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上海期货交易所12月18日指定交割仓库不锈钢仓库仓单日报

Elaine2023-12-18

上海期货交易所12月18日指定交割仓库热轧卷板仓单日报

Elaine2023-12-18

上海期货交易所12月18日指定交割仓库线材仓单日报

Elaine2023-12-18

上海期货交易所12月18日指定交割仓库螺纹钢仓库仓单日报

Elaine2023-12-18

上海期货交易所12月18日指定交割仓库螺纹钢厂库仓单日报

Elaine2023-12-18

Mysteel周报：汽车原材料价格监测（12.8-12.15）

核心观点：15日国内钢材指数（Myspic）综合指数报收149.74点，周环比下跌0.78%。供应方面，本周五大钢材品种供应910.24万吨，周环比增1.93万吨，增幅0.2%。库存方面，本周五大钢材总库存1298.13万吨，周环比增0.28万吨，增幅0.1%。消费方面，本周五大品种周消费量降幅1.0%；其中建材消费环比增幅0.5%，板材消费环比降幅2.0%。本周五大品种表观消费除线材和中厚板，其余品种环比均有一定下降，表需整体下降幅度较为明显。铜市方面：上周四国内电解铜社会库存为6.83万吨，环比上周四增加0.93万吨国内社会库存继续回升。上周下游企业新增订单整体表现回落，价格上行对市场需释放产生一定的抑制作用，加之年末即将来临，部分企业选择回款结算为主，有意控制订单量，因此新增订单表现一般。随着美联储释放出议息会议中已将降息提上讨论议程，市场开始纷纷期待后续的议息计划，铜价也因此再度拳升至阶段高位;社会库存稳步回升，近期进口货量的补充较多，而国内市场依然处于长单谈判阶段，发货量一般，因此预计后续库存增量或许较为有限。铝市方面：上周铝格现货交投然体表现一般，加工费高值逐步下移，此许下游逢低采买，但对当前铝价走势仍有存疑，加之需求端维持弱势格局，从而谨慎观想，刚需压价低采较为集中。截至上周四，中国铝棒社库总量下滑至10万吨以下关口，周环比减少0.35万吨，其中华东地区贡献主要减量。上周铝杆企业报价维持坚挺，企业多以交付前期订单为主，新增订单较前期稍有下滑，现货市场整体成交表现一般。一、原材料品种价格监测截止2023年12月15日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：汽车行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——冷轧：盘面下行，供需矛盾累积，冷轧板卷价格小幅下跌本周冷轧板卷产量83.28万吨，环比增加0.23万吨。库存方面，当前冷轧钢厂库存31.39万吨，环比增加1.29万吨，社会库存111.48万吨，环比增加0.65万吨。本周热卷期货盘面冲高回落运行，热卷现货价格大幅下跌运行，冷轧价格也小幅跟跌。市场方面，下游“买涨不买跌”心态明显，市场成交一般。不过值得关注的是，商家反馈近期制造业订单接单较好，市场刚需仍存，下游客户虽持观望态度，但是采购速度不会过于缓慢。就下周市场而言，供应方面，下周有钢厂例行检修结束，预计产量将比本周小幅增加。需求方面，12月下游制造业整体消费韧性尚存。综合来看，在供需矛盾逐步累积显现的状态下，预计下周冷轧板卷价格或将窄幅震荡运行。主要内容摘要②——热卷：热轧供需矛盾略有累积市价呈现趋弱调整本周国内热轧板卷价格下跌。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为4143元/吨，较上周下跌36元/吨；4.75mm热轧板卷均价为4075元/吨，较上周下跌38元/吨。从各区域的库存数据看，跌幅最大的区域是华南地区，较上周下跌6.7万吨，增幅最大的区域是华北区域，较上周回升5.7万吨。本周市场库存降速有所放缓，下游采购谨慎程度有明显的回升，市场售卖意愿大幅增加的情况下，对于市场起到抑制作用。总体来看，市场观望与谨慎心态体现的较为突出。近期基本面矛盾呈现季节性累增，整体供需平衡态势稍有打破。就下周看，南北价差拉开后，北材南下动力或将出现，短期趋势或将呈现震荡偏弱运行。主要内容摘要③——优特钢：市场情绪低迷，以谨慎操作为主，预计本周优特钢市场窄幅震荡上周全国优特钢价格小幅上涨：其中45#收4348元/吨，周环比上涨35元/吨；40Cr收4578元/吨，周环比上涨34元/吨；20CrMnTi收4714元/吨，周环比上涨35元/吨；CrMo收4590元/吨，周环比上涨25元/吨。供应方面，上周钢厂调价以上调为主，无新增检修减产计划。11月全国优特钢棒材（46家样本）产量374.7万吨，环比减少4.20万吨，同比增加21.89万吨；12月预计产量387.25万吨，环比增加12.55万吨，同比增加16.61万吨。库存方面，上周社库小幅增加，有商家进行缺规格补库，厂库较少。上周全国优特钢棒材样本总库存187.10万吨，周环比增加2.11万吨，增幅1.14%。月环比减少15.38万吨，年同比增加11.99万吨。需求方面，上周全国优特钢市场刚需拿货为主，淡季需求弱加之受北方强降雪影响出货较慢。截止12月15日，上周样本贸易企业日成交均值4.39万吨，周环比减少1.49万吨，降幅25.34%。综合来看，上周全国优特钢市场价格小幅上涨。原料端强势支撑钢价，但终端需求表现并不是很好，高成本和低需求持续博弈。终端刚需拿过为主，市场情绪低迷，谨慎操作为主，市场信心将有待改善。预计本周优特钢市场窄幅震荡。主要内容摘要④——不锈钢：周内不锈钢价格震荡偏弱运行，下周或震荡运行为主本周地区性市场不锈钢价格震荡偏弱运行，304冷轧现货价格跌幅收窄，部分市场较上周下调100-300元/吨，201冷轧部分市场下探50元/吨，430冷轧部分市场小幅下跌100元/吨。地区性市场不锈钢库存资源总量112822吨，周环比回升3.14%，年同比下降26.19%，库存呈现小幅增加，增量主要体现在400系资源，而200系与300系则以消化为主。周内市场成交与询单表现一般化。一方面，全国主流库存整体维持下降态势，叠加商家持货成本较高，大幅降价销售的概率不大；另一方面，年末阶段商家的出货压力尚存以及北方因天气影响需求受限，导致整体性下游需求弱势，为促成交价格会趋松，因此预计下周现货价格震荡运行。汽车行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要⑤——铝：上周铝格现货交投然体表现一般，加工费高值逐步下移，此许下游逢低采买，但对当前铝价走势仍有存疑，加之需求端维持弱势格局，从而谨慎观想，刚需压价低采较为集中。截至上周四，中国铝棒社库总量下滑至10万吨以下关口，周环比减少0.35万吨，其中华东地区贡献主要减量。上周铝杆企业报价维持坚挺，企业多以交付前期订单为主，新增订单较前期稍有下滑，现货市场整体成交表现一般。汽车行业动态信息一览 1、韩国前11个月汽车出口近645亿美元创新高 12月14日，韩国产业通商资源部发布的“2023年11月汽车产业动向”显示，今年1到11月，韩国汽车出口额为644.9亿美元，同比增长32.6%，预计今年全年有望首次突破700亿美元。前11个月的出口额已经超过去年全年出口额，还高出产业部设定的今年出口目标值（570亿美元）。去年出口540.7亿美元，创下历年最高纪录。 2、机构：11月全球新能源汽车销量破纪录达140万辆《科创板日报》13日讯，市场研究公司Rho Motion的最新数据显示，11月全球电动汽车销量创造了新的历史纪录，达到140万辆。从车型上看，在11月份售出的电动汽车中，纯电动汽车占70%，插电式混合动力车占30%。从市场来看，中国电动汽车的销量上涨25%，美国和加拿大的销量增长43%，而欧洲的销量与2022年同期相比下降3%。 3、中汽协预测2024年中国汽车总销量3100万辆左右中国汽车工业协会副总工程师许海东预计2023年汽车总销量3000万辆左右，同比增长11.7%。其中乘用车预计2600万辆左右；商用车预计400万辆左右；新能源汽车预计940万辆左右。中汽协同时预测，2024年汽车总销量3100万辆左右，其中，乘用车约2680万辆、商用车约420万辆，新能源汽车1150万辆，出口约550万辆。

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Mysteel周报：机械原材料价格监测（12.8-12.15）

核心观点：15日国内钢材指数（Myspic）综合指数报收149.74点，周环比下跌0.78%。供应方面，本周五大钢材品种供应910.24万吨，周环比增1.93万吨，增幅0.2%。库存方面，本周五大钢材总库存1298.13万吨，周环比增0.28万吨，增幅0.1%。消费方面，本周五大品种周消费量降幅1.0%；其中建材消费环比增幅0.5%，板材消费环比降幅2.0%。本周五大品种表观消费除线材和中厚板，其余品种环比均有一定下降，表需整体下降幅度较为明显。铜市方面：上周四国内电解铜社会库存为6.83万吨，环比上周四增加0.93万吨国内社会库存继续回升。上周下游企业新增订单整体表现回落，价格上行对市场需释放产生一定的抑制作用，加之年末即将来临，部分企业选择回款结算为主，有意控制订单量，因此新增订单表现一般。随着美联储释放出议息会议中已将降息提上讨论议程，市场开始纷纷期待后续的议息计划，铜价也因此再度拳升至阶段高位;社会库存稳步回升，近期进口货量的补充较多，而国内市场依然处于长单谈判阶段，发货量一般，因此预计后续库存增量或许较为有限。铝市方面：上周铝格现货交投然体表现一般，加工费高值逐步下移，此许下游逢低采买，但对当前铝价走势仍有存疑，加之需求端维持弱势格局，从而谨慎观想，刚需压价低采较为集中。截至上周四，中国铝棒社库总量下滑至10万吨以下关口，周环比减少0.35万吨，其中华东地区贡献主要减量。上周铝杆企业报价维持坚挺，企业多以交付前期订单为主，新增订单较前期稍有下滑，现货市场整体成交表现一般。一、原材料品种价格监测截止2023年12月15日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：机械行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——上周中板价格震荡运行,预计本周价格将窄幅震荡运行本周中厚板市场整体价格震荡运行，整体成交情况表现一般。本周开工率81.54%，周环比下降3.08%;钢厂周实际产量150.04万吨，周环比上升7.61万吨;钢厂产能利用率92.27%，周环比上升4.68%;钢厂库存75.28万吨，周环比增加2.1万吨。全国中板库存总量为228.85吨，较上周减少4.66万吨，其中西北区域减量最多。铁矿石价格高位震荡，成本支撑韧性较强。从供应端来看，本周产量相对平稳，但由于高位成本和需求收缩的共同影响，钢企产能释放力度或呈现波动下降态势。从需求端来看，现货价格部分回调,下游终端及商家补库意愿不高，叠加降雪影响交通运输，延缓下游施工进度，市场成交低迷。短期来看，溃季需求进一步萎缩。钢市供需压力有所加大，库存有累积预期，同时高成本尚有支撑，宏观预期仍中性偏多，预计本周中厚板价格或将窄幅震荡运行。主要内容摘要②——热卷：热轧供需矛盾略有累积市价呈现趋弱调整本周国内热轧板卷价格下跌。全国24个主要市场3.0mm热轧板卷价格均价为4143元/吨，较上周下跌36元/吨；4.75mm热轧板卷均价为4075元/吨，较上周下跌38元/吨。从各区域的库存数据看，跌幅最大的区域是华南地区，较上周下跌6.7万吨，增幅最大的区域是华北区域，较上周回升5.7万吨。本周市场库存降速有所放缓，下游采购谨慎程度有明显的回升，市场售卖意愿大幅增加的情况下，对于市场起到抑制作用。总体来看，市场观望与谨慎心态体现的较为突出。近期基本面矛盾呈现季节性累增，整体供需平衡态势稍有打破。就下周看，南北价差拉开后，北材南下动力或将出现，短期趋势或将呈现震荡偏弱运行。主要内容摘要③——市场将回归基本面行情，预计本周全国型钢价格弱稳调整上周全国型钢价格涨跌互现，200*200H型钢全国均价3840元/吨，周环比上涨3元/吨；588*300H型钢3977元/吨，周环比上涨10元/吨；5＃角钢4184元/吨，周环比下跌6元/吨；16＃槽钢为4156元/吨，周环比下跌5元/吨，25＃工字钢为4205元/吨，周环比下跌9元/吨。供应方面：上周全国工角槽产量31.14万吨，周环比减少4.45万吨；H型钢产量29.05万吨，周环比减0.92%。近期原料端价格下跌速度快于成品材，长流程钢企及调坯轧钢厂利润出现小幅修复，预计本周供应水平将有所提升。；库存方面：上周全国工角槽库存65.78万吨，周环比降0.77万吨；全国H型钢库存68.65万吨，周环比降0.12万吨。近期北方多降雪天气，高速封路对货物运输产生了一定的影响，厂库去库情况不佳，当前库存仍处高位，去库压力依旧偏大；需求方面：随着冬季来临，气温下降叠加降雪天气，需求或延续疲弱态势，终端多按需采购为主；综合来看，目前市场调整还未结束，但跌速也明显放缓。随着期现市场同步降温，宏观政策路径逐步清晰，风险的不断释放，行情下跌动力也随之减弱。市场更倾向于基本面矛盾，围绕冬储、成本、供需、库存等角度会展开多空博弈。综合来看，预计本周全国型钢市场将进行弱稳调整。机械行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要④——铜：上周四国内电解铜社会库存为6.83万吨，环比上周四增加0.93万吨国内社会库存继续回升。上周下游企业新增订单整体表现回落，价格上行对市场需释放产生一定的抑制作用，加之年末即将来临，部分企业选择回款结算为主，有意控制订单量，因此新增订单表现一般。随着美联储释放出议息会议中已将降息提上讨论议程，市场开始纷纷期待后续的议息计划，铜价也因此再度拳升至阶段高位;社会库存稳步回升，近期进口货量的补充较多，而国内市场依然处于长单谈判阶段，发货量一般，因此预计后续库存增量或许较为有限。机械行业动态信息一览 1、11月中国小松挖掘机开工小时数101.2，连续两个月正增长近日，小松官网公布了2023年11月小松挖掘机开工小时数数据。数据显示，2023年11月，中国小松挖掘机开工小时数为101.2小时，环比提高0.2%，同比提高4%。中国小松挖掘机开工小时数连续两个月同比正增长。 2023年1-11月，中国小松挖掘机开工小时数累计982.4小时，同比下降3.1%。从全球其他地区来看，11月份，日本、欧洲小松挖掘机开工小时数实现同比正增长，北美、印尼小松挖掘机开工小时数同比负增长。具体数据如下：日本11月小松挖机开工小时数为46.9小时，同比下降0.3%，环比持平；欧洲11月小松挖机开工小时数为72.6小时，同比下降2.3%，环比下降3.1%；北美11月小松挖机开工小时数为67.1小时，同比增长1%，环比下降7.1%；印尼11月小松挖机开工小时数为214.9小时，同比增长5.8%，环比下降0.9%。 2、中内协：11月内燃机销量408万台，同比增长22% 据中国内燃机工业协会最新数据，2023年11月，内燃机销量408.04万台，环比增长6.69%，同比增长22.23%。功率完成28784.88万千瓦，环比增长4.14%，同比增长21.27%。 2023年1-11月内燃机累计销量4077.96万台，同比增长1.90%；累计功率完成269481.58万千瓦，同比增长5.58%。 11月，各种促销费、稳增长政策持续发力，叠加“双十一”消费季，市场延续前两个月的热度，需求及销量持续释放，内燃机销量环比、同比增长，累计销量与同期比小幅增长。终端方面，乘用车市场继续保持良好势头，商用车持续回暖，农机、工程等市场销量仍面临较严峻的形势。 3、11月电动装载机销量大涨432%，连续三个月增超400% 据中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计，2023年11月销售各类装载机8873台，同比下降34.7%。1-11月，共销售各类装载机94494台，同比下降17.8%。其中，电动装载机11月销量543台，同比大涨432%；1-11月累计销量3079台，同比增长184%。自2022年中国工程机械工业协会公布电动装载机销量数据以来，我国电动装载机始终保持着较高的同比增长。虽然目前电动装载机占装载机总体销量的比例尚不高，但增长潜力、发展前景均十分可观。

我的钢铁网2023-12-18

Mysteel周报：船舶原材料价格监测（12.8-12.15）

核心观点：15日国内钢材指数（Myspic）综合指数报收149.74点，周环比下跌0.78%。供应方面，本周五大钢材品种供应910.24万吨，周环比增1.93万吨，增幅0.2%。库存方面，本周五大钢材总库存1298.13万吨，周环比增0.28万吨，增幅0.1%。消费方面，本周五大品种周消费量降幅1.0%；其中建材消费环比增幅0.5%，板材消费环比降幅2.0%。本周五大品种表观消费除线材和中厚板，其余品种环比均有一定下降，表需整体下降幅度较为明显。铜市方面：上周四国内电解铜社会库存为6.83万吨，环比上周四增加0.93万吨国内社会库存继续回升。上周下游企业新增订单整体表现回落，价格上行对市场需释放产生一定的抑制作用，加之年末即将来临，部分企业选择回款结算为主，有意控制订单量，因此新增订单表现一般。随着美联储释放出议息会议中已将降息提上讨论议程，市场开始纷纷期待后续的议息计划，铜价也因此再度拳升至阶段高位;社会库存稳步回升，近期进口货量的补充较多，而国内市场依然处于长单谈判阶段，发货量一般，因此预计后续库存增量或许较为有限。铝市方面：上周铝格现货交投然体表现一般，加工费高值逐步下移，此许下游逢低采买，但对当前铝价走势仍有存疑，加之需求端维持弱势格局，从而谨慎观想，刚需压价低采较为集中。截至上周四，中国铝棒社库总量下滑至10万吨以下关口，周环比减少0.35万吨，其中华东地区贡献主要减量。上周铝杆企业报价维持坚挺，企业多以交付前期订单为主，新增订单较前期稍有下滑，现货市场整体成交表现一般。一、原材料品种价格监测截止2023年12月15日，各原材料当日即时价格以及价格周环比情况如下：船舶行业原材料基本面分析——钢材篇主要内容摘要①——上周中板价格震荡运行,预计本周价格将窄幅震荡运行本周中厚板市场整体价格震荡运行，整体成交情况表现一般。本周开工率81.54%，周环比下降3.08%;钢厂周实际产量150.04万吨，周环比上升7.61万吨;钢厂产能利用率92.27%，周环比上升4.68%;钢厂库存75.28万吨，周环比增加2.1万吨。全国中板库存总量为228.85吨，较上周减少4.66万吨，其中西北区域减量最多。铁矿石价格高位震荡，成本支撑韧性较强。从供应端来看，本周产量相对平稳，但由于高位成本和需求收缩的共同影响，钢企产能释放力度或呈现波动下降态势。从需求端来看，现货价格部分回调,下游终端及商家补库意愿不高，叠加降雪影响交通运输，延缓下游施工进度，市场成交低迷。短期来看，溃季需求进一步萎缩。钢市供需压力有所加大，库存有累积预期，同时高成本尚有支撑，宏观预期仍中性偏多，预计本周中厚板价格或将窄幅震荡运行。主要内容摘要②——市场将回归基本面行情，预计本周全国型钢价格弱稳调整上周全国型钢价格涨跌互现，200*200H型钢全国均价3840元/吨，周环比上涨3元/吨；588*300H型钢3977元/吨，周环比上涨10元/吨；5＃角钢4184元/吨，周环比下跌6元/吨；16＃槽钢为4156元/吨，周环比下跌5元/吨，25＃工字钢为4205元/吨，周环比下跌9元/吨。供应方面：上周全国工角槽产量31.14万吨，周环比减少4.45万吨；H型钢产量29.05万吨，周环比减0.92%。近期原料端价格下跌速度快于成品材，长流程钢企及调坯轧钢厂利润出现小幅修复，预计本周供应水平将有所提升。；库存方面：上周全国工角槽库存65.78万吨，周环比降0.77万吨；全国H型钢库存68.65万吨，周环比降0.12万吨。近期北方多降雪天气，高速封路对货物运输产生了一定的影响，厂库去库情况不佳，当前库存仍处高位，去库压力依旧偏大；需求方面：随着冬季来临，气温下降叠加降雪天气，需求或延续疲弱态势，终端多按需采购为主；综合来看，目前市场调整还未结束，但跌速也明显放缓。随着期现市场同步降温，宏观政策路径逐步清晰，风险的不断释放，行情下跌动力也随之减弱。市场更倾向于基本面矛盾，围绕冬储、成本、供需、库存等角度会展开多空博弈。综合来看，预计本周全国型钢市场将进行弱稳调整。船舶行业原材料基本面分析——有色篇主要内容摘要③——铜：上周四国内电解铜社会库存为6.83万吨，环比上周四增加0.93万吨国内社会库存继续回升。上周下游企业新增订单整体表现回落，价格上行对市场需释放产生一定的抑制作用，加之年末即将来临，部分企业选择回款结算为主，有意控制订单量，因此新增订单表现一般。随着美联储释放出议息会议中已将降息提上讨论议程，市场开始纷纷期待后续的议息计划，铜价也因此再度拳升至阶段高位;社会库存稳步回升，近期进口货量的补充较多，而国内市场依然处于长单谈判阶段，发货量一般，因此预计后续库存增量或许较为有限。船舶行业动态信息一览 1、工信部：1-11月我国造船三大指标同步增长，国际市场份额均超五成 12月14日，工信部数据显示，1-11月，全国造船完工量3809万载重吨，同比增长12.3%；新接订单量6485万载重吨，同比增长63.8%；截至11月底，手持订单量13409万载重吨，同比增长29.4%。1-11月，我国造船完工量、新接订单量、手持订单量以载重吨计分别占全球总量的50.1%、65.9%和53.4%。 2、波罗的海干散货运价指数跌至两周低位 12月13日，波罗的海干散货运价指数跌至两周低位，因所有船型运价指数下跌。波罗的海干散货运价指数下跌113点，或4.4%，至2438点。为11月28日以来最低。海岬型船运价指数下跌286点，或6.2%，至4306点。海岬型船日均获利下跌2371美元，至35711美元。巴拿马型船运价指数下跌43点或2.2%，至1953点，为三周最低水平。巴拿马型船日均获利下跌391美元，至17577美元。超灵便型散货船运价指数下跌17点，或1.2%，报1463点。灵便型船运价指数下跌15点，至880点。 3、我国成为全球最大动力定位船舶新兴市场中国潜水救捞行业协会理事长宋家慧12月11日表示，随着海洋强国战略深入推进，我国已经成为全球最大的动力定位船舶新兴市场。宋家慧是在当日举行的全国首批船舶和海上设施动力定位系统设备操作人员证书颁发仪式上作此表述的。他说，动力定位系统是一种先进的船舶操纵系统，能够使船舶在海上保持“纹丝不动”，是潜水救捞和海洋工程行业的重要装备之一。船舶动力定位系统设备和操作技术在潜水救捞、海洋石油、海洋风电安装、航道疏浚、邮轮休闲、公务船艇等领域被广泛应用，是我国全面实现海洋强国战略不可缺少的核心技术保障装备。宋家慧指出，此次发证标志着中国自主知识产权的船舶动力定位系统设备培训认证体系建设取得重大突破，中国正式跻身世界船舶动力定位系统设备培训机构先进行列。据了解，中国潜水救捞行业协会于2022年底正式启动船舶动力定位系统设备培训认证体系建设。2023年3月底，协会发布《中国潜水打捞行业协会船舶和海上设施动力定位系统操作人员培训管理办法》。

我的钢铁网2023-12-18

Mysteel：今冬明春钢材冬储价格的锚定逻辑—兼谈过去三年冬储行情分析

【前言】年关将至，“钢材冬储”再次成为市场热议的话题。回顾近三年冬储情况，我们认为：1. 次年需求预期是锚定贸易商今年冬储的核心前提；2.在明年预期较差的情况下，绝对价格高位抑制贸易商冬储意愿。据此，我们认为今冬明春地产持续寻底，基建投资增速维持导致明年钢材需求增量空间有限。在明年钢材需求预期差强人意的背景下，考虑到12月螺纹均价高于全年均值（12月螺纹均值4044元/吨，全年均值3922元/吨），且如果冬储价格维持4000元/吨的高位难以回调，预计今年仍以协议量冬储为主，主动冬储的意愿或有所下降，整体冬储量或略低于近三年水平。主要有以下三点原因： 1. 房地产行业仍处于寻底阶段。在政策端对楼市的利好频出下，10月房地产销售数据小幅回暖，但11月销售数据再次降温。从房地产的传导路径来看，如果房屋销售回暖后马上传导至房企拿地，从拿地后到新开工仍需六个月左右时间。也就是说在不考虑房企债务情况下，即使12月房屋销售企稳且开始趋势性反弹，传导至新开工面积同环比好转，螺纹需求回升也要在明年的下半年体现。 2. 化债仍为明年财政发力的重点，对于基建投资增量不宜有过高期待。据IMF估算口径，截至2022年底地方政府显性债务35万亿，隐性债务约50万亿，合计债务近85万亿。而截至12月5日，特殊再融资债券发行规模达1.37万亿，其中有一部分将用于偿还拖欠款。从数据可以看出，目前地方债务风险依然较大，还债压力不减。这也表明化债仍为明年财政发力的重点，对于基建投资不宜有过高期待。 3. 从价格的角度看，目前新疆、东北和内蒙等地少数钢厂发布冬储价格普遍偏高，贸易商接受程度有限。以东北出冬储政策钢厂为例，螺纹冬储价格为4000元/吨。而截至12月15日，东北主流市场沈阳的普遍市场价为3900-3950元/吨。此外贸易商冬储还需要考虑成本问题，成本一般包括仓储和资金利息两个方面，若按照出入库30元/吨和两个月左右的资金利息60-70元/吨计算，贸易商冬储成本要再增加100元/吨左右。如果按照4000元/吨的冬储价格再加上100元的成本，那么意味着明年旺季价格在4100元/吨以上，贸易商才有利润空间。【正文】年关将至，“钢材冬储”再次成为市场热议的话题。随着12月初新疆钢厂冬储计息政策出台，今年的冬储拉锯战正式拉开序幕。从农历时间来看，与往年开始时间基本一致（春节前9-10周）。新疆和东北地区由于天气原因导致冬储政策出台较早，其他地区多数钢厂的冬储政策集中在春节前三至六周公布，预计今年冬储政策集中出台时间与往年相同。根据近六年冬储期间现货价格涨跌情况来看，其中四年春节后月均价格（次年三、四月份）较春节前月均价格（12月和次年1月）上涨，但从绝对价格涨幅来看，仅2020-2021年涨幅超过10%，其他三年涨幅均值在3.9%。考虑到贸易商的冬储成本（利息、仓库出入库费用等），利润空间相当有限，这也是为什么近几年贸易商主动冬储的情况逐年递减。那么影响贸易商是否进行主动冬储的条件是什么？今年的冬储情况怎么样？一、次年需求预期是锚定贸易商当年冬储的核心，价格和库存其次由于每年贸易商的冬储量没有绝对指标，集中出台冬储政策时间和螺纹社库累库时间基本一致，我们以春节前六周至春节前一周华东地区螺纹社库的累库幅度作为冬储量的参考指标。从近三年的累库幅度看，2020-2021年贸易商冬储量最大，2021-2022年和2022-2023年冬储量均偏少。通过回顾近三年的冬储情况，我们认为：1. 次年需求预期是锚定贸易商今年冬储的核心前提。2.在预期较差的情况下，绝对价格高位抑制贸易商冬储意愿。 2020年内外需共振推动黑色商品价格快速上涨，截至年底螺纹价格已远高出年内均值水平（12月螺纹价格均值4287元/吨，而全年均值 3716元/吨），且华东地区主流冬储价格4250元/吨同样高出市场心理价位。但由于2021年作为“十四五”规划开局之年，市场对于财政和货币政策刺激仍有较高预期。叠加海外需求复苏已有体现，价格高位的情况下贸易商冬储意愿依旧浓厚。据Mysteel小样本数据显示，螺纹社库节前六周至节前一周累库368万吨，涨幅101.1%。 2021年四季度房企流动性风险加剧叠加年末疫情扰动加剧，导致螺纹需求持续处于历史同期低位，价格大幅下滑至全年低位（12月螺纹均价4832元/吨低于2021年全年均价 5045元/吨）。华东地区主流冬储价格4450元/吨较12月均价也有明显下滑。但市场认为国内地产下行所带来的需求缺口难以填补，且疫情扰动仍在；海外随着供应端恢复，全球性补库带动的出口需求难以持续。悲观预期下，即使冬储价格和社库处于偏低水平，贸易商冬储情绪仍然较差。据Mysteel小样本数据显示，螺纹社库节前六周至节前一周累库175万吨，涨幅51%。 2022年末由于疫情防控政策放开及对明年需求恢复的预期较好导致多头资金大幅进场拉涨期货盘面价格，现货价格跟随上涨，但绝对量仍低于年内均值水平（12月螺纹均价3940元/吨，全年均值4397元/吨）。2022年市场期待的房地产触底反弹始终没有出现，基建成为经济增长的重要抓手。需求结构性的转变导致市场对于明年需求的不确定性增加，且华东地区主流冬储价格（3950元/吨）远超市场心理预期（3300-3500元/吨）：贸易商恐高心理加重叠加库存难以消化导致冬储补库情况较差。据Mysteel小样本数据显示，2022-23年螺纹社库节前六周至节前一周累库206万吨，涨幅57%。通过近三年冬储情况分析，我们发现对次年的需求预期是影响贸易商冬储的核心因素，在市场对明年预期普遍看好的情况下，即使价格上涨至年内高位，贸易商冬储情绪依然高涨。而在预期一般或较差的情况下，即使价格处于年内低位水平，贸易商冬储的心理仍较为谨慎，囤货的情况并不明显。二、明年预期差强人意，冬储价格维持高位：今年冬储绝对量或低于近三年据此，我们认为今冬明春地产持续寻底，基建投资增速维持导致明年钢材需求增量空间极为有限。在明年预期差强人意的背景下，考虑到12月螺纹均价高于全年均值（12月螺纹均值4044元/吨，全年均值3922元/吨），且冬储价格持续保持高位的情况下，预计今年仍以协议量冬储为主，主动冬储的意愿或有所下降，整体冬储量或略低于近三年水平。主要有以下三点原因： 1. 房地产行业仍处于寻底阶段。据统计局数据显示，截至十月房屋新开工面积累计值同比下降23.7%，虽较去年同期37.8%的降幅有所收窄，但下跌趋势并未改变。新开工面积仍处于下跌过程中，这就导致施工面积降幅扩大。据统计局数据显示，截至十月房屋施工面积累计值同比下降7.4%，较去年同期5.7%的降幅有所扩大。在政策端对楼市的利好频出下，10月房地产后端销售数据小幅回暖，但11月销售数据再次降温。据30城大中城市商品房成交面积数据显示，11月环比下降7%，同比下降15.2%，同比降幅较10月的2.6%明显扩大。从房地产的传导路径来看，如果房屋销售回暖后马上传导至房企拿地，从拿地后到新开工仍需六个月左右时间。也就是说在不考虑房企债务情况下，即使12月房屋销售企稳且开始趋势性反弹，传导至新开工面积同环比好转，螺纹需求回升也要在明年的下半年体现。 2. 化债仍为明年财政发力的重点，对于基建投资不宜有过高期待。今年在七月的政治局会上，针对地方债务问题定调“有限防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”。随后各地政府开始以发行特殊再融资债券为开头的一系列财政动作和货币政策，旨在化解地方存量债务为核心的一些列政府财政风险。据IMF估算口径，截至2022年底地方政府显性债务35万亿，隐性债务约50万亿，合计债务近85万亿。而截至12月5日，特殊再融资债券发行规模达1.37万亿，其中有一部分将用于偿还拖欠款。从数据可以看出，目前地方债务风险依然较大，还债压力不减。这也表明化债仍为明年财政发力的重点，对于基建投资不宜有过高期待。 3. 目前新疆、东北和内蒙等地已有少数钢厂发布冬储政策，但冬储价格普遍偏高，贸易商接受程度有限。以东北出冬储政策钢厂为例，螺纹冬储价格为4000元/吨。截至12月15日，该钢厂同规格螺纹的市场价为4050元/吨，而东北主流市场沈阳的普遍市场价为3900-3950元/吨。此外贸易商冬储还需要考虑成本问题，成本一般包括仓储和资金利息两个方面，若按照出入库30元/吨和两个月左右的资金利息60-70元/吨计算，贸易商冬储成本要再增加100元/吨左右。如果按照4000元/吨的冬储价格再加上100元的成本，那么意味着明年旺季价格在4100元/吨以上，贸易商才有利润空间。在明年预期一般的情况下，冬储价格较高导致贸易商囤货意愿明显降低。从钢厂公布的冬储政策上看，今年钢厂自储意愿较弱。由于去年年底钢厂对今年需求预期较为看好，自储情况比较普遍。以山西地区为例，但节后旺季需求不及预期叠加海外银行危机，价格迅速下跌导致库存难以去化，钢厂面临现金流压力只能被迫减产。吸取去年经验教训，今年钢厂自储意愿较为薄弱。虽然目前给出的冬储价格普遍偏高，但钢厂从其他政策上给予优惠。以内蒙地区钢厂为例，增加套期保值服务（钢厂提供资金，但套保数量不超过已结算货物总量的80%）来吸引贸易商购买。

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Mysteel钢铁市场周度观察：价格盘桓品种分化

行，但基于政策托底和年末赶工需求支撑，钢材累库速度并不明显，矛盾正在累积但尚不构成大跌条件。因此，近期价格将以震荡为主，价格中枢小幅下移。近日，北方大雪和降温天气对河南、山东等地施工影响较大，且会影响物流运输，但目前华东和华南等用钢大省的需求未受影响。因此，在钢材产量不会有大幅变化，需求小幅下降的情形下，钢材累库速度将不断扩大，但根据我们的钢材平衡表模型推算，需等待至一月中旬后，钢材累库速度将明显高于往年同期水平，届时高累库速度压力才有可能倒逼钢价下跌至3900元附近的冬储意向价。从资金行为来看，尽管部分多头止盈，黑色主力合约持仓量下降，但价格并未跌破前期低点，继续破位下行的动力也显不足。而周五北京和上海相继发布房地产优化政策，以及市场对于下周降准的预期，或使资金在价格回调后重新进场。整体来看，黑色市场矛盾尚不突出，价格仍处于高位震荡阶段。消息面对价格的波动影响扩大，较难出现较为顺畅的上涨或下跌行情。而螺纹和热卷品种间基本面强弱关系越发明显，以卷螺差为首的品种间套利或成为当下较为明确的点。螺纹：上周螺纹产量环比下降4.3万吨至256.9万吨，其中长流程产量下降4.8万吨，主要由于西北、华中地区钢厂轧线检修。当前短流程企业生产利润与上周持平（上周江苏地区谷电利润为268元/吨，平电利润为60元/吨）：预计短流程产量维持周均36万吨水平。长流程钢厂方面，本周华中部分钢厂新增检修，但西南地区钢厂计划于本周复产：整体螺纹产量将维持258万吨的相对高位。上周螺纹总库存维持累库趋势（+5万吨至535.82万吨），累库幅度已略超去年农历同期水平。得益于天气影响较小且基建项目支撑，华南地区需求韧性犹存。上周华东和华中虽维持小幅去库趋势，但本周降温明显，且山东、河南等地因降雪影响物流受阻：下游工地或有停工情况导致两省有累库可能。产量维持相对高位，螺纹需求降幅扩大。热卷：上周热卷产量周环比减少8万吨至314万吨，目前为止本月暂无新增检修情况，本周产量降幅或有收缩。上周热卷总库存去库4万吨至323万吨，厂库继续小幅去库，社库方面去库幅度大幅回落7万吨至去库3万吨，增幅主要在华北地区，山西、内蒙等地受寒潮及降雪影响严重，华东（去库1.66万吨）、华南（去库6.7万吨）地区仍维持较强去库水平。上周热卷表需从上周年内最高点大幅回落17万吨至318万吨，边际受制于本周起华北降雪，华东降雨等天气因素导致的基建需求走弱，也符合上周水泥直供量继续环比下滑，且新开工基建数量减少的反馈。热卷库销比见底回升，热卷库存压力初现端倪。本周强寒潮天气继续影响全国，大部分地区将降温10-20度，或导致本周需求继续边际下滑。上周热卷价格先涨后跌，由于周三经济工作会议后预期走弱导致资金撤退价格下跌。本周全国寒潮雨雪天气导致需求边际走弱令价格承压，但热卷基本面矛盾累积缓慢，需求仍有韧性导致跌幅不深。铁矿：上周青岛港PB粉周均价1000元/吨，较前一周上涨10元/吨。周初中央经济工作会议顺利召开，市场基于对明年GDP增速5%的预期而率先拉涨价格。但会议纪要公布后预期回落，价格又跌至拉涨前的高度。近期北方大雪天气影响港口船舶作业，但港口库存和压港量整体仍保持每周200万吨左右的增量。物流的边际放缓或导致下周港口疏港量回落，但总库存将继续保持高增量。由于市场对于节前补库和降准预期仍在，因而矿价仍是区间窄幅震荡为主。双焦：上周低硫主焦煤*均价2450元/吨，与前一周均价持平。近期事故煤矿陆续恢复生产，样本洗煤厂开工恢复11月水平，但前日主要产区再次发生煤矿事故，以及近期山西持续降雪，拉运受阻；此外，蒙古国越冬情况加剧，煤炭产量与通关均有下滑趋势，整体煤炭供给短期内恐再度紧缩。从需求端来看，由于此前市场对于焦煤看涨情绪强烈，下游积极补库，当前焦钢企厂内焦煤库存累库速度较快，库存绝对水平达到年内相对高位；同时，下游恐高情绪不减，焦煤拍卖流拍率大幅上升，预计后续冬储补库速度小幅减缓。最近的恶劣天气可能影响下游补库节奏，近期在下游厂内库存降低后仍有补库空间，短期焦煤价格以维稳为主。上周港口准一级焦*均价2448元/吨，与前一周增长32元/吨。短期钢材产量降幅有限，叠加钢厂厂内焦炭库存依旧偏低，后续钢厂焦炭冬储补库仍有预期。但考虑近期全国普遍降温，北方地区雨雪天气增多导致物流成本增大且采购困难，下游钢厂焦炭到货受限，以及煤价居高不下挤压焦企利润，河北、山东与山西主流焦企开启第四轮提涨。但考虑到在宏观预期与终端需求转弱，钢价见顶回落时期，钢厂亏损可能加大，预计第四轮提涨博弈周期较长，是否落地还需观望。注：文中*号分别代表以下规格的价格（除废钢外均为含税价格）：螺纹：上海螺纹 HRB400E20mm 热卷：上海 Q235B：4.75*1500*C. 铁矿：青岛港 PB 粉（车板含税湿吨价格）废钢：张家港重废（厚度≥6mm）焦炭：日照港准一级出库焦煤：临汾低硫主焦

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