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Mysteel：上车还是下车？需求兑现前的纠结
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在上一周发布的月报中，我们预判二月份钢材价格维持高位震荡，提示预期和现实落差的风险以及产量增速过快的风险可能会在三月体现，形成钢价压力。但上周钢材期货市场迎来一波较大跌幅，拉动现货跟进下跌。显然，我们低估了当下支撑钢材价格的市场信心的脆弱性，上一周预判的三月压力在上周提前兑现。市场调研和历史经验表明，正月十五前下游钢材实质需求难有起色。实际直到二月底之前，都是难以求证节后钢材需求恢复强度的空窗期，这也是我们提示二月底的Mysteel钢材表需数据是观察市场风向的核心指标。但上周市场情绪开始弱化，主要归结于以下四点原因：春节期间经济数据出台。虽然居民消费强劲反弹，但并未太超预期。同时，汽车和地产核心数据保持同比下滑，市场对地产的恢复信心羸弱，遏制各类资产价格涨势。 2022年来自基建的钢材需求在地产钢材需求大幅下跌的环境下，配合低产量，有利地托底了钢材价格。但节后，市场主流观点开始对基建支持钢材需求的力度开始产生怀疑。同期，市场高频调研数据对节后基建复工的力度反馈好坏参半，难以确认需求恢复强度。测算表明春节期间建筑钢材消费同期相比并无走弱迹象，但节后唐山地区187万吨钢坯高位库存，同比高出1.1倍，拖累了市场情绪（虽然我们测算在需求改善前该库存水平也基本属于正常）。部分贸易商节前冬储的螺纹按照节后价格有了盈利，出现部分贸易商解套走货的情况。尽管上周出现了下跌行情，我们维持二月份（未来四周）钢价水平抬升的预判，但修正钢价波动的节奏:钢价在上周下跌后难有深跌可能性，预计本周低位徘徊，回调后维持上涨判断。这主要是基于我们认为基于预期上的钢价交易逻辑并未出现根本改变，市场还在不断测试钢材实际需求兑现的力度。多空互搏之时，预期风向转换频繁。此外，我们认为：外部市场情绪同步改善。欧洲经济亮眼回升，2022年GDP增速超越美国，钢铁市场回血初见端倪（见Mysteel：能源危机缓解欧洲经济回血-黑色市场视角）。美联储开始放缓加息步伐，市场对后期加息节奏和联储态度转鸽预期上升。促进经济回升的政策决心和力度不断加码，发力明确坚决。Mysteel小样本调研显示一月份以来银行加大贷款力度，提示关注本周发布的金融数据可能有惊喜。毕竟，信贷数据的开门红对全年经济至关重要。基建发力的资金来源相对明确。除了已经发布的专项债和结构性货币政策工具之外，提示关注2022年12月财政数据公布，财税收入逆势大涨，大超市场预期。税收同比上行，可能是政府有意将更多财力留给2023年，助力2023年完成增长目标。初步判定，2023年财政资金发力未必如市场预计的那么悲观。钢材市场的贸易商低库存和冬储成本和钢厂生产成本的韧性犹在，在二月底结算之前和实际钢材需求强度体现之前，对钢价都是有力支撑。总之，现在的钢材市场长期信心来自地产，短期信心来自基建。在需求增长未在现货市场兑现之前，预期转换情理之中，但对钢材需求增长在一季度的过度悲观在当下的宏观大背景下有些不合时宜。螺纹：上周现货价格最高从4230跌至4170，但周环比均价上涨了50元/吨：节后乐观情绪最初推升价格，随后降温回落，部分贸易商兑现利润出货，盘面钢厂利润大幅收缩，使原材料与成材共振下跌。基本面，下游复工进度低于预期，不过在重点项目春节未停工的支撑下，近五周的螺纹表需均值较去年同期略高出10万吨/周。目前来看螺纹供应端恢复速率快于需求的恢复，截至上周四螺纹总库存1113万吨，阴历同比高0.3%。若2月底下游复工进度仍不温不火，那么螺纹库存压力将逐步体现，重点关注节后复工进度的相关调研。热卷：上周热卷供给方面变化不大，仅东北地区产量略有增加，其他地区维持平稳运行。预计本周BG整周检修，但考虑有其他钢厂复产，整体产量仍将维持在305万吨/周左右。目前钢厂即期亏损不断扩大，在需求大幅回暖无法证实的情况下，热卷产量难有明显提升。从农历来看，目前热卷总库存累库幅度与高度均已超过去年同期，叠加上周需求回暖无法被证实，市场情绪回落；部分正套资源解套，低价抛售现货导致上周热卷价格期现共振下行。本周虽然下游行业陆续到岗，但由于今年疫情防控放松，回家过年人数较多，制造业工人到岗节奏有所放缓，这就导致本周虽有需求回升，但空间有限。铁矿：上周青岛港PB粉周均价874元/吨，较节前上涨25元/吨，但价格整体高开低走。节后首周，市场有价无市，同时一月地产销售数据同环比走弱，打压市场看涨信心。周四钢材表需弱于市场预期，总库存反超去年农历同期水平，成了压垮价格的最后一根稻草。铁矿石由于前期涨幅最大，估值偏高，因而上周下跌幅度也最大。本周正月十五过后，工地正式复工，但短期内地产仍难提供助力，市场预期对节后基建项目带来钢材需求增长力度产生怀疑和动摇，担心需求恢复或难有超预期表现，因此价格整体仍将以向下调整为主。但宏观大方向利好，钢厂铁水产量增加和铁矿低库存支撑仍在，预计本周铁矿价格将开始筑底企稳。双焦：上周Mysteel调研247家钢厂铁水日均产量增0.4万吨至227.04万吨，焦炭需求环比小幅回升。随着焦炭第三轮提降只闻其声、未见其身，焦企平均利润亏损并未加剧；相反，焦煤价格下跌缓解了焦企成本压力，利润亏损修复，焦企开工率持稳。上周全样本独立焦企产能利用率环比上涨0.4%，保持平稳生产，焦炭呈现供需双增局面。预计本周焦钢博弈仍持续：一方面，铁水并未大幅增长，叠加钢材价格回落，成交一般，对原料补库仍较为谨慎。另一方面，焦企库存去库较多，对后期钢厂补库仍有信心，因此挺价意愿也较强。焦煤方面，节后煤价整体平稳偏弱，虽然有煤矿恢复生产，但厂内原料煤库存并不充足甚至较低，而且正月十五前有部分煤矿依旧放假，部分煤种或面临阶段性紧缺，预计元宵节后部分煤矿将挺价销售。目前焦企开工率虽然平稳但并未明显上涨，因此部分独立洗煤厂暂未恢复生产。外煤方面，因澳大利亚下雨洪涝灾害，港口发运受挫，煤炭运输不畅，澳洲峰景煤价格飙升，周环比上涨19美元/吨，折合人民币2736元/吨，严重倒挂，因此对国内资源冲击有限。废钢：节后随着市场复苏，钢厂补库需求旺盛，推动废钢价格整体上行。上周Mysteel调研的87家独立电炉产能利用率周环比增0.65个百分点至3.55%，增速略低于去年同期0.72个百分点，元宵节前电炉产量增速略慢。据调研，多数独立电炉计划元宵节后复产，预计本周电炉产量将明显增加；长流程钢厂在经过春节期间的消耗后，废钢库存压力渐显，节后补库意愿强。元宵节后基地逐步恢复正常运作，但考虑到产废仍需一定时间，因此短期内废钢供应慢于需求回升，本周钢厂库存将继续保持降库。参考过去四年的数据，推断Mysteel调研的61家钢厂库存在今年的累库拐点或出现在二月下旬，在拐点出现前，废钢价格整体坚挺。由于上周钢材表需弱于市场预期，市场信心遭受一定打压，导致近期期螺下行，本周或仍有偏弱风险，这将对废钢价格形成一定压力。注：文中*号分别代表以下规格的月均价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹HRB400E20mm 热卷：上海Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦
我的钢铁网2023-02-06
Mysteel：船舶原材料周报（1.30-2.3）
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点：上周钢铁市场价格小幅下行，3日国内钢材指数（Myspic）综合指数报收155.36点，周环比下跌0.40% ；上周从企业复产和增产计划来看，时间基本集中于统计周期的末端，因此上周增量幅度不大，将于本周有明显体现；有色方面，上周电解铜价格小幅下跌，成交极少；铝市方面，铝价小幅上升，节后无扩大减产，云南存减产传闻。本周复市比例将大幅度提升，到货和出货节奏将明显加快，进而使得库存累增速度逐步放缓；综合来看，现阶段市场交易氛围仍表现冷清，伴随着节后几天涨完预期以及期货开盘回调，现货市场也回归震荡偏弱表现，使得部分商户以降价出货来兑现利润。从本周预期来看，市场需求回暖有限，基本面压力将压制价格反弹空间，整体价格或延续震荡偏弱表现；有色方面，节后一周消费恢复不及预期，电解铜价格承压。短期来看，电解铜价格或继续偏弱运行；铝市方面，供给因减产预期减少，利好铝价，但是库存方面远多于往年，铝价承压，预计下周价格或偏强运行。一、原材料品种价格监测截止2023年2月3日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：二、船舶行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——中厚板：上周中厚板价格较节前持平，预计本周价格将震荡上行供应方面，上周中厚板产量138.54万吨，周环比增加3.19万吨；库存方面，钢厂库存82.06万吨，较上周减少1.87万吨，社会库存128.35万吨，较上上周增加11.28万吨，总库存227.65万吨，较上上周增加12.51万吨。供应方面，上周中厚板产量属于季节性回升，预计本周产量将继续增加，根据百年建筑网调研数据，截止1月31日全国工程项目开复工率为10.5%，较去年农历同期下降16.8个百分点；劳动到位率为14.7%，较去年农历同期下降11个百分点。从结果上看，今年建筑工程复工率明显偏慢。库存方面，春节对物流运输的影响逐渐减弱，中厚板库存正逐步向社库转移，货权开始分散。需求方面，下游工人已多数到岗，采购需求在元宵节之后将持续落实。总体来看，地产受“保竣工”政策影响，一季度有一定的需求，元宵节之后，这部分需求将慢慢兑现。此外，原料价格对中厚板价格有一定的支撑作用，贸易商协议资源结算价都偏高，但市场挺价意愿较强，且情绪偏乐观，预期中厚板本周价格震荡偏强。主要内容摘要②——型钢：市场暂无驱动，型钢价格或继续走弱型钢上周走势先扬后抑，周初延续了上涨趋势，周中期货盘面下跌，需求跟进不足，回归基本面，贸易商库存百元利润空间，降价销售加快下跌节奏，价格冲高回落。供应方面来看，独立轧钢厂部分复产，供应水平提升，H型钢产量预计略有减少，钢企有停产检修计划；库存方面，贸易商库存利润空间压缩，部分倒挂，去库速度放缓，厂库向社库转移，社库本周或累库；综合来看，上周仅一天放量，逢低补库，实际需求跟进并不及时，强预期与利好消息释放殆尽，暂无利好刺激钢市信心，预计本周价格或继续走弱。三、船舶行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要③——铜：上周电解铜价格小幅下跌，预计本周或继续偏弱运行上周电解铜价格小幅下跌，尽管大部分企业已经复工，但是终端消费仍然疲软，市场成交较少，从新增订单量来看原有的库存并没有消化完全。宏观方面，通过美联储的表态来看，未来环境大概率变宽松。国内稳增长的政策下，未来央行货币政策更加宽松，对国内商品利好。供应方面，电解铜产量小幅回升，1月部分冶炼企业春节检修，预计2月会逐渐恢复。库存方面，全国主流地区铜库存较去年同期大幅增加，节后一周消费恢复不及预期，电解铜价格承压。短期来看，电解铜价格或继续偏弱运行。四、船舶行业动态热点信息一览 1.新年首单！K造船获2艘环保MR型成品油船订单 1月31日，韩国K造船(原STX造船海洋) 与欧洲地区船东签订了2艘5万载重吨MR型成品油/化学品船的建造合同，合同总金额约8800万美元。这也是该公司今年承接的首份新船订单。该型船将安装脱硫洗涤塔(Scrubber)并采用LNG-ready设计，同时还可使用甲醇、氨气等未来替代燃料，是满足国际海事组织（IMO）2025年生效的船舶能效设计指数（EEDI）第3阶段要求的环保船舶。去年11月，K造船已与阿联酋船东Al Seer Marine签订了4艘同型船的建造合同。 2.37艘！沪东中华创造中国船厂LNG船年度接单量历史最高 2022年是中国船舶集团旗下沪东中华大型液化天然气（LNG）运输船经营工作实现重大突破的一年，全年接单达37艘，创造了中国船厂LNG运输船年度接单量的历史最高纪录，市场份额从2021年的不足7%跃升至近21.8%，位居全球第二，且生产任务已排至2028年。如需船舶行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！
我的钢铁网2023-02-06
Mysteel：家电原材料周报（1.30-2.3）
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点：上周钢铁市场价格小幅下行，3日国内钢材指数（Myspic）综合指数报收155.36点，周环比下跌0.40% ；上周从企业复产和增产计划来看，时间基本集中于统计周期的末端，因此上周增量幅度不大，将于本周有明显体现；有色方面，上周电解铜价格小幅下跌，成交极少；铝市方面，铝价小幅上升，节后无扩大减产，云南存减产传闻。本周复市比例将大幅度提升，到货和出货节奏将明显加快，进而使得库存累增速度逐步放缓；综合来看，现阶段市场交易氛围仍表现冷清，伴随着节后几天涨完预期以及期货开盘回调，现货市场也回归震荡偏弱表现，使得部分商户以降价出货来兑现利润。从本周预期来看，市场需求回暖有限，基本面压力将压制价格反弹空间，整体价格或延续震荡偏弱表现；有色方面，节后一周消费恢复不及预期，电解铜价格承压。短期来看，电解铜价格或继续偏弱运行；铝市方面，供给因减产预期减少，利好铝价，但是库存方面远多于往年，铝价承压，预计下周价格或偏强运行。一、原材料品种价格监测截止2023年2月3日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：二、家电行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——冷轧：成交较冷，冷轧板卷价格窄幅震荡上周冷轧板卷产量78.26万吨，环比增加1.05万吨。库存方面，当前冷轧钢厂库存42.91万吨，环比增加0.29万吨，社会库存144万吨，环比增加2.36万吨。冷轧产量周环比持续增加，开工率周环比微增，厂库、社库持续上升。市场方面，本周为春节假期后的第一周，市场贸易商已经全面开工，由于春节期间钢厂正常生产送货，再加上节后降库速度较慢，市场库存压力较大，当前市场成交以投机需求为主，上周整体成交表现较差。目前市场需求尚未正式启动，多数商家随行报价，但在盘面情绪的影响下，部分商家兑现利润意愿较强。综合来看，预计下周全国冷轧板卷价格或将窄幅震荡运行。主要内容摘要②——涂镀：库存持续累增涂镀价格小幅下调上周镀锌周产量为76.38万吨，环比增加18.04万吨；彩涂周产量为15.15万吨，环比增加5.43万吨。涂镀总产量大幅增加。库存方面，本周镀锌厂库存量为60.87万吨，环比增加2.42万吨，社会库存115.67万吨，环比增加5.92万吨；彩涂厂库存量为17.61万吨，环比增加0.68万吨，社会库存25.13万吨，环比增加0.97万吨。本周全国镀锌板卷均价较节前均有所上调，呈现先扬后抑价格走势。市场商家多集中在初七初八上班，但下游企业复工需等到元宵节后，短期市场成交氛围相对冷清，加上市场库存持续累增，期货有所回调，涂镀板卷价格也是跟随热卷、冷卷价格小幅下调。三、家电行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要③——铝：本周铝价格小幅上升，预计铝价下周或偏强运行上周铝价小幅上升，宏观层面，美联储加息放缓，符合市场预期，国内综合PMI产出指数、制造业采购经理指数皆高于上月，说明我国经济水平明显恢复，利好大宗商品。供给方面，贵州年前完成减产，节后无扩大减产，云南存减产传闻。库存方面，节后第一周主流地区库存继续增加。需求方面，铝加工企业逐渐复工复产，华东地区企业复工进度较快。综合来看，国内铝进入累库周期，我国经济恢复超预期，供给因减产预期减少，利好铝价，但是库存方面远多于往年，铝价承压，预计本周价格或偏强运行。四、家电行业动态信息一览 1.长虹美菱：未来将加快家电智能化进程 2月2日，长虹美菱公告，未来，公司将在“敬业担当，同创共享”的核心价值观指引下，落实“一个目标，三条主线”的经营方针，进一步完善智慧家庭全场景布局，加快家电智能化进程，形成“硬件+服务”的双增长引擎，带动公司盈利模式的转型升级，探索家电企业服务增值新模式，迎接行业竞争新格局，实现自身持续稳定发展。 2.东海证券：LCD面板周期底部明显，2023年行业复苏在即 2月1日，东海证券最新研报指出，复盘LCD面板产业循环周期历史，当前LCD面板行业正逐步走出底部，2023年行业复苏在即，其主要逻辑是：2023行业集中度将向中国面板厂商靠拢，国产LCD产能占比超60%，控产控价能力将进一步提升，盈利能力有望逐步修复；2）2023Q1开始，面板价格有望上行，Q2将迎来盈利拐点。3）大尺寸化趋势延续，OLED手机需求增稳步上升，未来行业需求增量大于供给总量；4）面板价格跌破现金成本时，往往是底部触底信号，估值筑底修复确定性较强。如需家电行业原材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系我，或添加企业微信交流。感谢阅读！
我的钢铁网2023-02-06
Mysteel：建筑原材料周报（1.30-2.3）
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情况节后建材各品种价格走势继续分化，钢材价格涨后回调，主要由于市场尚未复苏，但预期依旧积极，原料成本支撑依旧强劲；建筑材料目前由于部分企业仍以追款为主，同时存在接新项目订单或主动下调价格，价格相对偏弱，预计本周钢材品种价格延续趋强，建筑材料价格延续弱势。建筑行业方面从对下游建筑企业的调研来看，2023年一季度建筑业消费基本集中在元宵节后，整体新开工项目会较去年同期增加，整体来看，建筑业消费会逐步恢复，恢复速度较缓。一、建筑材料价格行情二、建筑材料行情分析（一）钢材 1. 建筑钢材周度观点：需求逐步释放，预计螺纹钢价格延续偏强上周螺纹钢运行逻辑分析上周螺纹钢价格冲高回落。产量方面，上周产量小幅回升，节后产量升至234.9万吨，环比增加7.67万吨，春节假期归来，上周部分前期停产检修的长流程钢厂复产，电弧炉钢厂尚未开始复工；库存方面，上周螺纹钢总库存1113.33万吨，环比增加151.95万吨，整体依旧处于累库阶段，其中钢厂库存增加约9.5%，社会库存增幅稍大，约增15.3%，主要由于目前市场成交尚未恢复，再加上冬储资源陆续到货，但与往年同期相比，今年年后库存水平整体偏低，累库速度也较缓，整体库存压力较小；需求方面来看，上周表观消费量基本与上周春节期间水平近似，周环比上涨1.57万吨，主要由于目前下游施工企业尚未开始集体复工，市场成交寥寥。本周展望产量方面，据调研数据显示，本周元宵节后长流程钢厂将进一步复产，短流程钢厂也将陆续恢复，预计产量会继续增加，增幅会有扩大；库存方面，后期随着供应不断增加，同时还有前期在途资源陆续入库，螺纹钢延续累库趋势；需求方面来看，消费少量回升，但整体仍低于市场节前预期，下游恢复时间点在元宵节之后，预计本周开始下游消费会逐步恢复。综合来看，目前螺纹钢市场基本面整体处于复苏前夕，上周的上涨主要由于市场宏观利好下强预期的推涨，目前来看，随着市场强预期的逐渐消化，推涨力度减弱，随着下周需求的部分释放，预估现货价格仍将震荡偏强运行。 2. 中厚板周度观点：物流运输或有改善，中厚板价格有望上行上周中厚板运行逻辑分析春节后在强预期的带动下中厚板价格大幅拉涨，但由于需求跟进不足，期货走低价格又回落到节前水平。供应方面，钢厂周实际产量138.54万吨，周环比增加3.19万吨；钢厂产能利用率85.20%，周环比上升1.96%；由于目前钢厂利润处于盈亏边缘或小幅亏损的局面，生产积极性一般，产量稳中小幅回升；库存方面，上周全国总库存227.65万吨，较上期增加12.51万吨。钢厂库存82.06万吨，周环比减少1.87万吨.社会库存为145.59万吨，较上期增加14.38万吨；节后库存累库速度明显快于往年，库存增幅显著，供给端略有压力。本周展望供应方面，长流程钢企普遍存在检修的行为，短流程预计在2月份开始相继复产，产量或有所提升。供给压力后期有所体现，继续维持相对高位；库存方面，节后库存累加是必然，但是今年区域库存差异较大，北方库存偏高，南方库存压力不大，由于今年工人返岗延后导致的入库作业还没进行，虚拟库存量还未曾体现，并且外来资源流入量依旧偏低。预计后期全国库存结构随着物流运输的恢复而有所转变。综合来看，由于当下需求端未见明显起色，库存累加仍将持续，下周工人有望返岗，物流运输得到改善之后，价格有望承压向上。（二）其他建材 1. 水泥周度观点：上周水泥价格弱势持稳，预计本周价格止跌反弹上周水泥运行逻辑分析上周全国水泥行情弱势持稳，截止2月3日，百年建筑网水泥价格指数为449.24点，较春节前下降0.16%。华东节后市场需求尚未正式启动，民用市场加部分春节不停工项目有少量拿货。华南由于原材成本居高不下，加之各厂库存普遍不高，因此价格走高。华中实际市场需求未起，涨价落实情况有待观望。三北、西南市场尚未启动，行情暂稳运行。本周展望正月十五过完，工人陆续到岗，市场需求逐步恢复，但需求恢复情况有待观望，一方面，节前资金回款较差，节后部分企业仍以追款为主，资金或将拖累下游复工进度，从而影响水泥市场需求恢复情况，但另一方面，去年节前部分工地受疫情意影响，节后需追赶工期，加快复工复产节奏，也将有利于水泥市场快速恢复。供应方面，南方市场将逐步结束一季度错峰生产、春节期间检修计划，供应或将有所增加。供需均逐步向好，行情有望止跌反弹。 2. 混凝土周度观点：上周混凝土价格弱势运行，预计本周价格继续走低上周混凝土运行逻辑分析截至2月3日，百年建筑网统计全国混凝土C30均价为410元/方，周环比下降1元/方。春节期间多数项目停工，搅拌站停产，目前市场处于陆续复工阶段，各区域混凝土产能利用率均保持低位，部分混凝土搅拌站反馈，元宵节后市场启动速度或将明显加快。本周展望总体而言，2023年春节后全国混凝土市场恢复不及预期，混凝土产能利用率集中回升或将在第四轮之后；价格方面，混凝土企业为接新项目订单或主动下调价格，预计后期混凝土价格弱势为主。三、建筑行业动态热点信息一览建筑业【2023年一季度建筑业消费恢复较缓】 1、一季度拟新开工项目数量有增有减，减少主要体现在房地产项目，而新增主要体现在基建项目； 2、大部分企业的计划复工时间主要集中在春节后的第二周（元宵节后），届时，工人陆续到岗，施工节奏逐渐恢复。对于节后采购计划，主要看复工实际情况按需采购为主； 3、资金层面上看，大部分企业的资金较往年宽裕，但是仍然有部分企业的资金并无明显改善。钢结构【节后会出现集中赶工的现象，总体需求在春节后会逐渐恢复】调研显示，2月份下游钢结构行业备货及日耗下降明显，但市场预期向好，2月份月环比新增订单增加的企业占比为62.77%，且同比订单表现也呈现上行趋势。而且企业提前放假的居多，采购备货方面持谨慎保守的态度，预估节后会出现集中赶工的现象，总体需求在春节后会逐渐恢复。如需相关的建筑材料月报，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！ 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看 2022大宗商品年报出炉在即！欢迎抢鲜品读！报告聚焦钢材、煤焦、铁矿石、不锈钢新材料、铁合金、废钢、有色金属、建筑材料、农产品等9大品种，由上海钢联100多位资深分析师倾力打造，深度剖析100余条细分产业链长周期数据，囊括行业热点、宏观政策等全方位解读，涵盖价格价差、成本利润、产能产量、库存、资源流向、区域供需平衡、市场竞争格局等基本面分析…… 点击链接了解更多：点击查看
我的钢铁网2023-02-06
2023年1月份大宗商品价格指数上涨，后期或先抑后扬
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.06%，同比下跌12.97%。 1月钢材价格偏强运行。疫情快速过峰、地产政策持续发力，经济复苏预期逐渐增强，钢材价格得到明显提振。1月钢材累库速率偏慢，与宏观回暖形成共振，驱动钢材价格偏强运行。节后首周，大部分下游企业尚未复工，市场成交氛围冷清，商家降价出货，提前兑现利润。2月钢铁市场，钢铁厂商仍会积极通过涨价转嫁成本压力，修复利润水平，在普遍思涨的背景下，仍会有阶段性推高市场价格，但如果在需求实质性增量不及预期的情况下，拉涨过快、幅度过大，或会引发抛盘或套利盘，进而给市场带来回调压力。 1月份能源价格指数为1479.83，环比下跌0.26%，同比上涨4.13%。 1月，中国92#汽油市场交易均价为8601元/吨，环比+7.58%；中国0#柴油市场交易均价为7687元/吨，环比-3.41%。月初发改委成品油限价兑现上调后，多地销售单位随即积极跟涨，市场行情同步上扬；但后续伴随原油成本端止涨回落，业者短线心态亦渐向看空转移；其中，柴油市场因缺乏实质性需求支撑，基本回吐了前期涨幅。不过，1月下旬开始疫情因素对成品油市场的影响日益消减，另叠加春节假日备货需求提振，以及东北装置突发事件的助推，多数销售单位成功去库，油价亦随之开启多轮上调模式，且多为宽幅拉涨。节后，在需求预期向好发展加持下，柴油市场亦逐步量价齐升，但受制于批发到位价约制，月内总体涨幅有限。跨过了2022壬寅虎年，我们迎来了比往年更早的传统春节假期，1月动力煤市场整体运行平稳，上游煤矿自元旦后陆续安排春节放假，平均放假时间同比去年有所延长，终端企业节前采购多以刚需为主，市场煤实际成交未见明显改善。月初中国进口煤炭市场迎来新的转机，相关部门召开会议讨论澳煤问题，国内4家企业可以点对点进口澳煤，此举将缓解高卡煤紧张现象，对国内煤价形成压制。展望2月，年度长协合同进入新执行期，国有大矿保持正常生产，产地供应维持较高水平，鉴于目前中下游环节社会库存较高，尽管节后工业企业开工率预期上升，预判动力煤市场基本面将继续向宽松方向发展，价格运行或易跌难涨。 1月份有色金属价格指数为849.01，环比上涨0.94%，同比下跌6.80%。 1月，六大基本金属价格多数上涨，其中锡价上涨幅度最大。美联储如期放缓加息节奏，国内经济情况逐渐复苏，中国制造业生产经营景气水平略有回升。国内现货市场上，以全国有色金属现货交易重点城市上海为例，基本金属中，1#电解铜2023年1月末价格69490元/吨，2022年12月末价格66150元/吨；A00电解铝2023年1月末价格18730元/吨，2022年12月末价格18650元/吨；1#铅锭2023年1月末价格15125元/吨，2022年12月末价格15725元/吨；0#锌锭2023年1月末价格24340元/吨，2022年12月末价格24050元/吨；1#锡锭2023年1月末价格235500元/吨，2022年12月末价格208250元/吨；1#电解镍2023年1月末价格231500元/吨，2022年12月末价格241230元/吨。进入季节性消费淡季，预计下游企业全面的复工复产将在元宵节（2月5日）之后，库存逐步兑现累库预期。整体来看，近期铜价对乐观预期的反映较高，建议关注情绪降温后的价格回落风险。 1月份基础化工价格指数为1132.32，环比上涨0.16%，同比上涨1.04%。 1月，甲醇市场价格重心上涨，宏观预期偏好与基本面利好共振，支撑期现同步上行。内地产区工厂低价排库良好，成交放量，随后持货商于春节期间炒涨，节后内地出厂价格重心大涨。沿海市场，伊朗限气于月初加剧，月度装船量骤减支撑2月中国进口供应紧张与去库逻辑；中上旬外轮卸货速度加快后，春节期间因大风等因素再度频繁出现封航，严重影响外轮卸货，基差节前走弱后于节后略回升，但烯烃利润压制与煤炭预期偏弱又导致甲醇价格冲高受阻回落。煤炭预期偏弱，且烯烃利润压制依旧明显，但春检预期仍存，进口量少支撑去库逻辑，伴随着传统下游的复苏，预计西北甲醇价格将在2200-2500元/吨之间，江苏太仓价格或围绕在2700-2900元/吨之间。 1月份橡胶塑料价格指数为777.33，环比下跌0.19%，同比下跌12.21%。 1月中国天然橡胶市场行情上涨，其中全乳胶、20号泰混、20号泰标月均价分别为12620元/吨、10988元/吨和1448美元/吨，环比分别波动+2.16%、+3.62%、+0.82%。基本面有所好转，宏观氛围回暖天胶市场震荡走高。预计2月份天胶市场震荡上行。节后天然橡胶终端市场陆续回暖，国内资金重新入场，业内看多心态较强，对天胶市场有一定利好支撑。全球天然橡胶进入低产季，供应端利好显现，需求面下游工厂陆续复工复产，但经济复苏仍需时间，预计2月份天然橡胶市场利好因素占据主导，震荡上行为主。预计2月份全乳胶月均价为12895元/吨，环比+2.18%；20号泰标月均价1525美元/吨，+5.32%；20号泰混月均价11580元/吨，+5.39%。 1月份建材价格指数为1404.43，环比下跌2.83%，同比下跌10.22%。 1月春节前后，项目停工，工人放假回家，水泥需求降至低位，商家陆续休市，供应方面，水泥厂春节前后执行检修、错峰计划，运转率低位，水泥熟料供应收紧，供需双弱，行情弱势持稳。 2月需求恢复不确定因素较大，年前受疫情影响，部分项目提前停工，节后可能有赶工需求，正月十五以后需求有快速启动可能。但年前贸易商资金回款较差，年后部分供应商重点工作仍围绕收款，可能拖累复工复产速度。供应方面，中上旬全国仍是检修、错峰生产的“主旋律”，加之春节期间粉磨站、贸易商熟料、水泥库存低位，节后陆续补库，供应出现短期紧张情况；中下旬以后南方陆续结束错峰，窑线运转陆续回升，供需情况需关注下游复工进度情况。若需求启动较快，能够支撑水泥供应增加，水泥价格或将小幅上涨，若需求不及预期，而供应增加，加之煤炭价格回落，行情仍有走弱可能，行情整体震荡运行。 1月份造纸价格指数为962.17，环比下跌0.10%，同比上涨1.63%。 1月中国瓦楞纸及箱板纸价格呈现先涨后跌趋势。其中，瓦楞纸、箱板纸月均价分别为3416元/吨和4225元/吨，环比分别+0.6%和-0.2%。主因12月份及1中上旬瓦楞纸及箱板纸市场交投气氛略好于预期，12月中下旬及1月上旬规模纸企相继上调部分纸种价格，一定程度带动市场出货气氛。1月上旬瓦楞纸价格小幅上扬，月底华南地区部分中小纸企价格下滑，月均价环比呈上行走势。而箱板纸中的牛卡纸于1月中旬率先出现降价，故1月均价环比呈小幅下降趋势。隆众预计，2月份纸企陆续复工，市场供应量上升，受进口瓦楞纸关税减免政策影响，需求端观望情绪不减，故难有明显增量。预计2月份瓦楞纸市场价格下行风险较大。 1月份纺织价格指数为890.14，环比上涨1.06%，同比下跌14.95%。 1月PTA市场呈V型走势，加工费受到挤压。上旬当中，一方面原油走软稀释成本支撑，一方面PTA供应渐增且加快，季节性弱势中供需累库预期牵引市场价格快速下滑；中旬过后，随着亚洲需求好转以及加息预期缓和，原油持续走强叠加PX现货成交良好，成本支撑占位，继而PTA供需累库已逐步兑现且远端需求修复强预期支撑市场，市场价格快速回升后节前在高位盘踞。春节归来，一方面由市场逻转向市场现实，稀释成本支持；二是，市场供应持续增加，下游未修复，下游补货基本到元宵，买盘没动力，PTA持续拉升受限。预计2月PTA市场弱势震荡运行。首先，外围环境有恶化表现，仅依靠内贸修复对需求支持不足；其次，PX-PTA扩能存在，PX投放早于TA，供应缓解流通，成本支持或有稀释；再次，PTA供应端增量明显，需求端的弱修复难以改变累库预期。整体来看，宏观风向不稳，关注成本变化下供需短期改善对市场的支持效用。 1月份农产品价格指数为1720.36，环比下跌1.12%，同比上涨5.99%。 1月份国内连粕小幅收跌。截至1月31日，连粕主力约M2305报收于3906点，月跌30点，月跌幅0.76%。纵观整个12月份连粕走势，基本可以分为两个阶段。第一阶段为1月初至1月10日的弱势下行，第二阶段为1月10日之后的震荡上涨。 2月连粕M2305期价或仍以震荡运行为主，运行区间暂看3800-4000点。主要原因在于，2月巴西大豆暂为大量供给国内，国内仍由进口美国大豆供给为主，而CBOT大豆期价高位运行，叠加巴西农户在收获新作卖压凸显前，国内进口大豆成本咱较难出现明显下降，利于支撑连粕短期震荡运行。同时，由于短期豆粕现货价格仍大幅升水M2305，有利于期价的支撑。但M2305暂时来看也缺乏大涨的基础，因巴西大豆丰产格局基调已定，只是收获偏慢和发运到国内的时间点未到，但4月和5月肯定将大量到港，届时现货价格将快速向期价靠拢，压制期价上涨空间。宏观指标预测：根据历史数据观察，MyBCIC的变化一般会领先PPI1-2个月，尤其是在拐点的变化上，甚至比PPI更为敏感，而PPI与CPI非食品价格走势相关性又比较高，对于国民经济运行情况能够提供预测与警示。随着我国防疫政策的优化调整，以及整体疫情进入低流行水平，全国生产生活秩序逐步恢复，1月我国制造业和建筑业景气度回升。美联储如期放缓加息节奏，欧美制造业持续处于萎缩区间。春节后首周，大部分下游企业尚未复工，大宗商品市场需求不佳，多数品种价格高位回落。预期元宵节后工程项目加快复工，若需求启动较快，后期水泥、钢铁等价格仍有阶段性上涨可能。预期2月份大宗商品价格指数呈现先抑后扬，区间震荡走势。
我的钢铁网2023-02-05
【黑色周报】矿钢：供需预期双增，节后钢矿走势偏震荡
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润依然为负，国外需求仍强于国内。节后钢材产量小幅回升，下周电炉企业复产可能继续增多，整体钢材供应依然趋增。需求端，短期因工地开复工率普遍低于往年同期，钢材需求表现偏弱，但考虑到正月十五之后劳务到岗率有望进一步提升，预计下周终端采购消费可能逐渐趋于改善。同时，受益于国内宏观经济政策刺激，市场对后期钢材消费预期依然向好。整体供需双增格局下，预计下周钢价走势依然偏震荡。 1）供应端，节后钢材产量有小幅回升，长短流程产量均有增长，随着复工复产增多，预计下周电炉产量可能进一步提升，整体钢材供应依然趋增。 2）需求端，节后钢材表需回升不明显，因工地开复工率普遍低于往年同期，钢材消费依然偏弱。不过，从劳务到岗率来看，基建好于房地产，考虑到正月十五后可能迎来“返工潮”，预计下周钢材成交有望逐步改善。 3）库存端，社库及厂库均有增加，总库存增幅有所放缓。利润端，钢厂盈利率小幅回升，但长短流程企业即期亏损均有所扩大，目前成材现货即期利润收窄，盘面利润也有小幅回落。策略建议：观望或短线区间操作风险提示： 1. 铁矿：钢厂行政性限产及海外矿山供应变化。 2. 钢材：海外宏观经济环境出现重大变化。第一部分铁矿市场一铁矿供应 1. 铁矿进口及发运：上周全球发运环比大幅回落282万吨至2573万吨；澳巴发运也有所减产，环比下降210.7万吨至1938.4万吨，整体发运均处于同期低位。上周澳洲发运有所减少，环比降130.9万吨，巴西发运环比也回落79.7万吨至同期低位。上周力拓发运至中国的量大幅回落至同期低位，BHP至中国的发运量也有明显回落。上周FMG发运至中国的量回升至同期高位，VALE发运量略有下降仍处同期低位水平。 2. 进口矿到港：上周45港到港量环比小幅下降46.1万吨至2434万吨，其中26港到港量环比下降91.1万吨。受前期澳巴发运回落影响，近两周国内进口矿到货量或将有小幅下降。 3. 国产矿供应：节后样本矿企的铁精粉日均产量环比继续下降6.9%，样本矿企的产能利用率也回落至51.42%，但随着节后逐渐复工复产，预计近期国内矿产量将趋于回升。二铁矿需求 1. 高炉生产情况：本周钢厂高炉开工率继续回升，环比增0.72%至77.41%，高于去年同期水平；日均铁水产量也小幅增加，环比上升0.47万吨至227.04万吨，处于同期正常区间。 2. 钢厂配比使用：本周大样本钢厂进口矿总日耗环比微增0.64万吨，日耗继续增加。小样本钢厂的烧结矿入炉配比也略有上升，环比微增0.02%，处于同期偏高水平。本周块矿入炉配比略有下降，仍处同期最低；球团入炉配比基本持平，位于正常区间。 3. 疏港情况：本周日均疏港环比上升12.84万吨至263.67万吨，压港天数未变仍在33天。 4. 成交情况:节后铁矿港口现货成交及远期美元货成交均有明显回升，整体成交表现向好。三铁矿库存 1. 总库存：尽管到港有小幅回落，但因疏港回升不多，本周铁矿港口库存延续增长态势，45港总库存环比上升185.46万吨至13911.29万吨，处同期正常水平。 2. 分品种库存：块矿库存下降23.36万吨，降幅1.1%；球团库存上升25.01万吨，增幅4%。铁精粉库存环比下降8.44万吨，降幅0.7%。除球团库存有所增加，本周块矿及铁精粉库存均有小幅下降。 3. 澳巴库存：本周澳矿库存环比增加41.66万吨至6468.26万吨，处同期相对偏低水平。巴西矿库存延续增长，环比上升108.93万吨，仍处近年同期的相对高位。 4. 国内矿库存：节后国内样本矿山铁精粉库存环比微增0.85万吨，仍处同期偏高水平。 5. 钢厂库存：本周大样本钢厂进口矿总库存环比微降8.02万吨至9220.27万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数也减少1天至19天，二者仍处于历史低位水平。四落地利润节后普氏价格震荡回落，港口现货价格也有小幅下降，但目前青岛港PBF落地利润依然为负，截至周五远期美元货落地利润为-36.67元，较节前-47.61元的亏损收窄10.94元。第二部分钢材市场一钢材供应 1. 本周螺纹周产量环比增加7.67万吨至234.9万吨，同期热卷周产量环比微增0.45万吨。本周五大品种周产量继续上升，环比增加11.92万吨至869.96万吨，同比降24.49万吨。 2. 本周建材长流程产量继续小增，环比上升1.87%；短流程产量也有所回升，环比增长64%。二钢材需求 1. 周度需求：本周五大品种钢材表需有小幅回升，沪市终端线螺采购量暂无数据更新。本周螺纹钢表需环比增50.19万吨，仍处偏低水平；热轧表需环比上升10.83万吨，仍处低位。本周冷轧表需环比增加11.97万吨至正常区间，中厚板表需环比增8.77万吨仍处同期高位。 2. 现货成交：全国建材成交暂无数据更新，节后钢银现货成交有明显回升，但仍处偏低水平。 3. 土地及商品房成交：近期百城土地成交继续表现回落，但大中城市商品房成交有所回升，显示今年以来地产市场土地交易尚未有明显恢复，但商品房销售有小幅改善迹象。 4. 水泥、混凝土价格：因春节假期导致下游工地建设尚未恢复，本周水泥及混凝土市场价格保持平稳，但二者价格仍处于同期最低水平。 5. 房地产施工及销售：12月房地产新开工、施工累计同比降幅继续扩大，但竣工有小幅改善，而商品房期房及现房销售累计同比依然处于回落状态，显示地产市场表现依然较差。 6. 挖掘机开工小时数：12月中国挖掘机开工小时数继续小幅下降，仍处同期低位。12月除日本挖掘机开工小时数有所回升，欧洲及北美挖掘机开工小时数均有明显下滑。 7. 汽车及工程机械：受疫情影响，12月国内汽车产量同比下降16.7%，挖掘机产量同比下降34.9%，二者降幅仍有不同程度扩大，显示工业生产依然疲弱。 8. 集装箱及家电：12月集装箱产量同比降幅略有收窄，但家电产量同比均有不同程度回落。 9. 船舶:11月中国手持造船订单量同比增长7.5%，新接订单量明显减少，环比下降55.56%。三钢材库存本周五大品种钢材社会库存环比增加201.65万吨至1542.52万吨，社会库存持续大幅上升；五大品种钢厂库存环比增加46.67万吨至675.84万吨，钢厂库存也继续表现增长。本周五大品种钢材库存总量2218.36万吨，环比增加248.32万吨，增幅有所放缓。四钢材利润 1. 铁水成本及与废钢价比较：本周北方铁水成本较节前小幅增加14元至2968元/吨。因废钢价格较节前有所上涨，废铁价差小幅收窄，但目前长短流程的生产优势差距依然不明显。 2. 钢坯成本及吨钢利润：因节后成本小幅上升且钢价略有回落，本周北方及华东吨钢亏损均较节前有所扩大，目前模型测算的北方及华东吨钢即期亏损区间在100-200元。 3. 螺纹钢现货及盘面利润：因螺纹钢价下跌且成本有小幅上升，本周模型测算的北方及华东螺纹即期利润均较节前收窄，目前利润区间在50-150元，同期主力螺纹盘面利润有小幅回落。 4. 热轧现货及盘面利润：由于热卷价格跌幅较大，本周华东及北方热卷即期亏损均较节前有明显扩大，目前二者亏损区间在160-280元，同期主力热卷盘面利润也有小幅回落。 5. 电炉利润：因钢价下跌且成本上升，本周电炉平电亏损扩大，较节前扩大90元至-350元。第三部分钢矿期现货价格表现一铁矿期现数据（1）铁矿石内外盘价差与主力合约月差（2）铁矿石主力基差及螺矿比（3）铁矿高低品价差二钢材期现数据（1）螺纹及热轧基差（2）现货螺卷差与主力盘面螺卷差（3）螺纹钢主要区域价差第四部分本周结论尽管近日铁矿发运表现回落，短期国内到港资源不多，但因节后港口库存有所增加，且国内矿产量趋增，整体铁矿供应尚可。需求端，由于假期期间钢厂铁水产量仍有回升，铁矿库存大幅下降至历史低位，且2月高炉还有继续复产的空间，预计钢厂对铁矿仍有补库动能。供需双增格局下，下周矿价走势可能延续震荡。 1）供应端，上周全球铁矿发运表现回落，短期国内到港资源依然不高，但随着国内矿陆续复工复产，铁精粉产量有望回升。 2）需求端，节后钢厂高炉开工率及铁水产量均有小幅回升，考虑到2月高炉仍有复产，而钢厂铁矿库存依然处于绝对低位，对铁矿或仍有采购补库需求。 3）库存端，港存继续上升，厂库微降，国内矿库存微增。 4）利润端，美元货落地利润依然为负，国外需求仍强于国内。节后钢材产量小幅回升，下周电炉企业复产可能继续增多，整体钢材供应依然趋增。需求端，短期因工地开复工率普遍低于往年同期，钢材需求表现偏弱，但考虑到正月十五之后劳务到岗率有望进一步提升，预计下周终端采购消费可能逐渐趋于改善。同时，受益于国内宏观经济政策刺激，市场对后期钢材消费预期依然向好。整体供需双增格局下，预计下周钢价走势依然偏震荡。 1）供应端，节后钢材产量有小幅回升，长短流程产量均有增长，随着复工复产增多，预计下周电炉产量可能进一步提升，整体钢材供应依然趋增。 2）需求端，节后钢材表需回升不明显，因工地开复工率普遍低于往年同期，钢材消费依然偏弱。不过，从劳务到岗率来看，基建好于房地产，考虑到正月十五后可能迎来“返工潮”，预计下周钢材成交有望逐步改善。 3）库存端，社库及厂库均有增加，总库存增幅有所放缓。 4）利润端，钢厂盈利率小幅回升，但长短流程企业即期亏损均有所扩大，目前成材现货即期利润收窄，盘面利润也有小幅回落。
混沌天成期货2023-02-04
2023年2月3日申银万国期货每日收盘评论
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00-4400元/吨。 03 黑色【钢材】钢材：成材整体供需环比继续修复，但在需求还未完全走出淡季状态的情况下，累库的速度较往年偏快，库存的压力已经作用在了成材盘面的向下调整上。下周终端复工进程将正式开启，需求的恢复的斜率和绝对高度将成为市场关注的重点，但从目前地产端的情况看，上半年在前端用钢环节所能看到的改善或较为有限，这也限制了成材的上方空间。但在货权集中于钢厂，叠加炉料成本的支撑下，螺纹盘面在3800元/吨附近或有一定支撑。【铁矿】铁矿：从铁矿自身的基本面来看，钢厂端低库存、外矿一季度发运淡季的环境没有明显改善，本期外矿发运的下降也体现了淡季的发运受限。但钢厂在低库存环境下，投机补库的积极性不高，更多以刚性采购为主，导致了港口铁矿库存的累积。短期来说，在铁矿自身供需相对健康的情况下，制约铁矿价格上涨的主要因素在于钢厂的利润。而在成材旺季前调整的窗口期内，矿价也面临一定的回调风险，但下跌的深度受限于钢厂偏低的炉料储备。【煤焦】双焦：受煤炭整体库存高位，港口动力煤价格趋弱的影响，双焦价格在整体黑色中表现得相对偏弱。而本周在成材回调的带动下，也呈现了冲高回落的走势。从估值上看，焦炭盘面回调后已经消化部分基差风险，在高铁水和钢厂低库存的支撑下，进一步回调的深度或较为有限。但值得注意的是，焦煤端的进口供给增量在逐步兑现，需警惕海运煤资源向国内倾斜的风险。【锰硅】锰硅：今日锰硅05合约探底回升，终收7430元/吨。目前市场观望情绪较浓，江苏市场价格下调30元/吨至7620元/吨。锰矿价格探涨，当前北方产区即期成本在7150元/吨附近、厂家利润情况尚可；南方产区利润仍处倒挂格局。近期厂家生产积极性尚可，锰硅日产水平波动不大。产业链预期向好，钢厂利润情况好转，钢材产量趋于回升，锰硅需求端或将逐渐回暖。综合来看，当前市场供需关系仍显宽松，厂家库存有待消化，锰硅价格上方压力仍存；但随着需求端的回升，价格有望呈现偏强走势，操作上建议等待多配机会。【硅铁】硅铁：今日硅铁03合约探底回升，终收8136元/吨。当前市场成交情况偏弱，天津72硅铁价格下调50元/吨至8300元/吨。目前硅铁平均生产成本在7450元/吨左右，行业利润较为可观，硅铁日产水平逐渐抬升。下游钢厂开工水平趋增，需求端等待钢材产量回升以及新一轮钢招带来的提振。综合来看，当前市场供需关系略显宽松，市场库存有待消化，硅铁价格上方压力仍存；但随着需求端的回暖，价格有望呈现偏强走势，操作上建议等待多配机会。 04 金属【贵金属】贵金属：本周美联储利率会议后金银一度走高，但是昨夜高开低走，收回本周大部分涨幅，白天延续弱势。周四欧央行加息50bps，并暗示将在3月份再次大幅加息。2月美联储利率会议，美联储加息力度进一步放缓至25bps，关于“通胀有所缓解”的说法和将“升息空间”与政策关联的提法表明本轮加息周期已经接近尾声阶段。同时鲍威尔对金融市场状况的含糊表述被视作鹰派表态不足。在通胀呈趋势回落，就业市场或将降温的态势下，市场期待二季度停止加息，并在三季度开启降息。但考虑美联储表态上并未出现明显转向信号，或将维持高利率一段时期，未来博弈的重心将转移至利率峰值能持续多长时间。政策路径仍需要时间和数据的验证，贵金属整体或转向震荡，警惕短期的回调。重点关注本周的非农报告。【铜】铜：日间铜价收低，修正前期因美联储加息力度放缓和预计国内疫情后需求恢复乐观预期带来的涨幅。全球供应大概率延续稳定。预计今年国内地产可能好转，汽车产销可能略有下降，电力投资增速可能低于去年。目前美元利率变化、国内疫情解封和低库存交织影响铜价，中期可能区间波动，建议关注美元、现货需求状况、下游开工、库存等状况。【锌】锌：日间锌价延续震荡整理。LME库存续降至1.6万吨，并有报道称仓单较为集中。目前锌价已消化加息力度带来的力度影响。虽然欧洲天然气价格回落，但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复。近期国内精矿加工费延续高位，精矿供应表现宽松，冶炼利润增加明显，消费处于季节性淡季。锌价中期可能宽幅波动，建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝：铝价宽幅波动。海外市场，欧洲部分地区电解铝已逐步复产，但同时俄乌冲突延续仍存扰动。产业上，截止2月2日，国内电解铝社会库存约107.6万吨，较节前延续垒库29.7万吨。供应端，国内电解铝供应仍存干扰，西南地区传闻或再度减产，电解铝1月产量或小幅回落。需求端，国内铝下游加工龙头企业仍处传统淡季状态。弱现实与强预期博弈存支撑，2023年中期协预计新能源汽车销量在900万辆左右，同比增速放缓但体量可观。整体上，目前淡季垒库周期，等待铝下游需求的复苏。【镍】镍：镍价震荡反弹。市场消息称，1月30日菲律宾政府考虑对镍矿石出口征税。印尼镍铁征税尚未达成最终协议，预计延期2年。青山集团月产能1500吨电积镍项目已逐步投产。LME称将会扩大镍委员会成员，以改善镍合约现状。目前海外纯镍进口亏损，国内电解镍供应不宽裕，短期可交割品仍然短缺，库存相对偏低叠加需求复苏，对节后价格或带来一定支撑，后期观察国内电解镍企业排产情况。下游不锈钢领域，下游不锈钢库存逐步累积，终端消费偏弱使镍铁供应压力或再显现。整体上，镍短期供应偏紧，后续供需或逐步宽松。【锡】锡：锡价延续回落。基本面角度，目前海外东南亚锡产能延续释放，近期进口盈利窗口维持开启，前期进口锡已经兑现，年前进口数据环比连续增加。目前锡矿端原料供给基本稳定，12月国内精炼锡产量1.59万吨，小幅回落。精炼锡加工费低位叠加年末终端需求相对疲软，对冶炼厂生产存在一定影响。因国内部分冶炼厂假期期间放假停产，预计1月实际减产或将超过3000吨。需求端，下游传统电子行业表现不佳，国内锡锭社会库存连续累积，或对价格带来一定压力。整体上，锡预期带动偏强，同时关注垒库压力。【工业硅】工业硅：今日SI2308期价偏强震荡，终收17745元/吨。库存高企硅价承压，华东553通氧工业硅价格下滑至17050元/吨。供应方面，成本高企利润倒挂、西南厂家开工积极性偏低，但新疆地区开工稳中有升，工业硅整体产量回落程度有限。需求方面，多晶硅价格止跌反弹提振光伏产业链整体信心，行业产能处于爬坡阶段、企业产量维持高位；铝合金企业开工仍处低位，但ADC12价格筑底回升，企业开工趋于抬升；有机硅企业利润情况逐渐改善，对工业硅的新一轮采购需求有待释放。综合来看，高企的市场库存仍待消化，短期硅价上方压力仍存，等待下游需求回暖的提振，操作上建议暂且观望、等待做多机会。 05 农产品【棉花】棉花：郑棉今日偏弱整理。基本面看，2022/23年度全球棉市供需偏宽松的格局并未改变，新季播种前外盘预计仍将承压。不过目前美联储加息幅度放缓的预期有所加强，未来全球纺服消费有望逐渐复苏。国内方面，节后纺织企业陆续开工，目前纱厂原料库存处于历史低位，金三银四旺季即将到来，国内或迎来一波补库，支撑棉价继续走强。整体来看，在未来需求恢复的强预期下，棉价重心有望进一步上移，关注节后实际订单情况。【白糖】白糖：国内糖价今日震荡为主。现货方面，广西南华木棉花报价上调10元在5860元/吨，云南南华维持在5800元/吨。总体而言，目前全球糖市持续关注北半球压榨进度而印度存在的减产预期助推国际糖价；同时市场也继续关注原油价格、新榨季国内食糖产量和节后国内消费的变化；另外宏观方面美联储加息、国内宏观经济政策、巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响。而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价。策略上，白糖期货跟随现货上涨，投资者可以短期逢高止盈。长期由于进口维持亏损且国内食糖消费有望恢复，后期SR305可以继续逢回调后买入。【生猪】生猪：生猪期货重新下跌。根据涌益咨询的数据，2月2日国内生猪均价13.80元/公斤，比上一交易日下跌0.11元/公斤。从季节性而言，春节之后生猪消费进入淡季。但考虑到防疫政策的变化对12月之后的国内消费造成了冲击，后期淡季消费有望出现同比边际改善。对于新一年的走势，当前价格已经触及二次育肥的成本，叠加防疫政策放松以及潜在的猪肉收储，消费端恢复后下方价格空间有限并有望反弹。但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高，能繁母猪存栏恢复，2023年生猪总体供应有望逐步增加，全年猪价重心仍将低于2022年。企业可以等价格恢复至养殖成本之上后卖出套保，长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪2305合约。【苹果】苹果：苹果期货重新上涨。根据我的农产品网统计，截至2月2日，本周全国冷库单周出库量22.68万吨，全国主产区冷库剩余量为673.63万吨，周内西北产区走货好于山东产区。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.6元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.6元/斤，与上一日持平。策略上，春节后，市场备货逐渐进入尾声，短期市场预计以区间波动为主。传闻1月合约交割继续存在博弈的情况，但长期随着防疫政策放松下消费好转，远月苹果可以继续逢低买入。【油脂】油脂：触底反弹，马来西亚和印尼棕榈油库存偏低，叠加减产周期，国内菜油和豆油库存偏低，现货基差仍然维持升水，现阶段油脂底部仍较为明显，但是今日2月船期棕榈油报价970美元/吨，到港成本在7800元/吨，相比本周初的8000元/吨下降200元/吨，棕榈油反弹至7800以上后再度回落，机构对于1月马来西亚棕榈油库存有分歧，多数预估库存增加，关注下周五MPOB报告，预估油脂暂时反弹空间不多。【豆菜粕】豆菜粕：跟随外盘反弹。尽管阿根廷迎来降雨，但是随后仍然偏干，周度阿根廷优良率继续回升，但是巴西大豆主产区降雨偏多，收割进度偏慢，美盘回落后再度反弹。中长期巴西南部天气利于生长和收割，2到3月的降雨对于阿根廷大豆产量依然重要，如果降雨持续改善，也会修复产量预期的损失。暂时内外盘相对抗跌，豆粕近月，特别是2303回调后尝试买入。当日主要品种涨跌情况
申银万国期货2023-02-03
每日钢市：6家钢厂降价，钢价弱势下跌
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一、钢材期现市场价格 2月3日，国内钢材市场弱势下跌，唐山迁安普方坯出厂含税稳报3810元/吨。近期市场整体需求复苏缓慢，成交有限。在期螺持续下跌带动下，市场心态转弱，前期浮盈客户有获利套现心理，高价资源低靠，全天成交略好于前一日。 2月3日，期螺震荡偏弱，收盘价4055跌0.81%，DIF与DEA双双向下，RSI三线指标位于35-54，处于布林带中轨与下轨之间运行。 2月3日，国内6家钢厂下调建筑钢材出厂价20-40元/吨。二、四大品种钢材市场价格建筑钢材：2月3日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价4289元/吨，较上个交易日下跌26元/吨。短期来看，伴随着乐观情绪渐渐褪去，叠加近期双焦持续下跌拖累成材，后续钢价的运行逻辑仍将在弱现实与强预期之间博弈。考虑到元宵节后螺纹钢供应恢复会快于需求，基本面弱现实继续发酵，同时需求恢复速度弱于供应。因此预计下周建筑钢材价格或仍将继续窄幅松动为主。热轧板卷：2月3日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价4209元/吨，较上个交易日下跌17元/吨。3日黑色商品期货先抑后扬，现货市场早盘报价小幅下跌，跌后市场成交清淡，午后随着盘面逐步上扬，部分市场现货价格也开始跟涨。目前现货库存压力不大，终端备货需求则要等到元宵节后才能验证，需持续关注终端需求变化。综合来看，短期热轧板卷价格或窄幅震荡运行。冷轧板卷：2月3日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4660元/吨，较上个交易日下跌25元/吨。3日早间黑色系期货震荡偏弱运行，现货市场价格普遍以小幅下调为主。然而市场交投氛围较为冷清，观望情绪较为浓厚，整体询单客户较少。午后盘面出现企稳止跌现象，市场商家为了出货，仍未调高报价。就下周市场而言，库存方面，下周全国市场冷轧库存或将继续累积冲高，库存压力较大。需求方面，下周随着下游终端逐渐开工，逐步释放补库采购需求。综合来看，在供需双强的格局下，预计下周国内冷轧板卷价格或将区间震荡运行。中厚板：2月3日，全国24个主要城市20mm普板均价4323元/吨，较上个交易日下跌20元/吨。本周开工率78.46%，周环比上升3.08%；钢厂周实际产量138.54万吨，周环比增加3.19万吨；贸易商资源库存及成本处于高位，对现货价格有一定支撑。综合来看，需求暂未启动，待元宵节后下游复工状态较好，价格或将存在上行空间，预计下周全国中厚板价格震荡偏强调整。三、原燃料市场价格进口矿：2月3日，山东进口铁矿石现货市场价格上涨，成交一般。山东部分成交：日照港，PB粉报864元/吨、868元/吨。废钢：2月3日，全国45个主要市场废钢平均价2722元/吨，较上一交易日价格下跌1元/吨。具体来看，近期黑色期货价格弱势调整，钢坯价格连续下调，对废钢价格有所拖累。市场方面，即使加工基地开工数量过半，但工人到岗节奏比较缓慢，市场成交还是比较冷淡，目前商家出货意愿不强，多数基地盼涨心态还是比较浓，但考虑到成品材价格下移，钢厂利润不佳，电炉厂或延缓开工时间，利空废钢需求。综合预计短期废钢价格窄幅震荡运行。焦炭：2月3日，焦炭市场稳暂稳运行。本周Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-89元/吨；山西准一级焦平均盈利-68元/吨，山东准一级焦平均盈利-80元/吨，内蒙二级焦平均盈利-99元/吨，河北准一级焦平均盈利-31元/吨。焦企受盈利倒挂影响，生产积极性偏弱，部分焦企仍有限产，产地库存低位运行，出货顺畅有所好转。钢厂方面，钢厂开工有所提产，日耗回升，补库需求增加，短期内焦炭市场暂稳运行。四、钢材市场价格预测节后首周，大部分下游企业尚未复工，市场成交氛围冷清，商家降价出货，提前兑现利润。同时，本周五大品种钢材总库存量增至2218.36万吨，已高于上年同期（2022年节后首周为2189.7万吨），对市场信心也有一定打压，短期钢价窄幅调整。预期元宵节后工程项目加快复工，重点关注需求释放情况。
我的钢铁网2023-02-03
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