钢材市场价格或将盘整运行。截至2月3日，全国主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4032元/吨，周环比下跌16元/吨；8.0mmHPB300高线均价4232元/吨，周环比下跌18元/吨。 2月3日唐山钢市快报 3日唐山迁安普方坯出厂价格较昨稳报3550元/吨，仓储现货含税暂无报价。以下是唐山分品种价格及成交详情：【型钢】唐山型钢：价格持稳运行，现主流钢厂价格工字钢3960元/吨，角钢3960元/吨，槽钢3950元/吨，市场基本放假处于休市状态，成交寥寥。【带钢】唐山145带钢市场主流价格较昨稳，市场主流报价3830元/吨，成交偏弱。唐山355带钢市场价格稳，现货主流3840元/吨，市场远期较现货资源高20元/吨。【热卷、冷轧基料】唐山开平板市场价格较昨稳，市场主流1500宽普开平板报3970元/吨，锰开平4120元/吨。报价坚挺，市场交投偏弱。唐山冷轧基料市场价格较昨稳，市场主流3.0*1010为3880元/吨；3.0*1210为3880元/吨。报价为主，成交偏弱。【中板】唐山中厚板价格较昨稳，14-30普板报4010元/吨，低合金报4210元/吨。早盘报价为主，成交一般。【管材】唐山市场盘扣式钢管脚手架价格稳，2.5m立杆5430-5450元/吨，0.9m横杆5350-5360元/吨，斜拉杆5120-5150元/吨，含税过磅。成交显弱。唐山焊管价格、镀锌管价格稳，4寸3.75mm新国标热镀锌管，唐山华岐报4740元/吨；4寸焊管唐山华岐报4100元/吨，市场基本休市，成交冷清。【建材】唐山建筑钢材市场价格暂稳，现三级大螺纹3840元/吨，三级小螺纹3850元/吨，盘螺3980元/吨，市场报价暂稳，成交不佳。本周唐山钢市供需情况钢坯盈利情况：本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2976元/吨，平均钢坯含税成本3820元/吨，周环比下调34元/吨，与2月3日当前普方坯出厂价格3550元/吨相比，钢厂平均亏损270元/吨。钢坯供需量情况：本周唐山及周边30家样本企业钢坯日外卖量约3.2万吨，周环比减少0.85万吨。调研周期内钢坯外卖量继续下降，个别钢企轧线复产钢坯减量，另外部分钢坯因销售计划调整而减量。本周唐山55家样本调坯轧钢企业平均日消耗钢坯量约2.18万吨，周环比减少2.17吨。调研周期内因环保限产大部分调坯轧钢厂停产，开工率和产能利用率下降较多，钢坯需求整体减量，加之成品材出货趋缓，钢坯采购偏谨慎，部分钢坯资源被动入库。钢坯库存情况：本周唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存137.81万吨，周环比增加1.6万吨。调研周期内，临近春节假期，下游轧材企业放假增多，仓储库存累库趋势增加。钢坯市场预测：当前黑色期货市场表现偏弱，且距离春节还有大约一周的时间，下游厂商逐步进入放假阶段，实际需求将进一步走弱。虽因贸易商放假较晚，市场尚有一定交易气氛，当前下游调坯厂已陆续补库，后期钢坯库存累库速度或增加，后期整体交易活跃度继续跟随盘面波动运行。从目前局面来看后期钢坏上行压力增加，下行则成本存支撑，整体呈现谨慎调整的局面。下周建筑钢材市场供需预测供应端来看，短流程仍有下降空间；需求端来看，工地及车队基本停滞，需求降至冰点；库存端来看，库存继续增加，但增幅或将维持；心态上来看，贸易商基本离市，市场多观望为主。综合来看，预计下周价格将盘整运行。
我的钢铁网2024-02-03
每日钢市：成交近冰点，市场进入休假过节模式
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2月2日，国内钢材市场震荡下跌，唐山迁安普方坯出厂价含税降10报3550元/吨。
我的钢铁网2024-02-02
Mysteel解读：焦炭价格之痛——发现焦炭价格提涨提降的触发点
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021年地产市场关键指标见顶回落，中国钢铁消费开始去地产化，市场重现产能和供应相对过剩，压制炼钢利润空间。钢铁产业链价格特征呈现钢价带动原料价格波动，即：钢价上涨时原料同步上涨并压缩钢厂利润，钢价下跌时也同样会带动原料价格的走低。而焦炭作为炼钢的主要原料用途单一，且由于行业集中度低，新增产能较多，导致焦炭产能也出现过剩且程度较炼钢行业更加严重。在这样的背景下，“焦炭自身难以走出独立市场行情”，焦化利润逐年收窄，并对其下游钢厂的利润变化日趋敏感：焦炭价格提涨提降的核心是焦钢利润之间的博弈。同时，由于焦炭的供应端瓶颈缓解程度好于铁矿，因此，在铁矿价格相对稳定的前提下，焦炭价格对钢价波动的敏感性在2023年得以强化。根据Mysteel产业链数据，锚定钢厂利润率和焦化利润率差值变化（钢厂即期利润率减焦化即期利润率，以下“焦钢利润率差”），针对2023年焦炭提涨提降周期与焦钢利润的变化可以识别焦炭价格提涨提降的大致触发点（表一）：（1）当焦钢利润率差触及-3%时大概率引发钢厂提降焦炭价格周期（多轮提降）直到利润率差恢复至0%以上后结束；（2）当焦钢利润率差升至0%附近时大概率引发焦企提涨焦炭价格周期（多轮提涨）直到利润率差下滑至-3%附近后结束。展望2024，预计焦炭价格提涨提降的驱动和逻辑保持不变，但需考虑到Mysteel调研显示2024年全年焦化产能净新增1400万吨/年，焦化产能过剩问题加剧，持续压制焦化利润在盈亏平衡附近的低位水平。这将削弱焦化企业议价能力，或降低焦炭价格提涨提降的触发点。表一：焦炭提涨提降对应的焦钢边际利润率差边际值（单位：元/吨）落地时间涨跌轮次涨跌幅累计涨跌截止上次焦炭价格变化时焦钢利润率差值平均值降价 2023/1/1 第一轮 -100 -100 -4.10% 2023/1/10 第二轮 -100 -200 2.64% 涨价 2023/3/8 第一轮 100 -100 3.79% 降价 2023/3/21 第一轮 -50 -150 -2.70% 2023/4/1 第二轮 -100 -250 -3.52% 2023/4/10 第三轮 -100 -350 -8.43% 2023/4/19 第四轮 -100 -450 -10.42% 2023/4/23 第五轮 -100 -550 -8.86% 2023/4/27 第六轮 -100 -650 -7.13% 2023/5/5 第七轮 -100 -750 -4.55% 2023/5/10 第八轮 -100 -850 -5.29% 2023/5/18 第九轮 -50 -900 -4.31% 2023/5/26 第十轮 -50 -950 -3.66% 2023/6/1 第十一轮 -50 -1000 -2.26% 涨价 2023/7/6 第一轮 50 -950 -0.06% 2023/7/12 第二轮 50 -900 -2.94% 2023/7/20 第三轮 100 -800 -0.06% 2023/7/31 第四轮 100 -700 0.47% 降价 2023/8/22 第一轮 -100 -800 -8.04% 涨价 2023/9/20 第一轮 100 -700 -4.87% 2023/9/26 第二轮 100 -600 -1.97% 降价 2023/10/31 第一轮 -100 -700 -7.10% 涨价 2023/11/17 第一轮 100 -600 1.57% 2023/11/28 第二轮 100 -500 2.25% 2023/12/12 第三轮 100 -400 0.47% 降价 2024/1/3 第一轮 -100 -500 -7.15% 数据来源：Mysteel整理 *本文使用华北地区焦炭、钢材、焦化利润和钢厂利润作为参考，利润计算中涉及的相关数据为Mysteel自行整理。【正文】一、产能过剩下的焦炭价格波动加大钢铁产业链价格特征呈现钢价带动原料价格波动，从焦炭和钢材的价格变动上看，即：钢价具有一定的领先性，带动焦炭价格变动（图二）。其主要原因如下：（1）焦化产能过剩根据Mysteel数据统计，近5年焦炭产能利用率持续低于高炉产能利用率，并且差值正不断扩大：平衡表推算，2023年焦炭总产量达到4.5亿吨，而焦化产能则达到5.7亿吨，产能利用率不到80%；而同期高炉产能利用率近90%（图一）。（2）焦化行业集中度低同时从行业集中度上看，截止2023年末，我国焦化行业注册企业共2000余家，按照焦化总产能5.7亿吨推算，CR5与CR10分别为6.5%和8.5%，而我国钢铁行业CR10大约在40%以上，导致焦化企业对于价格的话语权偏弱，基本由下游钢材主导。（3）焦煤供应端边际宽松另外，从近五年黑色系商品价格波动率来看，同为炼钢一级原材料的焦炭和铁矿石价格波动差异加大：铁矿价格波动较小，而焦炭产能过剩程度较炼钢行业更加严重，其主要原因是在焦化产能过剩的基础上，焦煤供应瓶颈在2022年后逐步缓解（图三），导致焦炭价格在黑色系商品中的波动率加大，反映焦炭价格的变动对钢厂生产利润的波动影响力加大（图四）。二、钢厂利润带动焦化利润共振下行从焦企与钢厂的利润变动趋势上看，仍符合“焦炭自身难以走出独立市场行情”的共识，即：钢厂的利润空间决定焦化利润空间，钢厂利润的下滑带动焦化利润收缩。自2020年供给侧改革基本完成后，钢厂的利润波动率明显下降，但由于当时焦化产能净减2000万吨/年，焦炭供需出现严重错配，导致焦企利润维持高位。且由于铁矿价格相对稳定，对钢价变化敏感性不如焦炭，钢厂利润与焦企利润的相互影响效果更加明显（图五）。但随着焦钢企业同步增加产能投放，产量均逐渐超过下游生产与终端实际需求水平，而焦企新增产能相对更多，利润弹性更大，所以在钢厂利润低下时，产能更加过剩的焦化企业难以分得产业链利润，致使焦化企业利润中枢跟随钢厂利润不断下移，二者利润水平逐渐向盈亏边缘靠拢，从数据上看，2020年至今焦化利润率水平已从最高点大幅下滑了30%以上。三、焦炭价格变化的触发点逐渐降低根据近三年焦钢利润率差值与焦炭价格走势来看，钢厂利润率和焦化利润率差值变化是焦炭提涨提降的触发点，并且该触发点正逐步降低：近年来焦钢利润率差值的绝对值持续缩小，差值的绝对值最高波动也从2020年的50%缩窄至2023年的10%左右（图六）。一方面表明了近些年来钢铁行业供大于求问题持续恶化导致的整体行业利润萎缩，钢厂利润的逐渐下滑放大了其对亏损的敏感性，带动焦化利润的下行；另一方面也反映出焦化产能严重过剩确实是压制焦炭价格上行空间和改善焦企利润的主要原因。在焦炭产能过剩、成本支撑减弱，以及铁矿供给与价格相对稳定的基础上，焦炭价格对焦钢利润率差值变化的反应更加敏感，即：随着焦炭价格走高，焦企利润改善；但当焦钢利润率差压缩至一定程度时，钢厂将压低焦炭价格。即期利润口径上看，钢厂利润有时也低于焦化利润，表现在焦钢利润率差为负时，钢厂也未必会进行提降使得焦炭价格反转下跌。根据Mysteel产业链数据，锚定钢厂利润率和焦化利润率差值变化，针对2023年焦炭提涨提降周期与焦钢利润的变化可以识别焦炭价格提涨提降的大致触发点（图七、表一）：（1）当焦钢利润率差逐渐下滑并触及-3%时大概率引发钢厂提降焦炭价格周期（多轮提降）直到利润率差恢复至0%以上后结束；（2）当焦钢利润率差逐渐上升并触及0%时大概率引发焦企提涨焦炭价格周期（多轮提涨）直到利润率差下滑至-3%附近后结束。表一：焦炭提涨提降对应的焦钢边际利润率差边际值（单位：元/吨）落地时间涨跌轮次涨跌幅累计涨跌截止上次焦炭价格变化时焦钢利润率差值平均值降价 2023/1/1 第一轮 -100 -100 -4.10% 2023/1/10 第二轮 -100 -200 2.64% 涨价 2023/3/8 第一轮 100 -100 3.79% 降价 2023/3/21 第一轮 -50 -150 -2.70% 2023/4/1 第二轮 -100 -250 -3.52% 2023/4/10 第三轮 -100 -350 -8.43% 2023/4/19 第四轮 -100 -450 -10.42% 2023/4/23 第五轮 -100 -550 -8.86% 2023/4/27 第六轮 -100 -650 -7.13% 2023/5/5 第七轮 -100 -750 -4.55% 2023/5/10 第八轮 -100 -850 -5.29% 2023/5/18 第九轮 -50 -900 -4.31% 2023/5/26 第十轮 -50 -950 -3.66% 2023/6/1 第十一轮 -50 -1000 -2.26% 涨价 2023/7/6 第一轮 50 -950 -0.06% 2023/7/12 第二轮 50 -900 -2.94% 2023/7/20 第三轮 100 -800 -0.06% 2023/7/31 第四轮 100 -700 0.47% 降价 2023/8/22 第一轮 -100 -800 -8.04% 涨价 2023/9/20 第一轮 100 -700 -4.87% 2023/9/26 第二轮 100 -600 -1.97% 降价 2023/10/31 第一轮 -100 -700 -7.10% 涨价 2023/11/17 第一轮 100 -600 1.57% 2023/11/28 第二轮 100 -500 2.25% 2023/12/12 第三轮 100 -400 0.47% 降价 2024/1/3 第一轮 -100 -500 -7.15% 数据来源：Mysteel整理展望2024，预计焦炭价格提涨提降的驱动和逻辑保持不变，但需考虑到Mysteel调研显示2024年全年焦化产能净新增1400万吨/年，焦化产能过剩问题加剧，持续压制焦化利润在盈亏平衡附近的低位水平（图八）。这将削弱焦化企业议价能力，或降低焦炭价格提涨提降的触发点。
我的钢铁网2024-02-02
Mysteel参考丨一季度工业线材或上涨幅度有限
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的原因有二：1、建筑钢材需求低迷，国内钢铁产品正在积极转型，而工业线材是钢厂转型生产的主要品种之一；2、工业线材部分钢厂2023年新增产能产线，从而产量增幅较为明显。 2024年一月份计划量有所减少，主要原因是因为市场需求受季节性因素影响有所下滑，尤其多个省份发布重污染天气预警，生产加工受限，需求短期停滞，市场成交热度也将继续下降，而且目前价格仍然偏高，市场接受程度较差，囤货意愿并不明显，钢厂若不降低生产计划，节后或将面临高库存的风险。再加之目前钢厂生产普遍亏损严重，整体从自身企业盈利考虑，生产意愿也不高。而2月份考虑到有春节小假期的存在，钢厂几乎都是不饱和生产，产量预计仍然维持在较低的水平，直至3月份钢厂或逐步恢复正常的生产，总体而言，产量或呈现前低后高的走势。三、2024年一季度库存压力尚可图4：2022年-2024年工业线材库存走势（单位：元/吨）数据来源：钢联数据 2023年上半年工业线材社会库存处相对高位，而下半年开始逐渐回归正常水平。第一季度市场逐渐进入冬储环节，库存逐渐累加。市场多看好节后市场，库存持续累库并达到全年的高点。而节后逐渐返工后，市场并未走出像预期的也一样火爆，相反市场需求返工后并没有大幅增加的情况出现，工业线材价格一路走低，贸易环节多抛货操作以减少亏损。而此时供应端生产维持正常节奏，钢厂以出库为主，钢厂资源流入市场，社会库存难以消化，库存水平维持高位震荡。三季度开始，随着宏观利好频频出台，市场有所缓解，工业线材价格止跌企稳，市场需求量有所增多，工业线材社会库存进入缓慢去库节奏。截止四季度下旬，工业线材社会库存基本处于往年同期水平。延续至2024年1月份，整体库存仍然处于相对低位，主要原因是2023年全年没有出现波段性上涨行情，市场十有九亏，均以去库为主以减少风险，导致临近年底，市场各地区库存基本处于“见底”状态，叠加当前价格并非市场预期的冬储价格，市场主动防风险意识强。从整体的库存来看，目前市场没有太大的库存压力，仍维持紧平衡的状态，预计2024年春节后市场会逐步累库，峰值或在2月底出现，但是高点或低于往年同期。四、2024年一季度成本或仍处于高位图5：2022年-2024年工业线材成本走势（单位：元/吨）数据来源：钢联数据 2016年钢厂毛利润均值在150-200元/吨，2017年全年钢厂毛利润均值达到680元/吨，其中11月份达到1000元/吨以上，2019年钢厂成本受铁矿、焦炭等上涨影响增加，钢厂成材价格上涨，成材涨幅不及原料，毛利润均值在-150至200元/吨；2020年钢厂毛利润均值在330-380元/吨；2021年钢厂毛利润均值在268元/吨；2022年钢厂毛利润均值在112元/吨；2023年钢厂毛利润均值在49元/吨。2024年预计1月份钢厂盈利水平在0-10元/吨左右。目前原料价格高企，短期钢厂若无明显检修减产的情况下，原料价格仍然维持高位运行为主。综合来看，供给方面，2024年一季度供给压力相对处于高位，但是整体增幅较为有限，库存方面，市场囤货获利效应低，库存意愿不大，在春节前的这段时间里，库存累积速率将慢于去年同期，节后的高点也将低于去年高点。但是2024年年前市场对下游消费仍然存忧，认为短时间内市场信心难以修复，或一定程度上制约价格上涨。预计一季度工业线材价格或上涨幅度有限。
我的钢铁网2024-02-02
【黑色早评】煤矿放假在即，焦煤报价暂稳为主
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定。 3.Mysteel了解到，意大利钢铁制造商Acciaierie d'Italia旗下塔兰托钢厂正面临前所未有的挑战。据悉，该钢厂目前只有一座高炉（4号高炉）仍在运营，1号高炉已于2023年8月关闭，而2号高炉近期也已停产。一系列高炉的关闭导致钢厂产量锐减，目前塔兰托钢厂钢材年产量仅约为100万吨，而仅几个月前，该钢厂年产量还达到约300万吨，远低于2012年800多万吨的水平。钢厂的运营逐渐趋于停滞，严重影响了生产效率。此外，产量的下降还导致了电池和传送带的运行中断，威胁到钢厂的安全。引入新技术并重建第5座高炉，同时引入两座新的电弧炉或将改善钢厂现状。目前，意大利的国家复苏与恢复计划（PNRR）已经拨款20亿欧元来支持这一策略。 4.德国钢铁联合会（WVStahl）的数据显示，由于需求疲软和国际电价高企，欧洲最大的钢铁生产国德国粗钢产量在2023年降至2009年以来的最低水平。2023年，德国生产3540万吨粗钢，同比下降3.9%。2023年四季度，德国粗钢产量比上年同期下降约5%。2023年，德国能源密集型的电弧炉钢产量同比下降11%至980万吨，疲软的建筑业和高昂的电价损害了电力密集型产业的生产；高炉钢产量相对稳定，仅同比下降0.9%至2563万吨。2023年，德国生铁产量同比下降0.9%至2364万吨，12月生铁产量同比下降2.8%至194万吨。 5. 2月1日远期现货市场活跃度主要集中在一级市场。公开平台上有3月初装期的麦克以62%计价131.6成交、2笔3月中上装期的纽曼以62.3%计价132.7和132.9成交，同样3月中上装期的卡粉以65%计价145.7成交；矿山私下招标方面，有金布巴粉、纽曼块等，其中金布巴粉以-3.69结标、纽曼块以3月固定块矿溢价0.1289结标。二级市场上整体询盘有所减少。双焦双焦一、市场点评本周铁水日均产量继续小幅回升，仍处于中位偏低水平，钢厂盈利率略下降至在25.97%，钢厂复产进度较慢，双焦需求较弱。春节各地煤矿开始逐步放假，今年放假煤矿数量大增，焦煤供给短期内季节性下滑，双焦下游节前补库，总库存继续增加。钢材需求淡季，钢厂利润较差生产积极性一般，春节煤矿开始陆续放假，供给减少，双焦供需双弱，目前下游补库基本完成，等待放假。国内矿难仍不断，安监对供给时有影响，并且优质焦煤资源稀缺，短期弱势不影响长期供需紧缺格局。当前宏观情绪极度悲观，国内有可能继续出台更多刺激经济政策，关注政策动态。二、消息与数据 1.1月29日，国务院国资委、应急管理部联合召开中央企业安全生产工作视频会议。要求紧盯矿山领域安全，从严抓好“人防”、“物防”、“技防”措施落实，从严抓好应急保供期间安全生产工作，坚决有力落实各项防控举措，严禁以保供名义超能力、超强度、超定员组织生产。 2.据财新，随着各项稳增长政策发力显效，中国制造业景气度连续三个月扩张。从财新制造业PMI各分项指数看，1月制造业供求均扩张，供给更强劲。制造业生产指数六个月内第五次高于荣枯线，新订单指数则连续六个月位于扩张区间。不过，整体销售增长有所放缓，增速降至2023年10月后最低。 3.汾渭信息冶金部2月1日重点关注：焦炭市场持稳运行，近日国内黑色系市场情绪偏弱，不过随着春节临近，钢焦企业刚性补库诉求仍在，外加北方区域雨雪寒潮天气再度来临，叠加部分钢厂近日高炉以及年后高炉有复产表现，刚需增加，近期下游整体采购的积极性表现较好，供应端生产仍多维持偏低生产负荷，场内库存随着刚需以及投机需求采购库存有所回落，整体看焦炭基本面继续向好改善，年前市场较为平淡，年后关注钢厂高炉以及原料煤的价格表现。焦煤方面，临近年关，煤矿停产放假现象增多，在产煤矿也多安全生产为主产量不高，产地供应明显缩减。下游需求同步走弱，焦企多备库完成，且因亏损开工积极性受限，原料交易情绪降温，昨日山西主流大矿线上竞拍成交跌多涨少，降幅5-140元/吨不等，煤矿端则放假在即，且厂库多无压力，报价暂稳为主，市场整体偏稳震荡。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关高位运行，昨日通车1203车，洗煤企业陆续放假，口岸整体成交氛围平淡，部分贸易商报价出现松动，目前蒙5长协原煤价格1500-1530元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，本周机构数据均显示建材产量下降板卷产量有增，钢联五大材总产量小幅减少，富宝数据显示电炉钢厂大幅减产64.9%，整体钢材产量继续下降。进口方面，昨日国内钢坯价格继续回落，东南亚钢坯价格也略有下降，其它国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差有所走扩，国内钢坯出口空间趋增。需求端，本周钢联及钢谷厂库社库均有增长，找钢厂库下降但社库大幅上升，整体各机构总库存均延续增势，除钢联冷热卷表需有小幅上扬，各机构钢材表需均有不同程度回落。另据百年建筑网调研，本周水泥出库量环比大幅下降28.1%，混凝土发运量环比下降28%，临近春节，停工项目增多，建筑需求持续走弱。尽管1月PMI数据不及预期，但环比12月仍略有改善，叠加近期多地落实地产利好，苏州、上海相继放松楼市政策，整体国内宏观需求预期依然向好。海外钢价方面，昨日东南亚热卷价格继续回落，其它国外主要国家和地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差变动不大，但国内钢材仍有部分出口空间。综合而言，随着春节假期临近，近期钢厂减停产增多，下游采购需求也基本进入假期模式，供需双弱格局下，预计钢价偏弱震荡运行。二、消息及数据 1.据Mysteel不完全统计，截至2024年1月，国内有6家钢厂发布钢铁产能置换方案。其中，涉及新建炼钢产能595.5万吨，新建炼铁产能250万吨；涉及淘汰炼钢产能734.367吨，淘汰炼铁产能381.63万吨。 2.本周，唐山87条型钢生产线，其中长流程企业7条，调坯轧钢企业80条。整体开工率为12.64%，较上周下降14.94%。成品库存64.06万吨，环比上周减少6.63%，厂内钢坯库存27.25万吨，环比上周增多25.06%。 3.当前意大利市场螺纹钢价格在660欧元/吨 - 680欧元/吨（710美元/吨730美元/吨），月环比下降10-15美元/吨左右。目前欧洲整体消费水平较弱，在整体库存水平较高的前提下，钢厂提价较为困难。反观线材，销售量和价格表现都较为可观。当前意大利线材价格在650欧元/吨（700美元/吨）左右，周环比几乎没有变化，该次价格上涨主要是因为东欧的一家钢铁制造商可分配给意大利的线材吨位减少，因此价格上涨。其他长材产品预计在下个月消费表现仍然疲软。 4.日本钢铁制造商共英制钢（Kyoei Steel）宣布已经开始在其越南子公司越南意大利钢铁（Vietnam Italy Steel）建设一座新的轧机。新建轧机预计将进一步增强该公司的竞争力。此座轧机计划于2025年4月开始投入生产，年产能将达到50万至80万吨，主要用于生产长材产品。越南意大利钢铁成立于2002年，总部位于越南，是一家专注于生产和交易高质量建筑钢材产品的钢铁制造商。目前，该公司拥有一座年产能达到35万吨的轧钢厂和55.2万吨的钢坯生产能力。 5.据Mysteel不完全整理，截至1月31日，已有36城出台了超40次稳楼市政策，其中上海、广州两大一线城市陆续放松限购。业内认为，上海、广州以及苏州出台楼市政策之后，北京、深圳逐步调整限购政策的预期越来越强；接下来是否会对限制性政策逐步进行更全面深入的调整，有待进一步观察。 6.1日全国建材成交依然较差，市场完全进入假期模式，采购成交持续缩减，全天整体成交量较上一工作日仍有部分减量。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-02-02
Mysteel参考丨2023年国内矿渣粉市场回顾及2024年一季度展望
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不同类型生产企业产量方面出现“分化”，钢铁自营及联营企业产量整体增加，粉磨企业产量大幅度减少，企业盈利水平也继续下滑。2024年一季度国内矿渣粉价格整体仍处于弱势。一、矿渣粉行业综述 1.矿渣粉的定义粒化高炉矿渣粉（简称矿渣粉），是以粒化高炉矿渣（GB/T 203-2008）为主要原料，可掺加少量天然石膏，磨制成一定细度的粉体。矿渣粉按照28天活性系数分为 S105、S95和S75三个级别。 2.矿渣粉主要用于水泥生产和混凝土的加工矿渣粉与磨制的熟料粉按一定的比例配制各种等级的硅酸盐水泥，可通过提高矿渣粉的掺入量，增加水泥的强度，进而降低水泥生产成本，提高经济效益。 2024年6月1日起，我国将实施新的通用硅酸盐水泥标准GB175-2023。新的标准实施后，矿渣粉在水泥生产中的组分比例或有所提升。矿渣粉作为高性能混凝土的掺合料，具有节约水泥用量降低混凝土成本，减少用水量、增强混凝土的可泵性、降低水泥水化速度、后期强度好等改善混凝土性能的优点。 3.矿渣粉生产企业现状 2023年百年建筑网统计国内矿渣粉生产企业358家，总年产能约3.76亿吨。当前国内矿渣粉生产企业主要分为钢铁自营或联营企业和粉磨加工企业，由于生产矿渣粉的主要原材料水渣是由钢厂高炉炼铁产生，且使用高炉煤气烘干的成本也较低，钢厂自营或联营企业生产矿渣粉具有较好的成本优势。近几年国内钢铁关联企业矿渣粉产能持续增加，由钢铁企业自营或者联营企业的矿渣粉生产产能也快速增加，2023年国内钢铁企业自营或联营矿渣粉生产企业109家，产能约1.82亿吨，约占48.4%，独立粉磨企业产能占比约为51.6%。随着钢铁板块的进一步调整和整合，钢铁企业的集中度继续提升，钢铁企业的矿渣粉产能也会继续增加。从分布情况来看，华东地区矿渣粉年设计产能最大，年产能约为1.37亿吨，其中山东省矿渣粉设计产能为4460万吨，江苏省设计产能为4300万吨。华北地区年设计产能为1.03亿吨左右，其中河北省约7000万吨，山西省2300万吨。华中地区总产能约4800万吨，其中河南省设计产能约2600万吨，湖北省1300万吨。华南地区总产能3800万吨，主要集中在广东省和广西壮族自治区。东北地区产能2300万吨左右，西南和西北的设计产能分别为1600万吨和1300万吨。图1：各区域矿渣粉设计产能（单位：万吨）数据来源：钢联数据、百年建筑 4.矿渣粉的供应能力提升水渣是生产矿渣粉的主要原材料，水渣产量也跟生铁产量有直接的关系，国家统计局数据显示，2023年1-12月国内生铁产量为8.7亿吨，同比增加0.7%。图2：国内生铁产量（单位：万吨）数据来源：钢联数据、国家统计局 2024年1月初，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率75.63%，同比增0.99个百分点；高炉炼铁产能利用率81.59%，同比减0.34个百分点。从前两年的数据对比来看，2023年国内高炉产能利用率整体明显高于2022年，2023年元旦后，国内高炉利用率逐步回升，二季度后，国内高炉产能利用率开始整体居于高位，四季度起，国内高炉检修情况增多，产能利用率开始陆续走低，2023年整体产能利用率仍高于2022年。从目前的生产情况来看，2023年生铁的产量会高于2022年，水渣产量也会高于2022年，国内矿渣粉的供应能力有所提升。图3：247家钢铁企业高炉产能利用率（单位：%）数据来源：钢联数据、百年建筑 5.国内水渣出口量大幅度增加北方多地高炉企业产能较多，产生的水渣无法全部本地消化，每年都有批量的水渣从河北唐山、辽宁等北方港口船运南下。但从2022年四季度起，南北方水渣价差缩小，南方企业采购水渣量整体开始减少，北方港口水渣出口量开始明显增多。2023年北方港口水渣出口量继续增加，2023年1-12月国内水渣出口总量为1017万吨，较2022年同期增加900万吨，2022年全年国内水渣出口量为117万吨。2023年10月后虽然北方水渣价格跌至低位，多数企业水渣厂家成交价跌至10元/吨以内，但南北方矿渣粉价差缩小后，水渣南下压力仍然较大，水渣出口仍然是北方港口的主要支撑，一季度国内水渣出口或仍将是较好的选择。从价格上来看，2023年初一段时间内水渣出口平仓价在70元/吨左右，2024年1月初国内水渣出口平仓价格在50元/吨左右。图4：国内水渣出口量（单位：万吨）数据来源：海关数据整理 6.矿渣粉需求量减少目前国内矿渣粉主要用于水泥和混凝土的生产加工中，水泥和混凝土的产量很大程度上决定了矿渣粉的用量。 6.1水泥产量同比减少国家统计局数据显示，2023年1-12月国内水泥总产量为20.22亿吨，同比下降0.7%。图5：国内水泥产量（单位：万吨）数据来源：钢联数据、国家统计局 6.2混凝土产量也有明显减少 2022年百年建筑网样本混凝土企业产量较2021年减少24.9%。2023年样本企业混凝土发运量较2022年下降22.8%。华东整体产量较2022年同期下降26%，华南下降27%，华中和华北分别下降26%、21%，西南下降4%。房地产数据持续下行、新开工项目进度不足、资金情况持续紧张等多重因素影响下，国内混凝土发运量整体继续减少。图6：混凝土产量及同比（单位：万方，%）数据来源：钢联数据、百年建筑 6.3矿渣粉产量出现“分化” 由于矿渣粉主要用于水泥生产和混凝土的加工中，2023年水泥和混凝土的产量均有明显减少，矿渣粉总需求量较2022年有所减少，百年建筑网调研矿渣粉企业产量，从企业类型来看，2023年国内钢铁自营或联营矿渣粉企业矿渣粉产量多呈小幅上升趋势，独立加工粉磨企业矿渣粉产量整体大幅度下降。图7：样本企业矿渣粉产量对比（单位：万吨）数据来源：百年建筑百年建筑网调研50家两年内连续生产的钢铁自营或联营矿渣粉企业产量数据，2023年矿渣粉产量为8650万吨，较2022年增加7%。仅有10%的企业产量较2022年产量有所减少，36%的企业2023年的产量较去年增量在10%以上，其余企业2023年矿渣粉产量增加在10%以内。 2023年水渣的整体供应能力继续提升，矿渣粉的生产能力仍处于高位，但矿渣粉需求量整体下滑，供需持续矛盾下，2023年矿渣粉价格整体继续下行。二、矿渣粉市场价格运行情况 1.2023年矿渣粉均价同比下跌23.5% 截至2024年1月10日，国内重点城市S95矿渣粉均价为200元/吨，较2023年同期下跌51元/吨。2023年国内S95矿渣粉均价为237元/吨，较2002年全年均价下跌73元/吨，下跌23.5%。2023年国内矿渣粉价格“季节性”趋势继续减弱，3月下旬为年内价格最高点277元/吨，12月底为年内低点204元/吨，较2022年同期下跌55元/吨，较年初下跌45元/吨。2022年矿渣粉最低价位同样出现在12月底，为259元/吨，最高点为2022年年初的352元/吨。2022年国内矿渣粉价格整体保持下行趋势，2023年矿渣粉价格在2月下旬至3月中旬期间有较大幅度提升外，多数时间整体延续下跌趋势，同样未有明显“季节性”价格调整特点。图8：全国矿渣粉价格走势（单位：元/吨）数据来源：钢联数据、百年建筑 2023年春节后一段时间内，企业检修增多，矿渣粉供应量出现紧张情况，市场陆续恢复后，矿渣粉价格出现阶段性上涨情况，但是随着企业陆续恢复生产，矿渣粉供应量不断增加，二季度后供需矛盾持续，矿渣粉价格开始连续走低。分地区来看，华东重点城市2023年全年S95矿渣粉均价为243元/吨，较2022年下跌74元/吨，下跌比例为23.3%；华南重点城市矿渣粉均价289元/吨，较2022年下跌89元/吨；华中重点城市矿渣粉均价为223元/吨，下跌96元/吨；华北重点城市矿渣粉均价为172元/吨，下跌66元/吨；西南重点城市矿渣粉均价为258元/吨，下跌37元/吨。 2.北方船运矿渣粉价格整体低位 2022年底，北方船运矿渣粉价格整体跌至低位，2023年元旦后至春节期间，南方部分贸易企业备货情况下，北方船运矿渣粉价格开始小幅回升。2023年春节复工一段时间后，沿海、沿江多数企业矿渣粉粉磨线检修增多，矿渣粉库存紧张情况下，北方船运价格开始连续上涨，3月中旬后，各地生产陆续恢复正常后，矿渣粉发货紧张情况开始有明显缓解，船运矿渣粉价格开始持续走低，6月后继续走低，7-9月小幅上涨，9月中旬后继续回落。截至2024年1月10日北方船运S95矿渣粉报价85-95元/吨。图9：北方船运矿渣粉价格走势图（单位：元/吨）数据来源：百年建筑 3.水渣均价下跌46% 2023年全国水渣均价较2022年均价大幅度下滑，全国水渣均价为66元/吨，较2022年全年均价下跌46%。2023年2-3月水渣价格整体有所上涨，尤其是唐山水渣价格涨幅超过60元/吨，4月后，国内水渣价格开始延续下跌趋势，10月后，唐山、辽宁部分企业水渣价格跌至10元/吨以内。高产量以及国内水渣贸易量减少情况下，国内水渣价格整体大幅度下滑。截至1月10日国内水渣均价为46元/吨，较2023年同期下跌17元/吨。图10：国内水渣价格走势（单位：元/吨）数据来源：钢联数据、百年建筑三、2024年一季度矿渣粉市场展望 1.矿渣粉需求量或继续走低 2023年1-12月份，全国房地产开发投资110913亿元，同比下降9.6%，其中，住宅投资83820亿元，同比下降9.3%。房地产开发企业房屋施工面积838364万平方米，同比下降7.2%。房屋新开工面积95376万平方米，下降20.4%，住宅新开工面积69286万平方米，同比下降20.9%。商品房销售面积111735万平方米，同比下降8.5%，其中住宅销售面积同比下降8.2%。图11：房地产投资累计增速（单位：%）数据来源：钢联数据、国家统计局 2023年房地产多项数据继续维持下行趋势，新开工数据持续下行情况下，房地产对于后期市场材料需求量仍无法作为主要支撑。房建项目对于混凝土整体产量的支撑占比仍然处于较高比例，在房地产数据持续弱势情况下，房建项目中的混凝土用量仍然受限。 2023年1-12月，基础设施投资同比增长5.9%，基建稳投资政策正在加快落实。基建投资加码，项目提前储备等利好政策的支持下，基建需求进一步释放，但由于房地产行业的低迷，基建增量难以对冲房地产下行带来的需求空缺，2024年国内水泥产量或继续下行。房企资金情况仍未有较好改善，使得混凝土企业供应房建项目更为谨慎。基建项目对于混凝土企业需求提升不明显，而在房建项目新开工数量又无明显提升情况下，2024年混凝土需求或仍难摆脱当前困局，整体产量或继续减少。水泥和混凝土产量下行趋势下，国内矿渣粉的市场需求量或仍将有所降低，预计2024年矿渣粉产量或继续走低。 2.矿渣粉均价仍将下移目前国内矿渣粉价格仍延续走弱趋势，国内多地水渣价格已处于低位，而高炉产能利用率仍处于高位，一季度水渣库存或仍将处于高位，水渣价格或较长一段时间仍难有明显提升，成本低位加上需求下滑情况下，矿渣粉价格上涨空间受限，一季度国内矿渣粉价格整体保持小幅波动，难有明显上涨。
我的钢铁网2024-02-01
【有色早评】美联储3月降息预期落空，货币宽松预期对有色的驱动减弱
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京诚凤凰炉公司总承包建设的广西梧州永达钢铁有限公司1780mm高端轻工板材生产线加热炉工程2号加热炉成功热试出红钢，正式进入生产运行阶段。（中国钢铁工业协会不锈钢分会） 3、【澳大利亚发布对华不锈钢拉制深水槽双反销措施即将到期公告】近日，澳大利亚反倾销委员会发布第2024/001号公告称，对进口自中国的不锈钢拉制深水槽（Deep Drawn Stainless Steel Sinks）的反倾销和反补贴措施将于2025年3月26日到期。利益相关方应于2024年3月25日前提交日落复审调查申请，若在上述期限之前未收到申请，对中国涉案产品的反倾销和反补贴措施将在到期后，于2025年3月27日起终止。（商务部）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-02-01

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