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上海期货交易所2026年01月22日线材仓单日报
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上海期货交易所2026年01月22日线材仓单日报
99qh01-22 16:00
上海期货交易所2026年01月22日螺纹钢仓单日报
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上海期货交易所2026年01月22日螺纹钢仓单日报
99qh01-22 16:00
全球铁矿石定价格局面临重塑
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铁矿石定价权较为集中，溢价水平始终高于钢材，成本波动较大。在黑色系中，铁矿石长期处于强势地位。图为2025年中国铁矿石进口来源结构值得注意的是，随着2025年11月中国企业深度参与开发的几内亚西芒杜铁矿项目正式投产，全球铁矿石供应格局逐步开始转变，中国过度依赖澳大利亚铁矿石的现状有望被打破。公开资料显示，几内亚西芒杜铁矿总储量约50亿吨，矿石品位在66%～67%，符合澳大利亚联合矿石储量委员会标准的控制和推断储量达24亿吨。该项目分为北段和南段两部分。几内亚政府分别持有北段和南段15%的股权。北段剩余股权中，西芒杜赢联盟（由新加坡韦立国际、烟台港集团、山东魏桥和法国在几内亚投资企业UMS共建）持有51%，中国宝武钢铁集团牵头国内主流钢企、基础设施建设方与战略投资者组建的“宝联体”持有49%。南段剩余股权中，53%由力拓持有，另外47%由中铝和中国宝武等公司成立的中方联合体中铝铁矿石控股有限公司持有。整体来看，中资企业在西芒杜铁矿项目的合计持股比例过半。西芒杜铁矿项目于2025年11月11日正式投产，首船近20万吨铁矿石于2025年12月2日发运，2026年1月17日运抵位于浙江嵊泗的中国宝武马迹山港。西芒杜铁矿项目远期年度满产目标为1.2亿吨，南段和北段各6000万吨，将占全球铁矿石海运量的7%～10%。目前，西芒杜赢联盟负责的北段项目进展相对更快。根据CRU预测，2026年西芒杜项目北段铁矿石产量或升至1500万吨，南段铁矿石产量接近500万吨，预计2026年合计产量在2000万吨左右。此外，根据力拓此前披露的计划，其所运营的南部矿山计划在30个月内逐步提升产能至6000万吨的满负荷水平，2028年上半年将实现满产目标。随着2026年下半年永久破碎设施和年吞吐量6000万吨的SimFer港口建成，西芒杜铁矿石产量将正式进入爬坡阶段。而随着西芒杜铁矿石供应量的增加，中国海外权益矿的占比将大幅提升，过度依赖四大矿山的供应格局有望转变。中长期供应偏宽松目前，海外四大矿山仍处于产能扩张周期，叠加未来5年西芒杜铁矿石产量逐步爬坡，全球铁矿石供应呈现回升态势。中国是全球最大的铁矿石消费国，近年来房地产用钢需求逐步下降，叠加“双碳”目标鼓励低排放的电炉废钢生产，未来铁矿石炼钢消耗量增长将逐步趋缓甚至下降。中长期来看，铁矿石供应偏宽松的格局相对确定。需要注意的是，铁矿石供应回升是一个中长期过程，基于各大矿山开采成本不同，短期价格的波动对矿山发运影响较为明显。目前，非主流矿山（南非、印度等）铁矿石边际成本多集中在80～90美元/吨，当铁矿石价格低于80美元/吨时，非主流矿山发运减量往往对价格形成一定支撑。同时，短期铁水产量变化对铁矿石价格的影响更为明显，而PB粉等库存结构性问题也容易在一定阶段造成“强现实、弱预期”的表现。此外，对西芒杜项目而言，整体成本有望低于非主流矿山，但前期基建投入规模较大，总投入预计超过200亿美元，摊销建设成本后，前期运营阶段的FOB成本预计在60～70美元/吨，两至三年后或逐步降至50美元/吨以内。中国作为全球铁矿石最大的买家，定价机制的长期失衡将随着全球铁矿石供应格局的变化而发生转变。普氏指数作为铁矿石定价基准的使用或逐步下降，多指数并行阶段有助于改善定价权过度集中以及基本面背离问题。中长期来看，全球铁矿石基本面将逐步转向宽松，卖方的定价优势将有所下降，价格中枢下移决定了未来需求变动对价格的敏感度更高，买方的定价优势或逐步体现。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0020978）来源：期货日报网
期货日报网01-22 09:45
上海期货交易所2026年01月21日不锈钢仓单日报
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上海期货交易所2026年01月21日不锈钢仓单日报
99qh01-21 16:00
上海期货交易所2026年01月21日热轧卷板仓单日报
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上海期货交易所2026年01月21日热轧卷板仓单日报
99qh01-21 16:00
上海期货交易所2026年01月21日线材仓单日报
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上海期货交易所2026年01月21日线材仓单日报
99qh01-21 16:00
上海期货交易所2026年01月21日螺纹钢仓单日报
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上海期货交易所2026年01月21日螺纹钢仓单日报
99qh01-21 16:00
螺纹钢 3月中下旬将是关键验证期
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需求的重要支撑。2025年1—12月，钢材出口累计1.19亿吨，同比增长7.5%，部分缓解国内供应压力。但自2026年1月1日起，钢铁产品出口许可证管理政策实施，预计将使2026年出口量减少约1900万吨，这部分资源将回流国内，给内需市场带来额外消化压力。短期来看，随着春节临近，工地面临全面停工，终端消费将逐步进入“真空期”。预计在元宵节之前，需求端将维持低位运行，后续市场逻辑将转向节后复工的强度。当前螺纹钢库存结构呈现“厂库增、社库降”的特点，反映出市场的谨慎心态。钢厂库存持续积累，钢厂销售压力较大。相关数据显示，截至1月16日，建筑钢材企业厂内库存已增至142.66万吨，同比增幅显著。中钢协数据显示，1月上旬重点钢企钢材库存环比增长6.4%，至1504万吨，进一步印证了资源正被动积压在生产端。与厂库相反，螺纹钢社会库存自去年9月以来持续下降。相关数据显示，截至1月16日当周，35城螺纹钢社会库存仅为295.41万吨，处于历史同期偏低水平。其主要原因是，市场情绪谨慎，贸易商主动冬储的投机性需求低迷。由于今年春节时间较晚，累库时间窗口被拉长，预计累库峰值可能出现在2月末至3月初。高库存将对节后初期的价格形成压力，需求启动的速度将是市场博弈的重点。当前螺纹钢成本端呈现多空交织的局面。一方面，焦煤作为核心变量，其价格具备刚性支撑。作为2025年黑色产业链的主要驱动因素，焦煤价格虽在四季度因进口增加而松动，但在国内“反内卷”、安全环保政策趋紧的背景下，其供应弹性持续受限。叠加春节前的季节性需求支撑，短期内焦煤价格不具备大幅下跌的基础，为螺纹钢提供了关键的成本支撑。另一方面，铁矿石面临供需宽松与高库存的压制。长期来看，全球矿山扩产周期决定其价格水平。短期而言，铁水产量处于228万吨/日的偏低水平，钢厂节前难有大规模复产动作。相关数据显示，截至1月16日当周，铁矿石港口库存已攀升至1.73亿吨的历史高位，钢厂库存也增至9262.22万吨，导致补库需求趋弱。综合来看，成本端形成?“双焦存支撑”与“铁矿或松动”?的博弈格局，整体对螺纹钢价格底部有支撑，但难以形成向上驱动。综合来看，螺纹钢价格走势将呈现 “节前震荡，节后待验证”的阶段性特征。春节前，低产量与低社库构成螺纹钢价格底部支撑，但需求真空与成本端松动风险将压制价格的上行空间，预计价格以窄幅震荡、稳中偏弱为主。节后市场将面临“高库存”压力的现实考验，能否开启反弹行情，将取决于“金三银四”传统旺季的实际需求成色及政策支持力度，3月中下旬将是关键验证期。（作者期货投资咨询证书编号 Z00011147）来源：期货日报网
期货日报网01-21 10:55
上海期货交易所2026年01月20日不锈钢仓单日报
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上海期货交易所2026年01月20日不锈钢仓单日报
99qh01-20 16:00
上海期货交易所2026年01月20日热轧卷板仓单日报
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上海期货交易所2026年01月20日热轧卷板仓单日报
99qh01-20 16:00

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