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【有色早评】中美制造业进入扩张区，有色多数上涨
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内，项目概算总投资16.3亿元。（中国钢铁工业协会不锈钢分会）混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-04-03
钢市面对面：市场情绪略微好转，预计价格仍在筑底阶段（第43期）
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模具集团有限公司董事长赵仲宁、河南济源钢铁(集团)有限公司市场管理科科长汤恒、上海今宁实业集团有限公司销售总监张夏、河北鼎亿贸易有限公司总经理张路。三、观点总结基建、房地产整体需求相比之前的预期未完全兑现，市场情绪较为低迷。整个市场进入4月，市场情绪有所好转，库存下降，但是市场缺乏信心，涨价谨慎，保证出货为主，价格预计还处在筑底阶段。四、嘉宾精彩观点回顾沈阳中金模具集团有限公司董事长赵仲宁 1.当前市场行情：当前整体市场较低迷，需求不足，特别表现汽车零配件行业，企业正寻求转型升级。 2.下游订单：目前中金模具公司的订单稳中有增。沈阳市正常经营的中小企业均有稳定客户，目前为迎合市场需求，各公司正转型升级，寻求多元化发展。 3.市场资金：市场资金近年充足，但银行贷不出去，同时由于信誉等问题，贸易商和制造商资金流通不畅。 4.库存变化：由于客户用量增加、新产品增加，公司从去年到今年库存逐步增加，增加30%。 5.当下公司操作方式：近年，我国钢材的总趋势主要是高质量、快节奏、价格合理的，今后钢材市场必须转型升级，根据市场需求进行结构调整，需要有机械加工商、技术材料的热处理等，这会解决区域客户需求问题。目前，中金模具随市场潮流发展，侧重模具发展，满足客户需求。河南济源钢铁(集团)有限公司市场管理科科长汤恒 1.当前市场行情：市场需求不好，钢材成本下移导致3月价格下降；现货出库量、成交量正在回暖增加，预计四月份市场价格会企稳反弹。 2.下游订单：下游订单四月份比去年同期以及1-2月下降20%-30%,主要下游需求不明朗，按需采购，不愿多采购，具体来看，下游建筑业开工较慢，工业用钢开工率较高，但整体宏观情绪低迷，导致订单较少。 3.库存变化：目前库存较低，库存主要集中在上游的钢厂和经销商。 4.当下公司操作方式：销售围绕周边优势区域，进行品种结构升级，朝高端制造业发展，国家推动相关政策发展，围绕政策开展相关工作，公司坚持“无利润不生产，无订单不生产”的原则，然后组织公司的排产结构。上海今宁实业集团有限公司销售总监张夏当前市场行情：3月份，地产、基建预期落空，基本面受影响。地方债务紧张、社会库存增加、原料坍塌导致供需失衡，下游的终端订单也跟着延后，需求也难以恢复到正常水平。4月份之后，制造业企稳回暖，螺纹表需继续回升，社库逐渐下降，市场悲观情绪得到短期缓解，预计4月份有逐步回升的迹象，但是空间可能有限，主要由于4月份政策面和基本面会进入验证阶段。此外，目前行情震荡，价格偏低位。河北鼎亿贸易有限公司总经理张路 1.当前市场行情：春节后并没有迎来开门红，不同品种跌幅不同，钢贸商出现不同程度亏损，甚至在节后的部分贸易商和加工厂出现放假歇业的情况。圆钢开始价格犹豫下跌，在冬储时效内部分保价和后结算的钢厂挺价意愿较强，故在螺纹下跌到400元/吨左右，圆钢下跌幅度在250元/吨左右，随着冬储结束和部分原料下跌，圆钢下跌最大幅度为400-500左右。下游订单：虽目前市场情绪较低迷，但下游终端客户的订单和利润较为可观。 2.市场资金：市场资金近年充沛，但需要盘活资金。 3.库存变化：目前市场库存偏高，这和销售周期延后、部分后结算钢厂挺价有关。 4.当下公司操作方式：低迷的市场情绪是最大的利空，但需关注利好政策，中国3月份制造业采购经理指数(PMI)为50.8%，比上月上升1.7个百分点，高于临界点，且明显超出市场预期，此外还需关注老房、城中村改造以及电车企业，它们是钢材消耗的亮点。最后，如果情绪和利好的政策能够达到同频共振的话，上半年其实还可以迎来一波新的行情高点。
我的钢铁网2024-04-02
Mysteel：美国为何盯上中国造船工业？——中国造船行业全球竞争力分析二
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【核心观点】 3月12日，包括美国钢铁工人联合会（USW）在内的五个工会向美国贸易代表办公室请愿，呼吁对中国造船舶收取入境费。白宫也呼应将该情愿纳入考虑范围。据美国海军情报办公室，截至2023年，中国造船能力为美国造船能力的200倍。目前美国造船业成本比亚洲高出4倍以上；在全世界商船建造份额仅占1%。而中国造船正在逐步强化其市场份额：2021年-2023年，中国新接订单（DWT计）载重量在世界市场占比从53.8%增至66.6%，手持订单量（DWT计）载重量在世界市场占比从47.6%增至55%。团队文章《24年中国造船业景气度下降但对钢铁需求保持增长——中国造船行业的机会和挑战系列分析一》中对过去三年造船订单周期变化解读以及后疫情时代中国造船订单发展趋势进行了详细分析。短期看，红海事件持续拉升运价，将推动中国造船行业的新增和手持订单量保持稳定增长，但增幅下降，难以重现爆发式上升。为何美国在自身造船业式微下盯上中国造船业？因为造船业代表了国家重要的海洋战略实施实力。美国针对中国造船行业的表态来自于对中国造船业的巨大潜力或将对美国的战略地位造成威胁的担心。依托中国造船全球竞争力的持续提升，中国造船持续拓展其全球市场份额，头部效应愈发明显。而中国造船能力的竞争力来自于：1. 大规模产能和产量形成的规模效应：原材料（造船用钢）成本下降；2. 大规模生产形成的生产经验累积和生产效率提升。全球造船能力在2011年达峰后，预计未来造船需求仍保持增长：随着世界造船业环保政策趋严，船舶替换需求将面临可观的增量市场。同时，中国海洋战略的发展也将推动国内对新建船舶的增长。中国造船行业可能持续扩大世界造船市场份额，并在竞争中挤压日韩的市场地位。【正文】 3月12日，包括美国钢铁工人联合会（USW）在内的五个工会向美国贸易代表办公室请愿，呼吁对中国造船舶收取入境费。根据公开信息，美国五大工会组织中，MTD和USW分别在2004年和2010年向USTR提出“301调查”申请。2004年的申请未能通过，但2010年对中国清洁能源领域的政策和措施发起的调查得以执行。后经中美双方协商，最终达成共识，美国未采取制裁行动。目前美国造船业成本比亚洲高出4倍以上；商船建造份额仅占1%。而中国造船正在世界逐渐成为执牛耳者。 2021年-2023年，中国新接订单（DWT计）载重量在世界市场占比从53.8%增至66.6%（图1），手持订单量（DWT计）载重量在世界市场占比从47.6%增至55%（图2）。 2020年后，中国船舶新增订单变化受疫情影响明显：因2020年新订单积压，市场情绪波动导致运价上涨（2020年7月起至2021年10月，BDI运价上涨幅度高达307%），打断了造船行业的下行周期性变化，导致2021新订单出现爆发式放量。 2022年，卫生事件影响减弱，运价大跌。造船行业再度迎来下行周期，新订单出现萎缩，2022年中国造船新订单同比下滑14%，市场一度蔓延悲观情绪。但2023年，地缘冲突因素导致航程延长吸收运力，叠加2021年新订单爆发的高基数，2023年同比增速虽有所回落，但订单绝对量仍处于高位，保持景气。团队文章《24年中国造船业景气度下降但对钢铁需求保持增长——中国造船行业的机会和挑战系列分析一》中对过去三年造船订单周期变化解读以及后疫情时代中国造船订单发展趋势进行了详细分析。短期看，红海事件持续拉升运价，将推动中国造船行业的新增和手持订单量保持稳定增长，但增幅下降，难以重现爆发式上升。一、为何美国在自身造船式微下盯上中国造船业？造船业代表了国家重要的海洋战略实施实力。美国针对中国造船行业的表态来自于对中国造船业的巨大潜力或将对美国的战略地位造成威胁的担心。据英国《泰晤士报》，中国造舰产能达到2325万载重吨/年，足足超出美国10万载重吨/年产能230倍。未来，中国造船业的巨大潜力或将在军事和战略上对美国家地位造成战略威胁。目前中国造船持续拓展其全球市场份额。因造船用钢成本下降，且环保政策趋严加速船舶更换需求，中国造船在全球竞争力持续提升。依托中国造船全球竞争力的持续提升，中国造船持续拓展其全球市场份额，头部效应愈发明显。而中国造船能力的竞争力来自于：1. 大规模产能和产量形成的规模效应：原材料（造船用钢）成本下降；2. 大规模生产形成的生产经验累积和生产效率提升。 1. 原材料（造船用钢）成本下降 2008年，全球造船进入供过于求困境。造船市场经历过2008年开启的产能出清周期后，相关规定以及审批制约船企产能快速扩张。产能过剩问题暂时缓解后，2021年随着中国新船订单量爆发，中国造船产能利用监测指数(CCI)也明显提升（图3）。据中国船舶工业行业协会数据，2023年三季度，CCI同比增长超20%，十年来首次突破800点。2023年CCI高达894点，与2022年相比提高130点，同比增长17.0%。由于造船用钢材成本占比造船原料成本一半以上（图4），而造船板属于造船用钢材中大头部分。图4:造船板材及型材占比造船原料成本约65%-70% 短期看，红海事件持续，运价上涨将推动中国造船行业的新增和手持订单量保持稳定增长（详细分析见团队文章《24年中国造船业景气度下降但对钢铁需求保持增长——中国造船行业的机会和挑战系列分析一》）。需求持续改善，供给过剩问题有所缓解下，供需错配带动造船价格上行（图5）。而同时，中国大规模的产能和产量将形成规模效应，令边际生产成本不断下降，叠加主要原料造船板价格下跌（图6），令造船总体成本持续塌陷，船企盈利不断改善，利好造船业景气度发展。 2. 大规模生产形成的生产经验累积和生产效率提升而中国高产能也意味着其对造船专有技术的不断精进，大规模生产累积大量生产经验，生产效率提升。在未来面对大量的船舶订单时，中国造船将具有更高的竞争力。二、预计未来造船需求仍保持增长 2008年后，全球订单持续下滑，船舶需求开始减弱（图7）。全球造船能力在2011年达峰（图8）后，预计未来造船需求仍保持增长：随着世界造船业环保政策趋严，船舶替换需求将面临可观的增量市场。同时，中国海洋战略的发展也将推动国内对新建船舶的增长。 1. 随着世界造船业环保政策趋严，船舶替换需求将面临可观的增量市场 2025年-2030年，全球大量传播船舶船龄将面临到期，替换需求上升。据Clarksons，全球平均船龄自2013年起逐年上升。截至23年，全球总吨规模大于100吨的船舶平均年龄已经达到22年（图9）。而船舶平均拆解寿命在 25-30 年左右，法国船舶经纪公司 Barry Rogliano Salles （BRS）《2022年航运与造船市场报告》中显示，2005-2010年，全球交付了大量船舶，全球造船能力在2011年达峰（图8）。这一批船舶将于2025-2030年间陆续达到20年船龄。因此预计未来旧船拆解量存在进一步增长空间，2025年-2030年或将迎来大量到龄船舶高峰期，也意味着新一轮更换周期的到来，有望持续拉动行业替换需求。 2. 中国国防支出增加提升造船需求同时，中国海洋战略的发展也将推动国内对新建船舶的增长。近年中国国防支出稳步上升，一般国防支出预算占比GDP7%，因此根据GDP推算，2023年中国国防支出预算高达8.8万亿元（图10）。据市场消息，全球几个大国自2023年起开启军备竞赛，对海军支出上升，因此也将带动部分船舶需求。三、未来中国造船头部效应将愈发明显自2008年以来，因全球订单持续下滑等因素影响，全球造船企业加速整合，消化过剩产能。据Clarksons数据，全球活跃船厂数从2008年的1031家，大幅萎缩至2023年的371家。而中国活跃船厂数量从2008年的462家，快速下滑至2023年的157家。产能逐步出清下，全球造船业集中度大幅提升。据Clarksons，2008 年全球前18强造船集团新接订单占全球订单50%。而2023年末，全球前5造船集团订单占比已达54%（图11），全球造船行业集中度大幅提升。图11：从造船企业订单集中度看，全球造船行业集中度大幅提升中国造船行业可能持续扩大世界造船市场份额，并在竞争中挤压日韩的市场地位。目前全球造船行业呈现中日韩“三足鼎立”格局。据Clarksons，中日韩在造船三大指标（造船完工量、新接造船订单量、手持订单量）均占比全球市场份额95%以上（DWT计）。而中国造船行业占全球造船行业份额上升至50.2%（完工量，DWT计），对日本（18.4%）和韩国（27.2%）挤出效应明显（图12）。2021年-2023年，中国新接订单（万载重吨计）载重量在世界市场占比从53.8%增至66.6%（图1），手持订单量（万载重吨计）载重量在世界市场占比从47.6%增至55%（图2）。
我的钢铁网2024-04-02
【黑色早评】节前盘面空头止盈离场，现货下游补库放量
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.【深蓝7×24小时】工信部明日将召开钢铁生产企业稳增长增效益工作会议，记者从工业和信息化部了解到，工信部原料工业司拟于明日上午召集宝武集团、鞍钢集团等十多家头部钢铁企业集团召开会议，会议将全面了解钢铁行业生产运行情况，深入分析当前行业发展面临的困难和深层次原因，更好推动钢铁行业平稳运行和健康发展，以便于后续制定相关政策。 3.汾渭信息冶金部4月1日重点关注：焦炭市场弱势运行，钢材价格二次探底，市场情绪再度转弱，黑色系价格继续承压，钢厂高炉复产进度偏慢，投机需求再度离场，供应端盈利能力一般，压制进一步提产积极性，场内焦炭库存近期虽有明显下滑，但在刚需低位以及成材价格压制下，仍显疲态，后期关注钢材去库节奏以及原料煤的表现。焦煤方面，上周周初炼焦煤市场情绪有所好转，但随着焦炭第七轮落地后焦企亏损加剧，对原料煤消极采购，市场情绪再度走弱，成交价格继续下移。考虑到终端需求疲弱，市场信心不足，短期内炼焦煤市场预计延续弱势运行。进口蒙煤方面，下游采购情绪不高，口岸蒙煤市场延续跌势，2季度蒙5坑口价即将公布，市场多以观望为主，蒙5原煤报价1260-1300元/吨，蒙3精煤报价1450-1460元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，上周钢联五大材及找钢网钢材产量均有所增加，富宝电炉钢厂增产2.9%，整体钢材供应有所回升。进口方面，昨日国内钢坯价格继续回落，国外主要地区钢坯价格普遍持稳，目前国内外钢坯价差略有扩大，钢坯出口空间趋增。需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，仅冷镀库存有小幅上升。上周机构数据均显示钢材厂库、社库延续下降，总库存持续去化，钢材表需环比进一步回升。但板材库存大多处于高位且去库多不及预期，钢联热卷、冷轧表需均有回落。不过，据百年建筑调研，上周全国水泥出库量349.8万吨，混凝土发运量120.12万方，二者环比进一步回升，建筑工地资金到位率也有小幅改善，整体建材需求呈季节性回升态势。3月最新中国PMI指数环比回升，远超市场预期，显示国内经济稳中向好；美国PMI表现也好于预期，整体国内外工业均有向好表现。海外钢价方面，昨日美国、印度热卷价格小幅回落，其它国外主要地区钢价依然持平，目前国内外板卷价差略有扩大，国内钢材出口仍有空间。综合而言，近期钢材市场供应回升，需求也有环比改善，叠加国内外3月经济数据向好，且清明节前下游终端采购补库需求也有放量，短期钢价震荡偏强运行。二、消息及数据 1.3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.1，高于2月0.2个百分点，已连续五个月位于扩张区间，创2023年3月来新高，显示制造业生产经营活动加速向好。 2.新浪财经：记者从工业和信息化部了解到，工信部原料工业司拟于明日上午召集宝武集团、鞍钢集团等十多家头部钢铁企业集团召开会议，会议将全面了解钢铁行业生产运行情况，深入分析当前行业发展面临的困难和深层次原因，更好推动钢铁行业平稳运行和健康发展，以便于后续制定相关政策。 3.土耳其钢铁出口商联盟（CIB）表示，受保护措施和欧盟进口配额影响，叠加需求持续低迷，土耳其钢厂2023年产能利用率降至50-55%，这促使钢厂近几个月将重点放在新的出口目的地上。土耳其的钢铁产量中每年有50-55%用于出口，2023年土耳其出口量下降至1450万吨，成为钢铁净出口国。目前正在努力实现2024年达到1500万吨的总体出口目标，并加强其在现有和新出口市场的影响力。当前保护措施和欧盟配额限制了土耳其钢厂的出口量，埃及和阿尔及利亚等北非国家是土耳其前几年的主要出口目的地。 4.据Mysteel不完全统计，截至3月31日，已有41城出台了近50次稳楼市政策，其中北京继续优化限购政策，多城阶段性取消首套房贷利率下限。业内认为，各地因城施策调整限购等政策，正是适应楼市供求关系发生重大变化的具体举措，有助于提振市场信心，促进楼市回暖。 5.3月百强房企销售业绩环比有所回暖。克而瑞统计数据显示，2024年3月，百强房企实现销售操盘金额3583.2亿元，较2月环比提升92.8%；但由于单月业绩规模仍保持在历史较低水平，同比去年3月降低45.8%。从累计业绩情况来看，百强房企2024年1-3月实现销售操盘金额7792.4亿元，同比降幅为47.5%。 6.1日全国建材成交放量，市场情绪跟随盘面先抑后扬，终端、投机均有不少拿货，全天整体成交量较上一工作日明显回升。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货2024-04-02
Mysteel解读：钢价企稳回升的信号正在增加
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核心观点：今年春节后以来，钢铁市场在供需双弱的预期影响下，并未迎来传统意义上的“开门红”，反而呈现出了大幅下跌的场景。那么从目前的格局来看，随着钢价大幅下跌，前期矛盾已明显消化。换而言之，目前钢价企稳回升信号隐现，对钢市有利的积极因素正在增加： 1.宏观方面积极因素正在增多：上周四，央行重启购买国债的消息强势推动了股、债和商品市场的行情，虽然这属于货币政策操作方式的更新，但同时也预示着该方式或是未来的政策方向；其次，3月国内官方制造业PMI为50.8%（前值为49.1%），重新回到扩张区间，同时官方建筑业PMI为56.2%（前值为53.5%）。总体来看，无论是政策面还是数据面，都预示着预期正在逐步改善向好； 2.产业端也有积极的因素信号支撑钢价反弹：由于前期原料基本面偏弱，成本下行较大，例如焦炭已累计提降七轮，致使高炉厂利润得以修复（Mysteel测算当前江苏长流程钢厂螺纹钢即期利润值约在20元/吨左右，亏损较前期已明显修复）。那么未来钢厂复产预期将增强，但从目前调研来看，4月钢厂复产或仍保持慢节奏复产，预计247家钢厂日均铁水产量为224.5万吨，略高3月日均产量221.5万吨。因此成本端将略有推动，但不至于形成压力。以螺纹钢为例，在平衡表推演下，预计4月总库存去库速率加快，且高于23年与22年同期的去库速率。 3.市场在经历了较长时间的持续悲观情绪下，容易形成反向：目前Mysteel调研的建筑钢材、热轧、冷轧、中厚板情绪指数分别大幅回落到35.18、38.29、31.1和35.25的水平，均处于低边际值附近。按照以往经验判断，每当情绪指数回落于此，市场修复性反弹的可能性就会上升。综合上述三方面因素，目前钢市积极的因素信号隐现，4月钢价有望形成修复性反弹的走势。一、宏观利多因素正在累积上周四，央行重启购买国债的消息强势推动了股、债和商品市场的行情，这只不过是货币政策操作方式的更新，而且已经开始了，央行扩表速度早已增快。此外，这种方式虽不代表搞大水漫灌式的刺激，但或许预示着未来的政策方向，政策刺激潜力依旧存在。三月国内官方制造业PMI重回荣枯线以上，录得50.8%（前值为49.1%）。预示制造业需求端正在逐步改善，从分项数据看，本期数据增长主要来源于国内外订单增长的支撑：目前全球贸易进入上行周期，2024年2月全球制造业PMI录得50.3%（前值为50.0%），表明外需正在温和复苏；同时内需方面，设备更新等政策带来的内需驱动也是PMI环比好转的边际动能，从数据端来看：1-2月国中国固定资产投资额累计同比增4.2%（前值为3.0%），前期数据改善在一定程度上也预示了本期PMI的好转。同时后期随着大规模设备更新政策落地面扩大，制造业需求仍将韧性十足。此外，三月国内官方建筑业PMI录得56.2%（前值为53.5%），也表明建筑行业需求正呈现边际好转的局面。综合而言，从历史经验来看，PMI作为大宗商品的先行指标，走势上扬预示着大宗商品价格将有所上涨。二、黑色产业链利多信号正在显现目前产业端也有积极的因素正在累积，且或对钢价形成向上的推动：春节后以来，由于钢厂复产以及原料补库低于预期，因此原料价格也呈现了大幅下行，例如焦炭已累计提降七轮，致使高炉厂利润得以修复（Mysteel测算当前江苏长流程钢厂螺纹钢即期利润值约在20元/吨左右，亏损较前期已明显修复）。那么未来钢厂复产预期将增强，但从目前调研来看，4月钢厂复产或仍保持慢节奏复产，预计247家钢厂日均铁水产量为224.5万吨，略高3月日均产量221.5万吨。因此成本端将略有推动，但不至于形成压力。以螺纹钢为例，由于4月铁水上升幅度慢，那么螺纹钢产量回升空间也将有限，因此产量压力预期不强。同时，后期螺纹钢需求有边际回升的动力，虽然目前债券发行节奏整体上仍慢于近年同期，但新增专项债发行略有提速，资金到位项目的预期边际增强。那么以此预期推演平衡表，预计4月螺纹钢总库存去库速率加快，且高于23年与22年同期的去库速率，后期基本面的转好或将对钢价形成上涨驱动。三、持续性的悲观情绪易使市场反向市场在经历了较长时间的持续悲观情绪下，容易形成反向：目前Mysteel调研的建筑钢材、热轧、冷轧、中厚板情绪指数分别大幅回落到35.18、38.29、31.1和35.25的水平，均处于低边际值附近。按照以往经验判断，每当情绪指数回落于此，市场修复性反弹的可能性就会上升。综合上述三方面因素，目前钢市积极的因素信号隐现，4月钢价有望形成修复性反弹的走势。
我的钢铁网2024-04-01
Mysteel黑色金属例会：本周钢价或将出现震荡反弹
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回顾上周钢铁市场，钢价呈现下跌运行态势，钢材综合价格指数下跌112个点，螺纹、线材分别下跌118和118个点，中厚板、热轧、冷轧分别下跌79、129和116个点；原燃料方面，铁矿石美元指数下跌11个美金，废钢价格指数下跌19个点，焦炭综合价格指数下跌107，原燃料价格走势分化明显。展望本周钢铁市场，或将出现震荡反弹的运行态势，主要理由：一是宏观经济数据好于感知；二是节前补库，成交回升，库存持续下降，修复市场信心；三是原燃料价格或因抄底交易而震荡反弹。一、原料各品种情况（一）铁矿石（二）煤焦（三）废钢近期成品材价格持续下跌以及去库速度未达预期，负反馈已经传导到原料端，铁矿石和焦炭价格接连下行，而废钢抗跌性较强，使得铁水成本远低于废钢，长流程钢厂用废积极性有所下降。电弧炉钢厂谷、平、峰电全面亏损，开工率不增反降，废钢需求逐步下降。而钢厂废钢到货开始增量，利空废钢价格。综合来看，预计本周废钢价格仍将弱势调整。（四）钢坯从目前行情来看，虽然目前黑色系市场矛盾依旧存在，破位下行走势未见改变，厂商情绪暂难见改善。另外近期焦炭第七轮降价落地，同时矿石价格不断走低，成本支撑作用较弱。但考虑到钢坯供需关系依旧正常，短期钢坯供给增量有限，而需求方面在下游自身厂内原料库存偏低同时点对点利润较可的背景下，后期需求补货预期尚存，在此局面下，社库继续下降，综合来看，预计近期国内钢坯市价或呈现先弱后震荡反弹的行情。二、钢材各品种情况（一）建筑钢材综合来看，随着钢厂利润的进一步修复，产量下降空间不大，清明备货需求仍存，整体库存继续去化，不过市场心态相对偏弱，预计本周现货价格受情绪影响仍有向下调整的空间，需去库是否会进一步加速。（二）中厚板当前处于供需矛盾调整当中，市场缺乏有效的利好条件，成本支撑力度不足，市场心态谨慎，预估本周中厚板价格弱势调整为主。（三）冷热轧热轧：从供应来看，钢厂本周产量继续小幅回升，维持在322-324万吨水平；从需求来看，目前制造业企业整体拿货动力不足，囤货意愿大幅下降，因此在订单尚无明显好转的情况下，放大需求的可能性不高；而出口方面因为国内价格的下降，出口接单部分好转。综合来看，目前消费仅存韧性，弹性不足，供需结构处于供略强于消的格局，库存压力短期难以缓和，库存下降速率难以加大，预计本周热卷价格将继续震荡偏弱运行。冷轧：从基本面来看，目前冷轧钢厂的整体产能利用率高位，厂库继续增加，社库维持降库，但是降库的速度非常缓慢，且总库存同比依然处于近三年高位，总库存压力不小，市场仍然面临巨大的去库压力。4月中下旬钢厂存在一定的接单压力。从市场的反馈上看，市场普冷资源非常充裕，对市场价格也形成压力。综合来看，冷轧供需矛盾存在压力，预计本周全国冷轧板卷价格或偏弱运行。（四）不锈钢从基本面上看，不锈钢市场依旧处于供过于求的局面。钢厂对原料保持压价的心态，不锈钢有成本支撑，但是短期内钢厂产量不会有大幅度的下降，所以供应压力仍存。而市场情绪均处于较为悲观的氛围，询单偏弱，成交少量且维持在低价资源，库存压力加上资金压力，情绪上对后市行情不大看好，不锈钢现货价格或会持续弱势态势。声明：文中所有数据来自钢联数据和Mysteel调研，观点会随着市场的变化而变化，请及时交流。市场有风险，操作需谨慎。
我的钢铁网2024-04-01
“2024（第三届）Mysteel钢铁海外发展大会”即将拉开帷幕
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办的“2024（第三届）Mysteel钢铁海外发展大会”将于2024年5月16日在杭州召开。逾四百位业界精英齐聚一堂深入剖析新形势下的机遇与挑战，积极寻求新的合作契机与战略模式，以推动中国钢铁产业的国际化进程。大会将汇聚钢铁产业链上、中、下游的众多企业，覆盖整个行业链条，为参会者提供高曝光率的交流平台。作为一年一度的国际盛会，我们已成功举办三届，享有广泛的影响力和业内的高度认可。随着全球经济的深度融合与不断发展，中国钢铁产业正站在一个新的历史起点上，积极拥抱海外市场，展现大国制造的雄厚实力，因此这不仅是一场钢铁行业的盛会，更是中国钢铁企业携手并进、共绘海外宏图的重要契机。 2022年由工业和信息化部、国家发展和改革委员会、生态环境部三部门联合印发的文件《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》中，明确了中国钢铁工业要进一步提升开放合作水平。实施高质量标准引领行动，引导中国钢铁产品、装备、技术、服务等协同“走出去”。鼓励生铁、直接还原铁、再生钢铁原料、钢坯、钢锭等资源性产品和半制成品进口。鼓励国内外钢铁、矿山、航运企业加强合作，构筑优势互补、互利共赢的全球化钢铁产业生态圈。 2024年，在地缘政治不确定性加剧、海外内经济周期错位的背景下，中国钢铁行业如何保持国际化定力，如何更好地在世界钢铁行业中贡献中国力量，是中国钢铁企业面临的重要课题。本次大会将围绕中国钢铁行业的“海外产能布局”、“海外矿产资源开发”、“海外用钢需求”、“国际贸易热点”等相关内容进行深入解读；同时大会将汇集来自国内大型钢铁生产企业、海外钢铁投资企业、中资海外制造企业的专家和领导，共同展望中国钢铁海外发展轨迹，探索契合新的供求环境的生产、贸易模式。我们将秉持着开放、合作、共赢的精神，汇聚全球钢铁产业的精英力量，共同探讨海外发展的广阔前景。荷风夏杭，盛会再启。我们将以更加饱满的热情，迎接来自世界各地的嘉宾，共襄盛举，共谋发展。我们期待与您相聚，共绘钢铁产业海外发展新篇章！点击链接报名>>
我的钢铁网2024-04-01
汪建华：持续着力改善基本面才能引领4月钢铁市场走出跌势
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回顾3月钢铁市场，截止3月29日，走出了震荡下跌的运行态势，钢材综合价格指数下跌了296个点，螺纹和线材价格分别下跌374和368个点，中厚板、热轧和冷轧价格分别下跌239、286和306个点，铁矿价格下跌20个美金，废钢价格下跌236个点，焦炭价格下跌304个点，中旬虽有一周的反弹，但随即夭折，比预期要弱一些。展望4月钢铁市场，随着利空情绪的进一步释放，钢价仍有下探空间，如果钢厂控产给力，钢价或有望触底反弹，如果钢厂仍心存侥幸地抱着博弈思维，即使有反弹也不会扎实，下跌仍或无期，只有钢材基本面有了持续的大力度的改善，钢铁市场才能有坚实的可持续的反弹。 4月钢铁市场仍旧会阶段性地被悲观的情绪笼罩，钢价仍有承压下行的空间。上周初，我与有的朋友提到国信高频宏观扩散指数，在3月22日当周这个指数创了近年来的新低，而且无论是从阳历还是阴历来看，都大幅低于历史同期值，处于最糟糕的水平。最不愿意看到的事，还是如期而至，那就是上周大多数钢材品种价格都创了近年来的新低（比去年5月）。从钢联的情绪指数看，3月15日，钢联建筑材情绪指数低于20且创了近年来的新低（当晚我在个别群和朋友圈提示了，我们在过去的培训中提到过这个指标的意义），随着钢价反弹，情绪指数回升，但3月底，这个指数又大多回落到非常低迷的水平，建筑钢材、热轧、冷轧、中厚板情绪指数分别大幅回落到35.18、38.29、31.1和35.25的水平。3月底一周的建筑钢材日均成交只有122951吨，同、环比分别降了29.4%和22.7%，低迷的建筑钢材的成交，是大家信心起不来的直接原因，间接原因是需求不给力，钢厂供给压力大，预期不乐观，由此可见，短期没有重大利好，或没有基本面的显著变化，悲观情绪的修复是需要用时间才能换来空间的，也因此未来一段时间钢价仍将承压。钢铁企业改变不了需求，但我们可以适应需求而合理匹配供给，既然库存多了，钢厂还是可以通过压减供给来降低库存、提振信心，解铃还须系铃人，相信钢厂也不愿看到持续亏损。所以情绪修复，只是时间的问题。国家统计局周末发布的数据显示，3月钢铁行业生产经营活动预期指数同、环比分别回落1.7和0.3个百分点，但制造业生产经营活动预期指数同、环比分别回升0.1和1.4个百分点，建筑业业务活动预期指数同、环比分别回落4.5和上升3.5个百分点，由此可见，当下钢铁行业情绪虽不乐观，但4月有望在制造业和建筑业向好的带动下将有所修复。 4月上旬钢材基本面仍有压力但下半月会减轻，对价格影响或是先抑后扬。根据钢联调查统计，截止3月底，钢联样本库存2341万吨，同比多274万吨，增幅13.3%。原本市场就乐观不起来，库存反而还增加，那就是雪上加霜。这波市场下跌超预期，主因是钢厂没有按需组织生产，从螺纹钢的库存来看就知道，钢厂库存同比增了28.4%，社会库存同比只增了6.8%，钢厂从过度乐观到极度悲观，并传导给了市场，给了市场沉重的打压，问题的关键是想挺价，却不愿意减产。我在春节后的一些会议和企业交流中反复强调，只有减产一条路。当然，积极的现象是，在大家普遍认为需求不好的情况下，月底当周库存降幅达到99.6万吨，其中螺纹降了71.5万吨，4月各项经济活动大概率是要比3月强，需求释放应该比3月更给力。所以，4月有望加速去库，去年4月螺纹降库101万吨，总库存降127万吨，今年4月螺纹降库或达到120~160万吨，总库存或降180~220万吨，基本面的压力将较大缓解。但值得注意的是，现在大家都觉得压力在建筑钢材上，实际上，板材基本面压力是不小的，热轧、中板和冷轧库存同比增幅分别达到31.1%、28.9%和19.7%，远高于螺纹库存增幅，线材库存同比还降了15%，显然是价格被严重拖累的品种。一旦市场信心恢复，库存可能会快速从钢厂转移到贸易商，价格的弹性就会起来。从国家统计局刚刚公布的数据看，3月建筑业新订单指数48.2，虽然仍处于收缩区间，但环比回升了0.9个百分点（3 月前三周，国内流通领域市场监测挖掘机开工小时数同比提高 14.65%，说明3 月实物开工环比回暖速度是加速的）；制造业PMI指数在经历5个月的持续收缩后首次回到扩张区间，且新订单指数强于生产指数，进、出口指数都回到扩张区间；钢铁行业新订单指数明显回升3个百分点，而生产指数环比回落7.5个百分点，新订单指数明显强于生产指数，4月钢铁行业基本面有望在进一步倒逼的背景下修复向好。 4月原燃料价格有望探底回升，在带动钢材价格探底的同时，也为未来的共振性反弹奠定基础。2409铁矿石合约出现二次探底，且折合美元指数价格也已跌破90，如果连铁盘面能再跌个几十点就更好；焦煤2409合约价格跌破月线趋势支撑位，仍有下跌空间，除非基本面上支撑反弹；焦炭2409月线趋势支撑位也岌岌可危，跌破是很大概率的事，再往下跌个100来点，不是难事。综合来看，原燃料还有向下拖累成材的空间。但随着成材需求的持续释放，钢厂即期利润走扩，生产积极性的起来，或大或小地带动原燃料需求的支撑，进而有望对原燃料价格构成支撑，特别是不排除再盘面上会出现一些灵活的买盘甚至趋势性投机交易。整体来看，黑色市场成材与原燃料的共振反弹的基础在4月中下旬或有望逐步形成。总之，4月钢铁市场，随着季节性的需求释放，叠加前期后置的需求释放，增量弹性或有所放大，不排除会好于去年同期水平，基本面有望保持改善的态势，价格在进一步探底后或迎来反弹，反弹的持续性和力度，取决于基本面向好的表现。仍要持续密切关注负反馈带来的成本支撑减弱以及供给水平的变化（增加）可能带来的风险的释放。从操作的角度看，贸易商在上中旬仍要顺势而为，不要轻易承接市场压力，待盘面调整出足够的安全边际，再择机在盘面建库，现货操作要等到基本面确定性改善良好，再布局也不迟；对钢厂而言，抛弃幻想，按需生产，该停产的要停，能干的要灵活干，盈利为王，必要时在盘面逢低置换原燃料或成材；终端用户则可逢低锁定未来阶段性的采购量，最好是期现结合，灵活匹配低价资源和相应的比例。风险提示：环境在变，观点会变，及时关注最新观点（上海钢联汪建华， 26093368）
我的钢铁网2024-04-01
Mysteel参考丨广东省建筑钢材基本面回顾与2024年前瞻
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产量对比（单位：万吨）数据来源：我的钢铁网据调研，样本内华南地区两广建材厂家，2023年全年共生产建筑钢材4420万吨，相较于2022年同期减少100万吨左右；其中高炉企业全年生产2780万吨，预计减少140万吨。样本内华南地区（广东和广西）22家电炉钢厂，2023年全年共生产1640万吨左右，同比增加40万吨。图4：近年来广东省资源投放情况（单位：%）数据来源：我的钢铁网 2023年两广省份资源投放约3166万吨，占比达到83%，进一步上升，较2022年增加0.6%。其中，以东海特钢、河钢、抚顺、建龙为主的北方资源大幅度下降，周边华东地区资源有所补充。2023年同口径统计广东省资源总投放约3815万吨左右，同比增加约2%，其中螺纹钢投放量2875万吨，线盘投放940万吨。 4.成交继续回落供需差有所收敛图5：南方地区建筑用钢成交量月平均水平（单位：吨）数据来源：钢联数据 2023年全国建筑钢材日均成交量均值约为14.84万吨，同比下降0.31万吨，同比降幅2%；2023年南方地区样本贸易商日均成交量约4.54万吨，同比减少0.14万吨，降幅3%。其中广州16家样本贸易商平均成交量约2.34万吨，与去年同期相比减少0.04万吨，降幅1.7%。2023年春节后，受南方降雨以及地产需求低迷等原因，钢价下跌3月有余，期间整体成交水平较差。下半年，伴随着宏观诸多利好政策发力，成交数据同比回升。图6：2023年广东建筑钢材供需情况（单位：万吨）数据来源：钢联数据从体量上来看，2023年广东省建筑钢材供应量约为2315万吨，占比约60%，区外供应量约1500万吨，占比约40%。由于近年来广西地区新增置换产能及电炉投产，广西地区资源富余严重，大量资源补充广东，致使外省材尤其以华东、华中资源减量明显。受房地产需求下滑影响，广东省全年建材年需求量降至3848万吨水平，同比下降222万吨，降幅约5%。二、2024年广东市场前瞻 1.供应方面从本地来看，预计2024年还有产能上新。届时对整个区域内供应而言会造成一定压力。但就2023年的市场来看，目前供应端依旧受成本支撑影响较大。尽管社库较低对价格有一定支撑，但房建减少导致的建筑钢材需求疲软是导致钢厂利润难以修复的主要原因。根据统计局数据，结合今年实际情况，预估全年广东省粗钢产量将继续高于往年水平。表1：2024年广东省新上产能前瞻统计（单位：万吨）数据来源：我的钢铁网 2.下游方面 2024年广东省计划安排重点项目1508个，总投资约8.1万亿元，年度计划投资1万亿元。其中续建项目1247个，力争投产项目235个，新开工项目261个。2024年，在高速公路方面，计划7个项目新开工，南海至新会高速公路、韶关丹霞机场高速公路等；轨道交通工程方面，计划新开工漳汕、武梅、合湛高铁等7个项目；力争建成梅龙高铁、汕汕高铁、广州地铁十一号线等项目，新增铁路通车里程超190公里；机场工程方面，推动珠三角枢纽(广州新)机场项目开工建设。表2：2023-2024广东省下游工程项目情况汇总数据来源：广东省发改委 3.供需分析 2023年，全国商品房销售面积同比下降约8%，销售额同比下降约5%。短期来看，房地产业萎缩可能继续，不排除局部城市的个别项目依然火热。预计2024年，全国房屋销售继续萎缩，且在较长时段内都在谷底阶段，2024年全国房地产市场将呈现“销售规模仍有下行压力，新开工面积、开发投资或继续回落”的特点。因此预估2024年广东省建筑钢材需求量降至3770万吨，同比下降77万吨，降幅收窄。三、总结综合来看，假期市场整体表现平稳，节后喜迎开门红，但市场逻辑由交易预期转向现实。从3月以来的情况，下游开工预计延期，但最快需求恢复也要到3月中旬。叠加短流程钢厂已于月初集中复产，产量快速扩张。当前社会库存明显低于往年同期水平，但厂库增加比较明显，市场销售压力增大。房企资金紧张问题短期难解，上半年新开工将维持低位，尽管存在基建托底的预期，但很难出现下游消费集中爆发的局面，因此短期现货市场有一定调整压力。伴随着工程项目开工，需求释放，整体呈现供需两旺，叠加年后库存届时将充分去化，预计4月份仍有上涨动力。
我的钢铁网2024-04-01
Mysteel钢铁产业链月度观察：慢节奏复产有利钢价底部企稳
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端是否保持克制，有限度增产成为维持四月钢铁市场平衡的关键。当下市场对四月钢厂克制增产有所怀疑并非毫无根据。因为：1）当前铁水和螺纹产量处于历史同期低位，钢厂厂库压力边际缓解；2）随着原材料价格下跌，钢厂利润维持在盈亏平衡点，按照历史经验看，钢厂确实存在增产冲动（模型推算钢厂生产螺纹即期利润在85元/吨）。但上周铁水不增反降（环比前一周下降0.08万吨/天），符合节后至今钢厂复产的慢节奏。结合调研和访谈结果，预计四月钢厂生产仍将保持“慢节奏”。不同去年，基建用钢需求的萎缩直接冲击钢厂直供量，叠加贸易商拿货积极性不高，钢厂虽在积极低价出货，但节后至今厂库压力没有根本缓解。当前钢厂大多悲观，认为以价换量的去库行为不可持续，对复产动作保持谨慎，预计四月钢铁生产供应端增量较为有限：预计四月钢厂高炉铁水增长仍然较慢，247钢厂日均铁水产量在224.5万吨左右，螺纹周均产量在216万吨左右，或导致螺纹产量持续偏低维持去库势，或将有助钢价底部企稳。四月供应端的慢增长对原料市场的影响在于：钢价触底企稳有助于原材料价格的稳定。虽然高炉慢复产难以大幅推升原材料的需求，但钢价企稳至少对原料价格的持续下跌起到迟滞作用，或能帮助炼钢成本趋于稳定。四月供应端的慢增长对钢材品种的影响在于：卷螺差预计将收窄：三月卷螺差均值215元/吨，预计四月卷螺差会回归至200元/吨以下。热卷虽然面临需求见顶后的压力，但预计热卷需求在四月保持稳定，同期产量也难有继续提量空间（本周热卷产量322万吨，去年最高水平326万吨，预计四月热卷周均供应或将环比增至325.6万吨）。所以，四月热卷的供需压力虽然大于螺纹，但热卷拖累整体钢材价格下跌的风险有限。整体看，虽然当下黑色系商品仍在下行寻底，但预计四月钢价或开始触底企稳，维持现货钢价在3500左右触底的预判。但仍需注意在钢材需求见顶后，依托钢厂慢增产达到价格企稳的脆弱性以及由此产生的钢价波动性风险。螺纹：“金三”旺季，下游需求未见起色，三月螺纹表需均值较去年农历同期表需相去甚远。得益于产量慢回升，预计四月螺纹去库幅度超过去年农历同期，价格触底企稳但回升幅度有限。预计螺纹表需将在四月上旬达到290万吨/周的峰值后见顶：上期（3月27日）百年建筑调研显示，全国10094个工地在建项目的开复工率已恢复至去年同期的80%，但新开工进程不及去年同期50%，资金到位情况未有改善仍是拖累项目采购量和工程进度的重要因素。此外，今年1-3月新增专项债发行总额为6341万元，同比下降53.3%。按照专项债落地进度2-3个月推算，下游资金情况难在四月见到明显好转：螺纹在四月保持去库维系于长流程钢厂提产动力不强。钢厂厂库压力仍待时间缓解：即使上周厂库压力较大的华东地区螺纹厂库已由累库转为去库（-19.6万吨至124.3万吨），但从库存绝对水平来看，仍高于去年农历同期33万吨：抑制钢厂快速提产的积极性。且Mysteel调研显示，在四月需求即将见顶的预期下，后续华东地区钢厂复产、提产动作较为谨慎：预计螺纹产量由当前209.7万吨的底部开始缓慢回升，四月螺纹周均产量为216万吨。由此推算平衡表，四月螺纹周均去库幅度为4.9%，超过去年农历同期2.4%的去库水平。但鉴于螺纹基本面供需双弱，依赖低产量维持去库幅度，因而螺纹价格上涨高度有限。此外，原料止跌企稳，按照800元/吨的铁矿和第七轮提降后的焦炭测算，螺纹成本为3600元/吨。热卷：三月热卷价格因需求表现不及预期继续下跌且下跌幅度逐步超过螺纹。预计四月热卷四月热卷产量将从高位持续上升，但由于产能利用率较高所以上升空间有限。三月最后一周，热卷周度供应创春节后新高322万吨，接近去年最高水平326万吨。与当周产量同期的热卷周度产能利用率82.3%，创去年四月至今最高。因此预计四月热卷周均供应或将环比增11.3万吨至325.6万吨。三月热卷周均表需环比增29万吨至313.6万吨，虽然三月中旬表需见顶，但回落后的热卷周度表需依旧高于去年同期。根据四月制造业排产以及热卷出口调研，四月热卷终端需求边际持稳，预计四月热卷周均表需将保持三月末320万吨以上水平。考虑到四月热卷供应将从高位边际增长，或增加库存压力：据平衡表推算四月上旬热卷库存将迎来再次累库，较去年公历同期提前一周。预计热卷供应压力将压制热卷价格，卷螺差将收缩。铁矿：三月矿价加速下跌，跌幅由二月时的-6%扩大至-13.8%。铁水产量未能如期复产，发运量依旧维持高位，港口库存出现逆季节性的小幅累库，成为矿价持续走弱的核心因素。随着终端需求逐渐恢复，钢材去库速度加快，钢厂螺纹即期利润也从三月初的-90元/吨，持续修复至当前85元/吨。但大部分地区钢厂的钢材库存仍高于去年同期，且按照季节性四月上旬需求通常见顶，后续将开始回落，所以钢厂复产积极性较低，铁水产量或将缓慢增加，预计四月全国日均铁水产量224.5万吨，较三月增加3万吨。但由于当前62%澳粉指数已跌至100美金附近，且低品矿因高库存低需求，矿山折扣扩大。以印粉为代表的非主流矿已接近矿山成本线，预计四月非主流矿发运量将开始回落。预判四月铁矿供需压力边际缓解，但无根本性逆转，矿价整体仍偏弱，但较三月跌幅放缓。双焦：铁水复产慢于预期，叠加焦化厂库存压力难以缓解，导致三月焦炭迎来连续三轮提降，跌幅较二月的5%扩大至9%；虽受到煤矿事故影响，焦煤产量有所下滑，但进口增量有效填补国内减量，叠加下游焦钢企业增产意愿不高和部分煤种下调高估值。焦化厂利润持续被挤压，导致焦化厂持续限产，焦炭产量处于往年同期低位，并仍在下降。但根据Mysteel调研以及市场反馈，四月铁水产量依旧缓慢增长，钢厂控制成本压缩原料库存，导致焦炭贸易情绪低迷，焦炭价格依旧偏弱。但当前钢厂克制生产冲动，或有助于稳定钢价，可能在四月对原料价格底部形成支撑，跌幅较三月收窄。虽有期现正套贸易商进场拿货，缓解焦煤煤矿库存压力，煤价阶段性止跌。但二季度主产地长协价格与蒙煤长协价格均有下调意向，市场看跌预期仍在。另外，焦化厂持续亏损，实际补库动作偏少，焦煤库存出现上下游分化（煤矿与洗煤厂累库，焦化厂与钢厂去库）。当前产地焦煤估值依然偏高，且四月煤矿复产以及进口旺季将带来边际供应压力，预计煤价仍有下跌空间。注：文中*号分别代表以下规格的月均价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦废钢：张家港重废（厚度≥6mm）
我的钢铁网2024-04-01

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