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Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（9月14日）—五大品种供应延续三周下降，库存降幅环比明显扩张

【本周回顾】供应方面，本周五大钢材品种供应903.82万吨，环比减少18.58万吨，降幅2.01%。本周五大品种整体延续去化，其中除冷轧微增，其余品种均表现减产。从减产幅度来看，本周建材减产幅度明显扩张且高于建材。库存方面，本周五大钢材总库存1579.4万吨，周环比降库37.04万吨，降幅2.3%。本周库存整体延去化，主因在于调研周期范围内现货价格先抑后扬，但市场采购情绪相对谨慎，仅刚需备库，因此库存变化幅度不大，但区域分化突出，降库主因在于钢厂加快厂库迁移节奏，资源转移市场。增库主因则在于散单采购积极性下降，出货节奏放缓。消费方面，本周五大品种周消费量降幅0.4%；其中建材消费环比降幅0.4%，板材消费环比降幅0.5%。本周表观消费除线材，其余品种环比消费水平环比均有微减，但降幅不大，整体表现相对维稳。【下周展望】目前市场针对平控的预期已经有所减弱，部分钢厂发布检修信息，但多数以轧钢设备为主，铁水产量整体仍处相对高位，并且以铁水转产其它品种的方式来保证自己的品种结构，以满足目前建筑业表现偏弱，建筑钢材需求表现不佳，但制造业和出口支撑板材消费的市场环境。因而出现现阶段建材持减量，但主要板材供应水平变化不大。从宏观经济数据和表现来看，环比表现有所好转，对于前期偏弱的行情有明显提振，从近期现货价震荡偏强也可看出，市场情绪伴随刚需好战而有所转变。综合来看，临近中秋国庆长假，市场刚需备库和终端赶工情况有所凸显，进而支撑整体现货价格延续偏强震荡走势。【重要关注】 1、基建：9月13日，水利部部长李国英在国新办新闻发布会上表示，今年1-8月，全国水利建设投资落实9856亿元，新开工各类水利项目2.36万个，完成水利建设投资7361亿元，均创历史同期最高纪录。 2、汽车：9月1-10日，乘用车市场零售43.9万辆，同比去年同期增长14%，较上月同期增长0%，今年以来累计零售1,365.1万辆，同比增长2%；新能源车市场零售17.2万辆，同比去年同期增长40%，较上月同期增长9%，今年以来累计零售461.5万辆，同比增长36%。 3、房地产：9月13日，据诸葛数据研究中心不完全统计，截至9月12日，全国已有25个省市官宣执行“认房不认贷”政策，其中包括1个省级地域、4个一线城市、14个二线城市、6个三四线城市。 4、需求：9月6日-9月12日，本周全国水泥出库量579.65万吨，环比上升1.13%，年同比下降28.80%；基建水泥直供量225万吨，环比上升1.35%，年同比下降7.78%。据Mysteel统计，本周建材环比整体减产。其中螺纹钢品种，除华东，其余区域均有不同程度微降，减产省份集中于河北、河南、黑龙江、山西等，增产省份集中于江苏、辽宁、内蒙古等；线盘品种，除东北、西北和华南，其余区域均有微降，山西、吉林、新疆等环比略有增量，河北、山东、四川等省环比减产。综合来看，本周螺线双降，主因在于新增设备检修和品种结构调整，区域分化表现较为突出。热卷方面，本周热轧产量小幅下降，主要降幅地区在东北、华东和西北地区，原因为BG9月内贸接单减少，故周度产量较上周减少；TG接钢坯订单较多，热轧产量相对不饱和；LG高炉检修还有BG加热炉故障，导致产量稍有下降。据Mysteel统计，建材方面，本周建材厂库整体微增，螺降线增。区域来看，建筑钢材增库集中于华东和华南，降库集中于华北。热卷方面，本周厂库稍有下降，主要降幅在华北地区，原因为前期各区域出货速度放缓，本周加速发货；主要增幅地区在华南地区，原因为受台风天气影响，运输受阻，库存小幅增加。据Mysteel统计，建材方面，以螺纹钢为例，从三大区域来看，华东、南方和北方环比分别降库14.74万吨、0.21万吨和13.23万吨；从七大区域来看，除华南和华中，其余区域均有不同程度去化，且以东北和华东为主。其中去库明显城市有上海、杭州、长春等，累库城市有广州、武汉等。热卷方面，从三大区域来看，南方和北方环比分别降库0.7万吨和2.18万吨，华东环比增库2.01万吨；从七大区域来看，除华东、华中和西南，其余区域均有不同降库，且以华南为主。其中降库城市以乐从、无锡、邯郸等为主，增库城市以上海、太仓、成都等为主。据Mysteel统计，本周五大品种库存总量为1579.4万吨，周环比降库37.04万吨，降幅2.3%。其中建材库存环比下降31.8万吨，降幅3.6%；板材库存环比减少5.3万吨，降幅0.3%。上期库存总量为1616.44万吨，周环比降库22.48万吨，降幅1.4%。其中建材库存环比下降27.1万吨，降幅3%；板材库存环比增加4.6万吨，增幅0.6%。【附件：五大品种周消费量季节性变化】近五期《聚焦钢铁产业数据》系列报告，欢迎点阅下方文章链接回顾： Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（9月7日）—五大品种延续供库双降，周消费水平环比略有好转 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（8月31日）—五大品种供库双降，长降板增，周消费环比略有下降 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（8月24日）—五大品种总供应延续三周微增，总库延续两周去化，周消费环比略有好转 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（8月17日）—五大钢材总库再度转降，供应环比延续微增，整体长降板增 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（8月10日）—五大钢材总量环比微增，长降板增，减产意愿有限得以验证研究员：陈苏兰联系方式：021-26093832

我的钢铁网2023-09-14

每日钢市：期钢尾盘翻红，钢价涨跌空间不大

一、钢材期现市场价格 9月14日，国内钢材市场价格窄幅震荡，唐山迁安普方坯出厂含税稳报3530元/吨。早盘期螺偏弱震荡，上午钢材现货市场稳中有松，午后期螺低位回涨，部分城市低价资源出现回涨。 9月14日，期螺主力探底回升，收盘价3794涨0.56%，DIF与DEA双双向上，RSI三线指标位于53-58，靠近布林带中轨与上轨之间运行。 9月14日，国内1家钢厂下调建筑钢材出厂价格20元/吨，1家钢厂上调10元/吨。二、四大品种钢材市场价格建筑钢材：9月14日，全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3825元/吨，较上个交易日持平。本周螺纹钢产量继续下降，同时旺季去库加速，但表需小幅回落。短期来看，近期宏观利好政策持续刺激，但政策执行落地仍需时日。同时当前市场需求并未出现明显恢复，市场心态偏谨慎。因此预计15日国内建筑钢材价格或将继续窄幅震荡运行。热轧板卷：9月14日，全国24个主要城市4.75mm热轧板卷均价3966元/吨，较上个交易下跌5元/吨。从基本面来看，供应仍相对强势，“金九”旺季不旺，需求表现不及预期，热卷社会库存整体来看未有明显降幅。当前市场情绪谨慎悲观，备货以刚需为主，且出库节奏变缓，现货价格跟涨盘面存在较大压力。综合来看，预计15日全国热轧板卷价格或将继续稳中趋弱运行。冷轧板卷：9月14日，全国24个主要城市1.0mm冷卷均价4705元/吨，较上个交易日下跌1元/吨。14日市场交投氛围一般，部分市场商家虽平盘出货，但成交会给予一定优惠。据Mysteel调研数据显示，本周冷轧板卷社会库存115.84万吨，周环比下降2.80万吨。商家表示，今年由于生产端减少市场投放量，且进入九月之后市场需求尚可，因此整体库存持续处于中位偏低水平。心态方面，由于当前冷热价差较大，且本月钢厂出台的10月期货订货政策，冷系价格继续上涨，考虑到成本不断推涨，商家主动降价意愿较小，报价较为坚挺。综上所述，预计15日全国冷轧板卷价格或将继续稳中偏强运行。中厚板：9月14日，全国24个主要城市20mm普板均价4043元/吨，较上个交易日下跌4元/吨。市场成交较为一般，投机性需求低迷。从库存方面来看，目前中板库存小幅增加，市场库存压力较大，成交多以低价为主。当前处于传统旺季的初期，焦炭开启第一轮提涨，原料走势依旧偏强，支撑现货价格降幅空间有限。综合来看，考虑到目前需求不见好转，贸易商情绪较为低迷，预计15日全国中厚板价格稳中趋弱运行。三、原燃料市场价格进口矿：9月14日，山东港口进口铁矿主流品种市场价格震荡偏强。贸易商报价积极性尚可，报价随行就市为主，远月市场询报情绪一般，9、12月底PB粉有少量成交，现货基差较为坚挺；买盘方面，部分钢厂刚需补库为主，个别钢厂有招标采购计划，询盘一般。目前PB粉主流在930-935；超特粉主流在805-810；卡粉主流在1005-1010，PB块主流在1050-1055。（单位：元/湿吨）废钢：9月14日，全国45个主要市场废钢平均价2540元/吨，较上一交易日价格下调2元/吨。具体来看，受到13日钢坯下调影响，部分钢厂顺势降低废钢采购价格，以控制收货成本，但是碍于补库需求仍存，整体下调幅度较小。市场方面，目前市场上废钢基地储备库存偏低，叠加近两日行情不稳，不少基地表示稳价采购更有利于收货。短期来看，国庆假期前钢厂和基地均有一定的补库意愿，叠加基地库存偏低对废钢价格形成支撑。综合预计15日废钢市场价格或以持稳观望运行为主。焦炭：9月14日，焦炭市场持稳运行。目前焦企出货较为顺畅，库存维持低位运行。焦企开工多维持前期水平，不过随着入炉煤成本抬升，焦企亏损压力增大，后期或有减产预期。需求方面，钢厂高炉开工高位，对焦炭采购需求较好，然成材消费表现一般，且钢厂焦炭库存多在中等偏高水平，对焦炭多维持按需采购，预计国内冶金焦市场持稳运行。四、钢材市场价格预测供给方面：据Mysteel调研，本周，五大品种钢材产量903.82万吨，周环比减少18.58万吨。其中，螺纹钢、线材、热轧板卷、中厚板等产量小幅减少；冷轧板卷产量小幅增加。库存方面：本周，钢材总库存量1579.4万吨，周环比减少37.04万吨。其中，钢厂库存量431.36万吨，周环比减少2.59万吨；社会库存量1148.04万吨，周环比减少34.45万吨。 9月以来钢材需求延续缓慢复苏态势，低价资源成交尚可，一旦钢价拉涨，下游终端则放缓采购，供需基本面改善不明显。同时，国庆节前，钢厂对原燃料有备货需求，成本上移继续支撑钢价。短期来看，钢价或震荡运行，底部抬升。

我的钢铁网2023-09-14

2023年9月14日申银万国期货每日收盘评论

。关注后续供需的变化。 03 黑色【钢材】钢材：近期，看房热度指标显著抬升，预示着商品房销售的短期拐点。石油沥青开工率为表征的实物工作量增加，基建环比有望企稳回升，对于钢材需求消费存在支撑预期。粗钢压减政策已有多家钢厂发布文件，对钢价有一定程度向上驱动力度。宏观政策继续发力，加强国内稳增长信号，资本市场迎来重大利好。展望后市，粗钢平控效果依然不及预期，供给端拉动效果还不明显，当下实体经济的压力仍大，宏观政策落地所带来的新的预期改善会对成材价格有所支撑。原料的上涨使得吨钢利润继续被挤压，短期成材上方依然面临短期调整可能，供给端的调整以及旺季需求端的表现关乎后市钢材的整体表现。【铁矿】铁矿石：铁矿基本面供需局面尚可，数据看似良好，实则到港量是受到台风影响没有按时抵达，当前海飘量处于历史高位，预计后续陆续到港会带来一定的供给端压力。铁水产量继续保持微增符合我们对于市场的判断，当前的利润水平还不足以带来钢厂的自主性减产。但随着平控政策的逐步进行叠加持续低利润情况下带来的减产，钢厂的日均粗钢产量有望继续下降，需求端的萎缩会继续激发铁矿石的供需矛盾。预计铁矿石2401合约逐步走弱，在宏观政策对于成材的利好带动下盘面可能出现阶段性反弹，但预计整体呈现顶部下降态势，后续关注铁水产量是否能够开启较为顺畅的趋势下行。部分地区平控消息再起，已有文件陆续出台落地，关注限产政策对钢厂生产的实际落地执行情况。同时，十一节前低库存情况下可能引发补库情绪带动的预期发酵，节前铁矿石警惕反弹动能。【煤焦】煤焦：日内焦煤、焦炭01合约震荡走强。焦煤现货价格持续上行，下游恐高情绪蔓延，山西个别焦企尝试首轮提涨，主流钢厂暂未回应。焦煤方面，产区安监对供应的扰动趋弱，焦煤产量收缩不及预期，进口煤的补充持续，但上游库存低位环境下短期焦煤估值难有大幅回落。焦炭方面，成本大幅上行，利润收缩明显，焦炭产量存在下滑可能。铁水产量超预期抬升对煤焦价格形成强力支撑，但终端需求修复缓慢、成材利润难有扩张、钢厂进一步提产积极性或将受限，关注旺季终端需求的实际表现以及铁水高产的持续性。综合来看，短期铁水产量居高不下，煤焦价格难有趋势性下跌；但中期来看，终端用钢需求的表现有待观察，焦煤利润可观、中下游利润低位的情况下煤焦估值仍存回调空间，煤焦估值已处高位、操作上需谨防过度追涨风险。预计JM2401波动区间1450-1850，J2401波动区间2100-2500。【铁合金】铁合金：今日锰硅11合约探底回升，硅铁11合约拉涨上行。河钢锰硅9月招标价7050元/吨，硅铁7450元/吨。锰矿价格上涨，当前锰硅北方成本在6360元/吨、厂家利润情况较好。硅铁平均成本在6670元/吨左右，行业平均利润水平偏低。厂家利润尚可、锰硅控产驱动不足，产量水平持续抬升，市场库存仍待消化；硅铁产量小幅回落，关注厂家控产动向。需求方面，终端需求修复缓慢，钢厂利润扩张仍显艰难、进一步提产的积极性有限，中期双硅需求端的支撑存在松动可能，关注旺季终端需求的实际表现。综合来看，锰硅供需格局较为宽松、价格上方压力仍存；硅铁供需矛盾暂时不大，短期跟随板块波动为主，关注厂家控产动向。预计SM2311波动区间6750-7250，SF2311波动区间6950-7450。 04 金属【贵金属】贵金属：近期金银在强势美元压力下表现偏弱，但沪金在人民币走弱背景下则表现强势。关于中国限制黄金进口的消息下，金银内外盘价差进一步走阔，人民币计价黄金上探历史高点。昨日公布的美国8月通胀中CPI和核心CPI环比分别为0.6%和0.3%，CPI同比反弹，核心CPI同比延续下行，体现了原油价格持续反弹下的再通胀风险。美联储官员近期发言支持9月跳过加息，年内或再有一次加息，目前对于11月加息的预期定价为50%。市场逻辑呈现“美国经济软着陆预期增强+再通胀担忧+维持高利率更长时间+等待更多就业市场降温信号”，而经济数据韧性、国债供给增加、再通胀担忧下美债利率和美元维持偏强，金银短期继续承压于强势美元，但沪金或呈偏强运行。AG2312合约波动区间5500-6000。AU2312合约波动区间460-480。【铜】铜：日间铜价收涨，总体区间波动。精矿加工费持续小幅增加，促使铜产量特别明显增加，今年全球供应大概率延续稳定增加。预计今年国内汽车产销可能下降，但铜需求预计持平，空调产量延续较高增速，电力投资是拉动铜需求的主要行业，地产行业持续探底，国内铜供需总体保持良好。短期CU2310合约区间波动，下方支持68000，上方阻力72000。建议关注美元、下游、库存等状况。【锌】锌：日间锌价上涨。据SMM报道，Aljustrel铅锌矿将停产，因锌价较低，引发市场对供应的担忧。近期国产和进口精矿加工费小幅回落，冶炼利润尚可。社会镀锌板库存周度变化不大。目前下游基建、家电、汽车良好，房地产数据疲弱，但降低首付等刺激政策鼓舞市场信心。ZN2310合约总体可能19000-22500区间波动，建议关注国内库存、现货升贴水等情况。【铝】铝: 今日沪铝小幅走强，铝价仍处于高位盘整阶段。宏观角度，欧美加息预期有所反复，同时国内宏观预期随着各地出台地产利好政策而有所转。基本面角度，今日贸易商交投活跃，带动无锡、佛山等地铝锭库存小幅去化，但下游环节出货不畅情况仍然存在，市场对于后续消费看好程度有限，后续铝锭库存压力或将逐渐显现。同比历史同期水平，铝锭总库存仍明显偏低，铝水比例维持高位，对铝价形成支撑，但环比累库情况下铝价进一步的上涨动力略显匮乏。短期内铝价或以高位盘整为主，低库存对价格支撑作用尚在，但现货跟涨逐渐乏力，因此盘面上方空间或较为有限。建议关注近期宏观走势及终端消费实际情况。【镍】镍:今日沪镍小幅走强，基本面出现边际好转。原料端镍矿供应担忧仍在，产业情绪较为高涨，存在一定成本支撑。基本面过剩局面延续，电池级硫酸镍与一级镍价差较大，利润驱动下电积镍持续放量，现货市场供应充足。同时终端消费未见明显回暖，导致社会库存继续累积。LME和SHFE交易所库存亦达到近期新高，对价格形成利空。但近日现货市场成交小幅回暖，部分下游采购需求释放。短期内考虑到库存高位累积、成本支撑及下游订单部分释放，镍价或将震荡偏弱运行。【工业硅】工业硅：今日SI2311期价高开高走。大厂报价再次上调，华东553通氧硅价抬升至15000元/吨，但市场实际成交仍以刚需为主，下游观望情绪渐增。供应方面，部分北方硅企复产，丰水期西南地区开工高位，市场整体供应较为充足。需求方面，多晶硅企业库存低位，价格止跌回升，行业开工高位持稳，对工业硅的需求维持旺盛态势；原料成本支撑下铝合金价格维持高位，但下游需求回升缓慢，企业采购工业硅维持刚需；有机硅企业封盘挺价刺激下游补库需求释放，近期行业开工逐渐回升，但需求端的表现仍显疲态。综合来看，下游整体需求的全面回暖尚需时日，丰水期市场整体库存消化缓慢，近月合约的上方空间仍需谨慎看待，关注交割库高位库存会否流出冲击市场，关注远月合约的多配机会。预计SI2311波动区间14000-15000。【碳酸锂】碳酸锂：碳酸锂市场价格再次下滑。市场多对九月市场持有期待，但目前由于终端需求市场不足，电池及电芯厂库存偏高，正极材料厂多以销定产，对碳酸锂采购仍显谨慎，且压价情绪持续。锂盐供应端，由于锂精矿价格偏高，外购矿石企业多有成本倒挂情况，存一定减停产预期，叠加个别企业检修，碳酸锂产量或有下滑，考虑目前库存量，整体货源供应量仍显充足。综合供需基本面，碳酸锂价格仍有一定降价空间，考虑成本因素，预计跌速或有放缓，目前盘面价格创新低，或有阶段性调整出现。 05 农产品【白糖】白糖：抛储传闻依旧伴随，郑糖今日持续走弱。现货方面，广西南华木棉花报维持在7700元/吨，云南南华下调20元在7480元/吨。总体而言，目前印度的减产使得国际糖价维持在近几年高位；同时市场也继续关注厄尔尼诺发展，原油价格、国际贸易政策和国内消费的变化；另外全球宏观经济变动、国内经济政策、各国汇率波动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高和产量偏低利多糖价。策略上，近期抛储传闻接近落地，国内进口阶段性偏少，后市注意天气炒作，随着全球绝对库存水平下降和进口倒挂投资者可以继续逢低买入。预计SR01合约波动区间6500-7500。【生猪】生猪：生猪期货继续小幅震荡。根据涌益咨询的数据，9月14日国内生猪均价16.50元/公斤，比上一交易日上涨0.00元/公斤。前期以豆粕、玉米为主的饲料价格的上涨推动养殖成本提高并整体拉涨猪价。考虑到9月猪肉进入消费旺季，目前市场进入短期的良性循环中，猪价短期仍存在反弹力量。从周期看，生猪价格的拐点尚未到来。养殖企业可以趁机卖出套保，投资者则仍可耐心等待回调后择机做多，预计LH11合约波动区间15000—18000。【苹果】苹果：苹果期货01合约继续震荡。根据我的农产品网统计，截至9月13日，本周全国主产区库存剩余量为5.49万吨，单周出库量4.21万吨，栖霞产区大部分冷库已经清库，可售货源极少。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价5.85元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.5元/斤，与上一日持平。策略上，市场博弈重新加强，关注当前苹果长势和早熟果价格指引，预计AP01合约波动区间8500—10500，操作上建议区间逢回调买入为主。【油脂】油脂：今日油脂偏强震荡，MPOB公布8月马棕供需报告，8月马棕产量175.3万吨，环比增加8.91%，此前市场预估为172-179万吨；8月马棕出口量为122.2万吨，环比减少9.78%，低于市场预估；8月马棕库存为212.5万吨，环比大幅增加22.54%，明显高于此前市场预期。MPOB8月报告出口数据疲软，而库存大幅增加，产地棕榈油供应压力加大。USDA9月报告整体利多有限，美豆继续下跌。而目前国内方面豆油库存处于高位水平，随着近期榨利修复，9到10月进口大豆到港量预估有所上调。国内三季度油菜籽到港量或环比下降，近期菜油库存有所下降但整体仍处于高位水平。整体来看MPOB报告整体利空对棕榈油价格施压，美豆单产下调不及预期短期向上驱动缺乏，豆油主力波动区间7500-9000，棕榈油波动区间7000-8000，菜油波动区间8500-9500。【豆菜粕】豆菜粕：今日偏弱运行，usda9月供需报告中小幅上调2023/24年度美豆种植面积至8350万英亩，单产从上月预估的50.9蒲式耳/英亩下调至50.1蒲式耳/英亩，美豆产量由此下调至41.46亿蒲式耳；美豆压榨及出口需求均有所下调，最终2023/24年度美豆期末库存下调至2.2亿蒲式耳，上月报告预估为2.45亿蒲式耳。美豆9月报告如期下调单产，但是由于下调幅度较为有限，低于市场预期，报告利多不及预期美豆下跌。菜粕库存处于低位，且压榨量偏低菜粕库存难以大幅增加；三季度菜籽到港压力预计将逐渐减少，供应有所偏紧。整体看虽然9月报告调整不及预期短期或偏弱震荡为主，但是美豆较低的结转库存也限制了下方空间，豆粕主力区间3600-4400，菜粕主力区间2800-3800。当日主要品种涨跌情况

申银万国期货2023-09-14

上海期货交易所9月14日指定交割仓库不锈钢仓库仓单日报

Elaine2023-09-14

上海期货交易所9月14日指定交割仓库热轧卷板仓单日报

Elaine2023-09-14

上海期货交易所9月14日指定交割仓库线材仓单日报

Elaine2023-09-14

上海期货交易所9月14日指定交割仓库螺纹钢仓库仓单日报

Elaine2023-09-14

上海期货交易所9月14日指定交割仓库螺纹钢厂库仓单日报

Elaine2023-09-14

Mysteel：澳炼焦煤进口为何增不动？

澳炼焦煤和动力煤估值异常主要是因为印度钢材出口禁令和欧洲能源危机，分别造成炼焦煤估值过低而动力煤估值过高。随着去年12月印度钢材出口禁令相继解除和能源危机暂时缓解，澳炼焦煤估值再次回归合理区间内。今年前七月澳炼焦煤估值整体仍偏高，总体处于估值均线以上甚至部分月份接近区间上限。而澳炼焦煤估值偏高的重要因素之一就是今年需强供弱。今年上半年，供应端澳炼焦煤出口量为7603万吨，相比去年同期减少392万吨，同比下降4.9%。而需求端，印日韩及台湾省合计高炉生铁产量为10227万吨，同比增长1%；尤其出口占比最高的印度上半年高炉生铁产量同比增长6.6%。从近三年印度高炉生铁产量数据可以线性平推出，2023年印度全年高炉生铁产量预计达8500万吨，同比增长6.8%，炼焦煤需求依然较为强劲。今年澳炼焦煤出口前期市场预计同比增长2%，但从目前出口增速上看并不乐观，叠加亚洲主要国家高炉铁水增长对焦煤需求的支撑，澳炼焦煤在市场上供应仍较为紧俏，中国的澳炼焦煤进口增量空间暂时难以完全打开，预计全年澳炼焦煤进口量在200万吨-250万吨。

我的钢铁网2023-09-14

【工业品早评】下游减产，国内外库存累积，镍价承压下跌

早评 | 2023年9月14日黑色：钢材、铁矿石、双焦有色：铜、铝、锌、镍、不锈钢钢材钢材一、市场点评供应端，昨日找钢及钢谷数据显示建材产量继续下降，钢谷热卷产量微增，找钢板材产量有所减少，整体钢材产量依然趋减，不过富宝数据显示电炉企业小幅增产0.8，随着钢材利润回落，后期计划减产检修的钢厂增多，钢材供应依然趋减。进口方面，昨日国内钢坯价格小幅上扬，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前内外钢坯价差略有收窄，钢坯出口空间不大。需求端，昨日找钢数据显示钢材社库及厂库均有减少，表需有所回升；钢谷网数据显示建材社库及厂库继续去化，热卷社库及厂库均有增长，但二者表需均有所回升。百年建筑网调研显示，近期水泥出库量及发运量环比继续小幅回升，但混凝土发运量环比微降。8月以来宏观经济政策不断释放利好，既有加强地方政府化债，又有利好地产的“认房不认贷”、存量贷款利率下调、限购放开等政策，近期又有城中村改造的相关信息，使得市场需求预期持续向好。海外方面，近日欧美钢价部分回落，亚洲钢价涨跌互现，目前国内外板卷价差略有回落，国内钢材出口空间依然不大。综合而言，近期钢材市场供应趋减，需求均有所回升，不过旺季消费强度及持续性仍待观察，短期钢价走势延续震荡格局。二、消息及数据 1.Mysteel统计唐山35家调坯型钢企业47条型钢生产线，实际开工条数23条，开工率为48.94%，环比上周下降2.12%；产能利用率为49.73%，环比上周上升8.61%。成品库存70.86万吨，环比上周增加5.18%，厂内钢坯库存36.5万吨，环比上周增加3.84%。 2.据Mysteel调研了解，山西省内已累计停产检修高炉3座，检修容积1450m³，日影响铁水产量约在0.8万吨，日产能利用率为93.5%，相比上期持平；轧线累计检修13条，日影响产材量约在4.48万吨，另外批量建材轧线不饱和生产，所以轧线日产能利用率为64.5%，相比上期下降1.5%，当前山西省内建筑钢材日产量约在7.83万吨。 3.Mysteel了解到，印度国内钢厂可能会在短期内提高价格。本周印度螺纹价格继续小幅提涨，较上一交易日上涨100卢比/吨。由于下周的节日以及区域内暴雨导致需求非常糟糕，但基于该地区的价格已经触底反弹，需求疲软只是暂时的，市场情绪预计在短期内增强。另一方面，卢比一直受到政治和经济斗争的持续压力，截至今年9月12日卢比贬值超过25%。卢比兑美元走软导致钢铁制造商的原材料和能源成本上升，螺纹钢价格有所上涨，从而提振了钢厂的利润率。不过消费者之所以接受更高的价格，更多是因为担心未来几周卢比进一步贬值带来螺纹钢价格上涨，从而造成恐慌性购买。 4.9月13日，水利部部长李国英在国新办新闻发布会上表示，今年1—8月，全国水利建设投资落实9856亿元，新开工各类水利项目2.36万个，完成水利建设投资7361亿元，均创历史同期最高纪录，水利项目施工吸纳就业197.1万人，为经济运行回升向好提供了有力支撑。 5.乘联会：9月1-10日，乘用车市场零售43.9万辆，同比去年同期增长14%，较上月同期增长0%，今年以来累计零售1,365.1万辆，同比增长2%；新能源车市场零售17.2万辆，同比去年同期增长40%，较上月同期增长9%，今年以来累计零售461.5万辆，同比增长36%。 6.13日全国建材成交转弱，询价较少，市场交投氛围清淡，终端按需采购，期现投机均表现一般，全天成交量较前一日明显回落。铁矿石铁矿一、市场点评供应端，上周全球铁矿发运高位回落，巴西和非主流发运有明显减少。不过，因台风天气影响结束，上周国内到港量大幅回升，但由于短期集中到港压港严重，周初港口库存仍延续小幅回落。国内矿方面，随着矿山产能利用率的回升，近期国内铁精粉和球团产量趋增。需求端，上周钢厂高炉开工率及铁水产量再创新高，日均铁水增1.32至248.24万吨。钢厂盈利率变动不大，仍在45.02%，尽管亏损企业过半，但铁水产量仍在不断创新高，叠加国庆假期将至，钢厂原料补库的需求趋增，预计短期钢厂对铁矿仍将维持较强的采购动力。昨日铁矿港口现货成交明显增加，远期美元货成交也有小幅回升，目前PB粉落地依然亏损，显示当前国外需求仍强于国内。综合而言，短期铁矿市场供减需增，且低库存格局下国庆节前钢厂对原料有较强的补库需求，预计矿价走势延续偏强震荡。二、消息及数据 1.本周，唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2720元/吨，平均钢坯含税成本3552元/吨，周环比上调5元/吨，与9月13日当前普方坯出厂价格3530元/吨相比，钢厂平均亏损22元/吨。 2.9月13日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2519.71万吨，环比上期增101.13万吨。烧结粉总日耗112.29万吨，增2.1万吨。库存消费比22.44，增0.49。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1054.28万吨，增88.08万吨。烧结粉总日耗55.51万吨，增1,13万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比82.78%，增0.59个百分点。钢厂不令税平均铁水成本2743元/吨，增7元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2807元/吨，增6元/吨。 3.国家矿山安监局：推进东北矿山高质量发展，加快推进矿山智能化建设，深入开展重大灾害治理；对引进先进技术装备、提升矿山安全信息化水平等提供政策、资金、项目支持；支持依法依规加快释放先进产能。 4.据了解，2023年8月，印度塔塔钢铁与ABB印度已正式达成合作，将共同打造钢铁行业的创新模型和技术，以减少碳含量排放。双方将着重评估塔塔钢铁制造工厂和生产设施的系统等级，并共同探究短期及长期方案，以提升能源利用效率、减少碳含量排放，并实现资源回收。除此之外，塔塔钢铁还将积极使用氢气作为高效替代燃料，以改善上游技术并实现能源优化。塔塔钢铁计划于2030年将年产能提高至4000万吨，并承诺在2045年前实现碳中和。 5.9月13日铁矿石远期现货市场整体活跃度较好。平台的纽曼粉以62%计价121.6成交、卡粉以65%计价131.5成交、10月跨月装期的PB粉以62%计价121.7成交以及一笔BRBF以62%计价124成交。另外，矿山私下议标了纽曼块、IOH4、IOC6以及FMG块。总体来看低品的流动性近期有所提升，二级市场目前有印粉和SP10粉的成交，部分钢厂对印粉还是保持一定关注。双焦双焦一、市场点评铁水日均产量继续创新高，钢厂盈利率下降至45%，双焦终端需求较好。洗煤厂开工和产量略有下降，焦化厂整体开工和产量小幅下降，独立焦化厂和港口焦煤库存增加，钢厂焦化厂焦煤库存下降，钢厂焦炭库存增加，港口焦煤库存下降。双焦整体供给增速放缓，需求较强，供需仍偏强。综合而言，双焦经历2020、2021年的供需短缺之后，供给端逐步恢复，而需求表现一般，后市大概率较长期处于供需过剩格局。上半年钢材出口较好，支撑需求，铁水产量维持高位，双焦偏强运行，钢厂利润被焦炭和铁矿不断挤压，利润率逐步下降，关注后市钢厂利润率走势或平控政策，铁水产量决定市场走势。二、消息与数据 1. 淮北矿业近期接受投资者调研时称，从宏观形势看，我国经济发展的韧性强、潜力大，宏观经济长期向好的趋势没有发生改变，目前随着相关政策相继落地，各项宏观经济指标已逐步企稳向好；2023年煤炭供需均强，整体均衡，国内煤炭供需紧平衡状态略有缓解，但目前煤炭下游企业焦煤、焦炭库存较低，焦煤下半年仍可能存在阶段性供需紧张情况，焦煤作为稀缺资源，中长期维度下煤炭仍将维持景气。 2.中国煤炭工业协会日前发布的《煤炭行业社会责任蓝皮书（2023）》显示，2022年，全国规模以上煤炭企业营业收入4.02万亿元，同比增长19.5%；利润总额1.02万亿元，同比增长44.3%。前5家、前10家大型煤炭企业利润占规模以上煤炭企业利润总额的比重分别达到25.9%和33.6%。 3.Mysteel煤焦：鄂尔多斯能源局10日下发关于深刻吸取“9·7”事故教训切实加强能源行业安全生产工作的紧急通知。据我网调研煤矿反馈，当前安全检查频率增加，以企业自查为主，旗、市局抽查煤矿期间或有停产1-2天。近日因整改停产煤矿共计产能270万吨，多数煤矿在保供任务下生产正常，整体影响有限。后续市场情况Mysteel煤焦事业部将持续关注。 4.Mysteel煤焦：13日吕梁柳林市场炼焦煤进行线上竞拍，高硫主焦煤A10.5，S2.0，G85，起拍价1650元/吨，成交价1890-1900元/吨，较上期8月9日涨46元/吨；高硫主焦煤A10.5，S2.5，G85，起拍价1600元/吨，成交价1880-1920元/吨，较上期9月4日涨47元/吨。铜铜 2023.09.14 一、市场观点铜相比其他金属，比较的鸡肋，这么高的估值水平下，供应端又没明显限制，这个时候除非是中国强复苏或者美国大放水，或者美国补库成强劲复苏，不然很难暴涨的，这几个月来的窄幅震荡收敛的原因正是在此，这就导致其实很难去追涨铜，一追就容易被套。比较确定性的交易方法是，中美两国都不至于对自身经济采取休克疗法来去谋求转型，所以一定会托底，一旦出风险事件跌下去或者像短期内需求好转不及预期跌下去，可以博一把政策会托底带来的确定性。二、消息与数据 1、【美国8月核心CPI环比上涨0.3%，为6个月来的首次加速】数据显示，美国8月剔除食品和能源成本的核心CPI较7月份上涨0.3%，为6个月来的首次加速上涨。该指数同比增长4.3%，符合预期。经济学家认为，核心指标比整体CPI更能反映潜在通胀。根据劳工统计局的数据，汽油成本占8月份整体CPI涨幅的一半以上。(来自华尔街见闻APP) 2、【郑州全面取消限购限售第一天市场尚无明显变化】9月12日晚，在出台15条稳楼市政策一个多月后，郑州又祭出新的楼市政策。此次共6条政策措施，包括全面取消住房限购限售、首套房首付不低于20%、二套房首付不低于30%等。记者走访郑州多家房地产中介机构和郑州市金水区多家新盘后发现，新政出台后，郑州新房和二手房市场尚无明显变化。(来自华尔街见闻APP) 3、【欧盟委员会拟对中国电动汽车启动反补贴调查】欧盟委员会官网披露消息，欧盟委员会主席冯德莱恩（von der Leyen）在欧洲议会发表第四次“盟情咨文”时表示，欧盟委员会将启动一项针对从中国进口的电动汽车的反补贴调查。冯德莱恩说，电动汽车板块是清洁经济的关键产业，对欧洲来说潜力巨大。(来自华尔街见闻APP) 4、【报道：德国将把2023年GDP展望下调为至多萎缩0.3％】欧洲最大经济体德国的政府下个月发布最新展望时，将表示预计今年经济将录得萎缩而不是增长乏力，凸显出该国工业部门陷入低迷带来的困境。知情人士透露，德国第三季度国内生产总值(GDP)可能将录得萎缩，而第四季度仅略微增长，这意味着2023年全年经济将录得同比萎缩。(来自华尔街见闻APP) 铝铝 2023.9.14 一、市场观点原料端氧化铝和煤价平稳运行，电解铝的成本平稳，目前理论利润约3700，云南省电解铝总复产产能预计180万吨，复产基本结束。需求端，地产、基建预期偏弱，光伏、新能源汽车表现良好。海外需求表现偏弱，欧美制造业持续萎缩，地产表现偏弱。铝库存环比增加1.4至49.2万吨，仍处同期低位，整体铝元素累库1.9万吨。供需平衡来看，随着云南复产产能的投放，三季度末有小幅累库预期，云南复产基本结束，库存开始累库，但仍处于同期低位。国内利好政策频出让市场对于需求向好报有期待，现在仍处于交易需求向好预期的阶段，再加上供给端产量天花板已现，从产业供需平衡来看，沪铝逢低做多策略为主。二、消息面 1.【长治市矿产资源总体规划（2021—2025年）】长治市矿产资源总体规划（2021-2025年）显示，截至2020年，全市共有铝土矿矿山企业4个，均位于沁源县，总面积16.81平方公里。证载生产规模总计100万吨。另有3家煤炭企业取得了煤下铝探矿权证。截至2020年，全市铝土矿划定勘查面积32.82平方公里。到2025年，力争新增矿产资源探明地质储量：煤层气640-1280亿立方米、煤炭4亿吨、铁矿3000万吨、铝土矿2000万吨。（长治市人民政府办公室） 2.【Mozal铝冶炼厂将增加4万吨铝产能】据外媒9月13日消息，Mozal铝冶炼厂计划在当前财年（从6月开始）增加4万吨原铝产能。该公司位于非洲南部国家莫桑比克，被认为是该国最大的工业企业。8月12日，该公司一位高级官员表示，“铝产量将从之前的53.8万吨增加到57.8万吨。预期的增产是由于公司内部运营状况的改善。由于公司最近的投资，这一预测还可能影响铝出口水平。”该官员称，上一财年生产的铝主要运往全球各个市场，其中欧洲市场占比较大。因此，荷兰成为Mozal铝锭的主要买家。（上海金属网） 3.【境外到港少量滞留保税区铝锭保税区库存小增】上海金属网讯：截止9月9日当周，上海保税区铝锭库存较前一周增加310吨，库存总量增至1.9万吨。（SHMET） 4.【快讯】伦敦金属交易所（LME）：自2023年12月11日起，将不再接受世纪铝业生产的主要铝品牌世纪铝的进一步交付。(金十数据) 锌锌 2023.9.14 一、市场观点供给端，矿端供给宽松，冶炼厂原料充足，当前价格及TC条件下，冶炼利润仍存，产量预计继续释放，进口和国产TC环比下行，海外矿山接连关停，供给端压力减小。需求端，国内下游开工环比持平，受政策预期刺激，需求仍有韧性，国内政策底已现。海外方面，高利率背景下欧美制造业仍有压力。锌库存+0.06至6.83万吨，仍处于历史同期低位。矿端渐宽，冶炼利润仍存，供给端预计继续释放。库存微幅累库，沪锌价格支撑较强。国内政策利好让市场对于需求向好的预期仍存，同时锌库存处于同期低位，对沪锌价格形成支撑，短期偏强运行。中期来看，随着冶炼厂检修复产，产量会重新抬升，加上进口窗口打开，锌进口量预计维持高位，观点仍维持逢高空的思路，由于国内库存水平处于同期低位，注意挤仓风险。二、消息面 1.【到港锌锭全部清关保税区少量出库致库存减少】上海金属网讯：截止9月9日当周，上海保税区精炼锌库存约0.3万吨，较前周减少0.1万吨。（SHMET）镍镍 2023.9.14 一、市场点评基本面方面，印尼镍矿具体执行仍待观察，目前镍矿情况依旧较为紧张推升NPI成本，导致高冰镍生产意愿降低，因此MHP近期成交系数出现上涨，硫酸镍利润下滑，硫酸镍价格环比上涨。电镍产量及交割品不断增加，9月全国精炼镍生产企业排产23300吨，环比增加2.76%，同比增加50.74%，上周国内社会库存增加1800吨，LME库存也在低位小幅攀升。9月不锈钢300系排产预期环比降0.66%，8月，新能源汽车产销分别完成84.3万辆和84.6万辆，环比分别增长4.7%和8.5%，同比分别增长22%和27%，市场占有率达到32.8%，而三元前驱体9月订单不佳，龙头企业计划减产。总体来看，镍元素整体供给增加，交割品扩容，二级镍及一级镍均有大量产能预期释放，镍矿最新程序要在30个工作日内给出评估，镍矿紧张情绪稍有缓解，但具体落地情况仍待观察，镍价震荡偏弱运行。二、消息与数据 1、盛屯首条生产线正式投料试生产福泉将新增经济增长极 8月14日，盛屯能源金属化学（贵州）有限公司一期项目首条生产线锌焙烧制酸、余热发电系统正式投料试生产，为福泉市带来新的经济增长极。盛屯能源一期年产15万吨电池级硫酸镍、2万金属吨高冰镍及金、银、铂、钯综合回收生产线项目。2022年8月份全面动工以来，该项目按计划稳步推进，仅用时一年，第一条生产线成功进入试生产阶段，第二条、第三条生产线设备也已进场安装，分别预计在今年的9月、12月试生产。（古城福泉） 2、美国委员会建议在改革提案中对电动汽车征收矿物特许权使用费据外媒报道，美国联邦委员会周二首次建议对美国硬岩开采征收特许权使用费，称此举可以通过为负责发放新采矿许可证的机构提供资金来增加国内产量。该提案是一系列建议的一部分，旨在增加国内电动汽车（EV）行业所需的锂、钴和镍等材料的供应。在一份长达168 页的报告中，采矿法律、法规和许可机构间工作组广泛鼓励国会改革1872年的《General Mining Law》。除了建议4%至8%的特许权使用费外，该跨部门组织还主张转向租赁联邦土地用于采矿的制度，并鼓励采矿权主张者通过逐步增加费用来及时提出主张。（上海金属网）不锈钢不锈钢 2023.09.14 一、市场点评镍铁最新成交价1190元/镍，成本高位，产量方面，预计9月国内300系排产178.3万吨，环比增1.9%，同比增加26.6%，广西钢厂受暴雨天气影响停产，叠加利润压缩等原因多家钢厂出现减产检修情况，实际产量或低于排产；印尼9月预计产量40万吨，环比增减3.6%，同比增6.7%。主流市场不锈钢社会总库存103.31万吨，周环比下降1.04%，但主要为200、400系去库，300系继续呈现累库。印尼镍矿审批最终影响仍待观察，300系库存持续累积，成本仍有支撑，不锈钢价格震荡偏弱运行。二、消息与数据 1、跌100：青山开出304冷轧10月期货指导价 9月13日，青山开出304冷轧10月期货指导价，较9月11日跌100，其中：甬金四尺15300，上克/宏旺/永旺/瑞浦四尺15200，甬金五尺15400，上克/宏旺五尺15300，报量待批。（单位：元/吨）（Mysteel） 2、SMM镍生铁市场成交快讯 SMM9月13日讯，据市场消息，9月13日，华东某钢厂印尼铁成交，成交价1190（到厂含税），成交量2000吨。（SMM) 混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。我们关于商品研究提升的三点结论：第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。

混沌天成期货2023-09-14

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