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上海期货交易所2025年04月14日热轧卷板仓单日报
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上海期货交易所2025年04月14日热轧卷板仓单日报
99qh04-14 16:04
上海期货交易所2025年04月14日线材仓单日报
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上海期货交易所2025年04月14日线材仓单日报
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上海期货交易所2025年04月14日螺纹钢仓单日报
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上海期货交易所2025年04月14日螺纹钢仓单日报
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双焦延续弱势
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产推动铁水产量回升，对焦炭刚需增强，但钢材终端实际需求较为疲软，焦炭供大于求的局面仍存，双焦有望继续弱稳震荡。图1 焦煤焦炭行情走势来源：钢联数据二、焦炭供需分析 2.1 焦炭需求根据钢联数据，本周螺纹钢高炉利润100.75元/吨，前值114.5元/吨，本周铁水产量240.22万吨，前值238.73万万吨，产量提高1.49万吨，环比提高0.62%，本周铁水产量环比继续回升，终端需求有所好转，对焦炭刚需增强。图 2 铁水产量来源：钢联 2.2 焦炭供给根据钢联数据，本周焦炭产量112.25万吨，前值112.1万吨，其中247家钢厂焦炭日均产量47.41万吨，前值47.38万吨，产量环比提高0.06%，独立焦化企业焦炭日均产量64.84万吨，前值64.83吨，环比提高0.01%，钢厂的复产推动铁水产量回升，焦化厂目前开工率有小幅回升，生产积极性有所提高，供应环小幅增加。图 3焦炭产量来源：钢联 2.3 焦炭库存根据钢联数据，本周焦炭库存1008.38万吨，上周1007.47万吨，其中247家钢厂焦炭库存667.99万吨，前值672.87万吨，环比降低0.73%，焦化厂小幅增产的情况下，焦企库存整体仍维持在相对高位，焦炭供强需弱格局仍存。图 4焦炭库存来源：钢联三、焦煤供需分析 3.1 焦煤供给来源：钢联根据钢联数据，本周精煤周度产量52.855万吨，上周51.82万吨，产量增加1.04万吨，环比提高2%。本周开工率62.7%，上周60.77%，环比提高3.18%，终端需求拖累，开工率和产量环比提高，本周焦煤供应继续回升，整体供应依旧宽松。 3.2 焦煤库存根据钢联数据，本周炼焦煤库存2429.75万吨，前值2408.36万吨，其中247家钢厂炼焦煤库存为779.63万吨，环比提高1.31%，独立焦化企业炼焦煤库存965.69万吨，环比提高1.48%，精煤库存335.51万吨，环比降低1.22%，港口炼焦煤库存348.92万吨，环比提高0.39%，终端需求拖累，焦煤整体库存有望继续累库。图5炼焦煤库存来源：钢联四、行情展望本周铁水产量环比继续回升，钢厂的复产推动铁水产量回升，对焦炭刚需增强，本周焦化厂目前开工率有小幅回升，生产积极性有所提高，但利润的下探使得焦企提产受阻，短期内钢焦持续博弈下焦炭提涨仍有落地的可能性，但后续涨幅可能有限。焦煤方面，中蒙边境口岸的焦煤供应环比季节性上升，焦化厂库存增加，焦煤供应趋于宽松，预计短期双焦有望继续震荡偏弱，操作方面，建议观望。作者：张国军（投资咨询号：Z0019540）审核：王莹（投资咨询号：Z0017889）报告制作日期：2025-04-13 END 更多研报详询客户经理 ↓↓↓ 中衍期货免责声明 1.公司声明中衍期货有限公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格(批文号:证监许可[2012]1525号)。本公司文件/图片/视频的观点和信息仅供中衍期货风险承受能力合适的签约客户参考。本文件/图片/视频难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。本公司不会因为关注、收到或阅读本文件/图片/视频内容而视其为客户；本文件/图片/视频不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应期货和衍生品的交易建议,不应凭借本文件/图片/视频进行具体操作。请您根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易风险。 2.文件/图片/视频声明本文件/图片/视频的信息来源已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本文件/图片/视频所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布当日的判断，本文件/图片/视频所指的期货及期货期权等标的的价格会发生变化，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本文件/图片/视频所载资料、意见及推测不一致的内容。本公司不保证本文件/图片/视频所含信息保持最新状态。同时，本公司对本文件/图片/视频所含信息可在不发出通知的情况下进行修改，交易者应当自行关注相应的更新或修改。本文件/图片/视频中的研究服务和观点可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本文件/图片/视频中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，本公司、本公司员工不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本文件/图片/视频中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与本公司、本公司员工无关。市场有风险，交易需谨慎。交易者不应将本文件/图片/视频作为作出交易决策的唯一参考因素，亦不应认为本文件/图片/视频可以取代自己的判断。交易者应根据自身的风险承受能力自行做出交易决定并自主承担交易结果。 3.作者声明作者具有期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证本文件/图片/视频所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本文件/图片/视频反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 4.版权声明本文件/图片/视频版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“中衍期货”，且不得对本文件/图片/视频进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本文件/图片/视频，则由该机构独自为此发送行为负责。本文件/图片/视频不构成本公司向该机构之客户提供的交易建议，本公司、本公司员工亦不为该机构之客户因使用本文件/图片/视频引起的任何损失承担任何责任。来源：中衍期货
中衍期货04-14 08:00
【矿钢周报】钢材厂库开始上升，注意螺纹仓单大增
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，国内外宏观经济政治环境出现重大变动钢材：基本面预期供需双弱，厂库有累积，但总库存压力暂不大基本面概述：供给：本周五大材总产量小幅回落，建材长短流程产量均有上升，但板材产量有所减少，尽管盈利钢厂仍过半，但随着成材利润走弱，后期轧材检修概率增大，钢材供应可能小幅趋减。需求：本周建材成交、沥青出货量、土地及商品成交均有回落，但水泥直供和出库量、混凝土发运量、资金回款率仍有小幅上升，说明建筑业需求喜忧参半。制造业需求则呈现普遍走弱的迹象，热卷、冷轧、中厚板、热轧带钢、镀锌板表需均出现回落。此外，本周仅欧盟钢价有上涨，东南亚、中东、印度钢价均有回落，叠加海外关税及反倾销政策增多，后期国内钢材出口前景依然堪忧。库存：本周五大品种钢材库存延续去化，但厂库有增、社库下降，库销比略有回升。利润：钢厂盈利率小幅回落，尽管高炉、电炉即期利润变化不大，但螺纹、热卷、冷轧毛利均持续小幅下降，不过成材盘面利润因换月影响有小幅走扩。策略：结论：随着钢厂盈利率下降，且铁水也即将面临见顶，料后期钢材供应进一步增长空间不大，考虑到部分成材利润已持续收窄，近期宜关注轧材企业检修是否会增多，预计短期钢材供应依然趋减。需求端，随着旺季进入后半程，近日建筑下游需求表现开始喜忧参半，而制造业需求则呈现普遍走弱的迹象。此外，出口在面临海外关税和反倾销政策增多的情形下，前景依然堪忧。整体钢材市场呈现供需双弱格局，且钢材去库也有所放缓，厂库开始出现累积，近期螺纹仓单也有明显上升。不过，考虑到当前钢材库存压力暂不大，且近期海外宏观有所回暖，国内后期又有增量政策预期，预计短期钢价也难有大幅下跌，在国内暂无减产或利好政策影响的情况下，钢价可能延续震荡运行。策略：观望风险提示：风险：钢材供应大幅减少，下游钢材需求超预期，国外经济政治环境出现重大变动工业品组：徐妍妍 Z0022011 13764926897
混沌天成期货04-13 09:05
上海期货交易所2025年04月11日不锈钢仓单日报
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上海期货交易所2025年04月11日不锈钢仓单日报
99qh04-11 15:44
上海期货交易所2025年04月11日热轧卷板仓单日报
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上海期货交易所2025年04月11日热轧卷板仓单日报
99qh04-11 15:44
上海期货交易所2025年04月11日线材仓单日报
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上海期货交易所2025年04月11日线材仓单日报
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上海期货交易所2025年04月11日螺纹钢仓单日报
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上海期货交易所2025年04月11日螺纹钢仓单日报
99qh04-11 15:44
【黑色早评】焦煤总库存持续增加，盘面继续走弱
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5年4月11日品种：铁矿石、双焦、钢材铁矿石铁矿一、市场点评供应端，近期全球铁矿发运小幅回落，主要是澳洲发运有所减少，巴西及非主流发运变动不大。由于国内到港也有小幅回落，叠加疏港维持高位，本周铁矿港口库存继续下降。国内矿方面，随着矿山产能利用率小幅提升，近日国内铁精粉产量维持稳中略增格局。需求端，SMM调研显示本周钢厂高炉开工率继续回升，铁水环比增长。本周钢联数据也显示高炉开工率继续小幅回升，日均铁水延续增长1.49万吨至240.22万吨，但钢厂盈利率小幅回落至53.68%的水平。同期钢厂铁矿库存也有所下降，进口矿库销比延续回落。随着铁水继续上升至高位，叠加钢厂库存依然偏低，预计近期钢厂仍将维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交继续回落，但远期美元货成交大幅增长，PB粉落地亏损略有扩大，显示国外需求仍强于国内。综合而言，近期铁矿市场供弱需增，随着铁水继续回升叠加人民币贬值的影响，短期矿价延续小幅震荡偏强运行。二、消息及数据 1.本期共新增2座高炉复产，1座高炉检修，本期高炉复产主要来自河北地区，常规检修结束后而复产。检修高炉为辽宁某地区钢厂因设备故障进行检修，预计下周将可恢复；同时，由于近期成材价格波动较多，而多数钢厂原料多为3月份或者4月初的库存，其生产成本波动较小，但出厂价格出现较大波动，个别钢厂开始出现亏损现象。 2.Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为14831.02万吨，环比下降112.39万吨;在港船舶数84条，环比增加5条。区域来看，本期除沿江区域港口进口矿库存增加外，其余区域辐射港口库存同步下滑，华北和华东区域到港增加，区域内在港船舶数量均有提升。疏港来看，本期47港日均疏港量延续增势，增幅继续收窄，其中出口转水至海外国家的量连续两期回升;本期疏港增量主要集中在华东和华南，其他区域疏港环比均有减量。 3.4月10日，加拿大矿业公司宣布了旗下朱利安湖（JulienneLake）铁矿项目已经正式进入了审批程序中的详细提案阶段，并且正在对矿产进行DR级精粉产出能力测试，预计今年二季度之前得出结果。根据勘探检测结果，该矿床的探明储量为8.67亿吨，铁品位约为33.7%；潜在资源量2.99亿吨，铁品位为34.1%。 4.4月10日铁矿石远期市场整体活跃度较昨日有明显提升，平台上有两笔成交，一笔混合粉以5月指数-9.5%成交，另外一笔麦克以60.6%计价92.20成交；矿山私下议标方面，有IOC6拼NPSP、超特粉资源的议标动态。二级市场上贸易商报盘活跃，报价基本持稳；买家主要的关注度集中在PB粉块以及折扣货物。港口现货市场整体交投氛围偏弱，主流港口品种价格上涨15-20元左右。双焦双焦一、市场点评中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。当前矛盾：当前钢材利润尚可，铁水产量持续增加，双焦需求好转，但美国的对等关税让钢材出口预期减弱，后市双焦需求预期偏弱。供给端焦煤产量维持较高位，总库存持续增加，供需仍偏宽松。后市国内可能有利空政策对冲关税影响，建议观望，等待政策。观点：震荡。二、消息与数据 1. Mysteel煤焦：10日港口焦炭现货市场暂稳运行。内贸市场情绪受盘面影响情绪一般，市场资源报盘价格稳中偏弱；外贸需求表现一般，整体报盘节奏暂稳运行。后续走势需关注下游钢厂利润水平、焦煤成本端变化以及期货盘面情绪等情况对港口焦炭的影响。 2.中国煤炭资源网冶金部4月10日重点关注：焦炭方面，近期宏观政策多变，黑色系期货盘面震荡调整，市场信心有所低迷，但当前铁水产量高位，钢厂对原料焦炭刚需尚可；当下多数焦企保持高开工生产节奏，厂内库存压力无几，不过随着市场不确定因素增多，交投情绪观望偏谨慎，成本端焦煤竞拍涨跌互现，焦炭短期提涨落地难度有所加大，短期看焦炭价格仍持稳为主，后续需关注原料煤价格及铁水产量恢复情况。焦煤方面，中美贸易战继续升级，钢材价格及黑色系盘面大幅走跌，市场情绪趋于谨慎，中间环节担心后市降价风险多加快出货节奏，市场交投氛围有所转弱，昨日煤矿线上竞拍流拍和降价成交开始增多。不过基于当下铁水产量仍处高位，原料刚需尚可，且产地搬家倒面煤矿较多，产量恢复缓慢，另外煤矿前期预售订单普遍较多，目前拉运仍多顺畅，多数矿点暂无出货压力。坑口报价持稳，个别煤矿仍有补涨行为。进口蒙煤方面，盘面持续走弱，市场参与者信心不足，部分期现贸易商为寻求出货继续降低报价，蒙煤报价整体延续下行，目前口岸蒙5高挥发原煤降至810-850元/吨左右。钢材钢材一、市场点评供应端，昨日钢联五大材产量有小幅下降，此前找钢及钢谷数据显示钢材产量有所增长，但富宝电炉日耗环比继续小降1%，整体本周钢材供应略有减少。进出口方面，昨日国内钢坯价格持稳，中东、独联体钢坯价格有所回落，国外其它地区钢坯价格依然持平，目前国内外钢坯价差小幅收窄，国内钢坯出口空间趋减。需求端，昨日钢联五大材厂库有增，社库下降，总库存降幅有所收窄，此前找钢及钢谷数据均显示钢材厂库、社库均有减少，总库存去化。不过，本周机构数据均显示钢材表需有所回落。另据百年建筑最新调研，本周全国水泥出库量320.43万吨，环比上升2.2%，基建水泥直供量环比上升2.4%；混凝土发运量为139.26万方，环比增加9.13%；样本建筑工地资金到位率为58.5%，周环比上升0.55个百分点，显示建筑下游需求继续改善。随着特朗普对等关税政策延期，海外衰退预期减弱，外盘商品有所走强。不过，因中美关税政策仍在，国内出口前景依然不佳，近期国内高层会议也表示后期或有增量政策。进出口方面，昨日欧盟钢价有所上扬，中东钢价表现回落，国外其它地区钢价普遍持稳，目前国内外板卷价差略有走扩，国内钢材仍有部分出口空间，但随着海外关税及反倾销增多，中后期国内钢材出口预期依然偏弱。综合而言，当前钢材市场供需双弱，且库存降幅也有所放缓，但在海外需求前景不明而国内又有增量政策的预期下，短期钢价走势偏震荡。二、消息及数据 1.国家统计局：2025年3月，中国CPI环比下降0.4%，同比下降0.1%，降幅明显收窄；PPI环比下降0.4%，同比下降2.5%。 2.Mysteel建筑企业调研数据显示，2025年3月实际钢材采购量514万吨，月环比增加18.1%；4月企业计划钢材采购量591万吨，预计4月份实际采购量月环比会上升11%左右。调研结果显示，4月份施工企业计划采购量有明显增加，主要是4月份复工复产继续增多，项目需求有明显的增加。 3.本周，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存97.06万吨，周环比减少3.48万吨。调研周期内，下游调坯企业按需低价拿货，市场成交集中在贸易环节。 4.目前全国已有16个省份公布了超过1800亿规模的收储项目。不过，土储专项债的发行仍然偏慢，只有4个省份累计发行了约524亿元。 5.4月9日，上海易居房地产研究院发布报告显示，2025年一季度，中国50个重点城市新建商品住宅成交面积为3229万平方米，同比增长3%。 6.10日全国建材成交尚可，市场交投氛围较好，刚需投机采购都有，全天整体成交量较前一日继续小幅增长。混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
混沌天成期货04-11 09:05

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